Vida de Rico Sem Patrimônio - 1o Cap

VIDA DE RICO SEM PATRIMNIO:
estratgias de finanas pessoais
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VIDA DE RICO SEM PATRIMNIO:

estratgias de finanas pessoais
RODRIGO ZEIDAN
Professor de Finanas e EconomiaFundao Dom Cabral e
Nottingham University Business School China.
Rio de Janeiro, 2014
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SUMRIO
PREFCIO ............................................................................................... 7
INTRODUO POUPAR IMPORTA? ................................................... 15
Dinheiro como meio, no fim. ........................................................17
Dicas de Finanas Pessoais ...........................................................19
Poupar um sacrifcio ...................................................................21
O leitor ideal ..................................................................................22
Como tomamos decises erradas, um exemplo ............................25
CAPTULO 1 -A VIDA FINANCEIRA IDEAL .......................................... 28
1 Padro de renda .......................................................................31
Edgar e Isolda o casal DINK. .......................................................37
CAPTULO 2 OS PERODOS FINANCEIROS ...................................... 38
1 Perodo-Porque fazer dvidas bom .........................................38
2 Perodo O perodo de poupana ..............................................41
3 Perodo Desinvestimento........................................................44
CAPTULO 3 PATRIMNIO E FAMLIA .............................................. 46
Quando comear a poupar e a gastar? ...........................................48
Um breve adendo e um comentrio de um dos maiores
CEOs do sculo XXI ......................................................................50
CAPTULO 4 POR QUE POUPAMOS? UMA BREVE ANLISE DA
TEORIA DE FINANAS. ........................................................................ 53
CAPTULO 5- EVIDNCIAS EMPRICAS, FINANAS
COMPORTAMENTAIS E POUPANA PRECAUCIONAL ....................... 61
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PREFCIO
Poupamos demais, poupamos de menos ou poupamos errado.

A maioria dos brasileiros pode escolher uma das opes acima,
mas, dificilmente, pode escolher a opo de estratgia mnima
de poupana correta. Este livro discute muitos assuntos importantes sobre decises de finanas pessoais, desde as comportamentais, at a teoria de renda permanente. Mas as lies finais
so simples: devemos poupar o mnimo possvel para atingir um
objetivo de longo prazo, o que significa adiar o perodo de poupana, ou poupar menos que o recomendado pela maioria dos
gurus financeiros; montar uma carteira que combine risco e retorno de forma eficiente (tendemos a nos focar em risco, mas
no retorno); levar em conta efeitos cognitivos que nos desviam
da racionalidade; e estabelecer estratgias condizentes com nossos objetivos de longo prazo.
Todos ns fomos traumatizados pelo perodo de 20 anos de
quase instabilidade econmica, desemprego e baixo crescimento. No plano das finanas pessoais, isso significa que as decises
financeiras que tomamos hoje ainda so extremamente influenciadas por um modelo mental baseado na extrema incerteza
com relao ao futuro. Ou seja, pelo medo. A maioria dos brasileiros simplesmente tem um grande medo de perder o emprego, a sade, a poupana afinal, estamos em um pas no qual
a poupana foi confiscada e o Brasil sempre foi a promessa de
futuro. Aquele que nunca parecia que podia chegar.O resultado
desse medo que tomamos decises financeiras baseadas em um
modelo ultrapassado.
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VIDA DE RICO SEM PATRIMNIO: ESTRATGIAS DE FINANAS PESSOAIS
O Brasil um pas com estabilidade econmica crescente em

relao ao resto do mundo. Um pas quase normal. O modelo
mental do passado afeta a todos, inclusive a empresrios. Em
uma reunio com um CEO (Chief Executive Officer, ou presidente) de uma mdia empresa, ele admitiu que o modelo mental
dele estava preso no passado, e que para discutir o planejamento
financeiro ele deveria primeiramente sentar num div para se livrar desses traumas e poder tomar decises de planejamento financeiro mais racionais, para si e para sua empresa. Este livro
est escrito na segunda pessoa do plural, porque eu compartilho
todos os traumas que afetaram os brasileiros. Tambm tenho meu
planejamento financeiro pessoal e dificuldades em aplic-lo de
forma racional.
O brasileiro mdio tem como principais caractersticas um alto grau de averso ao risco, um demasiado amor a tijolo (a busca
pela propriedade fsica e pelo patrimnio, em vez de fluxo de caixa), uma preguia de se educar sobre produtos financeiros e uma
desconfiana generalizada sobre qualquer ativo financeiro mais
sofisticado a caderneta de poupana ainda o produto mais utilizado pela populao brasileira. Diferentemente da maioria dos
outros pases, no Brasil, a correlao entre grau de educao em
geral e o grau de educao financeira baixa mesmo mestres
e doutores tm muita dificuldade em entender o funcionamento
do sistema financeiro e em escolher estratgias de poupana que
faam sentido, dadas suas perspectivas de renda.
Essa falta de educao financeira e as caractersticas acima
so resultados da histria recente do Brasil: crises sucessivas, cmbio valorizado e juros altos levaram a sociedade brasileira a uma
situao de complacncia em relao aos projetos de finanas
pessoais. Enquanto em outros pases comum que famlias tenham carteiras diversificadas, com variedades de fundos, aes
e propriedades, no Brasil ainda estamos presos no binmio imveis/poupana, dois investimentos excelentes em pocas de crise
profunda, mas que no necessariamente apresentam a melhor
combinao risco/retorno no mundo moderno.
Aqui proponho um novo modelo mental para finanas pessoais no Brasil. Mas que modelo mental seria esse? O ponto de par8
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PREFCIO
tida a construo de um modelo de finanas no qual as decises

sereiam baseadas no futuro (e no no que foi feito no passado,
como comum no Brasil), em que os objetivos financeiros sejam
enquadrados nos objetivos de vida (mesmo com muito dinheiro,
de qu adianta uma fortuna se no se est preparado para isso?),
e a adequao de cada planejamento ao seu perfil de risco (o que
significa, em alguns casos, adiar o comeo do perodo de poupana ou mesmo poupar quase nada).
Ou seja, a ideia uma mudana de paradigma sobre finanas pessoais. No nosso novo modelo que no inovador, pois
junta trabalhos de vrios outros autores e tem como base a teoria
de ciclo de vida de Franco Modigliani -economista que ganhou
o prmio Nobel -, vrios conceitos so quebrados ao longo dos
captulos: dvida bom, herana no deve ser a prioridade das
finanas de longo prazo e talvez nem a aposentadoria; um indivduo deve se endividar no comeo da vida e somente poupar
depois, e poupar uma deciso cheia de armadilhas, o que significa que pode ser ideal adiar o perodo inicial de poupana para
o momento certo.
Esse um livro para todos os diferentes perfis de risco e todo tipos de leitores, desde aqueles que querem ficar milionrios
at aqueles que gostariam de montar uma vida tranquila. Para
todos os casos h estratgias mais ou menos adequadas. Mas, enquanto para decises amorosas passamos anos sonhando com o
parceiro ideal e fazendo escolhas muito bem pensadas, para determinar a pessoa com quem vamos casar diferente. (ou manter
relacionamentos).
No mundo das finanas, a maioria das pessoas tomam decises importantssimas (quando comprar a casa prpria, o que
fazer com a resciso, onde investir meu dinheiro) com poucas
informaes, baseando-se no lado emocional ou delegando essas
decises a terceiros, desde gerentes de bancos a familiares e companheiros. Tomar as rdeas do planejamento financeiro pessoal
libertador, mas a liberdade tem seu preo, que o da informao
e da curiosidade intelectual. No existem frmulas de bolo, nem
sadas prontas.
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O Modelo Mental
Nosso modelo mental est ultrapassado. E a razo simples: decises financeiras corretas so tomadas baseadas em expectativas.
Futuro. Mas esse o problema: o Brasil nunca teve futuro. Como
tomar decises baseadas no futuro, se o Brasil no tinha futuro?
Hiperinflao, desemprego, confisco de poupana, calote da
dvida externa, mudanas de moeda entre outras caractersticas
nicas da economia brasileira no permitiam qualquer tipo de
planejamento de futuro. No havia como se pensar em qualquer
plano de longo prazo.
Na verdade, um prazo longo no Brasil no existia. Ainda hoje pensamos em salrios ou taxas de juros como valores mensais.
Quando algum lhe pergunta qual o seu salrio, a resposta sempre
dada no valor recebido por ms. Quanto voc ganha? Cinco mil
reais. Qual a taxa do emprstimo? 2% ao ms. Isso no existe em
qualquer outro lugar do mundo. Salrios so anuais, assim como
taxas de juros. Quer comprar uma casa em Nova York? Vai pagar
algo em torno de 5% ao ano, nunca ao ms. Quer negociar para
trabalhar em Londres? Seu salrio base vai ser 60 mil libras. ao ano.
Embora o processo hiperinflacionrio tenha acabado h mais
de 20 anos, no mudamos a forma de pensar em remunerao do
trabalho ou no capital. Criamos salrios e juros mensais, porque
quando a inflao pode chegar a dois dgitos ao ms, no h como
calcular um salrio anual. Podamos ganhar 50.000 cruzados em
um ms e 5.600 cruzeiros reais seis meses depois. O mesmo para
a taxa de juros. E esse efeito no s permanece at hoje, como
tambm sintoma de uma cultura na qual muito difcil lidar
com o futuro. O grau de averso do brasileiro com relao ao
risco muito alto, mas no por fatores histricos, ou somente por
uma herana portuguesa, mas sim pelo fato de que fomos traumatizados por um perodo de dcadas de instabilidade econmica.
Deveramos estar livres disso, afinal, o Brasil hoje um pas de
classe mdia como qualquer outro no mundo. Protecionista, ineficiente, burocrtico, elitista, racista e cheio de problemas. Mas
estvel, com uma inflao controlada, com o crescimento recalcitrante e com o desemprego que depende dos ciclos econmicos.
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PREFCIO
Ou seja, igual a muitos outros pases. No passado, fazamos gesto

de emprego, no de carreira. Afinal, como pensar numa carreira
quando no se sabia se a moeda seria a mesma em trs meses?
O Brasil mudou, mas as pessoas, no. Ainda tomamos decises
baseadas nos medos e na falta de informao do passado.
Queremos segurana a qualquer custo, ficamos com medo de
perder o emprego, no sabemos o valor do dinheiro no tempo e
nem como montar uma estratgia de longo prazo. As empresas
no sabem fazer planejamento estratgico e os empresrios pensam que o valor da empresa est nos seus ativos.O modelo mental
moderno bastante simples: o que importam so os fluxos, no os
estoques. Mais ainda: expectativas so o que importa na tomada
de deciso. O patrimnio irrelevante se no gerar fluxos, seja para um indivduo, ou para uma empresa; decises passadas so apenas isso: decises que foram tomadas no passado e, portanto, no
devem influenciar decises futuras. Quais so as caractersticas do
modelo mental correto para tomada de decises financeiras?
O passado pouco importa damos muito mais importncia a eventos do passado do que deveramos.
Expectativas so fundamentais.
Planejamento possvel.
O futuro traz oportunidades e no somente riscos.
Decises financeiras devem ter objetivo.
Renda, no patrimnio.
Toda deciso envolve custos de oportunidade, que devem
ser mensurados.
Devemos levar em conta desvios comportamentais no processo de tomada de deciso.
Vamos comear com a ideia de que planejamento possvel.
Embora parea bvio, a maioria dos brasileiros e das empresas
brasileiras no sabe se planejar para o futuro. E por que isso? Porque o Brasil no tinha futuro. A maioria das empresas brasileiras
comeou a fazer planejamento estratgico em 2007-2008. Muitas
ainda no o fazem. Mesmo as que fazem, usam como horizonte
de tempo 2-3 anos, sendo que algumas chegam a 5 anos.
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muito difcil convencer um empresrio de que ele deve se

planejar para algo alm de 2 anos, e o argumento para isso bem
simples: praticamente impossvel fazer com que um brasileiro
tente enxergar as possibilidades de um horizonte maior do que 24
meses, afinal, h menos de uma gerao nosso horizonte era de
uma semana. Como resolver isso? Olhar o que fazem no mundo
e tentar imaginar cenrios para carreira, realizaes pessoais, etc.
A tpica pergunta americana Quem voc quer ser em 5 anos?
E em 10 anos? - normalmente no se aplicava no Brasil.
Porm, agora, sim, podemos nos planejar. Em 5 anos, algum
pode construir a base de uma slida carreira, fazer um doutorado
no exterior, passar por um processo de trainee, tudo isso sem a
incerteza de que se no houver emprego no final do ms ainda
assim possvel se planejar. Claro que isso ainda no vale para
todos os brasileiros, j que ainda somos um pas com extrema
desigualdade de renda, porm, hoje, muitas famlias conseguem
se planejar, mas no sabem como faz-lo, j que no h histrico
disso no pas.
Isso vale para o fato de que o passado importa pouco como
previsor do futuro no Brasil e em muitos lugares do mundo. Contudo, ainda damos muito mais importncia aos efeitos passados
do que s expectativas sobre o futuro. Um estudo recente, segundo a Economist, mostrou que os alemes ainda hoje tm mais
medo da inflao do que de contrair cncer. E a hiperinflao
alem acabou na dcada de 1920! No Brasil, ainda falamos em
confisco de poupana, hiperinflao e taxa overnight, como se
fossem coisas que aconteceram h dias, ou que pudessem voltar
a acontecer a qualquer momento. Ambos os fenmenos so completamente irracionais, e o medo completamente infundado.
O Brasil (assim como a Alemanha) muito diferente do pas
que confiscou a poupana. No s o Brasil, mas o mundo mudou,
e praticamente impossvel voltarmos ao cenrio da dcada de
1990. Mesmo que o cenrio se deteriorasse, hoje, o fluxo de informaes muito mais rpido e poderamos nos prevenir sem as
mesmas dificuldades que enfrentvamos nas dcadas de 1980 e
1990. No final das contas, temos que olhar para o futuro e traar
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PREFCIO
estratgias que faam sentido para explorar melhor as oportunidades e minimizar os custos da poupana.
Hoje em dia temos centenas de opes diferentes para poupar
e investir, desde ttulos pblicos a ETFs (Exchange-Traded Funds) e fundos em moeda estrangeira. Mensurar os custos de oportunidade fundamental (veremos, por exemplo, que a quantia
de dinheiro que deveria ser mantida na caderneta de poupana
zero, j que h oportunidades com maior retorno e menor risco). Alm disso, o que importa a renda dos ativos, e no o valor
patrimonial.
Antigamente, podamos ter apartamentos vazios, fazendas
abandonadas e carteiras financeiras, que mantnhamos sem anlise profunda. Hoje em dia, contudo, o nome do jogo renda.
E esse o problema que muitas vezes passa despercebido ainda nos focamos em ficar milionrios, uma viso patrimonialista,
quando o correto ter alta renda. O prprio termo milionrio ainda chama muita ateno, e um termo associado a patrimnio.
Mas, viver bem significa ter renda perptua, independente
do valor patrimonial. Essa viso moderna, j bem incorporada
nas empresas, que buscam lucratividade e rentabilidade, sem se
preocupar com acmulo patrimonial, tambm deve ser compreendida no mbito das finanas pessoais. Afinal, qual o valor de
um alto patrimnio se no pudermos usufruir do mesmo? Esta
a nova definio de riqueza: renda permanente. Na viso antiga,
riqueza igual a patrimnio. Na viso moderna, o que importa
um fluxo de caixa alto e permanente.
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I N T R O D U O P O U PA R I M P O R TA ?
Segurana e tranquilidade so as principais razes pelas quais

pensamos em planejar o futuro. Uma boa renda, casa prpria,
falta de preocupaes financeiras e uma velhice tranquila so os
grandes sonhos que acalentam os dias longos de trabalho e as
noites mal dormidas, pensando em contas e diversas obrigaes
financeiras.Todos ns temos medo do futuro e, por isso, agimos
para nos proteger contra o imponderado. Isso significa que tomamos vrias decises para tornar nossa vida mais fcil no futuro,
tais como fazer uma boa faculdade, procurar um bom emprego e
poupar para a velhice.
Essa viso simples do mundo, embora senso comum, esconde
uma srie de armadilhas, especialmente em relao poupana.
Temos a ideia inata de que poupar importante, mas nos falta vrias informaes para que as estratgias de poupana sejam
eficientes: quando comear a poupar? Quanto deve ser poupado
e por quanto tempo? Quando devemos comear o processo de
despoupana, isto , quando comear a gastar o que poupamos?
Quais os investimentos ideais?
Poupar muito mais complicado do que se parece, e isso se
reflete na imensa dificuldade que temos em lidar com essa importante etapa da nossa vida financeira. Isso se torna mais importante porque a transio de uma economia com hiperinflao para
uma estabilidade, que recentemente atingiu a maioridade, trouxe
uma mudana importante no perfil das finanas familiares: hoje,
no Brasil, possvel fazer um planejamento que envolva poupana de longo prazo, algo impensvel quando o pas apresentava
taxas de inflao mensais de mais de 20%.
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Hoje temos nossa disposio toda uma gama de possibilidade de investimentos: PGBLs, VGBLs, Fundos de Renda Fixa, de
Aes, CRIs, CDBS, imveis, poupana, e tantos outros tipos de
opes que tornam a escolha de um portflio de investimentos
algo complexo, mas que, ao mesmo tempo, d diversas opes a
quem quiser se proteger para o futuro. Ainda assim, o brasileiro
mdio conhecido por poupar pouco e consumir muito, o que
visto inerentemente como algo ruim para o pas. Reportagens
como: Por que o brasileiro no poupa para o futuro? (poca,
06/01/2012) e Brasil precisa poupar, mas poucos esto dispostos
a isso (Veja, 18/07/2010) so comuns na imprensa, e passam a
imagem de que poupar bom, enquanto o consumo exacerbado
ruim para a economia e os prprios brasileiros.
Existe uma ansiedade grande para muitos brasileiros na relao entre o nvel de poupana e o futuro, especialmente porque
muitos acham que esto poupando pouco e comprometendo seu
futuro. Diversas frmulas prometem riquezas para aqueles que
poupam muito e/ou por um longo tempo. Muitos ensinam vrias
dicas de finanas que so extremamente importantes para um pblico que tem pouca familiaridade com o tema, porm, a maioria
parte do pressuposto de que devemos nos comportar como se o
Brasil ainda estivesse preso na incerteza do passado e como se
as pessoas estivessem presas com o resto do pas, num modelo
mental ultrapassado.
Nesse livro vamos mais fundo e perguntamos, primeiramente, se poupar realmente necessrio. Ser que poupar importa?
Poupar um sacrifcio que pouco explorado pelos milhes de
artigos que mostram como poupar importante. Alm disso,
tambm devemos analisar o perodo de despoupana como
fazemos para gastar o que acumulamos? A maioria dos livros
para no perodo de acumulao o que fazer uma vez que se
est rico? Quais produtos financeiros so adequados para quais
investidores? Essa uma pergunta fundamental que vai definir
o perfil de poupana pessoas que aceitam mais risco no somente devem investir em produtos mais arriscados, mas tambm
devem poupar menos.
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INTRODUO POUPAR IMPORTA?
Vrias ideias arraigadas na psicologia do brasileiro tm custos

ocultos, que so pouco explorados nas explicaes normais sobre
comportamento financeiro: a aquisio da sonhada casa prpria
pode, por exemplo, tornar a mobilidade profissional mais difcil,
por criar resistncia a uma mudana de cidade ou de pas; perdas
em investimentos resultam em estratgias, normalmente erradas,
de esperar que haja recuperao das perdas; poupar demais significa um desperdcio de consumo presente, pois poupar um sacrifcio; fazer dvidas no comeo do ciclo de vida financeiro pode
ser muito bom e, portanto, muitas vezes deve-se adiar o comeo
da poupana, etc.
Aqui pretendemos explorar o mundo das finanas pessoais
de forma racional e direta, apresentando opes para diferentes
tipos de perfis de indivduos. Para responder as perguntas fundamentais de finanas pessoais, e chegarmos a um padro de poupana ideal para cada tipo de indivduo, precisamos de um pano
de fundo de teoria de finanas, que tentamos mostrar de forma
simples e direta. Assim, poderemos chegar ao nvel de poupana ideal e os prazos para se comear a poupar e gastar o que
se poupou ao longo de uma vida. As respostas para todas essas
perguntas dependem de diversas variveis e o prprio conceito
de poupana muita vezes mal compreendido: as pessoas inerentemente consideram poupar uma coisa boa, mas esquecem
que poupar tambm um sacrifcio.
Dinheiro como meio, no fim.

O amor ao dinheiro, alm de meio para aproveitar a vida, uma
dessas propenses semicriminosas, semipatolgicas, que deveriam ser displicentemente relegadas aos especialistas em doenas
mentais. (John M. Keynes).
Keynes dos maiores economistas da histria, e nessa frase
estava to certo quanto em incontveis outras. A tese principal
deste livro tem como base o fato de que o dinheiro -e, portanto, a
poupana - um meio para aproveitar a vida. Em um mundo ideal, ningum deveria se preocupar com dinheiro, e todos estariam
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livres para perseguir suas ideias, desvinculados da relao com o

capital. Mas a realidade que vivemos em um sistema capitalista
no qual a tranquilidade material est relacionada capacidade de
gerao de renda e de acmulo de capital ao longo da vida.
Por isso, dentro da nossa realidade, a estratgia financeira ideal da qual partimos aquela na qual passamos o menor tempo
possvel gerenciando nossos recursos, para que sempre possamos
ter o suficiente para aproveitarmos a vida. O que importa o valor
de uso do dinheiro, e no sua acumulao pura e simples. Bertrand Russel acreditava que seria possvel que o homem do futuro
pudesse aproveitar a vida o avano tecnolgico nos levaria a trabalhar somente quatro horas por dia, com tempo suficiente para
os verdadeiros objetivos da vida: pintura, lazer, literatura e poesia.
Keynes no era muito diferente.
No seu ensaio sobre as possibilidades econmicas para nossos
netos (Economic Possibilities for Our Grandchildren, 1930), ele
tinha uma tese simples: com o aumento da produtividade derivada do progresso tecnolgico, as pessoas poderiam trabalhar cada vez menos para satisfazer suas necessidades, at o dia em que
poderamos trabalhar quase nada. Keynes, ento, escreveu que a
humanidade teria um grande problema, que seria como usar essa
liberdade em vez de ocupar nosso tempo com trabalho. Ele achava que alcanaramos isso em cem anos, ou seja, em 2030.
Embora no vivamos em um mundo com pessoas produtivas
e trabalhando cada vez menos, na verdade, Keynes no estava to
errado assim. A diferena de produtividade entre os indivduos
faz com que aqueles mais produtivos escolham trabalhar menos
e aproveitar mais a vida. A no ser os workaholics, claro. Ainda
assim, a ideia de Keynes consistia que o importante era viver uma
vida sbia, bem vivida, e sem ser escravo do dinheiro.
O acmulo de capital como fim no uma atitude racional, de
acordo com as premissas desse livro, que no se destina a pessoas
que querem ficar ricas a todo custo, mas sim quelas que desejam
aproveitar a vida de maneira que possam sempre manter um bom
padro de vida, dados seus ganhos presentes e suas perspectivas futuras de renda, com uma importante observao: como poupar
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um sacrifcio, a estratgia ideal aquela que minimiza a poupana

para atingir o grande objetivo de aproveitar a vida.
O resultado final que o patrimnio familiar deve servir
famlia, e sua curva crescente durante um perodo, mas decrescente medida em que utilizado para aumentar os gastos no
perodo final da vida. A cultura patrimonial brasileira a de acmulo perptuo de patrimnio, que vai ser deixado a filhos e netos que, por sua vez, deveriam acumular ainda mais patrimnio.
Apesar dessa ser uma estratgia interessante, somente funciona
se, ao mesmo tempo, isso no impacta no padro de vida presente
e futuro da famlia.
Muitas vezes esse acmulo de patrimnio feito s custas de
um sacrifcio exacerbado de alguns membros da famlia, e bem
normal o exemplo do sacrifcio de uma gerao em favor das outras. Aqui, partiremos do princpio de que todas as geraes devem
ser capazes de aproveitar a vida de acordo com seu planejamento
financeiro de gastos e renda perptua ,e que, embora possa existir,
o patrimnio intergeracional no deve ser a prioridade familiar.
Assim, esse livro ideal para aqueles que esto em um dos
seguintes casos:
Querem trabalhar para viver e no viver para trabalhar;
Querem ficar ricos, mas esto dispostos aos sacrifcios necessrios;
Tm um patrimnio familiar e querem saber como maximizar seu uso;
Querem entender como fazer contas de custos e benefcios em relao s decises sobre finanas;
Querem tomar decises financeiras racionais e independentes das presses sociais.
Dicas de Finanas Pessoais

O mundo das finanas opaco, com vrias frmulas matemticas, e recheado de termos tcnicos. Alm disso, o mercado de
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capitais brasileiro se desenvolveu bastante nos ltimos vinte anos,

desde que samos do perodo inflacionrio. Alm disso, lidamos
com diversos componentes psicolgicos e modelos mentais que
mudam mais lentamente que o desenvolvimento do mercado
financeiro.
Tudo isso resulta numa grande insegurana na forma como
as pessoas lidam com dinheiro. Mais ainda, poucos assuntos geram mais discusso ou juzos de valor ao comportamento alheio
que os padres de gastos e poupana das famlias, afinal, expresses como mo-de-vaca, unha de fome, consumidor compulsivo, irresponsvel com dinheiro e outras mais fazem parte
do nosso dia a dia, e de como vemos a forma com que outras
pessoas lidam com finanas pessoais. Aqui tentamos criar regras
de deciso baseadas em um modelo mental, que inspirado em
como deve ser a sociedade mundial no futuro, e no nos traumas
do passado.
Ou seja, uma forma de pensar que peso, custos e benefcios
de cada deciso financeira, de forma que possamos fazer escolhas
baseadas em caminhos nos quais pesamos de forma racional as
relaes risco e retorno, entre os diferentes cursos de ao e seus
impactos sobre o nosso futuro. Assim, as dicas abaixo, sadas do
senso comum, podem at estar corretas em situaes especiais,
mas no podem ser usadas como regras de bolso por todos os tipos
de pessoas, j que cada uma apresenta diversos custos ocultos,
que podem se tornar um grande sacrifcio, seguidas ao p da letra.
Poupe pelo menos 10% da sua renda (alguns especialistas
chegam a 30%).
Quanto mais cedo se comea a poupar, melhor.
Faa sempre um oramento, e controle todas as despesas.
Tenha uma vida simples.
Nunca faa dvidas.
Quem casa, quer casa.
Acumule patrimnio.
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Na verdade, quaisquer dessas dicas podem funcionar no momento certo e para determinado tipo de pessoa, mas, com certeza, no podem ser alardeadas como as melhores estratgias para
todos os perfis de investidores. sempre importante desafiar o
senso comum, mesmo se for para concluir que, no final das contas, ele pode estar certo.
Poupar um sacrifcio
A primeira regra que um economista aprende que a resposta
para qualquer pergunta, seja ela a taxa de juros deve subir? ou
O PIB vai crescer acima de 3% esse ano? sempre: depende!
Praticamente qualquer evento em Economia, seja a reduo de
uma tarifa de importao, um aumento de impostos, uma deciso de consumo ou mesmo uma poltica de aumento salarial
para professores, apresenta um lado positivo e um lado negativo, dependendo do grupo afetado pelo evento a ser analisado. A
poupana funciona exatamente da mesma forma, trazendo benefcios e custos ao poupador, embora seja normal a atitude de
desconsiderar qualquer efeito negativo no ato de poupar.
Poupar um sacrifcio do indivduo presente em relao ao
seu futuro, e significa que se consome menos hoje para que a sua
verso futura possa comprar mais. A justificativa para isso o risco
sempre bom ter onde cair morto! -, mas isso no muda o fato
de que poupar requer um menor consumo presente, um menor
padro de vida atual e, portanto, um sacrifcio. Na cultura brasileira, as pessoas internalizaram esse fato de tal forma que, muitas vezes, para poder poupar, os brasileiros adquirem produtos
financeiros que funcionam como contas mensais, ou seja, devem
ser pagos como uma prestao de um carro ou de casa -de preferncia, que o dinheiro seja retirado mensal e automaticamente da
conta corrente, num valor pr-determinado.
Nesse caso, a nica forma de poupar seria esquecer que esse dinheiro existe, transferindo a responsabilidade do planejamento financeiro para o gerente do banco. Ou seja, poupar um
sacrifcio to grande, que muitas pessoas s conseguem faz-lo
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de forma forada. muito comum a frase a nica maneira de

poupar se eu nem vir a cor do dinheiro!. O que os olhos no
veem o corao no sente e, portanto, muitas pessoas recorrem
ao gerente do banco para fazer um aporte mensal programado
num fundo, uma previdncia privada com depsito definido ou,
ainda, o ovo de ouro no quesito da poupana mensal forada: o
sonho da casa prpria.
Poucas coisas deixam os brasileiros to felizes quanto pagar a
prestao mensal da to sonhada casa prpria. Existe uma dicotomia muito forte em relao ao ato de poupar: embora a maioria
das pessoas reconhea internamente que poupar um sacrifcio,
h tambm uma forte sensao de que poupar um ato nobre,
que traz segurana e demonstra um ato de responsabilidade. Enquanto h muitos livros, reportagens, blogs e outras formas de
expresso sobre como importante poupar e como um centavo
poupado um centavo ganho, poucos exploram a relao custo/
benefcio do ato de poupar e das consequncias de se acumular
dinheiro com prazo indefinido.
Milhares so as dicas de como comear a poupar e como se esforar para ter uma poupana planejada e constante, mas, poucos
so os que se referem ao sacrifcio que poupar representa ou, mais
ainda, sobre o que deve ser feito com os recursos acumulados,
quando na poca de se desfazer deles. E, racionalmente, o modelo ideal aquele no qual, ao morrermos, no temos nenhum
patrimnio (a no ser, talvez, alguma herana para que nossos
descendentes tomem decises racionais sobre finanas quando
for a vez deles).
O leitor ideal
Para quem esse livro est sendo escrito? Primeiramente, como j
observamos, um livro para aqueles que consideram o dinheiro
como um meio, e no um fim em si, para aqueles que trabalham
para viver, e no que vivem para trabalhar. Mais importante:
um livro para os que so confiantes nas suas habilidades profissionais, pois num cenrio de estabilidade macroeconmica poss22
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vel planejar a carreira e, inclusive, decidir sobre quanto se pretende ganhar no futuro. um livro para pessoas que acreditam que
podem fazer o futuro, e no que o mesmo cheio de incertezas
e eventos ruins.
Num pas com a histria recente do Brasil h uma gerao
atrs declarvamos moratria da dvida externa, confiscvamos
poupana e tnhamos um processo de quase hiperinflao , a
ideia de planejamento de carreira de longo prazo parece um ideal
inatingvel. Contudo, nos ltimos 10 anos, um Brasil no qual a
estabilidade a norma e podemos, finalmente, tomar decises sobre o futuro sem o nvel de incerteza que impossibilitava escolhas
que envolviam qualquer prazo.
Hoje, podemos fazer todo tipo de escolha de carreiras e temos
alguma previsibilidade sobre renda futura, nvel de escolaridade
e grau de esforo. Podemos escolher ser professores primrios em
escolas pblicas e ensinar as novas geraes, e sabemos que, nesse
caso, nossa renda futura no ser muito alta; ou ento, podemos
traar uma carreira executiva a nvel internacional, na qual trabalharemos muitas horas e teremos que nos manter atualizados,
porm, com um retorno financeiro mais alto.
Vivemos numa poca na qual existe uma certeza maior sobre
a relao entre capacidade individual, formao e perspectivas
de carreira. claro que essa relao ainda pode ser quebrada por
questes externas, como um mercado de trabalho fraco, mas,
comparando-se ao passado, quando era impossvel entender as
perspectivas do mercado de trabalho no mdio prazo, possvel
mapear uma carreira na qual se otimiza a qualificao e as vontades do indivduo.
Esse livro escrito para as pessoas que querem se planejar
financeiramente, mas no possuem todos os conhecimentos necessrios para isso, porm, mais que isso, tm curiosidade intelectual para tomar decises bem fundamentadas, e no baseadas
somente na insegurana, o que era muito comum no passado.
Aqui temos a premissa de que podemos planejar, razoavelmente,
nosso padro de renda e de gastos ao longo da vida, e que temos
como grande objetivo aproveit-la.
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A maioria dos livros de finanas pessoais tem como premissa

bsica a busca pela segurana e o adiamento da deciso de aproveitar a vida, com a ideia de que mais importante a riqueza
futura que a presente. Aqui, a ideia mostrar opes para que
possamos aproveitar a vida sempre, mesmo que isso signifique
um pouco mais de risco e menor segurana futura. Isso no quer
dizer que no se possa tomar decises que busquem primordialmente a segurana, mas sim que essa deciso tem que ser racional, pesando-se os custos e benefcios de cada opo de poupana, que vamos descrever. No meio do caminho vamos analisar as
principais decises que tomamos em relao poupana, desde a
compra da casa prpria, at a relao com o endividamento.
Este no um livro para empreendedores muito ambiciosos.
E por que no? O livro parte de duas premissas: a de que possvel planejar a renda e o padro de gastos futuros, e que o importante aproveitar a vida. Uma das primeiras perguntas que fao
em uma sala de aula : quem quer ficar rico? Normalmente, 80 a
90% dos participantes levantam a mo, seja a aula numa empresa
privada, numa faculdade ou numa instituio pblica. A ideia de
ficar rico bastante sedutora, mas, ento, pergunto: quem sabe
ficar rico? Poucos sabem a resposta, que no to difcil assim:
para ficar rico de verdade e ter dinheiro suficiente para todas as
maiores excentricidades da vida basta correr riscos, que a alma
do empreendedorismo.
Um novo empresrio coloca tudo que tem numa nova empresa, todo seu tempo e energia e, na maioria das vezes, todas as suas
economias. O resultado que ele/ela assume os riscos de perder
tudo, mas, tambm, o bnus de conseguir ficar rico, se der tudo
certo. Como assumir esse tipo de riscos no para qualquer um,
pois, naturalmente, somos avessos a riscos, quando pergunto de
novo quem ainda quer ficar rico, sobram normalmente um ou
dois participantes, aqueles que realmente esto dispostos a arriscar tudo pelo sucesso.
Realmente, se o objetivo ficar rico e obter todos os benefcios do sucesso empresarial, o ideal de planejamento financeiro
no o apresentado neste livro. Para muitos empreendedores
(mas no todos), o sucesso o fim em si prprio, o que, embora
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compreensvel, vai de encontro com uma das premissas principais dessa obra: a de que o dinheiro deve servir ao propsito de
aproveitar a vida, e no o contrrio. Recordo-me de uma palestra
muito interessante de Andr Esteves, um dos scios do BTG Pactual, que, num congresso, explicou que no era muito bom em
gastar dinheiro, mas sim em faz-lo.
Como um dos mais inteligentes banqueiros brasileiros, ele
com certeza tem um dos melhores tinos comerciais do pas e
uma fortuna que o permite tomar qualquer atitude financeira que
desejar. O fato de que continua gerenciando sua empresa mostra
seu orgulho pelo que faz e no valor que gera para si prprio, seus
acionistas e a sociedade e,ainda, o quanto o sucesso importante
para ele,
Uma das melhores caractersticas da sociedade moderna poder conviver com a diferena de opinies. Esse livro no adequado para todos os perfis de indivduos, e nem se pretende a tanto. O objetivo apresentar opes racionais para que as pessoas
possam tomar decises financeiras, estando bem informadas dos
riscos e oportunidades, relacionados aos produtos financeiros e
suas opes de poupana de longo prazo.
Como tomamos decises erradas, um exemplo

A estratgia do preo mdio
Uma propalada estratgia no mercado de aes a estratgia do
preo mdio. primeira vista, parece fazer bastante sentido: se eu
comprar uma ao e ela cair, ao comprar uma quantidade maior,
isso significa que estou diminuindo o preo mdio de compra. Assim, o preo precisa se recuperar menos para que eu tenha lucro.
Um simples exemplo: um investidor comprou 1.000 aes de
uma empresa de petrleo por 10R$, gastando 10.000 R$. Dois meses depois, as aes caram para5,00 R$. Ao comprar mais 1.000
aes a 5,00R$, gastando mais cinco mil reais, o investidor diminui seu preo mdio para 7,50R$. No total, ele gastou 15.000R$
por 2.000 aes da empresa, ao preo mdio de 7,50R$. Assim,
25
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a ao deve subir somente 50%, passando de5 R$ para 7,5R$,

para que ele recupere seu dinheiro. Se ele no tivesse comprado
as 1.000 aes adicionais, o preo da ao teria que subir 100%,
de 5R$ para 10R$, para que ele/ela ficasse no zero a zero. Parece
fazer todo sentido, certo? Errado!
Se o preo da ao caiu de R$10 para 5R$ porque o mercado
agora acredita que a empresa vale a metade do que valia quando
o preo era de 10R$. Isso significa que no h nenhuma garantia
de que o preo vai voltar a 7,5R$ ou a 10R$. A estratgia de preo
mdio no racional, baseada numa esperana de que o preo
da ao volte ao seu patamar do passado. Mais uma vez, uma
deciso baseada num erro do passado comprou-se uma ao
sobrevalorizada, e, se o preo era de 10R$, em algum momento
ele deve voltar a ser 10R$ no futuro, certo? Infelizmente, no
assim que o mercado de capitais funciona. No h nenhuma
garantia de que o preo v voltar a ser 7,50R$, 10R$ ou qualquer
outro valor.
Decises passadas no importam mais. Fez um mal negcio
no passado? Pacincia. Tentar consertar isso aumentando suas
apostas numa deciso econmica errada, significa aumentar o
erro exponencialmente. A pior coisa que se pode fazer jogar
dinheiro novo em dinheiro podre. muito difcil abandonar um
investimento mal feito, mas a deciso correta, no mundo financeiro, tomar a melhor deciso presente, olhando as possibilidades futuras.
Qual seria a deciso correta nesse caso, ento? Analisar a
possibilidade da ao em voltar ao preo de 10R$. Vamos imaginar que essa possibilidade fosse pequena. Nesse caso, o investidor deveria vender suas aes ao preo de 5R$ e apostar numa
outra ao que tivesse uma possibilidade maior de ganho. Se o
investidor quer recuperar seu prejuzo, tem que encarar sua deciso como se fosse independente do erro passado. Antes, ele tinha 10.000R$ para investir, e agora tem 5.000R$. Colocar mais
dinheiro no vai tornar sua deciso mais acertada, mas tomar a
deciso correta o que importa, independentemente da quantia.
Ou seja, no importa quanto se v investir, mas sim se a deciso
correta. Nesse caso, aps uma perda significativa, a deciso ideal
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13/8/2014 16:02:19
reavaliar a carteira para ver se h possibilidades de investimentos alternativos, que possam gerar maior retorno.
Sabe aquela ideia de que s prejuzo quando ele realizado? Esquea! O mercado financeiro trabalha, sabiamente, com
algo chamado marcao a mercado. O valor de uma carteira de
investimentos reavaliada diariamente para saber quanto ela vale
naquele dia e por quanto ela pode ser liquidada. No momento em
que o preo de uma ao na sua carteira cai, voc teve prejuzo.
Essa a vida. a mesma coisa quando o preo de uma ao aumenta. No importa se o lucro foi realizado, ele est l.
27
13/8/2014 16:02:19

Vida de Rico Sem Patrimônio - 1o Cap

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VIDA DE RICO SEM PATRIMNIO:

estratgias de finanas pessoais

VIDA DE RICO SEM PATRIMNIO:

Rio de Janeiro, 2014

Poupamos demais, poupamos de menos ou poupamos errado.

VIDA DE RICO SEM PATRIMNIO: ESTRATGIAS DE FINANAS PESSOAIS

O Brasil um pas com estabilidade econmica crescente em

tida a construo de um modelo de finanas no qual as decises

VIDA DE RICO SEM PATRIMNIO: ESTRATGIAS DE FINANAS PESSOAIS

Ou seja, igual a muitos outros pases. No passado, fazamos gesto

VIDA DE RICO SEM PATRIMNIO: ESTRATGIAS DE FINANAS PESSOAIS

muito difcil convencer um empresrio de que ele deve se

Segurana e tranquilidade so as principais razes pelas quais

VIDA DE RICO SEM PATRIMNIO: ESTRATGIAS DE FINANAS PESSOAIS

INTRODUO POUPAR IMPORTA?

Vrias ideias arraigadas na psicologia do brasileiro tm custos

Dinheiro como meio, no fim.

VIDA DE RICO SEM PATRIMNIO: ESTRATGIAS DE FINANAS PESSOAIS

livres para perseguir suas ideias, desvinculados da relao com o

INTRODUO POUPAR IMPORTA?

um sacrifcio, a estratgia ideal aquela que minimiza a poupana

Dicas de Finanas Pessoais

VIDA DE RICO SEM PATRIMNIO: ESTRATGIAS DE FINANAS PESSOAIS

capitais brasileiro se desenvolveu bastante nos ltimos vinte anos,

INTRODUO POUPAR IMPORTA?

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de forma forada. muito comum a frase a nica maneira de

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