Matemáticas Financieras

FACULTAD DE CONTADURA Y ADMINISTRACIN
UNIVERSIDAD DE SOTAVENTO, A.C.
MATEMTICAS FINANCIERAS
INTRODUCCIN
La presente antologa, se ha realizado de manera que pueda usarse

como complemento de las actividades a realizar con sus respectivos
docentes, o como manual para el curso de Matemticas Financieras; es
muy importante que los docentes, nos hagan saber sus comentarios y
sugerencias, para retroalimentar los temas y subtemas contenidos en el
programa de estudios.
Cada unidad empieza con los objetivos , un sumario del captulo,
desarrollo de los temas, problemas resueltos y problemas propuestos; en
prxima edicin, se anexaran las tablas para la amortizacin, formularios
generales y los resultados de los ejercicios propuestos.
Es muy importante recalcar el buen uso del manejo de las
calculadoras, para llevar a buen termino, la solucin de los ejercicios que
se proponen. El uso de las literales empleadas varan de un autor a otro y
de un docente a otro; pero sin duda alguna todas llegan al mismo
resultado.
Sin ms que agregar y esperando sus comentarios se despide de
ustedes.
UNIVERSIDAD DE SOTAVENTO A.C.

NDICE
UNIDAD 1. INTERS SIMPLE.

1.1. Objetivos.
1.2. Definiciones.
1.3. Frmulas bsicas.
1.4. Clculo de inters simple y monto.
1.5. Clculo de la tasa de inters.
1.6. Clculo del valor presente.
1.7. Ejercicios propuestos.
1.8. Inters simple exacto y ordinario.
1.9. Clculo del tiempo exacto y aproximado.
1.10. Ejercicios propuestos.
1.11. Pagars.
1.12. Ejercicios propuestos
1.13. Ecuaciones de valor a inters simple.
1.14. Descuento simple.
1.15. Descuentos de pagars.
1.16. Problemas propuestos.
UNIDAD 2. INTERS COMPUESTO.
2.1. Introduccin.
2.2. Definicin.
2.3. Monto compuesto con perodos de capitalizacin fraccionarios
2.4. Tasa nominal y efectiva de inters.
2.5. Aproximacin de la tasa de inters.
2.6. Aproximacin del tiempo.
2.7. Problemas resueltos.
2.9. Valor presente.
2.10. Valor presente para el caso de un perodo
de conversin fraccionario.
2.11. Ecuaciones de valor a inters compuesto.
2.12. Tiempo equivalente.

UNIDAD 3. ANUALIDADES.
3.1. Introduccin.
3.2. Clasificacin de las Anualidades.
3.3. Anualidades simples ciertas ordinarias.
3.3.1. Valor de las Anualidades.
3.3.2.Monto y valor actual de las Anualidades
Simples Ciertas Ordinarias.
3.3.3.Problemas resueltos.
3.3.4.Problemas propuestos.
3.3.5.Clculo de la renta en una anualidad cierta ordinaria.
3.3.6.Clculo del tiempo o plazo de una anualidad.
3.3.7.Clculo de la tasa de inters de una anualidad
simple cierta ordinaria.
3.4. Anualidades Anticipadas.
3.4.1.Introduccin.
3.4.2.Smbolos utilizados en las anualidades anticipadas.
3.4.3.Monto y valor actual de las anualidades
simples ciertas anticipadas.
3.5. Anualidades diferidas.
3.5.1.Introduccin.
3.5.2.Smbolos utilizados en las anualidades diferidas.
3.5.3.Valores de las anualidades diferidas simples ciertas.
3.6. Anualidades diferidas.
3.6.1.Introduccin.
3.6.2.Smbolos utilizados en las anualidades generales.
3.6.3.Conversin de una anualidad general ordinaria
en una anualidad simple.
3.6.4.Monto y valor actual de las anualidades.
3.6.5.Clculo de la renta en una anualidad general cierta ordinaria.
3.6.6.Otros mtodos de clculo de los valores de las anualidades.
3.6.9.Clculo del tiempo o plazo de una anualidad general.
3.6.10.
Clculo de la tasa de inters de una anualidad general.

3.6.11.
Problemas resueltos.
3.6.12.
Problemas propuestos.
3.7. Anualidades generales anticipadas.
3.7.1.Introduccin.
3.8. Anualidades variables.
3.9. Anualidades continuas.
3.10. Anualidades a inters continuo.
3.11. Anualidades a inters continuo con pagos en flujos continuos.
UNIDAD 4. AMORTIZACIN.
4.1. Introduccin.
4.2. Tablas de Amortizacin.
4.3. Inters en el valor de un bien adquirido.
4.4. Extincin de deudas consolidadas.
4.5. Fondos de Amortizacin.
4.6. Tablas de fondos de amortizacin.
UNIDAD 5. DEPRECIACIN.
5.1. Introduccin.
5.2. Conceptos.
5.3. Mtodo de Lnea Recta.
5.4. Mtodo de Porcentaje Fijo.
5.5. Mtodo de Suma de Dgitos.
5.6. Mtodo de Depreciacin por Unidad de Produccin o Servicio.
5.7. Mtodo por fondos de Amortizacin.
5.8. La Depreciacin en las pocas inflacionarias.
5.9. Resumen.

UNIDAD 6. BONOS.
6.1. Definiciones.
6.2. Precios del bono en una fecha de pago de intereses.
6.3. Compra a premio o descuento.
6.4. Precio del bono comprado entre fecha de pago de inters.
6.5. El precio cotizado de un bono.
6.6. Tasa de redituabilidad.
6.7. Bonos con fecha opcional de redencin.
6.8. Un bono de anualidad.
6.9. Emisin seriada de bonos.
Bibliografa.

OBJETIVOS
Ensear los factores que entran en juego en

el clculo del inters simple.
Capacitarlo para manejar estos factores.
Aplicarlos en la solucin de problemas

frecuentes en las matemticas financieras.
SUMARIO
1.1.
1.2.
1.3.
1.4.
1.5.
1.6.
1.7.
1.8.
1.9.
1.10.
1.11.
1.12.
1.13.
1.14.
1.15.
1.16.
Objetivos.
Definiciones.
Frmulas bsicas.
Clculo de inters simple y monto.
Clculo de la tasa de inters.
Clculo del valor presente.
Ejercicios propuestos.
Inters simple exacto y ordinario.
Clculo del tiempo exacto y aproximado.
Pagars.
Ecuaciones de valor a inters simple.
Descuento simple.
Descuentos de pagars.
Problemas propuestos.
1. INTERS SIMPLE

1.1
OBJETIVOS
Capacitarlo para manejar estos factores y aplicarlos a la solucin de

problemas.
Aprender definiciones, manejar conceptos y factores bsicos que sern
utilizados en esta unidad.
1.2
DEFINICIONES
Es la cantidad pagada por el uso de dinero obtenido en prstamo.

Es la cantidad producida por la inversin del capital.
Es el producto del capital, por la tasa de inters, por el tiempo, su
unidad es $,en donde la tasa y el tiempo, sus tasas deben de ser
congruentes.
Es cuando nicamente el capital gana intereses por todo el tiempo que
dura la transaccin, al inters vencido al final del plazo se le conoce
como inters simple.
1.3 FORMULAS BSICAS
I= C i t (1)
I= S - C.(2)
S= C + I(3)
S= C + C i t
S= C ( 1 + i t)..(4)
NOTACIN :
I = inters simple ($)
C = capital
($)
S = Monto.. ($)
= Tasa de inters (%)
t = Tiempo
(das, meses, aos)

1.4 CALCULO DEL INTERS SIMPLE Y MONTO

Ejemplo 1.
( I
S)
Determinar el inters simple sobre $ 750 al 4% durante ao.

Cul ser el monto?
En ste caso c = $750, = 0.04 y t = ao 6/12, por lo cual:
Solucin a).
I= C i t ..(1)
I= ($ 750) (0.04) (1/2)
I= $ 15
S= C + I .(3)
S= $750 + $15
S= $ 765.00
Solucin b)
S= C ( 1 + i t)..(4)
S= $750 [ 1 + (0.04)(6/12) ]
S= $ 765.00
I = S C(2)
I = $765 - $750
I = $ 15
1.5 CALCULO DE LA TASA DE INTERS (i)

Ejemplo 2.
A que tasa de inters simple, el monto de $ 2,000 ser $ 2110 en
un ao ?

En este caso S= $2110, c= $ 2,000, t= 1 ao, i =?, por lo cual:

I=sc
I = $2110 - $2,000
I = $110
I=Cit
I
Ct
= i
$ 110
= i
($2000)(1 ao)
0.055 = i
5%= i
calculo del tiempo ( t )
Ejemplo 3.
En que tiempo el monto de $2000 ser $2125 al 5% de inters simple?
En este caso: s= $ 2125, C= $2000, i = 5%, t =? Por lo cual :
I=SC
I =$ 2125 - $ 2000
I = $125
I=Cit
I = t
C i
$ 125 = t
($2000)(0.05)
1.25 = t
1 aos = t
1 ao 3 meses = t

1.6 CALCULO DEL VALOR PRESENTE ( C)

Encontrar el valor presente, al 6% de inters simple, de $1,500 con
vencimiento en 9 meses.
En este caso, s=$1500, l=0.06, t=9/12, c=? Por lo cual:
c=
c=
c=
5
1+ i t
$ 1500
1+(0.04 (9/12)
$1435.41
1.7 EJERCICIOS PROPUESTOS

1.- Encontrar el Inters simple y el monto de $1000
(a) al 41/2 durante 1 ao
(c) al 31/2% durante ao
durante 15 meses
(b) al 51/4 durante 2 aos
(d) al 6% durante 8 meses
durante 10 meses.
(e) al 4%
(f) al 5%
2.- A que tasa de inters simple?.

(a)el monto de $4000 ser $4900 en 3 aos
(b)el monto de $720 ser $790 en 10 meses
3.- X compro un radio en $1245 Dio un anticipo del 10% y a cargo pagar
el resto en 3 meses, ms un cargo de $10 Que tasa de inters simple
pago?
4.- En que tiempo el monto de $4000 ser $4250 al 5% de inters
simple?
5. -En que tiempo se duplica una cantidad de dinero en BANAMEX al t%
de inters simple?
6. - Qu suma debe ser al 5% para tener $1000 despus de 8 meses?

EJERCICIOS GRUPO 2
1. Encontrar el Monto y el inters simple de.
(a) $ 7,500 durante 9 meses al 51/2%
(c) $ 6000 durante 5 meses
al 6%.
(b) $ 18,000 durante 10 meses al 41/2% (d) $ 9000 durante 4 meses
al 33/4%.
2. Hallar la tasa de inters sabiendo que el monto de $16,500 es:
(a) $16,775 en 4 meses
(b) $17,050 en 10 meses
3Que capital produce en 8 meses
(a) 480 al 6%
(b) 500 al 5%
4En qu tiempo un capital de $3,000
(a) produce $900 al 71/7% de inters simple
(b) alcanza un monto de $3,450 al 5% de inters simple
EJERCICIOS GRUPO 3
1 Calcular el inters simple de
(a) $2000 durante 3 aos al 0.75% mensual
(b) $10,000 durante 4 aos al 5% semestral
(c)$25,000 durante 1 ao 3 meses al 6% semestral
(d) $4,000 durante 2 aos 3 meses al 0.5% mensual
2 Calcular el inters Exacto de:
(a)$7000 durante 105 das al 8%
(b)$4000, el 16 de Nov. Si fue firmado el 16 de julio del mismo ao.
(c) $6000 durante 4 meses el 9%

3 El propietario de una casa recibe el 15 de Mayo de 1998 las 3 ofertas

que se detallan.
Cul es la mejor, si el rendimiento es del 9%?
(a) $60,000 al contado y un pagar al 10 de Sep. De 2000 por $32,600.
(b) $30,000 a 120 das y $63,500 al 180 das.
(c) $20,000 al contado y un pagare con intereses del 8% por $71,000 a 120
das.
4 Una persona descuenta un pagar al $20,000 el 15 de Mayo con
vencimiento el 13 de Agosto y recibe solo $19,559.90 A qu tasa de
descuento racional o matemtico le fue descontado el pagare?
5 Una persona debe $20,000 c/venc. A 3 meses, y $16,000 con
vencimiento a 8 meses propone pagar su deuda mediante 2 pagos
iguales a un vencimiento a 6 meses y 1 ao respectivamente.
Determinar el valor de los nuevos pagares con el 8% de rendimiento.
( tome como fecha focal dentro de un ao)
1.8 INTERS SIMPLE EXACTO Y ORDINARIO
INTRODUCCIN:
DOS PROBLEMAS TPICOS DE INTERS SIMPLE SON:
(a)Hallar el inters simple sobre $2000 al 5% durante 50 das
(b)Hallar el inters sobre $1500 al 6%, del 20 de Marzo de 1999 al 11 de
Mayo del 2000.
Estos dos problemas resuelven aplicando I=cit. sin embargo, debido
a las variaciones en las practica comercial, pueden darse dos respuestas
diferentes en el primer problema y no menos de cuatro en el segundo. La
diversidad de resultados se origina en las diferentes practicas para estimar
t.
DEFINICIN
- El inters simple Exacto: (ISE) se calcula sobre la base del ao de 365
das.
- (366 en aos bisiestos).

- El inters Simple Ordinario (ISO) se calcula con base en un ao de 360

das. El uso del ao de 360 das simplifico algunos clculos, sin
embargo, aumento el inters cobrado por el acreedor.
EJEMPLO 5
(a)Determinar el inters exacto y ordinario sobre $ 2000 al 5%, durante 50
das.
En este caso, c=$2000, i=0.05, t=50 das, por lo cual.
ISE=c i t
= ($2000) (0.50) (50/365)=$13.70
ISO=c i t
=($2000)(0.05) (50/360)=$13.89
1.9 CALCULO DEL TIEMPO, EXACTO Y APROXIMADO
DEFINICIN:
Calculo Exacto del Tiempo: como su nombre lo indica, es el numero
exacto de das, tal como se encuentra en el calendario; aplicando la
siguiente formula, en base a la tabla I.
(Dff-Dfi) + (dif. Aos x 365) + (bisiestos)
Calculo aproximado del tiempo: se hace suponiendo que cada mes
tiene 30 das y cada ao 360 das; y se obtiene restando la fecha final
de la inicial.
Debe pasar por ao bisiesto y por todo el mes de febrero para
considerarlo.
EJEMPLO 5
a) Hallar el inters Exacto Ordinario, con tiempo exacto y aproximado de:
$1500 al 6% del 20 de Marzo de 1999 al 11 de Mayo del 2000.
Tiempo exacto por formula:
(131-79) + (1x365) + (1)
+ 52+ 365 + 1 = 418 t. exacto
Tiempo Exacto por calendario:

11+30+31+30+31+31+30+31+30+31+31+29+31+30+11=418
M A M J J A S O N D E F M A M
Tiempo Aproximado:
11:05:00
20:03:99
41: 04 00
20: 03 99
21: 01 1
x30 x360
21+30+360= 411
tiempo aproximado
ISE c/t. exacto = c i t

= (1500)(0.60)(418/366)= $102.79
por que paso por todo febrero
en ao bisiesto
ISE c/t. APROXIMADO = C i t
= ($1500) (0.60) (411/366) = $101.06
ISO c/t. EXACTO = C i t
= ($1500 (0.06) (418/360) = $104.50 (SISTEMA BANCARIO)
=Cit
= ($1500) (0.60) (411/360)= $102.75
EL ISO c/tiempo exacto es el mtodo que produce mayor inters Con cual
cobra el banco y con cual paga el banco?.
1 Determinar en forma aproximada y exacto el tiempo transcurrido de la
fecha de tu nacimiento al da de hoy.
2 Determinar en forma aproximada y exacta el tiempo transcurrido entre el
25 de enero de 1998 al 15 de Mayo del 2000.
3 Determinar en forma exacta y aproximada el tiempo transcurrido entre el
15 de septiembre de 1999 al 15 de febrero del 2000.
4 Comparar el inters exacto y ordinario sobre $2,500 al 5% del 15 de
Abril al 25 de Julio de 1999, con tiempo aproximado.
5 Determinar, de acuerdo con el sistema bancario, el inters simple sobre
$4280 al 6% del 21 de Marzo al 25 de julio del 2000.

6 Determinar, de acuerdo al sistema bancario, el inters simple sobre

$3575 al 43/4% durante 80 das.
7 Hallar el inters Simple Ordinario y exacto de.
(a)$900 durante 120 das al 5%
(b)$1200 durante 100 das al 6%
(c) $1600 durante 72 das al 4%
(d)3000 durante 146 das al 3%
(e)$1000 del 6 de agosto de 1999 al 14 de Diciembre del 2000 al 4%
(f) 1750 del 10 de junio de 1998 al 1 de noviembre de 1998 al 5%
(g)$2500 del 21 de Enero de 1999 al 13 de agosto del 2000 al 41/2%
(h)$2000 del 18 de octubre de 1999 al 6 de febrero del 2000 al 51/4%.
1.11 PAGARS
DEFINICIN: un pagar es una promesa escrita de pago de una
determinada cantidad de dinero, con intereses o sin ellos, en una fecha
dada, suscrita por un deudor a favor de un acreedor. En un pagar
intervienen los siguientes elementos.
- Plazo: Es el tiempo especificado explcitamente en el documento
(numero de meses) o (numero de das).
- Valor Nominal. Es al suma Estipulada en el documento.
- Fecha de Vencimiento: Es la fecha en al cual debe ser pagada la deuda.
- Valor de Vencimiento: Es la suma que debe ser pagada en la fecha de
vencimiento.
En un pagar, en el cual no se estipule intereses, el valor nominal es igual
al valor del vencimiento; en caso contrario, el valor al vencimiento siempre
ser mayor que el valor nominal.
Para determinar la fecha de vencimiento de un pagar procederemos como
sigue:
(a)Si el plazo esta dado en meses, el tiempo se determinara
aproximadamente.
(b)Si el plazo este dado en das, el tiempo de determinara exactamente.
EJEMPLO 6

En una pagar firmado el 15 de Enero, con vencimiento de 3 meses

por $5,000 con un inters del 6%
Fecha
plazo
15/01 3 meses
fecha de vencimiento
valor al vencimiento
15 de abril
S=c (1+ i t)
S= $5,000[1+(0.06)(3/12)]
S= $5075

1 Determinar para cada uno de los siguientes pagars la fecha de
vencimiento y el valor al vencimiento.
Suma Nominal
Fecha
plazo
Tasa de inters
a)
$2500
1 de Marzo 4 meses
6%
b)
$3000
15 de junio
150 das
4%
2 Determinar la fecha de vencimiento y el valor al vencimiento de cada
una de los siguientes pagars.
Valor nominal
a) $2000
b) $3000
c) $1250
d) $2500
e) $1600
f) $3200
g) $1500
h) $2750
Fecha
25 de abril
5 de marzo
10 de junio
1 de enero
10 de febrero
28 de nov.
5 de agosto
5 de julio
Plaza
3 meses
8 meses
4 meses
7 meses
120 das
45 das
60 das
135 das
Tasa de inters
51/2%
5%
6%
4%
7%
8%
6%
6%
3. Un pagar a 10 meses por $3,000 al 6%, es suscrito el da de hoy.

Determinar su valor dentro de 4 meses, suponiendo un rendimiento de
5%.
1.13 ECUACIONES DE VALOR

Definicin: en algunas ocasiones es conveniente para un deudor

cambiar el conjunto de sus obligaciones por otro conjunto. Para efectuar
esta operacin, tanto el deudor como el acreedor deben de estar de
acuerdo con al tasa de inters que han de utilizarse y en la fecha que se
llevar a cabo.
EJEMPLO 7
En la fecha, B debe $1,000 por un prstamo con vencimiento en 6
meses, contratado originalmente a 11/2 aos a la tasa de 4% y debe,
adems, $2,500 con vencimiento en 9 meses, sin intereses.
El desea pagar $2,000 de inmediato y liquidar el saldo mediante un
pago nico dentro de un ao. Suponiendo un rendimiento de 5% y
considerando la fecha final dentro de un ao, determinar el pago nico
mencionado.
Fecha focal
6
meses
1060
DIAGRAMA
DE TIEMPO 0
$2,000
$2500
6
3 meses
12 meses
2000[1+(0.05)(1)]x=1060[1+(0.05)(6/12]+2500[1(0.05)(3/12]
$2100+ x =$1086.50+$2531.25
X =$1086.50+$2531.25 - $2100
X =$1517.75
EJERCICIOS GRUPO 6
1 Determinar el valor de las siguientes obligaciones, el da de hoy,
suponiendo una tasa de 4% de inters simple: $1000 con vencimiento
el da de hoy, $2000 con vencimiento en 6 meses con intereses del 5%
y $ 3000 con vencimiento en un ao con intereses al 6%. Utilizar el da
de hoy como fecha focal.
2 Resolver el problema anterior, considerando que la fecha focal est un

ao despus.
3 X debe $500 con vencimiento en 2 meses, $1,000 con vencimiento en 5
meses y $1500 con vencimiento en 8 meses. Se desea saldar las
deudas mediante 2 pagos iguales, uno con vencimiento en 6 meses y
otro con vencimiento en 10 meses. Determinar el importe de dichos
pagos suponiendo un inters del 6%, tomando como fecha focal la
fecha al final de 10 meses.
4 X debe a Y $1000 pagaderos dentro de 6 meses, sin intereses, y $
2000 con intereses del 4% por 1 aos, con vencimiento dentro de 9
meses. Y esta de acuerdo en recibir 3 pagos iguales, un inmediato, y
otro dentro de 6 meses y el tercero dentro de un ao. Determinar el
importe de cada pago utilizando como fecha focal la fecha dentro de
un ao, suponiendo que Y espera un rendimiento del 5% en la
operacin.
1.14 DESCUENTO SIMPLE
INTRODUCCIN
El valor presente C de una cantidad S con vencimiento a una fecha
posterior, puede ser interpretado como el valor descontado de S. A la
diferencia del monto con el capital se le conoce como descuento simple de
S a una tasa de inters, o sea el descuento racional sobre S.
DEFINICIN :
El descuento simple, es aquel que se descuente sobre una cantidad
(S) del cul se obtiene el valor presente u otorgado, ya descontado.
Al descuento bancario, se le conoce frecuentemente como inters
por adelantado.
FORMULAS :
D= S d t....................................(1)
C= S D ...................................(2)
C= S Sdt
C= S (1- d t)..............................(3)
Ejemplo N 8

Hallar el descuento simple sobre una deuda de $ 1500 con

vencimiento en 9 meses a una tasa de descuento del 6% cul es el valor
presente de la deuda?
Por lo tanto, S= $ 1500, d= 0.06, t = 9/12 meses,
D= Sdt
D = ($1500)(0.06)(9/12)
D = $ 67.50 ( descuento simple )
C = S-D
C = $1500 - $67.50
C = $ 1432.50 ( valor presente).
NOTACIN :
D = Descuento simple o racional ($)
S = Monto ($)
d = tasa de descuento (%)
t = tiempo (das, meses, aos )
c = valor presente ($)
1.15 DESCUENTO DE PAGARS
INTRODUCCIN
Un pagar puede ser vendido una o ms veces antes de la fecha de
vencimiento. Cada comprador descuenta el valor del documento al
vencimiento desde la fecha de la venta hasta la fecha de vencimiento a su
tasa de descuento fijada.
Ejemplo N 9
Cul es el importe de la venta del siguiente pagar, al seor tomas
Martnez. 5 meses antes del vencimiento, a la tasa de descuento del 8%?
DIAGRAMA DE TIEMPO

1/1
4/1
9/1
____________________________________________________________
Valor nominal
Importe de la venta
Valor al vencimiento
$3000
$ 2,977.33
$3080
- Descuento por 5 meses al 8%
a)
I=Cit
I = ($3000)(0.04)(8/12)
I = $ 80
valor al vencimiento
S = C+I
S = $ 3000+ $ 80
S = $ 3080
b)
El periodo de descuento es 5 meses

D=Sdt
D = ($3080) (0.08) (5/12)
D = $ 102.67
c)
Tomas Mtz; le paga a Prez $ 2977.33 y obtiene la posesin

del documento. S Mtz. La conserva hasta el vencimiento ( 1 de
septiembre) recibir de Jaime p. Garca el valor al vencimiento,
o sea $ 3080.00
Importe de venta
C= S-D
C = $3080-$102.67
C = $ 2977.33
1.16 PROBLEMAS PROPUESTOS

1. Cul es el valor actual de una serie de bonos que totalizan $1200 y
cuyo vencimiento es dentro de un mes, suponiendo una tasa de inters del
6%? Cul es el descuento racional?
2. Determinar el valor al 1 de mayo de un pagar, sin intereses, de $1500
pagadero el 15 de junio, suponiendo una tasa de inters simple de 5%
cul es el descuento racional?
3. Hallar el valor actual, al 5% de descuento simple de:
(a) $1000 con vencimiento en 1 ao.
(b) $1200 con vencimiento en ao.
(c) $800 con vencimiento en 3 meses.
4. Un banco carga el 6% de inters por adelantado (6% de descuento

simple). Si x firma un documento por $2000 a 5 meses. Qu cantidad

recibir el banco?
5. Qu tasa de inters simple paga x, en el problema 4?
6. Determinar el valor del documento a 5 meses que x debe firmar con el
objeto de recibir $2000 del banco, del problema 4.
7. Un pagar de $ 1000 a tres meses, sin intereses, firmado el 5 de mayo
fue descontado el 26 de junio al 6%. Determinar el valor de la transaccin.
8. Un documento por $2500 a 6 meses, con intereses al 6%, fechado el 20
de marzo, fue descontado el 7 de julio al 5%. Hallar el importe de la
operacin.
9. un documento por $3000 a 240 das con intereses al 5%, fechado el 10
de Agosto de 1997 fue descontado el 16 de febrero de 1998 al 4%. Hallar
el importe de la operacin.
EJERCICIOS GRUPO 8
1.
Una hipoteca tiene un valor de $1200 al vencimiento. Determinar su

valor 5 meses antes del vencimiento. Suponiendo un rendimiento de 4
% de inters simple.
Cul es el descuento racional?
2.
X recibir un dividendo de $750 el 14 de junio cul es su valor el 30

de Abril suponiendo un rendimiento de 5% de inters simple? Cul es
el descuento racional?
3.
Un documento por $600 establece 5% de inters simple por 120

das. Si B descuenta el documento 30 das antes del vencimiento para
obtener 4% de inters simple cul es el descuento?
4.
Determinar el descuento simple sobre:

(a) $3500 por 60 das al 4% de descuento simple.
(b) $5000 por 90 das al 3 % de descuento simple.
(c) $1200 por 4 meses al 5% de descuento simple.

(d) $2500 del 5 de marzo al 10 de abril, al 6% de descuento

simple.
(e) $4000 del 10 de octubre al 13 de noviembre, al 5% de
descuento simple.
(f) $ 3000 del 15 de septiembre al 30 de octubre, al 4 % de
descuento simple.
5: Un banco carga el 6% de inters simple por adelantado (o sea el 6% de
descuento simple). En prestamos a corto plazo. Determinar la cantidad
recibida por una persona que solicite.

OBJETIVOS
Capacitarlo para manejar los factores que

intervienen en los clculos del inters
compuesto
Ensear los anlisis matemticos que

conducen al desarrollo de las frmulas para
el clculo de montos, tasas y tiempo.
Aplicarlos en la solucin de problemas

frecuentes en las matemticas financieras.
SUMARIO
Unidad 2. Inters Compuesto.
2.13. Introduccin.
2.14. Definicin.
2.15. Monto
compuesto
con
perodos
de
capitalizacin fraccionarios
2.16. Tasa nominal y efectiva de inters.
2.17. Aproximacin de la tasa de inters.
2.18. Aproximacin del tiempo.
2.21. Valor presente.
2.22. Valor presente para el caso de un perodo de
conversin fraccionario.
2.23. Ecuaciones de valor a inters compuesto.
2.24. Tiempo equivalente.
2. INTERS COMPUESTO

2.1 INTRODUCCIN
En aquellas transacciones que abarcan un periodo largo de tiempo, el
inters puede ser manejado de dos maneras:
(1) A intervalos establecidos, el inters vencido se paga mediante
cheque o cupones. El capital que produce los intereses permanece
sin cambio durante el plazo de la transaccin. En este caso, estamos
tratando con intereses simples.
(2) A intervalos establecidos, el inters vencido es agregado al capital
(por ejemplo en las cuentas de ahorro). En este caso, se dice que el
inters es capitalizable o convertible en capital y en consecuencia,
tambin gana inters. El capital aumenta peridicamente y el inters
convertible tambin aumenta peridicamente durante el periodo de
transaccin. La suma vencida al final de la transaccin es conocida
como monto compuesto. A la diferencia entre el monto compuesto y
el capital original se le conoce como inters compuesto.
Ejemplo 1.
(a) Hallar el inters simple sobre $ 1000 por 3 aos al 5% de
inters simple. Hallar el inters compuesto sobre $ 1000 por 3
aos y el inters de 5% es convertible anualmente en capital.
(a) l = Cit = 1000(0.05) 3 = $ 150.00
(b) El capital original es $ 1000.
El inters por un ao es 1000(0.05) = $50
El capital original del primer ao es
1000 + 50 = $1050.
El inters sobre el nuevo capital por un ao es
1050(0.05) = $52.50
El capital al final del segundo ao es
1050 + 52.50 = $1102.50
El inters sobre el nuevo capital por un ao es:
1102.50(0.05) = $52.12
El capital al final del tercer ao es 1102.50+55.12 = $1157.62
El inters compuesto es 1157.62 1000 = $ 157.62
2.2 DEFINICIN

El inters puede ser convertido en capital anualmente,

semestralmente, trimestralmente, mensualmente etc. El nmero que el
inters se convierte en un ao se conoce como frecuencia de conversin.
El periodo de tiempo de inters se establece entre dos conversiones
sucesivas se conoce como perodo de inters o conversin. La tasa de
inters se establece normalmente como tasa anual. Por inters al 6% se
extiende que el 6% se convierte anualmente de otra forma, la frecuencia de
conversin se indica expresamente, esto es, 4% convertible
semestralmente, 5% convertible trimestralmente, etc.
En problemas que implican inters compuesto, tres compuestos son
importantes (a) el capital original, (b) la tasa de inters por periodo y (c) el
nmero de periodos de conversin durante todo el plazo de la transaccin.
Ejemplo 2.
Una cierta cantidad es invertida durante 8 aos al 7% convertible
trimestralmente. El periodo de conversin es 3 meses; la frecuencia de
conversin es 4. La tasa de inters por periodo de conversin es
Tasa anual de intereses
=
Frecuencia de conversin
0.07= 0.0175 1 3/4

4
El nmero de periodos de conversin es

(numero dado de aos) (frecuencia de conversin) = 8 x 4 = 34
EL MONTO COMPUESTO. Sea un capital C invertido a la tasa i por
periodo de conversin y designemos con S al monto compuesto de C al
final de n periodos de conversin. Puesto que C produce Ci de inters
durante el primer periodo de conversin, al final de dicho periodo produce a
C + Ci= C (1 + i). En otras palabras, el monto de un capital al final de un
periodo de conversin se obtiene multiplicando en capital por el factor (1 +
i). En consecuencia, al final del segundo periodo de conversin el capital es
c(1 + i) (1 + i) = C (1 + i) 2 al final del tercer periodo de conversin, el monto
es C (1 + i)2 (1 + i) = C (1 + i) y as sucesivamente. La sucesin de montos.
C(1 + i), C (1 + i) 2, C (1+i) 3
Forma una progresin geomtrica cuyo n-esimo trmino es

S = C (1+i) n
El factor (1+ I) n es el monto compuesto de A a la tasa i por periodo,
por n periodos de conversin y ser conocido como monto compuesto de
1. Para una i y una n dadas, el monto compuesto puede ser obtenido
mediante al teorema binominal utilizando logaritmos. En caso de tasas
comunes de inters, el valor puede ser ledo directamente de tablas
preparadas especficamente. Para el clculo de S aproximado a centavos,
utilizaremos nicamente tantos decimales como dgitos tenga C expresado
en centavos. Este procedimiento en ocasiones causar un error de un
centavo.
Ejemplo 3.
Si se invierten $1000 durante 8 al 7% convertible trimestralmente,
tenemos que, C = 1000, i = 0.0175, n= 34 y
S = C(1 + i) n = 1000 ) 1.0175) 34
= 1000)1.803725) = $1803.72
El inters compuesto es 1803.72 --- 1000 = $803.72
Ejemplo 4.
El 20 de marzo de 1945, se invirtieron $ 200 en un fondo que pagaba
el 5% convertible semestralmente, Cul era el importe del fondo el 20 de
septiembre de 1961?.
C = 200, i = 0.025, n = 33 y
S = C (1 + i) n = 200(1.025) 33 = 200(2.25885) = $451.77
2.3
MONTO COMPUESTO CON PERIODOS DE CONVERSIN

FRACCIONARIOS
La formula (1) se deriva con la suposicin de que n es entero. En

teora puede ser aplicable para n entero o fraccionario. Al evaluar la
formula cuando n es fraccionario, en ocasiones se utilizaran las tablas IV y
VI; en otros casos ser necesario utilizar los logaritmos.
Ejemplo 5.

Hallar el monto compuesto (terico) de $ 3000 en 6 aos 3 meses al

5%
En este caso C = 3000 i = 0.05 y n 25/4 por tanto.
S = 3000(1.05) 23/4 3000(1.05) 6 (1.05)
En la practica raramente se aplica el procedimiento anterior. En su
lugar se determina el monto compuesto correspondiente a los periodos de
conversin y se aumenta con inters simple por el periodo fraccionario de
conversin a la tasa anual estipulada. A menos que se diga otra cosa,
deber entenderse en futuras aplicaciones que este ltimo sistema ser el
utilizado.
Ejemplo 6.
Resolver el ejemplo anterior aplicando inters simple en el periodo de
conversin fraccionario.
Aplicamos inters compuesto por 6 periodos (aos) e inters simple
sobre el monto compuesto por ao, es decir
S= 3000(1.05) 6 (1+1.05 (1/4))
= 3000(1.340096) (1.0125) = $ 4070.54
Nota: Esta regla es ms practica para simplificar los clculos,
produce un resultado ligeramente mayor que la regla terica.
2.4 TASAS NOMINAL Y EFECTIVA DE INTERESES
Se dice que dos tasas anuales de inters con diferentes periodos de
conversin son equivalentes si se producen el mismo inters compuesto al
final de un ao.
Ejemplo 7.
Al final de una ao el monto compuesto de $100 al
(a) 4% convertible trimestralmente es 100 (1.01) 4 = $104.06
(b) 4.06% convertible anualmente es 100(1.0406) = $104.06
Por tanto, 4% convertible trimestralmente y 4.06% convertible

anualmente son tasas equivalentes.

Cuando el inters es convertible ms de una vez en un ao, la tasa
anual dada se conoce como tasa nominal anual o simplemente tasa
nominal. La tasa de inters efectivamente ganada en un ao se conoce
como tasa efectiva anual o como tasa efectiva. En el ejemplo 7 (a), 4% es
la tasa nominal mientras que en (b) 4.06 es la tasa efectiva. Como se
mostr, 4.06 es la tasa efectiva equivalente a una tasa nominal de 4%
convertible trimestralmente.
Ejemplo 8.
Hallar la tasa efectiva de inters i equivalente a una tasa nominal de
5% convertible mensualmente.
En un ao el monto de 1 a la tasa efectiva i ser 1 + i y al 5% convertible
mensualmente ser (1 + 0.05/12) 13
Haciendo
vemos que
1 + i = (1 + 0.05/12) 12
i = (1+ 0.05/12) 12 - 1
= 1.05116190 - 1 = 0.05116190 o sea 5.116%
Ejemplo 9.
Hallar una tasa nominal j convertible trimestralmente equivalente a
una tasa efectiva de 5%.
En un ao, el monto de 1 a la tasa j convertible trimestralmente es (1
+ j/4) y al 5% efectivo es 1.05. Haciendo
4
(1 + j/4) 4 = 1.05
vemos que
1 + j/4 = (1.05)
Por tanto,
j = 4 [(1.05)1/4 -1 ]
= 4(0.01227223) = 0.04908892 o sea 4.909%
Nota: Ciertos autores definen y tabulan valores de
jp ( a la tasa i) = p [ (1 +i) 1/p - 1) ]
2.5 APROXIMACIN DE LA TASA DE INTERS

Dados C, S y n en la ecuacin (1), puede ser aproximada ya sea

interpolando en la tabla IV o utilizando logaritmos.
Ejemplo 10.
A que tasa nominal j convertible semestralmente el monto de $100
ser $215 en 15 aos?
En este caso C = 100, S = 215, n = 31. Ser i = j/2; de la ecuacin
(1) tenemos:
215
215 = 100(1 + i) 31
y (1 + i) 31 = 100
= 2,1500
En la tabla IV encontramos que (1.025) 31 = 2.15000677, por lo cual

i = 0.025 y j = 2i = 0.05 o sea 5%
Ejemplo 11.
A que tasa nominal j convertible trimestralmente el monto de $1250 ser
$1900 en 10 aos?
En este caso C = 1250, S = 1900, n = 40; de (1) tenemos que,
1900 = 1250 (1 + i) 40
y (1+i) 40 =
1900
1250
= 1,5200
Aproximado a cuatro decimales las cifras de la tabla IV, tenemos que

(1.01)40 = 1.4889 y (1.0125)40
= 1.6436, cercano a 1.5200. Vemos
claramente que la tasa i buscada debe estar entre 1% y 1 % estando
mas cerca de 1%. Ahora, coloquemos a continuacin junto a cada
parntesis rectangular la diferencia de las dos cantidades indicadas. (En
este caso escribimos i 0.01 = x)
0.025
0.01
i
0.125
X
0.0025
0.1547
0.0311
0.1547
1.4889
1.5200
1.6436
0.0311
0.0311
0.1547

De la proporcin
=
encontramos que
por tanto
i = 0.01 + x = 0.01050 y j = 4i = 0.0420 y 4.20%
= 00050,
Ejemplo 12
Resolver el ejemplo 11, usando logaritmos.
De la igualdad 1900=1250 (1+i) 40 tenemos
Log 1900=log 1250+40 log (1+i)
Por tanto
Log (1+ I) = log 1900 log 1250 = 3278574 3096910
40
40
= 0.04546
De donde
1+ i = 1.01052
o sea 4.208%
i = 0.01052
y j = 4i = 0.04208
2.6 APROXIMACIN DEL TIEMPO

Conocidos C, S e, i, el tiempo n de la formula (1) puede ser calculado
interpolando en la tabla IV o aplicando logaritmos.
Ejemplo 13.
En que tiempo el monto de $2000 ser $ 3600 al 4% convertible
semestralmente?
C= 2000, S= 6350, i = 0.02; de la formula (1) tenemos
3650 = 2000 (1.02)n y (1.02) n =
En la tabla IV, encontramos
3650
= 1.8250
2000

(1.02) 30 = 1.81136158 y (1.02) 31 = 1.84758882

Es decir, que el tiempo requerido esta entre 30 y 31 periodos de
conversin, o sea entre 15 y 15 , existiendo un monto ligeramente mayor
en la cuenta. Si el inters se carga por periodos de conversin
fraccionarios, el tiempo puede ser estimado en forma similar a la del
ejemplo 11. La informacin se maneja as:
30
n
31
x
0.0362
1.8114
1.8250
1.8476
0.0135
De la relacin x = 0.0136 , x = 0.38 y n = 30 + x = 30.38, periodos de

1 0.0362
conversin. El tiempo es 15,19 aos, aproximadamente.
2.7 PROBLEMAS RESUELTOS
1. Una cierta cantidad es invertida por 6 aos, 7 meses, al 6% convertible
mensualmente. Hallar la tasa de inters i por el periodo de conversin y
l numero de periodos n.
El periodo de conversin es un mes; la frecuencia de conversin es 12.
Por tanto, i = 0.06/12 = 0.005 o sea % y n = 6 x 12 + 7 = 79 periodos
de conversin.
2. Una cierta cantidad es invertida al 8% convertible trimestralmente, del
10 de octubre de 1954 al 10 de enero de 1962. Hallar la tasa de inters
i por el periodo de conversin y el numero de periodos n.
El periodo de conversin es 3 meses; la frecuencia de conversin es 4.
Por tanto, i = 0.08/4 = 0.02 o sea 2% y
Ao
Mes

1962
1954
Restando
7
1
10
3
n = 7 x 4 + 1 = 29 periodos de conversin
3. X obtiene un prstamo de $ 600 acordando pagar el capital con inters

de 3% convertible semestralmente. Cunto debe al final de 4 aos?
C = 600, i = 0.015, n = 8, por tanto
S = C (1+ i )n = 600 (1.015)n = 600 (1.12649) = $675.89
4. Acumulado $ 2500 por 5 aos al 4% convertible mensualmente.
C = 2500, i = 0.04/12 = 0.01/3, n = 63; ya que
S = C (1 + i ) n = 2500 (1 + 0.01/3) 63 = 2500 (1.233247) =
$3083.12
NOTA: Escribimos i = 0.01/3 puesto que de otra forma i seria un
dcimo ilimitado.
5.
El 1 de Febrero de 1948, X obtuvo un prstamo de $ 2000 al 5%

Cunto deba el 1 de agosto de 1960?
C = 2000, i = 0.0125, n = 50; ya que,
S = C (1 + i)n = 2000 (1.0125) 50 = 2000 (1.861022) = $3722.04
6. Seis aos despus de que X abri una cuenta de ahorros con $ 2500
ganados intereses al 2 % convertible semestralmente, la tasa de
inters fue elevada al 3% convertible semestralmente. Cunto haba
en la cuenta 10 aos despus del cambio en la tasa de inters?
En los primeros 6 aos C = 2500, i = 0.025, n = 12, y S =
2500(1.0125)12
En los siguientes 10 aos C = 2500(1.0125) 12, i = 0.025, n = 20, Por
tanto,
S = C = 2500(1.0125) 12
$3908.42
(1.015)20 = 2500(1.160755)(1.346855) =
7. Acumular $ 2000 por 6 aos, al 4.2%, convertible trimestralmente.

C = 2000, i = 0.0105, n = 24 y S = 2000(1.0105) 24
Es este caso no nos sirve la tabla IV por lo cual S se determina

usando logaritmos.
Log S = log 200 + 24 log 1.0105
= 3.301030 + 0.108871 = 3.409901 y S = $ 2569.80
8. Hallar el monto compuesto de $ 1000 por 20 aos al 5%, convertible
mensualmente.
C = 1000, i = 0.05/12, n = 240 y
S = 1000(1 + 0.05/12)240
= 1000(1 + 0.05/12)150 (1 + 0.05/12)90
= 1000(1.865822)(1.45358) = $ 2712.64
9. La tabla dada a continuacin, nos da el monto de $ 1 a inters simple y
a inters compuesto al 6%. El crecimiento comparativo se ilustra en la
grafica adjunta.
Ao
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Monto a inters
simple
1,000
1,060
1.120
1,180
1,240
1,300
1,360
1,420
1,480
1,540
1,600
Monto a inters
compuesto
1,000
1,060
1,124
1,191
1,262
1,338
1,419
1,504
1,594
1,689
1,791
10. Hallar el monto compuesto terico de, (a) $ 500 por 7 aos, dos
meses; al 4 %; (b) $ 1500 por 6 aos, 7 meses; al 5.2%, convertible
semestralmente.
(a) C = 500, i = 0.045, n = 43/6, y
S = 500(1.045)43/6 = 500(1.045)7(1.045)1/6
= 500 (1.36086)(1.00736)
= $ 685.44
(b) C = 1500, i = 0.026, n = 79/6, y S = 1500(1.026) 79/6

log S = log 1500 + 79/6 log 1.026

= 3.176091 + 0.146776 = 3.322867 y
S = $2103.10
11. Hallar el monto compuesto de, (a) $ 500 por 7 aos, 2 meses al 4 %;
(b) $ 1500 por 6 aos, 7 meses; al 5.2%, convertible semestralmente.
(a) Utilizamos inters compuesto por 7 periodos de conversin e
inters simple por dos meses, con lo cual
S = 500(1.045) 7 (1 + 0.045/6)
= 500(1.36086)(1.0075) = $ 685.53
(b) Utilizamos inters compuesto por 13 periodos de conversin e
inters simple por 1 mes, con lo cual
S = 1500(1.026) 13 (1 + 0.025/12) = 1500(1.026) 13(1.0043)
Log S = log 1500 + 13 log 1.026 + log 1.0043
= 3.176091 + 0.144911 + 0.001864 = 3.322866 y S = $ 2103.10
12. Hallar la tasa efectiva i equivalente a j = 0.0525 convertible
trimestralmente.
En un ao, el monto de la tasa es 1 + i y la tasa j = 0.0525 convertible
trimestralmente es (1.0131225) 4;
Igualando
1 + i = (1.013125) 4
encontramos
i = (1.013125) 4 1
Ahora
log (1.0131) 4 = 4(0.0056523) = 0.022609
Y
(1.0131) 4 = 1.0534
Por tanto
i = 0.0534 o sea 5.34%
13. Hallar la tasa nominal j, convertible mensualmente, equivalente al 6%

convertible semestralmente.
En un ao, el monto de $1 a la tasa nominal j, convertible

mensualmente, es (1 + j/12) 12 y al 6% convertible semestralmente es (1.03)

2
. Haciendo
(1 + j/12) 12 = (1.03) 2
encontramos 1 + j/12= (1.03) 1/6
y
j = (12 ) (1.03) 1/6 -1 = 12(0.00493862) =
0.05926344 o sea 5.926%
14. Hallar la tasa nominal j, convertible semestralmente, equivalente al
4.2% efectivo.
En un ao, el monto de $1 a la tasa nominal j, convertible
semestralmente, es (1 + j/2); y al 4.2% efectivo es 1.042.
Igualando
(1 + j/2) 2 = 1.042
tenemos
j = 2 [(1.042) - 1]
Aplicando logaritmos, log (1.042) = (0.0178677) = 0.0089338
Y (1.042) =1.02078, por tanto
j = 2[1.02078 - 1] = 0.04156 o sea 4.156%
15. Hallar la tasa de inters i por periodo de conversin y l numero n de
periodos de conversin cuando se invierte un capital C:
(a)por 5 aos al 4%
(b)por 8 aos al 5%
(c) por 6 aos al 4 % convertible semestralmente
(d)por 10 aos al 3 convertible semestralmente
(e)por 5 aos al 4% convertible trimestralmente
(f) por 6 aos 9 meses, al 6% convertible trimestralmente
(g)del 10. de enero de 1960 al 1. Julio de 1971 al 5% convertible
semestralmente.
(h)Del 15 de marzo de 1947 al 15 de septiembre de 1963, al 3
(i) Del 18 de agosto de 1948 al 18 de febrero de 1957, al 6%

(j) Del 20 de enero de 1955 al 20 de julio de 1962, al 6%

convertible mensualmente.
(k) Del 30 de septiembre de 1947 al 30 de marzo de 1963, al 3%
Resp.
(a) i = 0,4 n = 5.
(b) i = 0.05, n = 8
(c) i = 0.0225, n = 12
(d) i = 0.0175, n = 20
(e) i = 0.01, n = 22
(f) i = 0.015, n = 27
(g) i = 0.025, n= 23
(h) i = 0.0175, n = 31
(i) i = 0.015, n = 34
(j) i = 0.005, n = 90
(k) i = 0.0025, n = 186
16. (a) Comparar el monto simple y el monto compuesto de $ 100 por un

ao al 6%. Sacar conclusiones (b) Comparar el monto simple y el
monto compuesto de $100 por 5 aos al 6%. Sacar conclusiones.
17. Hallar el monto compuesto de $ 100 al 5% por (a) 10 aos, (b) 20
aos. (c). 30 aos. En forma aproximada cundo el monto
compuesto es el doble del capital original?. Resp. (a) $169.89, (b)
$265.33, (c) $432.19, despus de 15 aos.
18. Hallar el monto compuesto de:
(a)$750 por 6 aos al 4% convertible semestralmente.
(b)$750 por 6 aos al 4% convertible trimestralmente.
(c) $1500 por 8 aos al 3% convertible trimestralmente.
(d)$1500 por 7 aos 8 meses al 5% convertible mensualmente.
Resp. (a) $951.18 (b) $952.30 (c) $1919.46 (d) $2199.00
19. Un padre coloca $ 500 en una cuenta de ahorros al nacer su hijo, Si la
cuenta paga el 2 % convertible semestralmente, cunto habr al
cumplir 18 aos el hijo?.
Res. $781.97
20. Se estima que un terreno boscoso cuyo valor es de $ 75.000
aumentara su valor cada ao en 4% sobre el valor del ao anterior
durante 12 aos. Cul ser su valor al final de dicho plazo? Res.
$120.077.42
21. Una pliza total de $10.000 cuyo vencimiento fue el 1. De mayo de
1962, fue dejada en la compaa de seguros al 3 % convertible

anualmente. Cul fue su valor el 1. De mayo de 1970? Res. $

13.169.09
22. X desea un prstamo de $ 2000 por 2 aos. Le ofrecen el dinero al (a)
5% convertible trimestralmente, (b) 5 8/8 % convertible
semestralmente, (c) 5 % de inters simple. Qu oferta debe
aceptar? Res. (a).
23. Acumular $ 2000 por 6 aos al 6.4% convertible semestralmente.
Res. $2918.70
24. Acumular $ 1500 por 7 aos al 5.2% convertible trimestralmente.
Res. $ 2209.90
25. Mediante la regla practica, hallar el monto compuesto de:
(a)$1000 por 8 aos, 5 meses al 4% convertible semestralmente.
Res. $ 1395.67
(b)$1500 por 6 aos, 10 meses al 5% convertible trimestralmente.
26. Qu tasa convertible anualmente es equivalente al 6% convertible
trimestralmente? Res. 6.136%
27. Hallar la tasa nominal convertible trimestralmente equivalente al 5%
convertible semestralmente. Resp. 4.969%
28. Hallar la tasa nominal convertible mensualmente equivalente al 5%
convertible semestralmente Resp. 4.949%
29. Hallar la tasa nominal convertible semestralmente a la cual el monto
de $ 2500 es $ 3250 en 5 aos. Resp. 5.312%
30. Hallar la tasa nominal convertible trimestralmente a la cual el monto de
$3500 es $500 en 5 aos. Resp. 6.849%
31. Hallar la tasa nominal convertible mensualmente a la cual el monto de
$3250 es $400 en 8 aos.
32. Cuantos aos se necesitaran para que:

(a)$1500 aumenten al doble, al 6% convertible trimestralmente?

(b)El monto de $ 2500 sea $ 6000 al 5% convertible
semestralmente?
(c) El monto de $ 4000 sea $5000 al 4% convertible
mensualmente?
(d)El monto de $4000 sea $7500 al 4.6% convertible
trimestralmente
Resp.(a) 11.64, (b) 17.73, (c) 5.59, (d) 13.74
2.9 EL VALOR PRESENTE
A la tasa i, por periodo de conversin, de un monto S con vencimiento
en n periodos de conversin es la suma C tal que invertida ahora a la tasa
dada de inters alcanzara el monto S despus de n periodos de
conversin. Del capitulo 7 tenemos,
S = C (1 + i)n
De donde,
C = S(1 + i)-n
En la tabla V se dan valores para el factor de descuento (1 + i) -n, para
diferentes tasa y plazos. Cuando no es aplicable la tabla V, deben utilizarse
logaritmos.
Ejemplo 1.
Hallar el valor presente de $ 2000 pagaderos en 6 aos, suponiendo
un rendimiento a la tasa de 5% convertible semestralmente.
S = 2000, i = 0.025, n = 12 de (1) tenemos
C = S (1 + i) n 2000(1.025)-12 = 2000(0.743556) = $1487.11
Ejemplo 2.
Hallar el valor presente de $2000, pagaderos en 6 aos, suponiendo
un rendimiento a la tasa de 5% convertible semestralmente.
S = 500, i = 0.011, n = 21 por tanto
C = 500(1.011)-21

Log C = log500 21 log 1.011

= 2.698970 0.099775 = 2.599195
C = $397.37
PARA HALLAR EL VALOR PRESENTE de un pagare con inters,
hallar:
(a) El monto de la deuda al vencimiento.
(b) El valor presente del monto encontrado en (a.
Ejemplo 3.
Suponiendo una tasa de rendimiento efectivo de 4% hallar el valor
presente de una deuda de $ 2500 contratada con intereses al 6%
convertible trimestralmente, pagadera en 8 aos.
(a) El valor al vencimiento es
S = 2500 (1.015)82 = 2500(1.610324) = $4025.81
(b) El valor presente de $ 4025.81 pagadero en 8 aos al 4% efectivo
es:
C = 4025.81(1.04)-8 = 4025.81(0.730690) = $2941.62
2.10 VALOR PRESENTE PARA EL CASO DE UN PERIODO DE
CONVERSIN FRACCIONARIO
Cuando el tiempo en una parte fraccionaria del periodo de
conversin, el valor presente puede ser encontrado en forma similar al
caso del inters compuesto mediante la regla terica y la regla practica.
Ejemplo 4.
Hallar el valor presente de $3000 pagaderos en 8 aos 10 meses
suponiendo un rendimiento de 4% convertible trimestralmente.
S = 3000, i = 0.01, n = 106/3; por tanto C = 3000(1.01) 106/3
Regla terica. Haciendo uso de las tablas V y VII tenemos

C = 3000(1.01) 106/3 = 3000 (1.01) 35 (1.01) 1/3

= 3000(0.705914)(0.996689) = $2110.73
Regla practica. En este caso n =106/3 = 35 1/3 descontamos S por 6
periodo (l numero mayor entero de periodos de conversin ms prximo
al plazo dado) y le sumamos inters simple por 36 35 1/8 = 2/8 de
periodo de conversin, es decir por dos meses, por tanto.
C = 3000(1.01)-36 (1 + 0.04/6) = 3000(0.698925)(3.02/3)
= $2110.75
2.11 ECUACIONES DE VALOR
Una ecuacin de valor se obtiene igualando en una fecha de
comparacin focal, la suma de un conjunto de obligaciones con otro
conjunto de obligaciones. En l capitulo 4 se hizo notar que cuanto se trata
con inters simple, dos conjuntos de obligaciones que son equivalentes en
una cierta fecha pueden no serlo en otra distinta. Cuando se trata con
inters compuesto, dos conjuntos de obligaciones que son equivalentes en
una fecha tambin lo son el cualquier otra.
Ejemplo 5.
M debe a N $1000 pagaderos en 2 aos y $3000 pagaderos en 5
aos. Acuerdan que M liquide sus deudas, mediante un pago nico al final
de 3 aos sobre la base de un rendimiento de 6% convertible
semestralmente.
1000
0
3000
3
5 aos
Designemos con X el pago requerido. Tomando el final del tercer ao

como fecha focal, la deuda de $ 1000 est vencida en un ao y su valor es
1000 /1.03)2, la deuda de $3000 vence en dos aos y su valor es 3000
(1.03)-4, mientras que el valor del pago X es X en la fecha local. Igualando
la suma de los valores de las deudas con el valor del pago nico en la

fecha focal tenemos.

X = 1000(1.03)2 + 3000 (1.03)-4
Tomando la fecha inicial como fecha focal, la ecuacin de valor es:
(b)
X (1.03)-4 = 1000 (1.03)-4 + 3000(1.03)-10
Tomando el final del quinto ao como fecha focal, la ecuacin de valor
es:
(c)
X (1.03)4 = 1000(1.03)6 + 3000
(a)
Ntese que las tres ecuaciones de valor son equivalentes, por

ejemplo (b) puede ser obtenida de (a) multiplicando esta ultima (1.03) -6 y (c)
puede ser obtenida de (b) multiplicando esta por (1.03) 10. Sin embargo, si
tomamos 100 aos despus como fecha focal, la ecuacin de valor
correspondiente puede ser obtenida de (b) multiplicando esta por (1.03) 300.
De todas las ecuaciones que puedan formarse (a) es visiblemente la ms
simple para determinar X. Utilizndola tenemos
X = 1000(1.03)2 + 3000(1.03)-4
= 1000(1.060900) + 3000( 0.888487) = $ 3726.36
Ejemplo 6
M debe $1000 pagaderos en 1 ao y $3000 pagaderos en 4 aos.
Acuerda pagar $2000 de inmediato y el resto en 2 aos. Cunto tendr
que pagar al final del 2 ao suponiendo un rendimiento de 5% convertible
semestralmente?
0
2000
4 aos
Designemos con X el pago requerido. Tomando como fecha focal el

final del 2 ao, la deuda de $ 1000 est vencida 1 ao y su valor es 1000
(1.025)8, mientras que la deuda de $3000 vence en 2 aos y su valor es
3000 (1.025)-4 Analgicamente el pago de $2000 est vencido dos aos de
la fecha focal y su valor es 2000 (1.025)4, mientras que el pago X vale X.
Igualando la suma del valor de los dos pagos y de las dos deudas,

tenemos
Por tanto,
2000(1.025)4 + X = 1000(1.025)2 + 3000(1.025)-4

X = 1000(1.025)2 + 300081.025)-4 2000(1.025)-4
= 1050.62 + 2717.85 2207.63 = $1560.84
2.12 TIEMPO EQUIVALENTE

La fecha en la cual un conjunto de obligaciones, con vencimiento en
fechas diferentes, puede ser liquidado mediante un pago nico igual a la
suma de las distintas deudas, se conoce como fecha de vencimiento
promedio de las deudas. El tiempo por transcurrir hasta dicha fecha se
conoce como tiempo equivalente.
Ejemplo 7.
Cul es el tiempo equivalente para el pago de unas deudas de
$1000 con vencimiento de 1 ao y $3000 con vencimiento en 2 aos
suponiendo un rendimiento de 4% convertible trimestralmente?
4m 7
4000
periodos de conversin
(trimestre)
Designemos con x (aos) el tiempo equivalente. Tomando el da de

hoy como fecha focal, la ecuacin de valor es
400081.01)-4 = 1000(1.01)-4 + 3000(1.01)-8
Entonces: (1.01)-4 =1000(1.01)-4 + 3000(1.01)-8 = 3731.43 = 0.9328575
4000
4000

OBJETIVOS
Reconocer, definir y clasificar los diferentes
tipos de anualidades.
Identificar y manejar los distintos factores que

intervienen en las anualidades.
Aplicarlos en la solucin de problemas de

montos o valores futuros, valores actuales,
rentas de anualidades, tasas de inters y
tiempos o plazos.
SUMARIO
Unidad 3. Anualidades.
3.1.
Introduccin.
3.2.
Clasificacin de las Anualidades.
3.3.
Anualidades
Simples
Ciertas
Ordinarias.
3.3.1. Valor de las Anualidades.
3.3.2. Monto y valor actual de las Anualidades
Simples Ciertas Ordinarias.
3.3.3. Problemas resueltos.
3.3.4. Problemas propuestos.
3.3.5. Clculo de la renta en una Anualidad
Simple Cierta Ordinaria.
3.3.6. Clculo del tiempo o plazo de una
anualidad.
3.3.7. Clculo de la tasa de inters de una
anualidad simple cierta ordinaria.
3.4.
Anualidades Anticipadas.
3.4.1. Introduccin.
3.4.2. Smbolos utilizados en las Anualidades
Anticipadas.
3.4.3. Monto y valor actual de las Anualidades
Simples Ciertas Anticipadas.
3.4.4. Problemas Resueltos.
3.4.5. Problemas Propuestos.
3.5.
Anualidades Diferidas.
3.5.1. Introduccin.
3.5.2. Smbolos utilizados en las Anualidades
Diferidas.
3.5.3. Valores de las Anualidades Diferidas
Simples Ciertas.
3.5.4. Problemas Resueltos.
3.6.
Anualidad General Caso Especial.
3.6.1. Introduccin.
3.6.2. Smbolos utilizados en las anualidades
generales.
3.6.3. Conversin de una anualidad general en
una anualidad simple.
3.6.4. Monto y valor de las anualidades
generales ciertas ordinarias.
3.6.5. Clculo de la renta de una anualidad
general cierta ordinaria.
3.6.6. Otros mtodos de clculos de los valores
de las anualidades.
3.6.9. Clculo del tiempo o plazo de una
anualidad general.
3.6.10. Clculo de la tasa de inters de una
anualidad general.
3.6.12. Problemas propuestos
3.7.
Anualidades Generales Anticipadas.
3.7.1. Introduccin.
3.8.
Anualidades Variables.
3.9.
Anualidades Continuas.
3.10. Anualidades a inters continuo.
3.11. Anualidades a inters continuo con
pagos en flujos continuos.

3. ANUALIDADES
3.1 INTRODUCCIN
En matemticas financieras la expresin anualidad se emplea para
indicar el sistema de pago de sumas fijas a intervalos iguales de tiempo.
Por costumbre se usa la palabra anualidad, que en un sentido propio de las
finanzas no significa pagos anuales sino simplemente pagos a intervalos
regulares de tiempo. As son anualidades los dividendos sobre acciones,
los fondos de amortizacin, los pagos a plazos, los pagos peridicos de las
compaas de seguros y en una forma ms general, los sueldos y todo tipo
de rentas son anualidades.
Definicin. Una anualidad es una sucesin de pagos peridicos
iguales.
3.2 CLASIFICACIN DE LAS ANUALIDADES
Los factores financieros que intervienen en las anualidades y sus
formas de pago, determinan diferentes tipos de anualidades. Para su
estudio ordenado es necesario clasificarlas y definirlas.
Renta. El valor de cada pago peridico recibe el nombre de renta.
Perodo de pago o perodo de la renta. El tiempo que se fija entre
dos pagos sucesivos en el perodo de pago o perodo de la renta.
Tiempo o plazo de una anualidad. El intervalo de tiempo que
transcurre entre el comienzo del primer perodo de pago y el final del ltimo
es el tiempo o plazo de una anualidad.
Renta anual. La suma de los pagos hechos en un ao es la renta
anual.
Tasa de una anualidad El tipo de inters que se fija es la tasa de
una anualidad y puede ser nominal o efectiva.
Las anualidades segn su tiempo se agrupan en dos clases que son:
anualidades ciertas y anualidades eventuales o contingentes. Son

anualidades ciertas aquellas anualidades cuyas fechas, inicial y terminal se

conocen por estar estipuladas en forma concreta. Anualidades
contingentes son aquellas en las que el primer pago o el ultimo, es decir la
fecha inicial y/o la fecha final dependen de algn suceso previsible pero
cuya fecha de realizacin no se puede fijar.
Anualidades perpetuas o perpetuidades Son una variacin de las
anualidades ciertas en las que la duracin del pago es ilimitada.
Segn la forma como se estipule el pago de la renta o anualidad, se
originan las anualidades
ordinarias o vencidas y las anualidades
anticipadas. Una anualidad es ordinaria o vencida si el pago de la renta se
hace al final del periodo de pago. Es anticipada si el pago se efecta al
principio del perodo de pago.
De acuerdo con las definiciones anteriores las anualidades se
clasifican en la siguiente forma:
ANUALIDADES CIERTAS
Ordinarias o vencidas
Diferidas
Perpetuas
Perpetuas diferidas
Anticipadas
Diferidas
Perpetuas
Perpetuas diferidas
ANUALIDADES EVENTUALES
O
CONTINGENTES
Ordinarias o vencidas
Diferidas
Perpetuas
Perpetuas diferidas
Anticipadas
Diferidas
Perpetuas
Perpetuas diferidas
Cada una de las distintas formas de anualidades presenta variantes

en la forma de calcular sus valores, segn el nmero de pagos en el ao y
nmero de perodos de capitalizaciones anuales que estipule el tipo de
inters.

Si el perodo de capitalizacin coincide con el perodo de pago se

dice que las anualidades son anualidades simples.
3.3 ANUALIDADES SIMPLES CIERTAS ORDINARIAS.
Son aquellas cuyo perodo de pago coincide con el perodo de
capitalizacin.
3.3.1 VALOR DE LAS ANUALIDADES
El valor de las anualidades calculado a su terminacin es el monto de
ella. El valor de la anualidad calculado a su comienzo es su valor actual o
presente. Estos valores se pueden tambin calcular en fechas intermedias,
en tal caso se refiere a: monto de la parte vencida o valor actual de las
anualidades por vencer. As por ejemplo una renta de $ 2000 pagaderos
cada final de ao durante 6 aos tendr un monto S al finalizar los 6 aos y
tendr un valor actual o presente A en su fecha inicial.
0
A
2000
2000
2000
2000
2000
parte vencida - fecha intermedia - parte por vencer
6
2000
S
Transcurridos 2 aos se tiene una fecha intermedia que separa la

parte vencida de la anualidad de la parte por vencer tal como se muestra
en el grfico.
El clculo de los valores de la anualidades se puede hacer
comenzando con un caso general que incluya las diferentes formas de
anualidades. Pero desde un punto de vista didctico es conveniente guiar
el aprendizaje, comenzando por los casos de ms frecuente aplicacin
para finalizar con un tratamiento general de ellas; de acuerdo con este
mtodo hemos desarrollado los acpites que siguen.
3.3.2 MONTO Y VALOR ACTUAL DE LAS ANUALIDADES
SIMPLES CIERTAS ORDINARIAS
Este tipo de anualidades es el ms frecuente y por esto cuando se
dice simplemente anualidad, se supone que se trata de una anualidad

simple cierta ordinaria. La tasa de inters es por lo general una tasa de

inters nominal anual. En caso de que la tasa no sea nominal se aclarar
diciendo tasa efectiva anual. Si la tasa dada es nominal, sin especificacin
de perodo de capitalizacin, la tasa efectiva en el perodo de pago es el
cociente entre la tasa nominal y el nmero anual de pagos.
Smbolos que se utilizan en las anualidades
R = pago peridico de una anualidad o renta.
i = tasa efectiva por perodo de capitalizacin.
j = tasa nominal anual.
m = numero de capitalizaciones en el ao.
j(m)=tasa nominal con m perodos de capitalizaciones en el ao.
n = nmero de perodos de pago.
S = monto de una anualidad.
A = valor actual o presente de una anualidad.
Clculo del monto. Los pagos R efectuados al final de cada perodo
ganan inters compuesto hasta la fecha final. Estableciendo la ecuacin de
equivalencia para la fecha final como fecha focal, tendremos
0 1
n - 1 n perodos
R
Cada pago efectuado al final de perodo capitaliza los intereses en

cada uno de los perodos que le siguen. El primer pago acumula durante
(n-1) perodos, el segundo durante (n-2) perodos y as sucesivamente
hasta el ltimo pago que no gana intereses ya que su pago coincide con la
fecha de trmino.
Los montos respectivos de los pagos R comenzando por el ltimo
sern R,R(1+i),R(1+i)2, ,R(1+i)n-2 + R(1+i)n-1.
El monto total S de la anualidad es igual a la suma de los montos
producidos por las distancias rentas R, o sea:
S=R+R(1+i)+R(1+i)2+...+R(1+I)n-2+R(1+I)n-1

Los trminos del segundo miembro forman una progresin

geomtricamente de n trminos, razn (1+i) y primer trmino R. Aplicando
la frmula de la suma dada en 0.11 se tiene:
A(rn 1)
S= r - 1
R[(1 i)n 1]
S= (1 i) - 1
(1 i)n 1
S=R
i
Si el valor de cada pago R es de una unidad monetaria, el monto S
corresponder al monto de una anualidad de uno por perodo y se expresa
con el smbolo s n i que se lee s sub n al i, sustituyendo este smbolo en la
frmula (26a) se obtiene:
(1 i)n 1
i
s n i=
S=Rsni
Los valores de s n i = se pueden calcular utilizando logaritmos. En la
prctica los clculos se efectan utilizando tablas que tienen tabulados
estos valores. La tabla V incluida al final de este libro, tiene los valores de s
n i calculados para las tasas y nmeros de perodos que se utilizan en los
problemas que se presentan en esta obra. Algunos autores expresan i en
tanto por ciento y escriben, por ejemplo, s 20 3% para expresar el monto de
1 en 20 periodos al 3% efectivo en el periodo. Nosotros utilizaremos la
expresin decimal y escribiremos s 20 0.03 .
Valor actual o presente de una anualidad es aquella cantidad A de
dinero que con sus intereses compuestos, en el tiempo de la anualidad,
dar un monto equivalente al monto de la anualidad.
Formando la ecuacin de equivalencia, utilizando como fecha focal la
fecha final, se tiene:
0
n 1 n per
A
A(1 + i)n = S
R
S
(1 i)n 1

A(1 + I)n = R
n
(1 i) 1
(1 + I)-n
i
1 (1 + I )-n
A=R
i
A=R
Si el valor de cada pago R es de una unidad monetaria, el valor

actual A es el valor actual de una anualidad de 1 por perodo y se expresa
con el smbolo a n i ( a sub n al i ), sustituyendo este smbolo en (27) se
obtiene:
1 (1 + I )-n
a ni=
i
A = Ra n i
Los valores de a n i se pueden calcular por logaritmos; en la prctica
se utiliza para los clculos, tablas que tienen tabulados estos valores. La
tabla VI incluida al final de este libro, tiene los valores de a n i de uso
frecuente en los problemas que se ofrecen en esta obra. En la misma
forma que el smbolo s n i el valor de i se acostumbra expresarlo en % y en
decimal y se escribe a 20 3% para expresar el monto de 1 en 20 periodos al
3 %. Nosotros utilizaremos la forma decimal o sea el tanto por uno que
hemos venido usando en los captulos anteriores y escribiremos a 10 0.03 .
3.3.3 PROBLEMAS RESUELTOS
Ejemplo 1. Una persona que viaja fuera de su localidad deja una
propiedad en alquiler por 5 aos, con la condicin que se pague $ 9000 por
trimestre vencido que sern consignados en una cuenta de ahorros que
paga 8% nominal anual. Hallar el monto en los 5 aos y el valor actual del
contrato de alquiler.
S = Rs n i
0.08
R = 9000; j = 0.08; m = 4; i= 4 =0.02; n= 4*5=20
S= 9000s 20 0.02 ; en tabla V, s 20 0.02 = 24,29736980
S = 9000(24,29736980) = $ 218.676,33
A= Ra n i = 9000a 20 0.02
En tabla VI, a 20 0.02 = 16,35143334
A= 9000(16,35143334) = $ 147.162,90

Ejemplo 2. Tasas que no figuran en las tablas.

Hallar el monto y el valor actual de una anualidad de $ 5000 pagadera
semestralmente durante 7 aos 6 meses al 8,6 % capitalizable
semestralmente.
0.086
1
R = 5000; j= 0.086; m=2; i= 2 = 0,046; n = 72 (2)= 15
S 5000s 15 0,043
Para I= 0,043 sn i no figura en la tabla y es necesario calcular aplicando
logaritmos o utilizando una calculadora.
(1 + i)n 1
(1 + 0,043)15 1
S= R
= 5000
i
0,043
Se calcula primero (1,043)15
X = (1,043)15
log X = 15log1,043
log X = 15(0,018284) = 0,274260
X= 1,88049
0,88049
1,88049 - 1
S= 5000 0,043
= 50000,043
S=$102.382,55
1-(1 + i)-n
Valor actual A=
5000
i
1- (1,043)-15
0,043
logX = -15log)1,043) = -15(0,018284) = -0,274260

logX = 9,725740 10
X= 0,53179
1-0,53179
0,46821
A=5000 0,043 =5000
0,043
A= $ 54.443,02
Ejemplo 3. Nmero de perodos mayores que el mximo de las

tablas.

Cuan do el nmero de perodos es mayor que el mximo de las

tablas, los valores se calculan aplicando los mtodos que se indican en los
problemas 8 y 18 de este captulo.
En este ejemplo desarrollaremos una solucin que es de uso
frecuente. Hallar el monto y el valor actual de una anualidad de $ 100
mensuales pagaderos durante 15 aos al 9% nominal convertible
mensualmente.
0,09
R= 100; j=0,09; m=12; i=
12
=0,0075; n=15(12)=180
S= 100s 180 0,0075

(1 + 0,0075)180 - 1
S=100
0,0075
(1,0075)180 =(1,0075)100(1,0075)80 utilizando la tabla I
(1,0075)180 =2,11108384(1,81804398) = 3,83804327
S= 100
2,83804327
= $ 37.840,57
0,0075
valor actual A = 100180 0,0075

A=100 1 0,0075
(1 + 0,0075)-180
(1,0075)-180 = (1,0075)-100(1,0075)-80 utilizando la tabla II
(1,0075)-180 = 0,47369033(0,55004170)=0,26054942
1 0,26054942
0,73945058
A= 100 0,0075
=100 0,0075
A=$ 9859,34
Problemas resueltos
1.Una persona deposita $2000 al final de cada ao durante 15 aos en una
cuenta de ahorros que paga el 8% de inters. Hallar el monto al

efectuar el ltimo pago.

R= 2000; i =0,08; n = 15
S=Rsn i = 2000s 15 0,08
S= 2000(27,15211393) = $54.304,23
2. Una persona desea comprar una renta de $20.000 pagadera
semestralmente durante los prximos 10 aos. Hallar a la tasa del 6% el
costo de la anualidad.
R= 20.000; j=0,06; m=2; i=0,03; n =2(10)=20
A= Ran i = 20.000a 20 0,03
A=20.000(14,87747486)=$297.549,50
3. Una compaa vende neveras con una cuota inicial de $1000 y 16
cuotas mensuales de $500. Si se carga el 15% con capitalizacin mensual,
hallar el valor de contado.
valor de contado = cuota inicial + valor actual de las mensualidades
valor de contado = cuota inicial + Ra
n i
cuota inicial = 1000; R=500; n=16; j=0,15; m=12;

i=
0,15
12
=0,0125
valor de contado = 1000 + 5000 16 0,0125

valor de contado = 1000 + 500(14,42029227)=$ 8210,15
4. Una persona debe pagar una anualidad de $6000 trimestral durante 10

aos. Si no efecta los 4 primeros pagos,cunto debe pagar al vencer la
quinta cuota para poner al da su deuda, si la tasa de la operacin es del

10% con capitalizacin trimestral?

Se calcula el monto parcial hasta el quinto pago.
0
30 periodos
S= monto parcial; R=6000; j=0,10; m=4; i= 0,10 / 4 =0,025; n =5

S= 6000s5 0,025 = 6000(5,25632852)=$31.537,97
5. Una persona debe pagar durante 10 aos una anualidad de $5000
semestrales pactados al 8%. Al efectuar el noveno pago desea liquidar el
saldo con un pago nico Cunto debe pagar en la fecha del noveno pago
para liquidar la deuda?
0
20 periodos
A`
Al efectuar el noveno pago quedan 20 9=11 pagos
Pago nico= R +A`(R es el valor de cada anualidad y A` el valor actual de
los 11 pagos pendientes)
R=5000; j=0,08; m=2; i=0,08 / 2 = 0,04 Pago nico = 5000 + 5000 11 0,04 =
5000 + 5000(8,76047671) = 48.802,38
6.Al cumplir su hijo 10 aos, el padre decide consignar semestralmente en
una cuenta de ahorros que paga el 9% nominal, la cantidad de $2000. Si
hace estas consignaciones durante 5 aos consecutivos, calcular la
cantidad que tendr en su cuenta el hijo al cumplir 21 aos.
0
10 aos
11
23 aos
11 aos
15 aos
21 aos de edad
S`
S
Primero se calcula el monto S` de las consignaciones durante 5 aos.
R= 2000; j=0,09; m=2; i= 0,09/2=0,045; n=11
S`= 2000s 11 0,045 = 2000(13,84117879)
S=$ 27.682,36
El monto cuando el hijo cumple 15 aos, hecho el ltimo pago, es de
$ 27.682,36 y esta suma gana inters compuesto durante 12 periodos
hasta que el hijo cumpla 21 aos de edad.

S=C(1 + i )n
C=$ 27.682,36; i=0,045; n=2(6)=12
S=$27.682,36(1+0,045)12
S=$27.682,36(1,69588143)=$46.946
7. Demostrar que (1+i)s n i =s n + 1 i 1
(1 i)n 1
(1 i)n+1 (1+i)
(1+i)s n i = (1+i)
i =
i
n+1
(1 + i)n+1 1
(1 + i) 1-i
i
(1+i)s n i =
=
i
i
i
(1+i)s n i =s n+1 i 1
8. Demostrar que a h+k i = a h i + (1+i)-h a k i

a h+k i
1 (1+I)-h-k
=
i
1 (1+I)-h-k + (1+I)-h-(1+I)-h-k
a h+k i =
i
1 (1+I)-h (1+i)-h[1+(1+i)-k]
a h+k i =
+
i
i
a h+k i = a h i + (1+i)-h a k i
3.3.4 PROBLEMAS PROPUESTOS
9. Calcular el monto y el valor actual de las siguientes anualidades ciertas
ordinarias:
a) $ 2000 semestrales durante 81/2 aos al 8% capitalizable
semestralmente.
b) $ 4000 anuales durante 6 aos al 7,3% capitalizable anualmente.
c) $ 200 mensuales durante 3 aos 4 meses capitalizable
mensualmente, al 8% con capitalizacin mensual.
10. Una persona deposita $5000 cada final de ao en una cuenta de
ahorros que abona el 8% de inters. Hallar la suma que tendr en su
cuenta al cabo de 10 aos al efectuar el ltimo depsito.

11. Calcular el valor de contado de una propiedad vendida en las siguientes

condiciones: $20.000 de contado, $ 1000 por mensualidades vencidas
durante 2 aos 6 meses y un ultimo pago de $ 2500 un mes despus de
pagada la ltima mensualidad. Para el clculo utilice el 9% con
capitalizacin mensual.
12. calcular el valor de contado de un equipo industrial comprado as: $
6000 de 4 contado y 12 pagos trimestrales de $ 2000 con 12% de inters
capitalizable trimestralmente.
13. Cul es el valor de contado de un equipo comprado con el siguiente
plan: $ 14,000 de cuota inicial, $ 1600 mensuales durante 2 aos 6 meses
con un ltimo pago de $2500 si se carga el 12% con capitalizacin
mensual?
14. Una mina en explotacin tiene una produccin anual de $8.000.000 y
se estima que se agotar en 10 aos. Hallar el valor actual de la
produccin, si el rendimiento del dinero es del 8%.
15. En el problema 14 si se estima que al agotarse la mina habr activos
recuperables por valor de $1.500.00 encontrar el valor actual incluidas las
utilidades si stas son el 25% de la produccin.
16. Una persona recibe tres ofertas para la compra de su propiedad.
a) $400.00 de contado
b) $190.00 de contado y $50.00 semestrales durante 21/2 aos.
c) $210.00 de contado y $20.00 trimestrales durante 3 aos
Que oferta es ms conveniente si el inters es 12% nominal anual?
17. Un seor puso al nacer a su hija y en cada uno de sus sucesivos
cumpleaos $ 1500 en una cuenta que abona el 8%. Al cumplir su hija 12
aos aument sus consignaciones a $3000. Calcular la suma que tendr a
su disposicin la hija al cumplir 18 aos.
18. Demostrar que s h+k i = s h i + (1 + i)h s k i.
19. Una persona deposita $100 al final de cada mes en una cuenta que
abona el 6% de inters capitalizable mensualmente. Calcular su saldo en la
cuenta al cabo de 20 aos.

20. Cul es el valor actual de una renta de $500 mensuales que se

recibir durante 15 aos? Calcular con el 6% capitalizable mensualmente.
Hacer el clculo (a) utilizando la tabla II, (b) utilizando la frmula
desarrollada en el problema 18.
21. Demostrar que s h+k i = (ah i + s k i )(1+i)h
22. Demostrar que:
(a) (1+i)a n i = a n-1 i + 1
(b) (1+i)sn i = s n+1 i - 1
23. Demostrar que para h >k; s h k i = s h i - (1+i)h a k i
24. Demostrar que para h>k; s h-k i = (1+i)-k s h i - a k i
25. Demostrar que para h>k; a h-k i = a h i (1+i)-hs k i
26. Demostrar que :
sn+mi
1 / sn
=
1/ sn iS
+ (1 + i) m
3.3.5 CLCULO DE LA RENTA EN UNA ANUALIDAD SIMPLE,

CIERTA ORDINARIA
Es frecuente e importante la necesidad de conocer el importe de los
pagos peridicos para lograr un determinado resultado, as por ejemplo:
Cul es el pago mensual que se debe hacer para cancelar el valor de
una propiedad en un cierto nmero de aos? Qu cantidad de dinero
habr que colocar, peridicamente, en un fondo de amortizacin, para
cancelar una obligacin a largo plazo?Con qu cuotas peridicas se
puede cancelar una mercanca, conocido el valor de contado y la tasa de
inters?
Dos son los problemas que se presentan, segn se conozca: El

monto a cancelar en fecha futura o el valor actual que se debe de cancelar
mediante pagos peridicos.

(a)
Clculo de la renta cuando se conoce el monto

De la frmula (26b) S= Rs n i
Se obtiene
R= S 1 / s n i
El smbolo 1 / s n i recibe el nombre de factor del fondo de
amortizacin y es el valor de la renta de una anualidad cuyo monto
ascender a una unidad monetaria despus de n pagos a la tasa i por
perodo de pago. El valor de este factor, para las tasas que con frecuencia
se utilizan en esta obra se encuentran en la tabla VIII para valores de n
desde 1 hasta 100.
(b) Clculo de la renta cuando se conoce el valor actual.
De la formula (27b) A= Ra n i
Se obtiene R= A 1/ a n i
El smbolo a n i recibe el nombre de factor de amortizacin y es el valor de
la renta de una anualidad que amortiza una deuda de una unidad
monetaria en n pagos a la tasa de i por perodo de pago.
En esta obra no hemos incluido la tabla para los valores del factor de
amortizacin; el lector deber calcular los valores de 1 /a n i utilizando la
tabla VII que tiene los valores de 1 / s n i y aprovechando la siguiente
relacin:
De (26a) s n i = (1+i)1 1 / i
Se obtiene 1/ s n i = i / (1+i)n 1
De (27a) a n i = 1-(1+i)-n / i
Se obtiene 1/a n i = i/ 1-(1+i)-n
Sumando i al valor de 1/ s n i se obtiene
i + 1 / s n i = i / [(1+i)n 1]+i = i+i(1+i)n-1 / (1+i)n-1
i +1 / s n i = i/ 1-(1+i)n de donde
1/ a n i = 1/ s n i + i
Los valores de 1/ a n i se obtienen sumando i al correspondiente valor

de 1 / 1/ s n i
Ejemplo 4.
Calcular los depsitos semestrales necesarios en una cuenta de
ahorros que paga el 8% con capitalizacin semestral, para obtener en 5
aos un capital de $20.000
R= S 1/ s n i
S= 20.00; j ) 0,08; m=2; i= 0.04; n=10
R= 20.00 1/ s 10 0,04 =20.00(0.08329094)
R= $ 1665,82
Ejemplo 5.
Calcular los pagos por semestres vencido, necesarios para cancelar
el valor de $ 100.00 de una propiedad comprada a 8 aos plazo con el
inters del 9% capitalizable semestralmente.
R= A 1/ a n i
A= 100.00; j=0,09; m=2; i= 0,09/2=0,045 n=8*2=16
R = 100.000 (1/
16 0,045) = 100.000 ( 1/ s 16 0,045 + i)
1/ s 16 0,045 = 0,04401537
1/ s 16 0,045 = 0,04401537 + 0,045 = 0,08901537
R = 100.000(0,08901537)
Pagos semestrales = R = $ 8901,54
3.3.6 CALCULO DEL TIEMPO O PLAZO DE UNA ANUALIDAD
Si en (26a) o (27a) se conocen el monto S o el valor actual

A, la tasa y la renta R, se puede calcular el valor de n o sea el

numero de pagos.
Utilizando logaritmos, (26a) y (27a) se pueden resolver para n
as por ejemplo:
(26a)
S = R ( (1 + i)n 1)/1)
Si = R (1 + i)n R
R (1 + i)n = Si + R
log R + n log (1 + i) = log (Si + R)
n log (1 + i) = log (Si + R) log R
n = (log (Si + R) log R)/ log (1 + i)
En la prctica el clculo de n se efecta utilizando ecuaciones

de equivalencia o interpolando entre dos valores de las tablas.
Ejemplo 6. Cuntos pagos semestrales de $ 600 se debern
hacer para cancelar una deuda de $ 4500 con el 7% de inters
capitalizable semestralmente?
$ 4500 es el valor actual de la deuda; para el clculo del nmero
de pagos aplicamos:
A = Ra n
A = 4500; R = 600; j =0,07; m = 2; i = 0.07/2 = 0.035

4500 = 600 a n
an
0.035
0.035
= 4500 / 600 = 7,5
En la tabla VI columna del 3 % no existe para n entero el

valor 7,5 ya que este valor se encuentra comprendido entre:
as
0.035
= 6,87395554 y a 9
0.035
= 7,60768651
Si por algn motivo se necesita calcular un valor decimal

aproximad del numero de periodos, se puede proceder por
interpolacin as:

a 9 corresponde 7,60768651 a n corresponde

a 8 corresponde 6,87395554 a 8 corresponde
1 es a
0,73373097 como n 8 es a
7,50000000
6,87395554
0,62604446
1/0,73373097 = n 8 / 0,62604446
n 8 = 0,62604446/0,73373097 = 0,853
n = 8,853 periodos semestrales
En las actividades financieras se acostumbra dar soluciones
practicas optando por cualquiera de las dos alternativas que se
expresan a continuacin:
(a)
Aumentar el pago correspondiente al ultimo periodo

entero (en nuestro caso el 8).
Utilizar el entero superior, efectuando un pago menor
en el ultimo periodo. (en nuestro ejemplo se trabajara
con 9 periodos efectuando un pago menor al final del
noveno periodo)
(b)
Estas soluciones no enteras dan origen a las anualidades

impropias o variables que son aquellas cuyos pagos o rentas no son
iguales.
Si en nuestro ejemplo optamos por la alternativa (b) se tendr
que efectuar un ultimo pago menor que los anteriores y suficiente
para cancelar exactamente el saldo remanente que queda despus
de efectuar los 8 primeros pagos. Para calcular el valor del ultimo
pago se plantea una ecuacin de equivalencia. Escogiendo la fecha
inicial como fecha focal, tendremos para A = 4500; r = 600; j = 0,07; m
= 2; i = 0.07/2 = 0,035 ; n = 9
0
4500
2...
600
600
600
4500 = 600 a 8 0.035 + X (1 + 0,035) 9

4500 = 600(6,87395554) + X(0,73373097)
4500 = 4124,37 + 0.73373097X
periodos

X = (4500 4124,37) / 0,73373097

= $ 511,94
La anualidad, en este caso impropia, esta formada por 8 pagos
semestrales de $ 600 c/u y un ultimo pago de $ 511,94 al final del
noveno semestre
Para el clculo del ultimo pago pudimos
interpolacin hecha anteriormente y tendramos:
(0,62604446 / 0,73373097)(600) = 511,94
aprovechar
la
Para demostrar que las dos formas de clculo son iguales basta
observar que 0,62604446 = 7,5000000 6,87395554 y que
(600)(0,62604446/0,73373097)=((7,500000-6,87395554)
(600) =(4500 4124,37) / 0,73373097 = $ 511,94
Observe tambin que a 9 i - a 8 i = ( 1 + i)-9
/0,73373097)
Demostracin [(1 (1 + i)-9) /i ] - [(1 (1 + i) -8) /i ] = [(1 + i)-8 - (1 +

i)-9 ] /i
a9
-a8
= ( 1+ i)-9 [ (1 + i) 1] / i = (1 + i)-9
Para una demostracin general de que la interpolacin obtenida

multiplicada por la renta es igual al valor encontrado por medio de
ecuaciones de equivalencia, estudie el problema 54.
De lo anterior podemos enunciar: Cuando el valor a n i = A / R
es resuelto por interpolacin, la parte decimal de n es la parte de la
renta R que se debe pagar en el final del perodo, que corresponde
al entero superior, para cubrir totalmente el valor de la anualidad.
3.3.7
CALCULO DE LA TASA DE INTERS

ANUALIDAD SIMPLE CIERTA ORDINARIA
DE
UNA
La tasa i de una anualidad puede ser incgnita cuando se

conocen los dems elementos de una anualidad; por lo general los

valores de i correctos desde un punto de vista matemtico, resultan
ficticios en la prctica. As por ejemplo si el calculo da para i el
valor 7,32563%, desde el punto de vista matemtico es correcto,
pero tal valor no es utilizado en la practica y se tomara como tasa
aproximada el valor 7 1/3%.
La tasa aproximada de inters se acostumbra calcularla por
interpolacin con lo que se obtienen valores suficientemente
aproximados para cualquier propsito. Este mtodo lo ilustraremos
con el ejemplo que sigue:
Ejemplo 7.
Una compaa de seguros ofrece por un pago inmediato de $
90,000.00 una renta de $ 5000 pagadera durante 30 aos al
comprador o a sus herederos. Qu tasa de inters abona la
compaa de seguros?
an i =A/R
A = 90.000; R = 5000; n = 30
a 30 i = 90.000 / 5000 = 18
Para encontrar los valores de a n i entre los cuales se halle
comprendido el valor 18,000000, buscamos en la tabla VI en la lnea
correspondiente a n = 30. Estos valores son:
para
a 30
para
a 30
= 17,29203330; i = 0,04
= 18,39204541; i = 0,035
Observe que mientras los valores de a 30 i aumentan, lo valores

de i disminuyen. Para nuestro valor a 30 i = 18 calculamos i por
interpolacin.
a
0,035 corresponde 18,39204541 a i corresponde
0,040 corresponde 17,29203330 a 0,040 corresponde 17,29203330
-0,005 es a
1,10001211 como i 0,040 es
18,00000000
0,70796670

- 0,005 / 1,10001211 = i 0,040 / 0,70796670

i 0,040 = (-0,005)(0,70796670) / 1,10001211 = - 0,003218
i = 0,036782
tasa = 3,6782 (tasa matemtica)
tasa = 3 % (tasa prctica o real)
Ejemplo 8.
Una persona ha depositado al final de cada mes $ 1000 en
una cuenta de ahorros; al cabo de 5 aos tiene en su cuenta la
suma de $ 70.542 Qu tasa nominal promedio ha ganado?
sn
=S/R
S = 70.542; R = 1000; m = 12; n = 5(12) = 60 periodos

Para encontrar los valores de s 60 i entre los cuales se halle
comprendido el valor ; de s 60 i = 70,542 / 1000 = 70,542; buscamos
en la tabla V en la lnea correspondiente a n = 60.
Estos valores son:
Para i = 0,005; (1/2 %); s 60 i = 69,77003051
Para i = 0,00583; (7/2 %); s 60 i = 71,59290165
Para nuestro valor s 60 i = 70,542 calculamos i por interpolacin
a 0,00583 corresponde 71,59290165
a i
a 0,00500 corresponde 69,77003051
a 0,005 corresponde 69,77003051
0,00083
es a
corresponde 70,54200000
1,82287114 como i 0,005
es
a 0,77196949
0,00083 / 1,82287114 = (i 0,005) / 0,77196949

i 0,005 = 0,00083 (0,77196949) / 1,82287114

i 0,005 = 0,00035
i = 0,00535 (mensual)
tasa = 0,00535 (12) = 0,0642 (matemtica)
tasa = 6 % nominal anual (practica)
9.- Un comerciante vende televisores en $ 6500 precio de contado.
Para promover sus ventas idea el siguiente plan de ventas a plazos
con cargo del 1% mensual de inters. Cuota inicial de $ 1200 y el
saldo en 18 abonos mensuales. Cul es el valor de las
mensualidades?
R = A/an
A = 6500 - 1200 = 5300; n = 18; i = 0,01

R = 5300 / a 18 0,01 = 5300 / 16,39826858
R = $ 323,20 valor cuota mensual
10.- Para mantener en buen estado cierto puente es necesario
repararlo cada 6 aos con un costo de $ 85.000. El concejo del
municipio al cual pertenece el puente decide establecer una reserva
anual para proveer los fondos necesarios para las reparaciones
futuras del puente. Si esta reserva se deposita en una cuenta que
abona el 8% de inters, hallar el monto de la reserva anual.
R = S/an
S = 85.000; i = 0,08; n = 6
R = 85.000 / s 6
0,08
= 85.000 / 7,33592904
R = $ 11.586,81
11.- Una obligacin se debe cancelar en 4 aos con pagos
semestrales de $ 10.000. El deudor conviene con su acreedor en
cancelar la deuda en 6 aos con abonos semestrales. Hallar el valor

de los nuevos pagos si la tasa pactada es del 10% convertible

semestralmente.
Designemos por X los nuevos pagos y establezcamos la

ecuacin de equivalencia utilizando como fecha focal la flecha inicial.
0
X
10.000
X
10.000
10.000 a 8
X
...
10.000
X
0,05
= X a 12
10.000
0,05
10
11
12
0,05
12
0,05
= 64632,1276 /
8,86325164
X = $ 7292,15
12.- Un empleado puede ahorrar $ 800 mensuales e invertirlos en
una compaa financiera que abona el 9% convertible mensualmente.
En cuanto tiempo juntara $ 55.000? Calcular el tiempo y el deposito
final.
S = R sn
S = 55.000; R = 800; j = 0,09; m = 12; i = 0,0075

sn
0,0075
= 55.000 / 800 = 68,75
En la tabla V en la columna de i = 0,0075; ( 3/4%) encontramos

s 55
0,0075
= 67,76883409 y s 56
0,0075
= 69,27710035
sea que el empleado debe hacer 55 depsitos de $ 800 y un

ultimo deposito X al final del mes 56. para determinar el valor de
X planteamos una ecuacin de equivalencia escogiendo como

fecha focal el final del mes 56.

0
55
56
800
...
800
800
55.00 = 800 s 55
0,0075
(1 + 0,0075) + X
En el problema 7 demostramos que s n i (1 + i) = s

sea X = 55.000 800 (s 56 0,0075 - 1).
X = 55.000 800 (68,27710035) = 55.000 54.621,68
X = $ 378,32
n+1
- 1 o
Si este mismo problema se resuelve por interpolacin se tiene

a 56 corresponde 69,27710035
a n
1 es a
n 55
1,50826626 como
es
0,98116591
1 / 1,50826626 = (n 55) / 0,98116591

n 55 = 0,98116591 / 1,50826626 = 0,6505
La interpretacin de la parte decimal, o fraccin de periodo, es
distinta de la interpretacin dada en el ejemplo 6.6 para a n i = A/R;
en efecto, si en la proporcin
1 / 1,50826626 = (n 55) / 0,98116591
reemplazamos: 1,50826626 = s 56
0,98116591 = s n i - s 55 i
n- 55 = 0,6505 = (s n
pero s n
s 55 i
= S/R; s 56
- s 55
- s 55
) / ( s56
= s 55 i (1 + i) + 1; s 56
- s 55 i)
- s 55 i = s 55 i (1 + i) + 1 -

de donde: 0,6505 = (S/R - s

i] /( s 55 I + 1)
55 i
) /(s
55
(1 + i)+1 - s
55
) = [S/R - s
55
como
is 55 i +1 = i [(1+i)55 - 1 / i] + 1 = (1 + i)55
luego
i)55
[0,6505 = S/R - s 55 i ] / (1 + i)55 = ( S R s 55 i ) / R (1 +
o sea
0,6505 R(1 + i )55 = S - R s 55
para
R = 800; i = 0,0075
520,40(1 + 0,00785)55 = S - R s 55
0,0075
S - R s 55 i es el saldo final de 55 periodos y es igual a 0,6505

R(1 + i)55 que es el valor al cabo de 55 periodos de 0,6505 R
pagados en la fecha inicial de la anualidad. En nuestro caso el pago
inicial seria de $ 520,40.
Para una demostracin general estudie el problema 55. de lo
anterior podemos enunciar:
Si el valor s n i = S/R es resuelto por interpolacin la parte
decimal de n es la parte de la renta R que se debe pagar en la
fecha inicial para cubrir el valor total de la anualidad en un numero
de periodos igual al entero que resulta de despreciar la parte
decimal de n.
13. Cierta maquina puede ser comprada con $ 4590 al contado o
$ 450 de cuota inicial y 18 cuotas mensuales de $ 280 c/u,
calcular (a) la tasa nominal de inters cargado, (b) la tasa
efectiva de inters cargado.
(a)
a n i = A/R
A = 4590 450 = 4140; n = 18; m = 12; R = 280

18 i
= 4140 / 280 = 14,785714
En la tabla VI encontramos que para n = 18; a 18 0,02 =

14,99203125 a 18 0,025 = 14,35336363 sea que i esta comprendido
entre 2% y 2 % y la tasa nominal entre 24% y 30%. Para afinar el
resultado procedemos por interpolacin.
a 0,020 corresponde
14,99203125
a i
a 0,025 corresponde
14,35336363
a 0,025 corresponde 14,35336363
-0,005
es a 0,63866762 como
i 0,025
es
a 0,43235037
-0,005 / 0,63866762 = (i 0,025) / 0,43235037

i 0,025 = -0,005(0,43235037) / 0,6386676 = 0,0033847
i = 0,0216153
Tasa anual convertible mensualmente = 0,0216153 (12)(100) =
25,93836%
Tasa prctica = 26% convertible mensualmente.
(b)
Designando por i la tasa efectiva se tiene para j = 0,26; m = 12
aplicando (20)
i = (1 + 0,26/12)12 - 1
i = 29,33%
14.- Una persona compra una pliza que le asegura una renta de
$20.000 cada final de ao durante los prximos 15 aos. Desea
cambiar su pliza por otra que le asegure una renta de $ 30.000.
Durante cuanto tiempo recibir la nueva renta, si la tasa de inters
es 8%?
Formamos una ecuacin
actuales en la fecha inicial.
de
equivalencia
con
los
valores

20.000 a
15 0,08
= 30.000 a
n 0,08
n 0,08
= 20.000 a
n 0,08
= [20.000 (8,55947869) / 30.000] = 5,706319
15 0,08
/ 30.000
En la tabla VI columna del 8% encontramos a 7 0,08

=
5,20637006 y a 8 0,08 = 5,74663894 entre estos valores interpolamos
a
8 corresponde
5,74663894
a n
7 corresponde
5,20637006
a 7
es a 0,54026888 como
i7
es
0,49994894
1/ 0,54026888 = (n 7 ) / 0,49994894
(n 7 ) = 0,49994894 / 0,54026888 = 0,9253704
n = 7,9253704
Recibira la renta de $ 30.000 durante 7 aos y un pago final al
terminar el octavo ao de 0,9253704(30.000) = $ 27.761,11
15.- Cuando se debe depositar al final de cada trimestre, en un
fondo de inversiones que abona el 10% convertible
trimestralmente para acumular $ 50.000 al cabo de 5 aos?
16.- Una compaa debe redimir una emisin de obligaciones por $
3.000.000 dentro de 10 aos y para ello establece reservas
anuales que se depositaran en un fondo que abona el 7%.
Hallar el monto de la reserva anual.
17.- Qu suma debe depositar anualmente en un fondo que abona
el 6%, para proveer la sustitucin de los equipos de una
compaa que tienen un costo de $ 8.000.000 y una vida til de
6 aos, si el valor de salvamento se estima en 15% del costo?
18. Enrique Prez compro una casa cuyo valor es de $ 180.000 al
contado. Pago % 50.000 al contado y el saldo en 8 pagos
iguales por trimestre vencido . si en la operacin se le carga el

19.
20.
21.
22.
23.
10% de inters nominal, hallar el valor de los pagos

trimestrales.
Una maquina que vale $ 18.000 de contado, se vende a plazos
con una cuota inicial de $ 3000 y el saldo en 18 cuotas
mensuales,
cargando
el
16%
de
inters
convertible
mensualmente. Calcular el valor de las cuotas.
Sustituir una serie de pagos de $ 10000 al final de cada ao,
por el equivalente en pagos mensuales vencidos, con un inters
del 8% convertible mensualmente.
Sustituir una serie de pagos de $ 10000 al principio de cada
ao, por el equivalente en pagos mensuales vencidos con un
inters del 8% convertible mensualmente.
Una persona sustituye un seguro total de $ 300.000 por una
renta anual, con la condicin de que se pagara a el o a sus
herederos durante 20 aos. Si la compaa de seguros opera
con el 7% de inters, hallar el valor de la renta anual.
El valor actual de una renta de $ 10000 por ao vencido es de
$ 100.000. si la tasa de inters es del 6%, calcular el tiempo
indicando la solucin matemtica y la solucin practica.
24. El valor actual de una renta de $4000 por trimestre vencido es

de $ 60.000. Si la tasa de inters es del 7% convertible
trimestralmente, hallar el tiempo indicando la solucin matemtica
y la solucin practica.
25. El monto de una renta de $ 10000 por ao vencido es de $
100000. si la tasa de inters es del 6% calcular el tiempo
indicando la solucin matemtica y la solucin matemtica y la
solucin prctica
26. El monto de una renta de $ 4000 por trimestre vencido es de $
60.000. si la tasa de inters es del 8% convertible
trimestralmente, calcular el tiempo indicando la solucin
matemtica y la solucin prctica
27. Una deuda de $ 20000 con inters del 10% capitalizables
semestralmente se conviene en cancelarla con pagos semestrales
de $ 4000, encontrar el numero de pagos y el valor del pago
final.
28. Una persona compra maquinaria por valor de $ 60.000 y
conviene en pagar $ 15000 como cuota inicial y el saldo en
cuotas de $ 12000 trimestrales con el 12% convertible
trimestralmente. Encontrar el numero de pagos y el valor del

29.
30.
31.
32.
33.
34.
35.
36.
pago final.
Un empleado puede ahorrar $ 350 mensuales. Si los consigna
en una cuenta de ahorros que paga el 8% convertible
mensualmente, (en cuanto tiempo y con que pago final lograra
ahorrar $ 30.000?
Qu inters deben producir unas imposiciones de $ 300
mensuales para que se conviertan en $ 4500 en un ao?
Un televisor cuyo valor de contado es de $ 48000 se puede
adquirir con un pago inicial de $ 800 y 12 pagos mensuales de
$ 400 cada uno. Hallar la tasa convertible mensualmente que se
carga.
Qu tasa nominal convertible trimestralmente se debe establecer
para que 24 depsitos de $500 trimestrales den un monto de $
16000 al efectuar el ultimo pago?
Una persona necesita reunir $ 10000 en 8 aos y con este fin
hace depsitos iguales cada fin de ao en un banco que abona
el 6% de intereses. Transcurridos 4 aos el banco eleva la tasa
al 8% Hallar el valor de los depsitos anuales antes y despus
de que el banco elevara la tasa de inters.
Una persona deposita hoy $ 10000 en una cuenta de ahorros
que abona el 8% de inters. Transcurridos 3 aos decide hacer
nuevos depsitos cada final de aos de modo que transcurridos
5 aos tenga al efectuar el ultimo deposito $ 60000 Hallar el
valor de los depsitos anuales
Los dueos de una mina de carbn desean vender acciones
pagando el 12% de dividendos anuales. Se estima que la mina
producir $ 400000 de utilidad anual durante los prximos 10
aos despus de los cuales estar agotada. Para cubrir el valor
de las acciones acumular reservas anuales e un fondo de
amortizacin que abona el 8% de inters. Hallar el valor mximo
de las acciones que pueden emitir.
Demostrar que cuando el valor a n i = A/R es resuelto por
interpolacin para el valor de n, la parte decimal de n es la
parte de la renta R que se debe pagar en el final del periodo
que corresponde al entero superior a n; para cubrir totalmente el
valor de la anualidad.
Sugerencia: Demuestre primero que a n + 1 i a n i = (1 + i)n+i

37. Demostrar que cuando el valor a n i = S/R es resuelto por
interpolacin para el valor de n la parte decimal de n es la

parte de la renta R que se debe pagar en la fecha inicial, para

cubrir el valor total de la anualidad en un numero de periodos
igual al entero que resulta de despreciar la parte decimal de n.
Sugerencia: Demuestre primero que s n + 1 i s n i = (1 + i)n
38. El beneficiario de una pliza de seguro por $ 200.00 recibir $
20.000 de inmediato y posteriormente $ 10.000 cada 3 meses. Si
la compaa paga el 8% convertible trimestralmente, hallar el
numero de pagos de $ 10.000 y el pago final tres meses
despus el ultimo pago completo.
39. En el problema anterior, qu suma adicional se debera agregar
al ultimo pago de $10.000 para cancelar totalmente el beneficio?
40. Qu oferta es mas conveniente por una propiedad que vale $
100.000: (a) $ 35.000 al contado y 12 pagos mensuales de $
3000. (b) $ 35.000 al contado y un pago de $ 75.000 a un ao
plazo.
3.4 ANUALIDADES ANTICIPADAS

3.4.1 INTRODUCCIN
En los negocios es frecuente que los pagos peridicos se efecten al
comienzo de cada periodo; tal es el caso de la renta de terrenos, edificios y
oficinas cuyo alquiler se paga a principio de periodo. Las ventas a plazos
suelen estipular una serie de pagos al comienzo de los periodos
convenidos en el contrato de venta. En los seguros ya sean dtales, de
vida o de proteccin contra riesgos, las plizas, por lo general estipulan
que el asegurado debe pagar sus cuotas o primas de seguro, al comienzo
de cada periodo. En estos casos se usa la expresin el pago vence a
principio del periodo.
Definicin: Una anualidad anticipada e inmediata esa una sucesin
de pagos o rentas que se efectan, o vencen, al principio del periodo de
pago.
En este capitulo estudiaremos las anualidades simples ciertas
anticipadas. Las distintas variantes que se presentan segn l numero de
periodos de capitalizacin y l numer de pagos en el ao se estudiaran en
l capitulo correspondiente al tratamiento general de las anualidades.

Para comparar las anualidades anticipadas con las anualidades

vencidas es muy til el siguiente diagrama.
Anualidades
vencidas
n-2
n-1
Anualidades
n-1
anticipadas
3.4.2
SMBOLOS UTILIZADOS
ANTICIPADAS
EN
LAS
ANUALIDADES
Todos los smbolos tienen el mismo significado que el definido en las

anualidades ordinarias o vencidas as:
R = pago peridico o renta
i = tasa efectiva por periodo de capitalizacin
J = tasa nominal anual
M = numero de capitalizaciones en el ao
J(m)= tasa nominal con m capitalizaciones en el ao
N = numero de periodos de pago
S = monto de una anualidad
A = valor actual o presente de una anualidad
Algunos autores utilizan los smbolos: a
para el valor actual o
presente de una anualidad anticipada de una unidad monetaria por periodo
durante n periodos a la tasa i por periodo.

S para el monto de una anualidad anticipada de una unidad

monetaria por periodo durante n periodos a la tasa i por periodo.
Nosotros no consideramos necesario utilizar estos dos ltimos
smbolos ya que no se requieren nuevas formulas para l calculo de los
valores de las anualidades anticipadas ni tablas distintas de las que ya
hemos descrito. Daremos algunas relaciones tiles para l calculo del
monto y del valor actual de las anualidades anticipadas y explicaremos
diferentes mtodos para obtenerlas.
3.4.3 MONTO Y VALOR ACTUAL DE LAS ANUALIDADES
SIMPLES CIERTAS ANTICIPADAS
Existen diferentes formas para calcular tanto el monto como el valor
actual de las anualidades anticipadas, de estas daremos dos formas que
consideramos las ms simples y las de mayor utilidad en el planteamiento
de los problemas. Sea el diafragma de una anualidad anticipada de R por
periodo.
-1
n-2
R R
n-1
n
R
S
Observemos que al agregar el ultimo pago R se obtiene el monto de

una anualidad vencida de R por periodo pagadera durante n+1 periodos su
monto es Rsn+1 i, restando a este valor el ultimo pago R que se habia
agregado se obtiene el monto de una anualidad anticipada de R por
periodo pagadero durante n periodos.
S= Rsn+1 i - R
S= R(sn+1 i - 1)
El mismo resultado se puede obtener planteando la siguiente
ecuacion de equivalencia, utilizando como fecha focal el final del periodo n1; vease el diagrama, en el se advierte que el pago R en el periodo n-1 se
puede considerar como el ultimo pago de una anualidad vencida que se

indica en el periodo 1
S(1+i)-1 = Rs n i
S= Rs n i (1+i) reemplazando el valor s n i
Se tiene S= R(1+i)n-1 (1+i)= R (1+i)n+1-1-i
i
i
S=R[1+i)n+1-1-i]= R[(1+i)n+1-1-1]
i
S= R (s n+1 i -1)
(s n+1 i -1) es el monto de una anualidad anticipada de una unidad
monetaria pagada durante n periodos a la tasa i por periodo.
Calculo del valor actual. Si en el diagrama suprimimos el primer
pago R se tiene una anualidad vencida de R por periodo pagadera durante
n-1 periodos.
0
n-1
....
R
A
Su valor actual es R n-1 i. Agregando a este valor el primer pago R que

se haba suprimido se obtiene el valor actual de una anualidad anticipada
de R por periodo pagadera durante n periodos.
A= Ra n-1 i + R
A= R (an-1 i + 1)
Este mismo resultado se puede obtener planteando la siguiente
ecuacin de equivalencia, utilizando como fecha focal la fecha inicial.
A R = Ra n-1 i
A= Ra n-1
+ R

A = R (a n-1 i + 1)
(a n-1 i + 1) es el valor actual de una anualidad anticipada de una unidad
monetaria pagadera durante n periodos a la tasa i por periodo.
El tratamiento de los problemas que involucran anualidades
anticipadas, por lo general, no es diferente a lo tratado en los problemas de
las anualidades vencidas. En todo caso recomendamos al lector plantear
las ecuaciones de equivalencia y no atenerse a la simple aplicacin de las
formulas, ya que estas resultan muy limitadas ante la gran variedad de
problemas que frecuentemente se presentan en matemticas financieras.
Ejemplo 1. Una compaa deposita al principio de cada ao $20,000
en una cuenta de ahorros que abona el 7%. A cuanto ascendern los
depsitos al cabo de 5 aos?
S= R sn+1 i - 1
R= 20,000; i= 0,07; n=5
S= 20,000(s6 0,07 1)= 20,000(6,15329074), ver tabla V
S= $123,065,81
Ejemplo 2. Una compaa alquila un edificio en $4000 mensuales y
propone al propietario pagarle el alquiler anual a principio de cada ao, con
la tasa del 12% convertible mensualmente. Hallar el valor del alquiler anual.
A= R an-1 i +1
R= 4000; j= 0,12; i= 0,01; n=12
A = 4000(a11 0,01 +1 = 4000 (11,36762825), ver tabla VI
A = $45,470,51
1. El dueo de una propiedad avaluada en $400,000 recibe por ella las
siguientes ofertas: (a)$100,000 al contado y el saldo en 6 pagos

trimestrales de $55,000 cada uno. (b) 20 pagos mensuales de $22,000

cada uno, efectuando el primer pago de inmediato. Tasa de inters del
12% nominal. Qu oferta le conviene mas?
Se calcula el valor actual de cada oferta.
(a) A = 100,000 + 55,000 a 6 0,03
A = 100,000 + 55,000(5,41719144)
A = $397,945,50
(b)
A = 22,000(a 20-1 0,01 + 1) = 22.000 (18,2260085)

A = $400.972,20
Es preferible la oferta (b.
2. Un comerciante vende neveras a $7500 al contado. Promueve su venta

a plazos en 18 meses sin cuota inicial, con un recargo del 24%
convertible mensualmente. Hallar la cuota peridica o renta.
A = R an-1
+1
R=A
a n-1 i +1
A = 7500; j = 0,24; m=12; n=18
R=
7500
15,29187188
= $ 490,45
3. Un comerciante estima que puede aumentar sus ventas, ofreciendo

televisores que valen $4200 de contado en cuotas mensuales de $300
cada una y sin cuota inicial. Hallar l numero de cuotas si se carga el
18% de intereses convertibles mensualmente.
A = R (a n-1 i +1)
A= 4200; R= 300; j= 0,18; m = 12; i = 0,015
4200 = 300 a n-1
a n-1
0,015
+1
= 4200 -1 = 13
300
0,015

En la tabla VI columna del 1 %, el valor 13 esta comprendido entre

a 14 0,015 y a15 0,015 cuyos respectivos valores son: 12,543381150 y
13,34323301. Como en el ejemplo 6.6, procedemos por interpolacin.
a 15 corresp... 13,34323301
a 14 corresp... 12,54338150
1
es a
0,79985151
a n-1 corresp... 13,00000000

a 14 corresp... 12,54338150
como
n-15 es a 0,45661850
n-15
0,79985151
0,45661850
n-15 = 0,45661850 = 0,57087909
0,79985151
n = 15,57087909 respuesta matemtica.
Respuesta practica: 15 pagos de $300 y un ultimo pago al principio
del periodo 16 de 0,57087909(300)=$171,26.
4. Una deuda de $40,000 se cancela con 10 pagos trimestrales, por
trimestre anticipado, de $4450.qu tasa de inters se ha cargado?
A = R (a n-1 i +1)
A = 40.000; R = 4450; m = 4; n = 10
40.000 = 4450 (a 10-1 i + 1)
a9
a9
= 40.000 - 1
4450
= 8,98876400 1 = 7,98876400
Buscamos en la tabla VI en la lnea correspondiente a n = 9, los valores

ms prximos a 7,98876400 son: a 9 0,025 = 7,97086553 y a 9 0,02 =
8,16223671; para nuestro valor calculamos i por interpolacin.

A 0,020 corresp... 8,16223671 a i

corresp... 7,98876400
A 0,025 corresp... 7,97086553 a 0.025 corresp... 7,97086553
- 0,005 es a 0,19137118
como i 0,025 es a 0,01789847
-0,005 =
0,19137118
i - 0,025
0,01789847
i - 0,025 = (-0,005)0,01789847 = 0,0004671

0,19137118
i = 0,0245329
j = 4(0,0245329)
tasa matemtica = 9,813%
tasa practica = 9 5/6%
5.
Resolver el problema 1 planteando una ecuacin de equivalencia para

cada oferta.
6.
Resolver el problema 3 planteando una ecuacin de equivalencia.
7.
Calcular el valor de contado de una propiedad vendida a 15 aos

plazo con pagos $3000 mensuales por mes anticipado; Si la tasa de
inters es del 12% convertible mensualmente.
8.
Calcular el valor de contado de un equipo medico que se vende a dos

aos de plazo, con el 9% de inters convertible trimestralmente; Con
pagos trimestrales anticipados de $4000 y un ultimo pago de $3200 a
los 2 aos 3 meses.
9.
Una persona recibe tres ofertas para la compra de su propiedad: (a)

$400.000 de contado; (b) $190.000 de contado y $50.000 semestrales
durante 21/2 aos; (c) $20.000 por trimestre anticipado durante 3
aos y un pago de $250.000 al finalizar el cuarto ao. qu oferta

debe preferir si la tasa de inters es del 8%?

10. Para establecer un fondo de $1.000.000 se consigna a principio de
cada ao $120.000 en una cuenta de ahorros que abona el 8%.
Calcular el tiempo, utilizando algoritmos.
11. Cul es el valor actual de una renta de $500 depositada a principio
de cada mes durante 15 aos en una cuenta de ahorros que gana el
9% convertible mensualmente?(Vase el problema 20 del capitulo 6).
12. Un comerciante vende maquinas de tejer a $12.500 precio de contado.
Para promover sus ventas decide venderlas en 18 plazos mensuales
cargando el 2% mensual de intereses. Cul es el valor de las
mensualidades?
13.
Qu suma debe depositarse a principio de cada ao en un fondo

que abona el 6%, para proveer la sustitucin de los equipos de una
compaa que tienen un costo de $2.000.000 y una vida til de 5 aos,
si el valor de salvamento se estima en el 10% del costo?
14. Sustituir una serie de pagos al principio de cada ao, por el

equivalente en pagos mensuales anticipados, con un inters del 9%
15. Sustituir una serie de pagos al principio de cada ao, por el
equivalente en pagos mensuales anticipados, con un inters del 9%
3.5 ANUALIDADES DIFERIDAS

3.5.1 INTRODUCCIN

Es frecuente en los negocios que algunas circunstancias obliguen a

que el primer perodo de pago comience en una fecha futura, hasta
despus de transcurrido un cierto tiempo desde el momento inicial o de
convenio. Es decir no coincide la fecha inicial de la anualidad con la fecha
del primer pago. En estos casos se dice que la anualidad es diferida.
Definiciones una anualidad diferida es una anualidad cuyo plazo
comienza despus de transcurrido un intervalo de tiempo.
Intervalo de aplazamiento es el tiempo que transcurre entre la fecha
inicial, o fecha de valoracin de la anualidad, y la fecha del primer pago.
Para medir el intervalo de aplazamiento, se utiliza como unidad el
tiempo que corresponde a un periodo de pago. As por ejemplo: si dentro
de 2 aos se efectuara el primer pago de una anualidad vencida de $R por
semestre y cuyo plazo es de 3 aos, tendremos
0
10
Semestres
F = fecha inicial de la anualidad vencida

Tiempo transferido = 3 periodos semestrales
Tiempo o plazo de la anualidad = 7 periodos
Tiempo total = tiempo diferido ms tiempo de la anualidad.
Por lo general las anualidades diferidas se analizan como anualidades
ordinarias o vencidas; de manera que en los problemas al hablar de una
anualidad diferida se supone que es vencida.
3.5.2
SMBOLOS
DIFERIDAS
UTILIZADOS
EN
LAS
ANUALIDADES
Los smbolos utilizados en las anualidades diferidas tienen el mismo

significado que los utilizados en las anualidades estudiadas en los

captulos 6 y 7. Algunos autores separan para su anlisis dos grupos de
anualidades diferidas anticipadas, y utilizan los mismo smbolos
pero encerrados en un recuadro as,
Nosotros no utilizaremos estos smbolos porque consideramos que
no son necesarios, y adems nuestra experiencia nos ha permitido apreciar
que su uso es perjudicial, debido a que en el tratamiento de los problemas
crea confusiones a los estudiantes de matemticas financieras.
3.5.3 VALORES DE LAS ANUALIDADES DIFERIDAS SIMPLES
CIERTAS
Para el clculo de los valores no se requieren nuevas formulas ni
tablas distintas de las que ya hemos descrito en los captulos anteriores. El
lector debe comprender la importancia de analizar los problemas utilizando
diagramas que le permitan determinar cuidadosamente el tiempo diferido y
el tiempo de pago; para luego plantear las ecuaciones de equivalencia que
conducen a la correcta solucin. No es conveniente memorizar formulas o
procedimientos ya que estos resultan intiles ante la gran variedad de
problemas que suelen representarse. El lector debe desarrollar su propia
imaginacin y creatividad en el tratamiento de los problemas.
Clculo del valor actual. Sea una anualidad vencida, diferida k
periodos, de $ R por perodo pagaderos durante n periodos a la tasa i por
periodo. Dibujando un diagrama se tiene:
0
k+1
k+2
R
Tiempo diferido
k + n - 1 k + n periodos
Tiempo de anualidad
Formando una ecuacin de equivalencia, utilizando como fecha focal el

final del perodo k , se tiene, siendo A el valor actual o presente en la fecha
inicial,

A (1+i )k = Ra n i
De donde A = R (1+i )-k a n
Otro mtodo para calcular el valor de las anualidades diferidas, consiste en

tratarlas como diferencia entre dos anualidades no diferidas, as:
0 1
perodos
k-1
k+1
A1 R
0
R
2
II
k + n -1 k + n
R
1
k + n -2
R
k-1
A2 R
0
R
2
k-1
n
III
A3
k+1
EL VALOR ACTUAL DE I ES
EL VALOR ACTUAL DE II ES
A1 = Ra k+n
A2 = Ra k i
EL VALOR ACTUAL DE III ES
A3 = A1 - A2
A3 = Ra k+n
i -
Ra k
k + n -2
k + n -1 k +
De donde el valor actual A de la anualidad diferida k perodo es:
Ra
A = R( a k+n
i -
k I
En el problema 8 del capitulo 6 se demostr que

a k+n = a k
+(1+i) -k a

sustituyendo en la formula 33 se tiene

A = R [ ak i + (1+i) k an i - ak i ]
A = R (1+i) k a n i
o sea
La formula (34) ofrece algunas ventajas para el calculo y por esto es

mas utilizado que la formula (33).
Ejemplo 1. calcular el valor actual de una renta de $5000
semestrales si el primer pago se debe de recibir dentro de 2 aos y el
ultimo dentro de 6 aos, si la tasa de intereses es del 8% convertible
semestralmente.
Dibujemos el diagrama que corresponde a las condiciones del
problema.
0
11
12 semestres
5000 5000 5000
5000 5000
El intervalo es de 3 periodos y el tiempo de pago tiene 9 periodos

A = R (a k+n i
R= 5000; j= 0.08; m= 2;
i)
I=0.04;
k= 3; n; 9
A = 5000(a12 0,04 a 13 0,04)

A = 5000(9,38507376 2,77509103) = 5000(6,60998273)
A = $ 33,049,91
Si aplicamos la formula (33) el calculo se desarrolla as:
A = r(1+i) k a n i

A = 5000(0,88899636)(7,43533161)
A = $ 33.049,91
Clculo del monto. El monto de la anualidad diferida es el propio
monto de la anualidad correspondiente al tiempo de pago. Su clculo fue
tratado en los captulos 6 y 7.
Calculo de la renta. Para el clculo de la renta se despeja, segn el
caso, el valor R en la formula (33) o en la frmula (34)
Utilizando la frmula (33) A = r(1+ i) k a n i , despejando R se tiene
A(1+i) k
R=
ani
Utilizando la frmula (34) R = (a
- a k i ), despejando R se tiene
n+k i
A
R=
a n+k i - a k
Ejemplo 2. Al cumplir un joven 12 aos, su padre deposita $ 50.000

en un fondo universitario que abona el 8% , para que al cumplir el hijo 18
aos reciba una renta anual suficiente para costear 4 aos sus estudios
universitarios. Hallar el costo anual de los estudios.
0 1
A
A = $ 50.000; i = 0,08;
50.000
R R R
k = 5; n = 4
50.000

R=n
=
a5 + 4
0,08
-a 5
0,08
6,246888791 3,99271004
50.000
R=
= $ 22.181,04
2,25417787
Clculo del tiempo. Estos problemas del clculo del tiempo son
poco frecuentes. Hay dos tiempos distintos que pueden calcularse: el
tiempo diferido y el tiempo de la anualidad.
Para el tiempo diferido se tiene:
A = R(1+i) k a n i
A
(1+i)
=
R a ni
R a ni
(1+i) =
A
Luego se produce como en los captulos anteriores, por la
interpolacin o aplicando logaritmos.
Para el tiempo de la anualidad se tiene:
A = R(1+i) k a n i
A(1+i) k
a ni =
R
Luego se procede por interpolacin o aplicando logaritmos.
Ejemplo 3. Alguien deposita en un banco que abona el 7%, la suma
de $ 100.000, para que dentro de 5 aos le pague una renta de $ 20.000
anuales; hallar el nmero de pagos.

A = R(1+i) k a n i
0 1
A
R R
R R R
A = $ 100.000;
R= 20.000
i = 0,07; k = 4
4
100.000 = 20.000(1+0,07) an 0,07
100.000(1+0,07) 4
an 0,07 =
= 5(1,31079601)
20.000
Este valor esta comprendido entre a 9
= 7,0235854;
0,07
= 6,15123255 y a 10
0,07
luego por interpolacin

a 10 corresponde 7,02358154 a n corresponde 6,55398005
a 9 corresponde 6,51523225 a 9 corresponde 6,51523255
1
es a 0,50834929 como n 9 es a
0,03874780
1
=
0,50834929
n-9
0,03874780
0,50834929
n-9 =
= 0,0762227
0,03874780
Respuesta matemtica n = 9,0762227
Respuesta prctica: 9 pagos anuales de $ 20.000 y un ltimo pago al

final del dcimo ao de $ 20.000(0,0762227) = $ 1524,46.
Clculo de la tasa. Rara vez se presentan en la prctica problemas
en los que sea necesario calcular la tasa de una anualidad diferida. Para el
clculo de la tasa, las frmulas que hemos estudiado conducen a

ecuaciones de grado superior, que en la mayora de los casos es necesario

resolver por tanteos.
Ejemplo 4. Una persona entrega $ 39.000 a un banco con el objeto
de que dentro de 5 aos le inicie el pago de 12 anualidades de $ 6000.
hallar la tasa de inters que abona el banco.
A = R(1+i) k a n i
0 1
15
6000 6000
A = 39.000
R= 6000
16
6000 6000
k = 4; n = 12
39.000 = 6000 (a 12 +4 i - a 4 i )
39.000
a 16 i - a 4 i =
=6,5
6000
Procediendo por tanteo en la tabla VI, se busca, restando
mentalmente los valores para n = y n = 4, el valor que ms se aproxime a
6,5. As se encuentra que est comprendido entre las siguientes
diferencias.
Para la tasa del 6%
6,6407866
16 0,06
Para la tasa del 6 %. a

6,34196558
- a
16 0,065
- a
4 0,06
= 10,10589527 3,46510661 =
4 0,065
= 9,76776418 3,42579860 =
Respuesta prctica: La tasa est comprendida entre 6% y 6 %. En

el caso que se desee o sea necesaria una mayor aproximacin, se procede
por interpolacin lineal.
1. Alguien desea establecer un fondo, de manera que un hospital que

estar terminado dentro de 5 aos, reciba para su funcionamiento una

renta anual de $ 25.000 durante 20 aos. Hallar el valor del fondo si gana
el 8% de inters.
A = R(1+i) k a n i
0 1
R= 25.000;
23
24 25 aos
R
I= 0,08 K = 4; n = 21
A=25.000 = a 25
0,08
- a
4 0,08
A = 25.000 (10,67477619 3,31212684)

A = $ 184.066,23
2. Una persona deposita hoy $ 60.000 en un banco que abona el 7% para
dentro de 5 aos se le comience a pagar una renta que se le cancelar
semestralmente durante 10 aos. Hallar la renta semestral que recibir.
0
1
2
9 10 11
29
30 semestres
60.000
A= 60.000;
J=0,07; M=2 ; I= 0,35; K = 9; n = 21
A=60.000 = a 21+ 9 0,35 - a 9 0 ,035 R=(18,39204541-7,60768651)

60.000
De donde R =
=$ 5563,61
10.78435890
3. una persona deposita en un banco $ 500 cada final de mes durante 4

aos consecutivos. Hallar la suma que tendr en su cuenta 7 aos despus
del ltimo depsito, si el banco abona el 6% convertible mensualmente.

1
500
2
500
47
48
500
500
49
132 meses
x
R= 500; n= 48; i= 0,005. no hay intervalo diferido; esta es una anualidad

vencida cuyo monto S queda diferido K perodos para su cobro, K = 84.
Para el clculo establecemos una ecuacin de equivalencia utilizando la
fecha final como fecha focal
X=500s 48 0,005 (1 + 0,005 ) 84 = 500(54,09783222)(1,5203664)
X= $ 41.124,35
4. Una compaa adquiere unos yacimientos de mineral; los estudios de
ingeniera muestran que los trabajos preparatorios y vas de acceso
demorarn 6 aos. Se estima que los yacimientos en explotacin
rendirn una ganancia anual de $ 2.400.000. suponiendo que la tasa
comercial de inters es del 8% y que los yacimientos se agotaran
despus de 15 aos continuos de explotacin, hllese el monto de la
renta que se espera obtener.
5. En el problema 4 hllese el valor de utilidad que se espera obtener, en
el momento de la adquisicin de los yacimientos.
6. una ley de incentivos para la agricultura, permite a un agricultor adquirir
equipos por valor de $ 80.000 para pagarlos dentro de 2 aos con 8
cuotas semestrales. Si la ley fija el 6% de inters para estos prstamos,
hallar el valor de las cuotas semestrales.
7. Una compaa frutera sembr ctricos que empezarn a producir dentro
de 5 aos. La produccin anual se estima en $ 400.000 y que ese
rendimiento se mantendr por espacio de 20 aos. Hallar con la tasa
del 6% el valor actual de la produccin.
8. Con cunto se puede comprar una renta de $ 10.000 trimestrales
pagadera durante 15 aos, debiendo comenzar el primer pago dentro
de 12 aos, si la tasa de inters es de 8% capitalizable

trimestralmente?
9. Alguien deposita $ 100.000 en un banco, con la intencin de que
dentro de 10 aos se le pague a l o a sus herederos una renta de
cada mes. Durante cuntos aos se pagar esta renta si el banco
abona el 6% convertible mensualmente?
10. Hallar el precio de contado de una propiedad comprada con el siguiente
plan: Una cuota inicial de $ 30.000; 6 pagos trimestrales de $ 10.000
debiendo efectuar el primer pago dentro de un ao y un pago final de $
25.000 6 meses despus de pagada la ltima cuota trimestral. Calcular
con el 12 % convertible trimestralmente.
11. Una deuda contrada al 8% nominal, se debe cancelar con 8 cuotas
semestrales de $ 20.000 c/u, con la primera cuota a pagar dentro de 2
aos. Sustituirla por una obligacin equivalente pagadera con 24 cuotas
trimestrales, pagndose la primera cuota de inmediato.
12. Una compaa concesionaria de la explotacin de un hotel, por 15 aos
contados desde su inauguracin; el hotel ser puesto en servicio dentro
de 2 aos. Se estima que los ingresos brutos mensuales sern de $
250.000. hallar con la tasa del 12 % convertible mensualmente, el valor
actual de los ingresos brutos.
13. En el problema 12 hallar el monto de los ingresos brutos que se
esperan obtener.
14. Por un pago de inmediato de $ 180.000 una compaa de seguros
ofrece pagar, transcurridos 10 aos, una renta de $5500 al comienzo
de cada mes durante 5 aos. Hallar la tasa aproximada que paga la
compaa.
15. Una deuda de $ 30.000 con inters del 12% capitalizable
semestralmente, se conviene en cancelarla de inmediato con pagos
semestrales de $ 5000. hallar el nmero de pagos y el valor final del
pago final.
16. Un empleado consigna $ 300 a principios de cada mes en una cuenta
de ahorros que paga el 8% convertible mensualmente.En cunto
tiempo y con qu pago final lograr ahorrar $ 30.000?
17. un televisor cuyo valor de contado es de $ 4000 se puede adquirir con
12 pagos mensuales anticipados de $ 400 cada uno. Hallar la tasa de
inters que se carga.
18. A que tasa nominal, 25 depsitos trimestrales de $ 500 por trimestre
anticipado, darn un monto de $ 16.000 tres meses despus de
efectuado el ltimo pago?

19. Deducir de frmula del monto para anualidades anticipadas, utilizando

las propiedades de las progresiones geomtricas.
20. Deducir la frmula del valor actual para anualidades anticipadas,
utilizando las propiedades de las progresiones geomtricas.

OBJETIVOS
Aprender los esquemas principales de

amortizacin de deudas y a combinarlos
para crear nuevos sistemas.
Aprender los mtodos para calcular el valor

de cuotas de amortizacin, las tasas de
inters, saldos insolutos y a preparar
cuadros de amortizacin.
Aplicarlos para manejar los sistemas de

amortizacin que ofrecen las corporaciones
financieras.
SUMARIO
Unidad 4. Amortizacin.
4.1. Introduccin.
4.2. Tablas de Amortizacin.
4.3. Inters en el valor de un bien adquirido.
4.4. Extincin de deudas consolidadas.
4.5. Fondos de Amortizacin.
4.6. Tablas de fondos de amortizacin.
4. AMORTIZACIN
4.1 INTRODUCCIN

Se dice que un documento que causa intereses est amortizado

cuando todas las obligaciones - contradas (tanto capital como intereses)
son liquidadas mediante una serie de pagos (generalmente iguales),
hechos en intervalos de tiempos iguales.
Ejemplo 1.
Una deuda de $5000 con intereses al 5% convertible semestralmente
se va a amortizar mediante pagos semestrales iguales R en los prximos 3
aos, el primero con vencimiento al trmino de 6 meses. Hallar el pago.
6
5000
perodos de inters
Los 6 pagos R constituyen una anualidad cuyo valor presente es
$5000. Por tanto
Ra6.025 5000 yR 5000
1
$907.75
a6.025
Amorticemos una deuda A amparada con un documento que

causa intereses, mediante una serie de n pagos de R cada uno, tal como
en el ejemplo 1. Cada pago R se aplica en primer lugar para el pago del
inters vencido en la fecha del pago; la diferencia se utiliza para disminuir
la deuda. En consecuencia, la cantidad disponible para disminuir la deuda
aumenta con el transcurso del tiempo.
La parte de la deuda no cubierta en una fecha dada se conoce como
saldo insoluto o capital insoluto en la fecha. El capital insoluto al inicio del
plazo es la deuda original. El capital insoluto al final del plazo es 0 en
teora, sin embargo, debido a la prctica de redondear al centavo ms
prximo, puede variar ligeramente de 0. El capital insoluto justamente
despus de que se ha efectuado un pago es el valor presente de todos los
pagos que an faltan por hacerse.
4.2 TABLA DE AMORTIZACIN
Para efectos contables es conveniente preparar una tabla que

muestre la distribucin de cada pago de la amortizacin respecto a los

intereses que cubre y a la reduccin de la deuda.
Ejemplo 2.
Construir una tabla de amortizacin para la deuda del ejemplo 1.
Perodo
1
2
3
4
5
6
Totales
(a)
(b)
(c)
Capital
Inters vencido
insoluto al
al final del
Pago
principio del
perodo
perodo
5000,00
125,00
907,75
4217,25
105,43
907,75
3414,93
85,37
907,75
2592,55
64,81
907,75
1749,61
43,74
907,75
885,60
22,14
907,75
446,49
5446,50
(d)
Capital pagado
al final del
perodo
782,75
802,32
822,38
842,94
864,01
885,61
5000,01
La tabla se llena por renglones como sigue: El capital insoluto (a) al

principio del primer perodo es la deuda original de $5000. El inters
vencido (b) al final de ese mismo perodo es 5000(0,025)=$125. El pago
semestral (c) es $907,75, de los cuales se utilizan $125 para el pago del
inters vencido y $907,75 125=$782,75 se utilizan para el pago del
capital (d). Al principio del segundo perodo del capital insoluto (a) es 5000782,75=$4217,25. Al trmino de este perodo el inters vencido (b) es
4217,25(0,025)=$105,43. Del pago (c) de $907,75-105,43=$802,32 para
pago del capital (d). Al principio del tercer perodo, el capital insoluto (a) es
4217,25.802,32=$3414,93 y as sucesivamente.
Cuando tiene que hacerse un gran nmero de pagos, debe revisarse
la tabla ocasionalmente durante su elaboracin.
Ejemplo 3.
En el ejemplo 1, hallar el capital insoluto justamente despus del 4
pago y comparar con la cifra de la tabla del ejemplo 2.
El capital insoluto P justamente despus del 4 pago es el valor
presente de los 6-4=2 pagos que an faltan por hacerse. En consecuencia

P=907.75a2.025=$1749.62
4.3 INTERS EN EL VALOR DE UN BUEN ADQUIRIDO
Cuando se compra un bien mediante una serie de pagos parciales, el
inters del comprador del bien, en cualquier tiempo, es aquella parte del
precio del bien que ha pagado. Al mismo tiempo, el inters del vendedor
del bien, es aquel que queda por pagarse, esto es, el capital insoluto en la
fecha. Claramente vemos que Inters del comprador + inters del vendedor
= precio de venta.
Ejemplo 4.
M compra una casa en $25.000 paga $10.000 de cuota inicial y el
saldo lo amortiza con intereses al 6% convertible mensualmente, mediante
pagos iguales al final de cada mes en los prximos 10 aos. Cul es el
inters justamente despus de hacer el 50 pago peridico?
El pago peridico es
R 15.000
1
a120.005
$166.53 El
capital insoluto
Justamente
despus
del
50
pago
peridico
es
166.5370.005=$9815.18. Del precio de venta de $25.000, M debe an
$9815.18. Su inters en la propiedad es 25.000-9815,18=15.184,82.
4.4 EXTINCIN DE DEUDAS CONSOLIDADAS
Cuando una deuda contrada mediante la emisin de bonos con
intereses en amortizada, cada pago se aplica para cubrir los intereses
correspondientes vencidos y para redimir un cierto nmero de bonos. Los
pagos peridicos no pueden permanecer iguales, sin embargo tienen que
ser lo ms similares que sea posible. Por ejemplo, si la denominacin de
los bonos es $100 y se dispone de $712,86, sern redimidos 7 bonos; si se
dispone de $763,49, se redimirn 8 bonos.
Ejemplo 5.
Construir una tabla para la liquidacin mediante 6 pagos anuales, lo

mas iguales posible, de una deuda de $30.000 contrada mediante la

emisin de bonos de $100 con intereses al 5%.
La deuda de $30.000 con intereses al 5%, ser liquidada mediante 6
pagos anuales iguales de
R 30.000
1
a6.05
$5910,52
Al trmino del primer ao, el cargo por intereses es 30.000(0.05).

Quedan disponibles 5910,52-1500=$4410.52 para el retiro de 44 bonos.
Quedan ahora 300-44=256 bonos que representan un capital insoluto al
principio del segundo ao de $25.600. Al final del segundo ao, el cargo
por intereses es 25.000(5,05)=$1280. Hay disponibles 5910.52-1280$4630.52 para el retiro de 46 bonos. Quedan ahora 256-46=210 bonos,
que representan un capital insoluto al principio del tercer ao de $21.000 y
as sucesivamente.
TABLA QUE MUESTRA LOS PAGOS PARA LA EXTINCIN DE UNA
DEUDA CONSOLIDADA
Perodo
1
2
3
4
5
6
Totales
Capital
insoluto al
principio del
perodo
30.000,00
25.600,00
21.000,00
16.100,00
11.000,00
5.600.00
Inters
vencido
1500,00
1280,00
1050,00
805,00
550,00
280,00
5465,00
Nmero de
bonos
retirados
44
46
49
51
54
56
300
Pago
peridico
5.900,00
5.880,00
5.950,00
5.905,00
5.950,00
5.880,00
35.465,00
4.5 FONDOS DE AMORTIZACIN

En el mtodo de fondo de amortizacin para liquidar una deuda, el
acreedor recibe el inters pactado en su vencimiento y el valor nominal de
la deuda al trmino del plazo. Con el objeto de poder hacer el ltimo pago,
el deudor crea un fondo por separado en el cual hace depsitos peridicos
iguales durante el plazo, de tal forma que justamente despus del ltimo

depsito, el fondo importa el valor de la deuda original. Es de suponerse

que el fondo gana intereses, pero no necesariamente a la misma tasa que
carga el acreedor.
Ejemplo 6.
Una deuda de $5000 con vencimiento al trmino de 5 aos, sin
intereses, va a ser liquidada mediante el sistema de fondo de amortizacin.
Si se van a hacer 5 depsitos anuales iguales, el primero con vencimiento
en un ao, en un fondo donde gana el 3%, hallar el importe de cada
depsito.
El monto de los 5 depsitos anuales de R cada uno, justamente
despus de efectuado el ltimo es $5000; por tanto
Rs5.03 5000
R 5000
1
s5.03
$941,78
Ejemplo 7.
Una deuda de $5000 que devenga intereses al 5% convertible
semestralmente va a ser liquidada mediante el mtodo de fondo de
amortizacin. Si se van a hacer 8 depsitos semestrales iguales, el primero
con vencimiento en 6 meses, en un fondo que paga el 3% convertible
semestralmente, hallar, (a) el importe R de cada depsito, y
(b) el costo semestral C de la deuda.
(a)
R 5000
1
s8.015
$592,92
(b) El cargo semestral por intereses es 5000(0,025)=$125. El costo

semestral de la deuda es el cargo por intereses ms el depsito peridico
en el fondo de amortizacin, en consecuencia
C 125 592,92 $717,92
4.6 TABLA DEL FONDO DE AMORTIZACIN

El crecimiento del fondo de amortizacin del ejemplo 7 se muestra en

la siguiente tabla:
TABLA DEL FONDO DE AMORTIZACIN
Perodo
(a)
Aumento de
inters
1
2
3
4
5
6
7
8
Totales
0
8,89
17,92
27,08
36,38
45,82
55,82
65,13
256,62
(b)
Depsito
592,92
592,92
592,92
592,92
592,92
592,92
592,92
592,92
4743,36
(c)
(d)
Incremento al Importe del
fondo
fondo al final
del perodo
592,92
592,92
601,81
1194,73
610,84
1805,57
620,00
2425,57
629,30
3054,87
638,74
3693,61
648,32
4341,93
658,05
4999,98
4999,98
Al final del primer perodo se efecta un depsito (b) de $592,92 y

constituye tanto el incremento al fondo (c) como el importe del fondo (d) al
final del primer perodo. Al final del segundo perodo el aumento por
intereses (a) es 592,92(0,015)=$8,89, el depsito (b) es $592,92 y el
incremento en el fondo (c) es 8,89+592,92=$601,81, y el importe del fondo
(d) es 592,92+601,81=$1194,73. Al final del tercer perodo, el aumento por
inters (a) es 1194,73(0,015)=$17,92, el depsito (b) es $592,92, el
incremento en el fondo (c) es 17,92+592,92=$610,84, y el importe del
fondo (d) es ahora 1194,73+610,84=$1805,57, y as sucesivamente.
La diferencia de $0,02 en la ltima cifra de (d) es debida al redondeo
de cada cifra a la centena. Al construir una tabla de fondo de amortizacin
es recomendable comprobar las cifras ocasionalmente.
Ejemplo 8.
En el ejemplo 7, hallar : (a)El importe del fondo justamente del 5
depsito; (b) cunto del incremento al fondo por el 6 depsito es debido a
intereses.
(a) El importe del fondo justamente despus del 5 depsito es 592,92
s5,015=$3054,88
(b) El aumento por intereses al efectuarse el 6 depsito es el inters

producido en un perodo por el monto en el fondo justamente despus

del
5
depsito,
en
consecuencia,
el
incremento
es
3054,88(0,015)=$45,82.
1.- Un comerciante pide un prstamo de $20,000 para renovar la tienda.
Acuerda amortizar la deuda, capital e intereses al 4 %, mediante pagos
anuales iguales por lo prximos 8 aos, el primero con vencimiento en un
ao. Hallar, (a) el costo anual de la deuda, (b) el capital insoluto
justamente despus del 6. Pago, y (c) en cuanto se reduce la deuda con
el 4. pago.
(a) el pago anual es
R 20,000
1
a
$3032.19
s .. 045
(b) el capital insoluto justamente despus del 6. pago es 3032.19

a 2.045 $5678.28
(c) el capital insoluto justamente despus del 3er. pago es 3032.19

a 5.045 $13,311.24 El inters vencido cuando sea hecho el 4.pago es
13,311.24(0.045)=$599.01. El 4. Pago reduce la deuda en 3032.19599.01=$2433.18.
2.- Una deuda de $3600 con intereses al 6% convertible semestralmente
se va a amortizar mediante pagos semestrales de $900 cada uno, el
primero con vencimiento al trmino de 6 meses, junto con un pago parcial
final si fuera necesario. Construir una tabla. Hallar en forma independiente
el capital insoluto justamente despus del tercer pago.
Tal como en el captulo 10, tenemos
900 an.03=3600 y an.03=4
Por lo que, la tabla XIII, vemos que se requieren 4 pagos completos.
La construccin de la tabla es similar a la del ejemplo 2.
Perodo
Capital
insoluto al
principio del
perodo
Inters
vencido al
final del
perodo
Pago
Capital
pagado al
final del
perodo

1
2
3
4
5
3600,00
2808,00
1992,24
1152,01
286,57
Totales
108,00
84,24
59,77
34,56
8,60
295,17
900,00
900,00
900,00
900,00
295,17
792,00
815,76
840,23
865,44
286,57
3895,17
3600,00
El capital insoluto requerido puede encontrarse sin que sea necesario

determinar primero el pago final (parcial).
De la lnea de tiempo
3600
0
P
1
tenemos que el capital insoluto P justamente despus del tercer pago es

P=3600(1.03)3-900 s3.03
=3600(1.092727)-900(3.09090)=$1152.01
3.- Una deuda de $500.000 distribuida en 100 bonos de $1000,500 bonos
de $500 y 1500 bonos de $100 que pagan intereses de 4% convertible
semestralmente, ser amortizada en los prximos 5 aos mediante pagos
semestrales lo ms iguales posible. Construir una tabla.
Si los pagos semestrales fueran iguales, cada uno sera de
R 500.000
1
a10.02
$55.663,26
No hay ninguna estipulacin sobre la distribucin de la suma

disponible en cualquier perodo entre las tres denominaciones. En la tabla
dada a continuacin, $35.000 de la suma disponible se han utilizado para
redimir 10 de los bonos de $1000 y 50 de los bonos de $500.
Perodo
Capital
Inters
Nmero de bonos
Pago
insoluto
vencido
redimidos
Semestral
$1000 $500 $100
1
500.000,00 10.000,00
10
50
107
55.700,00

2
3
4
5
6
7
8
9
10
Totales
454.300,00
407.700,00
360.200,00
311.700,00
262.300,00
211.900,00
160.500,00
180.000,00
54.500,00
9.086,00
8.154,00
7.204,00
6.234,00
5.246,00
4.238,00
3.210,00
2.160,00
1.090,00
56.622,00
10
10
10
10
10
10
10
10
10
100
50
50
50
50
50
50
50
50
50
500
116
125
135
144
154
164
175
185
195
150
0
55.686,00
55.654,00
55.704,00
55.634,00
55.646,00
55.638,00
55.710,00
55.660,00
55.590,00
556.622,0
0
Una deuda de $100,000 en forma de bonos de $1000 que devengan

intereses al 3% se amortizaran durante los prximos 5 aos mediante
pagos anuales lo ms iguales posibles. Los bonos estn cotizados en el
mercado de valores a 90. Construir una tabla.
Decir que un bono est cotizado a 90 significa que un bono de $1000
puede ser comprado. En consecuencia el valor presente de la deuda es
$90,000 y la tasa de inters es
pagopor int ers

30
1
0.03 .
precio
900
3
El pago
semestral igual, necesario para liquidar la deuda seria.

R 90,000
1
a
5.03
90,000
1
3
a5.03
2 1
1
3 a5.03 a5.03
=90,000(0.2204391)=$19.839052
El inters vencido al final del primer ao es 100,000(0.03)=$3000.
Quedan disponibles 19.839,52 3000=16.839,52 con lo cual pueden
redimirse 19 bonos de $900 cada uno. La tabla completa es la siguiente
Periodo
Capital
Insoluto
Inters
Vencido
100,000.00
3,000.00
Numero de
bonos
Costo de
adquiridos los bonos
19
17,100.00
Pago total
anual
20,100.00

2
3
4
5
Totales
81,000.00
62,000.00
42,000.00
21,000.00
2,430.00
1,860.00
1,260.00
630.00
9,180.0
0
19
20
21
21
17,100.00 19,530.00
18,000.00 19,860.00
18,900.00 20,160.00
18,900.00 19,530.00
90,0 99,180.00
00.00
5.- La compaa XYZ obtiene un prstamo de $10,000 por 5 aos al 6%

convertible semestralmente. Con el objeto de pagar el capital al trmino
de lo s5 aos, se establece en una cuenta de ahorros que paga el 4%
convertible semestralmente, un fondo de amortizacin mediante
depsitos semestrales iguales, el primero con vencimiento en 6 meses.
Hallar, (a), el costo semestral de la deuda (b) la tasa nominal
convertible semestralmente que la compaa est pagando para liquidar
la deuda.
(a) El cargo por intereses es 10,000(0.03)=$300.
El depsito peridico en el fondo de amortizacin es 10,000
1
s10.02
$913.27
El costo semestral de la deuda es 300 + 913.27= $1213.27.

(b) En lugar de pagar ahora $10,000 la compaa XYZ paga $1213.27 al
final de cada seis meses durante los prximos 5 aos. Sea la tasa
nominal requerida 2i convertible semestralmente, Tenemos que
1213.27 a10i 10,000
o sea
1
1213.27
.121327
a10i
10,000
6.- M desea un prstamo de $20,000 a 6 aos. El banco nacional, presta el

dinero al 51/2% si la deuda se amortiza en anualidades. El banco
Regional el dinero al 5% si el inters se paga anualmente y el capital al
trmino de 6 aos. Si se establece un fondo de amortizacin, pagando
el 3% mediante depsitos anuales iguales, el primero con vencimiento
en 1 ao, Qu plan es ms barato y cunto se ahorrara anualmente
aceptndolo?
Si se utiliza el plan del Banco Nacional, el costo anual de la deuda
sera:
R1 20,000
1
a6.055
$4003.58

Si se utiliza el plan del Banco Regional, el costo anual de la deuda

sera:
R1 20,000 20,000
1
s6.03
$4091.95
El plan del Banco Nacional es 4091.95

anualmente
4003.58=$88.37 ms barato
7.- Resolver el ejemplo 10 si al trmino de 20 aos la propiedad puede ser

vendida en $5,000.00
Sea V el precio de compra requerido. En este caso el cargo por
intereses es 0.05V y el valor de reventa, esto es V-5000. Por lo tanto
0.05V (V 5000)
s20.035
25,000
25,000 5000
V
S20.035 25000 5000(.035361)
$294,944.72
1
.
08536108
0.05
S20.035
8.- Se estima que una mina tendr un rendimiento neto anual de $75,000
en los prximos 10 aos, al trmino de los cuales podr venderse en
$10,000. Hallar el rendimiento anual que obtendra un comprador sobre
su inversin si paga $375,000 por la mina y el fondo de reembolso se
acumula al 4%.
Designemos con r el rendimiento anual requerido. El inters ganado
por el inversionista es 375,000 y el depsito anual en el fondo de
reembolso es
365,000
1
S100.04
.Por lo cual

375,000r 365,000
1
S10.0.04
75,000
75,000 365,000
r
375,000
1
S10.0.04
11.89%

1.- Hallar el pago anual necesario para amortizar una deuda de $5,000 con
intereses al 4 %,en 12 aos .
2.- Hallar el pago trimestral que debe hacer M para amortizar una deuda de
$5,000 con intereses al 4% convertible trimestralmente en 10 aos.
3.- Una deuda de $10,000 con intereses al 6% convertiblemente

trimestralmente est siendo amortizada mediante pago trimestrales iguales
durante los prximos 8 aos. Hallar, (a) el capital insoluto justamente
despus del 12. Pago, (b) el capital insoluto justamente antes del 15.
Pago. (c) la distribucin del 20. pago respecto al pago de inters y a la
reduccin del capital.
4.- Una persona obtiene un prstamo de $10,000 con intereses al 3172%.

L deuda ser liquidada mediante un pago de $2,500 al trmino de 4 aos,
seguido de 6 pagos anuales iguales, (a)Hallar el pago peridico necesario,
(b) Hallar el capital insoluto justamente despus del tercer pago peridico.
(c)Qu parte del ltimo pago se aplica al pago de intereses?
5.- Construir una tabla para la amortizacin de
(a) una deuda de $4,000 con intereses al 4%, mediante 5 pagos anuales
iguales
(b) una deuda de $6,000 con intereses al 6%, convertible semestralmente
mediante 6 pagos semestrales iguales.

6.- Construir una tabla para el pago de una deuda de $200,000 en bonos
de $1,000 que devengan intereses al 3%, durante un perodo de 5 aos,
procurando que el costo anual se lo ms igual posible.
7.- Construir una tabla para el pago de 5 bonos de $10,000 cada uno, 20
bonos de $1,000 cada uno, 35 bonos de $500 cada uno y 125 bonos de
$100 cada uno, pagando 4% por los prximos 6 aos, procurando que el
costo anual sea lo ms igual posible.
8.-Hallar el importe del depsito anual que es necesario hacer en un fondo

de amortizacin que paga e 4 % efectivo, para liquidar una deuda de
$25,000 con vencimiento en 10 aos.
9.- una empresa obtiene un prstamo de $50,000 a 10 aos, acordando

pagar intereses de 5% al final de cada ao, y al mismo tiempo, establecer
un fondo de amortizacin para el pago del capital, (a) Hallar el costo anual
de la deuda si el fondo paga el 3 %, (b),cunto habr en el fondo
justamente despus del /o. depsito? (c)Qu tanto del incremento al
fondo en la fecha del 5. Depsito es debido a intereses.
10.- Una deuda de 475,000 va a ser liquidada al trmino de 20 aos,

tenindose que pagar intereses de 4% convertible trimestralmente, cada
tres meses. Puede establecerse un fondo de amortizacin mediante
depsitos trimestrales iguales, el primero de los cuales vencera en tres
meses, ganando el fondo intereses de 3% convertible trimestralmente.

Hallar, (a) el costo trimestral de la deuda, (b) la tasa nominal convertible

trimestralmente a la cual podra ser amortizada la deuda con el mismo
gasto trimestral.
11.- El 1. de Junio de 1960, una institucin empez a hacer depsitos

anuales de R cada uno de un fondo que produce el 3% efectivo para poder
disponer de $15,000 anuales durante los siguientes 5 aos, con los cuales
redimir unos bonos emitidos. Los primeros bonos vencen el 1. de Junio
de 1970. Hallar R si el ltimo depsito en el fondo se hace, (a) el 1. De
junio de 1970, (b) el 1 de junio de 1974.

OBJETIVOS
Reconocer y aplicar los diferentes mtodos

de depreciacin.
Aplicar las frmulas correctas y realizar los

cuadros de depreciacin que se presentan.
Aplicarlos en la solucin de problemas en el

campo financiero y contable.
SUMARIO
Unidad 5. Depreciacin.
5.1. Introduccin.
5.2. Conceptos.
5.3. Mtodo de Lnea Recta.
5.4. Mtodo de Porcentaje Fijo.
5.5. Mtodo de Suma de Dgitos.
5.6. Mtodo de Depreciacin por Unidad de
Produccin o Servicio.
5.7. Mtodo por fondos de Amortizacin.
5.8. La Depreciacin en las pocas inflacionarias.
5.9. Resumen.
5. DEPRECIACIN
5.1 INTRODUCCIN
Desde el momento mismo que se adquiere un bien ( a excepcin de

los terrenos y algunos metales), ste empieza a perder valor por el

transcurso del tiempo o por el uso que se le da. Esta prdida de valor es
conocida como depreciacin y debe reflejarse contablemente con el fin de:
1. Determinar el costo real de los bienes o servicios que se general
con dichos activos.
2. Establecer un fondo de reserva que permita reemplazar el bien al
final de su vida til.
En este trabajo se estudiar la depreciacin , as como los distintos
mtodos que se emplean para calcularla. En la ltima parte se analizaran
tambin los problemas que se presentan en pocas inflacionarias y que
obligan a realizar ajustes en los mtodos de valuacin y depreciacin de
los activos.
5.2 CONCEPTO
La prdida de valor que sufren un activo fsico como consecuencia
del uso o del transcurso del tiempo es conocida como depreciacin. La
mayora de dichos activos, a excepcin de los terrenos, tiene una vida til
durante un periodo finito de tiempo. En el transcurso de tal periodo estos
bienes van disminuyendo su valor y esta perdida de valor es reflejada por
la depreciacin.
Contablemente se realiza un cargo a los resultados por la
depreciacin del bien, y en contrapartida, se crea un fondo para contar con
los recursos necesarios para reemplazarlo al concluir su vida til.
Los cargos peridicos que se realizan son llamados cargos por
depreciacin. La diferencia entre el valor original y la depreciacin
acumulada a una fecha determinada se conoce como valor en libros. El
valor en libros de un activo no corresponde necesariamente a su valor de
mercado. En tiempos de alta inflacin este puede llegar a ser varias veces
superior, pues aquel, refleja nicamente la parte del costo original que esta
pendiente de ser cargada a resultados.
Al valor que tiene el activo al final de su vida til se le conoce como
valor de salvamento o valor de desecho, y debe ser igual al valor en libros

de esa fecha.
La base de depreciacin de un activo es igual a su costo original
menos su valor calculado de salvamento y esa cantidad que debe ser
cargada a resultados en el transcurso de su vida til activa.
En el caso de los activos que no pueden reemplazarse se utiliza el
concepto de agotamiento, esto es la perdida progresiva de valor por la
reduccin de su cantidad aprovechable. Es el caso de los minerales que,
por la extraccin de que son objeto, van disminuyendo paulatinamente su
capacidad y su valor, hasta que se agotan totalmente.
As pues, dos son los objetivos de la depreciacin:
1. Reflejar en los resultados la prdida de valor del activo
2. Crear un fondo interno para financiar la adquisicin de un nuevo
activo al finalizar la vida til del antiguo.
En pocas inflacionarias este segundo objetivo se logra slo en forma
parcial, pues los precios de los nuevos activos sern considerablemente
mayores a los de los antiguos.
Existen diversos mtodos para determinar el cargo anual por
depreciacin. Cada uno de ellos presenta ventajas y desventajas que sern
analizadas en cada seccin.
En este trabajo se utilizar la siguiente notacin:
C= Costo original del activo
S= Valor de Salvamento (S puede ser negativo)
N= Vida til calculada en aos
B= C S= Base de depreciacin del activo.
Dk= Cargo por depreciacin por el ao K (1< k < n)
Ak= Depreciacin acumulada al final del ao k.
(0 < k < n), Do = 0 y Dn = B
Vk = Valor en libros al final del ao k (0 < k < n)
Vo = C y Vn = S

dk = Tasa de depreciacin por el ao K (1 < k < n)
5.3 MTODO DE LNEA RECTA

Es el mtodo ms simple y el mas utilizado. En muchos piases, como
Mxico, es el nico aprobado por las autoridades para cumplir con las
disposiciones fiscales al respecto.

Este mtodo supone que la depreciacin anual es la misma durante

toda la vida til del activo. De acuerdo con ello, la base de depreciacin se
divide entre el numero de aos de vida til calculada y se determina el
cargo que anualmente se har al fondo de reserva y a los resultados.
Al final de la vida til, la depreciacin acumulada ms el valor de
salvamento del bien debe ser igual al valor de reposicin.
DK =
C-S
B
=
n
n =D
(1.1)
(1.2)
AK = K D
(1.3)
VK = C - KD
La depreciacin acumulada crece cada ao en una cantidad fija y el

valor en libros disminuye en la misma cantidad.
D3
D2
D1
S
3 N
GRFICA 1.1
Ejemplo 1.
1. Se compra un equipo de computo con valor de $ 16 000 000 y se calcula
que su vida til ser de cuatro aos antes de que deba ser reemplazado
por equipo ms moderno. Su valor de desecho se calcula en $ 2 500 000.

a) Determnese la depreciacin anual por el mtodo de lnea recta.

b) Elabrese una tabla de depreciacin.
Solucin:
Utilizando la frmula (1.1) se tiene:
B C-S
D= n = v
16 000 - 2 500 13 500
D=
=
4
4
D = 3 375
As la depreciacin anual ser de $ 3 375 000, cantidad que se

incrementara en el fondo de reserva para depreciacin y disminuir en el
valor en libros del activo. Esto se refleja claramente en la tabla (1.1)
TABLA 1.1
Aos
0
1
2
3
4
Depreciacin
Anual
0
3 375 000
3 375 000
3 375 000
3 375 000
Depreciacin
Acumulada
0
3 375 000
6 750 000
10 125 000
13 500 000
Valor en
Libros
16 000 000
12 625 000
9 250 000
5 875 000
2 500 000
Ejemplo 2.
Un equipo nuclear con costo de $35 000 000 tiene una vida til de 6
aos, al final de los cuales se calcula que alcanzara un nivel de
obsolescencia que obligara a cambiarlo por un modelo nuevo. Su valor de

salvamento ser de $ 1 000 000 y se prev que deber realizarse una

inversin adicional de $ 2 000 000 para desmontarlo y deshacerse de l.
a) Determnese el cargo anual por depreciacin
Solucin:
Aplicando nuevamente la frmula 1.1 se obtiene:
B C-S
D= n = n
35 000 - (- 1 000)
D=
6
D = 36 000
En este caso el valor de salvamento es negativo, pues si bien se
recupera $ 1 000 000 por la venta del equipo, debe realizarse una
erogacin de $ 2 000 000 para desmontarlo y deshacerse de l.
As su valor neto de salvamento es de - $ 1 000 000. Esto puede
observarse en la tabla 1.2.
Aos
0
1
2
3
4
5
6
TABLA 1.2
Depreciacin Depreciacin
Anual
Acumulada
0
0
6 000 000
6 000 000
6 000 000
12 000 000
6 000 000
18 000 000
6 000 000
24 000 000
6 000 000
30 000 000
6 000 000
36 000 000
Ventajas:
1) Es de fcil aplicacin.
Desventajas:
Valor en
Libros
35 000 000
29 000 000
23 000 000
17 000 000
11 000 000
5 000 000
(1 000 000)

1) No toma en cuenta los intereses que genera el fondo de reserva.

2) Los activos fijos tienden a depreciarse en una mayor proporcin en
los primeros aos que en los ltimos. ( Esto compensa el hecho de
que en los primeros aos los gastos de mantenimiento y reparacin
son menores, en tanto que aumentan con el transcurso de los aos;
en esta forma se logra distribuir los costos de inversin y operacin
en el tiempo)
5.4 MTODO DE PORCENTAJE FIJO

Este mtodo tiene en consideracin el hecho de que la depreciacin
es mayor en los primeros aos de uso y menor en los ltimos. Para
reflejarlo se carga un porcentaje fijo del valor en libros disminuye cada ao

y, por tanto, la depreciacin disminuye tambin consecuentemente.

La depreciacin anual estar dada por la formula.
DK = V K - 1d
(1.4)
El valor en libros al final del primer ao estar dado por:

V1 = V0 - V0d = C - Cd ( 1- d)
Donde V es el valor en libros y d la tasa de depreciacin anual fijada.
En el segundo ao, el valor en libros estar dado por:
V2 = V1 - V1d = V1 (1 - d) = C ( 1- d)(1 - d)
Y en el tercero ser:
V3 = V2 - V2d = V2 (1 - d) = C ( 1- d)(1 - d)(1 - d)
Por tanto, se esta en presencia de una progresin geomtrica cuyo
termino comn es (1 d).
El valor en libros al final de cada ao puede determinarse utilizando
la formula.
VK = C ( 1 d)k
(1.5)
En el ultimo ao, el valor de salvamento ser igual al valor en libros.
S = C ( 1 d)n = Vn
( 1.6)
Dados S y n, se puede determinar la tasa de depreciacin utilizando
la formula 1.6.
Este mtodo solo puede aplicarse si el valor de salvamento es
positivo; de lo contrario, la formula (1.6) carecera de sentido. En caso de
que el valor de desecho calculado fuese 0, pude sustituirse por 1 para
poder aplicar dicha frmula.

Ejemplo 1.
Una compaa compra una camioneta para el reparto de su mercanca
en $ 7 500 000. calcula que su vida til ser de 5 aos y que al final de
ella su valor de desecho ser de $ 1 000 000.
a) Determnese la tasa de depreciacin d que debe aplicarse.
b) Elabrese la tabla de depreciacin correspondiente.
Solucin:
En este caso se conoce el valor de desecho y el numero de aos de
vida til. Se aplica la formula (1.6) y se despeja d.
S
1 000
1 000
7 500
= C ( 1 - d)n
7 500 ( 1 - d)5
= (1 - d)5
= ( 1 - d)5
1.3333333
(1.3333333)1/5 = 1 - d
.66832506
=1-d
d = 1 - 0.668325
d = 0.33167494
d = 33.1675 %
Este porcentaje se aplica para calcular la tabla 1.3 de depreciacin

correspondiente: De existir diferencia, debida al redondeo de las cifras,
esta se ajusta en el ltimo cargo por depreciacin.
TABLA 1.3

Aos
0
2
3
4
5
Depreciacin
Anual
-.2 487.56
1 662.50
742.57
496.28
Depreciacin
Acumulada
-.2 487.56
4.150.06
6 003.72
6 500.00
Valor en
Porcentaje de
Libros
Depreciacin
7 500 000
0.331675
5.012.44
/
3 349.94
/
1 496.28
/
1 000.00
/
Ejemplo 2.
Se adquiere un equipo de troquelado con valor de $ 28 750 000 y se
calcula que su tasa de depreciacin es de 30%. Su esperanza de vida es
de siete aos.
a)
b)
c)
d)
Elabrese una tabla de depreciacin de los primeros cuatro aos.

Encuntrese el valor en libros al final del quinto ao
Determnese el cargo de depreciacin del sexto ao.
Determnese el valor terico de desecho.
TABLA 1.4
Aos
0
1
2
3
4
Anual
Acumulada
0
0
8 625
8 625
6 037.5
14 662.50
4 226.25
18 888.75
2 958.38
21 847.13
Solucin:
a) utilizando la formula 1.4
Dd = Vk 1d
Valor en
Libros
28 750
20 125
14 087.50
9 861.25
6 902.87

se determinan los valores de la tabla 1.4

b) Utilizando la formula 1.5 se determina el valor en libros al final del
quinto ao.
Vk
Vk
V5
V5
=
=
=
=
c)
C(1 d)k
28 750 (1 0.30)5
28 750 (0.16807)
4 832.01
El cargo de depreciacin por el sexto ao se obtiene utilizando la
formula 1.1
Dk
D6
D6
D6
=
=
=
=
Vk-1d
V5d
4 832.01(0.30)
1 449.60
d) El valor terico de desecho se calcula utilizando la formula 1.6

S
S
S
S
= C(1 d)n
= 28 750(1-0.30)7
= 28 750 (0.08235430)
= 1 449.60
Ejemplo 3.
El costo de un equipo de precisin es de $ 10 000 000 se espera que

su vida til ser de tres aos y que su valor de desecho ser igual a 0.
a) determnese el porcentaje de depreciacin que debe aplicarse
Solucin:
Para determinar el porcentaje de depreciacin se aplica la formula
1.6 y se despeja d, pues, como en el ejemplo 1.4.1, se conoce el valor de
desecho y el numero de aos de vida til:

S = C (1-d)n
0 = 10 000 000 (1 d)3
Sin embargo, como ya se menciono antes, esta formula carece de
significado si el valor de desecho es igual a 0, pues su resultado seria
indeterminado. Por tanto, se sustituye el 0 por el 1 y se aplica nuevamente
la formula.
10 000 000 ( 1 d)3
( 1 d)3 = 1/ 10 000 000
d= 0.99535841
El efecto de una tasa de depreciacin como esta se refleja en la tabla
1.5
TABLA 1.5
Aos
0
1
2
3
Anual
Acumulada
0
0
9 953 500
9 953 500
46 284
9 999 784
215
9 999 999
Valor en
libros
10 000 000
46 500
216
1
En este caso, prcticamente el total de la depreciacin es cargado al

primer ao y puede no ser conveniente la utilizacin de este mtodo.
Ejemplo 4.
Resulvase el ejemplo 1.3.1 utilizando el mtodo de porcentaje fijo.
Se sabe que el costo del equipo es de $ 16 000 000 su vida til, de
cuatro aos, y su valor de desecho, de $ 2 500 000.
a) Determnense los cargos anuales por depreciacin.
b) Elabrese una tabla de depreciacin
Solucin:
En primer lugar debe determinarse el porcentaje de depreciacin

anual.
Utilizando la formula 1.6 se tiene:
S = C (1- d)n
2 500 = 16 000 (1 d)4
2 500 = (1 d)4
16 000
d = 0.37128329
d = 37.13%
Conocida la tasa de depreciacin se aplica en la frmula 1.4
Dk = VK-1d y se elabora la tabla de depreciacin
TABLA 1.6
Aos
0
1
2
3
4
Anual
Acumulada
0
0
5 940.8
5 940.8
3 734.98
9 675.78
2 348.18
12 023.96
1 476.04
13 500.00
Valor en
Libros
16 000
10 059.2
6 324.22
3 976.04
2 500.00
La diferencia resultante por el redondeo se ajusto en el ultimo cargo.

Como puede observarse, los cargos son ms elevados en los primeros
aos y despus se ajustan a la baja.
Ventajas:
1) Es un mtodo relativamente fcil de aplicar
2) Asigna un mayor cargo por depreciacin a los primeros aos, que es
cuando los bienes efectivamente pierden un mayor valor
Desventajas:
1) Como el mtodo de lnea recta, no tiene en cuenta los intereses que

genera el fondo de la reserva.
5.5 MTODO DE SUMA DE DGITOS

El mtodo de suma de dgitos, al igual que el de porcentaje fijo, es un
mtodo acelerado de depreciacin que asigna un cargo mayor a los
primeros aos de servicio y lo disminuye con el transcurso del tiempo. Para
determinar el cargo anual se multiplica la base de depreciacin del activo

por una fraccin que se obtiene de la siguiente manera:

1. Se suman los dgitos (suma de dgitos) de 1 a n de los aos de vida
esperada del activo.
Ejemplo: si un activo tiene una vida esperada de cuatro aos, se
suman los dgitos enteros correspondientes a los aos de servicio
esperado: 1 + 2 + 3 + 4 = 10
Esta cifra tambin puede determinarse utilizando la siguiente frmula:
n (n +1)
(1.7)
S=
2
Ejemplo
En el caso anterior se tiene:
S=
4 (4 +1)
2
S=
4 (5)
2
S = 10
La cifra as obtenida ser el denominador de la fraccin.
2. los dgitos correspondientes a los aos de la vida til del activo se
ordenan inversamente al tiempo y as , inversamente, se asignan cada
uno de los aos de vida til. Estos sern los numeradores de la fraccin.
Ejemplo:
En el caso del activo con vida de cuatro aos se tiene:
Ao
1
2
3
4
Aos en orden
Invertido
4
3
2
1
Suma de dgitos
10
10
10
10
Fraccin que
4/10
3/10
2/10
1/10
Se deprecia

3. La fraccin as obtenida se multiplica por la base de depreciacin del

activo (C S) y se obtiene el cargo anual.
As, se tiene que:
n
D1 = s
(C S)
n-1
D2 = s (C S)
1
Dn = s
(C S)
Y generalizando
Dk = n k + 1(C S)
s
(1.8)
La depreciacin acumulada (Ak) se obtiene multiplicando la base de

depreciacin ( C S ) por la suma de las fracciones acumuladas hasta ese
ao.
Ejemplo 1.
Se compre mobiliario de oficina con valor de $ 8 975.000. se espera
que su vida til sea de cinco aos y que tenga un valor de desecho de
$ 2 000 000.
a) Elabrese la tabla de depreciacin usando el mtodo de suma de
dgitos.
Solucin:
1. Se determina la base de depreciacin
B= C-S
B = 8 975 2000
B = 6 975
2. Se calcula el denominador de la fraccin ( suma de dgitos)
S=
n= 5
S=
n (n +1)
2
5 (6)
2

S= 15
3. Se determinan los numeradores de las fracciones.
Ao
Numerador
Fraccin
1
5
5 /15
2
4
4/15
3
3
3/15
4
2
2/15
5
1
1/15
Cabe destacar que 5/15 + 4/15 + 3/15 + 2/15 + 1/15 = 15/15

4. Se multiplica cada fraccin por la base de depreciacin para determinar
el cargo de cada ao.
Este procedimiento puede simplificarse con la utilizacin de las
formulas (1.7) y (1.8), como se vera en el siguiente ejemplo:
TABLA 1.7
Ao
0
1
2
3
4
5
Fraccin
5/15
4/15
3/15
2/15
1/15
Base de
Depreciacin
Depreciacin
Anual
0
0
6 975
2 325
6 975
1 860
6 975
1 395
6 975
930
6 975
465
Depreciacin
Acumulada
0
2 325
4 185
5 580
6 510
6 975
Valor en
Libros
8 975
6 650
4 790
3 395
2 465
2 000
Ejemplo 2.
Resulvase el ejemplo 1.3.1 utilizando el mtodo de suma de dgitos.
El costo del equipo es de $ 16 000 000, su vida til, de 4 aos y su valor de
desecho, de $ 2 500 000.

a) Determnense los cargos anuales por depreciacin

b) Elabrese una tabla de depreciacin
Solucin:
La base de depreciacin se calcula por:
B= C S
B= 13 500
La suma de dgitos se tiene por:
S=
n (n +1)
2
S = 10
Los cargos anuales por depreciacin se tienen por:
DK = n k + 1 (C S)
s
D1 = 5 400
D2 = 4 050
D3 = 2 700
D4 = 1 350
13 500 = C - S
Con estos elementos se construye la siguiente tabla:
TABLA 1.8
Ao
Depreciacin
Anual
Depreciacin
Acumulada
Valor el
Libros

0
1
2
3
4
0
5 400
4 050
2 700
1 350
0
5 400
9 450
12 150
13 500
16 000
10 600
6 550
3 850
2 500
Ejemplo 3.
Se construye un edificio para albergar las oficinas de una empresa. El
costo del terreno fue de $25 000 000 y el valor de la construccin fue de $
60 000 000. la vida til del inmueble se calcula n 20 aos, y su valor de
desecho, en $ 10 000 000
a) Cual es el valor en libros al cabo de cinco aos si se aplica el mtodo
de suma de dgitos.
Solucin:
En primer lugar se calcula la base de depreciacin.
B = 50 000
Ntese que se considero nicamente el valor de la construccin,
pues los terrenos, como se menciono, no se depreciacin.
El denominador de la fraccin se calcula utilizando la formula 1.7
S = 210
La depreciacin acumulada se obtiene por la suma de las fracciones
de los cinco primeros aos multiplicada por la base de la depreciacin.
A5 = 21 428.57
En valor en libros ser el resultante de restar al costo original la
depreciacin acumulada.
As el valor en libros del edificio al cabo de cinco aos ser de:
$ 38 571 430

Ventajas:
1) Este mtodo asigna un cargo mayor de depreciacin a los primeros
aos de uso del activo.
Desventajas:
1) No toma en cuenta los intereses que genera el fondo de reserva
5.6 MTODO DE DEPRECIACIN POR UNIDAD DE PRODUCCIN

O SERVICIO
Al adquirir un activo se espera que de servicio durante un
determinado periodo de tiempo ( aos, das, horas) o bien, que produzca
una cantidad determinada de kilos, toneladas, unidades, kilmetros,

etctera. Si se conoce la vida esperada del bien en funcin de estos

parmetros, puede depreciarse de acuerdo con las unidades de produccin
o servicio que ha generado durante un periodo determinado.
Ejemplo 1.
Una compaas arrendadora de autos adquiere un automvil para su
flotilla, con un costo de $ 8 700 000. la compaa calcula que la vida til del
automvil para efectos de arrendamiento es de 60 000 km. y que, al cabo
de ellos, el valor de desecho da la unidad ser de $ 3 000 000. el
kilometraje recorrido por la unidad durante los tres primeros aos fue:
Aos
1
2
3
a)
b)
Kilmetros
24 000
22 000
14 000
Determnese el monto de depreciacin por kilmetro recorrido.

Elabrese la tabla de depreciacin correspondiente.
Solucin:
En primer lugar se determina la base de depreciacin
B = 5 700
Esta base de depreciacin se distribuye entre el kilmetro til para
efectos de arrendamiento con el fin de encontrar la depreciacin por
kilmetros.
d x km = 5 700
60 000
d x km = $ 95
La depreciacin por kilmetro es de $ 95 000. conociendo este dato,
la tabla 10.9 de depreciacin correspondiente.
TABLA 1.9
Ao
Kilmetros
Depreciacin
Depreciacin
Valor en

0
1
2
3
Recorridos
0
24 000
22 000
14 000
Anual
0
2 280 000
2 090 000
1 330 000
Acumulada
0
2 280 000
4 370 000
5 700 000
Libros
8 700 000
6 420 000
4 330 000
3 000 000
Ejemplo 2.
Una maquina fotocopiadora tiene una vida esperada de 600 000
copias. Su costo de adquisicin es de $ 3 000 000 y su valor de
salvamento es de $ 1 200 000. el numero de copias obtenidas durante
cuatro aos de operacin fue el siguiente.
180 000
200 000
140 000
80 000
a) Determnese la depreciacin por copia

Solucin:
Se determina la base de depreciacin
B = 1 800
Se divide la base de depreciacin entre el numero de unidades de
produccin esperadas.
1800 / 600 = 3.00
El monto de depreciacin por fotocopia procesada es de $ 3.00
c) Se elabora con estos datos la tabla 1.10 de depreciacin
correspondiente:
TABLA 1.10

Ao
Fotocopias
0
1
2
3
4
0
180 000
200 000
140 000
80 000
Depreciacin
Anual
0
540 000
600 000
420 000
240 000
Depreciacin
Acumulada
0
540 000
1 140 000
1 560 000
1 800 000
Valor en
Libros
3 000 000
2 460 000
1 860 000
1 440 000
1 200 000
Ejercicio 3.
Se compra un equipo de computo con un valor de $ 16 000 000 y se
calcula que su vida til ser de cuatro aos y presto un servicio de 3 500
horas en el primer ao; 4 500 el segundo ao, 4 000 en el tercero y 3 000
en el cuarto ao, antes de que deba ser reemplazado por equipo mas
moderno. Su valor de desecho se calcula en $ 2 500 000.
a) Determnense los cargo anuales por depreciacin
Solucin:
Se determina la base de depreciacin.
B = 13 500
El total de horas de vida til se tiene por:
2 500 + 4 500 + 4 000 + 3 000 = 15 000
La depreciacin por hora de trabajo se determina dividiendo la base
de depreciacin entre las horas de vida til.
13 500 000 / 15 000 = 900
Los cargos anuales por depreciacin pueden verse en la tabla 1.11
TABLA 1.11
Ao
Horas de
Trabajo
Depreciacin
Anual
Depreciacin
Acumulada
Valor en
Libros

0
1
2
3
4
0
3 500
4 500
4 000
3 000
0
3 150 000
4 050 000
3 600 000
2 700 000
0
3 150 000
7 200 000
10 800 000
13 500 000
16 000 000
12 850 000
8 800 000
5 200 000
2 500 000
Ventajas:
1) Es de fcil aplicacin.
2) Asigna la depreciacin en relacin directa con las unidades de
produccin o servicio que efectivamente se general durante el
periodo de referencia.
Desventajas:
1) Se requiere experiencia previa para determinar la produccin durante
la vida til del activo.
2) No considera los intereses ganados por el fondo de reserva.
5.7 MTODO DEL FONDO DE AMORTIZACIN

Este mtodo toma en consideracin los intereses que gana el fondo
de reserva que se va constituyendo; por lo tanto, el incremento anual en el
fondo estar dado por la suma del cargo anual por depreciacin mas los
intereses ganados en el periodo de referencia.

La aportacin anual al fondo de amortizacin se deriva de la formula

que se utiliza para la anualidad.
Para determinar el pago peridico se despejaba R.
En este caso M = B, pues es el momento que se debe acumular al
cabo de n aos a una tasa de inters i, y R = D, el cargo anual que debe
realizarse al fondo.
Por lo tanto se tiene la frmula.
i
DK = B
(1 + i)n - 1
Para determinar la depreciacin acumulada Ak se calcula el monto de
un pago peridico D a un plazo k y a una tasa de inters i por periodo.
AK = D
i
(1 + i)K - 1
El monto acumulado al cabo de n aos debe ser igual, como ya se

seal, a la base de depreciacin del activo.
Ejemplo 1.
Se adquiere mobiliario nuevo para un hotel. Su costo de adquisicin
es de $ 40 000 000 y se calcula que tenga una vida til de cinco aos, al
cabo de los cuales su valor de desecho ser de 0.
El inters vigente es de 50%.
a) Determnese el cargo anual por depreciacin utilizando el
mtodo del fondo de amortizacin
Solucin:
Se calcula en primer lugar la base de depreciacin.

B = 40 000
Acto seguido, utilizando la formula (1.9) se determina el cargo anual
por depreciacin.
i
DK = B
DK = 40 000 0.60 5
n
(1 + i) - 1
(1 + 0.60) - 1
D = 2 530 108
La aportacin que se debe hacer anualmente al fondo de
amortizacin es de $ 2 530 108.
La tabla 1.12 de depreciacin que se elabora es equivalente a una
tabla de amortizacin, pero con la adicin de una columna para anotar el
valor en libros.
Como puede observarse en pocas de inflacin y altas tasas de
inters el monto de las aportaciones que realiza la empresa es
relativamente pequeo, pues el grueso de la depreciacin esta dado por
los intereses que ganados por el fondo. Esta situacin se invierte si los
intereses que gana el fondo son bajos.
TABLA 1.12
Aos
Deposito
Anual
0
1
2
3
4
5
Total
0
2 530 108
2 530 108
2 530 108
2 530 108
2 530 108
12 650 540
Intereses
Ganados
0
0
1 415 065
3 946 968
7 833 214
* 14 051 213
27 349 460
Depreciacin
Anual
0
2 530 108
4 048 173
6 477 076
10 363 322
16 581 321
40 000 000
Depreciacin
Acumulada
0
2 530 108
6 578 281
13 055 357
23 418 679
40 000 000
Valor en
Libros
40 000 000
37 469 892
33 421 719
26 944 643
16 581 321
* Esta cantidad es en realidad igual a 14 051 207, pero se ajusto en 6 unidades para rectificar los errores de redondeo
Ejemplo 2.
Resulvase el problema anterior considerando una tasa del inters
del 10%.
Solucin:

La base de la depreciacin es de $ 40 000 y a partir de ella, se

calcula D.
DK = 40 000
(10.10
+ 0.10)5
-1
D = 6 551.90
Se elabora la tabla 1.13 de depreciacin y se tiene.
El efecto financiero de los interese ganados por el fondo de reserva
puede ser, como ya se vio, muy importante, y por ello es conveniente
tomarlo en cuenta.
TABLA 1.13
(En miles de pesos)
Ao
0
1
2
3
4
5
Total
Deposito
Anual
0
6 551.90
6 551.90
6 551.90
6 551.90
6 551.90
32 759.50
Intereses
Ganados
0
0 6 551.90
655.19
1 375.90
2 168.70
* 3 040.71
7 240.50
Depreciacin
Anual
0
6 551.90
7 207.09
7 927.80
8 720.60
9 592.61
40 000
Depreciacin
Acumulada
0
6 551.90
13 758.99
21 686.79
30 407.39
40 000.00
Valor en
Libros
40 000.00
33 448.10
26 241.01
18 313.21
9 592.61
*Este valor se ajust para compensar el error de redondeo.
Ejemplo 3.
Una sociedad cooperativa adquiere un barco para pesca del camarn,
con valor de $ 500 000 000. calculan que su vida til sea de 20 aos, al
cabo de los cuales su valor de desecho ser 10% de su costo. Deciden
depreciarlo utilizando el mtodo del fondo de amortizacin y considerando

una tasa promedio de inters de 40%.

a) Determnese el cargo anual por depreciacin
b) Cul es la depreciacin acumulada y el valor en libros al cabo de 10
aos?
c) Al cabo de 15 aos?
Solucin:
Se determina la base de la depreciacin.
B = 450
Utilizando al formula 1.9 se calcula el cargo anual por depreciacin.
DK = B
i
(1 + i)n - 1
El cargo anual por depreciacin es de $ 215 392.79

b) La depreciacin acumulada al cabo de 10 aos se obtiene utilizando la
formula 1.10
AK = D
i
(1 + i)K - 1
Ak = 15 037 359.82
El valor en libros se obtiene restando la depreciacin acumulada del
costo original.
Vk = C Ak
V10 = 500 000 000 15 037 359.82
V10 = 484 962 640.2
Como puede notarse, el fondo se incrementa aceleradamente en los
ltimos aos debido al crecimiento significativo que tienen los intereses
generados por el fondo.
Ejemplo 4.

Se compr un equipo de computo con valor de $ 16 000 000 y se

calcula que su vida til ser de cuatro aos, antes de que deba ser
reemplazado por equipo mas moderno. Su valor de desecho se calcula en
$ 2 500 000, considerando que el fondo gana un inters de 50%.
Solucin:
Se tiene una base de depreciacin de $ 13 500 000 ya que:
Aplicando la frmula 1.9 se tiene que:
La aportacin anual al fondo de amortizacin es de $ 1 661.538
La tabla de amortizacin queda como sigue:
TABLA 1.14
Ao
0
1
2
3
4
Total
Deposito
Anual
0
1 661.54
1 661.54
1 661.54
1 661.54
6 646.16
Intereses
Ganados
0
0
830.77
2 076.93
* 3 946.14
6 853.84
Anual
Acumulada
0
0
1 661.54
1 661.54
2 492.31
4 153.85
3 738.47
7 892.32
5 607.68
13 500.00
13 500.00
Valor en
Libros
16 000.00
14 338.46
11 846.15
8 107.68
2 500.00
*Este valor se ajusto para compensar el error de redondeo.
5.8 LA DEPRECIACIN EN POCAS INFLACIONARIAS

Al inicio de este trabajo se menciono que dos son los objetivos de la
depreciacin:
1. Determinar el costo de lo real de los bienes o servicios que se

generan como un activo y,

2. establecer un fondo de reserva que permita reemplazarlos al final de
su vida til.
En pocas inflacionarias el rpido incremento de los precios de todos
los bienes y servicios impide que un sistema de depreciacin basado en
costos histricos cumpla con los objetivos arriba mencionados, pues al
mantenerse la base de depreciacin sin actualizar, los precios de los
bienes no revelaran los costos actuales de produccin, ni el fondo que se
establezca permitir reemplazar al bien.
En esta seccin se harn algunas consideraciones con respecto a los
problemas arriba mencionados y presentaran alternativas para el
tratamiento financiero de la depreciacin.
El valor de reposicin.
Cuando las organizaciones enfrentan situaciones de alta inflacin sus
encargados de las finanzas tienen una gran responsabilidad: hacerlas
productivas descontando el efecto de la inflacin. Una empresa puede
mostrar grandes utilidades en sus estados financieros, pero si el porcentaje
de incremento que ha tenido de un ao a otro no compensa la perdida del
poder adquisitivo ocasionada por la inflacin, dicha empresa estar
sufriendo perdidas en trminos reales. Si a ello se ana el hecho de que
tales utilidades aparentes se repartan entre los accionistas, lo que estar
sucediendo es que la empresa se estar descapitalizando y en pocos aos
afrontara serios problemas de liquidez que pueden llevarla incluso a la
quiebra.
Un elemento que deber actualizarse, por tanto, en forma constante,
es la depreciacin para efectos financieros.
Para hacerlo se usa el concepto de valor de reposicin; esto es el
importe que se necesitar desembolsar en el futuro para reponer un activo
que se encuentra en servicio en un momento determinado. Este calculo
resulta complejo, pues influyen varios factores:
a) La vida til esperada del activo
b) La obsolescencia del activo.
c) La inflacin esperada.

a)
Vida til esperada del Activo.
Son los aos durante los cuales se considera que el activo podr
funcionar rentablemente.
b)
La obsolescencia.
Si bien un activo puede tener una vida til de 10 aos, puede ser que
el avance tecnolgico haga necesario su cambio con anterioridad, al
aparecer equipos que hagan la misma funcin con un costo sensiblemente
menor.
c)
La tasa de inflacin esperada.
Para poder conocer el valor de reposicin de una activo es necesario

calcular la inflacin promedio esperada para los aos de vida til. Este
calculo es cada vez ms complejo, pues la variabilidad de las polticas
econmicas de los piases, su interdependencia cada vez mayor en el
mbito mundial, y la presencia de variables ajenas al control de las
mismas, hace muy difcil la prediccin del comportamiento de esta variable
en el mediano plazo ( 3 a 5 aos) y prcticamente imposible en el largo
plazo. A pesar de estas dificultades es necesario realizar los esfuerzos
necesarios para calcular dicho valor de reposicin, en el entendido que se
trata de valores esperados que sern ajustados cada vez que se requiera.
Una vez conocidos los datos anteriores, el calculo del valor de
reposicin es sencillo.
Ejemplo 1.
Cul es el valor de reposicin de un equipo cuyo costo de
adquisicin es de $ 5 000 000, si su vida til esperada es de cuatro aos y
se prev que la inflacin promedio anual ser de 45%?
Solucin:
Se aplica la formula del monto a inters compuesto y se obtiene:
M = C (1 + i)n
M = 22 102.53

El valor de reposicin esperado es de $ 22.102 millones en cuatro

aos.
Ejemplo 2.
Si el valor de estos equipos ha estado disminuyendo 5% cada ao en
trminos reales como resultado de los avances tecnolgicos y de la
utilizacin de nuevos materiales ms econmicos, Cul seria el valor de
reposicin esperado?
Solucin:
Si se considera que el equipo tuviera valor constante de $ 5 000 000
al cabo de un ao su precio sera 5 % menor; al cabo de dos aos, 5%
menor y as sucesivamente.
Esto puede expresarse matemticamente como sigue (V.R.C. = Valor
de reposicin a precios constantes):
V.R.C. = 5 000 (0.95)(0.95) (0.95) (0.95)
V.R.C. = 5 000 (0.95)4
V.R.C = 4072.53125
Al valor as obtenido se le aplica la inflacin esperada de 45%
durante los prximos cuatro aos.
M = C( 1+i)n
M = 4 072.53125 (1 + 0.45)4
M= 18 002 649.84
El mismo resultado puede obtenerse si se disminuye el valor de
reposicin obtenido en el ejemplo 1.8.1
V.R. = 22 102.53 (1 - 0.05)4
V.R. = 22 102.53 (0.95)4
V.R. = 18 002.648.83
La diferencia en los resultados se debe al redondeo de las cifras.

Una vez terminado el valor de reposicin se procede a calcular los

cargos anuales por depreciacin de acuerdo con los sistemas previamente
vistos.
El valor de reposicin puede calcularse tambin anualmente,
ajustando los costos histricos de acuerdo con los ndices de inflacin que
proporciona el Banco de Mxico o mediante avalo realizado por peritos.
Una vez determinado dicho valor se ajustaran tambin los cargos anuales
por depreciacin. Estos ajustes y reevaluaciones no son admitidos por las
autoridades para efectos fiscales, pero a pesar de ello es muy necesario
que sean consideradas para efectos financieros, con el fin de prevenir las
consecuencias mencionadas.
No es el objetivo desarrollar aqu ampliamente este tema, pero si se
desea destacar la importancia que tiene reflejar en los estados financieros
los efectos que produce la inflacin, con el fin de contar con informacin
veraz para la toma de decisiones.
OBJETIVOS

Reconocer, definir y clasificar bonos.
Resolver los mtodos para calcular el precio

de los bonos y sus cotizaciones.
SUMARIO
Unidad 6. Bonos.
6.12. Definiciones.
6.13. Precios del bono en una fecha de pago de
intereses.
6.14. Compra a premio o descuento.
6.15. Precio del bono comprado entre fecha de pago
de inters.
6.16. El precio cotizado de un bono.
6.17. Tasa de redituabilidad.
6.18. Bonos con fecha opcional de redencin.
6.19. Un bono de anualidad.
6.20. Emisin seriada de bonos.
6. BONOS
6.1
DEFINICIONES
UN BONO es una promesa escrita de pago de:

a) Una suma fija llamada valor de redencin, en una fecha dada llamada
fecha de redencin.
b) Pagos peridicos llamados pagos de intereses, hasta la fecha de
redencin. La descripcin completa de un bono comprende
i. Su denominacin o valor nominal. Casi invariablemente es un mltiplo
de $100.
ii. La tasa de inters. Por ejemplo, 6% pagadero el 1. De febrero y el 1.
De agosto; abreviando sera el 6%, FA.
iii. La fecha de redencin, por ejemplo el 1. De octubre de 1985.
Normalmente se redime un bono en una fecha de pago de intereses.
iv. El valor de redencin. Cuando el valor de redencin y el valor nominal
son idnticos se dice que el bono es redimible a la par. De otra
forma, el valor de redencin se expresa como un porcentaje del valor
nominal, omitindose la palabra por ciento. Por ejemplo, un bono
de $1000 redimible en $1050 se expresa como un bono de $1000
redimible a 105.
Ejemplo 1.
Un bono de $500, 4% EAJO, redimible el 1 de octubre de 1990
a 102, estipula
a) El pago de $500 (1.02)=$510 el 1 de octubre de 1990.
b) Pagos trimestrales de 500 (0.01) = $5 los das 1 de enero, 1 de
abril, 1 de julio y 1 de octubre de cada ao, desde su emisin
hasta el 1 de octubre de 1990 inclusive.
6.2
PRECIO DEL BONO EN UNA FECHA DE PAGO DE

INTERESES
Si Un bono en una fecha de pago de intereses, adquiere el derecho

de recibir ciertos pagos futuros. No recibir el pago de inters vencido en
la fecha de la compra.
Ejemplo 2.
Un inversionista que compr el 1 de enero de 1960 un bono de
$ 1000, 5%, EJ, redimible a la par el 1 de julio de 1988 recibir.
a) $1000 el 1 de julio de 1988.

b) 57 pagos semestrales de $25 cada uno, el primero con vencimiento

el 1 de julio de 1960.
Si un bono redimible a la par es comprado en una fecha de pago de
intereses a su valor nominal, el inversionista ganar precisamente la tasa
de inters estipulada en el bono. Si desea obtener una tasa mayor, debe
comprar el bono a un precio ms bajo que el valor nominal; si est
dispuesto a ganar una tasa menor, estar dispuesto a pagar un precio
arriba del valor nominal.
Ejemplo 3.
Un bono de $1000, 4%, MS, redimible a la par el 1 de septiembre de
1997, es comprado el 1 de marzo de 1962 con el propsito de ganar el 5%
convertible semestralmente. Hallar el precio de compra p.
El comprador recibir:
a) $1000 el 1 de septiembre de 1997.
b) 71 pagos semestrales de $20 cada uno, siendo el primero el 1 de
septiembre de 1962. En el siguiente diagrama veremos que:
20 20 20
1000
20 20 20
69
3/629/623/639/68
Perodos de
inters
70 71
9/97
P = 1000(1.25)-71 + 20 a n
= 1000(0.173223) + 20(33.0711) = $ 834.64
FRMULAS. Sea F el valor nominal y V el valor de redencin de un

bono. Sea r la tasa de inters por perodo de inters del bono, i la tasa del
inversionista por perodo y n el nmero de periodos de inters desde la
fecha de compra (suponiendo que coincide con una fecha de pago de
intereses) hasta la fecha de redencin. El precio de comprar P est dado
por

P = V(1 + i)-n + Fr a
1)
n i
Esta formula requiere el uso de dos tablas. En el problema 3, se

desarrollan las siguientes dos frmulas:
Fr
P=
) (1 + i)-n
+(Vi
Fr
2)
P = V + (Fr Vi) a n
3)
Ambas tienen la ventaja de requerir el uso de una sola tabla. Su

aplicacin es opcional.
Vase el problema 4.
6.3 COMPRA A PREMIO O DESCUENTO
Se dice que un bono es comprado a premio si su precio de compra P
es mayor que su valor de redencin V. El premio es P V.
Se dice que un bono es comprado a descuento si su precio de compra
P es menor que su valor de redencin V. El descuento es V-P.
Ejemplo 4.
El bono del ejemplo 3 fue comprado con descuento de 1000 834.64
= $165.36. El bono del problema 1 fue comprado a premio de 1147.28
1000 = $ 146.28.
El valor en Libros de un bono en cualquier fecha es la suma invertida
en el bono en dicha fecha. El valor en libros de un bono en la fecha de su
compra (suponiendo que coincide con una fecha de pago de intereses) es
el precio de compra; el valor en libros en la fecha de redencin es el valor
de redencin. El cambio del valor en libros durante la vida del bono se
muestra con claridad construyendo una tabla de inversin.
Ejemplo 5.

Un bono de $1000, 4% EJ, redimible a la par el 1 de Enero de 1967

es comprado el 1 de Julio de 1964, para que redite el 6% convertible
semestralmente. Construir una tabla de inversin.
El precio de compra del bono es:
P = 1000(1.03)-5 + 20 a 5, 03 = $ 952.20
El 1 de Julio de 1964 el valor en libros del bono es $954.20. Al
termino del primer periodo de intereses, el inters vencido sobre el valor en
libros es $954.20(0.03) = $28.63, mientras que el pago por intereses del
bono es $20. Por tanto 28.63 20 = $8.63 del inters vencido no se cobra,
por lo cual puede decir el inversionista que tiene $8.63 ms, invertidos en
el bono, que lo que tenia al principio del periodo. El nuevo valor en libros
del bono es 954.20 + 8.63 = $962.83.
Al final del segundo periodo de inters, el inters vencido es
962.83(0.03) = $28.88, el pago de intereses del bono es $20, y el nuevo
valor en libros es 962.83 + 8.88 = $971.71 y as sucesivamente.
Periodo
Valor en
libros al
principio del
periodo
Intereses
vencidos
sobre el
valor en
libros
28.63
28.88
29.15
29.43
29.71
Pago de
intereses
del bono
Cambio
del valor
en libros
1
954.20
20.00
8.63
2
962.83
20.00
8.88
3
971.71
20.00
9.15
4
980.86
20.00
9.43
5
990.29
20.00
9.71
6
1000.00
Totales
145.80
100.00
45.80
El valor en libros al principio de cualquier periodo es simplemente el
precio al cual el bono debe ser comprado para que produzca el rendimiento
deseado por el inversionista. puede ser calculado en forma independiente,
varias veces, como un mtodo de comprobacin de la tabla.
Puesto que el bono del ejemplo 5 fue comprado con descuento, es

costumbre utilizar el trmino acumulando el descuento para llevar el valor

en libros hasta el valor de redencin. Vase el problema 5 para la tabla de
inversin de un bono comprado a premio.
6.4
PRECIO DEL BONO COMPRADO ENTRE FECHAS DE PAGO

DE INTERESES
Para hallar el precio de compra de un bono entre dos fechas de pago

de intereses, que produzcan un cierto rendimiento:
a)
b)
Hallar el precio de compra en la ltima fecha que se pago

intereses,
Acumular la suma encontrada en (a) a intereses simple (aplicando
la tasa de intereses del comprador) hasta la fecha de compra.
Ejemplo 6.
Un bono de $1000, 4 %, EJ. Redimible a 105 el 1 de Enero de
1985, se compra el 20 de Septiembre de 1962, esperando un rendimiento
de 6% convertible semestralmente. Hallar el precio de compra P y el valor
en libros del bono.
10, 50
22, 50
22, 50
22, 50
7/1/62 9/20/622 1/1/68
7/1/68
44
P1
62p
22, 50
45
1/1/85
La fecha de pago de intereses inmediata anterior al 20 de Septiembre

de 1962, es el 1 de Julio de 1962. El precio de compra en dicha fecha, que
proporcionara un rendimiento de 6% convertible semestralmente es:
P1 = 1050(1.03)-45 + 22.50 a45, 03 = $829.33
Esta cantidad se acumula del 1 de Julio de 1962 al 20 de
Septiembre de 1962. (81 das exactamente) al 6% de inters simple. Por
tanto:
P = P1 1 + 0, 06 ( 81 ) = 829.33(1.0135) = $840.53
360

El valor en libros del bono el 20 de Septiembre de 1962. No es el

precio de compra. El vendedor del bono lo ha conservado por 81 das
despus del ltimo pago de inters y por tanto, est obligado a participar
del siguiente pago de intereses.
Esta parte fraccionada del pago de inters. 81/180 (22.50) - $10.12,
es conocida como inters redituable. El comprador debe considerar que
este inters redituable esta incluido en el proceso de compra, por lo que el
valor en libros del bono, al 20 de Septiembre de 1962 es
Precio de compra inters redituable 840.53 10.12 = $830.41
6.5 EL PRECIO COTIZADO DE UN BONO
En problema tratado anteriormente es hallar el precio que el
comprador debe pagar por un bono dado, con el objeto que gane la tasa de
inters deseada. En cierto sentido, el problema es tanto acadmico, ya que
no hay seguridad que un bono en particular pueda ser comprado al precio
requerido. Mas importante es el problema de determinar la tasa de inters
que obtendr el comprador, si compra un bono determinado a un precio
dado y lo conserva hasta su redencin.
Los bonos son generalmente ofrecidos al precio contenido,
expresando como un porcentaje del valor nominal, sin embargo el termino
por ciento se omite. Por ejemplo, un bono de $1000 cuyo precio cotizado
es $975 estara cotizado a 97 . el precio cotizado generalmente no es el
precio que paga el comprador. El precio cotizado es lo que previamente se
ha designado como valor en libros. Ser el precio de compra (mas
conocido como precio neto) es el precio cotizado mas el inters redituable.
Ejemplo 7.
Un bono de $1000, 3 %, MS se redimir el 1 de Marzo de 1975.
Hallar el precio neto al 14 de Junio de 1962, si ha sido cotizado a 95 8/4.
El precio cotizado es $957.50; el pago de intereses es $17.50. Del 1

de marzo de 1962 al 14 de Junio de 1962 son 105 das; el inters

redituable es 105/180 ( 17.50) = $10.21. El precio neto es 957.40 + 10.21 =
$967.71.
Puesto que el comprador paga el precio cotizado ms el inters
redituable, el precio cotizado tambin se conoce como precio con
intereses.
6.6 TASA DE REDITUABILIDAD
Las instituciones de inversin utilizan tablas con las cuales puede ser
obtenida la tasa de redituabilidad ya sea en forma directa o mediante
interpolacin. Dichas tablas son muy voluminosas para ser incluidas aqu.
En sustitucin daremos dos mtodos para obtener aproximadamente la
tasa de redituabilidad.
a)
Mtodo de promedios. La tasa de redituabilidad por periodo de

intereses es aproximadamente igual a:
Producto promedio por periodo
Valor promedio en libros
Ejemplo 8.
Un bono de $1000, 6%, EJ. Redimible a 110 el 1 de Julio de 1987,
esta cotizado en 125 al 1 de Enero de 1962. Hallar por el mtodo de
promedios la tasa de redituabilidad suponiendo que es comprado en la
fecha mencionada.
En la fecha de compra, el valor en libros del bono es $1250 y en la
fecha de redencin ser $1100. El valor promedio en libros es:
(1250 + 1100) = $1175
Si se conserva el bono hasta su redencin, el comprador recibir 51
pagos de intereses de $30 cada uno, adems del valor de redencin de
$1100, esto es $2630. Puesto que paga $1250 por el bono, el producto
total durante los 51 periodos de inters es 2630.
1250 = $1380 y el
producto promedio por periodo es 1380/51 = $27.06. La tasa por periodo
de inters es 27.06/1175 = 0.023, aproximadamente y la tasa de

redituabilidad es 4.6% convertible semestralmente.

b) Mtodo de interpolacin. Este mtodo requiere del precio de
compra del bono sobre la base de dos tasas de intereses, en tal

forma que un precio sea menor y otro mayor al precio cotizado
dado. En esencia, estamos calculando las cifras que necesitamos,
correspondientes a las tablas mencionadas para bonos.
Ejemplo 9.
Aproximar mediante el mtodo
redituabilidad del bono del ejemplo 8.
de
interpolacin
la
tasa
de
En el ejemplo 8 se obtuvo mediante una simple aproximacin la tasa

de 4.6% convertible semestralmente. Las tablas V y XIII nos permiten
hallar rpidamente los precios de compra que rediten 4% y 5% convertible
semestralmente al 1 de enero de 1962, designadas por
P = 1100(1.02)-51 + 30 a 51
02
= $1354.30
Y
Q = 1100(1.028)-51 + 30 a 51
025
= $ 1171.62
Interpolando entre estos dos valores, tenemos:

0.2
0.005 i
0.25
1354.30
-182.68 1250.00 -104.30
1171.62
104.30
x=
(0.005) = 0.00285
182.68
i = 0.02 + 0.00285
y la tasa de redituabilidad es 4.57% convertible semestralmente.

En el ejemplo 9 la interpolacin ha estado entre las tasas de 2% y 2
% disponible es nuestras tablas.
Estrechando estos lmites,
obtendramos mayor precisin, el problema es que debemos utilizar
logaritmos en los clculos.

Ejemplo 10.
Aproximar la tasa de redituabilidad del bono del ejemplo 8 utilizando
para la interpolacin las tasas de 2 % y 2.3% por perodo de inters.
Tenemos
P = 1100(1.0225)-51 + 30
1-(1.0225)-51
= 353.64 + 904.68
0.0225
= $1258.32
1-(1.02) -51
y
Q = 1100(1.028)-51 + 30
= 344.93 + 895.33
0.023
= $1240.26
Interpolando entre estos dos valores, tenemos
0.0225
0.005 i
0.028
1258.32
-18.06 1250.00
1240.26
-8.32
8.32
x=
(0.005) = 0.00023
18.06
i = 0.0225 + 0.00023 = 0.02273

y la tasa de redituabilidad es 4.546% convertible semestralmente.
Vase problema 9.
6.7 BONOS CON FECHA OPCIONAL DE REDENCIN

Con el objeto de estar en posicin de tomar ventaja de cualquier
futura baja en la tasa de inters, en ocasiones las compaas emiten bonos
previendo que pueden ser redimidos antes de la fecha normal de
redencin. Al calcular el precio que se est dispuesto a pagar por ellos, el

inversionista debe suponer la fecha de redencin ms desfavorable para l.

De esta forma tendr la certeza de obtener la redituabilidad deseada y
quiz ms.
Ejemplo 11.
Un bono de $1000, 6%, MS, ser redimido a la par el 1 de
septiembre de 1988, sin embargo, puede ser redimido a la par el 1 de
septiembre de 1973 o en cualquier fecha de pago de intereses posterior.
Hallar, (a) el precio de compra y el valor en libros al 12 de mayo de 1962,
que redite por lo menos 4% convertible semestralmente, (b) la utilidad del
inversionista, (c) la tasa de redituabilidad si el bono es redimido el 1 de
septiembre de 1980. En este caso la tasa estipulada en el bono excede la
tasa de redituabilidad deseada por lo que el bono ser comprado a premio.
El valor en libros del bono se reduce gradualmente hasta que alcanza el
valor nominal en la fecha de redencin (vase el problema 5). El
inversionista debe calcular el precio con la suposicin de que el bono ser
redimido en la fecha ms prxima (1 de septiembre de 1973) ya que de
otra forma el valor en libros sera mayor que el valor de redencin, si el
bono se redimiera en dicha fecha.
a) Al 1 de marzo de 1962, el precio de compra que redita 4%
convertible semestralmente es
P1 = 1000(1.02)-23 + 30 a 23
.02
= $ 1182.93
Y al 12 de mayo de 1962 es
P = P1 1 + 0, 02 ( 72 ) = 1182.93 (1.008) = $1192.39
180
El valor en libros al 12 de mayo de 1962 es 1192.39 30(2/5)
= $ 1180.39
b) El valor en libros al 1 de septiembre de 1973 debe haber llegado a
$1000.
En cada fecha posterior de pago de intereses, el
inversionista recibir 30-20 = $10 en exceso de la recuperacin
esperada. Al 1 de septiembre de 1980, el monto de dichos
excesos es 10 s 14 0.02 = $ 159.74

c) Tomando como fecha de redencin el 1 de septiembre de 1980, el

precio de compra del bono que redita 5% convertible
semestralmente es
P1 = [1000(1.025)-37 + 30 a 37
,0.25
] 1 + 0.025 ( 72 )
180
= 1119.79(1.01) = $ 1130.99
y para que redite 4% convertible semestralmente sera
P1 = [1000(1.02)-37 + 30 a 37
,02
] 1 + 0.02 ( 72 )
180
= 1259.69(1.008) = $ 1269.77
los valores en libros respectivos seran
Q1 = 1130.99 30(2/5) = $ 1118.99
Y
Q1 = 1269.77 30(2/5) = $ 1257.77
Por lo cual
0.02
0.005
i
0.25
1257.77
-138.78 1180.39
1118.99
-77.88
77.38
x=
(0.005) = 0.00279
138.78
i = 0.02 + 0.00279 = 0.02279

y la tasa de redituabilidad requerida es 4.558%
convertible
semestralmente.
Vase el problema 10.
6.8 UN BONO DE ANUALIDAD de valor nominal F, es un contrato
para el pago de una anualidad cuyo valor presente a la tasa del bono es F.
Ejemplo 12.
Un bono de anualidad a 15 aos por $20,000, con intereses al 6%

convertible semestralmente ser liquidado en 30 pagos semestrales

iguales, el primero con vencimiento en 6 meses. Hallar el precio de
compra al trmino del 5 ao, para ganar el 5% convertible
semestralmente.
El pago peridico es 20,000
1
a 30
= $ 1020.39
,03
El comprador est comprando el derecho de cobrar los restantes 20

pagos, el primero de los cuales vence en 6 meses. Por lo tanto el precio
que redituar 5% convertible semestralmente es
P = 1020.39 a 20
,0.25
= $ 15,907.02
6.9 EMISIN SERIADA DE BONOS

Cuando una emisin de bonos va a ser redimida peridicamente en
lugar de todos en la misma fecha, se dice que los bonos son de emisin
seriada. Puede pensarse
Ejemplo 13.
Una emisin seriada de bonos de $20,000.00 con intereses al 6%
convertible semestralmente va a ser redimida mediante pagos de $5000 en
15 aos. Hallar el precio de compra de la emisin que redite 5%
Los bonos seriados son equivalentes a tres bonos ordinarios, uno con
valor nominal de $5000 redimible a la par en 10 aos, otro con valor
nominal de $5000 redimible a la par en 12 aos, y otro con valor nominal
de $10,000 redimible a la par en 15 aos. El precio de compra requerido
es la suma de los precios de los tres bonos que rediten el 5% convertible
semestralmente, por lo cual
P = 5000(1.025)-20 + 150 a 24 ,0.25 + 5000(1.025) 24 +
150 a 30 ,025 + 10,000(1.025)-30 + 300 a 30 ,0.25
= $ 21,883.38


1. un bono de $1000, 6%, EJ, redimible a la par el 1 de julio de 1998, es
comprado el 1 de julio de 1961, para ganar el 5% convertible
semestralmente. Hallar el precio de compra P.
30
30
30
30
P = 1000(1.025)-54 + 30 a 54
,02
= $ 1147.28
30
100
30
53
54
Periodos de
inters
2. Un bono de $1000, 5%, MS, redimible a 102 al 1 de septiembre de

1990, es comprado el 1 de marzo de 1962, para ganar el 4%
convertible semestralmente. Hallar el precio de compra P.
25
0
3/62
25
25
1
9/62
25
3
100
25
56 57
3/90 9/90
P = 1020(1.02)-57 + 25 a 57
,02
= $ 1175.61
Periodos de
inters
3. Sea F el valor nominal y V el valor de redencin de un bono. Sea r la

tasa de inters por perodo, del bono, i la tasa de inversionista por
perodo y n el nmero de perodos de inters. Demostrar que el precio
de compra, P es:
(a) P = Fr + V - Fr (1 + i)-n
i
i
-n
P = V(1 + i) + Fr a n i
(b) P= V + ( Fr Vi) a n
= V(1 + i)-n + Fr 1 (1 + i)-n = V(1 + I)-N +

i
= Fr + (V - Fr ) (1 + i)-n
i
i
a)
P = V(1 + i)-n + Fr a n
Fr i
Fr (1 + i)-n
i

= V V + V(1 + I)-n + Fr a n i = V V[1-(1+I)-n] + Fr a n

= V Vi 1 (1+i)-n + Fr a n i = V + (Fr Vi) a n i
4. Un bono de $1000, 3 %, FA, es redimible a 105 el 1 de febrero de

1985. Hallar el precio de compra el 1 de febrero de 1965, que redite
5% convertible semestralmente, utilizando, (a) la frmula 2), y (b) la
frmula 3).
P = Fr + V - Fr (1 + i)-n
i
i
= 1000(0.0175) + 1050 1000(0.0175 )
0.025
0.025
a)
(1.025)-40
= 700 + 350(0.37243) = $ 830.35

b) P = V + (Fr Vi) a
n i
= 1050 + (17.50 26.25) a 40
,025
5. Construir una tabla de inversin para un bono de $1000, 5%, FA,

redimible a 103 el 9 de agosto de 1970, comprado el 1 de febrero de
1967, para que redite 4% convertible semestralmente.
Tenemos que P = 1030(1.02)-7 + 25 a 7
,02
= $ 1058.48
El valor en libros en la fecha de la compra es $1058.48. al trmino

del primer perodo, el inters vencido sobre dicho valor en libros, a la tasa
del inversionista es 1058.48(0.02) = $ 21.17 mientras que el pago de
interese del bono es por $25. La diferencia 25 21.17 = $3.83 es para
amortizar el capital; en consecuencia, al principio del segundo perodo, el
valor en libros del bono se reduce a 1058.48 3.83 = $1054.64, y as
sucesivamente.
Periodo
Valor en
libros al
principio del
periodo
1058.48
Intereses
vencidos
sobre el
valor en
libros
21.17
Pago de
intereses
del bono
25.00
Cambio
del valor
en libros
3.83

2
3
4
5
6
7
8
1054.65
1050.74
1046.75
1042.69
1038.54
1034.31
1030.00
21.09
21.01
20.94
20.85
20.77
20.69
25.00
25.00
25.00
25.00
25.00
25.00
3.91
3.99
4.06
4.15
4.23
4.31
Como el bono fue comprado a premio, es costumbre hablar de

amortizar el capital para llevar el valor en libros al valor de redencin.
6. Un bono de $1000, 4%, JD, redimible el 1 de diciembre de 1995 a la
par, es comprado el 31 de marzo de 1961 para que redite el 5%
convertible semestralmente. Hallar el precio de compra y el valor en
libros en dicha fecha.
Al 1 de diciembre de 1960, la fecha del ltimo pago de inters anterior
al da de la compra, el precio de compra que redita 5% convertible
semestralmente es
1000 (1.025)-70 + 20 a 70
,025
= $ 835.51
Al 31 de marzo de 1961 (120 das despus) el perodo de compra es

835.51 1 + 0.05 ( 120 ) = $ 849.44
360
El inters redituable (del 1 de diciembre de 1960 al 31 de marzo de
1961) es 20(120/180) - $13.33 y el valor en libros requerido es 849.44
13.33 = $ 836.11
Solucin alterna:
El valor en libros del bono al 1 de diciembre de 1960, que redita
5% convertible semestralmente es
1000(1025)-70 + 20 a 70
,025
= $835.51

y en la fecha del siguiente pago de interese, 1 de junio de 1961 es

1000(1.025)-80 + 20 a 70
,025
= $ 836.40
interpolando entre las dos cantidades, encontramos el valor en libros

al 31 de marzo de 1961, o sea
835.51 + 2/8 (836.40 835.51) = $ 836.10
por lo cual el precio de compra es 836.10 + 13.33 = $ 849.43
7. Un bono de $ 1000. 6%,MN, es redimible a la par el 1 de noviembre de
1965. Es comparado el 30 de junio de 1962, para que redite 4%
convertible semestralmente. Hallar el precio de compra y el valor en
libros en la fecha de compra. Construir una tabla de inversin.
El precio de compra al 1 de mayo de 1962, que redita 4%
P = 1000(1.02)-r + 80 a 7
,02
= $1064.72
El precio de compra al 30 de junio de 1962 es

1064.72 1 + 0.02 ( 60 )
180
= $ 1071.82
mientras que el valor en libros es

1071.82 30 ( 60 ) = 1061.82
180
La tabla se construye como en el problema 4 excepto en el primer
rengln donde el valor en libros es el del 30 de junio de 1962, el da de la
compra y el inters vencido y el pago de intereses del bono son por 2/3 de
perodo de inters.

Periodo
Valor en
libros al
principio del
periodo
1
2
3
4
5
6
7
1061.82
1055.98
1047.10
1038.04
1028.80
1019.38
1009.77
Intereses
vencidos
sobre el
valor en
libros
14.16
21.12
20.94
20.76
20.58
20.39
20.20
Pago de
intereses
del bono
20.00
30.00
30.00
30.00
30.00
30.00
30.00
Cambio
del valor
en libros
5.84
8.88
9.06
9.24
9.42
9.61
9.80
8. En el bono del problema 7, cul es el precio neto y el precio con

intereses al 30 de junio de 1962, sobre la base de un rendimiento de 4%
El precio neto es el precio de compra de $1071.82. El precio con
intereses es el valor en libros de $1061.82. El precio con inters estara
cotizado como 106 1/8 ya que, en la prctica, el precio cotizado siempre se
da en octavos.
9. Un bono de $1000, 3%, EJ, redimible a la par el 1 de julio de 1977, es
comprado en $ 952.50 el 1 de julio de 1963. Hallar la tasa de
redituabilidad convertible semestralmente.
Puesto que al 1 de julio de 1963, el precio de compra que redita 3%
convertible semestral es $1000, la tasa buscada ser mayor. El precio que
redita 3 % convertible semestralmente es
100(1.0175)-28 + 15 a 28
,0175
= $ 945.03
Por lo cual la tasa buscada est entre 3 y 3 % convertible

semestralmente. Tenemos que:
0.0025
0.015
i
0.175
1000.00
-54.97 952.50
945.03
-47.50

de donde
x = 47.50 (0.025) = 0.00216
54.97
i = 0.015 + 0.00216 = 0.01716
y la tasa de redituabilidad es 3.432 % convertible semestralmente.
10.
Un bono de $1000, 3%, EJ, es redimible a la par el 1 de julio de

1990, pero puede ser redimido el 1 de julio de 1980 o en cualquier
fecha posterior de pago de intereses. (a) Hallar el precio de compra
al 1 de julio de 1963 que redite por lo menos 4% convertible
semestralmente. (b) Hallar la utilidad del inversionista si el bono es
redimido el 1 de julio de 1985
Para que la tasa de redituabilidad requerida es superior a la tasa del

bono, el bono debe ser comprado con descuento. En esta forma, el valor
en libros aumenta gradualmente hasta que alcanza el valor nominal en la
fecha de redencin (vase el ejemplo 5). Por tanto el inversionista debe
calcular el precio con la suposicin que el bono ser redimido en la ltima
fecha posible.
a) El 1 de julio de 1963, el precio de compra que redita 4%
1000(1.02)-54 + 15 a 54
,02
= $ 835.80
b) Al 1 de julio de 1985, el valor en libros del bono se habr

incrementado hasta el valor en libros en esa fecha sobre la base
de redituabilidad del 4% convertible semestralmente, esto es
1000(1.02)-10 + 15 a 10
,02
= $ 955.09
Puesto que el inversionista recibir $1000 en dicha fecha, su utilidad

es 1000 955.09 = $ 44.91.

11.
En cada uno de los casos siguientes, hallar el precio del bono que
redite la tasa deseada:
Valor nominal
(a)
(b)
(c)
(d)
(e)
(f)
(g)
(h)
$ 1000
$ 500
$1000
$ 100
$1000
$ 500
$1000
$ 500
Redimible
La par en 25 aos
La par en 15 aos
105 en 10 aos
110 en 20 aos
La par en 5 aos
La par en 3 aos
102 en 2 aos
105 en 2 aos
Pago de
intereses
4 % semestral
4% semestral
5% trimestral
4% semestral
5% anual
6% semestral
3% semestral
4% semestral
Redituabilidad
6% semestral
5% semestral
3% trimestral
3% semestral
4% anual
5% semestral
6% semestral
5% semestral
Resp. (a) $742.72; (b) $447.67; (c) $1209.32; (d) $ 120.47;

(e) 4 1044.52; (f) $ 513.77; (g) $ 948.56; (h) $ 510.48
12.
Construir una tabla de inversin para cada uno de los bonos del
problema 11 (e) (h).
13.
En cada uno de los casos siguientes, hallar el precio de compra del

bono que redite la tasa dada:
VALOR
NOMINAL
a) $1000
b) $1000
c) $ 100
d) $ 500
REDIMIBLE A
La par el 1 de dic. 1986
La par el 1 de nov.1988
105 el 1 julio 1975
102 el 1 oct. 1995
PAGO DE
INTERESES
4% JD
5% MN
5% EJ
5% AO
FECHA DE
COMPRA
30 de agosto 1960
22 sept. 1962
18 abril 1960
30 dic. 1963
QUE
REDITE
5% semestral
6% semestral
3%
semestral
4% semestral
Resp. (a) $864.71; (b) $888.97; (c) $122.01; (d) $598.55

14.
Para cada uno de los bonos del problema 13, hallar el precio con
intereses el da de la compra.
Resp. (a) $854.71; (b) $868.97; (c) $120.51; (d) $592.30
15.
En cada uno de los casos siguientes, hallar la tasa de redituabilidad

convertible semestralmente, mediante interpolacin:

VALOR
NOMINAL
a) $1000
b) $1000
c) $1000
d) $1000
REDIMIBLE A
PAGO DE
INTERESES
La par el 1 enero 1988
3% EJ
La par el 1 marzo 1987
3 5 MS
105 el 1 agosto 1990
5% FA
103 el 1 dic. 1989
6% JD
PRECIO
COTIZADO
93
90
110
112
FECHA
1 de julio 1960
1 marzo 1962
1 febrero 1962
1 julio 1963
Resp. (a) 3.922%; (b) 3.615%; (c) 4.493%; (d) 5.230%

16.
Un bono de $1000, 4%, EJ, es redimible a la par el 1 de enero de

1975, pero puede ser redimido el 1 de enero de 1968 o en cualquier
fecha posterior de pago de intereses. (a) Hallar el precio de compra el
1 de enero de 1961, que redite por lo menos 5% convertible
semestralmente. (b) Si el bono es redimido el 1 de julio de 1970,
cul es la utilidad del inversionista y qu tasa convertible
semestralmente redituar el bono?
Resp. (a) $900.18; (b) $39.85; 5.365%
17.
Un bono de $1000, 5%, EJ, es redimible a la par el 1 de enero de

1975, pero puede ser redimido el 1 de enero de 1968 o en cualquier
fecha posterior de pago de intereses. (a) Hallar el precio de compra el
1 de enero de 1961, que redite por lo menos 4% convertible
semestralmente. (b) Si el bono es redimido el 1 de julio de 1970,
cul es la utilidad del inversionista y qu tasa convertible
semestralmente redituar el bono?
Resp. (a) $1060.54; (b) $26.02; 4.228%
18.
Hallar el precio de compra de un bono de anualidad de $5000, a 15

aos con intereses al 6% anual, comprado al trmino del 8 ao, para
que redite 4 %.
Resp. $ 3033.68

19.
Hallar el precio de compra de un bono de anualidad de $10,000, a 10

aos con intereses al 4% convertible semestralmente, comprado al
trmino de tres aos para que redite 5% convertible
semestralmente.
Resp. $7149.81
20.
Una compaa emite $300,000 en bonos al 5% y acuerda redimirlos

mediante pagos de $150,000 al trmino de 5 y 10 aos. Hallar el
precio pagado por un banco el da de la emisin, que le redituar 4%.
Resp. $318,844.07
21.
Sustituir V(1 +i)-n = K y Fr = gV

Makeham
en 1) para obtener la frmula de
P = K + g ( V K)
i
Utilizar la frmula para resolver el problema 11.
22.
Una emisin de $50,000 en bonos seriados, con intereses al 4%

convertible semestralmente, con vencimientos de $500 cada 6 meses
por los prximos 5 aos, es comparada para que redite 3%
convertible semestralmente. Hallar el precio de compra utilizando la
frmula de Makeham. Sugerencia K = 5000 a 10 ,015 y g = 0.02
Resp. $51,296.36

BIBLIOGRAFA.
FRANK AYRES JR.

Matemticas Financieras.
Mc-Graw-Hill, 1990.
PORTUS-GOVINDEN-LINCOYAN.
Mc-Graw-Hill, 1991.
DE LA CUEVA, B.
Porra, 1986.
DAZ MATA ALFREDO.
Trillas, 1994.

Matemáticas Financieras

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FACULTAD DE CONTADURA Y ADMINISTRACIN

UNIVERSIDAD DE SOTAVENTO, A.C.

La presente antologa, se ha realizado de manera que pueda usarse

UNIVERSIDAD DE SOTAVENTO A.C.

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1.4 CALCULO DEL INTERS SIMPLE Y MONTO

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1.5 CALCULO DE LA TASA DE INTERS (i)

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En este caso S= $2110, c= $ 2,000, t= 1 ao, i =?, por lo cual:

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1.6 CALCULO DEL VALOR PRESENTE ( C)

1.7 EJERCICIOS PROPUESTOS

2.- A que tasa de inters simple?.

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3 El propietario de una casa recibe el 15 de Mayo de 1998 las 3 ofertas

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- El inters Simple Ordinario (ISO) se calcula con base en un ao de 360

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ISE c/t. exacto = c i t

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6 Determinar, de acuerdo al sistema bancario, el inters simple sobre

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En una pagar firmado el 15 de Enero, con vencimiento de 3 meses

1.12 EJERCICIOS PROPUESTOS

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1.13 ECUACIONES DE VALOR

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Definicin: en algunas ocasiones es conveniente para un deudor

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Hallar el descuento simple sobre una deuda de $ 1500 con

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El periodo de descuento es 5 meses

Tomas Mtz; le paga a Prez $ 2977.33 y obtiene la posesin

1.16 PROBLEMAS PROPUESTOS

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simple). Si x firma un documento por $2000 a 5 meses. Qu cantidad

Una hipoteca tiene un valor de $1200 al vencimiento. Determinar su

X recibir un dividendo de $750 el 14 de junio cul es su valor el 30

Un documento por $600 establece 5% de inters simple por 120

Determinar el descuento simple sobre:

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