Quick Master en Auditoria Tributaria

[TACNA - P
ANALISIS FINANCIERO
RASH PERU S.A.C.
Estados Financieros al 31 de Diciembre del 2010 y 2009
Curso:
Auditora de Gestin Tributaria
Profesor:
MBA. Sergio Glvez
Integrantes:
C.P.C. ngel Ti!ona "lores
C.P.C. #o!io Barriga Ca$o
C.P.C. Sus$ Sull!a %uisa
Ing. &oris %ua$ta "ora
TACNA PER
2010
C'(T)(I&'
*. Naturaleza del Negocio de la Empresa.
+. Principales Activos de la Empresa.
,. Principales Fuentes de Financiamiento de la Empresa.
-. Anlisis Financiero de la Empresa.
.. Anlisis tributario de los estados financieros.
/. Conclusiones
Pgina + de +/
A(A0ISIS "I(A(CI)#'
#AS% P)#1 S.A.C.
)stados "inan!ieros al ,* de &i!ie2bre del +3*3 $ +334
*. (AT1#A0)5A &)0 ()G'CI' &) 0A )MP#)SA
A(T)C)&)(T)S
La empresa fue constituida en marzo de 199 ba!o la raz"n social de
Establecimiento #nformtico $.A. con el ob!eto social de desarrollar
actividades de comercializaci"n % distribuci"n al por ma%or % menor de
sistemas de computadoras& de seguridad& alarmas& cercos el'ctricos&
centrales telef"nicas& antenas& cmaras de video % ob!etos afines.
Posteriormente& en octubre de 199( la sociedad cambia su denominaci"n a
)as* Per+ $.A. % mediante Escritura P+blica del ,- de !unio de 1999&
modifica su denominaci"n a )as* Per+ $.A.C.& adecuando los Estatutos a la
nueva Le% .eneral de $ociedades.
)as* Peru $AC es una subsidiaria de ).$. #nvestment Co. $.A. domiciliada
en Panam la /ue posee el 9,0 de su capital social.
El capital social de la empresa es de $1. 23(45&444.,, representados en
23(45&444 acciones comunes& con un valor nominal de $1. 1.,, cada una.
ACTI6I&A& )C'(7MICA &) 0A C'MPA89A
La actividad econ"mica de la empresa es la comercializaci"n % distribuci"n al
por ma%or % menor de sistemas de computadoras& de seguridad& alarmas&
cercos el'ctricos& centrales& telef"nicas& antenas& cmaras de video % ob!etos
afines tanto en Lima como en provincia& ba!o el formato de tiendas.
La empresa mantiene desde el 1, de !unio de 1992& un contrato de
distribuci"n % licencia para la comercializaci"n de productos de la marca
)adio $*ac6& entre otros& con la Compa78a )adio $*ac6 #nternational. 9ic*o
contrato& recientemente *a sido renovado *asta el a7o -,-4& lo /ue !unto a la
Pgina , de +/
comercializaci"n de marcas de reconocida tra%ectoria como :otorola&
Panasonic& :a;ell& <=#N& entre otras& as8 como productos de marca propia
>?oston@e6A para el mercado de accesorios de electr"nica menor& le *a
permitido mantener un importante posicionamiento en el mercado& a trav's de
una amplia oferta de productos& contando adems con precios competitivos&
generando atractivo % fidelidad entre los consumidores locales.
La empresa pertenece al sector de retail % es el +nico autoservicio
especializado en electr"nica menor en el pa8s& siendo sus principales l8neas
de negocio la de art8culos de telefon8a& sistemas de seguridad& audio& video %
comunicaciones.
Abri" su primera tienda en 1992 % al B1 de diciembre de -,1, la empresa
contaba con 1-2 puntos de venta estrat'gicamente ubicados a nivel nacionalC
(( puntos de venta en Lima % 1 en provincias& elevando as8& sus niveles de
e;pansi"n.
)MP#)SAS S1BSI&IA#IAS
#nmobiliaria $abol $.A.C. fue subsidiaria de )as* *asta el -1 de diciembre de
-,1,& donde 'sta +ltima transfiri" la totalidad de sus acciones ascendentes a
1B2&5,,& al $r. Doz6el Eumbrand % al $r. Fscar ?edo%a. 9e esta manera&
)as* Friente $.A.C.& constituida en !ulio de -,,9& pasa a ser la +nica
subsidiaria de )as*& due7a del 99.,0 del capital social& representada en
-9&(,, acciones. Esta empresa& cu%o giro es similar al de )as* Peru $.A.C.&
se encuentra domiciliada en :a%nas >LoretoA& % est pendiente de iniciar
operaciones& e;clusivamente en la zona oriental del pa8s.
(1)6AS TI)(&AS
9urante el a7o -,1, % continuando con su agresivo plan de e;pansi"n& )A$D
PE)G $.A.C. inaugur" 41 puntos de ventas distribuidos a nivel nacional& lo
/ue signific" un incremento en el activo fi!o de $1. B., ::& ba!o el siguiente
detalle de aperturasH
@iendas independientes en Lima (
Pgina - de +/
@iendas independientes en provincia
$tore Iit*in t*e store en Lima 2
$tore Iit*in t*e store en provincia 5
Corner ?oston@e6 en Lima 1
Corner ?oston@e6 en Provincia B
Corner @ottus en Lima 4
:"dulos Casio en Lima -
:"dulos Casio en provincia
@otal 41
A&MI(IST#ACI'(
A(T)C)&)(T)S
9enominaci"nH )A$D PE)J $.A.C. >)A$D PE)JA
)GCH -,B(229,151
9irecci"nH Av. $alaverr% BB1, K :agdalena del :ar. Central @elef"nica -54L
-5,,. Fa;H -54L-2.
&I#)CT'#I'
La composici"n del 9irectorio es la siguienteH
Presidente del 9irectorioH Doz6el Eurnbrand $ternberg
9irectorH )afael @reistman :alamud
9irectorH Fscar ?edo%a Camere
9irectorH Augusto 98az Felman
9irectorH Alberto Camet ?lanco Eelo
9irectorH <os' EelardeLMlvarez ArcaLParr"
9irectorH :arcelo ?azn Mlvarez
P0A(A G)#)(CIA0
La composici"n de la Plana .erencial al B1.1-.1, es la siguienteH
.erente .eneralH )afael @reistman :alamud
.erente ComercialH Enri/ue <os' Pedraza Calo
.erente de Administraci"n % FinanzasH <uan <os' L"pez 9el Corral
.erente de FperacionesH 9aniel @reistman :alamud
.erente de Pro%ectos % 9esarrolloH #vn Paz )o!as
Contador .eneralH Alberto Fnceva% Arucan/ui
Pgina . de +/
+. P#I(CIPA0)S ACTI6'S &) 0A )MP#)SA
Considerando la naturaleza del negocio& resulta evidente entonces /ue sus
principales Activos son los siguientesH
a: Instala!iones Mobiliario $ );ui<o.
La empresa comercializa sus productos a trav's de diversos canales de venta&
como sonH >iA tiendas independientesC >iiA NcornersO& las cuales se definen como
NislasO % se utilizan en las tiendas por departamentoC >iiiA Nstore Iit*in storeO& las
cuales son una secci"n dentro de las tiendas NretailO de me!oramiento del *ogar&
donde se vende art8culos de electr"nica menorC % >ivA m"dulos Casio& para la
venta de relo!es % calculadoras de la marca& /ue se ubican en los corredores de
los centros comerciales.
Las instalaciones comprenden los acondicionamientos efectuados en los locales
arrendados por la empresa para su debido funcionamiento entre los conceptos
/ue conforman el rubro instalaciones estn las obras civiles los cielos rasos las
instalaciones el'ctrica& instalaciones sanitarias& las me!oras % remodelaciones de
pisos paredes muros tec*os dr%Iall& entre otros similares.
Las instalaciones& mobiliario % e/uipo se presentan al costo menos la
depreciaci"n acumulada. El costo *ist"rico inclu%e los desembolsos
directamente atribuibles a la ad/uisici"n de estas partidas
Las instalaciones se depreciaci"n durante el plazo de vigencia del contrato de
arrendamiento de cada local comercial. Las dems partidas de los activos fi!os
se calculan por el m'todo de l8nea recta para asignar su costo a su valor residual
durante el estimado de su vida +til. Los valores residuales % la vida +til de los
activos se revisan % a!ustan& a la fec*a de cada balance general.
b: )=isten!ias.
9ado /ue la empresa comercializa % distribu%e productos al por ma%or % menor
art8culos % accesorios electr"nicos& los cuales importa de distintos pa8ses& para su
Pgina / de +/
posterior comercializaci"n en el mercado local % con el ob!etivo de disminuir los
costos de flete % los costos de los productos /ue importa de ciertos proveedores&
)as* realiz" estrategias espec8ficas /ue le permitieron tener una me!or posici"n
en el mercado& ad/uiriendo grandes vol+menes de los articulos comercializados
Estos Activos& seg+n constan en la Nota a los Estados Financieros de la
empresa >publicados en CFNA$EEA 2& comprenden :ercaderias % E;istencias
por recibir. Al B1 de 9iciembre del -,1,& ascienden a un importe total de $1.
B,&(12&,1, % $1.-4&(-9&B9( al B1 de 9iciembre del -,,9.
Las e;istencias se registran al costo o a su valor neto de realizaci"n& el /ue
resulte menor la valuaci"n de los inventarios se realiza a trav's del m'todo
promedio ponderado. El valor neto de realizaci"n es el precio de venta estimado
en el curso normal de las operaciones& menos los gastos de ventas variables.
Las e;istencias por recibir se registran al costo por el m'todo de identificaci"n
espec8fica de la compra.
!: )fe!tivo $ );uivalentes de )fe!tivo.
Este Activo& como en cual/uier otro negocio& es tambi'n importante& dado /ue
permite dar fluidez a las transacciones /ue con normalidad efect+a una
Compa78a.
Estos Activos& seg+n constan en la Nota a los Estados Financieros de la
empresa >publicados en CFNA$EEA & comprenden diversos tipos de Activos&
siendo los ms importantes las cuentas corrientes % de a*orro. Al B1 de
9iciembre del -,1,& ascienden a un importe total de $1. B&1-,952 % $1. 9--&-5B
al B1 de 9iciembre del -,,9.
El efectivo % el e/uivalente de efectivo& comprenden el efectivo disponible los
dep"sitos a la vista en bancos los dep"sitos a plazo % e;clu%e a los sobregiros
bancarios. En el balance general los sobregiros bancarios se inclu%en en el
pasivo corriente.
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,. Prin!i<ales "uentes de "inan!ia2iento de la )2<resa
Considerando la naturaleza del negocio& resulta evidente entonces /ue sus
principales Activos son los siguientesH
a: Cuentas <or Pagar Co2er!iales.
9ado /ue la Compa78a comercializa % distribu%e diversos art8culos electr"nicos
para colocarlos en el mercado a traves de sus diversos canales de venta para
su demanda por parte de los clientes& resulta evidente /ue estos activos deben
ser proporcionados por los proveedores& por lo /ue constitu%e en nuestro
entender una de las principales fuentes de financiamiento& espec8ficamente para
el financiamiento del capital de traba!o.
Estos Pasivos& seg+n constan en la Nota a los Estados Financieros de la
Compa78a >publicados en CFNA$EEA 11& comprenden principalmente Facturas
por Pagar& las cuales son canceladas en un periodo de -5 dias& lo /ue evidencia
su importancia como principal fuente de financiamiento. Al B1 de 9iciembre del
-,1,& ascienden a un importe total de $1. (&91-&-(- % $1. &55&412 al B1 de
9iciembre del -,,9.
b: 'bliga!iones "inan!ieras.
9adas la envergadura de la Compa78a % sus planes de crecimiento& tambi'n
constitu%e una principal fuente de financiamiento para activos de largo plazo e
inversiones.
Estos Activos& seg+n constan en la Nota a los Estados Financieros de la
Compa78a >publicados en CFNA$EEA 1,& comprenden principalmenteH
Pr'stamos ?ancarios e #nstrumentos de Corto Plazo >Primera emisi"n $erie ?A.
Lo /ue evidencia su importancia como principal fuente de financiamiento. Al B1
de 9iciembre del -,1,& ascienden a un importe total de $1. -,&929&15, % $1.
1&5-(&,92 al B1 de 9iciembre del -,,9.
Pgina ? de +/
Asimismo& seg+n se revela en la Nota -L>nA& las obligaciones financieras se
reconocen inicialmente a su valor razonable& neto de los costos incurridos en la
transacci"n. Estas se registran posteriormente a su costo amortizado cual/uier
diferencia entre los fondos recibidos >neto de los costos de la transacci"nA % el
valor de redenci"n se reconoce en el estado de ganancias % p'rdidas durante el
periodo de la obligaci"n usando el m'todo de inter's efectivo.
-. Anlisis "inan!iero de la )2<resa
a: Considera!iones Previas
Nuestro anlisis consistir en la interpretaci"n % comparaci"n de los indicadores
de li/uidez& solvencia& rentabilidad % gesti"n& tomando en consideraci"n los
Estados Financieros por los e!ercicios econ"micos correspondientes a los a7os
-,1, % -,,9.
Para tal efecto& estamos considerando los siguientes aspectosH
L Estados Financieros de )as* Per+ $.A.C.
L La Compa78a cotiza sus acciones en la ?olsa de Ealores de Lima >?ELA&
encontrndose supervisada por la CFNA$EE >actualmente $uperintendencia
de :ercado de EaloresA.
L Los Estados Financieros corresponden a los definitivos& dado /ue se
encuentran auditados % son los /ue la empresa *a presentado % puesto para su
consideraci"n al organismo supervisor.
b: Anlisis %orizontal $ 6erti!al @)stru!turas $ Tenden!ias:
Del Balance General
Anlisis Vertical
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L Las E;istencias % los Activos Fi!os son algunos de los activos ms importantes
de la Compa78a % de la misma forma& representan tambi'n a nivel estructural
los ms importantes.
L Las E;istencias& durante los periodos de evaluaci"n& *an mantenido una
proporci"n mu% significativaH 2.-B0 en el -,1, % 5-.-B0 en el -,,9.
L Las #nstalaciones& :obiliario % E/uipo& durante los periodos de evaluaci"n&
tambi'n *an mantenido una proporci"n mu% significativaH 1.,0 en el -,1, %
1(.1(0 en el -,,9.
L A nivel de los pasivos& la situaci"n es similar& siendo las Cuentas por Pagar
Comerciales % las Fbligaciones Financieras las ms importantes fuentes de
financiamiento de tipo e;terno.
L Las Cuentas por Pagar Comerciales& durante los periodos de evaluaci"n& *an
mantenido una proporci"n mu% significativa 1.,,0 en el -,1, % 14.-B0 en el
-,,9.
L Las Fbligaciones Financieras& considerando su parte corriente % no corriente&
durante los periodos de evaluaci"n& tambi'n *an mantenido una proporci"n
mu% significativaH B9.(90 en el -,1, % B9.BB0 en el -,,9.
L En relaci"n al Patrimonio Neto& es la cuenta de Capital $ocial el rubro ms
significativo % *a mantenido una posici"n inalterable& representando una
proporci"n mu% significativaH 15.20 % en el --.,10 en el -,,9.
Anlisis Horizontal
L El principal rubro /ue *a sufrido una variaci"n importante es el de las
E;istencias& /ue respecto al periodo anterior& se *an incrementado en t'rminos
absolutos % relativos por $1. &922&51B % en -4.--0& respectivamente.
L Asimismo& el Efectivo % E/uivalente de Efectivo& *a sufrido una variaci"n
importante respecto al periodo anterior& se *a incrementado en t'rminos
absolutos % relativos por $1. -&192&(, % en -B2.4,0& respectivamente.
Pgina *3 de +/
L #gualmente& las Cuentas por cobrar a partes relacionadas& se *an incrementado
en t'rminos absolutos % relativos por $1. 1&-(-&,( % en 1-5-.4-0&
respectivamente.
L A nivel de los pasivos& las Fbligaciones Financieras Corrientes >Pr'stamos
?ancarios % otrosA muestran una variaci"n significativa& incrementndose en
t'rminos absolutos % relativos por $1. &5-&(,5 % en B(.420& respectivamente.

L @ambi'n las Cuentas por Pagar Comerciales& *an sufrido una variaci"n
significativa& incrementndose en t'rminos absolutos % relativos en $1.
-&-&24 % en B9.220& respectivamente..
Del Estado de Resultados
Anlisis Vertical
L Como resulta evidente en este tipo de negocios& es el costo de ventas el
elemento de gasto ms influ%ente& dado /ue representa una proporci"n mu%
significativaH 4(.,50 en el -,1, % 45.(40 en el -,,9.
L Los .astos de Administraci"n % de Eentas tambi'n participan en forma
mediana en la determinaci"n de los resultados& *abiendo mantenido una
proporci"n en con!untoH 4-.-(0 en el -,1, % 4B.2-0 en el -,,9.
Anlisis Horizontal
L A nivel de tendencia& tanto las ventas *an sufrido una variaci"n significativa&
incrementndose en t'rminos absolutos % relativos en $1. 1(&-5-&915 % en
--.,0& respectivamente.
L Contrariamente su costo de ventas *an sufrido una variaci"n significativa&
incrementndose en t'rminos absolutos % relativos en $1. 2&B(5&41( % en
--.290& respectivamente.
L En el caso de los .astos de Administraci"n se aprecia una variaci"n
significativa& *abi'ndose incrementado en t'rminos absolutos % relativos por $1.
B&,B(&B-B % en B(.B,0& respectivamente.
Pgina ** de +/
L En el caso de los .astos de Eentas se aprecia una variaci"n significativa&
*abi'ndose incrementado en t'rminos absolutos % relativos por $1. B&,B9&1B- %
en 11.510& respectivamente.
!: #atios "inan!ieros:
*. 0i;uidez
Para el periodo -,1,& )as* Per+ $.A.C. disminu%" su raz"n de li;uidez
general respecto al a7o anterior >1.-9 % 1.B1A& la /ue consideramos dentro de
los mrgenes de razonabilidad. En t'rminos generales nos indica /ue por cada
$1. 1.,, de deuda la Compa78a cuenta con $1. 1.-9 para pagar dic*as deudas
corrientes contra8das.
$in embargo& al realizar la <rueba !ida& la situaci"n se *ace un poco ms
cr8tica respecto a la afirmaci"n inicial& toda vez /ue la raz"n asciende a ,.B2& es
decir menor a uno& situaci"n /ue se repite de la misma forma respecto al
periodo de comparaci"n& incrementndose dic*o indicador de periodo en
periodo& por lo /ue es un indicador /ue muestra con claridad /ue esa es la
tendencia en el mane!o de la li/uidez dise7ado o previsto por la .erencia de la
Compa78a.
9e la misma forma& tambi'n /ueda corroborado& empleando la <rueba
defensiva& en la cual solamente se considera el efectivo /ue es el activo ms
l8/uido con el /ue se cuenta la Compa78a& en la cual se aprecia /ue este
indicador asciende a ,.,9 a la fec*a de corte de los Estados Financieros&
mostrando /ue la Compa78a no cuenta con la suficiente li/uidez para afrontar
las obligaciones corrientes contra8das& pese a /ue dic*o indicador *a sufrido
una leve me!ora en su tendencia respecto al periodo de comparaci"n.
A partir de la evaluaci"n preliminar de los indicadores anteriores& una
conclusi"n preliminar nos indica /ue la empresa presentar8a ser8a dificultades
para afrontar sus obligaciones corrientes contra8das si tratara en el presente de
cumplir con las mismas a nivel de un pago efectivo& as8 lo demuestran sus
indicadores de li/uidez.
Pgina *+ de +/
$in embargo& toda vez /ue se toman en cuenta variables estticas para el
anlisis ba!o estos ratios financieros& debe considerarse /ue e;isten otras
variables /ue revertirn dic*a dificultad& % estos se sustentan en las variables
dinmicas /ue no se estn contemplando en la evaluaci"n previa& toda vez /ue
estas surgirn en el periodo siguiente >Enero -,11 % siguientesA& tales como las
cobranzas por las ventas de mercader8as de los primeros meses del a7o
siguiente % los refinanciamientos de deudas /ue se podrn negociar o emplear
como parte de las pol8ticas de cr'dito de la Compa78a.
Por ello& a fin de evaluar en forma ms amplia la li/uidez de la Compa78a& ser8a
necesario& realizar una pro%ecci"n a partir de un Flu!o de Ca!a Pro%ectado /ue
contemple las variables mencionadas& aspectos no contemplados en el
presente traba!o& toda vez /ue se re/uiere ma%or informaci"n operativa del
negocio a fin de realizar las pro%ecciones de ingresos % gastos pertinentes&
entre otros.
Conclu%endo en este punto& /ue de la verificaci"n entre el saldo de efectivo %
e/uivalentes de efectivos de los periodos de comparaci"n& seg+n tambi'n se
aprecia en el Estado de Flu!os de Efectivo& podr8amos concluir /ue la
Compa78a se financia a trav's de pr'stamos bancarios& endeudamiento con el
p+blico por medio de instrumentos de corto plazo % operaciones de
financiamientos de importaciones& el cual se incrementa en una proporci"n
estimada& toda vez /ue se aprecia en el ?alance .eneral importes finales en
este componente con clara tendencia al incremento.
$in embargo& tal afirmaci"n se ver aseverada& toda vez /ue ello se debe&
entre otros a los ob!etivos % planes de crecimiento trazados por la Compa78a& lo
cual conlleva a incrementar las ventas de los periodos& lo cual repercute
necesariamente en el saldo final de efectivo.
+. Solven!ia o Inde<enden!ia "inan!iera
El coeficiente de endeuda2iento <atri2onial al t'rmino del e!ercicio
econ"mico -,1, asciende a 1.(9 >1(90A % representa para la Compa78a una
situaci"n desfavorable& toda vez /ue nos muestra un alto grado de
Pgina *, de +/
dependencia del financiamiento interno respecto al financiamiento e;terno
representado por el total de pasivos& aun/ue dic*o indicador me!or" en
comparaci"n al periodo anterior /ue fue de 1.55 >1550A.
Esta misma situaci"n tambi'n se observa en el ratio financiero deudaAa!tivo&
en la /ue se aprecia /ue los activos totales de la empresa& se encuentran
financiados en un 540 por terceros& la /ue sin embargo se *a ido
incrementando en menor proporci"n respecto al periodo de comparaci"n& en el
/ue fue de 5-0.
?a!o esa misma circunstancia& el ratio grado de <ro<iedad& como resulta
obvio& tambi'n refle!a /ue los propietarios solo *an financiado un B50 del total
de activos totales del periodo actual& respecto al periodo de comparaci"n& en el
/ue fue de B20& mostrndonos /ue dependen en ma%or proporci"n de los
financiamientos e;ternos.
Finalmente& tal como se aprecia en el ?alance .eneral& en el rubro de
obligaciones financieras& el cual se increment" respecto al periodo anterior en
ms de $1. & 5-&(,5& con ello se ratifica el grado de dependencia con
terceros.
,. #entabilidad
@anto los indicadores de rentabilidad de <atri2onioB rentabilidad de ventas
netas $ el rendi2iento de la inversin& refle!an los siguientes resultadosH
Margen bruto de utilidades
EL )endimiento generado sobre las ventas % la inversi"n de cada nuevo sol de
venta neta para el -,1, es de -.90& presentando una disminuci"n de ,.40
en comparaci"n con el a7o -,,9.
Margen o<erativo
La rentabilidad de las ventas del a7o -,1, despu's de deducir todos los
gastos fue 11.10& el cual aumento en ,.50 en comparaci"n con el a7o -,,9&
Pgina *- de +/
debido a /ue los gastos de ventas no fueron tan significativos en relaci"n a las
ventas.
Margen neto
El :argen de ?eneficio Neto o )entabilidad de los #ngresos indica cunto
beneficio se obtiene por cada nuevo sol de venta& en otras palabras& para el
a7o -,,9& tenemos /ue la empresa gana .90 por cada nuevo sol /ue vende.
$e calcula dividiendo el ingreso neto despu's de impuestos entre las ventas. El
valor de este 8ndice estar en relaci"n directa al control de los gastos& pues por
muc*o /ue la empresa venda si los gastos aumentan& el resultado se ver
reducido por la influencia negativa del e;ceso de gastos incurridos en el
per8odo.
La )entabilidad de las ventas para el a7o -,1, despu's de deducir todos los
gastos inclu%endo impuestos fue de 5.50 /ue comparado con el a7o -,,9 *a%
una diferencia positiva ,.(0
#'A
Para el a7o -,,9 nos da un )FA de 11.,0& es decir& la empresa tiene una
rentabilidad del 11.,0 con respecto a los activos /ue posee. Para el a7o -,1,
tenemos /ue nos da un )FA de 1-.,0& es decir /ue los activos /ue posee la
empresa le dan una ganancia de 1-.,0
Con respecto al )FA podemos decir /ue la empresa es rentable pues est
utilizando eficientemente sus activos en la generaci"n de utilidades. :ientras
ma%or sea el )FA ms rentable es considerada la empresa pues genera ms
utilidades con menos recursos.
#')
A*ora con respecto al )FE tenemos /ue la empresa tiene para el a7o -,,9
una rentabilidad del -9.2 con respecto al patrimonio /ue posee. F& en otras
palabras& esto es lo /ue se conoce como La )entabilidad Financiera& nos
muestra el beneficio neto generado en relaci"n con la inversi"n /ue *an *ec*o
los propietarios de la empresa. Por tanto& nos muestra la rentabilidad por nuevo
sol invertido.
Pgina *. de +/
Para el a7o -,1, tenemos /ue la rentabilidad *a aumentado a BB.0 /ue
significa /ue su inversi"n le est generando ma%ores utilidades.
Entonces podemos decir /ue la empresa es rentable pues est utilizando
eficientemente su patrimonio en la generaci"n de utilidades. :ientras ma%or
sea el )FE ms rentable es considerada la empresa pues genera ms
utilidades con un menor uso del capital invertido en ella % el dinero /ue *a
generado. Es decir por $1.1,,& se obtendr un beneficio de $1. BB.
-. Gestin
Para el periodo -,1, % -,,9 la Compa78a mantiene un 8ndice de rotaci"n
promedio de los inventarios >en promedio B veces al a7oA& seg+n se obtuvo en
el indicador de rota!in de inventarios& lo cual sin embargo& debe evaluarse si
es id"neo para el negocio& caso contrario puede ocasionar p'rdidas
econ"micas relacionadas con almacenamiento % similares.
Notamos similar situaci"n en el indicador de rota!in de a!tivos totales en la
/ue el resultado es ligeramente ma%or a -.
.. Anlisis tributario de los estados finan!ieros
Garantas otorgadas
Como se *a mencionado en los prrafos precedentes la actividad econ"mica
principal de la compa78a es la comercializaci"n de sistemas de seguridad& art8culos
de telefon8a& entre otrosC en su totalidad dic*os productos se venden con garant8a de
seis >5A a doce >1-A meses.
9e la evaluaci"n de los Estados Financieros& se observa /ue la compa78a *a
efectuado provisiones para atender dic*as garant8as en aplicaci"n al :arco
Conceptual de las N##F % la N#C B( Provisiones& Activos Contingentes % Pasivos
Contingentes& en la /ue se establece el reconocimiento de situaciones contingentes
originadas /ue llevadas al caso presente estar8amos frente a un pasivo contingente.
9e acuerdo a la N#C B(& un pasivo contingente esH
Pgina */ de +/
(a) una obligacin posible, surgida a raz de sucesos pasados y cuya existencia
ha de ser confirmada slo por que ocurran o no ocurran de uno o ms hechos
futuros sucesos inciertos que no estn enteramente bajo el control de la entidad o
(b) una obligacin presente, surgida a raz de sucesos pasados, que no se ha
reconocido contablemente porque!
(i) no es probable que para satisfacerla se "aya a requerir una salida de recursos
que incorporen beneficios econmicos o
(ii) el importe de la obligacin no pueda ser medido con la suficiente fiabilidad#
La misma N#C B(& en el prrafo 14 establece las condiciones por las /ue se *a de
reconocer los pasivos contingentes& las mismas /ue vienen a ser las siguientesH
$ebe reconocerse una pro"isin cuando se den las siguientes condiciones!
(a) una entidad tiene una obligacin presente (ya sea legal o implcita) como
resultado de un suceso pasado
(b) es probable que la entidad tenga que desprenderse de recursos, que
incorporen beneficios econmicos para cancelar tal obligacin y
(c) puede hacerse una estimacin fiable del importe de la obligacin#
%i estas condiciones no se cumplen, no debe reconocer una pro"isin#&
La implicancia tributaria est centrada en la determinaci"n del impuesto a la renta del
per8odo& del cual es de mencionar inicialmente /ue en lo contable financiero& el
importe ingresado al gasto es necesario % vlido& por cuanto tiene /ue ver con la
medici"n % reconocimiento de montos acordes a los estndares internacionales
respecto a la informaci"n financiera a proporcionar a los distintos usuarios& siendo
uno de ellos tambi'n la Administraci"n @ributaria& pero con la observaci"n de /ue
esto& de manera e;tracontable debe ser analizado a su inclusi"n en la determinaci"n
de la base de clculo del impuesto.
)evisando la legislaci"n tributaria referida a la determinaci"n de la )enta Neta
#mponible& podemos apreciar /ue dentro de las disposiciones de pro*ibiciones
respecto a los gastos permitidos se tiene lo establecido en el Art. 44P de la Le% del
#mpuesto a la )enta& en donde se establece /ue la constituci"n de reservas o
provisiones no admitidas& no son deducibles para la determinaci"n de la renta neta
imponible de tercera categor8a& e;actamente el inciso fA del Art. 44P establece los
siguienteH
'rtculo (()#* +o son deducibles para la determinacin de la renta imponible de
tercera categora!
Pgina *> de +/
f) ,as asignaciones destinadas a la constitucin de reser"as o pro"isiones cuya
deduccin no admite esta ley#&
Es temporal por/ue el presente gasto& si bien en el presente e!ercicio constitu%e una
provisi"n estimada de las futuras obligaciones /ue tambi'n *a afectado a resultado
>gastoA por tratarse de un procedimiento contable no previsto en la legislaci"n
tributaria& pero /ue por la estad8sticas estas s8 van a ocurrir con la observaci"n /ue
van a formar parte de un e!ercicio siguiente.
9e lo e;puesto& para fines contable& el gasto nace por la realizaci"n de una
operaci"n /ue *a generado ingreso el mismo /ue a su vez da nacimiento a posibles
gastos del cual es de entenderse de /ue estos gastos originados deben tambi'n ser
reconocidos en el per8odo en /ue se originanC en tanto /ue para fines tributarios& ser
gasto en el per8odo en /ue se CFNF#):EN.
&esvaloriza!in de e=isten!ias <or a<li!a!in del valor neto de realiza!in
El punto -.9 #nventarios de la Nota -H )E$G:EN 9E P)#NC#PALE$ PFLQ@#CA$
CFN@A?LE$ de los Estados Financieros auditados de la compa78a -,1-L-,11
se7ala /ue los in"entarios se registran al costo o a su "alor neto de realizacin, el
que resulte menor# ,a "aluacin de los in"entarios se realiza a tra"-s del m-todo
promedio ponderado#&
As8 mismo en el siguiente prrafo amplia se7alando /ue .l "alor neto de
realizacin es el precio de "enta estimado en el curso normal del negocio, menos
los costos estimados para poner las existencias en condicin de "enta y para
realizar su comercializacin# /or las reducciones del "alor en libros de las
existencias a su "alor neto de realizacin, se constituye una estimacin para
des"alorizacin de existencias con cargo a los resultado del a0o#&
En el aspecto amplio de la contabilidad& la desvalorizaci"n es la disminuci"n del
valor de un activo por razones cuantitativas %1o cualitativas& el cual es posible ser
medido& as8 se tiene el caso presente de la medici"n a su EN)& sin embargo para
fines tributarios se *ace referencia a la desvalorizaci"n de e;istencias pero ms
por el aspecto CGAL#@A@#EF& /uiere decir la situaci"n de la calidad p'rdida& a tal
e;tremo de /ue la mercader8a desvalorizada sea destruida ante notario p+blico %
Pgina *? de +/
previo aviso a la $GNA@ con seis >5A d8as *biles de anticipaci"nC a esta figura& en
materia tributaria se conoce como 9E$:E9)F 9E ER#$@ENC#A$& situaci"n /ue
no es la presente operaci"n por cuanto& lo /ue se *a realizado son mediciones
/ue conllevan a establecer el efectivo neto respecto al efectivo invertido.
)=!eso de de<re!ia!in de a!tivos fiCos
$eg+n el punto -.1, #nstalaciones& mobiliario % e/uipo de la Nota -H )E$G:EN
9E P)#NC#PALE$ PFLQ@#CA$ CFN@A?LE$ de los Estados Financieros
auditados -,1-L-,11& la compa78a calcula la depreciaci"n ba!o el m'todo de l8nea
recta para asignar su costo menos su valor residual durante el estimado de su
vida +til siendo /ue las instalaciones tienen asignado 1, a7os. El fundamento de
esta estimaci"n contable la encontramos en la N#C 15 L P)FP#E9A9& PLAN@A S
ETG#PF en la /ue define a la depreciaci"n de activos fi!os como la distribuci"n
sistemtica del importe depreciable de un activo a lo largo de su vida +til %
entendiendo a la vida +til como >aA el periodo durante el cual se espera utilizar el
activo por parte de la entidadC o >bA el n+mero de unidades de producci"n o
similares /ue se espera obtener del mismo por parte de una entidad.
Por otro lado en el aspecto tributario& la depreciaci"n es permitida v8a aplicaci"n
de los porcenta!es m;imos e;puestos en el art8culo --P del )eglamento de la Le%
del #mpuesto a la )enta >9.$. NP 1--L94LEFA % normas modificatorias& as8 se tiene
/ue a partir del e!ercicio -,1,& los bienes inmuebles depreciables& se permite la
aplicaci"n de una tasa anual del 0.
En ese sentido es preciso revisar este punto %a /ue de la revisi"n del anlisis de
estructura del Estado de $ituaci"n Financiera es el segundo en importancia del
rubro de activos despu's de las e;istencias.
/. Con!lusiones
Luego de *aber realizado el Anlisis Financiero correspondiente& *emos arribado a
las siguientes conclusionesH
Pgina *4 de +/
a. La situaci"n financiera de la Compa78a por los a7os -,1, % -,,9 fue favorable&
as8 lo demuestran los ratios de li/uidez en la /ue se aprecian la capacidad de la
Compa78a para afrontar sus obligaciones corrientes.
b. El grado de dependencia de los financiamientos e;ternos de la Compa78a por los
a7os -,1, % -,,9& va incrementndose paulatinamente en el tiempo& ocasionando
/ue sea el financiamiento e;terno el /ue respalde el desarrollo de las operaciones
del negocio.
c. La rentabilidad de la Compa78a& fue tal debido a las utilidades obtenidas&
incrementndose paulatinamente en forma ligera de periodo a periodo.
d. Asimismo& se observ" en los +ltimos dos a7os -,,9 % -,1, un aumento
significativo de las cuentas por pagar a proveedores& por concepto de ad/uisici"n
de mercader8a& con un saldo al B111-1-,1, de $1. (.9 millones >frente a $1. .9
millones al cierre de -,,9 % a $1. -.4 millones a diciembre de -,,2A. Estas
obligaciones no generan intereses % son de vencimiento corriente.
e. La estrategia financiera de )as* *a buscado calzar los plazos de vencimiento de
sus obligaciones con la estructura de sus activos % con los flu!os generados& as8
como obtener un costo financiero eficiente. Ello se *a traducido en una estructura
de pasivos de corto plazo *ist"ricamente >ms de 9.,0 de sus pasivosA. A
diciembre de -,1,& )as* present" un costo financiero promedio de
apro;imadamente 4.9-0 >5.140 a diciembre de -,,9A.
Pgina +3 de +/
>. Ane=os:
)A$D PE)G $.A.C.
A(A0ISIS 6)#TICA0
?ALANCE .ENE)AL
Al ,* de di!ie2bre de
+B3*3 D +B334 D
SE. SE.
ACTI6' C'#I)(T)
Efectivo % e/uivalente de efectivo B&1-,&952 .9-0 9--&-5B -.B-0
Cuentas por cobrar comercial &,4B&122 9.50 4&5,1&121 11.20
Cuentas por cobrar a partes
relacionadas 1&B(-&2-, -.5,0 1,,&(5B ,.-0
Ftras cuentas por cobrar -&24-&21( .B90 1&15B&BB4 -.9B0
E;istencias B,&(12&,1, 2.-B0 -4&(-9&B9( 5-.-B0
.astos contratados por anticipado 154&9( ,.B10 14&(- ,.B(0
Ftros activos 1-,&922 ,.-B0 9&5 ,.-40
Total del a!tivo !orriente -,B,?,B>-? ?+.+.D ,*B>.?B*/. >4.4*D
Inversiones "inan!ieras -9&(,, ,.,50 152&B,, ,.4-0
I2<uesto a la #enta &iferido 59(&924 1.B-0 4(&,24 1.10
Instala!ionesB 2obiliario $
e;ui<oBneto. 2&1(2&-(9 1.,0 5&2--&4(5 1(.1(0
A!tivos intangiblesB neto B-(&912 ,.5-0 B(1&(5 ,.940
'tros a!tivos 1B,&9- ,.-0 15-&-1 ,.410
Total a!tivo .+B>-?B.?* *33.33D ,4B>-3B,3+ *33.33D
PASI6' F PAT#IM'(I' ()T'
PASI6' C'##I)(T)
$obregiros bancarios -(2&--B ,.B0 -,B&B-( ,.10
Fbligaciones financieras -,&5B4&1(5 B9.1-0 1&,,2&4(, B(.((0
Cuentas por pagar comerciales (&91-&-(- 1.,,0 &55&412 14.-B0
Cuentas por pagar a partes
relacionadas 1-&4B ,.,-0 5-&(5 ,.150
Ftras cuentas por pagar 4&5(4&,9, 2.250 B&-(,&-(5 2.-B0
Total del <asivo !orriente ,,B.**B,3- /,..,D +-B+3*B+-> /3.43D
'bliga!iones finan!ieras B4&924 ,.5(0 512&5-2 1.50
Total Pasivo ,,B?//B+?? /-.+3D +-B?*4B?>. /+.-/D
PAT#IM'(I' ()T'
Capital 2&(45&444 15.20 2&(45&444 --.,10
)eserva legal 1&(49&-22 B.B-0 1&(49&-22 4.4,0
)esultados acumulados 2&B25&51 1.9,0 4&4-4&59 11.1B0
Total <atri2onio neto *?B??+B+4, ,..?3D *-B4+3B-+> ,>..-D
Total <asivo $ <atri2onio neto .+B>-?B.?* *33.33D ,4B>-3B,3+ *33.33D
Pgina +* de +/
ANAL#$#$ EE)@#CAL 9E LA$ CGEN@A$ 9EL AC@#EF
Las e;istencias representante el 2.-B0 de los bienes /ue posee la empresa
A(A0ISIS 6)#TICA0
E$@A9F 9E .ANANC#A$ S PE)9#9A$
Por el aGo ter2inado al ,* de di!ie2bre de
+B3*3 D +B334 D
SE. SE.
6entas netas 4.B..*B+*? *33.33D >?B+??B,3+ *33.33D
Costo de Eentas L44&9(,&-,( L4(.,50 LB5&9B&(9, L45.(40
1tilidad bruta .3B.?*B3** .+.4-D -*B/4-B.*+ .,.+/D
.astos de venta L-9&-,5&19B LB,.(0 L-5&15(&,51 LBB.4-0
.astos de Administraci"n L11&12,&941 L11.(,0 L2&14B&512 L1,.4,0
Ftros ingresos B-&91( ,.50 444&49( ,.(0
Ftros gastos L15-&,B L,.1(0 L-&1B5 L,.,(0
1tilidad o<erativa *3B./-B>.4 **.3/D >B>>/B*4- 4.4,D
#ngresos financieros 5B4&5, ,.550 1&9-B ,.,-0
.astos financieros L1&,,&225 L1.(0 L1&9-&((- L-.450
9iferencia en cambio& neta L1(&51, L,.150 45(&,(- ,.5,0
1tilidad antes de i2<uesto
a la renta 4B.-3B4*, 4.44D /B,,,B-*> ?.34D
#mpuesto a la renta LB&--B&2 LB.B(0 L1&9((&(B( L-.B0
1tilidad neta del aGo /B,*>B,.. /./*D -B,..B/?3 .../D
Pgina ++ de +/
A(A0ISIS %'#I5'(TA0
?ALANCE .ENE)AL
Al ,* de di!ie2bre de
+B3*3 +B334
Au2ento
@&is2inu!in
: #elativo
SE. SE. Absolutos D
ACTI6' C'#I)(T)
Efectivo % e/uivalente de
efectivo B&1-,&952 9--&-5B -&192&(, -B2.4,0
Cuentas por cobrar
comercial &,4B&122 4&5,1&121 44-&,,( 9.510
Cuentas por cobrar a partes
relacionadas 1&B(-&2-, 1,,&(5B 1&-(-&,( 1-5-.4-0
Ftras cuentas por cobrar -&24-&21( 1&15B&BB4 1&5(9&42B 144.B(0
E;istencias B,&(12&,1, -4&(-9&B9( &922&51B -4.--0
.astos contratados por
anticipado 154&9( 14&(- 19&B2 1B.B-0
Ftros activos 1-,&922 9&5 -&BBB -5.420
Total del a!tivo !orriente -,B,?,B>-? ,*B>.?B*/. **B/+.B.?, ,/./*D
Inversiones "inan!ieras -9&(,, 152&B,, L1B2&5,, L2-.B0
I2<uesto a la #enta
&iferido 59(&924 4(&,24 -4,&9,, -.(,0
Instala!ionesB 2obiliario $
e;ui<oBneto. 2&1(2&-(9 5&2--&4(5 1&B&2,B 19.2(0
A!tivos intangiblesB neto B-(&912 B(1&(5 L4B&2B2 L11.(90
'tros a!tivos 1B,&9- 15-&-1 LB1&59 L19.4-0
Total a!tivo .+B>-?B.?* ,4B>-3B,3+ *,B33?B+>4 ,+.>,D
PASI6' F PAT#IM'(I'
()T'
PASI6' C'##I)(T)
$obregiros bancarios -(2&--B -,B&B-( (4&295 B5.240
Fbligaciones financieras -,&5B4&1(5 1&,,2&4(, &5-&(,5 B(.420
Cuentas por pagar
comerciales (&91-&-(- &55&412 -&-&24 B9.220
Cuentas por pagar a partes
relacionadas 1-&4B 5-&(5 L,&-1B L2,.,10
Ftras cuentas por pagar 4&5(4&,9, B&-(,&-(5 1&4,B&214 4-.9B0
Total del <asivo !orriente ,,B.**B,3- +-B+3*B+-> 4B,*3B3.> ,?.->D
'bliga!iones finan!ieras B4&924 512&5-2 L-5B&544 L4-.5-0
Total Pasivo ,,B?//B+?? +-B?*4B?>. 4B3-/B-*, ,/.-.D
PAT#IM'(I' ()T'
Capital 2&(45&444 2&(45&444 , ,.,,0
)eserva legal 1&(49&-22 1&(49&-22 , ,.,,0
)esultados acumulados 2&B25&51 4&4-4&59 B&951&255 29.40
Total <atri2onio neto *?B??+B+4, *-B4+3B-+> ,B4/*B?// +/...D
Pgina +, de +/
Total <asivo $ <atri2onio
neto .+B>-?B.?* ,4B>-3B,3+ *,B33?B+>4 ,+.>,D
A(A0ISIS %'#I5'(TA0
E$@A9F 9E .ANANC#A$ S PE)9#9A$
Por el aGo ter2inado al
,* de di!ie2bre de
Au2ento
@&is2inu!in
: #elativo
+B3*3 +B334 Absolutos D
SE. SE.
6entas netas 4.B..*B+*? >?B+??B,3+ *>B+/+B4*/ ++.3.D
Costo de
Eentas L44&9(,&-,( LB5&9B&(9, L2&B(5&41( --.290
Gtilidad bruta ,&21&,11 41&594&1- 2&225&499 -1.B10
.astos de
venta L-9&-,5&19B L-5&15(&,51 LB&,B9&1B- 11.510
.astos de
Administraci"
n L11&12,&941 L2&14B&512 LB&,B(&B-B B(.B,0
Ftros ingresos B-&91( 444&49( 22&4-, 19.290
Ftros gastos L15-&,B L-&1B5 L1,9&299 -1,.(90
1tilidad
o<erativa *3B./-B>.4 >B>>/B*4- +B>??B./. ,..?/D
#ngresos
financieros 5B4&5, 1&9-B 512&(-( B22.(40
.astos
financieros L1&,,&225 L1&9-&((- 4-4&225 L--.,50
9iferencia en
cambio& neta L1(&51, 45(&,(- L5-4&52- L1BB.(40
1tilidad antes
de i2<uesto
a la renta 4B.-3B4*, /B,,,B-*> ,B+3>B-4/ .3./-D
#mpuesto a la
renta LB&--B&2 L1&9((&(B( L1&-4&2-1 5-.990
1tilidad neta
del aGo /B,*>B,.. -B,..B/?3 *B4/*B/>. -..3-D
Pgina +- de +/
#ATI'S &) S'06)(CIA
Grado de
)ndeuda2iento
U Pasivos @otales
Activos @otales
+3*3 +334

.rado de
Endeudamiento
U BB&255&-22 U ,.54 -4&219&2( U ,.5-
-&(42&21 B9&(4,&B,-
Grado de
Pro<iedad
U Patrimonio @otal
Activos @otales

+3*3 +334

.rado de
Propiedad
U 12&22-&-9B U ,.B5 14&9-,&4-( U ,.B2
-&(42&21 B9&(4,&B,-
)ndeuda2iento
Patri2onial
U Pasivos @otales
Patrimonio @otal

+3*3 +334

Endeudamiento
Patrimonial
U BB&255&-22 U 1.(9 -4&219&2( U 1.55
12&22-&-9B 14&9-,&4-(
Cobertura del
A!tivo "iCo
U 9euda L.P. V Patrimonio
Activos Fi!o Neto

+3*3 +334

Pgina +. de +/
Cobertura del
Activo Fi!o
U 19&-B(&-(( U -.B 1&B9&, U -.-2
2&1(2&-(9 5&2--&4(5
LIQUIDEZ
GENERAL
ACTIVO CORRIENTE 31,758,165 1.31
43,383,74
8 1.29
PASIVO CORRIENTE 24,201,247
33,511,30
4
PRUEBA
ACIDA
ACT. CTE - EXISTENCIAS 7,028,768 0.29
12,665,73
8 0.38
PASIVO CORRIENTE 24,201,247
33,511,30
4
#ATI'S &) #)(TABI0I&A&
Pgina +/ de +/