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El
valor
de
una
empresa y
la creacin
de valor
en
esa
empresa
El valor
de la
empresa
es el
valor del
conjunto
de
element
os,
material
es,
inmateri
ales y
humanos
que
integran o
constituye
n
la
empresa
uiero si se me permite
dejar cons- tancia tan solo
de unas reflexiones, para
nada originales, pero ms
de
una vez, por lo menos modestamente
as me lo parece,
no tenidas
suficientemente en cuenta por parte
de los responsables del noble arte de
la gerencia econmica de un pas.
Me gustara, simplemente, comentar
la diferen- cia entre el valor de una
empresa y la creacin de valor en
esa empresa; as como la relacin
entre ambas cuestiones; y, ya
puestos, alguna cosilla ms.
Valor de
una empresa:
concepto y valo- racin
Entendemos
por
valor
de
la
empresa el valor del conjunto de
elementos, materiales, inma- teriales
y
humanos
que
integran
o
constituyen la empresa. Se trata de
un valor o precio de conjunto, de la
empresa
como organizacin, que
incluye no slo el valor en el
presente de los diferentes bienes,
derechos y obligaciones integrantes
de su patrimonio, sino tambin las
expectativas
acerca
de
los
beneficios que se espera que la
empresa genere en el futuro. Para
determinar el valor de la empresa se
han formulado mltiples mtodos o
modelos, si bien ninguno de ellos
goza de general aceptacin, porque
los casos de
enajenacin
o
venta, o bien
para poder dar
respuesta a los
distintos
conflictos
o
contenciosos
que se suscitan
entre los socios
y
sus
herederos.
En
una
economa
de
mercado,
simplificando, el
valor
de
las
cosas es lo que
se
est
dispuesto a dar
por
ellas.
Ocurre,
sin
embargo,
que
debido
a
la
heterogeneidad
del
producto
intercambiado,
nunca
una
empresa es idntica a otra, por
ms que las dos sean del mismo
tamao y se dediquen a la misma
actividad o negocio, a la falta de
regularidad de los intercambios, no
se compran ni venden empresas
todos los das y a la existencia de
un nmero de vendedores y
compradores
necesariamente
reducido nunca podr existir un
mercado de empresas que funcione con la suficiente perfeccin.
De ah que para fijar el valor de
una empresa se tenga que partir de
ciertos indicadores o variables proxy,
como son los de valor contable,
valor
sustancial,
valor
de
liquidacin, valor de rendimiento,
fondo de comercio o valor burs- til,
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que
debidamente
combinados,
promediados o corregidos permiten
formular estimaciones razonables del
verdadero valor de la empresa.
Creacin
valor
de
OPININ
Capital
empleado,
Coste
de
capital y
Utilidad neta de operacin
despus de im- puestos.
Con estos tres elementos se busca
llegar a lo que se conoce como
utilidad econmica (economic profit =
EP). Tambin se le conoce a la
utilidad econmica
como
EVA
(Economic Value Added)
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Se crea
valor en
la empresa
cuando la
uti- lidad
o riqueza
que genera
es lo
suficientemente
grande
para
cubrir el
coste de
todas las
fuentes de
financiami
ento de
los recursos
invertidos
en el
negocio
OPININ
AbASTECIMIENTO
DESARROllO
TECNOlGICO RECURSOS
HUMANOS
INFRAESTRU
CTURA DE
lA
EMPRESA
M
A
R
K
E
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N
G
OPER
ACIONE
S
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Y
VENT
AS
SERVICI
OS
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