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DEPSITOS EN 2015
Diego Gonzlez
EAFI (Empresa de asesoramiento
financiero)
Experiencia: 12 aos
Patrimonio clientes: 12 Millones de
Solicitar recomendacin gratuita
Hay dos factores que debera conocer para entender la situacin actual en
relacin a los depsitos, estos son los tipos de inters y la prima de riesgo (lo s,
suena aburrido pero no le dejar indiferente la lectura):
Tipos de inters y el precio del dinero:
Piense como un banco. El negocio bancario tradicional ha consistido en tomar
dinero (coger) y prestar (dar). La diferencia entre estas dos magnitudes es su
margen y lgicamente como cualquier negocio dicho margen debera ser positivo
(no est de moda lo de perder dinero).
Imagine que usted es dueo del prestigioso Banco . Esta maana, a las 12:30 y en
sus flamantes oficinas del centro de la ciudad, se sienta usted con un ahorrador
llamado Sr. Don Depsitos y decide ofrecerle un depsito al 4% (toma dinero),
este lo acepta claro est. Al da siguiente, acude a ver al director financiero de
Telfonos de Espaa SA para prestarle el dinero (dar).
Cunto le tiene que cobrar a Telfonos de Espaa SA por prestarle el dinero?. Al
menos el 4%, quizs algo ms para pagar esas fantsticas oficinas que impresionan
tanto a sus clientes.
Bien, tiene un problemilla, el director financiero de Telfonos de Espaa SA, le
comenta que ayer emiti bonos al 1,5% a doce meses.
Quizs el 0,7% para ofrecerle a Sr. Don Depsitos era algo ms razonable.
La realidad es que le debe un 4% a Sr. Don Depsitos y por prestar el dinero
Telfonos de Espaa SA solo le pagarn un 1,5% (ingreso).
Banco = Ingresa 1,5% - Debe 4% = -2,5% de prdida.
Como banquero, sabe bien que tiene que tomar y prestar, pero ganando dinero
claro est.
Imagnese que todo el mundo, al igual que el Sr. Don Depsitos exige el 4% o
manda su dinero al colchn. Tiene otra alternativa para activar esa dinmica de
tomar prestar: el mercado interbancario (suena duro lo s).
Adems de tomar el dinero de sus ahorradores puede acudir a los mercados a
tomar y tomar. Muy sencillo, estamos hablando del mercado en donde el gran
banco (banco central) presta a los otros bancos (s, es un mercado de bancos).
El Banco Central Europeo (el banco grande de la zona euro) es el que fija el precio
del dinero y presta el dinero a otros bancos.
- Pas A: pas que genera tecnologa de alta demanda con fuertes exportaciones.
Alto nivel de competitividad. Estado saneado y con bajo nivel de deuda. Alta renta
per cpita.
- Pas B: pas con industria pero poca de alta demanda, al no poder competir en los
mercados internacionales con producto, exporta poco. Burbuja inmobiliaria.
Estado cada vez ms endeudado (alto gasto pblico). Renta per cpita media.
- Pas C: pas sin industria. Alto nivel de endeudamiento. Baja productividad.
Estado con poco margen para financiarse.
Partiendo de la base que el Pas A paga un 1% por financiarse a 12 meses.
Cunto le pedir a B y a C?
Pedir ms de un 1% parece razonable y si le pido a B un 2% a C le tendr que pedir
algo ms.
Usted como principal directivo del flamante Banco recibe una llamada de un
analista que le comenta que Pas C: no tiene ingresos fiscales para hacer frente a la
deuda en dos meses, Cunto le pedir ahora? Algo ms claro est, a ms riesgo
ms rentabilidad debe exigir No? La moraleja es que la situacin de riesgo vara
para bien o para mal.
El Pas A es el ms seguro de la regin por lo tanto lo pasamos a denominar Activo
Libre de riesgo y los dems pases los llamaremos Activos de riesgo.
Activo de riesgo Activo libre de riesgo = Prima de riesgo
Fuente: datosmacro.com
Si mira la prima de riesgo puede ver de donde nacen, en un entorno de bajos tipos
de inters, un depsito al 4%. En Espaa haba ms de 60 grupos financieros,
ahora solo 5 grupos, el sistema se ha saneado. Una vez saneado el sistema
financiero y mejora la economa del pas, las cosas se normalizan y el banco me
ofrece lo proporcional al nivel de tipos de inters actual.
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Que suban los tipos (para eso queda mucho en la zona euro)
Que suba la prima de riesgo (esperemos que no pase)
Significa esto que no hay riesgo? Desde luego que no, puede perder el 100%.
Hagamos un repaso a la historia reciente.
Se acuerda del banco Espritu Santo?
Recuerda qu seguridad le ofreca ver al as del baln Cristiano ofrecindome un
depsito muy rentable. Como ya sabe el banco Espritu Santo quebr y el gobierno
luso tuvo que recapitalizarlo (rescatarlo de la quiebra para que los pequeos
ahorradores no pidiesen los ahorros de toda su vida).
Tampoco le sonar el caso ING que en el ao 2008 tuvo que recibir la friolera de
10.000 para evitar la quiebra. Me gustan los eufemismos que hablan de reforzar
el balance, tambin la letra pequea de los anuncios que dice algo as como
suscrito a sistema de garanta Holands.
En resumen el Estado holands al igual que el portugus fueron serios, por no
decir que se vieron obligados (ante el riesgo de quiebra del sistema) a poner el
dinero.
Se imagina si esto ocurre y no pone ningn estado el dinero, cree que el fondo de
garanta de depsitos le devolver el dinero.tiene sentido un 2% extra por poner
en riesgo gran parte del dinero que tanto le ha costado ganar y ahorrar.
Se acuerda de la reciente historia de Espaa?
Me da la impresin de que los espaoles no solo no valoramos nuestra magnifica y
rica historia, adems olvidamos rpidamente la reciente y por ello estaremos
siempre condenados a repetirla.
Segn uno ve que van pasando los aos y recuerda un pas con ms de 60 grupos
bancarios y puede ver en la actualidad 5 grupos fuertes y saneados, se pregunta si
los espaoles que contrataron depsitos al 4% saben que ayudaron a recapitalizar
la banca y ayudaron a que no quebraran, sera interesante ver gravado en la puerta
del banco La seora Pepita Prez ayudo con sus 30.000 a que este banco no se
fuera a pique, viva . Podramos decir que fue algo patritico aunque no tengamos
conciencia ni conocimiento de donde nos metamos.
Tengo un mensaje claro, la banca espaola est saneada y esto continuar los
prximos aos, ya no necesita su dinero (el Estado, Telfonos de Espaa SA,
tampoco lo necesitan).
Los tipos de inters estn bajos, realmente queda mucho tiempo para ver
tipos de inters altos, la economa Europea no lo tolerara pues se encuentra en
una situacin de debilidad.
Ha tenido sentido poner todo su patrimonio en riesgo por un +3%?
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En Anaxis se dedican a hacer una cosa: analizar que las compaas que tienen en
cartera son solventes y pueden pagar los cupones y devolver la cantidad que ha
invertido.
La firma se enorgullece (as lo cuentan) de que en 10 aos no les ha quebrado
ninguna emisor (bono).
Junto con el buen hacer de esta casa hemos seleccionado su producto porque es
una cartera de bonos a vencimiento, es decir, a finales de 2015 mueren los bonos
de la cartera y no se vuelven a comprar, esto permite que si compro hoy a
vencimiento (dic 2015) la rentabilidad ser cierta, como en el caso de un depsito
(siempre que no quiebre un emisor claro esta).
La cartera est compuesta por ms de 60 posiciones en bonos de alto rendimiento,
de distintos sectores con TIR actual, o con otras palabras, rentabilidad a
vencimiento de ms de un 4% bruto.
S, esto es diferente al depsito pero en el fondo el riesgo no tiene por que se
mayor especialmente si el rating del banco donde contrato el depsito tiene un
rating no grado de inversin.
Ventajas & Desventajas:
Ventajas: a vencimiento s lo que voy a ganar y es mucho ms de lo que me
ofrecen por un depsito. Adems, puedo vender antes de llegar a vencimiento.
Desventajas: el precio vara y eso me puede poner nervioso. Los bonos High yield
son bonos con un grado de riesgo alto en trminos generales y existe la posibilidad
de que me quiebre una o varias posiciones de la cartera (en estos caso el estado no
pone el dinero).
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Son ms veces y en mayor proporcin que la bolsa sube que cuando baja, por esos
tiene sentido afirmar que a largo plazo la bolsa es ms rentable, aunque en
periodos cortos (me refiero a 2 aos por ejemplo) puede ser un desastre la
inversin.
La rentabilidad de las acciones (renta variable) se descompone: dividendos +
apreciacin de capital. Ests 2 fuentes de rentabilidad representan en las ltimas
dcadas y segn estudios un 50% ganancias por dividendos y un 50% por
apreciacin de capital (el precio sube)
RENTABILIDAD TOTAL = Rentabilidad por dividendos + Apreciacin Capital
Nos vamos a decantar por mostrarle una seleccin de fondos de inversin de renta
variable que tiene como objetivo maximizar la rentabilidad por dividendo.
Antes de nada tiene que saber que en el mundo de los fondos de inversin tiene
dos clases de fondos: los de acumulacin y los de distribucin, esto sobre un mis
producto.
Me explico, usted tiene el fondo de bolsa europea X con clase acumulacin y clase
distribucin:
-
Por ltimo, decir que la renta variable (bolsa) quizs sea el otro extremo del
depsito pero coincidir conmigo en que tiene que tener en cuenta esta opcin
aunque se encuentre totalmente alejada de su nivel de riesgo (estmago + plazo de
inversin).
5.- Cartera Defensiva de fondos
La mejor alternativa es una cartera de fondos de inversin muy diversificada y
conservadora. Esta cartera histricamente ha conseguido de manera anualizada
una rentabilidad superior al +5%, aunque le advierto que no todo es perfecto.
El planteamiento general que surgi fue la creacin de una cartera de fondos con
la idea de proponer una alternativa mejor (que no perfecta) frente al depsito
bancario. El mandato incluy las siguiente reglas:
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Riesgo potenciales:
Volatilidad (desviacin estndar): no siendo un indicador del riesgo total, es una
referencia. Nivel= 2,42 (volatilidad baja).
Mximo Drawdown: representa el peor escenario de cada anual desde 2004, este
es de un -2,11%. Esto significa que para un periodo de 12 meses (entre 2004 2014) entrando entre el mximo y el mnimo rango la prdida ser del -2,11%. Es
el escenario ms dramtico, es decir, entro en el mximo y vendo en el mnimo, es
un tema de suerte.
Esta prdidas, son latentes no significan que se tengan que materializar. Piense el
lector que el ao que se produjo esa cada, la bolsa cayo un -50%, esto evidencia el
carcter conservador de la cartera (en finanzas todo es relativo).
Citar que la cartera tiene un 3% en renta variable que en el caso de eliminarse
totalmente de la cartera rebajara el riesgo aunque tambin reducira el potencial
de ganancias.
Rentabilidad histrica:
Si atendemos a las rentabilidades anualizadas histricas a 3 y 5 aos podemos ver
que la cartera alcanza el 4,9% - 5,3% anualizada (neta).
Siendo +13% los mejores 12 meses y -2% los peores 12 peores para un periodo de
10 aos.
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Caso real:
Jos Manuel M.R. se pone en contacto con nosotros solicitando asesoramiento
financiero. En la primera reunin nos plantea su problema, no me parece suficiente
un depsito al 0,7%, adems no me fio de los bancos. El siguiente paso fue
preguntarle si haba tenido experiencia con otros activos financiero y que esperaba
de sus inversiones.
Claramente Jos Manuel no tena ni idea de lo que era la bolsa (tampoco le
interesaba) y tena claro que quera perder lo mnimo posible aunque renunciara a
una rentabilidad mayor. Su plazo de inversin era el largo plazo y no iba a
necesitar el dinero.
Finalmente le propusimos la cartera defensiva: esta es muy conservadora, no tiene
prcticamente bolsa y puede ganar mucho ms que con un depsito.
El primer semestre consigui un +3,7% de rentabilidad y lgicamente est
contento pero los inicios no fueron fciles. Segn invirti el dinero la cartera
perdi en unas semanas un -0,7%, algo que perdur durante unos pocos meses
pero finalmente con el paso del tiempo la rentabilidad corrigi y el cliente est
convencido del producto.
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CONCLUSION
Espero que esta gua les sea de utilidad para encontrar la mejor alternativa al
depsito bancario en su caso. Quedo a su disposicin para cualquier aclaracin.
Si le interesa que realicemos una evaluacin gratuita de sus inversiones actuales y
una recomendacin de qu productos son los mejores para su caso, puede
solicitarla aqu.
Firmado: Diego Gonzlez
Diego Gonzlez
EAFI (empresa de asesoramiento
financiero)
Experiencia: 12 aos
Patrimonio clientes: 12 Millones de
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