Lima, 02 diciembre 2009

CONTENIDO
1
2

Utilidad de los ndices

Qu criterios son importantes al analizar un
ndice?

Anlisis de ndices

Medios de acceso de informacin

Conclusiones

Utilidad de ndices
Si usted es inversionista o
piensa invertir en Bolsa, una
de las preguntas ms
importantes que se har
siempre es: Cmo est el
mercado?
Cada en los precios de los metales provoca
derrumbe de la bolsa
Bolsa cierra jornada al alza debido a la mejora de
las expectativas de crecimiento de la economa
mundial
3

Utilidad de ndices

IDEA 1: Los ndices

burstiles funcionan como
resmenes del mercado.

Utilidad de ndices

Los ndices son la informacin mas importante de la

entrada y salida de los inversionistas retail.
Fuente : CAVALI, BVL

Utilidad de ndices

Asimismo.. Para qu ms sirve un ndice burstil?

9 Para comparar diferentes alternativas de inversin
(entre pases, entre sectores econmicos, entre activos)
9 Para asignar activos dentro de un portafolio.
9 Para realizar investigaciones de un mercado.
9 Para la creacin de nuevos productos de inversin.
9 Para tener un punto de
rentabilidad de un fondo.

comparacin

de

la

Utilidad de ndices
IDEA 2: Los ndices nos permiten evaluar el desempeo de
los fondos mutuos de acciones
Fondo: Promoinvest Incasol

[] los Partcipes podrn comparar el desempeo del Fondo

[]. .. se podr medir de acuerdo al ndice Nacional de
Capitalizacin (INCA) de la Bolsa de Valores de Lima

Fondo: BCP Acciones

El indicador de rendimiento o benchmark del fondo ser el

rendimiento en moneda extranjera obtenido por el Indice
Selectivo Per 15 durante los ltimos 12 meses.

Fondo: ING Acciones

Fondo: SCOTIA Acciones

Con el propsito de evaluar la performance del FONDO, los

rendimientos de ste sern comparados con el Indice
General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL). ..
El indicador de comparacin de rendimiento del fondo es un
ndice compuesto: (i) en un 75% por el rendimiento en
moneda extranjera obtenido en el ndice Selectivo de la
Bolsa de Valores de Lima, para el periodo de comparacin;
y, ii)
7

Qu criterios se deben considerar al usar un ndice?

1. Existen diferentes tipo de ndices de acuerdo al tipo de

activo subyacente:
9 Renta fija (EMBI, etc)
9 Commodities(Reuters Jefferies Futures Price Index,
otros)
9 Renta variable (Dow Jones, IGVL, ISVL, INCA, etc)

ndices burstiles
8

Qu criterios se deben considerar al usar un ndice?

2. El ndice cuenta con ciertas caractersticas deseables

9Confiabilidad
9Flexibilidad
9Transparencia

Qu criterios se deben considerar al usar un ndice?

3. Metodologa de clculo del ndice y objetivo del ndice

SELECCIN

PONDERACIN
(importancia)

FORMA DE
CLCULO, AJUSTE
Y ACTUALIZACIN

Cuntos valores lo componen y cmo se

seleccionan?

Qu importancia relativa tiene cada valor dentro del

ndice?

Qu procedimiento se emplea para calcular el

ndice?

Los ndices burstiles pueden ser empleados para diferentes propsitos,

por lo tanto, la metodologa depender de dicho propsito.
10

Ejemplo de Anlisis de objetivos del INCA

SELECCIN
El INCA es un Indice burstil conformado
por las 20 acciones mas lquidas que listan en la BVL.

La importancia de cada accin en la composicin del ndice

se determina por el tamao de mercado de las mismas,
considerando nicamente la porcin del total de acciones que
es susceptible de ser negociado habitualmente en bolsa

PONDERACIN
AJUSTE

11

Qu criterios se deben considerar al usar un ndice?

IDEA 3: Cada ndice tiene un

objetivo diferente, por lo que es
importante conocer dicho
objetivo para utilizar
correctamente un ndice como
herramienta de anlisis.

12

Qu criterios se deben considerar al usar un ndice?

4. ndice de Liquidez o Capitalizacin

SELECCIN

PONDERACIN

AJUSTE

INDICES DE LIQUIDEZ

LIQUIDEZ

LIQUIDEZ

------------

INDICES DE
CAPITALIZACIN

LIQUIDEZ

CAPITALIZACIN

------------

LIQUIDEZ

CAPITALIZACIN

FREE- FLOAT

INDICE DE
CAPITALIZACIN
AJUSTADA AL FREE
FLOAT

13

Qu criterios se deben considerar al usar un ndice?

4. Clculo de un ndice de liquidez

Valores
Volcan B
Buenaventura
Credicorp
Edegel
Pomalca
Total

Indice de
Peso relativo
Liquidez
21.80
38%
10.90
19%
10.75
19%
8.20
14%
6.20
11%
57.85

100%

El indicador de Liquidez calculado por la BVL toma en cuenta el nmero de

operaciones, montos negociados y frecuencia de negociacin.
14

Qu criterios se deben considerar al usar un ndice?

4. Clculo de un ndice de capitalizacin

A
Valores

Buenav.
Credicorp
Volcan B
Edegel
Pomalca

# de
acciones

89,063
37,883
1,685,264
564,399
721,407

Subida de 20% de
VOLCAN

Precio en Capitalizacin
T (soles)
en T (A * B)

94.48
216.3
3.58
1.53
0.74
Cap.
cartera

8,414,672
8,194,093
6,033,245
863,530
533,841
24,039,382

Peso
relativo
en T

35.0%
34.1%
25.1%
3.6%
2.2%
100.0%

Peso
Precio en Capitalizacin
relativo en
T+1
en T+1 (A * C)
T+1

94.48
216.30
4.30
1.53
0.74

8,414,672
8,194,093
7,239,894
863,530
533,841

Cap.
cartera

25,246,031

33.3%
32.5%
28.7%
3.4%
2.1%
100.0%

Los ndices de capitalizacin permiten que los pesos varen

automticamente (debido que considera el tamao de la capitalizacin)
15

Ejemplo de un ndice de liquidez y un ndice de capitalizacin:

el IGBVL y el INCA
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17

Nemnico
VOLCABC1
MPLE
BVN
PCU
MILPOC1
CVERDEC1
BAP
ATACOBC1
LACIMAI1
SIDERC1
MINSURI1
CORAREI1
AUSTRAC1
MIRL
POMALCC1
EDEGELC1
GRAMONC1

Pesos %
7.96
6.98
5.89
5.40
5.20
4.84
4.77
4.21
4.13
3.68
3.67
3.31
3.21
2.80
2.68
2.49
2.38

Nemnico
18 RELAPAC1
19 CASAGRC1
20 BROCALC1
21 CONTINC1
22 ANDAHUC1
23 DNT
24 IFS
25 LACIMAC1
26 MOROCOI1
27 ATACOAC1
28 ALICORC1
29 CPACASC1
30 FERREYC1
31 SCOTIAC1
32 TUMANC1
33 LUSURC1

Pesos %
2.31
2.19
2.17
1.87
1.80
1.67
1.67
1.60
1.56
1.50
1.47
1.41
1.41
1.26
1.26
1.22

05/08/2009
06/08/2009
07/08/2009
10/08/2009
11/08/2009
12/08/2009

25/08/2009
26/08/2009
27/08/2009

MPLE
-2.91%
-46.25%
-6.05%
9.90%
3.60%
3.48%

IGBVL
-1.26%
-4.25%
0.16%
-0.38%
-0.02%
1.76%

INCA
-1.11%
-2.42%
0.05%
-1.43%
-0.46%
1.16%

-4.52%
0.53%
12.04%

-0.40%
-1.00%
1.16%

0.13%
-0.74%
0.31%

IDEA 4: En el caso de los ndices ponderados por liquidez puede

ocurrir que una variacin de precios de un valor de tamao pequeo
pero con alta liquidez produzca una gran variacin en todo el ndice.

16

Qu criterios se deben considerar al usar un ndice?

IDEA 5: El IGBVL e ISBVL son ndices

ponderados por liquidez y el INCA e IBGC son
ndices ponderados por capitalizacin burstil.

17

Anlisis de ndices
Resumen de algunos ndices en la BVL
Origen

IGBVL

ISBVL

INCA

IBGC

1982

1993

Junio 2007

Julio 2008

Seleccin

Liquidez

Liquidez

Liquidez

2 mtodos: x
gobierno corporativo
y liquidez

Peso

Liquidez

Liquidez

Cap. Burstil
ajustada al free float

Cap. Burstil
ajustada al free float
y a un factor de GC

Actual. de
cartera

Seleccin y
peso
semestral fijo

Seleccin y peso
semestral fijo

Seleccin semestral
y peso semestral
cambiante

Seleccin anual y
peso semestral
cambiante

Objetivo:

las acciones
mas lquidas.

las 15 acciones
mas lquidas.

las 20 acciones mas

lquidas peruanas.

De las acciones de
empresas con
buenas prcticas de
GC.

Fecha Base

30/12/1991

30/12/1991

12/12/2007

30/06/2008

# de Valores

33

15

20

% 2008

-59.78%

-59.73%

-50.49%

-37.61%

% 2009 (30/11)

100.45%

95.00%

80.18%

78.76%

Reflejar la
tendencia de la
cotizaciones de

18

Anlisis de ndices

Desde marzo
2009:
IGBVL 119%
INCA 88%
EEUU 48%
China 55%

19

Anlisis de ndices

Desde marzo
2009:
IGBVL 119%
INCA
88%
Brasil
55%
Chile
25%
Mxico 53%
Colombia 38%

20

Anlisis de ndices

La rentabilidad del IGBVL durante el periodo de crecimiento de la

BVL fue de casi 500%!!. En lo que va del ao el IGBVL ha crecido
103%, mientras el INCA ha crecido 83%

Fuente : BVL

21

Anlisis de ndices
Qu factores influyen en el comportamiento de los ndices de la BVL?

Coef. Correlacin

Oro
Cobre
Zinc
EEUU
China

0.73
0.87
0.70
0.78
0.81

IDEA 6: El comportamiento del IGBVL est asociado al comportamiento

de los metales (zinc y cobre) y al comportamiento de las Bolsas de
EEUU y China
22

Anlisis de ndices

IDEA 7: En todos los ndices de la BVL se confirma el predominante

componente minero de las carteras.
23

Medios de Acceso a la informacin

Objetivos y Metodologa
de Indices

Carteras de Indices

Resumen hoy Indices

Indices Info. Histrica

24

Medios de Acceso a la informacin

25

Conclusiones

9IDEA 1: Los ndices burstiles funcionan como resmenes del mercado.

9IDEA 2: Los ndices nos permiten evaluar el desempeo de los fondos mutuos de
acciones
9IDEA 3: Cada ndice tiene un objetivo diferente, por lo que es importante conocer dicho
objetivo para utilizarlo correctamente como herramienta de anlisis
9IDEA 4: En el caso de los ndices ponderados por liquidez puede ocurrir que una
variacin de precios de un valor de tamao pequeo pero con alta liquidez produzca una
gran variacin en todo el ndice.
9IDEA 5: El IGBVL e ISBVL son ndices ponderados por liquidez y el INCA e IBGC son
ndices ponderados por capitalizacin burstil.
9IDEA 6: El comportamiento del IGBVL est asociado al comportamiento de los metales
(zinc y cobre) y al comportamiento de las Bolsas de EEUU y China
9IDEA 7: En todos los ndices de la BVL se confirma el predominante componente minero
de las carteras
26

Lima, 02 diciembre 2009

27

Ejemplo de anlisis de metodologa del INCA

Metodologa del INCA:

Actual Cartera del INCA:

1.Se seleccionan los 20 valores en

base al ndice de liquidez. No se
incluyen dos valores de un mismo
emisor.
2.Se excluyen valores de empresas
que no sean peruanas
3.Se
determinan
considerando
la
burstil del free-float.

los
pesos
capitalizacin

4.La informacin del free-float

obtiene de CAVALI.

se

5.Ningn valor podr exceder un

peso de 15% en el momento que se
recalcula el INCA.

Nemnico
BVN
BAP
CVERDEC1
VOLCABC1
PCU
BROCALC1
MINSURI1
MILPOC1
GRAMONC1
LACIMAI1
CASAGRC1
EDEGELC1
CORAREI1
RELAPAC1
SIDERC1
ATACOBC1
AUSTRAC1
MPLE
POMALCC1
MIRL

Peso (%)
15.74
15.49
13.08
11.23
8.21
7.23
6.13
6.11
2.63
2.07
2.06
1.57
1.37
1.22
1.18
1.13
1.12
1.00
0.97
0.47

Al cierre de 28/09/09
28

ndices de EEUU

Dow Jones Industrial Average

9 Conocido mundialmente como DJIA es uno de los principales ndices burstiles del
mundo
9 Creado por Henry Dow, editor del peridico The Wall Street Journal en el siglo XIX
9 Mide el desempeo de las 30 empresas mas grandes de la bolsa de Estados
Unidos..
9 No todos sus componentes tienen relacin con la industria.
Nasdaq Composite
9 Incluye todos los valores tanto nacionales como extranjeros que cotizan en
Nasdaq. Son mas de 5000 empresas.
9 Las empresas se ponderan por el criterio de capitalizacin. Se ha hecho popular
por su alta ponderacin de valores tecnolgicos.
9 Se considera mas voltil que el NYSE.

Standard & Poors 500

9 Conocido mundialmente como S&P 500 y es uno de los mas seguidos en el
mercado.
9 Considera las 500 compaas mas grandes del mundo.
29

Anlisis de cartera

30

Anlisis de cartera

31

Anlisis de cartera
NDICE DE BUEN GOBIERNO CORPORATIVO
VALOR
NEMONICO
Compaa De Minas Buenaventura S.A.A. BVN
Banco Continental
CONTINC1
Sociedad Minera El Brocal S.A.A.
BROCALC1
Compaa Minera Milpo S.A.A.
MILPOC1
Graa Y Montero S.A.A.
GRAMONC1
Ferreyros S.A.A.
FERREYC1
Alicorp S.A.A.
ALICORC1
Edegel S.A.A.
EDEGELC1
Gold Fields La Cima S.A.
LACIMAI1

Empresa
Southern Per Copper
Volcan
Maple Energy
Compaa De Minas Buenaventura S.A.A.
Banco Continental
Credicorp S.A

Nemnico
PCU
VOLCABC1
MPLE
BVN
CONTINC1
BAP

PESO(%)
25.31
22.09
16.68
13.7
6.54
5.04
4.6
3.85
2.18

Precio 1/12/2009 Rendimiento Acumulado

35.04
219%
3.58
476%
1.16
97%
41.5
214%
11.5
234%
72.35
149%

32

Fondos Mutuos de renta variable e indices

Moneda
Soles
Dlares
Soles
Soles

Fondo
Promoinvest IncaSol
BCP Acciones
Ing Acciones
Scotia Acciones

Dow Jones
Shanghai Composite
Nikkei 225
FTSE 100

EEUU
CHINA
JAPON
UK

Valor Cuota
31/12/2008 30/10/2009 Rendimiento
0.708076
1.050469
48%
72.3059
124.3021
72%
6.83473
10.518
54%
6.67559
9.9461
49%
27Feb09
7062.93
2082.85
7568.42
3830.09

30Oct09 Rendimiento 2009

9712.73
37.52%
2995.85
43.83%
10034.74
32.59%
5044.55
31.71%

33

Evolucin ndices BVL

El Incatotal muestra una mejor rentabilidad ajustada al riesgo

34

Dispersin de rentabilidades diarias

35