El sistema monetario internacional (SMI) es el

conjunto de instituciones, normas y acuerdos que

regulan la actividad comercial y financiera de
carcter internacional entre los pases.
El Sistema Monetario Internacional est
conformado por un conjunto de reglas, acuerdos,
leyes e instituciones que regulan el intercambio de
los flujos financieros entre pases.
Podramos considerar tambin que el Sistema
Monetario Internacional es la estructura financiera
por medio de la cual se determinan los tipos de
cambio para adaptarse a las necesidades del
comercio internacional, realizndose los ajustes de
acuerdo a las balanzas de pagos, esto est regulado
por prcticas gubernamentales y fuerzas de mercado
que determinan los tipos de cambio entre monedas
nacionales y reservas mantenidas como activos
internacionalmente aceptables.

Antecedentes histricos
El Sistema Monetario Internacional ha tenido a lo
largo de su historia diferentes tipos de
funcionamiento, el ms antiguo es el conocido
como patrn oro, este tena la ventaja de proveer
estabilidad a las monedas ya que el oro genera
confianza lo cual a su vez determinaba que el
sistema funcione en forma automtica; las
desventajas de manejar la economa internacional
bajo este sistema es que solo beneficiaba a los
pases poseedores de oro y estimulaba por tanto el
desequilibrio entre pases que tienen oro y los que
no lo poseen. Otra de las formas de funcionamiento
que se adopt despus del patrn oro es el manejo
empleando una moneda fuerte de referencia, se
consider a la libra esterlina, la cual paso a ser la
unidad de cuenta aunque el oro sigue siendo la
unidad de referencia, bajo este esquema se
solucionaron los problemas de liquidez pero con el
inconveniente de que Inglaterra deja de poder
suministrar parte de los bienes y servicios de los
pases que los compraban en el exterior,
apareciendo otros pases capaces de suministrar
dichos productos de forma ms ventajosa
promoviendo el cambio en las polticas

internacionales de comercio y el rechazo de la libra

por no tener un respaldo real en oro. Por ltimo se
emple el sistema de funcionamiento del patrn
cambios dlar, por el cual se establece un tipo de
cambio de dlares en oro, este sistema tuvo como
resultado que EEUU ya no suministra todos los
bienes que proporcionaba, pues otros pases
comienzan a exportar ms que a importar y trajo
como resultado el aumento del coste del oro debido
a que su extraccin se torn costosa.
Todos estos problemas inciales se vieron resueltos
parcialmente con el acuerdo de Bretton Woods
,acuerdo por el cual se crean el Banco Mundial y el
Fondo Monetario Internacional, adoptndose al
dlar como moneda internacional; asimismo se
determina el establecimiento del marco legal del
Sistema Monetario Internacional potenciacin la
cooperacin monetaria internacional, creando un
sistema de pagos de carcter multilateral, fomento
el comercio y la estabilidad de los tipos de cambio.
1. Tanto en el sistema de Bretton Woods como en el
patrn oro, la caracterstica bsica consisti en el
tipo de cambio fijo, pero con una diferencia
importante. Mientras en el patrn oro no se
conceba la posibilidad de una dreviewuacin de las
monedas participantes, en el sistema de Bretton
Woods se posibilit el citado reajuste del valor de la
moneda. El cambio de paridad de una moneda en
particular puede ser autorizado por el Fondo
Monetario Internacional en aquellos casos en que se
compruebe que la economa del pas en cuestin
sufre un desequilibrio externo fundamental. En tal
caso, puede acudir a la dreviewuacin de su moneda
si enfrenta una situacin deficitaria o a una
rreviewuacin si ocurre lo contrario. Esta
posibilidad de modificar el valor externo de la
moneda hace que el sistema de B. W. sea llamado
de tipo de cambio fijo ajustable.
2. Tanto el patrn oro como el de Bretton Woods
son sistemas de reservas. A los efectos de mantener
el tipo de cambio es necesario que cada pas cuente
con una masa de maniobra que le permita operar en
el mercado de cambios cuando existan presiones
sobre el mismo, que pudieran alterar dicho tipo.

Esta masa de maniobra es lo que comnmente se

denomina 'reservas monetarias internacionales'. En
el mecanismo del patrn oro solamente este metal
participaba en la composicin de las reservas, si
bien las libras esterlinas, segn se expres ms
arriba, cumplan tambin un papel de reserva
aunque de manera suplementaria. En el sistema de
B.W. la composicin fue diversificada. No
solamente el oro, sino tambin el dlar
norteamericano y en menor medida, la libra
esterlina, participaban en la definicin de reservas
monetarias internacionales. La libra esterlina tuvo
poca vida como moneda de reserva y solamente
desempe tal funcin entre aquellos pases que
respondan a su influencia. Por ello, tanto el oro
como el dlar han sido las principales fuentes de
liquidez internacional y en especial este ltimo en
los aos recientes. Para que el dlar cumpliera la
funcin de moneda clave del sistema o moneda
patrn, EE.UU. asumi el compromiso de comprar
y vender oro a cambio de dlares a un precio fijo de
35 dlares la onza de oro, transformndose esta
moneda nacional en una especie de certificado
representativo del metal.
3. La mecnica operativa fijada en los Acuerdos de
Bretton Woods con el objeto de mantener en
equilibrio las cuentas internacionales de los
participantes del sistema, no ofrecan la peculiaridad
de automaticidad del patrn oro. Tal como se
explic ms arriba, el patrn oro mantena por sus
propios medios, la posicin de equilibrio de los
pagos internacionales, sacrificando para ello la
estabilidad interna de la economa en razn de las
variaciones de precios que exiga el funcionamiento
adecuado del mecanismo. El Fondo Monetario
Internacional haba sido creado para colaborar
financieramente con los pases miembros otorgando
ayuda cuando por problemas de corto plazo
estuvieran sufriendo una situacin crtica en materia
de reservas internacionales, que hiciera peligrar su
grado de solvencia en la atencin de sus
compromisos internacionales. Este tipo de
colaboracin permita salir del trance al pas
miembro sin que ste tuviera que aplicar drsticas

medidas que llevaran a la economa interna al borde

de
la
depresin.
Para conocer en qu medida ha cumplido con los
objetivos de su creacin, se debera reviewuar la
eficiencia del sistema de Bretton Woods, pero esto
nos llevara a extender en demasa este trabajo, por
cuya razn nos limitaremos a sealar los problemas
ms relevantes con que se ha enfrentado el sistema
en los ltimos tiempos, lo que motiv que la
comunidad internacional vinculada con el sistema
reclamara su reforma.
EL SISTEMA DEL PATRN ORO
EL PATRON-ORO CLSICO
Este sistema fue dominante en el perodo 18801913. En l, los pases expresaban su moneda en
una cantidad fija de oro, estableciendo as unos
tipos de cambio fijos entre los pases acogidos al
patrn-oro.
Desde el punto de vista terico, se lo consideraba un
sistema totalmente automtico y que no necesitaba
de medidas gubernamentales, nacionales o de la
cooperacin internacional para su correcto
funcionamiento.
Los rasgos ms caractersticos del patrn oro se
pueden describir como sigue:
a. %09 La unidad monetaria nacional estaba
definida en trminos de determinada cantidad de
oro. As por ejemplo: el peso oro-argentino, de
acuerdo con la ley 1130 contiene 1,45161 gramos
de oro fino; el dlar norteamericano, segn una ley
de 1934, posee aproximadamente 0,88867 gramos.
b. Los medios de pagos internos constituidos por
billetes del Banco Central eran convertibles en oro
en forma irrestricta. En la poca en que la Argentina
estaba asociada a las reglas del patrn oro (18991914), operaba la Caja de Conversin que cumpla
la funcin de entregar billetes de curso legal por
monedas de oro, y viceversa, en una proporcin de
227,27 pesos papel por 100 pesos oro o 100 papel
por 0,44 oro.

EL SISTEMA DE BRETTON WOODS

(PATRN DE CAMBIOS DLAR)
La Segunda Guerra Mundial cubri con un manto
de olvido las vicisitudes del funcionamiento del
orden monetario mundial en el perodo.
Una vez que los pases aliados estuvieron
convencidos de que el triunfo sera suyo, la
preocupacin por el futuro de dicho orden
monetario
estuvo
presente.
Tras la Segunda Guerra Mundial, la economa de
Estados Unidos result indemne y pudo ayudar a
reconstruir los pases de los aliados y de los
enemigos. El sistema poltico internacional
posterior a la Segunda Guerra Mundial tambin
respondi a las necesidades de los pases destrudos
por la guerra, creando instituciones duraderas dentro

de las cuales pudo recuperarse rpidamente la

economa internacional.
EL SISTEMA DE PATRN DE CAMBIOS-ORO
La evolucin que sufri el SMI trat de aumentar la
cantidad de medios de pago en circulacin. Como
esto no se poda realizar a travs del aumento del
oro, se hizo a travs del aumento de una moneda, la
libra esterlina (L), que pas a ser aceptada con
carcter general, aunque el Banco de Inglaterra
emita una mayor cantidad de billetes que los
depsitos
en
oro
que
posea.
Este sistema se basaba en la confianza en estos
billetes, aunque se saba que no todos ellos podan
ser canjeados por oro. El oro segua siendo la
unidad de referencia. La regla de fluctuacin segua
siendo la de los puntos oro y el tipo de cambio fijo.