LA BALANZA DE PAGOS

La balanza de pagos es un registro de todas las transacciones

monetarias producidas entre un pas y el resto del mundo en un determinado
periodo. Estas transacciones pueden incluir pagos por las exportaciones e
importaciones

del

pas

de bienes, servicios, capital

financiero y transferencias financieras. La balanza de pagos contabiliza de

manera resumida las transacciones internacionales para un perodo
especfico, normalmente un ao, y se prepara en una sola divisa, tpicamente
la divisa domstica del pas concernido. Las fuentes de fondos para un pas,
como las exportaciones o los ingresos por prstamos e inversiones, se
registran en datos positivos.
La utilizacin de fondos, como las importaciones o la inversin en
pases extranjeros, se registran como datos negativos. Cuando todos los
componentes de la balanza de pagos se incluyen, el total debe sumar cero,
sin posibilidad de que exista un supervit o dficit. Por ejemplo, si un pas
est importando ms de lo que exporta, su balanza comercial estar en
dficit, pero la falta de fondos en esta cuenta ser contrarrestada por otras
vas, como los fondos obtenidos a travs de la inversin extranjera, la
disminucin de las reservas del banco central o la obtencin de prstamos
de otros pases.
ESTRUCTURA DE LA BALANZA DE PAGOS
La balanza de pagos (BP) se estructura en cuatro subdivisiones:
Cuenta corriente.
Cuenta de capital.
Cuenta financiera.
Cuenta de errores y omisiones.

 Cuenta corriente: La balanza por cuenta corriente registra los cobros

y pagos procedentes del comercio de bienes y servicios y las rentas en forma
de beneficios, intereses y dividendos obtenidos del capital invertido en otro
pas. La compraventa de bienes se registrar en la balanza comercial,
los servicios en la balanza de servicios, los beneficios en la balanza de
rentas y las transferencias de dinero en la balanza de transferencias. La
balanza por cuenta corriente estar dividida en dos secciones. La primera es
conocida como balanza visible y la compone ntegramente la balanza
comercial. La segunda seccin se llama balanza invisible y est compuesta
por la balanza de servicios, rentas y por la balanza de transferencias.

Cuenta de capital: La segunda divisin principal de la balanza de

pagos es la cuenta de capital. En sta se recogen las transferencias de
capital y la adquisicin de activos no financieros no producidos. Las
transferencias de capital engloban todas aquellas transferencias que tienen
como finalidad la financiacin de un bien de inversin, entre ellas se incluyen
las recibidas de organismos internacionales con el fin de construir
infraestructuras.

Cuenta financiera: Registra la variacin de los activos y pasivos

financieros con el exterior. Por tanto recoge los flujos financieros entre los
residentes de un pas y el resto del mundo. Las diferentes rbricas de la
cuenta financiera recogen la variacin neta de los activos y pasivos
correspondientes.

Cuenta de errores y omisiones: La cuenta de errores y omisiones

abarca lo que se conoce como el capital no determinado, es un ajuste por la
discrepancia estadstica de todas las dems cuentas de la balanza de pagos.

El sistema de anotacin de la balanza de pagos es de partida doble, es

decir, cada anotacin tiene su contrapartida, por lo que si la informacin
estadstica es correcta el saldo es cero, en la prctica no es as, por lo que,
debido a las deficiencias en los sistemas de informacin, resulta necesario
utilizar esta partida para corregir las diferencias. Este rengln de la balanza
de pagos establece las correcciones para determinar el saldo ajustado.
MECANISMOS DE AJUSTE EN LA BALANZA DE PAGOS
Mecanismo de ajuste de precios: En este tema partimos del
supuesto de que no hay flujos internacionales autnomos de capital privado.
Esto es lo que los flujos internacionales de capital privado solo ocurren como
respuestas pasivas para cubrir (es decir, para pagar) los desequilibrios
comerciales temporales. Supone as mismo que la nacin desea corregir su
dficit en su cuenta corriente y en la balanza de pagos mediante
modificaciones en el tipo de cambio. Dado que este modelo tradicional
depende del tipo de cambio, se basa en los flujos comerciales y la velocidad
del ajuste depende de la capacidad de respuestas de las importaciones y de
las exportaciones

a los cambios en los precios (tipo de cambio), se le

conoce como el enfoque del comercio o de elasticidades. El ajuste de precios

puede tomar diferentes formas dependiendo de la organizacin institucional
del mercado de cambio extranjero. En un sistema de tasas flexible, el ajuste
precio opera a travs de las variaciones de cambio fijo. Por su parte, en un
sistema de tasas fijas (tal como el patrn oro), el ajuste precio funciona a
travs de cambios en el nivel de precios (es decir, inflacin y deflacin
general).
Tasa de cambio fijo: Hay dos formas en la que puede establecerse el
precio de una moneda determinada en relacin a otra. Un tipo de cambio fijo,
es la tasa a la que el gobierno (Banco Central) establece y mantiene el tipo

de cambio oficial. Un precio fijo se determinar en relacin a una gran

moneda mundial (por lo general el dlar de EE.UU., u otras divisas
importantes como el euro, el yen o una cesta de divisas). A fin de mantener el
tipo de cambio local, el Banco Central compra y vende su propia moneda en
el mercado de divisas a cambio de la divisa a la que est vinculado. Una tasa
de cambio fijo se utiliza generalmente para estabilizar el valor de una divisa
frente a la divisa a la que est vinculada. Esto hace que el comercio y las
inversiones entre los dos pases sean ms fciles y ms previsibles, y es
especialmente til para pequeas economas en las que el comercio exterior
forma una gran parte de su PIB.
Las razones que llevan a elegir un tipo de cambio fijo estn relacionadas
con la estabilidad. Especialmente en los pases en desarrollo, se puede
decidir tener una divisa fija para crear un ambiente estable para la inversin
extranjera. Con un tipo de cambio fijo, el inversor siempre sabr cul es el
valor de su inversin, por lo que no tiene que preocuparse de las
fluctuaciones diarias del mercado de divisas. Una divisa fija tambin puede
ayudar a bajar las tasas de inflacin y generar ms demanda, que resulta de
la mayor confianza en la estabilidad de la divisa.
Tasa de cambio flexible: A diferencia del tipo de cambio fijo, un tipo
de cambio flexible es determinado por el mercado privado a travs de
la oferta y la demanda. Un tipo de cambio variable a menudo se denomina
"auto-correctivo", ya que las diferencias en la oferta y la demanda
automticamente se corregirn en el mercado. Echa un vistazo a este
modelo simplificado: si la demanda de una divisa es baja, su valor disminuye,
con lo que los bienes importados son ms caros y se estimula la demanda de
bienes y servicios locales. Esto a su vez generar ms puestos de trabajo,
provocando una auto-correccin en el mercado. Un tipo de cambio flexible
est en constante cambio.

En realidad, no hay dividas totalmente fijas o flexibles. En un rgimen fijo,

las presiones del mercado tambin pueden influir en el tipo de cambio,
aunque no automticamente sino que ser el Banco Central correspondiente
el que decida cundo y que variacin del tipo de cambio realizar. En
ocasiones, cundo el valor de una divisa fija no refleja el valor real respecto a
la divisa a la que est vinculada, se crea un "mercado negro" del que se
puede decir que refleja la oferta y demanda real. Un banco central a menudo
se ver obligado a revaluar o devaluar el tipo de cambio oficial para que sus
tipos de inters estn en concordancia con el tipo de cambio oficial,
deteniendo as la actividad del mercado negro.
EL FMI COMO ORGANISMO DE CONTROL DE LA BANCA PBLICA
Es la institucin central del sistema monetario internacional, que tiene
como cometido especfico la cooperacin monetaria internacional y la
estabilidad cambiaria que faciliten el buen funcionamiento de un sistema
multilateral de pagos.
Es

el

organismo

los sistemas de cambio internacionales

excelencia

para

proveer

central
y,

regulador

adems,

financiamientos

el

de

mecanismo

pases

con

dficit

mucho

ms

all

por
o

problemas temporales en sus balanzas de pago.

El poder del

FMI,

sin

embargo,

va

del

simple control del sistema de pagos. Tanto a travs de la condicionalidad de

los crditos del FMI a los pases (el pas receptor ha de aplicar un conjunto
de polticas econmicas para poder acceder a los crditos), como de las
declaraciones e informes del FMI sobre la situacin y/o las polticas
econmicas

que

se

ha estado imponiendo

aplican
a

a
lo

un

pas

largo

determinado,
de

los

el
aos

Fondo
un

determinado modelo econmico por todo el mundo, que se deriva del

denominado Consenso de Washington.
Conjuntamente con el banco Mundial, formaron las bases para el
establecimiento del nuevo sistema monetario internacional. En su fundacin,
serva como el mecanismo para establecer condiciones relativas a la fijacin
de las paridades del cambio de las monedas de los pases miembros entre
s.
NATURALEZA E IMPORTANCIA DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES
Importancia: Las reservas internacionales son un indicador de la
generacin de valor de una nacin a travs de sus negociaciones
internacionales

con

otras

naciones.

En

el

mundo

moderno,

ninguna nacin est excluida de poseer reservan internacionales, ya que

estas definen el nivel de riesgo que tienen los inversionistas en el momento
de pretender hacer negociaciones con pases como el nuestro.
La cantidad de reservas que posee un pas influye decisivamente en
el tipo de cambio de la moneda nacional: cuanto mayores sean las reservas
de un pas ms se tender a fortalecer sta, pues contar con un respaldo
mayor, lo que presionar hacia la revalorizacin de la misma; cuando las
reservas disminuyen se genera una presin hacia la devaluacin de la
moneda nacional.
La administracin de las reservas internacionales implica decisiones
complejas en lo que se refiere a la inversin de estos activos dentro de un
portafolio diversificado y a la disponibilidad de medios de pago internacional
para atender oportunamente los pagos por todos los conceptos de la balanza
de pagos. De esto se desprende la capacidad profesional de prudencia y
discrecin que exige la administracin de las reservas internacionales de un

pas. La razn ms importante para que un pas mantenga reservas

internacionales es financiar los desequilibrios en su balanza de pagos.
Cuando un pas encuentra que sus ingresos son menores que sus egresos,
el dficit se cubre con reservas internacionales. En todo caso, el dficit debe
ser eliminado ya que el pas tiene un stock limitado de reservas.
La ventaja de las reservas internacionales es que ellas le permiten al
pas sostener un dficit temporal en su balanza de pagos, de tal manera que
puedan operar medidas aceptables de ajuste para corregir el desequilibrio.
nicamente desequilibrios permanentes requieren de un ajuste real. Sin
embargo, an para el caso de desequilibrios fundamentales; las reservas
internacionales que posee un pas le dan a sus autoridades alguna
flexibilidad para seleccionar entre las diferentes opciones de poltica aquella
cuyos costos de ajustes sean menores. As entonces, el objetivo fundamental
de las reservas internacionales es permitir el financiamiento de los
desequilibrios externos.
Esto tiene mayor relevancia en el caso de aquellos pases que operan
en un rgimen de tipo de cambio fijo, pues, al menos tericamente, en un
sistema de tipo de cambio flexible no hay necesidad de acumular reservas
internacionales, ya que cualquier desajuste del mercado de divisas tiende a
ser automticamente corregido por variaciones en el tipo de cambio