Las nuevas Tendencias en Finanzas corporativas se centran alrededor de:

Influir en la estrategia del negocio y en las prioridades operativas.

Encontrar un equilibrio entre los intereses de los distintos stakeholders
de la empresa.
Las nuevas tendencias en gobierno corporativo
la retribucin de accionistas, consejeros y directivos; y el
control de los riesgos.
En los ltimos aos tambin ha ido despertando inters el tema de la
medicin y gestin de los intangibles (marcas, redes de clientes, saber
hacer) ya que influyen decisivamente en el valor de las empresas.
I.RENTABILIDAD.- CREACIN DEL VALOR A TRAVS DE LAS FINANZAS
CORPORATIVAS
El objetivo de las finanzas corporativas es maximizar el valor de la empresa y
en consecuencia crear valor para sus accionistas. Existen grandes alternativas
para medir la riqueza generada, entre las ms utilizadas estn las siguientes:

Riqueza medida a travs del aumento del valor de las acciones y

del dinero entregado a los accionistas, ya sea en recompra de
acciones o con dividendos, este es un indicador fcil de obtener si la
empresa cotiza en bolsa pero su utilizacin est limitada a un nmero
muy reducido de grandes empresas.

Riqueza medida a travs del EVA. Es el resultado obtenido una vez

se han atendido todos los gastos y satisfecho la rentabilidad mnima
esperada por parte de los accionistas. Por lo cual se crea valor en una
empresa cuando la rentabilidad generada genera el coste de
oportunidad los accionistas.
ESTRATEGIAS BSICAS PARA INCREMENTAR EL EVA
Mejorar la eficiencia de los activos actuales
Aumentar las inversiones en activos que rindan por
encima del coste de la financiacin
Bajar el coste de la financiacin
Reducir la carga fiscal
Reducir el coste financiero.

II. DECISIONES DE INVERSIN

Las decisiones de inversin intentan colocar los recursos financieros escasos
en las alternativas ms interesantes para conseguir un buen equilibrio entre
RENTABILIDAD, RIESGO Y LIQUIDEZ.
RENTABILIDAD

RIESGO

LIQUIDEZ

Estas suelen clasificarse en dos grandes reas:

INVERSIONES A LARGO PLAZO

Van encaminadas a seleccionar aquellos activos que generen valor a
largo plazo para la empresa, tales como:
INVERSIONES EN ACTIVOS TANGIBLES E INTANGIBLES
INVERSIONES FINANCIERAS
RESTRUCTURACIONES EMPRESARIALES

INVERSIONES A CORTO PLAZO O INVERSIONES EN CIRCULANTE

Estas inversiones incluyen los fondos de maniobra y las inversiones
financieras a corto plazo:
Tienen en cuenta las necesidades de la empresa en cuanto al nivel de
existencias (compras, almacenamiento y produccin) , realizable y
disponible para una gestin eficiente ( gestin de crdito a clientes ,
gestin de tesorera).

III. DECISIONES DE FINANCIACIN

Se centra en conseguir los recursos necesarios, al mnimo coste
mnimas contrapartidas
COSTE

PLAZOS

GARANTIAS

y con las

Existen dos grandes vas para financiar las inversiones; los fondos propios
(capital, reservas) y deuda.
Entre los temas ms relevantes de las decisiones de financiacin, destacan la gestin del
coste de capital y la eleccin de la estructura ptima de la financiacin.

IV. DECISIONES SOBRE DIVIDENDOS:

Se debe establecer una decisin entre la distribucin de recursos generados
entre la parte que va a los accionistas y la parte que se queda en la empresa
como autofinanciacin.
Las empresas , normalmente siguen alguna de las polticas siguientes:

Cantidades estables de dividendos por accin.

Porcentajes constantes de dividendos sobre beneficios.
Dividendos estables.
Dividendos cero.

LA CONTROVERSIA PRINCIPAL ES SI LA POLITICA DE DIVIDENDOS INFLUYE

EN EL VALOR DE LA EMPRESA. Esto se puede resumir en tres
grandes bloques de opiniones tericas:

Los que
consideran que
la poltica de
dividendos es
irrelevante:
MODLIGIANI Y
MILLER ( 1961)

Para ellos el valor

de una empresa
es en funcin de
la rentabilidad de
las inversiones
efectuadas y no
de si estos
rendimientos son
repartidos o no
entre los
accionistas.

El reparto de
dividendos si es
relevante y
puede favorecer
el aumento de
valor de la
empresa:
GORDON (1959)
y LITNER(1964)

Las teoras que

relacionan la
poltica de
dividendos con
el rendimiento
de la
inversiones y
el coste de
capital:

La teora se basa
en la suposicin de
que los inversores
perciben menos
riesgo en los
dividendos
actuales que en los
futuros, por lo cual
mientras antes los
reciban mejor.

Para esta teora

vale la pena
repartir
dividendos,
cuando el
rendimiento que
obtiene la
empresa es
menor al coste
de capital, pero
si la empresa
puede generar
un rendimiento
con sus
inversiones que

Las teoras que

consideran que
el reparto de
dividendos es
relevante de
modo negativo
, reduciendo el
valor de la
empresa
Estas teoras
indican que la
liquidez
generada por la
compaa al no
destinarse a
dividendos se
dedicar a
inversiones que
generan valor a
la empresa.

que supere el
costo de capital
es mejor
invertirlo en la
empresa.

V. LA GESTIN DE RIESGOS FINANCIEROS:

Tanto las decisiones de inversin como las de financiacin implican mltiples
riesgos financieros que han de ser evaluados y gestionados adecuadamente ya
que pueden afectar negativamente el valor de la empresa.
Entre estos riesgos cabe destacar:

Riesgo de crdito
Riesgo de liquidez o de quiebra
Riesgo de mercado

Riesgo de cotizacin
Riesgo de tipo de inters
Riesgo de tipo de cambio

el riesgo de crdito ligado a la morosidad de la clientela,

el riesgo de liquidez (imposibilidad puntual de atender obligaciones de
pago) o de quiebra (insolvencia definitiva de la empresa),
el riesgo de mercado (riesgo de fluctuacin de activos que cotizan en
mercados burstiles, riesgo de tipos de inters y riesgo de tipo de
cambio), por ejemplo.
La cobertura de riesgos exige una poltica adecuada de
prevencin. Sin duda, una cierta dosis de riesgo es inevitable,
pero para ello existen mecanismos de prevencin.

Una parte significativa de los riesgos pueden cubrirse. Por ejemplo, el riesgo de
crdito o de impago de un cliente, puede reducirse a travs de los seguros de
cambio o del factoring. El riesgo de liquidez, que se refiere a la existencia de
tensiones de tesorera que impidan atender las obligaciones de pago, pueden
evitarse a travs de la planificacin financiera y la contratacin de productos que
permitan disponer de liquidez en momentos punta (plizas de crdito, por
ejemplo). Los riesgos de mercado pueden mitigarse con instrumentos financieros
derivados (opciones, futuros, forward, swaps).