INSTRUMENTO FINANCIERO

Es una herramienta intangible, un servicio o producto ofrecido por una entidad financiera,
intermediario, agente econmico o cualquier ente con autoridad y potestad necesaria para
poder ofrecerlo o demandarlo. Su objetivo es satisfacer las necesidades de financiacin o
inversin de los agentes econmicos de una sociedad (familias, empresas o Estado),
dando circulacin al dinero generado en unos sectores y trasladndolo a otros sectores
que lo necesitan, generando a su vez riqueza.

FUTUROS
Un contrato de futuros es un acuerdo, negociado en una bolsa
o mercado organizado, que obliga a las partes contratantes a comprar o vender un
nmero de bienes o valores (activo subyacente) en una fecha futura, pero con
un precio establecido de antemano.
Quien compra contratos de futuros, adopta una posicin "larga", por lo que tiene el
derecho a recibir en la fecha de vencimiento del contrato el activo subyacente
objeto de la negociacin. Asimismo, quien vende contratos adopta una posicin
"corta" ante el mercado, por lo que al llegar la fecha de vencimiento del contrato
deber entregar el correspondiente activo subyacente, recibiendo a cambio la
cantidad correspondiente, acordada en la fecha de negociacin del contrato de
futuros.
Una definicin de futuros financieros por la cal que se regulan
los mercados oficiales de futuros y opciones, es la siguiente: "Contratos a plazo
que tengan por objeto valores, prstamos o depsitos, ndices u otros
instrumentos de naturaleza financiera; que tengan normalizados su importe
nominal, objeto y fecha de vencimiento, y que se negocien y transmitan en un
mercado organizado cuya Sociedad Rectora los registre, compense y liquide,
actuando como compradora ante el miembro vendedor y como vendedora ante el
miembro comprador".

Al margen de que un contrato de futuros se puede comprar con la intencin de
mantener el compromiso hasta la fecha de su vencimiento, procediendo a la
entrega o recepcin del activo correspondiente, tambin puede ser utilizado como
instrumento de referencia en operaciones de tipo especulativo o de cobertura, ya
que no es necesario mantener la posicin abierta hasta la fecha de vencimiento; si
se estima oportuno puede cerrarse la posicin con una operacin de signo
contrario a la inicialmente efectuada. Cuando se tiene una posicin compradora,
puede cerrarse la misma sin esperar a la fecha de vencimiento simplemente
vendiendo el nmero de contratos compradores que se posean; de forma inversa,
alguien con una posicin vendedora puede cerrarla anticipadamente acudiendo al
mercado y comprando el nmero de contratos de futuros precisos para quedar
compensado.
El contrato de futuros, cuyo precio se forma en estrecha relacin con el activo de
referencia o subyacente, cotiza en el mercado a travs del proceso de
negociacin, pudiendo ser comprado o vendido en cualquier momento de la sesin
de negociacin, lo que permite la activa participacin de operadores que suelen
realizar operaciones especulativas con la finalidad de generar beneficios, pero que
aportan la liquidez necesaria para que quienes deseen realizar operaciones de
cobertura puedan encontrar contrapartida.


OPCIONES
Una opcin es un contrato entre dos partes por el cual una de ellas adquiere sobre
la otra el derecho, pero no la obligacin, de comprarle o de venderle una cantidad
determinada de un activo a un cierto precio y en un momento futuro. Existen dos
tipos bsicos de opciones:
Contrato de opcin de compra (call).
Contrato de opcin de venta (put).
As como en futuros se observa la existencia de dos estrategias elementales, que
son la compra y la venta de contratos, en opciones existen cuatro estrategias
elementales, que son las siguientes:
Compra de opcin de compra (long call).
Venta de opcin de compra (short call).
Compra de opcin de venta (long put).
Venta de opcin de venta (short put).
La simetra de derechos y obligaciones que existe en los contratos de futuros,
donde las dos partes se obligan a efectuar la compraventa al llegar la fecha de
vencimiento, se rompe en las opciones puesto que una de las partes (la
compradora de la opcin) tiene el derecho, pero no la obligacin de comprar (call)
o vender (put), mientras que el vendedor de la opcin solamente va a tener la
obligacin de vender (call) o de comprar (put). Dicha diferencia de derechos y
obligaciones genera la existencia de la prima, que es el importe que abonar el
comprador de la opcin al vendedor de la misma.
Dicha prima, que refleja el valor de la opcin, cotiza en el mercado y su valor
depende de diversos factores que seguidamente enumeramos:
Cotizacin del activo subyacente.
Precio de ejercicio de la opcin.
Volatilidad.
Tipo de inters de mercado monetario.
Tiempo restante hasta el vencimiento.
Dividendos (slo para opciones sobre acciones).
El precio de ejercicio es aqul al que se podr comprar o vender el activo
subyacente de la opcin si se ejerce el derecho otorgado por el contrato al
comprador del mismo.
Una opcin tiene cinco caractersticas fundamentales que la definen, siendo stas
el tipo de opcin (compra -call- o venta --put-), el activo subyacente o de
referencia, la cantidad de subyacente que permite comprar o vender el contrato de
opcin, la fecha de vencimiento y el precio de ejercicio de la opcin.
Las opciones pueden ser ejercidas en cualquier momento hasta su vencimiento
(opciones americanas) o solamente en el vencimiento (opciones europeas).
La comparacin entre el precio de ejercicio y la cotizacin del activo subyacente
sirve para determinar la situacin de la opcin (in, at o out of the money) y su
conveniencia de ejercerla o dejarla expirar sin ejercer el derecho otorgado por la
compra de la opcin. Se dice que una opcin call est "in the money" si el precio
de ejercicio es inferior a la cotizacin del subyacente, mientras que una opcin put
est "in the money" cuando el precio de ejercicio es superior a la cotizacin del
subyacente; por supuesto, una opcin est "out of the money" cuando se da la
situacin contraria a la descrita anteriormente para las opciones "in the money",
con la excepcin de las opciones que estn "at the money" que slo sucede
cuando precio de ejercicio y precio del subyacente coinciden.
Al igual que los contratos de futuros, las opciones se negocian sobre tipos de
inters, divisas e ndices burstiles, pero adicionalmente se negocian opciones
sobre acciones y opciones sobre contratos de futuros.
SWAP
Un swap, o permuta financiera, es un contrato por el cual dos partes se
comprometen a intercambiar una serie de cantidades de dinero en fechas futuras.
Normalmente los intercambios de dinero futuros estn referenciados a tipos
de inters, llamndose IRS (Interest Rate Swap) aunque de forma mas genrica
se puede considerar un swap cualquier intercambio futuro
de bienes o servicios (entre ellos el dinero) referenciado a cualquier variable
observable. Un swap se considera un instrumento derivado.

PARTES DE UN SWAP

Dado que es un compromiso de intercambio de dinero a futuro un swap tiene dos
partes para cada uno de los contratantes: el compromiso de cobro de dinero a
futuro y el compromiso de pago de dinero a futuro. Cada una de estas dos partes
se les suele llamar "pata" proveniente del trmino ingls "leg" (pata o pierna).
Representacin grfica de un swap
Para una de las partes un swap grficamente se puede representar como:

Donde se producen para una de las contrapartidas una serie de flujos de cobros y
una serie de flujos de pagos desde el momento inicial del contrato (t=0) hasta
su vencimiento (t=v). Lgicamente, lo que para una de las partes son
compromisos de cobros son compromisos de pagos para la otra y viceversa.
Valor de un swap

Como cualquier contrato o compromiso de flujos de dinero un swap debe tener
un valor econmico. El valor econmico del swap, si es determinable, reflejar en
cualquier momento del tiempo la cantidad a pagar o recibir para entrar o salir del
contrato en funcin de en qu lado del compromiso estamos.

Utilidad de un swap: Bsicamente podemos hablar de dos utilidades o motivos
por el que tendremos inters en entrar en un swap:

a) Cambiar nuestros bienes o recursos futuros: Puede interesarnos para nuestro
negocio intercambiar durante un tiempo bienes o recursos que generaremos por
otros bienes o recursos necesarios para nuestra actividad o bienestar.
b) Especulacin: Al igual que la especulacin en otros activos, entraremos en un
swap si nuestra visin es que los bienes que recibiremos a futuro van a suponer
para nosotros mayor valor que los bienes que entregaremos a futuro.

FORWARD
Un forward, como instrumento financiero derivado, es un contrato a largo plazo
entre dos partes para comprar o vender un activo a precio fijado y en una fecha
determinada. La diferencia con los contratos de futuros es que los forward se
contratan en operaciones over the counter es decir fuera de mercados
organizados.
Los forwards ms comunes negociados en las tesoreras son
sobre monedas, metales e instrumentos de renta fija.
Existen dos formas de resolver los contratos de forward de moneda extranjera:
Por compensacin (non delivery forward): al vencimiento del contrato se
compara el tipo de cambio spot contra el tipo de cambio forward, y el
diferencial en contra es pagado por la parte correspondiente.
Por entrega fsica (delivery forward): al vencimiento el comprador y el vendedor
intercambian las monedas segn el tipo de cambio pactado.


ACCIONES
La accin o accin ordinaria es un ttulo emitido por una sociedad que representa
el valor de una de las fracciones iguales en que se divide su capital social. Las
acciones, generalmente, confieren a su titular, llamado accionista, derechos
polticos, como el de voto en la junta de accionistas de la entidad, y econmicos,
como participar en los beneficios de la empresa.
Normalmente las acciones son transmisibles sin ninguna restriccin, es decir,
libremente.
Como inversin, supone una inversin en renta variable, dado que no tiene un
retorno fijo establecido por contrato, sino que depende de la buena marcha de
la empresa.
Las acciones son ttulos valores al igual que los bonos. La diferencia entre una
accin y un bono u obligacin radica en que la accin otorga la propiedad de
los activos de la empresa en la proporcin que supone el valor nominal de dicha
accin respecto del capital social total, en tanto que el bono u obligacin
solamente confiere un derecho de crdito sobre la deuda de la empresa que lo
emite.
El titular de bonos u obligaciones de una empresa es un acreedor de la misma, y
tiene derecho, cuando vence el plazo pactado, a la devolucin de la cantidad
desembolsada ms los intereses devengados. Los bonos u obligaciones se
consideran inversiones en renta fija.
Sin embargo, el titular de una accin es propietario de la empresa en la parte
proporcional que supone el capital invertido al comprar esa accin, y, por lo tanto,
asume un mayor riesgo de depreciacin de la inversin realizada si la empresa no
obtiene ganancias, as como una mayor revalorizacin de su inversin si la
empresa obtiene beneficios.
La readquisicin de acciones es una figura contemplada por varias legislaciones
comerciales que permite a la empresa readquirir sus propias acciones.

BONOS
Los bonos son instrumentos financieros de deuda utilizados por entidades
privadas y tambin por entidades gubernamentales y que sirven para financiar a
las mismas empresas. El bono es una de las formas de materializarse los ttulos
de deuda, de renta fija o variable. Pueden ser emitidos por una institucin pblica,
un Estado, un gobierno regional, un municipio o por una institucin
privada, empresa industrial, comercial o de servicios. Tambin pueden ser
emitidos por una institucin supranacional (Banco Europeo de Inversiones,
Corporacin Andina de Fomento, etc.), con el objetivo de obtener fondos
directamente de los mercados financieros. Son ttulos normalmente colocados al
nombre del portador y que suelen ser negociados en algn mercado o bolsa de
valores. El emisor se compromete a devolver el capital principal junto con
los intereses, tambin llamados cupn. Este inters puede tener carcter fijo o
variable, segn un ndice de referencia como puede ser el euribor.
Cabe resaltar que el dinero o fondo que se obtenga se puede prestar a
instituciones por un periodo definido y a una tasa de inters fija.

TIPOS DE BONOS
Los principales tipos de bonos son:
Bono canjeable: Bono que puede ser canjeado por acciones ya existentes. No
provoca ni la elevacin del capital ni la reduccin de las acciones.
Bono Convertible: Bono que concede a su poseedor la opcin de canjearlo por
acciones de nueva emisin a un precio prefijado. Ofrece a cambio un cupn
(una rentabilidad) inferior al que tendra sin la opcin de conversin.
Bono cupn cero: Ttulo que no paga intereses durante su vida, sino que lo
hace ntegramente en el momento en el que se amortiza, es decir cuando el
importe del bono es devuelto. En compensacin, su precio es inferior a su
valor nominal
Bonos del Estado (Espaa): Ttulos de deuda pblica de Espaa a medio plazo
(2-5 aos). Su nominal es de 1.000 euros y el pago de los intereses se realiza
anualmente. Adems de los Bonos, el Estado Espaol emite otros valores
parecidos.
Bonos de caja: Ttulos emitidos por una empresa, que se compromete a
reembolsar al vencimiento fijado el prstamo pactado; los recursos obtenidos
con la emisin de estos bonos se dedican a las necesidades de tesorera de la
empresa.
Strips: Algunos bonos son "strippables", o divididos, puede segregarse el valor
del bono en cada uno de los pagos que se realizan, distinguiendo bsicamente
los pagos en concepto de intereses (cupones) y el pago del principal, y
negociarlos por separado.
Bonos de deuda perpetua: Son aquellos que nunca devuelven el principal,
(esto es, el nominal del bono, que generalmente coincide con la inversin
inicial), sino que pagan intereses (cupones) regularmente de forma indefinida.
Son los ms sensibles a variaciones en el tipo de inters.
Bonos basura: Que se definen como ttulos de alto riesgo y baja calificacin,
que ofrece, en contrapartida, un alto rendimiento.
bono simple:
bono de prenda:

RIESGO DEL BONO
Dentro del bono se encuentra el riesgo asociado a un bono podemos distinguir
fundamentalmente entre:
Riesgo de mercado: que vare el precio del bono por variacin en los tipos de
inters del mercado.
Riesgo de crdito: posibilidad de que el emisor del bono no pueda/quiera (en
caso de repudio) hacer frente a los pagos derivados de dichos instrumentos de
renta fija.
Riesgo de inflacin: al vencimiento del bono, existe la posibilidad de que la
inflacin haya hecho mella en el retorno del bonista.
Tambin son muy comunes en los mercados emergentes los bonos amortizables,
o del ingls sinking fund. La particularidad que tiene este instrumento, es que va
retornando el nominal o capital adeudado en cuotas o mediante un programa de
amortizaciones. A medida que se concretan las amortizaciones, el nominal va
disminuyendo al igual que los intereses ya que los mismos, siempre se calculan
sobre nominal o capital adeudado o residual.
MADUREZ: Se entiende por madurez de un bono el plazo de tiempo que falta
hasta su vencimiento y para que el mismo sea reembolsado.

ACECTACIONES BANCARIAS
Las Aceptaciones Bancarias son letras de cambio emitidas por empresas a su
propia orden, aceptadas por instituciones de Banca Mltiple con base
en crditos que estas Instituciones conceden a dichas empresas.

Existen dos tipos de AB's:

Privadas: emitidas y negociadas directamente por los bancos con el pblico
inversionista (no se operan a travs de la Bolsa).
Pblicas: emitidas por sociedades annimas, avaladas por bancos e inscritas en la
seccin de valores del Registro Nacional de Valores e Intermediarios.
Se trata de un mecanismo de financiacin de corto y mediano plazo que estuvo
vigente hasta principios de los 80. Tuvo gran difusin a partir de 1972-75 cuando
se cre el mercado de aceptaciones bancarias con tasa de inters libre. En
aquellos tiempos era una alternativa para escaparle a la regulacin de tasas
mximas para depsitos a plazo fijo fijada por el BCRA. Luego este mecanismo
cay en desuso ante las mltiples alternativas crediticias que aparecieron en los
aos 90.

En la actual situacin econmica y financiera del pas, las empresas necesitadas
de financiamiento operativo no logran conseguirlo en los bancos ante la ausencia
total de crditos y los ahorristas con posibilidad de invertir su dinero en busca de
un rendimiento no lo hacen en las entidades financieras por la fuerte desconfianza
en el sistema bancario. Este escenario hace posible el resurgimiento de las
aceptaciones bancarias como alternativa para financiar capital de trabajo a
empresas.

Las aceptaciones bancarias se originan en operaciones de comercio exterior que
involucraban venta a crdito. Surge de la necesidad del exportador de hacerse de
efectivo antes del vencimiento del plazo o crdito que ha concedido al importador.
Cuando esto ocurre, una de las alternativas que tiene el vendedor es negociar el
ttulo de crdito que documenta la venta con su banco. De esta forma el banco
acredita fondos al vendedor, ya sea con recursos propios o que obtiene en el
mercado secundario de aceptaciones bancarias, recuperando la entidad el crdito
al exportador con la pago del importador, y en el caso de que los recursos
provengan del mercado secundario la entidad financiera avala el pago del
documento.

En el caso del financiamiento a empresas en base a operaciones en el mercado
local, el mecanismo comienza cuando una empresa tiene una necesidad concreta
de fondos. La demanda se materializa en la entidad bancaria quien tratar de
captar ahorros de particulares que tienen disponibilidad de efectivo. Cuando el
banco logra juntar a los inversionistas, la empresa emitir una letra de cambio a
favor de los mismo que ser amortizada en un plazo y a una tasa de
inters establecida.

Los bancos se limitan a intermediar entre los oferentes y demandantes de dinero,
por la certificacin de las letras de cambio, por la evaluacin de la capacidad de
repago de la empresa y por establecer la tasa de descuento a la que se har la
transaccin, cobrando una comisin por prestar dicho servicio. A diferencia de las
operaciones de exportacin, en esta ltima operacin no existe aval por parte de
la entidad bancaria.

CARACTERSTICAS DE LAS ACEPTACIONES BANCARIAS

Plazos de pagos: 30, 60 y 90 das, prorrogables hasta un mximo de un ao.

INTERS: Las aceptaciones bancarias estas ntimamente relacionados a
los proyectos de las empresas por tal motivo su rendimiento se basa en el
descuento que se aplique al momento de la negociacin, no generan intereses y la
ganancia se basa en el diferencial entre el precio pagado por la compra de la
aceptacin y el monto de la cancelacin de la misma.

GARANTA: El patrimonio de las empresas que la emiten.

Como cualquier instrumento de deuda, representan un compromiso por parte del
emisor, en el que se obliga a restituir un monto determinado en una fecha de
vencimiento dada. El banco no ofrece ninguna garanta bancaria por lo que es
importante la evaluacin de riesgo que realiza la entidad financiera sobre el
emisor.

En Mxico y Colombia, donde la operatoria es frecuente, las entidades bancarias
documentan la aceptacin mediante la emisin de un certificado de custodia a
favor del inversionista en el que se describen las condiciones nominales de la
transaccin.

LEASING
El contrato de leasing o tambin conocido como arrendamiento financiero es una
forma de financiar la compra de activos fijos que tienen un gran coste
El arrendamiento es un contrato por el cual una de las partes, el arrendador, cede
el derecho de utilizar un determinado bien por un periodo de tiempo a la otra
parte, el arrendatario, es quien tendr que pagar por la cesin de ese derecho de
uso una cantidad fijada peridicamente.
Es una operacin de arrendamiento financiero que consiste en la adquisicin de
una mercanca, a peticin de su cliente, por parte de una sociedad especializada.

Posteriormente, dicha sociedad entrega en arrendamiento la mercanca al cliente
con opcin de compra al vencimiento del contrato.

En este contrato el arrendador traspasa el derecho de usar el bien a cambio de un
pago de rentas de arrendamiento durante un plazo determinado al trmino del cual
el arrendatario puede hacer tres cosas: comprar el bien por un valor determinado
(y bajo), devolver el bien o alargar el periodo de leasing.
Obligaciones del arrendador y del arrendatario
Obligaciones del arrendador:
- Entregar el bien en buen estado.
- Recibir la renta.

Obligaciones del arrendatario:
- Pagar la renta.
- Cuidar el bien y conversarlo.
- Rescindir el contrato.

PAGARE
Un pagar es un documento que contiene la promesa incondicional de una
persona (denominada suscriptora), de que pagar a una segunda persona
(llamada beneficiaria o tenedora), una suma determinada de dinero en un
determinado plazo de tiempo. Su nombre surge de la frase con que empieza la
declaracin de obligaciones: "debo y pagar". La diferencia entre la letra y el
pagar es que el pagar es emitido por el mismo que contrae el prstamo.
El pagar aparece como una forma exclusiva del contrato de cambio que se
contiene en la cambia y como medio de eludir la prohibicin de estipular, que la
Iglesia repudiaba. Como originalmente el ttulo de cambio era expresin del
contrato de cambio trayectoria y el derecho cannico prohbe del pacto de
intereses, se ide la emisin de un ttulo anlogo al cambiarlo en el cual la
obligacin de pagar los intereses se ocultara bajo la apariencia de una deuda
comercial o un prstamo, sin que, de otro lado, tuviese que emitirse el ttulo para
pagar en una plaza diferente a la orden de tercera persona.
Al ser un instrumento de pago formal, el pagar debe poseer ciertos requisitos
llamados de validez a la persona debida.

MENCIN DE SER PAGAR
Se debe indicar que el instrumento es un "pagar" -o de otra forma- deber
contener este trmino dentro del texto del documento, siendo expresado en el
idioma que se firme el convenio de pago. Al ser impreso el documento, el ttulo del
pagar debe ser escrito totalmente en el mismo idioma del pas donde se suscribe.
Este requisito es imprescindible.

PROMESA INCONDICIONAL DE PAGO
El pagar, a diferencia de la letra de cambio, posee una promesa incondicional de
pagar una suma de dinero y sus respectivos intereses en moneda nacional o su
equivalente internacional. La suma se debe expresar en nmero(s) y en letras,
como tambin el tipo de moneda en que se efectuar el pago. Si se paga en
moneda extranjera, se debe indicar el tipo de cambio o equivalencia entre las
monedas, que deber tenerse en cuenta a su vencimiento. Este requisito es lo que
lo distingue de los otros ttulos de crdito.

FECHA DE VENCIMIENTO: La fecha de vencimiento corresponde al da en que el
ttulo deber ser pagado. El vencimiento debe ser una fecha posterior a la fecha
en que se suscribe. El pagar debe indicar el lugar en que se debe presentar el
documento para su propio pago.

FECHA Y LUGAR EN QUE SE SUSCRIBE: El pagar debe contener la fecha en
que ha sido creado. Es imprescindible para su relacin con la fecha de
vencimiento (determinando del plazo); y adems para respetar los tiempos en que
corresponde aplicar (cuando la ley lo disponga) el sellado o timbrado
correspondiente.
Hay varios tiempos de vencimiento los cuales son: - a la vista: aqu el pagar
vencer en el momento de su presentacin al pago que debe realizarse dentro del
ao siguiente a la fecha de su emisin. - a cierto tiempo vista: en este tipo de
vencimiento el plazo indicado debe de contarse desde la fecha del visto. - a cierto
tiempo fecha: indica que el pagar vence el da que se cumpla el plazo que se
seal, contando desde el da de la emisin del pagar. - a da fijo: este nos indica
que vence el da que est sealado.

FIRMA DEL SUSCRIPTOR: No se exige el nombre del suscriptor, sino solamente
su firma, y no admite otro medio para sustituirla, sino la firma de otra persona, que
suscriba a ruego o en nombre del girador. No se admitir el uso de marcas o
huellas digitales. La firma es indispensable y lgicamente torna nulo al ttulo su
falta, ha de considerarse que no podr ser suplantada por la impresin digital.

SATISFACCIN DE LOS REQUISITOS DE EFICACIA
La ley y la jurisprudencia mexicana le conceden al legtimo tenedor de un ttulo de
crdito, como lo es el pagar, el derecho a llenar los requisitos de eficacia que
haban sido omitidos o dejados en banco al momento de haberse suscrito el
referido documento.
1
No obstante, la jurisprudencia no ha sido muy clara respecto
a que se debe entender por requisitos de eficacia, toda vez que hay tesis que
sealan que estos son todos los anteriormente enumerados
2
mientras que otras
tesis ms recientes hacen distincin de requisitos de existencia y de eficacia, sin
embargo no se aclara qu se debe entender por cada una.
TRANSMISIBILIDAD: El pagar ser transmisible por endoso, que ser total, puro
y simple, es decir, no ser transmisible el endoso por una parte del pagar ni
aquel que incluya condiciones.

AVAL
En virtud del aval se garantiza en todo o en parte el pago del pagar. La persona
que se obliga a garantizar el pago se llama avalista; aquella por quien se presta el
aval recibir el nombre de avalado (suscriptor).
El avalista se convierte en deudor solidario junto con el avalado (suscriptor) y su
obligacin es vlida, aun cuando la obligacin garantizada sea nula.
El pago debe hacerse contra la entrega del pagar. El pagar es independiente
del acto de comercio de que deriva, basta su presentacin para exigir su pago,
incluso en el caso de que se haya efectuado ya el pago correspondiente pero no
se hubiera recogido el pagar; En este caso, la persona que tratara de hacer el
cobro del pagar dos veces estara incurriendo en delito penal, pero habra que
poder demostrarlo ante las autoridades judiciales de lo penal que tuvieran
competencia, independientemente de lo cual el tenedor del pagar podr procurar
su cobro por la va mercantil.
Si el pagar vence a la vista, deber presentarse para su pago dentro de un
trmino de seis meses a contar de la fecha de suscripcin.

PAGO PARCIAL: El tomador est obligado a recibir un pago parcial del pagar;
pero retendr el documento en su poder mientras no se le cubra ntegramente,
anotar en el cuerpo del mismo los pagos parciales que reciba, y extender recibo
por separado en cada caso. Conservando los derechos contra los dems
obligados, como puede ser el portador.

Protesto: El protesto es un acto de naturaleza formal, que demuestra de manera
autntica, que el pagar fue presentado oportunamente para su cobro.
Se practica el protesto por medio de un funcionario que tenga fe pblica y se
levantar la correspondiente acta de protesto contra el suscriptor o sus avalistas.
La sancin por la falta de protesto es la prdida de la accin cambiaria de regreso.
El protesto tiene que cumplir obligatoriamente con las acciones para que no
vuelvan a cambiar de regreso.
La accin bancaria: Es la accin ejecutiva derivada del pagar. La accin
cambiaria es directa o de regreso. Ser directa cuando su fundamento sea una
obligacin cambiaria directa y de regreso cuando sirva para exigir una obligacin
cambiaria de regreso. Consecuentemente ser directa contra el suscriptor y sus
avalistas y de regreso, contra todos los dems obligados del documento.
Prescripcin: la accin cambiaria directa prescribe en Colombia y en Espaa a
los tres aos contados desde la fecha de vencimiento. La accin cambiaria de
regreso prescribe en tres meses de la fecha de protesto. Aunque existen otras
causas que ocasionan la caducidad de la accin cambiaria de regreso, como la
falta de protesto.
Contenido de la accin cambiaria: el tomador puede reclamar: El importe del
pagar; los intereses moratorios al tipo legal, desde el da del vencimiento; los
gastos de protesto y de los dems gastos legtimos y; el premio de cambio
entre la plaza en que debera haberse pagado el documento y la plaza en que
se lo haga efectivo, ms los gastos de situacin.
Ejercicio de la accin cambiaria: el tomador del pagar puede exigir el pago de
cualquiera de los obligados o de todos a la vez.
el factoraje (o factoring) consiste en la adquisicin de crditos provenientes de
ventas de bienes muebles acerca de una empresa inmobiliaria, de prestacin de
servicios o de realizacin de obras, otorgando anticipos sobre sus crditos,
asumiendo o no sus riesgos.
1
Por medio del contrato de factoraje un comerciante
o fabricante cede una factura u otro documento de crdito a una empresa de
factoraje a cambio de un anticipo financiero total o parcial. La empresa de
factoraje deduce del importe del crdito comprado, la comisin, el inters y otros
gastos.
Las empresas de factoraje suelen ser bancos, cajas de ahorro u otras compaas
especializadas. Adems del anticipo financiero, la compaa de factoraje puede:
Asumir el riesgo crediticio
Asumir el riesgo de cambio, si la factura es en moneda extranjera
Realizar la gestin de cobranza
Realizar el cobro efectivo del crdito y asesorar a su propia compaa
aseguradora
Asesorar al cliente sobre la salud financiera de los deudores
PARTICIPANTES: En el factoraje suelen participar tres partes:
Vendedor, cliente o cedente
Empresa de factoraje, factor o cesionario
Deudor o cedido
En algunas modalidades de factoraje (principalmente en el factoraje de
exportacin) pueden participar otras partes, como compaas aseguradoras o
terceros encargados de gestiones de cobranza.
























INGRESOS PUBLICOS
Son el conjunto de recursos con que se puede contar el estado
para adelantar sus programas de desarrollo econmico y zonal.
Se clasifican en
ORDINARIOS
Son los que llegan al estado de
forma regular.
Se clasifican en:
Ingreso tributario; impuestos
directos e impuestos indirecto.
Ingreso no tributario; tasas,
multas y sanciones.

EXTRAORDINARIOS
Los ingresos que percibe el estado de distintas
fuentes.
Se clasifican en:
Donaciones, Crditos externos, Crdito interno,
Recursos del balance, Excedentes financieros,
Cancelacin de reserva, Distribucin de
excedentes financieros




IDENTIFICACION DE LOS INGRESOS
Los ingresos del estado colombiano se encuentran localizados as
INGRESOS DE LA NACION
Ingresos
administrados por
la direccin de
impuestos.
Los no
administrados por
esta entidad.
INGRESOS DE LOS
DEPARTAMENTOS
Monopolios
Rgimen
impositivo
INGRESOS DE LOS MUNICIPIOS
Est fundamentado en los
artculos 95-96-287-213-214 de
la constitucin poltica, donde
se establece que los ciudadanos
deben contribuir con la carga
publica del estado.

GASTOS PUBLICOS
Es aquel flujo que configura el componente negativo del resultado
econmico patrimonial, producido a lo largo del ejercicio por las operaciones
conocidas de naturaleza presupuestaria o no.
CLASIFICACION ECONOMICA
DESARROLLO SOCIAL ORIGEN Y NATURALEZA
DEL GASTO PBLICO
GASTOS DE
FUNCIONAMIENTO
SERVICIO DE LA DEUDA
COMPRENDE
Servicio de la deuda externa
Servicio de la deuda interna
INVERSION
Son las erogaciones susceptibles de causar crditos
de modo econmicamente productivo.
Se clasifican en: PROGRAMAS, SUBPROGRAMAS Y
PROYECTOS.