Carlos A.

Daz Contreras 1


GUA DE EJERCICIOS N 1



Ejercicio 1
Se est evaluando una inversin de $100.000 pagadera 60% contado; 30% trmino primer
ao y el 10% al trmino del ao siguiente. Slo el 70% de la inversin corresponde al activo
fijo depreciado, este activo fijo se depreciar durante 4 aos (periodo que dura el proyecto).
El proyecto genera anualmente ventas por $80.000, costo de ventas por $20.000; gastos
operacionales (sin incluir depreciacin) por $5.000.-
Se estima que el 50% de las ventas se van a recuperar al ao siguiente.
Se pide:
a) Determine los flujos de efectivo con una tasa de impuesto del 20%
b) VAN si la tasa costo de capital es 10%.
c) TIR del proyecto.

Ejercicio 2
El Perodo de Recuperacin asegura que usted jams aceptar un proyecto con un VAN
negativo, pero no evita que rechace proyectos con VAN positivo". COMENTE.

Ejercicio 3
Para determinar los flujos del proyecto a partir de las utilidades contables, siempre se deben
deducir los intereses y el ahorro de impuesto de los gastos financieros. COMENTE.

Ejercicio 4
Suponga que usted est analizando un proyecto para el cual posee la siguiente informacin:
- El proyecto en estudio requiere de una inversin de $150.
- Para financiar el proyecto la empresa posee $100 (capital propio) y piensa solicitar un
prstamo de $50, a una tasa de inters del 10% anual. Se pretende cancelar el prstamo
en cuatro cuotas anuales iguales.
- La vida til del proyecto es de 4 aos, una vez realizada la inversin. Se estima que al cabo
del cuarto ao la inversin estar totalmente depreciada, con un valor residual igual a 0.
- Las ventas anuales alcanzarn a $250 y los costos de produccin a $190 por ao.
- El impuesto a las utilidades es de un 30%.
- Considere un costo del capital propio (Ke) del 15%
Se pide: Estimar los flujos netos anuales considerando el "proyecto puro" (o desde el "punto
de vista del proyecto") y el "proyecto financiado" (o desde el "punto de vista de la empresa").

Ejercicio 5
Suponga que usted conoce la siguiente informacin con respecto a un proyecto:
- Inversin necesaria $500
- Capital propio $200
- Tasa de inters bancario 12 %
- El mercado financiero slo ofrece crditos a cuatro aos plazo en cuotas anuales iguales,
sin perodo de gracia.
Carlos A. Daz Contreras 2


- El proyecto genera ingresos por $200 anuales durante cinco aos a partir del ao siguiente
al que se realiza la inversin.
- Los costos anuales de operacin son de $50 para los cinco aos que dura el proyecto.
- La inversin se deprecia en 20% anual.
- El valor residual de mercado (de la inversin) es de $150 al quinto ao.
- La tasa de impuestos a las utilidades es del 10%.
- El costo del Patrimonio es 15%.
Se solicita:
a) Estimar los flujos netos del proyecto.
b) Evaluar el proyecto desde el punto de vista del Proyecto
c) Evaluar el proyecto desde el punto de vista de la Empresa

Ejercicio 6
La inflacin no afecta la evaluacin de un proyecto, pues basta considerarla ya sea en los
flujos de cajas o en la tasa de descuento, llegando a resultados equivalentes. COMENTE.

Ejercicio 7
Un proyecto que dura 3 aos requiere una inversin de $9.000.000 el cual se va a financiar
1/3 mediante aporte de los dueos y 2/3 mediante un prstamo en UF a 2 aos. El prstamo
deber ser cancelado a travs de dos cuotas anuales iguales (cada cuota incluye
amortizacin e inters). La tasa de inters es del 10% anual.
Se han recolectado los siguientes antecedentes del proyecto:
a) las ventas anuales sern de 20.000 unidades
b) los costos de ventas representan el 40% del valor de las ventas
c) los gastos operacionales (arriendo, gastos generales y mano de obra indirecta) son
$2.500.000 en el ao 1
d) la tasa de impuesto a las utilidades es del 15%
e) actualmente el precio de venta de una unidad es de $900
f) el costo de capital real del aporte de los dueos es del 12%
g) el IPC mensual proyectado por los tres aos es de 1,5%
h) 1 UF = $7.160
i) depreciacin lineal
Se pide evaluar este proyecto desde el punto de vista de la empresa, usando valores
nominales.

Ejercicio 8
Yo siempre exijo que todos los clculos de los flujos de efectivos en los proyectos de
inversin de capital sean en trminos reales. Esto ahorra hacer cualquier pronstico de la
tasa de inflacin. COMENTE.