Universidad Nacional De Tumbes

Facultad De Ciencias Econmicas

Escuela De Administracin

Operatividad de los Bancos de Inversin

CURSO:

MERCADO DE VALORES

DOCENTE :

LIC. ALEX ALMESTAR AMAYA

ALUMNOS:
Silva campaa Tatiana
Silva Lpez Jos Luis
Suclupe Chunga Jesus
Tineo Cordova Yahaira
Urbina Meza Hubert
Zea Peche Rossio

Tumbes 2015

UNDERWRITE

contribucin econmica

radica en el gran aporte a la mencionada evolucin del

mercado de capitales a un cambio potencial de
mentalidad en los inversionistas, a nuevas formas o
posibilidades para que empresas obtengan recursos
necesarios para sus proyectos, a ms instrumentos
financieros en el mercado que permiten a los agentes
econmicos mejorar su capacidad de decisin a la hora
de invertir sus ahorros.

PARTES CONTRATANTES y/o INTERVINIENTES

1.- La empresa que encarga la

emisin, y;
2.- La que se compromete a
efectuar la colocacin (Banco de
Inversin Underwriter).

LA EMPRESA EMISORA

Es aquella empresa que necesita de capital adicional

o fondos a largo plazo que se generen mediante la
venta de ttulos valores al pblico, para lo cual
contrata los servicios de intermediacin de entidades
financieras (generalmente Bancos de inversin) para
facilitar la obtencin de los recursos.

Estas
empresas
normalmente
recurren
al
procedimiento de underwriting, debido a que desean
asegurarse recibir una cantidad dada de recursos,
una experiencia mayor en la colocacin de ttulos y
un mejor contacto con inversionistas potenciales.

BANCO DE INVERSIN

Es una entidad especializada en la intermediacin de los

ttulos valores, tanto en el mercado primario como en el
secundario; utiliza los servicios de flotacin de nuevas
emisiones, el underwriting, fusiones, adquisiciones y
compras apalancadas de empresas.
Normalmente organizan una estructura piramidal de
intermediarios financieros que participan en los
esfuerzos de colocacin de los ttulos valores en el
mercado, as como la comisin que el Banco cobra al
emisor por los servicios brindados.

TIPOS O MODALIDADES DE UNDERWRITING

COLOCACIN EN FIRME UNDERWRITING EN

FIRME:
El Underwriter adquiere la emisin de ttulos (total o
parcial) y asume el riesgo de la colocacin. La entidad
financiera realiza el pago de la emisin total a la
empresa emisora aunque pragmticamente se realiza un
depsito importante y no total a fin que la diferencia
obtenida por las colocaciones se constituya en la
ganancia por la operacin para el Underwriter.

COLOCACIN GARANTIZADA

El Underwriter se compromete a colocar la emisin

dentro de un plazo determinado garantizando la
adquisicin del saldo no colocado dentro de dicho plazo.
La emisora, al final, contar s o s con el dinero
deseado.

COLOCACIN AL MEJOR ESFUERZO

Aqu el Underwriter solo se compromete a hacer la

emisin y habr una obligacin de hacer el mejor
esfuerzo para colocar los ttulos, pero no tendr la
obligacin de quedarse con ninguno. Se ha reconocido,
sin embargo, que la entidad realizar una amplia tarea
de asesoramiento previo, anticipando las mejores
condiciones de ubicacin de los ttulos, tanto cuando se
ha decidido emitirlos como luego durante el trmite de
su colocacin.

COLOCACIN DE TODO O NADA

En esta modalidad, primero, el underwriter busca

promesas de suscripcin de posibles clientes para colocar
la emisin durante un plazo determinado. Si consigue la
colocacin del total, sta se lanza al mercado; en caso
contrario, la compaa emisora no realiza la emisin.

BENEFICIOS

La empresa emisora
de valores puede
obtener el capital sin
esperar la colocacin
de las acciones o
bonos emitidos.

Para el Banco, obtener el

diferencial resultante entre el
precio adquirido que siempre es
bajo la par y el valor nominal de
venta. Es decir que el Banco paga
a la empresa emisora un precio
que resulta ser menor o bajo el
valor nominal de las acciones y el
precio que vende resulta ser
siempre el valor nominal ms los
gastos e intereses de financiacin.

VENTAJAS Y DESVENTAJAS
VENTAJAS

1
2
3

Posibilidad de incrementar el desarrollo econmico del pas por el ahorro

nacional; asimismo, se contribuye al desarrollo del mercado de valores

El emisor obtiene rpidamente la liquidez que requiere para sus proyectos

o, inclusive, sus problemas

Una forma de generar una cultura financiera y burstil de largo plazo en los
inversionistas de un pas.

Desventajas

_ La necesidad de un mayor desarrollo de una banca de

inversin en el pas ( en cuanto a su aplicacin).
_ . Un escaso desarrollo del mercado accionario.

El trmino due diligence se emplea para conceptos

que impliquen la investigacin de una empresa o
persona previa a la firma de un contrato o una ley con
cierta diligencia de cuidado. Puede tratarse de una
obligacin legal, pero el trmino comnmente es ms
aplicable a investigaciones voluntarias. Un ejemplo
habitual de "due diligence" en varias industrias es el
proceso por el cual un comprador potencial evala una
empresa objetivo o sus activos de cara a
una adquisicin.

La traduccin literal viene a ser 'diligencias

debidas'. La traduccin libre ms apropiada
sera auditora.

Adquisicin: Una adquisicin consiste en la compra por parte de una persona

jurdica del paquete accionario de control de otra sociedad, sin realizar la fusin
de sus patrimonios.

a auditora es el examen crtico y sistemtico que realiza una persona llamese

auditor o grupo de personas independientes del sistema auditado, que puede ser
una persona, organizacin, sistema, proceso, proyecto o producto.

Aunque hay muchos tipos de auditora, la expresin se utiliza generalmente para

designar a la auditora externa de estados financieros, que es una auditora
realizada por un profesional experto en contabilidad, de los libros y registros
contables de una entidad, para opinar sobre la razonabilidad de la informacin
contenida en ellos y sobre el cumplimiento de las normas contables.

La auditora es una serie de mtodos de investigacin y anlisis con el objetivo de

producir la revisin y evaluacin profunda de la gestin efectuada.

La diligencia debida o due diligence es un

trmino, utilizado habitualmente en el
mbito de las adquisiciones
empresariales, para referirse al proceso
de bsqueda de informacin sobre una
empresa.

Incluye aspectos como: su rea de actividad; las

posibilidades y perspectivas de futuro del negocio; y el
estado de su activo y de su pasivo. En definitiva, busca
obtener toda la informacin necesaria para valorar y
fijar de forma objetiva; el precio final de una operacin
de adquisicin de empresas; la forma de estructurar la
transaccin; y la exigencia de garantas o, en su caso, la
conveniencia de dar marcha atrs a la compra por la
deteccin de riesgos o por la aparicin de nuevas
informaciones

a) Anlisis econmico-financiero:
consiste en una auditora de compra rigurosa y
pormenorizada que afecta tanto a los estados
financieros, como a la valoracin de activos
materiales e inmateriales (inmuebles, marcas,
cuota de mercado, etc.). Esta exhaustiva revisin
tambin tiene por objeto cotejar y estudiar la
viabilidad del plan de negocio elaborado por el
equipo de direccin.

b) Anlisis legal:
el proceso de la due diligence, en su
vertiente jurdica, se basa en la revisin y
estudio de los contratos, la revisin de los
temas societarios y el estudio de los
posibles litigios. Tambin incluye la revisin
fiscal y laboral. Su importancia estriba en
evitar
que
se
encuentren
ocultos
compromisos o acuerdos que podran poner
en peligro la operacin.

QU ES UNA DUE DILIGENCE?

Tras un periodo de negociacin y aproximacin entre los

vendedores y los inversores o compradores y una vez de que el
inversor muestre un inters real, normalmente reflejado
mediante una Carta de intenciones en la que se recoge
precisamente la intencin de adquirir la totalidad o una parte
de una sociedad en determinadas condiciones, se abre entonces
un proceso denominado de Due Diligence, Diligencias
debidas o Auditora de compra de empresas en virtud del
cual el comprador realiza, con explcito consentimiento y
asistencia del vendedor, una detallada investigacin de
diferentes reas del negocio que se quiere adquirir al objeto de
conocer con mayor profundidad aquello que se desea adquirir.

POR QU DEBERA LLEVAR A CABO UNA

DUE DILIGENCE?

El principal propsito de la Due Diligence es reducir el

riesgo de la transaccin aportando al comprador
una evaluacin independiente y detallada del negocio,
revisando la existencia de posibles pasivos ocultos o
contingencias en todas las reas de estudio o revisin.

Se recomienda realizar
tipo de transaccin de
bien la dimensin de
alcance y la duracin de

una Due Diligence en cualquier

compraventa entre empresas, si
la transaccin determinar el
la misma.

QUIN ES EL ENCARGADO DE REALIZAR LA

DUE DILIGENCE?

La Due Diligence ser encomendada, por regla general,

a equipos formados por firmas de auditora y de abogados
para llevar a cabo el anlisis de la parte contable y de la
parte legal o jurdica, respectivamente.

EN QUE CONSISTE UN INFORME DE DUE

DILIGENCE?
Tras la recopilacin de la informacin y su oportuno anlisis,
dichos profesionales plasmarn sus hallazgos en un informe
en el que se describir el objeto, la metodologa y el alcance
del trabajo efectuado y se realizar un anlisis de aquellos
aspectos fiscales, laborales y legales de la actividad de la
sociedad que resulten necesarios.

DEFINICIN DE 'ROAD SHOW'

Una presentacin de un emisor de valores a los

compradores potenciales. Road shows se refieren a
cuando la gestin de una empresa que emite los valores o
hacer una oferta pblica inicial (IPO) viaja por todo el pas
para dar presentaciones a analistas, gestores de fondos y
los inversores potenciales.

El road show est pensado para generar entusiasmo e

inters en el tema o la salida a bolsa, y con frecuencia es
crtico para el xito de la oferta. Una road show no
acuerdo se produce donde los ejecutivos sostienen
conversaciones con inversores actuales y potenciales, pero
nada
est
a
la
venta.

LA BANCA COMERCIAL VS LA BANCA DE

INVERSION

La banca comercial es la ms conocida por el gran pblico,

la que se realiza a travs de las tpicas sucursales bancarias.
Su negocio principal consiste en pagar por el dinero que
depositan sus clientes y cobrar por los crditos que concede.
La diferencia entre lo que cobra y lo que paga debe ser
positiva, ya que ah reside su beneficio ms bsico. A esto se
le aaden normalmente otro tipo de operaciones como las
tarjetas de crdito, transferencias, avales, comisiones por
fondos de inversin y planes de pensiones, intermediacin
burstil, etc.

LA BANCA COMERCIAL VS LA BANCA DE

INVERSION
La banca de inversin se dedica a sacar
empresas a Bolsa, disear y ejecutar OPA's,
fusiones, ventas de divisiones enteras entre
empresas, emisiones de bonos, operaciones de
trading de gran volumen en los mercados
financieros, etc. No tiene una gran red de
sucursales, sino unas pocas oficinas de gran
tamao.

LA BANCA COMERCIAL VS LA BANCA DE

INVERSION
Los beneficios de la banca comercial son muy estables. Es
extremadamente difcil que la banca comercial entre en prdidas. Si
en un pas la banca comercial pierde dinero de forma generalizada la
situacin de ese pas es el caos total.
Los beneficios de la banca de inversin, en cambio, son mucho ms
inestables. En los momentos buenos de la economa la banca de
inversin gana mucho ms dinero dinero que la banca comercial, pero
en los momentos de desaceleracin la banca de inversin puede sufrir
grandes cadas de beneficios e incluso entrar en prdidas