Un Modelo Simple Sobre El Comportamiento Macroeconómico Argentino en El Corto Plazo

Un modelo simple sobre el comportamiento macroeconmico argentino en el corto plazo
Author(s): Alberto Porto

Source: Desarrollo Econmico, Vol. 15, No. 59 (Oct. - Dec., 1975), pp. 353-371
Published by: Instituto de Desarrollo Econmico y Social
Stable URL: http://www.jstor.org/stable/3466478 .
Accessed: 19/04/2013 20:49
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UN MODELO SIMPLE SOBRE EL COMPORTAMIENTO

MACROECONOMICO ARGENTINO EN EL CORTO PLAZO *
ALBERTO PORTO *
I. INTRODUCCION
El objetivo de este trabajo es elaborar un modelo simple de dos sectores

reales y un sector monetario que pueda ser utilizado para la consideracion del
proceso macroeconomico argentino en el corto plazo l.
El modelo se presenta en la seccion II. En la seccion III se determinan, mediante el analisis de estatica comparativa, los cambios que experimentaran las
variables objetivo ocupacion, salario real, distribucion relativa del ingreso entre
asalariados y no asalariados y saldo del balance comercial, ante cambios en las
variables instrumento gasto pfiblico, cantidad nominal de dinero y relacion salarios-tipo de cambio. En la secci6n IV se resumen las principales conclusiones.
Muchas de las ideas de este trabaio pueden encontrarse, principalmente, en
C. F. Diaz Alejandro [4], [5]; M. Sidrauski [10] y 0. Braun v L. Joy [1].
De gran utilidad me resultaron tambien trabaios de A. Ferrer [7], [8]; J. Villanueva [11], [12], [13] y A. Canitrot [2].
Los supuestos mas importantes del modelo requieren una mencion particular. Existen dos sectores productivos: el rural (o "aaropecuario") y el urbano
(o "industrial"); en el primero, el nivel de producci6n (y ocunaci6n) es fijo
en el corto, plazo; en el sector urbano se suponen proporciones fijas entre insumos importados y mano de obra, finicos factores variables en el corto plazo.
Existen dos clases sociales: asalariados y no asalariados; por simplicidad para
el tratamiento matematico se supone que los asalariados consumen -siendo los
Agradezco a A. CANITROT,J. C. DE PABLO, H. L. DIEGUEZ,H. NfUNEZMINANA
y A. STUzENEGGERpor criticas y comentarios formulados a una versi6n preliminar de
este trabajo.
** Profesor titular de la Facultad de Ciencias Econ6micas de la Universidad Nacional de La Plata y miembro de su Instituto de Investigaciones Econ6micas.
1 La idea de analizar el comportamiento macroeconomico argentino, en su aspecto
coyuntural, con un modelo de dos sectores productivos la discuti con H. L. DIEGUEZ
cuando realizamos en conjunto un trabaio sobre equilibrio general. En aquella oportunidad deciamos que "un modelo simple de dos sectores parece el mejor punto de partida
para una consideraci6n del comportamientomacroecon6mico del pais en su proceso coyuntural. La teoria macroeconomica convencional, al concentrarse en los agregados nacionales, no impresiona como una concepci6n teorica justificable para una economia en
que, por ejemplo, los cambios de precios relativos entre dos sectores (agricultura e industria) desempefian un parel esencial" (ver [61, pig. 281). La presente versi6n se
refiere unicamente al modelo te6rico; es mi intenci6n continuar con el tema tanto en
*
sus aspectos te6ricos como empiricos.

354
ALBERTO PORBTO
gustos identicos para todos los consumidores- y no ahorran, en tanto que los
no asalariados solo ahorran e invierten. En el modelo se presenta un unico tipo
de cambio, que es el mismo tanto para las exportaciones como para las importaciones, y un unico nivel de salarios, que es el mismo tanto para los trabajadores urbanos como para los rurales. La tasa de beneficio en el sector industrial
se considera determinada exogenamente. Se trata de un modelo con recursos
ociosos: la produccion industrial puede expandirse ocupando mas mano de obra,
sin necesidad de que el sector rural deba liberarla.
II. EL MODELO
Existen dos sectores productivos: el sector rural y el sector urbano. Se supone que la producci6n del sector rural (X1), que es fija en el corto plazo, se
demanda para consumo interno (D1) -dependiendo esa demanda en forma convencional de precios (pl, precio del propio bien, y p2, precio del bien urbano)
e ingreso de los asalariados (W), que se supone son los iunicos consumidores-,
siendo el resto el excedente exportable (El); o sea,
E = X - D1 (W,p, p2)
(1)
El precio interno del hien rural resulta del tipo de cambio (7r) y del precio
externo (pe), considerados ambos exogenamente determinados,
(2)
P1 = 7r pe
La oferta de bienes del sector urbano es infinitamente elastica al nivel del

precio de dichos bienes, que resulta de sumar a los costos medios variables el
beneficio, calculado en base a una tasa fija de ganancia (g). Los costos medios
variables resultan de sumar el costo de la mano de obra (w. x2, donde w es el
salario y x2 el requerimiento unitario de mano de obra, que se supone constante)
y el costo de los insumos importados (7r . Pm.m2, donde pm es el precio en mo-
neda extranjera de los insumos importados, determinado exogenamente, y m2 el

requerimiento unitario de importaciones, que se supone constante),
(3)
p2 = (W. X2 + . Pm. m2(1 (1 + g)
)
El nivel de produccion del sector urbano (X2) es determinadopor la demanda, que se compone de: a) la demanda para consumo de los asalariados (D2) ;2
b) las exportaciones industriales (E2), que son funcion de la relaci6n salarios-tipo
de cambio;3 c) la demanda para inversion (I), que depende en forma conven2 En un modelode dos bienes en el que los consumidores
gastantodo su ingreso,
el lado de la demandaquedaespecificadocon una de las funcionesde demanda.En consecuencia,la demandapara consumode los asalariadosdel bien urbanose obtiene a
partir de la restricci6n presupuestaria de los consumidores (W = pl.
la funci6nde demandapor el bien rural;o sea,

W-pi. Di (Wi pi, p)
D
P2
. + p D)
y de
a Un incrementoen el tipo de cambio (relativoa los salarios)se visualizafacilitando las exportacionesindustrialesdado que al provocarun crecimientoen el ingreso
de los exportadores
mayoral de los costosmis el beneficio,permite
proporcionalmente

COMPORTAMIENTOMACROECONOMICOARGENTINO EN EL CORTOPLAZO
355
cional de la tasa de inters (r) ;4 y d) un componenteautonomo(F), que puede

representartanto demandapuiblicacomo privada exogenas.Se tiene, en consecuencia,
X2=E2
D1 (W, p, p2)
W-pi.
--
+I(r)
+F
P2
(4)
El ingresoabsolutode los asalariadosresultadel salarionominal,fijado exogenamente,y del nivel de ocupaci6n(L); la ocupacionen el sectorrural (L1) se
suponefija, en tanto que en el sectorurbanoes funcionlineal del nivel de produccion (L2 = x . X2)
W= w(L + x2. X2)

(5)
El ingreso real, valuadoa preciosdel afio base (pl, p2, 7r) se define por la
ecuacion
p. X
y = P
+ p2. X -r .pm.m2 .X2
(6)
donde m2. X2 = M2, es el volumen de importaciones. A partir de (6) puede obte-
nerseel ingresoen valoresnominales(Y), multiplicando

la expresionporel indice
generalde precios (p), definidocomo
r
p = b. p + c .p2-a
(7)
dondeb=
px X1
c=
p2 X2
; a = b+ c- 1.
Y
Y
La distribucionrelativadel ingresoentre asalariadosy no asalariados(/)
viene dadapor
W
=
(8)
p.y-W w
(8)
El salario real (wr) surge de dividir el salario nominal por el indice de

preciosal consumidor(pc = K1. pl + (1- K1) p2) -en este indice la ponderaci6n de cadaprecioes la importanciarelativadel respectivobien en el presupuesto
de los consumidores(K =
-; se tiene,en consecuencia,
w
Wr =
K1.pi + (l1- K1)p2
(9)
absorberlos gastoscrecientesde colocacionque se suponevan unidos,a partirde cierto

punto,al mayorvolumende exportaciones.Otraformade considerarel problemahubiera sido plantearque la mayorcolocaci6nde productosurbanosen el exteriorva unida
a preciosmas balos. Las diferenciasentrelos preciosy los costospor ventasen el mercado internoo en el exteriorse ignoranen el resto del trabajo,en el que se considerara
que para los bienes urbanos que se exportan es
'r
. pi
p2.
Puede considerarseque I(r) comprendetambienla demandapor bienes de consumo durablede los no asalariados.
4

3346
ALBEIRTOPORTO
El saldo del balance comercial en moneda extranjera (Z) resulta de la diferencia entre las exportaciones de bienes rurales y urbanos, y las importaciones
-L) m-pM.2.X
Z=p= .E+ElE2pi*(
(10)
donde pi, es el precio al que se colocan en el exterior los bienes provenientes del
sector industrial.
La cantidad de dinero en valores reales-
HP -donde
H es la cantidad
nominal de dinero, fijada por la autoridad monetaria- se demanda en funcion

del ingreso real y de la tasa de interes; en consecuencia, en el mercado monetario es,
y. k(r)
(11)
P
El modelo contiene once ecuaciones con once inc6gnitas: y, X2, E1, W, /3, Z,
r, p P29,Wri, P
En la seccion siguiente se realizaraiel anilisis de estaiticacomparativa, indagando los efectos sobre las variables objetivo (y, Wr, /, Z) de cambios en las
variables instrumento F, H, -)
Se supone una elecci6n de unidades tal que, inicialmente, los precios de los
bienes y el tipo de cambio son iguales a la unidad.
DE
I II. ANAmISIS
ESTATICA COMPARATIVA
1. Electos sobre el ingreso real 5

Diferenciando con respecto a los para'metrosindicados en la secci6n anterior
F, H,
completando elasticidades y tasas de cambio y resolviendo, se ob-
tiene la siguiente expresi6n para el ingreso real, 6

5 El ingresoreal, la produccio6n
urbanay el nivel de ocupaci6n,varianen el mismo
sentidodado quo
dy
dX2
y
-(1-b)
;
dL
dXY
L
X2
En adelantenos referiremosa ellos indistintanente,peroteniendoen cuentaque una
variaci6n en la producci6n urbana se transmite al ingreso real en la fracci6n (1 - b) -il

participaci6n del sector urbano en el valor agregado en el ailo base- y a la ocupaci6n
total en la fracci6n e -relaci6n entre la ocupaci6n en el sector urbano y la ocupaci6n total.
s 'Parala obtenci6n de la expresi6n [12] del.texto, ver Ap6ndice matemitico, puntos
1 a 6. Una interpretaci6n gr&ficase presenta en el Ap6ndice U,

COMPORTAMIENTo MACROECONOMICOARGENTINOEN EL CORTOPLAZO
dy
y
+
I - Ki el
d
d2
= (l-b)-
7r
s+ (1-b) q
K+
1-K1
+ e2. Xw +q
dF
..f.
1-c
(1-tn)
(1-Ki)tmK
(\
dH
+ q --,
n(tm-1)
1-Ki.
/ dw
d7r
--
357
)
7r
(12)
1
dw 1
qdw w
donde los simbolos ain no definidos representan,

s = 1-
1 - K1 el
K
1-K1
.2d
q=i.
yr
D2
d =
X2
E2
e2 =
F
, idem, que se demanda aut6nomamente;
X2
i=
, idem, que se invierte internamenteen funcion de la tasa de interes;
Xa2
L2
= -
t =
E1 =
ar
idem, que se exporta;
Xa
f =
e2
, es la proporcion de la producci6n urbana que se consume internamente;
es la proporcion entre la ocupaci6n urbana y la ocupaci6n total;

7r . pM . ma
w . X2+
8 D1
. pm. m2
SW
D1
8D1
, es la proporcion de los insumos importados en el costo medio variable;
, es la elasticidad ingreso de la demanda de los asalariados por

el bien rural;
pi
es la elasticidad precio compensada de la demanda de los

..--,
8 pl
D1i asalariados por el bien rural;
dI
dr
r
I
0, es la elasticidad-interesde la inversi6n;

358
ALBERTO PORTO
r
dk
.yr = -dr
k
< 0, es la elasticidad-interes de la inversa de la velocidad de

circulacion;
w
dE2
Aw
7r
7r
E2
7pq~
O, es la elasticidad de las exportaciones in-
r
~rios-tipo
dustriales con respecto a la relaci6n sala.

de cambio.
En la expresion (12) el primer renglon refleja el efecto de variaciones en el

gasto publico; el segundo el efecto de variaciones en la cantidad nominal de dinero; el tercero y cuarto el efecto de cambios en la relaci6n salarios-tipode cambio.
dF
Al aumentarel gasto puiblicoen -la producci6n industrial se incrementara
F
dF
dF
en f.-. Esos efectos iniciales sobre la
y el ingreso real en (1- b) . f.-F
F
producci6n industrial y el ingreso real dan lugar a efectos multiplicadores con
distinto signo. Por un lado, al aumentar X2 crece el ingreso de los asalariados,
pues la ocupacion es funcion de la produccion urbana; ese aumento en el ingreso
de los asalariados se transmite a la demanda y, por consiguiente, a la produccion
/
1-K1 l
; este inurbanaen funcion del valor de la elasticidad ingreso 2 =
cremento en la
creent
la produccin
en
ocupaci6n, ingreso de
producci6n
generar
generaratnuevos aumentos en la ocupacin,
los asalariados y nuevamente en la demanda y la producci6n industrial. Por otro
lado, al crecer el ingreso real, es necesario -para movilizarlo- una mayor velocidad de circulaci6n del dinero, que se logra aumentando la tasa de interes;
esto produce una caida en la inversi6n que tiende a compensar los efectos
expansivos.
La expresi6n para el multiplicador es 7
1
s+ (1-b)q
que tiene validez cualquiera sea la modificacion de parametros que se analice
-difiriendo solo los impactos iniciales sobre la demanda-. Observese que el
multiplicador se reduce a
1
en los casos keynesianos en que ar = 0 y/o

clasico que yr = 0.
yr
= - co; es igual a cero en el caso
7 Se supone que e2 C E2< 1 de modo que s > 0; como q > O, el multiplicador

positivo.

es
EN EL CORTOPLAZO
ARGENTINO
COMPORTAMIENTO
MACROECONOMICO
359
Resumiendo, un aumento (disminucion) en el gasto pfiblico dara lugar a

aumentos (disminuciones) en el ingreso real, la produccion urbana y la ocupacion.
Un resultado similar se obtiene por la via de un incremento (decremento)
en la cantidad nominal de dinero. El efecto inicial de un aumento en la cantidad
de dinero es disminuir la tasa de interes en
dH
1
Yr
provocando un aumento en la inversi6n igual a

ar
dH
yr
y en la produccion industrial de
dH
q
creciendo el ingreso real en la fraccion (1 - b), o sea, en
dH
(1-b)
q.--
Estos efectos iniciales estan sujetos al multiplicador.

Se analizaran ahora los efectos sobre el ingreso real de variaciones en la
relacion salarios-tipo de cambio.8 En este caso, el ingreso real se ve alterado por:
a. La variaci6n en la demanda para consumo de los asalariados originada
en el efecto redistributivo. Una modificaci6n en la relacion salarios-tipo de cambio provoca una redistribucion del ingreso -con ingreso real constante- entre
asalariados y no asalariados. Ceteris paribus, al variar w y/o r-, se produce una
modificaci6n en el valor real del ingreso de los asalariados9 igual a
dw
Wr
Ki+ (1-K)
tm
/
(13)
7r
que se transmite a la demanda por el bien industrial en funcion del valor de la

elasticidad ingreso (E2) -la producci6n urbana y el ingreso real variaran en las
fracciones d2 y (1 -b) d2, respectivamente,de la variacion de la demanda.
Si los salarios nominales crecen a una tasa menor que el tipo de cambio, se
transfiere ingresos de los asalariados a los no asalariados; como se supuso que
los asalariadosconsumen y no ahorrany los no asalariados solo ahorran, esa transferencia de ingresos implica una disminuci6n en la demandapor el bien industrial.
w
8 La variaci6n -
se produce por la via de aumentos en w y/o 7r. Se supone que
todoslos preciosson inflexibleshacia abajo.

9 Esa modificaci6nes igual, pero de signo contrario,a la que se produceen el valor
real del ingresode los no asalariados(beneficio).

360
ALBEATOPoRTo
Lo inverso es cierto si los salarios nominales crecen a una tasa mayor que el tipo de
cambio. Este efecto lo enfatiza Diaz Alejandro [4], [5], para explicar la paradoja de devaluaciones que van acompaniadasde disminuciones en el ingreso real 10.
b. La variaci6n en la demanda para consumo de los asalariados originada en
el efecto sustitucion. Ante una variacion en la relacion salarios-tipo de cambio, el
precio relativo de los bienes
,/ = --
se modifica en
p2
du
/ dw
,,_==
(~--((1-tm)
d7r \
\W
yP-
7T
(14)
provocando cambios en la demanda por el bien industrial en funci6n de la elasticidad precio K(1
7111 ; la produccion industrial y el ingreso real varian
I - K1i
en las fracciones d2 y (1- b) d2, respectivamente,de los cambios en la demanda.
Si los salarios crecen a una tasa menor (mayor) que el tipo de cambio, se
abarata (encarece) el bien industrial; la demanda aumentara (disminuira).
c. El efecto sobre las exportaciones del bien industrial. Si el aumento de salarios es menor (mayor) que el del tipo de cambio, las exportaciones industriales
aumentaran (disminuiran) en funcion del valor de A w .; esa variacion se trans7r
mite a la produccion industrial en la fraccion e2 y al ingreso real en (1 - b) e.

d. El efecto de la disminucion en el valor real de los saldos monetarios. Al
aumentar los salarios y/o el tipo de cambio, se incrementa el nivel general de
precios en
dw
dp
-- = --P
l -c
dw
-
(1-t)
dr \
--(15)
7r /
disminuyendo en la misma proporcion el valor real de la cantidad de dinero, lo

- 1 --dp
y esto disminuque provoca aumentos en la atasa de interes en ciones en la inversion en -
/.,,,,,,,
~,
y el ingreso real (en-
7Pr
(1-b)
q-
la produccin industrial en-q--
dp \
P/
10 Los trabajosde DIAZ, ALEJANDROcontienen un analisis sistematico del efecto redistributivode la devaluaci6n;en [4] trabajasolamentecon los efectos impactode la
devaluaci6n; [5] (cap. II) contiene la soluci6n completa del modelo. En ambos trabajos,
se dejan de lado otros que considey con la finalidadde aislarel efecto redistributivo,
ramosen nuestrotrabajo;por ejemplo,el efecto de la disminuci6nen el valor real de
los saldos monetarios. La relevancia del efecto redistributivo de la devaluaci6n ha sido

planteada tambien por A. FERBER[7], [8].

361
M. Sidrauski pone enfasis en este efecto para explicar las disminuciones en

el ingreso real, posteriores a una devaluacion.ll
Resumiendo, si los salarios nominales crecen a una tasa mayor que el tipo
de cambio, el ingreso real tiende a aumentar por la via del efecto redistributivo
y a disminuir por la via de los efectos sustituci6n, exportaciones industriales y
valor real de los saldos monetarios. Si el tipo de cambio aumenta a una tasa
mayor que los salarios nominales, el ingreso real tiende a disminuir por la via
de los efectos redistributivo y valor real de los saldos monetarios, y a aumentar
como consecuencia de los efectos sustitucion y exportaciones industriales.
Un caso particular que merece mencion es aquel en que los salarios nominales crecen a una tasa igual a la del tipo de cambio. El precio relativo de los
bienes permanece inalterado, con lo que desaparece la posibilidad de efectos sustituci6n en el consumo; el nivel general de precios al consumidor aumenta a una
tasa igual a la de los salarios nominales y el tipo de cambio, de modo que el
salario real permanece constante y desaparece la posibilidad del efecto redistributivo; tampoco se modifican las exportaciones industriales, pues costos (incluido el beneficio) e ingresos crecen en la misma proporcion. En consecuencia, la
produccion industrial y el ingreso real disminuyen por el efecto de la disminuci6n del valor real de los saldos monetarios -unico efecto de la devaluacion.12
2. Efectos sobre la distribucion relativa del ingreso
Se analizara ahora la distribucion relativa del ingreso entre asalariados y
no asalariados.
Se distinguira entre efectos directos, originados en variaciones en la relacion
salarios-tipo de cambio, con ingreso real constante, y efectos indirectos, que surgen como consecuencia de cambios en el ingreso real.
La expresion para la tasa de cambio de las participaciones relativas es,13
P
x + (1 -Ki)
BdW
/ dw
7r
d-rr\
W + pi E +
m (I
p2
1-b
1
+ F + E2)
y
dy
7rPmM2
donde,
gl
=
=
-.
B1
B
B
11 M. SmDRAuSK
y su influenciaen
, sin negarla importanciadel efecto redistributivo
el resultado de las devaluaciones argentinas, sostiene que tal efecto no es capaz por si
solo de explicar la caida en el ingreso real, posterior a la devaluacion. La posibilidad de
que la politica monetaria restrictiva haya sido, en el caso argentino, la causa principal de la
disminuci6n en el ingreso real, es el punto central de [10].
12 En este caso el efecto sobre el ingreso real es similar al de una disminuci6n en
la cantidad nominal de dinero; pero en el caso de la devaluacion, la declinacion en el
nivel de actividad va acompanada de inflaci6n, a diferencia del caso de disminucion en
la cantidad nominal de dinero.
13 Para la obtenci6n de la expresi6n [16], ver Apendice matematico, punto 7.

362
ALbtLO
PORTO
es la proporci6n del beneficio del sector rural (B1) en el beneficio total (B);
dy
y
Las variaciones en el gasto piblico y la cantidad nominal de dinero alteran
la distribucion del ingreso a traves de cambios en el ingreso real; o sea, s6lo existen efectos indirectos. Si aumentan (disminuyen) el gasto pfiblico y/o la cantidad
de dinero y considerando e2 > 1- gi -que implica que la participaci6n de los
asalariados en el ingreso neto es mayor en el sector industrial que en el rural,14
la participacion relativa de los asalariados mejora (empeora). Un analisis mas
detallado muestra que las participaciones relativas dentro de cada sector no se
modifican; pero como el sector urbano se expande (contrae) relativo al agropecuario, la distribucion a nivel global se modifica a favor (en contra) de los asalariados, via distintas participaciones en el ingreso neto de cada sector.
En el caso de modificaciones en la relacion salarios-tipo de cambio ademas
del efecto indirecto, via variaciones en el ingreso real, existe un efecto directo
que tiende a mejorar la participacion de los asalariados si los salarios crecen
mas que el tipo de cambio y viceversa. En la expresi6n para el efecto directo
-primer renglon de (16)-,
Ki + (1-K1)
tm
es el cambio en el valor real del ingreso de los asalariados ante cambios en

w, pi y P2; multiplicado por W resulta la transferenciaabsoluta de ingresos entre
asalariados y no asalariados. El resto del efecto directo es una transferencia interna de ingresos entre no asalariados.
3. Efectos sobre el balance comercial
La variaci6n en el saldo del balance comercial es el resultado de los cambios
que se produzcan en los saldos exportables del sector rural, en las exportaciones
del sector urbano y en las importaciones de insumos. Se ha visto antes que las
exportaciones del sector urbano son funci6n de la relacion salarios-tipo de cambio y que las importaciones son una funci6n lineal del nivel de la produccion
industrial. Resta considerar la variaci6n en los excedentes exportables del sector
rural, que viene dada por 15
14 Si la participaci6n
de los asalariadosen el ingresoneto es mayoren el sector
urbano que en el rural se verifica que
W +B,
W +B1
Ws
Wi
lo que implica /s3 > jP -siendo fi la proporci6nsalarios-beneficosen el sector i;

Ig
WI
gi, oo sea,
--- La condici6n del texto
de donde se obes e > 1-- g,
sea, --Ws > --,
Pi = -B'.
W
tiene
Bi
> /3, que a su vez implica que ,/B> /,8.
Ver ApEndice matemitico, punto 8.
p2
16

COMPORTAMIENTOMACROECONOMICOABGENTINO EN EL CORTOPLAZO
dEi
El
1-
di
a1
f F_-
el
(/dw
1 + (1- K1) tm
)
1
-e1.e2.
1-b
+ 17 (-tm)
dy 1
y
yJ
363
dr\
-----)-
(17)
Di
donde di = -,
es la proporcion de la produccion rural que se consume interdy

namente, asumiendo -los valores correspondientes a cada cambio de paray
metros, segiunla expresion (12).
El primer renglon de la expresion (17) es el efecto directo que surge como
consecuencia de cambios en los salarios nominales y/o el tipo de cambio, con
ingreso real constante; el segundo renglon refleja el efecto indirecto, que surge
como consecuencia de variaciones en el ingreso real.
Cambios en el gasto puiblico y/o en la cantidad nominal de dinero alteran
los saldos exportables rurales a traves de cambios en el ingreso real. Las modificaciones en la relacion salarios-tipo de cambio tienen, ademas, un efecto directo. El efecto directo tiende a aumentar los saldos exportables rurales, tanto
por la via del efecto redistributivo como por la del efecto sustitucion, si el tipo
de cambio crece a una tasa mayor que los salarios nominales y viceversa.
Resumiendo, ante aumentos (disminuciones) en el gasto pfiblico y/o en la
cantidad nominal de dinero, el balance comercial empeorara (mejorara) como
consecuencia de que disminuyen (aumentan) los excedentes exportables rurales
y aumentan (disminuyen) las importaciones. Si los salarios crecen a una tasa
menor (mayor) que el tipo de cambio, aumentarain(disminuiran) las exportaciones industriales, y las rurales por efecto directo; lo que ocurra con las exportaciones rurales por efecto indirecto y con las importaciones, depende de la variacion que se produzca en el ingreso real.
XI
IV. CONCLUSIONESY COMENTARIOSFINALES
1.- Presentaremos ahora un resumen (ver cuadro) de las principales conclusiones que pueden extraerse del modelo. Al hacerlo, supondremos que del lado
del consumo los efectos ingreso dominan a los efectos sustitucion y que el valor
de la elasticidad de las exportaciones industriales con respecto a la relacion
salarios-tipo de cambio es tal que no compensa totalmente los efectos expansivos
o depresivos que se originan del lado del consumo y/o por variaciones en el
valor real de la cantidad de dinero.
a) La aplicacion de politicas expansivas -fiscales y/o monetarias- conduce a aumentar el ingreso real y modificar la distribucion del ingreso en favor
de los asalariados -por la via de la ocupacion, dado que el salario real permanece constante- pero al costo de generar dificultades en el sector externo. Estas
dificultades surgen porque las importaciones crecen pari-passu con la ocupacion;
ademas, el crecimiento del nufmerode ocupados aumenta el consumo interno de

364
ALBERTO PORTO
productos rurales reduciendose, en consecuencia, los saldos exportables. En el

corto plazo, el desequilibrio externo que de ese modo se genera puede compensarse con endeudamiento externo o disminucion de reservas; lo que se lograra
de ese modo es postergar la crisis.
Resumen de efectos sobre las variables
objetivo
Vcriables
Variables
Aumento
instrumento
y
ingreso real
Wr
salario real
objetivo
l
distribucion
relativa del
ingreso
Z
saldo del
balance
comercial
en el gasto piblico
dF
->
Aumento en la cantidad nominal de

dinero
dH
>0
H>
del
Devaluaci6n
tipo
d,r
de
cambio
Devaluaci6n del tipo de cambio y

politica monetaria y/o fiscal expansiva para mantener el ingreso real
constante
dH
dF
d'Tr
'> 0;
.- *TT
F>
F
Y/o - H
> 0
4,
Aumento en los salarios nominales

dw
w >0
t-$
t-
It-I
Aumento de salarios nominales con

compensacion de efectos monetarios
dw
dH
>0;
H
>0t
Aumento de salarios nomiinales y
tipo de cambio en la misma pro-
porcion
Nota: t indica un cambio positivo en el valor de equilibrio de la variable end6gena; 41 uno negaque el cambio puede ser positivo, nulo o negativo; - indica que la variable
tivo; t --,
no experimenta
cambio.

365
b) La devaluaci6n del tipo de cambio, con salarios nominales constantes,

mejora la situacion externa pero al costo de disminuir la ocupacion y el salario
real. Por estas dos vias se modifica la distribuci6n del ingreso en contra de los
asalariados.
c) Si la devaluacion va acompafada de una politica de mantenimiento del
nivel de ocupacion, a traves de aumentos en el gasto publico y/o la cantidad
de dinero, se logra mejorar el balance comercial, pero la distribuci6n del ingreso
se torna desfavorable a los asalariados por la via de disminuciones en el salario real.
d) El crecimiento de los salarios nominales, con tipo de cambio fijo, provocara aumentos en el salario real. Pero en caso de no modificarse la cantidad
de dinero, puede ir acompainadode disminuciones en el ingreso real.16 Si los
efectos monetarios son compensados la ocupacion aumentara-y, por consiguiente la distribucion del ingreso se tornara mas favorable a los asalariados-, pero se
generaran dificultades en el sector externo.
e) Si la devaluacion va acompainadade aumentos en los salarios nominales
en la misma proporci6n, el salario real permanece constante. Por la via de la
disminucion en el valor real de la cantidad de dinero mejorara el balance comercial, se reducira el nivel de actividad y empeorara la distribucion del ingreso
para los asalariados. La devaluacion es, en este caso, una herramienta deflacionaria similar, en cuanto a sus efectos sobre la ocupacion, a una disminuci6n en
la cantidad nominal de dinero; pero en el caso de la devaluacion la desocupaci6n va acompaniadade inflacion, a diferencia del caso de disminuci6n de la
cantidad de dinero.
f) Si la modificaci6n en la relacion salarios-tipo de cambio se logra a traves
de aumentos en ambas variables, se mantienen las conclusiones de los puntos
b) a d), pero el efecto monetario sera mayor -dado que es mayor la tasa de
crecimiento de los precios.
g) Las relaciones estudiadas implican una gran dificultad para elaborar politicas de corto plazo que compatibilicen los objetivos de ocupacion, salario real,
distribucion del ingreso y equilibrio externo.
h) Ademas de lo expresado, la economia argentina puede ser afectada en su
funcionamiento en el corto plazo por lo que ocurra con otras variables no controlables, en forma directa, por las autoridades economicas: variaciones exogenas
en la producci6n agropecuaria (por ejemplo, condiciones climaticas), en los precios externos tanto de los exportables agropecuarios como de los insumos industriales y en la tasa de ganancias del sector urbano.
i) Las politicas de corto plazo deben insertarse en un programa de largo
plazo en el que la sustitucion de importaciones, la expansi6n de la oferta de
exportables agropecuarios, el aliento permanente a las exportaciones tanto rurales
16 Dado todo lo demas, la posibilidadde que predomineel efecto expansivode
un aumentoen los salariosnominalessera tanto mayor cuanto mayoressean la elasticidad-interesde la inversade la velocidadde circulaci6ny la elasticidad-ingreso
de la
demandapor el bien urbanoy cuantomenor sea la elasticidad-inter6s
de la inversi6n.

366
ALBERTO PORTO
como urbanas y la diversificaci6n de la canasta de consumos jueguen un papel

central.
2. -Finalmente se formularan algunos comentarios relativos a la estructura del modelo utilizado y a los principales supuestos.
Con respecto a la estructura del modelo, se ha enfatizado la existencia de
importaciones que no son bienes finales, sino insumos para la produccion del
bien nacional (o sea, del bien urbano); el bien internacional es el producido por
el sector rural. En este sentido difiere de los modelos de Diaz Alejandro [4],
[5] y M. Sidrauski [10] -que distinguen un sector nacional (que no importa
ni exporta) y un sector internacional (que comprende importables y exportables)-, y es semejante a los de Braun y Joy [1], Canitrot [2] y Villanueva
[12], [13], aunque en [1] existe un tercer sector, que es el productor de un bien
nacional que no requiere insumos importados (servicios).
Los principales supuestos exigen indagar en que medida no han determinado los resultados.
La oferta del sector rural se considero completamenteinelistica. Si respondiera en forma positiva a precios, la producci6n y ocupacion rural crecerian ante
la devaluaci6n. Existen razones en el caso argentino como para dudar que de
ese modo se puedan compensar, al menos en el corto plazo, los efectos depresivos
que surgen del modelo; no obstante, el ingreso real caeria en menor medida y
los saldos exportables aumentarian mas.
Se supuso que la produccion urbana se Ileva a cabo con proporciones fijas
entre insumos importados y mano de obra. Si existieran posibilidades de sustitucion, una modificaci6n en la relaci6n salarios-tipo de cambio alteraria las proporciones de factores en funcion del valor de la elasticidad de sustitucion. Por
ejemplo, ante una devaluacion la sustitucion tenderia a amortiguar la caida de
la ocupacion y haria mayor la disminucion de las importaciones. La naturaleza
de las importaciones argentinas sugiere la presuncion contraria a la de grandes
posibilidades de sustituci6n.
Otra simplificacion drastica ha sido suponer que los no asalariados solo
ahorran. Es suficiente que las propensiones marginales a gastar en ambos bienes
por los no asalariados sean menores que las de los asalariados. La disminucion
del ingreso real y la mejoria del balance comercial serian menores que en el
modelo del texto, en el caso de una devaluaci6n. Del mismo modo y en tanto se
verifique el supuesto anterior, reconocer una propension marginal al ahorro positiva para los asalariados no alteraria los resultados.
Podria ademas haberse agregado el consumo de los no asalariados en funcion de la tasa de interes (especialmente bienes de consumo durables); el efecto
de variaciones en la tasa de interes seria, en este caso, mayor que el que surge
del modelo.
La parte matematica se simplifica notablemente con los supuestos mas fuersin
tes,
que se altere el sentido del cambio de las variables.
Al pasar al analisis empirico y para determinarla magnitud de los cambios,
esas y otras calificaciones deben ser consideradas.

367
EN EL CORTOPLAZO
MACROECONOMICO
ARGENTINO
COMPORTAMIENTO
m coo
APNDIcz ILAPiDxCE MATEu
La fir'alidadde esto ap6ndicees facilitarla obtenci6nde las expresionesutilizadas
en el texto.
1. - Como se trata do tunmodelo de dos bienes en el que los consumidoresgastan
todo su ingreso,el lado de la demsndaquedaespecificadoal dar valoresa la elasticidady a la participaci6nen el gasto total de uno
preciocompensada,a la elasticidad-ingreso
de los asalade los bienos-por ejemplo,D--. A paitir de la restricci6npresupuestaria
riados,derivandocon respectoa W y completandoelasticidadesse obtiene
1--1
1--Ka
0~~~~~=--~ ~(a.1)
2.--Por propiedadde los t6rwinosde sustituci6n
8Dj
/82Di
8 pj
8 pi
yy
n
j=1
P
PJ
1
8 Di
?--- = 0; (ver Ap6ndice matemitico de J. R. HIcrss:Valor y capital, Fondo de Cultura
8pj
Fcon6mica;M6xico;1968), se obtienenlas siguientesrelacionesentre las elasticidadesprecio compenrsadas,
n=:-~-=-
K
1-KI-1,
l:
~a
--
(a.2)
donde
8D
pi
8 pj
Di
3.- SiendoDa (W, Pi, 1p) la demandapor el bien rural,hallandoel diferencialtotal

y separando efectos ingreso y sustituci6n se obtiene
dD1=
81
8D1
8D1
dpi+8W
8p?
dW+
8Wc
8W
8pi
dpid+
W
8D,
dP+
,D
n2
8W
8D,
p2
8W
dp2
8 D1
(j = 1,2) son los efectos sustituci6npuros; completandoelasticidadesy

pj
tasas de cambioy utilizando(a.2) surgequo
/ dW
\
dD
ddp
dpi
dp2 \
+ el,-IG(a.3)
Pi
PA
W
pi
pi
dondo
4.- Siendola demandapor el bien urbanoDi-
W- pI.D, (W, pit,P)

Pa
ciandoy completandotasas de cambioes

dl%
Do
y ,tiizando
I
1-L
dW
K~
1--K
dpI
P
dpi
IK
p1--K1
(a.1) a (a,3) se obtiene

dD1
D.
diferen-
ALBERTO PORTO
368
1- K
Di
dW
1-Ki.
dDs
p1
K1
dp
dpa \
--
(
1--KI
p2
(a.4)
pa
5.--En (a.3) y (a.4) los valores que asuman las tasas de cambio de los precios
de los bienes y del ingreso absoluto de los asalariados, dependen de los cambios en los
parametros y pueden obtenerse a partir de las expresiones (2), (3) y (5) del texto,
resultando,
d7r
dp
pi~
_
=tm
dp
dair
Pq
+ (1--tr.)
'r
dw
dW
'-=
(a.5)
dw
+ e2
dX2
X2
donde e2 y tmson, respectivamente, las proporcionesentre la ocupaci6n urbana y la ocupacion total y entre el costo de los insumos importados y el costo medio variable.
6.- La variaci6n del ingreso real se obtiene a partir de (6), siendo
dX)
dy dy
(1-b)
y
(a.6.1)
X,
A partir de (4) y utilizando (a.4) y (a.5), se obtiene la variaci6n de la produccion

industrial
dXa
1Ff/
s
\
X2
.X w
,
d2 -(
\
-'-(
ITr
+e
-1-Ke
1-K1
1-KI
dw
tm] +
[Kl + (1-K)
dr
iar
)+ i. a,.
'r
dr
(1-tm)
i+ f
dF
11)
/
(a.6.2)
(a.6.2)
A partir de (7) y (11) y utilizando las tasas de cambio de los precios dados en
(a.5), se obtiene la siguiente relaci6n en el mercado monetario,
1
dr
r-=
r
r\
dH
-- H
dw
w
+(
-C(1--tm)
)(
dw
d'r
ww
7r
dy \
)
Resolviendo (a.6.1) a (a.6.3) se obtiene la expresi6n (12) del texto.
(a.6.3)
7.- El ingreso total de los no asalariados o beneficio total es igual al valor agregadado menos el ingreso de los asalariados (B=p.yW); la tasa de cambio de las
participaciones relativas puede expresarse como
d,p
(P
dW
W(
~W1
dB
B
Ba.7)

369
La tasa de cambio del ingreso absoluto de los asalariados surge de (a.5); siendo el
beneficio total igual a la suma de los beneficios de cada sector (B = Bi + B2), diferenciando y completando tasas de cambio se obtiene
1
dB
=
B
(dB + dB2)
B
B
El beneficio en el sector rural es B1= pXx - wLi, de donde surge
dBs = pi Xa
d 7r
'7T
- wLt
dw
W
A su vez, el beneficio en el sector urbano puede expresarse como
- wL4 - TpmM2, de donde se obtiene
dw
dX2
+ B
dB =B2,
Xz
X2
dw
-
w
W
(tm p2X2 -
dr
w
7T
TpmM2)
\
w
W
"
2= p2X -
Reemplazando en (a.7), utilizando XI = Di + Ei, y X2= D -+ I + E2 + F y reordenando, se obtiene la expresi6n (16) del texto.
8.- A partir de la expresi6n (1) del texto, se obtiene la variaci6n de los saldos
rurales exportables
di
dEi ~
dD1
E?
1- d
D1
Da
siendo dli ='
; utilizando'(a.3) y (a.5) se obtiene la expresi6n (17) del texto.
Xi
APENDICEIT. PRESENTACION
GRAFICA
Con la finalidad de complementar la exposicion verbal y matematica del texto y

el apendice matematico, se presentara ahora un analisis grafico; este se limitara al caso
de la devaluaci6n del tipo de cambio, pero puede ser facilmente extendido para analizar
los efectos de variaciones en el gasto publico, en la cantidad nominal de dinero y en los
salarios monetarios.
1.- Produccion y ocupaci6n industrial e importnacin de imsumos
En la parte a. del grafico I se miden, en el eje vertical el precio del bien industrial
y en el eje horizontal las cantidades producidas y demandadas. La oferta es infinitamente
elastica al nivel OA del precio y esta construida para valores dados de los salarios nominales y el tipo de cambio. D2+ I es la funci6n de demanda para consumo e inversion;
D2 es la funci6n de demanda compensada y ha sido construida para valores dados del
precio del bien rural y el ingreso real de los asalariados;I representa la cantidad invertida
a un nivel dado de la tasa de interes. Se supondra que inicialmente las exportaciones
industriales y el gasto autonomo son iguales a cero. Inicialmente la cantidad producida
es OB. En la parte b. del grafico se presenta la relacion entre producci6n industrial
e importaciones;dado un valor para X2 y conocido el coeficiente tecnico m2 (requerimiento
unitario de importaciones) se determina el volumen de importaciones;para la produccion
OB ese volumen es OC. En la parte c. y dado que tambien existe una relaci6n lineal
entre ocupaci6n y producci6n industrial, puede hallarse el nivel de ocupaci6n asociado
con cada nivel de importaciones y de producci6n industrial. Para la producci6n OB el
nivel de ocupacion es OD.
Sup6ngase ahora una devaluaci6n del tipo de cambio que pasa de r a 7r'. La funci6n
de oferta se traslada a OA'. La demanda para consumo e inversion se traslada a la izquierda por las siguientes razones: a) los efectos ingreso originados en los aumentos de

370
ALEK,L-O PORTO
Pi y pi dominun a los efectos sustituci6n que se originan en el crecitniento de pi; b) al

los dos precios tisminuye el valor real de la cantidsd de -dinero, aumenta
incremaentarse
la tasa de inter6s y se contrae la inversi6n; c) esos impactos iniciales provocan efectos
multiplicadores que disminuyen la ocupaci6n, el ingreso de los asalariados y la demanda
para consumo. La nueva funci6n de demantdaes D' +' I. La producci6n decrece a GB',
las importacionesa GC'y la ocupaci6n a GD'. Si como consecuencia de la devaluaci6n las
exportaciones industriales pasan a un valor positivo, la idea es que el nivel de producci6n
se ubicarAta la derecha de B', pero sir. Ilegar a GB, de modo que no se compensan
totalmente los efectos depresivos originados del lado del consumo y la inversi6n.
GRAFICO 1
P2
a'
Al
A
I
I
2,+,
2+,
X2
b.
C.
2. - Saldosexportablesrsurales
En el grAfico2 el eje vertical mide el precio interno del bien rural y el eje horizontal
las cantidades producidas y demandadas. La cAntidad ofrecida es fija e igual a QE. La
demanda interna viene dada por la funci6n compensada a, construida para niveles dados
del ingreso real de Jos asalariados y el precio del bien urbano. El precio inicial es GR
que resulta para un tipo de cambio y precio externo dados. El consumo interno es OS
y el excedente exportable, SE. Al devaluarse el tipo de cambio el precio interno pasa a
OR'. La cantidad producida no se modifica pues se supone que la oferta es completamente inelAstica. Como consecuencia de la devaluaci6n, la demanda interna se traslada
a la izquierda por: a) los efectos ingreso origirados en aumentos en pi y p2, que dominan
al efecto sustitucl6n del crecimiento en p1; b) los efectos multiplicadores que disminuyen la ocupaci6n, ingreso de los asalarados y demanda por el bien. D'i, es la nueva funci6n
de demandR,siendo ahora el consumo intemo OS' y los excedentes exportables S'E; las
en SS.
exportaciones rurales -aurmentan

371
GRAFICO2
p1
~~~~~~~~~~~pI
RI
p1
,,,
nI
>
BIBLIOGRAFIA
model of economic stagnation. A case study of

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externo", Desarrollo Econ6mico, vol. 4, N,? 14-15, julio-diciembre, 1964.
[12] VILLANuEvA, JAVIER: "Una interpretaci6n
de la inflaci6n argentina", Revista de
Cienclas Econ6micas-Temasde Economia, vol. 60, NQ 6-7, abril-junio/julio setiembre, 1972.
JAVIER: Notas sobre inflaci6n; distribucidn del ingreso; comercio in[13] V=LLAmmUEVA,
terfacional, Ed. El Coloquio, Bs. As., 1974.


Un Modelo Simple Sobre El Comportamiento Macroeconómico Argentino en El Corto Plazo

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Un modelo simple sobre el comportamiento macroeconmico argentino en el corto plazo

Author(s): Alberto Porto

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