INTRODUCCIN

Por medio de este trabajo se conocer la importancia que merece el

Estado de Flujo de Efectivo en la toma de decisiones de una empresa, sea
cualquiera su actividad.
La generacin de efectivo es uno de los principales objetivos de los negocios.
La mayora de sus actividades van encaminadas a provocar de una manera
directa o indirecta, un flujo adecuado de dinero que permita, entre otras cosas,
financiar la operacin, invertir para sostener el crecimiento de la empresa,
pagar en su caso los pasivos a su vencimiento, y en general a retribuir a los
dueos un rendimiento satisfactorio.
En pocas palabras, un negocio es negocio slo cuando genera una cantidad
relativamente suficiente de dinero. Las empresas necesitan contar con efectivo
suficiente para mantener la solvencia, pero no tanto como para que parezca
"ocioso" en el banco, ganando poco. Una forma atractiva para guardar el
efectivo ocioso es la inversin en valores negociables.
Este trabajo tiene como objetivo conocer ampliamente la

funcin y

metodologa del flujo de efectivo dentro de la Empresa.

Sus funciones son detectar a la brevedad posible, el origen de todo el dinero
que ingresa a la empresa y programar todo lo que se debe pagar, no le
corresponde hacer juicios de las compras, pero s estar conscientes qu
conviene pagar primero y qu pagar ms tarde.

FLUJO DE CAJA
Se trata de un estado que informa sobre la utilizacin de los activos
monetarios representativos de efectivo y otros activos lquidos equivalentes
clasificando los movimientos por actividades e indicando la variacin neta de
dicha magnitud en el ejercicio.
ASPECTOS GENERALES:
El estado de flujos de efectivo sustituye de alguna manera al cuadro de
financiacin que se incluye en la memoria del PGC 1990, si bien el estado de
flujos de efectivo no est contenido dentro de la memoria sino que se configura
como una cuenta anual en s mismo.
Sin duda el efectivo es una magnitud mucho ms intuitiva y fcil de
comprender que el concepto de capital circulante, de ah que exista una gran
mayora de profesionales que defienden la inclusin del estado de flujos de
efectivo frente al cuadro de financiacin, aunque tambin se podran haber
mantenido ambos estados, tal y como han defendido algunos profesionales de
la contabilidad. El legislador, sin embargo, ha optado por establecer
nicamente la obligacin de formular el estado de flujos de efectivo, si bien no
ser obligatorio para aquellas empresas que puedan formular el modelo
abreviado de balance, memoria y estado de cambios en el patrimonio neto.
Se entiende por efectivo y otros activos lquidos equivalentes los que como
tal figuran en el balance en su epgrafe B VII, esto es, la tesorera depositada
en la caja de la empresa y los depsitos bancarios a la vista; tambin podrn
formar parte los instrumentos financieros que sean convertibles en efectivo y
que en el momento de su adquisicin su vencimiento no fuera superior a tres
meses, siempre que no exista riesgo significativo de cambios de valor y formen
parte de la poltica de gestin normal de la tesorera de la empresa.
El estado de flujos de efectivo establece tres clases de flujos de efectivo:

Flujos de efectivo de las actividades de explotacin (FEAE).

Flujos de efectivo de las actividades de inversin (FEAI).
Flujos de efectivo de las actividades de financiacin (FEAF).
El aumento o disminucin neta del efectivo o equivalentes ser la suma
algebraica de los tres tipos de flujos:

Aumento/Disminucin neta del efectivo o equivalentes =

= FEAE FEAI FEAF

Flujos de efectivo de las actividades de explotacin

Los flujos de efectivo de las actividades de explotacin son
fundamentalmente los ocasionados por las transacciones que intervienen en la
determinacin del resultado de la empresa. La variacin del flujo de efectivo
ocasionada por estas actividades se mostrar por su importe neto, a excepcin
de los siguientes flujos, de los que se informar separadamente:

Intereses (cobros o pagos).

Dividendos recibidos.
Impuestos sobre beneficios.
Los flujos correspondientes a estas partidas se presentan por tanto por el
mtodo directo.
El modelo de esta parte del estado de flujos de efectivo que figura en el PGC
es el siguiente:

A) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIN

Notas 200X 200X1

1. Resultado del ejercicio antes de impuestos.

2. Ajustes del resultado.

a) Amortizacin del inmovilizado (+).

b) Correcciones valorativas por deterioro (+/).
c) Variacin de provisiones (+/).
d) Imputacin de subvenciones ()
e) Resultados por bajas y enajenaciones del inmovilizado (+/).
f) Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros
(+/).
g) Ingresos financieros ().
h) Gastos financieros (+).
i) Diferencias de cambio (+/).
j) Variacin de valor razonable en instrumentos financieros (+/).
k) Otros ingresos y gastos (/+).

3. Cambios en el capital corriente.

a) Existencias (+/).
b) Deudores y otras cuentas a cobrar (+/).
c) Otros activos corrientes (+/).
d) Acreedores y otras cuentas a pagar (+/).
e) Otros pasivos corrientes (+/).
f) Otros activos y pasivos no corrientes (+/).

4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotacin.

a) Pagos de intereses ().

b) Cobros de dividendos (+).
c) Cobros de intereses (+).
d) Pagos (cobros) por impuesto sobre beneficios (/+).

5. Flujos de efectivo de las actividades de explotacin (+/ 1 +/ 2 +/ 3 +/ 4).

Comentarios
1. Resultado del ejercicio antes de impuestos. Es la cifra de la que se parte
para calcular los flujos de efectivo de las actividades de explotacin.
2. Ajustes al resultado. Se pueden dividir en tres tipos de ajustes:

a) b) c) d) i) j) k): sirven para eliminar gastos o ingresos que no suponen

variacin en el efectivo.
e) f): estos ajustes se realizan para eliminar operaciones que deben ser
calificadas como de inversin o financiacin.
g) h): ajustes para eliminar los resultados relativos a la remuneracin de
activos y pasivos financieros cuyos flujos deben figurar separadamente en este
estado.
3. Cambios en el capital corriente. Se trata de ajustar las variaciones habidas
en el fondo de maniobra como consecuencia de la diferencia entre la corriente
real y la corriente monetaria. A estos efectos habr que realizar los ajustes
siguientes:

Aumento de activos corrientes

--------> Ajuste negativo

Disminucin de activos corrientes

--------> Ajuste positivo

Aumento de pasivos corrientes

--------> Ajuste positivo

Disminucin de pasivos corrientes --------> Ajuste negativo

4. Otros flujos de efectivo de las actividades de explotacin. Incluyen los

intereses cobrados o pagados as como los dividendos percibidos que se han
ajustado previamente del resultado, y que se hacen lucir en este apartado de
forma directa.
Tambin se incluyen los pagos por impuestos sobre beneficios, que no ha
habido necesidad de ajustar previamente, ya que se parte del beneficio antes
de impuestos.
Flujos de efectivo de las actividades de inversin
En este apartado se incluirn los pagos que tienen su origen en la adquisicin
de activos no corrientes tales como inmovilizados intangibles, materiales,
inversiones inmobiliarias o inversiones financieras, as como los cobros
procedentes de su enajenacin o de su amortizacin al vencimiento (caso de
inversiones mantenidas hasta su vencimiento).
Esta parte del estado de flujos de efectivo se formula por el mtodo directo, y
el modelo normalizado que aparece en el PGC es el siguiente:

B) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIN

6. Pagos por inversiones ().

a) Empresas del grupo y asociadas.

b) Inmovilizado intangible.
c) Inmovilizado material.
d) Inversiones inmobiliarias.
e) Otros activos financieros.
f) Activos no corrientes mantenidos para venta.
g) Otros activos.

Notas

200X

200X-1

7. Cobros por desinversiones (+).

a) Empresas del grupo y asociadas.

b) Inmovilizado intangible.
c) Inmovilizado material.
d) Inversiones inmobiliarias.
e) Otros activos financieros.
f) Activos no corrientes mantenidos para venta.
g) Otros activos.

8. Flujos de efectivo de las actividades de inversin (7-6).

La variacin de efectivo y otros activos lquidos equivalentes ocasionada por

la adquisicin o enajenacin de un conjunto de activos y pasivos que
conformen un negocio o lnea de actividad se incluir, en su caso, como una
nica partida en las actividades de inversin, en el epgrafe de inversiones o
desinversiones segn corresponda, crendose una partida especfica al efecto.
Flujos de efectivo de las actividades de financiacin
Los flujos de efectivo por actividades de financiacin se definen como los
cobros procedentes de la adquisicin por terceros de ttulos valores emitidos
por la empresa o de recursos concedidos por entidades financieras o terceros,
en forma de prstamos u otros instrumentos de financiacin, as como los
pagos realizados por amortizacin o devolucin de las cantidades aportadas
por ellos. Figurarn tambin como flujos de efectivo por actividades de
financiacin los pagos a favor de los accionistas en concepto de dividendos.
Tambin en este caso por el mtodo directo, y el modelo normalizado que
aparece en el PGC es el siguiente:

C) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIN

9. Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio.

a) Emisin de instrumentos de patrimonio.

b) Amortizacin de instrumentos de patrimonio.
c) Adquisicin de instrumentos de patrimonio propio.

Notas

200X

200X-1

d) Enajenacin de instrumentos de patrimonio propio.

e) Subvenciones, donaciones y legados recibidos.

10. Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero.

a) Emisin
1. Obligaciones y valores similares (+).
2. Deudas con entidades de crdito (+).
3. Deudas con empresas del grupo y asociadas (+).
4. Otras (+).
b) Devolucin y amortizacin de
1. Obligaciones y valores similares ().
2. Deudas con entidades de crdito ().
3. Deudas con empresas del grupo y asociadas ().
4. Otras ().

11. Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos

de patrimonio.

a) Dividendos ().
b) Remuneracin de otros instrumentos de patrimonio ().

12. Flujos de efectivo de las actividades de financiacin (+/ 9

+/ 10 11).

Respecto a las transacciones no monetarias, en la memoria se informar de

las operaciones de inversin y financiacin significativas que, por no haber
dado lugar a variaciones de efectivo, no hayan sido incluidas en el estado de
flujos de efectivo. A ttulo de ejemplo el PGC cita la conversin de deuda en
capital o la adquisicin de un activo a travs de un arrendamiento financiero.
Cuando la empresa posea deuda con caractersticas especiales los flujos de
efectivo procedentes de sta se incluirn como flujos de efectivo de las
actividades de financiacin en una partida especfica denominada Deudas con
caractersticas especiales, dentro del epgrafe 10, Aumentos y disminuciones
en instrumentos de pasivo financiero.

Los cobros y pagos procedentes de activos y pasivos financieros de rotacin

elevada podrn mostrarse netos, siempre que se informe de ello en la
memoria. Se considera que el perodo de rotacin es elevado cuando el plazo
entre la fecha de adquisicin y la de vencimiento no supere los seis meses.
Los flujos procedentes de transacciones en moneda extranjera se convertirn
a la moneda funcional al tipo de cambio vigente en la fecha en que se produjo
cada flujo en cuestin, sin perjuicio de poder poner una media ponderada si
existe un volumen elevado de transacciones.
La empresa debe informar de cualquier importe significativo de sus saldos de
efectivo y otros activos lquidos equivalentes al efectivo que no estn
disponibles para ser utilizados.
Cuando exista una cobertura contable los flujos del instrumento de cobertura
se incorporarn en la misma partida que los de la partida cubierta, indicando en
la memoria este efecto.
En el caso de operaciones interrumpidas, se detallarn en la nota
correspondiente de la memoria los flujos de las distintas actividades.
METODOS PARA DETERMINAR EL FLUJO DE EFECTIVO.
Existen dos mtodos para exponer este estado. El mtodo directo y el
indirecto.
Una de las formas para hacer el flujo de efectivo, es mediante el mtodo
directo, el cual bsicamente
consiste en rehacer el estado de
resultados utilizando el sistema de caja, principalmente para determinar el flujo
de efectivo en las actividades de operacin
Sabemos que el estado de flujo de efectivo est conformado por tres
elementos: Actividades de Explotacin, Inversin y Financiacin y que adems
necesitamos el balance general de los dos ltimos aos y el ltimo estado de
resultados.
Por cuestiones de simplicidad, haremos un estado de flujo de efectivo en su
forma ms elemental, para lograr que en lo posible se comprenda el
procedimiento a seguir.
FLUJO DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIN:
Recaudo de clientes: 100.000
(-) Pagos laborales: 20.000
(-) Pago proveedores: 30.000
(-) Pago gastos: 10.0000
(-) Pago costos: 15.000

(-) Pago impuestos: 5.000

(-) Pago gastos financieros: 5.000
Efectivo generado en actividades de Explotacin= 15.000
Cada uno de los valores anteriores los sacamos de las variaciones de la
respectiva cuenta utilizando los estados financieros [Balance general y estado
de resultados]
Ejemplo de cmo determinar el recaudo de clientes:
Ventas (4135): 120.000
Saldo final ao 1 clientes (1305): 50.000
Saldo final ao 2 clientes (1305): 70.000
Luego,
50.000
(+) 120.000
(-) 70.000
Recaudo de clientes = 100.000
Para determinar el recaudo de clientes, tomamos las ventas netas que figuran
en el estado de resultados, las sumamos al saldo en cartera del ao 1, y le
restamos el saldo de cartera en el ao 2.
Este mismo procedimiento se realiza con dada uno de los conceptos como
pago a proveedores, impuestos, nmina, etc. Es para eso que se necesita el
balance general de los dos ltimos aos, para poder determinar el saldo de
cada cuenta en cada uno de los aos y as poder determinar las variaciones y
por consiguiente lo efectivamente pagado.
Por cuestin de espacio y simplicidad no incluimos el clculo de cada uno de
los conceptos, y consideramos que es suficiente el que se comprenda como
determinar un concepto para poder determinar los dems.
FLUJO DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSIN
Venta de inversiones: 70.000
Venta de vehculo usado: 20.000
Compra de maquinaria: 80.000
Compra de muebles: 10.000

Luego,
70.000
(+) 20.000
(-) 80.000
(-) 10.000
Efectivo generado en actividades de inversin = 0
Para saber cunto efectivo se ha recaudado o gastado en inversin, hacemos
uso de las notas aclaratorias de los estados financieros, o de la variacin de las
respectivas cuentas del activo, producto de la comparacin de los balances de
los dos ltimos aos.
Recordemos que las actividades de inversin hacen referencia a los activos
fijos de la empresa y las inversiones en acciones o bonos.
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACIN
Capitalizacin mediante emisin de acciones: 50.000
Venta de bonos: 30.000
Pago de obligaciones financieras: 60.000
Pago de participaciones: 25.000
Luego,
50.000
(+) 30.000
(-) 60.000
(-) 25.000
Efectivo generado en actividades de financiacin = -5.000
Ahora procedemos a consolidar:
Efectivo generado en actividades de operacin: 15.000
Efectivo generado en actividades de inversin: -0Efectivo generado en actividades de financiacin: -5.000
TOTAL FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LA EMPRESA = 10.000
El efectivo determinado en el estado de flujo de efectivo debe coincidir con el
saldo de estas cuentas. De no ser as, significa que el estado de flujos de
efectivo no se realiz correctamente.
La diferencia entre el mtodo directo y el mtodo indirecto, radica nicamente
en el procedimiento aplicado a las actividades de operacin, puesto que el

procedimiento aplicado a las actividades de inversin y financiacin es

exactamente igual en los dos mtodos.
Nota: Es indispensable contar con el balance general de los dos ltimos aos y
con el estado de resultados del ltimo ao. Aqu por limitaciones de espacio se
han omitido y se ha trabajado con valores supuestos, pero el procedimiento es
el mismo.
Una forma de hacer el flujo de efectivo es utilizando el mtodo indirecto, el
cual consiste en partir de la utilidad arrojada por el estado de resultados para
luego proceder a depurarla hasta llegar al saldo de efectivo que hay en
los libros de contabilidad.
Nos queda claro que el estado de flujo de efectivo est compuesto por tres
partes que son: Actividades de operacin; Actividades de inversin y
Actividades de financiacin. Por cada una de esas actividades debemos
determinar un flujo de efectivo para luego consolidar los resultados
individuales.
Para hacer las cosas lo ms simple y sencillas posible, se trabajar con la
informacin mnima necesaria, teniendo en cuenta que para poder realizar el
flujo de efectivo, necesitamos del balance general de los ltimos dos aos y
el estado de resultados del ltimo ao.
FLUJO DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIN
Para determinar el fulo de efectivo en las actividades de financiacin,
partimos de la utilidad que presenta el estado de resultados, le sumamos las
partidas que no han significado salida de dinero y le restamos las partidas que
no implicaron entrada de efectivo.
Al resultado anterior, le restamos el aumento de las cuentas por cobrar, le
sumamos la disminucin de los inventarios, los aumentos de las cuentas por
pagar, y los aumentos de las dems partidas del pasivo correspondientes a las
actividades de operacin como impuestos, obligaciones laborales, etc.
El esquema sera de la siguiente forma:
Utilidad del ejercicio: 100.000
Partidas que no tienen efecto en el efectivo.
(+) Depreciaciones: 20.000
(+) Amortizaciones: 10.000

(-) Ingresos por recuperaciones: 5.000

Variacin en partidas relacionadas con las actividades de operacin
(+) Incremento obligaciones laborales: 2.000
(+) Incremento impuestos por pagar: 1.000
(+) Incremento cuentas por pagar: 3.000
(+) Disminucin de inventarios: 5.000
(-) Incremento cuentas por cobrar: 50.000
Efectivo generado por actividades de operacin = 86.000
Aclaraciones. Las depreciaciones y amortizaciones se suman a la utilidad
puesto que la utilidad est disminuida por el valor de las depreciaciones y
amortizaciones, y como las depreciaciones no implican salida de efectivo, para
efectos de llegar al efectivo neto generado, se deben sumar, esto debido a que
se pretende llegar al saldo en efectivo partiendo de la utilidad.
En el caso de las recuperaciones, estas se contabilizan como un ingreso,
pero en ningn momento ha ingresado dinero en efectivo, por lo cual se deben
excluir.
Los incrementos de las cuentas por cobrar y dems partidas, se determinan
mediante las variaciones presentadas de un ao a otro.
El aumento de de las cuentas por cobrar se resta de la utilidad toda vez que
no hubo ingreso de dinero por la venta de mercancas. Parte de las ventas se
hicieron a crdito.
La disminucin de inventarios se suma debido a que se ha presentado una
venta de mercanca, lo cual supone entrada de efectivo.
El incremento de cuentas por pagar se suma porque parte de las mercancas
compradas se hicieron a crdito, por tanto no hubo salida de efectivo. Igual
sucede con las obligaciones laborales y los impuestos por pagar.
En conclusin, a la utilidad se le suma todo aquel concepto que no implica la
salida de dinero y se le resta todo aquel concepto que no implica entrada de
dinero. Si vendo a crdito no ingresa dinero. Si compro a crdito no sale
dinero.
FLUJO DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSIN
El procedimiento aplicado para determinar el flujo de efectivo en las
actividades de inversin, es el mismo que se utiliza en el mtodo directo.
Veamos:

Venta de inversiones: 150.000

Venta de vehculo usado: 30.000
Compra de maquinaria: 70.000
Compra de muebles: 20.000
Luego,
150.000
(+) 30.000
(-) 70.000
(-) 20.000
Efectivo generado en actividades de inversin = 90
Los valores de las inversiones y ventas se toman de la contabilidad, bien sea
de comparar el balance general de los dos ltimos aos o de las notas a los
estados financieros.
En ocasiones no es suficiente con comparar un ao con otro, sino que se
requiere informacin adicional, por lo que es preciso conocer plenamente las
operaciones que la empresa ha realizado.
FLUJO DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIACIN
Al igual que en el flujo de efectivo en las actividades de inversin, en las
actividades de financiacin el procedimiento que se aplica es igual al aplicado
en el mtodo directo.
Supongamos:
Capitalizacin mediante emisin de acciones: 60.000
Venta de bonos: 40.000
Pago de obligaciones financieras: 80.000
Pago de participaciones: 10.000
Luego,
60.000
(+) 40.000
(-) 80.000
(-) 10.000
Efectivo generado en actividades de financiacin = 10.000
Se procede ahora a consolidar:
Efectivo generado en actividades de operacin: 86.000
Efectivo generado en actividades de inversin: 90.000
Efectivo generado en actividades de financiacin: 10.000

TOTAL FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR LA EMPRESA = 186.000

Este total se debe comparar con los saldos que arrojen los libros de
contabilidad en las cuentas que se consideran efectivo, que por lo general son
las del grupo 11 del plan nico de cuentas para comerciantes.
Es importante anotar que la nica diferencia entre los dos mtodos [directo e
indirecto] est en el procedimiento aplicado en las actividades de operacin,
puesto que en las actividades de inversin y financiacin el procedimiento es
igual en los dos mtodos.
Nota. Para poder desarrollas el estado de flujo de efectivo, es necesario
tener el balance general de los dos ltimos aos y el estado de resultados del
ltimo ao. Aqu se han omitido por la limitacin del espacio, y por esa razn se
ha trabajado con valores supuestos, lo cual no invalidad el procedimiento que
se debe seguir.

DIFERENCIAS ENTRE FLUJO DE EFECTIVO Y FLUJO DE CAJA

Cuando proyectas una empresa en un perodo de tiempo, tomando ingresos
y restando egreso, esto te da el flujo de caja a manejar principalmente mes a
mes

durante

el

periodo

proyectado.

Lo que se denomina flujo efectivo, es el efectivo real que tienes mes a mes y
que te sirve para tomar la decisin del mejor mecanismo de inversin a corto
plazo

cuando

exista

un

excedente

de

efectivo.

Es decir, si el supervit es mayor al presupuestado con esto tendrs la

tranquilidad

de

re

invertir

realizar

pagos

adelantados.

Si el efectivo es inferior al flujo proyectado, con estos datos puedes cambiar

decisiones o solicitar nuevos prstamos, o disponer de capitales propios, entre
otros.

CONCLUSIN
En la actualidad muchos usuarios de los Estados Financieros desconocen los
beneficios que proporciona el Estado de Flujos de Efectivo, es por ello que no
le dan la importancia que merece y al momento de tomar decisiones
nicamente utilizan el balance de situacin general y el estado de resultados, lo
cual no est mal, pero seran decisiones ms acertadas si se tomaran en
cuenta los cuatro estados financieros en su conjunto, lo cual no se est
practicado por la muchas de empresas.
La falta de aplicacin del Estado de Flujos de Efectivo en algunas empresas
puede

crear

desventajas,

restando competitividad con

relacin

otras

empresas que s lo aplican, debido a que dicho estado permite ver con claridad
y certeza la utilizacin del efectivo, cunto ingresa y cunto se utiliza y evaluar
qu tipo de actividad es la que genera mayor fuente de ingreso a la empresa.

BIBLIOGRAFIA

http://es.wikipedia.org/wiki/Estado_de_flujo_de_efectivo
http://www.ccpciudadbolivar.org/index.php/2011-08-07-02-52-18/item/713qu%C3%A9-es-el-estado-de-flujo-de-efectivo-y-su-importancia-para-lasempresas
http://www.contabilidad.tk/el-estado-de-flujos-de-efectivo.html