ADMINISTRACION FINANCIERA

DE CORTO PLAZO
CAPITAL DE TRABAJO

Administracin Financiera
Los objetivos son tres bsicamente:
1. Un objetivo inmediato, es generar efectivo por la
operacin.
2. Un objetivo a corto plazo es generar utilidades.
3. Un objetivo de largo plazo, que es maximizar el valor de la
empresa, para consecuentemente, maximizar el valor de
la inversin de sus accionistas.

Administracin Financiera
Administracin de los recursos necesarios para la
operacin cotidiana de la empresa, implica una decisin de
inversin.
Se refiere a todos los recursos invertidos en activos
circulantes necesarios para, o que se derivan, de las
operaciones cotidianas de:
produccin,
comercializacin,
ventas y
administracin de la empresa.

Ciclo Operativo
CICLO
OPERATIVO
BASICO
EFECTIVO DE LA EMPRESA

VENTAS

INVENTS.

C. X C.

CASH

DE

Ciclo Operativo
CICLO
OPERATIVO
BASICO
EFECTIVO DE LA EMPRESA

DE

LAMINA A
50
100

VENTAS
50

INVENTS.

C. X C.

LAMINA B

VENTAS

50

CASH
0
INVENTS.

C. X C.

LAMINA C

VENTAS
CASH
50

50

INVENTS.

C. X C.

CASH
100

Capital de Trabajo

Es el Activo Circulante, compuesto por:

Caja y Banco,
Cuentas por cobrar (clientes) e
Inventario (almacn).
Representa la porcin de la inversin que circula de
una forma a otra en la conduccin ordinaria de la
empresa (ciclo operativo de la empresa).
Los pasivos circulantes representan el financiamiento
a corto plazo, adeudos:
a proveedores,
a los bancos,
a los empleados y
al gobierno.
6

Poltica del Presupuesto de Capital de Trabajo

Decisiones acerca de:
1) Niveles fijados como meta de cada cuenta de activo
circulante
2) Manera de financiar los activos circulantes
Cul es la finalidad del capital de trabajo?
Contar con los recursos necesarios para generar nuevo
efectivo a travs de la operacin normal de la empresa.

Razones financieras de liquidez

Razn circulante =

Activo Circulante
Pasivo Circulante

veces

Nmero de veces que el activo circulante puede pagar las

deudas a corto plazo.
Esta razn debe ser >1 porque se debe poder cubrir al
menos 1 vez el ciclo operativo (costos + gastos vs. capital
de trabajo).
El excedente se compara contra el efectivo, tomando en
cuenta el factor macroeconmico, el ciclo de efectivo de la
empresa, la poltica de administracin de Activo Circulante
y el giro de la empresa.

Razones financieras de liquidez

Prueba cida =

Activo Circulante - Inventario

Pasivo Circulante

veces

Si esta razn es <1, hay poca liquidez, hay alto

inventario no realizable rpido.

Capital de Trabajo Neto

Se define como:
CTN = Activos Circulantes Pasivos Circulantes
=Capital de Trabajo Bruto Pasivos Circulantes

Cuando AC>PC, el CTN > 0

En este caso el CTN es la porcin de activos
circulantes de la empresa financiada con fondos a
largo plazo.

10

Capital de Trabajo Neto

Cuando AC<PC, el CTN < 0

En este caso (menos comn) el CTN es la porcin de
los activos fijos de la empresa financiada con pasivos
circulantes.

En general, cuanto mayor sea el margen con el que

los activos circulantes cubren a sus pasivos
circulantes, mayor ser la capacidad para pagar sus
cuentas conforme se vencen; esta relacin se da
porque la conversin de los activos circulantes del
inventario a cuentas por cobrar y a efectivo
proporciona la fuente de efectivo que se usa para
pagar los pasivos circulantes.
11

Capital de Trabajo Neto

Cuando se incurre en una obligacin, la empresa sabe
la fecha del pago. Lo difcil es predecir las entradas de
efectivo (la conversin de AC en formas ms lquidas).
Cuanto ms previsibles sean las entradas de efectivo,
menor ser el capital de trabajo neto que necesite una
empresa.
La mayora de las empresas son incapaces de equilibrar
con certeza las salidas y las entradas de efectivo.
Se necesita que los AC cubran en exceso las salidas
para los PC (cierta porcin de los activos circulantes se
financia comnmente con fondos a LP.).
Hay que establecer como parmetro (mximo o mnimo)
un prorrateo de: 1 mes de nmina, 15 das de inventario,
etc.; el nivel de liquidez suficiente para cubrir algo de
costo y gasto pero no margen de utilidad.

12

Ciclo de
Conversin
de Efectivo

13

Ciclo de Conversin de Efectivo (CCE)

Definicin:
Plazo que transcurre desde que se paga la compra de
materia prima necesaria para manufacturar un
producto hasta la cobranza de la venta de dicho
producto. Tambin se conoce como Ciclo de Caja.
CCE= PCI + PCC PCP
En donde: PCI = periodo de conversin de inventario
PCC = periodo de cobranza de las cuentas
por cobrar
PCP = periodo de diferimiento de las cuentas
por pagar
14

Periodo de Conversin del Inventario (PCI)

Tiempo promedio que se requiere para convertir la
Materia Prima en Producto Terminado y venderlos en
una fecha posterior.
PCI = Inventario / Costo de ventas diario

15

Periodo de Cobranza de las Cuentas por Cobrar (PCC)

Tiempo promedio que se requiere para convertir las

Cuentas por Cobrar (CxC) de las empresa en
efectivo.
Tambin se conoce como das de venta pendientes
de cobro.
PCC = Ctas por cobrar / Ventas diaria a crdito

16

Periodo de Diferimiento de las Cuentas por Pagar (PCP)

Tiempo promedio que transcurre entre la compra de

Materia Prima y Mano de Obra y el pago
correspondiente.
PCP = Ctas por Pagar / Compras diarias a crdito

17

Ciclo de Conversin de Efectivo (CCE)

Ej: La Ca. Ciclo de caja, S.A. presenta los sigs. datos:
- Compra la materia prima con crdito a 35 das
- Exige a sus clientes el pago de sus facturas 70 das
despus de efectuada la venta
- Determin que en promedio transcurren 85 das entre
la compra de materia prima y la venta del bien
terminado
- Determinar el Ciclo de Caja de la empresa.
CCE= PCI + PCC PCP = 85 + 70 - 35 = 120 das

ESTIMACION DEL CICLO DE CAJA

venta a
crdito
edad prom edio de
inventario (E PI) (85 das)

realizacin de la
cuenta por cobrar

perodo de cobranza
prom edio (PC P) (70 das)

das
0

35

perodo de pago
pago al
prom edio (PP P)
proveedor
(35 das)
salida de
efectivo

85

ciclo de caja
(C C ) 120 das
(155 - 35)

155

entrada de
efectivo

Ciclo de Conversin de Efectivo

El ciclo de conversin de efectivo es igual al plazo

promedio de tiempo durante el cual un peso queda
invertido en activos circulantes.

Es la diferencia entre la demora de las entradas de

efectivo (PCI y PCC) y la demora en el pago (PCP),
es decir, es la demora neta (en das).
La meta de la empresa debe ser acortar su ciclo de
conversin de efectivo tanto como fuera posible sin
daar las operaciones.

Esto mejorara las utilidades ya que sera menor la

necesidad de obtener financiamiento externo (con
costo).

20

Ciclo de Conversin de Efectivo

Cmo acortar el Ciclo de Conversin de Efectivo?
1) Disminuyendo el PCI
Ej. Procesar y vender ms rpido los productos,
evitar faltantes de inventarios, etc.
2) Disminuyendo el PCC
Ej. Acelerar la cobranza, mantener buenas relaciones
con buenos clientes a crdito.
3) Aumentando el PCP
Ej. Negociar ms das de crdito con proveedores,
no perjudicar la propia reputacin de crdito.

En la medida en que se puedan ejecutar estas

operaciones sin incrementar los costos o deprimir las
ventas, debern llevarse a cabo.

Poltica de
Capital de Trabajo

22

Poltica de Capital de Trabajo

Se refiere a dos aspectos bsicos:
1. Poltica de inversin en activos circulantes: Nivel
apropiado de los activos circulantes, tanto en forma
total como en cuentas especficas
2. Poltica de financiamiento de activos circulantes:
Forma en que deberan financiarse los activos
circulante

23

1. Poltica de
Inversin en
Activo Circulante
24

Poltica de inversin en activos circulantes

En relacin con la cantidad total de activos circulantes
que se mantienen, hay tres polticas alternativas que
difieren en que mantienen distintas cantidades de
activos circulantes para dar apoyo a cualquier nivel
dado de ventas:

Poltica relajada

Poltica restringida

Poltica moderada

25

Poltica Relajada

Mantiene cantidades relativamente grandes

efectivo, valores negociables e inventarios

de

Las ventas son estimuladas por el uso de una poltica

de crdito que proporciona un financiamiento liberal
para los clientes y un nivel correspondientemente alto
de cuentas por cobrar.

Es utilizada en poca de crisis econmica ya que

implica el aumento de las cuentas por cobrar
(aumentando das de crdito), con el objeto de
aumentar las ventas y mejorar mi flujo operativo.

26

Poltica Restringida

Activo circulante bajo: El mantenimiento de efectivo,

valores negociables y inventarios se ve minimizado.

Utilizada en poca de auge econmico ya que por las

condiciones macroeconmicas
permiten que la
empresa logre vender lo esperado y por lo tanto no
necesite aumentar los das de crdito (disminuye
cuentas por cobrar), manteniendo bajos saldos de
efectivo y de inversiones negociables a corto plazo,
realizar pequeas inversiones en inventario.

27

Poltica Moderada

Se encuentra entre ambos extremos.

Activo circulante promedio normal, el equilibrio entre

las otras dos polticas.

28

Poltica de inversin en activos circulantes

Poltica
(economa)

Relajada

Efectivo y
Valores

Inventario

Alto

Alto

CxC

CCE

(ventas)

(alta
incertidumbre)

Alto

Prolongado

(a crdito)

Moderada

Medio

Medio

Medio

Medio

Bajo

Bajo

Bajo

Corto

(media
incertidumbre)

Restringida
(condiciones
certeza)

de

(sin crdito)

29

Poltica de inversin en activos circulantes

Nivel de Activo Circulante

Menos
Poltica
Restringida

Ms
Poltica
Relajada

Pagos esperados
Ventas esperadas
Plazos esperados

+ mrgenes de
seguridad

+ holgura

Mximo
Rendimiento

Alto Riesgo

Mnimo
Rendimiento

Crdito estricto

Crdito

Crdito

- estricto

+ relajado

Bajo Riesgo

30

Poltica de inversin en activos circulantes

Bajo condiciones de certeza (ventas, costos, plazos, etc.

son conocidos con seguridad), las empresas
mantendran niveles mnimos de activos circulantes.

Cualquier monto mayor incrementara la necesidad de

obtener un financiamiento externo sin un correspondiente
aumento en las utilidades. Cualquier tenencia ms
pequea implica un retraso de pagos (mano de obra y
proveedores) y prdida de ventas por faltantes de
inventario y una poltica de crdito restringida.

Al incluir la incertidumbre, la empresa requiere de alguna

cantidad mnima de efectivo y de inventarios (tomando
como base los pagos esperados, ventas esperadas,
plazos esperados, etc.), ms una cantidad adicional
(margen de seguridad) que permiten enfrentarse a
diversas desviaciones respecto a los valores esperados.
31

Poltica de inversin en activos circulantes

Similarmente, los niveles de cuentas por cobrar se

determinan mediante los trminos de crdito, mientras
ms estrictos ms bajo ser el volumen de cuentas por
cobrar (aunque eso signifique perder algunas ventas).

La poltica de capital de trabajo cambia el RCC o ROE

(Rendimiento sobre el capital contable)
ROE = Utilidad Neta / Capital Contable

32

2. Poltica de
financiamiento de
los activos
circulantes.
33

Poltica de Financiamiento de Activo Circulante

Activos circulantes

La mayora de los negocios experimentan
fluctuaciones cclicas y/o estacionales.

Todos los negocios deben acumular activos
circulantes cuando la economa es fuerte.

Cuando la economa es dbil tienen que liquidar sus

inventarios y reducir sus cuentas por cobrar.
Activos circulantes permanentes: activos circulantes
que an se encuentran disponibles en la parte final de
los ciclos de una empresa.
Activos circulantes temporales o estacionales:
aquellos que fluctan con las variaciones estacionales
o cclicas que se dan dentro de la industria de una
empresa.
34

Poltica de Financiamiento de Activo Circulante

Necesidades de financiamiento de la empresa
Se dividen en:

La necesidad permanente:
Consiste en los activos fijos ms la porcin
permanente de los activos circulantes de la empresa.
Permanece sin cambios durante el ao.

La necesidad temporal (cclica o estacional):

Consiste en la porcin temporal de los activos
circulantes, vara durante el ao.

35

Poltica de Financiamiento de Activo Circulante

Definicin:
Es la manera en la que los activos circulantes
permanentes y temporales son financiados.
Hay tres maneras de lograr este financiamiento:

Poltica Moderada

Poltica Agresiva

Poltica Conservadora

36

Poltica Moderada

Requiere que se coordinen los vencimientos de los

activos y los pasivos.

Esta estrategia minimiza el riesgo de que la empresa

sea incapaz de liquidar sus obligaciones.

Por ejemplo: financiar un inventario que se espera

vender en 30 das, con un prstamo bancario a 30
das.

En la realidad no existe porque:

 Existe incertidumbre acerca de la vida de los activos,
 Se deben usar algunos recursos de capital contable
comn, que no tienen fechas de vencimiento
(acciones)
37

Poltica Moderada

Fin. a CP
mediante
deudas

Activos circulantes
Temporales
Nivel Permanente de
Activos Circulantes

Deuda a LP
+ Cap.Cont

Activos Fijos

Tiempo
38

Poltica Agresiva

Financiar la totalidad de los activos fijos con capital a

largo plazo, financiando tambin una parte de los
activos circulantes permanentes con crditos a corto
plazo (no espontneos).

Puede haber diferentes grados de agresividad (lnea

punteada).

A mayor agresividad, mayor peligro de incremento en

tasas de inters y problemas de renovacin de
prstamos.

Ventaja: la deuda a corto plazo es generalmente ms

econmica que la deuda a largo plazo.

Sacrificar seguridad ante la oportunidad de mayores

utilidades.

39

Poltica Agresiva

Fin. a CP
mediante
deudas

Activos circulantes
Temporales
Nivel Permanente de
Activos Circulantes

Deuda a LP
+ Cap.Cont
+ Pas. Circ.
espontneo

Activos Fijos

Tiempo
40

Poltica Conservadora

Usa capital permanente para financiar todos los

requerimientos de activos permanentes y algunas o
todas las demandas estacionales.

Satisface una parte de sus necesidades estacionales

almacenando liquidez en valores negociables
durante la estacin floja.

Es una poltica muy segura.

41

Poltica Conservadora
Fin. a CP
mediante
deudas

$
Valores negociables
Nivel Permanente de
Activos Circulantes

Deuda a LP
+ Cap.Cont
+ Pas. Circ.
espontneo

Activos Fijos

Tiempo
42

Poltica de Financiamiento de Activo Circulante

Mes

AC

AF

Enero

$4,000

$13,000

Febrero

$3,000

$13,000

Marzo

$2,000

$13,000

Abril

$1,000

$13,000

Mayo

$800

$13,000

Junio

$1,500

$13,000

Julio

$3,000

$13,000

Agosto

$3,700

$13,000

Sept.

$4,000

$13,000

Octubre

$5,000

$13,000

Nov.

$3,000

$13,000

Dic.

$2,000

$13,000
43

Poltica de Financiamiento de Activo Circulante

Ejemplo:
El Activo Total para la compaa es:
Act. Total = Act. Circ. + Act. Fijo
El componente permanente es el nivel ms bajo
de los activos totales durante el periodo.

44

Poltica de Financiamiento de Activo Circulante

Mes

AC

AF

AT

Enero

$4,000

$13,000

$17,000

Febrero

$3,000

$13,000

$16,000

Marzo

$2,000

$13,000

$15,000

Abril

$1,000

$13,000

$14,000

Mayo

$800

$13,000

$13,800

Junio

$1,500

$13,000

$14,500

Julio

$3,000

$13,000

$16,000

Agosto

$3,700

$13,000

$16,700

Sept.

$4,000

$13,000

$17,000

Octubre

$5,000

$13,000

$18,000

Nov.

$3,000

$13,000

$16,000

Dic.

$2,000

$13,000

$15,000
45

Poltica de Financiamiento de Activo Circulante

Ejemplo (cont.):
Supongamos que la necesidad permanente de
fondos, mensual es de $13,800.

46

Poltica de Financiamiento de Activo Circulante

Mes

AC

AF

AT

N. perm.

Enero

$4,000

$13,000

$17,000

$13,800

Febrero

$3,000

$13,000

$16,000

$13,800

Marzo

$2,000

$13,000

$15,000

$13,800

Abril

$1,000

$13,000

$14,000

$13,800

Mayo

$800

$13,000

$13,800

$13,800

Junio

$1,500

$13,000

$14,500

$13,800

Julio

$3,000

$13,000

$16,000

$13,800

Agosto

$3,700

$13,000

$16,700

$13,800

Sept.

$4,000

$13,000

$17,000

$13,800

Octubre

$5,000

$13,000

$18,000

$13,800

Nov.

$3,000

$13,000

$16,000

$13,800

Dic.

$2,000

$13,000

$15,000

$13,800
47

Poltica de Financiamiento de Activo Circulante

Ejemplo (cont.):
La porcin temporal (necesidad cclica o
estacional) es la diferencia entre la necesidad de
fondos totales y la necesidad permanente:
Nec. Temp. = Act. Total Nec. Perm.

48

Poltica de Financiamiento de Activo Circulante

Mes

AC

AF

AT

N. perm.

N. temp.

Enero

$4,000

$13,000

$17,000

$13,800

$3,200

Febrero

$3,000

$13,000

$16,000

$13,800

$2,200

Marzo

$2,000

$13,000

$15,000

$13,800

$1,200

Abril

$1,000

$13,000

$14,000

$13,800

$200

Mayo

$800

$13,000

$13,800

$13,800

$0

Junio

$1,500

$13,000

$14,500

$13,800

$700

Julio

$3,000

$13,000

$16,000

$13,800

$2,200

Agosto

$3,700

$13,000

$16,700

$13,800

$2,900

Sept.

$4,000

$13,000

$17,000

$13,800

$3,200

Octubre

$5,000

$13,000

$18,000

$13,800

$4,200

Nov.

$3,000

$13,000

$16,000

$13,800

$2,200

Dic.

$2,000

$13,000

$15,000

$13,800

$1,200
49

Poltica de Financiamiento de Activo Circulante

Ejemplo (cont.):

Al comparar los Activos Fijos con la necesidad
permanente de fondos, se observa que sta excede
el nivel de Activos Fijos.

Esto es porque una parte de los Activos Circulantes
es permanente, ya que al parecer siempre se estn
reemplazando.

El tamao del componente permanente de los AC es
de:
Act.Fijo nec. permanente =
$13,000 $13,800 = - $800
Este valor representa el nivel base de Act. Circulante
que permanece registrado en los libros durante todo
el ao.
50

Poltica de Financiamiento de Activo Circulante

Necesidades de fondos

$18,000
$16,000
Activos Circulantes

$12,000

necesidades
temporales
de fondos

$10,000
$8,000

Activos Fijos

$6,000
$4,000

necesidades
permanentes
de fondos

$2,000

Ag
os
to
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pt
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br
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ub
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Ab
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er
o

$0

En
er
o

fondos requeridos

$14,000

meses

51

Poltica de Financiamiento de Activo Circulante

Ejemplo (cont.):
Con respecto a las estrategias de financiamiento:
Cmo determinar una mezcla apropiada de
financiamiento a Corto Plazo (Pasivo Circulante) y a
Largo Plazo?

52

Ejemplo: estrategia agresiva

Una estrategia agresiva podra financiar la porcin
permanente de la necesidad de fondos de la
empresa ($13,800) con fondos a Largo Plazo y la
porcin temporal (que vara entre $0 y $4,200) con
fondos a Corto Plazo.
Gran parte del financiamiento a Corto Plazo puede
hacerse en forma de crdito comercial (cuentas por
pagar).

53

Ejemplo: estrategia agresiva

COSTO:
Con la estrategia agresiva, el prstamo promedio
que solicita la empresa a CP (necesidad temporal
de fondos) por $1,950 y el prstamo promedio
solicitado a LP (necesidad permanente de fondos)
es por $13,800.

54

Ejemplo: estrategia agresiva

Si el costo anual de los fondos a CP que la empresa

necesita es del 3% (este costo tan bajo se debe al
uso de una gran cantidad de crdito comercial
gratuito) y el costo anual del financiamiento a LP es
del 11%, el costo total anual de la estrategia de
financiamiento se calcula:

55

Ejemplo: estrategia agresiva

Costo de financiamiento a CP =
3% x 1950 = 58.50
Costo de financiamiento a LP =
11% x 13800 = 1518.00
Costo total = $1576.50

56

Necesidades de fondos

$18,000
$16,000

Fondos a Corto Plazo

CTN ($800)

$12,000
$10,000
$8,000
Fondos a Largo
Plazo

$6,000
$4,000
$2,000

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$0

En
er
o

fondos requeridos

$14,000

meses

57

Ejemplo: estrategia agresiva

RIESGO:
Esta estrategia agresiva opera con un CTN mnimo
(800 que es la cantidad de activos circulantes
permanentes), porque slo la porcin permanente
de los activos circulantes de la empresa se financia
con fondos a LP.

58

Ejemplo: estrategia agresiva

Esta estrategia es arriesgada tambin porque la

empresa debe recurrir de manera importante a sus
fuentes de fondos a CP para cubrir las fluctuaciones
temporales.

59

Ejemplo: estrategia agresiva

Si la necesidad total aumenta (lnea punteada),

puede ser difcil obtener fondos a largo plazo con la
rapidez necesaria para satisfacer las necesidades a
corto plazo (porque una empresa tiene solo una
capacidad limitada para solicitar prstamos a CP, si
recurre demasiado a esta capacidad, podra
enfrentar
dificultades
para
satisfacer
las
necesidades inesperadas de fondos).

60

Ejemplo: estrategia conservadora

Consiste en financiar todas las necesidades de

fondos proyectadas (activo permanentes y activo
fijo) con fondos a LP y utilizar el financiamiento a CP
en caso de una emergencia o de una salida
inesperada de fondos (tal vez los activos cclicos se
pueden financiar a CP).
En la grfica podemos ver que el financiamiento a
LP es de $18,000, que es la necesidad mxima de
la empresa (en Octubre).

61

Necesidades de fondos

$18,000

Act.Circ. Generados por

los fondos a LP

$16,000

Activos circulantes

CTN ($5000)

$12,000
$10,000

Activos fijos

$8,000

Fondos a Largo Plazo

$6,000
$4,000
$2,000

Ag
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$0
En
er
o

fondos requeridos

$14,000

meses

62

Ejemplo: estrategia conservadora

COSTO:
Con un costo anual del 11% para los fondos a LP, el
costo total es de 18000 x 11% = 1980.
El costo es mayor que el de la estrategia agresiva
(1576.50).
Aunque se inviertan estos fondos excedentes en un
valor negociable, es poco probable que la empresa
gane un rendimiento lo suficientemente alto como
para reducir el costo de esta estrategia por debajo
del costo de la estrategia agresiva.
63

Ejemplo: estrategia conservadora

RIESGO:
El CTN (18000 13000 = 5000 fijos por el
financiamiento a LP excedente) representan un nivel
de riesgo muy bajo. El riesgo tambin disminuye
porque la empresa no requiere utilizar su capacidad
limitada para solicitar prstamos a CP.
Si el financiamiento requerido aumentara a la lnea
punteada, ser necesario contar con suficiente
capacidad para solicitar prstamos a CP con el
propsito de cubrir las necesidades inesperadas y
evitar ola insolvencia tcnica.
64

Ejemplo (cont.)
A diferencia de la estrategia agresiva, la estrategia
conservadora requiere que la empresa pague
intereses sobre fondos innecesarios.
El costo menor de la estrategia agresiva la vuelve
ms rentable que la conservadora, sin embargo la
primera implica un riesgo mucho mayor.
Un equilibrio entre estas dos producira una
estrategia de financiamiento aceptable para la
mayora de las empresas.
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Polticas de financiamiento
Necesidad

Poltica
Conservadora

Poltica
Moderada

Poltica Agresiva

+ Temporal (AC)

CP

CP

CP

Temporal (AC)

LP

Permanente (AC)

LP

Activo Fijo

LP

Costo

+/-

Riesgo

+/-

Utilidad esperada

+/-

+
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Limitaciones del Pasivo Circulante

la cantidad de compras en pesos, en caso de

las cuentas por pagar,

por la cantidad de pesos en pasivos vencidos,

en el caso de los cargos por pagar, y

por la cantidad de prstamos temporales

solicitados que los prestamistas consideran
aceptables, en el caso de los documentos por
pagar.

67

Limitaciones del Pasivo Circulante

Los prestamistas (bancos comerciales) otorgan

prstamos a corto plazo que permiten a una
empresa
financiar
las
acumulaciones
temporales de las cuentas por cobrar o del
inventario.

No prestan dinero a corto plazo para usos a

largo plazo.

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