Informe Diario de Mercado Jueves, 4 de marzo de 2010

Comentarios
 El ISM No Manufacturero ha repuntado hasta los 53 puntos (cifra más alta desde octubre de 2007) y el Libro Beige de la Reserva Federal muestra una mejora de la
actividad en 9 de los 12 distritos a pesar de las condiciones meteorológicas han sido adversas.
 El índice VIX decae lentamente, los precios de los CDS se mantienen estables pero apuntan a una tendencia bajista y los diferenciales de crédito se estrechan.
Nuestra posición para hoy consiste en comprar en caídas en renta variable si bien son muchos los datos que se publican (anuncio sobre tipos de interés del
BoE/BCE y declaraciones clave sobre riesgo) y más tarde los datos de Estados Unidos.
 El EUR ha rebotado algo desde el nivel de suelo y podría continuar en el próximo rebote, pero los repuntes deberían con toda probabilidad llegar a su tope en
torno a 1,3840 (resistencia de la línea de tendencia).

Datos publicaciones económicas

País Hora (GMT) Nombre Saxo Consenso Anterior
RU 09:00 Precios de la Vivienda de Halifax Intermensuales (FEB) 0,3% 0,1% 0,6%
EE.UU. 15:00 Pedidos Industriales Intermensuales (ENE) 1,5% 1,8% 1,0%
EE.UU. 15:00 Ventas de Viviendas Pendientes Intermensuales (ENE) 1,0% 1,0%

Divisas Posición diaria Comentario

EURUSD 0/+ Tratar de comprar caídas hasta 1,3655 para nuevo rebote con vistas a un impulso hasta 1,3730. Stop por debajo de 1,3590.
USDJPY 0 Posibilidad de construir una base hasta 88,0. Rango propuesto entre 88,00-88,80.
EURJPY 0/+ Optar por comprar caídas hasta 120,50 para rebotar de nuevo hasta 121,65. Stop por debajo de 120,0.
GBPUSD 0/+ Posibilidad de bajada hasta 1.5015 pero comprar a este nivel para alcanzar de nuevo 1,5125. Stop por debajo de 1,4967.
AUDUSD 0/+ Tratar de comprar caídas hasta 0,90 para rebotar de nuevo hasta 0,91. Stop por debajo de 0,8943.

Opciones sobre divisas Comentario

EURUSD La volatilidad ha cotizado con más calma en Europa si bien el mercado sigue contando con ofertas de puts sobre EUR más allá
de la curva. El front end ha visto algunas ofertas de strikes alcistas en torno a 1,37-1,38 por lo que existe riesgo de que haya
short squeeze.
USDJPY El front end se oferta pese a que el spot amenaza con romper a la baja. Vimos el pago de las opciones a 1 mes al final del día
a medida que nos aproximábamos a las bajadas en 8830.
AUDUSD Los risk reversals siguen contando con una buena oferta de puts sobre AUD. La mayor parte de intereses alcistas a corto plazo
consisten en vendedores. Las opciones a 1 mes caen en Semana Santa si bien alcanzan la próxima decisión sobre tipos del RBA.

Acciones Posición diaria Comentario

DAX 0/+ Comprar en caídas en torno a 5757 con objetivo en 5790. S/L por debajo de 5736.
FTSE 0/+ Comprar en caídas en torno a 5490 con objetivo en 5527. S/L por debajo de 5472.
S&P500 0/+ Comprar en caídas en torno a 1111 con objetivo en 1117. S/L por debajo de 1108.
NASDAQ100 0/+
DJIA 0/+

Materias primas Posición diaria Comentario

Oro 0/+ Comprar en caídas en torno a 1130 y objetivo en 1143. Stop por debajo de 1123.
Plata 0/+ Comprar en caídas en torno a 17,00 y objetivo en 17,25. Stop por debajo de 16,90.
Petróleo (CLJ0) 0/+ Comprar en caídas en torno a 80,00 y objetivo en 81,50. Stop por debajo de 79,40.

Publicaciones de ganancias
País Hora (GMT) Nombre GPA prevista GPA anterior Comentario
(G(GMT)(GMT)
 Informe Diario de Mercado

Top 100 Global Stocks CDS Index

US Breakeven 10 Year 140
3

2.5
120

100
1.5

1
80

0.5

60
0

-0.5
40
23-okt 23-dec 23-feb 23-apr 23-jun 23-aug 23-okt 23-dec 23-feb
05-03-2009 05-05-2009 05-07-2009 05-09-2009 05-11-2009 05-01-2010
US Breakeven 10 Year Saxo CDS Index

USD breakeven 10 Year – an expression for measuring Credit Default Swaps are expressions for the
inflation expectations. perceived default risk in a company. Now at 50.
AAA and BAA Corporate Bonds vs. 30yr US Treasuries
EURUSD Opt. Vol.
35 7

30 6

25 5

20 4

15 3

2
10

1
5

0
0
jul-08 okt-08 jan-09 apr-09 jul-09 okt-09 jan-10
02-08 04-08 06-08 08-08 10-08 12-08 02-09 04-09 06-09 08-09 10-09 12-09 02-10

EUR-USD OPT VOL 1W EUR-USD OPT VOL 1M EUR-USD OPT VOL 1Y Moody BAA - US Generic Govt 30 Year Yield Moody AAA - US Generic Govt 30 Year Yield

Volatility at different time horizons. Too low, now? Spreads are easing, but still showing tight
corporate debt markets.
PIIGS CDS 5 year CBOE SPX VOLATILITY INDEX
450 35

400
30

350
25
300

20
250

200 15

150
10

100
5
50

0
0
aug-09 sep-09 okt-09 nov-09 dec-09 jan-10 feb-10
jun-09 jul-09 aug-09 sep-09 okt-09 nov-09 dec-09 jan-10 feb-10
CBOE SPX VOLATILITY INDX
Portugal Ireland Italy Greece Spain

The VIX Index is now at 19.

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