Repblica Bolivariana de Venezuela.

Ministerio del poder popular para la Defensa.

Universidad Nacional Experimental Politcnica de la Fuerza Armada Nacional.
UNEFA Chuao
6to Semestre Economa Social Aula 407
Poltica Monetaria

Derivados Financieros

Profesor:
Daniel Di Vasta

Bachilleres:
Luisa Azuaje
Fabiola Jimnez

Eduard Medina
Wilmary Villafaa

Caracas, 28 de Octubre de 2015

INTRODUCCION

Los derivados mantienen el cometido por el que nacieron, eliminar la incertidumbre sobre
el precio del activo subyacente. En la poca de 1970 se lleva a cabo la primera aparicin
de los derivados financieros, bsicamente se trata de un producto financiero cuyo valor se
basa en el precio de otro activo subyacente, siendo de gran utilidad para la administracin
de riesgos ya que puede reducir los costos, mejorar los rendimientos y permitir a los
inversionistas manejar los riesgos con mayor precisin.
Los derivados son unos de los principales instrumentos financieros que entre otras cosas
permiten a las personas y empresas anticiparse y cubrirse de los riesgos o cambio que
puedan ocurrir en el futuro, de tal manera de evitar ser afectados por situaciones
adversas. Se puede decir que un derivado es instrumento cuyo valor depende de un
activo, pudiendo ser un bono, una accin, un producto, mercanca, una tasa de inters, un
tipo de cambio, un ndice de acciones, entre otras variable cuantificable a lo que se
llamara subyacente.

Los derivados son contratos financieros cuyo cumplimiento se realiza en el futuro, de

acuerdo a las condiciones estipuladas desde el principio y cuyo valor se deriva de otro
activo, financiero o real, denominado subyacente, este puede ser monedas, tasas de
inters, ndices, acciones o commodities (caf, petrleo, oro, etc).

Los derivados financieros son contratos que se caracterizan por:

Tener un periodo de tiempo entre su contrataciones y sus liquidaciones o

complimiento
Desde el inicio se estipulan las condiciones para su liquidacin o cumplimiento
Busca cubrir al agente de los riesgos del mercado.

Los derivados son operaciones de cobertura y buscan reducir o eliminar el riesgo en el

valor o precio del subyacente.
El valor de un contrato de derivados se basa en el precio del subyacente dado que no se
conoce con certeza el precio de referencia futura, solo puede predecirse o estimarse el
valor que tendr el instrumento en la fecha de su vencimiento.
El precio del subyacente puede basarse en:

Un producto
Un instrumento financiero
Una tasa de inters
Un tipo de cambio
Un ndice de precios
Otros derivados financieros

Normalmente los derivados financieros permiten a las partes contratantes intercambiar

sus riesgos sin negociar un activo o producto primario. En consecuencia, los contratos de
derivados generalmente se liquidan antes de su vencimiento en el caso de los contratos
que se negocian en Bolsa, como los futuros sobre productos. Por lo cual es una
consecuencia lgica de usar para negociar riesgos de forma independiente de la
propiedad de un activo subyacente.

Importancia
Los derivados son instrumentos financieros muy importantes en la economa por cuanto
permiten separar los riesgos de los activos subyacentes y as controlarlos de forma ms
precisa. Los riesgos de operar con derivados pueden cambiar segn la situacin del
subyacente. Por ende, los riesgos y la posicin de un derivado debe controlarse
constantemente, ya que las cantidades a ganar o perder pueden ser muy considerables.

Ejemplos de Activos Subyacentes

Activos no financieros o commodities
Productos

agropecuarios:

cereales,

oleaginosos,

productos

perecederos

(agrcolas y ganaderos) y sus productos derivados.

Metales: preciosos y no preciosos
Energticos: principalmente el petrleo y sus derivados.
ndices: carcter no financiero, incluso fletes de transporte de mercancas.
Otros: en EE.UU. se negocian derivados sobre certificados de emisiones de
sustancias contaminantes concedidos por agencias medioambientales.

Activos financieros
Tasa de inters
Corto plazo: deposito a corto plazo entre 90 y 360 das.
Medio y Largo plazo: ttulos de deuda pblica.
Divisas: se negocian tipos de cambio de las principales divisas.
Acciones: precio de acciones que se negocian en algn mercado organizado, es preciso
que se trate de ttulos lquidos.
ndices financieros: de renta variable, de renta fija o tasa de inters, inflacin.
Derivados: opciones sobre futuros.
Otros: en EE.UU. se negocian derivados sobre los seguros de vida..

Los instrumentos que no se consideran derivados son:

Contratos de precios fijos, a menos que el riesgo de variacin del precio de
mercado implcito en el contrato pueda negociarse de forma separada.
Contratos de seguros.
Contratos contingentes, como garantas y cartas de crdito
Instrumentos financieros ordinarios (renta fija o variable) incluso si tienen
caractersticas parecidas a los derivados financieros per las mismas forman parte
inseparable del instrumento en cuestin.

Funcin de los derivados financieros

La funcin principal de los instrumentos derivados es distribuir el riesgo que resulta de
movimientos inesperados en el precio del subyacente entre los participantes que quieren
disminuirlo y aquellos que deseen asumirlo. En el primer caso, se encuentran los
individuos o empresas que desean asegurar el da de hoy el precio futuro del activo
subyacente, as como su disponibilidad .En el segundo caso, se trata de individuos o
empresas que buscan obtener la ganancia que resulta de los cambios abruptos en el
precio del activo subyacente.
Clase de Derivados Financieros
Podemos clasificar a los derivados financieros en base a distintos parmetros. Los ms
comunes son los siguientes:
1. Derivados de acuerdo al tipo de contrato involucrado
a. Opciones: es un contrato entre dos partes por el cual una de ellas adquiere sobre
la otra el derecho, pero no la obligacin, de comprarle o de venderle una cantidad
determinada de un activo a un cierto precio y en un momento futuro.
b. Forwards: es un contrato que establece en el momento de suscribirse la cantidad
y precio de un activo subyacente que ser intercambiada en una fecha posterior. A
diferencia de un contrato de Futuro, las condiciones pactadas se establecen de
acuerdo a las necesidades especficas de las partes.
c. Contratos por Diferencia (CFDs): es un contrato sobre un instrumento financiero
en el que se especula con la diferencia de precio del activo en el momento de
apertura y vencimiento del contrato. Es decir, en el momento de vencimiento del

contrato se intercambia entre las dos partes del contrato la diferencia entre el
precio del instrumento en el momento de apertura del contrato y el precio en el
vencimiento del mismo.
d. SWAPS: son contratos en los que dos partes se ponen de acuerdo para
intercambiar los beneficios de un instrumento financiero A propiedad de la primera
parte por los beneficios de otro instrumento financiero B propiedad de la segunda
parte. Los swaps pueden ser de muchos tipos, estando a veces referenciados a
tipos de inters.
2. Derivados segn el lugar donde se contratan y negocian
a. Derivados contratados en mercados organizados: En este caso los contratos
son estandarizados sobre activos subyacentes que se hayan autorizado
previamente. Adems tanto los precios en ejercicio como los vencimientos de los
contratos son iguales para todos los participantes. Las operaciones son
efectuadas en una bolsa o centro regulado y organizado como ser la Bolsa de
Chicago en Estados Unidos, donde se negocian derivados y contratos de Futuros.
b. Derivados contratados en mercados no organizados o Extraburstiles: Estos
son derivados cuyos contratos y especificaciones son confeccionados a la medida
de las partes intervinientes que contratan el instrumento derivado. En estos
mercados no hay estandarizacin y las partes suelen fijar las condiciones que ms
les favorezcan.
3. Derivados segn el activo subyacente involucrado
a- Derivados financieros: Son aquellos contratos que emplean activos financieros
como ser acciones, divisas, bonos, y tipos de inters.
b- Derivados no financieros: En esta categora se incluyen a las materias primas o
commodities como activos subyacentes que corren desde los commodities
agrcolas como el maz y la soja, hasta el ganado, tambin los commodities
energticos como el petrleo y gas, y los metales preciosos como el oro y platino.
4. Derivados segn la finalidad
a- Derivados de cobertura: Estos derivados son utilizados como herramienta para
la disminucin de riesgos. En este caso se coloca una posicin opuesta en un
mercado de futuros en contra del activo subyacente del derivado.
b- Derivados de arbitraje: Estos derivados son utilizados para tomar ventajas de la
diferencia de precios entre dos o ms mercados. Por medio del arbitraje los

participantes en el mercado pueden conseguir una ganancia prcticamente libre

de riesgo. Las utilidades se generan debido a la diferencia de precios del mercado.
c- Derivados de negociacin: Estos derivados se negocian con el fin de obtener
ganancias mediante la especulacin del precio del activo subyacente involucrado
en el contrato.
Principales caractersticas de los derivados financieros
Normalmente cotizan en mercados de valores, aunque tambin pueden no
hacerlo.
El precio de los derivados vara con respecto siempre al del llamado activo
subyacente, el valor al que est ligado dicho derivado.
Tambin puede ser referido a productos no financieros ni econmicos como las
materias primas. Algunos de los ejemplos ms conocidos son el oro, el trigo o el
arroz.
Normalmente la inversin que debes realizar es muy inferior a si compraras una
accin o una parte del valor subyacente por el que desees apostar.
Los derivados financieros tienen que cumplir una cualidad indispensable y es que
siempre se liquidan de forma futura.
Los beneficios de los productos derivados, como los Futuros, son especialmente
aplicables en los casos de:
Importadores que requieran dar cobertura a sus compromisos de pago en divisas.
Tesoreros de empresas que busquen protegerse de fluctuaciones adversas en las
tasas de inters.
Inversionistas que requieran proteger sus portafolios de acciones contra los
efectos de la volatilidad.
Inversionistas experimentados que pretendan obtener rendimientos por la baja o
alza de los activos subyacentes.
Empresas no financieras que quieran apalancar utilidades.
Deudores a tasa flotante que busquen protegerse de variaciones adversas en la
tasa de inters, entre otros.

Son tiles para la administracin de riesgos pueden reducir los costos, mejorar los
rendimientos, y permitir a los inversionistas manejar los riesgos con mayor certidumbre y
recisin, aunque, usados con fines especulativos, pueden ser instrumentos muy
riesgosos, puesto que tienen un algo grado de apalancamiento y son a menudo ms
voltiles que el instrumento subyacente. Esto puede significar que, a medida que los
mercados en activos subyacentes se mueven, las posiciones de los derivados
especulativos pueden moverse en mayor medida an, lo que da por resultado grandes
fluctuaciones en las ganancias y prdidas.

a) Poltica monetaria
Hay tres reas principales en las cuales los derivados pueden impactar sobre la poltica
monetaria. Las tres estn relacionadas, respectivamente, con el contenido informativo del

mercado; cualesquiera efectos sobre el mecanismo de transmisin; y el posible uso de

derivados como instrumentos de poltica monetaria.
El uso de derivados como instrumentos de poltica monetaria Cierto nmero de bancos
centrales usan swaps de divisas como instrumento de poltica monetaria; y algunos
usarn una ms extensa gama de derivados en el manejo de sus reservas de divisas,
aunque no para propsitos de poltica monetaria. Aunque es posible montar un caso
terico en favor del uso de derivados, incluidas las opciones, con objeto de defender una
postura de poltica monetaria, no tendrn un impacto directo sobre la base monetaria, y su
uso se considera normalmente riesgoso e inseguro. En general, consideramos que, con la
excepcin de los swaps de divisas, los derivados no deben usarse por los bancos
centrales con propsitos de poltica monetaria.

Los derivados son uno de los principales instrumentos financieros que, entre otras cosas,
permiten a las personas y empresas anticiparse y cubrirse de los riesgos o cambios que
pueden ocurrir en el futuro, de tal manera de evitar ser afectados por situaciones
adversas.

b) Supervisin de los riesgos de derivados por parte de los bancos Los derivados originan
pocos riesgos completamente nuevos en s mismos. Al igual que la mayora de los
productos, generan exposiciones al riesgo de mercado y al riesgo de crdito de
contraparte, as como la acostumbrada serie de riesgos operativos. Sin embargo, los
derivados a veces pueden reempaquetar los riesgos en formas bastante complejas. Esto
puede resultar en una mala comprensin de la exposicin a estos riesgos y a una mala
fijacin de precios. Los derivados pueden permitirle a los bancos aceptar grandes
exposiciones a los riesgos de mercado a cambio de desembolsos iniciales de efectivo
relativamente pequeos. Esto se conoce como efecto de apalancamiento.

CONCEPTO: APALANCAMIENTO
El apalancamiento, tambin denominado efecto palanca, mide las consecuencias que las
variaciones de ciertos costes fijos provocan sobre las variaciones en el resultado
empresarial.
tipos
APALANCAMIENTO OPERATIVO: mide el efecto de los costes fijos operativos sobre el
resultado empresarial Esta variacin ms que proporcional del Resultado antes de
Intereses e Impuestos en relacin con la variacin de la facturacin se explica por el
denominado efecto palanca provocado por los costes fijos operativos, tambin conocido
como Apalancamiento Operativo, y se da tanto en incrementos como en reducciones.
El ratio de Apalancamiento Operativo mide como vara el Resultado Antes de Intereses o
Beneficio Econmico cuando varan las Ventas. Su objeto es poder ver el efecto palanca
que provocan los costes fijos operativos sobre el resultado empresarial.

El Apalancamiento Operativo en trminos de variaciones es la elasticidad,

correspondiente al periodo t-simo, de los Resultados Antes de Intereses e Impuestos con
respecto a las ventas:
El hecho de que una empresa est fuertemente apalancada no es negativo, siempre y
cuando se encuentre en una poca de crecimiento econmico. Si la situacin se invierte y
se produce una recesin, las consecuencias sern nefastas, porque una reduccin en las
ventas conllevar una disminucin ms que proporcional de su resultado econmico.

APALANCAMIENTO FINANCIERO: mide el efecto de los costes fijos financieros sobre el

resultado empresarial.
El ratio de apalancamiento financiero mide como vara el resultado despus de impuestos
cuando vara el resultado antes de intereses o resultado econmico. Su objeto es poder
ver el efecto palanca que tienen los costes fijos financieros sobre el resultado empresarial.

APALANCAMIENTO TOTAL:Los cambios en las ventas suponen modificaciones, ms o

menos proporcionales segn el peso de los costes fijos operativos, en el Resultado Antes
de Intereses e Impuestos, que a su vez implican alteraciones, mayores o menores segn
el volumen de deuda, en el Resultado Despus de Intereses e Impuestos.

El ratio de Apalancamiento Total mide como vara el Resultado Despus de Intereses e

Impuestos cuando varan las Ventas. Se puede obtener multiplicando el Apalancamiento
Operativo por el Apalancamiento Financiero (At= Ao x AF).

El Apalancamiento Total en trminos de variaciones es la elasticidad, correspondiente al

periodo t-simo, del Resultado Despus de Intereses e Impuestos y las Ventas.

DERIVADOS FINANCIERS : es un derivado financiero por el que dos partes acuerdan

intercambiar durante un periodo establecido, dos flujos financieros (ingresos y pagos) de
intereses en la misma divisa (swap de tipo de inters) o en distinta divisa (swap de tipo de
cambio) sobre un nominal determinado y especificando una fecha de vencimiento.

Los swaps se negocian bilateralmente por cada una de las partes en mercados over the
counter (es decir, no se negocian en mercados organizados). Este hecho hace que el
contrato finalmente acordado sea ms til, flexible y ajustado para las necesidades
iniciales que se perseguan con el acuerdo por cada una de las partes.

Futuros financieros:es un derivado financiero, que se caracteriza por ser un acuerdo por el
que dos inversores se comprometen a comprar o vender en el futuro un activo

(denominado activo subyacente), fijando en el momento actual las condiciones bsicas de

la operacin, entre ellas fundamentalmente el precio.

Un inversor puede situarse en dos posiciones a la hora de contratar un futuro, se dice que
abre un posicin larga (long) cuando compra futuros, y una posicin corta (short) cuando
vende futuros. Los futuros se caracterizan en que tanto comprador como vendedor tienen
obligaciones:

El comprador tiene la obligacin de comprar el activo subyacente abonando su precio en

la fecha establecida.
El vendedor tiene la obligacin de vender el activo subyacente recibiendo su precio en la
fecha establecida.

Forward: es un derivado financiero sobre tipos de inters a corto plazo donde el

subyacente es un depsito interbancario. Se define como un contrato OTC (Over the
Counter), es decir, que no existe una cmara de compensacin y por lo tanto est latente
el riesgo de contrapartida.

En estos mercados, aun cuando pueden existir acuerdos de procedimiento, no existe un

rgano de compensacin y liquidacin que intermedie entre las partes y garantice el
cumplimiento de las obligaciones convenidas por las mismas.La negociacin de estos
productos se lleva a cabo de forma bilateral en mercados no regulados (over the counter,
OTC)

Opcin financiera:Una opcin financiera es derivado financiero que supone un contrato de

compra o venta de un activo subyacente. La opcin financiera otorga el derecho al
comprador de la opcin de comprar o vender el activo subyacente acordado en un futuro
acordado previamente, segn sea opcin de compra u opcin de venta.

Las opciones financieras son un tipo de derivados financieros muy similares a los Futuros,
pero mientras que los Futuros y Forwards consisten en derivados que suponen una
obligacin, las opciones son contratos financieros que conllevan un derecho (no una
obligacin) para el comprador. Este derecho otorga la posibilidad de comprar o vender
ciertos bienes o ttulos (el activo subyacente) a un precio especificado, durante un perodo
de tiempo estipulado. Por ese derecho, el comprador del mismo pagar un precio que se
llama prima de la opcin. Por su parte, el vendedor de la opcin tiene la obligacin de
vender el activo subyacente al precio de ejercicio en la fecha de vencimiento o bien antes,
a cambio del cobro de una prima.

Se hace referencia a los tipos de derivados como son los Los swaps que se negocian
bilateralmente por cada una de las partes , los Futuros financieros que se caracteriza por
ser un acuerdo por el que dos inversores se comprometen a comprar o vender en el futuro
un activo, los Forward:son tipos de inters a corto plazo donde el subyacente es un
depsito interbancario.por ultimo tenemos la
Opcin financiera: que supone un contrato de compra o venta de un activo subyacente ,
tambien tenemos el apalancamiento este es la estrategia aplicada con la finalidad de
incrementar las utilidades de manmera tal que puedan superar las utilidades que se
obtienen del capital propio. se da tambien el apalancamiento total este refleja el resultado
de los cambios en las ventas sobre las utilidades por accion de la empresa , producto del
apalancamiento de operacion yfinanciero el apalancamiento operativo este convierte
costos variables en costos fijos es decir logra que a mayores rangos de produccion el
costo sea menor por unidad producida y apalancamiento financiero este es el uso de las
deudas a terceros quiere decir que la unidad empresarial en vez de utilizar sus recursos
propios , accedera a capitales externos para aumentar su produccion esto con el fin de
alcanzar una mayor productividad empresarial.