Desarrollo Minero en Chile, Analisis y Desafios COCHILCO

RECOPILACIN DE
ESTUDIOS 2009
DESARROLLO
MINERO
EN CHILE:
ANLISIS
Y DESAFOS
COMISIN CHILENA DEL COBRE
RECOPILACIN DE
ESTUDIOS 2009
DESARROLLO
MINERO
EN CHILE:
ANLISIS
Y DESAFOS
COCHILCO Recopilacin de Estudios 2008
NDICE
PRESENTACIN
CAPTULO 1 / GESTIN DEL RECURSO HDRICO Y LA MINERA EN CHILE

PROYECCIN CONSUMO DE AGUA EN LA MINERA DEL COBRE 2009-2020
12
PRESENTACIN
15
I. ANTECEDENTES
16
II. CONSUMO DE AGUA EN LA MINERA DEL COBRE
18
III. METODOLOGA

3.1 Informacin

3.2 Frmulas
19
19
20
IV. PROYECCIONES DE DEMANDA DE AGUA EN LA MINERA DEL COBRE

4.1 Proyecciones

4.1.1 Consideraciones adicionales

4.1.2 Resultados
21
22
22
23
V. CONSIDERACIONES GENERALES
36
VI. ANEXOS
38
CAPTULO 2 / ESTUDIO PROSPECTIVO DE EMISIONES DE GASES DE EFECTO INVERNADERO

DE LA MINERA DEL COBRE EN CHILE
42
RESUMEN EJECUTIVO
45
I. INTRODUCCIN
52
II. METODOLOGA

2.1 Informacin Bsica

2.2 Alcance

2.3 Datos de Entrada

2.3.1 Composicin de Matrices de Generacin Elctrica

2.3.2 Proyecciones de Produccin

2.3.3 Consumos de Energa y Emisiones de GEI

2.4 Clculos
56
56
56
57
57
58
59
59
III. ANLISIS DE RESULTADOS

3.1 Proyeccin de Matrices de Generacin Elctrica

3.2 Proyeccin de Produccin de Cobre

3.3 Proyeccin de Consumo de Energa

3.3.1 Proyeccin de Consumo Total de Energa

3.3.2 Proyeccin de Consumo Unitario de Energa

3.3.3 Proyeccin de Consumo Total de Energa por reas

3.4 Proyeccin de Emisiones Totales de GEI

3.4.1 Proyeccin de Emisiones Directas e Indirectas de GEI

3.4.2 Proyeccin de Emisiones Unitarias de GEI

3.4.3 Proyeccin de Emisiones Unitarias de GEI por Producto
61
61
64
66
67
68
69
70
71
73
74
IV. COMENTARIOS FINALES
76
V. ANEXOS

Anexo I: Matrices de Generacin

Anexo II: Proyecciones de Produccin de Cobre
78
78
79
CAPTULO 3 / BIOLIXIVIACIN: DESARROLLO ACTUAL Y SUS EXPECTATIVAS
82
Abstracto
85
I. Introduccin

1.1 Minerales cuprferos

1.2 Recursos y reservas minerales de cobre

1.3 Proceso productivo del cobre
86
86
87
88
II. Caractersticas de la tecnologa de biolixiviacin

2.1 Definicin de biolixiviacin

2.2 Caractersticas de los microorganismos utilizados

2.3 Tecnologas de biolixiviacin

2.4 Ventajas y desventajas de su aplicacin
91
91
91
95
98
III. Aplicacin de la biolixiviacin

3.1 Desarrollo nacional

3.2 Investigacin y desarrollo

3.3 Produccin actual
100
100
103
105
IV. Resumen y conclusiones
106
V. Referencias bibliogrficas
108
VI. ANEXOS
110
CAPTULO 4 / CON BUENOS YACIMIENTOS NO ALCANZA:

ANLISIS Y EVOLUCIN DE LA PRODUCTIVIDAD LABORAL EN CHILE
114
Resumen Ejecutivo
117
I. Introduccin
119
II. Productividad laboral en Chile: Perodo 1992 2008
124
III. Los datos
126
IV. Metodologa de estimacin y resultados
128
V. Conclusiones
152
VI. Bibliografa
155
V. Anexos
156
CAPTULO 5 / POR QU SUBCONTRATAN LAS EMPRESAS MINERAS EN CHILE?
162
Resumen Ejecutivo
165
I. Introduccin
167
II. Determinantes de la subcontratacin
170
III. Un anlisis econmico para la subcontratacin en la minera
174
IV. Los datos
178
V. Metodologa y resultados
185
VI. Conclusiones
190
VII. Bibliografa
192
VIII. Anexos
194
CAPTULO 6 / INCORPORACIN DE RIESGO A LA EVALUACIN DE PROYECTOS MINEROS
198
I. Introduccin

1.1 Estructura del informe

1.2 Resumen de conclusiones
201
205
205
II. Evaluacin de proyectos mineros de cobre

2.1 Flujos de caja descontados y parmetros de evaluacin

2.2 Valoracin a travs de opciones reales
207
207
211
III. Evaluacin de proyectos mineros flexibles

3.1 Modelo de una mina de cobre

3.2 Mtodo Montecarlo de Mnimos Cuadrados y su aplicacin a una mina de cobre
214
214
215
IV. Modelos de precios y evaluacin de proyectos

4.1 Movimiento Geomtrico Browniano (MGB)

4.2 Modelo Reversin a la Media un Factor (RM1)

4.3 Modelo de Reversin a la Media de dos Factores (RM2)
220
220
226
231
V. Conclusin
241
VI. Trabajos citados
243
CAPTULO 7 / INSTRUMENTOS DERIVADOS: USO EN LA MINERA PRIVADA DE COBRE CHILENA
244
Resumen Ejecutivo
247
I. Introduccin
249
II. Caractersticas del mercado mundial de derivados y uso por las empresas
251
III. Caractersticas de la encuesta y seleccin de la muestra
255
IV. Resultados de la encuesta

4.1. Riesgo de monedas

4.2. Riesgo de tasas de inters

4.3. Riesgo de precio de metales
257
260
263
265
V. Prcticas de las mayores empresas mineras privadas de cobre a escala mundial
268
VI. Resumen
271
VII. Bibliografa
274
VIII. Anexos

275
CAPTULO 8 / ANTECEDENTES PARA UNA POLTICA PBLICA EN MINERALES ESTRATGICOS: LITIO
284
Resumen Ejecutivo
287
I. Introduccin
288
II. Litio: mineral del futuro

2.1 El litio y los usos actuales

2.2 El litio y sus potenciales usos futuros
290
290
293
III. La industria y el mercado actual del litio

3.1 Recursos y produccin mundial de litio

3.2 Precios actuales y demanda futura
296
296
300
IV. El litio y la poltica minera actual

4.1 Marcos legales y regulatorios de la minera del litio

4.2 Desarrollo de la minera del litio en Chile

4.3 Royalties y los aportes econmicos al pas
305
305
306
309
V. Desafos y recomendaciones futuras de poltica pblica
311
VI. Referencias bibliogrficas
320
VII. ANEXOS

ANEXO 1: Las fuentes de litio

ANEXO 2: El proceso de produccin del litio

ANEXO 3: Recursos y produccin en salmueras

ANEXO 4: Recursos y produccin en la minera
321
321
323
326
337
CAPTULO 9 / ANTECEDENTES SOBRE MINERA DEL URANIO Y SU MERCADO INTERNACIONAL
340
Resumen Ejecutivo
343
I. Introduccin
344
II. El uranio y su minera
346
III. Recursos y produccin mundial de uranio

III.1 Recursos de uranio

III.2 Produccin de uranio
349
349
352
IV. Consumo actual y demanda futura
355
V. Uranio en Chile
359
VI. Marcos legales y regulatorios de la minera del uranio
362
VII. Desafos y recomendaciones futuras de poltica pblica
364
VIII. Referencias bibliogrficas
370
PRESENTACIN
El ao 2009 la Comisin Chilena del Cobre realiz una serie de estudios, informes e investigaciones de diversos temas relacionados con el desarrollo del
sector minero en Chile. Este libro recopila algunos de dichos trabajos seleccionados en funcin de su aporte a la discusin de temas contingentes al sector.
Los primeros dos trabajos presentados, Con Buenos Yacimientos No Alcanza: Anlisis y Evolucin de la Productividad Laboral en Chile y Por qu Subcontratan las Empresas Mineras en Chile? abordan el tema de la bsqueda
de mayor productividad de la industria minera en Chile en los ltimos aos. El
incremento de los costos de ciertos insumos estratgicos, sumado a la disminucin en las leyes de algunos de los principales yacimientos, han obligado a
las empresas a realizar importantes reestructuraciones en relacin a la gestin
de las personas, llevando en muchos casos a efectuar un mix entre dotacin
propia y externalizacin, adems de importantes inversiones en tecnologa
buscando mejorar la productividad laboral de sus yacimientos.
Los trabajos realizados en esta lnea buscan explicar el comportamiento de
las empresas, mediante la utilizacin de modelos que aportan importantes
elementos para el anlisis y la discusin.
Asociado al tema de la productividad y al esfuerzo por realizar una minera
ms amigable han existido una serie de iniciativas tecnolgicas y de innovacin de los procesos, siendo la ms relevante la del desarrollo de la biolixiviacin para lo cual el trabajo Biolixiviacin: Desarrollo Actual y sus Expectativas entrega un acabado resumen del estado del arte de las investigaciones
e iniciativas existentes en esta materia en el pas, entregando importantes
antecedentes sobre las potencialidades de esta tecnologa que incluso van
ms all de la industria del cobre.
La modernizacin de la industria minera a nivel global, no slo ha implicado
una mejora en los procesos productivos propiamente tales, sino tambin en
la relacin de la actividad con los mercados financieros. En esa lnea, el trabajo Instrumentos Derivados:Uso En La Minera Privada De Cobre Chilena
apunta a identificar el nivel de incorporacin de instrumentos financieros que
reducen el riesgo de las fluctuaciones propias de los mercado de minerales,
en la industria nacional. Por otra parte, el estudio Incorporacin de Riesgo
a la Evaluacin de Proyectos Mineros entrega importantes elementos para
avanzar en la adopcin de nuevas tcnicas financieras, ya utilizadas en otras

industrias, en la evaluacin de proyectos mineros.
Los procesos productivos en la minera y su relacin con el medioambiente,
han sido temas recurrentes en los estudios realizados en Cochilco. En esta lnea se
presentan los principales resultados del Estudio Prospectivo de Emisiones de Gases de Efecto Invernadero de la Minera del Cobre en Chile, que representa una
de las primeras aproximaciones que se da a este tema de creciente importancia
mundial, no slo desde Cochilco sino a nivel pas, producto de lo cual los resultados obtenidos ya han sido de gran utilidad para diversos actores relevantes a
nivel nacional como internacional.
Un tema que ha sido sistemticamente tratado en Cochilco, es el referido a
los insumos estratgicos de la minera, en este sentido no es un misterio la importancia creciente que ha tenido la escasez hdrica como elemento clave para
el desarrollo de nuevos proyectos y la expansin de los ya existentes. El trabajo
Proyeccin consumo de agua en la minera del cobre 2009-2020 aporta una
mirada de largo plazo del tema, orientada a buscar oportunidades de solucin
que permitan el crecimiento sustentable de la actividad minera, sin afectar el
desarrollo de las otras actividades econmicas que compiten con la minera en
el uso de los recursos hdricos en la zona norte de nuestro pas.
Un rea que fue abordada por Cochilco durante el ao 2009 corresponde a
aquellos minerales considerados estratgicos para el pas. Se realizaron los trabajos Antecedentes para una Poltica Pblica en Minerales Estratgicos: Litio
y Antecedentes sobre minera del uranio y su mercado internacional los que
analizan su situacin actual, en trminos de regulacin, perspectivas de mercado a nivel mundial y sus caractersticas particulares en el caso de Chile, en
cuanto a niveles de produccin y estructuras industriales.
Cabe sealar que ambos minerales presentan importantes diferencias en relacin a su nivel actual de explotacin y proyecciones de crecimiento, encontrndose en el caso particular del litio buenas oportunidades de crecimiento debido a la creciente utilizacin como elemento en la fabricacin de bateras para
automviles. Esta particular circunstancia, sumada a la importancia de Chile en
la participacin actual de mercado y en las reservas, lo ha transformado en un
tema relevante para lo cual los antecedentes entregados en el estudio publicado, han resultado de gran importancia para las acciones de poltica que se estn
desarrollando en esta lnea en los ltimos meses en el pas.
10
Adicionalmente, cabe recordar que la labor de Cochilco no se limita a la generacin de informes y estudios, sino que el hecho de aportar informacin y anlisis especializado sobre los mercados y la gestin minera le permite cumplir con
su rol de resguardar los intereses del Estado en sus empresas mineras aportando
a las autoridades pertinentes informacin reservada de la fiscalizacin de sus
actividades y de evaluacin de su gestin e inversiones.
Con todo, los nuevos escenarios que enfrenta la institucin en relacin a los
temas expuestos en este libro, sumado al hecho de contar con una cartera de
proyectos mineros de 50.000 millones de dlares para los prximos aos, impondrn nuevos desafos a Cochilco, que deber adaptarse de manera eficiente
para poder continuar cumpliendo su importante rol en el desarrollo de la minera
para nuestro pas.
ANDRS MAC-LEAN
Vicepresidente Ejecutivo
Comisin Chilena del Cobre
11
Captulo 1
GESTIN DEL RECURSO HDRICO

Y LA MINERA EN CHILE
"Proyeccin Consumo de Agua
en la Minera del Cobre 2009-2020"
Elaborado por
Rossana Cristina Brantes Abarca
14
Gestin del Recurso Hdrico y la Minera en Chile
PRESENTACIN
La Direccin de Estudios y Polticas Pblicas de COCHILCO se ha involucrado activamente
en la discusin sobre la escasez de agua en el norte de Chile y los impactos que se derivan
para el desarrollo minero. En el ao 2007, se asumi la Secretara Ejecutiva de la instancia conocida como Mesa del Agua y en ese marco se lider la elaboracin de varios productos
que han sido reconocidos por actores de todos los sectores. Entre estos, vale destacar un informe de derechos, extracciones y tasas unitarias de consumo de agua de la industria minera
elaborado por consultores externos, con el aporte de asociaciones gremiales y empresas
mineras, y validado por la Direccin General de Aguas. Este informe permiti constatar, entre
otras cosas, los importantes logros en materia de eficiencia hdrica que alcanz la industria
del cobre en el perodo 2000-2006: 28% en concentracin y 49% en hidrometalurgia. Sobre
esta base, en una publicacin posterior de COCHILCO, se describieron buenas prcticas y
casos exitosos de gestin hdrica por parte de cinco empresas mineras.
Con una mejor base de informacin sobre el consumo de agua de la industria minera, nos
planteamos como desafo intentar generar una visin prospectiva de lo que puede esperarse
sea el consumo de agua en los aos venideros. Si bien sabemos que cualquier ejercicio de
proyeccin al futuro es difcil, nos pareci que era relevante acometer el desafo pues, por
una parte, sabemos que el recurso hdrico continuar siendo (y cada vez ms) un insumo crtico para la industria minera, y por otra, las consecuencias potenciales del cambio climtico
en la zona norte no hacen ms que agudizar la necesidad de realizar una gestin ptima y
sustentable del agua.
Para este ejercicio particular, necesariamente debimos descansar en supuestos que sabemos fuertes (ej.: leyes de mineral constantes, coeficientes unitarios de consumo de agua
constantes), como tambin en nuestras propias estimaciones acerca de los aos de entrada
en operacin de proyectos, producciones esperadas y funcionamiento de plantas desalinizadoras para la minera. Todo lo anterior, corresponde a la mejor estimacin de los especialistas
de COCHILCO sobre la base de informacin pblica disponible, y no compromete por tanto
a las empresas del sector.
Sin perjuicio de lo anterior, es nuestro convencimiento que los resultados alcanzados son un
aporte para las autoridades pblicas y todos quienes se interesen por el desarrollo minero, ya que
estos antecedentes de ms largo plazo ayudan a la formulacin de polticas pblicas y a mejorar
la toma de decisiones para una gestin eficiente y sustentable del recurso hdrico en el pas.
ANA ISABEL ZIGA
Directora de Estudios y Polticas Pblicas
15
I.
ANTECEDENTES
El agua dulce es un recurso natural nico y escaso, esencial para la vida

y las actividades productivas, y por tanto directamente relacionado con el
crecimiento econmico.
La disponibilidad de agua dulce en el mundo es limitada, adems existe
una distribucin desigual del recurso en las distintas superficies continentales,
dando lugar a zonas de abundancia y zonas de escasez de agua1. Ejemplo
de ello es la zona norte de Chile, que es una de las zonas ms secas del planeta, con escasos recursos hdricos superficiales y en la que, adems, existe
una creciente demanda de agua por parte de las distintas actividades productivas y el consumo humano.
Para la minera, que es y seguir siendo una de las actividades productivas de mayor importancia en Chile, la disponibilidad y gestin adecuada del
agua es clave para su sustentabilidad. Como es sabido, la actividad minera
nacional se desarrolla en condiciones particulares, la mayor parte de los yacimientos estn emplazados en la zona norte del pas, zona que enfrenta una
limitada disponibilidad del recurso hdrico, por tanto el agua se ha convertido
en un insumo crtico, estratgico y de alto costo. Esta situacin de disponibilidad limitada del recurso y que adems presenta una demanda creciente
que compite con otros sectores de la economa, ha motivado al sector minero a seguir aumentando los niveles de eficiencia, a partir de soluciones
tecnolgicas y a generar mecanismos para enfrentar los nuevos desafos en
cuanto al abastecimiento del recurso hdrico en el norte del pas como, por
ejemplo, el uso de nuevas fuentes de agua.
Frente a esta situacin de estrechez hdrica en el norte de Chile, se adiciona otro tema crtico a considerar como son los posibles impactos derivados
del cambio climtico. En particular, dentro de los potenciales impactos de
este fenmeno sobre los recursos hdricos en esta zona, hay dos aspectos que
destacan, uno derivado del cambio en temperatura y otro de los cambios en
precipitacin. El primero dice relacin con la reduccin del rea andina capaz de almacenar nieve entre las estaciones del ao. Las crecidas invernales
de los ros con cabecera andina, se vern incrementadas por el consiguiente
aumento de las cuencas portantes, y la reserva nival de agua se ver disminuida. En cuanto a las precipitaciones, stas se incrementaran en primavera
y verano en la regin altiplnica pero disminuiran desde Antofagasta al sur
1/ Fuente: http://epa.gov/region01/students/pdfs/ww_into.pdf, Documento All the Water in the World.
16
del pas (alrededor de 20-25% de variacin negativa). Como consecuencia,

aumentara la aridez en el norte del pas2.
Estos posibles impactos, y cmo afectarn a los distintos sectores productivos,
incluyendo la minera, estn siendo analizados por especialistas a travs de distintos estudios enmarcados dentro del contexto del Plan de Accin Nacional de
Cambio Climtico insertado en la Estrategia Nacional de Cambio Climtico.
Este Plan de Accin tiene el objetivo de establecer el nivel de vulnerabilidad de los recursos hdricos frente a escenarios climticos proyectados a nivel
de cuencas, identificando y evaluando los impactos climticos en los sistemas hdricos seleccionados y definir las opciones que permitan la adaptacin
del uso de los recursos hdricos al cambio climtico.
Para cumplir este propsito, el Plan de Accin Nacional de Cambio Climtico en una de sus lneas de trabajo indica la necesidad de determinar la
disponibilidad futura de agua para consumo humano, minera, agricultura
y generacin elctrica, considerando los efectos del cambio climtico y sus
proyecciones de demanda.
En este contexto, resulta clave elaborar proactivamente una proyeccin de
consumo de agua por parte de la industria minera.
Como punto inicial de esta tarea, cabe destacar que la Mesa Pblico Privada Nacional de la Gestin del Recurso Hdrico y la Minera en Chile, ha
trabajado desde el ao 2007 en generar informacin clave sobre la situacin
actual de la minera respecto a un insumo tan estratgico como el agua.
Uno de de los resultados de la Mesa fue consensuar y validar cifras del consumo de agua de la minera del cobre en el pas. Es as como en marzo de 2008
se public el Informe Tcnico Derechos, extracciones y tasas unitarias de consumo de agua del sector minero regiones centro-norte de Chile, realizado por
Proust Consultores para la Divisin de Estudios y Planificacin de la DGA.
La informacin generada en este estudio, sumada a la informacin disponible en COCHILCO (para efectos de la elaboracin de otros estudios), son la
base para construir posibles escenarios de proyeccin de la demanda futura
de agua del sector minero en funcin de proyecciones de produccin futura
de cobre.
2/ Fuente: Plan de Accin Nacional de Cambio Climtico 2008-2012, CONAMA.
17
II.
CONSUMO DE AGUA EN LA MINERA DEL COBRE
El cobre se obtiene a partir de dos tipos de minerales: sulfuros y xidos o minerales lixiviables. Los minerales sulfurados de cobre se someten a molienda,
concentracin, fundicin y electro-refinacin para obtener un ctodo electro-refinado (ctodo ER). Esto se denomina procesamiento pirometalrgico.
La recuperacin de cobre a partir de minerales oxidados se hace a travs de
la va hidrometalrgica que incluye los procesos de lixiviacin, extraccin por
solvente y electroobtencin (SX-EW).
En la minera del cobre el consumo de agua incluye el uso de agua fresca
para reponer las prdidas producidas en el proceso de produccin. El agua
se utiliza principalmente en los procesos tradicionales de concentracin por
flotacin, en la fusin y electrorefinacin, y en el proceso hidrometalrgico en
la lixiviacin, extraccin por solventes y electroobtencin.
La industria minera del cobre nacional ha mejorado la eficiencia en el consumo de agua. En trminos promedios, el consumo de agua fresca en el proceso de concentracin se ha reducido desde 1,1 a 0,79 m3/ton mineral tratado
y en el procesamiento por la va hidrometalrgica tambin se ha reducido
desde 0,30 a 0,13 m3/ton mineral en el perodo 2000 al 2006 3.
Esta reduccin en el consumo de agua por parte del sector minero es reflejo de los esfuerzos realizados por la minera para reducir el consumo de agua
fresca en procesos productivos, a travs de mejoras operacionales y de una
gestin integral.
Tabla 1. Consumo Promedio de Agua en la Minera Nacional por Tipo de Mineral Tratado
Consumo Unitario de Agua Fresca
Proceso
Concentracin
Hidrometalurgia
Ao 2000 m /ton mineral

1,1
(1)
(0,4-2,30)
0,3
(0,15-0,4)
Ao 2006 (2) m3/ton mineral

0,79
(0,3-2,1)
0,13
(0,08-0,25)
(1) Fuente: Documento Uso eficiente de aguas en la industria minera y buenas prcticas APL 2002.
(2) Fuente: Estudio Derechos, extracciones y tasas unitarias de consumo de agua del sector minero, regiones
centro-norte de Chile, DGA-Proust Consultores, marzo 2008.
3/ Ver Tabla 1.
18
III. METODOLOGA
3.1 Informacin
Para la estimacin el de consumo de agua se utiliz la siguiente informacin:
Estimacin que realiza COCHILCO sobre las proyecciones de produccin futura de cobre, tanto de concentrados (proceso de concentracin), como de
ctodos de cobre SX-EW (proceso hidrometalrgico), sobre la base de los proyectos categorizados segn su certeza, distinguiendo casos en construccin
(que se adicionan a la produccin base), proyectos probables (estudios avanzados) y posibles (antecedentes de la intencin, sin compromiso formal).
Informacin disponible en COCHILCO (para efectos de la elaboracin de
otros estudios) respecto de ley de los minerales y tasas de recuperacin de
cobre al ao 2008, tanto para minerales sulfurados como xidos, los que son
procesados mediante concentracin e hidrometalurgia respectivamente,
para las distintas faenas mineras productoras de cobre en el pas.
Informacin sobre los coeficientes al ao 2006 de consumo unitario de
agua, tanto en el proceso de concentracin como hidrometalurgia, disponibles en el estudio Derechos, extracciones y tasas unitarias de consumo
de agua del sector minero, regiones centro-norte de Chile, realizado por la
Direccin General de Aguas y Proust Consultores en marzo de 2008. Complementariamente, se utilizaron coeficientes ms actualizados obtenidos
de fuentes confiables (i.e. Reportes de Sustentabilidad).
BASES DE CLCULO
UNIDADES
Produccin de Cobre
KTMF
Miles de toneladas mtrica de fino contenido en Concentrados y Ctodos SX-EW
Ley del Mineral:
% CuT
Porcentaje de cobre total en el mineral
Mineral Procesado
TM
Toneladas mtricas de mineral a tratar
Recuperacin Global
%CuT
Porcentaje de recuperacin de cobre del mineral
Consumo Unitario de Agua
m3/TM
Cantidad de agua (fresca, recirculada o total) utilizada para procesar u

obtener 1 unidad de materia prima o de producto, segn corresponda.
Consumo de Agua
m3
19
3.2 Frmulas
a) Produccin de Cobre = Mineral procesado * Ley del Mineral * % Recuperacin
Mineral Procesado [TM] = Produccin de Cobre [KTMF] *1000

Ley del Mineral [%CuT] * % Recuperacin [%CuT]
b) Consumo de Agua[m3]=Mineral procesado [TM] * Consumo Unitario Agua [m3/TM]
En primer lugar, se utiliz la ley del mineral y la recuperacin del ao 2008

para cada faena minera y por tipo de mineral a procesar (xido y sulfuros)
en todos aquellos casos en los que se contaba con informacin. Las implicancias de esta consideracin metodolgica se explican en la seccin V
del presente documento.
Luego, en base a las proyecciones del 2008 al 2020 de produccin de concentrados y ctodos de cobre4, se procedi a estimar la cantidad de mineral
(sulfuro u xido) necesaria de procesar para la obtencin de los concentrados
y ctodos, para cada faena minera y para cada ao desde el 2008 al 2020.
Una vez obtenida la cantidad anual de mineral necesaria de tratar para
la obtencin de los citados productos, se aplic el coeficiente unitario de
consumo de agua correspondiente al respectivo proceso de concentracin
o hidrometalurgia, obtenindose as una estimacin del consumo de agua
fresca para la produccin de concentrados y ctodos de cobre.
4/ Fuente: Estudio: Inversin en la Minera Chilena del Cobre y del Oro Proyeccin del perodo 2009 2013,Vicente Prez,
COCHILCO, actualizado a agosto 2009.
20
IV.

PROYECCIONES DE DEMANDA
DE AGUA EN LA MINERA DEL COBRE
En este captulo se analizan los resultados obtenidos de las proyecciones del

consumo de agua fresca en la minera del cobre para el perodo 2009-2020,
desde la I a la VI Regin, incluida la Regin Metropolitana.
Para estos efectos, y sobre la base de los antecedentes pblicos disponibles, se
construye un escenario base de demanda de agua fresca por parte de la minera del cobre que considera la puesta en marcha de las plantas desalinizadoras
para abastecer de agua fresca a la produccin de El Morro y Escondida.
En relacin a Proyecto El Morro, ste present en noviembre del 2008 ante el
Sistema de Evaluacin de Impacto Ambiental (SEIA) un Estudio de Impacto Ambiental (EIA) que contempla la utilizacin de agua de mar para la operacin y
abastecimiento de la minera. El EIA de este proyecto est en etapa de calificacin por parte de la Comisin Nacional del Medio Ambiente (CONAMA).
A su vez, Minera Escondida present un EIA para suministro complementario
de agua desalinizada, el cual fue aprobado en junio de 2009 por la Comisin
Regional del Medio Ambiente (COREMA) de Antofagasta. El proyecto contempla la ampliacin de la actual Planta desalinizadora El Coloso, con capacidad de 525 l/s, para incorporar as una capacidad adicional de abastecimiento de 3200 l/s de agua de mar desalinizada. Esta nueva fuente de agua
se utilizar complementariamente a las fuentes de agua actuales y a las que
se desarrollen en el futuro, con el objetivo de contribuir a la continuidad en
el largo plazo de las operaciones de Minera Escondida. La inversin necesaria para llevar a cabo el proyecto se estima en 3.500 millones de dlares, sin
embargo cabe sealar que Minera Escondida ha decidido postergar para el
20105 la decisin acerca de la continuacin de este proyecto.
5/ Fuente: Prensa Pblica.
21
4.1 Proyecciones
4.1.1 Consideraciones adicionales
Cabe sealar que para el anlisis de este escenario de estimaciones de la
demanda de agua fresca por parte de la minera del cobre en el pas:
No se consider el agua demandada por la produccin de Michilla ni del
nuevo proyecto Esperanza, ambos de Antofagasta Minerals, puesto que estas faenas utilizan agua directa de mar en sus procesos.
En lo referente a las estimaciones de demanda de agua fresca para la produccin de concentrados de Escondida:
Se sustrajo el agua abastecida por la Planta Desalinizadora El Coloso. Durante el ao 2008 la Planta El Coloso suministr 6.301.015 m3/ao6 de agua
desalinizada, lo que representa alrededor de un 38 % de la capacidad
total de la Planta7. As para estimar cual sera el volumen de agua desalada abastecida por El Coloso y que debera por tanto ser sustrada de la
proyeccin de consumo, se us el supuesto que en el ao 2009 la planta
operara a un 80% del total de su capacidad, y a partir del ao 2010 en su
total capacidad.
Puesto que se estima que la produccin de concentrados en Escondida
con sus operaciones Escondida y Escondida Fase V se ira incrementando
hacia el ao 2020, se decidi sustraer de los clculos de demanda de
agua para estas operaciones, adems del agua abastecida por la actual Planta desalinizadora El Coloso, el suministro de agua fresca proveniente de la nueva planta desalinizadora de capacidad de 3.200 l/s que
Minera Escondida ha considerado construir 8.
Basados en el supuesto que Minera Escondida tomara la decisin de construir la planta desalinizadora en el ao 2010 y que la construccin se lleve
a cabo entre el ao 2011 y 20159, la planta podra entrar en operacin el
ao 2016. Para efectos de clculo se realiz el supuesto que la nueva planta desalinizadora de Escondida entrara en operacin el ao 2016 a un
20% de su capacidad, al ao 2017 con 40% de su capacidad, al ao 2018
con un 80% de su capacidad y a partir del ao 2019 a 100% de su capacidad. Este suministro de agua fresca de la nueva planta desalinizadora sera
complementario a las actuales fuentes de agua fresca de Escondida.
6/ Fuente: Reporte de sustentabilidad de minera Escondida 2008.
7/ La capacidad de produccin de agua desalinizada de Planta Coloso es de 525 l/s lo que equivale a 16.556.400 m3 al ao.
8/ Fuente: Estudio de Impacto Ambiental para suministro complementario de agua desalinizada. Aprobado en junio 2009 por la
COREMA de Antofagasta.
9/ Segn expertos la construccin de una planta desalinizadora toma alrededor de 4 aos.
22
Cabe sealar al respecto, que en el ao 2018 se estima que la nueva planta

desalinizadora proveera completamente las necesidades de agua para la
produccin de concentrados, por tanto, el agua restante una vez abastecida el agua requerida para la produccin de concentrados, se ha sustrado a la demanda de agua de la produccin de ctodos de Escondida.
Sin perjuicio de ello, se debe hacer presente que estos supuestos sobre el uso
y distribucin de agua desalinizada ameritan ser validados por la empresa.
Otra consideracin fundamental en el anlisis del escenario propuesto es
la exclusin de la demanda de agua por parte del proyecto El Morro, que
se ubica en la III Regin del pas y que entra en operacin el ao 2014. El
abastecimiento total de agua fresca para la produccin de concentrados
en esta operacin ser suministrado por una planta desalinizadora10. A la
fecha de realizar este trabajo, el proyecto El Morro present un EIA que contempla la instalacin de una planta desalinizadora que abastecer toda
el agua fresca necesaria para su produccin11. Esto requerir de una gran
obra de ingeniera que transportar agua desde la planta desalinizadora
que se ubicar en Punta Totoral, hasta 4.000 metros sobre el nivel del mar,
con un caudal de 650 l/s.
Tomando en cuenta las consideraciones antes expuestas, a continuacin
se analizan los resultados de las proyecciones del consumo de agua en la
minera del cobre para el perodo 2009-2020, desde la I a la VI Regin incluida
la Regin Metropolitana excluyendo el consumo de agua fresca por parte de
El Morro, Michilla, Esperanza y considerando el agua abastecida por la planta
desalinizadora El Coloso y su nueva ampliacin.
4.1.2 Resultados
En primer lugar se presentan las demandas estimadas de agua en millones
de m3 para la produccin de concentrados de cobre y para la produccin de
ctodos SX-EW respectivamente, agrupados por regin. Luego, se estima para
cada regin, la demanda de agua fresca para la produccin total de cobre en
el pas, es decir, para la produccin de concentrados ms la de ctodos.
A continuacin, en la siguiente Tabla se presenta la estimacin de la demanda de agua fresca para la produccin de concentrados de cobre en el
pas, agrupado por regiones.
10/ Fuente: Estudio de Impacto Ambiental Proyecto el Morro, ao 2008.
11/ Este EIA est en etapa de calificacin por parte de la COREMA de la III Regin.
23
Tabla 2. Proyeccin de Demanda de Agua para la Produccin de Concentrados de Cobre en Chile

Perodo 2009-2020
REGIN
PROYECCIN DEMANDA AGUA PARA LA PRODUCCIN DE CONCENTRADOS DE COBRE EN CHILE (millones de m3 )

2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
38,6
41,6
42,5
37,5
44,7
46,3
49,4
63,9
73,4
80,3
82,6
79,5
II
90,5
100,2
96,7
91,9
86,6
81,7
121,5
120,9
110,2
80,9
79,7
77,3
III
37,3
33,6
29,5
8,4
17,1
43,3
60,4
83,9
84,7
83,5
81,2
82,1
IV
17,8
33,3
41,6
43,8
43,3
42,7
41,9
41,9
41,9
41,9
41,2
41,2
27,9
30,5
35,5
37,9
37,3
34,1
55,2
83,6
86,1
99,0
109,1
103,1
VI
65,0
67,0
67,9
73,6
74,6
73,8
71,4
67,1
62,5
63,8
64,2
65,7
Metropolitana
21,4
19,6
19,6
21,1
35,3
38,2
41,1
41,0
41,0
38,8
38,8
38,8
Varios
13,3
13,3
13,3
13,3
13,3
13,3
13,3
13,3
13,3
13,3
13,3
13,3
TOTAL
311,8
339,2
346,6
327,6
352,1
373,3
454,1
515,6
513,1
501,6
510,1
501,1
Fuente: Elaboracin COCHILCO.
En esta Tabla se observa que en general a nivel nacional al ao 2017, las

mayores demandas de agua fresca estimadas para la produccin de concentrados de cobre son en la II Regin. A partir del ao 2018 las cifras sealan
que la V Regin liderar el consumo de agua hasta el ao 2020, seguida por
la III, II y I Regin.
La II Regin congrega la mayor produccin de concentrados de cobre en
el pas, situacin que se mantiene hasta el ao 2020.
Se estima que Minera Escondida liderar la produccin de concentrados
en la II Regin con sus operaciones de Escondida y Escondida Fase V (que se
asume entrara en operacin el 2015). Es as como sera el mayor consumidor
de agua en esta Regin hasta el ao 2016. Cabe sealar que en la estimacin de la demanda de agua fresca por parte de Minera Escondida para su
produccin de concentrados, se sustrajo lo abastecido por la Planta Desalinizadora El Coloso y la de su ampliacin. A su vez, se estima que el segundo
productor de concentrados y consumidor de agua fresca en la II Regin hasta el ao 2018 sera Chuquicamata, siendo Sulfuros RT el tercer productor y
demandante de agua fresca en la regin hasta el ao 2018.
Igualmente se puede observar en la II Regin 2 perodos claros, el primero
de 2010 al 2014 en el que hay una reduccin gradual en la demanda de agua
fresca ao a ao para la produccin de concentrados de cobre. Esta cada
en la demanda estimada de agua fresca se explica principalmente por la
proyeccin de una produccin decreciente de concentrados en ese perodo
24
por parte de Escondida y Chuquicamata, as como tambin a que se estima

que Planta El Coloso estar operando a su capacidad total de produccin de
agua desalinizada a partir del ao 2010. En el ao 2015 nuestra proyeccin
asume que entraran en operacin adems de las faenas anteriores proyectos como Escondida Fase V, Minera A. Hales y Sierra Gorda.
El otro perodo destacable es el 2016 al 2020 en el que se evidencia igualmente que en perodo anterior, una decreciente demanda de agua fresca al
ao 2020 en la II Regin. Esta disminucin en la demanda de agua se debera
fundamentalmente a la entrada en operacin de la nueva planta desalinizadora de Escondida a partir del ao 2016.
Cabe sealar que en la II Regin se encuentra otro significativo proyecto
como es Esperanza, pero su demanda no fue considerada para el clculo de las estimaciones de demanda de agua fresca, debido a que es de
conocimiento pblico que Esperanza usar agua directa de mar en sus
procesos productivos.
Para el caso de la III Regin, se estima que Candelaria sera el mayor productor de concentrados hasta el 2013, sin embargo Salvador que es el segundo productor de concentrados hasta el ao 201112, sera el mayor demandante de agua fresca en la Regin hasta ese ao.
Cabe destacar que Minera Candelaria cuenta con un sistema eficiente de
manejo del recurso hdrico que le ha permitido alcanzar un altsimo grado de
eficiencia en el consumo de agua fresca en el proceso de concentracin13.
En la Tabla 1, se puede observar que en la III regin entre el ao 2009 al 2012
hay una disminucin gradual en la demanda de agua fresca para la produccin de concentrados. Esta cada en el consumo de agua fresca se basa
principalmente en la estimacin de una menor proyeccin de produccin
de concentrados por parte de Candelaria, Salvador, y Ojos del Salado, en
consecuencia se requerira un menor consumo de agua fresca. En lo referente al ao 2012 especficamente, nuestras proyecciones indican que la fuerte
reduccin en la demanda de agua se debera fundamentalmente al cierre
de Salvador as como (en menor medida) debido al cese de produccin de
Minera Ojos del Salado, que se asume seran el ao 2011.
Un aspecto relevante que destaca analizando los datos de la III Regin, es el incremento en la demanda de agua fresca a partir del ao 2013 hasta el 2020. Esto
se debera fundamentalmente a la puesta en marcha del proyecto Cerro Casale
12/ Se estima que el cierre de Salvador ser el ao 2011.
13/ Con una tasa de 0,31 m3/ton mineral tratado de agua fresca en el ao 2008. Fuente: Minera Candelaria.
25
el ao 2015 y a que Caserones (que se asume entrara en operacin el ao 2013)

podra estar operando a plena capacidad tambin a partir del 201414.
En relacin a la I Regin, las cifras muestran que la demanda de agua fresca es
gradualmente creciente ao a ao, y debera esencialmente a la estimacin de
una produccin creciente de concentrados por parte de Collahuasi y su Ampliacin Fase I, Ampliacin Fase II (que puede entrar en operacin a partir del 2015)
y Quebrada Blanca Hipgeno (que podra operar a partir del 2017).
Se puede a su vez observar en esta Regin que en el ao 2016 hay un incremento importante respecto al ao anterior en la demanda de agua, y se
debe principalmente a que la Ampliacin Fase II de Collahuasi podra estar
operando con una importante produccin de concentrados.
En relacin a la IV Regin, nuestras estimaciones indican que el mayor productor de concentrados de cobre al ao 2020 sera Minera Los Pelambres a su vez
el mayor demandante de agua en la Regin hasta ese ao. Cabe destacar al
respecto, que Minera Los Pelambres opera con una de las tasas ms bajas a nivel
nacional de consumo unitario de agua fresca en la planta concentradora15.
Se puede observar tambin en la IV Regin que se proyecta un paulatino aumento en la demanda de agua fresca para la produccin de concentrados, lo
cual se explica principalmente por las estimaciones de una progresiva alza en
la produccin de concentrados de cobre ao a ao, por parte de Pelambres,
Talcuna/Tugal y a que podra entrar en operacin proyectos como Andacollo
Sulfuros en el ao 2010 y Ampliacin de Pelambres el ao 2011.
En cuanto a la V Regin, nuestras proyecciones sealan que el mayor productor de concentrados de cobre y mayor demandante de agua fresca al
ao 2015 sera Andina con sus operaciones Andina Rajo, Expansin Fase I (que
podra operar a partir del ao 2010) y Expansin Fase II (a partir del ao 2015).
Se estima que el evidente incremento en el consumo de agua fresca a partir
del ao 2015 al 2020 en la V Regin se debera a la posible entrada en operacin de Expansin Fase II de Andina ese ao.
Las proyecciones indican que la Regin Metropolitana tambin incrementara la demanda de agua al ao 2020 fundamentalmente por la estimacin
de produccin de concentrados de Minera Los Bronces y la posible entrada
en operacin de la Ampliacin Los Bronces el ao 2012.
14/ Cabe sealar al respecto que Cerro Casale y Caserones son proyectos de baja ley, por tanto, requieren tratar una mayor cantidad de mineral para la obtencin de una misma cantidad de cobre comparado con operaciones de mayor ley del mineral.
15/ Con una tasa de consumo unitario de agua fresca de 0,39 m3/tonelada de mineral tratado. Fuente: Minera Los Pelambres.
26
En relacin a la VI Regin, se puede observar 2 perodos claros, el primero

de 2009 al 2014 en el que hay un aumento gradual en la demanda de agua
fresca ao a ao para la produccin de concentrados de cobre. Este incremento en la demanda estimada de agua fresca se explicara principalmente
por la proyeccin de una mayor produccin de concentrados de El Teniente
y por tanto mayor demanda de agua en ese perodo. El otro perodo destacable es a partir del 2015 al 2020 y a diferencia del perodo anterior, se proyecta
habra una gradual reduccin en la demanda de agua. Esta disminucin se
debera fundamentalmente a las estimaciones de una menor produccin de
concentrados en esa Regin.
En sntesis, si analizamos las cifras de la demanda de agua necesaria para
la produccin de concentrados de cobre en el pas, se estima que al ao
2020 la demanda de agua crecera en todas las Regiones del pas, a excepcin de la II Regin donde la demanda cae respecto a la demanda de agua
actual, y la VI Regin en que la demanda de agua se mantendra al mismo
nivel de la demanda actual.
A nivel nacional, en el perodo 2009-2020 se proyecta que el consumo total de
agua para la produccin de concentrados aumentara en ms de 189,3 millones
de m3 respecto al consumo actual, lo que significara un incremento del 60,7%.
Respecto a la cada en la demanda de agua en la II Regin en el perodo 2009- 2020, sta se debera fundamentalmente a la estimacin de que
la Planta desalinizadora Coloso y su ampliacin estaran operando a su total
capacidad al ao 2020.
El mayor incremento en la demanda de agua en el perodo 2009-2020 para
producir concentrados, sera en la V Regin con 75,2 millones de m3 ms de
agua fresca respecto a la demanda actual, lo que equivale a un aumento
del 269,5%. Este relevante incremento se explica por la entrada en operacin
de Andina Fase II segn se explic anteriormente.
La otra Regin que se estima tendra un considerable aumento respecto
a la demanda de agua fresca actual, es la III Regin. Al ao 2020 tendr un
consumo de agua de 44,8 millones de m3 ms que en el ao 2009, es decir
habr un aumento del 120%. Esto se debera principalmente a que en la III
Regin el ao 2015, adems de Candelaria, podran estar en operacin proyectos importantes como Cerro Casale y Caserones.
27
En el grfico que se presenta a continuacin, se puede observar las estimaciones de demanda de agua para la produccin total de concentrados en
el pas desde el ao 2009 hasta el ao 2020. La tendencia es que habra un
gradual incremento en la demanda de agua fresca ao a ao por parte de
la industria minera para la produccin de concentrados de cobre. La excepcin en esta tendencia es en el ao 2012, explicada por cierres de operaciones en la III Regin. Tambin destaca que en ao 2015 y el ao 2016 hay un
salto significativo en el crecimiento de la demanda de agua explicada por la
posible entrada en operacin de proyectos detallados anteriormente. Producidos estos saltos, la tendencia es ms bien estable en los aos siguientes.
Millones de m3
Grfico 1 Proyeccin de Demanda de Agua para la Produccin de Concentrados de Cobre en Chile

Perodo 2009-2020
600,0
500,0
400,0
300,0
200,0
100,0
20
20
19
20
18
20
17
20
16
20
15
20
14
20
13
20
12
20
11
20
10
20
20
09
0,0
Aos
A continuacin, en la Tabla 3, se muestra la estimacin de la demanda de

agua fresca por Regin para la produccin de ctodos de cobre electroobtenidos en el pas.
Como se puede observar en esta Tabla, en relacin a la demanda de
agua fresca para la produccin ctodos de cobre SX-EW, se estima que
los mayores requerimientos de agua a nivel nacional al ao 2020 seran por
lejos en la II Regin.
28
Tabla 3. Proyeccin de Consumo de Agua para la Produccin de Ctodos SX-EW en Chile

Perodo 2009-2020
REGIN
PROYECCIN DEMANDA AGUA PARA LA PRODUCCIN DE SX DE COBRE EN CHILE (millones de m3 )

2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
5,5
5,8
5,8
5,5
5,5
5,7
5,7
5,5
5,0
4,3
4,3
4,2
II
47,9
48,9
47,2
50,1
49,5
48,2
46,5
45,7
44,6
29,8
28,8
28,3
III
4,5
5,7
5,4
3,9
5,8
5,6
5,4
5,6
4,8
4,7
4,1
2,4
IV
0,8
0,5
0,3
0,3
0,6
0,6
0,6
0,6
0,6
0,6
0,6
0,6
0,3
0,3
0,3
0,3
0,3
0,3
0,3
0,7
1,7
1,7
1,4
1,5
Metropolitana
2,9
2,4
2,4
2,4
2,4
2,4
2,4
2,2
2,2
2,2
2,2
2,2
Varios
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,3
0,3
0,3
0,3
0,3
TOTAL
62,0
63,6
61,4
62,5
64,1
62,7
60,8
60,6
59,1
43,6
41,8
39,5
La II Regin concentra el mayor nmero de faenas y proyectos mineros que

producen ctodos de cobre por la va hidrometalrgica en el pas, situacin
que segn nuestras proyecciones se mantendra al ao 2020.
Como se muestra en Tabla 3, hasta el ao 2017 en la II Regin la demanda
de agua fresca, en lneas generales, se mantendra constante respecto al nivel de demanda de agua actual.
Se estima que el mayor productor de ctodos de cobre en la II Regin hasta
el ao 2014 sera Codelco Norte con la produccin de sus operaciones Mina Sur
de Chuquicamata y Radomiro Tomic, seguido por Escondida con sus operaciones Lixiviacin de Sulfuros y Escondida Pilas. La operacin Radomiro Tomic es la
que liderara la demanda de agua en la Regin para ese perodo seguido por
la operacin de Escondida Lixiviacin de Sulfuros. Cabe sealar que esta ltima
operacin, trata mineral de baja ley y de baja recuperacin por tanto es mayor
la cantidad de mineral a tratar para la obtencin del metal y consiguientemente
mayor el volumen de agua necesaria para la obtencin de ctodos de cobre.
Otro perodo que se puede distinguir en la II Regin es a partir del ao 2018
hasta el ao 2020. Se proyecta que en estos aos el volumen de agua fresca
requerido para la produccin de ctodos se mantendra constante y sera
considerablemente menor respecto al agua demandada en perodo anterior. Esta disminucin se debera fundamentalmente a que se estima que
la nueva planta desalinizadora de Escondida podra estar abasteciendo el
agua fresca demandada por las operaciones Escondida Pilas y Lixiviacin de
Sulfuros a partir del ao 2018.
29
Asimismo, esta reduccin en la demanda de agua fresca en la II Regin

para este perodo tambin se explicara debido a que se estima una menor
produccin de ctodos por parte de Radomiro Tomic y Mina Sur de Chuquicamata al ao 2020. Tambin habra que considerar en esta disminucin de
demanda de agua fresca que se asume que en el ao 2015 cerraran faenas
actuales como El Abra y Mantos Blancos.
Las proyecciones indican que en este perodo, del ao 2018 al ao 2020,
Escondida sera el mayor productor de ctodos de cobre. Sin embargo, este
hecho no tendra mayor impacto en la demanda de agua fresca en la Regin debido al abastecimiento alternativo que obtendra de la ampliacin
de la Planta desalinizadora Coloso.
Otros actores relevantes en cuanto a produccin de ctodos y que se proyecta seran consumidores importantes de agua fresca en la II Regin son
las operaciones de Gaby, Zaldvar, Spence, la Extensin de Lomas Bayas y
tambin la posible entrada de nuevos proyectos como Franke16 el ao 2010,
Franke Ampliacin el ao 2013 y, El Abra (lixiviacin de sulfuros) el ao 2011.
En relacin a la I Regin, se estima que el mayor productor de ctodos de
cobre al ao 2020 sera Cerro Colorado seguido por Quebrada Blanca. Cerro
Colorado sera el mayor demandante de agua fresca en la regin hasta el
2020, seguido por Quebrada Blanca hasta el ao 2017, ao en que se estima
cerrara esta operacin. A su vez los otros importantes consumidores de agua
fresca en la Regin son Sagasca SX-EW y Collahuasi.
En la Tabla 3 se muestra que para la I Regin en el perodo 2009 al ao 2017
la demanda de agua en lneas generales se mantendra constante y a partir
del ao 2018 al 2020 la demanda de agua fresca disminuira para la produccin de ctodos. Esta menor demanda se debera principalmente a que se
estima que Quebrada Blanca cerrara el ao 2017.
Respecto a la III Regin, el mayor productor de ctodos de cobre sera
Manto Verde hasta el ao 2019, ao en que se estima cerrara la faena. Consecuentemente Manto Verde liderara la demanda de agua en la Regin hasta el ao 2019. A su vez, se estima que los otros actores relevantes, tanto en
produccin de ctodos como en demanda de agua fresca seran Salvador,
Dos Amigos y la posible entrada de nuevos proyectos el ao 2013 como Caserones, San Antonio xidos.
16/ Cabe precisar que Franke se desarrolla en el lmite sur de la Regin de Antofagasta, razn por la cual su consumo de agua fue
imputado a esa regin. En una actualizacin futura de estas proyecciones, esta consideracin debiera ser revisada en funcin de
la localizacin de la fuente de abastecimiento de esta operacin.
30
En Tabla 3, se puede observar que hay un relativo importante aumento en

la demanda de agua fresca para la III Regin entre el ao 2009 y el 2010. Este
incremento esencialmente se debera a la estimacin de que Salvador aumentara su produccin de ctodos para ese ao. Luego las cifras muestran
que entre el ao 2010 al ao 2016 la demanda de agua fresca se mantendra
en lneas generales a un nivel constante con excepcin del ao 2012, en el
que se evidencia una reduccin en la demanda. Se estima que la menor demanda de agua en la Regin el ao 2012 se debera principalmente al cierre
de Salvador el ao 2011 y a que en el ao 2013 podran entrar en operacin
dos actores relevantes tanto en la produccin de ctodos como en la demanda de agua fresca como son Caserones y San Antonio xidos.
A partir del ao 2017 al ao 2020, las cifras muestran que habra una progresiva reduccin en la demanda de agua fresca para la produccin de ctodos en la III Regin. Esta cada en el consumo de agua fresca en la Regin se
debera fundamentalmente a que se estima una menor produccin de ctodos por parte de Caserones y Manto Verde. A su vez, cabe considerar que se
asume que el cierre de Manto Verde y Diego de Almagro sera el ao 2019.
En la IV Regin est en operacin Minera Andacollo que sera el principal
productor de ctodos de cobre SX-EW hasta el 2011 y principal demandante
de agua fresca de la Regin hasta ese ao. Se estima que Andacollo tendra
una produccin gradualmente decreciente hasta el ao 2011. El otro proyecto importante en la IV Regin es Tres Valles, que entrara en operacin el ao
2012. Se estima que Minera Tres Valles sera el mayor productor de ctodos y
consecuentemente el mayor demandante de agua fresca de la Regin hasta
el 2020. El otro actor relevante en la Regin sera Planta Delta que podra tener
su puesta en marcha a partir del ao 2010.
En la V Regin la demanda de agua fresca sera fundamentalmente por la
operacin de los proyectos Planta Catemu, El Soldado y la posible entrada en
operacin de Andina Lixiviacin el ao 2016 .
En Tabla 3 se puede observar que hasta el ao 2016 en la V Regin la demanda de agua fresca se mantendra constante. En el ao 2017 se evidencia
un relativo importante incremento en la demanda de agua, esto se debera
a la estimacin de una mayor produccin de ctodos por parte de Andina
Lixiviacin a partir del ao 2017.
31
En relacin a la Regin Metropolitana, presenta en lneas generales una

demanda constante de agua fresca para la produccin de ctodos debida
bsicamente a la proyeccin constante de produccin de ctodos de Minera Los Bronces y de la Ampliacin Los Bronces que podra entrar en operacin
el ao 2012.
En el grfico que se presenta a continuacin, se puede observar las estimaciones de consumo de agua para la produccin total de ctodos electro obtenidos en el pas desde el ao 2009 hasta el ao 2020. La tendencia que se puede observar en este grfico es que entre el ao 2009 y el ao 2017 la demanda
de agua sufrira leves variaciones de un ao a otro mantenindose en lneas
generales constante al nivel de demanda actual. No obstante, a partir del ao
2018 el grfico muestra que habra un descenso en la demanda de agua fresca al ao 2020 por parte de la industria minera para la produccin de ctodos
de cobre. Esto se debera esencialmente a dos factores. Por una parte, al abastecimiento de agua fresca de la nueva planta desalinizadora de Escondida en
este perodo, y por otra, a que la proyeccin de produccin de ctodos electroobtenidos es decreciente hacia el final de la prxima dcada.
Si analizamos las cifras de demanda de agua necesaria para la produccin de ctodos a nivel nacional, en el perodo 2009-2020 se proyecta que el
consumo total de agua disminuira en ms de 22,5 millones de m3 respecto al
consumo actual, lo que significara una disminucin del 36,3%.
Cabe destacar adems que para este tipo de producto, se estima que al
ao 2020 el consumo de agua disminuir en todas las Regiones respecto de
la demanda de agua al ao 2009, a excepcin de la V Regin, en que el
incremento sera de 1,2 millones de m3 al ao 2020 respecto de la demanda
actual. En la V Regin el incremento en el consumo de agua se debera fundamentalmente a los planes de expansin de produccin de ctodos por
parte de Andina.
En lneas generales, esta disminucin en la demanda de agua fresca para
la produccin de ctodos en el pas al ao 2020 se explicara debido a que
se espera una menor disponibilidad futura de recursos lixiviables17 necesarios
para la produccin de ctodos SX-EW en el pas y por tal se estima habra una
menor produccin de ctodos al ao 2020 respecto al ao 2009.
17/ Fuente: Expertos de COCHILCO.
32
Millones de m3
Grfico 2. Proyeccin de Consumo de Agua para la Produccin de Ctodos SX-EW en Chile

Perodo 2009-2020
70,0
60,0
50,0
40,0
30,0
20,0
10,0
20
20
19
20
18
20
17
20
16
20
15
20
14
13
20
20
20
12
11
20
10
20
20
09
0,0
Aos
Como se puede observar en Grfico 3 siguiente, comparativamente el volumen de agua consumida para producir cobre a partir de minerales sulfurados es significativamente mayor que aquel requerido para la produccin
de cobre a partir de minerales lixiviables. Esto se debe fundamentalmente a
los dos factores ya sealados. Por una parte, el consumo unitario promedio
para producir concentrados (0,79 m3/ton mineral) es alrededor de 6 veces
ms que el de la lnea hidrometalrgica (0,13 m3/ton mineral), y por otra, las
proyecciones de produccin de cobre indican que la produccin de cobre
fino contenido en concentrados es tambin bastante superior a la de los recursos lixiviables.
Millones de m3
Grfico 3. Proyeccin de Demanda de Agua para la Produccin de Concentrados y Ctodos

SX-EW en Chile

Perodo 2009-2020
600,0
500,0
400,0
300,0
200,0
100,0
Demanda de Agua para Produccin de Concentrados
20
20
19
20
18
20
17
20
16
20
15
20
14
20
13
20
12
20
11
20
10
20
20
09
0,0
Demanda de Agua para Produccin de Ctodos
33
Finalmente, las proyecciones de demanda de agua fresca para la produccin total de cobre mostradas se presentan en el Grfico 4. Se evidencia que la
tendencia es a un aumento progresivo ao a ao en la demanda de agua.
Millones de m3
Grfico 4. Proyeccin de Demanda de Agua para la Produccin Total de Cobre en Chile

Perodo 2009-2020
600,0
500,0
400,0
300,0
200,0
100,0
20
20
19
20
18
20
17
20
16
20
15
20
14
20
13
20
12
20
11
20
10
20
20
09
0,0
Aos
En trminos sintticos, el Grfico 4 indica que para el perodo comprendido

entre 2009 a 2014, el consumo de agua fresca de la minera del cobre en Chile
se ubicara en torno a 404,5 millones de m3 (12,8 m3/seg), el ao 2015 podra
ser considerado como de transicin (514,9 millones de m3, 16,3 m3/seg), y durante el perodo 2016 a 2020 el consumo se ubicara en torno a 557,2 millones
de m3 (17,7 m3/seg).
En la siguiente Tabla, se muestra en detalle la estimacin de la demanda de
agua fresca por Regin para la produccin total de cobre en el pas.
34
Tabla 4. Proyeccin por Regin del Consumo de Agua para la Produccin Total de Cobre en Chile
Perodo 2009-2020
REGIN
PROYECCIN DEMANDA DE AGUA PARA LA PRODUCCION TOTAL DE COBRE EN CHILE (millones de m3 )

2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
44,0
47,4
48,3
43,0
50,2
51,9
55,0
69,4
78,3
84,7
86,9
83,7
II
138,4
149,1
143,8
142,0
136,1
129,9
168,0
166,6
154,8
110,7
108,6
105,6
III
41,8
39,3
34,8
12,3
22,9
48,9
65,7
89,5
89,5
88,2
85,2
84,5
IV
18,6
33,8
41,9
44,1
43,9
43,3
42,5
42,4
42,4
42,4
41,8
41,8
28,2
30,8
35,8
38,2
37,6
34,4
55,5
84,3
87,9
100,7
110,5
104,6
VI
65,0
67,0
67,9
73,6
74,6
73,8
71,4
67,1
62,5
63,8
64,2
65,7
Metropolitana
24,4
22,0
22,0
23,5
37,7
40,6
43,5
43,2
43,2
41,0
41,0
41,0
Varios
13,3
13,3
13,3
13,3
13,3
13,3
13,3
13,6
13,6
13,6
13,6
13,6
TOTAL
373,8
402,8
408,0
390,1
416,2
436,0
514,9
576,1
572,2
545,2
551,9
540,6
A modo de comparacin, en el ao 2009, con una produccin de cobre

estimada de 5,3 millones de toneladas, la demanda de agua fresca sera
de 373,8 millones de m 3 lo que equivale a 11,9 m 3/s. Para el ao 2020 se proyecta una produccin de 7,518 millones de toneladas de cobre y se estima la
demanda de agua fresca en el orden de 540,6 millones de m3 equivalentes
a 17,1 m 3/s. Es as como la demanda de agua en el ao 2020 se situara en
ms de 166,8 millones de m 3 que el consumo actual, lo que representara un
aumento del 44,6% respecto a la demanda de agua fresca en el ao 2009,
con un aumento en la produccin de cobre en el orden de 41,5% para el
mismo perodo.
18/ Fuente: Vicente Prez, experto de COCHILCO.
35
V.
CONSIDERACIONES GENERALES
Las proyecciones presentadas en este informe no toman en cuenta posibles

eficiencias en el uso del recurso hdrico (por ejemplo mayor incremento en uso
de agua recirculada) que puedan ocurrir a futuro, as como no toma en cuenta el posible desarrollo y/o uso de nuevas fuentes de agua adems de la desalinizacin para cubrir las futuras demandas de consumo de este recurso.
As, cabe hacer presente que las proyecciones de demanda de agua de la
minera del cobre estimadas en este trabajo corresponden a una estimacin
esttica de la situacin futura, basada en la situacin de consumo de agua
actual en la minera del cobre.
Es importante destacar el hecho que la gran minera del cobre en los ltimos 5 aos ha tenido un gran avance en aumentar la eficiencia en el uso del
recurso hdrico. En efecto para el proceso de concentracin la eficiencia en
el consumo de agua ha aumentado en un 28% pese al incremento de la produccin de concentrados de cobre para el mismo perodo y en el caso de la
hidrometalurgia el aumento en la eficiencia en el consumo de agua ha sido
de un 49% comparando los mismos perodos19.
No obstante que esta situacin de evidente eficiencia en el consumo de
agua en los procesos de concentracin e hidrometalurgia por parte de la
gran minera del cobre pueda seguir incrementndose, cabe sealar que
hay diversas faenas que ya han alcanzado mximos de eficiencia en estos
procesos y que difcilmente puedan alcanzar mayores eficiencias. Dentro de
los casos exitosos de gestin eficiente del recurso hdrico de faenas mineras
es posible mencionar por ejemplo a Minera Candelaria, que cuenta con un
sistema eficiente de manejo del recurso hdrico que le permite obtener un
reciclaje de agua de alrededor de un 87% del consumo total y tener un consumo unitario de 0,31 m3/s20.
Por ltimo, considerando que la tendencia en las leyes de los minerales tratados y en las recuperaciones del proceso es decreciente en los ltimos 10 aos, lo
que implica que para producir 1 tonelada de cobre fino hoy se requiere extraer
y procesar una mayor cantidad de mineral que hace una dcada, y dado que
para este estudio de proyecciones de consumo de agua al ao 2020 se tom
19/ Fuente: Estudio Derechos, extracciones y tasas unitarias de consumo de agua del sector minero, regiones centro-norte de
Chile, DGA-Proust Consultores, marzo 2008.
20/ Fuente: Minera Candelaria.
36
la ley del mineral y recuperacin constatada para 2008 como constante para
los aos siguientes, se debe sealar que las estimaciones aqu expuestas son
ms bien conservadoras a la hora de determinar el mineral necesario a tratar
para llegar a las producciones proyectadas, lo que est en directa relacin
con la estimacin del consumo de agua correspondiente.
37
VI.
ANEXOs
ANEXO 1
Consideraciones a la Metodologa:
Se consider informacin con la que cuenta COCHILCO (para efectos de
otros estudios) sobre la ley del mineral y Recuperacin en el ao 2008 para
cada faena minera y por tipo de mineral a procesar (xido y sulfuros) a excepcin de las siguientes faenas:
Zaldvar, Minera A. Hales, Cerro Casale, Diego de Almagro, Caserones,
Talcuna/Tugal, Andacollo Sulfuros , Pilar Norte y la produccin de Varios;
En estos casos se revis informacin bibliogrfica (SEIA, memorias anuales, informes de prensa etc.) acerca de la Ley de mineral de la faena, en
la mayora de los casos se encontr Ley para el 2006 y en cuanto a la
recuperacin, se utiliz la Recuperacin promedio para los sulfuros en
Chile que corresponde a un 85,92% CuT.
Sagasca SX-EW, Manto de la Luna, Ivn, Antucoya, Sierra Miranda, Manto
Verde, Dos Amigos, Franke, Diego de Almagro, San Antonio xidos, Tres
Valles, Planta Catemu y Varios.
En estos casos se revis informacin bibliogrfica (SEIA, memorias anuales, informes de prensa etc.) acerca de la Ley de mineral de la faena, en
la mayora de los casos se encontr Ley para el 2008 y en cuanto a la recuperacin, se utiliz la Recuperacin promedio para los xidos en Chile
que corresponde a un 71,75%CuT.
En el caso de Andina de CODELCO Chile, COCHILCO contaba con la informacin de la proyeccin de ley y recuperacin de cobre para el perodo 2008-2015, por lo tanto basado en las estimaciones de produccin de
Andina contenidas en el informe de inversiones que realiza COCHILCO se
procedi a estimar la cantidad de mineral a tratar por ao en el perodo
2008-2015.
38
LISTA DE FAENAS INVOLUCRADAS EN EL ESTUDIO

Concentrados
REGIN
I
I
I
I
I
II
II
II
II
II
II
II
II
III
III
III
III
III
III
IV
IV
IV
IV
IV
V
V
V
V
VI
VI
VI
VI
Metropolitana
FAENA
Collahuasi
Ampliacin Fase I
Ampliacin Fase II
Ampliacin Fase III
Quebrada Blanca Hipgeno
Mantos Blancos
Escondida
Chuquicamata
Escondida Fase V
Mina A. Hales
Sulfuros RT
Sierra Gorda
El Bronce de Atacama
Salvador
Candelaria
Ojos del Salado
Cerro Casale
Diego de Almagro
Caserones
Los Pelambres
Ampliacin Pelambres
Talcuna / Tugal
Andacollo Sulfuros
El Soldado
Andina
Expansin Andina I
Expansin Andina II
Expansin Andina III
El Teniente
Pilar Norte
Nuevo Nivel Mina
Los Bronces
Ampliacin Los Bronces
Varias
OPERADOR
Doa Ins de Collahuasi
Teck
Anglo American Chile
BHP Billiton
Codelco Chile
BHP Billiton
Codelco Chile
Codelco Chile
Quadra Mining
Atacama Kozan
Codelco Chile
Freeport Mc Moran
Freeport Mc Moran
Barrick
Cerro Dominador
Pan Pacific Copper
Antofagasta Minerals
San Gernimo
Teck
Codelco Chile
Codelco Chile
Codelco Chile
Codelco Chile
Codelco Chile
Codelco Chile
Codelco Chile
Pequeos productores
Estado de operacin
En operacin
Nuevo Proyecto
Nuevo Proyecto
Nuevo Proyecto
Nuevo Proyecto
En operacin
En operacin
En operacin
Nuevo Proyecto
Nuevo Proyecto
Nuevo Proyecto
Nuevo Proyecto
En operacin
En operacin
En operacin
En operacin
Nuevo Proyecto
Nuevo Proyecto
Nuevo Proyecto
En operacin
Nuevo Proyecto
Nuevo Proyecto
Nuevo Proyecto
En operacin
En operacin
Nuevo Proyecto
Nuevo Proyecto
Nuevo Proyecto
En operacin
Nuevo Proyecto
Nuevo Proyecto
En operacin
Nuevo Proyecto
En operacin
TIPO
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Concentrados
Consumo Unitario (m3/t)

0,70
0,70
0,70
0,70
0,79
0,63
0,71
0,74
0,71
0,79
0,74
0,79
0,79
2,07
0,31
1,96
0,79
0,79
0,79
0,39
0,39
0,79
0,79
0,31
0,97
0,97
0,97
0,97
1,41
1,41
1,41
1,01
1,01
0,79
39
xidos
REGIN
I
I
I
I
I
II
II
II
II
II
II
II
II
II
II
II
II
II
II
II
II
II
II
II
II
II
II
II
II
III
III
III
III
III
III
III
III
IV
IV
IV
V
V
Metropolitana
----
40
FAENA
Quebrada Blanca
Collahuasi
Expansin de Collahuasi
Sagasca SxEw
Cerro Colorado
Santa Brbara
Zaldvar
Escondida Pilas
Escondida Lix.Sulfuros
Spence
Codelco Norte xidos
El Tesoro
Continuidad Tesoro
Cerro Dominador
Planta Sta. Margarita
Taltal
El Abra
Manto de la Luna
Ivn
Lomas Bayas
Sierra Miranda
Antucoya
Continuidad Tesoro
Gaby
Expansin Gaby
El Abra (Lix. Sulfuros)
Extensin Lomas Bayas
Franke
Franke Ampliacin
Manto Verde
Dos Amigos
Salvador
Salado y Vallenar
Punta del Cobre
Diego de Almagro
San Antonio xidos
Caserones
Andacollo
Planta Delta
Tres Valles
El Soldado
Planta Catemu
Los Bronces
Varias
OPERADOR
Teck
Haldeman
BHP Billiton
Barrick
BHP Billiton
BHP Billiton
BHP Billiton
Codelco Chile
Cerro Dominador
Cerro Dominador
ENAMI
Freeport Mc Moran
Manto de la Luna
Rayrock
Xstrata
Sierra Miranda
Codelco Chile
Codelco Chile
Freeport Mc Moran
Xstrata
Centenario Copper
Centenario Copper
CEMIN
Codelco Chile
ENAMI
Punta del Cobre
Cerro Dominador
Codelco Chile
Pan Pacific Copper
Teck
ENAMI
Vale
CEMIN
Pequeos productores
Estado de operacin
En operacin
En operacin
Nvo. Proyecto
En operacin
En operacin
En operacin
En operacin
En operacin
En operacin
En operacin
En operacin
En operacin
En operacin
En operacin
En operacin
En operacin
En operacin
En operacin
En operacin
En operacin
En operacin
Nuevo Proyecto
Nuevo Proyecto
Nuevo Proyecto
Nuevo Proyecto
Nuevo Proyecto
Nuevo Proyecto
Nuevo Proyecto
Nuevo Proyecto
En operacin
En operacin
En operacin
En operacin
En operacin
Nuevo Proyecto
Nuevo Proyecto
Nuevo Proyecto
En operacin
Nuevo Proyecto
Nuevo Proyecto
En operacin
En operacin
En operacin
En operacin
TIPO
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
SX-EW
Consumo Unitario (m3/t)

0,13
0,08
0,08
0,13
0,20
0,13
0,13
0,12
0,08
0,13
0,17
0,26
0,26
0,13
0,13
0,13
0,11
0,13
0,13
0,13
0,13
0,13
0,26
0,13
0,13
0,11
0,13
0,13
0,13
0,20
0,13
0,25
0,13
0,13
0,13
0,13
0,13
0,13
0,13
0,13
0,19
0,13
0,08
0,13
41
Captulo 2
ESTUDIO PROSPECTIVO DE EMISIONES

DE GASES DE EFECTO INVERNADERO
DE LA MINERA DEL COBRE EN CHILE
Elaborado por
Sara Ins Pimentel Hunt
44
Estudio Prospectivo de Emisiones de Gases de Efecto Invernadero de la Minera del Cobre en Chile
RESUMEN EJECUTIVO
Este Estudio Prospectivo de las Emisiones de Gases de Efecto Invernadero
(GEI) de la Minera del Cobre para el Perodo 2009 2020, realizado por la
Comisin Chilena del Cobre, tiene por objetivo generar informacin que, por
una parte, oriente la toma de decisiones de las empresas del sector en materia de acciones de eficiencia energtica y mitigacin de emisiones, y por
otra, aporte antecedentes para la toma de decisiones pblicas en materias
energticas. Constituye, adems, una contribucin a las actividades comprometidas en la Lnea Prioritaria de Accin 4.2 del Plan de Accin Nacional
de Cambio Climtico.
Para realizar el estudio prospectivo se utiliz la misma metodologa de clculo que en anteriores versiones de trabajos realizados sobre el tema por COCHILCO, que corresponde a una metodologa y parmetros recomendados
y aceptados internacionalmente por el Intergovernmental Panel on Climate
Change (IPCC).
Para proyectar la composicin de las matrices de generacin elctrica y
determinar los correspondientes coeficientes unitarios de emisin del SING y
SIC, se us una proyeccin del suministro elctrico de largo plazo para el perodo comprendido entre los aos 2009 y 2035, del SIC y del SING, que realiz
la Comisin Nacional de Energa (CNE) este ao 2009, utilizando un modelo
de optimizacin de suministro energtico.
La proyeccin de produccin de cobre para el perodo de 12 aos la hizo la
Direccin de Estudios y Polticas Pblicas de COCHILCO, en base a la informacin disponible sobre proyectos en operacin y futuros desarrollos mineros,
generndose 3 escenarios: Base, Probable y Posible, que consideran la produccin de faenas en operacin y proyectos en construccin; la produccin
del escenario base ms aquella de proyectos que se encuentran en trmite
en el SEIA; y la produccin del escenario probable ms la produccin de
proyectos en carpeta con distintos grados de avance, pero respecto de los
cuales no se han tomado decisiones de inversin, respectivamente.
Para el clculo de los consumos de energa y emisiones de GEI asociadas se utilizaron los coeficientes unitarios de consumo de energa elctrica
y combustibles, por rea de produccin de la minera del cobre, del ao
2008, generando dos escenarios para consumo de energa y emisiones GEI:
45
BAU (Business as usual), en que los coeficientes unitarios de cada rea de

produccin se incrementan entre el 2009 y el 2020 a la misma tasa anual de
crecimiento que experimentaron en el perodo 2001-2008 y EE, donde los
coeficientes unitarios de cada rea de produccin se incrementan a de
la tasa anual de crecimiento que experimentaron en el perodo 2001-2008,
lo que implica la adopcin de medidas de eficiencia energtica por parte
de las faenas mineras.
PRINCIPALES RESULTADOS
Proyeccin de Matrices de Generacin Elctrica
Utilizando la modelacin realizada por la CNE para los escenarios de generacin elctrica del SING y del SIC en el perodo 2009-2020, se obtiene una proyeccin de los coeficientes unitarios de emisin de los sistemas de generacin.
En el SING, un sistema altamente dependiente del carbn durante todo el
perodo y que slo hacia los aos finales muestra una participacin de 10%
de energas renovables, el valor promedio es de 1.026 toneladas de CO2 eq./
GWh generado, con un mnimo en el ao 2018 de 948,5 toneladas de CO2 eq./
GWh generado.
En el SIC, el petrleo es reemplazado por carbn, la generacin hidrulica
se reduce hacia el final del perodo y las ERNC representan el ao 2020 casi
un 10% del total de la generacin. Los valores de los coeficientes unitarios de
emisin son bastante estables durante los 12 aos, alcanzando un promedio
de 327 toneladas de CO2 eq./GWh generado.
Un hecho destacable es que, de acuerdo a lo proyectado por la CNE, entre
los aos 2009 y 2020 el SING emite 3 veces ms que SIC por GWh generado.
Proyeccin de Produccin de Cobre

En el escenario Base la produccin disminuira con respecto a la produccin efectiva del ao 2008 en un 14%, alcanzando en el 2020 a 4,61 millones
de toneladas de cobre fino. Por su parte, en el escenario Probable la produccin aumentara en un 20%, llegando en el 2020 a 6,4 millones de TMF,
mientras que en el escenario Posible la produccin se incrementara en 38%,
alcanzando a 7,37 millones de TMF.
46
La cartera de productos comerciales tambin variara en el perodo, reduciendo su participacin los ctodos EO y aumentando fuertemente la produccin de
concentrados. En el escenario Posible, al ao 2020 los ctodos EO representaran
un 22% de la produccin, mientras los concentrados seran del orden de 53%.
Se debe tener en consideracin que, por no haber antecedentes respecto
de proyectos en el rea de fundicin y refinera, la produccin de refinado
por la va pirometalrgica no experimenta variaciones.
Proyeccin de Consumo de Energa

Al conjugar los 3 escenarios de produccin de cobre con los 2 escenarios de
consumo de energa se obtiene que, en el caso Base de produccin y BAU de
energa, el consumo total de energa del sector aumentara en un 38%, en comparacin con el 15% de aumento en el escenario con medidas de eficiencia
energtica. El resultado en el caso Probable BAU es un aumento de 86%, mientras con eficiencia energtica el consumo total de energa de la minera del
cobre crecera un 60%. Finalmente, el caso Posible BAU el sector incrementara
su consumo en un 112%, alcanzando al 2020 a 264,4 Petajoule, en cambio con
medidas de eficiencia energtica el aumento de consumo se podra reducir a
74%, con lo que al 2020 el consumo total sera de 215 Petajoule.
En todos los casos y en ambos escenarios de evolucin de consumo de
energa, los combustibles incrementaran su participacin en el consumo total de energa de la minera, alcanzando a un 50% en el ao 2020.
En relacin con la intensidad de uso de energa (IUE), sta es bastante similar en los distintos casos de proyeccin de produccin, pero obviamente vara
segn el escenario de consumo energtico.
En el caso Posible de produccin con escenario BAU de consumo de energa, la IUE alcanzara en el ao 2020 a 35,86 Gigajoule/TMF, incrementndose
entre los aos 2009 y 2020 en un 54%. En el escenario con eficiencia energtica la IUE llegara a 29,15 Gigajoule/TMF, aumentando en el perodo en un 27%.
Lo anterior significa que, si las empresas de la minera del cobre implementan
medidas de eficiencia energtica, al ao 2020 se podra lograr un ahorro de
23% de la energa consumida por el sector.
Es importante destacar que la intensidad de uso de combustibles se incrementara en un 71%, mientras que la intensidad de uso de electricidad
47
aumentara en el perodo slo en un 41%. Lo anterior se debe principalmente al envejecimiento de las minas y las menores leyes de mineral, que
significan un mayor consumo de combustibles en la etapa de extraccin
minera, y a los cambios en la cartera de productos comerciales, esto es
una reduccin en la produccin de ctodos EO, que son principalmente
consumidores de electricidad.
En la proyeccin hasta el 2020 se produciran cambios en la importancia relativa de las reas de produccin en cuanto a consumo de energa. La mina
continuara siendo la principal rea consumidora de energa (46% del consumo
sectorial al 2020); la concentradora se mantendra como la segunda rea consumidora de energa (31% al final del perodo); el rea de tratamiento de minerales
lixiviables (LX-SX-EW), que en el 2009 comparte con la concentradora el segundo
lugar con un 23%, bajara a 11% en el 2020, por la reduccin en la produccin de
ctodos EO. Las otras reas, fundicin, refinera y servicios consumiran hacia el
2020, en conjunto, el 12% del total de la energa consumida por el sector.
Proyeccin de Emisiones de GEI

Los resultados de la proyeccin indican que en el caso Posible BAU la minera del cobre duplicara en el 2020 sus emisiones, alcanzando a 36,54 millones
de toneladas de CO2 equivalente. En el escenario que se ha denominado de
Eficiencia Energtica, las emisiones seran un 18% inferior, alcanzando a 29,86
millones de toneladas de CO2 equivalente.
Esto significa que el potencial de reduccin de emisiones de la minera del
cobre de Chile, reduciendo en un 23% sus consumos energticos, alcanzara
slo a un 18%.
Un resultado interesante de la proyeccin es que en todos los casos proyectados de produccin, como tambin en los escenarios de consumo de
energa, las emisiones indirectas que se generan producto del uso de electricidad en las faenas mineras, representan entre un 70,7% y 79,5% del total de
las emisiones del sector en el perodo de 12 aos.
Como los sistemas interconectados SING y SIC que abastecen de energa
elctrica a la minera del cobre tienen distintas matrices de generacin, que
se reflejan en sus coeficientes unitarios de emisin, es interesante observar
cmo evolucionaran las emisiones directas e indirectas de la produccin de
cobre segn el sistema que la abastece.
48
Proyeccin de Emisiones Directas e Indirectas segn Sistema de Generacin
Millones ton CO2 eq.
CASO POSIBLE - ESCENARIO BAU

25
20
15
10
5
Emisiones Directas SIC
Emisiones Directas SING
Emisiones Indirectas SIC
20
20
19
20
18
20
17
20
16
20
15
20
14
20
13
20
12
20
11
20
10
20
20
09
Emisiones Indirectas SING
Aunque al 2020 las faenas que se abastecen del SING aportaran un 62%
de la produccin de cobre, como se puede observar en la Figura N 12, las
emisiones directas de la produccin de cobre asociada al SING y al SIC
alcanzaran valores muy similares, de alrededor de 5,1 millones de toneladas de CO 2 equivalente. Lo anterior se explica fundamentalmente por
razones geolgicas, que hacen que los minerales de la zona central del
pas tengan una mayor dureza y por lo tanto en su procesamiento se utiliza
ms energa.
En cambio, las emisiones indirectas resultaran ser muy diferentes, 20,8 y 5,6
millones de toneladas de CO2 equivalente en el SING y SIC respectivamente,
lo que se explica principalmente por los mayores factores de emisin unitaria
del SING durante todo el perodo.
En relacin con las emisiones unitarias totales, en todos los casos de produccin son alrededor de un 18% superior en el escenario BAU que en el escenario con eficiencia energtica.
En el caso Posible BAU las emisiones unitarias aumentaran en un 45% al
2020, alcanzando a 4,95 toneladas de CO2 eq./TMF, en cambio con medidas
de eficiencia energtica se incrementaran slo en 20%, llegando a 4,05 toneladas de CO2 eq./TMF.
49
Al proyectar las emisiones unitarias de GEI por producto, en el mismo caso

Posible BAU, se tiene que los concentrados de cobre podran llegar a 3,93 toneladas de CO2 eq./TMF, los ctodos ER alcanzaran a 6,23 toneladas de CO2
eq./TMF y los ctodos EO tendran un valor final de 6,19 toneladas de CO2 eq./
TMF. Cabe destacar que, a contar del ao 2014, se invierte la tendencia que
se vena observando desde la dcada de los aos 90 y las emisiones unitarias
de los ctodos EO comienzan a ser menores que aquellas de los ctodos ER.
ALGUNAS REFLEXIONES FINALES

El Cambio Climtico es una realidad que demanda acciones contundentes
de parte de todos los actores involucrados. En el mbito internacional en la
actualidad se negocian acuerdos vinculantes que, aun respetando el principio de Responsabilidades Comunes pero Diferenciadas, lo ms probable es
que se traducirn en que Chile deber implementar acciones de mitigacin
de GEI, las que, adems, debern ser medibles y verificables.
En esta lnea, se estima necesario que se centralizarce en una entidad la
publicacin actualizada de coeficientes unitarios de emisin de GEI para
cada uno de los sistemas interconectados de generacin elctrica, de manera de estandarizar los clculos de emisiones que realizan los distintos entes
y sectores productivos del pas. Idealmente, debera ser tambin esta entidad
la que provea de proyecciones.
La industria minera del cobre de Chile, atendiendo la creciente intensidad
de uso de energa (IUE) que enfrenta por motivos estructurales, se ha hecho
parte de los esfuerzos, tanto a nivel individual de empresas, como tambin
en instancias colectivas, como lo demuestra la reciente celebracin de los
3 aos de funcionamiento de la Mesa Minera de Eficiencia Energtica, que
trabaja en el contexto del Programa Pas de Eficiencia Energtica.
Existe consenso en que el camino es avanzar en esta materia. Sin embargo, la tarea no es fcil. De acuerdo a las proyecciones de este estudio, en el
caso Posible de produccin de cobre, para que el consumo de energa de
la industria del cobre se reduzca en torno a un 23% hacia el ao 2020, se requerira reducir a la mitad la tasa de crecimiento de la IUE en todas las reas
de proceso.
Sin embargo, existen reas donde la implementacin de medidas de eficiencia energtica, podran resultar ms rentables en trminos de mitigacin de
50
emisiones de GEI, como por ejemplo: combustibles en el rea mina y servicios y

electricidad en la concentradora (principalmente procesos de conminucin) y
en el tratamiento de minerales lixiviables (bombeo de soluciones).
Este esfuerzo en eficiencia energtica, segn las proyecciones, ofrecera
para la minera del cobre un potencial de mitigacin de emisiones GEI de
18% en el ao 2020.
El impacto de la composicin de la matriz energtica en las emisiones GEI
de la minera del cobre es determinante. Esto releva la importancia de la diversificacin y concrecin de proyectos de energa renovable no convencionales (ERNC) en las matrices energticas del pas.
Sin perjuicio de lo anterior, las empresas mineras deben buscar mecanismos
complementarios a la eficiencia energtica para avanzar en la mitigacin de
emisiones GEI. Entre estos: incorporar ERNC directamente en sus operaciones,
utilizar biocombustibles, compensar emisiones, captura y almacenamiento
de carbono, entre otros.
El desafo es que los esfuerzos que realizan las empresas se comuniquen
en forma clara y comprensible, para maximizar las oportunidades de transferencia de experiencias exitosas, como tambin para que la comunidad se
pueda hacer partcipe del esfuerzo.
51
I.
INTRODUCCIN
El calentamiento del sistema climtico es inequvoco, tal y como evidencian ahora las observaciones de los incrementos en las temperaturas medias
del aire y los ocanos, derretimiento generalizado del hielo y nieve y el incremento medio global del mar.
Las actividades humanas han aumentado el volumen de gases de efecto
invernadero en la atmsfera, sobre todo de dixido de carbono, metano y
xido nitroso. Segn el ltimo informe del IPCC, las emisiones mundiales de
GEI por efecto de actividades humanas han aumentado, desde la era preindustrial, en un 70% entre 1970 y 2004. Para enfrentarlo, existen medidas que
dependen en gran parte de la existencia de espritu de equipo y voluntad
poltica, y corresponden a los pases.
El tema del cambio climtico global ha ido adquiriendo cada vez mayor relevancia en el debate internacional y se han adoptado diversos instrumentos
orientados a reducir las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI).
1.1

La Convencin Marco de Cambio Climtico,

el Protocolo de Kyoto y el Plan de Accin de Bali
En junio de 1992 cerca de 150 pases firmaron en Ro de Janeiro la Convencin Marco de Naciones Unidas sobre Cambio Climtico (UNFCCC), cuyo objetivo es la estabilizacin de las concentraciones de GEI en la atmsfera a un
nivel tal que prevenga la interferencia antropognica daina con el sistema
climtico. Dicho nivel debera alcanzarse dentro de un perodo de tiempo
suficientemente largo, como para permitir a los ecosistemas adaptarse naturalmente al cambio climtico.
En 1997 los gobiernos acordaron el Protocolo de Kyoto del Convenio Marco
sobre Cambio Climtico de las Naciones Unidas (UNFCCC). El Protocolo es un
compromiso legalmente vinculante de reduccin de emisiones para todos los
pases detallados en el Anexo I de la Convencin. Se estableci el compromiso de lograr una reduccin del 5,2% para el ao 2010 sobre los niveles de
1990. El Protocolo tambin incluy la posibilidad de establecer un comercio
de emisiones entre pases.
52
El Protocolo entr en vigor en febrero de 2005, slo despus de que 55 naciones que suman el 55% de las emisiones de gases de efecto invernadero lo
ratificaron. En la actualidad lo han ratificado 184 pases. Cabe destacar que
Estados Unidos an no lo ratifica.
Chile ratific el Protocolo de Kyoto en el ao 2002, sin embargo, como el
pas no est incluido en el Anexo I de la Convencin, no tiene por el momento
compromisos de reduccin de emisiones y slo debe cumplir con las obligaciones generales establecidas en ella, las que dicen relacin con la elaboracin peridica de inventarios, la formulacin de programas nacionales, y
cooperacin en la transferencia de tecnologas, prcticas y procesos que
controlen, reduzcan o prevengan las emisiones.
Como hasta el ao 2007 la Convencin y el Protocolo no haban sido suficientes para alcanzar los niveles de estabilizacin de las concentraciones de
GEI, la Conferencia de las Partes celebrada en Bali, en diciembre de ese ao,
adopt una decisin denominada La Hoja de Ruta de Bali, donde los gobiernos de todo el mundo tanto de pases desarrollados como en desarrollo
acordaron aumentar sus esfuerzos para combatir el cambio climtico.
La Hoja de Ruta de Bali incluye el Plan de Accin de Bali, que traza el curso
de un nuevo proceso de negociacin dentro de la UNFCCC, con el objetivo
de completarlo hacia fines de 2009.
El Plan de Accin de Bali se centra en 4 mdulos principales: mitigacin,
adaptacin, tecnologa y financiamiento. A diferencia de la Convencin y su
Protocolo, el Plan de Accin de Bali estableci que pases en desarrollo participen en la mitigacin de las emisiones, como nica forma de dar solucin
al problema global.
Los temas ms complejos de la negociacin son:
Meta global de reduccin de emisiones.
Cundo debiera producirse el aumento mximo de emisiones.
Metas de reduccin y compromisos para pases desarrollados.
Metas y acciones de mitigacin para pases en desarrollo.
Criterios de diferenciacin de pases: responsabilidad y capacidades.
Uso de mecanismos de mercado para reducir emisiones.
Adaptacin.
Financiamiento y transferencia tecnolgica.
53
Chile, como pas en desarrollo, est comprometido en aportar a los esfuerzos de mitigacin, a travs de NAMAS, que son acciones tempranas, mediante la implementacin de polticas pblicas que incentiven, principalmente, el
uso eficiente de la energa y las energas renovables.
1.2
Chile y el Cambio Climtico
En el mbito nacional, en enero de 2006 se aprob la Estrategia Nacional

de Cambio Climtico y a fines del ao 2008 se aprob el Plan de Accin Nacional de Cambio Climtico para el perodo 2008-2012.
Existe una base de informacin inicial referida a posibles escenarios futuros
sobre evolucin de emisiones de gases de efecto invernadero, y posibles medidas de mitigacin en Chile. No obstante, los escenarios de mitigacin propuestos en la Primera Comunicacin Nacional, que se entreg a la Secretara
de la Convencin en el ao 2000, deben ser revisados a la luz de las nuevas
condiciones nacionales e internacionales de la oferta y la demanda, de las
necesidades energticas actuales y futuras del pas, y de las prcticas y polticas para el manejo sustentable de los recursos naturales que se encuentren
en vigencia.
Tambin deben considerarse en el anlisis de esos escenarios, el comportamiento esperado de las emisiones de gases de efecto invernadero en Chile
al 2025 y los nuevos escenarios de compromisos que se estn debatiendo
en el seno de la Convencin de Cambio Climtico y del Protocolo de Kyoto
ms all del ao 20121. La Segunda Comunicacin Nacional, que se espera
entregar en el ao 2010, apoyar la realizacin de nuevos escenarios de mitigacin para Chile.
Un desafo importante es determinar el potencial de mitigacin pas de
emisiones de GEI, agregado y desagregado por sectores, que Chile puede
ofrecer como aporte al medio ambiente mundial y nacional, y a la comunidad internacional interesada en la adquisicin de bonos de carbono, incorporando adems, la variable de costos de mitigacin para los sectores de
energa y no-energa.
Parte del anlisis para determinar el potencial de mitigacin lo constituye la
evaluacin del impacto en las emisiones de GEI, de todas aquellas polticas
y programas vigentes relacionados, entre otros, con eficiencia energtica,
con energas renovables, con transporte, con prcticas silvo-agropecuarias,
1/ La Ruta de Bali.
54
y con descontaminacin urbana. Este anlisis servir para evaluar la coherencia de estas polticas y programas con las metas del Plan de Accin de
Cambio Climtico, y para potenciar cada una de ellas en trminos de su
capacidad para reducir dichos gases.
Por lo anteriormente expuesto, se requiere generar informacin actualizada
y proyectada respecto de la evolucin de las emisiones de GEI de los distintos
sectores del pas, que permita orientar las medidas y acciones a adoptar con
fines de mitigacin.
La industria minera del cobre en Chile ha sido lder en esta materia, aportando desde hace varios aos con antecedentes respecto de las emisiones
del sector. En esta ocasin, COCHILCO se ha abocado a realizar una proyeccin de las emisiones de GEI de la minera del cobre para el perodo 2009
2020, con el fin de generar informacin prospectiva que, por una parte,
oriente la toma de decisiones de las empresas del sector en materia de acciones de eficiencia energtica y mitigacin de emisiones, y por otra, sirva
de antecedente para las autoridades que adoptan medidas en materia de
poltica energtica.
55
II.
METODOLOGA
El estudio consiste en realizar una proyeccin de las emisiones de gases de

efecto invernadero (GEI) de la minera del cobre de Chile, para el perodo
comprendido entre los aos 2009 y 2020, sobre la base de los Planes de Obras
de la Comisin Nacional de Energa (CNE) y la proyeccin de produccin de
cobre del pas, que realiza la Comisin Chilena del Cobre.
2.1
Informacin Bsica:
Modelacin de escenarios de generacin de largo plazo para el Sistema

Interconectado del Norte Grande (SING) y para el Sistema Interconectado
Central (SIC) preparada por la CNE.
Estadsticas de Operacin 1999-2008 del CDEC-SING y Estadsticas de Operacin 1999/2008 del CDEC-SIC.
Proyeccin de produccin de cobre de Chile 2009 2020, elaborada por la
Direccin de Estudios y Polticas Pblicas de COCHILCO.
Coeficientes unitarios de consumo de energa elctrica y combustibles, por
rea de produccin de la minera del cobre2.
Consumos Especficos de Combustibles Centrales SIC. Informe Tcnico Definitivo de la Fijacin de Precios de Nudo. Abril de 2009. Sistema Interconectado Central (SIC). Perodo 2009 2019.
Consumos Especficos de Combustibles Centrales SING. Informe Tcnico
Definitivo de la Fijacin de Precios de Nudo. Abril de 2009. Sistema Interconectado del Norte Grande (SING). Perodo 2009 2020.
2.2
Alcance
El clculo de las emisiones de GEI se circunscribe a las emisiones de CO2,

CH4 y N2O, puesto que estos son los GEI relevantes para el caso de la minera
del cobre.
El estudio se limita a las emisiones de GEI de dos tipos: i) emisiones directas,
que corresponden a aquellas generadas por la combustin de combustibles
2/ Consumo de Energa y Emisiones de Gases de Efecto Invernadero de la Minera del Cobre de Chile. Ao 2008. COCHILCO.
56
fsiles (petrleo, carbn, gas natural) en las faenas mineras o el usado en

transporte por los vehculos de dichas operaciones; ii) emisiones indirectas,
que corresponden a aquellas generadas por las instalaciones que producen
la energa elctrica utilizada por los procesos de la minera del cobre y las
emisiones generadas por los procesos de produccin de los combustibles utilizados por las faenas.
El sistema en estudio incluye todos los procesos mineros, desde la extraccin del mineral hasta la produccin de los concentrados y ctodos de cobre, subdivididos en algunos procesos unitarios genricos.
Los productos incluidos en el estudio son los productos comerciales de la minera del cobre: concentrados de cobre; nodos de cobre; ctodos electrorefinados (ctodos ER); y ctodos electro-obtenidos (ctodos EO).
2.3
Datos de entrada
2.3.1
Composicin de Matrices de Generacin de Energa Elctrica
La Comisin Nacional de Energa (CNE) realiz en 2009 una proyeccin del

suministro elctrico de largo plazo para el perodo comprendido entre los
aos 2009 y 2035, del SIC y del SING, utilizando un modelo de optimizacin
de suministro energtico. Este modelo, para una demanda determinada, encuentra la configuracin del parque de generacin que minimiza el costo de
abastecimiento (inversin ms operacin) futuro.
Para poder enfrentar a todas las variantes en la modelacin de largo plazo,
se realiz un anlisis de escenarios, en que para una determinada configuracin de condiciones o parmetros, tales como demanda, precios de combustibles, costos de inversin, eficiencia y disponibilidad de centrales, entre
otras, se determina el parque de generacin de mnimo costo.
En todos los escenarios desarrollados, se respet el Plan de Obras y la demanda del informe de precio de nudo de abril de 2009, que hace una proyeccin entre el 2009 y el 2019.
La CNE defini un escenario de referencia, y 6 escenarios alternativos. Las
opciones de suministro para el escenario de referencia, que tiene el modelo
a partir del 2020 son hdrica convencional, hdrica ERNC, carbn, GNL, elica,
geotrmica, biomasa, diesel, fotovoltaica y CSP3.
3/ Concentracin de energa solar (CSP, por sus siglas en ingls).
57
Es importante notar que para las tecnologas renovables se limita la cantidad de capacidad que puede entrar anualmente y en todo el horizonte de
estudio, ya que de lo contrario, el modelo, al seguir un criterio de mnimo costo, simplemente llenara los sistemas con la tecnologa ms barata. Entonces,
para introducir criterios ms reales en la modelacin, se limitan las capacidades de estas tecnologas 4, en funcin de los potenciales existentes para estas
tecnologas en el pas, y de la composicin histrica que ha tenido la matriz
elctrica en el pas.
Como las variantes que presentan los distintos escenarios, al tener en consideracin el Plan de Obras de la CNE, se producen a partir del ao 2020,
para los efectos de este estudio se consider el escenario de referencia con
demandas que tienen un crecimiento medio anual entre el 2009 y el 2020 de
5,4% para el SIC y 5% en el SING5.
2.3.2
Proyecciones de Produccin
Para el perodo que cubre el estudio, los datos anuales de produccin por
faena se obtienen de la proyeccin realizada por COCHILCO para los dos
productos principales, concentrados y ctodos EO6. Esta proyeccin considera los siguientes escenarios:
Escenario Base: incluye produccin de faenas en operacin y proyectos
en construccin.
Escenario Probable: a la produccin del escenario base se le suma aquella
de proyectos que se encuentran en trmite en el SEIA.
Escenario Posible: incluye la produccin del escenario probable ms la produccin de proyectos en carpeta con distintos grados de avance, pero respecto de los cuales no se han tomado decisiones de inversin.
Como no existen proyectos en carpeta en las reas de fundicin y refinera, con los antecedentes disponibles se proyecta la produccin de fundicin
(nodos/blster/RAF) y de refinera (ctodos ER) hasta el 2015, mantenindose
estas producciones constantes para el resto del perodo.
4/ La tecnologa de carbn tambin se limita anualmente, ya que dado sus costos es una alternativa de desarrollo del sistema, especialmente en el SING. No se limita la capacidad total fotovoltaica y CSP, ya que son tecnologas que an son muy caras como
para ser alternativas de suministro, y porque no existen lmites para su desarrollo a futuro.
5/ Ver detalles en Anexo I
6/ Ver detalles en Anexo II
58
2.3.3
Consumos de Energa y Emisiones de GEI
Utilizando los coeficientes unitarios de consumo de energa elctrica y combustibles, por rea de produccin de la minera del cobre, del ao 2008 se
generaron dos escenarios para consumo de energa y emisiones GEI:
BAU (Business as usual): los coeficientes unitarios de cada rea de produccin se incrementan entre el 2009 y el 2020 a la misma tasa anual de crecimiento que experimentaron en el perodo 2001-2008.
EE: los coeficientes unitarios de cada rea de produccin se incrementan
a de la tasa anual de crecimiento que experimentaron en el perodo 20012008, lo que implica la adopcin de medidas de eficiencia energtica por
parte de las faenas mineras.
2.4
Clculos
Con la composicin del escenario de generacin elctrica proporcionado

por la CNE se proyectaron, para cada ao, los coeficientes unitarios de emisin para el SIC y SING, utilizando la misma metodologa de estudios anteriores
de COCHILCO sobre GEI y los consumos especficos de combustibles de las
centrales que establecen las Fijaciones de Precio de Nudo de abril de 2009.
El consumo de energa se calcul para cada faena en base a su produccin proyectada y utilizando los coeficientes unitarios de consumo de combustibles y energa elctrica.
El clculo de generacin de emisiones se hizo siguiendo metodologas y
parmetros recomendados y aceptados internacionalmente7.
Para el clculo de las emisiones directas se proyect en el tiempo, para
cada faena, la misma proporcin por tipo de combustible (diesel, gasolina,
fuel oil, gas licuado, kerosene, gas natural) que utiliz la respectiva faena en
el ao 2008, y en el caso de faenas nuevas, se asimil a alguna en operacin
con caractersticas similares.
Las emisiones indirectas, producto del consumo de energa elctrica en las
faenas mineras, se calcularon utilizando los respectivos coeficientes unitarios
de emisin de cada ao del SING y del SIC, bajo el supuesto que no hay autogeneracin en la faena minera.
7/ Intergovernmental Panel on Climate Change (IPCC), 1996.
59
Para estimar las emisiones indirectas que se generan en la etapa de produccin de los combustibles utilizados por la minera del cobre, se usa el
porcentaje que stas representaron en el ao 2008 respecto de las emisiones directas.
60
III. ANLISIS DE RESULTADOS

3.1
Proyeccin de Matrices de Generacin Elctrica
En las Figuras N1 (A) y (B) se muestra la evolucin de las composiciones de las

matrices de generacin elctrica para el SING y SIC respectivamente, que resultan de la modelacin realizada por la CNE para el escenario de referencia.
Figura N1 Composiciones de las Matrices Proyectadas de Generacin Elctrica

(B) SIC
15
10
5
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
20
19
20
20
Hidro
GNL
Carbn
Diesel
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
20
19
20
20
20
80.000,0
70.000,0
60.000,0
50.000,0
40.000,0
30.000,0
20.000,0
10.000,0
0
20
GWh
GWh
(A) SING
25
Elica
Geotermia
Hidro
GNL
Carbn
Diesel
Biomasa
Geotermia
Elica
Fuente: Modelacin de escenarios de largo plazo sobre la base del Plan de Obras. Comisin Nacional de Energa. 2009.
Como se puede observar, en el SING predomina la generacin a carbn,

siendo desplazado el diesel en los primeros aos por GNL y luego por generacin elica y geotrmica. En el caso del SIC, la generacin hidrulica tiene
una participacin decreciente, y el diesel es reemplazado por generacin a
carbn, GNL, elica, biomasa y geotrmica.
61
Figura N2 Participacin en Matrices de Generacin

SIC 2009
SIC 2020
Hidro 63.1%
Carbn 16.3%
GNL 4.7%
Hidro 57.1%
Carbn 28.0%
GNL 5.2%
Petrleo 13.1%
Biomasa 2.2%
Elica 0.6%
Petrleo 0.6%
Biomasa 3.0%
Elica 3.0%
Geotermia 3.1%
SING 2009
SING 2020
Hidro 0.8%
Carbn 66.3%
Hidro 0.4%
Carbn 87.7%
GNL 12.7%
Diesel 20.3%
Elica 3.5%
Geotermia 6.0%
GNL 2.3%
Fuente: Modelacin de escenarios de largo plazo sobre la base del Plan de Obras. Comisin Nacional de
Energa. 2009.
La anterior evolucin de la composicin de las matrices da como resultado

una proyeccin de los coeficientes unitarios de emisin de los sistemas de
generacin que se muestra en la Figura N 3.
Ton CO2 eq./GWH generado
Figura N3 Coeficientes Unitarios de Emisin de Matrices de Generacin

1.200
1.000
800
600
400
200
SING
20
20
19
20
18
20
17
20
16
20
15
20
14
20
13
20
12
20
11
20
10
20
20
09
SIC
Fuente: Elaboracin COCHILCO sobre la base de Modelacin de escenarios de largo plazo. Comisin Nacional
de Energa. 2009
62
Los coeficientes unitarios del SIC muestran un ligero incremento hasta el ao

2015, debido a que las ERNC (principalmente biomasa y elica) no logran compensar el aumento de participacin del carbn y una menor generacin hidrulica. Luego, experimentan leves reducciones producto del aumento de la
generacin elica y la entrada en operacin de los proyectos geotrmicos.
En el SING, los coeficientes unitarios muestran una tendencia creciente
en los primeros 3 aos, producto de la importancia que adquiere la generacin con carbn. Luego, se mantienen relativamente estables y hacia el
final del perodo comienzan a decrecer debido a la entrada de proyectos
elicos y geotrmicos.
En el perodo de 12 aos las emisiones unitarias del SING son alrededor de
3 veces aquellas del SIC, alcanzando en el ao 2020 valores de 986,7 y 304
toneladas de CO2 /GWh generado.
63
3.2
Proyeccin de Produccin de Cobre
Los resultados de la proyeccin de produccin realizada por COCHILCO

para el perodo 2009-2020 se muestra en las siguientes figuras.
Figura N4 Proyecciones de Produccin de Cobre
Millones TM Cu fino
Escenario Base
8
7
6
5
4
3
2
Catodos EO
14
13
15
20
16
20
17
20
18
20
19
20
20
20
20
12
20
20
20
09
20
10
20
11
1
0
Catodos ER
Blister/ RAF
Concentrado
Millones TM Cu fino
Escenario Probable
8
7
6
5
4
3
2
15
20
16
20
17
20
18
20
19
20
20
14
Catodos ER
20
20
13
12
Catodos EO
20
20
20
09
20
10
20
11
1
0
Blister/ RAF
Concentrado
Millones TM Cu fino
Escenario Posible
8
7
6
5
4
3
2
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
20
19
20
20
20
20
09
20
10
20
11
1
0
Catodos EO
Catodos ER
Blister/ RAF
Concentrado
Fuente: Informe de Inversiones COCHILCO, septiembre 2009.
64
En el escenario Base la produccin disminuira con respecto a la produccin efectiva del ao 2008 en un 14%, alcanzando en el 2020 a 4,61 millones
de toneladas de cobre fino. Por su parte, en el escenario Probable la produccin aumentara en un 20%, llegando en el 2020 a 6,4 millones de TMF,
mientras que en el escenario Posible la produccin se incrementara en 38%,
alcanzando a 7,37 millones de TMF.
La cartera de productos comerciales tambin variara en el perodo, reduciendo su participacin los ctodos EO y aumentando fuertemente la produccin de concentrados. Se debe tener en consideracin que, por no haber
antecedentes respecto de proyectos en el rea de fundicin y refinera, la produccin de refinado por la va pirometalrgica no experimenta variaciones.
Figura N5 Evolucin Proyectada de la Cartera de Productos Comerciales
Escenario 2009
Escenario Base 2020
Ctodos EO 39.2%
Concentrados 34.9%
Ctodos EO 25.5%
Concentrados 34.9%
Ctodos ER 14.5%
Blister/RAF 11.4%
Ctodos ER 21.3%
Blister/RAF 18.3%
Escenario Probable 2020
Escenario Posible 2020
Ctodos EO 22.3%
Concentrados 49.2%
Ctodos EO 22.2%
Concentrados 53.1%
Ctodos ER 15.3%
Blister/RAF 13.2%
Ctodos ER 13.3%
Blister/RAF 11.4%
Fuente: Elaborado en base a Informe de Inversiones COCHILCO, septiembre 2009.
65
Los ctodos EO reduciran su participacin en el escenario Posible a un

22,2%, mientras los concentrados la incrementaran a 53,1%, y los ctodos ER,
el blster y el RAF no experimentan mayores variaciones por las razones expuestas anteriormente.
3.3
Proyeccin de Consumo de Energa
Para realizar la proyeccin de la intensidad de uso de energa se tuvieron

en consideracin algunos factores que inciden positiva o negativamente en
ella, como ser: la mayor parte de la nueva produccin vendra de expansiones de proyectos en operacin, lo que significa menores leyes de mineral;
entraran en operacin pocos proyectos greenfield, los que, adems, son
de leyes significativamente menores que aquellos de la dcada del 90; el
aporte a la produccin de cobre de las regiones del centro del pas, caracterizadas por mayor dureza de mineral y menores leyes, es ms importante
que en la dcada anterior. Los 3 factores anteriores involucran mayor consumo de energa para extraer la misma cantidad de cobre. A lo anterior se
agrega un factor que contrarresta el mayor consumo y que es el incremento
de la participacin de los concentrados en la cartera de productos esperada al 2020.
Del anlisis de la evolucin de los coeficientes unitarios de consumo de
energa elctrica y combustibles, por rea de produccin de la minera del
cobre en el perodo 2001- 2008 se determin realizar la proyeccin de consumos de energa y emisiones GEI en dos escenarios:
BAU (Business as usual): los coeficientes unitarios de cada rea de produccin se incrementan entre el 2009 y el 2020 a la misma tasa anual de crecimiento que experimentaron en el perodo 2001-2008.
EE: los coeficientes unitarios de cada rea de produccin se incrementan
a de la tasa anual de crecimiento que experimentaron en el perodo 20012008, lo que implica la adopcin de medidas de eficiencia energtica por
parte de las faenas mineras.
66
3.3.1
Proyeccin de Consumo Total de Energa
Al conjugar los 3 escenarios de produccin de cobre con los escenarios

BAU y EE de consumo de energa se obtienen los resultados que se muestran
a continuacin.
En el escenario BAU, el caso Base incrementara su consumo total de energa en un 38%, el Probable lo hara en un 86% y el Posible en casi 112%, alcanzando en el 2020 un consumo total de 264,4 Petajoule.
En el escenario EE, con medidas de eficiencia energtica, el consumo total de
energa del caso Base aumentara en 15%, el consumo del caso Probable crecera 60% y el caso Posible se incrementara en 74%, llegando a 215 Petajoule.
Figura N6 Evolucin Proyectada de Consumo Total de Energa

Escenario EE
300
100
100
50
50
20
20
Caso Base
Caso Probable
Caso Posible
Caso Base
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
20
19
20
20
150
20
200
150
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
20
19
20
20
200
09
20
10
20
11
250
20
Petajoule
250
09
20
10
20
11
Petajoule
Escenario BAU
300
Caso Probable
Caso Posible
En todos los casos y en ambos escenarios los combustibles incrementaran

su participacin en el consumo total de energa de la minera, alcanzando a
un 50% en el ao 2020.
67
Figura N7 Evolucin Proyectada de Participaciones en los Consumos de Energa

Caso Posible - Escenario BAU
60%
50%
40%
Combustibles
20
20
19
20
18
20
17
20
16
20
20
15
14
20
13
20
12
20
11
20
10
20
20
09
30%
Electricidad
3.3.2
Proyeccin de Consumo Unitario de Energa
En relacin con los consumos unitarios de energa o intensidad de uso de energa (IUE), estos son bastante similares en los distintos casos de proyeccin de produccin, pero obviamente varan segn el escenario de consumo energtico.
En el escenario BAU, la IUE del caso Posible alcanzara en el ao 2020 a
35,86 Gigajoule/TMF, incrementndose entre los aos 2009 y 2020 en un 54%.
En el escenario EE, tambin para el caso Posible de produccin la IUE llegara a 29,15 Gigajoule/TMF, aumentando en el perodo en un 27%.
Lo anterior significa que, si las empresas de la minera del cobre implementan medidas de eficiencia energtica, al ao 2020 se podra lograr un ahorro
de 23% de la energa consumida por el sector.
68
Figura N 8 Proyeccin de la Intensidad de Uso de Energa
Gigajoule/TMF
Caso Posible
40
35
30
25
20
15
10
5
Escenario EE
20
20
19
20
18
20
17
20
16
20
15
20
14
20
13
20
12
20
11
20
10
20
20
09
0
Escenario BAU
Fuente: Elaboracin COCHILCO
En el caso Posible, escenario BAU, la intensidad de uso de combustibles se

incrementara en un 71%, llegando en el 2020 a 17,95 Gigajoule/TMF, mientras
que la intensidad de uso de electricidad alcanzara a 17,91 Gigajoule/TMF,
aumentando en el perodo slo en un 41%.
Lo anterior se debe principalmente al envejecimiento de las minas y las menores leyes de mineral, que significan un mayor consumo de combustibles en
la etapa de extraccin minera, y a los cambios en la cartera de productos
comerciales, esto es una reduccin en la produccin de ctodos EO, que son
principalmente consumidores de electricidad.
3.3.3
Proyeccin de Consumo Total de Energa por reas de Produccin
En la proyeccin hasta el 2020 se produciran cambios en la importancia

relativa de las reas de produccin en cuanto a consumo de energa.
La mina continuara siendo la principal rea consumidora de energa, pero
aumentara su participacin en el consumo total del sector de un 37% a un
46% en el perodo de 12 aos.
69
La concentradora se mantendra como la segunda rea consumidora de

energa, pero su participacin subira de 23% a 31%, por el aumento en la
produccin de concentrados.
El rea de tratamiento de minerales lixiviables (LX-SX-EW), que en el 2009
comparte con la concentradora el segundo lugar con un 23%, bajara a 11%
en el 2020, por la reduccin en la produccin de ctodos EO.
Las otras reas, fundicin, refinera y servicios consumiran hacia el 2020, en
conjunto, el 12% del total de la energa consumida por el sector.
Figura N 9 Proyeccin de Consumo de Energa por rea de Produccin

Escenario BAU - Caso Posible
Escenario BAU - Caso Posible

50%
140.000
120.000
40%
terajoule
100.000
80.000
30%
60.000
20%
40.000
10%
20.000
s
Se
r vi
cio
-EW
-S X
LX
a
er
fin
Re
n
ici
nd
ad
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LX
Se
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a
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Re
fin
n
ici
nd
Fu
Co
nce
ntr
ad
Mi
ora
na
0%
Combustibles
Electricidad
2009
2020
3.4
Proyeccin de Emisiones Totales de GEI
El clculo para proyectar la generacin de emisiones se hizo, al igual que

en los estudios anteriores de COCHILCO, siguiendo la metodologa y utilizando los parmetros recomendados por el IPCC.
Los resultados de la proyeccin indican que en el escenario BAU con la
produccin del caso Posible la minera del cobre duplicara en el 2020 sus
emisiones, alcanzando a 36,54 millones de toneladas de CO2 equivalente.
70
En el escenario que se ha denominado de Eficiencia Energtica, las emisiones seran un 18% inferior, alcanzando a 29,86 millones de toneladas de
CO2 equivalente.
Esto significa que el potencial de reduccin de emisiones de la minera del
cobre de Chile, reduciendo en un 23% sus consumos energticos, alcanzara
slo a un 18%.
Figura N 10 Proyeccin de Emisiones Totales

Escenario EE
30
Caso Probable
19
20
20
20
17
18
20
16
20
15
Caso Posible
20
13
11
14
20
20
20
20
09
20
19
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
17
18
16
15
14
10
13
10
11
15
12
15
10
20
09
20
12
25
10
25
35
20
30
40
20
Millones de Ton. CO2 eq.
35
20
Millones de Ton. CO2 eq.
Escenario BAU
40
Caso Base
3.4.1
Proyeccin de Emisiones Directas e Indirectas de GEI
En todos los casos proyectados de produccin (base, probable y posible),

como tambin en los escenarios de consumo de energa (BAU y EE), las emisiones indirectas que se generan producto del uso de electricidad en las faenas mineras, representan alrededor del 76% del total de las emisiones del sector en el perodo de 12 aos.
En el caso Posible, con escenario BAU, las emisiones directas que se generan por uso directo de combustibles en la operacin minera, aumentaran en
el perodo de 12 aos en un 132%, alcanzando el ao 2020 a 10,2 millones de
toneladas de CO2 equivalente, mientras que las indirectas creceran un 87,4%,
llegando a 26,3 millones de toneladas de CO2 equivalente. Cabe destacar
que en el caso Posible la produccin aumenta un 37,1%.
71
En el mismo caso Posible, con escenario de eficiencia energtica, las emisiones directas se incrementaran en un 93,7%, para llegar a 8,25 millones de
toneladas de CO2 equivalente, y las indirectas creceran 56,2%, alcanzando a
21,6 millones de toneladas de CO2 equivalente.
Figura N 11 Proyeccin de Emisiones Directas e Indirectas Caso Posible
30
40
35
30
10
20
20
20
20
20
20
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
20
19
20
20
10
11
15
09
10
15
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
20
19
20
20
20
10
25
11
09
25
20
Mton Cu
Mton Cu
35
Millones Ton. CO2 eq.
Escenario EE
8
20
Millones Ton. CO2 eq.
Escenario BAU
40
Emisiones Directas
Emisiones Indirectas
Prod. Cu
Como los sistemas SING y SIC que abastecen de energa elctrica a la minera del cobre tienen distintas matrices de generacin, que se reflejan en
sus coeficientes unitarios de emisin, es interesante observar cmo evolucionaran las emisiones directas e indirectas de la produccin de cobre segn el
sistema que la abastece.
En las faenas que reciben abastecimiento elctrico del SIC, mientras que la
produccin de cobre crecera en un 64%, las emisiones directas lo haran en un
257% y las indirectas en un 189%. Lo anterior se debe a que la mayora de los
nuevos proyectos corresponden a expansiones de operaciones ya existentes,
lo que involucra menores leyes de mineral y mayores consumos de energa.
En el caso de las operaciones que reciben abastecimiento elctrico del
SING, las emisiones directas aumentaran en 79% y las indirectas en 71%, mientras la produccin crece en 25%.
72
Figura N 12 Proyeccin de Emisiones Directas e Indirectas segn Sistema de Generacin
Millones ton CO2 eq.
CASO POSIBLE - ESCENARIO BAU

25
20
15
10
5
Emisiones Directas SIC
Emisiones Directas SING
Emisiones Indirectas SIC
20
20
19
20
18
20
17
20
16
20
15
20
14
20
13
20
12
20
11
20
10
20
20
09
Emisiones Indirectas SING
Aunque al 2020 las faenas que se abastecen del SING aportaran un 62%
de la produccin de cobre, como se puede observar en la Figura N 12, las
emisiones directas de la produccin de cobre asociada al SING y al SIC alcanzaran valores muy similares, de alrededor de 5,1 millones de toneladas de
CO2 equivalente. Lo anterior se explica fundamentalmente por razones geolgicas, que hacen que los minerales de la zona central del pas tengan una
mayor dureza y por lo tanto en su procesamiento se utiliza ms energa.
En cambio, las emisiones indirectas resultaran ser muy diferentes, 20,8 y 5,6
millones de toneladas de CO2 equivalente en el SING y SIC respectivamente,
lo que se explica principalmente por los mayores factores de emisin unitaria
del SING durante todo el perodo.
3.4.2
Proyeccin de Emisiones Unitarias de GEI
Las emisiones unitarias totales de los casos Base, Probable y Posible son alrededor de un 18% superior en el escenario BAU que en el escenario EE.
En el escenario BAU caso Posible de produccin las emisiones unitarias aumentaran en un 45% al 2020, alcanzando a 4,95 toneladas de CO2 eq./TMF,
en cambio con medidas de eficiencia energtica se incrementaran slo en
20%, llegando a 4,05 toneladas de CO2 eq./TMF.
73
Figura N 13 Proyeccin de Emisiones Unitarias Totales

Escenario EE
3.5
3.5
3.0
3.0
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
20
19
20
20
4.0
09
4.0
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
20
19
20
20
4.5
09
4.5
5.0
20
5.0
5.5
20
Ton CO2 eq./TMF
5.5
20
Ton CO2 eq./TMF
Escenario BAU
Caso Base
Caso Probable
Caso Posible
3.4.3
Proyeccin de Emisiones Unitarias de GEI por Producto
En el caso Posible de produccin con escenario BAU de consumo de energa, las emisiones unitarias de los concentrados de cobre se incrementaran
en un 79% llegando a 3,93 toneladas de CO2 eq./TMF, los ctodos ER en un
63%, alcanzando a 6,23 toneladas de CO2 eq./TMF y los ctodos EO en un
44%, con un valor final de 6,19 toneladas de CO2 eq./TMF.
74
Figura N 14 Proyeccin de Emisiones Unitarias por Producto
Ton CO2 eq./TMF
Caso Posible
7.0
6.0
5.0
4.0
3.0
2.0
1.0
20
20
20
09
Concentrado EE
Concentrado BAU
Ctodo ER EE
Ctodo ER BAU
Ctodo EO EE
Ctodo EO BAU
Finalmente, cabe destacar que, a contar del ao 2014, se invierte la tendencia que se vena observando desde la dcada de los aos 90 y las emisiones unitarias de los ctodos EO comienzan a ser menores que aquellas de
los ctodos ER.
75
IV.
COMENTARIOS FINALES
El Cambio Climtico es una realidad que demanda acciones contundentes

de parte de todos los actores involucrados. En el mbito internacional en la
actualidad se negocian acuerdos vinculantes que, aun respetando el principio de Responsabilidades Comunes pero Diferenciadas, lo ms probable es
que se traducirn en que Chile deber implementar acciones de mitigacin
de GEI, las que, adems, debern ser medibles y verificables.
En esta lnea, se estima necesario que una entidad centralizara la publicacin actualizada de coeficientes unitarios de emisin de GEI para cada uno
de los sistemas interconectados de generacin elctrica, de manera de estandarizar los clculos de emisiones que realizan los distintos entes y sectores
productivos del pas. Idealmente, debera ser tambin esta entidad la que
provea de proyecciones.
Como una contribucin a la Lnea Prioritaria de Accin 4.2 del Plan de Accin Nacional de Cambio Climtico, COCHILCO ha realizado este estudio prospectivo de las emisiones de GEI de la minera del cobre para el perodo 2009
2020, con el fin de generar informacin que, por una parte, oriente la toma
de decisiones de las empresas del sector en materia de acciones de eficiencia
energtica y mitigacin de emisiones, y por otra, sirva de antecedente para las
autoridades que adoptan medidas en materia de poltica energtica.
La industria minera del cobre de Chile, atendiendo la creciente intensidad
de uso de energa (IUE) que enfrenta por motivos estructurales, se ha hecho
parte de los esfuerzos, tanto a nivel individual de empresas, como tambin
en instancias colectivas, como lo demuestra la reciente celebracin de los
3 aos de funcionamiento de la Mesa Minera de Eficiencia Energtica, que
trabaja en el contexto del Programa Pas de Eficiencia Energtica.
Existe consenso en que el camino es avanzar en esta materia. Sin embargo, la tarea no es fcil. De acuerdo a las proyecciones de este estudio, en el
caso Posible de produccin de cobre, para que el consumo de energa de
la industria del cobre se reduzca en torno a un 23% hacia el ao 2020, se requerira reducir a la mitad la tasa de crecimiento de la IUE en todas las reas
de proceso.
Sin embargo, existen reas donde la implementacin de medidas de eficiencia energtica, podran resultar ms rentables en trminos de mitigacin de
76
emisiones de GEI, como por ejemplo: combustibles en el rea mina y servicios y

electricidad en la concentradora (principalmente procesos de conminucin) y
en el tratamiento de minerales lixiviables (bombeo de soluciones).
Este esfuerzo en eficiencia energtica, segn las proyecciones, ofrecera
para la minera del cobre un potencial de mitigacin de emisiones GEI de
18% en el ao 2020.
El impacto de la composicin de la matriz energtica en las emisiones GEI
de la minera del cobre es determinante. Esto releva la importancia de la diversificacin y concrecin de proyectos de energa renovable no convencionales (ERNC) en las matrices energticas del pas.
Sin perjuicio de lo anterior, las empresas mineras deben buscar mecanismos
complementarios a la eficiencia energtica para avanzar en la mitigacin de
emisiones GEI. Entre estos: incorporar ERNC directamente en sus operaciones,
utilizar biocombustibles, compensar emisiones, captura y almacenamiento
de carbono, entre otros.
El desafo es que los esfuerzos que realizan las empresas se comuniquen
en forma clara y comprensible, para maximizar las oportunidades de transferencia de experiencias exitosas, como tambin para que la comunidad se
pueda hacer partcipe del esfuerzo.
77
V.
ANEXOs
ANEXO I MATRICES DE GENERACIN
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
Hidro
26.668
27.729
29.483
30.225
30.669
30.868
31.017
33.909
35.035
37.537
40.189
43.374
Carbn
6.871
12.022
14.524
15.993
17.146
18.449
18.852
19.591
20.447
21.235
21.235
21.235
Hidro
110
110
110
110
110
110
110
110
110
110
110
110
GENERACIN SIC (GWh)

GNL Petrleo Biomasa
1.968
5.527
932
2.315
448
1.104
6
448
1.230
99
448
1.359
1.051
448
1.359
2.356
448
1.359
4.769
448
1.359
3.958
448
1.359
4.919
448
1.359
4.586
448
1.359
5.352
448
1.359
3.982
448
2.279
Carbn
9.445
11.473
14.751
15.530
15.770
15.770
16.471
17.827
19.099
18.310
20.123
21.655
GENERACIN SING (GWh)

GNL
Diesel
1.803
2.892
3.291
504
517
1.125
1.881
1.978
1.656
1.247
2.806
2.180
573
-
Elica
266
566
890
1.004
1.249
1.424
1.424
1.529
1.582
1.696
1.740
2.265
Geotermia
240
521
961
1.321
1.442
2.329
Elica Geotermia
155
368
368
368
368
140
368
336
368
336
368
449
473
673
473
673
867
1.477
Fuente: Modelacin de escenarios de largo plazo sobre la base del Plan de Obras. Comisin Nacional de
Energa. 2009.
78
TOTAL
42.231
44.183
46.581
49.127
51.923
54.904
58.109
61.315
64.751
68.180
71.764
75.912
TOTAL
14.250
15.029
15.733
16.525
17.373
18.270
19.264
20.298
21.273
22.373
23.560
24.683
ANEXO II PROYECCIONES DE PRODUCCIN DE COBRE
Total Nacional
Cobre Mina
Total Nacional
Cobre en
Concentrados
Total Nacional
Cobre en
Ctodos SxEw
Estado
Operaciones
Construccin
Total Base
Proy. Probables
Proy. Posibles
Total Proyectos
TOTAL
Produccin Estimada de Cobre Mina (Kton/ao fino contenido)

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
5.296 5.411 5.214 4.988 4.845 4.597 4.447 4.302
85 370
710
810 1.023 1.106 1.185 1.223
5.381 5.781 5.924 5.798 5.868 5.703 5.632 5.525
0
0
16
107 233 446 1.018 1.546
0
0
0
11
38
58 262
536
0
0
16
118 271 504 1.280 2.083
5.381 5.781 5.940 5.916 6.139 6.207 6.912 7.608
2017
4.111
1.225
5.336
1.652
640
2.291
7.627
Produccin Estimada de Cobre en Concentrados (Kton/ao fino contenido)

Estado
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Operaciones
3.186 3.279 3.211 3.079 3.073 2.928 2.890 2.817 2.712
Construccin
85
330
640
720
923
976 1.060 1.093 1.115
Total Base
3.271 3.609 3.851 3.799 3.996 3.904 3.950 3.910 3.827
Proy. Probables
0
0
0
0
30
213
765 1.273 1.383
Proy. Posibles
0
0
0
0
11
22
232
500
595
Total Proyectos
0
0
0
0
41
235
997 1.774 1.977
TOTAL
3.271 3.609 3.851 3.799 4.037 4.139 4.947 5.684 5.804
2018
3.888
1.191
5.079
1.700
764
2.464
7.543
2018
2.646
1.081
3.727
1.437
634
2.071
5.798
2019
3.586
1.316
4.902
1.806
863
2.669
7.571
2020
3.386
1.224
4.610
1.789
976
2.765
7.375
2019
2.386
1.206
3.592
1.550
677
2.227
5.819
2020
2.305
1.129
3.434
1.540
765
2.305
5.739
Produccin Estimada de Cobre en Ctodos Sx-Ew (Kton/ao fino contenido)

Estado
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Operaciones
2.110 2.132 2.003 1.909 1.772 1.669 1.557 1.485 1.399 1.242 1.200 1.081
Construccin
40
70
90
100
130
125
130
110
110
110
95
Total Base
2.110 2.172 2.073 1.999 1.872 1.799 1.682 1.615 1.509 1.352 1.310 1.176
Proy. Probables
0
0
16
107
203
233
253
273
269
263
256
249
Proy. Posibles
0
0
0
11
27
36
30
36
45
130
186
211
Total Proyectos
0
0
16
118
230
269
283
309
314
393
442
460
TOTAL
2.110 2.172 2.089 2.117 2.102 2.068 1.965 1.924 1.823 1.745 1.752 1.636
CAPACIDAD DE FUSIN DE CONCENTRADOS Y REFINACIN DE COBRE EN CHILE

(Miles Ton. Cu fino contenido)
CONCEPTO
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
CAPACIDAD DE FUNDICIN
1.400 1.610 1.719 1.674 1.724 1.689 1.834 1.834 1.834 1.834
CAPACIDAD DE REFINACIN
1.150 1.179 1.295 1.395 1.395 1.365 1.365 1.365 1.365 1.365
2019
1.834
1.365
2020
1.834
1.365
Fuente: Elaborado en COCHILCO en base a estimaciones propias.
79
GLOSARIO:
CDEC: Centro de Despacho Econmico de Carga
CNE: Comisin Nacional de Energa
EO: Ctodo electroobtenido (hidrometalurgia)
ER: Ctodo electrorefinado (pirometalurgia)
EW: Electroobtencin
GEI: Gases de Efecto Invernadero
GJ: Gigajoule = 10 9 Joule
GWh: Gigawatt-hora = 10 6 Kilowatt-hora = 3,6 Joule
IPCC: Intergovernmental Panel on Climate Change
KWh: Kilowatt-hora = 3,6 x 10 6 Joule
LX: Lixiviacin
MJ: MegaJoule = 10 6 Joule
Petajoule: 1015 Joule
SIC: Sistema Interconectado Central
SING: Sistema Interconectado del Norte Grande
SX: Extraccin por Solvente
TJ: Terajoule = 1012 Joule
TMF: Tonelada Mtrica de Cobre Fino
80
81
Captulo 3
BIOLIXIVIACIN:
Desarrollo Actual y sus Expectativas
Elaborado por
Camilo Lagos Miranda
Economista
Ximena Guzmn
Alumna en prctica
Qumica Ambiental, Universidad de Chile.
84
Biolixiviacin: Desarrollo Actual y sus Expectativas
Abstracto
En los aos 80 se aplic por primera vez en Chile la tecnologa de extraccin por solvente y electroobtencin (SX/EW), cuya irrupcin signific una
revolucin en la produccin del cobre, y en pocos aos lleg a representar
un porcentaje importante de la produccin total. Por otra parte, las tecnologas de biolixiviacin han permitido recuperar cobre en minerales de baja
ley, incrementando as los recursos disponibles. No obstante las tecnologas
de biolixiviacin han sido aplicadas a la industria del cobre desde los aos
80, su aplicacin slo se ha dado a nivel de sulfuros secundarios, siendo el
gran desafo pendiente su aplicacin a escala industrial en los primarios, en
particular en la calcopirita.
En este sentido, la biolixiviacin aplicada a la calcopirita constituye la prxima revolucin tecnolgica en la produccin de cobre. Por ello, en este estudio se recopila la informacin sobre la tecnologa de biolixiviacin y su desarrollo, los avances de la investigacin y desarrollo en el pas, y las perspectivas
de su alcance presente y futuro.
85
I.
Introduccin
1.1
Minerales cuprferos
La complejidad de los procesos geolgicos que ocurren en la corteza terrestre hace que la distribucin de los elementos qumicos sea heterognea,
generando su enriquecimiento o empobrecimiento. Estos fenmenos pueden
originar la concentracin selectiva de ciertos elementos en determinadas zonas, con valores que superan la media respecto a la distribucin normal de
los elementos en la corteza terrestre. A estas zonas de concentracin se les
conoce como yacimientos de mineral.
El origen de los yacimientos de cobre se asocia al magma que asciende
introducindose en las capas superiores de la corteza, en forma de intrusivos.
Este ascenso se relaciona a los diferentes fenmenos que han ocurrido en la
corteza desde millones de aos atrs, como el fluido de aguas termales y el
movimiento de la placa ocenica Nazca bajo la continental Sudamericana. A partir de estos procesos geolgicos se irn formando dos tipos de
material mineralizado para los yacimientos de cobre: los sulfuros y los xidos.
Inicialmente los minerales se encuentran como sulfuros en las capas profundas de la corteza, al ascender, y debido a la accin del oxgeno atmosfrico,
se produce una oxidacin de estas especies, formando una capa de mineral
oxidado, lo que explica que este mineral se encuentre a un nivel ms superficial que los sulfurados.
Bajo la capa de mineral oxidado se encuentra una zona llamada secundaria o suprgeno, donde los minerales sulfurados han sido alterados por efecto
de la circulacin de aguas superficiales, lo que produce la disolucin de algunos minerales, generando a la vez el enriquecimiento de sulfuros y con ello
el aumento del contenido de cobre. La zona ms profunda del yacimiento
donde se preservan las caractersticas de su formacin original, se ubica por
debajo de la zona secundaria y se llama zona primaria de sulfuros o hipgena. Los minerales asociados a estas zonas se llaman minerales secundarios y
primarios respectivamente (Ver ejemplos en Tabla 3, Anexo).
De este modo, el cobre se encuentra asociado mayoritariamente a minerales
sulfurados, y en una menor parte a minerales oxidados. Para su extraccin desde
los minerales que lo contienen y, debido a que los minerales sulfurados y oxidados tienen caractersticas distintas, se requieren procesos productivos diferentes.
86
1.2
Recursos y reservas minerales de cobre
La explotacin del cobre en Chile comenz desde tiempos inmemoriales,

pero siempre a pequea escala. La explotacin ms industrial comenz con
la llegada del siglo XIX, estimulada por la apertura de la economa nacional debido a los avances de la Revolucin Industrial. La explotacin slo se
limitaba a los minerales oxidados, por ser de mayor ley y encontrarse en la
superficie, pero con la incorporacin de los hornos de reverbero en 1831, que
permitieron el procesamiento de minerales sulfurados, la produccin de cobre ya se haba triplicado para la segunda mitad del siglo (Gana, J., 1988).
La produccin de cobre se haba basado hasta entonces, slo en el procesamiento de minerales con una alta ley de corte, y los minerales bajo esta
ley eran acumulados cerca de los yacimientos, al igual que los residuos de
flotacin o relaves. Estos recursos minerales1, debido a las grandes cantidades
acumuladas junto con su contenido de cobre, comenzaron a ser considerados como una alternativa atractiva de reservas minerales2 las que podan ser
aprovechadas econmicamente.
En el caso de los sulfuros de cobre, la existencia de importantes recursos de
baja ley, remanentes de la explotacin de minerales ms ricos, sumado a los
primeros indicios de agotamiento de las reservas minerales oxidadas, impuls
a los investigadores a buscar tcnicas rentables y eficientes de recuperacin
del cobre. Esto los llev a encontrar que ciertas bacterias catalizaban la lixiviacin de los minerales sulfurados, haciendo rentable su procesamiento.
La utilizacin de estas bacterias se justifica cuando el mineral sulfurado de un
yacimiento cuprfero es de baja ley o tiene menos de un 0,5% de cobre, situacin en la que el proceso productivo tradicional de pirometalurgia deja de ser
rentable, y se buscan nuevos procesos, ms baratos y eficientes (CIMM, 2005).
1/ Recurso: tonelaje o volumen de roca o mineralizacin o mineral de inters econmico cuyos lmites, contenidos, evidencia, continuidad geolgica y otras caractersticas de cantidad y calidad son conocidas con un grado sustentado de nivel de confiabilidad
(Jara, J.J. 2008).
2/ Es una Porcin del recurso que sometido a estudios tcnico-econmicos especficos, involucrando continuidad, distribucin y
extensin de la mineralizacin, leyes, mtodo de exploracin, dilucin, procesos metalrgicos, recuperacin, infraestructura,
consideraciones ambientales, costos operacionales y costos de capital, demuestran la justificacin de su extraccin en un perodo
determinado y bajo condiciones bien definidas (Jara, J.J. 2008).
87
1.3
Proceso productivo del cobre
De acuerdo con las caractersticas qumicas de los minerales de cobre, las

empresas mineras desarrollan tecnologas y procesos diferenciados para la
recuperacin de cobre a partir de minerales oxidados y sulfurados. Sin embargo, entre ambos procesos productivos existen algunas etapas en comn.
Los procesos productivos de ambos minerales, se resumen en la Figura 13.
Figura 1. Proceso Productivo segn mineral

MINERALES OXIDADOS
MINERALES SULFURADOS
Explotacin a rajo abierto
Explotacin a rajo abierto y/o subterrnea
Chancado
con proceso de
Biolixiviacin
Chancado Molienda
Aglomeracin
Flotacin
Lixiviacin
Fundicin
Extraccin por solvente /

Electroobtencin (SX/EW)
Electrorrefinacin
Proceso minerales oxidados

Los minerales oxidados son explotados principalmente a rajo abierto por
encontrarse ms cercano a la superficie, y luego son triturados en varias etapas de chancado (generalmente tres) con el objetivo de liberar la especie mineral de inters, en este caso el xido de cobre, y lograr un tamao uniforme
de partcula de hasta pulgada. En la etapa de aglomeracin, una mezcla
de agua y acido sulfrico se aplica al mineral que puede estar en una correa
transportadora o en un tanque agitador, haciendo que los finos se adhieran a
los gruesos 4. Las partculas de menor tamao segregan y forman reas ciegas
que disminuyen la percolacin, aumentan el tiempo de lixiviacin y con ello
el consumo de reactivos, razones por las que es importante preparar el material mineralizado, de modo de asegurar su permeabilidad para la lixiviacin.
La lixiviacin es un proceso de la hidrometalurgia5, en el cual se aplica una solucin de cido sulfrico y agua al mineral, lo que cambia las condiciones de
acidez disolviendo rpida y selectivamente el cobre con lo cual se separa del
3/ Estos procesos se encuentran enmarcados en la metalurgia extractiva, que estudia los mtodos qumicos necesarios para tratar
una mena mineral o un material que se va a reciclar de tal forma que se pueda obtener, a partir de cualquiera de ellos, el metal,
ms o menos puro, o alguno de sus compuestos.
4/ Finos, se refiere a partculas de granulometras inferiores a 0,1- 0,15 milmetros. Gruesos, por su parte, se refiere a partculas
de granulometra menor a 38 milmetros.
5/ Rama de la metalurgia extractiva, en la cual el elemento de inters es extrado desde una solucin acuosa que lo contiene.
88
mineral. La solucin de lixiviacin que contiene el cobre disuelto como sulfato

de cobre o PLS Pregnant Liquour Storage es desarenada y conducida a una
planta de extraccin por solvente o SX Solvent Extraction. Con la extraccin
por solvente se logra la recuperacin selectiva del cobre, su purificacin y
concentracin, mediante la extraccin de los iones de cobre con un solvente
orgnico, que luego es tratado con una solucin cida en la que se recupera
el metal. De este proceso se obtiene una solucin pobre en cobre llamada
refino, que se re-circula al proceso de lixiviacin, y una solucin cida purificada y concentrada de cobre que va al proceso de electroobtencin o EW
Electrowinning. Esta ltima etapa recupera el cobre mediante un proceso
electrometalrgico6 desde una solucin electrolito7 concentrada, donde se
utilizan ctodos de acero inoxidable y nodos de plomo reutilizables, para
producir ctodos de alta pureza de cobre, 99.99% (Vives, H., 2009).
Proceso minerales sulfurados

En el caso de minerales sulfurados se realiza explotacin subterrnea por
la profundidad de los yacimientos y tambin a rajo abierto para los minerales que se encuentran ms cercanos a la superficie. Al igual que para los
minerales oxidados, se hacen varias etapas de chancado y adems la etapa
de molienda donde se reduce el tamao de las partculas de mineral hasta
un mximo de 0,18 mm. El menor tamao de mineral para los sulfurados se
debe a que las partculas deben ser livianas para el proceso de flotacin. En
la flotacin se logra separar el cobre de la ganga 8, al agregar reactivos que
favorecen la adherencia del cobre a burbujas de aire que emergen desde el
fondo de una piscina de flotacin y la rebasan para luego ser recuperado y
secado, antes de ser llevado a la fundicin.
La fundicin es un proceso pirometalrgico9, en el que el concentrado de
cobre pasa del estado slido al lquido en hornos a 1.200 C, provocando que
los elementos ms livianos queden en la parte superior del fundido llamado
escoria, y los pesados como el cobre, se concentren en la base. De la fundicin se obtienen nodos de cobre, que son refinados o purificados por un
proceso de electrorrefinacin en el que se aplica corriente elctrica. Se utilizan nodos de cobre que son consumidos en la reaccin, por lo que deben
ser repuestos constantemente, y ctodos de cobre puro reutilizables, sobre los
que se forman los nuevos ctodos de alta pureza (Vives, H., 2009).
6/ Rama de la metalurgia extractiva en la que el metal de inters es extrado utilizando electricidad.
7/ Solucin que contiene iones o partculas cargadas elctricamente, ya sea positiva (catin) o negativamente (anin).
8/ Mineral que forma la roca, no tiene valor econmico y acompaa a los minerales metlicos de inters.
9/ Rama de la metalurgia extractiva, en que la obtencin y refinacin de los metales se produce utilizando calor.
89
En la actualidad, la hidrometalurgia es aplicada a ambos minerales. El inconveniente es que para los minerales sulfurados la cintica de disolucin es
mucho ms lenta que la de minerales oxidados. Por lo tanto, no basta slo
una solucin cida para lograr su disolucin, por fuerte que sta sea, sino que
tambin se requiere un catalizador de la reaccin, rol que asumen las bacterias al aplicar la biotecnologa para la extraccin del cobre, en un proceso
llamado biolixiviacin.
Biotecnologa en el proceso productivo del cobre

El Convenio sobre la Diversidad Biolgica de las Naciones Unidas (1992) define biotecnologa como toda aplicacin tecnolgica que utilice sistemas
biolgicos y organismos vivos o sus derivados para la creacin o modificacin
de productos o procesos, para usos especficos (CNDBT, 2003).
La biotecnologa presenta la ventaja de ser una tecnologa especfica que
permite elegir el campo de aplicacin ms apropiado a las necesidades y
requerimientos del pas. As en el sector minero, la aplicacin biotecnolgica
con ms inmediata utilidad es el trabajo con bacterias que participan en la
biolixiviacin de minerales con contenido de cobre (CNDBT, 2003).
La rama de la biotecnologa que busca el estudio y la aplicacin del potencial econmico, de las interacciones entre el mundo microbiano y el reino
mineral, se llama biohidrometalurgia, un subcampo de la hidrometalurgia10.
Esta disciplina se preocupa de dos temas, como son la recuperacin de
metales por tecnologas de biolixiviacin; y la neutralizacin y purificacin
de aguas provenientes de los procesos mineros por medio de tecnologas de
biorremediacin. El objeto de este estudio es el campo de la recuperacin de
metales, por ello slo ser analizada la tecnologa de biolixiviacin.
10/ La palabra biohidrometalurgia significa: bio porque usa microorganismos como bacterias y arqueas, hidro por llevarse a cabo
en medio acuoso y metalurgia que es la ciencia que se ocupa de la produccin de metales y el tratamiento de materiales y
soluciones que contengan metales.
90
II.
Caractersticas de la tecnologa de biolixiviacin
2.1
Definicin de biolixiviacin
La biolixiviacin es un proceso en el cual se emplean microorganismos para

disolver los minerales, liberando un metal de valor presente en un mineral o
en un concentrado, que con mtodos convencionales sera muy difcil de
extraer. La biolixiviacin es el proceso convencional de lixiviacin, catalizado
biolgicamente pero aplicado a los minerales sulfurados, ante la necesidad
de aumentar la cintica de su disolucin. De esta manera la biolixiviacin es
un proceso qumico, mediado por el agua y oxgeno atmosfrico y un proceso biolgico, mediado por microorganismos.
La biolixiviacin generalmente se refiere a la tecnologa de biominera aplicada a metales base11. Los metales base son los metales relativamente fciles
de oxidar o corroer y en el rea industrial se refiere a los metales no-ferrosos,
que incluye prcticamente a todos los metales a excepcin del mismo hierro
y su aleacin, el acero.
A escala comercial la biolixiviacin es aplicada para la recuperacin de
cobre y uranio por lixiviacin y de oro mediante un pretratamiento de minerales refractarios, que recibe el nombre de biooxidacin. La tecnologa de biolixiviacin tambin ha sido probada en laboratorios para sulfuros de cobalto,
galio, molibdeno, nquel, zinc y plomo (Brierley, J.A., 2001).
2.2
Caractersticas de los microorganismos utilizados
Caractersticas de los microorganismos utilizados

Las bacterias que intervienen en los procesos de lixiviacin son generalmente auttrofas12, aerbicas13 y quimiosintticas14. Esta ltima caracterstica
las hace capaces de oxidar minerales para producir el in frrico y cido
sulfrico, necesarios para las reacciones de biolixiviacin. El in frrico es un
agente fuertemente oxidante, que permite oxidar los minerales de sulfuro de
cobre a sulfato de cobre que es soluble. Debido a esto, tambin se les llama
microorganismos sulfo y ferro-oxidantes.
11/ La biominera es un trmino genrico que describe el procesamiento de minerales y concentrados que contienen metales usando
tecnologa microbiolgica (Brierley, C.L., 2008).
12/ Son organismos capaces de sintetizar todas las sustancias esenciales para su metabolismo a partir de sustancias inorgnicas, de
manera que para su nutricin no necesitan de otros seres vivos.
13/ Requieren oxgeno para respirar.
14/ Son capaces de obtener la energa necesaria para su metabolismo a partir de reacciones de oxidacin de compuestos inorgnicos reducidos, por lo que tambin se les llama quimioauttrofos o quimiolittrofos.
91
Su capacidad auttrofa les permite sintetizar sus componentes celulares a

partir de compuestos inorgnicos, como la fijacin del CO2 de la atmsfera.
Se alimentan de los minerales de los que obtienen energa y realizan esta tarea como parte de sus procesos metablicos. Tambin se caracterizan por ser
organismos que viven en condiciones extremas (extremfilos), en este caso,
las normales de los minerales: pH cido y altas concentraciones de metales.
Todas estas caractersticas les confieren la clasificacin de bacterias y arqueas quimilitoautotrficas ferro-sulfo oxidantes. Uno de sus principales exponentes es la bacteria Acidithiobacillus ferrooxidans, aislada por primera
vez desde las aguas de una mina de carbn, cuyo descubrimiento se dio a
conocer en 1947 (Colmer, A.R. y Hinkle, M.E., 1947). As fue como se encontr
la primera bacteria identificada capaz de lixiviar el cobre.
La Acidithiobacillus ferrooxidans, ha sido la bacteria ms estudiada para
biolixiviacin y por consiguiente de la que existe mayor informacin, sin embargo existen otros microorganismos identificados que solubilizan minerales
sulfurados, como los que se encuentran en la Tabla 1 del Anexo, donde se entrega una lista de microorganismos reconocidos con importancia comercial
en operaciones biohidrometalrgicas, como tambin aquellas que nicamente pueden ser exploradas en pruebas de laboratorio pero que parecen
ser prometedoras a futuro.
Diversidad de microorganismos en un sistema de biolixiviacin

En los ambientes naturales asociados a la minera, es posible encontrar una
variedad de microorganismos como bacterias y arqueas15, pero en su mayora bacterias, cuya poblacin se encuentra fuertemente influenciada por la
temperatura a la que estn expuestas as como por los nutrientes presentes. La
temperatura en los sistemas industriales no supera los 45 C y en esta situacin
es posible encontrar bacterias de las especies Acidithiobacillus ferroxidans
(A.f), Acidithiobacillus thioxidans (A.t) y Leptobacillus ferroxidans (L.f) que son
las ms prevalentes. Respecto a los nutrientes en un medio con in ferroso es
comn encontrar A.f, y en su ausencia predomina la A.t y la L.f. La presencia
de determinadas especies de bacterias depender del mineral biolixiviado,
por lo que las condiciones ptimas de operacin podran no ser exactamente
las mismas para todos los recursos mineros, para ello es importante conocer su
composicin mineralgica (Vsquez, L. M., 1997).
15/ Bacterias y arqueas, son organismos procariontes o carentes de ncleo y unicelulares, pero con diferencias tan fundamentales
a nivel molecular, que se clasifican en grupos distintos.
92
Cada especie de bacteria tiene distintos requerimientos de nutrientes como

fuentes energticas (Ver Tabla 1, Anexo), por lo que una mezcla de bacterias
podra resultar ms beneficiosa que una especie pura, en la biolixiviacin de
un mineral. As por ejemplo los compuestos que no son oxidados por una especie, pueden ser oxidados por la otra, evitando una acumulacin que podra resultar txica.
Cultivo de microorganismos
El remanente de la explotacin del mineral de mayor ley y los relaves de
flotacin quedan cerca de los yacimientos, expuestos a las condiciones ambientales, lo que crea un ambiente propicio para el desarrollo de microorganismos. De los drenajes cidos que se generan naturalmente, se puede
aislar microorganismos para su cultivo16 en laboratorio, ya sea una especie en
particular o una comunidad.
Sin embargo, existe consenso en que los mtodos que utilizan cultivo son
inadecuados para estudiar la composicin microbiana de una comunidad,
pues slo permiten observar una pequea fraccin de los microorganismos
que crecen en el sistema natural. El cambio de medio distinto al original, hace
que los cultivos sean selectivos y con ello se subestime el nmero y variedad
de microorganismos de una muestra (Vsquez, L. M., 1997).
Para estudiar los microorganismos presentes en el medio natural, ltimamente se ha optado por el anlisis de ADN extrado directamente del sistema,
lo que es independiente de la facultad del microorganismo para crecer en
un medio de cultivo (Vsquez, L. M., 1997). Tarea que se ve facilitada por la
existencia y disponibilidad del secuenciamiento del cdigo gentico de las
especies bacterianas lixiviantes.
Factores que afectan el desarrollo bacteriano

El papel que juegan los factores ambientales, biolgicos y fisicoqumicos,
sobre el crecimiento y desarrollo de las bacterias, es fundamental en el rendimiento de la extraccin de metales por biolixiviacin. El control de estos
factores es muy importante para asegurar las condiciones ptimas de pH, humedad, temperatura, nutrientes, fuentes de energa que deben existir, junto
con la ausencia de inhibidores que permitan obtener el mximo rendimiento
de cobre.
16/ Un cultivo es un conjunto de microorganismos a los que se les ha hecho crecer deliberadamente en un determinado medio y a
escala de laboratorio (ITGE, 1991).
93
Los factores que influyen en la respuesta de los microorganismos encargados de la biolixiviacin segn Pradhan et al. (2008) y el ITGE (1991) son:
pH: Son bacterias acidfilas, es decir crecen en medios cidos, siendo
incapaces de desarrollarse a un pH mayor de 3.0. El pH define qu especies
de bacterias se desarrollarn en el medio.
Oxgeno y dixido de carbono: Como la mayora de las bacterias lixiviantes en la naturaleza son aerbicas, necesitan un ambiente con oxgeno
para sobrevivir. El aire aporta el oxgeno (O2) y dixido de carbono (CO2)
necesarios para la lixiviacin, por lo que es importante asegurar la aireacin independiente de la tecnologa utilizada. El oxgeno es utilizado como
oxidante por los microorganismos en ambientes de lixiviacin. El dixido de
carbono es utilizado como fuente de carbono para la fabricacin de su
arquitectura celular o generacin de biomasa.
Nutrientes: Como todos los seres vivos, estos microorganismos requieren
de fuentes nutricionales para su ptimo desarrollo, que pueden obtener del
mismo mineral, como amonio, fosfato, azufre, iones metlicos (como Mg+),
etc. El magnesio, es necesario para la fijacin de CO2 y el fsforo es requerido para el metabolismo energtico.
Fuente de energa: Los microorganismos utilizan como fuente primaria de
energa el ion ferroso y el azufre inorgnico. En la lixiviacin de mineral el in
ferroso (Fe+2) es producido biolgicamente, por ello no es necesario aadirlo.
Luz: La luz visible y la no filtrada tienen un efecto inhibitorio sobre algunas especies de bacterias, pero el hierro ofrece alguna proteccin a los rayos visibles.
Temperatura: Los microorganismos se clasifican segn el rango de temperatura en el cual pueden sobrevivir. As las mesfilas sobreviven en un rango ptimo de 30-40 C, las moderadamente termfilas a una temperatura
cercana a los 50 C, y las extremadamente termfilas sobre los 65 C. Si la
temperatura del medio en que se encuentren los microorganismos es menor a 5 C, se vuelven inactivos volviendo a cumplir su funcin si aumenta
la temperatura, pero si la temperatura del medio sobrepasa el ptimo, los
microorganismos se mueren.
Es importante considerar que la reaccin de oxidacin de los minerales
sulfurados es exotrmica, es decir libera calor al medio lo que produce el
aumento de la temperatura. La posibilidad de controlar la temperatura depender del diseo de la tecnologa de biolixiviacin ocupada, por ejemplo sera ms difcil el control en una pila que un tanque agitado.
Presencia de Inhibidores: Durante el proceso de biolixiviacin, se van acumulando metales pesados como zinc, arsnico y hierro en la solucin de
lixiviacin, y en ciertas concentraciones resultan txicos para los microor-
94
ganismos. Estas concentraciones txicas se pueden disminuir al diluir la solucin lixiviante.

Potencial redox (Eh): La oxidacin de las especies reducidas depende
del movimiento o transferencia de electrones, por lo tanto influye en el metabolismo de la bacteria. De esta manera, la medida del potencial es un
indicador de la actividad microbiana, mientras mayor sea el potencial medido, mayor ser la actividad microbiana. El potencial ptimo es de 600 a
800 mV (miliVolt).
Tamao de partcula: A menor tamao de la partcula de mineral, mayor
es el rea de contacto que tiene el microorganismo, haciendo ms efectiva la lixiviacin.
Todos estos factores pueden variar segn el tipo de microorganismo (Ver
Tabla 1, Anexo).
2.3
Tecnologas de biolixiviacin17
Las diferencias entre las tecnologas de biolixiviacin dependen del lugar

de aplicacin, la metodologa ocupada, la ley de cobre y el tamao de partcula del mineral, principalmente. Una categorizacin amplia, segn Brierley
(2008), es la separacin de las tecnologas segn el mtodo en que se basan
para hacer la lixiviacin. En este como en los procesos de lixiviacin basados
en el riego y los basados en la agitacin.
Procesos basados en el riego

Biolixiviacin en pilas
Con esta tecnologa se puede procesar material recin extrado de la mina
y mineral chancado, minerales de ley intermedia, sulfuros secundarios y primarios. La extraccin de cobre desde minerales secundarios de cobre, como
la calcocita (Cu2S) y la covelina (CuS), por biolixiviacin en pila es ampliamente practicada en todo el mundo.
Generalmente las pilas se construyen con material previamente chancado,
de 19 mm o menos, que es llevado por correas transportadoras al rea o patio
de acopio, lugar donde se forma la pila. En el trayecto el mineral es curado,
irrigado con una solucin de cido sulfrico concentrado o puede ser previamente aglomerado en tambores rotativos con agua acidificada para acon17/ Para ms detalles, ver Pradhan, N. (2008) y Brierley (2008).
95
dicionar el mineral a los microorganismos y tambin para fijar las partculas

finas a las partculas ms grandes de mineral.
Luego el mineral es apilado en las reas o canchas de acopio que estn
especialmente diseadas. Los patios son revestidos con polietileno de alta
densidad (HDPE) y se instala sistema de drenaje con tuberas de plstico perforadas, que permiten capturar la solucin lixiviada desde la base. Tambin
se instala una red de lneas de aire de plstico perforado, mediante la cual el
aire es forzado por ventiladores externos a la pila, lo que asegura la disponibilidad de aire a los microorganismos.
Una vez preparada la base, el mineral se apila ordenadamente con apiladores automatizados, formando un terrapln o pila de 6-8 m de altura. Las
pilas pueden ser dinmicas si despus de la lixiviacin, el mineral se remueve
para enviarlo al botadero y la base de la pila se reutiliza; o pilas permanentes
si las nuevas pilas se cargan sobre las anteriores. El sistema de pilas permanentes permite no trasladar el material ya lixiviado a un botadero final, ya que el
rea de lixiviacin se convierte en botadero al terminar los ciclos de riego.
Sobre la pila se instala un sistema de riego por goteo o aspersores los que
riegan la pila con una solucin de cido sulfrico, agua y microorganismos.
Los microorganismos crecen naturalmente en la pila pero a objeto de mejorar
el rendimiento de la operacin es que en una etapa previa de laboratorio se
aslan los microorganismos ms adecuados a las condiciones existentes en
la pila y se hacen crecer para luego introducirlos en el mineral o inocular18,
sembrndolos mediante aspersores.
La solucin cida que se infiltra a travs de la pila va disolviendo el cobre
contenido en los minerales sulfurados, formando una solucin de sulfato de
cobre (CuSO4) que es recogida por el sistema de drenaje, y llevada fuera
del sector de las pilas en canaletas impermeabilizadas hasta la planta de
extraccin por solvente. Aqu se recupera el cobre de la solucin para luego
formar los ctodos en la etapa de electroobtencin, y el cido es refinado y
recirculado para el riego de las pilas.
Se estima que para lograr un mximo de recuperacin de cobre de 8090% se requiere de 250-350 das de biolixiviacin. Las principales ventajas de la biolixiviacin en pila son el bajo capital y costos de operacin, la
ausencia de emisiones txicas y la minimizacin o la completa eliminacin
de cualquier descarga de agua porque se reciclan todas las soluciones.
18/ Implica transferir microorganismos desde un medio ptimo de cultivo a un medio natural.
96
Biolixiviacin en botaderos
Con esta tecnologa se procesa lastre19, minerales de baja ley de cobre
(menor a 0,5 %), mineral recin extrado de la mina, sulfuros secundarios y primarios. Como el contenido de cobre en estos minerales es tan mnimo como
para cubrir los costos de la flotacin y fundicin, los grandes fragmentos de
mineral son arrojados a los botaderos. Estos tienen una base impermeable
desde la que se puede capturar los lixiviados.
En la superficie del botadero se aplica la solucin de cido sulfrico y agua.
Los microorganismos crecen naturalmente dado que se dan las condiciones
ptimas para su crecimiento.
Debido al gran tamao de las partculas de mineral, el rea de contacto entre microorganismo-mineral disminuye, y sumado a una baja aireacin,
pues no se instalan lneas de aire, la accin microbiana disminuye afectando
la eficiencia del proceso. Es por ello que la biolixiviacin de cobre en los botaderos se mide en dcadas, debido a la baja tecnologa aqu aplicada. Sin
embargo, por esto ltimo es un mtodo muy econmico.
Los minerales son lixiviados donde fueron colocados para su eliminacin, y
desde la base la solucin de lixiviacin es dirigida a los procesos de extraccin
con solvente y electroobtencin para la posterior produccin de ctodos de
cobre. Al igual que la biolixiviacin en pilas, el cido tambin es refinado y
recirculado a la parte superior del botadero.
Biolixiviacin in situ
La biolixiviacin in situ trata el mineral en la mina, previa fractura de esta por
tronadura, permitiendo a la solucin fluir libremente.
Este mtodo se aplica a minas abandonadas y minas subterrneas, donde
los depsitos de mineral no pueden ser extrados por los mtodos convencionales, por ser minerales de baja ley o de pequeos depsitos o ambos, siendo
no rentable su extraccin.
Por las implicancias ambientales que conlleva la utilizacin de soluciones cidas en un rea de suelo no impermeabilizado, es que su aplicacin
es mnima.
19/ Minerales que no son econmicamente rentables para ser procesados.
97
Procesos basados en la agitacin

Biolixiviacin en tanques agitados
Se utiliza para minerales de ley intermedia a alta y concentrados de mineral, que generalmente es calcopirita, debido al capital y costos de operacin
asociados con esta tecnologa.
Los minerales son depositados en un tanque de acero inoxidable de gran
tamao, equipado con agitadores mecanizados y con la introduccin de
aire por ventiladores, lo que asegura la disponibilidad de oxgeno y dixido
de carbono para los microorganismos. Es necesario inocular estos reactores
con los microorganismos, para lograr la biolixiviacin que opera en un proceso continuo.
2.4
Ventajas y desventajas de su aplicacin
El uso de esta especie de bacterias a nivel industrial est asociado directamente a su capacidad de crecimiento en medio cido (carcter acidfilo), a
los escasos requerimientos de nutrientes e infraestructura necesarios, debido
a que no requieren fuentes orgnicas de energa ni mantenimiento de temperaturas elevadas. Otras ventajas de la tecnologa microbiana sobre los
mtodos convencionales son:
Requiere poca inversin de capital, ya que las bacterias pueden ser aisladas a partir de aguas cidas de minas.
Presenta bajos costos en las operaciones bio-hidrometalrgicas, en comparacin con los procesos convencionales.
No se emiten gases ni polvo, lo que produce un impacto ambiental varias
veces inferior a la tecnologa clsica de pirometalurgia, que genera emisiones con altos contenidos de dixido de azufre (SO2) y arsnico (As), por el
tratamiento de sulfuros en fundiciones.
Permite ahorrar en tecnologa de abatimiento, como sistemas o chimeneas de alto costo, al bajar los ndices de azufre y arsnico asociados a
hornos de fundicin.
Permite el tratamiento de los recursos y reservas crecientes de minerales
con baja ley de cobre que no pueden ser econmicamente procesados
por los mtodos tradicionales.
98
Se pueden tratar concentrados que contengan altos niveles de metales

con efectos negativos para la fundicin de cobre como de zinc.
La accin de las bacterias permite lixiviar los minerales sulfurados a temperatura y presin ambiente en la presencia de oxgeno, obtenido del aire.
Durante el proceso se genera parte del cido y el calor requeridos en
la lixiviacin.
El cido se genera como producto de las reacciones de oxidacin y el
calor se libera por la oxidacin de la pirita, a veces presente en la matriz de
mineral, lo que aumenta cerca de 7 C la temperatura en el medio.
Los microorganismos crecen y se reproducen sin la necesidad de adicionar
una fuente de carbono, pues la obtienen del dixido de carbono del aire.
Entre las desventajas propias de la tecnologa aplicada son los impactos
ambientales que esto genera, reflejado en la alta produccin de cido por
parte de las bacterias (en particular contaminando fuentes de aguas subterrneas). Este hecho, junto con la bsqueda por hacer ms eficientes los
procesos de biolixiviacin, ha impulsado la bsqueda de soluciones a nivel
gentico de la bacteria.
A bajas temperaturas la accin de las bacterias disminuye y con ello la
recuperacin de cobre. Sera necesario invertir en un sistema que pueda
aumentar la temperatura en la matriz de mineral, para garantizar recuperaciones mayores de cobre.
Los tiempos para una recuperacin significativa de cobre son ms largos
para metodologas menos controladas, como la biolixiviacin en botaderos.
Es importante controlar variables como la temperatura, aireacin, pH, tamao de partculas, para asegurar las condiciones ptimas de funcionamiento de las bacterias, pero esto resulta difcil en metodologas de mayor
envergadura como los botaderos y las pilas.
99
III. Aplicacin de la biolixiviaciN

3.1
Desarrollo nacional
La biolixiviacin en Chile comenz a experimentarse en Chuquicamata de

la Divisin Norte de Codelco, II Regin, a comienzos de los 70 en pilas de
ripio de mineral de ley marginal, desde donde era posible recuperar cobre
mediante unas bacterias. Del estudio en terreno, se logr aislar y hacer cultivos de estas bacterias, para posteriormente esparcirlas en solucin sobre la
pila de mineral, potenciando el proceso de biolixiviacin que se daba por las
bacterias naturalmente presentes (CIMM, 2005).
En 1986 se inici la aplicacin comercial de la biolixiviacin a minerales sulfurados remanentes de la lixiviacin primaria de minerales oxidados y mixtos
de cobre, en la mina Lo Aguirre de la Sociedad Minera Pudahuel Ltda. ubicada en la Regin Metropolitana. Al comienzo de sus operaciones, los minerales
oxidados y mixtos de cobre caracterizaban el yacimiento de la mina, pero
paulatinamente comenz a disminuir el contenido de xidos del mineral recin extrado, hasta que en 1987 ste era tan bajo que desde ese mismo ao
se comenz a aplicar la biolixiviacin ya no como una lixiviacin secundaria,
sino como la nica alternativa de lixiviacin para los minerales extrados por
la minera, por tener un alto contenido de sulfuros de cobre. La mina se clausur en 1996 debido al agotamiento del yacimiento.
Luego, en los aos 1993 y 1994 nacen dos proyectos mineros en la I Regin:
Cerro Colorado y Quebrada Blanca respectivamente, con ellos se impuso el
desafo de implementar la biolixiviacin en condiciones adversas de altura
geogrfica y de temperatura ambiente, (Domic E., 2001).
La planta Cerro Colorado, de BHP Billiton, desde un principio fue diseada
para realizar biolixiviacin de minerales oxidados y sulfurados, compuestos
principalmente de crisocola y calcosina respectivamente. El proceso de produccin en Cerro Colorado incluye la extraccin de mineral a rajo abierto,
chancado, aglomeracin, lixiviacin en pilas dinmicas, extraccin por solventes y electro-obtencin. As el mineral sulfurado se disuelve por accin bacterial
y el mineral oxidado por la accin de la solucin cida (Minerga, 2006)
La planta Quebrada Blanca inici sus operaciones para la biolixiviacin de
sulfuros secundarios de cobre, siendo calcosina mayoritariamente. Su proceso de produccin incluye las mismas etapas que se hacen en Cerro Colorado,
100
pero para hacer la aglomeracin y el riego de pilas las soluciones se calientan

con el objetivo de aumentar la temperatura de las pilas, que se ve favorecida
con las cubiertas de plstico. Para seguir cumpliendo con las metas de produccin, en el ao 2003 incorporaron la lixiviacin en botaderos, que aporta
con el 25% de la produccin por biolixiviacin (Hydro Copper, 2007).
La factibilidad tcnica y econmica del proceso de biolixiviacin fue un
tema importante de probar en el ao 1997. A raz de esto Codelco y BHP Billiton se unieron en una alianza estratgica join venture y formaron una sociedad constituida en partes iguales llamada Alliance Copper Limited, ACL.
Codelco aport con su experiencia en extraccin con solvente y electroobtencin, mientras que BHP Billiton contribuy con su conocimiento en la tecnologa de biolixiviacin con marca BioCop, de concentrados de cobre en
tanques agitados. Esta alianza permiti tener en operacin una planta piloto
en la Divisin Chuquicamata durante cuatro aos, tiempo en el cual los estudios realizados permitieron validar la tecnologa (Codelco, 2002). El principal
logro fue encontrar una solucin a la explotacin de yacimientos con un alto
contenido de arsnico, pues esta tecnologa deja el arsnico en una especie
estable como para ser dispuesto como relave (Minera Chilena, 2005). Con la
tecnologa probada, el paso siguiente fue la creacin de una planta prototipo de biolixiviacin con una capacidad de produccin de 20.000 toneladas
de ctodos por ao, la que obtuvo la resolucin de calificacin ambiental
favorable por parte de la Corema II Regin, en 2005. El prximo objetivo era
la creacin de una planta a escala industrial, con capacidad de 100 a 150 mil
toneladas de ctodos de cobre por ao, para el procesamiento de concentrados de la mina Ministro Alejandro Hales (ex Mansa Mina).
El ao 2006 se disolvi la alianza ACL y Codelco compr las acciones a BHP
Billiton, por lo que la empresa pas a llamarse EcoMetales Limited. Como la
tecnologa BioCop est patentada por BHP, en la venta se retir la licencia
BioCop, los equipos y tecnologas asociados a este proceso, quedndose
Codelco con los dems activos de la planta, los que poda emplear para desarrollar otros procesos distintos a BioCop, tecnologa que segn el acuerdo
de fin de la alianza, no podra ser utilizada por Codelco hasta el ao 2016. Actualmente EcoMetales procesa polvos de fundicin de las fundiciones Chuquicamata y Ventanas (EcoMetales, 2009).
En un esfuerzo del Gobierno de Chile por implementar la biotecnologa en
los sectores econmicos claves como la minera, nace el programa Genoma
Chile el ao 2001 para financiar parte de los proyectos de investigacin pre-
101
sentados en este contexto. En este marco se crea BioSigma S.A., una alianza
estratgica joint venture entre Codelco (66,7%) y Nippon Mining & Metals
Co., Ltd (33,3 %), que comenz sus actividades en 2002. En el programa de
biominera de Genoma Chile que contribuy con US$ 2 millones20, esta alianza realiz un proyecto de investigacin de biolixiviacin que abarcaba desde
su optimizacin hasta estudios genticos de los microorganismos involucrados. Uno de los resultados obtenidos de la investigacin hasta 2006, fue el
aislamiento, secuenciamiento e identificacin del genoma de tres bacterias
altamente eficientes en la oxidacin de hierro y azufre de los minerales de
cobre, lo que optimiza los tiempos para la recuperacin de cobre. Estas bacterias fueron bautizadas con nombres del mapudungn Wenelen (pionera)
recientemente patentada, Licanantay (la atacamea) y Yagan (la fueguina),
estas ltimas en espera de sus patentes (Portal Minero, 2009)21.
BioSigma S.A., no slo ha desarrollado avances importantes a nivel de la
investigacin de laboratorio. En conjunto con CODELCO ha venido desarrollando en los ltimos dos aos una aplicacin piloto en la Divisin Andina
para el tratamiento de una pila de 50.000 ton. de mineral de baja ley (95% de
calcopirita), alcanzando con la tecnologa aplicada por BioSigma tasas de
recuperacin de hasta un 35% de cobre.
Los exitosos resultados en la planta piloto han validado la tecnologa aplicada, y que en la actualidad se apresta a un desarrollo a escala industrial. En
esa lnea, se espera para 2010 la puesta en marcha de una aplicacin a gran
escala, sobre una pila de ms de 20 millones de toneladas de minerales mixtos
(xidos y sufuros secundarios y primarios, en particular calcopirita), lo que significar un aumento en la produccin anual del orden del 10% al 20%.
Por otra parte, la Minera Escondida, con BHP Billiton como dueo mayoritario, ha implementado el proceso de biolixiviacin en sus instalaciones. Esta
minera produjo el primer ctodo de cobre mediante biolixiviacin en pilas
el ao 2006, y tiene una produccin estimada de 180.000 toneladas de ctodos anuales. Durante los aos de operacin, Escondida y Escondida Norte
han acumulado 1.500 millones de toneladas de mineral sulfurado de baja
ley, con lo que se estima una vida til de 20 aos para el nuevo proyecto de
biolixiviacin, que necesit una inversin de US$ 870 millones que considera
adems la construccin de una nueva planta de electroobtencin, una plan20/ La inversin inicial fue de US$ 2 millones el Estado de Chile, US$ 2 millones CODELCO y US$ 1 milln Nippon Mining Ltda. Hoy
BioSigma est avaluada en US$ 40 millones.
21/ Los microorganismos con que trabaja la minera provienen de la naturaleza y para acceder a ellos existen dos formas. La primera
es usar los ceparios internacionales que poseen los archivos de microorganismos de pases como Japn y Estados Unidos. La
segunda opcin es realizar una bsqueda por cuenta propia. Parte de la labor de Biosigma ha sido buscar microorganismos en
fuentes termales, azufreras y yacimientos. Cuando hay resultados, las bacterias se prospectan e identifican, para luego seleccionarlas y separarlas. En el caso de Wenelen, Licanantay y Yagn se buscaron microorganismos en yacimientos o lugares donde
hay escurrimientos de aguas cidas provenientes de minas abandonadas.
102
ta desalinizadora de agua de mar y el tendido de caeras para transportar

el agua obtenida a la planta de biolixiviacin (Minera Escondida, 2006). Un
aporte importante en materia de investigacin asociada a los procesos de
la Minera Escondida, ha estado a cargo del Centro de Biotecnologa de la
Universidad Catlica del Norte, quienes en asociacin con Escondida, y con
varios proyectos pblicos concursados, desarrollan investigacin en las pilas
de materiales de baja ley.
Otras compaas mineras tambin han desarrollado con xito la biolixiviacin
en sus plantas, y/o desarrollan investigacin en la materia (Ver Tabla 2, Anexo).
3.2
Investigacin y desarrollo
Patentes y marcas
Una patente es un derecho de propiedad industrial, que permite al titular
utilizar y explotar su invencin e impedir que terceros la utilicen, fabriquen,
distribuyan o vendan, sin su consentimiento. Este derecho exclusivo para proteger una invencin lo concede el Estado, a travs del Instituto Nacional de
Propiedad Industrial (INAPI). Segn el INAPI las patentes se otorgan a nivel
nacional por un perodo de 10 20 aos, dependiendo de la patente solicitada, periodo que comienza desde la fecha de presentacin de la solicitud.
Una vez concedida la patente en el pas donde se realiz la invencin, esta
se puede patentar en otros pases, como el caso de la bacteria Wenelen que
luego de ser patentada en Chile se patent en Estados Unidos.
El resumen de la patente obtenida por BioSigma dice: la presente invencin se relaciona con una bacteria aislada, quimiolitotrfica de la especie
Acidithiobacillus ferrooxidans denominada Wenelen, su uso en la lixiviacin
de minerales o concentrados de especies metlicas sulfuradas y procesos de
lixiviacin basados en el uso de la bacteria, o mezclas que la contengan. Esta
cepa Wenelen tiene una actividad oxidante aumentada, especialmente en
el caso de la calcopirita, en comparacin con otras bacterias conocidas.
Debido a lo anterior, esta bacteria presenta un gran inters para aplicaciones
de la biominera (INAPI).
Al igual que una patente, una marca tambin es un derecho de propiedad
industrial. Por marca se entiende a todo signo palabra, etiqueta con diseo
o su combinacin utilizado para distinguir en el mercado productos, servicios, establecimientos industriales y comerciales (INAPI). Tener registrada una
103
marca le da al titular el derecho exclusivode utilizarla para identificar bienes

o servicios, durante un periodo de 10 aos renovables indefinidamente por
periodos iguales. Para permitir su uso por parte de terceros, el titular de la
marca puede hacer contratos de licencia, por los que obtiene ganancias.
Una marca asociada al rea de la biominera es BioCop, un proceso desarrollado por BHP Billiton en Sudfrica y aplicado en Chile. Su objetivo es procesar concentrados de minerales sulfurados de cobre con un contenido importante de arsnico, impureza que impide la va de la pirometalurgia, y se utilizan
bacterias termfilas que disminuyen los tiempos de recuperacin de cobre.
Investigacin
El xito de la aplicacin de una nueva tecnologa depende claramente de
su eficiencia, la que puede ser aumentada mediante el manejo de diferentes
factores. Este objetivo ha sido perseguido en las investigaciones destinadas
a mejorar el proceso de biolixiviacin. Una de ellas ha sido la dirigida por el
Dr. David Holmes en el Centro de Bioinformtica y Biologa Genmica de la
Universidad de Santiago. Su investigacin se basa en el estudio de fragmentos del genoma de la bacteria Acidithiobacillus ferrooxidans, tarea facilitada por el conocimiento de la secuencia completa de su genoma, realizada
en Estados Unidos. Con la ayuda de programas computacionales se hace
la identificacin de algunos genes, para luego determinar su funcin en el
comportamiento de la bacteria. Conociendo la funcin de un determinado
gen sera posible cambiar y aumentar la capacidad de biolixiviacin de la
bacteria, lo que favorecera la produccin de cobre y con ello la economa
del pas (Bioplanet, 2004).
BioSigma S.A. por su parte, ha desarrollado una tecnologa que le permite, en lapsos breves de tiempo, procesos de identificacin y diagnstico de
los microorganismos (BioID), control de las funcionalidades de los mismos
(Planta de Biomasa), y control de las condiciones de operacin de stos en
el medioambiente. Estos dos ltimos procesos son considerados fundamentales y diferenciadores en los procesos de la biolixiviacin, puesto que no slo
se identifica el microorganismo que se busca, sino que se logra controlar sus
funcionalidades y se logra reproducir lo que realmente se requiere para un
proceso determinado.
104
3.3
Produccin actual
Parte importante de la economa nacional depende de la produccin de

cobre. Si bien la participacin en el PIB nacional de la minera del cobre bordea el 6% aproximadamente en precios constantes de 2003, en trminos del
aporte al Fisco, CODELCO y ENAMI representan aproximadamente el 15% del
total de ingresos fiscales (COCHILCO, 2009). Por ello es importante mantener
las metas de produccin, lo que se hace cada vez ms difcil debido al agotamiento de los recursos de mayor ley de cobre y minerales oxidados, dejando para la explotacin los recursos de menor ley de cobre y los minerales
sulfurados. Ante este panorama, es muy importante el aporte que hacen las
nuevas tecnologas como la biolixiviacin, en incrementar la produccin total
de cobre.
Se estima actualmente que a travs de la tecnologa de la biolixiviacin se
recuperan anualmente 555 miles de toneladas de cobre fino, lo que sobre un
total de produccin anual de cobre fino de 5.330,3 miles de toneladas, representa el 10,4% de la produccin total de cobre (ver cuadro siguiente).
Cuadro 1. Produccin de cobre en Chile bajo tecnologa de biolixiviacin

Produccin
(TM/ao 2008)
Operador
Grado Cobre
Duracin Proceso
82.000
Teck
0.3
1994-Present
Codelco-Chuquicamata
85.000
CODELCO
0.3
1994-Present
Andacollo
22.500
Teck
0.58
1996-Present
Dos Amigos
10.000
Cemin
2.5
1996-Present
Operacin
Quebrada Blanca
Los Bronces
46.400
Anglo American
0.45
2006-Present
Minera Escondida
182.000
BHP Billiton
0.3 - 0.7
2006-Present
Minera Spence
128.000
BHP Billiton
1.12
2007-Present
Tota Produccin por Biolixiviacin
555.900
% Biolixiviacin / Produccin Total
10,4
Fuente: Demergasso, C. (2009).
105
IV.
Resumen y conclusiones
La biolixiviacin tiene, ante todo, un objetivo de creacin de riqueza. Permite aumentar las tasas de recuperacin del mineral, por tanto, hacer ms
rentable un determinado proceso.
No obstante, la implementacin de una nueva tecnologa conlleva un alto
grado de incertidumbre, asociado a la falta de informacin y prctica en las
operaciones. Es claro que mientras ms difundida sea la tecnologa y su aplicacin, las barreras de acceso a stas debiesen disminuir as como el riesgo
percibido por la empresa de su aplicacin.
Adems de las limitaciones establecidas por el propio inversionista, existen
las limitaciones asociadas al mercado como el aumento del costo energtico para el funcionamiento de los equipos, la disminucin gradual de la ley
de mineral y la creciente demanda ambiental, que establece regulaciones
ms exigentes para los nuevos proyectos y mayor fiscalizacin para los que
ya estn en operacin (Lawrence, R. W., 1995). El mercado y la demanda
ambiental establecen limitaciones a las tecnologas convencionales, y por
lo tanto exigen nuevas tecnologas ms eficientes, econmicas y ambientalmente limpias.
El desafo entonces es aumentar la aplicacin comercial, en base a que
existen investigaciones cientficas tanto internacionales como nacionales,
hace dcadas, que avalan la tecnologa de biolixiviacin, adems de estudios en plantas pilotos a escala industrial para probar la factibilidad tcnica y
econmica del proceso, dando excelentes resultados.
Para que la aplicacin comercial e industrial de una nueva tecnologa sea
exitosa, debe basarse en un desarrollo sustentable que involucra lo econmico, ambiental y social. De esta manera los desafos en materia de aplicacin
de las tecnologas de biolixiviacin apuntan a: mejorar la eficiencia de su
aplicacin, por ejemplo mediante el manejo gentico de los microorganismos involucrados para aumentar las tasas de recuperacin de cobre; realizar
una explotacin racional de los recursos, para asegurar su disponibilidad futura; reutilizar materiales de baja ley que se haban dispuesto como lastre para
disminuir la explotacin de mineral fresco; lograr una eficiencia en los insumos
mediante su recirculacin, o la utilizacin de agua de mar; minimizar los impactos ambientales preocupndose por ejemplo de que el material que es
106
dispuesto en botaderos o como relaves quede con especies qumicamente

estables, como el caso del arsnico.
El rol del Estado se ha limitado a implementar programas para incentivar la
biotecnologa en la minera, como el programa Genoma, mediante un financiamiento parcial de los proyectos. El desafo es mejorar la participacin del Estado, en particular, en el fomento al desarrollo y la investigacin en esta materia. La tecnologa de la biolixiviacin es clave para el aumento de la eficiencia
de las operaciones, y por tanto en el incremento de las riquezas del pas.
En este sentido, y dada la importancia de la minera del cobre en el pas,
se tienen altas ventajas comparativas en el desarrollo de la investigacin asociada a estas tecnologas, y el Estado debiese cumplir un rol clave, ya sea en
el fomento de estas investigaciones, y tambin en la generacin de los incentivos que permitan atraer capitales para el desarrollo local de la investigacin
en esta materia.
107
V.
Referencias Bibliogrficas
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109
VI.
ANEXOS
Tabla 1. Condiciones ptimas de bacterias asociadas a la lixiviacin de minerales.

Microorganismos
Fuente energtica
pH
Temperatura (C)
Thiobacillus ferroxidans
Fe+2, U+4, S
1.5
25 - 35
Thiobacillus thiooxidans
2.0
25 - 35
Leptospirillum ferroxidans
Fe+2
1.5
25 - 35
Sulfolobus
S, Fe , C orgnico
2.0
> a 60
Acidiphilium cryotum
C orgnico
2.0
25 - 35
+2
Th. Intermedius
-2
S, S , C orgnico
2.5
30
Th. Napolitanas
S, S2
2.8
30
Th. Acidophilus
S, S-2
3.0
Th. Thioparus
S, S-2
Thiobacillus TH2 y TH3
Fe , S
Metallogenium sp.
Fe+2
Heterotrofos
C orgnico
+2
3.5
-2
6.0
50
4.5
25 - 40
Fuente: Web CODELCO.
Tabla 2. Lixiviacin en pilas de minerales de cobre (histrica y actual).

Planta / Dueo
Lo Aguirre/ Sociedad Minera Pudahuel Ltda.
Cerro Colorado/ BHP Billiton
Ivan-Zar/Compaa Minera Milpro
Punta del Cobre/ Sociedad Punta del Cobre, S.A.
Produccin de ctodos de cobre Estado operacional

(TM/ao)
15000
1980- 1996
115000
1993- Presente
10000- 12000
1994- Presente
7000- 8000
1994- Presente
75000
1994- Presente
Andacollo Cobre/ Aur Resources, del Pacfico & ENAMI
21000
1996- Presente
Dos Amigos/ CEMIN
10000
1996- Presente
Zaldvar/ Barrick Gold Corp.
150000
1998- Presente
Lomas Bayas/ XSTRATA plc
60000
1998- Presente
Quebrada Blanca/Teck Cominco Ltd.
Lince II/ Antofagasta PLC
27000
1996- 2009
Escondida/ BHP Billiton
180000
2006- Presente
Spence/ BHP Billiton
200000
2007- Presente
Produccin total
828000
Fuente: WATLING. H. R. The bioleaching of sulphide minerals with emphasis on copper sulphides - A review. Hydrometallurgy, Volume 84, Issues 1-2, October 2006, Pages 81-108
110
Tabla 3. Principales especies minerales de cobre de importancia econmica, agrupadas segn

su ubicacin aproximada en el yacimiento, con su composicin qumica ms frecuente.
Zona mineralizada
Zona oxidada
Zona de enriquecimiento secundario
Zona primaria
Especie mineralgica
Composicin qumica ms frecuente
Cobre (%)
Cobre nativo
Cu
100
Malaquita
CuCO3 * Cu(OH)2 Cu2CO3(OH)2
57,5
Azurita
2CuCO3 * Cu(OH)2 Cu3(CO3)2(OH)2
55,3
Chalcantita
CuSO4 * 5H2O
25,5
Brochantita
CuSO4 * 3Cu(OH)2 Cu4SO4(OH)6
56,2
Antlerita
CuSO4 * 2Cu(OH)2 Cu3SO4(OH)4
53,7
Atacamita
3CuO * CuCl2 * 3H2O Cu2(OH)3Cl
59,5
Crisocola
CuO * SiO2 * H2O CuSiO3 *H2O
36,2
Dioptasa
CuSiO2(OH)2
40,3
Neotocita
(Cui Fej Mnk)SiO3
Variable
Cuprita
Cu2O
88,8
Tenorita
CuO
79,9
Pitch/ Limonita
(Fei Cuj)O2
Variable
Delafosita
FeCuO2
42
Copper wad
CuMnO2Fe
Variable
Copper pitch
CuMn8FeSiO2
Variable
Calcosina
Cu2S
79,9
Digenita
Cu9S5
78,1
Djurleita
Cu1.95-xS
Variable
Covelina
CuS
66,5
Cobre nativo
Cu
100
Calcopirita
CuFeS2
34,6
Bornita
Cu5FeS4
63,3
Enargita
Cu3AsS4
48,4
Tenantita
Cu12As4S13
51,6
Tetrahedrita
Cu12Sb4S13
45,8
Fuente: DOMIC, Esteban M. Hidrometalurgia: fundamentos, procesos y aplicaciones. 1a ed. 2001. 141p.
111
Figura 1. Microorganismos identificados involucrados en la biolixiviacin
COMMON ANCESTOR
Eukaryota
Bacteria
Archebacteria
Korarchaeota
Crenarchaeota
Sulfobales
Solfolobus
Solfolobus
Acidianus
Nanoarchaeota
Euryarchrota
S. acidocaldarius
Ferroplasma acidophilum
S. sulfotaricus
Ferroplasma acidarmanus
M. sedula
A. brierleyi
A. infernus
Sulfurisphaera
Proteobacteria
Proteobacteria
Proteobacteria
Acidithiobacillus ferroxidans
Gram Negative
Acidithiobacillus thiooxidans
Acidithiobacillus caldus
Leptospirillum
Gram Positive
Sulfobacillus
Firmicutes
Acidimicrobium
Actinobacteria
Ferromicrobium
Fuente: Pradhan, N., 2008.
112
Thiobacillus
113
114
CON BUENOS YACIMIENTOS NO ALCANZA:

Anlisis y Evolucin de la Productividad Laboral en Chile
Captulo 4
CON BUENOS YACIMIENTOS

NO ALCANZA:
Anlisis y Evolucin
de la Productividad Laboral en Chile
Elaborado por
Patricio Prez Oportus
Economista
Jos Joaqun Jara
Ingeniero Civil Minas
115
116

Resumen Ejecutivo
La productividad laboral ha sido ampliamente estudiada y analizada. La
evidencia seala que es clave para explicar las diferencias en crecimiento
entre los pases. En cuanto a la evolucin de la productividad laboral en la
minera del cobre, existen varios estudios para el caso de Estados Unidos y
Chile, los que muestran que la adopcin de nuevas tecnologas y la entrada
en operacin de nuevas minas explican los cambios de productividad observados en el sector.
Entre 1970 y 2008 la produccin chilena de cobre se ha duplicado, en promedio, cada 12.3 aos. Chile se ha consolidado como el principal productor de cobre refinado, con una industria minera de primer nivel y capaz de
aportar con el 35% de la produccin mundial. Sin embargo, en trminos de
productividad laboral, nuestro pas an exhibe espacios por mejorar. Actualmente se ubica por debajo de Canad, Estados Unidos, Australia y Per.
Este trabajo analiza las fuerzas que estn detrs de los cambios en productividad laboral en la minera en Chile. Adems, compara estos resultados con
los de otros pases productores de cobre. Se usan datos de panel para 7 pases
(Chile, Estados Unidos, Canad, Per, Australia, Rusia/Kazajstn y Zambia/R.D.
Congo). El perodo seleccionado va entre 1992 y 2009.
Se concluye que los patrones que explican la productividad laboral difieren
de acuerdo al tipo de proceso en cada mina, es decir, si stas son subterrneas o a cielo abierto. Asimismo, y tal como se esperaba, se observa que
tanto el nivel de produccin como la ley del yacimiento afectan de forma
positiva la productividad laboral, mientras que la razn estril-mineral, para
el caso de las minas a cielo abierto, tiene un efecto negativo. Se observa
tambin que el efecto de las reservas muestra un resultado ambiguo. Esto se
podra explicar por la fuerte relacin que existe entre los precios, la productividad y la valorizacin de las reservas. Por ltimo, los datos reflejan que los
distintos pases de la muestra son afectados de manera diferente por cada
una de estas variables.
En estudios previos, la falta de datos no haba permitido captar el efecto de
los factores geolgicos sobre la productividad laboral en minera. Un aporte
de este trabajo est en la incorporacin de algunos de estos factores formalmente en la estimacin. Esto permite tener una aproximacin ms precisa de
117
las fuerzas especficas que estn tras la evolucin de la productividad laboral. Resulta interesante observar que, tanto para Chile como para el resto de
los pases, los factores geolgicos muestran un aporte ms bien menor en la
explicacin de sta.
Asimismo, para el caso de Chile, se concluye que la introduccin de la
tecnologa SX-EW tuvo un rol fundamental en el salto en productividad laboral observado en las faenas a rajo abierto. Para el caso de la produccin
subterrnea, han sido una serie de factores los que se han conjugado para
explicar su evolucin. El perodo de incremento inicial (1992-1997) se explica
principalmente por el rol que jug Codelco con la incorporacin de tecnologa y la introduccin de cambios en la gestin. Luego, entre 1997 y 2002, la
baja observada en los precios del cobre les puso presin a las empresas, las
que se vieron obligadas a introducir mejoras para seguir siendo competitivas
y permanecer en el mercado.
Los hallazgos anteriores son importantes, sobre todo cuando se trata de tomar decisiones acerca de la manera de incrementar la productividad laboral
de nuestra principal industria exportadora. Es la forma de hacer las cosas,
la adopcin de nuevas tecnologas y mejoras en la gestin lo que sustentara mejoras en productividad laboral. Ni mayores niveles de produccin, ni
yacimientos de mejor ley son suficientes, en la actualidad, para impulsar un
mejoramiento sostenido en sta. Los esfuerzos, por lo tanto, debieran dirigirse
principalmente a incrementar la innovacin y la investigacin y desarrollo al
interior de la industria, en pos de una mayor competitividad a futuro.
118

I.
Introduccin
La productividad de factores ha sido ampliamente estudiada y analizada.

La literatura emprica disponible seala que toda diferencia en crecimiento
entre los pases se debe bsicamente a diferencias en productividad, y que
cualquier cambio en el ritmo de crecimiento del PIB per cpita por pequeo que sea, se puede traducir en un importante mejoramiento en el nivel
de vida y bienestar de la poblacin si es que ste es mantenido a travs del
tiempo1. De lo anterior se desprende que, si bien la acumulacin de factores
es importante, sta no es suficiente para que el crecimiento de la actividad
econmica sea sostenible2. Los datos para Chile muestran que alrededor del
75% de la diferencia entre el perodo de ms alto crecimiento (19911995) y
el de menor crecimiento del PIB (19711975), se explica precisamente por las
diferencias en productividad existentes entre ambos perodos3.
La conclusin anterior tambin es vlida para un sector especfico al interior
de una economa. Aunque el nfasis en el anlisis sectorial ha estado puesto
en determinar cules son los sectores que ms contribuyen al incremento de
la productividad. Vergara y Rivero (2005), utilizando datos para el perodo
1986-2001 estudian 6 sectores de la economa chilena4. Los autores concluyen que, tanto en trminos absolutos como relativos, los dos sectores que experimentaron los mayores avances en trminos de productividad fueron el
sector comercio y el financiero. Este resultado evidencia la importancia del
uso de tecnologas de la informacin para que un sector se desarrolle, lo que
concuerda con lo reportado por otros estudios internacionales (Jorgenson &
Stiroh, 2000; Basu et. al, 2003; Fernald & Ramnath, 2004).
En cuanto a la evolucin de la productividad laboral en la minera del cobre, existen varios estudios para el caso de Estados Unidos. Tilton & Landsberg
(1997), tomando como referencia el perodo 1970-1995, analizan la cada y
la posterior recuperacin en la industria americana. Concluyen que el importante salto en productividad observado a mediados de los ochenta, fue
impulsado principalmente por el desarrollo de nuevas tecnologas y otras innovaciones, donde la introduccin de la tecnologa SX-EW (extraccin por
solventes y electro obtencin) tuvo un papel central. Aydin & Tilton (2000)
analizan el efecto del descubrimiento de nuevos depsitos, el rol de la innovacin y el desarrollo de nuevas tecnologas en los cambios de productividad.
Ellos observan que, para el caso de la industria del cobre de Estados Unidos,
1/ Easterly & Levine, 2002; Beyer & Vergara, 2002.
2/ En efecto, segn sealan Easterly & Levine (2002), para algunos pases y en algunas coyunturas, la acumulacin de factores es
crtica como fuente de desarrollo.
3/ Vergara & Rivero, 2005.
4/ Industria; Electricidad, gas y agua; Construccin; Comercio, restaurantes y hoteles; Transporte y comunicaciones; y Servicios
financieros.
119
en el perodo 1975-1995, el efecto de la entrada de nueva produccin sobre

la productividad laboral es nulo o marginal. En cambio, la innovacin, desarrollo y difusin de nuevas tecnologas, son esenciales para obtener cambios
significativos y sostenibles en el tiempo. Esto ltimo es importante, pues a
juicio de los autores, el hecho de que otros factores, en particular aquellos
ligados al desarrollo de nuevas tecnologas, sean tan o ms importantes que
los cambios en dotacin de mineral para la determinacin de las ventajas
comparativas, tiene tres importantes implicancias. Primero, es probable que
el patrn geogrfico de reservas y gastos en exploracin actual cambie en el
futuro. Segundo, las compaas y los pases que deseen mantener su posicin
competitiva en la industria minera mundial, adems de destinar recursos a la
exploracin y desarrollo de nuevos yacimientos, deben necesariamente poner nfasis en la generacin y uso de nuevas tecnologas. Tercero, si la tendencia favorable y positiva en el aumento de la productividad y la consecuente
cada de los costos, es perpetuada por la innovacin e implementacin de
nuevas tecnologas, sta debera ser sostenible en el tiempo.
Por su parte, Tilton (2001) analiza la relacin entre la productividad laboral,
los costos y la sobrevivencia de la mina durante una recesin. Concluye que
las minas que entran a una recesin con una productividad laboral relativamente alta, pero que adems hacen esfuerzos para aumentarla durante
el perodo de contraccin, tienen mayores probabilidades de sobrevivir que
aquellas que no lo hacen. Es decir, a juicio del autor, el nivel de productividad
al inicio de la recesin, es menos relevante para la sobrevivencia posterior
que la habilidad de la mina para aumentar la productividad y disminuir los
costos durante la recesin. Un factor importante que permite entender por
qu algunas minas fueron exitosas en aumentar la productividad, tiene que
ver con el tamao de las reservas de la mina. El autor seala que aquellas
minas con niveles altos de reservas capaces de asegurar varios aos ms de
operacin, tienen fuertes incentivos para invertir en equipamiento y capital
que aquellas minas con niveles pobres de reservas.
Para el caso de Chile, Garca, Knights & Tilton (2001), analizan las fuentes de
crecimiento de la productividad laboral en la minera del cobre. Los autores
encuentran que ms del 50% de la produccin al ao 2000 proviene de nuevos yacimientos. Esta conclusin sugiere que a diferencia de la situacin de
Estados Unidos, el hallazgo de nuevos y mejores depsitos es ms relevante
que el impacto de la innovacin y los cambios tecnolgicos, aunque estos ltimos no son menos relevantes, ya que tal como sealan los autores, tambin
120

han contribuido de manera significativa al incremento de la productividad

laboral en Chile.
En la Figura N1 se muestra la evolucin de la produccin chilena de cobre
entre 1970 y 2008. En este perodo, la tasa de crecimiento promedio de la
produccin ha sido de 5.8%, lo que ha permitido que nuestro pas haya sido
capaz de duplicar su produccin, en promedio, cada 12.3 aos5.
(Miles de TM de cobre fino)
FIGURA 1: EVOLUCIN DE LA PRODUCCIN CHILENA DE COBRE

Perodo 1987-2008. En miles de TM de fino.
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
2
19
74
19
76
19
78
19
80
19
82
19
84
19
86
19
88
19
90
19
92
19
94
19
96
19
98
20
00
20
02
20
04
20
06
20
08
19
7
19
7
Produccin
Fuente: Elaboracin Cochilco
Desde inicios de los 70 y hasta fines de la dcada de los 80, el aumento en

la produccin de Chile fue relativamente parejo y estable, operaban slo
7 faenas6. Con todo, el nivel de produccin se duplic por primera vez en
1986. El fuerte aumento en produccin llevado a cabo por Codelco luego del
proceso de nacionalizacin fue fundamental en este proceso. La dcada de
los 90 se caracteriz por la mayor inversin extranjera en el sector, lo que se
plasm en la entrada en operacin de 10 nuevas faenas. El aumento en el nivel de produccin en este perodo fue explosivo, con un ritmo de crecimiento
promedio de 11% anual, ms del doble que los dos decenios anteriores (Tabla
N1), lo que facilit que en 1996 nuestro pas duplicara por segunda vez, su
quantum de produccin. La conjugacin de tres factores fue lo que explicara el masivo ingreso de capitales a la minera en el perodo: el boom de
precios 1986-1989, que increment la rentabilidad de los proyectos descubiertos o re-explorados durante los 80; la incorporacin de nuevos estndares de
productividad y costos accesibles con las nuevas tecnologas y; la estabilidad
y calidad de las instituciones chilenas post 19907.
5/ Si se define X(t) como la produccin de cobre en el ao t, tenemos que X(t)=(1.058)*X(0)=2*X(0). Resolviendo y aplicando logaritmos, llegamos a t* ln(1.058)=ln(2), donde t=12.35.
6/ Las 4 faenas de Codelco, adems de Mantos Blancos, Disputada y Enami. sta ltima agrupa a todos los pequeos productores.
7/ Moguillansky (1998).
121
Tabla 1: VARIACIN DE LA PRODUCCIN Datos para Chile. Perodo 1970-2008.

Promedio % por perodo.
Perodo
1970 - 1979
1980 - 1989
1990 - 1999
2000 - 2008
Tasa de Cambio
5,3
4,3
10,8
2,3
Fuente: Elaboracin Cochilco.
En 1998 se observa un punto de inflexin, si bien el crecimiento sigue siendo

positivo, ste es menos marcado. An as, el ritmo mantenido en los 10 aos
siguientes permiti que en 2007 nuestro pas duplicara nuevamente el nivel de
produccin. Como resultado, Chile se ha consolidado como el principal productor de cobre refinado, con una industria minera de primer nivel y capaz
de aportar con el 35% de la produccin mundial.
En trminos de productividad laboral, 8 sin embargo, al observar la situacin
del ao 2008, se desprende que nuestro pas an exhibe importantes espacios por mejorar. En efecto, de acuerdo a lo que se desprende de la Tabla
N2, se observa que Chile se ubica por debajo de Canad, Estados Unidos,
Australia y Per. Los tres primeros pases muestran niveles de productividad
que superan por ms de un 40% a la chilena; incluso, Canad exhibe una
productividad superior en un 63%. De esta forma, resulta interesante preguntarse por qu Chile, siendo el principal productor, con varios yacimientos de
clase mundial, se ubica tan abajo en este ranking de productividad laboral.
Qu hay detrs de estas cifras?; Qu explica la diferencia en el cambio de
la productividad laboral con otros pases?; Cul ha sido la evolucin en el
tiempo?; Qu lecciones se pueden obtener para Chile?
Estas preguntas son de especial inters y son las que se abordarn en este
trabajo. Esto es importante, porque a partir del anlisis de los determinantes
de la productividad laboral se podrn distinguir fortalezas y debilidades de
la industria minera nacional, pero ms importante an, se podrn identificar
algunas directrices para el diseo de estrategias de mejora.
8/ Medido como produccin de cobre fino contenido por hora hombre total (incluye mano de obra directa e indirecta) para operaciones a cielo abierto. Datos para 2008.
122

Tabla 2: PRODUCCIN Y PRODUCTIVIDAD LABORAL.

Datos para 2008. Sistema de produccin open pit.
Pas
Canad
Australia
USA
Per
Chile
Mxico
Zambia
Indonesia
Kazajstn
Rusia
Produccin de cobre (Miles de TM)

607,0
885,0
1.339,7
1.267,9
5.330,3
246,9
595,0
650,5
419,9
784,8
Participacin Mundial (%)

3,9
5,7
8,6
8,1
34,2
1,6
3,8
4,2
2,7
5,0
Productividad (1)
84,33
79,81
72,33
53,87
51,70
49,34
38,40
22,40
16,98
3,16
ndice
163,1
154,4
139,9
104,2
100,0
95,4
74,3
43,3
32,8
6,1
Fuente: Elaboracin Cochilco sobre la base de datos Brook Hunt.

Nota: (1) Ponderado total segn material tratado por faena.
El artculo est organizado en 5 secciones. Luego de esta introduccin, en

la segunda parte se analiza la evolucin de la productividad laboral de la
industria minera nacional entre 1992 y 2008. La tercera seccin, describe los
datos y las variables usadas en el estudio; la cuarta parte presenta la metodologa de estimacin, el anlisis emprico y los resultados. Finalmente, la quinta
seccin se reserva para las conclusiones de este trabajo.
123
II.

Productividad laboral en Chile:

Perodo 1992 - 2008
En la Figura N2 se observa que entre 1992 y 1997 la productividad laboral,

medida en trminos de toneladas de cobre fino contenido por hora-hombre
total, creci fuertemente y en lnea con lo observado en la produccin. Sin
embargo, a partir del ao 1997, sta comenz un paulatino descenso, el que
ha sido moderado, pero sistemtico, a partir de ese ao.
Indice de Productividad. Base 1992=100
Figura 2: EVOLUCIN DE LA PRODUCTIVIDAD LABORAL

Datos para Chile. Perodo 1992-2008. Base 1992=100.
200
150
100
07
06
05
04
03
02
08
20
20
20
20
20
20
01
9
19
9
20
8
19
9
20
7
19
9
00
6
19
9
20
5
19
9
3
19
9
19
9
2
19
9
50
Fuente: Elaboracin Cochilco. sobre la base de datos Brook Hunt.
De acuerdo a los resultados obtenidos por Garca et al (2001), el fuerte incremento de la productividad laboral en la primera parte del perodo de
estudio, tiene dos fuentes principales. El primer factor est dado por la apertura de nuevas operaciones, las que mejoraron las condiciones naturales de
la cartera de yacimientos en explotacin en el pas. Estos nuevos proyectos
presentaron mejores leyes, menor razn estril-mineral y menores ciclos de
transporte, adems de contar con los equipos y tecnologas ms eficientes
disponibles en el mercado. Todos estos elementos permitieron que dichas
operaciones presentaran niveles de productividad por sobre las minas que
ya se encontraban en operacin en el perodo previo al ao 1992, lo que
increment la productividad laboral de la industria como un todo. A juicio
de estos autores, entre 1990 y 1997 alrededor del 70% del incremento en la
productividad laboral en la minera del cobre en Chile estara explicado por
124

este factor. El segundo elemento en juego, est asociado al importante esfuerzo realizado por las operaciones antiguas para incrementar su eficiencia
y poder permanecer competitivas. La conjugacin de ambos factores facilit
un incremento de ms de 60% en los primeros cinco aos del perodo analizado. Sin embargo, entre 1998 y 2008 la productividad laboral de la industria
ha experimentado una cada de ms de 10%, la que tendra su explicacin
en factores de distinta ndole. Un elemento detrs de esta cada sera la reduccin de la cartera de proyectos, lo que habra generado que un menor
nmero de nuevos yacimientos hayan entrado en operacin a partir del ao
2000 (ver Anexo N1), y que adems presenten peores condiciones naturales
que los del perodo anterior. Otro factor importante detrs de esta cada, est
relacionado al punto anterior, y se refiere a que ante la escasez de nuevos
proyectos, las faenas que entraron en operacin en el perodo previo a 1997
(incluyendo a aquellas previas a 1992), habran seguido un proceso de envejecimiento superior al tpico, con lo que sus condiciones naturales, los equipos
y la tecnologa utilizada en sus procesos habran llevado a una cada en sus
niveles de productividad. De esta forma, el factor que permiti el gran incremento de la productividad laboral en la primera parte de la dcada de los
noventa, daba seales de estar agotado.
A partir de 2004, el boom del precio del cobre hizo que las firmas del sector
enfocaran sus esfuerzos en maximizar los ingresos por venta, como una forma de
aprovechar la coyuntura, pero han sacrificado eficiencia. El resultado ha sido
una cada en la productividad laboral, la que se ha mantenido hasta 2008.
125
III. Los Datos

Para el anlisis de la productividad laboral en el sector de la minera del cobre, se utilizan datos de panel para el perodo 1992-2009. Las distintas series las
hemos clasificado en 7 grupos de pases: Australia, Canad, Estados Unidos,
Chile, Per, Congo-Zambia y Rusia-Kazajstn; los que hemos categorizado en
open pit (Op) o underground (Ug), de acuerdo a la tecnologa de produccin
utilizada. De esta forma, el anlisis lo hemos organizado en 14 subgrupos, los
que se analizan de forma separada. Considerar estos 9 pases, supone incluir
faenas que entre 1992 y 2008, en conjunto, han aportado alrededor del 75%
de la produccin mundial de cobre de mina (Ver Anexo N2).
Las series de produccin, mano de obra, condiciones geolgicas y otras
caractersticas para cada mina se obtienen desde la base de datos Brook
Hunt. La produccin de cobre es medida en toneladas de cobre fino de cada
ao; mientras que el de la mano de obra, en trminos de horas-hombre anuales, sin hacer diferencia entre los distintos tipos ni grados de calificacin de
mano de obra.
En total son 2.884 observaciones con frecuencia anual, para 300 faenas
individuales. La Tabla N3 resume la composicin de la muestra en trminos
de los 14 subgrupos. Tambin se entrega la estadstica descriptiva de stos,
asociados a niveles de produccin.
126

Tabla 3: COMPOSICIN DE LA MUESTRA Y DE LOS GRUPOS

Produccin minera de cobre refinado. Datos en miles de toneladas. Perodo 1992 - 2009.
Pas
Chile
Estados Unidos
Per
Australia
Canad
Rusia - Kasajstn
Zambia - Congo
Total
Proceso
Underground
Open Pit
Underground
Open Pit
Underground
Open Pit
Underground
Open Pit
Underground
Open Pit
Underground
Open Pit
Underground
Open Pit
Abrev.
CHIL-Ug
CHIL-Op
USA-Ug
USA-Op
PER-Ug
PER-Op
AUS-Ug
AUS-Op
CAN-Ug
CAN-Op
RSKZ-Ug
RSKZ-Op
ZBRDC-Ug
ZBRDC-Op
Obs.
196
489
85
302
293
122
274
180
298
162
101
74
185
123
2.884
N de Minas
19
40
13
38
26
14
27
21
31
18
10
9
16
18
300
Obs. por Mina

11
12
7
8
11
9
10
9
10
9
10
8
12
7
9
Media
60.403
121.507
14.957
79.037
2.974
90.735
33.333
15.323
19.779
29.825
68.829
37.793
24.575
29.581
p50
17.606
53.991
5.206
56.947
1.042
80.341
15.739
7.161
8.974
12.957
41.962
26.830
9.446
13.407
Desv. St.
103.242
178.707
26.182
84.831
5.611
86.326
51.064
25.478
26.646
47.337
84.499
40.018
45.217
40.801
Fuente: Elaboracin Cochilco a base de datos Brook Hunt.
La serie de precio del cobre se obtiene de la base de datos de Cochilco,

la que se deflacta usando el ndice de precios al por mayor para los commodities9. Para los datos del ltimo ao, en el caso de ambas series, se trabaja
con el promedio a julio de 2009. En cuanto a la serie de salarios, sta se extrae
desde la base de datos de Brook Hunt, la que se pondera segn los volmenes de produccin y se expresa en trminos de valor hora-hombre promedio
para cada pas. Al igual que la serie de precios, la serie de salarios tambin
se deflacta por el IPM all commodities de Estados Unidos. Una vez que ambas
series se han expresado en trminos reales, se construyen los respectivos ndices de precio y remuneraciones, con base 1992=100.
Todas las series se trabajan en logaritmos, excepto la serie de la ley de extraccin (Cu Grade) y la razn estril-mineral (SRTot) de cada faena.
9/ IPM all commodities para Estados Unidos, la que se extrae de la base de datos de la U.S. Bureau of Labor Statistics.
127
IV.
Metodologa de Estimacin y Resultados
La metodologa utilizada para la estimacin es el anlisis de datos de panel. El panel no es balanceado, pues no todas las faenas entran en operacin
el ao 1992, adems no todas se mantienen en funcionamiento durante todo
el perodo de anlisis. Con todo, el anlisis de datos de panel tiene la ventaja
de que la dimensin temporal enriquece la naturaleza de los datos y permite
controlar por la heterogeneidad no observada.
Por definicin, la productividad laboral promedio se puede medir como la
razn entre la produccin y la cantidad de trabajo contratado. Si denotamos
como Qit el nivel de produccin obtenido por la faena i en el perodo t y Lit la
cantidad de trabajo total en trminos de horas hombre, contratado por la
faena i en el perodo t10. El modelo bsico para evaluar la productividad laboral (Q it /Lit ) en la industria de la minera del cobre, vendra dado por:
(1)
donde, i= 1, ,N minas; t= Tiopen, , TiClose denota los aos que la mina i-sima
est en operacin. La variable t es un set de variables dummies que reflejan
variacin en el tiempo, es la constante y son los parmetros a estimar,

mientras que it, corresponde al error del modelo. Por su parte, Xit, ser tratada
una funcin g(*) que relacionar cambios en la escala de produccin y el
efecto de algunas variables geolgicas propias de cada mina con cambios
de productividad. Es decir,
(2)
donde F(lnQit) es una funcin desconocida, la que ser tratada no paramtricamente a travs de una funcin polinomial de grado d y Z representa
un set de variables geolgicas tales como ley de extraccin (Cugrade), razn
estril-mineral (SRTot) y la cantidad de reservas (Lreserv), las que varan entre
faenas y en el tiempo. De esta forma, el modelo a estimar vendr dado por
la siguiente relacin:
10/ La cifra incluye trabajadores directos y subcontratistas.
128
(3)

Si asumimos que el error it es independiente de las variables explicativas,

entonces la ecuacin (3) puede ser estimada simplemente por mnimos cuadrados (OLS). Si bien, esta estimacin es poderosa pues permite captar los
efectos relevantes de las variables explicativas sobre nuestra variable dependiente, resulta insuficiente para captar la heterogeneidad no observada que
estara influyendo sobre la variable de inters. En este caso, la estimacin por
OLS entregara estimadores sesgados, como resultado de la omisin de variables relevantes. Una de las principales ventajas de los datos de panel, es
que la dimensin temporal enriquece la naturaleza de los datos y es posible
controlar por algunas de estas variables aun cuando no las observemos. Para
ello, asumimos que el error viene dado por la siguiente expresin:
(4)
donde i es un efecto especfico a cada firma que refleja esta heteroge-
neidad no observada y it, es ruido blanco. El componente no observado,

se refiere a aquellas caractersticas que son idnticas en todas las observaciones de la misma faena y que no es posible medir. Ejemplos de esto
pueden ser la capacidad de gestin, el estilo de administracin, la oportunidad en la toma de decisiones, etc. As, nuestro anlisis estar basado
en la siguiente especificacin:
(5)
Siguiendo a Ellerman et al. (1998) y a Stoker et al. (2005), el efecto temporal,

t, y el efecto individual, i, sern tratados como efectos fijos en la estimacin.
El anlisis ser hecho para cada grupo, por lo que N, t, F(lnQ it) y Zit, varan
para cada conjunto de minas.
Para que el estimador intra-grupos11 de datos de panel sea consistente con
N datos de extensin y ancho T, tanto Z it como Q it tienen que ser asumidos
estrictamente exgenos o, independientes de los errores it , para todos los t.

Sin embargo, en minera, las empresas del sector, por lo general, no determinan el nivel de produccin que les permite maximizar las utilidades, sino que
producen lo mximo en funcin de su capacidad instalada, de modo que
optimicen la cantidad de recursos mineros. Por lo que suponer exogeneidad
estricta es una restriccin en extremo exigente. La implicancia de esto, es que
el estimador del parmetro intra-grupos podra tener un sesgo de orden 1/T.
De aqu se desprende tambin que mientras mayor sea T, menor ser el sesgo.
11/ Estimador within o de desviaciones de las medias de los grupos.
129
En este caso, dado que la cantidad de datos para la mayora de los grupos
seleccionados de nuestro panel es relativamente amplia y 12, de acuerdo a las
propiedades de la ley de los grandes nmeros, los parmetros obtenidos seran consistentes o en su defecto, el sesgo sera bastante menor, no afectando
la calidad de los resultados.
El efecto temporal, t , captura la variacin a nivel de grupo (group-wide) en
la productividad de la mina en el perodo t. Tal variacin podra provenir de
cambios en la forma de hacer minera (i.e. tecnologa SX-EW), cambios en las
regulaciones que es comn para toda la industria, cambios en el precio del
cobre, de los costos y en otros insumos, etc., pero que tienen la particularidad
de que afectan a la industria de forma transversal.
El efecto fijo especfico a cada mina, i , recoge factores geolgicos distintos a los incluidos en Z (otros factores geolgicos), adems de otras caractersticas especficas del capital en la faena i-sima. Dado el tipo de tecnologa (open pit o underground), es esperable que una mina nueva que entra
en operacin utilice capital (i.e. maquinaria, equipos, sistemas de transporte,
palas, cintas transportadoras, etc.) de ltima generacin o lo que es lo mismo,
el mejor capital disponible. De esta forma, el capital representar el estado
actual de la tecnologa disponible, aun cuando ste puede evolucionar a
travs del tiempo en que la mina est en operacin, el efecto fijo i captar la
tecnologa incorporada y los otros factores geolgicos especficos de una
nueva mina 13.
4.1
Metodologa
La estimacin economtrica del panel es bastante estndar, salvo para la

funcin desconocida F(InQit). Pero, para dar un cierto grado de flexibilidad a
sta, ser tratada como una funcin polinomial en el log de la produccin. Esta
modelacin nos permitir determinar un patrn para la relacin entre la productividad laboral y la produccin en el perodo de referencia. El orden (d) del
polinomio ser obtenido para cada grupo de acuerdo a la significancia estadstica de cada parmetro. Los distintos grupos se reunirn en torno a funciones
polinmicas de grado d = 3 como orden mximo, con F(InQit) definido como:
(6)
12/ Ver Tabla N3 .

13/ Bajo el supuesto de que esta tecnologa o capital, o al menos una parte, se mantiene constante a lo largo del tiempo.
130

Especficamente, para un grupo se ha seleccionado una funcin polinomial

cbica, para cuatro grupos, una funcin polinomial cuadrtica es la indicada,
es decir, 3=0; mientras que para 9 grupos se ha seleccionado una funcin li-
neal, vale decir, 2=3=0. En el Anexo N3 se entregan las salidas de las regresiones, sus respectivos valores t y sus coeficientes de determinacin. Se desprende
que los patrones que explican la evolucin de la productividad laboral difieren
de acuerdo al tipo de proceso de produccin de cada faena, es decir, si estas son subterrneas o a rajo abierto. Para el caso de las faenas subterrneas,
se observa que el nivel de produccin y la ley de extraccin son en general
significativas y la afectan positivamente. Por su parte, el efecto que tienen las
reservas sobre la productividad laboral no es relevante, salvo para el caso de
Chile. Para las faenas a rajo abierto, el nivel de produccin, la ley de extraccin
y la razn estril-mineral s impactan en forma significativa la evolucin de la
productividad laboral, mientras que las reservas, en general, no resultan importantes, es ms, su resultado es bastante ambiguo. Una posible explicacin
para este comportamiento podra venir por la fuerte relacin que existe entre
la valorizacin de las reservas y la evolucin del precio del cobre. En la Tabla
N4 se entrega un resumen con los resultados anteriores.
Tabla 4: RESUMEN DE LA SIGNIFICANCIA DE LAS VARIABLES

Variable
Escala
Ley de Mineral
Reservas
Razn estril/mineral
Cielo Abierto
+
+
?
-
Subterrnea
+
+
?
n.a.
Fuente: Elaboracin Cochilco sobre la base de resultados de la estimacin.

Nota: n.a. No Aplica.
Tal como se seal anteriormente, en la estimacin de datos de panel, el

efecto temporal, t , captura el impacto de todas aquellas variables que varan en el tiempo pero que afectan de manera transversal a todas las minas
del sector. Para examinar la relacin existente entre este efecto y los precios
ajustamos la siguiente regresin para cada subgrupo:
donde
(7)
es el efecto temporal estimado, pt es el ndice del precio real del
131
cobre14, w t es el ndice de salario real. Por ltimo, , p y w muestran el impacto de cambios en los precios y salarios sobre los nivel de productividad
comn son los parmetros estimados por OLS, mientras que
es el residuo
(ruido blanco).
Tabla 5: RESULTADOS DE LA ESTIMACIN PARA EL EFECTO TIEMPO

Grupo
Chile-Ug
Chile-Op
USA-Ug
USA-Op
PER-Ug
PER-OP
AUS-Ug
AUS-Op
CAN-Ug
CAN-Op
RSKZ-Ug
RSKZ-Op
ZBRDC-Ug
ZBRDC-Op
constante ()
0,05023
(0,16)
0,76605
(3,07)
-2,78637
-(1,29)
2,91476
(2,88)
1,79512
(13,36)
-8,14339
-(33,62)
0,27859
(1,86)
0,19257
(0,40)
-0,44258
-(3,85)
-2,21143
-(10,15)
0,06178
(2,11)
0,69765
(8,42)
-2,63801
-(24,)
-2,79349
-(14,96)
Coeficientes OLS
ln pt
-0,26822
-(15,37)
-0,14492
-(10,29)
0,10351
(2,45)
-0,28800
-(14,5)
-0,20033
-(16,29)
-0,01119
-(0,51)
-0,28539
-(14,19)
-0,24948
-(3,81)
-0,12321
-(13,42)
-0,33388
-(19,17)
-0,04536
-(5,92)
-0,04423
-(2,04)
0,01497
(0,75)
-0,57329
-(16,98)
ln wt
0,29146
(4,13)
0,05251
(0,92)
0,45397
(1,03)
-0,32633
-(1,57)
-0,16743
-(6,51)
1,73857
(37,49)
0,27028
(5,78)
0,29570
(1,94)
0,23232
(8,44)
0,81929
(15,68)
0,03229
(3,22)
-0,10533
-(3,71)
0,57787
(21,64)
1,19570
(26,36)
N Obs
342
R2 Adj
0,408
720
0,134
234
0,017
684
0,275
468
0,424
252
0,850
486
0,404
378
0,046
540
0,252
342
0,547
180
0,181
162
0,338
288
0,712
324
0,684
Nota: Valores (t) entre parntesis.

Fuente: Elaboracin Cochilco sobre la base de resultados de la regresin.
De la ecuacin (7), hay algunas caractersticas que es importante resaltar. En efecto, sin incorporar ningn supuesto adicional al modelo bsico de
panel descrito en la ecuacin (5), es posible identificar el efecto de los precios y salarios sobre la productividad. Adems, dado que nuestro modelo es
14/ Base 2008 = 100.
132

emprico y descriptivo, no queremos sesgar la estimacin de nuestro modelo

de panel bsico (ecuacin 5) a travs de una especificacin inadecuada
del efecto temporal. Por lo tanto, hemos adoptado una estimacin en dos
etapas. Primero estimamos la ecuacin (5), asumiendo efectos fijos especficos para las minas y para el efecto temporal. La segunda etapa consiste en
estimar, usando OLS, la ecuacin (7) que usa la serie de efectos temporales
estimados,
, como variable dependiente y las series de precios y salarios
como variables independientes.

En la Tabla N5 se entregan los resultados de la regresin. Se observa que los
coeficientes del efecto precio son mayoritariamente negativos (excepto 2
grupos), tal como se esperaba; mientras que el efecto salario es tpicamente positivo. Este resultado es consistente con la nocin de que la presencia de
altos precios reales del cobre permite que aquellas minas menos eficientes
sean rentables y por lo tanto permanezcan en operacin. Algo similar ocurre
cuando los salarios reales son ms bajos, pues en este caso, la industria tambin permite la existencia de firmas menos eficientes.
4.2
Descomposicin del cambio en productividad
La estimacin economtrica del modelo (5), para el grupo de pases seleccionados, proporciona una buena descripcin emprica de la productividad y constituye una primera aproximacin de las variables que la afectan.
Tambin es til en detectar algunas diferencias entre pases. Sin embargo, los
parmetros estimados no son de gran ayuda para comprender las fuerzas
predominantes en la productividad laboral en cada uno de los grupos, en
particular en la industria chilena del cobre. Tampoco nos permite comprender cmo stas han ido evolucionando a travs del tiempo.
Siguiendo a Ellerman et al. (1998) y Soker et al. (2005), implementamos un
modelo en base a ndices, los que conceptualmente estn en lnea con la
estructura de los datos de panel. Esto permitir obtener una clara descripcin
de las fuerzas que afectan el crecimiento de la productividad laboral. Adems, permitir captar diferencias entre los pases y obtener algunas lecciones
para la industria chilena del cobre.
133
Para cada grupo, la productividad laboral total viene expresada por la siguiente expresin:15
(8)
donde ~ denota los parmetros obtenidos en la estimacin del panel. La

productividad laboral total se ha descompuesto en dos factores: uno para los
factores de productividad especficos a cada mina y otro para la tendencia
de variacin temporal comn.
El primer factor de la ecuacin (8), muestra los elementos que varan entre
las minas, tales como variables geolgicas (ley de extraccin, razn estril/
mineral y reservas), gestin de la compaa, eficiencias asociadas con la escala de produccin. Tal como sealan Stoker et al. (2005), este componente
no se puede descomponer exactamente, por lo que se aproxima de una manera consistente con
, lnQ it, Zit y
it
i.i.d entre las minas y ponderado por las
horas hombre. De esta forma, hemos considerado la siguiente expresin:
(9)
donde:
(10)
define el ndice de los Efectos Fijos.
(11)
(12)
define el ndice del Efecto Escala.

define el ndice de los Efectos Geolgicos y,
15/ Ver Stoker et al. (2005), pp. 142.
134

(13)
define el ndice de los Efectos Residuales.

El segundo componente de la ecuacin (8), t , captura el impacto de todas
aquellas variables que varan a travs del tiempo, pero que afectan de igual
forma (son transversales) a todas las minas en un determinado perodo. Este
componente recoge aquellos cambios en las regulaciones, mejoramientos
tecnolgicos, incrementos del precio del cobre, variaciones de los salarios y
otros insumos en la produccin de cobre.
Siguiendo a Ellerman et al. (1998) y Stoker et al. (2005), y como una forma de
examinar la relacin entre la productividad y los precios, hemos estructurado
el efecto temporal como:
(14)
(14')
(15)
(16)
donde,

define el ndice del Efecto Precio y,

define el ndice del Residuo Temporal.

El set de ndices anteriores constituye un mtodo emprico que permite
ponderar la importancia de los diferentes factores: fijos, escala, geolgicos,
precios, residuos, etc., en la productividad laboral y cmo han evolucionado
a travs del tiempo. Para evaluar la capacidad de esta aproximacin, definimos el ndice Productividad Laboral Estimado como:
(17)
La diferencia entre el valor observado (verdadero) en la productividad laboral
y el valor estimado (ecuacin 17), constituye el error de aproximacin en (8).
135
4.3
Anlisis de las fuentes del cambio en la productividad
Si bien las regresiones se hacen para los 14 subgrupos antes definidos, en

el anlisis desagregado se ha obviado Rusia/Kazajstn y Zambia/R.D. Congo.
Para el primer caso, sus datos slo estn disponibles a partir de 1996, por lo
que de considerarlo se estaran perdiendo 4 aos de anlisis, que en algunos
casos de pases resultan fundamentales. Para el caso del grupo Zambia/R.D.
Congo, la calidad de la informacin es bastante dbil, principalmente en los
primeros aos de la muestra, lo que introduce un exceso de inestabilidad y
variabilidad, lo que podra sesgar el anlisis. Adems de ser los subgrupos que
menos pesan en trminos de produccin.
Efectos Fijos
El efecto fijo i, representa el nivel base de productividad de cada mina,
por lo que el ndice EFt muestra su evolucin y cmo este nivel va cambiando
para cada subgrupo a travs del tiempo. Si la tecnologa disponible para la
minera del cobre fuese estable a travs de los aos, y las faenas ms productivas se explotaran primero, el ndice EFt tendera a decaer en el tiempo.
Por otro lado, si la tecnologa incorporada por el nuevo capital se incrementa
permanentemente, de modo que peridicamente se van incorporando cambios tecnolgicos o mejoras en los procesos de produccin, ceteris paribus,
entonces el ndice EFt tendera a aumentar. Por ltimo, si existe un equilibrio
entre la mantencin de faenas menos productivas y la incorporacin de nueva tecnologa que incrementa la productividad, de modo que ambas fuerzas
opuestas se anulan, este ndice se mantendra estable y no se observaran
grandes saltos a travs del perodo de anlisis.
Por otro lado, el promedio del parmetro asociado a los efectos fijos para
todas las minas durante el perodo de anlisis es cero. No obstante, para un
ao en particular, generalmente el valor de este coeficiente difiere de cero
y vara a travs del tiempo, en la medida que van entrando y saliendo minas.
En las Figuras N3-A y 3-B se muestra la evolucin de este ndice para cada
uno de los subgrupos.
136

Figura 3 A: NDICE DE LOS EFECTOS FIJOS

Produccin Subterrnea. Base 1992=100.
200
160
120
80
40
USA- Ug
PER- Ug
09
08
20
07
AUS- Ug
20
20
06
05
20
20
04
03
20
9
19
9
02
8
19
9
CHILE- Ug
20
7
19
9
01
6
19
9
20
5
19
9
00
4
19
9
20
3
19
9
20
2
19
9
CAN- Ug
Fuente: Elaboracin Cochilco, sobre la base de resultados de la regresin.
Figura 3 B: NDICE DE LOS EFECTOS FIJOS

Produccin a Rajo Abierto. Base 1992=100.
200
160
120
80
40
USA- Op
PER- Op
AUS- Op
09
20
08
20
07
20
06
20
05
20
04
20
03
9
19
9
CHILE- Op
20
8
19
9
02
7
19
9
01
6
19
9
20
5
19
9
00
4
19
9
20
3
19
9
20
2
19
9
CAN- Op
Para el caso de la produccin subterrnea (Figura N3-A), se desprende

que para cuatro de los cinco subgrupos el ndice es bastante estable, excepto para Estados Unidos el que exhibe un comportamiento dismil en el perodo de anlisis. Los primeros aos el ndice para este pas aumenta de mane-
137
ra importante, impulsado por la entrada en produccin de Continental16 y

Mission17, pero principalmente por la entrada de nueva produccin de San
Manuel con tecnologa SX-EW, que duplic su nivel entre 1992 y 1998 (pas
de 10.8 MTM a 20.0 MTM), incrementando su importancia relativa. As, la produccin proveniente de faenas subterrneas de Estados Unidos alcanz un
peak de 140.2 MTM en 1998. Sin embargo, el ao 1999 San Manuel disminuy
su produccin en un 53% (pas de 102.5 MTM a 48.2 MTM), y con ello su importancia relativa. Finalmente, San Manuel cerr sus operaciones en el ao 2000.
Con ello, la produccin subterrnea de Estados Unidos cay a esculidas 20
mil toneladas, principalmente abastecidas por faenas de menor tamao que
presentan niveles inferiores de productividad.
En el caso de la produccin a cielo abierto (Figura N3-B), se observa que
tres de los cinco subgrupos muestran un nivel bastante similar y estable, a excepcin de Australia y Chile. Mientras el primero, luego de un perodo bastante
estable, exhibe una cada del ndice entre 1996-1998, la que se explica bsicamente por la entrada de nueva produccin pero de muy baja productividad
inicial. Este es el caso de Ernest Henry el ao 1997 y posteriormente Cadia Hill
y Reward Highway el ao 1998. Si bien estas faenas luego recuperan su productividad, sta no alcanza los niveles observados durante los primeros aos
de la dcada de los noventa. Adems, esta recuperacin se ve frenada por
la entrada paulatina de operaciones con baja productividad respecto a sus
niveles promedio histricos, pero el efecto ms fuerte y que tiende a anular los
mejoramientos del ndice se explican por la salida de produccin eficiente. Lo
anterior ha hecho que el ndice para las faenas a cielo abierto australianas se
haya mantenido parejo y por debajo de los dems subgrupos.
El caso de Chile resulta interesante, porque el ndice aumenta los primeros
aos por la entrada de nuevas faenas. Segn se desprende del Anexo N3,
el nmero de minas aument un 84% entre 1992 y 1996, pasando de 13 a 24
faenas y luego a 30 en 1998. Esto ha hecho que el ndice para el caso de
nuestro pas, luego del alza inicial, se haya mantenido estable por los ltimos
12 aos.
16/ Pas de 1.2 MTM a 12.9 MTM entre 1993 y 1997.

17/ Pas de 2.7 MTM a 6.1 MTM entre 1996 y 1997.
138

Efecto Escala
El ndice EEt refleja los cambios en la productividad laboral asociados a
cambios en la escala de produccin, es decir, relacionados a expansiones o
contracciones de nivel.
La Figura N4-A resume la evolucin de este ndice para cada uno de los
subgrupos. El ndice para Estados Unidos da cuenta de una espectacular cada entre 1998 y 2000, que se explica por la salida de San Manuel, que en 1999
deja de producir en torno a las 100 mil toneladas18. El caso de Per tambin es
interesante, porque a pesar de que se observan relativamente pocos ingresos (Ver Anexo N1), el aumento paulatino de otras faenas polimetlicas que
aportan pequeas cantidades de cobre tiene un efecto importante sobre el
ndice. El resultado es que al comparar los niveles de produccin entre 1992 y
2009, la escala se ha duplicado.
Para el caso de Chile, se observa que el ndice es bastante estable. A pesar
de que s se han observado cambios importantes en el nivel de produccin,
stos no son importantes para explicar la evolucin de la productividad. Por
otro lado, la produccin promedio tampoco ha variado. Por ejemplo, Andina
entre 1996 y 1999 aument en casi 100 mil toneladas su produccin, sin embargo la salida de un nmero importante de otras faenas pasan de 14 a 9,
anul este importante aumento19.
La Figura N4-B entrega la evolucin de este ndice para los datos de la
produccin a cielo abierto. De esta serie, destaca el aumento paulatino y
estable de Australia, que pas de una produccin en torno a las 10 mil toneladas anuales a cerca de las 200 mil en 2001. En este perodo el crecimiento de la produccin fue creciente. A partir de 2001, el ndice se mantiene
relativamente estable, aunque de todas formas siguen entrando y saliendo
operaciones (Ver Anexo N1). El caso de Per tambin resulta atractivo. Entre
1992 y 2000 exhibe un alza suave y paulatina, la que experimenta un abrupto
salto en 2002 impulsado por el aumento de produccin de Antamina. Si bien
esta faena entra el ao 2001, su primer ao de operacin compensa la disminucin observada en la produccin de otras faenas (Tintaya y Cuajone), por
ello que el salto es reconocido el ao 2002 y no el ao anterior.
18/ En 1998, San Manuel representaba cerca del 70% de la produccin subterrnea de cobre de Estados Unidos.
19/ Ver Anexo N3.
139
Figura 4 A: NDICE DEL EFECTO ESCALA

200.0
160.0
120.0
80.0
40.0
USA- Ug
PER- Ug
AUS- Ug
09
20
08
20
07
20
06
05
20
20
04
03
20
9
19
9
02
8
19
9
CHILE- Ug
20
7
19
9
01
6
19
9
20
5
19
9
20
4
19
9
00
3
19
9
20
2
19
9
0.0
CAN- Ug
Figura 4 B: NDICE DEL EFECTO ESCALA

200.0
160.0
120.0
80.0
40.0
PER- Op
AUS- Op
09
20
08
20
07
20
20
06
05
20
04
03
USA- Op
140
20
9
19
9
02
8
19
9
CHILE- Op
20
7
19
9
20
6
19
9
01
5
19
9
20
4
19
9
00
3
19
9
20
2
19
9
0.0
CAN- Op

El ndice para Chile muestra un comportamiento bastante estable. A pesar

de que el nmero de faenas prcticamente se triplica entre 1992 y 2008 (Ver
Anexo N1), el tamao promedio no muestra grandes variaciones, por lo que
el ndice para nuestro pas no muestra grandes cambios.
Efectos Geolgicos
Los efectos geolgicos Zit, representan las caractersticas naturales de cada
mina, por lo que el ndice EGt es un reflejo de la evolucin de las condiciones
geolgicas y cmo stas han ido cambiando para cada subgrupo a travs
del tiempo.
La Figura N5-A muestra el comportamiento y evolucin de este ndice para
las minas subterrneas. Para el caso de Chile, se observa que ste cae gradualmente los primeros aos de la muestra (1992-1997), influenciado por la cada
paulatina de las leyes de mineral, principalmente en El Teniente y Andina20, pero
la cada ms pronunciada observada en 1997, se asocia a una reevaluacin
de las reservas, resultante de la fuerte cada en el precio del cobre observada
en esos aos. A partir del ao 2003, como consecuencia del aumento en el
precio del cobre, este mismo efecto se revierte. En la Tabla N6 se observa que
la correlacin entre las reservas y el precio es bastante alta (0.81). Este resultado
se refuerza al observar el Anexo N4, donde se muestra que la evolucin de las
reservas ha seguido muy de cerca la evolucin del precio del cobre.
El caso de Estados Unidos es bastante especial, por el impacto que tiene
una faena en particular. Primero, entre 1992 y 1993, el ndice muestra un fuerte
incremento explicado por el aumento de la ley de extraccin de Superior, la
que se increment en un 25% (pas de 4.1% a 5.1%)21. Posteriormente, la cada
observada entre 1995 y 1997 se explica principalmente por la salida de esta
misma faena, la que tena una ley de extraccin muy por encima del promedio de las otras faenas.
20/ Ambas representan ms del 80% de la produccin chilena proveniente de la minera subterrnea.
21/ A pesar de que San Manuel in situ SX-EW comenz sus operaciones a mediados de la dcada de los ochenta, la serie de reservas
slo est disponible a partir de 1993. Dada la importancia de San Manuel, es que el ndice exhibe un gran salto inicial.
141
Figura 5 A: NDICE DE LOS EFECTOS GEOLGICOS

Produccin Subterrnea. Base 1992=100
200.0
160.0
120.0
80.0
40.0
USA- Ug
PER- Ug
AUS- Ug
20
09
08
20
07
06
20
20
20
05
04
03
20
9
19
9
02
8
19
9
CHILE- Ug
20
7
19
9
01
6
19
9
20
5
19
9
20
4
19
9
00
3
19
9
20
2
19
9
0.0
CAN- Ug
Figura 5 B: NDICE DE LOS EFECTOS GEOLGICOS

200.0
160.0
120.0
80.0
40.0
PER- Op
AUS- Op
09
20
08
20
07
20
20
06
05
20
04
USA- Op
142
20
03
9
19
9
CHILE- Op
20
8
19
9
02
7
19
9
20
6
19
9
01
5
19
9
00
4
19
9
20
3
19
9
20
2
19
9
0.0
CAN- Op

La Figura N5-B presenta la evolucin de este ndice pero para la produccin a cielo abierto. Se observa un comportamiento estable para todos los
subgrupos, salvo para Australia que muestra un moderado incremento a partir de 1992, pero con un gran salto entre 1997 y1998. El alza de los primeros aos
se explica por la entrada de nuevas minas (Ver Anexo N1); mientras que el
fuerte incremento de 1997-1998, por la entrada de Ernest Henry y Northparkes.
Pero el mayor impacto viene dado por el inicio de operaciones de RewardHighway que entra con una ley de 12.45%, la que en 1999 cae abruptamente
en torno a un 50% y el ndice del pas se estabiliza en torno a 100.
Tabla 6: CORRELACIN PRECIO DEL COBRE - RESERVAS

Perodo 1992 - 2009
Reservas
Precio Real
Reservas
1,000
0,819
Precio Real
1,000
Fuente: Elaboracin Cochilco sobre la base de datos propias y de Brook Hunt.
Efecto de los Residuos

El efecto de los residuos, ERt, recoge la parte no explicada de la regresin.
En esencia este componente sirve para comparar la importancia del resto de
los ndices sobre la productividad laboral con respecto a lo que no se puede
captar a travs de la regresin.
El ndice para las faenas subterrneas (Figura N6-A) se comporta, en general, bastante estable para todos los subgrupos. Por lo que se puede deducir
que las variables consideradas en la estimacin explican razonablemente el
comportamiento de la productividad. Por su parte, la Figura N6-B muestra el
comportamiento para las faenas a rajo abierto. Este ndice muestra una mayor
variabilidad, pero sin exhibir una tendencia marcada para algn subgrupo.
143
Figura 6 A: NDICE DE LOS RESIDUOS

200.0
160.0
120.0
80.0
40.0
PER- Ug
08
09
20
07
AUS- Ug
20
20
06
05
20
04
USA- Ug
20
03
20
9
19
9
CHILE- Ug
20
8
19
9
02
7
19
9
01
6
19
9
20
5
19
9
00
4
19
9
20
3
19
9
20
2
19
9
0.0
CAN- Ug
Figura 6 B: NDICE DE LOS RESIDUOS

200.0
160.0
120.0
80.0
40.0
PER- Op
AUS- Op
08
09
20
20
07
20
06
05
20
20
04
USA- Op
144
20
03
9
19
9
CHILE- Op
20
8
19
9
02
7
19
9
01
6
19
9
20
5
19
9
00
4
19
9
20
3
19
9
20
2
19
9
0.0
CAN- Op

Efecto de los Precios

La regresin auxiliar computa los efectos temporales y permite separarlos
en dos componentes: el primero que refleja el efecto de cambios en los precios del cobre y en los salarios pagados; y otro, que refleja aquella parte no
explicada por estas variables o residuo del efecto temporal.
La Figura N7-A muestra la evolucin del ndice para los precios en la minera
subterrnea. De la figura se aprecia que este ndice se ha mantenido bastante estable, con pequeas fluctuaciones que han seguido el camino opuesto
al movimiento del precio del cobre. A partir de esto, es posible sostener que
el efecto relativo de los precios de los productos (en este caso el cobre), que
tienen una relacin negativa con la productividad, ha predominado frente
al efecto relativo de los precios de los insumos (en este caso los salarios), que
tienen una relacin positiva. Sin embargo, este ltimo ha tendido a suavizar el
impacto del primero sobre la productividad laboral.
La Figura N7-B, que refleja el comportamiento de este ndice para las faenas a cielo abierto, muestra un movimiento similar al de las faenas subterrneas, excepto para Per. Para el caso de este pas, el efecto de los salarios
sobre la productividad ha predominado sobre el efecto precio, incrementando el ndice y haciendo que ste se desve por sobre el resto de los subgrupos.
Mientras ste alcanza un promedio de 280 entre 2002 y 2009, el resto de los
pases se mantiene en torno al rango base de 100 por casi todo el perodo.
Una eventual explicacin para este comportamiento vendra por el fuerte
aumento en los salarios, principalmente en el perodo 1993-1998, asociado a
Cuajone y Toquepala. De esta manera, la tasa de crecimiento de los salarios
de Per aument ms de 5 veces el promedio de los otros pases. Con ello, los
salarios en Per entre 1993 y 2008 se han incrementado en promedio un 9.6%
anual. Esto es, casi el doble del aumento observado en los salarios en Chile,
tres veces los americanos y en torno a 1.5 veces los australianos y canadienses
(Ver Anexo N5).
145
Figura 7 A: NDICE DE LOS PRECIOS

200.0
160.0
120.0
80.0
40.0
PER- Ug
08
09
20
07
AUS- Ug
20
20
06
05
20
04
USA- Ug
20
03
20
9
19
9
CHILE- Ug
20
8
19
9
02
7
19
9
01
6
19
9
20
5
19
9
00
4
19
9
20
3
19
9
20
2
19
9
0.0
CAN- Ug
Figura 7 B: NDICE DE LOS PRECIOS

400.0
360.0
320.0
280.0
240.0
200.0
160.0
120.0
80.0
40.0
PER- Ug
AUS- Ug
08
09
20
20
07
20
06
05
20
20
04
USA- Ug
146
20
03
9
19
9
CHILE- Ug
20
8
19
9
02
7
19
9
01
6
19
9
20
5
19
9
00
4
19
9
20
3
19
9
20
2
19
9
0.0
CAN- Ug

Efecto del Residuo Temporal

Este ndice recoge la parte de la variacin temporal comn para cada
subgrupo, no explicada por cambios en los precios del cobre ni en los salarios.
En otras palabras, estara recogiendo cambios tecnolgicos, cambios en las
regulaciones mineras de cada pas, etc.
La Figura N8-A muestra el ndice de este efecto para las faenas subterrneas. Se desprende que la totalidad de los subgrupos, excepto Canad, exhibe un importante grado de variabilidad, destacando la cada de Estados
Unidos a partir de 1996, la que se explica por el paulatino cierre de faenas
subterrneas y la mantencin de minas ms pequeas y que utilizan tecnologa y mtodos de explotacin menos eficientes u obsoletos. Por esta razn,
el ndice para este pas se ubica muy por debajo comparado con el resto de
los subgrupos y en torno al nivel 70, esto es, las cifras para los ltimos aos son
alrededor de un 30% inferior que 1992.
La Figura N8-B muestra el mismo ndice para las faenas a cielo abierto. En
el caso de Chile, se observa el impacto positivo de la tecnologa SX-EW que
en el pas tuvo su poca de desarrollo durante los aos noventa. Tal como se
desprende del Anexo N6, esta tecnologa de procesamiento pas de representar un 5% de la produccin de Chile en 1992 a ms del 40% en 2008. De
esta manera, el ndice del residuo temporal, que como se seal anteriormente recoge cambios transversales a la industria de un determinado pas
(e.g. tecnologas, regulaciones), muestra un alza importante, pasando del
ndice 100 a 160 entre 1992 y 1997, mantenindose en torno a este valor por
los siguientes 10 aos. En los ltimos aos se observa que el pool de procesamiento se ha estabilizado22, por lo que el efecto positivo asociado al cambio
tecnolgico sobre la productividad laboral se ha tendido a diluir y el ndice
ha comenzado a caer, situndose cercano al valor 120.
22/ Ver Anexo N6.
147
Figura 8 A: NDICE DEL EFECTO DEL RESIDUO TEMPORAL

Produccin Subterrnea. Base 1992=100
200.0
160.0
120.0
80.0
40.0
PER- Ug
08
09
20
07
AUS- Ug
20
20
06
05
20
04
USA- Ug
20
03
20
9
19
9
CHILE- Ug
20
8
19
9
02
7
19
9
01
6
19
9
20
5
19
9
00
4
19
9
20
3
19
9
20
2
19
9
0.0
CAN- Ug
Figura 8 B: NDICE DEL EFECTO DEL RESIDUO TEMPORAL

240.0
200.0
160.0
120.0
80.0
40.0
PER- Ug
AUS- Op
08
09
20
20
07
20
06
05
20
04
USA- Op
20
20
03
9
19
9
CHILE- Op
20
8
19
9
02
7
19
9
01
6
19
9
20
5
19
9
00
4
19
9
20
3
19
9
20
2
19
9
0.0
CAN- Op
Para el caso de Estados Unidos, se observa una mantencin del ndice en

torno al valor 100 y un aumento entre 2001 y 2002. Al igual que el caso chileno,
el efecto de la tecnologa SX-EW explica gran parte de este comportamiento.
148

Por su parte, Australia exhibe un mejoramiento sostenido del ndice hasta el

ao 2002, luego del cual exhibe una alta volatilidad con tendencia a la baja.
Algunos estudios para el caso australiano muestran que despus de la crisis
asitica existi un fuerte retroceso en las inversiones en capital orientadas al
sector, las que se retomaron slo a partir de 2005. Adems, durante la ltima dcada ha existido numerosa inversin de capital que ha requerido gran
cantidad de mano de obra, pero que an no se ha traducido en aumentos
concretos de produccin, lo que explica en gran parte la cada de la productividad laboral de los ltimos aos23.
4.3
Agregando los Efectos: El caso de Chile
La Figura N9-A muestra la evolucin de la productividad laboral en la minera subterrnea en Chile. La lnea negra continua refleja el valor verdadero,
mientras que la lnea negra y la lnea gris discontinua muestran el valor estimado y el estimado corregido, respectivamente. Se muestra una lnea estimada
corregida, porque el modelo, para el caso de las faenas subterrneas, tiende
a sobreestimar el peso relativo del componente geolgico, dada la alta correlacin existente entre las reservas y la escala de produccin. Una vez removido
este efecto, el modelo corregido se comporta correctamente, explicando los
movimientos de la productividad laboral en una proporcin importante.
El perodo de incremento inicial de la productividad, que se extiende desde 1992 a 1997, se explica principalmente por el efecto del residuo temporal
(RTt), asociado a cambios tecnolgicos y de gestin. En efecto, durante los
noventa, Codelco centr sus esfuerzos en reducir costos y aumentar productividad en todas sus operaciones para mantenerse competitiva (Garca
et al, 2001). Esto es importante, porque ms del 80% de la produccin total
de faenas subterrneas en Chile proviene de operaciones de la estatal chilena (Ver Anexo N7), de modo que lo que sucede en Codelco pasa a ser
transversal para la minera subterrnea en Chile. Posteriormente, entre 1997
y 2002, el efecto precio (EPt) tuvo un rol importante. La baja observada en
el precio del mineral durante esos aos, llev a que Codelco mantuviera las
polticas implementadas a inicios de la dcada y que el resto de la industria
siguiera un camino similar. Con todo, el efecto del residuo temporal (RTt)
sigui siendo relevante.
23/ Australian Industry Group, 2008.
149
Despus de 2004, la productividad laboral presenta una tendencia a la

baja. La interaccin de dos factores explica gran parte de esta trayectoria.
Primero, el boom en el precio de los commodities gener un efecto negativo
en la productividad. Existe consenso que en perodos de precios altos el objetivo est en aprovechar la coyuntura, con lo que las minas estn enfocadas
slo en producir a mxima capacidad, sacrificando eficiencia. Con ello, la
productividad tiende a decaer. Lo anterior es recogido por la cada del ndice
del efecto precio (EPt) a partir precisamente de 2004. Segundo, el aumento
de la dotacin propia observada en las divisiones Andina y El Teniente, como
resultado del fuerte plan de inversiones liderado por ambas, ha presionado
a la baja a la productividad, ya que la produccin asociada a dichos planes
de inversin como es comn en minera, se materializa con algunos aos
de rezago, lo que se ve reflejado en la cada del ndice del residuo temporal
(RTt), pues es reconocido como un shock temporal para las dos faenas ms
grandes, lo que mueve a la industria.
La Figura N9-B muestra la evolucin de la productividad laboral de las faenas a rajo abierto en Chile. La lnea negra continua refleja el valor verdadero,
mientras que la lnea gris discontinua el valor estimado. Se desprende que el
movimiento de la productividad est fuertemente ligado al efecto del residuo
temporal (RTt). El ndice crece de manera sostenida hasta 1997. La incorporacin de la tecnologa SX-EW tuvo un rol fundamental en este aumento. Luego,
entre 1997 y 2007, el ndice RTt, se mantiene relativamente estable y en torno a
150. A partir de 2007, el ndice comienza a decrecer.
El efecto fijo (EFt), por su parte, tuvo un papel importante en el aumento inicial. La entrada de nuevas operaciones a partir de principios de los noventa
impuls el mejoramiento de este ndice. A partir de 2002, este ndice se ha
mantenido relativamente estable.
El efecto escala (EEt) ha exhibido una variacin nula. Mientras que el efecto
precio (EPt) y el efecto geolgico (EGt), muestran una variacin moderada.
Entre 1997 y 2003 el efecto precio present un efecto positivo sobre la productividad. A partir de 2004, este efecto ha ido en la direccin opuesta. Por su
parte, el efecto geolgico (EGt), ha tenido un impacto negativo sobre la productividad desde finales de los noventa. Esto se explica por el envejecimiento
natural de los yacimientos y la reduccin de la cartera de proyectos.
150

Figura 9 A: CONTRIBUCIN DE LOS DISTINTOS EFECTOS A LA PRODUCTIVIDAD

200.0
160.0
120.0
80.0
40.0
09
08
20
07
06
Efecto escalera
Resid tau
Efecto fijo
Geolgico
20
20
20
04
03
05
20
20
9
19
9
02
8
19
9
20
7
19
9
Chile Ug_corr (E)
20
6
19
9
01
5
19
9
00
4
19
9
20
3
19
9
Chile Ug (E)
Chile Ug (V)
20
2
19
9
0.0
Resid
Precios
Figura 9 B: CONTRIBUCIN DE LOS DISTINTOS EFECTOS A LA PRODUCTIVIDAD

200.0
160.0
120.0
80.0
40.0
Efecto escalera
Resid tau
09
07
08
20
20
20
06
20
04
05
20
03
Efecto fijo
Geolgico
20
9
19
9
20
8
19
9
02
7
19
9
Chile Op (E)
Chile Op (V)
20
6
19
9
01
5
19
9
00
4
19
9
20
3
19
9
20
2
19
9
0.0
Resid
Precios
151
V.
Conclusiones
La productividad laboral ha sido ampliamente estudiada y analizada. La evidencia seala que es clave para explicar las diferencias en crecimiento entre
los pases. En cuanto a la evolucin de la productividad laboral en la minera
del cobre, existen varios estudios para el caso de Estados Unidos y Chile, los que
muestran que la adopcin de nuevas tecnologas y la entrada en operacin de
nuevas minas explican los cambios de productividad observados en el sector.
Este trabajo analiza las fuerzas que han estado detrs de los cambios en
productividad laboral en la minera en Chile, haciendo una comparacin
con los resultados de otros pases productores de cobre. Se usan datos de
panel para 7 pases (Chile, Estados Unidos, Canad, Per, Australia, Rusia/
Kazajstn y Zambia/R.D. Congo) en el perodo 1992-2009 y una metodologa que permite descomponer los cambios en productividad de acuerdo
a si estos son explicados por caractersticas particulares de cada mina (por
ejemplo capacidad de gestin), economas de escala, factores geolgicos
o shocks temporales.
En primer lugar, se encuentra que los patrones de productividad difieren de
acuerdo al tipo de proceso en cada mina, es decir, si estas son subterrneas
o a rajo abierto. Lo anterior lleva a realizar un anlisis separado para ambos
tipos de produccin.
Los resultados muestran que para la minera del cobre, el nivel de produccin
y la ley del yacimiento afectan positivamente la productividad. Mientras que la
razn estril-mineral, para el caso de las minas a rajo abierto, tiene un efecto
negativo. Los resultados anteriores estn en lnea con lo reportado por estudios
previos y por lo que indica la intuicin econmica. En cuanto al efecto de las reservas sobre la productividad laboral, se observa que su resultado es ambiguo.
Una eventual explicacin para este comportamiento podra venir por la fuerte
relacin que existe entre la valorizacin de stas, la evolucin de los precios y la
productividad. Por ltimo, los datos tambin reflejan que los distintos pases de
la muestra son afectados de manera diferente por cada una de las variables.
En efecto, para el caso de la minera subterrnea, el movimiento de la
productividad laboral en Australia estuvo influido principalmente por cambios transversales en la industria, recogidos por el residuo del componente
temporal. Para el caso de Per, el efecto escala es predominante, mientras
152

que en Estados Unidos la tendencia de la productividad es el reflejo de la

interaccin de todas las variables. En cuanto a la evolucin de la minera a
cielo abierto, el comportamiento de Per llama la atencin: el efecto de los
precios determina la evolucin de la productividad laboral principalmente
entre 1993 y 1998, luego del cual el efecto se mantiene alto, pero estable.
Para Australia, el incremento de la productividad laboral en la primera mitad del perodo de anlisis, refleja el impacto del efecto escala y del residuo
temporal, los que compensan la cada en los efectos fijos. A partir de 2002,
es la evolucin de los residuos temporales lo que marca la tendencia decreciente de la productividad.
Uno de los aportes de este trabajo consiste en explicitar dentro de la estimacin factores geolgicos de cada mina. Esto permite tener una aproximacin
ms precisa de los factores que estn detrs de las cifras de productividad
laboral, en lugar de atribuirlos a efectos fijos. Llama la atencin que tanto
para Chile como para el resto de los pases, los factores geolgicos muestren
un aporte ms bien menor en la explicacin de la evolucin de sta.
Para el caso de Chile, se concluye que la introduccin de la tecnologa
SX-EW tuvo un rol fundamental en el salto en la productividad de la mano
de obra observada en las faenas a rajo abierto a inicios de los noventa. Este
efecto queda recogido por la importancia del ndice de los residuos temporales, que muestra que la productividad laboral durante los aos analizados
fue principalmente guiada por la existencia de shocks, no relacionados con
los precios del cobre ni del trabajo. Para el caso de la produccin subterrnea, han sido una serie de factores los que se han conjugado para explicar
la evolucin de la productividad laboral. El perodo de incremento inicial que
se extiende desde 1992 a 1997, se explica principalmente por el rol que jug
Codelco con la incorporacin de tecnologa y la introduccin de mejoras
sistemticas y sucesivas en la gestin. Lo anterior tambin lo recoge el efecto
del residuo temporal. Luego, entre 1997 y 2002, el efecto precio cobra relevancia. La baja observada en los precios del cobre en esos aos, le pone
presin a las empresas, las que se ven obligadas a introducir mejoras para
seguir siendo competitivas y permanecer en el mercado.
Los hallazgos anteriores son importantes, sobre todo cuando se trata de tomar decisiones acerca de la manera de incrementar la productividad laboral
de nuestra principal industria exportadora. Es la forma de hacer las cosas, la
adopcin de nuevas tecnologas y mejoras en la gestin lo que explica los
patrones de productividad. Ni mayores niveles de produccin, ni yacimientos
153
de mejor ley son suficientes, en la actualidad, para impulsar un mejoramiento

sostenido en sta. Los esfuerzos, por lo tanto, debieran dirigirse principalmente a incrementar la innovacin y la investigacin y desarrollo al interior de la
industria, en pos de una mayor competitividad a futuro.
154

VI.
Bibliografa
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Documento de Trabajo N286.
155
156
10
15
12
21
13
19
12
121
Chile-Ug
USA-Ug
PER-Ug
AUS-Ug
CAN-Ug
Chile-Op
USA-Op
PER-OP
AUS-Op
CAN-Op
Total general
124
10
21
14
20
12
14
11
1993
127
11
20
19
18
12
14
13
1994
135
11
17
21
19
15
16
13
1995
137
10
18
24
19
16
15
14
1996
137
12
19
23
19
15
15
13
1997
145
12
11
18
30
18
16
16
13
1998
132
10
11
17
30
17
15
14
1999
125
10
15
30
15
15
13
2000
128
10
15
30
14
14
16
2001
1992
NMERO DE FAENAS EN OPERACIN

Perodo 1992 - 2009
122
10
10
30
14
14
18
2002
124
11
11
30
14
15
17
2003
123
13
31
13
15
17
10
2004
130
12
13
30
13
16
17
12
2005
135
12
17
32
11
17
17
11
2006
146
11
14
18
33
12
18
19
11
2007
156
11
15
21
34
13
19
20
12
2008
154
11
16
20
35
10
19
20
12
2009
V.
Subgrupo
ANEXO N1:

ANEXOs
77%
7.282,7
5.587,9
574,7
1.743,9
355,7
0,0
1.856,5
727,4
329,6
1992
76%
7.296,6
5.525,0
437,2
1.792,5
359,8
0,0
1.870,9
690,9
373,6
1993
76%
7.305,6
5.555,3
386,1
1.801,2
346,0
0,0
2.064,2
577,1
380,7
1994
75%
7.899,2
5.925,9
340,5
1.814,9
385,8
0,0
2.333,1
688,8
363,0
1995
74%
9.103,8
6.758,8
356,0
1.877,5
461,1
43,1
2.898,8
643,9
478,3
1996
76%
9.487,2
7.173,4
342,5
1.922,2
478,5
45,4
3.257,5
613,4
513,9
1997
PRODUCCIN MUNDIAL DE COBRE DE MINA

Miles de TM en cobre fino.
Perodo 1992 - 2009
Fuente: Brook Hunt, World Metal Statistics y Cochilco.
Participacin
Total Mundial
Total Muestra
Zambia-Congo
USA
Per
Rusia-Kasajastn
Chile
Canad
Australia
Country
ANEXO N2:

7.970,7
342,8
1.581,0
511,3
46,1
4.228,9
581,6
679,1
1999
8.984,9
293,1
1.439,7
529,6
885,2
4.461,1
592,8
783,4
2000
9.284,9
325,4
1.297,3
698,0
935,5
4.597,5
586,5
844,7
2001
8.978,9
341,3
1.132,9
780,6
926,6
4.431,6
565,2
800,8
2002
9.258,3
368,2
1.111,2
795,3
943,5
4.749,9
517,5
772,8
2003
9.990,4
404,4
1.152,7
990,6
941,7
5.209,6
521,8
769,6
2004
9.942,7
452,1
1.113,7
959,8
882,8
5.115,2
544,4
874,6
2005
573,3
1.154,8
1.125,7
912,7
5.327,5
544,8
822,2
2007
706,2
1.326,8
1.170,0
1.058,5
5.164,9
548,0
865,4
2008
967,3
1.286,8
1.170,4
1.143,4
5.366,0
568,0
1.013,8
2009
10.161,3 10.460,9 10.839,8 11.515,8
509,9
1.172,7
994,8
937,8
5.152,6
554,9
838,5
2006
73%
74%
75%
76%
74%
76%
77%
75%
77%
77%
79%
77%
10.247,0 10.720,4 11.923,4 12.252,2 12.074,8 12.247,8 12.953,0 13.200,9 13.161,0 13.553,7 13.715,6 14.930,9
7.478,0
347,5
1.850,5
462,3
46,4
3.530,2
660,1
581,0
1998

157
158
Nota:

ZBRDC-Op
ZBRDC-Ug
RSKZ-Op
RSKZ-Ug
CAN-Op
CAN-Ug
AUS-Op
AUS-Ug
PER-OP
PER-Ug
USA-Op
USA-Ug
Chile-Op
Chile-Ug
Grupo
ln Q
0,06540618
(1,44)
0.48776477**
(3,12)
0.37597826**
(3,48)
1.6409149*
(2,41)
1.7335275***
(13,58)
0.4441962***
(8,44)
0.36378899***
(10,06)
0.29385109***
(3,82)
0.26037889***
(7,22)
0.20468125**
(3,33)
-5.8347253***
-(6,93)
0.37069031***
(4,19)
-1.533874**
-(3,22)
0.30461511**
(3,35)
0.10537017***
(4,14)
0.72824418***
(7,53)
-0.07763391*
-(2,29)
-0.0929989***
-(8,)
-0.0201868*
-(2,49)
(ln Q)
2
-.02574973***
-(7,16)
Coeficientes OLS
(ln Q)3
Cugrade
0,13487275
(1,66)
0.53574622***
(5,3)
0,63186081
(1,86)
-0,14404243
-(,56)
1.4559949***
(7,28)
1.2652226***
(5,26)
0.16198586***
(5,02)
0.21201177**
(3,17)
0.53242856***
(8,64)
0,30809887
(1,53)
0,07216096
(1,21)
-0,07812444
-(,67)
0,12854305
(1,86)
0,09161111
(1,28)
Lreserv
0.1224718**
(2,97)
-0,03796485
-(1,17)
-0,04528868
-(,47)
0,08955539
(1,17)
-0,03122944
-(,79)
0.19243747**
(2,73)
0,00325599
(,11)
0,02680509
(,35)
-0,01068228
-(,33)
-0.11339017*
-(2,54)
0,13926315
(1,97)
-0,12034521
-(,68)
0,0344311
(,49)
-0.31150237*
-(2,22)
-0.05751175***
-(4,59)
-0,12002017
-(1,48)
-0.09030995***
-(3,9)
-0,02412469
-(1,84)
-0,02697716
-(1,25)
-0.060559***
-(3,66)
-0.11875843***
-(11,96)
SRTot
64
93
53
84
128
260
111
238
115
288
265
71
342
160
0,649
0,860
0,583
0,966
0,527
0,510
0,530
0,526
0,820
0,791
0,260
0,599
0,488
0,352
0,143
0,200
0,257
0,338
0,495
0,765
0,376
0,742
0,793
0,781
0,022
0,188
0,362
0,230
N Obs R2 Within R2 Overall
Valores (t) entre parntesis. No se muestran los parmetros de las dummies anuales que recoge el efecto fijo temporal.
* Significativo al p<0.05; ** Significativo al p<0.01; *** Significativo al p<0.001
constante ()
-4.4271908***
-(8,65)
-5.6892539***
-(7,3)
-7.663359***
-(7,62)
-10.511956**
-(3,08)
-15.36662***
-(35,4)
-9.1572926***
-(17,32)
-7.1452205***
-(20,76)
-5.6218587***
-(6,85)
-7.1967844***
-(21,22)
-4.9105248***
-(8,09)
5.8658901*
(2,46)
-7.420992***
-(7,04)
-0,52418008
-(,24)
-6.6549277***
-(7,03)
ANEXO N3: RESULTADOS DE LA ESTIMACIN

ANEXO N4:

EVOLUCIN DE LAS RESERVAS EN CHILE

Segn proceso productivo. Base 1992 = 100.
Perodo 1992 - 2008
250
200
150
100
50
Chile-Ug
Chile-Op
07
08
20
20
05
06
20
20
03
04
20
9
19
9
20
8
19
9
02
7
19
9
01
6
19
9
20
5
19
9
00
4
19
9
20
3
19
9
20
2
19
9
0
Precios
Fuente: Elaboracin Cochilco, sobre la base de datos Brook Hunt.
ANEXO N5:

Perodo
1993-1998
1999-2003
2004-2008
Var. Total
TASA DE VARIACIN DE LOS SALARIOS REALES

EN MINERA DEL COBRE
Pases seleccionados. Perodo 1993 - 2008.
Chile
4,8%
-5,5%
13,1%
4,1%
USA
2,9%
0,9%
6,0%
3,1%
Per
15,0%
3,2%
12,8%
9,6%
Australia
0,0%
4,9%
17,8%
7,6%
Canad
2,6%
5,6%
11,7%
6,5%
159
EVOLUCIN DE LA PRODUCCIN SX-EW EN CHILE

Perodo 1992 - 2009.
45.0%
5,000
4,500
40.0%
35.0%
4,000
3,500
30.0%
3,000
25.0%
2,500
20.0%
2,000
15.0%
1,500
1,000
10.0%
500
50%
0%
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
0
Produccin Co
Fuente: Elaboracin Cochilco, en base a datos Brook Hunt.
160
Produccin SX
%SXEW
Produccin SX-EW (en %)
Produccin (en miles de toneladas)
ANEXO N6:


ANEXO N7:

Ao
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
APORTE DE LA PRODUCCIN DE CODELCO

A LA PRODUCCIN TOTAL DE FAENAS SUBTERRNEAS
Datos para Chile. Perodo 1992 - 2009.
Produccin Subterrnea Codelco

430.400,88
417.057,84
433.672,21
451.156,75
481.307,98
502.536,94
518.228,33
558.848,05
590.278,95
572.509,90
526.512,64
535.859,11
622.704,33
635.418,79
626.499,72
584.394,82
612.433,54
596.198,88
Produccin Subterrnea Total

558.931,63
542.205,98
551.861,62
607.721,01
642.314,86
652.446,27
643.017,55
621.535,04
649.359,09
640.232,96
583.132,09
622.637,34
726.355,08
797.173,80
757.922,16
719.163,31
768.702,43
754.347,65
Razn Sub/Total
77,0
76,9
78,6
74,2
74,9
77,0
80,6
89,9
90,9
89,4
90,3
86,1
85,7
79,7
82,7
81,3
79,7
79,0
Fuente: Elaboracin Cochilco a partir de base de datos Brook Hunt.
161
162
Por qu Subcontratan las Empresas Mineras en Chile?
Captulo 5
POR QU SUBCONTRATAN LAS

EMPRESAS MINERAS EN CHILE?
Elaborado por
Patricio Prez Oportus
Pablo Villalobos Dintrans
163
164
Resumen
Los datos disponibles muestran que el fenmeno de la subcontratacin ha
cobrado fuerza al interior de las empresas, caracterizando la evolucin del
mercado del trabajo en los ltimos aos. La minera no ha estado ajena a este
fenmeno. Mientras a mediados de los aos noventa alrededor del 40% de
la fuerza total empleada en el sector era externa, en 2008 esta proporcin se
haba incrementado a un 65%. Es decir, si en 1996 por cada trabajador propio
exista 0.68 trabajadores contratistas, una dcada despus existan casi 2 trabajadores externos por cada trabajador propio.
Este trabajo analiza las causas de la subcontratacin en la minera del cobre en Chile. Se usan datos de panel para 18 faenas en el perodo 2003-2008.
Se construye una serie de hiptesis basadas en la literatura previa las que se
testean con el modelo.
Se concluye que en la medida que el precio se desve positivamente de su
tendencia, i.e. mientras mayor sea el precio del cobre, las compaas tienden
a intensificar la subcontratacin. Una posible explicacin para este fenmeno
viene por el hecho de que cuando los precios estn altos, las faenas desean
aprovechar los beneficios derivados de ello, y como el factor variable en el
corto plazo es el trabajo, tienden a intensificar el uso de la mano de obra, en
particular flexible.
Tambin se concluye que las presiones de costos son importantes, es decir,
a medida que los costos son ms altos y la brecha entre los precios y los costos
se acorta, las empresas mineras tienden a utilizar ms trabajadores flexibles,
lo que intensifica los niveles de subcontratacin. La respuesta a este comportamiento vendra por el hecho de que a mayores costos, mayor incertidumbre y probabilidades de cierre, por lo que a las firmas les conviene tener ms
mano de obra flexible que permanente, pues al tener contratos a plazo fijo,
los costos involucrados al cierre son menores.
Asimismo, se observa que el tamao de las faenas es importante. ste se mide
como el cociente entre la produccin y la ley del yacimiento, lo que sera una
proxy del mineral tratado. Se concluye que a mayor tamao, mayor el nmero
de subcontratados en trminos relativos sobre el nmero de trabajadores propios. Esto podra deberse a que en la medida que una firma crece se forman
relaciones ms complejas lo que aumenta el costo de monitoreo. Una forma de
enfrentar este mayor costo es aumentando el nivel de subcontratacin, pues se
165
endosa la responsabilidad de monitoreo a una firma externa. De esta forma, la

empresa principal tiene la posibilidad de concentrarse en aquellas actividades
ms ligadas al giro propio de la faena minera, ms estratgicas y que tienden
a aumentar ms directamente el valor de la compaa.
La especificidad de las faenas se mide a travs de la proporcin de produccin va xidos y sulfuros. Esta variable (especificidad), entrega poder de
negociacin a los subcontratistas y aumenta su posibilidad de conseguir un
buen acuerdo contractual. Del anlisis se concluye que no se observan efectos
significativos de la especificidad sobre el nivel de subcontratacin, lo que se
explicara porque el cobre es un producto homogneo, ms all de las distintas
formas de producirlo. Sin embargo, esto no significa que en el caso del cobre
no se pueda ejercer poder negociador (hold up) por parte de los subcontratados, tales como huelgas, negociaciones salariales, obtencin de bonos, etc.
Los costos laborales de la faena no resultan significativos, lo que indica
que si bien existe un diferencial de salarios entre los trabajadores propios y
los subcontratados estos ltimos ganan menos, esta diferencia no explica
el aumento en el nmero de trabajadores externos. Es decir, las compaas
no habran tendido a aumentar la subcontratacin como una va de reducir
los pagos a trabajadores, sino que como se plante anteriormente, hay otras
variables ms importantes que explican esta situacin.
Algo similar ocurre con el riesgo de las faenas, donde de existir alguna relacin,
sta sera negativa. Es decir, no porque una determinada faena sea riesgosa, las
empresas mineras tienden a intensificar el uso de mano de obra flexible; muy por
el contrario, la tienden a disminuir. Una eventual explicacin para este comportamiento de las firmas mineras, podra ser que en aquellas secciones ms riesgosas de la mina se estara sustituyendo mano de obra por maquinaria.
Asimismo, los efectos de la entrada en vigencia de la ley de subcontratacin a partir de enero de 2007, no resultan significativos en los niveles de
subcontratacin. Lo anterior podra explicarse debido a que el perodo de
anlisis que estara captando sus efectos es muy corto y porque, adems, coincide con el perodo de alza en el precio del cobre, siendo este ltimo efecto
preponderante por sobre los efectos de la nueva ley.
Por ltimo, en cuanto a la propiedad, se construye una dummy para captar
posibles diferencias en los niveles de subcontratacin entre las faenas privadas
y estatales, la que no resulta significativa, sugiriendo que las faenas de Codelco
no exhiben niveles de subcontratacin mayores que las firmas privadas.
166
I.
Introduccin
Las cifras disponibles muestran que el fenmeno de la subcontratacin ha

cobrado fuerza al interior de las empresas, caracterizando la evolucin del
mercado del trabajo en los ltimos aos. Segn datos del Ministerio del Trabajo1, alrededor del 35% de la fuerza laboral, esto es, cerca de 1 milln 200 mil
trabajadores, no son contratados directamente por las empresas principales,
sino que prestan servicios a travs de la subcontratacin y el suministro. La
minera no ha estado ajena a este fenmeno. Mientras, a mediados de los
aos noventa alrededor del 40% de la fuerza total empleada en el sector era
externa, en 2008 esta proporcin se haba incrementado a un 65%. Es decir, si
en 1996 por cada trabajador propio exista 0.68 trabajadores contratistas, una
dcada despus existan casi 2 trabajadores externos por cada trabajador
propio (Tabla N1).
Tabla N1: EVOLUCIN TRABAJADORES SUBCONTRATISTAS EN MINERA

Promedio anual de trabajadores. Perodo 1996 - 2008.
Ao
Propios
Contratistas
Total
Razn Subc./Total (en %)
Razn Subc./Propios
1996
51.166
34.737
85.903
40,44
0,68
1997
51.294
41.976
93.270
45,00
0,82
1998
48.839
47.738
96.577
49,43
0,98
1999
46.186
38.031
84.217
45,16
0,82
2000
46.621
39.476
86.097
45,85
0,85
2001
44.793
48.418
93.211
51,94
1,08
2002
45.056
54.633
99.689
54,80
1,21
2003
42.457
56.462
98.919
57,08
1,33
2004
44.341
68.155
112.496
60,58
1,54
2005
48.102
86.018
134.120
64,14
1,79
2006
47.993
86.392
134.385
64,29
1,80
2007
54.743
101.128
155.871
64,88
1,85
2008
58.567
108.942
167.509
65,04
1,86
Fuente: Elaboracin Cochilco en base a datos de Sernageomin.
Esta tendencia a la externalizacin observada en Chile tambin se ha visto

en otros pases mineros, aunque los nmeros no son tan marcados. Canad y
Australia son los pases que ms han tendido a intensificar el uso de mano de
obra flexible en el sector, con un 23.9% y un 25.7%, respectivamente. Sudfri1/ Ver en http://www.trabajo.gob.cl/Subcontratacion/externalizacion.htm
167
ca, por su parte, exhibe un nivel de externalizacin cercano al 15%, mientras

que Estados Unidos es el pas que menos subcontrata, con cifras en torno al
7% y 8% del total de la mano de obra empleada en el sector (Tabla N2).
Tabla N2: EVOLUCIN EMPLEO INDIRECTO EN PASES MINEROS

(Porcentaje de la Fuerza Total empleada en minera)
Ao
Canad
Estados Unidos
Australia
Sudfrica
2002
23,8
8,4
27,5
13,0
2003
23,1
8,5
23,5
13,8
2004
23,9
8,2
25,7
15,1
2005
n.a.
7,1
n.a.
n.a.
2006
n.a.
8,3
n.a.
n.a.
2007
n.a.
7,6
n.a.
n.a.
2008
n.a.
7,4
n.a.
n.a.
Fuente: Elaboracin Cochilco en base a Bureau Labor of Statistics, Natural Resources Canada, Mineral Council of
Australia y Chamber of Mines of South Africa.
Desde el punto de vista de la gestin, se ha planteado que la subcontratacin es una herramienta poderosa. Se indica que las empresas que optan
por ella obtienen flexibilidad para responder de mejor manera a las variaciones del entorno, un considerable ahorro en costos y les permite enfocarse
solamente en el giro de su negocio. El resultado es una fuerte inyeccin de
eficiencia y dinamismo, que hace que las compaas sean ms competitivas
en el mercado en que se desenvuelven. Otro fenmeno virtuoso derivado del
proceso de externalizacin de actividades se refiere al nacimiento de nuevas
empresas, las que en la medida que crecen en especializacin y tecnologa,
tambin crecen en cuanto a generacin de puestos de trabajo, lo que disminuye las tasas de desempleo de las zonas contiguas, fomenta la aparicin de
nuevos servicios y dinamiza el comercio local. Asimismo, segn Silva (2007), la
subcontratacin ha contribuido a elevar la productividad y la competitividad
de la economa en su conjunto, lo que ha reforzado el empleo.
Sin embargo, la subcontratacin tambin trae consigo algunos costos. A
juicio de Echeverra (1997), el trmino contratista puede tener una connotacin negativa, si es que sta alude a una relacin laboral o tipo de trabajo
de segundo orden, poco calificado y precario. Adems, en muchos casos,
el trmino subcontratacin suele utilizarse para referirse a labores menores,
variables, inespecficas y con un importante componente de actividad manual o esfuerzo fsico. Echeverra et al (2001), agrega que en muchos casos la
168
subcontratacin puede ser sinnimo de atributos negativos si es que sta es

entendida como una forma de precarizar los empleos y/o de simular una relacin laboral. Escobar & Lpez (1996), por su parte, plantean que la subcontratacin tambin dificulta la asociacin sindical, excluye a los trabajadores externos de la negociacin colectiva y afecta la estabilidad laboral, pues suele
tener naturaleza temporal, eventual o rotativa. En este ltimo caso, agregan
los autores, la subcontratacin acta como sustituto al trabajo formal o de
duracin indefinida, dando como resultado un trabajo no slo ms precario,
sino tambin ms desprotegido.
Es importante analizar y discutir la evidencia emprica en que se sustentan
ambas visiones respecto de la subcontratacin, dado que existen beneficios
y costos ligados a ella. No hay consenso de si las actuales cifras son buenas,
malas o simplemente han sido el resultado hacia la evolucin de un mercado
del trabajo eficiente y armnico con un mundo globalizado y cambiante.
Este trabajo se plantea como objetivo buscar una explicacin a las cifras
de subcontratacin en la industria minera observadas en los ltimos aos.
Haciendo uso del instrumental econmico disponible, se pretende identificar
los posibles determinantes de la subcontratacin en la industria chilena del
cobre que faciliten una mejor comprensin de este fenmeno.
Adems de esta introduccin, el documento est organizado en seis secciones. La segunda parte revisa la forma en que la literatura ha abordado el
tema, centrndose en la descripcin de las variables mencionadas como los
determinantes tradicionales de la subcontratacin. La tercera seccin hace
uso de herramientas grficas y del anlisis econmico para explicar las causas y beneficios de la subcontratacin. La cuarta seccin describe los datos y
las variables usadas en el estudio; mientras que la quinta presenta la metodologa de estimacin, el anlisis emprico y los resultados. Finalmente, la sexta
seccin est reservada para las conclusiones de este trabajo.
169
II.
Determinantes de la subcontratacin
A partir del trabajo de Coase (1937) sobre la naturaleza de la firma se inicia

la discusin respecto de la disyuntiva de comprar o hacer a la que se ven
enfrentadas las empresas en su actuar diario. Esta discusin ha dado lugar a
una extensa literatura sobre el tema de la integracin vertical. En su teora,
Coase indica que la decisin de las firmas finalmente depende de los costos
relativos de usar el mercado (comprar) u organizarse al interior de la firma
(hacer). Si bien la literatura identifica una gran cantidad de posibles determinantes de la integracin vertical o subcontratacin, estos factores pueden ser
agrupados en cuatro grandes grupos: especificidad, incertidumbre, tamao
y costos laborales.
a) Especificidad de los factores de produccin

La presencia de costos de transaccin da un marco para entender estas
decisiones al interior de las empresas, ya que son precisamente estos costos
los que determinan la decisin de integrarse verticalmente o subcontratar.
Esta teora, desarrollada principalmente a partir de los trabajos de Williamson
(1971, 1975, 1979, 1985) y Klein et al. (1978) y extendida luego por numerosos
autores2, establece que estos costos surgen a partir de una relacin entre dos
empresas, la cual incluye inversiones en activos especficos. La especificidad,
unida a la imposibilidad de hacer contratos completos3 (Grossman & Hart,
1986) entre las firmas mandantes y las subcontratadas genera incentivos para
la aparicin de comportamientos oportunistas (problema del hold up) por
parte de las firmas externas, el que se agudiza a medida que aumenta la
especificidad de la inversin y, por lo tanto, la relacin de dependencia. Este
riesgo de aprovechamiento es el que eleva los costos de usar el mercado
(subcontratar). Se espera entonces, que exista una relacin negativa entre la
inversin en activos especficos (o la intensidad del problema de hold-up) y el
nivel de subcontratacin.
2/ Ver Gibbons (2005).

3/ Contratos que contemplan todas las posibles contingencias (estados de la naturaleza) .
170
b) Incertidumbre
Un segundo determinante comnmente encontrado en la literatura es la
incertidumbre. Por una parte, sta puede ser entendida como un riesgo extra
que se aade al riesgo natural de cada negocio, debido a una mayor varianza del estado de la naturaleza, por lo que las compaas podran decidir
aumentar la subcontratacin como una forma de compartir parte de este
riesgo (Hanson, 1995). Por otra, una mayor incertidumbre aumenta los costos
(dificulta) de establecer acciones para cada posible contingencia (existen
ms estados posibles), lo que en un modelo de principal-agente como el
que describe la relacin entre una firma mandante y una subcontratada, no
permite identificar si un mal resultado es producto del comportamiento del
agente o culpa del azar. Lo anterior lleva a que, para cierto nivel de especificidad, un mayor grado de incertidumbre aumente el problema del hold-up,
incrementando los costos de subcontratar. De modo que el efecto combinado de ambas variables y la subcontratacin debiera ser negativo, por lo que
en presencia de incertidumbre, las firmas deberan disminuir el nivel de mano
de obra externa.
Por su parte, Abraham (1988) examina el impacto de la variabilidad de la
demanda y de la variacin estocstica de la oferta de trabajo de los empleados regulares sobre el uso de trabajadores externos. En esencia, este ltimo supone que la existencia de un componente estocstico en los contratos de largo plazo de la oferta de trabajadores propios (bonos, vacaciones,
licencias, etc.) incentiva a las empresas a emplear mano de obra flexible.
Usando los datos de una encuesta a ms de 400 empresas americanas, la
autora concluye que existe una relacin positiva entre el uso de mano de
obra flexible y fluctuaciones estacionales y cclicas de la demanda. Sus resultados tambin indican que las empresas, adems de usar la subcontratacin por cuestiones derivadas de la especializacin y como una va para
enfrentar las fluctuaciones en los niveles de trabajo, es un mecanismo que
les permite reducir los costos. Las relaciones anteriores han sido testeadas
por Abraham & Taylor (1996) y Gonzlez et al. (2000), quienes confirman la
existencia de un efecto positivo entre las fluctuaciones de oferta y demanda y el nivel de subcontratacin.
En resumen, el efecto de la incertidumbre es incierto: por un lado tenemos
fuerzas positivas, y por otro, negativas que influyen sobre los niveles de subcontratacin, por lo que el resultado final depender de cules predominen.
171
Para el caso de este trabajo, el efecto de la incertidumbre tiene que ser testeado y analizado segn sea el caso.
c) Tamao
Otro grupo de variables encontradas en la literatura se relacionan con el
tamao de la firma. La idea de divisin del trabajo y especializacin se desprende del trabajo de Adam Smith y fue vinculada con la teora de la integracin vertical a partir del trabajo de Stigler (1951). La intuicin seala que
a medida que una firma aumenta de tamao, necesita ir dejando de lado
algunas tareas no centrales de su negocio, de modo de ir concentrndose en
las que son ms especficas a su giro empresarial. Se esperara por lo tanto, un
mayor nivel de subcontratacin en la medida que el tamao o el crecimiento
de la firma sea mayor.
Unido a esta posibilidad de expandir el mercado de la firma, se encuentran
otras variables que surgen a partir de ella, como la dispersin geogrfica y
la capacidad de monitoreo. Ambos factores refuerzan el efecto de un mayor
tamao sobre la subcontratacin. Por un lado, se espera que a medida que
la firma aumente su tamao, extienda su mercado y necesite expandir su cobertura geogrfica. En presencia de costos de transporte, la opcin de tener
una empresa muy disgregada (i.e. que realice tareas en distintos puntos) pueda ser demasiado costosa. As, la dispersin geogrfica disminuye el costo relativo de usar el mercado y genera incentivos para que la empresa incremente el nivel de subcontratacin. Por otro lado, una empresa muy grande tiene
mayores dificultades para monitorear la labor de los trabajadores propios,
por lo que, en este caso, resultar ms conveniente subcontratar parte de las
tareas de produccin, monitoreando solamente su resultado final.
Davis-Blake & Uzzi (1993), utilizando los datos de una encuesta a empleadores americanas realizada por el U.S. Department of Labor (Departamento
del Trabajo de Estados Unidos), analizan la influencia de distintos factores
sobre el uso de contratistas independientes 4. Concluyeron que el tamao de
la firma, junto a otras variables, tales como las variaciones en el empleo, la
dispersin de plantas y la burocratizacin, tendra un efecto positivo sobre
los niveles de subcontratacin.
4/ En el mismo estudio, tambin analizan el efecto sobre los trabajadores temporales.
172
d) Costos laborales
Una ltima variable que puede estar tras las decisiones de subcontratacin
tiene que ver con los costos laborales. Los trabajos de Abraham & Taylor (1996)
y Gramm & Schnell (2001) postulan que en algunos casos el uso de dotaciones
de mano de obra flexible en lugar de trabajadores propios, permite reducir
costos laborales, principalmente a travs del ahorro en trminos de salario y
otros beneficios. Por su parte, Houseman (1997), usando los resultados de una
encuesta para empresas americanas con 5 o ms trabajadores, encuentra
evidencia significativa de que las firmas que ofrecen atractivos beneficios
a sus trabajadores regulares, tienden a intensificar el uso de mano de obra
flexible. Una posible explicacin para este fenmeno, segn el autor, se debe
a que los empleadores estn dispuestos a ofrecer beneficios atractivos (vacaciones y licencias pagadas, seguros de salud, bonos, etc.) slo a un segmento
definido de su fuerza de trabajo, pues legalmente no pueden discriminar, en
trminos de beneficios a asignar entre trabajadores propios. As, por medio
de este ahorro, los empleadores pueden retener a sus mejores trabajadores
por lo que tienden a intensificar el uso de mano de obra flexible.
Por su parte, Silva (2007) agrega que la subcontratacin permite que los
empresarios traspasen los riesgos del negocio a las empresas prestadoras de
servicios, y de paso a los trabajadores de stas, facilitando la vida empresarial y el cierre de las empresas. Esto ltimo, refuerza el uso de trabajadores
subcontratados, bsicamente porque los costos involucrados son menores,
incluso en caso de cierre de la empresa principal.
En esta lnea, se esperara entonces que mientras ms altos sean los salarios
y beneficios que perciben los trabajadores propios, mayor sea el incentivo a
subcontratar. De la misma forma, mientras mayor es el nmero de trabajadores propios de una firma, menores incentivos existirn para incrementar la
dotacin de trabajadores regulares.
173
III. Un Anlisis Econmico para la Subcontratacin

en la minera
3.1
Modelo inicial
Supongamos una firma que produce un nico bien homogneo utilizando

dos factores, capital (K) y trabajo (L), y que este bien puede ser producido indistintamente por trabajadores propios o externos. Supongamos tambin que
en el corto plazo el stock de capital est fijo, que existen rendimientos decrecientes de los factores y que la demanda es relativamente inelstica (la industria minera se ajusta a estas caractersticas). Las condiciones del yacimiento
exigen que el diseo de la mina y la tasa de procesamiento del mineral sean
planificadas de antemano; lo anterior impone ciertas rigideces por el lado de
la demanda de mano de obra. La oferta por su parte, es relativamente elstica y bien comportada. La Figura N 1 ilustra este caso, donde la curva VPML
denota el valor del producto marginal del factor trabajo5. En ausencia de distorsiones, el equilibrio de mercado se encontrara en el punto E, con un nivel
de contratacin OLE y un salario pagado WE. As, el rea WEELE0 corresponde
al costo total de la mano de obra y el rea sobre WEE y bajo la curva VPML
representa el retorno del capital. Ahora, supongamos la existencia de un sindicato que negocia con esta firma el establecimiento de un salario mnimo
igual a Wf6. Bajo este esquema, la curva de oferta relevante para esta firma
estar fija entre el tramo WfJ , por lo que el nivel de contratacin ser solamente Ol O en vez de OLE. La diferencia LO LE , es el desempleo que se atribuye a este
poder sindical. El rea del rectngulo WLfICWLE representa la transferencia
que hacen los dueos del capital a los trabajadores propios.
5/ Se entiende como el valor a precio actual de mercado de la produccin adicional generada por una unidad adicional del factor
trabajo.
6/ En este caso lo importante es la existencia de diferencias en los costos laborales de ambos grupos de trabajadores (propios y
subcontratistas) sea esta generada por diferencias en los salarios o por otro tipo de beneficios; a fin de cuentas el eje vertical est
midiendo el precio del trabajo, que para el caso del empleador y del trabajador es ms que el salario. El origen de las diferencias
tampoco es relevante, sean estas producidas por la existencia de un sindicato o por otra razn.
174
Salario PML
Figura N 1: LA ECONOMA DE LA SUBCONTRATACIN
WF
WE
VPML
LO
LE
L1
Supongamos ahora que esta firma tiene la posibilidad de subcontratar

mano de obra a un salario menor a Wf. Si esto es as, entonces tiene la opcin
de contratar en el tramo flexible de la curva de oferta, por lo que la diferencia
LO LE la puede subcontratar al salario de mercado WE, mientras que el tramo
Ol O contina siendo proporcionado por dotacin propia. Lo anterior, permite
que la firma alcance el stock de mano de obra ptimo OLE. As, el rea de
tringulo ICE representa la ganancia neta de la subcontratacin.
3.2
Efectos de un shock
Tomando como referencia el modelo anterior, supongamos ahora que aumenta la demanda por el bien que esta firma produce (Figura N2). Si asumimos que esta es una demanda relacionada de la demanda de trabajo,
entonces veremos una expansin de la curva VPML a VPML. En ausencia de
distorsiones, el equilibrio se encontrara en E para el nivel de renta WE, con un
nivel de contratacin ptimo igual a OLE .
175
Salario PML
Figura N 2
WF
J
E
W E1
VPML VPML
LO
LE L 2
L E
VPML
L1 Mano de Obra
Fuente: Elaboracin Cochilco.
Si el shock es permanente, el ptimo de contratacin propia se dara en

OL 2 bajo el punto I, de modo que la diferencia OLE - OL 2=L 2LE indica la cantidad de mano de obra que las compaas suplen con mano de obra externa.
En este caso, el cambio permanente en la demanda puede verse como un
crecimiento en el tamao de la firma. Para que este cambio de tamao genere un cambio ms que proporcional en la cantidad de subcontratados, es
decir, que aumente la proporcin del total de trabajadores que son subcontratados, se requieren condiciones especiales, como por ejemplo, que la curva VPML cambie su pendiente (disminuya la pendiente en valor absoluto).
Por otra parte, si el cambio es transitorio, como es el caso de la mayora de
los shocks en la minera, la curva relevante pasa a ser VPML (lnea punteada) y toda la diferencia, vale decir, el tramo L0 LE=OLE - LO 0 sera cubierto con
mano de obra externa. El salario pagado para este grupo de trabajadores
externos sera WE, levemente superior a WE como resultado del aumento de
la demanda. Este caso refleja el comportamiento de las firmas para ajustar
cambios temporales y muestra claramente que aumenta la proporcin de
subcontratados al interior de ellas.
Lo interesante de este anlisis es que logra con un simple modelo incluir
tres de los cuatro factores antes mencionados para explicar las decisiones de
subcontratacin. A travs de un escenario inicial donde existen diferencias
en costos laborales, se muestra el efecto tanto de cambios en tamaos de las
firmas como de ajustes a shocks temporales, en las decisiones de contrata-
176
cin de mano de obra. Una segunda ventaja es que los supuestos se ajustan
a la industria de la minera, que es la analizada en este trabajo. Finalmente,
se logra apreciar tanto los pros como los contras de la subcontratacin: por
un lado permite ganancias a las empresas a travs de una mayor flexibilidad,
mientras que por otro, genera condiciones de trabajo desiguales para distintos trabajadores, lo que para algunos autores tiene costos tanto para los
trabajadores por la va de precarizar los empleos (Echeverra, 1996; Escobar &
Lpez, 1996; Echeverra et al, 2001), como para las compaas debido al surgimiento de los conflictos y huelgas (Daroch, 2008; Lpez, 2008).
177
VI.
Los Datos
4.1
Una mirada al sector minero
Para el anlisis de la subcontratacin, usamos datos de panel de 18 faenas

mineras para el perodo 2003 2008, los que se obtienen de distintas fuentes.
Considerar a estas 18 firmas, supone incluir las faenas que en conjunto han
aportado ms del 90% de la produccin chilena de cobre en la ltima dcada (Tabla N3). Por ltimo, el panel no es balanceado, esto porque la produccin de Spence slo comenz en 2006.
TABLA N 3:

PARTICIPACIN DE LAS FAENAS SELECCIONADAS EN LA PRODUCCIN TOTAL DE CHILE

(Perodo 2000 - 2008, en Miles de Tons. mtricas de fino, MTMf.)
Ao
Produccin Total
Faenas Seleccionadas
Produccin Chilena
Total
Participacin
(%)
2000
4,426.3
4,602.0
96%
2001
4,557.4
4,739.0
96%
2002
4,419.5
4,580.6
96%
2003
4,721.6
4,904.2
96%
2004
5,198.7
5,412.5
96%
2005
5,079.4
5,360.8
95%
2006
5,095.9
5,360.8
95%
2007
5,272.2
5,557.0
95%
2008
4,925.6
5,330.3
92%
Fuente: Elaboracin Cochilco en base a Anuario de Estadsticas del Cobre y Otros Minerales, 1989-2008.
En la Tabla N4 se presentan las estadsticas descriptivas del sector minero.

Se desprende que, en promedio, las faenas tienen alrededor de 3.100 trabajadores externos, que el 75% de la muestra tiene hasta 4.200 trabajadores
bajo esta modalidad de contrato y que las faenas que ms subcontratan alcanzaron hasta 11.600 trabajadores. En cuanto a la proporcin de trabajadores externos sobre el total de dotacin, sta en promedio es cercana al 65%,
es decir, cada faena tiene en promedio 2.7 trabajadores externos por cada
trabajador regular o de planta contratado.
Tambin se muestra la estadstica descriptiva de algunas series de costos,
en particular la serie de costos brutos7 (real), cash cost8 (C1) y de costo neto a
7/ Incluye los costos operacionales directos, indirectos, depreciacin y cargos por intereses, sin descontar los crditos por venta de
subproductos derivados de la explotacin.
8/ Incluye los costos operacionales directos ms los crditos por subproductos.
178
ctodo9 (C3). Se observa que en el perodo 2003-2008, los costos brutos promediaron 92.62 /libra, con un mximo de 195.01 centavos. Los cash cost, por
su parte, registraron un promedio de 53.48 /libra.
La diferencia entre ambos costos se explica por la incidencia de los crditos
por subproductos, los que contribuyen a relajar los costos brutos de manera
considerable. En efecto, para el caso de los cash cost, el mximo en el perodo fue un promedio de 100.14 /libra, esto es, ms de 90 centavos por debajo
del mximo registrado en los costos brutos. Asimismo, interesante resulta observar que el 75% de las faenas nacionales se ubica en un rango de cash cost
inferior a los 66.22 centavos (dlar/libra). Los costos netos a ctodo (C3), por su
parte, promediaron 78.64 centavos (dlar/libra en el perodo), con un mximo
de 152.16 /libra. Para el anlisis, se utiliz esta ltima serie (C3), bsicamente
porque consideramos que refleja de mejor manera la estructura de costos
de la compaa (incluye costos operacionales y no operacionales) y porque
a nuestro juicio resulta fundamental incluir los descuentos por subproductos,
ya que stos son un componente importante en la estructura productiva de
las compaas y en muchos casos, marca la diferencia entre ejecutar o no
ejecutar un proyecto.
La serie de produccin, muestra que en promedio las faenas nacionales
tuvieron un nivel de produccin promedio entre 2003 y 2008 de 291.34 MTM
de cobre fino, mientras que la ley promedio fue de 0.99%, con un mximo de
1.74% y que slo un 25% de ellas presenta una ley superior a 1.11%.
En cuanto a los salarios, se desprende que la renta real promedio pagada a
los trabajadores propios (en trminos de centavos de dlar por libra), supera
en ms de 65% el promedio de la renta de los subcontratistas (13.66 vs. 8.24);
adems, se observa, que mientras el 75% de los trabajadores propios recibe
rentas superiores a los 9.33 /libra, la de los trabajadores externos apenas se
empina por los 2.58 /libra, vale decir, 3.7 veces inferior.
Las tres ltimas columnas muestran la curtosis, asimetra y la probabilidad
conjunta de ambos momentos, respectivamente. En este sentido, destaca la
no normalidad de la mayora de las series y slo la serie de ley de extraccin
resulta ser normal.
9/ Incluye el cash cost (C1) ms la depreciacin, costos indirectos e intereses.
179
TABLA N4:

ESTADSTICA DESCRIPTIVA DE LAS SERIES UTILIZADAS

Perodo 2003-2008.
N de Obs. Promedio Mximo
Mnimo
p25
p75
Curtosis
Skewness Prob>chi2
Subcontratados
108
3.104,54
11.629,25
3,00
1.196,88
4.232,50
4,4999
1,5782
0,0000
Subcontratados/Total
108
0,66
0,95
0,10
0,58
0,74
6,2508
-0,6524
0,0000
Propios/Total
108
0,34
0,90
0,05
0,26
0,42
6,2508
0,6524
0,0000
Subcontratados/Propios
108
2,69
20,00
0,42
1,38
2,82
20,5930
3,8870
0,0000
Costo bruto real
104
92,62
195,01
49,37
73,72
107,49
5,98
1,5316
0,0000
Cash cost real (C1)
104
53,48
100,14
-13,68
42,03
66,22
4,0605
-0,5734
0,0078
Costo neto a ctodo real (C3)
104
78,64
152,16
-1,18
65,34
92,86
4,6473
-0,0555
0,0344
Produccin (en MTM)
105
291,34
1.483,90
4,30
90,80
337,80
6,4189
2,0150
0,0000
Ley de extraccin (grade)
104
0,99
1,74
0,39
0,79
1,11
2,8877
0,1167
0,8749
Precio del Cobre (real)
108
1,75
2,49
0,78
1,18
2,46
1,3838
-0,1819
Salario Subcontratistas (real)
104
8,24
30,93
0,63
2,58
11,90
4,3889
1,1468
0,0000
104
13,66
39,24
3,14
9,33
17,03
5,3900
1,0896
0,0000
Salario Trab. Propios (real)
Fuente: Elaboracin Cochilco en base a datos de Brook Hunt y Sernageomin.
4.2
Descripcin de las variables y fuentes utilizadas
4.2.1
Variable dependiente
La subcontratacin se mide a nivel de cada faena, como el porcentaje

de trabajadores subcontratados sobre el total de trabajadores (SUBTOT). La
serie de subcontratados y trabajadores propios se obtiene desde el Reporte
de Empresas Mandantes por Categoras con Contratistas proporcionado por
el Servicio Nacional de Geologa y Minera (SERNAGEOMIN). Esta serie parece ser la variable ms concreta de medicin, ya que refleja directamente la
decisin de subcontratar o tener trabajadores propios. Alternativas a esta variable usadas en otros estudios son medir el valor del total de actividades subcontratadas respecto del total de produccin de la firma o el porcentaje que
representan los subcontratados respecto del costo total de la mano de obra.
Ambas variables no logran reflejar directamente la decisin de las firmas, ya
que existen otros factores involucrados (e. g. precios) que no permiten ver el
impacto sobre la variable de inters.
180
4.2.2
Variables Independientes
Dentro del set de variables explicativas, hemos considerado aquellas que

miden especificidad, incertidumbre, tamao y costos laborales.
a) Especificidad
Idealmente, nos gustara contar con informacin acerca de qu tipo de trabajadores (propios o subcontratados) realizan cada tarea, sin embargo, esta
informacin no est disponible. Una aproximacin para captar especificidad,
propuesta por Gonzlez et al. (2000), es medir el uso alternativo de los activos
de la firma a travs del tamao de mercado de cada producto producido.
El espritu de esta medida es que en industrias con distintos productores (e.g.
sector construccin), el nmero de firmas produciendo cada producto (e. g.
casas, puentes, edificios) es una proxy de la especificidad bajo el entendido
que distintos productos requieren distintos insumos y distintos niveles de especificidad. En la minera del cobre sin embargo, existe un nico producto que
es homogneo, por lo tanto la estrategia es intil. No obstante, se puede realizar una medicin ms directa de la existencia de especificidad, a travs de
cun especfico es el proceso de produccin. En efecto, en el caso del cobre,
existen diferencias en los procesos productivos, los que involucran distintos niveles de conocimientos y por lo tanto distintos niveles de inversin en activos
especficos. En general, el cobre es producido a travs de dos tipos de procesos: flotacin-fundicin-electrorrefinacin (sulfuros) o lixiviacin-extraccin
solventes-electrobtencin (xidos), lo que podra considerarse como una proxy
de especificidad, en la medida que el usar uno u otro proceso significa el uso
de distintos activos (maquinarias, conocimientos).
Para medir la especificidad, construimos la variable TIPO_OXSLF, que mide
el porcentaje de la produccin total que es obtenido va proceso de xido10.
Los valores de esta variable se ubican en el rango [0,1]. Estos datos se obtienen
de la base de datos Brook Hunt. Como se ha sealado, el objetivo es tratar de
captar diferencias en los procesos de produccin que puedan dar origen a
distintos niveles de uso de activos especficos en las diferentes faenas.
10/ Si bien, el proceso de slfuros y el de xido son dos procesos que llegan a productos distintos, concentrado y ctodos, respectivamente, la base Brook Hunt presenta los datos de forma de que sean comparables (cobre contenido o pagado).
181
b) Incertidumbre
Para medir la incertidumbre contamos con distintas alternativas. Por una
parte podemos medir variabilidad a travs de cambios en el nmero de trabajadores (DTRAB) o en la produccin (DTRATADO) de un perodo a otro. Con
esto, tratamos de determinar si una faena enfrenta cambios en su demanda
que generen incentivos en su decisin de subcontratacin. La serie de produccin se obtiene del Anuario de Estadsticas del Cobre y Otros Minerales,
editado por COCHILCO en 2009, mientras que los datos del nmero de trabajadores, se obtienen del Reporte de Empresas Mandantes por Categoras con
Contratistas proporcionado por SERNAGEOMIN. De manera alternativa se usa
una estimacin de la variacin del precio real del cobre respecto al precio
de tendencia (DPRECIOR). Para construir esta variable usamos una serie de
precios del cobre desde 1850 a 200011, a la que le empalmamos los precios
nominales desde 2001 a 2008, sin embargo, dado que la serie de IPM USA est
disponible desde 1913, la serie de precios real a la cual se le extrae la tendencia es a partir de este ltimo ao. Desde la base de datos de COCHILCO se
obtiene la serie de precio del cobre medido en dlares americanos, la que
se deflacta por el ndice de precios al por mayor para todos los commodities
(IPM all commodities), que se obtiene de la base de datos de la U.S. Bureau
of Labor Statistics (BLS). Se utiliza el ao 2000 como referencia para el clculo
del ao base. Para aislar la tendencia utilizamos el filtro de Hodrick & Prescott.
Esta variable es de suma importancia, ya que capturara las fluctuaciones de
corto plazo (entre 2003 y 2008), similares a las propuestas por Abraham (1988).
Tambin como una forma de medir incertidumbre, se construye la variable
(PRESIONR), definida como la diferencia entre el precio real y los costos reales
de produccin. La intuicin de esta variable es que mientras mayores son los
costos, mayor es la presin sobre el precio de esta faena, de modo que ms
alta es la incertidumbre y por tanto mayor debera ser el nivel de subcontratacin, pues seran menores los costos de despido asociados al cierre. El
componente de precio intenta capturar el efecto de variaciones de precio
sobre la subcontratacin. La intuicin es similar a la de la variable DPRECIOR,
esperando una relacin positiva entre precios y subcontratacin, como forma de responder a shocks de corto plazo.
11/ Daz, J., et al. (2006).
182
c) Tamao
Como variable de tamao, tenemos la produccin de cada faena en cada
perodo de tiempo, para lo cual contamos con dos variables: produccin
bruta de cobre (Q) y produccin ajustada por ley (TRATADO)12. La primera,
refleja la cantidad de producto final obtenido (miles de toneladas de cobre
fino) en la explotacin de cada faena; la segunda, es una aproximacin al
mineral tratado en planta que en s es un indicador del esfuerzo requerido
para obtener la cantidad de producto final. Bsicamente, porque el nivel de
contratacin de mano de obra est ms ligado a este ltimo y no al nivel de
produccin de cobre propiamente tal. La informacin sobre la ley media del
mineral extrado, que sirve para realizar el ajuste al mineral tratado, se obtiene
de la base de datos Brook Hunt. Para las faenas con procesos Sx-Ew se utiliza
la Cu grade total del Heap Leach, mientras que para el resto de las faenas se
utiliza la head grade o ley media de planta.
Costos laborales. Finalmente, con el objeto de cuantificar posibles efectos
de los costos laborales sobre la subcontratacin, medimos el impacto de los
salarios pagados a los trabajadores propios (WPR) y del cambio de stos (DWP)
sobre el nivel de subcontratacin. Tambin construimos la variable (RAZONW)
como el cuociente entre el salario real pagado a los trabajadores propios y
los subcontratados. La hiptesis es que mientras ms altos son los salarios pagados a los trabajadores propios, mayor es la proporcin de subcontratacin
en la faena. Los datos de salarios pagados tanto a trabajadores propios como
contratistas, estn expresados en centavos de dlar por libra y son obtenidos
de la base de datos Brook Hunt.
Como alternativa, utilizamos la tasa de accidentabilidad (TASA_ACC)
como variable de riesgo de la faena, la que se obtiene del Reporte de Empresas Mandantes por Categoras con Contratistas proporcionado por SERNAGEOMIN. La intuicin es que mientras ms riesgosa es la faena, sta tiende
a hacerse ms intensiva en el uso de trabajadores externos, como una forma
de evitar los riesgos para los trabajadores propios. Si bien, esto no lo permite
la nueva ley de subcontratacin13, que rige desde el ao 2007, como este documento analiza desde el ao 2003, se intentar medir si sta fue o no una de
las causas utilizadas por las empresas chilenas para subcontratar.
12/ Se prueban distintos rezagos de la variable tratada.

13/ Ley N20.123, que regula el trabajo en rgimen de subcontratacin, el funcionamiento de las empresas de servicios transitorios
y el contrato de trabajo de servicios transitorios.
183
Adicionalmente se testea el efecto de otras variables, como la propiedad

(DEP), para medir si existen diferencias en los niveles de subcontratacin entre
las faenas de Codelco y las empresas privadas. Esto, porque existe el juicio
generalizado de que Codelco tiende a subcontratar ms que las empresas
privadas. Tambin, para medir el impacto de la entrada en vigencia de la ley,
se usa una dummy para el ao 2007 (LEY2007).
184
V.
Metodologa y Resultados
Para testear nuestra hiptesis, usamos un panel con datos de las 18 faenas
mineras en el perodo 2003-2008.
El modelo bsico para la faena i-sima en el ao t, viene dada por:
Sit = s (Especificidad, Incertidumbre, Tamao, Costos Laborales)
(1)
El que puede resumirse como sigue:
,
Sit=+Xit +t+it
(2)
Donde Sit, muestra el nivel (grado) de subcontratacin de la faena i-sima

en el perodo t; Xit, representa el set de variables explicativas que varan entre
faenas y en el tiempo descritas previamente; t, es un set de variables dummies que reflejan variacin en el tiempo; it, corresponde al error del modelo,
es la constante y el set de parmetros a estimar.
Si asumimos que el error it es independiente de las variables explicativas,
entonces el modelo puede ser estimado simplemente por mnimos cuadrados
(OLS). En el Anexo N1 se muestran estos resultados. Se desprende que el nivel
de subcontratacin aumenta a medida que aumenta el precio del cobre,
la presin de los costos y el mineral tratado; mientras que disminuye mientras
ms alto es el salario pagado a los trabajadores propios y ms riesgosa es la
faena. Por ltimo, la especificidad y la propiedad no exhiben efectos significativos sobre el nivel de subcontratacin.
Si bien, la estimacin por OLS es poderosa para captar los efectos relevantes
de las variables explicativas sobre nuestra variable dependiente, resulta insuficiente para captar la heterogeneidad no observada que estara influyendo
sobre la variable de inters. En este caso, la estimacin por OLS entregara
estimadores sesgados, como resultado de la omisin de variables relevantes.
Una de las principales ventajas de los datos de panel, es que la dimensin
temporal enriquece la naturaleza de los datos y es posible controlar por algunas de estas variables aun cuando no las observemos.
Para ello, asumimos que el error viene dado por la siguiente expresin:
it=i+it
(3)
donde i es un efecto especfico a cada firma que refleja esta heterogenei-
185
dad no observada y it, es ruido blanco. El componente no observado se refiere a aquellas caractersticas que son idnticas en todas las observaciones
de la misma faena y que no es posible medir. Ejemplos de esto pueden ser la
capacidad de gestin, el estilo de administracin, la oportunidad en la toma
de decisiones, etc.
En general, y siguiendo esta tesis, el estimador ms adecuado depender
de la naturaleza de la relacin entre los efectos individuales (i) y los regresores. Para nuestro caso, es probable que la capacidad de gestin est
ligada a aspectos tales como la cantidad de procesos que tiene cada faena, la dispersin de stas, o sea, qu tan lejos se encuentra un proceso de
otro, el tamao de estos procesos, caractersticas naturales de la mina (tipo
de mineral, nivel fretico14, condiciones ambientales, altura, ubicacin de la
mina, entre otros), etc. Entonces, si los efectos individuales y los regresores estn correlacionados, entonces, la mejor estimacin la captara un modelo de
efectos fijos. En este caso, se toma la diferencia entre todas las variables y sus
promedios sobre el tiempo, se elimina el sesgo consecuencia de la correlacin, de modo que i se mantiene fijo y no vara a travs del tiempo. Ahora
bien, si se asume que los efectos individuales son ortogonales a los regresores,
la alternativa es asumir que i es aleatoria.
Una forma de evaluar si el modelo debe ser estimado asumiendo efectos
fijos o aleatorios es a travs del test de Hausman (1978)15. Este test, bajo
la hiptesis nula, evala la validez del supuesto de no correlacin entre el
componente individual y las variables explicativas. Cuando se cumple el
supuesto (no se rechaza la hiptesis), el estimador de efectos aleatorios es
consistente y eficiente; sin embargo, cuando no se cumple este supuesto
(se rechaza la nula), el estimador de efectos aleatorios es inconsistente. El
estimador de efectos fijos siempre ser consistente, pero menos eficiente.
Por ello, la prueba de Hausman bajo la hiptesis nula testea que el coeficiente estimado por efectos fijos y el estimado por efectos aleatorios no
deberan diferir significativamente. El estadstico distribuye como una chi-2
con k grados de libertad. En el Anexo N2 se muestran los resultados de este
test. Se observa que no se rechaza la hiptesis nula de no correlacin (pvalue=0.45), por lo que se concluye que la mejor estimacin sera un modelo
de efectos aleatorios.
En el Anexo N3 se muestran los resultados de esta estimacin. Se observa que
no hay cambios en la significancia de la especificidad (Tipo_oxslf), tal como se
observ en la estimacin por OLS. Una explicacin a este resultado podra ser
14/ Nivel donde parte el agua subterrnea y que puede aprovecharse por medio de pozos.
15/ Ver Greene, W., pg. 548.
186
que en minera, aunque distintos procesos de produccin implican distintos niveles de especificidad requeridos, el mercado para estos activos especficos
al interior de la industria no permite que se produzcan comportamientos oportunistas: si bien existe un alto grado de especificidad en el proceso productivo
mismo, respecto a otras industrias no existen monopsonios. Siguiendo la idea de
Gonzlez et al. (2001), aplicada en este caso a los insumos, existen tamaos de
mercado para los diversos tipos de activos especficos en las distintas faenas.
La propiedad (Dep) tambin sigue apareciendo como no significativa, lo
que indica que no existiran diferencias significativas entre las polticas de subcontratacin de las empresas pblicas (Codelco) y privadas.
Por su parte, los niveles de subcontratacin aumentan a medida que el precio del cobre se desva de su tendencia, se incrementa la presin de los costos y el mineral tratado en el perodo anterior.
Las variables que miden costos laborales (Razonw y Tasa_acc), esta vez resultan no significativas, indicando que el efecto atribuido inicialmente a ellas
en la estimacin OLS, desaparece al controlar por caractersticas inobservables de las faenas. Seran stas, en vez de las variables de costos, la explicacin a las cifras de subcontratacin.
Como la variable dependiente SUBTOT mide la razn entre la dotacin de
trabajadores subcontratados sobre el total de trabajadores contratados por
una faena, esta variable se encuentra limitada entre 0 y 1, por lo que sera
recomendable que la metodologa de estimacin fuera consistente con esta
restriccin. Una forma de abordar esto es a travs de una transformacin funcional logstica:
,
+i+X it+t+it
Sit= e

,
+ +X + +
1+e
i
it
(4)
it
Reordenando y aplicando logaritmos, se llega a la siguiente expresin:
log (
Sit
1Sit
,
)=+i+X it+t+it
(5)
La ecuacin (5) es la que finalmente estimamos controlando por efectos

aleatorios. Con esta transformacin, la variable dependiente (nivel de subcontratacin se denomina LTSUBTOT. En la Tabla N5 se muestran los resultados
y en el Anexo N4 se entrega el set completo de parmetros. Se desprende
que, en trminos generales, se obtienen los mismos resultados que en las estimaciones previas, pero se gana en eficiencia.
187
TABLA N5:

RESULTADOS DE LA ESTIMACIN
Modelo de Efectos Aleatorios
(Variable dependiente: ltsubtot)

Variables
Coef.
Robust
Error Std.
Tipo_oxslf
Dprecior
-0,109920
0,242177
-0,45
0,6500
-0,584577
0,364738
0,005410
0,002071
2,61
0,0090
0,001350
0,009470
Presionr
0,010269
0,003553
2,89
0,0040
0,003306
0,017232
Tratado_lag
0,000584
0,000261
2,24
0,0250
0,000072
0,001096
Razonw
-0,060500
0,040367
-1,5
0,1340
-0,139619
0,018618
Tasa_acc
-0,044730
0,026461
-1,69
0,0910
-0,096592
0,007133
Dep
0,114873
0,271817
0,42
0,6730
-0,417879
0,647625
Cons
1,083463
0,323349
3,35
0,0010
0,449710
1,717216
N de Obs:99
P>z
[95% Intervalo de Conf.]
N de Grupos: 18
sigma_u
0,223427
R-sq: within
0,0680
sigma_e
0,384635
between
0,7458
rho
0,252293
overall
0,4331
(fraction of variance due to u_i)
Las variables de costos, razonw y tasa_acc, que recogen el diferencial de

salarios entre los trabajadores propios y externos y la accidentabilidad o riesgo de la faena, siguen siendo no significativas, pero esta ltima variable resultara relevante al 10%. Es decir, de existir algn efecto, la relacin existente
entre el riesgo de la faena y el nivel de subcontratacin es negativa.
Por ltimo, en enero de 2007 comienza a regir la ley de subcontratacin,
que en esencia propone regular la subcontratacin de modo que no se transgredan los derechos de los trabajadores, estableciendo normas para que las
empresas principales no puedan subcontratar actividades que son propias
del giro de su negocio. Para captar este efecto se usa una variable dicotmica a partir del ao 2007. Se desprende que los efectos de la ley no resultan
significativos (p-value = 0.076)sobre los niveles de subcontratacin. Este resultado podra explicarse debido a que el perodo de anlisis (2003-2008) es
muy corto para captar sus efectos y porque, adems coincide con el perodo
de alza en el precio del cobre, siendo este ltimo efecto preponderante por
sobre los efectos de la nueva ley. Los resultados anteriores se muestran en la
Tabla N6.
188
TABLA N6:

RESULTADOS DE LA ESTIMACIN
Modelo de Efectos Aleatorios
(Variable dependiente: ltsubtot)
Variables
Coef.
Robust Error Std.
P>z
Tipo_oxslf
-0,066248
0,256598
-0,26
0,7960
[95% Intervalo de Conf.]
Dprecior
0,006793 *
0,002691
2,52
Presionr
0,011378 **
0,004114
2,77
Tratado_lag
0,000621 *
0,000295
2,11
0,0350
0,000044
0,001198
Razonw
-0,052574
0,038569
-1,36
0,1730
-0,128168
0,023020
Tasa_acc
-0,039934
0,026485
-1,51
0,1320
-0,091844
0,011976
-0,569171
0,436674
0,0120
0,001519
0,012066
0,0060
0,003315
0,019441
Dep
0,144805
0,297434
0,49
0,6260
-0,438156
0,727766
Ley2007
0,215961
0,121627
1,78
0,0760
-0,022422
0,454345
Cons
1,125502 ***
0,330880
3,40
0,0010
0,476990
1,774015
N de Obs:99
N de Grupos: 18
sigma_u
0,04447381
R-sq: within
0,0723
sigma_e
0,07855198
between
0,6551
rho
0,24273914
overall
0,4194

*Significativo al p<0.05; ** Significativo al p<0.01; *** Significativo al p<0.001
189
VI.
Conclusiones
Este trabajo analiza las causas de la subcontratacin en la minera del cobre en Chile. Se usan datos de panel para 18 faenas en el perodo 2003-2008.
Se construye una serie de hiptesis basadas en la literatura previa las que se
testean con el modelo.
Se concluye que en la medida que el precio se desve positivamente de su
tendencia, es decir, mientras mayor sea el precio del cobre las compaas
tienden a intensificar la subcontratacin. Una posible explicacin para este
fenmeno viene por el hecho de que cuando los precios estn altos, las faenas desean aprovechar los beneficios derivados de ello, y como el factor variable en el corto plazo es el trabajo, tienden a intensificar el uso de la mano
de obra, en particular flexible.
Tambin se concluye que las presiones de costos son importantes, es decir,
a medida que los costos son ms altos y la brecha entre los precios y los costos
se acorta, las empresas mineras tienden a utilizar ms trabajadores flexibles,
lo que intensifica los niveles de subcontratacin. La respuesta a este comportamiento vendra por el hecho de que a mayores costos, mayor incertidumbre y probabilidades de cierre, por lo que a las firmas les conviene tener ms
mano de obra flexible que permanente, pues al tener contratos a plazo fijo,
los costos involucrados son menores.
Asimismo, se observa que el tamao de las faenas es importante. ste se
mide como el cuociente entre la produccin y la ley del yacimiento, lo que
sera una proxy del mineral tratado. Se concluye que a mayor tamao, mayor
el nmero de subcontratados. Esto tambin sugiere que el mayor nmero de
trabajadores externos se encontrara en las etapas productivas.
La posibilidad de concentrarse en aquellas actividades ms ligadas al giro
propio de la faena minera, ms estratgicas y que tienden a aumentar el
valor de la compaa explicaran esta relacin. An ms, en la medida que
una firma crece, se forman relaciones ms complejas, aumenta el costo de
monitorear, por lo que lo ms conveniente sera subcontratar.
La especificidad de las faenas se mide a travs de la proporcin de produccin va xidos y sulfuros. Del anlisis se concluye que no se observan efectos
significativos de esta variable sobre el nivel de subcontratacin, lo que sugiere que no existe diferencia entre un proceso y otro. Lo anterior se explicara
190
porque el cobre es un producto homogneo, lo que sin embargo, no anula

cualquier posibilidad de que surjan conductas oportunistas (hold up) por parte de los subcontratados.
Los costos laborales de la faena no resultan significativos, lo que indica
que si bien existe un diferencial de salarios entre los trabajadores propios y
los subcontratados estos ltimos ganan menos, esta diferencia no explica
el aumento en el nmero de trabajadores externos. Es decir, las compaas
no han tendido a aumentar la subcontratacin como una forma de ahorrar
costos sino que, como se desprende del estudio, existe un conjunto de otras
variables que explican de manera importante esta situacin.
Algo similar ocurre con el riesgo de las faenas, donde de existir alguna relacin, sta sera negativa. Es decir, no porque una determinada faena sea
riesgosa, las empresas mineras tienden a intensificar el uso de mano de obra
flexible; muy por el contrario, la tienden a disminuir. Una eventual explicacin
para este comportamiento de las firmas mineras podra ser que aquellas secciones ms riesgosas de la mina estaran siendo sustituidas por capital.
Asimismo, los efectos de la entrada en vigencia de la ley de subcontratacin a partir de enero de 2007, no resultan significativos en los niveles de
subcontratacin. Lo anterior podra explicarse debido a que el perodo de
anlisis (2003-2008) es muy corto para captar sus efectos y porque, adems,
coincide con el perodo de alza en el precio del cobre, siendo este ltimo
efecto preponderante por sobre los efectos de la nueva ley.
Por ltimo, en cuanto a la propiedad, sta no arroja resultados significativos,
indicando que las faenas de Codelco no exhiben mayores tasas de trabajadores subcontratados que las firmas privadas.
191
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193
VIII. ANEXOs
ANEXO N1
RESULTADOS DE LA ESTIMACIN POR OLS
(Mnimos Cuadrados Ordinarios)
Variable
Tipo_oxslf
M1
0,004248
(0,15)
M2
0,003419
(0,12)
-0,000214
-(1,72)
M3
M4
M5
M6
M7
0,001852 -0,006375 0,009135 -0,044252 -0,041304
(0,07)
-(0,25)
(0,38)
-(1,42)
-(1,36)
0,000372
0,001192 0,001113 0,001075
(1,46)
(4,11)
(3,93)
(3,91)
0,001062 0,000550 0,002372 0,002212 0,001968
(2,67)
(3,07)
(5,24)
(4,99)
(4,48)
0,000179 0,000135 0,000125
(3,88)
(2,83)
(2,7)
-0,015091 -0,018044
-(2,61)
-(3,15)
-0,015550
-(2,64)
0,659401
(33,76)
108
0,0002
-0,0092
0,614010
(18,53)
107
0,0280
0,0187
0,631678
(19,91)
103
0,1038
0,0859
Dprecior
Presionr
Tratado_lag
Razonw
Tasa_acc
M8
0,003805
(0,09)
0,001349
(4,24)
0,002390
(4,74)
0,000115
(2,48)
-0,015424
-(2,62)
-0,018963
-(3,06)
0,064612
(1,66)
0,781826
(15,28)
99
0,3901
0,3432
Dep
Cons
n
R2
R2 Adj
0,604568
(23,44)
104
0,0870
0,0689
0,634713
(20,17)
99
0,2747
0,2438
0,716981
(16,33)
99
0,3241
0,2878
0,792258
(15,46)
99
0,3717
0,3307
ANEXO N2
RESULTADOS TEST DE HAUSMAN
(b)
(B)
(b-B)
Difference
S.E.
Tipo_oxslf
1,042556
-0,015599
1,058155
0,388441
Dprecior
0,000238
0,000749
-0,000511
0,000198
Presionr
0,000749
0,001517
-0,000768
0,000292
Tratado_lag
0,000097
0,000123
-0,000026
0,000094
Razonw
0,000818
-0,008417
0,009235
Tasa_acc
0,003061
-0,007645
0,010705
0,004760
Test:
Ho:
no correlacin entre el componente individual y las variables explicativas

chi2(6) =
Prob>chi =
2
194
sqrt(diag(V_b-V_B))
5,7
0.4572
ANEXO N3
RESULTADOS DE LA ESTIMACIN BAJO EFECTOS ALEATORIOS
Variable
Tipo_oxslf
A1
0,014218
(0,23)
A2
0,010773
(0,17)
- 0.0002067**
-(2,87)
0.653865***
(12,66)
108
0,0291
0,0002
0,0002
0.610887***
(10,32)
107
0,0697
0,0031
0,0273
Dprecior
Presionr
Tratado_lag
Razonw
Tasa_acc
Dep
Cons
n
Within
Between
R2
A3
0,008563
(0,15)
0,00012
(0,58)
0,000589
(1,54)
A4
0,003136
(0,06)
A5
0,005815
(0,13)
0,000565
(1,89)
0.001307*
(2,53)
0,000126
(1,90)
A6
-0,014444
-(0,38)
0.000632*
(2,00)
0.001406**
(2,65)
0.000119*
(2,02)
-0,006089
-(0,75)
A7
-0,015599
-(0,44)
0.000749*
(2,35)
0.001517**
(2,95)
0.000123*
(2,24)
-0,008417
-(1,02)
-0,007644
-(1,31)
A8
-0,005405
-(0,10)
0.0008411*
(2,17)
0.000388**
0.001655*
(3,18)
(2,55)
0.000119*
(2,18)
-0,008810
-(1,10)
-0,009038
-(1,56)
0,022154
(0,39)
0.619776*** 0.616769*** 0.617442*** 0.652869*** 0.698606*** 0.702328***
(10,91)
(11,30)
(11,86)
(12,37)
(10,31)
(10,17)
103
104
99
99
99
99
0,0907
0,086
0,0853
0,0773
0,0635
0,0593
0,1475
0,1956
0,4683
0,5366
0,6246
0,6716
0,0949
0,0854
0,2575
0,3037
0,3531
0,3696

195
ANEXO N4
RESULTADOS DE LA ESTIMACIN BAJO EFECTOS ALEATORIOS
FORMA FUNCIONAL LOGSTICA
Variable
Tipo_oxslf
L1
0,050029
(0,15)
Dprecior
L2
0,033941
(0,10)
-0.000948*
-(2,49)
Presionr
L3
0,005678
(0,02)
0,001162
(0,97)
0,003907
(1,72)
L4
-0,039246
-(0,14)
0.002019**
(3,15)
Tratado_
lag
L5
-0,003814
-(0,02)
0.003785*
(2,23)
0.008142**
(2,69)
0,00064
0.000592*
0.000610*
(1,92)
(2,12)
-0,047119
-(1,13)
(2,34)
-0,059938
-(1,42)
-0,038611
-(1,49)
Razonw
Tasa_acc
Dep
Cons
n
Within
Between
R2
0.702949**
(2,64)
108
0,0195
0,0000
0,0000
0,505437
(1,71)
107
0,0508
0,0032
0,0202
0,554016
(1,95)
103
0,0984
0,1918
0,1320
0,513109
(1,87)
104
0,0915
0,2261
0,1035
L6
L7
L8
-0,159964
-0,167929
-0,109920
-(0,91)
-(1,02)
-(0,45)
0.004412* 0.004982** 0.005410**
(2,57)
(2,95)
(2,61)
0.009102** 0.009618*** 0.010269**
(3,05)
(3,35)
(2,89)
0.564823*
(2,21)
99
0,0952
0,5475
0,3154
0.000584*
(2,24)
-0,06050
-(1,50)
-0,044730
-(1,69)
0,114873
(0,42)
0.842680** 1.077846*** 1.083463***
(3,27)
(3,37)
(3,35)
99
99
99
0,0850
0,0709
0,0680
0,6448
0,7065
0,7458
0,3841
0,4211
0,4331

196
197
198
Incorporacin de Riesgo a la Evaluacin de Proyectos Mineros
Captulo 6
INCORPORACIN DE RIESGO
A LA EVALUACIN
DE PROYECTOS MINEROS
Elaborado por
Erik Heimlich M.
199
200
I.
INTRODUCCIN
La evaluacin de proyectos mineros de cobre enfrenta hoy en da un escenario complejo, debido no slo a la incertidumbre de corto plazo, sino que
en mayor medida a la que rodea las perspectivas de largo plazo. Esta incertidumbre se refleja en la variedad de opiniones respecto del precio de largo
plazo, y tambin en la rapidez con que se suceden las actualizaciones de
dichas estimaciones. La mejora sustancial en las perspectivas de largo plazo,
sin embargo, se ve contrarrestada por alzas de magnitud semejante en los
costos de inversin y los costos de operacin proyectados. El problema es que
la incertidumbre que rodea los precios no es equivalente a la de los costos.
Los montos de inversin requeridos para poner en marcha un proyecto son
relativamente conocidos, y al menos una parte de los costos de operacin
depende de variables mineras relativamente determinadas. En contraste, es
difcil argumentar que no exista una cierta probabilidad de que la estimacin
del precio de largo plazo pueda caer en cinco aos ms a los niveles de cinco aos atrs.
La tcnica ms habitual de evaluacin de proyectos, que busca estimar el
valor presente de una inversin a travs del clculo de flujos descontados de
caja, funciona bien en un ambiente donde la incertidumbre est relativamente acotada, cuando los precios futuros posibles se concentran suficientemente alrededor de un valor esperado y los mrgenes son sustanciales. El ajuste
por riesgo se realiza, en este marco, recurriendo a una tasa de descuento
que incorpora una medida del riesgo sistemtico de la inversin y el valor de
tiempo del dinero. En un ambiente de mayor incertidumbre, el valor esperado
es un mal predictor de los flujos de caja futuros1 (y no existe uno mejor), y el
riesgo de los diferentes proyectos no se puede resumir en una nica tasa de
descuentos. Ajustar la tasa de descuento a las peculiaridades de un proyecto
es una tarea difcil, tanto tericamente como en la prctica.
El dilema es especialmente acuciante para aquellas inversiones que slo se
vuelven rentables en un ambiente de mayor optimismo de largo plazo y que
habran sido consideradas no econmicas unos aos atrs.
Frente a este dilema surge la necesidad de una evaluacin ms meticulosa
de las oportunidades y riesgos de un proyecto, y la consideracin de alternativas operacionales que puedan otorgar flexibilidad en un ambiente cam1/ Los precios posibles, con un determinado margen de confianza, tienen una alta dispersin.
201
biante. La posibilidad de postergar decisiones de negocios importantes para

el desarrollo de un proyecto, generando alternativas de diferentes cursos de
accin, en la medida en que el paso del tiempo reduce la incertidumbre con
la llegada de nueva informacin, adquiere mayor valor en un escenario de
incertidumbre. Sin embargo, la tcnica de evaluacin tradicional no se adeca a este objetivo pues, por definicin, la flexibilidad cambia la naturaleza
del riesgo de un proyecto.
La postergacin de decisiones y la generacin de alternativas adoptan diversas formas en la minera del cobre, como las expansiones por etapas, las
alteraciones de los planes mineros, los cierres anticipados o temporales, o la
postergacin de la inversin a un momento ptimo.
La tcnica de los flujos de caja descontados puede ampliarse para permitir una mejor aproximacin al riesgo e incorporar y valorar la flexibilidad
operacional de un proyecto, ya sea a travs de rboles de decisin o de
otras alternativas 2.
Alternativamente, el anlisis de opciones reales, una adaptacin de la
teora financiera a la evaluacin de proyectos de inversin, permite lidiar,
al menos en teora, con varios de los problemas que se enfrentan: un ajuste
apropiado al riesgo de cada componente de los flujos de caja de un proyecto, y ante la flexibilidad operacional.
Tradicionalmente basado en argumentos de inexistencia de oportunidades de arbitraje, el anlisis de opciones reales permite determinar el valor de
un proyecto en funcin de los factores de riesgo involucrados, apropiadamente ajustados por riesgo segn parmetros de mercado. La definicin de
las caractersticas dinmicas y estocsticas del valor del proyecto permite
valorar opciones reales, esto es, las alternativas que permite la flexibilidad
inherente a un proyecto, de la misma manera en que se valoran opciones
de tipo financiero.
Sin embargo, los beneficios de esta aproximacin estn limitados por la mayor dificultad conceptual, las dificultades de implementacin, y la necesidad de
contar con una modelacin acertada de los factores de riesgo involucrados.
Las dificultades conceptuales es un problema que se resuelve con la familiarizacin y difusin de las metodologa; la complejidad de la implementacin
dificulta la evaluacin de modelos realistas, pero disminuye con la creacin
de nuevos mtodos y su estandarizacin3; la modelacin del precio del cobre
2/ Por ejemplo, la aproximacin reactiva, que se plantea en (Zhang, y otros 2006), que busca calcular el valor adicional que se
obtiene con la actualizacin regular de planes mineros, en un ambiente de expectativas cambiantes de precios, en el marco de
la tcnica de flujos de caja descontados.
3/ Como se ver ms adelante, el mtodo de Mnimos cuadrados de Montecarlo, propuesto en (Longstaff y Schwartz 2001)
para la valorizacin de opciones americanas, aplicado a opciones reales permite implementar modelos realistas con menores
demandas de implementacin.
202
y otros factores de riesgo, asimismo, ha ido clarificndose, lo que aumenta la

confianza en los resultados.
El principal objetivo de este estudio es implementar una metodologa de
anlisis de opciones reales en la minera del cobre que se basa en simulaciones de Montecarlo, que permite aproximaciones ms realistas al problema sin
un aumento excesivo de la complejidad, como es el caso de otras metodologas, aplicndola a un modelo de la dinmica del precio del cobre suficientemente realista, esto es, que reproduce bien las caractersticas empricas de
la serie de precios spot y futuros del cobre.
Esta metodologa ha sido aplicada a modelos simples del precio del cobre
(Movimiento Geomtrico Browniano), pero que fallan en diferentes aspectos en su descripcin de la dinmica del precio del cobre. Tambin ha sido
aplicada a modelos ms complejos, con diferentes componentes de riesgo,
como en (Gamba, 2003) o en (Cortzar, Gravet y Urza 2006), que incluyen el
precio, retorno por conveniencia, tasa de inters.
En el presente estudio la metodologa es aplicada a tres modelos de precios, incluyendo el simple movimiento geomtrico browniano y el modelo de
reversin a la media (Ornstein-Uhlenbeck), ambos de un factor de riesgo, y
el modelo de (Gibson y Schwartz, 1990), que puede considerarse una combinacin de los anteriores y que logra una buena aproximacin a la dinmica
emprica del precio del cobre y sus precios futuros.
La metodologa se aplica a una mina de cobre tipo, presentada en (Brennan y Schwartz, 1985), lo que permite utilizar resultados de otros estudios como
referencia. Esta mina tipo presenta reservas, costos y nivel de produccin fijos,
as como la flexibilidad de cerrar temporalmente o abandonar la produccin
definitivamente, decisiones que tienen costos asociados. La metodologa, sin
embargo, es lo suficientemente flexible para ampliar el modelo de mina de cobre en otras direcciones, que constituyen vas de investigacin futuras, como la
incorporacin de incertidumbre en parmetros mineros (reservas, leyes de mineral), costos de operacin variables o inciertos, y estructuras tributarias complejas, as como la incorporacin de otras formas de flexibilidad operacional.
Como las opciones reales de la mina de cobre tienen la forma de opciones
de tipo americano, pues pueden ejercerse en cualquier momento, la metodologa aplicada, siguiendo a (Cortzar, Gravet y Urza, 2006), se basa en
la propuesta pionera de (Longstaff y Schwartz 2001) de usar simulaciones de
Montecarlo para la valorizacin de opciones de tipo americano, recurriendo
203
a una estimacin por mnimos cuadrados del valor de continuacin, segn se

explica en el texto.
La implementacin de la metodologa requiere de los siguientes pasos:
Definicin de un modelo de los factores de riesgo involucrados, principalmente del precio del cobre. En este estudio se usan tres modelos diferentes de precio, que progresivamente reflejan mejor el comportamiento
emprico del precio del cobre y de los precios de contratos de futuros. En
los modelos de precio est implcito el descuento por riesgo adecuado a
cada factor de riesgo.
Estimacin de los parmetros del modelo de precio y otros factores de
riesgo. En este estudio se usan los parmetros obtenidos en diversos estudios
previos, para efectos de comparacin.
Implementacin de la aproximacin de (Longstaff y Schwartz 2001) para
la valorizacin de opciones de tipo americano a un problema de opciones
reales. Para ello, en este estudio se sigue la propuesta de (Cortzar, Gravet
y Urza, 2006).
Elaboracin de un programa que permita realizar las simulaciones. En este
estudio el programa se implementa en MATLAB, considerando el modelo
de mina de cobre de (Brennan y Schwartz, 1985).
Finalmente, se realizan las simulaciones, sensibilizando para diferentes valores de los parmetros.
Una vez implementada la metodologa de evaluacin de opciones reales, el
presente estudio busca lograr un segundo objetivo: analizar los resultados de
las simulaciones para determinar en qu medida la flexibilidad operacional
es importante, frente a diferentes escenarios obtenidos de la sensibilizacin
de parmetros del modelo de precios. Para ello se comparan los resultados
del anlisis de opciones reales con los que se obtendran si la mina se evaluara usando slo el valor esperado del precio, y sin considerar la posibilidad de
cierre temporal o abandono.
Adems, la implementacin de tres diferentes modelos de precio, con diferente capacidad de capturar las regularidades empricas del precio del cobre y de los precios de los contratos de futuros, permite dimensionar la importancia de una correcta aproximacin a la modelacin del precio del cobre.
Finalmente, una comparacin directa entre la aproximacin de opciones
reales a la evaluacin de proyectos mineros, y la alternativa tradicional de flu-
204
jos descontados de caja es difcil de hacer cuantitativamente, puesto que en

el caso de los flujos descontados de caja, algunas de las decisiones de modelacin son difciles de reproducir, como la eleccin de una tasa de descuento
apropiada para el proyecto que fuera consistente con el modelo de opciones
reales. Pero s es posible hacer un examen ms cualitativo de las diferencias
entre ambas aproximaciones, lo que tambin se discute en el estudio.
1.1
Estructura del informe
En el primer captulo de este informe se realiza una breve descripcin de la

metodologa tradicional de evaluacin de proyectos (a travs de flujos de caja
descontados) y de sus dificultades, y se la contrapone en trminos generales
a la aproximacin del anlisis de opciones reales. En el segunda captulo se
presenta un modelo de mina de cobre (Brennan y Schwartz, 1985) que incorpora flexibilidad operacional y se describe la aproximacin de opciones reales
para su valorizacin, aplicando una metodologa basada en las simulaciones
de Montecarlo (Longstaff y Schwartz, 2001), (Cortzar, Gravet y Urza, 2006),
(Gamba, 2003). En el tercer captulo se presentan diferentes modelos de precios para el cobre, con diferente grado de ajuste a las caractersticas empricas
del precio al costo de una complejidad creciente, y se obtienen los resultado
de valorizacin de la mina de cobre para diferentes valores de los parmetros,
comparando los valores obtenidos con los de una mina sin flexibilidad evaluada, considerando el valor esperado del precio para cada modelo.
1.2
Resumen de conclusiones
Los resultados obtenidos de una aplicacin del anlisis de opciones reales

a una mina de cobre permiten, por una parte, mostrar la dependencia que
tiene el valor de un proyecto minero de la naturaleza del proceso del precio
del cobre, y cmo variaciones en los parmetros que la determinan afectan
la valorizacin de un proyecto minero; y por otra parte la forma en que la
flexibilidad operacional puede agregar valor a un proyecto minero, especialmente en los casos en que los mrgenes son menores.
Ms all de los resultados especficos de evaluar una mina de cobre tipo, el
informe muestra la aplicabilidad de la metodologa a un problema de evaluacin de proyectos que incorpora flexibilidad operacional (opciones reales) y un
modelo de precios realista que sera difcil de implementar de otra manera.
205
La metodologa permite un ajuste consistente de los flujos de caja al riesgo, valorizacin de la flexibilidad operacional, posibilidad de extensin a
modelos ms realistas de un proyecto minero, e identificacin de polticas
ptimas de operacin. Una posible desventaja es la dificultad de seleccin
y estimacin de los modelos de precios, pero esta dificultad es inherente a la
evaluacin de proyectos mineros, independientemente de la metodologa
que se use.
206
II.
Evaluacin de proyectos mineros de cobre
2.1
Flujos de Caja Descontados y Parmetros de Evaluacin
El principal objetivo de ejecutar un proyecto minero es maximizar el valor

econmico del dueo o de los accionistas. Aunque pueden existir otros objetivos en la evaluacin y ejecucin de proyectos mineros, el criterio ms usual
es la maximizacin del valor econmico para accionistas diversificados 4. Una
inversin aade valor en la medida en que su retorno es mayor que las alternativas de inversin, de riesgo comparable, disponibles en el mercado para
los accionistas.
La medida de valor econmico de un proyecto ms frecuentemente usada
es el Valor Presente Neto (VPN), que considera todos los gastos de inversin y
los flujos operacionales de caja, en tanto el procedimiento ms habitual de
estimacin de dicho valor es el clculo de los Flujos de Caja Descontados
(FCD), en el que los flujos de caja esperados son ajustados por el momento en
que ocurren en el tiempo y su nivel de riesgo. El valor de un proyecto equivale
a los flujos de caja esperados en el futuro, descontados por una medida del
valor de tiempo del dinero y del riesgo del proyecto, que generalmente son
la tasa de inters libre de riesgo, y el costo de capital promedio ponderado
(CCPP), respectivamente.
Por lo tanto, dos aspectos fundamentales de la evaluacin de proyectos
mineros son la determinacin del valor esperado de los flujos de caja futuros,
y la tasa de descuento apropiada. En ambos casos, a pesar de la simplicidad
y transparencia de este mtodo de evaluacin, se enfrentan dificultades en
la evaluacin de proyectos de minera del cobre.
En el caso de los valores esperados de los flujos de caja futuros, estos deben
considerarse variables aleatorias afectadas por varios factores de riesgo, incluyendo aquellos ms tcnicos, como el nivel de las reservas (que pueden
variar en la medida en que se obtiene ms informacin), o las leyes de mineral, entre otros, y aquellos econmicos como los precios de insumos y otros
determinantes de los costos de operacin, y principalmente, el precio de el
o los productos mineros en el mercado. Es comn que, en la evaluacin de
proyectos mineros, el principal factor de riesgo sea el precio del producto,
cuyo valor esperado se resume en un precio de largo plazo, esto es, el valor
esperado del precio en un horizonte lejano.
4/ El criterio de los accionistas y de los administradores puede divergir, por ejemplo, con estos ltimos, poniendo ms nfasis en
el crecimiento de una compaa. Los accionistas diversificados permiten que los costos alternativos sean los definidos por el
mercado accionario en general.
207
El valor esperado del precio del cobre en horizontes lejanos, principal factor
de riesgo de un proyecto minero de cobre, debe ser estimado. Como puede
observarse en la Figura 1.1, la estimacin de este parmetro tiene bastante
incertidumbre, la que necesariamente se traducir en incertidumbre del VPN
del proyecto minero. Adems, como se refleja en la Figura 1.2, ha variado
fuertemente en los ltimos aos. En trminos nominales, entre mediados de
2007 y mediados de 2009, la estimacin se ajust en casi un 40%. A la incertidumbre del precio apropiado para evaluar una inversin de largo plazo se
aade la incertidumbre en los costos de inversin y operacin, y la incertidumbre tcnica de la operacin minera.
Figura 1.1: Proyecciones de precio de largo plazo del cobre
Jun. 09
22
23
24
25
21
0
0
20
19
0
18
0
17
0
16
0
15
0
14
0
IHS Global
Prometeia
Barclays
Metal Bulletin
Scotiabank
Macquarie
ANZ
Morgan
UBS
Wilson HTM
Deutsche Bank
RBS
Citigroup
Investec
Credit Suisse
c/lb ($2009)
Fuente: Consensus Forecast.

Nota: Proyecciones de precio largo plazo (5 a10 aos) en c/lb reales (ajustados por inflacin).
La estimacin del precio de largo plazo depende crucialmente de las caractersticas dinmicas del precio, y en particular, de la presencia de reversin a la media en la serie de precios. Si esta sigue un proceso estacionario,
el precio de largo plazo debiera ser estable, o estable en torno a una tendencia. Si el precio, en cambio, sigue un proceso no estacionario, el precio
de largo plazo puede moverse continuamente. En el caso extremo, en un
proceso no estacionario sin reversin a la media, el precio de largo plazo no
es diferente del precio actual, y en un caso menos extremo, si existe algn
grado de reversin a la media, se puede esperar que el precio de largo plazo
se mueva, aunque en menor medida que el precio actual, lo que parece ser
una descripcin adecuada del proceso del precio del cobre, como se ver
ms adelante. Es importante tambin tener en consideracin que la varianza
208
de un proceso no estacionario crece continuamente con el tiempo, con lo

que la incertidumbre es mayor a mayor horizonte de proyeccin.
Puede parecer extrao que un precio de largo plazo se actualice con frecuencia y a veces significativamente, pero dependiendo de la naturaleza del
proceso del precio, esto puede ser correcto y necesario.
El otro componente central del clculo del VPN de proyectos mineros de
cobre a travs de los FCD es la tasa de descuento, que incorpora las preferencias temporales y frente al riesgo, no individuales, sino que a nivel de
mercado. Lo ms comn es el uso del costo de capital promedio ponderado
(CCPP) para tales efectos, que depende del riesgo sistemtico al que est
expuesta la compaa. Esto supone implcitamente que el proyecto evaluado
es un proyecto promedio, en el sentido de que sus caractersticas de riesgo
son similares a las del conjunto de la compaa. De lo contrario se hacen necesarios ajustes a la tasa de descuento, que pueden depender de los costos
del proyecto, de su ubicacin geogrfica, u otro factor que a juicio de los
administradores altere las condiciones de riesgo del proyecto.
c/lb
Figura 1.2: Evolucin de las proyecciones de precio de largo plazo del cobre
200
190
180
170
160
150
140
130
-09
J ul
y- 0
Ma
-09
r- 0
9
Ma
Jan
v- 0
No
-08
p-0
Se
J ul
y- 0
Ma
r- 0
8
Ma
-08
Jan
v- 0
Largo Plazo
No
p-0
Se
J ul
- 07
120
Mediano plazo (10-12 aos)
Fuente: Brook Hunt, The Long Term Outlook for Copper.

Nota: Valores de cada ao.
En el caso de una compaa no transada en el mercado (el caso de empresas estatales como CODELCO) no es posible recurrir a un historial del valor de
mercado de la compaa, y por lo tanto no puede estimarse directamente un
valor histrico para el riesgo sistemtico, y luego usarlo en la determinacin
209
de una tasa de descuento para la evaluacin de proyectos. En este caso es

necesario un supuesto adicional: que puede usarse el CCPP de una compaa de caractersticas similares (por ejemplo, que es de envergadura similar y
vende los mismos productos).
En resumen, la tasa de descuento apropiada para un proyecto minero es
difcil de determinar y no permite discriminar entre proyectos con perfiles de
riesgo diferentes. Menos an si el perfil de riesgo es cambiante, como ocurre
cuando la mina presenta flexibilidad operacional, y puede hallarse en futuro en diferentes estados de operacin. En (Samis, y otros, 2006) se argumenta
que para la mayor parte de los activos mineros, la tcnica de Flujos de Caja
Descontado no puede dar cuenta de los efectos de la incertidumbre de los
flujos de caja en el valor del activo5. En sentido estricto, la tasa de descuento debiera variar por cada uno de los componentes del flujo de caja de un
activo, y a travs del tiempo, y slo para efectos de simplificacin se usa una
tasa de descuento idntica para todos los componentes, y constante a travs
del tiempo. Frente a esto es comn, en la industria minera, ver (Samis, y otros,
2006) la identificacin de los diferentes factores de riesgo de un proyecto, y la
asignacin de un premio por riesgo a cada uno de ellos, los que sumados a la
tasa libre de riesgo permiten obtener una tasa de descuento ajustada por riesgo. El problema de esta aproximacin es que se debe recurrir a estimaciones
cualitativas de riesgo6.
Un mismo activo minero puede, adicionalmente, permitir diferentes escenarios de desarrollo, con diferentes niveles de inversin, costos operacionales,
produccin y vida til. En este caso, asimismo, el uso de una nica tasa de
descuento, o un ajuste cualitativo a la tasa de descuento para incorporar las
caractersticas propias de cada diseo, sufre los inconvenientes sealados.
Si el proyecto evaluado, adems, incorpora flexibilidades, entre las cuales
las ms citadas para el caso de la minera son la postergacin de la inversin,
alteraciones en los planes mineros, el cierre temporal de la operacin minera,
su reapertura o su abandono definitivo, la estimacin del VPN se vuelve ms
compleja. Las flexibilidades pueden entenderse como la posibilidad de optar
entre diferentes flujos de caja esperados, y por lo tanto, alteraciones en el
perfil de riesgo del proyecto. La flexibilidad en un proyecto minero es especialmente relevante, en el sentido de que puede agregar valor frente a un
proyecto considerado como inflexible, cuando la rentabilidad del proyecto
es menos pronunciada, vale decir, cuando el VPN correctamente estimado
es levemente superior o inferior a cero.
5/ Ver tambin en (Cortzar, 1999) una exposicin de las dificultades de la aplicacin del VPN a la evaluacin de proyectos
mineros o de recursos naturales.
6/ Ver tambin (Slade, 2001) para una descripcin de la prctica en la industria minera.
210
2.2
Valoracin a travs de opciones reales
Una alternativa para la evaluacin de proyectos mineros que permite lidiar con los problemas sealados (diferente perfil de riesgo de los diferentes
proyectos y de los diferentes diseos para un mismo proyecto; consideracin
de la flexibilidad inherente al proyecto; descuento apropiado al riesgo de
los diferentes componentes de los flujos de caja) es la tcnica del Anlisis de
Opciones Reales (AOR).
Una Opcin Real es, en analoga a las opciones financieras, el derecho
pero no la obligacin de tomar una decisin de negocio, que puede corresponder a realizar una inversin de capital (desarrollar un proyecto) o la posibilidad de modificar en el futuro un aspecto de la operacin del proyecto (expansin, contraccin, abandono, entre otras). En este sentido, el AOR apunta
principalmente a considerar las flexibilidades inherentes en un proyecto al
momento de su evaluacin, y determinar el valor que agrega a un proyecto
la consideracin de esta flexibilidad. En otras palabras, si el proyecto admite
algn grado de flexibilidad, el valor total del proyecto ser el VPN sin flexibilidad ms el valor de las opciones consideradas:
(1)
Como el valor de la flexibilidad es siempre positivo (es un derecho pero no

una obligacin, y por lo tanto su valor no puede ser menor que cero), el VPN
sin flexibilidad tiende a subestimar el valor del proyecto, cuando esta flexibilidad es importante, esto es, cuando la probabilidad de que se ejerza la
opcin de negocios es significativa. Un proyecto de alta rentabilidad es poco
probable que cierre temporalmente, y por lo tanto el valor de la opcin de
cerrar no contribuye a aumentar el VPN del proyecto, pero en caso inverso, el
valor de la flexibilidad puede ser importante.
La igualdad de la ecuacin (1) es vlida cuando la estimacin del VPN del
proyecto sin flexibilidad a travs de los FCD es correcta, en el sentido de reflejar
las caractersticas de riesgo peculiares al proyecto. Esto no es necesariamente as, y por ello, la determinacin del valor de un proyecto a travs del AOR
puede permitir una mejor aproximacin al valor real de un proyecto, aun en
ausencia de flexibilidad. Como se seala en (Samis, y otros, 2006) esto se debe
a que el AOR permite diferenciar los activos de acuerdo a sus caractersticas
particulares de riesgo, con independencia de si existe flexibilidad o no.
211
El Anlisis de Opciones Reales intenta resolver el mismo problema econmico que el clculo de los FCD, esto es, la maximizacin del valor econmico
de mercado, pero con un procedimiento diferente7. El AOR usa un modelo
de valoracin de los flujos de caja que reconoce el impacto que tienen las
decisiones de negocios en su riesgo, y en principio, ajusta esta valoracin a
mercado. En trminos generales puede decirse que en el AOR, el ajuste por
riesgo se realiza directamente a los componentes del flujo de caja y la tasa de
descuento es la tasa libre de riesgo.
A pesar de las diferencias, la tcnica de los FCD puede verse como un caso
particular y simplificado del AOR. Podemos escribir el valor presente como
(Alesii, 2008):
(2)
Vale decir, los flujos de caja esperados para cada periodo son descontados al presente por medio de una tasa de descuento esperada constante,
de acuerdo a un modelo de valorizacin de activos como el CAPM 8. Esto se
puede reescribir en forma recursiva como:
(3)
En el caso de las opciones reales la ecuacin (3) se generaliza del siguiente modo:
(4)
Donde rf es la tasa libre de riesgo; el valor y los flujos de caja dependen
del precio del cobre y otros factores de riesgo representados por Xt, el modo
de operacin m, que define la flexibilidad del proyecto para cambiar de un
estado a otro, y el tiempo; y E*[VP] corresponde a la esperanza del valor del
proyecto en el prximo periodo, ajustada por riesgo, de acuerdo a los factores de riesgo que inciden en los flujos de caja y que componen. En cada
momento del tiempo se puede alterar el modo de operacin a un costo
determinado, cambiando o alternando los flujos de caja futuros, buscando
maximizar el valor.
Un aspecto de la valorizacin de un proyecto en su sentido ms general,
que no se aprecia directamente en la ecuacin (4), es que al escoger entre
7/ Ver por ejemplo (Dixit y Pindyck, 1994) para una exposicin completa de la teora.
8/ CAPM Capital Asset Pricing Model.
212
modos de operacin, la eleccin debe ser ptima con respecto a la posibilidad de futuros cambios en el modo de operacin, y no slo comparando los
retornos de cada opcin en un punto del tiempo. Esto implica que cualquier
estimacin basada en la intuicin de la ecuacin (4) se resolver retrocediendo en el tiempo desde un nodo terminal. Esta intuicin est tras la implementacin que se describe ms adelante.
En cuanto al ajuste por riesgo de los factores de riesgo subyacentes (principalmente el precio del cobre), este est basado en argumentos de ausencia de oportunidades de arbitraje. Ver, por ejemplo, anexo 1 en (Urza,
2004). En el prximo captulo se presentan algunos modelos de precios disponibles en la literatura y se presentan las versiones ajustadas por riesgo que
se usan en el clculo del valor de proyectos mineros. Cada factor de riesgo
es ajustado independientemente.
Al comparar las ecuaciones (3) y (4) puede observarse que en el caso de
los FDC la estimacin de la tasa de descuento es en cierto modo independiente del problema en cuestin, y en particular de la proyeccin de los flujos
de caja. Adicionalmente, la ecuacin (3) implica la mantencin del mismo
modo de operacin a lo largo de la vida til del proyecto. En cambio, en el
AOR el ajuste por riesgo es especfico al proyecto, afectando directamente
los flujos de caja, y se considera la posibilidad de cambiar el estado operacional m en el desarrollo del proyecto.
213
III. Evaluacin de proyectos mineros flexibles

3.1
Modelo de una mina de cobre
El modelo de mina de cobre usado en esta seccin para describir la evaluacin de un proyecto por medio del AOR es el de (Brennan y Schwartz,
1985), aunque con diferentes modelos para el proceso del precio del cobre,
y utilizando la metodologa propuesta por (Longstaff y Schwartz, 2001) para
la valoracin de opciones de tipo americano que se describe ms adelante.
La mina de cobre posee reservas finitas Qmax que se explotan de acuerdo a
un plan de produccin fijo. La estructura de costos es conocida y puede ser
fija como en (Brennan y Schwartz, 1985) o dependiente de las reservas, como
en (Gamba, 2003). En la evaluacin de la mina se incorporan dos tipos de
flexibilidad: la posibilidad de cerrar temporalmente la mina y reabrirla, y la
posibilidad de abandonarla definitivamente. Cada una de estas opciones
tiene costos asociados. La mina est sujeta a un impuesto a las ganancias
y posiblemente a un royalty; adems puede estar sujeta a un impuesto a la
propiedad. En (Brennan y Schwartz, 1985) el modelo de precios usado es de
movimiento geomtrico browniano con un retorno por conveniencia constante y proporcional al precio.
En cada periodo los flujos de caja de la mina en produccin son los siguientes:
(5)
Donde qt es la produccin anual, St es el precio del cobre, Ct es el costo de pro-
duccin, y son los impuestos. Los impuestos pueden tomar la forma general =
1qS+max[2q(S(1-1)-C);0] donde 1 es un impuesto a las ventas y 2 es un impuesto
a las utilidades9. Cuando la mina est cerrada incurre un costo de mantencin

Cm, en tanto el cierre y apertura de la mina tienen un costo de Cac y Cca .
En (Brennan y Schwartz, 1985) el valor de la mina se deriva en base a argumentos de ausencia de arbitraje (creando un portafolio libre de riesgo
compuesto del activo minero y futuros de cobre), lo que permite deducir la
ecuacin que gobierna el valor de la mina y que se maximiza seleccionando
la poltica ptima de operacin. El problema debe resolverse por mtodos
numricos. El valor de la mina depende de su estado (abierta, cerrada, abandonada), el tiempo, el nivel de reservas disponibles y el precio del cobre.
9/ En (Brennan y Schwartz, 1985) el clculo se simplifica asumiendo que 1=0, y que existe arrastre de prdidas, de modo que el
impuesto es simplemente =0(S-C)(1-2).
214
Los parmetros usados en (Brennan y Schwartz, 1985) se presentan en la

Tabla 2.1.
Tabla 2.1: Parmetros de mina de cobre en (Brennan y Schwartz, 1985)

Parmetros
Reservas
Produccin anual
Costo de produccin
Costo de apertura
Costo de cierre
Costo de mantencin
Impuesto a las utilidades
Royalty
Impuesto a la propiedad
3.2
QO
qt
Ct
Cca
Cac
Cm
1
2
1
Valores
150 Millones de libras
10 Millones de libras
0,5 US$/lb
200.000.- US$
200.000.- US$
500.000.- US$
50%
0%
2%
Mtodo Montecarlo de Mnimos Cuadrados y su aplicacin a una mina de cobre
Las opciones de la mina pueden considerarse como una secuencia de opciones de tipo americano, que implica el derecho, pero no la obligacin,
de obtener el flujo de caja asociado a su ejercicio. En el caso de la mina, el
ejercicio de la opcin de cerrar temporalmente implica abandonar los flujos
de caja asociados con la mina abierta y reemplazarlos con los flujos de caja
de una mina cerrada (pero que puede ser reabierta en cualquier periodo
posterior). Este ejercicio no tiene un plazo de vencimiento definido, sino que
puede ejercerse en cualquier momento. La opcin de abandono, en cambio, es definitiva, y se asume que no tiene costo.
La valoracin de opciones de tipo americano es generalmente un ejercicio
complejo, en especial cuando existen mltiples factores de riesgo y las tcnicas numricas aplicables se vuelven poco prcticas. En (Longstaff y Schwartz,
2001) se propone un mtodo de valorizacin basado en simulaciones de Montecarlo (Least Squares Montecarlo o LSM). La estrategia ptima en cada periodo depende del valor esperado del flujo de caja que se obtiene al ejercer
la opcin. La aproximacin que se propone en (Longstaff y Schwartz, 2001)
consiste en estimar este valor esperado en base a una regresin de mnimos
cuadrado. Como este valor esperado depende de decisiones ptimas futuras, el algoritmo debe retroceder en el tiempo desde un tiempo terminal T en
215
que el valor de la opcin es conocido, y realizar un nmero grande de simulaciones de el o los procesos subyacentes.
La intuicin del algoritmo, tal como se explica en (Longstaff y Schwartz,
2001), consiste en que el poseedor de una opcin americana, en cada momento, compara las ganancias que obtiene del ejercicio de la opcin, con
las ganancias esperadas de mantener vigente la opcin. Las ganancias esperadas dependen del estado actual de el o los factores subyacentes y se
estiman a partir de una regresin de mltiples realizaciones de dichos estados, con mltiples realizaciones de los valores de continuacin (que ya se
obtuvieron, pues el algoritmo retrocede en el tiempo).
La aplicacin del mtodo LSM a la evaluacin de una mina como la descrita en (Brennan y Schwartz, 1985) se presenta en (Cortzar, Gravet y Urza
2006) y en (Gamba, 2003), entre otros. En lo que sigue usamos la primera de
estas aproximaciones.
En el tiempo terminal T, que puede asumirse como el trmino de un periodo
de concesin, el valor de la mina abierta y cerrada es cero, con independencia de las reservas y el nivel de precios (y de otros factores de riesgo, como el
retorno por conveniencia, si este es estocstico). En el tiempo T-1, el valor de
la mina abierta es simplemente el mximo entre los flujos de caja derivados
de continuar la produccin al precio actual y el abandono de la mina. Cerrar
temporalmente la mina en el ltimo periodo no tiene sentido pues se paga el
costo de cierre y mantencin con los mismos resultados de abandonarla, que
se asume que no tiene costos asociados. En el caso de la mina cerrada, su valor es el mximo entre los flujos de caja que se obtienen al reabrirla, pagando
los costos de reapertura, y cero, que es lo que se obtiene al abandonarla.
(6)
Donde FCt corresponden a los flujos de caja que se obtienen en el periodo
y que dependen del precio en ese momento; y Cca es el costo de reapertura

de la mina cerrada temporalmente.
En el periodo anterior, T-2, el valor esperado de una mina abierta depender de la opcin que se tome (mantener abierta, cerrar temporalmente,
o abandonar). Este valor es incierto en el momento T-2, y corresponde a la
216
esperanza condicional de valor presente de los flujos futuros que se obtienen

de tomar una u otra opcin, y depende de las reservas disponibles, del precio
actual (y otros factores de riesgo), y del tiempo.

(7)
La primera lnea corresponde a los flujos de caja ms el valor de continuacin esperado en caso de mantener la mina abierta, la segunda lnea al caso
de cerrarla temporalmente, y la tercera lnea al caso de abandonarla. Cm es
el costo de mantener una mina cerrada, Cac es el costo de cierre, ET-2 [V T-1 ] es
el valor esperado de continuacin si la mina permanece abierta y que por

lo tanto tendr menos reservas, y ET-2 [W T-1 ] es el valor esperado de continuacin si la mina se cierra, pero mantiene sus reservas. Ambos valores esperados
se descuentan al presente por la tasa libre de riesgo, ya que los procesos
subyacentes incorporan el ajuste por riesgo y consideran un impuesto a la
propiedad .
En el caso de una mina cerrada, su valor esperado en T-2, es el siguiente:
(8)
En donde Cca es el costo de reabrir la mina. El valor esperado de continuacin si la mina se abre corresponde al de una mina abierta con menores
reservas, y en el caso de una mina que se mantiene cerrada, con las mismas
reservas.
La estimacin de los valores esperados de continuacin en las ecuaciones
(7) y (8) se hace a partir de los valores efectivos obtenidos, que dependen de
la realizacin de precios. El valor esperado de una mina abierta en el prximo
periodo es la siguiente:
(9)
En donde Xt es una matriz de funciones de realizaciones de los factores de
riesgo en el tiempo t y t es el vector de coeficientes que se obtiene de una
regresin de los valores efectivos de realizaciones de V en el prximo perio-
217
do (apropiadamente descontada) con Xt. Para las funciones ocupadas en

la regresin se han propuesto varias alternativas, siendo la ms sencilla de
implementar la de polinomios simples de los factores de riesgo, que se ocupa
a continuacin. En el caso de existir ms de un factor de riesgo, se incluyen los
productos de los diferentes factores y sus potencias en la regresin. La regresin debe hacerse para cada nivel de inventarios posible, pues el valor de la
mina es condicional a este parmetro10. En el periodo T-1, los valores efectivos
corresponden a los de la ecuacin (6). Para los periodos anteriores estos se
obtienen a partir de la opcin elegida en las ecuaciones (7) y (8).
A continuacin pueden obtenerse los valores realizados o efectivos de la
mina en el periodo, que dependern de la poltica de operacin que se haya
elegido. Para el caso de una mina abierta:
(10)
La primera lnea corresponde al valor de la mina en el tiempo T-2 cuando se

ha elegido mantenerla abierta en virtud de los valores esperados en la ecuacin (7). Corresponde a la suma de los flujos de caja obtenidos, ms el valor
de la mina en el periodo siguiente, descontado por la tasa libre de riesgo, y
considerando el pago de un impuesto a la propiedad igual a . La segunda
lnea corresponde al valor cuando se elige cerrar la mina temporalmente y la
tercera cuando se elige abandonarla sin costo.
En al caso de una mina que est cerrada, los valores efectivos corresponden a:
(11)
La primera lnea corresponde al valor de una mina que se abre, en tanto la

segunda lnea corresponde al valor de una mina que se mantiene cerrada en
el periodo, y la tercera al de una mina que se abandona.
De este modo se retrocede en el tiempo hasta la actualidad, con lo cual se
obtiene el valor de una mina abierta o cerrada en el presente.
10/ Con reservas Q y produccin anual q, existen R=Qmax/qt niveles de reservas posibles en cada periodo.
218
En el tiempo inicial no es posible realizar la regresin de la ecuacin (9),

pues existe un nico valor para los factores de riesgo (el valor inicial de la
simulacin), por lo que en (Cortzar, Gravet y Urza, 2006) se sugiere usar
simplemente el promedio de los valores de la mina en el periodo siguiente,
apropiadamente descontados, para estimar el valor esperado.
219
IV.
Modelos de precios y evaluacin de proyectos
La valoracin de proyectos mineros de cobre requiere de la correcta modelacin de las caractersticas dinmicas del precio del cobre y de los precios futuros transados en el mercado. Esto es especialmente importante porque en la mayora de los casos el horizonte en que se tranzan los contratos de
futuros es muy corto en relacin a los horizontes de desarrollo y produccin
de los proyectos mineros.
En este captulo se presentan tres modelos del comportamiento de precios
de recursos naturales y de la determinacin de los precios de futuros. La aplicabilidad de cada uno de ellos al caso del cobre es una cuestin emprica.
Los modelos corresponden a un movimiento geomtrico browniano (usado
en (Brennan y Schwartz, 1985) para la valorizacin de una mina de cobre con
flexibilidad) y modelos con reversin a la media presentados en (Schwartz,
1997), en particular los modelo N1 y N2 de dicho documento.
En cada caso se presenta el resultado de valorar la mina de cobre descrita
en el captulo anterior, as como sensibilidades a los principales parmetros
del proceso del precio, y de la mina11. Adems, para efectos de comparacin, se presenta el resultado de evaluar la mina sin considerar flexibilidades,
usando el valor esperado del precio de los futuros de cobre.
4.1
Movimiento Geomtrico Browniano (MGB)
Este modelo asume que el precio del cobre sigue un proceso geomtrico
browniano:
(12)
Donde es el retorno total del precio, es la volatilidad de los retornos del

precio, y dwt es el incremento de un proceso de Wiener, esto es, un movimiento
browniano. Supuestos adicionales son necesarios para determinar el valor de
un contrato de futuros de este proceso. En particular, como se seala en (Brennan y Schwartz, 1985) es necesario suponer una tasa de inters libre de riesgo
constante y un retorno por conveniencia12 proporcional al precio del cobre S.
11/ Las simulaciones se programaron en MATLAB.

12/ El retorno por conveniencia corresponde al flujo de beneficios que obtiene el poseedor de cobre fsico que no obtiene el poseedor de un contrato de futuros de cobre. Puede considerarse como el valor que se obtiene de la posibilidad de beneficiarse
de la escasez temporal de metal y es una razn para mantener inventarios de cobre aun en presencia de costos de almacenaje. Si se considera al cobre como un activo, puede pensarse en el retorno por conveniencia como un dividendo obtenido
por la posesin de este activo.
220
Es posible demostrar que el precio futuro del cobre corresponde a:

(13)
Donde r es la tasa libre de riesgo y es el retorno por conveniencia neto de

los costos de almacenamiento.
Con los mismos supuestos en (Urza, 2004) se muestra cmo puede obtenerse el proceso ajustado por riesgo a travs de la elaboracin de un portafolio
de futuros de cobre y cobre fsico:
(14)
En este caso el cobre fsico es considerado un activo que se transa en el

mercado y que puede formar parte de un portafolio de inversin. Cabe notar
que, en este caso, la dinmica del proceso ajustado por riesgo es independiente del proceso original. Sin importar cul sea la tendencia original del
precio , el proceso ajustado por riesgo es el de la ecuacin (14), en tanto la
volatilidad del proceso se conserva tras el ajuste por riesgo.
Para los efectos de la evaluacin de proyectos mediante simulacin se requiere de la solucin de la ecuacin (14). Si se define xt=log(St ) la solucin es
la siguiente:
(15)
Con Wt~i.i.d.N. En este modelo de precios el proceso ajustado por riesgo tiene
una tendencia definida por la tasa de inters y el retorno por conveniencia y,
como se ha sealado, es independiente de la tasa de crecimiento del proceso
original. La volatilidad de ambos procesos es la misma. Es un proceso no-estacionario sin reversin a la media, y por lo tanto el valor esperado del precio del
cobre corresponde simplemente el precio actual ajustado por la tendencia.
Varias razones hacen pensar que este modelo no describe bien el mercado
del cobre. En primer lugar, se esperara que en un escenario de altos precios
la oferta aumentara con la entrada de productores de mayor costo, presionando a la baja los precios; y al contrario, en un escenario de precios bajos,
los productores de mayores costos podran verse forzados a salir del mercado,
presionando al alza al precio. Esto inducira reversin a la media en los precios
del cobre. Por otra parte, este modelo implica que la volatilidad de los precios
futuros es la misma que la volatilidad de los precios spot, en tanto empricamente se observa que la volatilidad disminuye con el horizonte de los futuros
221
(el llamado efecto Samuelson). Finalmente, como se aprecia en la ecuacin (13), este modelo slo permite un mercado en contango (precios futuros
superiores al precio spot, cuando el retorno por conveniencia es menor que la
tasa de inters), en tanto empricamente el mercado del cobre se encuentra
alternativamente en backwardation (precios futuros inferiores al precio spot)
y contango. En la Figura 3.1 se presenta un ejemplo de simulacin del proceso
ajustado por riesgo.
En (Brennan y Schwartz, 1985) se usa este modelo para la evaluacin de una
mina de cobre con flexibilidad, con los parmetros de precio presentados en
la Tabla 3.1, que servirn de base para los clculos de valorizacin de proyectos mineros, con las alteraciones que se indiquen en el texto.
Tabla 3.1: Parmetros del Modelo MGB en (Brennan y Schwartz, 1985)

Parmetro
Valores
Tasa de inters
0.02
Volatilidad del precio
0.08
Retorno por conveniencia
0.01
Figura 3.1
Simulacin Modelo MGB
5.5
log (precio)
4.5
3.5
222
0.5
1.5
Aos
2.5
El valor de la mina sin flexibilidad puede obtenerse a partir de los flujos de

caja que se originan si la trayectoria del precio sigue su valor esperado, y la
mina opera continuamente, sin cierre temporal ni abandono, hasta agotar los
recursos. En este caso, el valor de la mina es independiente de la volatilidad
del precio. En contraste, en una mina con flexibilidad, la volatilidad del precio
es un determinante importante del valor de la mina, pues la opcin de cerrar
temporalmente permite acotar flujos de caja negativos, cambiando la distribucin de los flujos de caja descontados al presente. Esto implica que una
mina sin flexibilidad, que tendra un valor negativo en un ambiente de precios
deprimidos (o de costos de produccin elevados), tiene un valor positivo en
presencia de flexibilidad, pues puede mantenerse cerrada en espera de mejores condiciones de mercado, en tanto la probabilidad de que el proceso
de difusin del precio vuelva a hacer la mina abierta rentable, depender de
la volatilidad del precio. En otras palabras, el valor de la flexibilidad es mayor
mientras ms grande es la volatilidad del precio.
Por otra parte, la flexibilidad es ms importante cuando la probabilidad de
que se ejerza la opcin de cierre temporal o abandono es ms significativa,
lo que implica que a mayor margen (mayor diferencia entre los costos de
operacin y el precio), el valor de la flexibilidad ser menor, y ser mximo
cuando el valor de la mina sin flexibilidad es cercano a cero.
En la Figura 3.2 puede apreciarse la dependencia del valor de la mina del
precio actual, para diferentes niveles de volatilidad del precio. Al comparar
los resultados obtenidos con los presentados por (Brennan y Schwartz, 1985) y
(Gravet 2003), que presentan adems resultados obtenidos mediante el mtodo de diferencias finitas, se observan diferencias en general menores al 1%,
que son esperables en mtodos de simulacin.
223
Millones US$
Figura 3.2: Valor de Mina - Modelo MGB

Diferentes niveles de volatilidad del precio
30
25
20
15
10
5
0
-5
Vol=0.12
0 .9
0.8
Vol=0.08
0 .7
Vol=0.04
0.6
0. 5
VP
0 .4
0. 3
-10
US$/lb
Datos de la simulacin: 100.000 trayectorias y polimonio de grado 9 para estimacin de valor de continuacin.
Modelo de precio de acuerdo a los parmetros de Tabla 3-1, en tanto los parmetros de la mina son los de la
Tabla 2-1, con tres oportunidades de cambio de estado al ao y una duracin de la concesin de 50 aos.
A continuacin se presentan los resultado de valorar la mina descrita por los

parmetros de la Tabla 2.1, para diferentes niveles de retorno por conveniencia (Figura 3.3) y de tasa de inters (Figura 3.4). El retorno por conveniencia
(el flujo de servicios que recibe el dueo de cobre fsico y no el poseedor de
un contrato de futuros de cobre) afecta la trayectoria del precio ajustado por
riesgo, de modo que el valor de la mina se relaciona inversamente con el nivel
de retorno por conveniencia, y el efecto es ms notorio a precios ms altos.
En el caso de la tasa de inters real, esta tambin incide en la trayectoria
del precio ajustado por riesgo, tal como se aprecia en la ecuacin (14), pero
adems determina el descuento por el valor de tiempo del dinero. A mayores
tasas de inters el valor de la mina tiende a ser mayor, en contraste con lo que
ocurre con la evaluacin realizada en un marco de certidumbre, en que un
aumento de la tasa de inters slo implica mayor descuento de los flujos al
presente, y por lo tanto un menor valor del proyecto en el presente.
224
Millones US$

Diferentes niveles de retorno por conveniencia
30
25
20
15
10
5
0
-5
r.c.=0.02
r.c.=0.01
0 .9
0.8
0 .7
0.6
0. 5
0 .4
0. 3
-10
US$/lb
r.c.=0.00
Millones US$

Diferentes niveles de tasa de inters real
30
25
20
15
10
5
0
-5
r=0
r=0.02
r=0.04
0 .9
0.8
0 .7
0.6
0. 5
0 .4
0. 3
-10
US$/lb
225
4.2
Modelo Reversin a la Media de un Factor (RM1)
Este modelo incorpora reversin a la media en el proceso de precios del

cobre. Para ello el logaritmo del precio del cobre xt=log(St ) se describe como
un proceso de Ornstein-Uhlembeck (Schwartz, 1997):
(16)
Con reflejando la velocidad de ajuste a la tendencia de largo plazo ,

que corresponde a =-
. Para efectos de la valoracin de activos el proce-
so debe ajustarse por riesgo, para lo cual el proceso que se ajusta por el precio de mercado del riesgo, reemplazando por *=-. El precio de mercado
del riesgo se considera constante y debe estimarse.
Para efectos de simulacin se usa la siguiente aproximacin del proceso del
logaritmo del precio de la ecuacin (16):

Donde Wt~i.i.d.N(0,1), con =
(17)
(1- e -2 t ). En la Figura 3.5 se muestran trayec-
torias de la simulacin de este proceso.

En este modelo el precio de los futuros de cobre, que corresponde al valor
esperado del precio ajustado por riesgo en un horizonte T, es el siguiente:

(18)
De la ecuacin se desprende que el precio futuro puede ser menor o mayor

que el precio spot, lo que es consistente con la realidad del mercado. Adems, la varianza del proceso del precio no aumenta indefinidamente sino
que converge con el horizonte hacia
. La volatilidad de los futuros por su
parte converge a cero cuando el horizonte tiende a infinito (Schwartz, 1997).

Esto es porque el precio futuro en un horizonte de muy largo plazo, corresponde simplemente al punto de equilibrio, que es constante.
Los parmetros usados en las simulaciones corresponden a aquellos en
(Schwartz y Smith, 2000), salvo ajustes que se indiquen ms adelante, y se
presentan en la Tabla 3.2.
226
Tabla 3.2: Parmetros del Modelo RM1 en (Schwartz, 1997)

Parmetros
Valores
Tendencia precio
4.854
Velocidad de reversin
0.369
Volatilidad del precio
0.233
Premio por riesgo
0.339
Tendencia log precio
Tendencia ajustada
2
2
Figura 3.5
5.5
log (precio)
4.5
3.5
0.5
1.5
Aos
2.5
El valor de la mina representada por los parmetros de la Tabla 2.1 se presenta en la Figura 3.6 para diferentes niveles de volatilidad del precio del cobre. Puede observarse que el valor de la mina no es demasiado sensible a
diferentes niveles de volatilidad, aunque por otro lado, la diferencia entre el
valor de la mina sin flexibilidad (evaluada usando el valor esperado del precio ajustado por riesgo) y el valor de la mina con flexibilidad es mayor a mayor
volatilidad del precio. El valor de la mina sin flexibilidad y evaluada usando valores esperados cambia con diferentes niveles de volatilidad, porque
227
el precio de largo plazo (ajustado por riesgo) depende de este parmetro,

como se desprende de la ecuacin (18). En definitiva, el efecto de la volatilidad sobre el valor de una mina con flexibilidad se puede descomponer en
dos efectos: el primero que se desprende de cambios en el nivel de equilibrio
de largo plazo (y que implica que a mayor volatilidad es menor este nivel), y
el segundo que se desprende de la posibilidad de cerrar temporalmente la
mina, que adquiere mayor valor en la medida en que aumenta la volatilidad.
Este segundo efecto, cuando el precio inicial es elevado, es hasta cierto punto independiente del precio inicial, puesto que toda trayectoria de precio
tiende a revertir rpidamente a la media, y las ganancias por flexibilidad se
obtienen cuando el precio est bajo, lo que ocurrir con mayor probabilidad
cuando la volatilidad es alta.
En la Figura 3.7 se presentan los resultados para diferentes niveles de reversin a la media. Puede observarse que cuando la reversin a la media
es lenta, los resultados se asemejan ms a los obtenidos en el modelo MGB,
con mayores ganancias de la flexibilidad, especialmente para precios bajos.
El valor de la mina sin flexibilidad evaluado al precio esperado ajustado por
riesgo tambin vara significativamente con cambios en la reversin a la media del precio, no slo por el efecto de este parmetro en el precio de largo
plazo, sino que sobre todo porque los precios tendern a mantenerse por ms
tiempo en torno al valor inicial, tardando ms tiempo en acercarse al valor
de largo plazo.
En la Figura 3.8 puede observarse el efecto sobre el valor de la mina con diferentes niveles de precio de largo plazo (del proceso real del precio). Puede
observarse que el valor de la flexibilidad es menos pronunciado (para precios
iniciales bajos) cuando el precio de largo plazo es menor. Esto se debe a que
cuando existe significativa reversin a la media, las principales ganancias se
obtienen cuando puede esperarse una recuperacin del precio en el futuro
con cierto grado de probabilidad, el cual es menor si el precio de largo plazo
es ms bajo.
Finalmente, en la Figura 3.9 se muestra el efecto sobre el valor de la mina
con diferentes niveles de premio por riesgo. Puede observarse que el efecto
no es diferente de cambios en el nivel de precio de largo plazo, lo cual es
evidente en la ecuacin (18).
228
Millones US$
Figura 3.6: Valor de Mina - Modelo RM1

25
20
15
VP
vol=12%
VP
vol=5.4%
0 .9
0.8
0 .7
0.6
0. 5
0 .4
0. 3
10
US$/lb
VP
vol=1%
Millones US$

Diferentes niveles de reversin a la media
30
25
20
15
10
5
0
-5
k=0.1
k=0.6
VP k=0.6
VP k=0.1
0 .9
0.8
0 .7
0.6
0. 5
0 .4
0. 3
-10
US$/lb
229
Millones US$

Diferentes niveles de precio largo plazo
25
20
15
10
5
mu=4.605
VP
0 .9
0.8
0 .7
0.6
0. 5
0 .4
0. 3
0
US$/lb
mu=4.854
VP
Millones US$

Diferentes niveles de premio por riesgo
40
35
30
25
20
15
10
5
lambda=0.339
VP
lambda=0
VP
0 .9
0.8
0 .7
0.6
0. 5
0 .4
0. 3
0
US$/lb
230
4.3
Modelo de Reversin a la Media de dos Factores (RM2)
El siguiente modelo (Gibson y Schwartz, 1990) permite una mejor aproximacin a la estructura de volatilidad de los futuros. En este modelo el retorno por
conveniencia en la ecuacin (14) no es constante, sino que sigue un proceso
aleatorio con reversin a la media, lo que induce reversin en el precio hacia un precio de equilibrio, que sin embargo no es constante. Este modelo
corresponde al modelo N2 en (Schwartz, 1997) y es equivalente al modelo
presentado en (Schwartz y Smith, 2000). En este caso el ajuste por riesgo del
precio es equivalente al del modelo de MGB, y en el caso del retorno por conveniencia, se asume que este factor posee un precio por riesgo de mercado.
Los procesos ajustados por riesgo son los siguientes:

(19)
Donde es el premio por riesgo asociado al retorno por conveniencia, es

el nivel de largo plazo de este factor, y
el la correlacin de las innovaciones
de los dos factores.

Para efectos de simulacin se usa la siguiente discretizacin para el retorno
por conveniencia:
(20)
Con dw ~N(0,1). Para la simulacin del precio se usa la siguiente discretizacin (Urza, 2004):
(21)
Con dw ~N(0,1). Las varianzas y covarianzas usadas en la simulacin corresponden a (Urza, 2004):
(22)

(23)

(24)
231
Los valores usados en la simulacin corresponden a aquellos en (Schwartz,

1997), salvo cambios que se indiquen en el texto, y se presentan en la Tabla 3.3.
Tabla 3.3: Parmetros del Modelo RM2 en (Schwartz, 1997)

Parmetros
Valores
Tendencia del precio
0.236
Velocidad de reversin
1.156
Retorno por conveniencia de largo plazo
0.248
0.274
Volatilidad precio
Volatilidad retorno por conveniencia
0.28
0.818
Correlacin
Premio por riesgo retorno por conveniencia
0.256
Tasa de inters
0.06
Figura 3.10
5.5
log (precio)
4.5
3.5
0.5
1.5
Aos
2.5
En (Schwartz y Smith, 2000) se presenta un modelo de precio que tiene una

interpretacin ms intuitiva que el de la ecuacin (19), ya que prescinde del
concepto de retorno por conveniencia, que puede parecer poco intuitivo,
pero que es enteramente equivalente. En dicho modelo el logaritmo del pre-
232
cio del cobre se descompone en dos factores aditivos: un precio de largo

plazo que sigue un movimiento geomtrico browniano, y un precio de corto
plazo con reversin a la media. La intuicin es que los movimientos de largo
plazo estn dominados por cambios impredecibles y continuos, como descubrimientos de nuevas reservas, cambios tecnolgicos, que alteran el punto de
equilibrio del mercado; en tanto los movimientos de corto plazo estn determinados por la entrada y la salida de empresas cuando el precio se aleja de
su punto de equilibrio, lo que genera reversin a la media.
Cabe mencionar tambin que en (Schwartz, 1998) se presenta un modelo de un factor que retiene las caractersticas del modelo de la ecuacin
(19) en horizontes suficientemente alejados del presente (ms de tres aos), lo
que permitira resolver problemas de opciones reales de manera simplificada
cuando esta limitacin es menos importante.
En este caso la volatilidad de los futuros no converge a cero con el aumento
del horizonte como en el modelo RM1, puesto que el punto de equilibrio no
es esttico. En las referencias presentadas pueden encontrarse formulaciones
exactas de este comportamiento.
Los resultados de valorar la mina representada por los parmetros de la Tabla 2.1 cuando el precio se comporta segn el modelo descrito en la ecuacin (19) se presentan a continuacin.
En la Figura 3.11 se muestra la evaluacin para diferentes niveles de volatilidad del precio del cobre. Puede apreciarse que, a pesar de que el modelo
incorpora reversin a la media, los resultados se asemejan ms al modelo
MGB que al modelo RM1. Esto es comprensible si se considera la duracin de
la mina, de 15 aos si se explota continuamente, puesto que en un horizonte
ms largo tender a ser relevante el comportamiento de largo plazo de la
serie, y comparativamente menos importante (aunque, como se ver ms
adelante, de todas formas significativo) el comportamiento cclico.
Una volatilidad baja del precio del cobre tiene el efecto, en primer lugar,
de aumentar la tendencia del precio del cobre en largo plazo, lo que explica que la valoracin de la mina sea mayor, y viceversa. Para los parmetros
presentados, por ejemplo, la trayectoria esperada del precio es creciente
cuando la volatilidad es igual a 1% y decreciente cuando la volatilidad del
precio es de 12%. Sin embargo, el valor de la flexibilidad, esto es, la diferencia
entre el valor de la mina con y sin flexibilidad, aumenta, tanto en trminos
233
absolutos como porcentuales, cuando aumenta la volatilidad del precio del

cobre, como cabe esperar, puesto que en un escenario de mayor volatilidad la probabilidad de ejercer las opciones aumenta. El resultado de estos
dos efectos contrapuestos genera una respuesta compleja frente a diferentes
niveles de volatilidad, como puede apreciarse, por ejemplo, al notar que el
valor de la mina flexible es cercano con niveles de volatilidad muy diferentes
(7,5% y 12%).
Algo similar ocurre con la sensibilidad de los resultados respecto de la volatilidad del retorno por conveniencia, como puede apreciarse en la Figura
3.12. La respuesta del valor de la mina no es lineal con respecto a diferentes
niveles de volatilidad del retorno por conveniencia. Cuando la volatilidad es
muy baja o muy alta, el valor de la mina tiende a ser mayor, aun sin considerar
flexibilidades, debido a cambios en el nivel esperado de precios, tal como
puede deducirse del precio futuro del cobre, que corresponde a:
Donde
(25)
= . La ecuacin se desprende de las ecuaciones (21) y (22) y del
hecho de que el precio tiene una distribucin log-normal, con lo que F(xt,T)=(E
E(xt)= e E
(xT)+
Var
(xT)
Esto implica, por ejemplo, que el valor esperado del precio, ajustado por
riesgo, en 15 aos plazo es de aproximadamente 47 c/lb cuando el precio
inicial es de 50 c/lb, con los parmetros originales, pero que cuando la volatilidad del retorno por conveniencia es de 1%, el valor esperado es de aproximadamente 55 c/lb, en tanto con una volatilidad de 12% es de aproximadamente 49 c/lb.
En la Figura 3.13 se presenta el efecto sobre el valor de la mina de diferentes
valores iniciales del retorno por conveniencia. A diferencia de las anteriores
sensibilizaciones, los cambios en el valor inicial del retorno por conveniencia
no implican diferentes modelos de precio, sino que describen diferentes situaciones del mercado. Cuando el retorno por conveniencia est sobre el
promedio de largo plazo, el valor esperado del precio del cobre en el corto
plazo es inferior al precio actual, y viceversa. El retorno por conveniencia describe, de esta manera, la escasez actual del mercado y genera reversin a la
media. En plazos ms largos, sin embargo, el mercado est dominado por la
tendencia de largo plazo del precio. El comportamiento del valor de la mina
234
puede entenderse como el que se obtiene con diferentes precios de largo

plazo, dependiendo de si se considera que el precio actual est en la parte
alta, baja o media del ciclo. Adicionalmente, puede observarse que cuando el mercado est estrecho, y el retorno por conveniencia es por lo tanto
elevado, las ganancias de flexibilidad son comparativamente importantes,
puesto que la posibilidad de abandonar la mina, en particular, adquiere valor al permitir acotar prdidas en el futuro de la operacin.
En la Figura 3.14 se presentan resultados de valorizacin con diferentes niveles de retorno por conveniencia de largo plazo, que afectan la tendencia de
largo plazo del precio, como se desprende de la ecuacin (21).
En la Figura 3.15 se puede observar el valor de la mina bajo diferentes niveles
de correlacin entre las innovaciones del precio y las innovaciones del retorno
por conveniencia. Nuevamente a partir de la ecuacin (21) puede advertirse
que la correlacin afecta la tendencia de largo plazo del precio (ajustado por
riesgo), y que a mayor correlacin, menor es la tendencia. Por ejemplo, en el
largo plazo, con una correlacin de 0.818 la tendencia del precio es de 0.85%,
mientras que con una correlacin de 0.2, la tendencia es de 5% anual.
Se presentan tambin los efectos de diferentes niveles de velocidad de reversin a la media. Como se aprecia en la Figura 3.16, el valor de la mina es
mayor cuando la velocidad de retorno a la media es menor.
Las anteriores sensibilizaciones suponen diferentes caractersticas del proceso de precios del cobre, o en el caso del retorno por conveniencia inicial.
Alternativamente, puede examinarse el efecto de cambios en los parmetros
de la mina, presentados en la Tabla 2.1, sobre su valor.
En primer lugar, en la Figura 3.17 se compara el valor de la mina cuando
los costos son los de la Tabla 2.1, con una mina que no tiene costos de cierre
temporal. Puede observarse cmo con la reduccin de costos se incrementa
fuertemente el valor de la flexibilidad. A los costos de cierre temporal de la
Tabla 2.1, en rigor, el valor de flexibilidad viene dado casi exclusivamente por
la posibilidad de abandono temprano de la operacin; en tanto, cuando los
costos de cierre temporal son mnimos, la posibilidad de cerrar temporalmente aade ms valor al proyecto. La importancia que puede tener esta flexibilidad adicional es, por lo tanto, una cuestin emprica que depender de la
estructura de costos del proyecto.
235
Otro aspecto de evaluacin de la mina por medio del AOR es la determinacin de una poltica ptima de operacin, que en este caso indica cundo
resulta ptimo cerrar temporalmente una mina, y cundo reabrir una mina
cerrada temporalmente, as como en qu momento es ptimo el abandono
definitivo de la mina. La poltica ptima de operacin depende del estado
actual de los factores de riesgo, en este caso, del precio del cobre, y del retorno por conveniencia. En la Figura 3.18 se presenta la diferencia entre el valor
de una mina abierta y una mina cerrada que tiene reservas completas (Qmax).
La diferencia no puede ser superior al costo de cierre y reapertura. Como se
puede apreciar, con los parmetros usados, cuando el precio es inferior a
aproximadamente 0.48 US$/lb, conviene cerrar temporalmente la mina abierta; en tanto si el precio es superior a aproximadamente 0.64 US$/lb, conviene
reabrir la mina cerrada temporalmente. Estos valores son dependientes del
nivel de reservas con que cuenta la mina. Tambin dependen del ciclo del
mercado, esto es, si en el corto plazo se espera un alza o una baja de precios,
tal como se aprecia en la Figura 3.18. Cuando el estado inicial del retorno por
conveniencia es cero, y por lo tanto existe un mercado holgado, y se espera
una recuperacin del precio en el corto plazo, se obtienen diferentes niveles
de precios de cierre y reapertura, aunque las variaciones son menores13.
Millones US$
Figura 3.11:

Valor de Mina - modelo RM2

25
20
15
10
5
0
-5
vol=12%
VP
vol=7.5%
VP
vol=1%
VP
0 .9
0.8
0 .7
0.6
0. 5
0. 3
0 .4
-10
US$/lb
13/ Los resultados de la simulacin son ruidosos, pero pueden obtenerse con mayor precisin al costo de usar un nmero mayor
de trayectorias, y un mayor nmero de precios iniciales.
236
Millones US$
Figura 3.12:

Valor de Mina - Modelo RM2

Diferentes niveles de volatilidad retorno por conveniencia
30
25
20
15
10
5
0
-5
vol=30%
VP
vol=7.8%
VP
0 .9
0.8
0 .7
0.6
0. 5
0 .4
0. 3
-10
US$/lb
vol=1%
VP
Millones US$
Figura 3.13:


Diferentes niveles por conveniencia inicial
20
15
10
5
0
-5
rc inicial=0.5
VP
rc inicial=0
VP
rc inicial=0.248
VP
0 .9
0.8
0 .7
0.6
0. 5
0 .4
0. 3
-10
US$/lb
237
Millones US$
Figura 3.14:


Diferentes niveles retorno por conveniencia largo plazo
25
20
15
10
5
0
-5
rc lp=0.3
VP
rc lp=0.248
VP
0 .9
0.8
0 .7
0.6
0. 5
0 .4
0. 3
-10
US$/lb
rc lp=0.2
VP
Modelo de precio de acuerdo a los parmetros de Tabla 3-3, en tanto los parmetros de la mina son los de
la Tabla 2-1, con tres oportunidades de cambio de estado al ao y una duracin de la concesin de 50 aos.
Retorno por conveniencia inicial igual a retorno por conveniencia de largo plazo.
Millones US$
Figura 3.15:


Diferentes niveles de correlacin
25
20
15
10
5
0
-5
corr=0.818
VP
corr=0.2
VP
0 .9
0.8
0 .7
0.6
0. 5
0 .4
0. 3
-10
US$/lb
238
Figura 3.16:


Diferentes niveles de velocidad de retorno a la media
Millones US$
25
20
15
10
5
0
-5
k=1.156
VP
0 .9
0.8
0 .7
0.6
0. 5
0 .4
0. 3
-10
US$/lb
k=1
VP
Millones US$
Figura 3.17:


Diferentes niveles costo de cierre temporal
15
10
5
0
-5
Costo x 1
VP
Costo x 0
VP
0 .9
0.8
0 .7
0.6
0. 5
0. 3
0 .4
-10
US$/lb
239
Millones US$
Figura 3.18:
Diferencia entre el valor de una mina abierta y cerrada
0.2
0.15
0.1
0.05
0
-0.05
-0.1
-0.15
r.c.=0
r.c.=0.248
r.c.=0.5
5
0.6
0.6
5
0. 5
0 .4
0. 5
-0.2
US$/lb
Costo de mantencin igual a cero
240
V.
Conclusin
Los resultados obtenidos muestran la dependencia que tiene el valor de

un proyecto minero de la naturaleza estocstica del proceso del precio del
cobre, y puede apreciarse cmo variaciones en los parmetros que la determinan afectan la valorizacin de un proyecto minero.
Por otro lado, los resultados muestran la forma en que la flexibilidad operacional puede agregar valor a un proyecto minero, especialmente en los
casos en que los mrgenes son menores.
En trminos de la metodologa presentada, la potencial superioridad de la
evaluacin de proyectos mineros por medio del anlisis de opciones reales se
sustenta en dos aspectos relacionados: el correcto ajuste por riesgo, de acuerdo a las caractersticas de cada uno de los componentes de los flujos de caja
y factores de riesgo involucrados, y la cuantificacin del valor que aade la
flexibilidad operacional a los proyectos. Ambos aspectos estn relacionados
porque la flexibilidad implica cambios en el riesgo de los proyectos, que no es
posible capturar adecuadamente con una nica tasa de descuento.
Para modelos de opciones reales relativamente simples existen diversas alternativas de solucin (incluyendo soluciones analticas), pero en la medida
en que los modelos se vuelven ms realistas, obtener soluciones puede ser una
tarea lenta y compleja. La virtud de la metodologa presentada y empleada
en este trabajo (LSM) es su relativa simplicidad y la facilidad con que puede
extenderse a modelos ms completos de un proyecto minero. El tercer modelo considerado, de reversin a la media de dos factores, que parece reflejar
mejor que los otros dos la realidad emprica del mercado del cobre, puede
implementarse con relativa facilidad bajo la metodologa presentada y resulta clara la forma en que se podran incorporar otros factores de riesgo, como
la evolucin incierta de las reservas, o de los costos de produccin, o la consideracin de otras formas de flexibilidad que pueden resultar interesantes de
evaluar en virtud de la evidencia que se tiene de la minera del cobre, como
expansiones sucesivas, o variaciones en los niveles de produccin.
Un aspecto importante, y que no se ha tratado en el presente trabajo, es la
estimacin de los modelos de precio del cobre. Los dos primeros modelos presentados tienen problemas evidentes respecto de caractersticas conocidas
del mercado de futuros del cobre (como el efecto Samuelson). El modelo
241
de reversin a la media de dos factores presentado, por su parte, a pesar de

representar correctamente el comportamiento del mercado de futuros del
precio del cobre, por ejemplo, en trminos de error de prediccin y de la
estructura de volatilidad de los futuros, como se describe en (Schwartz, 1997),
tambin presenta algunos problemas14. Sin embargo, lo importante es en qu
medida se ajusta a las necesidades del problema que se enfrenta. Tal vez
la dificultad ms importante sea que diferentes modelos pueden llegar a un
buen ajuste de los datos, pero implicar diferencias significativas cuando se
intenta extrapolar. En particular, los modelos presentados usan informacin
del mercado de futuros para identificar los parmetros del modelo y las variables de estado no observables, pero el horizonte en que se transan los contratos de futuros es muy corto en comparacin a la duracin de un proyecto
minero tpico. Adicionalmente, estos modelos incluyen variables de estado
no-observables (como el retorno por conveniencia) que es necesario estimar
por medio de metodologas relativamente sofisticadas (como la aplicacin
del filtro de Kalman).
Otra ventaja del anlisis de opciones reales a travs de la metodologa presentada es la identificacin de las polticas ptimas de operacin, vale decir,
los valores de las variables de estado que gatillan cambios en el estado de
operacin de una mina.
En resumen, las ventajas que se desprenden de la aplicacin de la metodologa son: un ajuste consistente de los flujos de caja al riesgo, valorizacin de
la flexibilidad operacional, posibilidad de extensin a modelos ms realistas
de un proyecto minero, e identificacin de polticas ptimas de operacin.
Entre las desventajas puede citarse la dificultad de seleccin y estimacin
de los modelos de precios, pero esta dificultad parece ser inherente al ejercicio de evaluacin de proyectos mineros, independientemente de la metodologa que se use.
14/ Como la posibilidad de un retorno por conveniencia negativo, que podra implicar la existencia de oportunidades de arbitraje
(Ribeiro y Hodges, 2004), o el hecho de que la varianza del precio y del retorno por conveniencia sea constante, lo que no se
corresponde con resultados tericos de la teora de almacenaje (storage).
242
VI.
Trabajos citados
Alesii, Giuseppe. Assessing Least Squares Monte Carlo for the Kulatilaka Trigeorgis General Real Options
Pricing Model. IAC Report Series n.147, Istituto per le Applicazioni del Calcolo Mauro Picone, 2008.
Brennan, Michael J., y Eduardo S. Schwartz. Evaluating Natural Resource Investments. The Journal of Business 58, n 2 (1985): 135-157.
Brook Hunt. Mine Costs. Londres: Macenzie Wood, 2009.
Cortzar, Gonzalo. The valuation of natural resources. En Real options and business strategy: Applications
to decision making, editado por Lenos Trigeorgis, 263-278. London: Risk Books, 1999.
Cortzar, Gonzalo, Miguel Gravet, y Jorge Urza. The valuation of multidimensional American real options
using the LSM simulation method. Computers & Operations Research, n 35 (2006): 113 129.
Dixit, Avinash K., y Robert S. Pindyck. Investment under uncertainty. New Jersey: Princeton University Press, 1994.
Gamba, Andrea. Real Options Valuation: A Monte Carlo Approach. Documento de Trabajo, Verona: Universidad de Verona, 2003.
Gibson, Rajna, y Eduardo S. Schwartz. Stochastic Convenience Yield and the Pricing of Oil Contingent
Claims. The Journal of Finance 45, n 3 (1990): 959-976.
Gravet, Miguel A. Evaluacin de Opciones Reales mediante Simulacin: el Mtodo de los Mnimos Cuadrados. Tesis de Magister, Santiago: Pontificia Universidad Catlica de Chile, 2003.
Longstaff, F. A., y E. S. Schwartz. Valuing American options by Valuing American options by. The Review of
Financial Studies 14 (2001): 113147.
Samis, Michael, Graham A. Davis, David Laughton, y Richard Poulin. Valuing uncertain asset cash flows
when there are no options: A real options approach. Resources Policy, n 30 (2006): 285-298.
Schwartz, Eduardo S. The Stochastic Behavior of Commodity Prices: Implications for Valuation and Hedging. The Journal of Finance 52, n 3 (1997): 923-973.
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Prices. Management Science 46, n 7 (2000): 893911.
Slade, Margaret E. Managing projects flexibly: an application of real-option theory. Journal of Environmental Economics and Management, n 41 (2001): 193-233.
Urza, Jorge L. Valorizacin de Opciones Reales Multidimensionales mediante Simulacin de Montecarlo
utilizando el Algoritmo LSM. Tesis de Magister, Santiago: Pontificia Universidad Catlica de Chile, 2004.
Zhang, Meimei, Richard H. Middleton, Peter M. Stone, y Merab Menabde. A reactive approach to mining
project evaluation under price uncertainty. APCOM 2007 33 International Symposium on Application of
Computers and Operations Research in the Mineral Industry. Santiago, 2006. 709-716.
243
244
INSTRUMENTOS DERIVADOS:
Uso en la Minera Privada del Cobre Chilena
Captulo 7
Elaborado por
Juan Cristbal Ciudad
Jonathan Pollak
245
246
Resumen Ejecutivo
En el ao 2003, la Comisin Chilena del Cobre realiz un estudio sobre las
polticas de cobertura de riesgo y uso de derivados por parte de las mayores
empresas mineras internacionales presentes en nuestro pas. A partir de dicho
estudio, surgi una lnea de trabajo referente a investigar cules eran las polticas aplicadas en la administracin de riesgos financieros por parte de la
minera privada de Chile.
Dentro de todos los sectores econmicos que se desarrollan en Chile, probablemente la minera es una de las principales actividades en que la variabilidad de los ingresos operacionales puede ser manejada con instrumentos
derivados, utilizando tanto bolsas organizadas como realizndolos directamente con un agente financiero (mercado OTC u over the counter).
Es as que en el ao 2004, la Comisin Chilena del Cobre public la primera
investigacin sobre las prcticas de cobertura de riesgo de la Gran Minera
privada de cobre, obtenida de una encuesta realizada en el ao 2003; en
dicho momento el mercado del metal rojo se encontraba al inicio del ciclo
ascendente, que posteriormente lo llevara, en los aos 2007 y 2008, a precios
rcords nominales histricos. En aquella ocasin, se aplic una encuesta a las
empresas productoras de cobre en Chile basada en los aspectos cualitativos
del estudio sobre uso de derivados de Wharton School1 de 1995. La encuesta
buscaba tres objetivos: (i) caracterizar las reas de cobertura de riesgos (precio de metales, tipo de cambio y tasa de inters), (ii) recopilar informacin
sobre qu instrumentos utilizaban las empresas, y (iii) conocer los mecanismos
de control internos.
Basndose en dicha encuesta, en el ao 2003 se concluy que de las empresas que contestaron la consulta, un 90% haca uso de derivados, y que un
70% de quienes los utilizaban trataba de asegurar el resultado financiero. A
su vez, las empresas que mencionaron afirmativamente el uso de derivados,
indicaron que los riesgos ms cubiertos eran los relacionados al precio del
cobre (100% de los casos), seguidos por los de monedas (91%) y los de tasas de
inters (90%). En general, los reportes de gestin sobre el desempeo del uso
de derivados se realizaban con frecuencia mensual, y los resultados de estas
operaciones eran evaluadas de acuerdo a una poltica objetiva orientada a
la gestin del riesgo.
1/ International Financial Research, Weiss Center, Wharton School.
247
En el 2009 se ha querido repetir la investigacin, para conocer la forma cmo

las empresas privadas productoras de cobre en Chile, administran los distintos
riesgos financieros que enfrentan. Esta vez, se ha ampliado el universo encuestado, para junto a la Gran Minera consultar tambin a la Mediana Minera de
cobre, manteniendo la metodologa utilizada en el anterior estudio.
En esta segunda encuesta, llevada a cabo durante julio del 2009, nuestro
objetivo fue verificar si los resultados encontrados en 2003 se mantienen o,
por el contrario, han cambiado atendiendo al mayor nivel de precios y volatilidad en los mercados.
De las conclusiones obtenidas de la actual encuesta, se destaca una baja
a un 50% en la mencin de uso de derivados, mientras que quienes usaban
derivados indicaron que el principal objetivo a asegurar continuaba siendo
el resultado financiero de la empresa, cuya mencin suba a 78%. Las empresas que mencionaron utilizar derivados, mantuvieron como principal riesgo
cubierto al precio del cobre (75% de los casos), mientras que disminuyeron
las menciones para los de monedas y tasas de inters (63% y 13%, respectivamente). La frecuencia de los reportes de gestin segua siendo predominantemente mensual, mientras que los resultados de estas operaciones continuaban siendo principalmente evaluados de acuerdo a una poltica objetiva
orientada a la gestin del riesgo.
En sntesis, se registra una menor mencin global al uso de derivados posiblemente por factores de mercado y polticas empresariales, y para cubrir
los riesgos de monedas y tasas de inters, mientras que el resto de los resultados son similares a los obtenidos en la anterior consulta. Como conclusin,
destaca que la frecuencia de uso y cobertura de los riesgos no asociados a la
venta de metales, estaran influidas por el contexto de mercado en que fueron realizadas (aumento temprano de precios desde bajos valores en el 2003,
y plena recuperacin de la cotizacin tras la crisis en el 2009).
Finalmente, es conveniente destacar que el conocimiento de las razones de
las empresas mineras de Chile para usar derivados, tiene utilidad o implicancia
en distintos niveles. En trminos generales, faculta entender las potenciales implicancias sobre las cuentas externas del pas, adems de entregar elementos de
anlisis para los organismos fiscalizadores al indicar, por ejemplo, qu tan importante podra ser en su uso el componente especulativo; adems, entrega informacin que es til comercialmente para agentes financieros, para las mismas
empresas mineras en sus labores de benchmarking o incluso acadmicamente
para la comparacin con estudios internacionales similares.
248
I.
Introduccin
En el ao 2004, Cochilco public una encuesta sobre utilizacin de instrumentos derivados por parte de la Gran Minera del cobre privada chilena
ver Ciudad (2004), que entreg valiosa informacin sobre las polticas de
cobertura de riesgo aplicadas por las empresas presentes en Chile, debido a
la falta de informacin financiera previa sobre uso de derivados por parte de
las empresas de la Gran Minera del cobre en Chile.
Se debe destacar que el conocimiento de las razones por las cuales las
empresas mineras utilizan instrumentos derivados, entre otra informacin recopilada por esta encuesta, tiene implicancias que van desde el mbito macroeconmico potenciales efectos en las cuentas externas del pas, pasando por los organismos fiscalizadores, hasta aquellos de gestin en las mismas
empresas mineras, dentro de sus labores de benchmarking, o incluso acadmicos en la comparacin con estudios internacionales similares, sin olvidar su
utilidad comercial para quienes prestan servicios en este mbito.
Recordemos que en el ao 2003, cuando se aplic la anterior encuesta, la
cotizacin del cobre comenzaba tmidamente a superar los 80 /lb, en un camino que en el ao 2008 lo llevara a superar los 4 dlares por libra, su mayor
precio nominal de la historia. Luego de la crisis financiera y econmica de
fines del 2008, la cotizacin del cobre sufri una importante disminucin hasta
125 /lb a fines de diciembre, que actualmente se ha revertido para ubicarse
por sobre los 2,5 dlares la libra en el 2 semestre de 2009.
Es en este contexto que se decidi aplicar la encuesta y compararla con
los resultados obtenidos anteriormente, para comprobar si estas prcticas se
modificaran en otro instante del ciclo de precios de las materias primas; es
decir, verificar si las compaas haban adaptado sus polticas de cobertura,
producto de los menores ingresos y mayor volatilidad. En esta ocasin, adems de las empresas de la Gran Minera de cobre se encuest a las pertenecientes al grupo de la Mediana Minera.
Al igual que la vez anterior, la encuesta se bas en el clsico estudio de
Wharton School a empresas no financieras norteamericanas2. La principal
utilidad de esta metodologa, es que su uso estndar permite comparar los
resultados con otros estudios similares. sta ha sido empleada internacionalmente para validar o descartar distintas hiptesis sobre las razones de uso de
2/ Bodnar et al. (1995 y 1998).
249
estos instrumentos, mediante la comparacin entre distintos pases, sectores

industriales y empresas.
Finalmente, no se analizaron los argumentos tericos que justifican la cobertura de riesgos por parte de las empresas, por haber sido cubiertos con
profundidad en un trabajo anterior 3. Adems, considerando lo acotada de la
muestra, no se ahondar en un anlisis economtrico sobre el tema como se
ha hecho en otros estudios 4.
Este trabajo se organiza de la siguiente manera: En la primera parte se describen brevemente el mercado global de derivados y los resultados de trabajos similares a este; en la segunda, se entregan los aspectos formales de
la encuesta; en la tercera parte se presentan los resultados y se comparan
con trabajos similares; en la cuarta se resean las prcticas de las mayores
empresas mineras privadas de cobre; en la quinta y ltima parte se resume
el trabajo.
3/ Ciudad (2003).
4/ Por ejemplo, tratado exhaustivamente en Bartran, Brown y Fahle (2003).
250
II. Caractersticas del mercado mundial

de derivados y uso por las empresas
Los instrumentos derivados son negociados en bolsas organizadas, y mercados no organizados u OTC (over the counter), siendo estos ltimos de mayor
tamao. El anlisis de sus tendencias, muestra que en los ltimos tres aos, el
valor de mercado bruto de los instrumentos relacionados a tasas de inters,
ha continuado dominando ampliamente el mercado (grfico 1), seguido por
los de credit default y monedas, ocupando los relacionados a commodities
el ltimo lugar en importancia, salvo a fines del 2007 cuando superaban a
aquellos relacionados a acciones y moneda extranjera; cabe destacar el
crecimiento de los de credit default tras la crisis financiera del ao 2008.
Billones US$
Grfico 1: Composicin intrumentos derivados OTC (valor bruto)

20
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0
Tasa de Inters
Moneda Extranjera
Credit Default
Dic-03
Acciones
Dic-04
Commodity
Dic-07
Dic-08
Fuente: Bis.
A fines del 2003, al momento de la anterior encuesta, dentro de los derivados de commodities, el oro representaba alrededor de un tercio del valor de
mercado bruto de estos activos. A partir del 2004, comienza a perder significado para actualmente representar un mero 6,8% de esta clase de activos.
Esta situacin se explicara por el crecimiento que ha tenido el resto de los
instrumentos ligados a commodities, que a fines del 2008 alcanza un valor
equivalente a 10,1 veces lo de fines de 2003, en contraste con el valor de los
derivados de oro que al trmino del 2008 alcanzaron slo 1,7 veces el nivel de
fines de ao 2003.
251
A pesar de no existir cifras desagregadas segn activo subyacente, se debe

considerar que este valor bruto total incluye todo tipo de commodities, tanto
metales bsicos como preciosos, no oro, adems de productos energticos
y agrcolas. Basndose en lo anterior, se puede concluir que el mercado
de derivados de metales bsicos si bien pequeo tanto en relacin al total
del mercado de derivados, al compararlo con otras materias primas habra
ganado relevancia en el perodo analizado.
Grfico 2: Nmero de contratos en bolsas organizadas (futuros y opciones)
18%
3%
10%
69%
Commodity
Tasas
Monedas
Acciones
Fuente: Bis.
En las bolsas organizadas la situacin es similar (grfico 2), aunque en stas

los derivados relacionados a acciones son los ms importantes, seguidos por
los de tasas de inters5, estando en un tercer lugar los de commodities. Los
derivados de commodities en bolsas organizadas, superan claramente en
nmero de contratos6 , a las monedas. Por otra parte, se debe destacar que
en el ao 2003 la mayor participacin corresponda a derivados de tasas de
inters, y que los de commodities y monedas tenan una participacin similar,
situacin que dara cuenta de un incremento en el uso por parte de los inversionistas entre los aos 2003 y 2008.
La importancia relativa de cada tipo de derivado podra variar dependiendo del contexto econmico, explicado porque en determinados momentos las
empresas pueden decidir de acuerdo a sus polticas sobre el tema no realizar
cobertura de determinados riesgos, como acontece actualmente para el oro y
la plata; mientras que, por otro lado, los inversionistas podran preferir uno u otro
tipo de instrumentos, dependiendo de la rentabilidad esperada.
5/ Sin embargo, el monto transado, basado en los valores nocionales, es liderado por los derivados de tasas de inters con 1,9 mil
billones (millones de millones) de dlares, seguidos por los de ndices accionarios (266 billones de dlares) y de monedas (27
billones de dlares); no existan cifras respecto de cobre, pero los futuros transados en la bolsa de metales de Londres durante el
2008 totalizaron 4,6 billones de dlares.
6/ Las estadsticas del BIS para los derivados OTC se presentan en miles de millones de dlares, mientras que sus estadsticas de las
bolsas organizadas estn disponibles en millones de contratos.
252
En esta seccin, las comparaciones de los resultados de la encuesta realizada en Chile en 2009, se hacen principalmente con la anterior encuesta de
Cochilco (Ciudad (2004)), adems de mencionar los estudios de Bodnar y
Gebhardt7 (1998), Bartram, Brown y Fehle8 (2003) y la ltima encuesta de ISDA
(2009). Los resultados de estos estudios muestran que una amplia mayora de
estas empresas utilizaban estos instrumentos, y que el uso general de derivados de tasas de inters y monedas es mayor al de commodities, excepto al
considerar las empresas relacionadas a las materias primas (tabla 1).
Tabla 1: Uso de Derivados a Nivel Mundial
Ciudad (2004) Gran Minera del Cobre

ISDA (2009) Materiales Bsicos
N Empresas
Uso Total (%)
Monedas (%) Tasas de Inters (%) Precio Commodities (%)
11
100%
91%
90%
100%
86
97%
70%
85%
79%
Total
500
94%
83%
88%
49%
BBF (2003) Minera
240
61,3%
44,6%
21,3%
36,7%
7.292
59,8%
43,6%
32,5%
10,0%
Total
Fuentes: Bartram, Brown y Fehle (2003), Cochilco (2004), ISDA (2009).

Nota: (a) porcentajes basados en encuestas respondidas.
La ISDA (International Swaps & Derivatives Associations), es una agencia internacional que peridicamente recopila informacin sobre el uso de estos
instrumentos, a travs de una encuesta que aplica a las mayores 500 empresas del mundo. Su ltima consulta, realizada en el ao 2009, revel que un 94%
de las compaas consultadas utiliza algn tipo de contratos de derivados
para cubrir riesgos.
Se da que la procedencia geogrfica es el ndice de ms relevancia para
discriminar en el uso de derivados. Como se puede ver en el grfico 3, extrado de la encuesta ISDA, slo en Estados Unidos, Corea del Sur y China, el uso
de derivados no alcanza a un 100%, como en el resto de los pases en que se
encuentran ubicadas las empresas encuestadas.
7/ Comparacin de las encuestas realizadas, segn el modelo de Wharton School, a empresas estadounidenses y alemanas de
tamao grande, sobre cobertura de riesgo y que incluye aspectos cualitativos, tales como objetivos y forma de control. En el caso
de EE.UU. la muestra consista en 2.000 empresas, incluyendo aquellas que durante el ao 1995 pertenecan al Fortune 500. La
muestra alemana inclua 386 empresas, con ventas superiores al equivalente de US$ 130 millones de aquel momento.
8/ Estudio economtrico sobre las razones de cobertura de riesgo que consider una muestra de ms de 7 mil empresas de distintos
pases, que representaban un 80% de la capitalizacin burstil de firmas no financieras a nivel mundial.
253
Grfico 3: Porcentaje empresas que utilizan derivados
China
62%
87%
C. del Sur
90%
EE.UU.
97%
Alemania
80
10
0
12
0
100%
60
100%
Holanda
100%
Canad
40
100%
Suiza
100%
R. Unido
20
100%
0%
Japn
Francia
Fuente: ISDA (2009).
Por nivel de riesgo cubierto, un 83% cubre el tipo de cambio, mientras que la
mitad cubre el precio de los metales. Al segregar por tipo de empresa, las que
tienen su produccin orientada a materiales bsicos, el 97% usa algn tipo de
cobertura, siendo el riesgo ms cubierto el de tasas de inters, seguido por el
precio de commodities.
254
III. Caractersticas de la encuesta

y seleccin de la muestra
El formato escogido para realizar este estudio, fue la encuesta de Wharton
School sobre uso de derivados en empresas no financieras, al que se le eliminaron los aspectos cuantitativos referentes a estructura de costos e ingresos
de las empresas, por motivos de confidencialidad. En los restantes elementos
se mantuvo el espritu original con que fue concebida la encuesta, particularmente en las preguntas sobre razones e instrumentos utilizados en la cobertura de riesgos.
Es as que la encuesta se divide en 6 partes (ver anexo 1). La primera y ms
simple fue una pregunta filtro en la cual se preguntaba si se usaban instrumentos derivados, debiendo responder solo con un s o un no. Luego, en la
segunda parte, se preguntaba sobre qu tipo de riesgos se cubren (tipo de
cambio, tasa de inters, precio de metales y otros) y quin realiza la cobertura
(casa matriz o localmente).
En las siguientes secciones se analiz cada riesgo por separado, ahondando en frecuencias y tipos de contratos usados para externalizar el riesgo. Exposicin al tipo de cambio, tasas de inters y a la variacin de los precios
de metales relacionados a sus operaciones (cobre, molibdeno, oro, plata, y
otros) incluido en las preguntas 3, 4 y 5.
La ltima seccin incumbe en las polticas internas de cada empresa sobre
el uso y manejo de cada uno de estos riesgos. Preguntas referentes a la poltica sobre el uso de estos instrumentos, la frecuencia de informacin con el
directorio de la empresa, as tambin como la evaluacin de los resultados
de dicha poltica.
La encuesta se llev a cabo en julio del 2009, perodo caracterizado por
la recuperacin del precio del cobre por sobre los 250 /lb hacia fines de
aquel mes. Cabe recordar que la anterior encuesta se realiz entre agosto y
septiembre de 2003, previa al comienzo del ciclo alcista de la cotizacin del
cobre, cuando comenzaba superando tmidamente los 80 /lb.
El estudio, tal como en el ao 2003, se enfoc inicialmente en la Gran Minera privada del cobre, que por escala productiva tiene mayores posibilidades
de contar con alguna poltica formal de cobertura de riesgo9. Posteriormente,
considerando la experiencia del ao 2003, esta vez se incluy la Mediana
Minera que tendra ms posibilidades o potencial de realizar cobertura lo9/ Ver Ciudad (2003) y Ciudad (2004).
255
calmente. Cabe destacar que en el caso de la Pequea y Mediana Minera,

existen mecanismos entregados por Enami que sustituyen la cobertura directa por parte de las empresas. Por un lado tenemos los precios de sustentacin,
que a precios bajos reemplazan al uso de derivados para el caso de riesgo de
precios de metales, mientras que tambin ofrece el servicio de cobertura de
riesgo de metales a sus clientes, actuando como un intermediario a nombre
de estos ante los brokers de metales.
Las 27 empresas privadas incluidas en la encuesta produjeron 3,69 millones
de TM de cobre fino contenido durante el ao 2008, cifra que equivale a un
69,2% de la produccin de cobre en Chile durante aquel ao, correspondiendo a la totalidad de la produccin privada de cobre de la Gran y Mediana
Minera. Las compaas de la Gran Minera Privada casi en su totalidad son
subsidiarias de empresas internacionales o con casas matrices constituidas en
el extranjero, dentro de las que se encuentran las mayores empresas mineras
a nivel mundial, al momento de realizar el estudio; en el caso de la mediana
minera, adems existen operaciones propiedad de capitales nacionales.
Cabe destacar que la anterior encuesta se realiz exclusivamente a la
gran minera del cobre privada, que en cifras del ao 2002 produca 2,55
millones de TM de cobre fino contenido, cifra que represent un 62,4% de
aquel ao. Al igual que hoy en da, en su gran mayora eran subsidiarias de
empresas internacionales.
256
IV.
Resultados de la encuesta
La encuesta fue respondida por 16 empresas, grandes y medianas, equivalentes a un 59,3% del universo consultado, y totalizaron 2,1 miles de TMF o
un 56,5% del total de la produccin privada durante el 2008. De las empresas
que respondieron la encuesta (grfico 4), un 50% argument usar algn tipo
de instrumentos derivados como parte de la gestin habitual de la empresa,
mientras que en los casos restantes no los utilizan, aduciendo por partes iguales
problemas de disponibilidad o conocimiento, que los realiza la casa matriz o
que la exposicin es baja o manejada utilizando otra clase de metodologa.
Grfico 4: Usa derivados?
40.7%
59.3%
No responde
Si responde
50.0%
50.0%
Usa
No usa
Fuente: Cochilco.
En comparacin con la encuesta realizada en el ao 2003, el grado de

respuesta fue menor, ya que en la anterior consulta haba respondido un 68%
de las empresas de la muestra, equivalente a un 83% de la produccin de la
minera privada. Los grados de utilizacin fueron similares a lo visto en el 2003,
cuando un 64% de los casos manifest que los utilizaba como parte de la gestin habitual de la empresa, mientras que en el restante 36% no los utilizaba
localmente ya que las decisiones eran centralizadas en la casa matriz.
En relacin a los niveles internacionales, la minera de cobre privada en
Chile utiliz estos instrumentos en un porcentaje inferior a las empresas de materiales bsicos encuestadas por la ISDA (2009), que muestra una utilizacin
que alcanza a un 97% de los casos10.
10/ En un estudio anterior y exhaustivo de Bartram, Brown y Fehle (2003) se obtuvieron porcentajes menores, similares a los nuestros.
Por otro lado, los resultados del estudio de Bodnar y Gebhardt (1998) muestran porcentajes de uso por parte de las mineras de
ambos pases de 70% y 80%, respectivamente, mientras que en el caso de las productoras de metales dichas cifras llegan a 90%
y 80%, respectivamente. El mayor uso que seala este ltimo estudio se debera bsicamente a que la muestra incluye empresas
de mayor tamao y se trata slo de casas matrices, lo que no sucede en el caso de la encuesta aplicada en Chile.
257
Grfico 5: Por qu usa derivados?
2009
Otras razones
22%
Variable intermedia
22%
Descalce balance
2003
70%
20%
20
40
60
0%
56%
10%
80
Flujo de caja
Fuente: Cochilco.
En cuanto a las razones para el uso de derivados (grfico 5), estas se relacionan con el cumplimiento de los objetivos financieros planteados por sus
casas matrices. En efecto, las empresas utilizaban en un 78% de los casos los
derivados para maximizar el valor de la empresa, ya sea fijando variables que
lo afectan en una estrategia intermedia al maximizar el valor de la empresa o
directamente protegiendo el flujo de caja. Al tratarse de filiales de empresas
internacionales, stas buscaran cumplir con los resultados o utilidad comprometida con su casa matriz, para lo cual eliminan el riesgo presente en las
principales variables que afectan su cumplimiento.
Grfico 6: Tiene poltica sobre uso de derivados?
2009
36%
No
Si
100%
40
60
80
10
0
12
0
64%
20
0%
2003
Fuente: Cochilco.
Segn nuestro estudio anterior, en un 70% de los casos las empresas fijaban una variable que las afectaba como paso intermedio para maximizar
el valor, mientras que slo un 10% de los casos protega directamente el flujo
de caja11.
11/ En el estudio de Bodnar y Gebhardt (1998), tanto en EE.UU. como en Alemania los principales criterios de uso fueron las ganancias contables (44% y 55%, respectivamente) y el flujo de caja (49% y 34%), mientras que el descalce de balance y el valor de
la firma fueron menos frecuentes.
258
Ante la consulta de la existencia de una poltica explcita de uso de derivados (grfico 6), un 100% de las empresas respondi que cuentan con una
poltica12. En nuestro estudio anterior, obtuvimos un resultado diferente, con un
36% de los casos en que las empresas afirmaban no contar con ninguna poltica al respecto. Sin embargo, es probable que en la prctica s contaran con
ella, pero centralizada en la casa matriz; es decir, la filial, al no realizar este
tipo de operaciones, no considera que posea una poltica explcita sobre el
tema, aunque el hecho de no realizar este tipo de operaciones localmente
puede ser considerada como una poltica de la casa matriz y por extensin
de las filiales, sobre cobertura de riesgo.
Grfico 7: Cul es la frecuencia de reportes sobre derivados?
2009
Otra
22%
70%
63%
40
60
80
10
0
10%
20
Mensual
0%
2003
Fuente: Cochilco.
Los reportes de gestin que informan sobre el desempeo del uso de derivados, en ms de un 60% de las empresas eran realizados con una frecuencia
mensual (grfico 7), mientras las que lo hacen mensualmente en su mayora
coinciden con las que toman derivados para regularizar los flujos de caja. Esto
mostrara que existe formalmente un control sistemtico al uso de estos instrumentos, siendo posible que esta frecuencia coincida con los reportes financieros de la empresa, y no se podra descartar que exista un monitoreo ms peridico en la valuacin de las operaciones y posiciones mantenidas, como sucede habitualmente en el rea de tesorera de las grandes empresas del mundo.
Cabe destacar que en la encuesta aplicada el 2003, la frecuencia mensual de
los reportes sobre derivados tuvo un porcentaje mayor de respuestas13.
12/ En el mismo sentido, Bodnar y Gebhardt (1998) sealan que tanto en EE.UU. como en Alemania la totalidad de las empresas
incluidas en su estudio cuenta con polticas y procedimientos explcitos de cobertura de riesgo.
13/ Estos resultados al ser comparados con el estudio de Bodnar y Gebhardt (1998), muestran que los perodos mnimos de reportes
son similares a los de Alemania (mensuales), pero ms frecuentes que los observados en EE.UU. (trimestrales). Sin embargo, en la
frecuencia de reporte de las empresas de EE.UU. se debe considerar que desde el estudio de Bodnar y Gebhardt (1998) a la
fecha, la introduccin de nuevas normativas contables (FAS 133 y 138) es posible que hayan provocado cambios en las polticas y
procedimientos de las empresas. Adems, a partir del 2004 tambin habra cambios en Europa, producto de las modificaciones
a los estndares internacionales que buscan converger a los estadounidenses.
259
Grfico 8: Cmo evala el uso de los derivados?
2009
Resultado financiero
14%
25%
75%
40
60
80
10
0
86%
20
Poltica empresa
0%
2003
Fuente: Cochilco.
Como se esperara en empresas no financieras con un rea de tesorera

destinada a dar servicio al resto de la compaa, tres cuartos de las empresas
de la muestra evala el uso de los derivados de acuerdo a la poltica imparcial que la empresa posee sobre el tema (grfico 8). Esta poltica se tratara
de metas orientadas a la gestin del riesgo ms que a medir ex post la rentabilidad de las operaciones (rea utilizada como centro de utilidad); no obstante, hubo un aumento de las empresas que indicaron esta ltima opcin.
Finalmente, cabe mencionar que una prueba indirecta de la consistencia en
las respuestas dadas por empresas, es que concuerdan con las polticas corporativas de sus casas matrices. Aun tomando en cuenta que en algunas matrices existe una mayor flexibilidad, para que las filiales utilicen estos instrumentos
como herramienta de gestin para alcanzar sus objetivos presupuestarios, todas las respuestas recibidas se enmarcan dentro de las polticas corporativas
de las matrices sobre el tema, explicadas en las memorias anuales de stas.
4.1. Riesgo de monedas

Del total de los que afirmaron usar algn tipo de derivados, un 63% especific cubrirse del tipo de cambio.
La cobertura de los riesgos de monedas fue realizada en la mitad de los casos por la casa matriz (grfico 9), mientras que en los restantes casos fue ms
comn que no se realizara este tipo de cobertura (38% de las veces). En contraste con la encuesta del 2003, se observa que cae el nmero de empresas
que declara realizar operaciones con derivados de monedas.
260
Grfico 9: Derivados de monedas: Quin realiza las operaciones?

2009
No realiza
38%
9%
13%
Empresa
55%
Casa Matriz
50%
%
60
%
40
20
36%
0%
2003
Fuente: Cochilco.
Es posible que la cada en el uso, se explique porque ante la actual tendencia de fortaleza del peso, disminuiran las posibilidades que se d una
situacin ms adversa nuevas apreciaciones del peso, por lo cual en tales
circunstancias actuaran expuestas, evitando realizar estas coberturas. Al respecto, hubo menciones a que la principal razn de no usar coberturas financieras era la correlacin inversa entre el tipo de cambio y el precio del cobre,
por lo cual este riesgo se cubrira de forma natural.
El peso lleva una apreciacin respecto al dlar de casi 105 pesos desde
inicios del ao, el equivalente a un 16,5% a la fecha14. Una variabilidad significativa que afecta negativamente a las empresas mineras, principales exportadoras del pas, cuyos efectos pueden mitigarse con la utilizacin de distintos
tipos de derivados.
Grfico 10 A: Frecuencia de uso de derivados de monedas (2008)

Ingresos OM
Gastos OM
Gastos ML
No aplica
A veces
40
60
80
10
0
100%
20
0%
Frecuentemente
Fuente: Cochilco.
14/ Porcentaje calculado con el cambio del dlar observado entre el 2 de enero y 30 de octubre de 2009.
261
El porcentaje de utilizacin en Chile es inferior al de otros estudios15, alcanzando para las empresas de materiales bsicos en la encuesta de ISDA (2009), un
porcentaje de uso de 85%, el mayor entre los tres riesgos considerados. Cabe
destacar que como se mencion en el estudio anterior, la menor tasa de utilizacin local se explicara porque las empresas tienden a ser principalmente
filiales y no casas matrices como ocurre en los estudios internacionales.
Las empresas que respondieron afirmativamente a su uso las utilizan frecuentemente (grfico 10A), y tanto si la llevan a cabo ellas mismas como la
casa matriz, lo justifican principalmente para cubrir el flujo de caja directamente o una variable intermedia a ste, en lo que respecta a los costos.
Grfico 10 B: Frecuencia de uso de derivados de monedas (2003)

Ingresos OM
Gastos ML
50%
No aplica
100%
34%
50%
A veces
Frecuentemente
40
60
80
10
0
66%
20
0%
Gastos OM
Fuente: Cochilco.
Considerando que en Chile las grandes empresas mineras utilizan al dlar

americano como moneda funcional para presentar sus estados financieros,
la principal fuente de variaciones por traslacin de monedas en el estado de
resultados proviene de aquellos gastos realizados en pesos chilenos.
Aquellas empresas que respondieron que lo utilizaban al menos espordicamente, lo hacan para cubrir gastos en moneda local, a diferencia de la
anterior encuesta cuando tambin se mencion a los ingresos en otras monedas (grfico 10B). Es interesante destacar que en la presente encuesta, algunas empresas indicaron que esta exposicin no se manejaba con derivados,
por lo que sus efectos podran ser mitigados con medidas administrativas,
como por ejemplo negociar que aquellos gastos expresados en pesos (u otra
moneda que no sea la funcional), tengan clusulas de reajustabilidad que la
vinculen al dlar.
15/ Segn el estudio de Bodnar y Gebhardt (1998) las empresas de EE.UU. tienen en promedio un porcentaje de cobertura de
riesgo de monedas de 79%, en tanto que en Alemania ste sube a 96%. Por otro lado, en Bartram, Brown y Fehle (2003) el
porcentaje de uso bordea un 44%, tanto en el sector minero como en el total de la muestra.
262
Para la cobertura de riesgos de monedas, las empresas mencionaron preferir utilizar futuros y forwards, y en segundo lugar los swaps. A diferencia de
la encuesta anterior, no se mencion el uso de swaps o combinaciones de
derivados (grfico 11)16.
Grfico 11: Qu instrumentos derivados de moneda utiliza?

2009
No usa
2003
9.0%
Combinacin
27.3%
Swaps
27.3%
40%
Opciones
30
40
50
60
70
%
20
60%
36.4%
10
%
0%
Futuros/forwards
Fuente: Cochilco.
4.2. Riesgo de tasas de inters

Ante la pregunta sobre si realiza la cobertura de riesgo de tasa de inters,
una mayora de las empresas encuestadas manifest que no (grfico 12), a
diferencia de 5 aos atrs, cuando se obtuvo que era principalmente realizado por las empresas y en menor medida por la casa matriz, siendo minora los
casos que afirmaron no efectuar coberturas en lo absoluto.
Grfico 12: Derivados de tasas de inters Quin realiza las operaciones?

2009
No realiza
Empresa
87%
10%
13%
50%
Casa Matriz
40
60
80
10
0
40%
20
0%
2003
Fuente: Cochilco.
16/ Segn el estudio de Bodnar y Gebhardt (1998) en EE.UU. se utilizaban forwards, futuros y opciones sin costos, mientras que
en Alemania se preferan los forwards y opciones sin costo. Por otro lado, Bartram, Brown y Fehle (2003) indican que exista un
mayor uso de los forwards, swaps y opciones en el total de las empresas de su muestra.
263
Como referencia, en la encuesta ISDA (2009), el porcentaje de uso por parte de las empresas de materiales bsicos llega a 70%, siendo el menor nivel de
cobertura para los tres tipos de riesgos17.
Tras la crisis financiera del 2008, las tasas de financiamiento de las empresas
subieron notoriamente debido al agudo riesgo de contraparte, adems de
dificultarse la obtencin de fondos para empresas junior, pero tambin para
empresas seniors, que ante el inestable contexto de demanda de su produccin y adverso escenario de financiamiento decidieron postergar proyectos
de distinto tipo, de los cuales se ha anunciado su retoma slo recientemente,
una vez que se ha ido disipando la incertidumbre sobre la demanda y tambin sobre las alternativas de financiamiento.
Las respuestas de no realizacin de esta clase de cobertura, podran explicarse por la influencia de la coyuntura de volatilidades financieras mencionada anteriormente, como tambin por ser hecha a nivel de casa matriz sin involucrar a la filial. Cabe recordar que en el ao 2003, la mayor utilizacin se daba
dentro de un contexto en que las tasas de inters se encontraban en niveles
histricamente bajos, escenario en el cual el principal riesgo era al alza, lo que
desincentiva el uso de tasa flotante y propiciaba la fijacin de su valor.
Grfico 13: Frecuencia de uso de derivados de tasas de inters flotante

2009
No Aplica
2003
40%
A veces
100%
60%
20
40
60
80
10
0
0%
Frecuentemente
Fuente: Cochilco.
En efecto, la razn nica por la cual las empresas utilizan derivados de tasa
de inters fue para llevar deuda expresada en tasa flotante a tasa fija, logrando de esta manera conocer anticipadamente los gastos financieros. Al
igual que en el ao 2003, no se observaron casos en los cuales las empresas
realizaran lo contrario.
17/ Bodnar y Gebhardt (1998) sealan que el porcentaje de uso de derivados de tasas de inters en EE.UU. fue de 76% y que en
Alemania alcanz 89%. En cambio, en Bartram, Brown y Fehle (2003) el porcentaje de uso borde un 21% en el sector minero
y fue de 32% en el total de las empresas estudiadas; en ambos casos su uso es menor al obtenido en este estudio.
264
Las respuestas respecto de la frecuencia de uso de derivados, mostraron

un uso ocasional para el caso de tasas de inters flotantes, mientras que su
uso sobre instrumentos de tasa de inters fija no fue mencionado, al igual que
cinco aos atrs (grfico 13).
Las empresas solamente utilizaron instrumentos derivados OTC (FRAs y
opciones)18, a diferencia de la encuesta del ao 2003 cuando tambin hubo
mencin de uso de futuros, los cuales esta vez perdieron importancia frente a
la mayor mencin de los FRAs (grfico 14)19.
Internacionalmente, este riesgo es cubierto principalmente por operaciones
de FRAs, en donde se cambian los riesgos de tasas variables por otras de tasas
fijas. Asimismo, como se vio en la seccin 2, es el que tiene el uso predominante
en el mundo, al acaparar un 54.4%20 del mercado de derivados OTC.
Grfico 14: Instrumentos derivados de tasas utilizados

2009
Opciones
45%
FRA
33%
50%
50%
40
60
22%
20
0%
Futuros
2003
Fuente: Cochilco.
4.3. Riesgo de precio de metales

La volatilidad en el precio del principal producto vendido por la empresa,
en este caso del cobre, hace muy atractivo buscar diferentes formas para
poder cubrir ese riesgo. Queda en evidencia, ya que el 75% de las empresas
que declar usar coberturas, utiliza algn tipo de derivado para disminuir su
exposicin al precio de los metales.
18/ Bodnar y Gebhardt (1998) concluyen que para la cobertura de tasas de inters, el promedio de las empresas de EE.UU. utiliz
swaps, mientras que en Alemania eran preferidos los swaps, forwards y opciones. Bartram, Brown y Fehle (2003) encontraron que
en promedio las empresas de su muestra utilizaron swaps y, en menor medida, otros derivados no lineales distintos de opciones.
19/ Al igual que hace 5 aos, no fue mencionado el uso de cross currency swaps, lo que podra hacer suponer que estos han sido
divididos en dos instrumentos (swaps de monedas y FRAs de tasas de inters), posiblemente debido a la normativa contable
que desalienta el uso de los instrumentos compuestos.
20/ The Bank for International Settlements, (BIS 2007).
265
Grfico 15: Derivados de precios de metales Quin realiza las operaciones?

2009
25%
No realiza
60
80
42%
38%
40
Casa Matriz
58%
38%
20
Empresa
0%
2003
Fuente: Cochilco.
En el caso del riesgo en el precio de los metales, los derivados eran realizados por partes iguales entre la empresa encuestada y a nivel de casa matriz
(grfico 15), con una menor importancia de la casa matriz que en la encuesta
previa. Estos resultados muestran que en Chile se utilizan en un porcentaje
algo inferior a la encuesta de ISDA (2009), donde las empresas de materiales
bsicos realizan en un 79% de los casos la cobertura de este riesgo; por otro
lado, existe un uso mayor al evidenciado por estudios anteriores de otros pases, y del sector minero a nivel mundial21.
Respecto de las respuestas entregadas por las empresas, las principales razones para la utilizacin de derivados sobre este tipo de riesgos corresponden
a los casos en que las compaas buscan directa o indirectamente, manejar
el flujo de caja al poder fijar los contratos de venta con anterioridad al precio
de despacho, seguido con su utilizacin para definir el precio de los contratos
de venta. Esto es similar a lo obtenido en 2003, cuando las principales razones
mencionadas para su utilizacin, eran fijar el precio de los contratos de venta
y la cobertura del riesgo general de la empresa.
Respecto de la frecuencia de uso, se conoci que en ms de un 80% de los
casos era frecuentemente utilizado, mientras que para el porcentaje restante
su uso era espordico (grfico 16). Es interesante notar que este resultado supera lo visto en la encuesta previa.
21/ Segn el estudio de Bodnar y Gebhardt (1998) en EE.UU. y Alemania el porcentaje de cobertura de precio de commodity lleg a un 40% en cada pas. En cambio, en Bartram, Brown y Fehle (2003) las empresas mineras los utilizan en un 37%
mientras que el uso general fue de slo 10%.
266
Grfico 16: Qu tan frecuente es el uso de derivados de precios de cobre?

2009
No Aplica
28.5%
28.5%
Frecuentemente
80%
40
60
80
10
0
%
20
43.0%
20%
A veces
0%
2003
Fuente: Cochilco.
Por otro lado, en ambas mediciones las empresas mineras privadas no mencionaron su uso en la cobertura de metales preciosos, y en la presente descartaron usarla para el molibdeno. Posiblemente, esto se explicara porque
para estas compaas se trata de un subproducto con crdito en los costos, y
no como parte de la produccin principal de la empresa, y por lo tanto no les
resulta econmico fijar el precio de estos productos.
Finalmente, las empresas mencionaron que utilizan tanto los instrumentos
OTC (forwards y opciones) como tambin aquellos transados en mercados financieros, como futuros y opciones (grfico 17). En comparacin a la encuesta anterior, se observa una mayor importancia de las opciones y los futuros22,
en desmedro de los forwards.
Grfico 17: Frecuencia de uso de derivados de precios de metales

2009
Opciones
Forwards
33%
13%
38%
22%
Futuros
40
60
50%
45%
20
0%
2003
Fuente: Cochilco.
22/ Bodnar y Gebhardt (1998) sealan que para la cobertura de riesgo de precio de commodity, en promedio las empresas
en EE.UU. preferan forwards, futuros, swaps y opciones, mientras que en Alemania se focalizaban en forwards y futuros.
Bartram, Brown y Fehle (2003) indican que los resultados de su encuesta muestran que el sector minero usaba principalmente
forwards, futuros y opciones.
267
V. Prcticas de las mayores empresas mineras

privadas de cobre a escala mundial
Para el presente anlisis, se considerarn las seis mayores empresas privadas
productoras de cobre del mundo (ver grfico 18), buscando encontrar prcticas comunes en stas. Las empresas consideradas incluyendo a Codelco,
representaron el ao 2008 un 44% de la produccin mundial.
Grfico 18: Porcentaje de la produccin de cobre de mina
14.0
14.0
12.0
11.5
10.6
10.0
8.0
7.1 7.4
5.8
6.0
6.6
4.3
4.0
4.9
3.4
2.6
2.0
0.0
0.0
Codelco
Freeport
BHP Billiton
Xstrata
Rio Tinto
Southern
Copper
KGHM
2001
2008
Fuente: Cochilco, sobre la base de CRU y Brook Hunt.
Estas compaas se dividieron en dos grupos (ver anexo 2), basndose en el

grado de diversificacin por producto de sus ingresos, separando a las empresas ms diversificadas dependen del cobre en menor medida de las menos
diversificadas, haciendo la separacin entre aquellas que el metal rojo representa menos o ms de un 50%, respectivamente, de las ventas en su estado de
resultados. Al comparar ambos grupos, se encuentra una diferencia notoria en
los enfoques de cobertura de riesgo y uso de derivados entre ellos:
1) Empresas de mayor diversificacin: Aquellas con una menor importancia
relativa del cobre dentro de las ventas totales, debido a que tienen presencia
en ms de dos productos de la misma industria, y en ms de una industria. Se
incluyen en este grupo a BHP-Billiton, Xstrata y Rio Tinto.
268
Este grupo sera menos activo al momento de utilizar estas herramientas,

ya que por sus caractersticas aprovechan la cobertura natural23, que es
llevada a cabo con una visin global de riesgos, y de manera menos activa
la realizaran por excepcin. Este grupo represent un 18% del total de la
produccin de cobre mundial en el 2008.
2) Empresas de menor diversificacin: Presentan una mayor importancia
relativa del cobre dentro de los ingresos totales. Este grupo se compone de
Freeport, Southern Copper (SC) y KGHM.
Segn Ciudad (2003), se realizaban un mayor monto de coberturas
(especialmente de tasas de inters y tipo de cambio pero tambin de cobre),
aunque los ltimos reportes financieros indican que en general ha disminuido
la utilizacin de derivados: actualmente Freeport (EE.UU.) las realiza ms
excepcionalmente; SC (Per, Mxico) lo hace de vez en cuando para el
precio de los metales, pero ms regularmente para el tipo de cambio; KGHM
(Polonia) es ms activa en realizar coberturas de precios de metales y de tipo
de cambio. Este grupo representa un 15% del total de la produccin de cobre
mundial en el 200824.
Activos Totales (Billones US$)
Grfico 19: Caractersticas mayores empresas productoras de cobre (2002)
40
35
30
25
20
15
10
5
%
10
0
%
60
%
40
80
%
20
0%
-2 0
0
Cobre como % de las Ventas Totales
Anglo-American
BHP-Billiton
Rio Tinto
Freeport
Grupo Mxico
Phelps Dodge
Codelco
Fuente: Cochilco, sobre la base de informacin de las empresas.

23/ Una cobertura natural surge cuando las fuentes de ingresos y egresos provienen de diversos productos, regiones, monedas, y
cuyas variaciones se cancelan causando que las variabilidades se eliminen parcialmente entre ellas. Una visin estricta del tema
(basada en la formativa contable) indicaran que realizan coberturas sobre parte de sus riesgos, mientras que sobre el resto
estaran especulando o se encontraran expuestos a las variabilidades de estos, lo cual es incorrecto desde el punto de vista
econmico o financiero.
24/ Incluyendo a Codelco el porcentaje sube a 26%.
269
La informacin anterior, sealara que estas polticas ms que estar determinadas por razones generales o comunes a todas las empresas de esta industria, se explican por las caractersticas de cada una de ellas, como tipo
de propiedad y administracin, visin de riesgo, estructura productiva, y en
definitiva la estrategia de negocios general de la compaa.
Adems, una separacin de las empresas segn su tamao total y la importancia del cobre dentro de las ventas, permite apreciar ms claramente la
dicotoma de estos dos grupos de empresas (grfico 19 y 20)25. La lnea punteada refleja la tendencia estimada de diversificacin, que siguen las empresas al aumentar de tamao.
Activos Totales (Billones US$)
Grfico 20: Caractersticas mayores empresas productoras de cobre (2008)
120
100
80
60
40
20
80
90
%
60
70
%
50
%
30
40
%
20
10
%
0%
Cobre como % de las Ventas Totales

Anglo-American
Freeport
BHP-Billiton
Xstrata
Rio Tinto
KGHM
Southern Copper
Codelco
Fuente: Cochilco, sobre la base de informacin de las empresas.
25/ El tamao de los crculos mide las ventas totales de la empresa.
270
VI.
Resumen
1) Utilizando la encuesta de Wharton School sobre uso de derivados en empresas no financieras, en julio del 2009 se consult a las empresas de la Gran y
Mediana Minera del cobre sobre la utilizacin de derivados. Cabe destacar
que la anterior encuesta se realiz entre agosto y septiembre de 2003.
2) Las 27 empresas privadas incluidas en la encuesta produjeron 3,69 millones de TM de cobre fino contenido durante el ao 2008, cifra que equivale a
un 69,2% de la produccin de cobre en Chile durante aquel ao, correspondiendo a la totalidad de la produccin privada de cobre de la Gran y Mediana Minera. Las compaas de la Gran Minera privada son casi totalmente
subsidiarias de empresas internacionales o con casas matrices constituidas
en el extranjero, mientras que en el caso de la Mediana Minera, adems
existen operaciones propiedad de capitales nacionales.
3) La encuesta fue respondida por 16 empresas, grandes y medianas, equivalentes a un 59,3% de las empresas de la muestra, y que totalizan 2,1 miles
de TMF o un 56,5% del total de la produccin privada durante el 2008. El porcentaje de uso global de derivados alcanz a 50%, cifra menor a la obtenida
en la encuesta previa que lleg a un 90%. Comparativamente, el resultado
obtenido es menor a las encuestas de Bodnar y Gebhardt (1998) e ISDA (2009),
pero similar al 61% que arroj el estudio de Bartram, Brown y Fehle (2003), que
incluye un gran nmero de empresas heterogneas en tamao. Este resultado, sera consistente con que la muestra incluyese empresas de la Mediana y
Gran Minera de cobre.
4) La principal razn mencionada para usar derivados fue el tratar de maximizar el valor de la empresa, a travs de asegurar el flujo de caja o una variable intermedia. A diferencia de la encuesta anterior, no hubo menciones a
evitar descalces de balances pero s se mencion el buscar fijar las condiciones comerciales.
5) Un 100% de las empresas respondi que cuenta con poltica explcita
sobre el uso de derivados, a diferencia del 36% obtenido en la consulta del
ao 2003. Posiblemente en aquel ao, s contaban con ella pero centralizada en la casa matriz, y la filial como no realiza este tipo de operaciones
no considera esta situacin como una poltica explcita sobre cobertura
de riesgo.
271
6) Los reportes de gestin sobre el desempeo del uso de derivados eran

realizados con una frecuencia mensual en un 63% de los casos, en comparacin con el 83% obtenido en la anterior encuesta. Esto mostrara que existe un
control sistemtico al uso de estos instrumentos.
7) Un 75% de las empresas de la muestra evalu el resultado del uso de
los derivados de acuerdo a la poltica objetiva que la empresa posee sobre
el tema, cayendo respecto al 86% de la encuesta previa, y aumentando la
importancia de los casos en que mencionan que son evaluados de acuerdo
a los resultados de las operaciones. A pesar de lo ltimo, el resultado corresponde a metas orientadas a la gestin del riesgo, y sigue consistente con el
resultado esperado para una empresa no financiera con un rea de tesorera
orientada a dar servicio al resto de la compaa.
8) Los derivados ms utilizados fueron aquellos relacionados al precio del
cobre (75% de los casos), seguidos por derivados de monedas (63%) y derivados de tasas de inters (13%). Comparativamente con la encuesta anterior,
disminuyeron las menciones a la cobertura de todos los riesgos estudiados,
especialmente de monedas y de tasas de inters.
9) El principal riesgo de monedas se origina por el efecto de la variacin
de la paridad peso dlar sobre el estado de resultados, que se expresa en
dlares pero contienen partidas de gastos en moneda local, sobre las cuales
una apreciacin del peso genera una cada en la utilidad. El porcentaje de
empresas que usaban derivados y que mencion que no usa derivados para
cubrir este riesgo aument de un 9% en la encuesta de 2003 a un 38% actual,
principalmente por un menor uso en la empresa local, y contina preocupada de cubrir los gastos en moneda local. Las empresas que cubran el riesgo
anterior, lo hacan principalmente a travs de forwards y futuros (60% de los
casos), que aumentaron en menciones en desmedro de opciones y combinaciones de instrumentos.
10) El riesgo de tasas de inters surge por existir obligaciones que se expresan en tasas variables, y sobre las cuales un alza en las tasas de inters lleva
a un aumento en los gastos financieros de la empresa, con la consiguiente
merma en la utilidad. Si la vez pasada un 10% de los que usaban derivados
mencion no utilizarlos, esta vez la gran mayora indic que no cubra este
riesgo. Aquellas que cubran este riesgo, mencionaron que ocasionalmente
se usan en igual proporcin las opciones y FRAs.
272
11) El riesgo de precio del cobre provoca incertidumbre en las condiciones

comerciales26, aumentando la variabilidad en los ingresos y, por lo tanto, en la
utilidad de las compaas. Si en la encuesta anterior un 100% de las empresas
que usaban derivados cubran este riesgo, esta vez las menciones bajaron a
un 75%. Se utilizan futuros (50% de los instrumentos empleados, sube desde un
45%), opciones (38%, aumenta desde 33%) y forwards (13%, caen las menciones desde un 22%). Las empresas no mencionaron el uso de derivados para
cubrir el riesgo en el precio de metales preciosos o molibdeno, posiblemente
porque los traten como subproductos con crdito en los costos y no como
parte de la produccin principal de la empresa, y por lo tanto no les resulta
econmico fijar el precio de estos productos.
12) A nivel mundial, las empresas se pueden agrupar dependiendo del grado de dependencia de sus ventas totales de las ventas atribuibles al cobre;
para ello se separa entre aquellas de alta diversificacin (cobre representa
menos del 50% de los ingresos) de aquellas de alta diversificacin (cobre representa ms de 50% de los ingresos). Las 3 mayores empresas privadas de
alta diversificacin (BHP Billiton, Xstrata y Rio Tinto) representaron un 18% de la
produccin en el ao 2008, y son poco activas en la realizacin de cobertura
ya que aprovechan la diversificacin natural por participar en distintas industrias. Las 3 mayores empresas privadas de baja diversificacin27 (Freeport,
Southern Copper, KGHM), desde el ao 2003 han disminuido la frecuencia de
utilizacin de estos instrumentos, siendo KGHM la ms activa en su utilizacin,
y representan un 15% de la produccin total del 2008.
26/ Producto del cambio en los precios entre el momento de suscripcin y la fecha establecida como base para su valoracin.
27/ Dentro de este grupo de baja diversificacin se debera incluir Codelco.
273
VII. Bibliografa
Bartram, Brown y Fehle (2003) International evidence on financial derivatives usage. AFA 2004 San Diego
Meetings; EFA 2003 Glasgow.
Bodnar, Gordon, Hayt, Marston y Smithson (1995) Wharton survey of derivative usage by US non-financial
firms. Financial Management, volume 24.
Bodnar, Hayt y Marston (1998) Wharton survey of derivative usage by US non-financial firms. Financial
Management, volume 27.
Bodnar y Gebhardt (1998). Derivative usage in risk management by U.S. and German non-financial firms: a
comparative survey. National Bureau of Economic Research, working paper 6705.
Ciudad, Juan Cristbal (2003) Estrategia de cobertura de riesgo en la industria minera del cobre. Mercado del cobre y desarrollo sustentable en la minera, Departamento de Estudios 2004.
Ciudad, Juan Cristbal (2004) Instrumentos Derivados: Uso en La Gran Minera Privada De Cobre Chilena.
ISDA (2009) Survey on derivative usage.
Reporte anuales de las empresas (BHP Billiton, Xtrata, Rio Tinto, Freeport, Southern Copper, KGHM).
274
VIII. AnexoS
Anexo 1: Encuesta 2009 sobre Administracin de Riesgos Financieros
1.- Utiliza su compaa instrumentos derivados de cualquier tipo (Futuros, opciones, swaps, forwards, seguros de
cambio, etc.):
a.
b.
No
Si respondi S siga adelante. Si su respuesta fue No, haga el favor de pasar a la pregunta 7 (ltima pgina).
2.- Cul de las siguientes afirmaciones describe mejor la situacin de su empresa, en relacin al uso de instrumentos
derivados para el manejo de los siguientes tipos de riesgo (marcar con una X):
Tipo de Cambio
Tasa de Inters
Precio Metales (cobre, oro, plata, etc.)
Otros
Exposicin no se maneja con instrumentos derivados

Manejo de riesgo lo realiza la casa matriz
Manejo de riesgo lo realiza la empresa
3. Exposicin a Tipo de Cambio (si no utiliza instrumentos derivados de monedas, pasar a la pregunta 4):
3.a. Con qu frecuencia utiliza instrumentos derivados para manejar las siguientes exposiciones de monedas
(marcar con x la frecuencia):
No se Utilizan
A veces
Frecuentemente
Cobertura de gastos en moneda local (sueldos, proveedores, etc.)

Cobertura de gastos en monedas distinta a la de sus estados financieros
(gastos financieros, servicios de deuda, etc.)
Cobertura de ingresos en moneda distinta a la de sus estados financieros
(ventas en yenes, euros, etc.)
Otros (especificar)..
3.b. Cules son los instrumentos preferidos al momento de hacer cobertura de tipo de cambio?
Indique los tres ms utilizados:
1. Ms importante
2. Segundo en importancia
3.Tercero en importancia
Instrumento
A
Contratos futuros
Contratos forwards
Opciones
Swaps
Combinacin de anteriores
Otros (especificar)
275
4. Exposicin a Tasas de Inters (si no utiliza instrumentos derivados de tasas de inters, pasar a la pregunta 5)
4.a.- Con qu frecuencia opera instrumentos derivados para manejar las siguientes exposiciones de tasa de inters
No se Utilizan
A veces
Frecuentemente
Cobertura de tasas de inters flotante

Cobertura de tasas de inters fija
Otros (especificar)....................................
4.b.- Cules son los instrumentos preferidos al momento de hacer cobertura de tasa de inters?
1. Ms importante
Instrumento
A
Contratos futuros (Euros, etc.)
Contratos forwards (FRA)
Opciones
Swaps
Otros (especificar)
5. Exposicin a Precios de Metales, como cobre, oro, plata, etc.

(si no utiliza instrumentos derivados de precios de metales, pasar a la pregunta 6)
5.a.- Con qu frecuencia opera instrumentos derivados para manejar las siguientes exposiciones de precios de metales
No se Utilizan
Cobertura de Ingresos por venta de cobre
Cobertura de Ingresos por venta de molibdeno
Cobertura de Ingresos por venta de oro
Cobertura de Ingresos por venta de plata
Otros (especificar)
276
A veces
Frecuentemente
5.b.- Cules son los instrumentos preferidos al momento de hacer cobertura de precios de metales?
1. Ms importante
Instrumento
A
Contratos futuros
Contratos forwards
Opciones
Otros (especificar)
6.- Informes y Procedimientos de Control

6.a. Tiene su empresa una poltica preestablecida con relacin al uso de instrumentos derivados?
(si responde negativamente, pasar a la pregunta 6.c.)
a.
b.
No
6.b. La poltica preestablecida para la utilizacin de instrumentos derivados, se orienta a hacer cobertura de
(marcar con una X la alternativa):
Alternativa
A
Flujos de caja
Descalce del balance
Nivel de rentabilidad mnimo
Precio de quiebre (breakeven)
Otros (especificar)
6.c. Con qu frecuencia se preparan informes sobre el uso de instrumentos derivados al directorio:
a. Mensualmente b. Trimestralmente c. Anualmente d. Otra
6.d. Cmo es evaluado el resultado de las operaciones de derivados (marcar con una X la alternativa):
Alternativa
A
En funcin de la poltica establecida
El resultado financiero de la operacin
Otros (especificar)
277
FAVOR COMPLETAR LA SIGUIENTE SECCIN SLO SI RESPONDI NEGATIVAMENTE LA PREGUNTA 1

7.- Indique las tres razones principales para no utilizar instrumentos derivados:
1. Ms importante 2. Segunda en importancia
3.Tercera en importancia
Razn
278
Tener insuficiente exposicin a fluctuaciones de precios de metales o de variables financieras

(tipo de cambio, tasa de inters, etc.)
Falta de informacin sobre el uso de estos instrumentos
Escasa oferta de estos instrumentos en el mercado local
La decisin y operacin son hechas por la casa matriz
La exposicin se maneja mejor con otros instrumentos
Dificultad de evaluacin de estos instrumentos
Requerimientos de informacin a organismos de control
Razones contables
El costo de establecer y mantener un programa de instrumentos derivados

exceden los posibles beneficios
Otros (especificar).......................................................
ANEXO 2: POLTICAS DE COBERTURA DE RIESGO

A continuacin, se presentan brevemente las polticas de cobertura de riesgo de las principales productoras privadas de cobre en el mundo.
EMPRESAS DE INGRESOS DIVERSIFICADOS:

Las empresas pertenecientes a este grupo enfrentan, a grandes rasgos, los
mismos tipos de riesgo (precio del cobre, tasas de inters, tipo de cambio) que
afectan su desempeo financiero, y tienen un grado tal de diversificacin que
les permite aprovechar los beneficios de las coberturas naturales, teniendo
adems un enfoque basado en una estrategia de negocio que optimiza la rentabilidad de una cartera de inversiones en distintos productos o industrias.
El utilizar las coberturas naturales se observa en que BHP-Billiton, Xstrata y Rio Tinto utilizan en menor grado y menos activamente instrumentos financieros, situacin consistente con la estrategia de negocios de la empresa
mencionada. Es decir, las empresas buscan que la estrategia de cobertura
de riesgo de mercado sea coherente con la estrategia final, de ser lderes
en costos con fuentes diversificadas de ingresos, razn por la cual el uso de
instrumentos financieros es generalmente excepcional.
BHP Billiton
En las memorias de la filial chilena no se encontraron indicios del uso de
coberturas, no as como en la memoria de la casa matriz de la primera mitad
del ao 2009. Lo siguiente, es un extracto de las memorias de la casa matriz:
BHP Billiton define 3 riesgos financieros de su grupo de operaciones: riesgos
de mercado, de liquidez y de crdito. Su estrategia financiera, tiene como
objetivo apoyar las inversiones y las metas propuestas, mientras se protege la
seguridad financiera y la flexibilidad. Este ltimo punto es de suma importancia, ya que definen que pueden tomar ventajas gracias a su diversificacin
natural provista de su gran escala y diversidad de proyectos.
La forma principal para medir el impacto total y diversificado de los riesgos
financieros, es a travs de un esquema de flujo de caja en riesgo o CFaR
(Cash Flow at Risk por sus siglas en ingls) a horizonte de un ao. Cuando las
prdidas o movimientos esperados son mayores a este CFaR, algunos instrumentos derivados son usados con previa autorizacin de la junta directiva,
estableciendo siempre lmites a las prdidas (stop loss) y mrgenes de ga-
279
nancia. Las actividades que cubren, basados en las polticas anteriores, son
principalmente las siguientes:
Mitigaciones de riesgo:
Ventas de commodity, costos operacionales y instrumentos de deuda:
Cobertura si el precio acordado de venta se desvan del ndice relevante
Cuando los costos o la deuda contrada es emitida en una moneda o
tasas de inters que se desvan del ndice relevante.
Oportunidades financieras estratgicas:
Transacciones oportunistas cuando, con instrumentos financieros, se puede capturar el valor de un mercado percibido como sub o sobrevalorado.
Xstrata
De la informacin proporcionada en el ltimo reporte anual, la empresa sigue
los patrones de todas las empresas con una cartera diversificada y amplia de productos. Es as que no aplican cobertura estratgica de gran escala o iniciativas de
administracin del precio, sino que centran sus esfuerzos en ser lderes de costos
estrategia comn a productores de materias primas, para maximizar la rentabilidad en cada momento del ciclo de precios.
No obstante, reconocen el uso de coberturas en circunstancias de fijar costos, deuda en dlares, o cubrir contratos puntuales de precios, deuda, tipo de
cambio, entre otros. Para ello utilizan instrumentos como swaps de tasas de
inters, forwards de monedas, y contratos de precio de commodities.
Pese a que su postura anterior deja claro que dada su cartera de productos
diversificada no necesitan una gran cobertura, mantienen polticas claras en
cuanto al uso, mrgenes y parmetros, a la hora de usar o no la cobertura
financiera, y estipulan que las ganancias o prdidas por sus usos sern parte
del estado de resultados como perdida operacional.
Rio Tinto
Rio Tinto en su memoria explica muy bien sus polticas, donde su negocio
principal es la minera, procesar el mineral y no hacer intermediacin financiera. Segn indica en el reporte del 2008, no ocupa derivados como instan-
280
cia principal en sus operaciones. En el largo plazo, describe que su cobertura

natural opera de forma automtica para estabilizar sus flujos de cajas, y que
de vez en cuando compra commodities para adecuar los flujos de caja y
cumplir con ciertos contratos prevalecientes.
Sin embargo, s usa derivados para tratar de arreglar algn desajuste del
mercado, aunque no como poltica empresarial. Las tasas de inters las deja
flotantes como poltica, ya que ha estimado que hay una correlacin entre
estas y los precios de los commodities, menormente las cubre con swaps teniendo al ao 2008 U$10,6 miles de millones en deudas a tasas fijas despus
de haber hecho swaps. De igual forma, instrumentos de tipo forward son usados para fijar precios de sus contratos, pero solo en ocasiones puntuales y con
aprobacin del directorio.
EMPRESAS DE INGRESOS NO DIVERSIFICADOS:

En este grupo se incluyeron tres empresas productoras de cobre, FreeportMcMoran Copper & Gold, Southern Copper y KGHM, cuyos ingresos provienen en gran medida de las ventas del cobre28, estando claramente menos
diversificados, en productos y geogrficamente, que los del grupo anterior.
Desde un punto de vista de ubicacin geogrfica de la produccin, Freeport
es la ms diversificada de las tres empresas, al tener minas en Asia, Amrica
del Norte y Sudamrica, aparte de proyectos en frica; adems, participa en
la elaboracin de semi-manufacturados de cobre en Europa. En el caso de
KGHM, su produccin se concentra geogrficamente en Polonia, situacin similar a la que ocurre con Southern Copper, que se focaliza en Per y Mxico.
Revisando a las tres empresas, se puede concluir que cada una de ellas reconoce que realiza actividades de cobertura y no de especulacin, centrndose en los riesgos individuales de cada una de estas variables financieras.
Freeport McMoran
Freport McMoran, en su ltimo reporte anual reconoce el uso de derivados para todos los riesgos financieros clsicos (tipo de cambio, precios de
metales, tasas de inters). Esta dentro de su poltica utilizarlos ocasionalmente, asociados a circunstancias muy calculadas de mercado; como ejemplo,
mencionan que han protegido parte de la produccin de mina futura de oro
y cobre, para mitigar fluctuaciones de precios adversas.
28/ Codelco-Chile pertenece a este grupo de empresas.
281
Para las variaciones de los precios de venta de sus productos principalmente cobre y oro, utilizan contratos forwards, swaps u opciones. Al igual
que empresas con una cartera de productos diversificada, su poltica es muy
similar pese a no tener esa cobertura natural; cabe destacar, que s cuentan
con diversificacin geogrfica y dentro de los productos de oro.
Southern Copper (SC)

En sus ltimas memorias financieras, SC indica que no es poltica del grupo
interactuar con instrumentos derivados para administrar riesgos. Sin embargo, celebra contratos de este tipo cuando ve anomalas en los mercados y
cree que existe espacio para aprovechar alguna ventaja de la operacin.
Ejemplos de esto son sus contratos de swaps por los que el grupo registr una
ganancia de $137 millones y $10,9 millones en 2008 y 2007, respectivamente.
El grupo maneja una cobertura ms extensa en los tipos de cambio, ya que
el 85% de la venta de la compaa se expresa en dlares, mientras sus operaciones tienen costos en pesos mexicanos, por lo cual contratan derivados en
base a un mecanismo que ellos estiman suponiendo los precios futuros.
KGHM
Se puede constatar en sus ltimos estados financieros, que la empresa utiliza fuertemente los instrumentos derivados. Por ejemplo, el ao 2006, un 34%
de sus ventas de cobre fueron cubiertas, mientras que un 13% de los ingresos
en monedas distintas de sus operaciones fueron cubiertos.
De las compaas analizadas es la que afirma usar ms instrumentos derivados, recalcando que todas sus operaciones de riesgo financiero las hacen a travs de contratos swaps o futuros. Las polticas para el uso de estos
instrumentos se basan en las decisiones de sus estrategas, monitoreando los
mercados y sus fluctuaciones.
282
283
284
Antecedentes para una Poltica Pblica en Minerales Estratgicos: Litio
Captulo 8
ANTECEDENTES
PARA UNA POLTICA PBLICA
EN MINERALES ESTRATGICOS:
Litio
Elaborado por
Economista
285
286
Resumen Ejecutivo
El litio se ha convertido en un mineral de enorme inters a nivel mundial. El uso
extensivo de bateras recargables para un conjunto de aplicaciones ha presionado para un rpido crecimiento de la demanda por carbonato de litio.
Chile, por su parte, cuenta con las mayores reservas a nivel mundial. Actualmente, lidera la produccin de carbonato de litio, con el 58% de participacin de mercado.
En estas condiciones, y previendo un incremento futuro cada vez ms acelerado de la demanda por el litio, se requiere un activo rol de las polticas
pblicas que permitan al pas aprovechar las ventajas comparativas con las
que cuenta para la explotacin y desarrollo de la minera del litio.
En este sentido, la actualizacin tanto de la informacin geolgica de los
salares del pas, como de las pertenencias existentes en los mismos, son requisitos bsicos para que el Estado pueda tomar decisiones con respecto al
desarrollo futuro de la minera del litio, en el entendido adems, que la actual
legislacin seala al litio no susceptible de concesin y de estar reservado a
favor del Estado.
Por otra parte, la zona norte del pas hace parte de lo que internacionalmente se ha llamado el tringulo del litio, por concentrar cerca del 85% de
las reservas conocidas de este mineral. Esta condicin geogrfica puede ser
altamente aprovechada en la perspectiva del desarrollo de un cluster del litio
en la zona norte del pas, ya sea a nivel nacional, como tambin desde una
perspectiva de integracin econmica con los pases vecinos.
287
I.
Introduccin
El uso cada vez ms extendido de las bateras recargables en la vida moderna ha presionado para un rpido crecimiento de la demanda por uno de
sus principales componentes: el litio.
El boom tecnolgico mediante el desarrollo de las bateras de iones de
litio (Li-Ion1), ha significado que el litio se convierta en un insumo prcticamente insustituible de la vida moderna. Cada uno de los miles de millones
de celulares, computadores personales, herramientas elctricas, agendas
electrnicas o reproductores MP3, entre otros, que se construyen ao a ao,
necesita para su funcionamiento el litio.
Pero han sido las proyecciones de la demanda a futuro por vehculos elctricos e hbridos elctricos, lo que ha despertado el inters de los mercados
internacionales en este mineral.
La meta de disminucin de las emisiones de CO22, para hacer frente a los
efectos del calentamiento global, en particular las asumidas por los pases desarrollados, hace prever el necesario aumento de otras fuentes, que reemplacen al petrleo, como combustible principal de los vehculos. En este sentido,
el desarrollo de modelos econmicamente factibles de vehculos elctricos
e hbridos-elctricos, ha ido avanzando rpidamente. Se estima que entre el
ao 2009 y 2012 aproximadamente 10 fabricantes de vehculos presentarn
modelos elctricos e hbridos-elctricos utilizando bateras de litio. Y para el
2012, ms de 2 millones de vehculos de este tipo estarn ya disponibles3.
Lo anterior, sumado al desarrollo propio que han tenido otras aplicaciones
del litio (aire acondicionado, grasas lubricantes, vidrios, cermicas, farmacuticos), ha disparado la demanda mundial por este mineral, mostrando un
crecimiento promedio anual entre 7% y 8% en los ltimos 10 aos, lo que ha
llevado a que el precio del carbonato de litio aumente desde un promedio
de US$ 1.760 por tonelada en 1999 a los US$ 6 mil en el 2008 4.
En este contexto de expansin de la demanda por litio, Chile juega un papel
1/ La batera de iones de litio, tambin denominada batera Li-Ion, es un dispositivo diseado para almacenamiento de energa
elctrica que emplea como electrolito una sal de litio que procura los iones necesarios para la reaccin electroqumica reversible
que tiene lugar entre el ctodo y el nodo. Entre sus principales caractersticas se encuentra la ligereza de sus componentes, su
elevada capacidad energtica y resistencia a la descarga, la ausencia de efecto memoria o su capacidad para operar con un
elevado nmero de ciclos de regeneracin.
2/ Ver Convencin sobre el Cambio Climtico. http://unfccc.int/2860.php.
3/ Esta informacin se detalla en la seccin Precios actuales y la demanda futura.
4/ Idem. Cita anterior.
288
relevante. En el Salar de Atacama se encuentra cerca del 40% de las reservas

mundiales de litio en salmueras. Ms an, esta participacin aumenta a un 70% si
slo se consideran las operaciones que actualmente estn en funcionamiento.
En Chile, slo dos compaas producen litio: SQM (ex Soquimich) y SCL
(Chemetall). Ambas representaron aproximadamente el 58% de la produccin mundial de carbonato de litio en 2008. Slo SQM posee el 37% de este
mercado mundial.
De este modo, las perspectivas pueden ser altamente favorables para Chile. Por un lado, la demanda por litio, se estima ir en aumento. Y por otro lado,
el pas no slo cuenta con las mayores reservas mundiales actualmente activas, sino adems, an hay un gran nmero de salares en los que se desconoce los contenidos de litio presentes, los cuales pueden llegar a convertirse en
fuentes econmicamente factibles de litio en un futuro cercano.
El rol del Estado ser crucial en este proceso. El litio, segn la legislacin vigente, es considerado un mineral estratgico, y toda explotacin est bajo la
supervisin del Estado5. En consecuencia, el desarrollo de la minera e industria
del litio en el futuro, depender, en gran medida, del papel que el Estado decida jugar, ya sea mediante polticas de atraccin de capitales, cambios a la legislacin vigente o bien, jugando un rol an ms activo en la industria misma.
El objetivo de este trabajo es entregar los antecedentes ms importantes
que permitan comprender el inters creciente por el litio a nivel mundial, y
en este contexto, se identifican algunos desafos en el marco de un planteamiento estratgico y de polticas pblicas con respecto al litio. Para ello, el
documento se ordena de la siguiente manera: el captulo dos del estudio se
aboca a una descripcin del uso presente y futuro del litio, y se describen los
procesos de produccin actuales para la produccin del mineral. En una tercera parte, se aborda el estado actual de reservas y produccin mundial, y la
discusin internacional que los expertos de la industria han dado al respecto.
En la cuarta parte de este documento, se abordan los marcos legales y regulatorios de la minera del litio, y el desarrollo que esta ha tenido en el pas.
En un quinto y ltimo captulo se exploran desafos y recomendaciones futuras
para la poltica pblica.
5/ Detalles de los aspectos legales bajo los cuales se desarrolla la minera del litio en Chile, en el captulo 3.
289
II.
Litio: mineral del futuro
2.1
El litio y los usos actuales
El Litio es uno de los minerales industriales ms interesantes. Es un metal con

propiedades especiales en la conduccin del calor y la electricidad. Se encuentra presente en una amplia gama de minerales, aunque slo algunas poseen valor econmico (espodumeno, lepidolita, petalita, ambligonita y eucriptita). Al mismo tiempo, el litio se encuentra en salmueras naturales, salmueras
asociadas a pozos petrolferos y a campos geotermales. Tambin se encuentra
presente en diversas arcillas (siendo la hectorita la ms importante) e incluso
en el agua de mar6.
Si bien las fuentes de litio pueden ser diversas, en la actualidad slo dos
procesos de obtencin son econmicamente factibles: mediante salmueras
y minerales. De ambas fuentes, la primera transformacin para la obtencin
del litio, permite obtener carbonato de litio (Li2CO3)7. En una segunda fase de
transformacin se obtienen los compuestos de litio (hidrxido de litio -LiOH- y
cloruro de litio -LiCl-). Una tercera fase de produccin permite obtener litio metlico, butil litio y derivados orgnicos e inorgnicos (ver figura 1, rbol de los
compuestos de litio).
El consumo mundial de litio se ha incrementado de las 100 toneladas de
carbonato de litio equivalente (LCE)8 por ao en los inicios de 1900 a ms de
90.000 toneladas por ao un siglo despus. En particular, ha sido durante los
ltimos diez aos donde la industria mundial del litio experiment un considerable cambio, duplicndose la demanda mundial de carbonato de litio (de
las 45.000 TM)9.
En la actualidad, de la demanda mundial por litio y sus derivados, el 46% es
por carbonato de litio, 21% por concentrado de litio, 13% por hidrxido de litio,
5% por butil litio, 4% por litio metlico, 3% por cloruro de litio, y un 8% por otros
derivados del litio (SQM, 2009b).
El litio se utiliza como materia prima en diversas industrias. Segn SQM (2009),
las Bateras representan la principal aplicacin con el 27% de la demanda
total; Grasas lubricantes representan el 12% de la demanda; Fritas el 9%10;
6/ Detalles sobre el litio y su presencia en la naturaleza, en el anexo 1.
7/ Detalles del proceso de obtencin del carbonato de litio desde salmueras y minerales, en el anexo 2.
8/ Se refiere a la medida de equivalencia entre litio metlico y carbonato de litio. La frmula es: 1kT de Li = 5,28kT LCE.
9/ Para las referencia de consumo en 1900, ver Ebensperger, et al. (2005). Datos de 1997 y 2008, SQM (2009c).
10/ Las Fritas son vidrios de las composiciones ms variadas y que contienen diversos xidos, que luego de ser fundidos se vuelcan
en agua para facilitar su disgregacin. Luego, mediante una adecuada molienda se le lleva hasta polvo muy fino que posteriormente se aplica sobre la pieza metlica por distintos medios, llevndosele luego a un horno para su coccin. La Frita de
Vidrio es un insumo requerido por aquellas industrias del sector metal-mecnico que orientan su produccin a la manufactura
de artculos enlozados.
290
Vidrios y cermicas constituyen el 8%; Aire acondicionado el 5%; Aluminio el 4%; Polmeros el 4%; Usos farmacuticos el 3%; y Colada continua
con un 3%.
Es interesante destacar que junto a la duplicacin en la demanda por productos de litio, tambin ha cambiado la composicin en los usos de litio en la
ltima dcada. En 1998, la demanda de litio para Bateras era de 7%; Vidrios
y cermicas constituan el mayor destino del litio con el 47%; Grasas lubricantes el 17%; Aluminio el 6%; y Aire acondicionado el 5% (Gonzlez, A. 2000).
Grfico 1. Principales usos del litio.
25%
27%
3%
3%
4%
4%
12%
5%
8%
9%
Otros
Baterias
Grasas lubricantes
Fritas
Vidrios y cermicas
Aire acondicionado
Aluminio
Polimero
Usos farmacuticos
Colada continua
Fuente: SQM (2009).

* Estimaciones al 31 de Diciembre del 2008.
Las bateras de litio-ion se han convertido en la principal aplicacin, ya que

se utilizan intensivamente en variados dispositivos, como cmaras fotogrficas,
computadores porttiles, telfonos celulares, agendas electrnicas, MP3, entre otros. Adems, el uso de este tipo de bateras es altamente atractivo por
su peso (livianas), su potencia y ciclo de vida, su rango de soporte en cuanto
a temperaturas y en particular, porque carecen del efecto memoria11.
Durante los ltimos aos se ha estado desarrollando sostenidamente la industria de los autos hbridos. La produccin de autos hbridos super las 500.000
unidades el 2007 (SQM, 2008). Para el 2008, slo en EE.UU. se haban vendido
sobre las 300.000 unidades. Si bien esto es an una pequea fraccin de la
produccin mundial de automviles, se espera un importante y rpido crecimiento de la industria12.
11/ El efecto memoria es un fenmeno que genera una prdida en la capacidad de la batera, el que se genera por repetidas cargas
y descargas de sta sin que la batera se haya descargado completamente.
12/ El ao 2007, la produccin mundial de automviles fue de 73 millones de unidades. La fabricacin de autos hbridos signific
ese ao apenas un 0,7%.
291
Los autos hbridos (HEV o PHEV13) requieren para funcionar de una batera
para almacenar la energa generada por el motor a combustin interna y por
diversos procesos que liberan energa. Los PHEV adems, tienen la particularidad que se conectan a la red elctrica para recargar la batera. Para lo anterior, requieren de bateras livianas, de poco volumen y con gran capacidad
de almacenamiento. Las bateras que utilizan litio, como las ion-litio, son las
que mejor responden a estos requerimientos14.
El litio se utiliza tambin intensivamente en la industria de los vidrios y las
cermicas. Es utilizado ya sea en la forma de concentrado o bien como carbonato de litio. El principal efecto es reducir la temperatura de fusin de los
materiales lo que produce un importante ahorro de energa. Mejora tambin
notablemente la calidad del producto, obteniendo un producto ms estable
y resistente al calor.
En los ltimos aos, un importante crecimiento ha experimentado la industria
del acero en el uso del litio, en particular en los procesos de polvo de colada
continua donde el carbonato de litio ofrece una mayor velocidad y fluidez en
el proceso de moldeado. Esta demanda creci entre 4 y 5% en el 2008.
Otro uso importante es en las grasas y lubricantes. En esta aplicacin se utiliza el hidrxido de litio, consiguiendo que las grasas sean resistentes al agua y
a la oxidacin, permitiendo adems, que tengan un buen desempeo en un
amplio rango de temperaturas. El uso en grasa lubricante representa aproximadamente el 75% del mercado total de hidrxido de litio. De hecho, las
estimaciones indican que ms del 70% de las grasas lubricantes producidas
en el mundo contienen litio. No obstante lo anterior, durante el 2008 el uso
de hidrxido de litio en grasa lubricante no mostr ningn crecimiento como
consecuencia de la desaceleracin en la industria del automvil que se inici
durante el segundo semestre del ao (SQM, 2009).
Una amplia variedad de derivados orgnicos e inorgnicos se producen a
partir de carbonato de litio, hidrxido de litio y cloruro de litio. Estos derivados tienen diferentes aplicaciones, principalmente en las industrias qumica
y farmacutica. Con el tiempo, derivados de litio han mostrado tasas de crecimiento bastante estable, que se espera continuarn en el mediano y largo
plazo, ya que, en general, estas aplicaciones son muy especficas y no sensibles a los ciclos econmicos (SQM, 2009).
13/ HEV: Vehculos Elctricos Hbridos. PHEV: Vehculos Elctricos Hbridos Enchufables (plug-in).
14/ Ms detalle sobre costos y expectativas de desarrollo de las bateras de litio-ion se analizan en el captulo 3.
292
Figura 1. El rbol de los compuestos del litio.
Recursos Naturales
Vidrio
Fritas
Bsicos
Li 2CO3
Fritas
Vidrio
Aluminio
C.C. Powder
Bateras
Aire Acondicionado
Qumicos
Adhesivos
Performance
Gases
Lingote/Lmina
Hidrxido de Litio
LiOH
Minerales
Baterias recargables
Farmacuticos
Varios
Inorgnicos de
Especialidad
Carbonato de Litio
Li2CO3
Cloruro de Litio
LiCL
Litio
Metal
Baterias no recargables
Aleaciones de aluminio
(Baterias recargables)
Butil Litio
Polmeros
Farmacuticos
Orgnicos de
Especialidad
Polmeros
Farmacuticos
Salmuera
Farmacuticos
Separacin de gases
Deshumidificacin
Fundentes
Fuente: Departamento de Ingeniera en Minas, Universidad de Chile (2003).
2.2
El litio y sus potenciales usos futuros
Es difcil cuantificar el nivel de avance en el desarrollo de nuevos productos

y/o aplicaciones. El desarrollo tecnolgico avanza a pasos veloces, y lo que
hasta ayer poda ser slo parte de estudios en laboratorios, hoy puede o bien
ser una aplicacin ya en marcha blanca, o bien, una idea ya desestimada.
La principal aplicacin que se discute en la literatura especializada,
con un potencial desarrollo a futuro, es la de la energa nuclear. Tambin se ha sealado una potencial aplicacin en la industria del cemento y en las aleaciones de aluminio.
293
Energa nuclear
El litio ha sido considerado como un material fundamental para el desarrollo de futuros reactores de fusin nuclear. Estos reactores utilizaran, principalmente, deuterio y tritio como combustibles; este ltimo, que es escaso en la
naturaleza, se obtendra irradiando litio 6 con neutrones. El litio actuara como
productor de tritio, permitiendo adems su empleo como un excelente refrigerante y medio de transporte calorfico, debido a su alta capacidad calrica, baja viscosidad, alta conductividad trmica y baja presin de vapor. Para
su utilizacin, en estado lquido, existen algunas desventajas ya que en ese
estado y con temperaturas elevadas es un material altamente corrosivo que,
en determinadas condiciones puede reaccionar violentamente en contacto
con agua o aire; por esta razn, actualmente su uso est restringido en la medida que an no se conozcan adecuadamente los mecanismos de corrosin
involucrados en la interaccin litio-materiales estructurales.
En la actualidad existe un conjunto de dispositivos experimentales, de tamao pequeo y mediano, operados por asociaciones de pases y grupos de
trabajo, explorando la posibilidad de controlar el proceso de fusin nuclear15.
Estas investigaciones tienen como finalidad apoyar experimentos de mayor tamao, donde el ms importante es el ITER (International Thermonuclear Experimental Reactor), reactor que se construye en el sur de Francia, y el cual ser
el primero de una serie de reactores cuyo objetivo es el desarrollo de la fusin
nuclear, como fuente futura de energa elctrica16. Actualmente, se cree que
el escenario ms probable ser la reaccin nuclear de deuterio y tritio.
Se estima que el primer reactor de fusin experimental (ITER) estar en operacin a partir del ao 2017 aproximadamente. Este prototipo de 500 MW no
ser destinado a la produccin de energa elctrica sino a demostrar la viabilidad de la fusin con una amplificacin de potencia mayor a 1. Se desmontar a partir del ao 2026. El programa de desarrollo de la fusin nuclear
contempla la construccin de un reactor nuclear demostrativo (DEMO) de
2.000 MW de potencia que estar en operacin alrededor del ao 2040 y ser
el primer reactor en generar electricidad, proveyndose de tritio a partir de
generadores de litio17.
Para el 2050 debiese entrar en operacin el primer reactor comercial de fusin
(PROTO) de 1.500 MW de potencia. La produccin a gran escala de energa elctrica a partir de reactores de fusin nuclear estara consolidada el ao 2100.
15/ / http://ec.europa.eu/research/energy/fu/fu_cpa/article_1242_en.htm
16/ http://www.iter.org/
17/ Ms detalles en Zambra (2008).
294
Segn los pronsticos de uso y consumo de litio para los reactores de fusin,
sera necesario entre 6 y 9 toneladas anuales de litio para generar 1,5 GW
durante un ao aproximadamente.
295
III. La industria y el mercado actual del Litio

3.1
Recursos y produccin mundial de litio
A partir de los anlisis sobre la disponibilidad futura de litio, se ha abierto

una discusin entre los expertos ms reconocidos, que siguen el mercado del
litio, sobre la estimacin real de reservas de litio a nivel mundial y la capacidad de proveer la demanda futura. A partir del trabajo de Tahil, The Trouble
with Litium (2007 y 2008), y las sucesivas respuestas y contra-respuestas de
Evans (2008 y 2009) y Zuleta (2008) se ha puesto en cuestionamiento cun
certera es la informacin de reservas a nivel mundial.
Segn la USGS (U.S. Geological Survey), las reservas base de litio a nivel
mundial alcanzaran en el 2008 las 11 millones de toneladas y los recursos totales (incluidas las reservas base) sumaran 13,7 millones18. Evans (2008) estima
por su parte, que las reservas accesibles de litio ascienden a 30 millones de
toneladas de litio metlico, equivalentes a aproximadamente 160 millones de
toneladas de carbonato de litio (ver cuadro 1). De estas reservas accesibles
de litio, cerca de 14 millones de toneladas de litio (46%) se encuentran en
operaciones actualmente en funcionamiento o propuestas para una pronta
puesta en marcha.
A partir de estos resultados, Evans (2008) sostiene que si en la actualidad la
demanda anual de litio es de aproximadamente 85.000 ton. de carbonato
de litio equivalente (16.000 ton. de litio), entonces las preocupaciones por una
falta de provisin de la demanda futura seran infundadas19.
Por otra parte, Tahil (2008) discute las estimaciones de Evans, e indica que
las reservas mundiales probadas slo ascienden actualmente a 4 millones de
toneladas de litio metlico, y que los recursos seran del orden de las 17,3 millones de toneladas de litio metlico20.
Las cifras estimadas por Tahil, son tambin consistentes con la relacin de
reservas geolgicas de litio, que se incluyeron en un estudio especializado
que concluy que existan solamente alrededor de 14,7 millones de toneladas de litio en depsitos de salmueras y cerca de 1,6 millones de toneladas en
depsitos mineralizados, totalizando 16,3 millones de toneladas de litio en el
mundo (Garrett, D., 2004)21.
18/ http://minerals.er.usgs.gov/minerals/pubs/commodity/lithium/mcs-2009-lithi.pdf
19/ Zuleta (2008), seala que la actual demanda de litio se sita en las 25.000 toneladas de litio metlico, lo que equivale a
135.000 toneladas de carbonato de litio equivalente.
20/ La principal crtica de Tahil (2008) es el amplio espectro de depsitos considerados por Evans (2008), en los que la concentracin
de litio vara entre un mnimo de 8 ppm a 3.000 ppm o ms, por tanto, muchos de los depsitos considerados carecen de viabilidad econmica, sobre todo, frente a los depsitos de salmueras de Sudamrica y de China.
21/ Garrett (2004), seala que El litio es un elemento comparativamente raro, que si bien se encuentra en muchas rocas y en algunas
salmueras, pero siempre en muy bajas concentraciones. Hay un nmero bastante grande de depsitos minerales y salinos de litio,
pero comparativamente slo unos pocos de ellos son actualmente o potencialmente comercialmente viables. Muchos son muy
pequeos, otros son demasiado bajos en el grado de concentracin.
296
Evans (2009) recientemente, present una actualizacin de sus estimaciones

de reservas mundiales, en el Seminario Mundial del Litio realizado en Santiago,
a comienzos del 2009. Desestim las crticas de Tahil, sealando que los trminos de reservas estn sujetos a una tecnologa y precio de mercado existente,
pero que sin embargo, los precios van cambiando en el tiempo y la tecnologa
desarrollndose.
El cuadro 1, resume las reservas mundiales estimadas por Evans (2009)22.
Segn estas nuevas estimaciones, las reservas de litio se concentran principalmente en salmueras, las que representan un 60% de las reservas totales
de litio. Las reservas minerales (pegmatitas) alcanzan un 26% de las reservas
totales y se concentran en EE.UU. y Zaire fundamentalmente.
Chile, por su parte, muestra las mayores reservas de litio en salmueras, con
cerca de 7 millones de ton., las que representan el 39% de las reservas de
litio en salmueras y el 23% de las reservas totales de litio a nivel mundial. Las
estimaciones de reservas que son adjudicadas a Chile a nivel internacional,
no incluyen sin embargo, informacin de otros salares con contenidos de litio
(Pedernales, Punta Negra, Maricunga, Incahuasi, Aguas Calientes).
Cuadro 1. Reservas Mundiales de Litio. (toneladas de litio)

Pas / Fuente
Pegmatitas
Salmueras
Salmueras geotermales
y pozos petrolferos
Arcillas
(Hectorita)
EEUU
Canad
Zimbawe
Zaire
Australia
Austria
Finlandia
Rusia
Serbia
Brasil
China
Bolivia
Chile
Argentina
TOTAL x fuente
2.830.000
255.600
56.700
2.300.000
262.800
100.000
14.000
1.000.000
40.000
1.750.000
2.000.000
Jadarita
850.000
85.000
750.000
7.654.100
2.640.000
5.500.000
6.900.000
2.550.000
17.630.000
1.750.000
2.000.000
850.000
TOTAL Reservas
6.620.000
255.600
56.700
2.300.000
262.800
100.000
14.000
1.000.000
850.000
85.000
3.390.000
5.500.000
6.900.000
2.550.000
29.884.100
Fuente: Elaboracin COCHILCO en base de datos extrados de Evans, R. (2008)
22/ Una revisin detallada de las reservas en salmueras y minerales, con las estimaciones tanto de Evans (2008 y 2009) y Tahil
(2008), en los anexos 3 y 4, respectivamente.
297
Es interesante notar que Chile, mediante el Salar de Atacama; Bolivia, con

el Salar de Uyuni; y Argentina, a travs del Salar del Hombre Muerto, Rincn y
Olaroz, concentran cerca del 85% de las reservas de litio en salmueras, y 50%
de las reservas totales de litio. Este tringulo del litio que se concentra en las
zonas fronterizas de los tres pases, ha dado paso a que Forbes Magazine se
refiera a la regin como la Arabia Saudita del Litio 23.
Durante el 2008, la produccin mundial de litio metlico alcanz las 27.400
ton., mostrando un incremento cercano al 90% de las 13.000 toneladas que
se producan en el ao 2000, lo que significa un incremento promedio anual
de un 8% aproximadamente (USGS, 2009). La produccin mundial de litio se
concentra fundamentalmente en cuatro pases: Chile, que lidera el mercado con una participacin del 44% de la produccin (mediante salmueras),
le siguen Australia con una participacin del 25% (mediante espodumeno),
China y Argentina alcanzan un 13% y 12% respectivamente de participacin
de la produccin mundial (mediante salmueras).
Ton. de Litio
Grfico 2. Produccin Mundial de Litio 2000 - 2008.

(ton. de Litio)
30.000
25.000
20.000
15.000
10.000
5.000
08
20
07
20
06
20
20
05
04
20
03
20
02
20
01
20
20
00
Aos
Fuente: Elaboracin COCHILCO en base a datos de USGS (2008).
23/ http://www.forbes.com/forbes/2008/1124/034.html. Ver mapa representativo en Anexo 3.
298
Grfico 3. Participacin por Pases en la Produccin Mundial de Litio.

(en base a cifras 2008)
Chile 44%
Australia 25%
China 13%
Argentina 12%
Canad 2%
Portugal 2%
Zimbawe 1%
Brasil 1%
Fuente: Elaboracin COCHILCO en base a datos de USGS (2008).
Cabe destacar, que antes de la entrada de SQM al mercado del litio, en

1997, la mayora de la produccin de carbonato de litio provena desde minerales, en particular del espodumeno. Sin embargo, los mayores costos de
produccin en obtener carbonato de litio a partir de este ltimo, llev a que la
produccin se trasladara fundamentalmente a salmueras. Si en 1995 las fuentes
para la produccin de qumicos de litio era en 65% minerales y el 35% restantes
de salmueras, para el 2007, la produccin que provena de salmueras alcanz
el 86% (SQM, 2009b)24.
La alta concentracin que se evidencia en cuanto a los pases que participan en la minera del litio lo es tambin en cuanto a las principales compaas
que participan en esta industria. Tan slo tres empresas concentran prcticamente el 77% de la produccin mundial de litio. La mayor participacin de
mercado la tiene SQM (ex Soquimich) con un 30% del mercado, a partir de su
produccin en las plantas del Salar de Atacama; Chemetall, la segunda compaa en tamao, tiene una participacin de mercado de un 28%, a partir de
plantas en el Salar de Atacama (SCL) y Silver Peak en Nevada (EE.UU.); FMC
Corporation, con operaciones en el Salar del Hombre Muerto en Argentina,
es la tercera compaa en importancia a nivel mundial, y representa el 19%
del mercado. Por otra parte, Talison Minerals el nico productor de mineral
de litio en Australia es el lder mundial en la produccin de concentrados de
litio a partir de minerales, el que es exportado a China para la produccin de
carbonato de litio y sus derivados.
24/ Detalle de los costos unitarios de produccin de carbonato de litio, por salmueras y minas, en anexos 3 y 4 respectivamente.
299
3.2
Precios actuales y demanda futura
Precios
Las ambiciosas expectativas de demanda futura de litio ha disparado los
precios en los ltimos aos. Entre 1999 y 2008, el precio promedio del carbonato de litio creci en 222%, lo que significa un crecimiento promedio anual del
orden de 13,9%.
US$/Ton
Grfico 4. Evolucin de precios promedio anual de Carbonato de Litio

(US$ Corrientes / tonelada)
7.000
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
08
20
07
20
06
20
05
20
04
20
03
20
02
20
01
20
00
9
19
9
20
6
19
9
0 -1
99
0
Aos
Fuente: Elaboracin COCHILCO en base a datos provenientes de Industrial Minerals, Diciembre de cada ao.
Entre 1990 y 1996 el carbonato de litio fue producido desde yacimientos de

minerales y salmueras fundamentalmente por las operaciones de Chemetall
en SCL (Salar de Atacama) y Silver Peak. El precio de mercado estuvo en torno a los 3.000 US$/ton.
Con la entrada al mercado de SQM produciendo 9.000 toneladas de carbonato de litio los precios cayeron en cerca de 40%, situndose bajo 1.800
US$/ton. Entre 1999 y 2004 los precios promedios se mantuvieron estables entre
2.000 y 2.500 US$/ton. mientras la produccin de SQM aumentaba a 24.000
ton. de LCE el 200325.
Desde el 2005, los precios del carbonato de litio experimentaron un brusco
aumento (el precio promedio aument en 90%), a causa de la escasez en el
25/ Ver detalle de evolucin de la produccin anual en el Salar de Atacama, en el cuadro 5, Anexo 3.
300
mercado producida por varios factores: un fuerte incremento de la demanda en las aplicaciones de bateras, problemas de produccin en el Salar de
Atacama y la puesta en marcha de la planta de hidrxido de litio de SQM 26;
a lo que se debe sumar el propio impacto del ciclo econmico mundial que
elev el precio de todos los minerales.
Posterior al 2006, los precios del carbonato de litio han tendido a estabilizarse por sobre los 6.000 US$/ton.27. La crisis econmica mundial experimentada
desde el 2007, parece no haber afectado mayormente los precios de referencia del carbonato de litio ms aun, si bien el precio promedio aument en
slo 1,8% entre el 2007 y 2008, el precio mnimo informado aument en 3,7% en
el mismo perodo28. Lo anterior se puede explicar por la fuerte demanda que
est teniendo el litio para las bateras secundarias, en particular, la apuesta
de la industria automotriz por enfrentar su propia crisis con el desarrollo en
masa de los modelos hbridos y elctricos.
Demanda actual y futura

En todos los simposium y reuniones temticas recientes, el tema de debate
central ha sido la preocupacin por si la creciente demanda de litio y sus
perspectivas a futuro tendrn respuestas por el lado de la oferta. Como se vio
en la primera parte de este captulo, el debate est abierto y no hay completa coincidencia en las posiciones. Los recursos totales estimados varan desde
los 21,8 millones de toneladas (Tahil, 2008) a las 31,5 millones de toneladas de
litio (Evans, 2009). Las diferencias aumentan, al considerar Tahil que slo 6,8
millones de toneladas de sus estimaciones de 21,8 millones pueden ser consideradas como reservas econmicamente factibles.
El debate aument, dado que Tahil (2007) seal que slo el litio proveniente
de salares poda ser usado en la manufactura de bateras, y que los depsitos
de espodumeno no seran parte de esto, dado que slo los primeros son econmicamente y energticamente viables para bateras. Si se considera que
las estimaciones de Tahil para las reservas de litio en salmueras era solo de 4
millones de toneladas29, l auspiciaba serios problemas para la industria de las
bateras de litio de acceder a fuentes seguras y confiables de litio en el largo
plazo (Tahil, 2008).
26/ Ehren, Peter (2009). Chilean Lithium Carbonate Export. En http://www.lithiumsite.com/Lithium_Market.html.
27/ Los precios son informados por Industrial Minerals, quienes consultan directamente a los principales proveedores y usuarios de
la industria del carbonato de litio, puesto que el litio es transado directamente mediante contratos entre clientes y proveedores,
y no mediante bolsa.
28/ Industrial Minerals, informa un rango de precios mnimo y mximo, para las transacciones de carbonato de litio.
29/ Ver anexo 3.
301
Evans ha advertido que el trmino de reservas utilizado tradicionalmente

por la USGS se refiere a aquellos recursos que pueden ser extrados con la tecnologa existente a un precio especfico, que suele ser el precio de mercado.
El problema de esta definicin, segn Evans, es que los precios cambian y la
tecnologa se desarrolla (Evans, 2009).
El uso del litio ha experimentado un significativo crecimiento. Segn SQM
(2009), en los ltimos 10 aos la demanda global por litio creci en promedio
entre un 7 y 8% anual, a partir, principalmente, del desarrollo de las bateras
recargables pero tambin del crecimiento por parte del resto de las aplicaciones30. En efecto, la demanda por litio, excluyendo el uso en bateras elctricas, ha crecido en torno a un 5% por ao.
Para el 2008, la demanda por litio alcanz aproximadamente las 92.000 toneladas de carbonato de litio equivalente (LCE), correspondiente a 17.000 toneladas de litio metlico, lo que representa un crecimiento en torno al 2% con
respecto al 2007. La cada del crecimiento en comparacin a los promedios
histricos antes obtenidos es el resultado de la desaceleracin econmica
que el mundo empez a vivir a partir de la segunda mitad del 2008 31.
Para los prximos 10 aos, SQM (2008) proyecta un crecimiento anual de la
demanda por litio en un 5%. Y dentro, de eso, las bateras recargables seran
las protagonistas, con tasas cercanas al 10% anual. Hacia 2018, las bateras recargables representarn el 42% de la demanda (en 2008 la cifra fue de 27% 32)
y las destinadas a vehculos representarn entre el 10 y el 15%.
Se estima que la demanda mundial de litio en el 2018 alcanzar las 158.000
toneladas de carbonato de litio (29.700 toneladas de litio)33. En trminos de
la capacidad de produccin no hay un conocimiento exacto, y depender
de la evolucin de los proyectos de implementacin, en particular en China.
No obstante, Evans (2009) hace una estimacin moderada de la capacidad
actual de produccin y la fija en 104.000 toneladas de carbonato de litio
equivalente. Lo anterior implicara un dficit de 54.000 toneladas para el 2018,
el cual podra disminuir notablemente si se cumplen las metas de produccin
en China de 60.000 toneladas para el 2010. El dficit sera entonces en torno
a las 14.000 toneladas.
30/ Detalles, ver apartado I.3

31/ No existe en la actualidad informacin clara sobre los impactos de la crisis econmica en la industria del litio, no obstante, algunas estimaciones indican una cada del 20% en la demanda de carbonato de litio durante el 2009, ubicndola en alrededor de
68.000 toneladas mtricas de LCE (Credit Suisse, 2009).
32/ Detalles, ver apartado I.3.
33/ Otras estimaciones sealan que la demanda de carbonato de litio alcanzar el 2020 entre 250.000 y 300.000 toneladas
respectivamente, lo que significara crecimientos promedio anual entre un 9 y 11% (TR Group, 2009).
302
Cuadro 2. Capacidad de Produccin Actual y Proyectada

(Toneladas de Carbonato de Litio Equivalente -LCE-)
Empresa / Yacimiento
Capacidad de Produccin
Capacidad de Produccin Estimada al 2010-15
SQM, Salar de Atacama.
40.000
40.000
Chemetall (SCL), Salar de Atacama.
22.000
33.000a
Chemetall, Silver Peak.
5.000
FMC, Hombre Muerto.
16.000
16.000
China (Salmueras y Minerales)
20.000
60.000
1.000
1.000
104.000
167.000
Brasil
Salar del Rincn
TOTAL Capacidad Actual
17.000
Fuente: Evans (2009).

a: Incluye la produccin estimada al 2010 de Chemetall Integrada (Chemetall, 2009) .
Las dificultades en hacer una estimacin de demanda futura para vehculos son variadas. Primero, conocer la tasa de abandono de la actual flota
existente que utiliza petrleo. Segundo, el potencial uso de bio-combustibles,
hidrgeno u otra alternativa, como competencia a las bateras y en tercer
lugar, los aspectos relativos al diseo o tamao de las bateras.
No obstante, hay consenso en que las bateras de litio son la mejor opcin
para almacenar energa en vehculos elctricos (EV) y en los vehculos elctricos hbridos (HEV). En el 2007, 500.000 vehculos hbridos fueron vendidos,
siendo Toyota la principal empresa productora de HEV. Para el 2012, se estima
un nmero mayor de 2.000.000 de vehculos elctricos y elctricos hbridos
(SQM, 2008).
En la actualidad est en pleno proceso el desarrollo de bateras de ion-litio
para vehculos elctricos e hbridos enchufables (plug-in) los que debiesen
estar disponibles para la venta a fines del 2009. Estas aplicaciones tendrn un
potencial significativo para el mercado del litio. Se estima que entre el 2009 y
2012 aproximadamente 10 fabricantes de vehculos presentarn EV/HEV utilizando bateras de ion-litio (SQM, 2009c).
SQM (2008) declar que vehculos hdricos y elctricos debiesen contener de
1 a 5 kg. (2,4 a 12 lbs) de carbonato de litio equivalente. Evans (2009) seala que
los rangos de requerimientos de litio son altamente variados, y van de 3,3 lbs en
leves hbridos de alta potencia, 6,6 en hbridos completos (2.0 KWh), 50 lbs en
hbridos avanzados (plug-in) hasta las 85 lbs en autos elctricos completos.
303
Chemetall (2009), sobre la base de una estimacin de 60 millones de nuevos

vehculos, estima dos escenarios probables, sobre la base de que la industria
espera un crecimiento de los autos elctricos del 1 al 10% al 2020. Un primer
escenario con un 1,6% de HEV/EV de los nuevos 60 millones de vehculos y
otro escenario con un 10% de HEV/EV. Lo anterior significa un primer escenario con 1.000.000 de nuevos vehculos HEV/EV o un segundo escenario con
6.000.000 de nuevos vehculos HEV/EV. Este sera el rango de desarrollo esperado al 2020.
Sobre la base del cuadro 5, Chemetall (2009) estima un rango de demanda
de carbonato de litio para el primer escenario entre las 5.000 y 10.000 toneladas, y para el segundo escenario entre las 30.000 y 60.000 toneladas de LCE34.
Lo anterior, sumado al crecimiento en otros usos, permite proyectar (segn
Chemetall) una demanda de litio en torno a los rangos de 90.000 y 145.000
toneladas de LCE. Ambas, perfectamente cubiertas con las reservas del Salar
de Atacama.
Cuadro 3. Uso LCE segn tipo de batera

Tipo Vehculo
EV
PHEV
HEV
Capacidad Batera
25 kWh
12 kWh
2 kWh
Demanda LCE
15 kg.
7,2 kg.
1,2 kg.
Fuente: Chemetall (2009).

Donde: EV: Vehculos elctricos; PHEV: Vehculos hbridos elctricos plug-in; HEV: Vehculos hbridos elctricos.
34/ Los rangos dependern de la participacin de EV, PHEV y HEV.
304
IV.
El Litio y la poltica minera actual
4.1
Marcos legales y regulatorios de la minera del litio35
El rol que tiene el Estado de Chile con respecto a la minera del litio est
relacionado al inters histrico del Estado por los materiales radiactivos en
el pas.
Desde principio de los aos 50 comienza a evidenciarse una preocupacin
por los minerales radiactivos, no slo asociados a la temtica blica, sino a
las potencialidades de generacin elctrica por va de la fisin del tomo. En
1955, CORFO firmara un acuerdo de cooperacin con EE.UU. para el desarrollo pacfico de la energa nuclear. Y en 1965 se creara la Comisin Chilena
de Energa Nuclear (CCHEN).
Mediante la ley que crea la CCHEN (Ley N16.319 de 1965) estableci que
toda exploracin y/o explotacin de material atmico natural, o que se utilizaran para la produccin de energa nuclear u otros fines, no podran ser objeto
de ninguna clase de actos jurdicos sino cuando ellos se ejecuten o celebren
por la CCHEN, en conjunto con sta o con su autorizacin previa. Por otra parte,
a partir de la dictacin de un Reglamento de Trminos Nucleares el ao 1975,
se estableci que el litio al igual que otras materias, es un material de inters
nuclear. No obstante, aclar que el litio no se hallaba reservado al Estado, sino
que gozaba del estatuto general de los minerales, cual es el de ser sustancias
de libre denunciabilidad36.
Luego, en 1976 a travs del Decreto Ley N1.55737, se modific la ley orgnica
que cre la CCHEN, con la finalidad de dictaminar normas que permitieran
celebrar contratos de operacin para explorar y/o explotar materiales atmicos naturales mediante contratistas que percibieran una retribucin. Se modific algunas de las definiciones del Reglamento de Trminos Nucleares de
1975. Tambin se estableci que nicamente la CCHEN podra fijar y realizar
el acopio nacional de estos materiales, para lo cual quedaba facultada para
adquirir, a cualquier ttulo, las especies y cantidades que determine. Por ltimo,
en su artculo 30, esta ley incorpora expresamente la posibilidad de expropiar,
a favor de la CCHEN, los materiales de inters nuclear una vez extrados.
35/ Sobre la base de Moscoso (2003) y trabajos internos de COCHILCO no publicados.

36/ Se refiere a sustancias que estando dentro del objeto material propio de las pertenencias, pueden ser adquiridas por cualquier
persona que las solicite al Poder Judicial, sin necesidad de cumplir mayores requisitos, ni de una negociacin con las autoridades.
37/ Del 16 de septiembre de 1976, publicado en el Diario Oficial N29.572 del 30 de septiembre de ese mismo ao.
305
Las estimaciones del rol que jugara el litio en la industria de las bateras
secundarias y los reactores de fusin nuclear 38, y del volumen de reservas de
litio del Salar de Atacama con respecto a otros salares y a las fuentes minerales que por entonces eran la fuente principal de litio, llev a que el ao 1979
se robusteciera el rol de Estado sobre el litio (mediante Decreto Ley N2.886).
Reserv derechamente el litio para el Estado (por inters nacional), con dos
excepciones: no se extenda a las pertenencias ya existentes y que contaran
con acta de mensura inscrita; o bien estuviesen en trmite desde un ao a
la fecha de publicacin del Decreto Ley. Tambin ratific el rol de la CCHEN
sobre todo acto jurdico respecto al litio y sus concentrados.
En 1983 entr en vigencia, simultneamente, la Ley N18.097 Orgnica Constitucional de Concesiones Mineras y el nuevo Cdigo de Minera, mediante los
cuales se mantuvo la reserva del litio a favor del Estado y se ratific que el litio
no es susceptible de concesin minera, excepto aquellas concesiones mineras
vlidamente constituidas con anterioridad a la publicacin de esta ley39.
Finalmente, el Cdigo, mediante su artculo 9, abord la situacin de aquellos yacimientos que contengan, a la vez, sustancias concesibles judicialmente y sustancias reservadas al Estado. Se dispuso que en estos casos, pueden
los yacimientos ser cubiertos por concesiones judiciales, pero slo se extender a las sustancias de libre denunciabilidad; en este caso, el concesionario
debe comunicar al Estado la existencia de sustancias no concesibles que se
encuentren, para que ste decida si le exige o no la separacin y entrega de
las sustancias no concesibles. Se establece adems, que ser la CCHEN la
que ejercer los derechos del Estado.
4.2
Desarrollo de la minera del litio en Chile
Desde fines de los aos 70 el Instituto de Investigaciones Geolgicas de Chile vena estudiando los minerales que contena el Salar de Atacama, y como
resultado de estos estudios, CORFO solicit, mensur y finalmente obtuvo, en
1977, 59.820 pertenencias mineras sobre gran parte del Salar (denominadas
OMA). Poco ms tarde CORFO renunci a 27.052 de aquellas pertenencias
(que en consecuencia se extinguieron), quedando slo con 32.768, que son
las que mantiene hasta el da de hoy.
38/ Se estimaba que en el 2015 los EE.UU. ya podran contar con una reactor de fusin para efectos demostrativos (Moscoso, 2003).
39/ Al momento de entrar en vigencia el Decreto Ley N2.886, haban sido manifestadas las pertenencias OMA de CORFO en el
Salar de Atacama; y las pertenencias Ana Mara de dominio de CODELCO, en el Salar de Pedernales.
306
La autoridad, consciente de que para explotar de manera eficiente el litio disponible en el Salar necesitaba realizar fuertes inversiones en capital e
incorporar tecnologa, en 1975, por medio de CORFO suscribi un contrato
bsico con la empresa Foote Mineral Co. En 1980, CORFO (45%) y Foote Mineral Co. (55%) dan forma a la Sociedad Chilena del Litio (SCL), para explorar y
vender productos de litio procedentes de las salmueras del Salar de Atacama
hasta por 200.000 toneladas mtricas de litio metlico. CORFO aport 3.343
pertenencias OMA de las 32.768 que dispona sobre el Salar. Adems, estableci a favor de SCL una franja de seguridad de otras 1.370 pertenencias.
El mismo ao 1980, la CCHEN autoriz a SCL para que vendiera, en trminos
competitivos, toda clase de productos de litio, salvo los destinados a la creacin de energa nuclear por fusin. Este contrato expir en 2001 pero se renov hasta el 2014 bajo las mismas condiciones del contrato firmado en 1980, es
decir, autorizando una venta acumulada de 200.000 toneladas mtricas de
litio metlico en el periodo en cuestin, y renovacin por perodos de cinco
aos hasta completar el lmite de extraccin autorizado.
Entre 1988 y 1989, CORFO vendi el 45% de su participacin a Foote Mineral
Company por US$ 15.2 millones (Ebensperger et al., 2005)40.
Por otra parte, en 1986 entre CORFO (25%), Amax (63.75%) y Molymet (11.25%)
se conform la empresa Minsal Ltda. para explorar, explotar y comercializar
potasio, boro, litio y cualquier otro producto o subproducto proveniente de las
salmueras del Salar de Atacama. El contrato estableci limitar la produccin
total de litio a 180.100 toneladas mtricas de litio metlico en un plazo de
30 aos, evitar las ventas para fines de fusin nuclear y otorgar a la CCHEN
una opcin preferente para comprar litio-6. En el mismo contrato, CORFO se
comprometi en aportar un mximo de 14.814 pertenencias OMA, las que
finalmente entreg en arriendo.
Luego, en 1993 (noviembre) Amax y Molymet fueron reemplazadas por SQM
(filial de Soquimich) y se ampli el plazo de todos los acuerdos adoptados inicialmente hasta el ao 2030. Paralelamente se dejaron sin efecto el aporte y arrendamiento de las pertenencias pactados en 1986, y CORFO dio en arrendamiento a MINSAL 16.384 pertenencias OMA en vez de las 14.814 iniciales. Tambin, se
comprometi a no explotar para s o por medio de terceros las 11.670 pertenencias OMA que an quedaban, ni tampoco las 4.714 que haba entregado a SCL
(3.344 aportadas ms 1.370 que forman una franja de seguridad).
40/ No obstante, el contrato establece que una vez finalizadas las operaciones, las pertenencias deben volver a propiedad de CORFO.
307
En 1995, la CCHEN ratific la aprobacin de producir y comercializar sales

de litio proveniente del Salar con que haba favorecido a Minsal en 1986, por
30 aos desde la primera venta comercial y hasta por un mximo acumulado
de 180.100 toneladas mtricas de litio equivalente. Tambin recomend la
separacin de litio-6 cuando fuera econmica y tcnicamente factible, se reserv la primera opcin de compra de este material, se reiter la prohibicin
de usar o transferir litio para efectos de fusin nuclear, dej constancia que
todo acto jurdico sobre litio extrado, sus concentrados y derivados deban
ser aprobados previamente por la CCHEN, formul recomendaciones para
financiar un centro de investigacin de litio, entre otros puntos. El mismo ao,
CORFO vendi la totalidad de sus acciones en Minsal S.A.41.
En sntesis, en la actualidad solo CORFO cuenta con pertenencias mineras
en el Salar de Atacama, en las cuales se obtuvo la concesin de litio antes
de la entrada en vigor del Cdigo Minero de 1979. CORFO tiene en arriendo
parte de estas pertenencias a SCL y SQM, y por contrato, imposibilitado de
arrendar o explotar para s el resto de las pertenencias.
Si bien se desconoce el volumen de litio contenido en cada uno de los varios salares con los que cuenta Chile, lo que hace difcil clasificarlos en trminos de importancia para el desarrollo de la minera del litio (salvo, claramente, el Salar de Atacama), tampoco existe informacin actualizada con
respecto a las pertenencias mineras que en estos salares existen. De la escasa
informacin disponible, en el estudio ya citado de Moscoso (2003), se hace
un inventario de la situacin en otros salares, y se indica que: en el Salar de
Pedernales, existen pertenencias de dominio de CODELCO, que se constituyeron en 1977, y cuyo objeto material se extenda a los minerales de litio;
en el Salar de Pujsa, se encuentran pertenencias particulares, manifestadas
posteriormente a la reserva del litio; en el Salar de Maricunga, se hallan pertenencias particulares manifestadas tambin posteriormente a las reservas de
litio por parte del Estado; en los salares de Tara, Quisquiro y El Laco no se registraran pertenencias. No obstante, y tal como se seal anteriormente, esta
informacin no est actualizada. A modo de ejemplo, en el referido estudio
de Moscoso, se seala al Salar de Aguas Calientes en la misma condicin que
los salares indicados, sin embargo, recientemente en la prensa ha aparecido
informacin respecto a la compra por parte de LOMIKO Metals Inc. (compaa de capitales canadienses) de pertenencias por 1.900 Ha en el salar (83%
de territorio que abarca el salar)42.
41/ Es necesario resaltar que las obligaciones y facultades especficas de CORFO respecto al litio no se encuentran en el estatuto
legal que rige en la actualidad, sino por medio de acuerdos de voluntad suscritos entre las partes involucradas y que an se
encuentran vigentes.
42/ Ms detalles en www.lomiko.com
308
4.3
Royalties y los aportes econmicos al pas
La explotacin del Salar de Atacama est sujeta al cobro de una serie de

impuestos especficos y compromisos con el Estado. Por una parte, SQM paga
un impuesto de arrendamiento (royalty), que es cobrado trimestralmente y
corresponde a un 6,8% de las exportaciones de litio (carbonato, hidrxido o
minerales). Adicionalmente, SQM paga US$ 15.000 anuales por concepto de
arriendo de las pertenencias. Cabe destacar, que segn contratos establecidos, SCL no paga impuestos por arrendamiento de las pertenencias ni ventas
de litio. No obstante, la explotacin del salar tambin establece el pago de
royalty por extraccin de otros minerales (que es pagado por ambas empresas) como potasio, cido brico, magnesio, entre otros, los cuales van desde
el 1,8% de las exportaciones (potasio, borio, sulfato) a 10% por magnesio (que
es vendido conjuntamente por SQM y SCL).
Las exportaciones de productos de litio (carbonato, cloruro, hidrxido) de
SQM y SCL en el 2008, ascendieron a US$ 263 millones, lo que representa un incremento de un 20% con respecto al 2007 y de un 87% con respecto al 2006.
Cuadro 4. Exportaciones de productos de litio de SQM y SCL.

(Cifras en US$ de cada ao)
2006
2007
SQM
96.349.882
148.945.276
174.309.864
carbonato de litio
79.099.302
120.817.594
142.200.812
xido de litio
17.250.580
26.355.477
30.751.450
1.772.205
1.357.602
cloruro de litio
2008
SCL
44.904.099
70.867.453
88.943.537
carbonato de litio
41.881.955
62.082.382
79.280.153
xido de litio
cloruro de litio
TOTAL
3.022.144
8.785.071
9.663.384
141.253.981
219.812.729
263.253.401
Fuente: Elaboracin COCHILCO en base a datos de web PROCHILE.
De los montos por royalty que recibi CORFO el 2008 por concepto de la explotacin del Salar de Atacama, SQM aport el 93% aproximadamente, con
19,5 millones de dlares; SCL por su parte, con 1,5 millones de dlares aport
el 7% restante (ver cuadro 5).
309
Cuadro 5. Montos totales pagados por SQM y SCL por sus operaciones en el Salar de Atacama.

(Cifras en US$ de cada ao)
Ao
SQM
SCL
Total
2006
9.189.480
424.740
9.614.220
2007
13.503.850
650.238
14.154.088
2008
19.601.908
1.473.640
21.075.548
Fuente: Informacin proporcionada por el SEP (Sistema de Empresas Pblicas).
Segn la informacin proporcionada por SQM (2008b), de los montos de

royalty pagados a CORFO el 2007, cerca de un 80% corresponde a las partidas correspondientes a la explotacin de productos de litio (carbonato,
hidrxido y minerales). En particular, el royalty pagado por la explotacin de
carbonato de litio representa el 66% del total de royalty pagado por SQM el
2007 a CORFO.
310
V. Desafos y recomendaciones futuras

de poltica pblica
No hay un consenso en cuanto a si las actuales reservas de litio puedan satisfacer o no la demanda futura. Como se revis en los apartados anteriores,
se ha presentado una controversia en torno a la disponibilidad de litio para
la transicin aparentemente irreversible hacia la propulsin elctrica en la
industria automotriz global. Lo anterior puede ser determinante en cmo se
vern afectados los precios futuros del mineral.
No obstante lo anterior, la evolucin de los precios muestra un alza importante desde el 2004, lo que ha estimulado el desarrollo de nuevas exploraciones o bien la puesta en marcha de nuevos proyectos. Al parecer, la creciente
demanda por litio gatillada principalmente por las bateras secundarias ser
compensada por la entrada de nuevos proyectos en el corto plazo (Argentina y China) y mediano plazo (Bolivia y China). No obstante las expectativas
para la entrada de nuevos yacimientos (aumento de la oferta de litio), no
significa necesariamente que los precios vayan a tener cadas significativas
en el corto y mediano plazo, en tanto que la entrada de nuevos yacimientos
se hace precisamente sobre la base del alza de precios experimentada en
los ltimos aos, y por consiguiente, cadas a los precios de comienzos de la
dcada, no haran factible el desarrollo de los nuevos yacimientos.
En este sentido, y aun manteniendo el status actual en materia de produccin de litio, el posible aumento de precios en el corto plazo se debiese
transmitir al Estado chileno mediante mayores montos de impuestos recaudado (aumento de la base imponible)43. En este sentido, y dado que en el caso
del Salar de Atacama no pueden entrar nuevos actores, las posibilidades de
desarrollo de la industria del litio a partir del salar se reduce a dos opciones:
o bien esperar hasta el trmino de los contratos que se tienen con ambas
empresas para realizar nuevas licitaciones 44; o bien, autorizar aumentos de los
montos de extraccin de litio a las empresas que actualmente operan en el
Salar de Atacama. No obstante, esta ltima opcin si bien hara aumentar los
montos recaudados por el Estado por concepto de impuestos, no aparece
como la decisin ms ptima en este momento, en cuanto se evidencia an
un proceso de re-acomodo de la industria para una demanda futura que
se espera se incremente notoriamente a partir de la produccin en masa de
bateras para vehculos elctricos e hbridos 45.
43/ El status actual, se refiere a que slo dos empresas (SQM y SCL) estn autorizadas en la actualidad para la produccin de
litio en el Salar de Atacama, en la modalidad de arriendo de las pertenencias de CORFO. As mismo, el contrato establecido
con estas empresas no permite arrendar las pertenencias restantes de CORFO en el Salar, a otros interesados. Ms detalles en
el captulo 4.
44/ Idem.
45/ Adems, aumentos en los montos totales autorizados no implica necesariamente mayor produccin anual, ms an, SQM est
produciendo al mximo de su capacidad de planta (40.000 ton. de LCE), la cual fue inaugurada recientemente.
311
Por otra parte, el rol cada vez ms activo del litio como un mineral clave en
el desarrollo futuro de varias industrias (automovilstica y en energa fundamentalmente); los posibles impactos que puede alcanzar, en trminos de empleo,
encadenamientos productivos, desarrollo portuario, entre otros, el desarrollo
de la industria del litio en torno a la Segunda Regin (lo que se ha venido a
llamar el tringulo del litio, por la ubicacin geogrfica de los tres salares
ms importantes en la actualidad); y los ingresos que, por concepto de royalty, puede recibir el Estado en el futuro, hacen necesaria una re-definicin del
papel del Estado en cuanto al desarrollo de la minera del litio a nivel nacional,
abriendo tambin la discusin sobre la posibilidad de generar cambios en el
status legal que rige al litio.
Hasta el da de hoy, el Estado ha cumplido un papel ms bien de espectador en la materia, limitando su accin principalmente a la autorizacin de
extraccin a principios de los 90 en el Salar de Atacama46. CORFO, cumple
slo un rol como organismo receptor de los montos de impuestos y arriendo
que pagan las empresas SQM y SCL47. La CCHEN, por su parte, slo cumple el
papel de analizar posibles solicitudes de ampliacin de las cuotas de extraccin de las empresas actualmente autorizadas, sin desarrollar una lnea de
investigacin en el rea de usos futuros del litio48. Y si bien, la materializacin
de cualquier proyecto en el mbito de la minera del litio, est sujeto al cumplimiento no slo de las condiciones que todo proyecto minero debe cumplir
(tributarias, financieras, ambientales), sino y por sobre todo, a la autorizacin
que otorga la CCHEN en cuanto a los lmites de extraccin permitidos, hasta
la fecha, CCHEN no ha recibido solicitudes adicionales de explotacin del
litio por parte de nuevos actores en el mercado.
Lo anterior se puede deber al desconocimiento de los potenciales geolgicos con los que cuenta el pas, ms all del Salar de Atacama; los bajos precios del litio que mantuvieron en pausa una serie de proyectos de exploracin
y explotacin; y la incertidumbre en cuanto a la explotacin misma del litio,
dado el carcter estratgico con el que es definido en la legislacin minera
vigente y la imposibilidad de su libre denunciabilidad.
No obstante lo anterior, se debe reconocer que el fenmeno del litio es
reciente. El shock de precios ocurre recin en el 2005 y slo en el 2008 se empieza a evidenciar una estabilizacin en un nuevo nivel de precios (en torno
a los US$ 6.000 ton. de LCE). La recesin econmica mundial pudo demorar
46/ Como se vio en el captulo 4, esto fue posible porque CORFO haba declarado sus pertenencias en el Salar de Atacama
antes de la entrada en vigor de la Ley que declar la reserva del litio a favor del Estado y que el litio no era susceptible de
concesin minera.
47/ Slo recientemente, y ante la solicitud de aumento de cuotas de extraccin por parte de SQM, el Sistema de Empresas Pblicas
(SEP) ha realizado vistas de inspeccin a las plantas de SQM para evaluar los procesos productivos.
48/ Tal como se recomendaba en el contrato que autoriz la explotacin y extraccin de litio por parte de MINSAL y CORFO
(ver captulo 4).
312
el inters de inversionistas extranjeros por el desarrollo de nuevas fuentes de

litio, situacin que tiende a cambiar, como ya se aprecia en lo transcurrido
del 2009 donde son peridicas las noticias relacionadas al inters de los mercados internacionales por la explotacin de nuevos salares 49.
Lo anterior, justifica la pertinencia de establecer lineamientos de poltica
pblica para fortalecer el desarrollo de la minera del litio, definiendo de forma ms explcita el rol que jugar la autoridad minera para hacer ms atractiva la inversin pblica o privada, en la minera del litio en Chile. Ms an,
establecer lineamientos centrales para una poltica de fomento de la minera
del litio, adquiere un carcter de urgencia al evidenciar el creciente inters
mundial por las reservas de litio en la regin y su explotacin, que asegure su
disponibilidad para el desarrollo de las industria de los automviles elctricos
e hbridos, que se aprecia como una de las grandes soluciones a los problemas de calentamiento global y que ha sido puesto en la agenda de los pases
desarrollados como de alta prioridad.
Algunas de las propuestas que de este informe surgen para ir delineando
una poltica pblica que fomente y resguarde el desarrollo de la minera del
litio se presentan a continuacin50.
Actualizacin de la informacin sobre las reservas de litio existentes en el pas

El conocimiento geolgico es base para el desarrollo de la minera, y en
la actualidad se carece de un conocimiento sistematizado de las reservas
actuales de litio en el pas.
En el Salar de Atacama, se estiman reservas totales por 6,9 millones de toneladas de Li. Ms all de la validez de estas estimaciones, es necesario hacer
un levantamiento de las reservas que incluyan al conjunto de salares donde
se estima existe presencia de litio. SERNAGEOMIN ha sealado que el ltimo
reconocimiento de los recursos en salares data de fines de la dcada de los
sesenta, y que en la actualidad, las empresas que tienen autorizacin de explotacin del salar no estn obligadas a entregar informacin sobre las reservas actuales. 51
El conocimiento de las reservas con que cuenta Chile, toma un peso relevante, dado que el aumento proyectado de la demanda de litio en el futuro,
49/ En anexo 3, se detalla por ejemplo, el inters del gobierno de Bolivia por atraer capitales extranjeros para la explotacin del
Salar de Uyuni, o de los nuevos proyectos en salares en Argentina y China, entre otros.
50/ Propuestas que no requieran de modificaciones a los marcos constitucionales vigentes en el tema minero, que requieren de un
mayor anlisis, de los alcances legislativos e incluso polticos, que no son materia del presente informe.
51/ Reuniones sostenidas en el transcurso del estudio.
313
ir incrementando los precios actuales, lo que puede hacer rentable un conjunto

de proyectos de extraccin que antes no lo eran.
La responsabilidad de determinar las reservas por parte de la misma empresa,
puede generar problemas de agencia, en cuanto se generan incentivos perversos al sobreestimar las posibles reservas actuales para facilitar la obtencin de
mayores cuotas de extraccin.
El contexto anterior, sumado al carcter estratgico del mineral, debiese conducir al desarrollo de una poltica que permita un levantamiento de informacin
independiente y veraz de las reservas con las que cuenta el pas, de modo de
asegurar que la toma de decisiones de poltica pblica, que van desde la opcin
de desarrollo de explotacin pblica hasta la definicin de las tasas de royalty o
las cuotas de extraccin, cuenten con la mayor informacin disponible.
Levantamiento de la informacin sobre concesiones mineras asignadas

en los principales salares del pas.
Como se analiz en el captulo 4, junto al desconocimiento sobre las reales
magnitudes de las reservas de litio en los principales salares, tambin se desconoce de forma sistematizada y actualizada, las concesiones mineras autorizadas
en estos mismos.
Si bien, SERNAGEOMIN es el organismo encargado de sistematizar la informacin de concesiones mineras, esta no est lo suficientemente actualizada. La
informacin de nuevas concesiones solicitadas a los juzgados de letras correspondientes, debe ser enviada a SERNAGEOMIN por los respectivos juzgados; no
obstante, al ser un simple trmite administrativo sta puede llegar a tardar hasta
un ao en ser recibida.
Y no obstante estas concesiones no pueden traducirse en una explotacin directa de litio (por las razones explicadas en el captulo 4), se desconoce la real magnitud y el uso que se les ha dado a las concesiones autorizadas en algunos salares.
Al no haber una institucin que monitoree el desarrollo del mercado y la industria del litio, y sistematice la informacin de propiedad relevante en torno a ella,
termina siendo slo a travs de la prensa especializada donde se puede tomar
conocimiento de movimientos en la compra y venta de concesiones mineras en
determinados salares52.
52/ Un ejemplo de lo anterior, es el hecho de que mediante un seguimiento de informacin financiera fue posible saber que Lomiko Metals
Inc., ha adquirido el 80% de las pertenencias del Salar de Aguas Calientes, estando el 20% restante en control de SQM SA.
La transparencia de la informacin es un factor clave en el buen funcionamiento de los mercados. Por tanto, el conocimiento de la informacin anterior
asegura un buen funcionamiento de la industria. En tal sentido, es el Estado a
quien le cabe el rol de informar y mantener informados a los distintos actores,
adems que de esta manera se cuenta con mayor informacin si llegara el
momento de autorizar una explotacin, de modo de asegurar una competencia real en el mercado, y evitar la concentracin de la propiedad y el
recurso en una sola empresa o grupo pequeo de ellas.
Se requiere por tanto, mejorar la sistematizacin y consolidacin de la informacin de concesiones que son otorgadas, tanto las de propiedad de salares
como de explotacin de recursos asociados al litio, de modo de hacer un seguimiento a los movimientos de propiedad (muchas veces, solamente especulativos) de la industria.
Estudio de factibilidad para transferencias tecnolgicas en la minera del litio.

Segn lo recopilado en entrevistas sostenidas53, una parte de las concesiones ya otorgadas en los salares (que de todos modos, y como se seal,
no existe un completo inventario de ellas) estn en propiedad de medianas
empresas mineras. Sea lo anterior por inters en explotar litio en un futuro cercano, o bien por un inters en otros minerales, o sencillamente por inters
especulativo.
Si bien, la mayora de este litio est bajo reserva del Estado, lo que imposibilita
su explotacin privada, salvo concesiones o contratos especiales otorgados
por el Estado, tambin se reconoce que existe en la actualidad una falta de
conocimiento en la explotacin del mineral por parte de los medianos productores. La transferencia de tecnologa para el desarrollo de parte de la cadena
productiva del litio, podra permitir un mayor aprovechamiento de las reservas
con que cuenta Chile, a la vez de diversificar la estructura de mercado actualmente existente.
Las caractersticas geogrfica de los salares en Chile, permiten extraer litio
mediante un proceso de bajo costo (alta tasa de evaporacin en el norte chileno). El desarrollo de este proceso en pequeas escalas podra ser apoyado
mediante proyectos de transferencia tecnolgica desde el sector pblico,
facilitando la transferencia tecnolgica y capacitacin de la mediana y pequea minera.
53/ Principalmente con SERNAGEOMIN.
315
En este sentido, y como se explic en el captulo 4, mediante los acuerdos

suscritos en 1995, en los cuales CCHEN ratific el acuerdo mediante el cual
CORFO entreg en arriendo las pertenencias OMA del Salar de Atacama a
SQM (entonces MINSAL), se hicieron recomendaciones en orden a financiar
mediante los montos de arriendo e impuestos cobrados a SQM, un futuro centro de investigaciones de litio.
Este centro, conocido como Instituto del Litio, tena por finalidad centralizar todo tipo de informacin relacionada con el metal, como por ejemplo,
estado actual de las investigaciones nacionales e internacionales en torno a
las aplicaciones de ltima generacin, informaciones tcnicas y estadsticas.
Finalmente, nunca se ha concretado esta recomendacin54.
De este modo, si estudios y/o catastros futuros permitieran confirmar el hecho de una importante reserva de litio en diferentes salares, y la necesidad de
transferir tecnologas y conocimientos en los procesos de produccin de litio
a nuevas industrias mineras (principalmente pequea y mediana minera),
se podra re-pensar la posibilidad de generar una instancia inter-gubernamental o bien un ente pblico-privado, que permitiera en parte desarrollar y
administrar proyectos de transferencia tecnolgica, atraccin de capitales,
sistematizar y centralizar la informacin de concesiones en los distintos salares, actualizacin de la informacin de reservas, y seguimiento a la industria
y mercado del litio.
Seguimiento al mercado e industria del litio

La mayor informacin posible, es clave a la hora de la toma de decisiones en la
implementacin de la poltica pblica. En el mbito del desarrollo de la minera
del Litio, por ejemplo, contar con una actualizada informacin de la evolucin
y proyeccin de precios o bien del comportamiento de la industria misma, ya
sea por el lado de la demanda o la oferta, puede facilitar la decisin respecto
a temas que van desde las inversiones pblicas en la industria, a la decisin de
otorgar o no, cuotas de extraccin de las reservas de litio del Estado.
En ese sentido, hacer un seguimiento a los mercados internacionales del
litio, desarrollar estudios de proyeccin de precios y demanda, evaluar los
principales determinantes de los precios de corto y largo plazo, analizar el
54/ Una razn para ello puede ser el desinters que se tena, hasta hace un par de aos, por el desarrollo de la minera del litio.
Y por otro, el desinters del Estado por el desarrollo de la opcin ncleo-energtica signific una reduccin de los mbitos de
operacin del organismo responsable de llevar adelante esta recomendacin, la CCHEN.
316
peso efectivo de la oferta nacional en los mercados internacionales, dar un

seguimiento peridico a la oferta de litio a nivel mundial y a los costos de produccin que tienen los distintos procesos productivos, estimar proyeccin de
exportaciones e ingreso por concepto de impuestos especficos, entre otros
estudios, son determinantes para entender un mercado que se est desarrollando de forma vertiginosa, y que dado el carcter estratgico del mineral
determinado por la Ley, el Estado juega y jugar un papel relevante, sino,
fundamental para su desarrollo.
Una propuesta, en este mbito, es conformar un equipo especializado en
alguna institucin pblica (COCHILCO, por ejemplo), que siendo parte de
una instancia de coordinacin inter-gubernamental (como la propuesta indicada en el punto anterior), tenga como responsabilidad dar un seguimiento
continuo a la industria del litio, y que pueda responder a los requerimientos de
informacin a la hora de definir polticas especficas para la industria.
Apoyo al desarrollo de un cluster del litio en la zona del Tringulo del Litio
Tal como se explic en el apartado II.2, el crecimiento de la demanda por
litio y las proyecciones de sta hacia el futuro, ha volcado el inters mundial
por las reservas del mineral hacia las zonas donde estas se concentran en
mayor proporcin y calidad. En este sentido, la prensa internacional ya ha
denominado a la zona donde se encuentran el Salar de Atacama en Chile,
el Salar de Uyuni en Bolivia, y el Salar del Hombre Muerto en Argentina, como
el Tringulo del Litio o bien La Arabia Saudita del Litio. En esta regin se
concentra el 85% de las reservas conocidas actualmente.
La concentracin de los tres salares ms importantes en cuanto a reservas
actuales de litio, coloca en un lugar privilegiado a la ciudad de Antofagasta
y en general a toda la Segunda Regin del pas. Tanto para el Salar de Uyuni,
como para el del Hombre Muerto, su comercializacin natural debiese ser por
la regin de Antofagasta.
En la actualidad, una parte importante de las exportaciones de carbonato
de litio que provienen del Salar del Hombre Muerto son enviadas a los EE.UU.
va el puerto de Antofagasta, aprovechando el ferrocarril de Salta a Antofagasta55. Incluso, los actuales proyectos de explotacin de los salares del
Rincn y Olaroz en la provincia de Salta en Argentina consideran tambin
55/ A partir de los Tratados de Integracin Minero Argentino-Chileno, se facilit la comercializacin de productos argentinos por
puertos chilenos.
317
a Antofagasta como la puerta de salida de sus exportaciones. El inters por

aprovechar este flujo comercial aceler tambin el inters de las autoridades
por facilitar este intercambio, mediante el mejoramiento de las rutas entre Antofagasta y Salta, que en la actualidad abarca 700 kms aproximadamente.
Por su parte, si bien la produccin de litio en el Salar de Uyuni an est en
etapas preliminares, su cercana a la regin (est slo a 30 kms. de la frontera
con Chile), coloca al puerto de Antofagasta como el lugar privilegiado para
las exportaciones desde Bolivia.
Esta condicin estratgica, no tan slo del puerto de Antofagasta, sino de
la regin en su conjunto que concentra a las mayores reservas actuales de litio, debiesen ser seriamente consideradas en la perspectiva del desarrollo de
un cluster del litio en la regin, ya sea a nivel nacional, como tambin desde
una perspectiva de integracin econmica entre estos tres pases.
La posibilidad de desarrollo de un cluster en torno al litio, se potencia en la
medida de que se asegure un mercado en gran parte de la cadena productiva del litio. En este sentido, explorar el desarrollo de industrias avanzadas en
la regin para usos del carbonato de litio, como pueden ser la fabricacin de
litio metlico o incluso las mismas bateras para autos elctricos, puede verse
estimulada por los anuncios de instalacin de empresas de ensamblaje de
autos elctricos en Uruguay56. Esta perspectiva, que implica una integracin
econmica de carcter regional, debe ser considerada seriamente para su
anlisis, incluso en la perspectiva de aprovechar el poder de mercado que
tiene la regin, al concentrar las mayores y mejores reservas de litio a nivel
mundial, de modo de impulsar en conjunto polticas de fomento y/o atraccin de capitales, dando seguridad al inversionista y obteniendo de forma
conjunta los mayores excedentes posibles para los pases involucrados.
Taller internacional para una mirada regional del litio

En concordancia con lo expuesto anteriormente, y en la perspectiva de
tener una mayor comprensin de la industria y del mercado del litio, generar
una discusin sobre las distintas estimaciones de reservas de litio a nivel mundial y su implicancia para el desarrollo futuro de la industria, conocer con
mayor exactitud el estado de avance y las proyecciones de la industria a nivel
regional, evaluar la posibilidad para el desarrollo de polos tecnolgicos que
56/ http://www.marketwire.com/press-release/Zap-902687.html
318
permitan dar un mayor valor agregado a la minera del litio, entre otras temticas, podran ser los fundamentos para convocar a un taller internacional
con expertos regionales que entreguen elementos para comprender mejor
la industria.
319
VI.
Referencias Bibliogrficas
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Magster en Ingeniera. Escuela de Ingeniera. Universidad Catlica de Chile. Santiago.
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Zuleta, J. C. (2008). Peak Lithium or Lithium in Abundance?. http://www.evworld.com/article.
cfm?storyid=1457
320
VII. ANEXOs
ANEXO 1: Las fuentes de litio57
El litio deriva de la palabra griega LITHOS, que significa piedra. Es un elemento metlico, blanco plateado, qumicamente reactivo, el ms ligero en
peso de todos los metales, y de bajo punto de fusin. Su smbolo, en la tabla
peridica, es Li. Es un elemento fuertemente electropositivo, lo que le confiere
gran poder de reactividad frente a los agentes qumicos.
El litio es un elemento moderadamente abundante y est presente en la
corteza terrestre en 65 partes por milln (ppm)58. Si bien el litio se encuentra
presente en una amplia gama de minerales (aproximadamente 145 especies
mineralgicas contienen litio) slo algunas poseen valor econmico (espodumeno, lepidolita, petalita, ambligonita y eucriptita). Al mismo tiempo, el litio
se encuentra en salmueras de diversos orgenes, como salmueras naturales,
salmueras asociadas a pozos petrolferos y a campos geotermales. Las salmueras con valor econmico se encuentran bsicamente en salares y lagos
salinos. Tambin se encuentra presente en diversas arcillas (siendo la hectorita la ms importante) y en el agua de mar, en concentraciones que bordean
las 0,17 ppm. (Yaksic, A. 2008).
Los minerales de litio

Los minerales de litio comercialmente explotables existen en pegmatitas
granticas. Las mayores reservas de pegmatitas ricas en minerales de litio, se
encuentran en los EE.UU., Australia, Canad, R.D. del Congo, Zimbabwe, China y Rusia. Entre los yacimientos del tipo pegmatitas que han sido fuentes
comerciales de litio se encuentran:
Espodumeno: es el ms abundante de los minerales de pegmatitas ricas en
litio, constituyendo alrededor de un 20% de los minerales contenidos en la
pegmatita. Existen yacimientos en Carolina del Norte (Estados Unidos), Canad, Australia, Zimbabwe, Congo, Brasil, Rusia, China y Argentina.
Petalita: despus del espodumeno es el mineral que presenta una mayor importancia econmica. Se usa como fuente para producir concentrados de
litio, los que se comercializan por su alto contenido de xido de litio (Li2O).
57/ Sobre la base de los trabajos de Moscoso, C. (2003) y Yaksic, A. (2008), Pimentel, S. (1998).
58/ Esto lo coloca por debajo del nquel, cobre y tungsteno y por encima del plomo, zinc o el estao, en lo referente a abundancia.
321
Existen depsitos en Zimbabwe, Namibia, Canad, Brasil y Rusia.

Lepidolita: Este tipo de mineral junto con la petalita se usan principalmente y en forma directa como mineral en la industria de vidrios y cermicas.
Los depsitos ms importantes se encuentran en Zimbabwe, Brasil, Canad
Australia y Portugal.
Ambligonita y Eucriptita: se encuentran en pequeas cantidades en yacimientos de Canad, Estados Unidos, Australia, Namibia y Brasil.
De los anteriores minerales, los actualmente ms importantes desde el punto de vista econmico son el espodumeno y la petalita. Ambos son utilizados
como fuente para producir concentrados de litio. A partir de estos minerales
tambin se produce carbonato de litio, que es el compuesto qumico demandado mayoritariamente por la industria.
Las salmueras
La mayor cantidad de litio en la naturaleza se encuentra en salmueras naturales y no en minerales pegmatticos. Desde la dcada de los sesenta las
salmueras se han convertido en la principal fuente de litio, debido al costo
mucho ms bajo de producir carbonato de litio en comparacin al costo de
obtenerlo a partir de minerales.
Los depsitos ms importantes de salmueras que contienen litio se encuentran en lagos salinos continentales y en salares 59. Las salmueras de los salares
son ricas en litio y otras sales solubles60. La calidad del depsito, depender en
gran medida de los niveles de concentracin de los diversos elementos que
la salmuera contenga. La concentracin de litio en salmueras vara generalmente entre 200 y 2.000 ppm (0,02 a 0,2%).
Las salmueras ms importantes, en trminos de calidad y volumen, se encuentran en el norte de Chile (Salar de Atacama), occidente de Bolivia (Salar de Uyuni), norte de Argentina (Salar del Hombre Muerto), en diversos lagos salinos de los
EE.UU., en el noreste de China (provincia de Qinghai), en el Tbet y Rusia.
59/ Estos salares se han formado en cuencas cerradas de origen tectnico por un proceso de concentracin por evaporacin solar
de las soluciones ricas en sales que fluyen a la cuenca. La precipitacin de sales desde las salmueras sigue una secuencia segn
un orden de solubilidad creciente.
60/ Como por ejemplo, sodio, potasio, calcio, magnesio, cloruros, boratos, sulfatos, etc., muchos de los cuales estn en concentraciones ms elevadas que el litio.
322
Salmueras asociadas a pozos petrolferos y campos geotermales

Fuentes potenciales de litio las constituyen tambin algunas salmueras de
pozos petrolferos y de campos geotermales. En los EE.UU. se han identificado
varias salmueras asociadas a campos petrolferos con contenidos importantes de litio. Sin embargo, la complejidad qumica de estas salmueras no las
hace atractivas como fuentes de litio, mientras no se desarrollen tecnologas
adecuadas. En cuanto a los campos geotermales, estos tambin constituyen
fuentes potenciales de litio; sin embargo, la recuperacin de litio de fuentes
geotermales es compleja por diversas razones: a) concentraciones relativamente bajas; b) altas temperaturas de las soluciones; y c) la presencia de cantidades relativamente altas de otros minerales tales como hierro, manganeso,
slice, zinc, plomo, magnesio, etc.
Arcillas sedimentarias
Las arcillas tambin pueden representar una fuente potencial de litio. Las
arcillas ricas en litio pueden dividirse en dos tipos: a) arcillas en las cuales el
litio forma parte de la estructura cristalina, como es el caso del mineral de
arcilla llamado hectorita; y b) arcillas en las cuales el litio resulta de un enriquecimiento secundario, por efecto del movimiento de aguas termales o
subterrneas.
El potencial de la hectorita como fuente de litio fue descubierto en los aos
setenta en los EE.UU. A pesar de que las hectoritas pueden tener litio en el mismo orden de magnitud que las pegmatitas de inters comercial, no se cree
que lleguen a ser fuentes de litio en un futuro cercano. El principal problema
tecnolgico est asociado a la extraccin del litio de la red cristalina.
ANEXO 2: El proceso de produccin del litio

Si bien el litio se encuentra presente tanto en minerales, salmueras, pozos
petrolferos, campos geotermales, arcillas e incluso en los ocanos, en la actualidad slo dos procesos de obtencin son econmicamente factibles: mediante salmueras y minerales61.
61/ Para detalles ver trabajos de Pimentel, S. (1998), Moscoso, C. (2003).
323
Obtencin desde minerales

El espodumeno fue la fuente principal de obtencin de carbonato de litio
hasta la explotacin del litio contenido en salmueras naturales. El mineral de
espodumeno se concentra por flotacin diferencial para obtener un concentrado con un contenido de 2,5 a 3,2% de litio, lo que equivale a 85 a 95% de
espodumeno. En la actualidad, y dado los altos costos de producir carbonato
de litio a partir del espodumeno, los productores de minerales de litio se han
volcado slo a la produccin de concentrados, que siguen siendo competitivos para la industria de los vidrios y las cermicas.
Para la produccin de litio del espodumeno natural, el concentrado del mismo debe ser calcinado previamente con caliza, para posteriormente y mediante procesos de molienda, lixiviacin, precipitaciones sucesivas, entre otros,
y dependiendo del agente tratante, se pueda extraer un alto porcentaje del
litio, produciendo hidrxido de litio, carbonato de litio o cloruro de litio.
Obtencin desde salmueras

El desarrollo del proceso de recuperacin del litio a partir de salmueras tuvo
un fuerte impacto en la industria del litio a fines de los 60, al constituir este
proceso una fuente de litio con costos mucho ms bajos en comparacin a la
obtencin de litio a partir de los minerales pegmatticos.
La composicin de las salmueras en cuanto a los niveles de contenidos de
litio vara considerablemente. Tambin vara la presencia de otros elementos como potasio, sodio, calcio, magnesio, hierro, boro, bromo, cloro, nitratos,
cloruros, sulfatos y carbonatos, lo cual requiere que cada salmuera sea tratada en forma particular, de acuerdo a su composicin.
Para el caso del Salar de Atacama, una de las mayores reservas mundiales
de litio, la salmuera se bombea desde abajo de la corteza salina (30-50 metros
de profundidad), las que son depositadas en piscinas de baja profundidad y
grandes dimensiones, en las cuales, y a partir del proceso de evaporacin
solar, comienzan a precipitar secuencialmente un conjunto de sales62. De este
modo, se extraen sales tales como cloruro de potasio, cloruro de sodio, sulfato
de potasio, sulfato de sodio, entre otras.
62/ Las caractersticas del Desierto de Atacama, lugar de ubicacin del salar, como el lugar ms seco de la tierra, con un ndice de
evaporacin de 3.200 milmetros y precipitaciones anuales de apenas 15 milmetros, permiten una concentracin de energa
solar extremadamente eficiente, lo que redunda en un proceso mucho ms eficiente y competitivo de extraccin de litio que
otros salares.
324
Cabe destacar que la salmuera extrada del salar presenta un contenido

de litio de 0,22%. Posterior a este proceso sucesivo de evaporacin se alcanza
un contenido de litio cercano al 6%, no obstante presenta impurezas de magnesio, boro y sulfato63.
Posteriormente, la salmuera concentrada de litio es transportada por camiones aljibes a las plantas de procesamiento, donde es sometida a procesos
de purificacin y precipitacin a modo de obtener carbonato de litio, con
una pureza obtenida cercana al 99,5%, aunque el mercado exige un mnimo
de 99,1%. El carbonato de litio puede ser la materia prima para la produccin
de hidrxido de litio o bien de cloruro de litio de alta pureza que se emplea en
la obtencin de litio metlico por electrlisis de sales fundidas.
Figura 2. Proceso de produccin de litio a partir de salmueras.

Caso: planta SQM en el Salar de Atacama.
Extraccin de la salmuera
desde pozas de Potasio/Litio
Concentracin de salmuera
en pozas de evaporacin solar
Reinyeccin de salmuera
en el salar
Salmuera de litio
a Antofagasta
Planta de Carbonato
de Litio
POSAS DE LITIO
CARBONATO DE LITIO
Planta de Hidrxido
de Litio
POZOS DE POTASIO
HIDRXIDO DE LITIO
CLORURO DE POTASIO
Sales de potasio
cosechadas
Planta de cloruro de
potasio
Fuente: Web de SQM (www.sqm.com).
63/ El proceso descrito hasta ahora es desarrollado tanto por la planta de SQM como tambin por SCL.
325
ANEXO 3: Recursos y produccin en salmueras

Antes de la entrada de SQM al mercado del litio, en 1997, la mayora de
la produccin de carbonato de litio provena desde minerales, en particular
del espodumeno. Sin embargo, los mayores costos de produccin en obtener carbonato de litio a partir de este ltimo, llev a que la produccin de
carbonato de litio proviniera fundamentalmente de salmueras. En 1995, las
fuentes para la produccin de qumicos de litio eran en 65% minerales y el 35%
restante de salmueras. En el 2007, el 86% de la produccin de qumicos de litio
provena de salmueras.
Slo tres salares concentran el 85% de las reservas conocidas de litio: el Salar
de Atacama, el Salar del Hombre Muerto y el Salar de Uyuni. El tringulo del
litio, como ha sido denominado, abarca la frontera de Chile, Bolivia y Argentina. Se estima que estas caractersticas geogrficas podran colocar al puerto de Antofagasta como la puerta de salida de las exportaciones de estos tres
salares. Y a las ciudades de Potos en Bolivia, Salta en Argentina y Antofagasta
en Chile, como las capitales tripartitas del litio (Tahil, 2008).
Figura 3. El tringulo del litio.
Potosi
Iquique
Salar de Uyuni
Tocopilla
Antofagasta
Calama
Salar de
Atacama
Salta
Salar del
Arizaro
Fuente: Cochilco.
326
Salar del
Hombre Muerto
Salar de Atacama
El Salar de Atacama es el depsito de mayor calidad de litio en el mundo. Al
ser una fuente de salmuera, la extraccin es menos costosa y menos intensiva
en energa que la de minerales de roca dura.
Ubicado en el sector centro-oriental de la II Regin, a 2.300 metros sobre el
nivel del mar, alcanza una superficie de alrededor de 3.000 kms2. La recarga
de aguas salobres, en conjunto con la continua evaporacin por las condiciones climticas de extrema aridez, gener un cuerpo salino central llamado ncleo, de aproximadamente 1.400 kms2.
Las concentraciones de litio en el Salar de Atacama son las ms alta entre
los salares conocidos, con 1.500 ppm en promedio y variaciones que van entre 600 a 5.000 ppm. Dada estas caractersticas, el Salar de Atacama constituye la reserva de litio de mejor calidad en la Tierra. Por otra parte, las caractersticas climticas del desierto de Atacama permiten que el salar presente
tambin las mayores tasas de evaporacin del mundo, alcanzando los 3.700
mm/ao, lo que disminuye los costos de procesamiento notablemente.
En trminos absolutos, el Salar de Atacama es el segundo en tamao de
depsitos de litio (superado por el Salar de Uyuni), pero presenta una notable
ventaja econmica en la recuperacin de los contenidos de litio.
Recursos en el Salar de Atacama

En 1978, fueron estimadas reservas en 1.290.000 toneladas de Li., en un rea
de 420 kms2 en el ncleo central del Salar, a 20 mts. de profundidad, y con una
concentracin media de 1.250 ppm64. Por extrapolacin a un rea de 1.300
kms2 y 30 mts. de profundidad, se infirieron recursos por 3 millones de toneladas de Li., que son las cifras que publica anualmente, hasta el da de hoy, la
USGS. CORFO, por su parte, estim las reservas del Salar de Atacama en 4,5
millones de ton. de litio (Gonzlez, 2000).
Inicialmente, las reservas estimadas de litio en el rea arrendada a SQM
(819 kms2) fueron de 1,8 millones de ton., estimadas a 40 mts de profundidad
del acufero (Moscoso, 2003). En un reciente estudio contratado por SQM,
que slo abarc la zona arrendada a SQM, y que incluy hasta 200 mts. de
profundidad para la extraccin de las aguas, se establecieron reservas de
litio en torno a los 6 millones de toneladas (ENVIROS, 2008).
64/ Lithium Reserves and Resources, RK Evans, Energy, Vol. 3, No. 3, 1978.
327
Evans (2008) seala que si bien el total de reservas de todo el Salar de Atacama no es conocido con exactitud, s se pueden hacer estimaciones tentativas: para las zonas que son arrendadas a SCL se estimaron en sus inicios
reservas por 500.000 ton. Li. Para las franjas de seguridad, esto es, las reas
entre las propiedades arrendadas a SCL y SQM, y las reas no reclamadas en
la zona norte del salar, se estimaron reservas por 400.000 ton. de Li. Todo lo
anterior sumara las 6.900.000 ton. de Li estimadas como reservas totales del
Salar de Atacama.
Grfico 5. Estimaciones de reservas de litio en el Salar de Atacama.

(Millones de toneladas)
Millones de toneladas de Litio
Estimaciones de reservas en el Salar de Atacama

7,5
7,0
6,5
6,0
5,5
5,0
4,5
4,0
3,5
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
6,9
4,5
1,29
Evans (1979)
USGS
CORFO
ENVIROS+Evans
(2009)
Produccin en el Salar de Atacama

SCL comenz la produccin de carbonato de litio desde sus recursos en
1984 con una capacidad de produccin de 13.000 toneladas anuales. SQM
comenz su produccin en 1996 con una capacidad de produccin de 18.000
toneladas anuales. Se estima que el total de carbonato de litio equivalente
(LCE) producido en el Salar de Atacama a la fecha es del orden de las 500.000
toneladas, lo que representa cerca de 100.000 ton. de litio metlico65.
65/ 1kT de Li = 5.28kT LCE
328
Cuadro 5. Produccin estimada de carbonato de litio (LCE) a la fecha

(toneladas de LCE)
SCL
SQM
Total Esas.
1984-1996
100.000
100.000
1997
14.500
9.000
23.500
1998
14.500
18.000
32.500
1999
14.500
18.000
32.500
2000
14.500
19.000
33.500
2001
14.500
21.000
35.500
2002
16.330
22.000
38.330
2003
16.330
24.000
40.330
2004
16.330
26.000
42.330
2005
16.330
28.000
44.330
2006
22.000
28.000
50.000
2007
22.000
32.000
54.000
Total Perodo
281.820
245.000
526.820
Fuente: Tahil (2008).
La planta de SQM para la produccin de carbonato de litio, ubicada en

el Salar del Carmen, cerca de Antofagasta, tena una capacidad inicial de
produccin de 28.000 toneladas por ao de carbonato de litio. Actualmente est en condiciones de producir 40.000 toneladas anuales de carbonato
de litio.
Si bien la extraccin acumulada representa an un bajo porcentaje de las
reservas del salar, en cualquiera de las estimaciones de reservas que se tienen,
Tahil (2008) sostiene que estas 100.000 toneladas se han extrado del epicentro
del salar, zona de 30 km2 y 35 mts. de profundidad, con las mayores concentraciones de litio del salar (superior a 3.000 ppm), y reservas estimadas en 450.000
ton. de litio.
Por tanto, ya se habra extrado cerca de un 22% de las reservas de alto grado
de litio metlico del epicentro del salar, incluso aventura y posiblemente un
63% de los mejores depsitos sobre 4.000 ppm, junto a eso (Tahil, 2008).
329
Costos de la Produccin en el Salar

Dadas las caractersticas antes indicadas del Salar, los altos niveles de evaporacin y grados de litio de la salmuera, tanto SQM como SCL muestran los
costos de produccin ms bajos del mercado. Incluso, para SQM estos costos
pueden ser an ms bajos dado que recupera litio como un co-producto de
la produccin de cloruro de potasio.
En el 2004, se estim que los costos de produccin del Salar de Atacama
fluctuaban entre los US$ 0,4 0,5/lb (Pavlovic, 2004). Yaksic (2008) estima que
agregando los costos de capital que significan los proyectos de ampliacin
de la planta productora de carbonato de litio, los costos unitarios totales estaran entre US$ 0,5 - 0,8/lb.
SQM por su parte, ha sealado que durante el 2008 los costos de produccin se incrementaron como consecuencia de los mayores costos de energa
que signific el cambio de gas natural, el deterioro del valor del dlar con
respecto al peso, y los aumentos en los costos de algunos insumos, como el de
la ceniza de soda. Lo anterior sumado a los costos de capital e inversiones en
curso, habra llevado a un costo total de produccin de carbonato de litio en
el Salar de Atacama de US$ 2.200/T, o bien US$ 0,99/lb (SQM, 2008c)
Salar de Maricunga
Es el segundo salar de mayor importancia en Chile. Sus concentraciones de
litio estn en torno a los 400 1.500 ppm. Se estiman reservas por 200.000 ton.
de Li. Sus costos se estiman entre US$ 1, 0 1,5/lb (Yaksic, 2008).
Salar del Hombre Muerto

El Salar del Hombre Muerto est ubicado a 220 km al sureste del Salar de
Atacama, en la Provincia de Catamarca, Repblica Argentina. El yacimiento
se ubica a unos 3.900 metros sobre el nivel del mar, con una tasa de evaporacin de 2.775 mm/ao, y presenta concentraciones promedio de litio de 692
ppm con variaciones entre 500 ppm y 782 ppm.
En 1995, Foot Mineral Corporation (FMC) negoci los derechos de explotacin del salar, la produccin de litio comenz en 1997-1998. Las reservas
probables se estiman en 850.000 ton. de litio a 70 mts de profundidad. La
produccin anual est en torno a las 12.000 ton. de carbonato de litio y
330
6.000 toneladas de cloruro de litio. Esto es usado por FMC como materia
prima en sus propios negocios de litio qumico. Las reservas se estima que
alcanzarn para al menos 75 aos a la tasa actual de extraccin, la cual es
de 5.000 ton. por ao de litio metlico. Los costos unitarios totales se estiman
entre US$ 0,8 1,2/lb. (Yaksic, 2008).
Salar del Rincn

Este salar est actualmente en proceso de desarrollo. Es la segunda salmuera de mayor importancia en Argentina. La tasa de evaporacin bordea
los 2.600 mm/ao. Sus concentraciones son, sin embargo, menores que las
del Hombre Muerto, alcanzando en promedio los 397 ppm, lo que hace incrementar sus costos, debido a su cada en productividad. Otro punto que hace
la diferencia de calidad es la tasa de magnesio presente, casi seis veces las
del Hombre Muerto. Se estiman costos unitarios del orden de los US$ 0,9 1,3/
lb. (Yaksic, 2008).
En el 2008 se han puesto en funcionamiento las plantas pilotos de produccin de carbonato de litio, alcanzando una pureza del 99%66. A fines del 2008,
el The Sentient Group adquiri el 100% de la propiedad.
En cuanto a las reservas actuales, no hay un consenso definitivo. Por una
parte, Evans (2008) estima reservas por 1.400.000 toneladas de litio. La USGS
en su informacin sobre reservas de litio en Argentina, seala que no hay
disponibilidad de informacin. En Tahil (2008) se hace referencia a estudios
geolgicos anteriores y a las propias declaraciones de inversiones de los controladores, donde se sealaba que las reservas eran del orden de las 250.000
ton. de lito.
Numerosos otros salares existen en Argentina, pero se desconoce el tamao de sus reservas. Entre ellos se puede nombrar Antofalla, Olaroz, Cauchari, Pazuelos, Rotonoes, Centenario y Pastos Grandes. La empresa de capitales
australianos y estadounidenses, Orocobre Limited, tiene actualmente dos proyectos en carpeta para la produccin de carbonato de litio: por un lado, en el
Salar de Olaroz, y South American Salars, que abarca 85.000 hectreas en 10
salares del norte argentino.
Las exploraciones del Salar de Olaroz estn ms avanzadas. Este es un salar
mucho ms pequeo que el de Rincn, pero con una alta concentracin
de litio, en torno a los 900 ppm. Se han proyectado reservas por 325.000 to66/ http://www.petrolnews.net/noticia.php?&r=11609.
331
neladas de litio. La tasa de presencia de magnesio no ha sido reportada. Se

proyecta su funcionamiento para el 2011.
Salar de Uyuni
Este es el salar ms grande del planeta, abarcando una extensin de 9.000
km2. El salar se encuentra a una altitud de 3.653 metros sobre el nivel del mar.
Se estiman reservas por un total de 5.500.000 toneladas de litio. A pesar de
contener la mayor reserva conocida de litio, presenta algunas limitaciones no
menores, en comparacin con el Salar de Atacama: sus concentraciones son
en promedio de 350 ppm; muestra una menor tasa de evaporacin, de 1.500
mm/ao; y altas tasas de magnesio presente, siendo de 22 veces las de litio.
No obstante lo anterior, el Salar de Uyuni tiene un alto potencial econmico,
dado sus enormes reservas de litio.
Se ha argumentado que ha sido la inestabilidad poltica que ha vivido Bolivia
en los ltimos aos, el principal factor que ha determinado la falta de inversiones para la explotacin del salar, y no el potencial econmico de las reservas.
En la actualidad, el gobierno boliviano est haciendo variados esfuerzos
para atraer capitales extranjeros que le permitan explotar el Salar de Uyuni. Eso
s, con la idea de que el Estado sea el controlador del negocio. De ese modo, se
busca que el metal no sea exportado, sino procesado en el pas bajo el modelo
de una empresa pblica. La nueva Constitucin, aprobada en enero del 2009,
puso en manos del Estado el control de los recursos naturales67.
En su afn de convertir a su pas en productor de litio, el gobierno boliviano
invirti US$ 6 millones en la construccin de una planta piloto en el salar que
podra comenzar a operar en el 2010 y que producir 40 toneladas de carbonato de litio para exportacin, lo que les reportar un ingreso estimado en
300.000 dlares anuales68. Adems, el gobierno tambin anunci que invertir cerca de US$ 150 millones en un proyecto para extraer mineral.
Para respaldar la apuesta que el actual gobierno boliviano est impulsando, se anunci la construccin de un aeropuerto en Uyuni, a unos 220 kms. de
Potos, y que entrara en funcionamiento a principios del 2010.
67/ Esta fue una de las razones por las que el gobierno boliviano decidi suspender las largas negociaciones que, en los aos
noventa se entablaron con la Lithium Corporation, que buscaba controlar esta fuente importante de litio
(www.elpais.com, 07/02/2009).
68/ A septiembre del 2009, ya se anuncia un avance del 70%. http://www.mch.cl/noticias/index_neo.php?id=20261
332
La posibilidad de que el Salar de Uyuni entre al mercado productor de litio ha sido ampliamente seguida por la prensa internacional. Tambin se ha
abierto una discusin entre los expertos del mercado del litio, en cuanto a los
reales alcances de la capacidad productora del salar. El gobierno boliviano
habra anunciado la intencin de estar produciendo cerca de 1.000 ton. de litio mensuales al 2013, lo que Tahil (2008) puso en cuestionamiento, sealando
que lo ms realista, dadas las condiciones geolgicas del salar, era estimar
producciones de 2.000 ton. de litio anual desde el 2015 y 6.000 ton. anuales
desde el 2020 y cuestion las reales magnitudes de las reservas, situndolas
en 300.000 toneladas y no en 5.500.000 ton.
Ms all de este debate sobre las capacidades en la produccin futura, lo
que s queda en evidencia es la preocupacin del Estado boliviano para que
el Salar de Uyuni entre prontamente al mercado, con las que se supone son las
mayores reservas de litio del mundo, y si bien presentar costos unitarios mayores a los del Salar de Atacama, el aumento creciente de los precios internacionales har de todas maneras rentable econmicamente explotarlo69.
Por otra parte, al norte del Salar de Uyuni se encuentra el Salar de Copiasa.
Se sabe que las concentraciones estn en torno a los 340 ppm., y presentara
reservas del orden de las 200.000 toneladas de litio. No obstante, el inters
actual de Bolivia ha estado centrado en el desarrollo de proyectos en Uyuni,
postergando para un futuro la explotacin de Copiasa.
Clayton Valle
Clayton Valle o Silver Peak, en Nevada, EE.UU, ha estado produciendo litio
desde 1966. En la actualidad, es la nica operacin estadounidense en operacin. Presenta una baja relacin de magnesio/litio de slo 1,43 veces. Sus
concentraciones de litio varan entre los 360 ppm y 100 ppm. de litio. Y su tasa
de evaporacin alcanza los 900 mm por ao.
En 1992, sus reservas se estimaron en 118.000 toneladas de litio. Su produccin actual de carbonato de litio es del orden de 9.000 ton. por ao. Se estima que tiene un remanente de reservas econmicas del orden de las 40.000
toneladas de litio (Evans, 2008).
69/ Recientemente la Corporacin Minera Boliviana (COMIBOL) anunci una inversin de US$160.000 para realizar perforaciones
que permitan conocer las reales dimensiones de reservas de litio en el Salar. Ms detalles en http://www.lostiempos.com/diario/
actualidad/nacional/20090803/comibol-perfora-el-salar-de-uyuni-para-conocer-reservas-de_28736_45785.html
333
Esta salmuera se ha mantenido competitiva por ubicarse en el mismo territorio norteamericano, donde se encuentra integrada a la produccin de
carbonato e hidrxido de litio. En particular la produccin es utilizada internamente por Chemetall Corp., para suplementar su principal fuente de carbonato que es el Salar del Hombre Muerto (Tahil, 2008).
Yaksic (2008) ha estimado sus costos unitarios totales entre US$ 1,0 -1,3/lb. de
carbonato de litio.
Great Salt Lake, en Utah, es uno de los lagos ms grandes del mundo. Si bien
se han obtenido muestras de altas concentraciones de litio, su presencia es
ms bien irregular, alcanzando en promedio de tan slo 40 ppm, lo que es
muy bajo, y adems con una alta razn de magnesio (250 veces), por lo cual
en los principales reportes no es considerada como una reserva econmicamente potencial.
En caso de que su extraccin se hiciese competitiva, este sera una fuente
importante de litio, por cuanto se estiman recursos que alcanzan las 520.000
toneladas de litio. Yaksic (2008) estim sus costos entre US$ 2,2 2,8/lb.
CHINA
En la cuenca Qaidam, en la provincia de Shangai se encuentran los mayores recursos de litio de China. La cuenca contiene aproximadamente 33 lagos
salinos ricos en distintos minerales como litio, magnesio, potasio, boro, etc. El
principal problema de estos lagos est asociado a los altos contenidos de
magnesio de las salmueras que oscila entre 40 y 60 veces las de litio.
Sin embargo, CITIC (agencia gubernamental china) est poniendo en
funcionamiento el lago Taijanaier, en el que se han declarado reservas por
940.000 toneladas de litio. Si bien sus concentraciones de litio no son particularmente altas, promedio 360 ppm, s cuenta a su favor la alta tasa de evaporacin que llega a 3.560 mm/ao.
En el 2004 inici un plan piloto de produccin de carbonato e hidrxido de
litio, de unas 500 toneladas anules de litio equivalente. En el 2007, se inaugur
oficialmente la planta de produccin de carbonato de litio, con una capacidad de produccin de 35.000 toneladas anuales. La produccin actual se
estima del orden de las 6.000 toneladas anuales. Sus costos unitarios totales
se estiman entre los US$ 0,8 -1,2 /lb. de carbonato de litio (Yaksic, 2008).
334
En el Tbet, tambin existe un largo nmero de lagos salinos. De los cules

dos se han identificado como fuentes importantes de litio: Zhabuye y Dangxiongscuo (DXC).
El lago Zhabuye es el ms importante. Es considerado uno de los depsitos de
mejor clase a nivel mundial. Se estiman reservas por 1.530.000 toneladas de litio
(8,3 millones de toneladas de carbonato de litio). Presenta concentraciones
altas de litio, que promedian los 1.200 ppm, con niveles muy bajos de magnesio, del orden del 0,008 mg/li. Una de las desventajas de este yacimiento, sin
embargo, es que se encuentra en una regin muy remota, a casi 4.400 metros
de altitud, lo que lo puede hacer econmicamente interesante, slo para el
mercado interno.
Se estima que sus costos unitarios totales estn en el rango de US$ 0,8 1,2/
lb (Yaksic, 2008).
El segundo lago en importancia en la meseta tibetana es el Dangxiongscuo
(DXC), el que muestra concentraciones promedio del orden de los 400 y 500
ppm y una tasa de magnesio sobre litio de slo 0,22. El lago tambin se ubica
en los 4.400 mts. sobre el nivel del mar, y presenta una tasa de evaporacin de
2.300 mm/ao.
La extraccin es atractiva desde esta perspectiva, pero el lago es un recurso pequeo, slo se estiman reservas por 170.000 toneladas de litio, lo que
significa unas 900.000 toneladas de carbonato de litio. Tahil (2008) seala que
si adems se considera una tasa de recuperacin del 50%, el total de produccin de carbonato de litio que se podra esperar extraer del lago estara en el
orden de las 450.000 toneladas, es decir, tan slo 85.000 toneladas de litio.
No obstante lo anterior, la compaa canadiense Sterling Group est considerando explotar este recurso con una produccin inicial de 5.000 toneladas
por ao. (Yaksik 2008) estima costos unitarios totales entre US$ 0,8 -1,2/lb.
335
336
397 ppm.
900 ppm.
Salar de Olaroz
340 ppm.
Copiasa
40 ppm
1.200 ppm.
2.300 mm/ao.
3.560 mm/ao.
900 mm/ao.
1.500 mm/ao.
2.600 mm/ao.
2.775 mm/ao.
3.700 mm/ao.
Tasa de
Evaporacin
0.8 1.2
0.8 1.2
0.8 1.2
2.. 2.8
1.0 1.3
1.25 1.75
0.9 1.3
0.8 1.2
1.0 1.5
0.5 - 0.8
Costos unitarios
Totales (US$/lb)b
d: Estimaciones pesimistas realizadas por Tahil (2008).
93.000
10.000
5.000
9.000
15.000
54.000
Produccin Actual
(ton de Carbonato de Litio)

*: valores no incluidos en la estimacin de reservas + recursos.
a: Informacin promedio de concentracin de litio, entre parntesis cuando existe slo informacin disponible de
rangos.
b: Costos unitarios totales de Yaksic (2008).
c: Estimaciones optimistas realizadas por Evans (2008, 2009).
TOTAL SALMUERA
(400 500 ppm.)
Zhabuye
Dangxiongscuo
360 ppm.
Taijanair
CHINA
360 ppm
Clayton Valle
Great Salt Lake
EE.UU.
350 ppm.
Salar de Uyuni
BOLIVIA
692 ppm. (500782 ppm)
Hombre Muerto
(4001.500 ppm.)
1.500 ppm. (600-5.000 ppm.)
Concentracin promedio de Li.

(rangos ppm)a
Salar del Rincn
ARGENTINA
Maricunga
Salar de Atacama
CHILE
Pas / Salar
Cuadro 6. Resumen Informacin Principales Salmueras de Produccin de Litio.
17.630.000
170.000
1.530.000
940.000
520.000*
40.000
200.000*
5.500.000
300.000
1.400.000
850.000
200.000*
6.900.000
Reservas Base Ac
(ton de Li.)
3.858.000
80.000
750.000
500.000
118.000
600.000
160.000
250.000
400.000
1.000.000
Reservas Probadas Bd
(ton. de Li.)
ANEXO 4: Recursos y produccin en la minera

Como se seal en el captulo I, el litio est presente en una serie de minerales de la corteza terrestre, en particular el espodumeno. No obstante,
su explotacin fue dejada de lado con la entrada de SQM al mercado del
litio en 1997, debido a que los costos de producir carbonato de litio a partir
de minerales, son considerablemente ms altos que los costos de obtener el
carbonato de litio a partir de salmueras.
Los productores de minerales de litio se han volcado a comercializar los concentrados que siguen siendo competitivos en la industria del vidrio y la cermica, siempre que el contenido de hierro sea bajo. Tambin han sido utilizados
como materias primas para la produccin de productos qumicos de litio.
Australia
Las pegmatitas de Greenbusher en Australia, son actualmente los mayores
recursos y de ms alto grado en minerales de litio en el mundo. Las operaciones en Greenbusher son tambin las de mayor produccin mundial de
concentrados de espodumeno, el cual se destina al uso de vidrio y cermica
en altas temperaturas.
En el 2007 fue adquirido por Talison Minerals, y cuenta con una capacidad
de produccin de 150.000 toneladas por ao de concentrado de espodumeno70. Se estiman recursos por 223.000 ton. de litio (Evans, 2008).
Actualmente, la compaa Galaxy Resources estara evaluando los depsitos de espodumeno en el oeste australiano (Mount Catlin). Se estiman reservas
por 20.000 toneladas de litio, y la compaa espera comenzar la produccin
de carbonato de litio en el 2010. En Mount Marion, tambin en el oeste, se han
reportado depsitos de litio con un total de reservas de 19.800 toneladas de
litio, no obstante no existe actualmente ningn proyecto de explotacin.
EE.UU.
Las operaciones en Carolina del Norte fueron cerradas con el desarrollo
de las fuentes de bajos costos en el Salar de Atacama, pero podran, frente
a un aumento masivo de la demanda y por consiguiente de los precios, ser
reactivadas (Evans, 2008).
70/ Los concentrados de espodumeno son producidos con un contenido de xido de litio que vara entre 4,8% y 7,5%. La produccin de carbonato de litio del espodumeno ces en 1998 con la entrada a bajo costo de la produccin de carbonato del Salar
de Atacama.
337
Se estima que las reservas de las dos operaciones que quedaron detenidas
a fines de los 80 (FMC y Foote Mineral) contendran alrededor de 230.000 ton.
de litio71. No obstante, el promedio de las concentraciones de litio en estos
depsitos es baja, de tan slo 70 ppm. La USGS no incluye estas reservas en sus
estimaciones desde que fueron reemplazadas por la produccin de Salmueras. No obstante, y dados los objetivos de poltica norteamericana de reducir
la dependencia externa de litio, estos depsitos podran ser reabiertos, aun
no siendo econmicamente rentables.
Por otra parte, hay evidencias geolgicas de presencia de recursos potencialmente recuperables que alcanzaran los 2,6 millones de toneladas de Li
equivalente. El principal problema asociado es que los recursos estn a profundidades superiores a 1.500 mts., lo cual eleva los costos de produccin72.
China
Evans (2008) seala que una estimacin conservadora de las reservas pegmatitas de China alcanzaran las 750.000 toneladas de Li equivalente, siendo
las de Jiajika las mayores reservas (un 64%). Gran parte de estas fuentes se
destina a la produccin qumica.
Tahil (2008) seala por su parte que los recursos de Jiajika no exceden las
6.000 ton. de litio metlico, y que incluso la produccin China de carbonato
de litio se est desplazando desde el espodumeno nacional e importado a
los recursos locales de salmueras.
SQM (2008c) seala que los proyectos en China para la produccin de espodumeno est en pleno desarrollo, lo que podra llevar a un aumento en la
produccin en los prximos seis aos en 15 mil toneladas anuales y que en el
largo plazo (ms all del 2014) China debiera continuar con su crecimiento en
la produccin de litio sobre la base de las reservas de espodumeno.
Finalmente, las reservas de litio en pegmatitas ascenderan aproximadamente a 7,6 millones de toneladas (segn las estimaciones de Evans, 2008). De
las cuales estn actualmente en operacin o planeadas 840.000 toneladas,
de las cuales el 60% corresponde a minas ubicadas en China.
71/ Tahil (2008) advierte eso s que la produccin de la planta de Foote (65% de las reservas) producira Li2CO3 a un 99,1%, lo que
requerira una nueva transformacin a fin de alcanzar los 99,95% que utiliza una batera estndar.
72/ Pavlovic (1992) muestra que los costos de produccin del espodumeno en Carolina del Norte ascienden a US$ 2,43 /kg, mientras
que los del Salar de Atacama (SCL), eran de US$ 1,10 /kg, todos expresados en US$ de 1992. Lo anterior, significa que los costos
de produccin de estas reservas pueden ser doblemente costosos a los del Salar.
338
En cuanto a los costos de produccin, la evidencia indica que los situados

en el Salar de Atacama son los ms bajos y que la produccin de pegmatitas
es, evidentemente, una fuente ms cara. No obstante, con los precios actuales del carbonato de litio doblando los precios que provocaron el cierre de la
produccin en Amrica del Norte, es de esperar que en ningn caso decaiga
la produccin China de espodumeno, o bien se reabran algunos proyectos
en EE.UU.
339
340
Antecedentes sobre Minera del Uranio y su Mercado internacional
Captulo 9
ANTECEDENTES SOBRE
MINERA DEL URANIO
Y SU MERCADO INTERNACIONAL
Elaborado por
Economista
341
342
Resumen Ejecutivo
En los ltimos aos se aprecia un renacimiento de la temtica nuclear a nivel
mundial. Dejando atrs la dominante visin militar de la misma que gener la
Guerra Fra en la dcada de los sesenta y setenta, hoy la opcin nuclear es
vista por algunos como una alternativa limpia al calentamiento global que
sufre el planeta, y a los problemas de demanda energtica creciente.
Este renacimiento ha despertado el inters por el principal insumo de la
energa nuclear: el uranio. De una situacin de congelamiento de la minera
del uranio en los aos 90, con precios que cayeron desde los 40 US$/lb a fines
de los 80 a un rango de 7-10 US$/lb en los que se mantuvo en la dcada de
los 90, y que condujo a detener la mayor parte de los proyectos mineros, ya
a partir de 2005 se empieza a evidenciar un creciente inters por retomar
los planes de desarrollo de la ncleo-electricidad, incrementando por consiguiente la demanda por uranio y llevando los precios internacionales del
mineral a 138 US$/lb en 2007, lo que hizo factible, econmicamente, reanudar
una serie de proyectos mineros de uranio hasta entonces detenidos.
En la actualidad, la preocupacin se ha trasladado a hacer sostenible la
provisin de uranio para una demanda que se estima ser creciente, gatillada fundamentalmente a partir de las proyecciones de crecimiento que se
hacen para la energa nuclear como alternativa energtica mundial. En la
actualidad hay en funcionamiento alrededor de 436 centrales nucleares en
el mundo, y se estima que alcanzar un rango de 600 a 1.400 centrales nucleares para los prximos 40 aos. En este escenario, se vislumbra una escasez
relativa del mineral y una creciente bsqueda por nuevas fuentes de uranio
a nivel mundial.
En Chile existe inters por conocer el estado actual de la minera del uranio, tanto en su desarrollo nacional, como asimismo en la comprensin de su
comportamiento a nivel de los mercados internacionales. Lo anterior resulta
relevante, tanto en el marco del debate sobre la opcin ncleo-energtica
para Chile, para lo cual la discusin sobre el desarrollo de la minera del uranio no puede ser ajena, o bien, como opcin de desarrollo por s misma; en
ambas opciones, se requiere conocer los aspectos principales del mercado
del uranio que permitan definir lineamientos de poltica pblica para enfrentar el nuevo escenario de la minera del uranio.
343
I.
Introduccin
La demanda cada vez ms creciente por nuevas fuentes energticas a nivel

mundial, que a su vez permitan cumplir las metas de reduccin de las emisiones
de CO2, uno de los ms importantes gases de efecto invernadero, ha despertado nuevamente el inters por la energa nuclear, como alternativa a otras fuentes energticas.
La actividad industrial es fundamental para el desarrollo de los pases. No
obstante, el uso de combustibles fsiles en la generacin de energa para el
desarrollo de la actividad industrial, es visto como un factor significativo del
cambio climtico. A la vez, hay conciencia de que el desarrollo de la industria y de los pases requiere de la necesidad de asegurar un suministro cada
vez mayor de energa elctrica. En este contexto, la energa nuclear es vista
como parte de la solucin (Sokolov, 2009).
Expectacin sobre la expansin de los programas existentes, el inters creciente de muchos nuevos pases en empezar o fortalecer sus programas de
energa nuclear y las proyecciones de la capacidad de energa nuclear para
los prximos 20 a 30 aos ha conducido a un incremento de la demanda por
combustible nuclear y por el uranio. Incluso, no hay seales de que la actual
crisis econmica mundial est afectando esta tendencia (Sokolov, 2009).
Ms all de la discusin actual sobre los aspectos de seguridad o impactos
ambientales que puede tener la opcin energtica nuclear, la preocupacin
actual es hasta qu punto la energa nuclear puede garantizar un suministro
prolongado y a un costo razonable. En este sentido, la clave que se intenta
responder en los debates internacionales sobre la materia1, dentro de las lgicas incertidumbres, es hasta cundo las actuales reservas conocidas de
uranio permitirn seguir abasteciendo a las actuales y futuras centrales nucleares de fisin.
En los clculos para determinar los costos del kwh, se est contemplando
una edad de vida de 60 aos para las nuevas centrales e incluso para las
antiguas que fueron diseadas en su momento para un ciclo de vida de 40
aos. Por tanto, aquellas centrales que se decida construir hoy en da y que
entrarn en funcionamiento en unos 10 a 12 aos, deberan contar con un su1/ En junio de 2009 se realiz el tercer Simposium Internacional sobre la Minera del Uranio, URAM 2009, organizado por la Agencia Internacional de Energa Nuclear (IAEA) y que congreg a ms de 200 expertos internacionales de 52 pases, con una alta
presencia de Amrica Latina, (Chile, Argentina, Brasil, Uruguay, Venezuela, Paraguay, Ecuador y Colombia), lo que muestra el
inters de la regin por el desarrollo de esta minera.
344
ministro de uranio hasta el ao 2080, para que los clculos tericos del costo
de la inversin por kwh nuclear sean vlidos.
Esta preocupacin se ha trasladado tambin al mercado, y los precios del
uranio se han visto incrementar de los 8 US$ /lb a principios de la dcada a
los 130 USD /lb en 2007. Hoy se ha estabilizado alrededor de los 50 US$ /lb, no
obstante se estima que estos precios volvern al alza. Este nuevo escenario,
podra viabilizar el desarrollo de la minera del uranio en aquellos pases, como
Chile, donde no ha sido desarrollada, aun cuando hay indicios importantes de
presencia del mineral.
En este documento se entregan los principales antecedentes sobre la minera e industria del uranio, a fin de consolidar el conocimiento actual que
existe sobre la materia en el pas, de modo de proponer, con la mayor informacin posible, lineamientos de poltica pblica con respecto al uranio. En
especfico, se analiza los principales aspectos del mercado del uranio a nivel
mundial, la situacin de las reservas y los escenarios de demanda mundial
del mismo. Se revisa el conocimiento que existe a nivel nacional sobre la presencia del uranio, y se discuten algunas propuestas de poltica pblica con
respecto al desarrollo de la minera del uranio en el pas.
345
II.
El uranio y el ciclo del combustible nuclear
El uranio es el elemento de mayor peso atmico de origen natural que existe en la Tierra2, y est presente en una proporcin de 2,7 partes por milln
(ppm), lo que es comparable con otros metales como estao, tungsteno y
molibdeno. El uranio est presente en cerca de 150 clases de minerales, siendo el ms rico la Pechblenda (uraninita). Tambin est presente en el agua
de los ocanos. Su nivel de actividad radiactiva es bajo, muy inferior al de
otros elementos, lo que facilita su minera, transformacin y fabricacin como
combustible nuclear.
El uranio natural est compuesto por tres istopos; cada istopo tiene, con
relacin a los otros dos, el mismo nmero de protones pero distinto nmero de
neutrones, es decir, difieren nicamente en el nmero de componentes del
ncleo. Dichos istopos son el
238
U, el
natural, el 99,28% de la masa es

corresponde al
234
U. La relacin
238
238
235
U y el
234
U. De cada gramo de uranio
U, el 0,71% es
U/
235
235
U, y el restante 0,0085%
U es constante en la corteza terrestre,
salvo ciertas excepciones.

El 235U es el nico istopo fisible que existe en la naturaleza3. No obstante, su
concentracin (0,71% en el uranio natural) es menor a la requerida para mantener una reaccin nuclear en cadena. La concentracin requerida de
235
variar segn los tipos de reactores utilizados , y puede ir desde un 3 al 5% en

4
235
U, el cual se obtiene a travs de un proceso de enriquecimiento del istopo
por medios tecnolgicos.

El uranio, generalmente bajo la forma de xido de uranio (U3O2), es la materia prima con la que se fabrica el combustible nuclear para los reactores
generadores de energa elctrica. La fabricacin del combustible nuclear se
realiza en tres etapas perfectamente diferenciadas:
En la primera etapa, se extrae el mineral uranfero desde yacimientos subterrneos o abiertos. En los yacimientos, la concentracin sobrepasa los 10 kg de
uranio por tonelada de mineral extrado. Una vez extrado, este mineral es tritu2/ A mayor peso, mayor ser el nmero de partculas (protones, neutrones y electrones) en el ncleo. La fisin es ms fcil en los
elementos cuanto ms pesado sean. La fisin en cualquier elemento ms pesado que el hierro produce energa, y la fisin en
cualquier elemento ms liviano que el hierro requiere energa.
3/ La fisin es una reaccin nuclear, lo que significa que tiene lugar en el ncleo del tomo. La fisin ocurre cuando un ncleo pesado
se divide en dos o ms ncleos pequeos, adems de algunos subproductos. Estos incluyen neutrones libres, fotones (generalmente
rayos gamma) y otros fragmentos del ncleo como partculas alfa (ncleos de helio) y beta (electrones y positrones de alta energa). La fisin de ncleos pesados es un proceso que supone liberar cantidades sustanciales de energa.
4/ Cabe destacar que algunos tipos de reactores, tipo CANDU, utilizan slo uranio natural como combustible nuclear. Una completa
y actualizada revisin de los tipos de reactores nucleares, y el tipo de combustible requerido por cada uno de ellos, se puede ver
en un reciente estudio sobre el ciclo de combustible nuclear realizado por CNE (2009).
346
rado y, mediante su tratamiento con mtodos hidrometalrgicos, se llega a la

produccin del concentrado comercial, conocido internacionalmente como
yellow cake (xido de uranio, U3O8). Se estima que de 45 a 50 mil toneladas
de mineral se obtienen 170 toneladas de yellow cake (WNA, 2009).
En una segunda etapa del ciclo, el concentrado de uranio se purifica y se
transforma en un gas, hexafluoruro de uranio (UF6), corrosivo y reactivo. De 170
ton. de yellow cake se obtienen 24 ton. de uranio en forma gasificada (WNA,
2009). A travs de un proceso continuo de centrifugado, se logra separar el
istopo
238
U del
235
U, logrando enriquecer el UF6, alcanzando un 3% de
235
U, y
por otra parte obteniendo un 85% de uranio empobrecido (238U), el que tiene
usos secundarios (industria balstica, entre otros)5.
En la tercera etapa, el gas UF6, a travs de un proceso de horneado, se
transforma en dixido de uranio, un material cermico que es prensado y
con el que se fabrican pastillas. Estas pastillas se encapsulan en unos tubos
de metal (zircaloy 4), cerrados en sus extremos. Estas barras combustibles se
disponen en armazn de 16 varillas, soportadas mecnicamente, denominadas elementos combustibles. Esta disposicin facilita su carga y descarga
del reactor y al mismo tiempo mantiene una distancia ptima (por razones
neutrnicas) entre las barras y asegura el paso del agua refrigerante.
Finalmente, los elementos combustibles se introducen en el ncleo del reactor nuclear, quemndose, de modo que el 235U sufre la reaccin de fisin.
El combustible nuclear debe ser sustituido cada 12 o 24 meses. Este combustible gastado es altamente radiactivo y debe ser enfriado en piscinas por
varios aos (3 a 5 aos). Posteriormente, en complejas plantas de reciclado,
el combustible se disuelve en cido ntrico y mediante procesos qumicos se
logra separar el plutonio y el uranio.
Los residuos generados (un 3% del combustible gastado) son solidificados y
encapsulados en cilindros de acero inoxidable. El uranio recuperado en forma de xido de uranio se lleva a la fase de enriquecimiento. El plutonio pasa
directamente a la fase de elaboracin de combustible. Con esto, se cierra el
ciclo del combustible nuclear.
5/ Este ltimo proceso depender del tipo de reactor nuclear, para el que vaya a ser empleado, por ejemplo, del tipo CANDU.
En este caso, usa uranio natural (no enriquecido), y por tanto pasa desde el yelow cake directamente a la fase siguiente, no
convirtindose en UF6.
347
Figura 1: Ciclo del Combustible Nuclear
Conversin
Enriquecimiento
Minera
Uranio
Fabricacin
de Combustible
Plutonio
Reprocesamiento
Reactor
Fuente: PUC (2009).
348
III. Recursos y produccin mundial de uranio

3.1
Recursos de uranio
Una de las grandes incertidumbres que enfrenta el desarrollo de la energa

nuclear para el futuro, son los grados de certeza que se tiene sobre los recursos de uranio capaces de satisfacer una demanda creciente para los nuevos,
proyectados y ya existentes reactores nucleares.
En esta seccin, se abordar la informacin conocida sobre recursos de
uranio que se conocen en la actualidad, para en la prxima seccin abordar
las proyecciones de demanda a nivel mundial por este mineral.
Las reservas actuales de uranio se clasifican (OECD, 2008) segn su diferente
nivel de dificultad para su conversin en uranio enriquecido til para ser empleado como combustible en los reactores nucleares, asignndoles tres niveles
de costos:
reservas cuyo costo de extraccin y transformacin es inferior a 40US$/kgU.
reservas cuyo costo de extraccin y transformacin es inferior a 80US$/kgU,
que incluyen a las anteriores.
reservas cuyo costo de extraccin y transformacin es inferior a 130US$/kgU,
que incluyen a las dos anteriores.
Quiere esto decir que a medida que se vayan agotando las reservas de uranio cuya extraccin y transformacin es ms econmica, el precio del uranio,
independientemente de otros factores, que sin duda influirn, ir creciendo
de manera significativa, duplicando y ms que triplicando el nivel de precios
actuales. Y aun cuando el precio del combustible incide relativamente mucho menos que el de la inversin, es un elemento a tener en cuenta.
Los recursos de uranio son considerados, en general, como convencionales
y no convencionales. Los primeros hacen referencia a aquellos donde la produccin del uranio corresponde a un producto primario, co-producto, o un importante subproducto. Los no convencionales se refieren a los recursos de muy
bajo grado, o bien son recuperables como un co-producto muy menor6.
La estandarizacin internacional subdivide los recursos convencionales en
cuatro categoras: Los recursos razonablemente asegurados (RAR), los recursos inferidos, los recursos pronosticados y los especulativos.
6/ Ms detalles, ver appendix 4 en Uranium 2007: Resources, Production and Demand. OECD, IAEA. 2008.
349
De este modo, y basado en la seguridad de la existencia de los recursos

de uranio, los organismos internacionales que centralizan la informacin en
la materia definen recursos identificados de uranio como la suma de los recursos razonablemente asegurados (RAR) y los recursos inferidos; y recursos
no descubiertos que incluye a las categoras de recursos pronosticados y especulativos. Las cuatro categoras sealadas se combinan a su vez con tres
rangos de costos de recuperacin para establecer las magnitudes de los recursos existentes: menores a US$ 40 kg/U, menores a US$ 80 kg/U y menores a
US$ 130 kg/U.
En la actualidad, se estima que los recursos identificados de uranio a nivel
mundial ascienden a los 5,47 millones de toneladas de uranio valorados a US$
130 /kg U (US$ 50 /lb U3O8)7. De estos, 3,4 millones son considerados recursos
razonablemente asegurados (RAR) y 2,1 millones de toneladas de uranio son
consideradas como recursos inferidos.
Tabla 1. Recursos Identificados de Uranio

(1.000 ton. U)
Categora de los Recursos
2007
Identificados (Total)
< US$ 130 /kg U
5.469
< US$ 80 /kg U
4.456
< US$ 40 /kg U
2.970
Razonablemente Asegurados (RAR)

< US$ 130 /kg U
3.338
< US$ 80 /kg U
2.598
< US$ 40 /kg U
1.766
Inferidos
< US$ 130 /kg U
2.130
< US$ 80 /kg U
1.858
< US$ 40 /kg U
1.204
Fuente: OECD, IAEA (2008).
Cabe destacar que con respecto a la informacin de recursos anterior (correspondientes al ao 2005)8, se aprecia un incremento de 15% en los recursos
identificados (menores a US$ 130 kg/U). Este incremento se debera, segn el informe, a los aumentos en las estimaciones de recursos inferidos producto del alza
sostenida de precios experimentada en los ltimos aos por el uranio, que trajo
consigo nuevas exploraciones con consiguientes nuevos descubrimientos9.
7/ R. Vance (2009). A long-term view of uranium supply and demand. URAM 2009.
8/ Anlisis de mercado, en la seccin 4.
9/ Anlisis de mercado, en la seccin 4.
350
Por otra parte, se estima que los recursos no descubiertos (pronosticados ms

especulativos) alcanzaran en 2007 los 10,5 millones de toneladas de uranio.
En trminos de distribucin por pases, y tomando los recursos identificados en la categora de US$ 130 kg/U, las mayores reservas se encuentran en
Australia con 1,2 millones de toneladas. Kazakhstn le sigue con 817 mil toneladas. Rusia, el tercer pas en recursos identificados, estima reservas en 546
mil toneladas. Segn los datos de la OECD, en Amrica Latina los recursos
identificados son encabezados por Brasil con 278 mil toneladas, Argentina
aparece con 12.000 toneladas, Per con 2.900, y Chile aparece con 1.500
toneladas de uranio.
Figura 2. Distribucin por Pases con Recursos Identificados
4%
5%
5%
12%
4%
6%
22%
15%
8%
8%
10%
Australia
Kazakhstan
Rusia
Sudfrica
Canada
EE.UU.
Brasil
Nambia
Nigeria
Ucrania
Otros
351
3.2
Produccin de uranio
Segn el IAEA, el uranio es extrado actualmente en 18 pases, siete de los

cuales representan el 90% de la produccin mundial (Australia, Canad, Kazakhstn, Namibia, Nigeria, la Federacin de Rusia y Uzbekistn).
Ms de un tercio de la demanda de uranio actualmente est todava cubierta por fuentes secundarias (almacenado de uranio, ex usos militares de
uranio enriquecido o materiales reciclados)10. Los recursos de uranio identificados en el suelo, como vimos en la seccin anterior, seran suficientes para
satisfacer la demanda actual por unos 100 aos11. Como se espera que el
mercado del uranio contine creciendo, es probable que los recursos no descubiertos (otro 10,5 millones tU) pasen a ser identificados, lo que podra extender el suministro de uranio a ms de 100 aos para un nmero de plantas de
energa nuclear de hasta tres veces el total de hoy.
Durante 2008, la produccin mundial de uranio natural ascendi a las
44.248 toneladas de uranio, lo que representa un aumento de ms del 7% en
comparacin con 2007 (de 41.264 tU). Si bien la produccin de uranio fue menor de lo esperado, producto de que algunos proyectos fueron pospuestos
o retrasados, la produccin de uranio natural fue 3.000 toneladas superior al
ao anterior.
Tabla 2. Produccin Mundial de Uranio Natural. (ton. U)
Canad
Kazakhstn
Australia
Namibia
Rusia
Nigeria
Uzbekistn
EE.UU.
Ucrania
China
Sudfrica
Brasil
Repblica Checa
Otros (estimados)
Total
Produccin 2008
(ton. U)
9.000
8.512
8.430
4.335
3.822
3.029
2.338
1.509
800
749
562
330
275
557
44.248
Participacin 2008
(%)
20,3
19,2
19,1
9,8
8,6
6,8
5,3
3,4
1,8
1,7
1,3
0,7
0,6
1,3
100
Produccin 2007
9.462
6.654
8.577
2.883
3.385
3.154
2.308
1.748
846
636
540
299
262
495
41.249
Cambio sobre 2007

(%)
-4,9
27,9
-1,7
50,4
12,9
-4,0
1,3
-13,7
-5,4
17,8
4,1
10,4
5,0
12,5
7,3
Fuente: ESA (2009).

10/ ESA (2009). Annual Report 2008. Euratom Supply Agency.
11/ Asumiendo las proyecciones de crecimiento de la demanda, tema que ser abordado con ms detalle en la seccin siguiente
sobre la demanda y sus proyecciones a futuro.
352
La tabla anterior muestra que a pesar de evidenciar una disminucin de

4,9% en su produccin total, alcanzando las 9.000 tU, Canad sigue siendo el
ms grande productor de uranio del mundo, representando ms del 20% de
la produccin mundial en 2008. Un importante aumento experiment en los
ltimos aos Kazakhstn, que produjo 8.512 tU en comparacin con las 6.654
tU en 2007, un aumento de casi el 30%, lo que lo convierte en el segundo mayor productor de uranio. La produccin en Australia disminuy ligeramente a
8.430 tU en 2008, consolidando su posicin como el tercer mayor productor
de uranio. El mayor incremento se registr en Namibia, que alcanz 4.335 tU
de 2.883 tU, un aumento del 50%.
En trminos de la produccin de uranio natural, cerca del 60% de sta se concentra en slo tres pases: Canad (20%), Kazakhstn (19%) y Australia (19%).
El desarrollo de la industria del uranio se puede esquematizar en tres perodos
principales: El primero, entre 1946 y 1966, con fines principalmente estratgicos. El segundo, entre 1966 y 1981, de carcter poltico estratgico comercial,
caracterizado por la proliferacin de reactores nucleares para la generacin
elctrica, una sobreproduccin de uranio y la acumulacin de materiales radiactivos enriquecidos y depletados. Y el tercero, entre 1984 y 2008, de carcter predominantemente comercial, caracterizada por una produccin minera
de uranio menor que la demanda, durante la cual se ha cubierto el suministro
faltante mediante la comercializacin de stocks militares, estratgicos y mediante reprocesamiento de materiales nucleares (Fortn, 2007).
Nuevas inversiones en la exploracin de uranio se puede esperar como resultado del descubrimiento de recursos de inters econmico, a un costo razonable. Se estima que el costo histrico del descubrimiento fue inferior a US$ 2/
kgU (OECD/IAEA, 2006). Los precios ms elevados de uranio podran tener un
impacto positivo en la inversin en exploracin y desarrollo de la minera. El
nmero de empresas que participan activamente en la exploracin de uranio
ha aumentado de un puado en 2003 a ms de 400 en 2008 (ESA, 2009). Varios
planes estn siendo desarrollados para aumentar la capacidad de produccin en las instalaciones existentes. Descubrimientos adicionales se pueden
esperar, si las condiciones favorables del mercado estimulan la exploracin.
Prometedores resultados preliminares ya sugieren nuevos descubrimientos en
varios pases, como Kazakhstn, Canad, Namibia, Nigeria y Australia.
353
Sin embargo, la reciente crisis financiera que afect a los mercados financieros en todo el mundo se ha traducido en escasez de recursos financieros,
lo que ha llevado a reducir, retrasar o incluso detener proyectos de aumento
de produccin. Por otra parte, debido a la reduccin de las fuentes de financiamiento, algunas empresas (o pases) incluso podran abandonar nuevos
proyectos mineros (ESA, 2009).
354
IV.
Consumo actual y demanda futura
A diferencia de otros commodities, el uranio no se transa en bolsa. De hecho, no hay un mercado formal para el uranio; se negocia en un ambiente totalmente regulado, en que cada libra se registra para su transaccin y destino
final. Los pases son regulados para tal efecto por la IAEA, cumpliendo para
ello estrictos protocolos (Marty, 2007).
La demanda por uranio ha crecido fuertemente en los ltimos aos, impulsada por la cada vez mayor importancia de la energa nuclear como fuente
de generacin elctrica y calor.
Actualmente operan 435 centrales nucleares en 30 pases en el mundo, generando en conjunto el 14% de la electricidad mundial. De stas, 103 se ubican en EE.UU., 59 en Francia y 55 en Japn. Se estima que, adicionalmente,
cerca de 44 reactores estn en construccin, principalmente en China, India
y Corea.
Tabla 3. Plantas Nucleares en Operacin y Requerimientos de Uranio. (ton. U)

Pas
EE.UU.
Francia
Japn
Rusia
Corea
U.K.
Canad
Alemania
India
Ucrania
China
Argentina
Brasil
Mxico
Otros
Total
Plantas Operando (2007)

103
59
55
31
20
19
18
17
16
15
10
2
2
2
66
435
Requerimientos de Uranio (tU)

22.890
7.185
7.940
4.000
3.200
2.165
1.800
3.710
445
2.480
1.200
120
450
200
8.715
66.500
No obstante que sus costos de inversin duplican a los de las plantas de generacin convencional, las centrales nucleares han resultado ser una opcin
355
atractiva, principalmente por sus costos de generacin. En 2006 estos eran de

1,72 centavos de dlar por Kwh contra 5,5 centavos de dlar por Kwh en base
a petrleo y gas (Marty, 2007).
Efectos sobre el precio

En 1980 el uranio alcanz un alto precio de US$ 40/lb U3O8, a partir de lo cual
cae en forma continua hasta 1991 a un valor de US$ 7/lb U3O8 en el mercado
spot. Entre 1991 y 2001 flucta entre US$ 7-10/lb, a partir de lo cual presenta un
aumento sostenido de precio, alcanzando en 2005 los US$ 138/lb. Posteriormente se evidencia una cada nuevamente hasta ubicarse en el ltimo ao
en torno a los US$ 52/lb.
Es importante destacar que la formacin de precios se comporta de forma
diferente a otros mercados. Los precios son generalmente establecidos en
contratos de largo plazo. No obstante, hay un precio de referencia que es
utilizado en las transacciones de corto plazo (mercado spot) y que es establecido en las negociaciones bilaterales entre pases. Los precios de estas
transacciones son informados por diversos medios12.
Figura 3. Evolucin Precios Uranio 2001-2009. (US$ /lb)

LT & spot Ux prices, 2001-2009
150
Peak-July 07:
Spot US$138/lb
LT US$95/lb
100
50
Current-July 09:
Spot US$53/lb
LT US$65/lb
Long-term
Fuente: McMurphy (2009).

12/ Ver www.uxc.com, por ejemplo.
356
09
20
08
20
07
20
06
20
05
20
04
20
03
20
02
20
20
01
Spot
Demanda futura
No obstante lo anterior, la Agencia de Energa Nuclear (NEA) estima dos escenarios posibles para el ao 2050. Un escenario optimista, de alto desarrollo
de la opcin nuclear, proyectando que llegaran a 1.400 centrales nucleares
en 2050. Otro escenario, de un crecimiento bajo de la opcin nuclear, estima
que en el mismo perodo slo llegaran a 600 reactores (Vance, 2009).
El principal actor de este momento es China, con 50 plantas proyectadas
y una intensa campaa de compra y contratos de suministro de uranio con
Australia y Canad, pases que junto a Kazakhstn concentran alrededor del
70% de las reservas probadas de este mineral.
China importa cerca de 1.200 ton de uranio al ao. Se estima que este pas
requerira 44 millones de libras anuales de uranio para potenciar sus reactores
futuros (Marty, 2007). Es decir, toda la produccin anual de Australia.
A su vez, en EE.UU. se aprecia un aumento anticipado de la demanda por
xido de uranio para satisfacer los nuevos proyectos nucleares, frente a las
expectativas de escasez y alza en los precios futuros.
Otro de los casos interesantes de citar es el de Rusia, que de exportador de
uranio se podra transformar en importador para el suministro de sus plantas
nucleares en desarrollo. Desde 1990 y despus de la Guerra Fra, Estados Unidos ha estado comprando uranio enriquecido HEU a Rusia mediante acuerdo
comercial. El HEU del arsenal atmico se mezcla con el uranio LEU de bajo
contenido que se procesara en Rusia a razn de 30 ton/ao de capacidad
existente, lo que se supone disponible slo hasta el ao 2013.
357
Figura 4. Proyeccin Demanda Futura. (ton. U)
Tonnes U
180.000
160.000
140.000
120.000
100.000
80.000
60.000
40.000
20.000
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
20
19
20
20
20
21
20
22
20
23
20
24
20
25
20
26
20
27
20
28
20
29
20
30
Lower Scenario
Fuente: Vance (2009).
358
Reference Scenario
Upper Scenario
V.
Uranio en Chile
En 1950, la USAEC (United States Atomic Energy Commission) junto a CORFO

comienzan los primeros trabajos de revisin de distritos de la Provincia de Tarapac hasta la Provincia de Aysn.
No obstante, el principal impulso a esta actividad se inicia en 1974 con la
aprobacin del Plan Nacional de Recursos Radiactivos. Este plan dispuso de
presupuesto hasta 1982, perodo durante el cual se recibi la cooperacin
del Organismo Internacional de Energa Atmica (IAEA) y financiamiento con
fondos del Proyecto de las Naciones Unidas para el Desarrollo (PNUD).
Mediante trabajos de prospeccin geofsica, geoqumica y geolgica se
ha investigado el 7% del territorio nacional lo que ha permitido detectar la
presencia de anomalas y ocurrencias de uranio (Fortn, 2001). Algunas ocurrencias han sido estudiadas con mayor detalle, sin alcanzar an la etapa de
sondajes exploratorios. Segn Fortn (2001), se estiman recursos geolgicos de
uranio de varios miles de toneladas de este elemento. Algunos de estos depsitos contendran uranio en concentraciones similares e incluso superiores a
aquellos explotados en otros pases, constituyendo prospectos con potencialidades de varias centenas a miles de toneladas de uranio metlico.
Segn los estudios realizados por los equipos geolgicos tanto de CCHEN
como de empresas privadas (Fortn, 2001), los recursos de uranio estimados
en Chile alcanzaran las 8.110 toneladas de uranio metlico13, de los cuales
1.114 toneladas seran recursos directos de uranio (tabla 4) y 6.996 toneladas
corresponderan a recursos de uranio presentes como elemento asociado a
otros minerales (tabla 5). De estas 8.110 toneladas (ver resumen tabla 6), slo
60 toneladas corresponderan a la categora de recursos razonablemente
asegurados (RRA), 2.890 toneladas corresponderan a la categora de recursos estimados adicionales (REA) y 5.160 toneladas corresponderan a la
categora de recursos especulativos (RE).
13/ Estas cifras pueden diferir de la estimacin que hace la IAEA (2007) en alrededor de 1.500 ton de uranio, debido a que el
organismo internacional replica la informacin oficial que ha entregado el pas desde los aos 80, siendo stos trabajos de Fortn
(2001), ms recientes y no verificados an por los organismos internacionales.
359
Tabla 4. Prospectos de uranio

(ton. Uranio metlico)
Estudios / Lugar
RRA
REA
RE
TOTAL
10
10
500
768
CCHEN
Los Azules
Estacin Romero
Prospecto Productora
32
Quebrada El Durazno
236
130
130
ESSEX MINERAL
Pampa Camarones
Salar Grande Montn de Gloria
4
28
Prosperidad Quillagua
TOTAL (ton de U)
50
54
100
128
24
60
394
24
660
1.114
RRA = Recursos Razonablemente Asegurados; REA = Recursos Estimados Adicional; RE = Recursos Especulativos.
Fuente: Fortn (2001).
Tabla 5. Recursos de uranio como elemento asociado

(ton. Uranio metlico)
Estudios / Lugar
RRA
REA
RE
TOTAL
USAEC CORFO IIG

Distrito Algarrobo El Roble
(500)
Distrito Sierra Gorda

Distritos Pampa Larga y Cabeza de Vaca
(60)
(440)
CODELCO CCHEN (Cu U)

Ripios de la Planta de xidos
Chuquicamata Norte (xidos)
Chuquicamata-Sur, El Tesoro, Ichuno (xidos)
2.000
2.000
1.000
1.000
950
950
46
46
CIA. MINERA PUDAHUEL CCHEN (Cu U)

Yacimiento Santa Ins de Collahuasi
CCHEN CORFO (Fosforitas U)
Yacimiento Fosinige, II Regin
Yacimiento Baha Inglesa, III Regin
(1.300)
(640)
CCHEN ENAMI
Prospecto Cerro Carmen, III Regin
1.500
1.500
3.000
TOTAL (ton de U)
2.496
4.500
6.996
RRA = Recursos Razonablemente Asegurados; REA = Recursos Estimados Adicional; RE = Recursos Especulativos.
( ) = Recursos reconocidos en zonas mineralizadas que se han perdido por explotacin de otros metales o que no
pueden ser recuperados, como el caso de los recursos de uranio en fosforitas.
360
Tabla 6. Resumen de recursos de uranio

(ton. U.)
RESUMEN DE RECURSOS DE URANIO
RECURSOS TON. DE U met.

RRA
REA
RE
TOTAL
Recursos de Uranio
60
394
660
1.114
Recursos Adicionales y Subproducto
--
2.496
4.500
6.996
Total de Recursos
60
2.890
5.160
8.110
RRA = Recursos Razonablemente Asegurados; REA = Recursos Estimados Adicional; RE = Recursos Especulativos
Fortn (2001) seala adems que estudios realizados en yacimientos de cobre

tipo extico14, constituiran fuentes adicionales de uranio de bajo costo de
recuperacin. De este tipo de yacimientos el estudio citado por CCHEN hace
referencia a doce depsitos que son los siguientes: Mocha, Huinquintipa, La
Planada, Sagasca-Cascada, Huinquintipa, Ujina, Quebrada Blanca, Ichuno,
Lagarto, Pampa Norte, Extica, El Tesoro, Damiana. De los doce yacimientos
antes indicados, en seis de ellos se habra determinado la presencia de uranio
en cantidades entre 10 a 150 ppm, que genera en las soluciones de lixiviacin
concentraciones de uranio entre 10 ppm y 60 ppm susceptibles de ser recuperadas mediante intercambio inico. En la Divisin CODELCO NORTE, en los inicios
de la dcada de los 80, mediante un proyecto conjunto CCHEN y CODELCO,
se investig la factibilidad tcnica de recuperar el uranio de las soluciones de
lixiviacin provenientes de la mina Extica o Chuquicamata Sur, produciendo
concentrados comerciales de uranio. Otro ejemplo corresponde al yacimiento
Sagasca, ubicado en la I Regin, el cual fue evaluado por uranio en 1980 por
CCHEN en cooperacin con la Compaa Minera Pudahuel, determinndose
400 toneladas de uranio metlico. Actualmente el yacimiento se encuentra
agotado, con la consiguiente prdida del recurso uranio.
14/ Los cuales corresponden a niveles de gravas terciarias depositadas en paleocanales, mineralizadas con cobre y uranio asociado.
361
VI. Marcos legales y regulatorios

de la minera del Uranio15
El Cdigo de Minera de 1983 establece que el Estado goza, al precio y modalidades habituales del mercado, del derecho de primera opcin de compra de los productos mineros originados en explotaciones mineras desarrolladas en el pas en los que el torio o el uranio tengan presencia significativa16.
Si el uranio se obtiene espordicamente, su productor deber comunicar
su obtencin a la Comisin Chilena de Energa Nuclear (CCHEN) a fin de que
sta pueda ejercer aquel derecho por cuenta del Estado. Si el uranio se obtiene en forma habitual, su productor debe comunicar anualmente a CCHEN
sus programas mensuales de produccin estimados para el ao calendario
siguiente, a fin de que sta pueda ejercer, por cuenta del Estado, el derecho
de primera opcin de compra (art. 10).
La Ley 16.319 de 1965, que cre la CCHEN, estableci las funciones y atribuciones que entrega al Estado respecto de la exploracin, explotacin y beneficio
de materiales atmicos naturales, del comercio de dichos materiales ya extrados y sus concentrados, derivados y compuestos, y del acopio de materiales
de inters nuclear, que solamente podrn ejercerse por la misma CCHEN.
Adems, y por exigirlo el inters nacional, los materiales atmicos naturales uranio y el litio extrados y los concentrados, derivados o compuestos
de aquellos y ste, no podrn ser objeto de ninguna clase de actos jurdicos
sino cuando ellos se ejecuten o celebren por la Comisin Chilena de Energa
Nuclear, con sta o con su autorizacin previa (art. 8).
Sobre su regulacin
El uranio es una sustancia libre de ser explotada y apropiada por las personas naturales o jurdicas, nacionales o extranjeras (art. 19 N 23) y sobre cuya
concesin la propiedad est protegida constitucionalmente (art. 19 N 24), lo
que la habilita para el desarrollo de cualquier actividad econmica (art. 19
N 21), no importando sus fines. No obstante lo anterior, su explotacin est
15/ Basado en informe jurdico de la energa nuclear, Bascun (2008).

16/ Se entender que una sustancia tiene presencia significativa en un producto minero, esto es, que es susceptible de ser reducida
o separada desde un punto de vista tcnico y econmico, cuando el mayor costo total que impliquen su recuperacin mediante
procedimientos tcnicos de probada aplicacin, su comercializacin y su entrega, sea inferior a su valor comercial (art. 12).
362
sujeta a un rgimen de regulacin especial (primera opcin preferente de

compra a favor del Estado y sujeta a la habitualidad de su explotacin contemplado en el Cdigo de Minera).
Por otra parte, la Ley 16.319, ya citada, expresa que son facultades de la
CCHEN, entre otras, la de fomentar () la exploracin, la explotacin y el
beneficio de materiales atmicos naturales, definiendo al uranio como un
material atmico natural en su artculo 2. Sin embargo, la misma ley prescribe
en su artculo 8 que, por exigirlo el inters nacional, los materiales atmicos
naturales como el uranio y el torio y el litio extrados y los concentrados,
derivados o compuestos de aquellos y ste, no podrn ser objeto de ninguna
clase de actos jurdicos sino cuando ellos se ejecuten o celebren por la Comisin Chilena de Energa Nuclear, con sta o con su autorizacin previa.
Es decir, el uranio o el torio, pese a ser sustancias concesibles, apropiables
como tales y protegidas constitucionalmente por el derecho de propiedad,
segn la Ley N 16.319, son sustancias que no pueden ser objeto de ninguna
clase de actos o contratos (prohibicin legal) sino cuando ellos se ejecuten o
celebren por el Estado, con ste o con su autorizacin.
363
VII. Desafos y recomendaciones

futuras de poltica pblica
Si bien el pas cuenta con enormes riquezas mineras, el conocimiento sobre
uranio es escaso. Desde los magros resultados experimentados por los primeros anlisis exploratorios realizados en la dcada del 60 y 70 para estimar la
presencia de uranio, qued en el imaginario geolgico nacional la escasa
presencia del mineral.
Si bien entre la dcada de los 70 y 80 se logr mejorar la informacin geolgica al respecto, los resultados aparentemente bajos que volvieron a obtener en mediciones posteriores ratifican la idea generalizada sobre la escasa
presencia de uranio en el pas, lo que se acrecienta con las enormes ventajas
comparativas que tiene la explotacin de otros minerales.
No obstante los anteriores dos elementos, cabe destacar: por un lado, es an
escaso el levantamiento geolgico con respecto a la minera del uranio, donde CCHEN estima que slo un 7% del territorio nacional ha sido catastrado. Por
otro lado, los volmenes de uso de uranio para la produccin de combustible
nuclear no son de las mismas dimensiones que otros minerales, por tanto, incluso la dimensin de abundancia de un yacimiento es ms bien relativa, y depender de los precios de mercado internacional que puedan hacer atractiva
la inversin y desarrollo en la minera del uranio a nivel nacional.
La minera del uranio es parte esencial de ciclo del combustible nuclear, y
en un escenario de creciente desarrollo de la energa nuclear a nivel mundial, las fuentes de uranio se convierten en estratgicas. Tal como se vio en el
captulo. 4, la demanda por uranio ya super la oferta, y sta se ha abastecido fundamentalmente a partir del uranio extrado del desmantelamiento del
uso militar. Por ello, en los principales foros internacionales, el debate sobre
nuevos proyectos mineros es seguido con alto inters.
No obstante las expectativas anteriores, hay dos dimensiones que deben
ser abordadas necesariamente para el desarrollo de la minera del uranio.
El tema nuclear es esencialmente poltico y esto es extensivo a todo el ciclo
del combustible nuclear, incluyendo la minera del uranio. Por un lado, los
organismos internacionales (IEAE) tienen salvaguardias que regulan el uso del
uranio para fines pacficos y, por otro, monitorean las tecnologas utilizadas en
todo el ciclo del combustible, incluyendo a la minera.
364
La decisin de impulsar la minera del uranio es, por tanto, una decisin
estratgica y de alta responsabilidad para un pas. Y por tanto, el Estado juega un importante rol en todo el ciclo de desarrollo de la minera del uranio.
Por una lado, en las etapas iniciales los gobiernos deben presentar planes de
desarrollo de la minera al organismo internacional correspondiente (IAEA).
En especial, existe un alto grado de fiscalizacin en cuanto a los procesos de
produccin, los montos producidos de uranio, los efectivamente vendidos,
los procesos de almacenamiento, entre otros. Y ms all de la presencia del
sector privado en la operacin misma en alguna de las etapas del ciclo del
uranio, quien establece las representaciones ante los organismos correspondientes y quien debe asumir el fiel cumplimiento de los parmetros exigidos,
son los gobiernos de los pases. Por otra parte, en el proceso de venta del
combustible nuclear, ms all del inters privado por vender un determinado
producto, sta se realiza mediante canales polticos, de gobierno a gobierno,
y los criterios polticos a la hora de las relaciones comerciales para la venta de
uranio no pueden ser obviados.
Los pases productores de uranio no comercializarn el mineral con pases
con los que no mantengan buenas relaciones polticas y/o diplomticas, o
incluso si stos no las tienen con pases que puedan ser aliados del pas productor. Por otra parte, a nivel internacional hay acuerdos para vender con
determinadas restricciones a ciertos pases, o incluso algunos abiertamente
vetados para la venta del mineral.
Estas caractersticas de la minera del uranio configuran un sector que debe
ser tratado y analizado con otros parmetros que el resto de la minera. Y el
rol del Estado no slo se restringe a fiscalizar por un buen cumplimiento de
las normativas legales, financieras o ambientales; por el contrario, el Estado
acta como un agente econmico propiamente tal.
Por tanto, si bien la opcin minera del uranio debe estar contenida dentro
de una poltica nuclear de carcter nacional, es absolutamente independiente de una decisin energtica nuclear como alternativa para un pas.
Como se vio en el captulo 3, Australia es hoy el principal productor de uranio
a nivel mundial, no obstante no cuenta con centrales nucleo-elctricas. En
ese sentido, convertirse en un proveedor de uranio a nivel internacional no
significa optar por una alternativa ncleo-elctrica y, por el contrario, puede
colocar a un pas en una situacin de ventaja con respecto a otros pases, en
particular, en complejas negociaciones internacionales.
365
No obstante el preponderante rol que cumple el sector pblico en el desarrollo de la minera del uranio, la experiencia de pases como Australia muestra que puede desarrollarse una relacin virtuosa entre el sector pblico y el
sector privado en el desarrollo del ciclo del combustible nuclear. No obstante,
para ello, se requiere de una slida institucionalidad, con actores perfectamente identificados, con una normativa clara y un activo y eficiente rol fiscalizador de las instituciones pblicas responsables.
Chile no puede estar ausente del desarrollo de la minera del uranio. Al ser
un pas esencialmente minero, ms all de los recursos identificados hasta
hoy, se cuenta con un background en la explotacin minera que puede aprovecharse para el desarrollo de la minera del uranio. Para ello, y partir de las
discusiones sostenidas con diversos organismos pblicos a lo largo de la realizacin de este estudio, se proponen las siguientes medidas:
Evaluacin del potencial uranfero del pas

En Chile existe potencial uranfero. El catastro geolgico del uranio fue realizado en los 60 y 70, y hoy es posible actualizar esta informacin a partir del
mayor conocimiento que se tiene de la geologa nacional y el mejoramiento
en las tcnicas y herramientas tecnolgicas utilizadas.
Como vimos en el captulo 5, no hay consenso sobre los recursos efectivos
con los que cuenta Chile. CCHEN maneja cifras de recursos inferidos en exploraciones en torno a las 8.000 toneladas de uranio. A partir de estas cifras,
la misma CCHEN se ha aventurado a establecer como posibles recursos especulativos rangos que van desde 150.000 a 500.000 ton. Si se considera que
de los recursos especulativos se recupera aproximadamente solo un 3%, se
podran recuperar, en la actualidad, un rango de 2.250 a 9.000 toneladas
(bajo el escenario ms moderado). Claramente, en comparacin con otros
recursos mineros estas son cifras marginales. No obstante lo anterior, si se considera que una central tipo CANDU, con salida trmica de 600 MW, consume
en promedio 100 toneladas anuales, las reservas identificadas en el pas podran asegurar una provisin de uranio de entre 22 y 90 aos.
El desarrollo de la minera del uranio requiere un mayor conocimiento que las
actuales reas conocidas, pero sobre todo, se requiere llevar los recursos conocidos o probables a reservas. Para esto se requiere inversin en exploracin, ya
sea mediante recursos pblicos, o en asociacin con el sector privado.
366
La actual legislacin permite solicitar concesiones en uranio por parte del

privado, no obstante, el Estado se reserva la primera opcin de compra de
estos recursos. Esta aparente restriccin no debiese generar desincentivos a
invertir por parte del privado, por cuanto el Estado de llegar a ejercer esta
primera opcin de compra lo har a precios de mercado. Al respecto cabe
destacar que en la actualidad existen al menos tres empresas realizando exploraciones en el norte del pas17.
Y si bien existen posiciones que sealan la necesidad de terminar con la
opcin de compra preferente del Estado18, las condiciones excepcionales del
mercado del uranio, el rol fiscalizador del Estado y las exigencias internacionales al respecto, hacen conveniente mantener esta atribucin. Ms an, se
hace necesario fortalecer la facultad legal de los organismos pblicos, como
SERNAGEOMIN, que permita requerir de la mayor informacin geolgica a
las empresas mineras que realizan proyectos de exploracin y explotacin
en el pas.
Fortalecimiento de las capacidades locales

En el ltimo encuentro internacional sobre el mercado del uranio, URAM
200919, uno de los temas ms recurrentes fue la necesidad de fortalecer las
capacidades profesionales en la industria del uranio. Ya desde el encuentro anterior, en el 2005, se haba reconocido la necesidad de satisfacer una
demanda creciente por mano de obra calificada por parte de la industria
(Solokov, 2009). Varios proyectos de cooperacin tcnica estn siendo impulsados por organismos internacionales como la IAEA, de modo de corregir
esta situacin (Slezak, 2009).
Lo anterior se debe a los casi 20 aos de depresin de la industria nuclear y
con ello, la del uranio tambin. En este perodo, la industria perdi un importante nmero de profesionales y de desarrollo en investigacin, exploracin
y explotacin uranfica. Las mismas compaas internacionales reconocen
una severa falta de experiencia geolgica en la minera del uranio (Cuney,
2009). Sintomtico resulta, por ejemplo, la fuerte reduccin que tuvieron las
publicaciones acadmicas en materia de descubrimientos geolgicos.
El caso chileno se comporta de igual forma. Desde mediados de los 80 se
detuvieron las inversiones en exploraciones geolgicas, y en general, todo el
apoyo al programa nuclear en el pas se vio deprimido y reducido al mnimo.
17/ Informacin recogida a partir de entrevistas entre el autor y profesionales de la Comisin Chilena de Energa Nuclear.
18/ Una argumentacin en esta lnea, se puede ver en Vergara (2008).
19/ International Symposium on Uranium Raw Material for the Nuclear Fuel Cycle: Exploration, Mining, Production, Supply and
Demand, Economics and Environmental Issues (URAM 2009). Detalles y presentaciones en http://www-pub.iaea.org/MTCD/
Meetings/Announcements.asp?ConfID=35425
367
Lo anterior, como consecuencia, se tradujo en una prdida sostenida de las

capacidades profesionales acumuladas durante aos de exploracin geolgica, las cuales emigraron a otras reas. En la CCHEN, el numeroso equipo
geolgico fue reducido a una mnima expresin. Por otra parte, a nivel acadmico no se han desarrollado lneas de investigacin en materias relacionadas al uranio, ni en sus aspectos geolgicos ni metalrgicos. Incluso, las
instalaciones propias de la CCHEN, incluyendo los reactores experimentales,
son subutilizados sin un mayor inters ni vnculo con las universidades.
El desarrollo de la minera del uranio requiere suplir este vaco. No ser automtico, no obstante, es importante empezar desde ya a establecer marcos
de colaboracin entre las escuelas de geologa en Chile y los organismos responsables (particularmente CCHEN). Y aprovechar una serie de instrumentos
y programas de apoyo internacional que existen en la actualidad, para el
fortalecimiento de estas capacidades (Slezak, 2009).
Por otra parte, e independiente de la decisin de optar por una opcin
ncleo-elctrica, es importante utilizar y modernizar la infraestructura nuclear
de que se dispone. Ya sea slo en los aspectos de investigacin, el desarrollo de la tecnologa nuclear tiene grandes externalidades positivas en otras
reas como las cientficas, mdicas, entre otras.
Seguimiento al mercado e industria del uranio

La minera del uranio se est desarrollando vertiginosamente. Las expectativas de desarrollo de la opcin nuclear son altas, y los organismos internacionales han estimado algunos escenarios que proyectan una alta demanda
futura de uranio.
En este escenario, es importante contar con la mayor informacin y comprensin del comportamiento del mercado del uranio, de modo de apoyar
las decisiones de poltica pblica que se tomen con respecto al desarrollo de
la minera del uranio en el pas. Por otra parte, si el pas optara por una opcin
ncleo-elctrica, es an ms necesario conocer y hacer un seguimiento al
comportamiento del uranio, ya sea visto como el insumo bsico para su funcionamiento, o bien, como el criterio a considerar en el tipo de tecnologa nuclear
por la cual se vaya a optar.
Una propuesta, en este mbito, es conformar un equipo especializado, que
siendo parte de una instancia de coordinacin intergubernamental, tenga
368
como responsabilidad dar un seguimiento continuo al desarrollo minero del

uranio y de la ncleo-electricidad, proyectando escenarios futuros de la industria, de modo de poder responder a los requerimientos de informacin que
sean necesarios.
369
VIII. Referencias Bibliogrficas

Bascun, F. (2008). Marco constitucional y legal que regula la instalacin de centrales de energa nuclear en Chile. Informes de Energa Nuclear. Oficina de Abogados Allende Bascun y Cia. Ltda. Santiago.
Carrasco, E. (2008). La Regulacin de la Energa Nuclear y Propuestas para su Liberalizacin. En la Semana
Jurdica N 379, Agosto 2008.
CNE (2009). Estudio de Opciones de Ciclo de Combustible Nuclear. Informe Final. http://www.cne.cl/
cnewww/export/sites/default/05_Public_Estudios/descargas/estudios/Texto9.pdf
ESA (2009). Annual Report 2008. Euratom Supply Agency.
Fortn, M.H. (2001). Investigacin Geolgica del Potencial de Uranio, Chile, Avance -2001, Cartera de
Proyectos. CCHEN, Santiago.
Fortn, M.H. (2007). Mercado del Uranio. Documento CCHEN, Santiago.
Marty, Rubn (2007). Uranio, elemento estratgico. Revista Ingenieros. N 183 de Julio-Septiembre.
Edicin 2007. Santiago.
McMurphy, M. (2009). Nuclear Energy and Sustainable Development: Assuring a Solid Foundation. URAM 2009.
OECD/IAEA (2006). Forty Years of Uranium Resources, Production and Demand in Perspective. Paris. France.
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16-21, 2003. Argentina.
PUC (2009). Modelo de Negocios de una Planta Nuclear. Documento de trabajo, curso Mercados Elctricos. Departamento de Ingeniera Elctrica. Pontificia Universidad Catlica de Chile.
Slezak, J. (2009). The IAEA support to training and education in uranium production cycle a new task.
Presentacin en URAM 2009. 22-26 Junio 2009. Viena, Austria.
Sokolov, Y.A. (2009). Opening remarks in URAM 2009. 22-26 Junio 2009. Viena, Austria.
Vance, R. (2009). A long-term view of uranium supply and demand. URAM 2009.
WNA (2009). Word Nuclear Association. Ver www.world-nuclear.org/
370
371
Edicin: COCHILCO.
Directora de Estudios y Polticas Pblicas: Ana Isabel Ziga S.
Diseo: Yankovic.net
Imprenta: Maval.
Santiago de Chile, agosto de 2010.
ISBN: 978-956-8242-14-5
Inscripcin N: 194206
COCHILCO
Agustinas 1161, 4. Piso. Santiago de Chile. Telfono: 382 8100
www.cochilco.cl - cochilco@cochilco.cl

Desarrollo Minero en Chile, Analisis y Desafios COCHILCO

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RECOPILACIN DE

COCHILCO Recopilacin de Estudios 2008

CAPTULO 1 / GESTIN DEL RECURSO HDRICO Y LA MINERA EN CHILE

II. CONSUMO DE AGUA EN LA MINERA DEL COBRE

IV. PROYECCIONES DE DEMANDA DE AGUA EN LA MINERA DEL COBRE

CAPTULO 2 / ESTUDIO PROSPECTIVO DE EMISIONES DE GASES DE EFECTO INVERNADERO

III. ANLISIS DE RESULTADOS

IV. COMENTARIOS FINALES

COCHILCO Recopilacin de Estudios 2009

CAPTULO 3 / BIOLIXIVIACIN: DESARROLLO ACTUAL Y SUS EXPECTATIVAS

II. Caractersticas de la tecnologa de biolixiviacin

III. Aplicacin de la biolixiviacin

IV. Resumen y conclusiones

CAPTULO 4 / CON BUENOS YACIMIENTOS NO ALCANZA:

II. Productividad laboral en Chile: Perodo 1992 2008

III. Los datos

IV. Metodologa de estimacin y resultados

CAPTULO 5 / POR QU SUBCONTRATAN LAS EMPRESAS MINERAS EN CHILE?

II. Determinantes de la subcontratacin

III. Un anlisis econmico para la subcontratacin en la minera

IV. Los datos

CAPTULO 6 / INCORPORACIN DE RIESGO A LA EVALUACIN DE PROYECTOS MINEROS

II. Evaluacin de proyectos mineros de cobre

III. Evaluacin de proyectos mineros flexibles

IV. Modelos de precios y evaluacin de proyectos

VI. Trabajos citados

CAPTULO 7 / INSTRUMENTOS DERIVADOS: USO EN LA MINERA PRIVADA DE COBRE CHILENA

III. Caractersticas de la encuesta y seleccin de la muestra

IV. Resultados de la encuesta

V. Prcticas de las mayores empresas mineras privadas de cobre a escala mundial

COCHILCO Recopilacin de Estudios 2009

CAPTULO 8 / ANTECEDENTES PARA UNA POLTICA PBLICA EN MINERALES ESTRATGICOS: LITIO

II. Litio: mineral del futuro

III. La industria y el mercado actual del litio

IV. El litio y la poltica minera actual

V. Desafos y recomendaciones futuras de poltica pblica

VI. Referencias bibliogrficas

CAPTULO 9 / ANTECEDENTES SOBRE MINERA DEL URANIO Y SU MERCADO INTERNACIONAL

II. El uranio y su minera

III. Recursos y produccin mundial de uranio

IV. Consumo actual y demanda futura

VI. Marcos legales y regulatorios de la minera del uranio

VII. Desafos y recomendaciones futuras de poltica pblica

VIII. Referencias bibliogrficas

COCHILCO Recopilacin de Estudios 2009

avanzar en la adopcin de nuevas tcnicas financieras, ya utilizadas en otras

GESTIN DEL RECURSO HDRICO

COCHILCO Recopilacin de Estudios 2009

Gestin del Recurso Hdrico y la Minera en Chile

COCHILCO Recopilacin de Estudios 2009

El agua dulce es un recurso natural nico y escaso, esencial para la vida

Gestin del Recurso Hdrico y la Minera en Chile

del pas (alrededor de 20-25% de variacin negativa). Como consecuencia,

2/ Fuente: Plan de Accin Nacional de Cambio Climtico 2008-2012, CONAMA.

COCHILCO Recopilacin de Estudios 2009

CONSUMO DE AGUA EN LA MINERA DEL COBRE

Ao 2000 m /ton mineral

Ao 2006 (2) m3/ton mineral

Gestin del Recurso Hdrico y la Minera en Chile

Miles de toneladas mtrica de fino contenido en Concentrados y Ctodos SX-EW

Ley del Mineral:

Porcentaje de cobre total en el mineral

Toneladas mtricas de mineral a tratar

Porcentaje de recuperacin de cobre del mineral