Aulas Praticas

Universidade Catlica Portuguesa
Catlica - Lisbon School of Business & Economics
Economia e Gesto de Empresas
Introduo Economia II
Projeces
Assistente: Sofia Duarte Silva (Turmas 2 e 8)
Ano Lectivo 2012/2013
Introduo Economia II
III . OS DOIS CONFLITOS BSICOS
Medio econmica
A) Distribuio e pobreza
Mercados de factores
Pobreza e equidade
B) Ciclos econmicos
Abordagens ao problema
O equilbrio econmico global
Desemprego e inflao
O debate na economia agregada
C) Interdependncia mundial
A balana de pagamentos
O comrcio internacional
Os movimentos de capitais
Problemas monetrios internacionais
Implicaes da abertura na Economia
D) Desenvolvimento econmico
A situao actual do mundo
A histria do desenvolvimento
A teoria do desenvolvimento
IV. TEORIA E DOUTRINAS ECONMICAS

Teoria econmica
Doutrinas econmicas
Assistente: Sofia Duarte Silva (Turmas 2 e 8)
Ano Lectivo 2012/2013
III. OS DOIS CONFLITOS BSICOS

A)
B)
C)
D)
Distribuio e pobreza
Ciclos econmicos
Interdependncia mundial
Desenvolvimento econmico
OS DOIS CONFLITOS BSICOS

A base de todos os raciocnios da cincia econmica:
Agentes
racionais
Teoria
Econmica
Teoria
do Valor
Teoria
Monetria
Mercados
equilibrados
Consumidor
Produtor
Concorrncia
imperfeita
Concorrncia
perfeita
... mas h fenmenos globais que ainda no so explicveis apenas em termos

de comportamentos dos agentes e mercados.
A agregao dos comportamentos individuais para o nvel global da
Economia traz problema novos => anlise nova.

Especificidade da anlise agregada
A nvel global estuda-se o EQUILBRIO GERAL da economia:
todos os agentes e todos os mercados interagindo em simultneo =>
problemas diferentes, pois a parte pode ser diferente do todo
falcia da composio.
Questes emergentes:
Que fenmenos agregados?
o Conflito eficincia-equidade
o Conflito desenvolvimentoestabilidade
Distribuio e pobreza
Ciclos econmicos
Interdependncia mundial (o espao)
Desenvolvimento econmico (o tempo)

Conflito estabilidade-desenvolvimento: convidados
Estado
Presena contnua. Agente que pensa a nvel global

Ministrios, Banco Central, organismos internacionais.
Polticas / Recursos: impostos, dvida e emisso de moeda.
Impactos: taxas de juro, de cmbio, de inflao.
Estatsticas
Viso quantitativa dos problemas. INE ()
Espao
O MUNDO e a sua diversidade. Comrcio e investimento

internacional, balana de pagamentos, taxas de cmbio, etc.
Tempo
A HISTRIA.
Problemas:
AGREGAO (perda do pormenor).

discordncia
INTERDEPENDNCIA (tudo tem a ver

com tudo).

Medio econmica
MEDIO ECONMICA
Estudo da economia agregada => adicionar partes para estudar o todo.
Medir utilidade total dos bens consumidos:
U UM1 q1 UM 2 q2 UM3 q3 ... UM n qn
Que unidade para medir a utilidade? Qual a utilidade mdia de um bem para cada um?
E para a sociedade?
Soluo: o PREO - medido na moeda e divulgado pelo mercado. Questes:
- mas o preo uma aproximao, no mercado concorrencial, da utilidade marginal e
no da mdia, deixando de fora o excedente do consumidor (grave, no caso da gua);
- na prtica, h imperfeies na concorrncia (ex. monoplios), externalidades (ex.
poluio), intervenes estatais,... e h bens que no so transaccionados no
mercado (ex. amizade, ar).
Assim, os indicadores agregados (ex. PIB) so maus indicadores da utilidade.
MEDIO ECONMICA
Apesar dos problemas, utilizar os preos a melhor forma prtica de medir os agregados:
Y p1 q1 p2 q2 p3 q3 ... pn qn
Mas que sucede se os preos variarem?

Distino importante: variao de todos os preos na mesma proporo e variao dos
preos relativos.
1 - Variao de todos os preos na mesma proporo INFLAO. Se as
quantidades se mantiverem e todos os preos variarem na mesma proporo, a
composio do produto no varia, no h alterao no valor das coisas mas apenas na
unidade de medida o valor da moeda desceu (a moeda um metro elstico!).
Se analisarmos a evoluo de um agregado h que distinguir o que fruto das
variaes das quantidades e o que resulta da variao dos preos.
10
MEDIO ECONMICA
2000 a preos correntes
2001 a preos correntes
2000
PIBqp2000
qi , 2000 pi , 2000 127007
2001
PIBqp2001
qi , 2001pi , 2001 134137
Taxa var. em valor ou nominal: 5,6%

Mas qual o contributo da variao das quantidades
(variao real)? E qual o da variao dos preos? Exigese o clculo do agregado a preos constantes (ex. preosbase de 2000):
Taxa var. real ou do

volume: 2%
Taxa var. preos:

3,6% (deflator=103,6)
2001 a preos de 2000

2000
PIBqp2001
qi , 2001pi , 2000 129511
i
2001
PIBqp2001
p 2000
q 2000
PIB
2000
2001
PIBqp2001
PIBqp2001
p 2000
q 2000
PIB
p 2000
q 2001
PIB
1 tvn (1 tvr)(1 tvp) tvn tvr tvp
11
MEDIO ECONMICA
2 - Variao dos preos relativos trata-se de um problema muito mais difcil (as
quantidades podem ser as mesmas, o nvel geral de preos tambm mas o valor de Y
mudar(!) e isto devido alterao dos preos relativos dos bens). A economia agregada
no consegue tratar o problema dos preos relativos. Para se ter uma viso de conjunto
perde-se o pormenor.
A longo prazo este problema muito grave: os preos relativos mudam muito,
extinguem-se produtos, aparecem novos produtos, ....
12
MEDIO ECONMICA
Objectivo: medir o circuito econmico
Despesa
Famlias
Factores
Mercado dos
BENS
O mesmo Fluxo, medido num certo
perodo de tempo, em stios alternativos.
Mercado dos
RECURSOS
Bens
Empresas
Rendimento
13
MEDIO ECONMICA
PRODUTO
Produto nacional: mede o fluxo sada das empresas e o montante de bens realizados
e comprados:
Produto bens agrcolas bens industriais servios
Problema da dupla contagem: a soma das produes de todas as empresas (a sua

produo muito superior ao que realmente produzido (o produto).
Soluo: mtodo do valor acrescentado aquilo que o produto vale, no momento da
venda, a mais do que valiam as suas partes componentes que a empresa comprou j
produzidas. O VA (valor acrescentado) o aumento do valor incorporado pela terra,
trabalho e capital sobre as matria-primas. Alternativa: considerar apenas o valor dos
20
produtos finais.
Produto VAagr VAind VAser
Diferena entre Produo e Produto

Exemplo: Produo= 5+8+20=33
Produto=5+3+12=20
5
5
Trigo
12
Farinha
Po
14
MEDIO ECONMICA
DESPESA
Despesa nacional: mede o fluxo porta de casa dos utilizadores dos bens (aqui j no
aparecem as despesas em bens intermdios).
D C G I E - Im
C consumo privado
G consumo pblico
I investimento = FBCF (formao bruta de capital fixo) + Variao de Stocks
E exportaes
Im importaes
15
MEDIO ECONMICA
RENDIMENTO
Rendimento nacional: mede o fluxo no lado do mercado dos factores, os rendimentos
gerados pelos factores produtivos terra, trabalho e capital.
R W Re J L
W salrios para o trabalho

Re rendas para a terra
J juros e L lucros para o capital
16
MEDIO ECONMICA
Produto, Despesa e Rendimento: 3 pticas diferentes, 3 agregados com valores iguais.
Algumas particularidades:
Produto lquido = Produto bruto Amortizaes
Amortizao (depreciao ou reposio do capital) = desgaste do capital no perodo;
Investimento lquido = Investimento bruto Amortizaes
Produto a custo dos factores = Produto a preos de mercado-Ti+Ze
Ti = impostos indirectos e Ze = subsdios do Estado produo
Produto nacional = Produto interno + Rex
Interno = dentro das fronteiras, Nacional = por portugueses; Rex = rendimentos recebidos
do exterior menos rendimentos enviados para o exterior
Rendimento (remunerao de um factor produtivo) / Transferncia (pagamento que
no decorre da produo subsdios, impostos, ofertas, remessa de emigrante, ...).
17
MEDIO ECONMICA
O rendimento nacional recebido pelas famlias + empresas (lucros que ficam retidos
nas empresas) + Estado (j que possui tem terras e empresta).
Rendimento Pessoal = Rendimento das famlias + Transferncias (do Estado ou do
Exterior para as famlias)
Rendimento Disponvel = Rendimento Pessoal Impostos famlias Consumo +
Poupana
Rendimento / Riqueza rendimento um fluxo; riqueza um stock: acumulao de
sucessivas poupanas = moeda + propriedade (terras, quadros, mquinas) + ttulos
financeiros (aces , obrigaes, etc.).
18
MEDIO ECONMICA
Formulrio
Produto
Mtodo dos VA
PIBcf VABemp VABE VABagr VABind VABser

VABemp Vendas Cons.Int. Stocks Ti Z
Mtodo dos
produtos finais
Despesa
PIBcf VendasProd.Finais Cons.Int.Import. Stocks Ti Z e Wg

DN C I G X M REX PNB pm
I FBCF Stocks
Rendimento
Converses
VABE Wg
G Cg Wg
NX X-M
RN W Re J L
We Wg Pe Re J L Se Te REX PNLcf
PNB PIB REX
PNB pm PNBcf Ti Z e
PNB PNL Am
Rendimento Privado, Pessoal e Disponvel das Famlias
RP riv RN REstado
RPessoal RP riv Pe Te Se JDP Trf
RD RPessoal Pf T f
RD C Sf
19
MEDIO ECONMICA
Outras medidas econmicas:
Deflator: o rcio de dois valores do produto, um a preos correntes e o outro a preos do
ano anterior; permite apurar o aumento mdio dos preos de todos o bens includos no
produto.
ndice de preos do consumidor (IPC): ndice cuja variao reflecte a evoluo dos
preos dos vrios bens que constituem um cabaz representativo das compras tpicas do
consumidor mdio; serve para medir a subida dos preos que foi suportada pelas famlias
e avaliar a intensidade da inflao. calculado todos os meses.
Taxa mensal
[ndice (ms n)/ ndice (ms n-1) 1] x 100
Taxa anual homloga [nd. (ms n, ano i)/ nd. (ms n, ano i-1) -1 ] x 100
Taxa anual mdia
[Mdia nd. lt. 12 meses / Mdia nd. 12 meses anteriores 1] x100
20
MEDIO ECONMICA
Cuidados com as estatsticas
Estatsticas medies numricas da realidade; exactas? rigorosas?
Amostragem amostra aleatria, evitar enviesamento; veracidade dos dados;
Medidas de localizao volta de quanto anda o fenmeno?
Mdia ( uma construo aritmtica sobre os valores da distribuio), Mediana
(observao central) e Moda (valor mais observado)
Frequncia de
verificao
Distribuio de Gauss
ou normal
Neste caso mdia =

mediana = moda
mas h casos em
que isto no sucede.
Casos possveis
Medidas de disperso d-nos o grau de confiana que podemos ter na medida de

localizao ex. qual a dimenso da amostra? Qual a frequncia do acontecimento?
Informao errnea ser que a informao que se fornece, mesmo estando relacionada
com a concluso, relevante para a mesma?
21
MEDIO ECONMICA
Cuidados com as estatsticas
Correlao errnea falcia do post hoc; uma correlao no significa uma causalidade;
qual o nexo de causalidade? Ser possvel extrapolar para o futuro?
Representao errnea a falta de escala ou origem influencia a leitura; arbitrariedade
da largura dos grficos de barras;
...
Quem diz? Que fontes?

Como que sabe? Que amostra? Que recolha de dados? Medidas?
O que que falta? Dados correctos? De confiana? Suficientes?
Ser que algum mudou o assunto? Mede-se aquilo que se pretende?
Ser que faz sentido? Concluses revelam bom senso?

1.
2.
Pobreza e equidade
23
MERCADOS DE FACTORES
PROCURA DE UM FACTOR
Duas caractersticas:
A procura de um factor uma procura DERIVADA a

procura dos bens que gera a oferta de bens que, por sua vez, gera a procura
de factores.
As procuras dos factores so INTERDEPENDENTES

existe interdependncia entre os vrios sectores; a complementaridade
entre factores maior do que na procura dos bens.
24
Como se define a procura de um factor?
Truque marginalista:
Pf Pm f Rm Quantidade factor
Vale a pena utilizar mais uma

Pf Pm f Rm Quantidade factor
unidade?
Pmf = produtividade marg. (fsica) do factor f
Rm = receita marginal da venda do produto
Pmf Rm = valor monetrio da produtividade
marginal do factor f
Pf = preo (custo adicional) do factor f
ptimo:
Pf Pm f Rm
A curva da procura resulta da igualdade entre o preo do factor e a sua

produtividade marginal (em unidades monetrias).
25
A curva da procura de um factor
Preo
factor
(w,r,t)
Pf = Pmf P
Em concorrncia perfeita Rm=P. Assim, para

o trabalho, capital e terra, as respectivas
curvas da procura resultam das relaes:
INTERDEPENDNCIA (Pmf depende

da tecnologia e dos outros factores)
PROCURA DERIVADA (P depende da
procura do bem)
w Pm L P
r Pm K P
t Pm T P
Pmf decresce quando a quantidade de factor aumenta,

logo a curva da procura negativamente inclinada.
Factor
(L,K,T)
26
A curva da procura de um factor
Preo
factor
(w,r,t)
Pf = Pmf P
(Pf,Qf)
Preo
real
factor
(w,r,t)
Factor
(L,K,T)
Pf/P= Pmf
(Pf/P,Qf)
Factor
(L,K,T)
27
OFERTA DE UM FACTOR
As famlias oferecem os factores produtivos e a sua utilizao na
actividade produtiva gera um rendimento.
Enormes diferenas no lado da oferta dos factores produtivos
justificam uma anlise isolada de cada um:
TERRA gera rendas

TRABALHO gera salrios
CAPITAL gera juros e lucros
28
OFERTA DE TERRA
A TERRA engloba todos os recursos dados directamente pela Natureza:
terra frtil, gua, minrios, frutos selvagens, etc.
Determinantes: a geologia, no podendo a oferta ser significativamente
alterada; considera-se, assim, a oferta globalmente (praticamente) FIXA.
Oferta da Terra perfeitamente rgida.

D
O preo (renda) determinado pelo lado da

procura e a quantidade pelo lado da oferta.
RENDA ECONMICA PURA: a
remunerao de um factor de oferta fixa.
t*
Renda
T*
29
OFERTA DE TRABALHO
O Trabalho constitudo por pessoas => cuidados particulares (ex. problema
da diversidade de remuneraes e problema do desemprego de trabalho).
Determinantes: dimenso da populao activa (taxa de nascimentos e

mortes, migraes, servio militar, etc.) e sua participao no processo
produtivo (nvel de desemprego, horrio, etc.).
S
ER domina ES
ES domina ER
w*
L*
Oferta da Trabalho => resoluo do problema

de consumo de descanso e rendimento.
Recurso escasso: TEMPO.
ZONA DE OFERTA
NEGATIVAMENTE INCLINADA: o
efeito rendimento domina o efeito
substituio.
30
OFERTA DE TRABALHO
Como derivar a Oferta da Trabalho?
Atravs da resoluo de um problema de consumo de descanso e rendimento
em que o recurso escasso: TEMPO.
No ptimo, a TMSd,Y igual ao custo de

oportunidade do descanso (= salrio real W/P):
Y (rendimento
real, bens)
Max U (d , Y )
W
T
P
s.a. Y (T d )
L
W
P
declive
Y0
TMS
d ,Y
Y (T d ) W
P
L
Daqui sai a relao:

d0
L0
d (descanso)
(W e L) ou (W/P e L).
31
OFERTA DE UM FACTOR: TRABALHO
Se o salrio subir, o agente refaz a sua escolha entre descanso e rendimento:
W
TMS
d ,Y
Y (T d ) W
P
L
Y (rendimento
real, bens)
C
W
P
Y0
ES
ER
Bem normal
ET
Se ES dominar
Se ER dominar
d0
L0
De A para B, o ef. substituio dominou o ef. rendimento (W

subiu, d diminuiu e L subiu); Isto sucede para salrios mais
d (descanso) baixos. De B para C dominou o ef. rendimento.
32
Passando para os espaos (W, L) ou (W/P, L):
W
S (P
fixo ao
longo da curva)
W/P
S
ER domina ES
ER domina ES
ES domina ER
W*
ES domina ER
W/P
L*
L*
33
Outros determinantes da oferta de trabalho para alm do salrio:
Dificuldades, riscos e incomodidades relativas das vrias tarefas
importa no s o esforo concreto da tarefa mas tambm a preparao, o risco pessoal
envolvido e a repulsa pessoal e social.
Dotes e qualidades especiais das pessoas - quer resultem de aprendizagem

(Capital Humano), quer nasam com as pessoas (Ex. gnios e estrelas).
Discriminao (sexo, raa, etc.) envolve uma avaliao do trabalho no

estritamente em termos produtivos, mas inclui julgamentos de valor externos.
Sindicatos reduzem o grau de concorrncia (greves, negociao colectiva =>

monopolizao e cartelizao do mercado). (Nota: do lado da procura de trabalho - as
associaes patronais).
34
OFERTA DE UM FACTOR: CAPITAL
O Capital um factor de produo produzido mas um factor primrio em
relao a um certo processo produtivo. O capital revela a vantagem dos
mtodos de produo indirecta => designao sistema capitalista.
CAPITAL FSICO o factor produtivo propriamente dito:

estruturas (edifcios, sistemas de abastecimento de gua ou energia, etc.);
equipamento (mquinas e outros instrumentos de produo) e
stocks (armazenamento de matrias primas ou produtos acabados, para uso futuro)
CAPITAL FINANCEIRO representa a posse do capital fsico e facilita a sua

transaco (=> aparecimento do sistema financeiro):
aces a posse directa do capital => dividendos (lucros distribudos)
obrigaes e letras dvidas do capital => juros
depsitos entregas a intermedirios financeiros e posterior transformao em
capital => juros
35
Capital (fsico ou financeiro) => sacrifcio do consumo presente para investir
e, assim, ter mais amanh.
O aforrador investe HOJE para ter uma sequncia de ganhos no FUTURO:
um rendimento sob diferentes formas possveis: lucros, dividendos ou juros.
r
D
Oferta da Capital resoluo de um problema de

consumo: de consumo hoje e consumo futuro
(poupana).
r - TAXA DE RENTABILIDADE DO
CAPITAL: o ganho percentual da aplicao de
uma poupana (rendimento anual a dividir pelo
custo desse capital).
r*
K*
36
Outros determinantes da oferta de capital para alm da sua
remunerao:
O capital, mais do que outros factores, tem a ver com o tempo. A deciso
de investir compara custos presentes e ganhos esperados no futuro. Os
determinantes relacionados com o tempo:
Riscos inerentes a uma inovao
Alteraes tecnolgicas ligadas ao capital
Alteraes do valor da moeda (o meio em que se fazem as transaces) ligadas
inflao.
Nota: relevncia da distino entre taxa de juro nominal e taxa de juro real.

1.
2.
Pobreza e equidade
38
POBREZA E EQUIDADE
Para quem?
A quem se destinam os frutos da produo? O mecanismo do mercado de
factores => uma distribuio de rendimentos.
Caractersticas da distribuio do rendimento:

Pareto eficiente (se o mercado for competitivo)
No necessariamente justa (a distribuio dos rendimentos e dos bens
depende da situao inicial da riqueza, da posse dos factores produtivos).
M distribuio do stock/riqueza => M distribuio do
fluxo/rendimento.
39
POBREZA E EQUIDADE
Ento, quais os determinantes da distribuio inicial da
propriedade de factores produtivos?
Riqueza material (ligada terra e ao capital) problemas relativos
herana, riqueza da regio, preservao e tributao da propriedade
material.
Riqueza ligada ao trabalho problemas da discriminao, da
educao, das capacidades pessoais, da influncia poltico-social dos
agentes, etc.
M distribuio do stock/riqueza => POBREZA: situao em que o
acesso aos bens necessrios para satisfazer as necessidades est abaixo de um certo nvel
considerado normal.
40
POBREZA E EQUIDADE
Tipos de pobreza
Pobreza e a componente do processo econmico que com que ela se relaciona:
O total da produo da economia demasiado pequeno para dar uma quantidade
satisfatria para todos, mesmo que fosse bem distribuda subdesenvolvimento =>
soluo: desenvolvimento econmico.
Flutuaes econmicas (transitrias) - aumentam a pobreza em perodos de depresso
e crise => soluo: medidas de estabilizao econmica.
M distribuio da produo aqui, pobreza um problema de equidade j que
produo seria suficiente para todos, se bem distribuda => soluo: estratgias de
redistribuio.
Novos tipos de pobreza causas profundas: marginalizao e isolamento resultante de
doenas pessoais e sociais, mesmo quando resolvidos os problemas de
desenvolvimento, estabilidade e distribuio => soluo: processo de confronto do
indivduo e da sociedade consigo prprios.
41
POBREZA E EQUIDADE
Uma caracterstica: o crculo vicioso da pobreza
Diferentes tipos de pobreza, diferentes naturezas, causas e remdios, mas ainda:
A pobreza tem caractersticas cumulativas de crculo vicioso: as causas
(objectivas e subjectivas) tendem a agir e reagir entre si, criando uma interaco
de motivaes que constituem uma armadilha de pobreza.
Da falar-se em Cultura de pobreza mais do que uma situao de pobreza.
Um pobre pobre porque pobre.
Ex. Um desempregado carenciado passa fome e tem problemas de sade => poucas
possibilidades de encontrar ou manter emprego => no tem rendimento =>
marginalizado, sem formao ... no melhora a situao.
42
POBREZA E EQUIDADE
Estratgias de soluo
Distribuio de transferncias directas -
esmolas, programas directos de

combate pobreza. Quando? Situao transitria da pobreza ou sem soluo. Ex.
Calamidades. Risco: dependncia paralisante. Convenincia: acompanhando outras
medidas.
Redistribuio directa dos factores produtivos no caso do capital e terra:

reforma agrria e nacionalizao do capital. Perigo: a desigualdade manter-se com
outros titulares da riqueza; no caso do trabalho: acesso educao, criao de condies
bsicas de vida e eliminao de discriminaes.
Esforos de estabilizao e desenvolvimento dirigidos minimizao das

flutuaes econmicas e promoo do desenvolvimento.
Complexidade => combinao de medidas. Ver exemplo do Banco Mundial, 1990.
43
POBREZA E EQUIDADE
Conceito relativo e subjectivo da pobreza
Problema: O que a satisfao mnima das necessidades? Quando o nvel geral
de satisfao sobe, o nvel de pobreza tambm sobe. Este conceito vem incluir
consideraes de igualdade na definio de pobreza.
O que a igualdade?
1) Igualdade de direitos polticos (eliminao de discriminaes => sociedade
democrtica).
2) Igualdade de direitos econmicos (todos partirem da mesma situao com iguais

regras de jogo; uma luta das sociedades modernas, na generalidade, no conseguido).
3) Igualdade de resultados econmicos (conseguido em certas utopias).
44
POBREZA E EQUIDADE
Questo da busca da igualdade: conflito eficincia-equidade.
O Estado transfere recursos dos ricos para os pobres mas ter o balde da redistribuio
um furo?
Eficincia
Fronteira de
Possibilidades de
Escolha
A redistribuio pode ter efeitos na

afectao dos factores:
1) Custos administrativos do aparelho de
redistribuio.
2) Perda de incentivos no trabalho, na
produo e na poupana
Nota: Teorema de Coase e custos de

negociao.
Equidade
45
POBREZA E EQUIDADE
Programas para promover a equidade
Grande polmica entre os que confiam no mercado e os que defendem a
interveno do Estado.
- Tradicionalmente: impostos progressivos, segurana social, etc.
- Alternativas para minimizar os custos em termos de eficincia. Exemplo:
promoo do acesso educao, para uma maior equidade na repartio do trabalho
(reduo de propinas: com subsdio? com escola pblica? mais recentemente, chequeeducao).
... problemas complexos que o economista tem presente, pois ele

simultaneamente guardio da racionalidade e procurador dos
pobres. (Prof. Gerald Meier).

B) Ciclos econmicos
47
CICLOS ECONMICOS
Conflito estabilidade-desenvolvimento e os ciclos econmicos
Este conflito essencialmente um fenmeno de curto prazo. O desenvolvimento
perturba o equilbrio da economia => problemas de desemprego, inflao,
insegurana nos investimentos e risco nas transaces => ineficincia e perda de
equidade. Trata-se do conflito eficincia-equidade visto ao longo do tempo.
Os ciclos econmicos so manifestaes
do conflito estabilidade-desenvolvimento:
o mercado continuamente perturbado
pelo aparecimento de novas ideias, novos
produtos, (...) => flutuaes agregadas.
Tx Cresc.
Produto
expanses
0%
Na base, questes complexas:

- interdependncia econmica e
- perturbaes dinmicas geradoras de
desenvolvimento.
recesses
Tempo

B) Ciclos econmicos
1.
2.
3.
4.
Desemprego e inflao
49
ABORDAGENS AO PROBLEMA
Traos evolutivos da anlise agregada
Smith, Ricardo e seguidores: Lei de Say ou dos mercados se a economia
funcionasse bem no haveria problemas globais.
Finais do sculo XIX: Walras e a descoberta do marginalismo e o primeiro
sistema de equilbrio global (2 hipteses: racionalidade e equilbrio).
Primeiras 2 dc. XX: Economia neoclssica ou sntese Walras-Fisher ou
sntese Marshall-Wicksell: teoria do valor + teoria monetria = base da
anlise de todos os problemas completada pela anlise da interdependncia.
Dc. 30-40-50-60: Viso alternativa: Keynes (dcada 30) economia em
desequilbrio e irracionalidade. Papel do Estado.
Dc. 70 - ... Anlise moderna: economia neoclssica
50
LEI de SAY: o problema do desemprego da ilha
A) Situao inicial
Q1-Procuras dirias dos 3 bens pelos 3 agentes
R.Cruso
S. Feira
Po
16
Bananas
4
2
2
8
12
0
18
10
Explicaes
A. Smith ProcuraT
otal
Anlise global:
Como agregar bens diferentes? Operar na mesma unidade: valor. Exemplo:
usar po como numerrio. Como obter os preos? Os preos de equilbrio:
igualar procura a oferta.
51
Lei de Say (ou lei dos mercados): S h oferta porque h
procura: o que leva cada um a produzir a vontade de consumir. Cada um
produz o que sabe fazer melhor e troca o excesso pelos bens que pretende
consumir. Assim, o valor da oferta de cada um igual ao valor da procura de
cada um. Assim, os preos vm de:
Mercados (bens):
Valor da Procura
Po (R. Cruso)
16
18Pb
=
=
2+4Pb+2Pe
8+2Pb+8Pe
Explicaes (A. Smith) 10Pe
6+12Pb+0Pe
Bananas (S. Feira)
Valor da Oferta
Resultado: Pb=2 e Pe=3 (preos em pes)
52
A) Situao inicial (cont)
Q2-Procuras dirias dos bens medidas no numerrio (Po)
R.Cruso
S. Feira
Po
16
Bananas
8
6
16
4
24
36
24
0
30
36
30
82
Explicaes
Oferta Total
A. Smith ProcuraT
otal
Equilbrio em todos os mercados => Equilbrio global:

Oferta global=82 e Procura global=82 (Lei de Say)
53
B) Chegada de J.B. Say (oferece explicaes)
Q3-Procuras dirias dos bens medidas no numerrio (Po)
R.Cruso
S. Feira
A. Smith
J.B.Say
ProcuraT
otal
Po
22
Bananas
8
6
16
4
24
36
24
0
30
24
0
30
60
30
112
Explicaes
Oferta Total
Procura global=112=Oferta global
54
B) Chegada de J.B. Say (cont.)
Q4-Procuras e ofertas de cada mercado
Ofertas
Procuras Exc.oferta
(lq)
Po
16
22
-6
desequilbrio
Bananas
36
60
112
60
30
112
-24
30
0
desequilbrio
Explicaes
Total
desequilbrio
Equi. global
Mercados desequilibrados mas equilbrio global: o desemprego (exc. oferta)

explicado por razes individuais => reafectao dos recursos. Lei de Say vlida!
55
C) Introduo da moeda: intermedirio das trocas
Q5-Procuras dirias medidas em moeda
R.Cruso
S. Feira
A. Smith
Procura
Total
Po P=1/2 moeda
Bananas P=1
4
3
7
12
16
12
15
16
15
38
Explicaes P=1,5
Oferta Total
Comportamento: 1 padaria, 2 bananas, 3 explicaes
56
C) Introduo da moeda: intermedirio das trocas (cont.)
Q6-Transaces dirias com evoluo de stocks de moeda
R.Cruso
S. Feira
A. Smith
Total
Stock
inicial
Moeda
Merc.
Po
Stock
de
Moeda
7
16
15
38
+4+3
14
12
12
38
Merc.
Bananas
+4+12
16
Stock
de
Moeda
10
28
0
38
Merc.
Expl.
+3+12
15
Stock
inicial
Moeda
7
16
15
38
Moeda com 2 funes: unidade de conta + intermedirio geral das

trocas comporta-se como um vu
57
D) O desemprego ataca (agentes pretendem poupar em moeda)
Q7-Procuras dos bens nas vsperas do aniversrio
Po
Bananas
Explicaes
Total
R.Cruso
S. Feira
A. Smith
Procura
Total
1=3-2
5=7-2
1=4-3
3
4=7-3
12
16
10=12-2 11=16-5
15
11=15-4
Agentes (R. Cruso e A. Smith) querem poupar 7 unidades monetrias.
58
D) O desemprego ataca (cont.)
Q8-Procuras e ofertas de cada mercado aps perturbaes
Ofertas
Procuras Exc.oferta
(lq)
Po
desequilbrio
Bananas
16
15
38
11
15
31
5
0
7
desequilbrio
Explicaes
Total
A Lei de Say falhou!
equilbrio
deseq. global
59
A Lei de Say falhou! Como explicar? Lon Walras:
Lei de Walras: numa economia a soma de todas as OFERTAS

sempre igual, em valor, soma de todas as PROCURAS.
TODAS, incluindo a moeda.
No exemplo: Excesso de oferta de Bens (=7) = Excesso de procura de
moeda (7). Assim, a nvel global est-se em equilbrio.
Problema: a moeda no requer factores de produo: um desequilbrio
no mercado monetrio => um desequilbrio de sinal contrrio no
mercado dos bens. A moeda no um vu pois as pessoas tambm
a procuram como reserva de valor.

B) Ciclos econmicos
1.
2.
3.
4.
Desemprego e inflao
61
EQUILBRIO ECONMICO GLOBAL

O equilbrio geral walrasiano
Consumidores
Produtores
TMSx , y
Consumos de factores
Consumos de bens
Umx Px
Umy Py
TMSTxL , K
TMSTyL , K
PmL x w
PmK x
r
PmL y
PmK y
w
r
Vendas de produtos
Rm x Cm x
Rm y Cm y
y*
y*
Recta do
mercado
R.O.
Px/Py
Px/Py
x*
PmL x
Px PmK y
Py PmK x
Px
TMTx , y
Pm x Py
FPP
PmL y
Pm y
U*
Px PmL x w
Px PmK x r
Py PmL y w
Py PmK y r
x*
TMTx,y taxa marginal

de transformao de x
por y: o que se obtm de
y ao sacrificarmos uma
unidade de x transferindo
recursos de x para y.
62

O equilbrio geral walrasiano
y
Consumidores
TMSx , y
Umx Px
Umy Py
y*
U*
Produtores
TMTx , y
Pm y
Pm x
Px
Py
FPP
Px/Py
x*
Cada agente segue um comportamento racional. Consumidores e produtores

interagem no mercado e os preos so, para cada um, dados. Mas de onde vm?
Da igualdade entre TMS e TMT.
ANLISE GLOBAL: todos os agentes, todos os bens na economia (2 a 2), e
todos os factores interagem de forma a determinar simultaneamente o vector de
preos que equilibra TODOS os mercados. Equilbrio geral Walrasiano.
Um desequilbrio => Outro desequilbrio de sinal contrrio.
63

Economia de Robinson Cruso
1 agente: produtor e consumidor
c F (l )
Trabalhar?
T tempo
d Tl
Descansar?
Condio de equilbrio:
d? l? c?
C
Cocos
TMSd ,c TMTd ,c
C
Cocos
U*
Umd PmLc
PmLc
Umc PmLd
U*
PmLc
F(l)
c*
c*
U U(c, d)
Maximizar:
PmLc/1
FPP
l*
d*
L
Trabalho
d*
l*
D
Descanso
64

Economia descentralizada
Muitos agentes: consumidores e produtores
Despesa
Max U U(d,c)
s.a. pc w(T d) A
Famlias
A w
l
p p
w/p
Mercado
FACTORES
Rendimento
Agregando as restries:
P(c1 c2 ...) w(l1 l2 ...) A1 A2 ...
Lei de Walras:
pY pC A wL
A*/p
A w
l
p p
PmL
pC wL A
A1 A2 ... p ( y1 y2 ...) w(l1 l2 ...)
A pY wL
c*
Max A py - wl
s.a. y F(l)
Empresas
Factores
Bens
Mercado
dos BENS
Y=F(L)
y*
A*/p
Produto = Despesa = Rendimento
l*
w
TMSd ,c PmL TMTd ,Y
p
l*
p: nvel geral dos preos; C: consumo; Y: produto real; T: tempo; D: descanso; w: salrio nominal; A: lucro
65

Muitos agentes: consumidores e produtores
Max U U(d,c)
s.a. pc w(T d) A
C,Y
U*
Max A py - wl
s.a. y F(l)
w/p=PmL
Y=F(L)
C*= Y*
w
TMSd ,c PmL TMTd ,Y
p
l*
66

Choques
U1
Produtividade marginal e salrio real:

PmL=w/p D +caro
U0
C1
Choque expansionista na funo produo

(proporcional)
F 1(L)
Consumo: ES+, ER+ C

w/p=PmLc
Descanso: ES-, ER+ (U, bem normal), D (se

ES dominante)
F0(L)
C0
Trabalho: D L (se ES dominante)
Produto: F(L) expande e L F(L)=Y
l0 l1
(w/p )
C=Y
TMSd ,c TMTd ,c
ES 0-0
Umd
PmL
Umc
ER 0-1
ET 0-1
67

A economia com crdito
Introduo do tempo: dois perodos (hoje e amanh). As famlias tm a
possibilidade de transportar consumo de hoje para amanh e vice-versa, mas no
guardando fisicamente o bem. Como? Recorrendo ao mercado de crdito.
Poupana hoje:
Recurso
hoje: 1
Adiar a possibilidade de consumir:

compra no mercado de crdito ttulo
de 1 e recebimento amanh de 1+r
OFERTA DE CRDITO
Consumo hoje:
PROCURA DE CRDITO
Antecipar a possibilidade de consumir:
venda no mercado de crdito de ttulo
de 1 e pagamento amanh de 1+r
Consumo amanh:
1+r
Consumo sacrificado
amanh:
1+r
A pessoa que adia o consumo tem o custo de esperar e o que antecipa pode desde logo
ter o consumo. Quem pede emprestado tem que compensar quem empresta atravs de
um preo que a taxa de juro: o preo do tempo ou o ganho da poupana.
68

A restrio oramental de uma famlia, que pc=wl+A, ou pc=pR (com pR=wl+A)
passa a incorporar a poupana. Sendo o stock b0 a riqueza acumulada do perodo
anterior (a herana) e b1 a poupana acumulada que se deixa para o perodo seguinte:
b0
b
(1 r ) R1 c1 1
p
p
b0 (1 r ) pR1 pc1 b1

recursos
aplicaes
recursos
aplicaes
Agregando, tem-se as seguintes expresses, notando que os mercados de bens e de

ttulos esto interdependentes: se um tem excesso de oferta o outro tem excesso de
procura e os desequilbrios anulam-se. a lei de Walras!
B0
(1 r ) Y1
p
oferta bens
oferta ttulos
C
1
procura bens
B1
p
procura ttulos
B0s
B1d
Y C (1 r )
0
p
p
s
1
d
1
Condies de consistncia agregativa:

B0=0 (crditos = dbitos);
Y1=C1 (a nvel global no se guardam bens de um perodo para o outro)
A lei de Walras: todas ofertas = todas procuras
69

Retomando a restrio oramental de uma famlia, considerando agora dois perodos,
vem:
b0 (1 r ) pR1 pc1 b1
b1 (1 r ) pR2 pc2 b2
b
R
b2
c
R1 2 0 (1 r )
c1 2
1
r p
p(1 r )
1 r

rendimento
consumo
poupana
Supondo que tudo o que se tem para gastar a riqueza (W) , que inclui o rendimento e
a poupana, uma constante, a restrio passa a ser:
As alternativas de consumo (presente e
futuro) podem ser representadas
graficamente atravs de uma recta. A
restrio oramental intertemporal:
W c1
c2
W(1+r)
c2
1 r
c2 W (1 r ) c1 (1 r )
1+r
c1
70

Qual a escolha da famlia? Considerando as preferncias entre consumo presente e futuro,
traduzidas num mapa de curvas de indiferena o ptimo vem na tangncia:
c2
MaxU (c , c , l , l ) U (c , c )
1
Umc1
TMSI
1 r
c1 ,c2
Umc2
c W (1 r ) c (1 r )
2
1
No ponto ptimo a taxa marginal

de substituio intertemporal
(TMSI) igual a 1+r: o
consumidor vai transferir
consumo de hoje para amanh at
que a ltima unidade consumida
hoje valha 1+r vezes a utilidade de
mais uma unidade consumida
amanh. Um1=(1+r)Um2.
W(1+r)
c2*
R2
Teorema da separabilidade de Fisher:
qualquer que seja a distribuio intertemporal
dos rendimentos, devido existncia de um
mercado de crdito, o ponto de consumo
sempre o mesmo para as mesmas preferncias
e riqueza podemos separar as decises de
consumo das decises de trabalhar.
1+r
c1* R1
Exemplo:
c1
R1 c1 1 r
Com b0=b2=0 poupana per . S

1
c2 R2
poupana per . S2
71

Perturbaes
C2
Subida de W e subida de r
Subida de r: a TMSI sobe, restrio nova inclinao
Umc1
1 r
TMSIc1 ,c2
Um
c2
c W (1 r ) c (1 r )
2
1
C2
C2
1
0
Subida de W: restrio expande

Consumo presente: ESI-, ERiq+ (se ERiq dominante) C1
Consumo futuro: ESI+, ERiq+ C2
ESI efeito substituio intertemporal a subida de r motiva
a poupana, consumo presente desce e o futuro tende a subir
ERiq efeito riqueza (resulta da variao do rendimento e
da poupana acumulada)
U1
U0
C1C1
C1
(r , W )
C1
C2
ESI 0-0
ERiq 0-1
ET 0-1
72

Com a riqueza (W) varivel:
Y1
B
Y2
B2
C
0 (1 r )
C1 2
1 r p
p(1 r )
1 r
rendimento
poupana
consumo
f ( L1 )
f ( L2 ) B0
B2
C
(1 r )
C1 2
1 r
p
p(1 r )
1 r
rendimento
poupana
consumo
O que se passa em relao ao consumo passa-se igualmente com o bem descanso.

Uma descida na funo de produo:
efeito riqueza C1, C2 , D1 , D2 , L1, L2 .
efeito substituio (se PmL descer) C1, C2 , D1, D2, L1, L2 .
O consumo desce nos dois perodos e o descanso subir (trabalho descer) se dominar o efeito
substituio.
Uma subida na taxa de juro:

efeito substituio intertemporal C1 C2 D1 D2 L1 L2 .
73

Choque PERMANENTE na funo de produo - EXPANSIONISTA
Efeitos INTRAtemporais
Efeitos INTERtemporais
2 Perodo
1 Perodo
U2
U1
Y1=C1
U0
C1
F 1(L)
U2
Y2=C2
C2
C2
F0 (L)
C2
C1
F 1(L)
F0(L)
C2
C2
1
0
U1
U0
l1 l1
L1
l2 l2
Efeitos idnticos nos dois perodos:

Consumo: ES+, ER+ C (ES:0-0,ER:0-1)
Trabalho: ES+, ER- (U, D bem normal). Se ES dominante L
Descanso: ES-, ER+ (U, D bem normal). Se ES dominante D
Produto: a subida inicial de F reforada por L : F(L) Y
Salrio: w/p=PmL Para L inicial PmL mas L PmL ; Hiptese PmL logo w/p
L2
C1 C1
C1
Efeitos na escolha intertemporal:

TMSI: como a melhoria permanente no h
razo para supor que r se altere. r igual
(ESI:0-0,ERiq:0-1)
Consumo presente: ESI nulo, Eriq.+ C1
Consumo futuro: ESI nulo, Eriq.+ C2
74

Choque TEMPORRIO na funo de produo - EXPANSIONISTA
Efeitos INTRAtemporais
1 Perodo
Efeitos INTERtemporais
2 Perodo
U1
Y1=C1
U0
C1
F 1(L)
C2
Y2=C2
C1
F0(L)
C2
F (L)
01
C2
0
0
U1
U0
l1 l1
L1
l2
L2
Efeitos apenas no 1 perodo; no 2 perodo no h efeitos.

Trabalho: ES+, ER- (U, D bem normal). Se ES dominante L
Descanso: ES-, ER+ (U, D bem normal). Se ES dominante D
Produto: a subida inicial de F reforada por L : F(L) Y
Salrio: w/p=PmL Para L inicial PmL mas L PmL ; Hiptese PmL logo w/p
C1 C1
C1

TMSI: como a melhoria apenas hoje desejo
geral de transferir consumo de hoje para amanh
procura de ttulos (oferta de crdito ) e r desce
(ESI:0-0,ERiq:0-1)
Consumo presente: ESI +, ERiq+ C1

Consumo futuro: ESI -, ERiq+ C2=
75

A economia com moeda
A restrio oramental de uma famlia passa a incorporar a poupana sob a forma de ttulos
(b) ou moeda (m) (esta no rende juros). Os recursos do agente so o que ele guardou do
perodo anterior (b0(1+r) +m0) e o que produziu no perodo (pxR1):
b0
m
b m
(1 r ) 0 R1 c1 1 1
p
p
p p
b0 (1 r ) m0 pR1 pc1 b1 m1
recursos
aplicaes
recursos
aplicaes
Agregando, tem-se as seguintes expresses, notando que os mercados de bens, ttulos e

moeda esto interdependentes: se um tem excesso de oferta ento um outro tem
excesso de procura; os desequilbrios anulam-se. novamente a lei de Walras!
B0
M0
(1 r )
Y1 C1
p
p
of . bens
proc. bens
of . ttulos
of . moeda
B1
p
proc. ttulos
M1
p
proc. moeda
B0s
B1d M 0s M1d
Y C (1 r )
p p 0
p
p
s
1
d
1
Condies de consistncia agregativa:

B0=0 (crditos=dbitos); Y1=C1 (a nvel global no se guardam bens de um perodo para o outro);
M0=M1 (o stock total de moeda constante). A lei de Walras: todas ofertas = todas procuras
76

1 Perodo
Escolhas INTRAtemporais
Y1=C1
2 Perodo
Y2=C2
U0
U0
C1
F0(L)
C2
F0(L)
Equilbrio do mercado dos

bens (lado real)
l1
l2
L1
L2
Mercado monetrio
Escolhas INTERtemporais
C2
e
Equilbrio do mercado
monetrio (lado monetrio)
MS
Md=PY/V(i)
C2
P0
U0
1+r
C1
C1
Nota: i=r+, i=r, com =0
77

1 Perodo
Choque PERMANENTE na funo

de produo - EXPANSIONISTA
2 Perodo
Y2=C2
Y1=C1
LADO REAL: Efeitos idnticos nos dois perodos:

Trabalho: ES+, ER- (U). Se ES dom. L
Descanso: ES-, ER+ (U). Se ES dom. D
Produto: F reforada L Y
0
0
Salrio: w/p=PmL; PmL c/ L fixo, mas L PmL;

Hiptese PmL w/p
L2
L1
Mercado monetrio
Escolha INTERtemporal
C2
TMSI: melhoria permanente no h razo para

supor que r se altere: r igual (ESI:0-0,ERiq:0-1)
MS
Consumo presente: ESI nulo, Eriq.+ C1
Md=PY/V(i)
Consumo futuro: ESI nulo, Eriq.+ C2
1
0
LADO MONETRIO
Preos: i fixa e Y Md, como Ms fixa P (ajusta

excesso Md).
Se P (M fixa) M/P; (w/p) w?
1+r
C1
78

1 Perodo
Choque TRANSITRIO na funo

de produo - EXPANSIONISTA
2 Perodo
Y2=C2
Y1=C1
LADO REAL: s no 1 perodo (2 mantm):

Trabalho: ES+, ER- (U). Se ES dom. L
Descanso: ES-, ER+ (U). Se ES dom. D
Produto: F reforada L Y
1
0
0
Salrio: w/p=PmL; PmL c/ L fixo, mas L PmL;

Hiptese PmL w/p
L2
L1
TMSI: melhoria apenas hoje desejo geral de

transferir consumo de hoje para amanh procura de
ttulos (oferta de crdito ) r desce (ESI:00,ERiq:0-1)
Mercado monetrio
C2
MS
Md=PY/V(i)
Consumo presente: ESI +, ERiq+ C1

Consumo futuro: ESI -, ERiq+ C2=
LADO MONETRIO
0
1
Preos: i V Md e Y Md logo Md
Md, Ms fixa P (ajusta excesso Md)
1+r
C1
79

1 Perodo
Choque MONETRIO
EXPANSO OFERTA DE MOEDA
2 Perodo
Y2=C2
Y1=C1
LADO REAL:
No h efeitos no lado real da economia.
Neutralidade da MOEDA.
L2
L1
Mercado monetrio
C2
MS
Md=PY/V(i)
No h efeitos.
LADO MONETRIO
Preos:
Ms;
Y, i fixos P (ajusta excesso Ms).
Md / P = Y / V fixo P%= Ms% Ms/P igual.

w/p fixo w% = P%>0
1+r
C1
80

1 Perodo
Choque MONETRIO
EXPANSO PROCURA MOEDA
2 Perodo
Y2=C2
Y1=C1
LADO REAL:
No h efeitos no lado real da economia.
Neutralidade da MOEDA.
L2
L1
Mercado monetrio
C2
MS
Md=PY/V(i)
No h efeitos.
LADO MONETRIO
Preos:
1
Md;
Ms, Y, i fixos P (ajusta excesso Md).
Ms fixa, P Ms/P
w/p fixo w%= P%<0
1+r
C1
81

A economia com Estado
Alm das famlias, o Estado tambm procura bens, mas um consumidor que no trabalha.
Os recursos para efectuar o seu consumo (G, gastos pblicos) so: os impostos (T), a
emisso de dvida pblica (dB/P - variao real do nvel da dvida pblica) e a emisso de
moeda (dBM/P - variao real da base monetria, a moeda emitida pelo Banco Central).
A restrio oramental do
Estado (tudo em termos
reais):
dB dBM
T
G
P
P
aplicaes
recursos
Se G>T h dfice oramental

(dfice=G-T) e este tem que ser
financiado com dvida ou com moeda
(dfice=dB/P+dBM/P).
Como financiar uma poltica expansionista G?

Qualquer forma de financiamento significa uma subtraco dos meios do sector privado (empresas e
famlias), ou seja, uma forma de tributao, sem alterar contudo a totalidade dos recursos da
sociedade. Por ter menos recursos, o sector privado vai alterar as suas decises.
A utilidade dos G irrelevante na nossa anlise de curto prazo.
Note-se: as despesas em subsdios ou outras transferncias para a sociedade tm apenas efeitos

redistributivos (dinheiro de uns (contribuintes) vai para outros e no todo do sector privado nada
muda). Interessa, pois, os Gastos em bens e servios (onde se inclui o investimento do Estado).
82

Aumento dos Gastos financiado por impostos
O efeito relevante dos gastos so os impostos (os Gastos podem beneficiar os consumidores mas, por
no serem controlados por estes, apenas interessa o efeito da subtraco dos recursos do sector
privado).
O limite de possibilidades de consumo deixa de ser C=F(L) para ser C=F(L)-G (ou seja, C=F(L)-T):
a curva que resulta da descida paralela da funo de produo na proporo dos Gastos. O Estado tira
impostos para comprar bens e como se os subtrasse directamente ao sector privado.
Escolhas INTRAtemporais,
num perodo
Y=C+G
Y
Y=C
Consumo: ES-, ER- C (ES:0-0,ER:0-1)

Trabalho: ES-, ER+ (U ). Se ER dom. L
Descanso: ES+, ER- (U ). Se ER dom. D
Produto: L Y=F(L) =C+G Y (C +G mais)
Salrio: w/p=PmL; PmL w/p
G=T
1
LADO REAL:
83

1 Perodo
Aumento dos Gastos financiado por

IMPOSTOS TRANSITRIO*
2 Perodo
Y2=C2
Y1=C+G
Y
Y=C

G=T
1

L2
L
Mercado monetrio
C2
MS
Md=PY/V(i)
LADO MONETRIO
0
1
TMSI: pioria apenas hoje desejo geral de transferir

consumo de amanh para hoje oferta de ttulos
(procura de crdito ) r sobe (ESI:0-0,ERiq:0-1)
Consumo presente: ESI -, Eriq- C1
Consumo futuro: ESI +, Eriq- C2=
Preos: i V Md e Y Md, Md ?efeito duvidoso.

Se Md , Ms fixa P (ajusta excesso Md) Hiptese Grf.
Se Md , Ms fixa P (ajusta excesso Ms)
* Se PERMANENTE (efeitos nos dois perodos, r
1+r
C1
manter-se-ia e P desceria seguramente).

84

1 Perodo

MOEDA TRANSITRIO*
2 Perodo
Y2=C2
Y1=C+G
Y
Y=C

G
1

L2
L
Mercado monetrio
C2
MS
Md=PY/V(i)
LADO MONETRIO
0
1


Se Md , Ms P ? (efeito duvidoso) Hiptese Grf. P
Se Md , Ms P (ajusta excesso Ms)
Imposto inflao (desvalorizao da moeda Ms P)
* Se PERMANENTE (efeitos nos dois perodos, r
1+r
C1
manter-se-ia e P efeito duvidoso).
85

1 Perodo

DVIDA INTERNA TRANSIT.*
2 Perodo
Y2=C2
Y1=C+G
Y
Y=C
LADO REAL: s no 1 perodo (2 per. mantm, s

efeitos redistributivos. Dvida=impostos adiados):


L2
L
Mercado monetrio
C2
MS
Md=PY/V(i)
0
1

Se Md , Ms fixa P (ajusta excesso Md) Hiptese Grf.
Se Md , Ms fixa P (ajusta excesso Ms)
1+r
C1

LADO MONETRIO
* No possvel financiar G de forma PERMANENTE com

dvida j que ela tem que ser paga em algum momento.
86

1 Perodo
Y1

DVIDA EXTERNA TRANSIT.*
2 Perodo
Y2
G=Im
Y=C
LADO REAL: 1 perodo mantm (G importados);

2 perodo impostos para pagar a Dvida Externa

Produto: L Y=F(L) Y (C mas Gmais (=T))

Salrio: w/p=Pm; PmL w/p
L2
L
Mercado monetrio
C2
MS
Md=PY/V(i)
0
0
TMSI: pioria apenas amanh desejo geral de

transferir consumo de hoje para amanh procura de
ttulos (oferta de crdito ) r baixa (ESI:00,ERiq:0-1)
Consumo presente: ESI +, Eriq- C1=
Consumo futuro: ESI -, Eriq- C2
LADO MONETRIO
Preos: i V Md e Y Md logo Md
Md e Ms fixa P (ajusta excesso Md)

* No possvel financiar G de forma PERMANENTE com
dvida j que ela tem que ser paga em algum momento.
1+r
C1

B) Ciclos econmicos
1.
2.
3.
4.
Desemprego e inflao
88
DESEMPREGO E INFLAO
Desemprego
Desemprego: situao de quem quer trabalhar e no o faz pois no encontra emprego.
1. Desemprego VOLUNTRIO:
Composto pelas pessoas que, ao nvel de salrio

verificado, no querem trabalhar (ex. licenciado
em Economia que no tem lugar como
economista mas que poderia trabalhar como
taxista; o que aufere subsdio de desemprego e
que pretende esperar mais tempo pelo emprego
que realmente lhe agrade).
Voluntrio
Factores: ex. subsdio de desemprego
L*
P.Activa L
89
DESEMPREGO E INFLAO
Desemprego
2. Desemprego FRICCIONAL :
Composto pelas pessoas que se encontram
desempregadas devido a dificuldades de
equilbrio de mercado, querem trabalhar, existe
emprego para elas mas ainda no o encontraram
(ex. procura do primeiro emprego e mudana de
emprego).
Factores: imperfeies no mecanismo de

ajustamento do mercado de trabalho maus
sistemas de informao sobre as vagas de
trabalho e as pessoas procura de emprego e
dificuldades de transporte e comunicaes.
Fric.
Voluntrio
D
L L*
P.Activa L
90
DESEMPREGO E INFLAO
Desemprego
3. Desemprego INVOLUNTRIO :
Situao em que h falta absoluta de postos de Wmn

trabalho para pessoas que querem trabalhar ao
salrio vigente.
S
Fric. Involuntrio
Voluntrio
Factores: ex. salrio mnimo, leis impeditivas do

despedimento, contratos colectivos de trabalho
distorcidos (no modelo bsico inconcebvel pois
os mercados acabam por ajustar!)
D
Taxa de desemprego
Desempregados / Populao Activa x100
Populao Activa = Desempregados + Empregados
L L*
P.Activa L
91
DESEMPREGO E INFLAO
Inflao
Inflao: subida sustentada e generalizada dos preos.
Como medir? Atravs de um ndice de preos
P o nvel geral de preos.
Factores?
Recordemos a equao de Fisher e o equilbrio no
mercado monetrio:
Ms
Md=PY/V(i)
MV (i) PY
O mercado dos bens determina o produto (Y) e a

taxa de juro (i). V(i) a velocidade de circulao
da moeda. M o stock de moeda.
Descida contnua de Y ou subida contnua de i
(tudo o resto constante) elevaria continuamente P.
Mas, fenmenos estranhos!
Assim, a causa ser a subida sistemtica do
stock de moeda. A inflao no longo prazo
Nota :
M
um fenmeno monetrio! Ajustamento da
MV (i) PY m v y m v y m , v y 0
economia ao excesso de moeda.
92
DESEMPREGO E INFLAO
Inflao
Factores:
Subida sistemtica de M (causadora da inflao de longo prazo)
Choques no mercado dos bens (efeito temporrio aumentando ou diminuindo a taxa de inflao);
Inflao inercial na sequncia de fortes e longos processos de inflao, e mesmo que M desa, a
inflao tende a manter-se durante algum tempo devido dificuldade em controlar as expectativas de
inflao.
Qual o problema?
Um tipo de imposto (o dinheiro que as pessoas tm no bolso passa a valer menos e o Estado ganha
com a emisso de moeda)
Custos resultantes da dificuldade de previso da inflao e do facto de no ser neutra: no afecta
todos da mesma forma (efeitos redistributivos), um imposto pouco transparente, injusto, cria
instabilidade, falsifica o mecanismo de preos (sobretudo os futuros), cria ineficincias, desperdia
recursos, reduz o crescimento.
A curva de Phillips: uma relao inversa entre o nvel de desemprego (u) e a

taxa de inflao (). Chegou a ser considerada representativa das opes
polticas (60s) mas revelou-se incapaz de incorporar qualquer generalidade.
Hoje, abandonada.

B) Ciclos econmicos
1.
2.
3.
4.
Desemprego e inflao
94
O DEBATE NA ECONOMIA
AGREGADA
A economia keynesiana
Keynes (1883-1946)
Teoria nova para analisar os problemas globais da economia a curto prazo (conjuntura econmica);
designao macroeconomia (versus microeconomia). Trata-se de uma explicao alternativa para
os fenmenos estudados.
Pressupostos: os mercados no equilibram (pelo menos no curto prazo), a economia
intrinsecamente instvel; os agentes no so racionais, so dominados por estados de esprito
alterveis, euforias, medos, etc animal spirits. As hipteses do modelo keynesiano so quatro:
1. a propenso marginal a consumir (que postula uma relao positiva entre o consumo total e o
rendimento total);
2. a eficincia marginal do capital (que postula uma relao negativa entre o investimento total e a
taxa de juro);
3. a preferncia por liquidez (que postula que a procura de moeda tem uma relao positiva com o
rendimento total e negativa com a taxa de juro); e
4. a rigidez salarial e de preos (que implica um nvel de produo abaixo do pleno emprego).
Razo do sucesso desta abordagem: dificuldade da teoria corrente em explicar a Grande Depresso
(1929-1933) de grande desemprego e deflao. Ruptura do sistema econmico, sobretudo na parte
financeira e monetria. A anlise keynesiana cria ordem no meio do caos, constituindo uma
abordagem simples e clara de uma realidade complexa e com profundas perturbaes.
95
AGREGADA
PROCURA
Procura,
D C I G Procura planeada
C a bY
II
G G
Y a bY I G
OFERTA
a I G
Y Yp
Y*
1 b
EQUILIBRIO
Y D Cond. Equilbrio
Oferta e Equilbrio
Funo consumo: C=a+bY onde: a consumo autnomo;

b=PmC=dC/dY<1 propenso marginal a consumir; C/Y=PMC
propenso mdia a consumir.
Funo poupana: S=Y-C=-a+(1-b)Y onde: (1-b)=PmS=dS/dY<1
propenso marginal a poupar; PMS=S/Y prop. mdia a poupar.
Yp o produto potencial; Y<Yp, a produo efectivamente
realizada inferior ao mximo possvel. Existe desemprego.
Crculo vicioso: a produo baixa pois a procura baixa; a
procura no sobe pois o rendimento no sobe; o rendimento baixo
pois a produo baixa.
D=a+bY+I+G
b
D*
Ponto de
equilbrio
a+I+G
450
Y*
Yp
96
AGREGADA
Multiplicador
MULTIPLICADOR
a I G
Y*
1 b
1
Y
G
1 b
Y
1
mG
G 1 b
b
Y
G
bY1
bG
bY2
b2G
...
b/ (1-b)x G
Efeito multiplicador: o aumento dos G aumenta Y; se

Y sobe o C sobe; mas se o C sobe Y sobe e C torna a
subir!... Um crculo vicioso que se torna virtuoso. mG
o aumento do rendimento de equilbrio resultante do
aumento unitrio dos Gastos.
(1+b+b2+) G
=[1/ (1-b)] G
D=a+bY+I+G1
D=a+bY+I+G0
a+I+G1
a+I+G0
450
Y*
Y** Yp
97
AGREGADA
Extenses do modelo
IMPOSTOS
O C depende do rendimento disponvel:
C=a+b(Y-T)=a+bYd
T so os impostos; podem ser totalmente exgenos ou conter
uma componente endgena (tY, onde t a taxa de imposto; esta
taxa reduz o efeito multiplicador).
D C I G
Y a b(Y T tY ) I G
C a bY
d
Y a bT b(1 t )Y I G
Yd Y T
a bT I G
Y*
T T tY
1 b(1 t )
Y
1
1
G G
mG
G 1 b(1 t ) 1 b bt
Y Yp
Y D Cond. Equilbrio
b(1-t)
T
t
Y
G
1
1 b
98
AGREGADA
Extenses do modelo
MERCADO MONETRIO
MV(i) =PY
Y determinado pelo mercado dos bens;
Ms
P fixo; os preos so considerados constantes. H

excesso de capacidade produtiva pelo que um aumento
de produo (que est abaixo do pleno emprego) no
altera os preos.
i a taxa de juro no determinada pela preferncia
intertemporal; ela determinada pelo mercado
monetrio.
M s M s
M d PY
V (i )
PP
M s M d Cond. Equilbrio
i*
Md
M
99
AGREGADA
Extenses do modelo
EFEITO DA TAXA DE JURO NA PROCURA
O investimento e o consumo duradouro dependem negativamente da taxa de juro (o custo de oportunidade de um
investimento, o custo do emprstimo, o que se deixa de ganhar por usar o dinheiro em investimento).
I=I(i)
MODELO GLOBAL
Mercado Monetrio
Mercado dos Bens

D
Ms
i
C+I+G
i*
i*
I(i)
a+I+G
Md
450
Y*
Yp
I*
100
AGREGADA
Choques na economia: CHOQUES NA PRODUO
Pouco ou nada representam. Estes perturbam o produto potencial e, dado que existe
excesso de capacidade produtiva, essas alteraes no tm impacto no produto de
equilbrio.
Yp
F(L)
Yp
Yp
Mas se Yp descer de modo a influenciar o ponto de equilbrio deixamos de estar numa

situao de depresso. Camos no modelo bsico.
Mercado Monetrio
Mercado dos Bens

D
Ms
i
C+I+G
i*
i*
I(i)
a+I+G
Md
450
Y*
Yp
Yp
I*
101
AGREGADA
Choques na economia: POLTICA MONETRIA
Ms Ms>Md Procura ttulos (crdito mais barato) i at Ms=Md
i I D mI Y
Y Md Ms<Md i at Ms=Md; i I D mI Y (atenua efeito inicial)
Efeitos finais: Y C I i
Mercado Monetrio
Mercado dos Bens

D
Ms
Ms
C+I+G
i*
i*
I(i)
a+I+G
Md
450
Y*
Yp
I*
102
AGREGADA
Choques na economia: GASTOS FINANCIADOS POR DVIDA
G D mG Y
Y Md Ms<Md i at Ms=Md
i I D mI Y (atenua efeito inicial; efeito crowding-out: a subida de G desce o investimento privado);
Efeitos finais: Y C I i (a dvida no reduziu o produto disponvel para consumo privado pois h excesso
de capacidade produtiva)
Mercado Monetrio
Mercado dos Bens

D
Ms
i
C+I+G
i*
i*
I(i)
a+I+G
Md
450
Y*
Yp
I*
103
AGREGADA
Choques na economia: GASTOS FINANCIADOS POR IMPOSTOS
G D mG Y mas T C D mT Y domina o 1 efeito, logo Y (T. Haavelmo)
Y Md Ms<Md i at Ms=Md
i I D mI Y (atenua efeito inicial; efeito crowding-out: a subida de G desce o investimento privado);
Efeitos finais: Y C? I i (menos intensos comparativamente ao financiamento com dvida)
Mercado Monetrio
Mercado dos Bens

D
Ms
i
C+I+G
i*
i*
I(i)
a+I+G
Md
450
Y*
Yp
I*
104
AGREGADA
Choques na economia: GASTOS FINANCIADOS POR EMISSO DE MOEDA
G D mG Y e
Ms Ms>Md Procura ttulos (crdito mais barato) i
i I D mI Y (refora expanso inicial da procura)
Y Md Ms<Md i at Ms=Md; i I D mI Y (atenua efeito inicial)
Efeitos finais: Y C I i (mais intensos comparativamente ao financiamento com dvida)

Mercado Monetrio
Mercado dos Bens

D
Ms
Ms
C+I+G
i*
i*
I(i)
a+I+G
Md
450
Y*
Yp
I*
105
AGREGADA
Clssicos: a teoria estava dividida em teoria do valor (comportamento dos agentes e dos mercados
o mercado dos bens) e teoria monetria (taxa de juro, velocidade, etc.). Integradas com o equilbrio
geral tinha-se um modelo de anlise das questes globais da economia.
Revoluo keynesiana (30s): Keynes trouxe uma teoria nova para analisar os problemas globais da
economia a curto prazo (conjuntura econmica) macroeconomia. Neste modelo de desequilbrio a
poltica oramental (G,T) assume especial relevncia como poltica de estabilizao esta controla
a procura agregada e, consequentemente, o equilbrio. Domnio desta abordagem: 30,40,50 e 60s.
Mas a poltica de conjuntura nela assente foi incapaz de dominar a inflao do fim dos anos 60 e os
choque da oferta dos anos 70. Novo destaque para a teoria do equilbrio.
Monetarismo - modificao do modelo keynesiano para o aproximar das ideias clssicas (Milton
Friedman); destaque para a poltica monetria; defesa de uma poltica econmica liberal.
Escola novo-clssica (70s) influncia dos monetaristas, abandona modelo keynesiano e toma
como base de anlise da conjuntura o modelo de equilbrio geral (Lucas).
Questo fundamental no debate entre keynesianos e clssicos: o papel do Estado na Economia.
106
AGREGADA
O papel do Estado na economia
No funcionamento dos mercados: mercado livre (mo invisvel) contra o Estado (este apenas polcia
dos contratos) / socialismo extremo e comunismo com Estado dirigente.
Na gesto da conjuntura global do pas: neoclssicos extremos defensores de que a economia deve ser
deixada a si mesma (o Estado apenas emite a moeda, segundo regras gerais) / keynesianos defendem
Estado atento e interveniente.
No desenvolvimento econmico: os que defendem o planeamento estatal dos projectos de
desenvolvimento / os que defendem a liberdade de investimento e orientao do mercado.
Responsabilidades econmicas do Estado numa economia moderna:
Definio de quadro legal
Intervir na afectao dos bens e recursos (externalidades, falhas na concorrncia, discriminao, etc.)
Papel de redistribuio da riqueza e combate pobreza
Influenciar a conjuntura (polticas monetrias e oramentais)
Influenciar decises das empresas e sectores na linha do desenvolvimento.
Pontos crticos: influncia das expectativas dos agentes, credibilidade da poltica estatal, estudo da
escolha pblica e a falta de mo invisvel na escolha pblica e maior ou menor liberdade de mercado.

1.
2.
3.
4.
5.
108
INTERDEPENDNCIA MUNDIAL
Economia aberta: tem relaes do o resto do Mundo: trocas e movimentos de bens e servios, factores
produtivos (trabalho e capitais) e ideias.
Especificidade da anlise factores novos:
Diferentes regras do jogo (diferentes quadro legais)
Moeda diferente (obstculos e fenmenos novos)
Comportamento do Estado diferentes
Falta de segurana nas transaces internacionais
Obstculos culturais, geogrficos, etc.
necessrio:
1) Estudar de novo movimentos econmicos equivalentes aos que se fazem internamente, mas agora,
por cima da fronteira;
2) Estudar os impactos que a economia externa tem sobre o comportamento da economia interna.
Medir a importncia das relaes comerciais com o exterior, exemplos: (Imp+Exp)/PIB; (Exp-Imp)/PIB
Esforos de integrao das economias (ex. UE).
109
BALANA DE PAGAMENTOS
A balana de pagamentos o registo de todos os fluxos econmicos que se fazem atravs da fronteira, ou
seja, das relaes econmicas da sociedade com o exterior. Regra das partidas dobradas: cada crdito=>
dbito de igual valor. Ex. exportao 100: a sada do bem a crdito e a entrada do dinheiro a dbito .
Uma apresentao (antiga):
+Exportao de bens e servios B. Comercial + B. Servios
-Importaes de bens e servios
BALANA DE BENS E SERVIOS (BBS)
+ Entrada de rendimentos e transferncias
- Sada de rendimentos e transferncias
BALANA CORRENTE
BONM
+ Entrada de capitais (mdio e longo prazo) B. de Capitais de
- Sada de capitais (mdio e longo prazo) m.l.p. (BKmlp)
BALANA BSICA (BB)
+ Entrada de capitais (curto prazo) B. de Capitais de c.p. (BKcp)
-Sada de capitais (curto prazo)
-+Erros e omisses
BALANA DE OPERAES NO MONETRIAS
-Aumento de reservas dos bancos
+Diminuio de reservas dos bancos
B. de Liquidaes BOM
-Aumento de reservas do Banco Central
Oficiais (BLO)
+Diminuio de reservas do Banco Central
BALANA DE PAGAMENTOS=BONM+BOM=0
Que balana parcial estudar?

Qual capta melhor as operaes
autnomas (as que resultam do
normal funcionamento da
economia)? Balana Comercial?
Balana Corrente? BB? BONM?
BLO sem valor significativo
porque actualmente as nossas
liquidaes oficiais so feitas no
quadro do Banco Central
Europeu.
110
Outra apresentao (actual):
Mercadorias (+ Export.-Import.)
Servios (+ Export.-Import.) Ex. viagens, turismo, transportes, seguros
Rendimentos (+ Receb.-Pagam.) Ex. juros, dividendos, salrios, rendas
Transferncias Correntes (+ Receb.-Pagam.) Ex. remessas dos emigrantes, penses de emigrantes regressados, transferncias
da Unio Europeia, cooperao entre Estados
1. BALANA CORRENTE
Transferncias de capital (+ Receb.-Pagam.) so as mudanas de capital sem contrapartida Ex. transferncias da UE para
financiamento de infraestruturas, transferncia de patrimnio resultantes do regresso de emigrantes, perdo de uma dvida
de um pas terceiro face a Portugal.
Aquisio/cedncia de activos no produzidos no financeiros (+Activos-Passivos) Ex. patentes, licenas,

marcas, transferncia de jogadores futebol, aquisio terrenos
2. BALANA DE CAPITAL
Investimento directo Ex. compra de uma empresa Portuguesa por um no residente
Investimento de carteira Ex. aquisio por um residente de ttulos do Tesouro Americano
Outro investimento Ex. variao de activos e passivos financeiros de curto prazo dos bancos, incluindo crditos comerciais e de
activos e passivos das autoridades monetrias que no sejam classificadas como reservas.
Derivados financeiros Ex. opes e futuros

Activos de reservas Activos de reserva do Banco Port. Denominados em moedas diferentes do euro, que representam
responsabilidades face a no residentes na zona euro Ex. aquisio, pelo Banco Port. de ttulos da dvida americana
3. BALANA FINANCEIRA - transaces que implicam a mudana de titularidade entre residentes e no

residentes de activos financeiros e passivos financeiros, e outras variaes nos activos e passivos financeiros da economia
sobre o exterior. (+ Entradas-Sadas; excepo: Variaes Reservas dos Bancos e do Banco Central: - Entradas+Sadas)
BALANA DE PAGAMENTOS=BC+BK+BF=0
111
1999, Portugal
Exportaes de mercadorias
24.081
Importaes de mercadorias
-37.406
Balana Comercial
-13.325
Turismo
2.689
Transportes
-558
Outros servios
-620
Balana de Bens e Servios
-11.814
Balana de Rendimentos
-1.259
Transferncias unilaterais privadas
527
Transferncia unilaterais pblicas
3.173
Transferncias Unilaterais
3.700
1. BALANA CORRENTE
-9.373
2. BALANA DE CAPITAL (Invest. Dir. act. no fin. (saldo)
2.303
Investimento directo do exterior em activos financeiros 519
Invest. directo de Portugal no exterior em activos fin. -2.548
Investimento de carteira (activos)
-4.173
Investimento de carteira (passivos)
11.473
Derivados
189
Outras operaes, erros e omisses
-2413
BALANA FINANCEIRA - No Monetria
3.047
OPERAES NO MONETRIAS (BC+BK+BFn.m.)
-4.023
Outros investimentos (posio de c.p. dos bancos)
4.313
Activos de reserva (das autoridades monetrias)
-290
BALANA FINANCEIRA Monetria / OPERAES MONETRIAS 4.023
4.023
3. BALANA FINANCEIRA
7.070
BALANA DE PAGAMENTOS=BC+BK+BF
0
0

1.
2.
3.
4.
5.
113
COMRCIO INTERNACIONAL
Razo do comrcio internacional: os pases so diferentes e ganham utilidade (bem-estar) se efectuarem
trocas entre si.
Diferenas na capacidade de produo (caractersticas fsicas - clima, recursos naturais, etc.; aptides
cultura, tradies, caractersticas psicolgicas, etc.); diferenas nos gostos e existncias de rendimentos
de escala crescentes (favorece a especializao nas produes onde estas se verificam) manifestam-se
nas curvas D e S de cada pas. Se em autarcia: PA<PB, logo o sentido do comrcio ser: pas A exporta e
pas B importa. O Preo internacional ser tal que: ExpA=ImpB e PA<Pint<PB
PA
Pas A
PA
SB
SA
PB
PInter
PB
ExpA*
Pas B
SB =SA+ExpA
ImpB*
DA=DA+ImpB
DA
qA
Excesso oferta de A = Exportao de A
Produo sobe (produtores ganham; pesam mais)
Consumo desce (consumidores perdem; pesam menos)
DB
Em termos
lquidos, os dois
pases ganham!
Em cada pas os
que ganham
podem
indemnizar os
que perdem e,
ainda assim,
ficarem melhor.
Melhoria de
Pareto
q
Excesso procura de B = Importao de B B
Produo desce (produtores perdem; pesam menos)
Consumo sobe (consumidores ganham; pesam mais)
114
Exemplo: hiptese: trabalho um nico factor produtivo.
Custo em horas de
trabalho por unid. prod.
Vinho
Tecido
Pv/Pt
Portugal
Inglaterra
Vp
Vi
80
120
Tp
Ti
90
100
Portugal
SA
Pv/Pt intern.
0,88
Preo relativo
Portugal
Inglaterra
Port.
vant.
absoluta
Vp<Vi
Vp/Tp=Pv/Pt=
80/90
Vi/Ti= Pv/Pt=
120/100
0,88 u.t.
1,20 u.t.
Port.
vant.
absoluta
Tp<Ti
Tp/Vp= Pt/Pv=
90/80
Ti/Vi=Pt/Pv=
100/120
1,125 u.v.
0,83 u.v.
Pv/Pt
Inglaterra
1,2
Exp
Imp
DA
comparativa
Tp/Vp> Ti/Vi
SB
Pv
PvPort

Port
Pt
Pt
Internacional
DB
Vinho
Cada pas vai especializar-se

naquilo em que
relativamente melhor (no que
Port. tem
produzir com menor custo de
vantagem
oportunidade), isto , vai
comparativa
exportar os bens em que tiver
Vp/Tp< Vi/Ti
vantagem comparativa e
Ingl. tem
importar os bens em que tem
vantagem
desvantagem comparativa.
Vinho
PvIng
Ing
Pt
A vantagem comparativa dita

assim o sentido do comrcio e
todos ganham com o
comrcio.
Se Vp/Vi=Tp/Ti no h comrcio;
para haver necessrio que
Vp/ViTp/Ti (diferenas relativas de
custos) e no necessrio que
Vp/Vi<1<Tp/Ti (diferenas absolutas
de custos).
Resultado do teorema da vantagem comparativa: mesmo que um pas seja mais eficiente (em termos
absolutos) que outros em todas as produes, tem ainda interesse em trocar com os outros, tal como um
pas menos eficiente em tudo. (David Ricardo, 1817).
115
Poltica comercial
Como proteger um pas contra a invaso de produtos externos?
-Tarifas ou direitos aduaneiros sobre os produtos importados;
-Quotas ou contingente que fixam quantidades mximas a importar e
-Outros meios (leis de proteco ao consumidor, ...).
Exemplo:Tarifa
P
Hiptese do Pas Pequeno (o que no influencia o preo

internacional)
Perda
Consumidores
-a
Ganho
Produtores
+a
-b
Receita
Estado
Imp
Pintern. +T
Pintern.
Perda Lq.
Sociedade
-a
-b
-c
-d
Imp
Sinternacional
D
qP
qP
qc
qc
-c
-d
+c
-b
Perda pela ineficincia
dos produtores
nacionais.
-d
Perda pela descida do
consumo devido subida
preo.
A quota semelhante, fixando Imp como limite.

Neste caso no h receita fiscal. Ganha quem
tiver acesso s licenas de importao que
compra a P internacional e vende caro (preo da
procura a essa quantidade).
116
Poltica comercial
Embora sem justificao econmica... que argumentos para o proteccionismo?
MOTIVOS NO ECONMICOS (proteco de indstrias devido a razes no econmicas
defesa, cultura nacional, etc. no aqui primordial o critrio da eficincia). Notar: ganho para
a indstria disfarado de interesse nacional? O benefcio justifica o custo da barreira?
prefervel usar subsdios a quotas e tarifas e no reflectir o custo disfaradamente sobre os
consumidores.
MOTIVOS ECONMICOS INVLIDOS
Produzir e comprar internamente bom porque acumula reservas e poupa divisas.
Temos de proteger os produtores nacionais deste sector da concorrncia externa.
Temos de evitar a concorrncia do trabalho estrangeiro barato.
Retaliao: justo que nos protejamos se os outros impem barreiras.
MOTIVOS ECONMICOS DINMICOS
Tarifa ptima
Indstria nascente
Reduo do desemprego (problema beggar-the-neighbour)
GATT (1947) (regras: reciprocidade, no discriminao ou nao mais favorecida e transparncia) WTO (1995)

1.
2.
3.
4.
5.
118
MOVIMENTO DE CAPITAIS
As pessoas que querem emprestar ou pedir emprestado no se limitam ao mercado interno
e acedem s bolsas estrangeiras, aos mercado financeiros internacionais. A interaco
entre os agentes iguala a taxa de juro (o preo do crdito).
Pas B
Pas A
i
i*
SA
iB
iInter
SB
ExpA*
ImpB*
iA
DB
DA
crdito
Excesso oferta de A = Exportao de capitais de A
crdito
Excesso procura de B = Importao de capitais de B
Se um pas for pequeno, sem influncia na taxa de juro internacional, ele tender a aproximar-se
dessa taxa, tendo uma balana de capitais positiva (se i>iInter) ou negativa (se i< iInter).

1.
2.
3.
4.
5.
120
PROBLEMAS MONETRIOS
INTERNACIONAIS
Taxa de cmbio: unidades de moeda nacional para comprar uma unidade de moeda
estrangeira.
Determinantes da procura: o valor das
importaes, das transferncias e rendimentos a
enviar, emprstimos a conceder, etc.
Determinantes da oferta: o valor das

exportaes, das transferncias e rendimentos a
receber, emprstimos a contrair, etc.
e*
D
S
dlar
Exemplo: se aumenta o desejo de importar D

expande: antiga taxa de cmbio tem-se um
DFICE da BONM(<0). Para equilibrar o mercado
o cmbio ajusta subindo (o dlar valoriza face ao
euro e o euro desvaloriza face ao dlar).
e*
BONM<0
D
dlar
121
PROBLEMAS MONETRIOS
INTERNACIONAIS
Regimes cambiais
TAXA DE CMBIO PERFEITAMENTE FLEXVEL OU FLUTUANTE o Estado deixa o mercado
funcionar livremente; a taxa de cmbio ajusta e BONM=0 sempre (variao de reservas=0).
TAXA DE CMBIO PERFEITAMENTE FIXA o Estado fixa por lei a taxa de cmbio e mantm-na;
assim, e>e* (BONM<0) ou e<e* (BONM>0). As reservas tm um papel de almofada (controlo de
e perda de controlo sobre as reservas).
-
Cmbios fixos (se nveis irrealistas ex. se e muito baixo sada permanente de reservas, pelo
que geralmente h limites s transaces (sobretudo de capitais); surge mercado negro.
Cmbios fixos mas no constantes se previso de procura subir, o governo fixa uma trajectria
ascendente e no um valor (a lei fixa um valor de uma taxa de cmbio inicial e uma taxa de
crescimento mensal, p.e.) Crawling peg ou desvalorizao deslizante (1977-1990, Portugal)
FLUTUAO CONTROLADA a taxa de cmbio livremente determinada pelo mercado mas o Estado
influencia o seu valor atravs das suas reservas (aumenta a oferta para evitar subida ou procura da
divisa para evitar descida) (regime mais utilizado nos pases desenvolvidos)
Como o Estado intervm?
1)
Definio das regras do jogo;
2)
Banco Central compra / venda de reservas de divisas. Se compra emite moeda; se vende reduz
moeda; Esterilizao (operao para evitar flutuao de M)
122
PROBLEMAS MONETRIOS
INTERNACIONAIS
Taxa de cmbio
Perfeitamente flexvel
Taxa de cmbio
Perfeitamente fixa
Flutuao controlada
Cmbios fixos constantes
S1
S2
S1
S2
S
e*
e*
fixo
excedente
dfice
D1
D2
D1
libra
libra
Cmbios fixos mas no constantes
S3
S1
S2
e3
e2
D3
e1
D2
D2
libra
Sistema Monetrio Europeu (SME, 19781997) mecanismo de taxas de cmbio
garantia de estabilidade das moedas;
fixa taxa central e uma banda de
flutuao para cada moeda. Os bancos
centrais intervm respeitando regras de
mercado. Restrio: montante de reservas
dos bancos centrais. Problema: fenmeno
da especulao 1992-93.
Unio Monetria (1998) moeda nica,
banda nula
D1
libra

1.
2.
3.
4.
5.
124
IMPLICAES DA ABERTURA NA
ECONOMIA
A ligao internacional tende a igualar os preos (pelo comrcio internacional) e a taxa de juro.
Existindo diferentes moedas as igualdades vm do seguinte modo:
Paridade dos poderes de compra
* e
P P *e
*, se e 0
Paridade das taxas de juro
i i * e
i i*, se e 0
A ligao internacional tem vrios efeitos sobre a eficincia das polticas econmicas.
Se a taxa de cmbio for fixa =0, o pas tem de se adaptar perfeitamente taxa de juro e de inflao
externa (ou ento h grandes dfices externos).
-poltica monetria fica sem efeito (preo do dinheiro controlado externamente)
-poltica oramental no pode criar situaes que ultrapassem a taxa de inflao externa.
Ento, que benefcios da unio (UE)? Os da eficincia de mercado.
Se taxa de cmbio flexvel, esta ajusta a balana. A moeda aprecia ou deprecia () o que vai
determinar a taxa de inflao interna () e a taxa de juro interna (i). As polticas recaem sobre a taxa
de cmbio.

D) Desenvolvimento econmico
1.
2.
3.
A situao actual do mundo

A histria do desenvolvimento
A teoria do desenvolvimento
126
A SITUAO ACTUAL DO MUNDO

Situao presente do mundo: 4 grandes grupos de pases
1)
Economias abastadas Europa Ocidental, Amrica do Norte, Austrlia e Japo
2)
Economias semidesenvolvidas ou ainda muito pobres, mas com elevado potencial dinmico
- os 4 baby-tigers de Hong Kong, Singapura, Coreia do Sul e Taiwan, parte da OPEP, a China,
etc.
3)
Economias com nvel intermdio de desenvolvimento e com dificuldades graves pases

suspensos - fortes desigualdades (Amrica Latina, o resto da OPEP, Tailndia, Turquia,
Paquisto, Filipinas, etc.), e ainda pases de Leste da Europa.
4)
Economias muito pobres baixo rendimento, estagnao, desigualdades sia do Sul, frica
Subsariana.
Indicadores:
-
PIBpc
Taxa de crescimento do PIBpc
Esperana de vida
Taxa de urbanizao
Taxa de mortalidade infantil
Populao por mdico
Consumo dirio de calorias
Consumo dirio de protenas
Taxa de escolaridade primria

Taxa de escolaridade secundria
Taxa de alunos por professor
Taxa de analfabetismo
Consumo de energia per capita
Populao por carro de passageiros
Circulao de jornais
127
A HISTRIA DO DESENVOLVIMENTO
Revoluo Industrial
Serpente monetria
Pax Britannica
Nova Poltica Econmica - NEP
Grande Depresso
Crise da Dvida
Sistema de crawling peg
Plano Tropical
Sistema de Bretton Woods
Gosplan
Glasnost
OPEP
Pax Americana
Reunio de Bandung
Crise do Petrleo
Perestroika
Estagflao
GATT , WTO
Grande salto em frente
Terceiro Mundo
New Deal
FMI
Globalizao do mercado de
capitais
Polticas Beggar-thy-Neigbour
Tecnologias da comunicao
Tratado de Roma
Crise financeira internacional

2008/2009
128
TEORIA DO DESENVOLVIMENTO
Desenvolvimento: alargamento do leque das escolhas disponveis para a sociedade processo
civilizacional completo, o qual passa por conflitos internos. (aps R.I.)
Caractersticas:
- Amplitude
- Custo
- Conflitualidade
Mitos:
mito do Robin Hood
mito do James Bond
Burlas:
Burla do Terceiro Mundo
Burla da terceira via
Crescimento: processo pelo qual os pases aumentam o seu rendimento per capita, fruto do aumento
o seu stock de capital, melhoria das tcnicas de produo, aumento a produtividade do trabalho, ou
outros meios. Trata-se do aspecto mais estritamente econmico do desenvolvimento, medido em
termos de rendimento per capita.
129
ELEMENTOS NO PROCESSO DO DESENVOLVIMENTO:
Formao de capital fundamental para a introduo do progresso tecnolgico;

tendncia para o crescimento do coeficiente de intensidade capitalstica; taxa de
poupana; efeitos das externalidades de alguns investimentos; papel do Estado;
financiamento externo; obstculo do nacionalismo.
Mercado liberdade de mercado, abertura s relaes econmicas com o exterior,

concorrncia; dimenso do mercado que favorece ganhos de especializao.
Progresso tecnolgico e inovao cincia, engenharia, gesto, etc.; aumento a

produtividade dos recursos.
Criatividade o elemento fundamental a qualidade e abundncia de recursos

humanos a riqueza humana; oferta de trabalho, educao, disciplina, motivao,
sade, etc.
130
EQUILBRIO DE POBREZA
Uma constelao circular de foras que tendem a agir e a reagir umas sobre as outras de
forma a manter um pas pobre num estado de pobreza.
Insuficincia de capital
Imperfeies de mercado
Investimento reduzido
Recursos subdesenvolvidos
Populao atrasada
Poupana reduzida
Baixa produtividade
Procura reduzida
Baixo rendimento real
131
TENDNCIAS DO CRESCIMENTO
A evoluo global de algumas variveis econmicas formulao dos seis factos estilizados de
Nicholas Kaldor (1958):
-
o produto real por trabalhador cresce a uma taxa aproximadamente constante (Y/L)
o stock de capital por trabalhador cresce a uma taxa aproximadamente constante (K/L)
o ratio capital produto tem uma tendncia horizontal (K/Y)
a taxa de lucro tem uma tendncia horizontal, enquanto a taxa de salrio cresce a uma taxa mais
ou menos constante (r, W)
as remuneraes totais do trabalho e do capital repartem o produto total em partes mais ou

menos fixas (WL/Y, rK/L)
existe uma grande variabilidade nas taxas de crescimento do produto por trabalhador entre
pases
IV. TEORIA E DOUTRINAS

ECONMICAS
1.
2.
Teoria econmica
Doutrinas econmicas
133
TEORIA E DOUTRINAS
ECONMICAS
Teoria procura o conhecimento rigoroso e definitivo
Doutrina opinies, viso particular
DOUTRINA SOCIAL DA IGREJA

Dois princpios, acompanhados pela preferncia particular pelos pobres,
1.
Solidariedade
2.
Subsidiariedade do Estado
Temas: o trabalho, salrio justo, funo social da propriedade, sistema econmico.
INTRODUO ECONOMIA II
Sofia Duarte Silva
Gaveta Sala Professores 3 Piso
Gabinete 4Piso
TM: 917275816; 912142492(Extreme) sds@ucp.pt ou sdssm@netcabo.pt
Livro de exerccios + mquina de calcular
Nota: 0,3F1+0,4F2+0,3NP
NOTA PRTICA:
MINITESTES
PARTICIPAO EM GERAL
ASSIDUIDADE

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Universidade Catlica Portuguesa

Catlica - Lisbon School of Business & Economics

Economia e Gesto de Empresas

Assistente: Sofia Duarte Silva (Turmas 2 e 8)

Ano Lectivo 2012/2013

IV. TEORIA E DOUTRINAS ECONMICAS

Assistente: Sofia Duarte Silva (Turmas 2 e 8)

Ano Lectivo 2012/2013

III. OS DOIS CONFLITOS BSICOS

OS DOIS CONFLITOS BSICOS

... mas h fenmenos globais que ainda no so explicveis apenas em termos

OS DOIS CONFLITOS BSICOS

Desenvolvimento econmico (o tempo)

OS DOIS CONFLITOS BSICOS

Presena contnua. Agente que pensa a nvel global

Viso quantitativa dos problemas. INE ()

O MUNDO e a sua diversidade. Comrcio e investimento

AGREGAO (perda do pormenor).

INTERDEPENDNCIA (tudo tem a ver

III. OS DOIS CONFLITOS BSICOS

Mas que sucede se os preos variarem?

2001 a preos correntes

Taxa var. em valor ou nominal: 5,6%

Taxa var. real ou do

Taxa var. preos:

2001 a preos de 2000

1 tvn (1 tvr)(1 tvp) tvn tvr tvp

Problema da dupla contagem: a soma das produes de todas as empresas (a sua

Diferena entre Produo e Produto

W salrios para o trabalho

PIBcf VABemp VABE VABagr VABind VABser

PIBcf VendasProd.Finais Cons.Int.Import. Stocks Ti Z e Wg

PNB PIB REX

Rendimento Privado, Pessoal e Disponvel das Famlias

[ndice (ms n)/ ndice (ms n-1) 1] x 100

[Mdia nd. lt. 12 meses / Mdia nd. 12 meses anteriores 1] x100

Neste caso mdia =

Medidas de disperso d-nos o grau de confiana que podemos ter na medida de

Quem diz? Que fontes?

III. OS DOIS CONFLITOS BSICOS

A procura de um factor uma procura DERIVADA a

As procuras dos factores so INTERDEPENDENTES

Vale a pena utilizar mais uma

A curva da procura resulta da igualdade entre o preo do factor e a sua

Em concorrncia perfeita Rm=P. Assim, para

INTERDEPENDNCIA (Pmf depende

Pmf decresce quando a quantidade de factor aumenta,

TERRA gera rendas

Oferta da Terra perfeitamente rgida.

O preo (renda) determinado pelo lado da

Determinantes: dimenso da populao activa (taxa de nascimentos e

Oferta da Trabalho => resoluo do problema

No ptimo, a TMSd,Y igual ao custo de

Daqui sai a relao:

De A para B, o ef. substituio dominou o ef. rendimento (W

Dotes e qualidades especiais das pessoas - quer resultem de aprendizagem

Discriminao (sexo, raa, etc.) envolve uma avaliao do trabalho no

Sindicatos reduzem o grau de concorrncia (greves, negociao colectiva =>

CAPITAL FSICO o factor produtivo propriamente dito:

CAPITAL FINANCEIRO representa a posse do capital fsico e facilita a sua

Oferta da Capital resoluo de um problema de

III. OS DOIS CONFLITOS BSICOS

Caractersticas da distribuio do rendimento: