1.

1 Marco
1.2 Ejecucin
1.3 Fuentes
2. Capitulo
3. Capitulo
4. Capitulo
5. Capitulo
6. Capitulo
7. Capitulo
8. Capitulo
9. Capitulo
10. Capitulo
11. Conclusiones
12. Recomendaciones

de

la
de

metodolgico
investigacin
informacin
l
II
III
IV
V
VI
VII
VIII
IX

Introduccin
El presente trabajo es una recopilacin de temas muy importantes que
competen al curso al que se le adjunta amplias terminologas mas usuales
que nos brindara un marco terico conceptual para incluirnos en esta
interesante rea que comprende el salir de nuestras fronteras para
fomentar las negociaciones de valor realizando las diferentes actividades
que competen dentro de ella .
Planteando como objetivo o presentar extractos de tpicos referentes a la
Bolsa de Valores.
El referido trabajo fue desarrollado luego de una amplia labor por parte de
los alumnos del tercer ciclo de la escuela de habidos por la investigacin
han trabajado de escudriar todas las fuentes de datos posibles para poder
sacar a luz este trabajo.
Agradeciendo al profesor del curso, Eco. Wilder Bral Gomero por despertar
en sus alumnos la inquietud por la investigacin.
1.1 Marco metodolgico
1.1.1 Planteamiento del problema
Con el propsito de dar a conocer detalladamente el mbito del Mercado de
Valores y siendo consientes de que muchas personas no conocen a fondo el
tema sobre las funciones y en que consiste la Bolsa de Valores
2.
1. Este trabajo ha sido realizado con el objeto de satisfacer
nuestras inquietudes, ya que nosotros como futuros
empresarios nos es de mucha conocer sobre este tema
2. Justificacin
3. Importancia
3. Justificacin e importancia

La Bolsa de Valores es importante porque nos brinda seguridad, liquidez y

transparencia

Seguridad. Es un mercado organizado con arreglo a la Ley del

Mercado de Valores, DL No 755, la cual regula, entre otros temas, la
proteccin al inversionista y la transparencia del mercado.

Liquidez. Permite el fcil acceso al mercado en donde el

inversionista puede comprar y vender valores en forma rpida y a
precios determinados de acuerdo a la oferta y demanda.

Transparencia. Permite a los inversionistas contar en forma

oportuna y veraz con informacin referente a los valores cotizados y
transados en ella, y de las empresas emisoras a travs de las
diversas publicaciones y sistemas electrnicos de informacin que
brinda de esta manera, los inversionistas pueden contar con los
elementos necesarios para tomar adecuadamente sus decisiones de
inversin.

2.
1.
2. Objetivos generales
3. Objetivos
Los objetivos generales de la Bolsa son:

Facilitar el intercambio de fondos entre las entidades que precisan

financiacin y los inversores

Proporcionar liquidez a los inversores en Bolsa

Fijacin de precios de los ttulos a travs de la ley de la oferta y la

demanda

Dar informacin a los inversionistas sobre la empresas que cotizan en

Bolsa.

Publicar los precios y cantidades negociables para informar a los

inversores y entidades interesados.

Objetivos especficos

Prestar en materia de valores y operaciones de bolsa, as como

brindar a sus clientes un sistema de informacin y procesamiento de
datos.

Realiza operaciones de compra y venta de moneda extranjera con

arreglos a las regulaciones cambiaras

Realiza operaciones con el mercado internacional con instrumento de

deuda pblica externa del pas.

Otorga crdito con sus propios recursos nicamente con el objeto de

facilitar la adquisicin de valores por sus comitentes y estn o no
inscritos en la bolsa y con las garantas de tales valores

4. Hiptesis
1. Hiptesis generales

Un mercado organiza dentro de los limites geogrficos de un pas

donde se negocian ttulos o valores, facilitan el intercambio de fondos
entre las actividades que precisan financiacin.

Con qu mecanismos de negociacin cuenta la bolsa?

La Bolsa de Valores de Lima tiene como mecanismo tradicional de

negociacin de valores a la rueda de bolsa. Sin embargo, con el
objeto de centralizar y organizar un segmento importante del
mercado extra burstil.

1.1.4.2 Hiptesis especficas

Cuales son las nuevas alternativas de inversin que viene

desarrollando la Bolsa?

La Bolsa de Valores de Lima viene desarrollando diversos proyectos

con la finalidad de brindar nuevas alternativas de inversin,
destacando las operaciones con productos derivados como son los
mercados de futuro y los mercados de opciones

Cmo invertir en la Bolsa?

Para invertir en la Bolsa de Valores de Lima se debe acudir a las

sociedades agentes y agentes de Bolsa quienes son los nicos
autorizados para actuar como intermediarios en el mercado Burstil,
las mismas que tienen como objetivo promover el mercado de
valores peruanos.

1.2 Ejecucin de la investigacin

1.2.1 Metodologa
El desarrollo del presente trabajo de ejecutara estrictamente a los
siguientes pasos:
1.2.1.1 Mtodo Observativo.
Se observo hechos reales, como descriptivos todo referente a la Bolsa de
Valores, luego las clasificamos adecuadamente.
1. Se analiz el tema para llegar a una idea a principio buscando
siempre mediante el anlisis de todos los puntos referidos sobre la
Bolsa de Valores.
2. Mtodo Inductivo.
3. Mtodo Deductivo

Formulamos hiptesis sobre el tema para llegar a una afirmacin o negacin

analizamos el contenido, desde sus diferentes puntos de vista.
1.3 Fuentes de informacin
Para hacer posible el desarrollo del siguiente trabajo nos vimos con la
necesidad de buscar informacin por Internet debido a que en nuestras
bibliotecas (UNU , Municipal, INEI) nos fue imposible encontrar datos
actualizados debido a que la economa es un sistema que esta en constante
variacin, y a continuacin mencionaremos las paginas de Internet que
fueron analizadas :

www.Patagon.com.pe

www.BVL.com.pe

www.London Stock ex.co.uk/

www.Nyse.com/

Entre otras fuentes analizadas tenemos:

Enciclopedia Microsoft Encarta 98

Fundamentos de Economa . Segunda Edicin

Autor : E. Case / Ray C. Fair

2. Capitulo I
Marco terico
1. Resea histrica
2.1.1 La historia de la bolsa
Los mercados en los que se negociaban valores existen desde la
antigedad. En Atenas exista lo que se conoca como emporion y en Roma
exista el collegium mercatorum en el que los comerciantes se reunan de
modo peridico a una hora fija. Los actuales mercados de valores provienen
de las ciudades comerciales italianas y holandesas del siglo XIII. El primer
mercado de valores moderno fue el de la ciudad holandesa de Amberes,
creado en el ao 1531. Durante el siglo XVI empezaron a prodigarse en
toda Europa: en Toulouse (1549), o Londres (1571); ms tarde se crearon
las de Amsterdam, Hamburgo y Pars. En Barcelona exista un precedente
desde el siglo XIII, pero la Bolsa de Madrid no se cre hasta el siglo XVIII.
La Bolsa de Buenos Aires, la de Mxico y la de Venezuela fueron creadas a
fines de siglo XIX.
2.1.2 La historia de la bolsa de valores de Lima
La Bolsa de Valores de Lima tiene antecedentes en el Tribunal del
Consulado que fue en el siglo XIX el ms alto tribunal de comercio y tuvo un
papel decisivo en el nacimiento de la Bolsa de Comercio de la Capital.

Las medidas liberales de Ramn Castilla llevaron a la instalacin de la Bolsa

de Comercio de Lima el 31 de diciembre de 1860, la cual inici sus
actividades el 7 de enero de 1861 en un local provisional.
En Lima, la multiplicacin de las transacciones y la estrecha relacin con
importantes plazas europeas hicieron necesario encontrar un punto fijo, a
una hora precisa, para la realizacin de las operaciones.
Desde sus orgenes la Bolsa tuvo como uno de sus principales gestores al
Estado Peruano, al lado de los comerciantes ms representativos de la
poca.
Si bien en las tres dcadas iniciales la Bolsa no lleg a negociar acciones de
ningn tipo, a travs de la Comisin de Cotizacin logr registrar las
cotizaciones nominales de las principales plazas comerciales. Durante estos
primeros tiempos la crisis inflacionaria, que el Per soport entre los aos
1872 y 1880, contribuy al opacamiento del mercado.
La Bolsa resurgi vigorosamente impulsada por el presidente Nicols de
Pirola con el nombre de Bolsa Comercial de Lima en 1898. Se aprob el
reglamento que creaba la Cmara Sindical compuesta por tres comerciantes
y tres Agentes de Cambio.
Fue en 1898 que se edit el primer nmero del Boletn de la Bolsa
Comercial de Lima, el mismo que se publica hasta nuestros das. En 1901 se
elabor la primera Memoria de la Bolsa Comercial de Lima, documento que
la Cmara Sindical presentara ininterrumpidamente a la Junta de Socios en
lo sucesivo.
En la Bolsa Comercial
y cdulas, destacando
cotizacin de valores
Cmara Sindical como

de Lima reorganizada se negociaron acciones, bonos

las de Bancos y Aseguradoras y la deuda peruana. La
fue la actividad primordial tanto por parte de la
de la Comisin del Interior.

La incertidumbre y enorme fluctuacin de los valores entre 1929 y 1932 as

como los cambios durante y despus de la Segunda Guerra Mundial;
indujeron a nuevos cambios institucionales. Las reformas iniciadas en 1945
desembocaron en la creacin de la nueva Bolsa de Comercio de Lima en
1951. El primer centenario de su fundacin fue celebrado en 1960. En este
lapso, educar para negociar en Rueda de Bolsa y la creacin de un
verdadero mercado de valores ha sido una de sus grandes inquietudes. En
1971, las condiciones estaban maduras para la fundacin de la actual Bolsa
de Valores de Lima.
Entre las preocupaciones que han emanado de su historia tambin se
encuentran algunos problemas operativos. Los ms comunes estaban
referidos a las condiciones tcnicas para la recepcin oportuna de la
informacin como la frustracin por la falta de un telgrafo propio en 1860.
Desde entonces se han dado saltos importantes a lo largo del siglo XX,
hasta llegar al actual sistema electrnico de negociacin y al moderno
CAVALI, entre otros servicios de informacin.

3. Capitulo II
3.1 Bolsa de Valores de Lima
3.1.1 Definicin de la Bolsa de Valores
La Bolsa es el lugar denominado mercado, donde los interesados en adquirir
o transferir acciones o bonos se encuentran diariamente representados por
los agentes de Bolsa o sociedades corredoras, y en el que mediante el libre
juego de la oferta y demanda se fijan los precios realizndose las
operaciones de compra y venta.
3.1.2 Funciones de la Bolsa de Valores de Lima
Segn su estatuto la Bolsa de Valores de Lima tiene las siguientes
funciones:
1.
2. Proporcionar a sus asociados los locales, sistemas y mecanismos que
les permitan, en sus diarias negociaciones, disponer de informacin
transparente de las propuestas de compra y venta de los valores, la
imparcial ejecucin de las rdenes respectivas y la liquidacin
eficiente de sus operaciones;
3. Fomentar las negociaciones de valores, realizando las actividades y
brindando los servicios para ello, de manera de procurar el desarrollo
creciente del mercado;
4. Inscribir, con arreglo a las disposiciones legales y reglamentarias,
valores para su negociacin en Bolsa, y registrarlos;
5. Ofrecer informacin al pblico sobre los Agentes de Intermediacin y
las operaciones burstiles;
6. Divulgar y mantener a disposicin del pblico informacin sobre la
cotizacin de los valores, as como de la marcha econmica y
los eventos trascendentes de los emisores;
7. Velar porque sus asociados y quienes los representen acten de
acuerdo con los principios de la tica comercial, las disposiciones
legales, reglamentarias y estatutarias que les sean aplicables;
8. Publicar informes de la situacin del Mercado de Valores y otras
informaciones sobre la actividad burstil;
9. Certificar la cotizacin de los valores negociados en Bolsa;
10.Investigar
productos
actuales y
CONASEV,
burstil;

continuamente acerca de las nuevas facilidades y

que puedan ser ofrecidos, tanto a los inversionistas
potenciales cuanto a los emisores, proponiendo a la
cuando corresponda, su introduccin en la negociacin

11.Establecer otros servicios que sean afines y compatibles;

12.Practicar los dems actos que sean necesarios para la satisfaccin de

su finalidad;
13.Constituir subsidiarias para los fines que determine la Asamblea
General de Asociados; y, las dems que le asignen las disposiciones
legales y este estatuto.
3.1.3 Estructura interna
La Bolsa de Valores de Lima cuenta con las siguientes reas:
A. Gerencia general:
Se encarga de ejecutar las disposiciones del Consejo Directivo, con las
atribuciones y dentro de los lmites que le otorgue el Directorio. El Gerente
General asiste a las sesiones del Consejo Directivo con voz, pero sin voto.
B. direccin de mercados:
Encargada de velar por el normal desarrollo de las operaciones de los
diferentes mercados en la Bolsa, para que se realicen con plena
transparencia y seguridad.
C. Gerencia de administracin y finanzas:
Responsable de planear, dirigir, organizar, coordinar y controlar las
actividades relacionadas con el registro de las transacciones de
la empresa y la preparacin y anlisis de los estados financieros del
movimiento financiero y burstil. Esta Gerencia se encarga del rea de
Administracin, Logstica, Servicios Generales, Seguridad y Mantenimiento
D. Gerencia legal:
Ejerce la representacin legal de la institucin, encargada del asesoramiento
sobre los aspectos de carcter jurdico en torno al Mercado de Valores.
E. Gerencia de desarrollo:
Es la unidad encargada de la planificacin, organizacin, direccin y control
de actividades de desarrollo institucional, tales como diseo e
implementacin de nuevos productos y servicios, y modernizacin del
mercado; as como la realizacin de todas las actividades vinculadas a
establecer y fortalecer la relacin de la Bolsa con instituciones locales e
internacionales, de acuerdo con las polticas dictadas por el Consejo
Directivo de la Institucin.
F. Gerencia de sistemas e informacin:
Es la unidad encargada de realizar las actividades de planificacin,
organizacin, direccin, ejecucin y control de las actividades y sistemas
informticos as como la implementacin o mejora de plataformas o de
entornos tecnolgicos que soporten adecuadamente todos los servicios o
productos que la Bolsa de Valores de Lima brinde, adems se encarga del
manejo y difusin de la informacin relacionada a la negociacin burstil y a
los emisores.

Organigrama interno de la Bolsa de Valores de Lima(BVL)

Para ver el Organigrama faltante haga click en el men superior "Bajar

Trabajo"

2.4. Estructura externa de la Bolsa de Valores de Lima

Para ver el grfico faltante haga click en el men superior "Bajar Trabajo"
2.5 Filiales de la Bolsa de Valores
Fueron creadas para promover u difundir las actividades del mercado de
valores en la localidad donde se encuentran ubicadas y en zonas aledaas a
ellas, propiciando que inversionistas de todas las regiones del pas tengan
mayor acceso a la informacin a las alternativas de inversin existentes en
nuestro mercado de valores, as como, proporcionar adecuados servicios
vinculados a la negociacin de valores y liquidacin de operaciones.
Actualmente la Bolsa de Valores de Lima cuenta con ocho filiales en
provincias, estando prximas a inaugurarse las filiales de Arequipa,
Cajamarca y Tumbes.
2.5.1 Funciones.
Las funciones de las Filiales de la Bolsa de Valores de Lima son las
siguientes:

Ofrecer al pblico en general informacin sobre el mercado burstil

en tiempo real.

Realizar actividades de promocin del Mercado de Valores arientadas

al personal de los intermediarios burstiles, universidades, colegios
medios de prensa, emisores y dems instituciones de la localidad.

Efectuar coordinaciones con las principales instituciones de la

localidad donde funcionan estas Filiales, y ciudades aledaas, para la
firma de convenios que permitan la realizacin de actividades
conjuntas de promocin y difusin del Mercado de Valores.

Organizar actividades en coordinacin

burstiles para promover el mercado local.

Ofrecer a los intermediarios burstiles, la infraestructura necesaria

para que puedan atender a sus comitentes, en los turnos dispuestos
por la Bolsa.

Ofrecer a los representantes y corresponsales de los intermediarios

burstiles la infraestructura tecnolgica necesaria para acceder.

con

los

intermediarios

Al sistema de Negociacin Electrnica ELEX, y participar en ella en forma

directa, cuando corresponda, bajo responsabilidad de su Sociedad Agente
de Bolsa o Agente o Agente de Bolsa.

Brindar a los intermediarios burstiles la infraestructura tecnolgica

necesaria para acceder a los servicios de la Caja de Valores y
Liquidaciones (CAVALI).

Registra a comits en el registro nico de Titulares de la Caja de

Valores y Liquidaciones (CAVALI), a travs de los terminales
conectados al sistema.

Recibir ttulos para su incorporacin en el sistema de anotaciones en

cuenta.

Realizar la entrega de las tarjetas de la Caja de Valores y

Liquidaciones (CAVALI), cheques por pagos de dividendos,
amortizaciones e intereses y dems documentacin correspondiente,
a los titulares de la localidad registrados en CAVALI.

Recibir los valores entregados por los intermediarios burstiles para

liquidar operaciones realizados por comitentes de la localidad.

Servir de nexo entre la Caja de Valores y Liquidaciones (CAVALI), y

los emisores de la localidad y ciudades aledaas, que cuenten con
valores incorporados en el sistema de anotaciones en cuenta o
inscritos en rueda.

Para coordinar la presentacin de informacin sobre sus valores y dems

hechos vinculados a los mismos.

Poner en disposicin de los inversionistas de la localidad informacin

y dems publicaciones relacionadas al Mercado de Valores, a travs
de su Centro de Informacin.

2.5.2 Filiales
Filial Trujillo
Direccin: Jr. Junn N 444
Telfono: (044) 241355 Fax: (044) 241363
cRepresentantes

ARGENTA: Sr. Manuel Rojas. Telefax: (044) 234959-241355-241553241363.

ARGOS: Sr. Flix Sulen. Telf.: (044) 231557

CREDIBOLSA: Sr. Nestor Barros / Sr. Pietro Costta. Telf: (044)

255719 Fax: (044) 255114

INTERLIMA S.A. SAB: Sr. Aldo Esquivel / Sr. Hamilton Bravo. Telf:
(044) 241355.

INVERSION Y DESARROLLO: Srta. Norma Cecilia Zapata. Telefax:

(044) 250298.

WIESE SAP: Guillermo Orbegoso. Telf.: (044) 246709.

Corresponsales

ARGOS: Sr. Jorge Matayoshi Matayoshi. Telf.: (044) 231557

Filial Chiclayo
Direccin: Manuel Mara Izaga N 745
Telfono: (074) 229611 Fax: (074) 229610
Administrador: Sr. Carlos Balarezo Mesones.
Representantes

ARGENTA. Sr. Fausta Fupuy. Telefax: (074) 229765-229611-229610.

CREDIBOLSA: Sr. Carlos Fernando / Sr. Jorge Gamarra Tele Fax:

(074) 223241.

INVERSION Y DESARROLLO: Ing. Glays Luyo Martell. Telf.: (074)

238681.

INTERLIMA S.A. SAB: Srta. Lisbeth Palacios Sandoval. Telf.: (074)

229611.

WIESE SAP: Sr. Armando Arboleda Mel. Telf.: (074) 273852.

Filial Tacna
Direccin: Hipolito Unanue N 143
Telfono: (054) 726336 Fax: (054) 726371
Administradora: Srta. Jessica Lombardi Romero.
Representantes

ARGENTA: Ing. Jos Luis Delgado / Sra. Ana Herrera. Telefax: (054)
742140 Fax: (054) 726371.

CREDIBOLSA: Sr. Julio Rocha / Telf.: (054) 741090 Fax: (054)

711468.

INVERSION Y DESARROLLO: Sr. Juan Carlos Torres. Telf.: (054)

726336.

JUAN MARGOT & ASOCIADOS SAB: Sr. Gino Pescetto. Telf.: (054)
724920.

WIESE: Sr. Gian Carlo Arfinengo. Telf.: (054) 741699.

Filial Piura
Direccin: Tacna N 432
Telfono: (074) 336950 Fax: (074) 335814
Administrador: Sr. Csar Jaramillo Alegre.
4. Capitulo III

Mecanismo de negociacin
3.1 Rueda de Bolsa
La Rueda de Bolsa es la sesin diaria en la cual las Sociedades Agentes de
Bolsa y Agentes de Bolsa concretan operaciones de compra y venta de
valores, previamente inscritos en los registros de la Bolsa de Valores, bajo
diversas modalidades. Es el mecanismo tradicional de negociacin de
valores.
La Rueda de Bolsa se desarrolla todos los das laborables. Entre las 9:00 y
9:30 horas se realiza el ingreso de propuestas a firme de acciones a travs
del Sistema de Negociacin Electrnica (ELEX). A partir de las 9:30 y hasta
las 13:30 horas, se da la negociacin continua. Finalmente, entre las 13:30
y 14:00 horas, se pueden realizar operaciones al precio de cierre.
La negociacin continua y las operaciones al cierre se realizan travs del
Sistema de Negociacin Electrnica - ELEX, aunque en el caso de la
negociacin de acciones existe la posibilidad de negociarlas en el piso.
Los valores que pueden negociarse en este mercado pueden ser de renta
variable o representativos de deuda.
1. Acciones:
Son ttulos nominativos que representan una participacin en el capital de
las sociedades annimas, las mismas que ofrecen una rentabilidad variable,
determinada tanto por las utilidades que reparte la empresa en dividendos
en efectivo y/o en acciones liberadas, como por la ganancia (o prdida)
lograda por el alza (o baja) en la cotizacin de la accin en bolsa. Pueden
ser transferidas libremente.

Acciones Comunes o de capital:

Este tipo de acciones son emitidas por las Sociedades Annimas, y

representan una parte alcuota del capital de una empresa dedicada al
ejercicio de una actividad econmica. Estos valores otorgan el derecho a
recibir utilidades, a votar en las Juntas de Accionistas y eventualmente, al
patrimonio resultante en caso de liquidacin.
Asimismo, estas acciones conceden a su titular la calidad de socio, dndole
el derecho a participar en las decisiones de la empresa.

Acciones del Trabajo:

Fueron creadas en 1977 con el nombre de acciones laborales, al

establecerse el Rgimen de Comunidad Laboral, con el fin de darle a cada
trabajador una participacin en el patrimonio de la empresa.
En octubre de 1991, se public el Decreto Ley N 677, el cual disolvi la
Comunidad Laboral y modific la naturaleza de las acciones laborales. Se
estableci la participacin de los trabajadores en el capital de la empresa.

Al mismo tiempo, las acciones laborales, ahora denominadas acciones del

trabajo, otorgan a su titular los mismos derechos que las acciones comunes
en lo que se refiere a la distribucin de utilidades as como, as como el
derecho a suscribir nuevas acciones del trabajo en caso de un incremento
del capital de la empresa.
Una de las diferencias de las acciones del trabajo con las acciones comunes
es que las primeras no cuentan con representacin en la Junta General de
Accionistas y adems tienen prioridad en caso de liquidacin frente a las
segundas.
2. Certificados de Suscripcin Preferente:
Representan el derecho de preferencia de los accionistas de empresas
registradas en Bolsa a suscribir nuevas acciones en caso de aumentos de
capital por aportes en efectivo. Si bien el derecho de suscripcin se da tanto
para los accionistas del capital como del trabajo, slo los primeros obtienen
este Certificado pudiendo negociarlo y transferir ese derecho a terceras
personas.
El nmero de acciones que cada accionista tiene derecho a suscribir, se
determina en funcin a la tenencia registrada en la fecha de corte para los
Certificados de Suscripcin Preferente.
Los Certificados de Suscripcin Preferente se emiten de manera nominativa
y tienen un plazo de vigencia definido en el acuerdo de aumento de capital
o por el Directorio de la empresa.
3. Obligaciones:
Son valores representativos de deuda que pagan un inters que se calcula
usando un procedimiento determinado desde la emisin del ttulo.
4. Bonos:
Son obligaciones emitidas a plazos mayores de un ao. Normalmente, el
comprador del bono obtiene pagos peridicos de intereses y cobra el valor
nominal del mismo en la fecha de vencimiento, mientras que el emisor
recibe recursos financieros lquidos al momento de la colocacin.
3.2. Mesa de Negociacin
Este mecanismo fue reglamentado a travs de la Resolucin CONASEV N
130-82 en octubre de 1982. La Mesa de Negociacin se estableci a fin de
organizar un segmento del mercado extra burstil, y facilitar transacciones
con valores no inscritos en Rueda de Bolsa.
Uno de los propsitos de este mecanismo fue dotar a dicha parte del
mercado extra burstil de las ventajas propias de un mercado como el
burstil, en especial en lo referido a la formacin de precios, en condiciones
de mercado, asegurando la liquidez, seguridad y transparencia en la
negociacin.

Cabe destacar que las operaciones en Mesa de Negociacin se realizan

exclusivamente a travs del Sistema de Negociacin Electrnica (ELEX).
En Mesa de Negociacin se transan:
1 Bonos:
Los bonos que actualmente se negocian en este mercado son:

Bonos de Tesorera.

Obligaciones emitidas en moneda nacional por el Tesoro Pblico, extendidos

al portador y de libremente negociables, con el fin de financiar operaciones
del gobierno.

Bonos de Arrendamiento Financiero.

Son aquellos emitidos por un banco o empresa especializada con la nica

finalidad de financiar las operaciones propias de arrendamiento financiero.
Tienen un plazo de redencin no mayor de tres aos.

Bonos Subordinados.

Son obligaciones emitidas por empresas bancarias y financieras que pueden

ser incorporadas para el cmputo de su patrimonio efectivo (50%).
Adicionalmente, su vida til no debe ser inferior a 5 aos, deben ser
emitidos por Oferta Pblica, no pueden ser pagados antes de su
vencimiento, ni proceder a su rescate por sorteo. En caso de situaciones de
insolvencia son convertidos en acciones para capitalizar la empresa.
Pueden ser emitidos en dlares y en soles VAC.

Bonos Corporativos.

Aquellos que son emitidos por empresas para captar fondos que les
permitan financiar sus operaciones y proyectos. Son emitidos a un valor
nominal, que en la mayora de los casos es pagado al tenedor en la fecha de
vencimiento determinada. Asimismo, el monto del bono devenga un inters
que puede ser pagado ntegramente al vencimiento o en cuotas peridicas.
2 Letras Hipotecarias:
Son instrumentos financieros que pueden ser emitidos por entidades
bancarias y financieras, que cuenten con la respectiva autorizacin de la
Superintendencia de Banca y Seguros (SBS), con la finalidad de otorgar
crditos de largo plazo para financiar la construccin o adquisicin de
viviendas, respaldados con la primera hipoteca del bien adquirido.
3 Certificados de Depsito del Banco Central de Reserva:
Son ttulos emitidos en moneda nacional por el Banco Central de Reserva
del Per (BCRP) con fines de regulacin monetaria. Es emitido al portador,
se puede negociar libremente en el mercado secundario y tiene un plazo de
vencimiento que normalmente va de cuatro a doce semanas. Su colocacin
es mediante subasta pblica en la que pueden participar las empresas

bancarias, financieras y de seguros, las Administradoras Privadas de Fondos

de Pensiones y otras entidades del sistema financiero.
4 Certificados de Depsito:
Documento negociable que certifica un depsito de dinero en una institucin
financiera, normalmente a plazo fijo y con una tasa de inters. No puede
ser cobrado hasta el vencimiento y es libremente negociable.
5 Letras de Cambio:
Son ttulos que contienen una promesa incondicional de pago, mediante la
cual el girador se compromete a hacer pagar por un tercero, aceptante, el
monto indicado en el documento a la persona a la orden de la cual se emite
el mismo, tomador, o de ser el caso al tenedor de la letra al momento de su
vencimiento.
3.3 Tipo de Operaciones
Las operaciones que se pueden realizar en la Bolsa de Valores de Lima son
las siguientes:
1 Operaciones al Contado:
Las operaciones al contado son aquellas donde se transan ttulos valores a
precios de mercado, mediante la aceptacin de propuestas que deben ser
liquidadas en un plazo mximo de 72 horas (T+3) a partir de la fecha de
operacin.
En el caso de instrumentos de deuda la fecha de liquidacin puede ser T,
T+1 y T+2, y esta se pacta entre las partes.
2 Operaciones a Plazo:
Las operaciones a plazo son aquellas en las que el comprador y el vendedor
pactan una fecha futura y cierta para la liquidacin de la operacin, estando
dispuestos a pagar o recibir un sobreprecio con relacin a la cotizacin del
mercado de contado.
La fecha de liquidacin debe ser posterior a T+3.
3 Operaciones de Reporte:
Son operaciones realizadas tanto con acciones como con obligaciones, que
implican la realizacin de dos operaciones simultneas: una al contado, en
donde un ofertante de dinero o reportante adquiere un ttulo de un
demandante de dinero o reportado, y una segunda operacin a plazo,
mediante la cual ambos participantes se comprometen a revenderse o a
recomprarse el mismo ttulo, en una fecha futura a un precio y plazo
pactados.
En la Bolsa de Valores de Lima se pueden realizar operaciones de reporte
tanto en moneda nacional (soles) y en moneda extranjera (dlares).
Asimismo, existe una tercera modalidad denominada operacin de reporte
secundario (REPOS), la cual tiene como objetivo principal dotar de liquidez

al inversionista reportante, al permitrsele transferir su posicin a un nuevo

participante antes del vencimiento de la operacin, a cambio de una tasa
pactada.
La Tabla de Valores Referenciales (TVR) es la lista de valores autorizados
por la Bolsa para ser utilizados como principal o margen de garanta en
operaciones de reporte.
4 Operaciones Doble Contado - Plazo:
Las operaciones doble contado - plazo son similares a las operaciones de
reporte, diferencindose con respecto a los ttulos que se negocian,
generalmente letras y pagars, y a los requerimientos de mrgenes de
garanta solicitados.
5 La Oferta Pblica de Adquisicin (OPA):
Segn la Ley del Mercado de Valores, la OPA es el mecanismo por el cual
tendrn que regirse las operaciones de compra de acciones de una empresa
inscrita en bolsa, que realice toda persona natural o jurdica, siempre que
dicha compra le otorgue capacidad decisoria en dicha empresa.
Segn el Reglamento de Oferta Pblica de Adquisicin (Resolucin
CONASEV N 280-94-EF/94.10) esta capacidad decisoria se adquiere
cuando su propiedad accionaria es igual o superior al 25% del capital de la
sociedad emisora.
Este mecanismo permite al oferente obtener de forma transparente los
vnculos necesarios con los poseedores de acciones; ofrece a los accionistas
destinatarios de la oferta, un tratamiento igualitario; beneficindolos con el
mejor precio pagado por obtener el control.
Asimismo, la Bolsa de Valores de Lima viene elaborando diversos proyectos
para la introduccin de nuevos productos en el mbito burstil, entre los
que destacan las operaciones de futuros y de opciones.
3.4 Colocacin Primaria de Instrumentos de Renta Fija
Es un mecanismo diferenciado del mercado secundario, dotado de las
caractersticas y ventajas propias de un mercado organizado. Este
mecanismo se complementa con los servicios de liquidacin y registro de los
valores representados por anotaciones en cuenta, brindados por CAVALI
ICLV S.A. La adjudicacin de valores no es considerado una operacin en
Rueda de Bolsa.
3.4.1 La Colocacin
La colocacin se realiza a travs de una subasta descriminatoria, debiendo
designar el colocador a una Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa
para tal efecto.
Este mtodo de subasta a "sobre cerrado", se relaciona con un precio
descendente. Las propuestas se ordenan de mayor a menor y la
adjudicacin se realiza a los precios ms altos hasta que se agote la

cantidad ofertada. S descrimina entre los demandantes segn los

diferentes precios que stos estn dispuestos a pagar.
3.4.2 Procedimiento
El procedimiento a seguir para la colocacin primaria de valores de renta
fija a travs de la Bolsa sera el siguiente:
1 Anuncio de la subasta:
La Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionada proporcionar
a la Bolsa, con una anticipacin no menor a tres das hbiles de la fecha de
la subasta, la siguiente informacin:
a. Aviso
El aviso contendr como mnimo:

Disposicin que
corresponda.

autorice

la

oferta

pblica

respectiva,

cuando

Identificacin del agente colocador (direccin, telfonos, funcionarios

encargados de la emisin), si fuese el caso.

Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa a travs de la cual se

realizar la subasta.

Identificacin del emisor.

Cantidad a colocar, con indicacin del porcentaje que esta representa

del total.

Identificacin del valor (denominacin, clase, cdigo ISIN, valor

nominal, serie, tasa de inters, pago de los intereses, beneficios
tributarios, fecha de emisin y fecha de vencimiento).

Categora de calificacin otorgada y cuando corresponda, la

calificacin de la Comisin Clasificadora para la Inversin de las
Administradoras de Fondos de Pensiones.

Fecha de subasta.

b. Informacin complementaria

Copia de las disposiciones antes referidas.

Prospecto informativo (no menos de 50 ejemplares).

El aviso es difundido a travs del Boletn Diario durante todos los das
previos a la subasta. La documentacin complementaria es puesta a
disposicin del mercado a travs del Centro de Informacin y
Documentacin de la Bolsa.
La informacin deber presentarse en original, a travs del rea de
recepcin de la Gerencia de Desarrollo.
2 Horario

El horario de este mecanismo es el siguiente:

De 9:00 a 13:30 horas Ingreso de propuestas
De 13:30 a 14:00 horas Subasta
3 Tasa de Inters Mxima
Se podr establecer una Tasa de Inters Mxima, la misma que ser
presentada por la Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa
seleccionada, en sobre cerrado, al Director de Subastas a ms tardar a las
13:30 horas.
4 Procedimiento
El procedimiento es el siguiente:
Del ingreso de propuestas

Durante la primera etapa, los intermediarios burstiles podrn

ingresar sus propuestas a travs del sistema ELEX. Estas propuestas
no sern pblicas y podrn ser retiradas o modificadas durante dicho
horario.

De la adjudicacin

El Director de Mercados dar inicio a la subasta durante el horario

comprendido entre las 13:30 horas y 14:00 horas, una vez ingresada
al sistema, de ser el caso la tasa de inters mxima establecido.

El sistema ordenar las propuestas en forma ascendente, es decir, en

primer lugar, todas aquellas que tengan la menor tasa de inters
esperada entre las ofrecidas; en segundo lugar, aquellas cuya tasa de
inters le siga en orden ascendente y as sucesivamente.

Si el colocador hubiera determinado una tasa de inters mxima para

la subasta, el sistema ELEX slo considerar aquellas ofertas que no
superen dicha tasa. Si todas las ofertas superan la tasa mxima
comunicada, la subasta ser declarada desierta.

La adjudicacin ser realizada en el orden sealado en el punto

anterior.

Cuando existan dos a ms propuestas con la misma tasa de inters

esperada y la suma de dichas propuestas excediera el monto total de
la subasta - o en su caso, el saldo por adjudicar - el monto a
adjudicar a cada una ser asignado en forma proporcional,
efectundose, de ser el caso, un redondeo hacia abajo al ms
cercano entero que sea mltiplo del valor nominal del instrumento
subastado.

La proporcionalidad ser la que resulte de dividir el monto de cada

propuesta entre el monto total de las presentadas a la misma tasa de
inters.

El saldo que quede pendiente por asignar luego del procedimiento

descrito en el punto anterior, ser asignado a la propuesta que tenga
el Mayor Monto Nominal.

Si dos o ms propuestas tuviesen el ms alto monto nominal

propuesto, el saldo ser dividido en igual cuanta entre dichas
propuestas si el valor nominal o sus mltiplos lo permiten. De existir
an un remanente equivalente a uno o ms valores nominales, ste
ser asignado en igual cuanta segn el criterio de Mejor Hora.

En caso que el nmero de propuestas con el ms alto monto nominal

propuesto no permitiese asignar a cada uno un monto equivalente a
un valor nominal, ste ser adjudicado en igual cuanta segn el
criterio de Mejor Hora.

En caso de incumplimiento, el intermediario moroso quedar

inhabilitado de operar en los diferentes mecanismos de negociacin
de la Bolsa.

5 Resultados
Los resultados de la subasta se encuentran a disposicin del mercado a
travs del sistema ELEX. Asimismo, son publicados en el Boletn Diario en
su seccin "Colocacin Primaria de Valores de Renta Fija".
3.5 Retribucin
Por la subasta, la Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionada
deber cancelar US$ 500 como cuota de mantenimiento correspondiente a
la Bolsa. Por su parte, los adquirientes debern cancelar US$ 1.5 por
operacin.
3.6 Liquidacin
La liquidacin podr efectuarse a travs
directamente entre las partes intervinientes.

de

CAVALI

ICLV

S.A.

En el primer caso, se observar el procedimiento vigente para la liquidacin

de operaciones realizadas en la Rueda de Bolsa.
En el segundo caso, la entrega de los fondos por parte del intermediario
comprador deber realizarse antes de las 13:00 horas de T+1. Con relacin
a la entrega de valores, sta deber realizarse en el mismo plazo, ya sea
mediante el abono correspondiente para valores representados por
anotacin en cuenta, o mediante la entrega de los certificados respectivos
por parte de la Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionado.
5. Capitulo IV
Indicadores de mercado
4.1. Indice General de Bolsa de Valores de Lima (IGBVL)

Refleja la tendencia promedio de las cotizaciones de las principales acciones

inscritas en Bolsa, en funcin de una cartera seleccionada, que actualmente
representa a las 35 acciones ms negociadas del mercado.
Su clculo considera las variaciones de precios y los dividendos o acciones
liberadas repartidas, as como la suscripcin de acciones. Tiene como fecha
base 30 de diciembre de 1991 = 100
La frmula de clculo del IGBVL, que se usa tambin para el clculo de los
dems ndices, es la siguiente:
IGBVL = ( E (Pin / Pio * Wi * Ci)/ E Wi) *100
Donde:
E
:
Sumatoria
Pin:
Precio
de
la
accin
"i"
en
el
da
"n"
Pio:
Precio
de
la
accin
"i"
en
la
fecha
base
Wi : Peso de la accin "i" dentro de la cartera. Este peso se determina
segn
el
monto
efectivo
negociado,
la
frecuencia
y
el
nmero
de
operaciones
que
registra
el
valor.
Ci : Corrector acumulado por entrega de acciones liberadas, dividendos en
efectivo y derechos de suscripcin.
El precio Pn que se utiliza en la frmula se determina segn las siguientes
prioridades:
1ra. Prioridad: Propuesta a firme o abierta que mejore mercado (compra
mayor o venta menor) con relacin a la cotizacin de cierre del da.
2da. Prioridad: Si no existiese propuesta que mejore mercado, se
considera la cotizacin de cierre.
3ra. Prioridad: Si no hubiera cotizacin de cierre, se considera la
propuesta a firme o abierta que mejore mercado con relacin a la cotizacin
anterior.
4ta. Prioridad: Si no se presentara cotizacin de cierre ni propuestas, se
considera la cotizacin anterior.
Con la finalidad de mantener constantemente actualizada la cartera del
IGBVL, se ha estimado conveniente la realizacin de una revisin semestral,
habindose definido el 02 de enero y el 1 de julio como las fechas para la
entrada en vigencia de la cartera actualizada.
Sin embargo, si las circunstancias del mercado as lo determinan, las
carteras pueden permanecer invariables, lo que ser comunicado
oportunamente al mercado.
4.2. ndice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (ISBVL)
A partir de julio de 1993, se viene calculando el Indice Selectivo de la Bolsa
de Valores de Lima (ISBVL), indicador que mide las variaciones de las
cotizaciones de las 15 Acciones ms representativas de la Bolsa de Valores

de Lima. Este ndice permite mostrar la tendencia del mercado burstil en

trminos de los cambios que se producen en los precios de las 15 acciones
ms representativas. Al igual que el IGBVL, la base es de 100 y tiene fecha
el 30 de diciembre de 1991.
En lo que respecta a la frmula de clculo del ISBVL, sta es la misma que
la que se utiliza para el IGBVL. De manera similar la aplicacin de precios
para el clculo del ISBVL guarda total coincidencia con la aplicada para el
IGBVL.
4.3. ndices Sectoriales
Permiten observar el comportamiento de las acciones que los representan.
Se determinan en forma independiente que el IGBVL.
Los ndices Sectoriales estn agrupados en Agropecuario, Bancos y
Financieras, Diversas, Industriales, Inversiones, Mineras y Servicios.
4.4. Frecuencia
Relaciona el nmero de sesiones en que la accin haya establecido
cotizacin con respecto al nmero total de sesiones efectuadas en dicho
perodo.
La frmula de clculo es la siguiente:
Frecuencia (%) = (N de das con cotizacin) / (N de das del perodo)
4.5. Capitalizacin Burstil
Es el valor de mercado de las acciones emitidas por una empresa inscrita en
Bolsa. Se determina multiplicando el nmero de acciones en circulacin por
su cotizacin de cierre. La sumatoria de las capitalizaciones burstiles de
cada valor representa la capitalizacin del mercado.
4.6. Relacin Precio, Utilidad - Per
Mide la relacin entre el precio de mercado y las utilidades por accin de
una empresa. Tericamente, equivale al nmero de aos que un
inversionista tardara en recuperar su inversin, mediante las utilidades
distribuidas por la empresa emisora.
4.7. Valor Contable
Expresa el valor por accin estimado a partir de la valuacin contable de los
activos y pasivos de la empresa. Se determina dividiendo el patrimonio de
la U empresa entre el nmero de acciones que estn en circulacin. Para el
caso de empresas que presentan accionariado del trabajo, se considera la
suma de las acciones de capital y del trabajo.
4.8. Cotizacin Media Trimestral
La Cotizacin Media Trimestral de un valor es igual al promedio ponderado
de las cotizaciones que ste hubiera registrado durante el ltimo trimestre.
Resulta de dividir el monto total negociado durante el trimestre entre el

nmero total de acciones negociadas en dicho periodo. Este indicador se

calcula para todos aquellos valores que hubieran registrado al menos una
frecuencia de cotizacin del 10%.

6. Capitulo V
Proceso de inscripcin de Valores en Bolsa
El trmite de inscripcin en el Registro Pblico del Mercado de Valores de
los valores mobiliarios previamente emitidos y que sern negociados en
mecanismos centralizados de negociacin de valores, deber iniciarse en la
bolsa o en la entidad responsable del respectivo mecanismo centralizado.
Luego de haber verificado el cumplimiento de los requisitos de inscripcin y
previo acuerdo del Consejo Directivo; la Bolsa, dentro de los cinco das
hbiles de adoptado el acuerdo, deber remitir a CONASEV el expediente de
inscripcin del valor mobiliario.
En el plazo de diez das hbiles de recibido el expediente, la Gerencia
General de CONASEV podr revocar o confirmar el acuerdo de inscripcin
expedido por la Bolsa. Transcurrido dicho plazo sin que mediara
pronunciamiento se considerar inscrito el valor automticamente.
La improcedencia de la inscripcin en el Registro Pblico del Mercado de
Valores ser decretada por el Directorio de CONASEV, en el plazo indicado
en el prrafo anterior, fundamentando las razones de su decisin.
La denegatoria de inscripcin de un valor mobiliario dispuesta por la Bolsa,
podr ser objeto de apelacin ante la institucin respectiva, quien elevar el
expediente a CONASEV en el plazo de cinco das hbiles de interpuesto el
recurso.
CONASEV mediante Resolucin confirmar o revocar la denegatoria en el
plazo de 10 das hbiles. En caso de revocacin, CONASEV inscribir los
valores en el Registro y comunicar a la Bolsa para que proceda a inscribir
los mismos en su registro.
5.1 Inscripcin de Acciones
La inscripcin de acciones se encuentra reglamentada por las Resoluciones
CONASEV N 905-91-EF, N 079-97-EF y N 098-97-EF.
Los accionistas que representen cuando menos el 25% del capital social del
emisor pueden solicitar la inscripcin de sus acciones. En tal caso, la
inscripcin se limita a las acciones pertenecientes a los peticionarios, las
que deben quedar comprendidas en una nueva serie o clase, debiendo el
emisor efectuar las modificaciones estatutarias respectivas.
Para el caso de las acciones de trabajo, la solicitud de inscripcin debe ser
respaldada por los titulares de dichas acciones que representen cuando
menos el 25% de la cuenta de participacin patrimonial del trabajo. En este
caso quedar inscrita la totalidad de la emisin.

La inscripcin de las acciones podr ser solicitada por el emisor cuando

medie acuerdo de la Junta General de Accionistas u rgano equivalente o
cuando ello se efecte de acuerdo lo establecido en el contrato de emisin o
instrumento legal equivalente.
La solicitud deber presentarse acompaando la siguiente documentacin:
a. Copia del Acta donde conste el acuerdo de inscripcin adoptado de
acuerdo a lo establecido en los prrafos anteriores.
b. Un ejemplar actualizado de los Estatutos de la Sociedad.
c. Un ejemplar de los Estados Financieros Auditados y de la Memoria,
correspondientes a los dos ltimos ejercicios, o Estudio de
Factibilidad de ser el caso.
d. El Modelo del valor mobiliario que se pretende inscribir o copia del
testimonio de la escritura en la que conste las condiciones y
caractersticas de los valores representados por anotaciones en
cuenta, as como la respectiva constancia de inscripcin en el registro
contable de la institucin de compensacin y liquidacin de valores, si
corresponde.
e. Nmina de accionistas que tengan una participacin porcentual
superior al 5% en el capital social del emisor.
f. Relacin de directores y gerentes del emisor.
g. Informacin sobre vinculacin y grupos econmicos segn lo
dispuesto por los artculos 7 y 8 de la Resolucin CONASEV 722-97EF.
h. Otros que CONASEV establezca en relacin con el procedimiento de
inscripcin.
Adicionalmente se deber presentar una Constancia de Inscripcin en los
Registros Pblicos (Copia de la Ficha Registral).
Inscritas las acciones, la Bolsa dar publicidad y difusin en el mercado de
tal hecho, informando adems las caractersticas del valor y del emisor por
un perodo equivalente a 72 horas, contadas desde su inscripcin. Slo
despus de cumplido este perodo se podr negociar la accin en Rueda.
En el caso de Oferta Pblica Primaria de acciones en Bolsa, vinculada a una
Oferta Pblica de Adquisicin de Acciones (OPA) en la cual stas constituyan
el medio de pago, o de la inscripcin de acciones de un emisor que tenga
uno o ms valores inscritas en la Bolsa local con anterioridad, no regir el
plazo establecido en el prrafo anterior.
5.2 Inscripcin de Valores Representativos de Deuda
La inscripcin de valores representativos de deuda se encuentra
reglamentada por las Resoluciones CONASEV N 905-91-EF, N 079-97-EF
y N 098-97-EF.

Para la inscripcin de los valores representativos de deuda los tenedores de

valores debern presentar su solicitud a la Bolsa acompaando la siguiente
documentacin:
a. Copia del Acuerdo de inscripcin en Bolsa adoptado de conformidad
con las disposiciones de la Ley del Mercado de Valores, con las del
contrato de emisin o instrumento equivalente en su caso. Si no
hubiere norma al respecto, la solicitud deber estar respaldada por
tenedores de valores que represente la mayora absoluta del monto
de emisin en circulacin.
b. La clasificacin de riesgo efectuada por dos empresas clasificadoras.
c. Un ejemplar actualizado de los estatutos de la sociedad.
d. Un ejemplar de los Estados Financieros Auditados y de la Memoria,
correspondientes a los dos ltimos ejercicios, o el perfil del proyecto
de inversin de ser el caso.
e. El Modelo del valor mobiliario que se pretende inscribir o copia del
testimonio de la escritura en la que conste las condiciones y
caractersticas de los valores representados por anotaciones en
cuenta, as como la respectiva constancia de inscripcin en el registro
contable de la institucin de compensacin y liquidacin de valores, si
corresponde.
f. Nmina de accionistas que tengan una participacin porcentual
superior al 5% en el capital social del emisor.
g. Relacin de directores y gerentes del emisor.
h. Informacin sobre propiedad indirecta, vinculacin y grupos
econmicos de acuerdo a lo previsto en la Resolucin CONASEV 72297-EF.
Otros que CONASEV establezca en relacin con el procedimiento de
inscripcin.
Para la inscripcin de obligaciones que no hayan sido materia de oferta
pblica, deber presentarse la copia de la escritura pblica de emisin
correspondiente.
Inscrita la obligacin, la Bolsa dar publicidad y difusin en el mercado de
tal hecho, informando adems las caractersticas del valor y del emisor por
un perodo equivalente a cinco sesiones de Rueda. Slo despus de
cumplido este perodo se podr negociar la obligacin en Rueda.
5.3 Inscripcin de Valores Emitidos y Colocados en el Extranjero
La Resolucin CONASEV N 430-97-EF, publicada el 24 de mayo de 1997,
autoriza a la Bolsa a inscribir valores representativos de derechos emitidos
y colocados en el extranjero en virtud de programas de ADR o GDR,
disponiendo que se aplique el artculo 5 de la Resolucin CONASEV N 35096-EF, del 03 de setiembre de 1996.

Los requisitos - para la inscripcin de valores emitidos y colocados en el

extranjero en virtud de programas de ADR o GDR que hubiesen sido
efectuados con acciones inscritas en una Bolsa local - son los siguientes:
a. Solicitud del emisor, respaldada en acuerdo del rgano social
competente, de inscribir el valor en la Bolsa de Valores de Lima.
b. Denominacin y domicilio del banco depositario.
c. Domicilio, nombre o denominacin del representante del banco
depositario en el Per, de ser el caso;
d. Designacin o identificacin del valor representativo;
e. Informe elaborado por un reconocido estudio jurdico describiendo los
aspectos relevantes de la emisin de valores representativos, en
especial las estipulaciones relativas a:

El nmero de acciones depositadas representadas por cada valor

representativo;

Descripcin de los derechos y obligaciones de los titulares de los

valores representativos;

La transferencia y el ejercicio de los derechos conferidos por los

valores representativos;

La transmisin de reportes y dems informacin relativa a los

derechos conferidos por las acciones depositadas a los titulares de los
valores representativos;

El depsito o enajenacin de los valores entregados a ttulo de

distribucin de dividendos, escisiones o planes de reorganizacin;

Modificaciones, ampliaciones o finalizacin del contrato de depsito y

otros que sean de relevancia;

El derecho de los titulares de los valores representativos a

inspeccionar los libros o registros de transferencia del banco
depositario y la lista de titulares de valores representativos;

Restricciones
depositadas;

Limitacin de la responsabilidad del banco depositario;

Diferencias y similitudes entre los derechos y obligaciones conferidas

por los valores representativos y por las acciones depositadas, en
especial, las relativas a los aspectos societarios, tributarios del
mercado de valores y otros que sean de relevancia para los
inversionistas;

al

derecho

depositar

retirar

las

acciones

a. Descripcin de todas aquellas tarifas y cargos que pueden ser

impuestos directa o indirectamente al titular de los valores

representativos, indicando el tipo de servicio, el monto de la tarifa o

el cargo y la persona a quien debe ser pagada;
b. Toda otra informacin relevante que sea difundida en los otros
mercados a travs de los instrumentos de difusin de la oferta de los
valores representativos o de las acciones depositadas.
Puede optarse por presentar lo dispuesto en los puntos b y siguientes o una
declaracin jurada de que dicha informacin se encuentra contenida en
determinada documentacin previamente remitida a la Bolsa.
La Bolsa adjuntar de oficio la informacin presentada por el emisor en
cumplimiento de la Resolucin CONASEV N 358-93-EF, publicada el
22/12/93.
5.4 Otros Valores
La inscripcin de valores distintos a los ya previstos, se sujetar a lo
dispuesto en la Ley del Mercado de Valores (Dec. Leg. 861) y a las
disposiciones de carcter general que dicte CONASEV.
Exclusin de un valor del Registro
La exclusin de un valor del Registro Pblico y del Registro de la Bolsa,
tiene lugar por Resolucin fundamentada de CONASEV, cuando opere
alguna de las siguientes causales:
a. Solicitud del emisor o titulares, respaldada por el voto favorable de
quienes representen no menos de las dos terceras partes de los
valores emitidos.
b. Extincin de los derechos sobre el valor, por amortizacin, rescate
total u otra causa.
c. Disolucin del emisor.
d. Cesacin del inters pblico del valor, como consecuencia de la
concentracin de su tenencia o de alguna otra razn, a juicio de
CONASEV.
e. Expiracin del plazo mximo de suspensin, sin que hayan sido
superadas las razones que dieron lugar a la medida.
f. Cuando nuevas emisiones de valores mobiliarios sean ofertadas sin
haberse colocado la emisin anterior con un porcentaje a ser
determinado por CONASEV, o cancelado el saldo pendiente de
colocacin.
g. Si se determina que la documentacin o informacin del prospecto
presentada para la inscripcin en el Registro Pblico del Mercado de
Valores, es inexacta o falsa, pudiendo interponerse denuncia penal
ante la autoridad competente contra la persona natural o los
representantes legales de la persona jurdica por los delitos
tipificados en los artculos 427 al 430 del Cdigo Penal.

h. Cualquier otra causa que implique grave riesgo para la seguridad del
mercado, su transparencia o la adecuada proteccin de los
inversionistas.
El trmite de exclusin de un valor que simultneamente est inscrito en
Bolsa y en el Registro Pblico del Mercado de Valores, deber iniciarse en la
Bolsa.
Los procedimientos detallados para el caso de inscripcin de valores son de
aplicacin para el trmite de exclusin de los mismos.
La solicitud de exclusin deber incorporar necesariamente una propuesta
de oferta pblica de compra en Bolsa de parte de quienes solicitaron la
exclusin, la misma que alcanzar la totalidad de los valores de los titulares
que disintieron del mismo y sobre los cuales se exprese un inters de venta.
Es obligacin de la Bolsa velar por que dichas propuestas garanticen una
efectiva proteccin al inversionista.
El precio de la oferta no ser menor al de la cotizacin promedio ponderado
del ltimo trimestre del valor. En defecto de sta el precio mnimo ser el
determinado por una sociedad auditora designada por CONASEV, por cuenta
de los responsables de la exclusin, de acuerdo con prcticas de
valorizacin aceptada internacionalmente. El precio deber ser expresado y
pagado en dinero, en el plazo establecido para la liquidacin de las
operaciones al contado. La oferta se deber efectuar en la Bolsa.
Suspensin de la negociacin de un valor
Mediante Resolucin CONASEV 348-97-EF artculo 4, publicada el 10 de
mayo de 1997, CONASEV estableci el rgimen transitorio de suspensin de
valores en tanto la Bolsa no apruebe el reglamento correspondiente. Esta
resolucin dispone que se apliquen las normas previstas en el Reglamento
para la Inscripcin en Bolsa de Valores Mobiliarios, la Suspensin de su
Negociacin y su Retiro (Resolucin CONASEV 905-91-EF/94.10.0)
Esta ltima resolucin establece que las sociedades annimas con el voto
favorable de quienes representen no menos del 51% del capital pagado,
podrn solicitar a la Bolsa la suspensin de la negociacin de sus acciones,
para lo cual debern acreditar fehacientemente las razones que sustenten la
peticin.
Asimismo, la Asamblea de Obligacionistas con el voto favorable de los
tenedores que representen no menos del 51% de la emisin inscrita, podr
solicitar la suspensin de la negociacin de sus valores.
Para el caso de suspensin solicitada por accionistas comunes o por los
titulares de acciones del trabajo, la solicitud deber estar respaldada por no
menos del 51% de los valores emitidos al cierre del ejercicio anterior.
El Directorio de la Bolsa se pronunciar dentro del plazo de cinco das
hbiles sobre la solicitud, previos los informes a que hubiere lugar, y con su
opinin elevar de inmediato el expediente a CONASEV.

Por otro lado, cuando medie cualquier circunstancia que, a juicio de

Bolsa, pueda afectar el inters de los inversionistas, el Consejo Directivo
la Bolsa, bajo responsabilidad, dispondr la suspensin de la negociacin
uno o ms valores o de la realizacin de transacciones con dichos valores
Bolsa por un plazo que no exceder de cinco das tiles.

la
de
de
en

Las suspensiones sern comunicadas de inmediato a CONASEV con el

objeto de que confirme o no la medida. CONASEV podr, mediante
Resolucin fundamentada, dejar sin efecto la medida.
Sin perjuicio de lo sealado en el prrafo anterior, CONASEV ejerce la
facultad de suspensin respecto de un valor o ms valores en la Bolsa.
La suspensin dictada por CONASEV no podr exceder de un ao y procede
cuando se d alguna de las siguientes causales:
a.
b. Si se comprueba que la informacin a los antecedentes suministrados
para la inscripcin del valor en el Registro Pblico del Mercado de
Valores, Rueda de Bolsa u otro mecanismo centralizado, son falsos o
comprometen gravemente los intereses de los inversionistas.
c. Si probadamente el emisor efecta propaganda falaz del valor o
entrega informacin falsa a las bolsas u otros mecanismos
centralizados, o a los agentes de intermediacin.
d. Otros que pongan en riesgo el inters del pblico inversionista.
Asimismo, la suspensin que determine CONASEV puede alcanzar la
negociacin de un valor fuera de Bolsa, cuando existan razones justificadas
que lo ameriten.
Los incisos a. y b. pueden ser tambin causales de la exclusin del valor,
dependiendo de su repercusin en el mercado. Asimismo, la exclusin de un
valor del Registro Pblico del Mercado de Valores acarrea su exclusin de la
Bolsa.
5.5 Transparencia de Mercado
La transparencia del mercado es una condicin fundamental para el
adecuado funcionamiento del mercado de valores; esto es, que los
participantes en ste accedan en forma oportuna, completa, fidedigna y
clara a la informacin relativa a los aspectos relevantes de las sociedades
emisoras y de los valores emitidos por ellas, de manera que puedan tomar
adecuadamente sus decisiones de inversin.
En este sentido, la actual Ley del Mercado de Valores considera un ttulo
referido a la Transparencia del Mercado, en el que se seala, entre otros
aspectos, la obligacin de informar al mercado por parte de los emisores, el
uso de la informacin reservada y de la informacin privilegiada as como el
deber de reserva; aspectos que han sido detallados en normas adicionales,

como la de Hechos de Importancia, en donde se establecen los hechos que

deben ser informados.
1. La Obligacin de Informar
El Registro de un determinado valor implica para su emisor la obligacin de
informar a la CONASEV y en su caso a la bolsa respectiva, de hechos de
importancia sobre s mismo, el valor y la oferta que de ste se haga, as
como la de divulgar tales hechos en forma veraz, suficiente y oportuna.
La omisin en el cumplimiento de la obligacin de informar, segn su
gravedad, se sanciona con amonestacin, multa, suspensin de la
negociacin en la bolsa del valor e incluso la exclusin del mismo del
Registro Pblico de Valores e Intermediarios.
a. Informacin Financiera
Las sociedades emisoras de valores estn obligadas a presentar a la
CONASEV y a las bolsas en las que se encuentren inscritos sus valores, lo
siguiente:

Memoria anual que deber presentarse a ms tardar el 30 de abril de

cada ao;

Estados financieros auditados anuales, que debern presentarse a

ms tardar el 30 de abril de cada ao;

Estados financieros al 31 de marzo, 30 de junio, 30 de setiembre y

30 de noviembre de cada ao, los que debern presentarse dentro de
los treinta das calendario siguientes a las fechas de cierre
establecidas:

Balance general

Estado de ganancias y prdidas

Estado de cambios en el patrimonio neto

Estado de flujos de efectivo e indicadores financieros

La informacin antes sealada deber ser presentada en la forma que

establezcan los reglamentos sobre informacin financiera.
5.6 Cuotas y Comisiones
CONCEPT
O

COMISIONES SAB LIBRE

Aporte
BVL

Fondo
Retribucione Contribuci Comisi IGV
de
s
CAVALI n CONASEV n
Neta
Garant
ICLV S.A.
(1)
SAB (2)
a

A Rueda de 0.0825
Bolsa
%

0.0075
%

0.0600%

0.0500% (4) Libre

US$ 0.6 (3)

0.0016%

Libre

Renta US$0.90 0.0075

Variable
(3)
%

18
%
18
%

- Renta Fija
B. Mesa de US$ 0.9 0.0075
%
Negociaci (3)
n

US$ 0.6 (3)

0.0016%

Libre

18
%

0.0080% (5)

0.0050% (7) Libre

0.0040% (6)

0.0050% (7) Libre

18
%

US$ 0.6 (3)

0.0016%

Libre

US$ 0.2 (3)

0.0016%

Libre

- Renta Fija
C.
0.0120
Operacione % (5)
s
de
0.0060
Reporte
% (6)
Renta
US$ 0.9
Variable
(3)
Contado
US$ 0.3
Plazo
(3)

0.0075
%
0.0075
%
0.0075
%
0.0075
%

18
%
18
%
18
%

- Renta Fija
Contado
Plazo
D.
Doble US$ 0.9 0.0075
%
Contado - (3)
Plazo
US$ 0.3 0.0075
- Contado (3)
%

US$ 0.6 (3)

0.0016%

Libre

US$ 0.2 (3)

0.0016%

Libre

18
%
18
%

- Plazo
E.
Oferta 0.0300
Pblica de % (8)

0.0075
%

0.0200% (8)

0.0500%

Libre

18
%

Adquisicin
(OPA)
1. Resolucin CONASEV N 242-95-EF, del 06/06/95.
2. Resulta de deducir de la Comisin SAB, el aporte de mantenimiento
de la BVL, la tasa de contribucin al Fondo de Garantas, la
contribucin CONASEV, la retribucin CAVALI ICLV S.A. y su
respectivo IGV.

3. Para operaciones con liquidacin en soles, se aplica el aporte

equivalente en moneda nacional al tipo de cambio utilizado por la
Bolsa.
4. Para operaciones de los Fondos Mutuos de Inversin se aplica el
0.025%.
5. Tasa aplicada para operaciones a plazos iguales o mayores a 30 das.
Para operaciones a plazos menores de 30 das se aplican las tasas
equivalentes a dichos plazos.
6. Tasa aplicada a 30 das. Para operaciones a plazos menores o
mayores a los 30 das se aplican las tasas equivalentes a dichos
plazos.
7. Tasa aplicada para las operaciones hasta 60 das. Para operaciones a
plazos mayores de 60 das la contribucin es de 0.05%.
8. Se aplica el aporte de mantenimiento sobre el monto efectivo de la
operacin hasta US$ 500000,000.00 exonerndose de tal tarifa, en
el caso de la compra al monto que exceda esta cantidad.
5.7 Tarifas para las Sociedades Emisoras
1 Inscripcin de Valores
Para la inscripcin de valores de renta fija, las sociedades emisoras deben
pagar el 0.0375% del monto inscrito. Las emisoras de valores inscritos en
Rueda de Bolsa se encuentran exoneradas de este pago.
Para la inscripcin de valores de renta variable, las sociedades emisoras
deben pagar el 0.05% del monto inscrito. En este caso la retribucin
mnima, actualizada a setiembre de 1998 segn el Indice de Precios al
Consumidor (IPC) de Lima Metropolitana, es de S/. 8,255.04
2 Derechos de Cotizacin
Las empresas que tengan inscritos valores, tanto de renta fija como de
renta variable, debern pagar mensualmente el 0.002% del monto inscrito,
siendo la retribucin mnima, actualizada a setiembre de 1998 segn el IPC,
de S/. 412.75
3 Aumento de la Emisin
Por aumentos en su emisin, las empresas debern de pagar el 0.06% de la
variacin del capital, tanto para el caso de valores de renta fija como de
renta variable.
7. Capitulo VI
Mercado bursatil
1. Mercado Burstil
Nuestro sistema financiero esta conformado por dos grandes sectores: El
Mercado de Dinero y el Mercado de Capitales.

Mercado de Dinero.- Es aquel en el que se negocian obligaciones de

corto plazo y sirva bsicamente para proveer fondos que faciliten la
produccin de bienes o servicios en un sistema econmico.

El Mercado de Capitales.- Es aquel en el que se movilizan recurso de

mediano y largo plazo orientados a la formacin de capital fijo.

Las instituciones de Mercado de Capitales estn constituidas por la Banca de

fomento Estatal y Privada, las empresas financieras pblicas y Privadas,
entidades de ahorro y prstamo, cooperativas, compaas de seguros y
capitalizacin y las Bolsas de Valores.
Forma parte de este sector el mercado de valores al cual concurren estas
instituciones conjuntamente con las empresas para colocar sus acciones,
obligaciones y otros ttulos valores con la finalidad de ofrecerlos a los
inversionistas y obtener as los recursos necesarios para el logro de sus
objetivos.
El mercado de Valores viene hacer el mecanismo que facilita la emisin,
colocacin y distribucin de los ttulos valores. La oferta en este mercado la
conforman el conjunto de ttulos emitidos por el estado y las empresas
tanto pblicas como privadas.
La demanda la constituyen los ahorros disponibles para inversin, tanto de
personas naturales como jurdicas.
El mercado de Valores esta formado por el mercado Primario y el Mercado
Secundario.
1. El mercado primario tambin llamado Mercado de Emisiones se da
cuando las entidades admitidas a cotizacin en bolsa emiten acciones
y obligaciones que son adquiridas por los inversionistas.
En el mercado Primario se relacionan las entidades demandantes de fondos
con los oferentes de fondos o inversionistas.
En este mercado se podran distinguir dos mercados muy diferenciados:
El de Emisin de Acciones y el de Emisin de Obligaciones.
Esquema de Funcionamiento del Mercado Primario
Para ver el grfico faltante haga click en el men superior "Bajar Trabajo"
2. Mercado Primario
3. Mercado Secundario
En el mercado secundario se compran y venden ttulos ya emitidos.
En este mercado donde se pueden negociar los ttulos de entidades que
coticen en bolsa y el precio de las transacciones (o cotizaciones) se fija a
travs del juego de la oferta y la demanda. Al mercado secundario se le
denomina tambin Bolsa de Valores.

El mercado primario y secundario estn totalmente relacionados y para que

la Bolsa funciones de forma optima se precisa que cada uno de dos
mercados este bien desarrollado.
El mercado secundario proporciona al inversionista la posibilidad de
recuperar sus ahorros en el momento en que lo desee. De esta forma se
consigue que la inversin en Bolsa tenga una buena liquidez.
Esquema de Funcionamiento del
Mercado Secundario
Para ver el grfico faltante haga click en el men superior "Bajar Trabajo"
8. Capitulo VII
Principales ndices mundiales
Dow - Jones
Indices de los precios de los ttulos valores negociados en el mercado de
valores de Nueva York. Estos ndices los recoge la compaa Dow
Jones & Co., editorial del Wall Street Journal.
El ms conocido es el Dow Jones Industrial Average (DJIA), que consiste en
el valor medio de las acciones de las 30 empresas ms importantes que
cotizan en la Bolsa de Nueva York.
A principios de 1995 estas empresas eran las siguientes: Allied Signal,
Aluminum Co. of America (Alcoa), American Express Co., American
Telephone & Telegraph Co. (AT&T), Bethlehem Steel Corp., The Boeing
Company, Caterpillar, Chevron Corp., The Coca-Cola Co., Walt Disney, E.I.
Du Pont de Nemours & Co., Eastman Kodak Co., General Electric Co.,
General Motors Corp., The Goodyear Tire & Rubber Company, International
Business Machines Corp., International Paper Corp., McDonalds Corp.,
Merck & Co., Minnesota Mining & Manufacturing Co., Procter & Gamble Co.,
Sears Roebuck & Co., Texaco, Union Carbide Corp., United Technologies
Corp., Westinghouse Electric Corp., F. W. Woolworth & Co.
El resto de los ndices recopilados por la Dow Jones & Co. son los
siguientes: el Dow Jones Utility Average (DJUA), el Dow Jones
Transportation Average (DJTA), y el Dow Jones Composite, ndice promedio
de los tres anteriores.
Financial Times
Indices del, ndices de precios de los ttulos valores que cotizan en el
mercado de valores de Londres, publicados a diario (excepto los domingos)
en el peridico Financial Times (FT). Destacan dos ndices del FT: en primer
lugar, el Financial Times Industrial Ordinary Share Index (FTO o el ndice
30); creado en 1935, se calcula cada hora (durante el horario de apertura
del mercado) para las acciones de las 30 empresas ms grandes del
mercado.

A principios de 1995 estas empresas eran las siguientes: Allied-Domecq,

Grupo ASDA, BICC, Grupo BOC, BTR, Blue Circle Industries, la Boots Co.,
British Airways, British Gas, British Petroleum Company, British
Telecommunications, Cadbury Schweppes, Courtaulds, Forte, GKN, General
Electric Company, Glaxo Holdings, Grand Metropolitan, Guiness, Hanson,
Imperial Chemical Industries (ICI), Lucas Industries, Marks & Spencer,
National Westminster Bank, Peninsular and Oriental Steam Navigation Co.,
Reuters Holdings, Royal Insurance Holdings, SmithKline Beecham, Tate &
Lyle y Thorn EMI.
El Financial Times Stock Exchange Index (FT-SE, o Footsie) se cre en 1984
y se compone de los valores de las 100 mayores empresas en el mbito
internacional.
Otros ndices publicados por el Financial Times estudian la evolucin de la
deuda pblica, los valores de renta fija y la evolucin de sectores concretos,
como el del petrleo o el del oro.
Nikkei
Indice, ndice de los precios de las acciones que cotizan en la Bolsa de
Tokyo, publicado por primera vez como ndice Medio Nikkei. El peridico
Nihon Keizai Shimbun se encarga del clculo y publicacin de este ndice,
que refleja el precio medio de 225 valores. Entre los dems ndices Nikkei
cabe destacar el ISE - Nikkei 50, que refleja la cotizacin de los 50 valores
que cotizan a la vez en los mercados de valores de Londres y Tokyo.
9. Capitulo VIII
1. Una de las condiciones fundamentales para la obtencin de un
mercado eficiente y quizs la principal justificacin para la existencia
de regulacin en el mercado de valores, consiste en la necesidad de
velar por los participantes en este cuenten en forma oportuna,
completa, fidedigna, clara y econmica con toda la informacin
relevante acerca de las transacciones realizadas de los instrumentos
y valores transferidos, de los oferentes y demandantes que actan en
l, as como de aquella informacin concerniente al comportamiento
de las principales variables del sistema econmico, de tal modo que,
en igualdad de condiciones y oportunidades, dispongan de la
informacin suficiente para tomar sus decisiones financieras.
Es importante enfatizar que la formacin de los precios en los mercados de
valores, por la concurrencia de las fuerzas de oferta y demanda, no
conlleven necesariamente a la existencia de un grado adecuado de
transparencia.
Sin embargo la presencia de condiciones adecuadas de transparencia si
garantizan la liquidez, profundidades y eficiencia en tales mercados,
incrementando de esta manera los niveles de competencia de los mismos.
2. Qu rol cumple la CONASEV para que exista informacin
transparente?

Ante el mayor dinamismo en el mercado de valores, la entidad reguladora

del mismo, CONASEV, ha creado mecanismos para que las sociedades
agentes de Bolsa, brinda toda la informacin relevante a los inversionistas,
de tal forma que estos puedan tomar la eleccin adecuada a sus intereses.
En conclusin, la transparencia en el Mercado de Valores no solo depende
de la labor del ente regulador, sino que tambin esta en funcin del nivel de
educacin del inversionista, en el cual tiene que ser diligente al momento de
tomar sus decisiones.
3. Instituto Nacional de Defensa del Consumidor de la Propiedad
Intelectual (INDECOPI).
4. Dos Caminos para Invertir en la Bolsa ?
Confiar su dinero en alguna Confiar en Usted mismo (Investigar
Persona
antes de Invertir)
Esta persona experimentada puede Entonces tiene que "Estudiar"
ser natural o jurdica:
El entorno econmico y poltico
El Agente de Bolsa.
Internacional y

Coril, Sociedad Agente de Nacional.

Bolsa.
Conocer de Moneda Y Banca,
SAB Prisma
Tipo de Cambio,

SAB MGS & Asociados.

Abaco SABSA

Cartisa Per SAB.

Credibolsa.

Macrovalores SAB.

Entre otros

Inflacin, tasas de inters.

Tributaciones
Y
Importaciones y

aranceles,

Exportaciones.

Saber
analizar
financieros.

estados

Hacer proyecciones estadsticas

de las tendencias

"Ciclos Econmicos".

Y an..., no es suficiente en el
incierto mundo del

mercado de capitales.

Es que, se trata de "ver" el

futuro, HOY. Y eso es

humanamente imposible.

La experiencia en el mundo de la
Bolsa de cierta

confianza cierto "Olfato". Una especie

de "Sexto
Sentido".
Nota: Al final de los anlisis, de todos modos, deber tratar con un agente
de Bolsa.

10. Capitulo IX
Comentario
1. Comentario Internacional
Japn (Informe de Coyuntura)
Japn ha progresado en el tema de la reestructuracin de su sistema
financiero y esto afect favorablemente el nimo de los mercados.
El principal tema de la semana pasada fue el estudio por parte del gabinete
de un nuevo paquete de estmulo para la economa, fomentado recortes
impositivos permanentes e inversin pblica en construccin. Se espera que
las medidas estn delineadas para el 16 de noviembre y detalladas para ser
aprobadas definitivamente en diciembre. El paquete abarcara Y5 billones en
inversin en obras pblicas, y ms de Y7 billones en recortes impositivos
permanentes.
Indicadores econmicos
Finalmente, los indicadores de permisos de construccin reflejaron el
impacto del paquete de estmulo econmico de abril mientras que los
inventarios comenzaron a ajustar. Sin embargo, los niveles an son altos.
La economa japonesa se estima que se contraer un 1.8% en el ao fiscal
que culmina en marzo de 1999, despus de una contraccin del 0.7% en el
ao anterior.
Sistema financiero
El yen se revalu contra el dlar un 3% la semana pasada mientras que hoy
continu esta tendencia favorecida por noticias sobre la fusin de tres
importantes entidades financieras japonesas (Fuji, Dai-Ichi, y Yasuda Trust
and Banking Co) para reducir costos. Adems, se anunci una alianza entre
State Street Bank and Trust de EEUU y, el Mitsui Trust & Bank de Japn
para proveer servicios de trust y custodia en conjunto para los fondos de
pensin en Japn.
La combinacin de desregulacin y recesin lleva a las entidades japonesas
a buscar salidas en este tipo de medidas. Favorecido por esto y porque se
espera que contine la venta de dlares por parte de hedge funds
endeudados en yenes.

El panorama japons comienza a mejorar lentamente a medida que los

bancos empiezan a reestructurarse y a eliminar crditos incobrables de sus
activos. Adems, el surgimiento de alianzas y fusiones demuestra que poco
a poco, se empieza a enfrentar la realidad.
El Dow Jones al frente, Amrica Latina siguiendo la tendencia.
mailto:jorge[arroba]patagon.com
Wall Street y la Economa de EEUU son el motor del mundo. Es curioso
que a pesar de las claras demostraciones de fortaleza, se siga esparciendo
pesimismo en cada anlisis que se publica; no estamos diciendo que los
precios no corrijan, slo nos llama la atencin la insistencia de muchos en
que todo se destruir.
En estas horas, el Comit de Mercado Abierto de la Fed est reunido y
maana se espera conocer alguna comunicacin respecto de la poltica
monetaria; se descuenta que las tasas de referencia de Fondos Federales
permanecern en 4,75%.
El mercado de Bonos americanos se vio debilitado ante la emisin masiva
de notas, donde el promedio de las emisiones tuvo que ofrecer tasas
mnimamente superiores a las anteriores. Esto debilit los T-Bonds, ante el
inters de grandes inversores que en la bsqueda por captar los fondos
licitados por el Tesoro, se armaron de liquidez vendiendo bonos, y de esa
manera las tasas de rendimiento subieron (la tasa de 30 aos cerr a
5,64%); adems que la fuerte suba burstiles se llev buena parte de los
fondos colocados en bonos.
En el mercado accionario todo fue euforia y por primera vez el Dow
Jones cierra por encima de la barrera de 10.000, situacin que no se le dio
hace dos semanas. Hoy, el cierre fue de 10.006,78 (+1,88%). La clave
estuvo en la tecnologa con las interneteras volando y el sector de software
reaccionando con vehemencia.
El Nasdaq
Se encamina a superar los rcords de 2523 de enero pasado al alcanzar al
cierre de hoy 2492,84 puntos (+3,05%). Con estos rendimientos del
mercado americano, toda la regin se vio contagiada por una reaccin
fuertemente alcista, excepto en Brasil, donde el peso de Telebras y su
cotizacin en Wall Street mantuvo al IBOVESPA durante casi toda la rueda
con signo negativo. Sin embargo, el cierre alcanz a dar vuelta el resultado
y el principal ndice de Brasil termin en 10869 puntos (+0,03%). El Real
logr tambin una importante reaccin mostrando que los niveles de
confianza van creciendo. Las tasas de inters resultan atractivas para los
inversores, por eso la moneda se recupera, ya que en trminos de dlares
la rentabilidad se muestra menos interesante y la escasa presin por los
vencimientos le da un margen de confianza importante a la moneda
brasilea.
Las reservas de Brasil tambin muestran por segundo da consecutivo, hoy
el Banco Central inform un crecimiento en u$205 millones en concepto de

reservas internacionales, lo que mejora las perspectivas de Brasil. Recin a

mediados de abril se presentan nuevos vencimientos que pueden acerca
algo de presin sobre el BC (aunque te recuerdo que en los primeros das
de abril ingresan cerca de u$9.000 millones del FMI).
Mxico tambin ha sido un mercado fuertemente alcista. La performance de
este pas en el manejo de su deuda que logra refinanciar con tasas cada vez
ms bajas, el nuevo peso mexicano sigue ganando terreno frente al dlar;
los flujos comerciales le aportan una importante dosis de confianza, sobre
todo por el enorme intercambio con EEUU y el mercado accionario
acompaa con rendimientos espectaculares en lo que va de 1999.
Por ltimo, sintetizamos la operatoria de la Argentina, que en esta corta
semana, por celebrarse la Semana Santa, ha mostrado un comienzo firme,
con volumen de negocios moderado ($20,19 millones en la rueda) y
un Merval que culmin en 415,51 puntos (+2,12%). Prez Companc, el
papel ms importante de la Bolsa argentina, fue el motor de la suba,
acompaado por la petrolera YPF y las siderrgicas Acindar, Siderca y
Siderar.
Esta breve semana empez con todo, y repetimos lo que decamos al
comienzo. En medio de tantos anlisis negativos, que pronostican el
derrumbe de los mercados y la sobre evaluacin del sector tecnolgico, el
mercado responde con ms subas, nuevos rcords y la confianza y fuerza
del principal mercado del mundo.
9.2 Comentario Nacional
BVL inicia junio con leves bajas
La Bolsa de Valores de Lima (BVL) inici el mes de junio experimentando
leves bajas, de manera similar a lo observado en los mercados burstiles de
Amrica Latina, influenciada por la fuerte cada de la Bolsa de Nueva York
en las primeras horas de la jornada.
El ndice General (IGBVL), se estableci en 1.664,21 puntos, bajando en
0,08 por ciento, y el ndice Selectivo (ISBVL) cerr en 2.578,42 puntos, lo
que represent un descenso de 0,30 por ciento.
Cuatro de los siete sectores que conforman el IGBVL reportaron variaciones
negativas. La mayor cada correspondi al sector servicios (-0,77%) ante la
cada de los precios de Telefnica 'B' y Luz del Sur "B" en 0,82 y 0,95 por
ciento, respectivamente. Igualmente, a segunda mayor cada correspondi
al sector agro - pecuario con 0,70 por ciento, seguida de las acciones
diversas con 0,63 por ciento.
De otro lado, destacaron las acciones bancarias con 2,95 por ciento,
impulsadas por la recuperacin de la accin del Banco Wiese (11,76%). El
ADR en la Bolsa de Nueva York no report variacin.
Las acciones de inversiones se mantuvieron al alza, en lo que habra
incidido el buen comportamiento de las acciones de Credicorp y Southern

Per en Nueva
respectivamente.

York,

donde

subieron

3,41

2,53

por

ciento,

El volumen negociado aument, alcanzando 16,2 millones de soles, pero se

mantiene por debajo de los niveles normales. La accin ms negociada fue
Buenaventura 'A' con 4,39 millones de soles, lo que explic el 27,17 por
ciento del total.
Acciones bancarias impulsan a BVL
La Bolsa de Valores de Lima (BVL) mantuvo su tendencia alcista, lo cual
estuvo acompaado de un incremento en los volmenes negociados, lo cual
sera una seal de la mayor participacin de algunos inversionistas
institucionales locales.
El ndice General (IGBVL) avanz en 0,67 por ciento para establecerse en
1.693,31 puntos, y el ndice Selectivo (ISBVL) lo hizo en 0,64 por ciento
para quedar en 2.634,34 puntos.
El anlisis sectorial muestra que el dinamismo de la bolsa se sustent en las
acciones de inversiones (2,29%) y bancos (2,14%).
En el sector inversiones destac el avance de Credicorp con 1,68 por ciento,
en lo que influy el avance de su accin en la Bolsa de Nueva York (1,11%).
La accin de Southern tambin avanz en 1,61 por ciento.
En el sector bancario continu destacando el avance de las acciones del
Banco Wiese con un avance de 16,87 por ciento, lo que estara vinculado a
las noticias de un pronto anuncio de su fusin con el Banco Sudamers. El
ADR en Nueva York se increment en 11,76 por ciento:
Las acciones de servidos experiment un ajuste en lo que influy una toma
de ganancias con Telefnica 'B' que cay en 0,61 por ciento. El ADR
tambin en 0,42 por ciento.
El volumen negociado ascendi a 29,6 millones de soles en el mercado de
compra y venta de acciones al contado. La accin ms negociada fue la del
Banco Wiese con 7,3 millones de soles, 24,86 por ciento del total
negociado.
Bolsa experimenta leve recuperacin
En la segunda jornada de negociacin de la semana, la Bolsa de Valores de
Lima experiment una leve recuperacin con respecto al lunes, siguiendo la
tendencia de las principales plazas burstiles de la regin.
El Indice General cerr en 1.456,99 puntos, con un alza de 0,29%, mientras
que el ndice Selectivo se estableci en 2.262,07 puntos, subiendo 0,14 %.
En el plano externo, destac la subida de las bolsas de Sao Paulo en 1.46%,
Buenos Aires 0,84% y Caracas 4,81%, a pesar de la cada del Dow Jones de
0,93% luego que en la vspera alcanzar un nuevo rcord histrico por
encima de los 10.000 puntos.

En la bolsa limea, el volumen negociado con acciones en Rueda fue 17,34

millones de soles, en 876 operaciones al contado. Este total se explic
bsicamente por la transaccin de Buenaventura B con 14,41 % de
participacin, al alcanzar 2,50 millones de soles, y por la de Southern
Per (PCUC) con 13,13 % de participacin, al registrar 681,36 millones de
soles.
Las tres acciones que observaron las mayores alzas en su cotizacin fueron
Castrovirreyna comn (7,69 %), Tumn comn (3,42 %) y Corporacin
Cervesur de inversin (2,94 %); mientras que las que registraron las
mayores bajas fueron Compaa Cervecera del Sur del Per de inversin (5,13 por ciento), LPHolding comn (-5,11 por ciento) y Volcn de inversin
(-4,35 %).
Dentro de las acciones de Participacin Ciudadana se observaron bajas con
Luz del Sur B (-3,09 %) y Telefnica B (-0.95 %), mientras que Cementos
Norte Pacasmayo y Banco Continental se mantuvieron sin variacin.
Bolsa registra mnimos ascensos
Por segundo da consecutivo en lo que va de la semana la Bolsa de Valores
de Urna (BVL) registr alza en sus indicadores accionarios, liderada por el
empuje que le dio las fuertes compras de Credicop y Banco de Crdito, los
cuales en conjunto representaron el 31 por ciento del total negociado,
llegndose a transar un monto aproximado de US$ 13 millones.
El Indice General de la Bolsa de Valores de Lima cerr en 1.730,36 puntos y
subi un 0,72 por ciento; mientras que el Indice Selectivo, donde se
concentran las quince acciones ms importantes del mercado, se ubic en
2.694,67, un alza de 0,53 por ciento.
Las acciones que ms subieron fueron Agroindustrial Casagrande comunes
(15,28 por ciento), Agroindustrial Pomalca comunes (7,69) y Minera
Morococha de inversin. En cambio, bajaron el precio de los papeles de
Editora El Comercio de in versin (8,33), Alicorp de inversin (5,97) y Lima
Caucho de inversin (5,41).
En cuanto a las acciones de participacin ciudadana, Cementos Norte
Pacasmayo con 0,51% y Banco Continental con 0,6% fueron los que
marcaron alzas; mientras que Telefnica B report un descenso de -2,72%
y el precio de Luz del Sur B se mantuvo invariable.
Asimismo, las acciones de empresas peruanas que cotizan en la Bolsa de
Nueva York se caracterizaron por registrar un descenso en su cotizacin. A
excepcin de Credicorp que tuvo un crecimiento en el precio de 0,5%, los
dems ADR anotaron bajas: Southern Per Copper en -3,75%, Wiese en 6,26%, Buenaventura en -0,83% y Telefnica B en -1,22 por ciento.
Se acenta baja en la Bolsa
La tendencia a la baja de la Bolsa de Valores de Lima (BVL) se acentu ayer
debido a factores externos. El escndalo en Brasil atemoriz ms a los

inversionistas, los cuales ya vienen mostrando una marcada preocupacin

por la situacin de Argentina.
El ndice General (IGBVL) cay en 1,11 por ciento para cerrar en 1.662,21
puntos, y el ndice Selectivo (ISBVL) retrocedi en 1,03 por ciento para
establecerse en 2.587,72 puntos.
Todos los sectores que conforman el IGBVL mostraron variaciones
negativas. La mayor cada se dio con las acciones bancarias y de
inversiones con 2,80 y 2,42 por ciento, respectivamente.
El comportamiento de las acciones bancarias se vio presionado por el
comportamiento del ADR del Banco Wiese en Nueva York, donde report
una baja de 4 por ciento. En Lima, la accin baj6 en 10,16 por ciento.
En el sector inversiones, Credicorp y Southern Per bajaron en 3,51 y 4,31
por ciento, respectivamente, ante la baja de sus precios en Wall Street. En
Nueva York dichas acciones descendieron en 3,31 y 1,94 por ciento, en
cada caso.
El volumen negociado en e' mercado de compra y venta de acciones al
contado ascendi a slo 23,18 millones de soles. La accin ms negociada
fue Buenaventura 'A', la cual explic el 16,81 por ciento del total.
Telefnica 'B' continu bajando, cerrando en 4,95 soles, lo que implic una
baja de 0,80 por ciento. En Nueva York, el ADR tambin retrocedi en poco
ms de 2 por ciento.
Bolsa se recupera bajo clima de cautela
Luego de iniciar la semana con resultados negativos, la Bolsa de Valores de
Lima (BVL) cerr con un incremento en lo que habra incidido l buen
desempeo de las bolsas de la regin ante la decisin de la Reserva Federal
de Estados Unidos de modificar sus tasas de inters. Incluso, los ttulos
peruanos que cotizan en Nueva York cerraron a la baja, debido a la cada
del Dow Jones.
El Indice General (IGBVL) termin la sesin en 1.697,53 puntos, lo que
represent un avance de 0,93 por ciento. El mayor dinamismo se dio con
las 'blue chips', pues el Indice Selectivo (ISBVL) avanz en 1,20 por ciento
para alcanzar 2.667,09 puntos.
Entre las acciones que alentaron el alza destacaron las denominadas
diversas con 1,82 por ciento y servicios con 1,72 por ciento.
Telefnica 'B' avanz en 2,17 por ciento para cerrar en 5,17 soles, a pesar
que su ADR en la Bolsa de Nueva York experiment una baja de 0,80 por
ciento.
Entre las acciones que reportaron un comportamiento negativo se
encuentran las del sector agropecuario (-0,71%) e inversiones (-0,49%).

Sin embargo, el volumen negociado en el mercado de renta variable se

mantuvo bajo, lo cual muestra la actitud de cautela de los inversionistas. En
efecto, se negociaron 21,54 millones de soles.
Telefnica 'B' fue la accin ms negociada con 9,38 millones, monto que
represent el 43,54 por ciento del total.
Las mayores alzas correspondieron a Molitalia 1 (12,50%) y Creditex
(10,53%) y las mayores bajas se dieron con Ieqsa (-12,50%) y Pucal
(6,40%).
ndice de la Euro zona: alza y convergencia

Indice burstiles de referencia, semanalmente, y ganancias porcentuales en

lo que va del ao; Dic. 31,1997.
BOLSAS MUNDIALES
CIUDAD

SIGLA

INDICE

VAR.%

MILAN

Mibtel

24.619,00

-0,60

PARIS

Cac-40

4.349,98

+0,07

HONG KONG

Hang Seng

12.874,37

-2,19

TAIPEI

Taiex

7.474,45

-0,13

MADRID

Ibex

10.167,10

-0,06

FRANCFORT

Dax-Index

5.249,15

+0,83

ZURICH

Swissindex

4.652,71

-0,16

SANTIAGO

IGPA

4.653,03

+0,72

CARACAS

IBC

6.385,05

+2,22

BOGOTA

IBB

BUENOS AIRES MERVAL

1.190,36

-0,38

561,83

-3,19

FUENTE: DIARIO EL COMERCIO 25/06/99

PRINCIPALES BOLSAS
CIUDAD

SIGLA

INDICE

VAR.%

NUEVA YORK DON JONES

11.006,15

+0,17

LONDRES

FTSE 100

6.378,18

-0,46

TOKIO

NIKKEI

16.743,18

-1,38

SAO PAULO

IBOVESPA

12.267,00

-1,17

MEXICO

IPC

5.981,09

-1,63

FUENTE : DIARIO EL COMERCIO 25/06/99

11. Conclusiones
La Bolsa de Valore es un agente primordial y determinante en la estabilidad
de la economa del mundo.
De no existir la bolsa de Valores la compra y venta de acciones, bonos o su
cualquier otro valor serian transacciones que no contaran con la debida
transparencia y la determinacin de los precios seria un factor que solo
dependera de la voluntad de los grandes industriales lo cual seria una gran
desventaja para la economa en el mundo, y en especial para los
consumidores.
La Bolsa realiza un importante como barmetro de la economa
12. Recomendaciones

Recomendamos a todas las personas interesadas en invertir, que

antes de hacerlo acudan a la sociedad agente de Bolsa o Agente de
Bolsa para que all pidan informacin sobre sus respectivos valores.

Recomendamos a todos lo interesados en querer realizar algunas

transacciones burstiles acudir a las instalaciones de la Bolsa para su
mayor informacin. Orientacin y respaldo

Leer
ms: http://www.monografias.com/trabajos5/bols/bols.shtml#ixzz3OGyin9r
O