DERECHO CAMBIARIO

ORIGEN
Derecho cambiario: Surge en Italia medieval con el origen de la letra de cambio, concebido
como contrato de cambio trayecticio, hasta los que perciben su naturaleza jurdica referido a
un surgimiento y desarrollo autnomo.
Trayecticio, es decir, la promesa de remisin de fondos mediante el cual el comerciante de la
edad media peda a su banquero que le procurase el dinero a una plaza extranjera; el
banquero reciba dinero constante y remita una orden de pago, por escrito a su corresponsal
en dicha plaza: la letra probaba la existencia del contrato.
Fueron los banqueros italianos y franceses en la edad media, quienes difundieron el sistema a
efectos de garantizar la transaccin mercantil, las mismas que enfrentaban peligros en los
caminos debido a la naturaleza de los medios de comunicacin y movilizacin.
La economa de los siglos XVI Y XVII, limitada y lenta, no permiti mayor evolucin a la letra de
cambio, hasta que en el siglo XIX, con el advenimiento de la revolucinindustrial, se torn
insuficiente el instrumento, por lo cual evoluciono y se perfecciono hasta que tuvo su
reconocimiento definitivo y paso a ser el fundamento de los movimiento de dinero y valores
tpicos del capitalismo en auge.
-

RAFAEL DE TURRI (1641), Ansaldo de Ansaldi (1689) y JosMara Lorenzo de Casaregi

(1737) consideraron que el fundamento de la obligacin cambiaria era la naturaleza
consensual, atribuyndose al ttulo una funcin meramente probatoria de un contrato
literal de cambio trayecticio, surgido y generado de un pactum de cambiando. Jos
Mara Lorenzo de Casaregi expresaba que la cambia sirve solamente de medio y
rgano para dar ejecucin.

La teora general de los ttulos valores o ttulos de crdito o ttulos circulatorios, es una
elaboracin conceptual de las escuelas comercialistas alemana e italiana.

El Jurista espaol Uria describe las etapas de la construccin de la teora de los ttulos
de crdito y posteriormente el maestro sanmarquino Ulises Montoya Manfredi precisa
que la construccin doctrinaria de los ttulos valores se inicia con Savigny, que aporto
la idea de incorporacin del derecho al documento.Ms tarde, Brunner agrego la nota
de literalidad y finalmente Jacobi aadi el elemento de la legitimidad. La frmula
quedo integrada por Vivante, al expresar este que los ttulos-valores son documentos
necesarios para ejercer el derecho literal y autnomo que en ellos se consigna.

ESCUELA COMERCIALISTA ALEMANA

-

Hans Liebe (1848) expuso el principio de formalidad que caracterizaba al Derecho

Cambiario (Formalactsheorie), as como los fundamentales principios de literalidad y
de abstraccin (someter).
La doctrina de Einer. En ella, el suscriptor emite una promesa dirigida al pblico, de
pagar de conformidad con las clausulas insertas en el titulo-deba generar confianza y
para ello deba tener un carcter autnomo desligado del doc. Causal y por ende
transmisible a terceros.
Promesa unilateral destruyendo el carcter contractual (doctrina contractualista) que
sostena que solo era como medio probatorio.
En 1857, Kuntze, segn la cual el ttulo valor nace como un negocio jurdico perfecto
en cuanto obligacin cambiaria y en cuanto crdito accionable desde el momento en
que la cambial es redactada, declarndose as la voluntad unilateral y perfecta de
obligarse. Ello significa que la fuente de la obligacin cartular es la declaracin
unilateral de voluntad de emisor, precisndose que el tercero que haya adquirido la
posesin del ttulo valor lo haga de buena fe.
Finalmente Heinrich Brunner (1840-1915) formulo la definicin de los ttulos valores
diciendo que es el documento de derecho privado, cuya realizacin est subordinada
a la posesin del documento.

ESCUELA COMERCIALISTA ITALIANA

Definiciones:
-

Vivante, doctrinario italiano, dice que el titulo valor es un documento indispensable y

necesario para la ejecucin o ejercitar el derecho literal y autnomo expresado en el
mismo.
Silva vallejo seala que Vivante toca solamente el mrito de la elaboracin de una
teora unitaria de los ttulos de crdito fijando los caracteres comunes de los ttulos al
portador a la orden y nominativos
Uria y Prez Fontana considera que Vivante incluyo el ttulo nominativo una verdadera
tercera especie de los ttulos de crdito esto quiere decir que hay 3 tipos de ttulos de
crdito: ttulos al portador, ttulos a la orden y ttulos nominativos.
Bolaffio discrepa las sustentaciones anteriores y menciona: El emitente puede
impedir la transmisin del ttulo nominativo o puede exigir que la transmisin no se
perfeccione sin su consentimiento. Pero aun cuando se permitiese la transferencia por
endoso (firma al transferir) autenticado por escribano pblico, se tratara de una
cesin de crditos lo mismo que es una cesin de crditos la anotacin de la
transferencia en el registro del emitente.
Para Lorenzo Mossa El valor no existe sin el documento. El valor no existe sino en
cuanto el papel concentra en s el derecho y puede ser constitutivo de derecho
pasando as de un simple medio probatorio.

Messineo reafirma que el ttulo de crdito es documento constitutivo del derecho

contenido en l. Dice que el derecho de crdito est contenido en el titulo para indicar
el fenmeno de la denominada incorporacin del derecho en el ttulo. Esto es, el
derecho es identificado o compenetrado en el documento FRANCESCO MESSINEO
(1886-1974).
DESEMO La caracterstica primaria de estos ttulos que es su documentalidad o
cartularidad.
Asquini el ttulo de crdito es el documento que contiene un derecho literal destinado
a la circulacin ALBERTO ASQUINI (1889-1972).
Para Ascarelli la fattispecie del ttulo de crdito es un documento socialmente
destinado a la circulacin.
Giuseppe Ferri considera que la circulacin es la causa determinante de la creacin del
ttulo GIUSEPPE FERRI (Nacido en Norcia, Perugia, el 27 de noviembre de 1908)

ANTECEDENTES LEGISLATIVOS EN EL DERECHO COMPARADO

-SISTEMA UNITARIO: En Europa, el primer Cdigo que incluyo la disciplina unitaria
aplicable a todos los ttulos valores fue el Cdigo de obligaciones de Suiza modificado
por la ley del 18 de diciembre de 1936, usando la definicin hecha por Brunner. El
Cdigo de comercio de Turqua, del ao 1957 sigue la legislacin Suiza. El cdigo Civil
italiano del ao 1942 establece la disciplina aplicable a todos los ttulos de crdito.
Mxico fue el primer pas en Amrica Latina que incorporo al derecho positivo la
disciplina legal de los ttulos valores, en la Ley General de Ttulos y Operaciones de
Crdito en 1932, luego el Cdigo de Comercio de Honduras del ao 1950 dedica a esa
disciplina, la ley peruana N 16587 de 1967 y el Cdigo de Comercio Terrestre
colombiano de 1972.
-

SISTEMA DUAL:
Francia sigue el sistema dual, disciplinando los llamados efectos de comercio
y los valores mobiliarios, entre los que se encuentran las acciones y las obligacin o
debentures. Los ttulos de tradicin (conocimiento de embarque, certificados de
depsito, etc.) estn reglamentados en los respectivos contratos que les dan origen.

SISTEMA TRIPARITO:
Los Estados Unidos de Amrica siguen el sistema triparito distinguiendo los
ttulos de participacin segurities de los ttulos representativos de
mercaderas, documents of tittle y los que sirven de medio de pago, letras de
cambio, cheques o sea los negotiable instruments

DENOMINACION
-No hay uniformidad ni en la doctrina ni en la legislacin.
-En Francia los efectos de comercio sirven para denominar a ttulos de corto plazo, como las
letras de cambio y cheques; y denomina valores mobiliarios cuando se trata de identificar
ttulos de largo plazo como las acciones y los bonos.
-En Alemania se les denomina Werpapier que tiene un significado de papier valeur en francs y
ttulo valor en espaol.
-En Italia se les denomina Titulo de Crdito.
-El Cdigo Suizo uso en el idioma alemn wepapier; en el idioma italiano titoli di crdito; y en
el idioma francs papier valuers.
-En Espaa se us la terminologa ttulos de crdito.
-Se observa esta expresin ttulo de crdito, pues ella alude a una sola de la variedades de esta
clase de documento: a los ttulos de contenido crediticio, es decir, a aquellos que imponen
obligaciones que dan derecho a prestaciones en dinero u otra cosa cierta. En cambio se
confiere a la expresin ttulo-valor una acepcin ms amplia, pues hace referencia a distinta
clase de prestaciones, cuyo contenido son diversos valores patrimoniales y no solo el crdito.
As, hay ttulos representativos de mercaderas o de derechos sobre ellas o de servicios, o un
conjunto de derechos de participacin, o un status de socio, segn se ha expresado.
-Garrigues, prefiere el nombre de ttulos-valores para designar jurdicamente ciertos
documentos cuyo valor, estando representado por el derecho al cual se refiere el documento,
es inseparablemente del ttulo mismo.
-Las denominacin han estado ligadas a la existencia de un soporte papel, a un cartn,
aspecto que actualmente se encuentra superado con la existencia de los ttulos
desmaterializados, por lo que quizs el termino ttulo valor no resulte el adecuado para
identificar lo desmaterializado (sin papel, electrnico) con un mero registro en cuenta.
-Derecho cambiario:
-Genero: Valores Mobiliarios (anotacin en cuenta con soporto magntico).
-Especie: Ttulos valores.

DIFERENCIACION ENTRE DERECHO CARTULAR O DERECHO CAMBIARIO

-La primera regula y estudia a los ttulos valores o ms tcnicamente conocidos como valores
materializados. Mientras que la segunda regula y estudia tanto a los valores materializados y a
los valores desmaterializados.
-Por tanto el derecho cartular es una rama del derecho cambiario.

CASO PERUANO
-

La Ley Ttulos Valores es una de las ms importantes normas legales que ha entrado en
vigencia durante los ltimos aos en el Per.
Las razones de tal trascendencia son:
1: La materia que regula: los ttulos valores.
2: Lo urgente que era la revisin y la renovacin de la legislacin cambiaria.

ANTECEDENTE LEGISLATIVO NACIONAL

1902: Cdigo de comercio basados en pautas del cdigo italiano de 1863 considerado como
Titulo de Crdito (Alemania).
1967: Ley de Ttulos Valores Ley N 16587 basado en la Convencin de Ginebra de 1930.
2000:
-Ley de Ttulos Valores Ley N 27287
-Recoge los ltimos avances tecnolgicos, incluye ttulos de carcter monetario y
bancario; toma en cuenta la jurisprudencia de la ley anterior.

DEFINICION SIMPLE DE TTULO VALOR:

-

Son instrumentos que permiten agilizar el trfico comercial, materializados en

documentos que representan o incorporan derechos patrimoniales, que estn
destinados a la circulacin y rene los requisitos formales esenciales exigidos por ley,
en el que tambin estn comprendidos los valores desmaterializados conforme los
dispone la NUEVA LEY DE TTULOS VALORES.

VALORES MATERIALIZADOS
-

La definicin clsica lo hizo Vivante expresando que el ttulo de crdito es un

documento necesario para ejercitar el derecho literal y autnomo expresado en el
mismo papel o cartn
Snchez calero, reproduce la definicin de Vivante dice que el titulo valor es el
documento esencialmente transmisible necesario para ejercitar el derecho literal y
autnomo en el mencionado

VALORES DESMATERIALIZADOS
a)
b)
c)
d)
e)
f)
g)
h)

Avance de la ciencia y la tecnologa

Soporte magntico
Per NLTV (valores mobiliarios)
Ventajas:
Evita trasladar fsicamente en cada operacin los ttulos valores que pueda causar
incluso su destruccin o perdida
La rapidez en el tratamiento de la informacin.
Elimina los riesgos de destruccin, robo o extravo de los ttulos.
Evita las falsificaciones.
Agiliza la transferencia de los valores.
La disminucin del consumo del papel y que favorece al medio ambiente.
La reduccin de costos administrativos que se derivan del ahorro de envo e insumos.
Incentiva la economa y optimiza los mecanismos de control para evitar la evasin
fiscal.

UNIFICACIN CARTULAR

La diseminacin legislativa

Ley de Ttulos Valores

Cdigo de Comercio

Ley del Mercado de Valores

Ley de Bancos

Ley de Almacenes Generales de Depsito

Primera tcnica utilizada por el legislador.-

Deroga y regula ntegramente los ms antiguos dispositivos legales referidos a algunos

ttulos valores.

Ley General de Almacenes de Depsito

1918
Ley N 2763

Reglamento de la Ley General de Almacenes de Depsito

1963
Decreto Supremo N 85

Segunda tcnica utilizada por el legislador.-

Modifica ciertos artculos de algunos dispositivos legales que complementan las

normas cambiarias.

Ley General de Sociedades

Artculo 92
Ley N 26887

Ley General de Sociedades

Artculo 93
Ley N 26887

ABANICO CAMBIARIO
1

Letra de cambio

Pagar

Factura conformada

Cheque

Certificado bancario de moneda extranjera

Certificado bancario de moneda nacional

Certificado de depsito y warrant

Ttulo de crdito hipotecario negociable

Conocimiento de embarque

10

Carta de porte
VALORES MOBILIARIOS

11
Acciones
12

Certificado de suscripcin preferente

13

Certificado de participacin en fondos mutuos de inversin en valores

14

Certificado de participacin en fondos de inversin

15

Valores emitidos en procesos de titulizacin

VALORES REPRESENTATIVOS DE DEDUDA

16
Obligaciones (bonos y papeles comerciales)

17

Letra hipotecaria

18

Cdula hipotecaria

19

Pagar bancario

20

Certificado de depsito negociable

21

Bonos soberanos (bonos pblicos)

Clasificacin:

Hay muchos criterios:

1. Segn la persona del emisor: Pblico y Privado
2. Causales y abstractos, el primero est vinculado a la causa que le dio origen y se
revele en el documento propio. Acciones de S.A. vinculadas al pacto social
conocimiento de embarque vinculado al contrato de transporte martimo.
Abstractos, no revelan vinculacin con su causa generatriz, independiente de la
relacin que le dio origen (ttulo de cambio, pagar)
3. Atendiendo al derecho que representan;
3.1. Aquellos que contienen la obligacin de pagar suma de dinero (pagar, letra
de cambio).
3.2. Aquellas que representan derechos obre mercaderas (Warrant, certificado de
depsito) y
3.3. Aquellos que representan derechos y participacin (acciones).

LA MS IMPORTANTE: DE ACUERDO A SU LEY DE CIRCULACION

Al Portador: El tenedor acredita con la simple posesin es decir no aparece el nombre

de persona determinada como titular, beneficiario o tomador; debe llevar clausula al
PORTADOR, de lo contrario pierde su calidad.
Ejms: Obligaciones (bonos y los papeles comerciales emitidos en una sociedad, los
cheques, etc.).
El tenedor solo debe identificarse para cobrarlos, debe poner su nombre, firma DNI en
el titulo u otro papel para acreditar la cancelacin.
Se transfiere mediante la simple entrega, no requiero endoso (a la orden), ni cesin de
derechos (nominativos).

A la orden: Lleva la clusula a la orden, seala el nombre del tomador o beneficiario

del T.V., si no lleva clausula a la orden pierde su calidad de tal.
T.v. que se pueden emitir a la orden en estricto: Letra de cambio, factura conformada,
certificado de depsito, Warrant y ttulo de crdito hipotecario negociable
(excepcionalmente en estos casos se puede omitir esta denominacin) porque es la
nica forma de emitir.
T.v. emisin a la orden y paralela nominativos: conocimiento de embarque o carta de
porte; en estos casos si se omiten poner a la orden entonces se sobrentiende que son
nominativos por disposicin legal.
Transferencia: Por endoso y entrega al nuevo titular (endosante al endosatario); no
habr entrega si ambas partes del sistema financiero existiera pacto de truncamiento
(evitar entrega fsica), que es remplazado por otra formalidad mecnica o electrnica
dejando constancia de ello.
Si es transferido mediante otro medio distinto al endose, es decir por cesin de
derechos u otra forma, esto conllevara a que el adquirente, reciba todos los derechos,
pero tambin estar expuesto a todas las excepciones personales (falta de legitimidad
para obrar del demandante) y medios de defensa que el deudor pueda hacer valer
ejercitado en contra del transferente en esta forma no hay pacto de truncamiento.

Nominativos: Se expide a nombre de determinada persono por tanto aparece el

nombre del titular (tomador o beneficiario), no hay clausula a la orden, no son
endosables y se transfiere mediante cesin de derechos; si por error lleva A LA
ORDEN no le convierte en titulo a la orden:

Ejems: Pagars Bancarios, las acciones y los certificados de suscripcin preferente.

TRANSFERENCIA: Solo por cesin de derechos q consta en el mismo documento o en

doc. Aparte; para que sea oponible a terceros y frente al emisor, esta cesin de
derechos debe ser comunicado al emisior para su anotacin en la matricula respectiva
o su inscripcin en una ILCV (institucin de Compensacin y Liquidacin de valores)

SUJETOS QUE INTERVIENEN EN LOS T.V.

GIRADOR:

El girador, tambin denominado librador, emitente o emisor, es quien emite eL t.v. (la
letra de cambio), quien la pone a circular y asume la responsabilidad por su aceptacin
y pago. La figura del girador es indispensable asi conste tambin en la letra de cambio
por otro concepto (como girado o como tomador, por ejemplo). Debe insertarse en el
documento el nombre (nombre y apellido o denominacin o razn social), el
documento oficial de identidad (D.N.I., R.U.C.) y la firma del girador.

En el caso que el girador o librador es una persona jurdica, debe consignarse el

nombre de la persona natural que acta como representante legal de la misma,
firmando a continuacin a nombre del girado. Advirtindose que la firma es autgrafa,
es decir, de puo y letra, pudiendo usar adicionalmente medios grficos, mecnicos o
electrnicos de seguridad.

Arts. 6 y 119 Inc. F) de la LTV.

8. Nombre Documento Oficial de Identidad y firma del Girad

or

GIRADO: Constituye una condicin ineludible que toda letra de cambio debe indicar la
persona a cuyo cargo se gira, es decir, el girado o deudor principal, con la finalidad de
poder presentrsela para su aceptacin. En tal sentido se debe sealar el nombre del
girado, el cual puede