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SUPERINTENDENCIA FINANCIERA
DE COLOMBIA
pg.
Presentacin. ......................................................................................................... 7
Objetivos. ................................................................................................................ 8
A quin est dirigida. ........................................................................................... 8
1. Gener
alidades sobr
esa y su entor
no
Generalidades
sobree la empr
empresa
entorno
no.. ......................................... 9
Ta b la de contenido
3. El sistema ffinancier
inancier
inancieroo y sus ser vicios
vicios.. ........................................................ 4 2
3.1
3.2
3.3
3.4
3.5
4. Recomendaciones par
paraa acceder a crdito
crdito.. ............................................... 4 7
4.1. Introduccin. .................................................................................................................................. 47
4.2. Aspectos generales. ...................................................................................................................... 47
4.3 Aspectos del entorno que influyen sobre la empresa. ............................................................... 49
4.4 Aspectos gerenciales y administrativos dentro de la empresa. ................................................ 49
4.5 Aspectos financieros que afectan la capacidad de endeudamiento de la empresa. ............... 50
4.6 Aspectos vinculados especficamente con la solicitud de recursos. .......................................... 52
4.7 Aspectos por considerar si solicita recursos a Bancldex. ........................................................ 52
Pr
esentacin
Presentacin
Consciente de los retos que los empresarios deben enfrentar ante el proceso de globalizacin, Bancldex ha
diseado un programa que ayuda a dinamizar los proyectos de inversin que llevan al mejoramiento de la
productividad y la competitividad de las empresas.
Entre los aspectos ms relevantes para mejorar la productividad est el realizar una planeacin y una
administracin financiera inteligentes. Asimismo, aprovechar el uso del crdito como una herramienta efectiva
y de bajo costo, que apalanque las operaciones y los planes de desarrollo de la empresa.
Bancldex tiene la certeza de que existen buenas ideas, pero tambin reconoce que uno de los principales
obstculos para llevarlas a cabo es la dificultad para acceder a financiacin. Por ello, ponemos a su disposicin
esta cartilla que busca transmitir de forma prctica y completa nuestra experiencia y conocimientos en lo
referente a los aspectos financieros de las empresas. De igual forma, sugerimos algunos temas
complementarios, enfocados al desarrollo de las Mipymes y su mejor preparacin para acceder al crdito en
el sector financiero colombiano.
Objetivos
La presente cartilla forma parte del programa de formacin empresarial de Bancldex y cuenta con los
siguientes objetivos:
Comprender en el contexto empresarial los conceptos de direccin, negocio, organizacin, tipos de
sociedades; as como los requisitos de constitucin empresarial.
Comprender la relevancia de una planeacin financiera adecuada que incluya polticas de endeudamiento,
manejo de proveedores, administracin de cartera y crecimiento.
Identificar e interpretar los estados financieros bsicos.
Preparar e interpretar un flujo de caja y reconocer su importancia en la planeacin financiera.
Aplicar los mtodos de evaluacin de proyectos de inversin.
Diferenciar las fuentes de financiacin de la empresa y describir la estructura del sistema financiero
colombiano, junto con los servicios prestados.
Describir los pasos y aplicar las recomendaciones de Bancldex que pueden conducirlo a acceder
exitosamente a un crdito.
Mdulo 1.
Gener
alidades sobr
esa y su entor no
Generalidades
sobree la empr
empresa
1. Gener
alidades sobr
esa y su entor
no
Generalidades
sobree la empr
empresa
entorno
Objetivos de la unidad
Iniciaremos desarrollando los fundamentos ms relevantes de la empresa. En esta unidad usted conocer
los siguientes temas:
Aspectos gerenciales de la empresa
El entorno empresarial
Los aspectos financieros bsicos
Fijar los objetivos de la organizacin y elegir las estrategias para la consecucin de los mismos.
Distribuir los recursos entre las actividades clave para el logro de los objetivos.
Coordinar, controlar y evaluar la obtencin de dichos objetivos.
Mdulo 1.
Gener
alidades sobr
esa y su entor no
Generalidades
sobree la empr
empresa
Visin
Es la idea o conjunto de ideas que se tienen de la empresa a futuro. Es el sueo
ms preciado a largo plazo. La visin de la compaa a futuro expone de manera
evidente y ante todos los grupos de inters el gran reto empresarial, que
motiva e impulsa la capacidad creativa en todas las actividades que se
desarrollan dentro y fuera de ella.
No basta con declarar y comunicar la visin. El reto gerencial es desarrollar
condiciones para que todos en la organizacin trabajen con pleno compromiso
dentro del espritu de la visin; de otra manera sera como si no la tuviera.
Ejemplo de visin para una empresa de entrenamiento en informtica:
"Queremos ser la compaa de entrenamiento en informtica nmero
uno en Colombia, lderes por el uso de tecnologa de punta e innovacin
en los cursos que dictamos, y adems ser reconocida por potencializar
las capacidades de nuestros clientes.
Hay empresas que prefieren detallar mucho ms la declaracin de su visin,
incluyendo all los valores morales de la organizacin, las metas especficas
11
Misin
Es una declaracin que gua y orienta al personal y a los socios estratgicos sobre cul es la naturaleza de
la actividad de la empresa y hacia dnde se dirige en trminos concretos. La misin facilita a la compaa el
funcionamiento coherente como una unidad.
La declaracin de la misin es la primera etapa, indispensable para lograr la excelencia gerencial y empresarial.
Es necesario que tanto el personal como los socios estratgicos entiendan, conozcan y compartan la misin;
pensando, sintiendo y actuando en todos los niveles bajo su espritu. Esto facilita un funcionamiento coherente
y exitoso, tal como si se tratara de una empresa de talla mundial.
La declaracin de la misin contiene normalmente tres elementos:
El propsito de la empresa (para qu existe y cules son sus metas).
Los valores morales y normas de conducta (en qu cree la empresa, cules son sus valores morales y
cules sus polticas y prcticas de conducta).
Hacia dnde va la empresa (estrategias y tcticas previstas para alcanzarlas).
Estos tres elementos deben tener una orientacin hacia el cliente, los socios, los empleados, el medio
ambiente y la sociedad.
Diferentes empresas han escogido diversas formas de declarar hacia dnde van. La misin tambin ha sido
formulada de distintas maneras.
Ejemplo de la declaracin de propsitos de una empresa de seguros:
Nuestra misin es:
Entregar el mejor valor en nuestro seguro mdico.
Proveer a nuestros usuarios de un servicio sin precedentes.
Alcanzar la excelencia en todas nuestras actividades.
Respetar a nuestros clientes, ejecutivos, empleados, proveedores y a la comunidad dentro de la cual
nosotros operamos.
Estr
gia
Estraa te
tegia
Para el cumplimiento de la visin y de la misin se debern llevar a cabo un conjunto de acciones orientadas
hacia la consolidacin de fortalezas, la mitigacin de debilidades, el aprovechamiento de oportunidades y el
alcance de los objetivos de la empresa, evitando amenazas. A este conjunto de acciones se le denomina
estrategia.
El concepto de estrategia ha sido objeto de mltiples interpretaciones, de modo que no existe una nica
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Mdulo 1.
Gener
alidades sobr
esa y su entor no
Generalidades
sobree la empr
empresa
definicin. No obstante, es posible identificar cuatro conceptos alternativos que se complementan entre s:
Estrategia como plan. Un curso de accin deseado y determinado de forma anticipada, con la finalidad de
asegurar el logro de los objetivos de la empresa. Por lo general queda registrado en un documento.
Estrategia como tctica. Una maniobra especfica destinada a obtener una mayor participacin de mercado
frente a un competidor.
Estrategia como posicin. Busca definir la forma de situar la empresa en su entorno.
Estrategia como perspectiva. Consiste en adoptar compromisos en las formas de actuar o responder. Se
trata de una definicin abstracta, que metafricamente correspondera a lo que es la personalidad para
el individuo.
1.2 El entor
no empr
esarial
entorno
empresarial
Una vez revisados los conceptos de empresa, entraremos a revisar una variable fundamental: el entorno en
el cual se desarrolla la empresa y cmo ste influye en la gestin.
El entorno se puede dividir en dos reas:
Entorno externo
se incluyen aqu todas las acciones polticas, jurdicas, econmicas, sociales y tecnolgicas externas a la
empresa que influyen sobre ella y sobre su competencia. Una caracterstica fundamental es que la compaa
tiene poca o ninguna influencia sobre estos elementos que delimitan su desempeo.
Entorno interno
es el entorno particular a la empresa, como clientes, empleados u otros mbitos sobre los cuales s tiene
control.
Un ejemplo de la forma en que el entorno afecta a las empresas es la globalizacin de mercados, o los
tratados de libre comercio que permiten cada vez mayores tasas de penetracin extranjera en los mercados
nacionales, mientras que los internacionales se convierten en oportunidades para el desarrollo de las empresas
nacionales que quieran sobresalir.
Adicionalmente, existen otros factores que modifican el entorno, como son:
Innovaciones tecnolgicas.
Llegada de nuevos competidores, entendiendo las fusiones o adquisiciones entre compaas como nuevos
competidores.
Variaciones de la tasa de cambio y la tasa de inflacin.
La globalizacin de la economa.
Los cambios sociales y polticos.
13
Tales modificaciones en el entorno exigen que las empresas presten atencin prioritaria a su vinculacin con
el medio, que coordinen sus elementos internos y externos y desarrollen nuevas capacidades que les confieran
la flexibilidad suficiente para adaptarse a los cambios e influir, si es posible, sobre ellos.
El balance ggener
ener
al
eneral
Es uno de los estados financieros ms importantes, ya que ofrece una visin global de la empresa en un
momento determinado, por ejemplo, el fin de ao.
El balance general refleja la situacin de la compaa, consolidando:
El activo
activo: son los bienes y derechos de la empresa.
El pasivo
pasivo: son las obligaciones y deudas con terceros.
El patrimonio
patrimonio: son las obligaciones con los propietarios.
Este documento puede tener diferentes interpretaciones, dependiendo del punto de vista desde el que se
analice. La siguiente tabla resume dichos conceptos:
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Mdulo 1.
Gener
alidades sobr
esa y su entor no
Generalidades
sobree la empr
empresa
Activo
Desde el punto de
vista
Indica lo que la empresa posee.
Patrimonial
Expresa los saldos deudores de
Contable
las cuentas.
Expresa los derechos de la
Jurdico
empresa (de propiedad, de
crdito, etc.).
Financiero
Da una imagen del empleo de
recursos de cualquier naturaleza.
Pasivo
Indica lo que la empresa debe.
Expresa los saldos acreedores.
Expresa las obligaciones de la
empresa (proveedores, etc.).
Indica la fuente de esos recursos
(capitales propios, prstamos,
proveedores, etc.).
En nuestro ejemplo, tenemos un balance de Industrias Hernndez, Ltda. Este ejemplo se desarrollar a lo
largo de esta cartilla.
Industrias Her nnde
z, Ltda.
nndez,
Balance general a diciembre 31 de 2005
ACTIVO
2004
2005
Activo corriente
Efectivo
Inversiones temporales
Cuentas por cobrar (clientes)
Otros deudores
Menos: provisin otros deudores
Inventarios: producto terminado
Materias primas y productos en proceso
Materiales y repuestos
Materiales en trnsito
Menos: provisin proteccin inventario
Subtotal activo corriente
3.872.000
29.854.000
51.766.000
11.814.000
-264.000
137.214.000
96.976.000
122.518.000
17.908.000
-11.308.000
460.350.000
6.006.000
16.236.000
50.358.000
28.402.000
-220.000
93.918.000
123.442.000
131.890.000
15.994.000
-11.308.000
454.718.000
Activo fijo
Activo fijo bruto (Terrenos)
602.096.000
686.202.000
-265.078.000
337.018.000
-302.654.000
383.548.000
4.246.000
7.568.000
6.666.000
2.398.000
44.748.000
65.626.000
4.532.000
4.246.000
8.536.000
2.354.000
57.134.000
76.802.000
862.994.000
915.068.000
TOTAL ACTIVOS
15
2004
2005
35.244.000
55.880.000
32.626.000
23.188.000
25.322.000
42.790.000
25.014.000
62.590.000
36.256.000
25.498.000
4.488.000
59.158.000
4.862.000
219.912.000
7.656.000
220.660.000
54.714.000
45.320.000
100.144.000
27.324.000
227.502.000
43.846.000
68.552.000
141.196.000
2.618.000
25.388.000
281.600.000
447.414.000
502.260.000
133.914.000
68.200.000
107.118.000
61.600.000
133.914.000
68.200.000
119.636.000
33.924.000
44.748.000
57.134.000
SUBTOTAL PATRIMONIO
415.580.000
412.808.000
862.994.000
915.068.000
Pasivo corriente
Obligaciones financieras
Porcin corriente de obligaciones L.P.
Cuentas por pagar (proveedores)
Pasivos laborales
Impuesto de renta
Dividendos por pagar
Acreedores varios
Subtotal pasivo corriente
Pasivo a largo plazo
Obligaciones financieras Largo Plazo L.P.
Cesantas consolidadas
Pasivos laborales L.P
Impuesto de renta diferido
Otros pasivos a largo plazo
Subtotal pasivo largo plazo
TOTAL PASIVO
Patrimonio
Capital pagado
Reserva legal
Otras reservas
Utilidad del ejercicio
Otra partida
Valorizaciones
El estado de resultados
Es conocido tambin como estado de prdidas y ganancias o PyG y presenta los resultados del negocio
en un perodo determinado. Es de naturaleza dinmica, es decir, refleja el movimiento de un perodo y
contempla los ingresos obtenidos por la venta de productos o prestacin de servicios y los costos y gastos de
todo tipo como, por ejemplo, los de personal, consumos, financieros, etc., en los que ha sido necesario
incurrir para generar esos ingresos.
Gastos
Hacen relacin a aquellas partidas que no estn directamente relacionadas con la fabricacin del producto o
servicio como, por ejemplo, el sueldo del celador de las oficinas administrativas de una empresa manufacturera.
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Mdulo 1.
Gener
alidades sobr
esa y su entor no
Generalidades
sobree la empr
empresa
Costos
Son aquellas partidas necesarias para la elaboracin de un producto o servicio como, por ejemplo, el valor
de compra de materiales directamente relacionados con la elaboracin de un producto.
En nuestro ejemplo, el siguiente es el estado de resultados.
2005
549.626.000
-476.300.000
73.326.000
-22.594.000
-6.424.000
-29.018.000
-31.174.000
-8.228.000
-39.402.000
Utilidad operacional
85.888.000
33.924.000
6.512.000
8.844.000
4.180.000
19.536.000
7.656.000
8.800.000
3.718.000
20.174.000
Gastos financieros
Otros gastos financieros
Gastos no operacionales
-9.064.000
-10.736.000
-9.064.000
-10.736.000
96.360.000
43.362.000
-34.760.000
-9.438.000
61.600.000
33.924.000
Ventas netas
Costo de ventas
Utilidad bruta
Gastos de administracin
Gastos de ventas
Total gastos de operacin
Utilidad neta
El flujo de efectivo
Es un estado financiero bsico, de naturaleza dinmica, que presenta, para un perodo determinado, las
entradas y salidas de efectivo en la empresa y su situacin real al final de dicho perodo.
Permite evaluar la capacidad que tiene la empresa para cumplir con sus obligaciones frente a sus proveedores
y entidades financieras en el momento necesario.
Adicionalmente, permite evaluar el impacto de nuevas inversiones fijas y el comportamiento que tendran las
finanzas de la empresa en caso de recurrir a una financiacin.
Los componentes bsicos del flujo de efectivo son los siguientes:
El saldo inicial de caja, que corresponde al monto en efectivo con el cual se inicia el perodo de anlisis y
se toma del balance inicial, normalmente de las cuentas de caja y bancos.
17
Las entradas de efectivo que se ocasionan en el perodo analizado, tomadas del estado de resultados y de
los movimientos del balance.
Las salidas de efectivo del perodo analizado, que se toman, igualmente, del estado de resultados y del
balance.
El flujo neto, que es el resultado de la diferencia entre las entradas y salidas de efectivo. Puede ser positivo
o negativo, dependiendo del monto de cada una de estas partidas.
El saldo final de caja, que resulta de sumar al saldo inicial el flujo neto del perodo.
El flujo de efectivo puede, en algunos casos, confundirse con el estado de resultados, pero con lo visto
anteriormente podremos deducir que son dos cosas completamente diferentes porque el estado de resultados
registra las causaciones de las ventas y gastos, que no necesariamente representan un flujo de dinero real
en el perodo, como s lo hace el flujo de efectivo, pues esas ventas y pagos pueden haber sido a crdito y
podrn hacerse efectivos en perodos diferentes.
Adicionalmente, el flujo de efectivo registra las entradas y/o salidas de efectivo provenientes del balance del
perodo anterior, como los ingresos de caja recibidos por la recuperacin de cartera o venta de activos fijos.
Mdulo 1.
Gener
alidades sobr
esa y su entor no
Generalidades
sobree la empr
empresa
Pasivo =
Activo +
Pasivo
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Flujo de caja
Es el presupuesto de caja proyectado que permite establecer, para un perodo futuro, el movimiento del
efectivo en cuanto a entradas, salidas y saldo final de dicho perodo. Recuerde que el flujo de caja no es uno
de los cinco estados financieros bsicos requeridos por la normatividad colombiana, sino una herramienta
adicional de gran utilidad.
Tasa de inters
Inters: es el costo del dinero en el tiempo.
El trmino inters se puede interpretar desde dos perspectivas:
Desde el punto de vista de quien presta dinero, el inters es el rendimiento recibido por lo que ha
prestado a otra persona o entidad. Un ejemplo simple es aquel en el cual un banco presta 1.000.000 de
pesos a una empresa y al cabo de un ao el banco recibe en total 1.120.000 pesos que le ha pagado la
empresa. Esto quiere decir que el banco recibi 120.000 pesos de intereses por la suma prestada, lo que
representa una tasa de inters del 12% anual (120.000/1.000.000) x 100.
Desde el punto de vista de quien recibe el dinero prestado, el inters significa el costo financiero que tiene
que pagar por usar el dinero de quien lo prest. En el ejemplo anterior la empresa incurri en un costo
financiero de 120.000 pesos en el ao, equivalente a pagar una tasa del 12% anual de inters.
Como se puede apreciar, para entender el concepto de inters se tienen en cuenta tres elementos:
La suma de dinero que se presta hoy y que denominaremos en esta cartilla con la sigla VP (Valor
Presente).
La tasa de inters, a la que nos referiremos con la letra i.
El perodo o tiempo durante el cual se tiene el dinero prestado y se recibe o paga el inters, que
denominaremos con la letra n.
Existen dos tipos de inters:
Inters simple es aquel en el cual los intereses devengados en un perodo no ganan intereses en los
perodos siguientes. Ejemplo: una persona deja en depsito en un banco, durante un trmino fijo de un
ao, la suma de 2.000.000 de pesos a una tasa del 12% de inters anual, pagadero cada seis meses
vencidos (Semestre Vencido, SV). Es decir, que al trmino de cada seis meses la persona retira en dinero
efectivo o cheque los intereses que corresponden a ese perodo. La porcin semestral del inters anual
(lo llamaremos inters nominal) que se paga es (12% 0.12 / 2 semestres = 6%), esto es que la
persona retirar cada seis meses la suma de 120.000 = 2.000.000*0.12 / 2. En total, durante los 12
meses la persona recibira 2.240.000 pesos.
20
Mdulo 1.
Gener
alidades sobr
esa y su entor no
Generalidades
sobree la empr
empresa
Inters compuesto es aquel en el cual los intereses generados en un ciclo son reinvertidos y ganan
intereses en los perodos siguientes. A diferencia del inters simple, esto ocurre porque los intereses
compuestos se liquidan en cada perodo pero no son retirados en efectivo sino que se dejan o reinvierten
en la operacin. Retomando el ejemplo anterior, si la misma persona en lugar de retirar los intereses los
reinvierte en el depsito a trmino (CDT), entonces al final de los seis meses el nuevo capital que tiene
invertido quedara en 2.120.000= 2.000.000 + 120.000, lo que generara unos intereses en los siguientes
seis meses de 127.200 = 2.120.000* 0.12/2. El monto total que le entregara el banco a la persona es de
2.247.200 pesos.
Tasas nominales y ef
ecti
efecti
ectivv as
La tasa nominal se expresa en trminos anuales y es la tasa utilizada para calcular los intereses que se
obtienen de un ahorro o los intereses que se pagan en un crdito. La tasa nominal dividida en los perodos se
denomina tasa peridica. Por ejemplo, cuando se anuncia una tasa del 12% MV (Mes Vencido), significa que
al final de cada mes se liquidar una tasa peridica del 1% (12% / 12 meses).
Las tasas nominales normalmente se expresan con la periodicidad en la cual se liquidar el inters, de esta manera:
12% AV liquidada por ao vencido.
12% SV liquidada por semestre vencido.
12% TV liquidada por trimestre vencido.
12% MV liquidada por mes vencido.
12% AA liquidada por ao anticipado.
12% TA liquidada por trimestre anticipado.
La tasa efectiva es la que realmente se obtiene (ahorro) o se paga (crdito) al final de un perodo, en el cual
se han reinvertido los intereses causados en cada perodo. De esta manera, y, calculndole la tasa efectiva
del ejemplo de quien reinvirti sus intereses semestrales en el depsito a trmino (CDT), tendramos que la
tasa efectiva anual es del 12,36% EA (Efectivo Anual), basndonos en el inters nominal que le otorg el
banco del 12% SV para dos perodos o semestres en el ao de inversin. Este valor resulta al aplicar una
frmula que le permite convertir Tasas Nominales Vencidas a Tasas Efectivas.
Frmula:
21
DTF
Es una tasa de inters que resulta del promedio ponderado de las tasas y los montos diarios de las captaciones
a 90 das de los CDT (Certificados de Depsito a Trmino) de la mayora de intermediarios financieros,
durante una semana y se modifica cada lunes. Se utiliza como tasa de referencia y base para la construccin
de las tasas de colocacin (tasas de inters cobradas en crditos bancarios).
Valor pr
esente y futur
presente
futuroo
Entendiendo que el inters compuesto hace que el valor de una inversin sea diferente a travs del tiempo
por su capitalizacin, y que dicho monto sea mayor en el futuro, se hace necesario aplicar otros elementos
financieros que nos permitan conocer los valores presente y futuro de una inversin. Estos conceptos son:
Valor pr
esente (VP)
presente
Valor del dinero al inicio o perodo cero (0) de una operacin.
Valor futur
futuroo (VF)
Valor del dinero puesto al final de un perodo determinado y despus de haber generado y capitalizado los
intereses.
Anualidades (R)
Son sumas iguales de dinero, que incluyen el valor de amortizacin o pago de capital ms los intereses
generados en el perodo. Las anualidades se distribuyen en perodos iguales y consecutivos en el tiempo que,
a pesar de su nombre, no son necesariamente cuotas anuales sino que pueden ser mensuales, trimestrales
o semestrales.
Conversin de un valor presente en
anualidades
22
Mdulo 1.
Gener
alidades sobr
esa y su entor no
Generalidades
sobree la empr
empresa
1.3.3. Varia
inancier
as del mer
cado
ariabb les ffinancier
inancieras
mercado
LIBOR
Sigla del ingls de London Interbank Offered Rate, que es la tasa de inters interbancaria de Londres para
depsitos en divisas. Es la tasa de referencia ms utilizada para los crditos en moneda extranjera.
Divisas
Monedas internacionales comnmente aceptadas por los bancos centrales para realizar transacciones
internacionales.
TRM (T
asa RRee pr
esenta
cado)
(Tasa
presenta
esentatititivv a del Mer
Mercado)
Es el promedio diario del precio de compra y venta de dlares en las operaciones realizadas por las entidades
financieras en las principales ciudades del pas. Este es el precio oficial del dlar y es calculado diariamente
por el Banco de la Repblica.
Inflacin
Es el alza generalizada en los precios de los productos que se transan en una economa e indica la prdida
de poder adquisitivo del dinero y se expresa porcentualmente a travs del ndice de Precios al Consumidor
(IPC) y del ndice de Precios de los Productos (IPP). stos son calculados mensualmente por el DANE.
Devaluacin
Es la prdida del poder adquisitivo del peso con respecto a otras monedas (por ejemplo frente al dlar). Se
presenta cuando en el mercado es mayor la demanda (compra) que la oferta (venta) de dlares y se origina
por la cada de las exportaciones, el prepago de la deuda externa, la fuga de capitales o la incertidumbre
econmica.
23
La devaluacin beneficia a los exportadores, no es una poca propicia para endeudarse en divisas; afecta a
los importadores y a los consumidores locales de productos importados porque se deben pagar ms pesos
por dlar.
Revaluacin
Es el caso contrario a la devaluacin y ocurre cuando el peso gana poder adquisitivo, por ejemplo, frente al
dlar. Propicia el endeudamiento en moneda extranjera y el prepago de este tipo de deudas; afecta
negativamente a exportadores y favorece la importacin.
2. Gestin gger
er
encial
erencial
2.1 Gestin ffinancier
inancier
inancieraa
2.1.1. Planeacin ffinancier
inancier
inancieraa
Una buena planeacin debe llevar al directivo a percibir los acontecimientos que pueden alterar el buen
desempeo de la empresa, esto con el fin de tomar medidas que contrarresten esos efectos. Todos los
anlisis y observaciones nos llevan a pensar que la planeacin no es slo previsin, ya que prever es tener en
cuenta el futuro probable, dejando de lado lo improbable o las sorpresas (deseables o indeseables).
Tres factores son esenciales para una planeacin efectiva:
Pr
Preevisin
visin: se deben prever los eventos que tengan alguna probabilidad de ocurrencia, por baja que sta
sea, a fin de evitar sorpresas y tener siempre presente eventualidades que afecten el desempeo o los
proyectos por desarrollar.
ptima cada empresa posee par ticularidades financieras y comerciales que la hacen
Financiacin ptima:
diferente a otras y, por ende, el nivel adecuado de endeudamiento ser aquel en el cual una empresa
pueda combinar tanto recursos propios (es decir, aportados por los socios) como de terceros (pasivos),
recibiendo una rentabilidad que supere las expectativas mnimas de los accionistas frente a otras
inversiones, haciendo a la vez que el retorno de los proyectos empresariales por desarrollar sea atractivo
en relacin con otro tipo de inversiones (ejemplo, rentabilidad mayor que la de un CDT en un banco). De
igual manera, es importante mencionar que la empresa debe contar con la liquidez suficiente para
cumplir con los pagos correspondientes a sus deudas y que un alto endeudamiento, as como un costo
elevado de ste, podra desviar recursos del negocio y afectar a mediano o largo plazo su sostenibilidad
financiera.
olar y hacer se
guimiento del desar
plan observar si ha sido viable el camino que se
Contr
Controlar
seguimiento
desarrr ollo del plan:
ha tomado y, si no es as, tratar de hacer las modificaciones que sean necesarias. Adems de contemplar los
detalles del plan, deben concentrarse en los aspectos ms importantes dentro de la estrategia de la empresa.
El objetivo final de esta planeacin es un "plan financiero" en el que se detalle y se describa la estrategia
financiera, adems de hacer los presupuestos a futuro basados en los diferentes estados contables y financieros
de la empresa. Lo que pretende el plan es establecer unos objetivos por cumplir (posibles y ptimos) para
ser evaluados con posterioridad.
De esta manera, el presupuesto financiero toma relevancia, que hace referencia a los recursos econmicos
y financieros necesarios para desarrollar o llevar a cabo las actividades o procesos de la empresa. Comnmente
24
Mdulo 2.
Gestin gerencial
la factibilidad es la parte vital, ya que con ella se resuelven insuficiencias de otros recursos. Se puede decir,
tambin, que el presupuesto financiero comprende el anlisis de la inversin, la proyeccin de los ingresos y
gastos y la forma de financiamiento.
2.1.2. Inde
pendencia ffinancier
inancier
esa y sus dueos
Independencia
inancieraa entr
entree la empr
empresa
En Colombia el 95% de las empresas son Mipymes y la mayora de stas son de carcter familiar, generando
el 65% del empleo en el pas.
Este es un comportamiento comn para economas en desarrollo que muestra el estrecho vnculo entre
dueos, empesas y familias. Sin embargo, este tipo de relaciones se debe definir con claridad para evitar que
las finanzas de una y otra parte se mezclen de manera indiferente.
Tambin es importante resaltar que la empresa no debe interferir en la familia, ni que razones familiares
intervengan en las decisiones de la compaa. Para esto es recomendable redactar los protocolos de familia,
documentos definidos por los dueos, algunas veces incorporados a los estatutos de la empresa, que enmarcan
y dictan los siguientes elementos:
Independencia de las relaciones familiares por encima de las empresariales.
Manera como deben incorporarse los miembros familiares a cargos directivos.
Tipo de participacin y la proporcin en que actuar la familia en las juntas directivas.
Modo y tiempo en que se har el proceso de sucesin.
Perfiles profesionales que deben tener los altos directivos y si este mismo requerimiento
aplica para los familiares que busquen desempear estos cargos.
Las remuneraciones econmicas a miembros familiares que trabajen directamente en la
empresa y a los que estn fuera de ella.
La experiencia nos dice que las principales razones por las cuales hay escasez de capital
en las empresas no son las variaciones de la economa sino el proceder de sus dueos,
quienes, por desconocimiento en administracin financiera o posiciones de ndole familiar,
las llevan a perder tanto flujo que un buen da ya no es posible sostenerlas sin una
inyeccin nueva de capital o un prstamo.
Existe tal nivel de participacin familiar sin fundamento, que los clculos ms comunes
para evaluar los resultados de las micro y pequeas empresas por sus propietarios es
el famoso dinero que sobra despus de pagar a quien se le debe. Es as como se crea
la expectativa de que en la medida en que la empresa tenga dinero el empresario se hace
ms rico, pues puede disponer a ttulo personal de la caja de la compaa.
Por lo anterior, es sustancial que los dueos de la empresa tengan presentes las siguientes
recomendaciones:
Desarrollar su propio protocolo familiar, dar a conocerlo a la familia y seguirlo fielmente.
25
Activo
100%
Pasivo
49%
Patrimonio
51%
Se puede ver que existe un balance en la forma como la empresa ha manejado sus acreedores, pues cerca
de un 50% es financiado por terceros, como proveedores, anticipos de clientes, crdito bancarios, etc., y algo
ms del 50% es financiado por los socios o dueos de la empresa, ya sea a travs de su capital pagado, as
como de su reinversin o utilidades retenidas.
Es comn encontrar este tipo de estructura en las empresas de tipo manufacturero, en las cuales los socios
han hecho una fuerte inversin de capital en activos fijos y su apalancamiento financiero se ha dado por los
proveedores de la materia prima a travs de plazos para el pago de facturas.
Por otro lado, un balance con la siguiente estructura:
Activo
100%
Pasivo
70%
Patrimonio
30%
26
Mdulo 2.
Gestin gerencial
Se puede observar que la fuente de financiacin proviene esencialmente de las acreencias con terceros ms
que del capital de los socios. Normalmente se encuentra este tipo de composicin en empresas
comercializadoras, en las cuales su mayor inversin est dada en el activo a corto plazo, como los inventarios,
financindose principalmente en el crdito que le otorgan sus proveedores de corto plazo.
En el caso contrario, en el que la mayor fuente de financiacin proviene de los socios, encontramos este tipo
de balance:
Pasivo
30%
Activo
100%
Patrimonio
70%
Esta es una estructura recomendada para las empresas en pocas de recesin econmica del pas, sector o
de la misma empresa, pues han disminuido sus acreencias con terceros, que normalmente representan
costos financieros elevados, y para poder atender las obligaciones financieras con sus propios recursos.
Otra interpretacin de esta estructura es la del incremento del patrimonio, en la que los empresarios han
decidido capitalizar la empresa, invirtiendo ms capital. De esta manera la sociedad atiende sus obligaciones
y evita un problema de liquidez que la pudiera conducir a una cesacin de pagos.
Adicionalmente, una poltica de endeudamiento debe incluir diferentes anlisis, como el tipo de empresa, la
composicin de sus pasivos corrientes, a largo plazo, con costos como los crditos financieros, sin costo
como el otorgado por los proveedores dentro de sus plazos de pago, la estructura de su patrimonio y la
situacin del entorno, tratando de prever situaciones de recesin econmica.
Por otra parte, cuando la empresa se encuentra en una situacin econmica de liquidez de efectivo, es decir,
que ha podido atender sus obligaciones, quedando excedentes de efectivo, es conveniente establecer, por los
empresarios o dueos de la empresa, la poltica a seguir para el manejo de dicho excedente.
Dentro de las polticas existentes para manejar la liquidez, podemos encontrar las siguientes opciones, con
respecto al efectivo:
Dejarlo disponible en bancos.
Invertirlo en opciones de bajo riesgo, como los de rendimiento fijo asegurado, tipo CDT.
Invertirlo en opciones de mayor rentabilidad con riesgo variable, como son las inversiones en fiducias,
TES, bonos, bolsa, etc.
Utilizarlo en el pago anticipado de inventarios o materia prima como resultado de negociaciones de
descuento por pronto pago.
Utilizar una parte de ste para la creacin de fondos de solidaridad para ayuda social a la comunidad.
27
De nuestro ejemplo de Industrias Hernndez, Ltda. tenemos la siguiente estructura del balance:
2004
Activo
100%
862.994.000
2005
Pasivo
52%
447.414.000
Patrimonio
48%
415.580.000
Activo
100%
915.068.000
Pasivo
55%
502.260.000
Patrimonio
45%
412.808.000
2.1.4. Otr
as polticas ffinancier
inancier
as: manejo de pr
es y de car ter
Otras
inancieras:
proo v eedor
eedores
teraa
De proveedores
Estas polticas hacen referencia a los criterios que la empresa debe seguir en cuanto a:
La seleccin de proveedores.
El anlisis de compras a travs de invitaciones o licitaciones para poner a competir a ms de un proveedor.
Las condiciones de compra en cuanto a forma de pago, entrega, almacenamiento y embalaje.
Los compromisos de pago, para que se respeten estas condiciones y que nunca perjudiquen a sus
proveedores.
Los descuentos por volumen y por pronto pago.
De car ter
teraa
Establecen las pautas para el recaudo de la cartera como:
Las condiciones de crdito para los clientes, incluyendo quines tienen crdito y con qu plazo.
2.1.5. Poltica de cr
ecimiento
crecimiento
Es tan importante hacer crecer la empresa como saber cundo es bueno detener el crecimiento y mantenerse
en un nivel adecuado.
28
Mdulo 2.
Gestin gerencial
Es entendible que un empresario visualice su empresa a futuro ms grande de lo que inicialmente fue. Sin
embargo, hay circunstancias en las que no es recomendable crecer. Por ejemplo, si una empresa se embarc
en una guerra de precios con su competidor y no puede sostener los gastos que sto implica; cada vez que
vende pierde. En este caso crecer no es aconsejable.
El crecimiento de una empresa se puede medir como la suma de diferentes factores que individualmente
estn desarrollndose. Sin embargo, es comn encontrar que una empresa crece segn las ventas, los
activos, el nmero de empleados, las utilidades y la participacin de mercado, entre otros.
De esta manera es decisivo tener en cuenta que el crecimiento, as sea de forma individual, debe ser
sostenible, es decir, que la empresa no se deteriore en el proceso.
Para efectos de simplificacin de esta cartilla analizaremos la poltica de crecimiento en ventas.
Generalmente, se aprecia que una empresa vende bien cuando obtiene una rentabilidad superior al costo de
los activos invertidos en el proceso productivo.
Para el caso de empresas comercializadoras,
comercializadoras en las que su mayor esfuerzo est en la labor de ventas
y no requieren una inversin en plantas ni equipos productivos, se puede decir que una poltica de crecimiento
establecera una relacin 2 a 1, es decir, que por cada peso invertido en activos la compaa debera mantener
un nivel mnimo de ventas de dos pesos.
En las empr
esas man
uf
actur
er
as
empresas
manuf
ufactur
acturer
eras
as, en las que el esfuerzo est repartido entre producir y vender y se
requiere una significativa inversin en planta, maquinaria y equipos, la poltica podra establecer una relacin
1 a 1, es decir, que por cada peso invertido en activos debe vender mnimo un peso.
En el caso de las empresas de servicios, en las cuales se encuentran diferentes valores de inversin en
activos que no requieren mayor inversin en activos fijos, stas pueden asimilarse a las comercializadoras.
En aquellas que requieren alguna inversin en un proceso de produccin del servicio, pueden asemejarse a
las manufactureras.
En todo caso, una poltica de crecimiento debe incorporar los lineamientos que la empresa debe seguir para
que ste sea sostenible, manteniendo las relaciones adecuadas con todos los elementos que lo hacen
efectivo, ya sea de forma directa o indirecta.
2.2 Pr
sin y fuentes de ffinanciacin
inanciacin
Prooyectos de in
invv er
ersin
2.2.1. Def
inicin y tipos de pr
sin
Definicin
prooyectos de in
invv er
ersin
Una inversin se define como cualquier oportunidad de utilizar recursos con la expectativa de recibir algn
beneficio (rendimientos) en el futuro, en condiciones de riesgo. De esta manera se puede concebir como
inversin no slo el hecho de desembolsar una determinada suma de dinero, sino tambin el tiempo que
alguien dedica a una investigacin para crear un nuevo producto o servicio, por ejemplo. Igualmente, se
considera un proyecto de inversin el pago anticipado de un prstamo. En todo caso se trata de cuantificar en
trminos econmicos los recursos que se estn desembolsando hoy, as como los beneficios que se esperan
recibir.
No obstante, en una evaluacin de proyectos de inversin, no slo el anlisis cuantitativo debe existir; es
necesario tener en cuenta aspectos cualitativos como entornos econmico, poltico, fiscal, legal, tcnico,
29
social y tico.
Cualquier criterio o indicador financiero es adecuado para evaluar proyectos de inversin, siempre y cuando
permita determinar que los flujos de efectivo cumplan con las siguientes condiciones:
Recuperacin de las inversiones
Recuperacin o cubrimiento de los gastos operacionales
Obtencin de la rentabilidad deseada por los dueos del proyecto de acuerdo con los niveles de riesgo.
El riesgo del proyecto se describe como la posibilidad de que un resultado esperado no se produzca. Cuanto
ms alto sea el nivel de riesgo tanto mayor ser la tasa de rendimiento, y viceversa. De este nivel de riesgo
se desprende la naturaleza subjetiva de este tipo de estimaciones.
Al respecto, se puede determinar que un proyecto de inversin tendr dos tipos de factibilidades o posibilidades
de llevarse a cabo:
econmica Es aquella que determina lo que renta el proyecto en s mismo, excluyendo el
Factibilidad econmica:
costo financiero de los recursos que se inviertan en l. Esto sirve para determinar qu tan atractivo es un
proyecto financieramente y si vale la pena llevarlo a cabo, ajeno al costo de recursos que a uno u otro
inversionista le cuesten, ya que para uno puede ser atractivo y para otro no.
inancier
Factibilidad ffinancier
inancieraa : Es aquella que evala el retorno de la inversin, vinculando el costo de los
recursos invertidos en l. Esto se realiza para calcular la rentabilidad neta despus del servicio de deuda,
es decir, despus de pagar las cuotas por prstamos o reconocer una rentabilidad determinanda a un
inversionista. De esta manera se evala si la inversin es suficientemente atractiva para continuar aportando
recursos o desarrollar ese proyecto por un inversionista particular.
En la evaluacin del proyecto de inversin es de vital importancia comprender que cada decisin de inversin
lleva a una decisin de financiacin, teniendo presente que debe seguirse la poltica de endeudamiento y la
estructura financiera de la empresa.
El siguiente es un ejemplo del tipo de inversin productiva que una empresa puede realizar:
Proyecto financiero de tipo industrial, comercial y de servicios, orientado a la transformacin de activos
productivos.
Proyecto de nuevas inversiones, como la adquisicin de terrenos, construccin, acondicionamiento y
equipamiento de la infraestructura industrial.
2.2.2. El presupuesto
El presupuesto constituye una herramienta fundamental para la toma de decisiones por parte de los
empresarios y la alta gerencia, pues este tipo de decisiones no se toman nicamente sobre una base de
resultados histricos sino, por el contrario, se deben ejecutar sobre una base de proyecciones efectivas que
permitan anticiparse y corregir eventos negativos que perjudiquen las finanzas de la empresa.
Un buen presupuesto permite determinar los recursos necesarios para alcanzar las metas establecidas.
30
Mdulo 2.
Gestin gerencial
Por la na
tur
ale
za de la inf
or
macin
natur
turale
aleza
infor
ormacin
Presupuesto de ventas.
Presupuesto de produccin.
Presupuesto de compras.
Presupuesto de gastos (ventas, administracin, etc.)
Presupuesto de inversin.
Presupuesto de efectivo.
La organizacin de la empresa
Su estructura.
Constitucin.
Misin.
Visin.
El mercado
Participacin en el mercado.
Conocer a la competencia.
Tipo de demanda.
Distribucin geogrfica del mercado.
Canales de distribucin.
Motivacin al consumidor.
Finanzas
Situacin financiera del negocio.
Capacidad de inversin.
Aspectos econmicos del pas.
Flujo de caja.
Costos y produccin
Capacidad instalada.
Niveles de productividad.
Sistemas de costos.
Mdulo 2.
Gestin gerencial
Polticas de crditos.
Polticas de endeudamiento.
Polticas de manejo de efectivo.
Polticas de personal.
33
34
70%
$ -519.396.570
70%
2007
Participacin
$ 1.001.693.385
$ 400.677.354
40%
$ 450.762.023
35%
$ 150.254.008
25%
2008
$ 1.352.286.070
$
540.914.428
$
473.300.124
$
338.071.517
100%
$
-701.185.370
70%
-946.600.249
Mdulo 2.
Gestin gerencial
Valor Cuota
Interes
Corrientes
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$ 3.117.687
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
1.566.703
1.536.329
1.505.360
1.473.784
1.441.591
1.408.766
1.375.299
1.341.177
1.306.386
1.270.914
1.234.747
1.197.872
1.160.274
1.121.941
1.082.857
1.043.007
1.002.377
960.951
918.714
875.650
831.742
786.975
741.330
694.792
647.343
598.964
549.638
499.346
448.069
395.788
342.483
288.134
232.720
176.222
118.617
59.883
Abono a
capital
$ 1.550.984
$ 1.581.358
$ 1.612.327
$ 1.643.903
$ 1.676.097
$ 1.708.921
$ 1.742.388
$ 1.776.511
$ 1.811.302
$ 1.846.774
$ 1.882.940
$ 1.919.816
$ 1.957.413
$ 1.995.746
$ 2.034.831
$ 2.074.680
$ 2.115.310
$ 2.156.736
$ 2.198.973
$ 2.242.038
$ 2.285.945
$ 2.330.713
$ 2.376.357
$ 2.422.895
$ 2.470.344
$ 2.518.723
$ 2.568.049
$ 2.618.341
$ 2.669.618
$ 2.721.900
$ 2.775.205
$ 2.829.554
$ 2.884.967
$ 2.941.466
$ 2.999.071
$ 3.057.804
Gastos
Financieros
Anuales
Abono a
Capital Anual
Saldo
$ 80.000.000
$ 78.449.016
$ 76.867.657
$ 75.255.330
$ 73.611.427
$ 71.935.331
$ 70.226.410
$ 68.484.021
$ 66.707.511
$ 64.896.209
$ 63.049.436
$ 61.166.495
$ 59.246.680 $ 16.658.927 $ 20.753.320
$ 57.289.267
$ 55.293.520
$ 53.258.690
$ 51.184.009
$ 49.068.699
$ 46.911.962
$ 44.712.989
$ 42.470.951
$ 40.185.006
$ 37.854.294
$ 35.477.937
$ 33.055.042 $ 11.220.610 $ 26.191.638
$ 30.584.698
$ 28.065.975
$ 25.497.925
$ 22.879.584
$ 20.209.966
$ 17.488.066
$ 14.712.861
$ 11.883.308
$ 8.998.340
$ 6.056.875
$ 3.057.804
$
-0 $ 4.357.206 $ 33.055.042
35
Para proyectar el estado de resultados de nuestro ejemplo, se utilizarn los datos as:
1. La proyeccin de ventas y costo de ventas, se tomar del presupuesto de ventas.
2. Los gastos financieros se tomarn del presupuesto de amortizacin del crdito.
3. Los dems gastos se tomarn en igualdad de proporcin a la del ao 2005 con respecto al valor de ventas.
A continuacin, el estado de resultados proyectado con estos datos.
Industrias Her nnde
z, Ltda.
nndez,
Estado de resultados proyectado
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
Ejecutado
2.004 $
2.005
420.552.000 $
549.626.000
-305.646.000 $ -476.300.000
114.906.000 $
73.326.000
-22.594.000 $
-31.174.000
-6.424.000 $
-8.228.000
-29.018.000 $
-39.402.000
85.888.000 $
33.924.000
6.512.000 $
7.656.000
8.844.000 $
8.800.000
4.180.000 $
3.718.000
-9.064.000 $
-10.736.000
Ventas netas
Costo de ventas
Utilidad bruta
Gastos de administracin
Gastos de ventas
Total gastos de operacin
Utilidad operacional
Ingresos por financiacin ventas
Rendimiento de inversiones
Otros ingresos
Gastos no operacionales
Gastos financieros nuevo proyecto
Total otros ingresos y egresos
Utilidad antes de impuestos
Provisin impuesto de renta
Utilidad neta
$
$
$
$
10.472.000
96.360.000
-34.760.000
61.600.000
Ventas netas
Costo de ventas
Utilidad bruta
Gastos de administracin
Gastos de ventas
Total gastos de operacin
Utilidad operacional
Ingresos por financiacin ventas
Rendimiento de inversiones
Otros ingresos
Gastos no operacionales
Gastos financieros nuevo proyecto
Total otros ingresos y egresos
Utilidad antes de impuestos
Provisin impuesto de renta
Utilidad neta
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
2.006
741.995.100
-519.396.570
222.598.530
-42.084.900
-11.107.800
-53.192.700
169.405.830
10.335.600
11.880.000
5.019.300
-14.493.600
-16.658.927
-3.917.627
165.488.203
-59.575.753
105.912.450
$
$
$
$
9.438.000
43.362.000
-9.438.000
33.924.000
-5,7%
-1,5%
-7,2%
6,2%
1,4%
1,6%
0,7%
-2,0%
1,7%
7,9%
36,0%
6,2%
Proyectado
$
2.007 $
2.008
$ 1.001.693.385 $ 1.352.286.070
$ -701.185.370 $ -946.600.249
$
300.508.016 $
405.685.821
$
-56.814.615 $
-76.699.730
$
-14.995.530 $
-20.243.966
$
-71.810.145 $
-96.943.696
$
228.697.871 $
308.742.125
$
13.953.060 $
18.836.631
$
16.038.000 $
21.651.300
$
6.776.055 $
9.147.674
$
-19.566.360 $
-26.414.586
$
-11.220.610 $
-4.357.206
$
5.980.145 $
18.863.813
$
234.678.015 $
327.605.939
$
-84.484.086 $ -117.938.138
$
150.193.930 $
209.667.801
Para proyectar el flujo de caja de nuestro ejemplo, se tomarn los datos as:
36
Participacin
sobre ventas
Mdulo 2.
Gestin gerencial
$
$
$
$
$
$
$
2006
741.995.100
10.335.600
11.880.000
5.019.300
78.540.000
80.000.000
927.770.000
Costo de ventas
Gastos de administracin
Gastos de ventas
Gastos no operacionales
Gastos financieros nuevo proyecto
Amortizacin crditos anteriores
Amortizacin nuevo crdito
Compra nueva maquinaria
Pago de impuesto de renta
Cuentas por pagar proveedores y otros 2005
Total egresos
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
-519.396.570
-42.084.900
-11.107.800
-14.493.600
-16.658.927
-15.000.000
-20.753.320
-80.000.000
-9.438.000
-51.018.000
-779.951.118
$
$
$
2007
2008
$ 1.001.693.385 $ 1.352.286.070
$
13.953.060 $
18.836.631
$
16.038.000 $
21.651.300
$
6.776.055 $
9.147.674
$ 1.038.460.500 $ 1.401.921.675
$
$
$
$
$
$
$
$
$
147.818.882 $
22.242.000 $
170.060.882 $
-701.185.370
-56.814.615
-14.995.530
-19.566.360
-11.220.610
-15.000.000
-26.191.638
$
$
$
$
$
$
$
-946.600.249
-76.699.730
-20.243.966
-26.414.586
-4.357.206
-15.000.000
-33.055.042
-59.575.753 $
-84.484.086
-904.549.875 $ -1.206.854.864
133.910.625 $
170.060.882 $
303.971.507 $
30%
$ -412.808.000 $ 147.818.882 $ 133.910.625 $
3
($131.076.305) Menor que cero no es aceptable
7%
195.066.811
303.971.507
499.038.318
195.066.811
30%
37
Valor Pr
esente Neto
Presente
Neto,, VPN
Recordemos de nuestra unidad 1, que el Valor Presente (VP), es el valor del dinero al inicio o perodo cero (0)
de una operacin.
De esta manera, definimos el VPN como el valor presente de los saldos del proyecto, perodo tras perodo,
teniendo en cuenta la rentabilidad mnima esperada por los socios (costo de capital).
La frmula para el clculo del VPN:
==
Mdulo 2.
Gestin gerencial
pital
El costo de ca
capital
pital. Es la tasa de rendimiento mnima requerida y esperada por el socio o inversionista.
Es originada por la expectativa que se tiene en obtener unos beneficios mnimos de la inversin y que
tiene en cuenta el nivel de riesgo del sector, del pas y del mismo proyecto. El costo de capital, al ser
utilizado como tasa de descuento se convierte en uno de los factores de la determinacin del valor de una
empresa, pues actualiza a valor presente los flujos de caja que la sociedad promete generar. El resultado
del VPN ser, entonces, el valor de la empresa a pesos de hoy.
Para nuestro ejemplo se tendrn los siguientes datos:
1. El costo de capital se tomar del 30% esperado por el seor Hernndez, y que est acorde con el sector
de fabricacin de muebles.
2. Como inversin inicial para evaluar el proyecto se tomar el patrimonio de la empresa, tomado del
balance a corte del 31 de diciembre de 2005.
3. El nmero de perodos analizados ser de 3 aos, que equivalen a los 36 meses proyectados para la
amortizacin del crdito.
Con estos datos, ms los flujos de caja netos tomados del estado de flujo de caja proyectado se calcula el
VPN, dando el siguiente resultado:
Clculo del valor presente neto
Costo de
In
Invv er sin
Perodos
VPN
capital
inicial
analizados = 3
= 30%
= Patrimonio $-412,808,00
= ($131,076,305)
Menor que cero no es aceptable
Tasa inter
na de rretor
etor
no
interna
etorno
no,, TIR
Es un indicador financiero que mide la rentabilidad del capital invertido en el proyecto.
La tasa interna de retorno equivale a la tasa de inters producida por un proyecto de inversin.
En trminos generales, un proyecto es rentable cuando la TIR es mayor al costo del capital requerido por los
inversionistas. De lo contrario no es aconsejable.
La TIR del proyecto deber estimarse sin tener en cuenta los flujos por concepto de capital e intereses, de
otra forma se estara calculando la TIR del inversionista.
Para nuestro ejemplo, la TIR se calcula con el valor del patrimonio utilizado en el VPN y los flujos de caja
netos, dando el siguiente resultado.
TIR 7.19%, que siendo menor que la esperada del 30%, nos permite concluir que la inversin en la nueva
maquinaria con el crdito proyectado no es viable para los presupuestos calculados. Esto puede indicar que
39
las ventas no son lo suficientemente grandes para pagar el crdito y dejar la utilidad esperada por el
inversionista. Se recomendara al Sr. Hernndez, revisar los presupuestos de ventas, costos y gastos.
Si decide tomar el crdito en estas circunstancias, su costo esperado de capital no sera del 30% sino del
7.19%.
Fuente primaria
Socios, familiares, amigos, compaeros de trabajo.
40
Mdulo 2.
Gestin gerencial
Fuente secundaria
Cofinanciacin y apoyo institucional:
Instituciones de apoyo empresarial como Cmaras de Comercio, centros de productividad, centros de
tecnologa, incubadoras de empresas, etc.
Instituciones de apoyo gubernamental como el Fondo Emprender, SENA, Colciencias, Fomipyme, etc.
Instituciones de apoyo multilateral como la CAF, BID-Fomin, Carana, etc.
Entidades ffinancier
inancier
as
inancieras
Instituciones financieras de segundo piso: Bancldex, Findeter y Finagro.
Entidades financieras de primer piso: bancos, corporaciones financieras, compaas de financiamiento
comercial, fundaciones financieras, cooperativas, ONG, etc.
Cofinanciacin
Es un mecanismo de financiacin de programas y proyectos a travs de recursos no reembolsables, aportados
por diversas fuentes de apoyo institucional y las empresas.
Adicionalmente, el apalancamiento financiero mide el impacto que tiene la financiacin con recursos ajenos
sobre la rentabilidad de la empresa. Dicho apalancamiento es positivo cuando la utilizacin de la deuda o de
recursos ajenos permite aumentar la rentabilidad de la empresa, en cuyo caso la financiacin ajena con
costo es conveniente, pues los fondos ajenos actan como palanca para potenciar la rentabilidad.
Si, por el contrario, el uso de fondos ajenos disminuye la rentabilidad, no se puede hablar de apalancamiento,
aunque a veces se suele decir que existe un apalancamiento negativo.
Por otro lado, hay que tener en cuenta los riesgos que esto conlleva, como incrementos de los tipos de
inters o disminucin de la rentabilidad obtenida, por lo que el apalancamiento positivo puede tener las
siguientes desventajas:
Un mayor nivel de riesgo para la empresa.
Una prdida de autonoma financiera.
El apalancamiento financiero debe ser consistente con los requerimientos y caractersticas de cada proyecto
y para ello deben identificarse claramente las condiciones de ste, como:
Plazo acorde con las inversiones realizadas.
Perodo de gracia en caso de que exista incertidumbre sobre el nivel de los ingresos en la primera fase
del proyecto y slo se debe solicitar si es estrictamente necesario.
Monto acorde con los requerimientos de inversin y gastos necesarios para que no quede a medias el
proyecto.
Tasa de inters siempre inferior al retorno ofrecido por el proyecto (ejemplo, inferior a la TIR).
41
3. El sistema ffinancier
inancier
vicios
inancieroo y sus ser
servicios
3.1 Funcin y agentes del sistema financiero
Un sistema financiero es el conjunto de entidades especializadas y encargadas de canalizar los recursos de
los ahorradores a los agentes demandantes de recursos (crdito).
En el sistema financiero colombiano encontramos entidades reguladoras y entidades intermediarias.
Dentro de las entidades reguladoras se encuentra la Superintendencia Financiera, que es un organismo
gubernamental, adscrito al Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico y que ejerce funciones de supervisin,
control y vigilancia de la actividad financiera y aseguradora en el pas.
La siguiente es la clasificacin de las instituciones financieras. Para ms informacin visite la pgina
www.superfinanciera.gov.co
Establecimientos de crdito
Establecimientos bancarios
Corporaciones
Compaas de financiamiento comercial
Cooperativas financieras
Sociedades de ser vicios ffinancier
inancier
os
inancieros
Sociedades fiduciarias
Almacenes generales de depsito
Sociedades administradoras de fondos de pensiones y cesantas
Sociedades de capitalizacin
Otras instituciones financieras
Organismos cooperativos de grado superior de carcter financiero
Instituciones de rgimen especial
3.2 Alter
na
inanciacin
Alterna
natititivv as de ffinanciacin
cial
Car ter
dinaria / car ter
ordinaria
teraa comer
comercial
teraa or
Esta lnea de crdito est destinada a atender las necesidades de capital de trabajo e inversin de las
empresas y personas naturales. Se concede con plazo variable de acuerdo con las necesidades y capacidad
de pago del beneficiario.
Crdito de tesorera
Es una operacin crediticia de corto plazo otorgada a empresas para atender una situacin de iliquidez
momentnea y que en ningn momento sustituye las operaciones de cartera ordinaria.
42
Mdulo 3.
El sistema ffinancier
inancier
inancieroo y sus ser vicios
Sobregiro
Por medio de este crdito un banco autoriza al cliente para librar cheques por un determinado tiempo y
cuanta ante la circunstancia de no existir fondos o de ser stos insuficientes. El valor o cuanta del sobregiro
autorizado es exigible a partir del da siguiente al otorgamiento del mismo, salvo pacto en contrario. Se
otorga a la mxima tasa vigente autorizada y por un perodo de hasta 30 das.
Crditos de redescuento
Este tipo de crdito es aquel que otorgan los intermediarios financieros utilizando recursos de la banca de
segundo piso como Bancldex, Findeter y Finagro, destinado a los programas de inversin que desarrollan
las empresas. Normalmente son recursos que contemplan menores tasas de inters, permiten mayores
plazos y pueden incluir algn perodo de gracia para el pago de capital. Su aprobacin est sujeta a los
parmetros que el intermediario financiero, como un banco, establezca.
Leasing
Este es un contrato en virtud del cual la compaa de leasing entrega a una persona, natural o jurdica, la
tenencia de un activo productivo para su uso y goce durante un plazo establecido a cambio de un canon de
arrendamiento peridico. Al final del contrato el cliente tiene derecho a adquirir el activo por un porcentaje
del valor de compra pactado desde el principio, denominado opcin de compra.
Existe otra modalidad de leasing denominada arrendamiento operativo, en la cual no se pacta una opcin de
compra.
43
Descuento de documentos
Es la operacin comercial mediante la cual el beneficiario de un documento de pago (facturas cambiarias de
compraventa, letra avalada, pagar avalado, aceptacin bancaria, carta de crdito de pago diferido, etc.)
hace efectivo su cobro antes de su vencimiento, presentndolo ante una entidad financiera que le abonar el
monto, retenindole los intereses que se devengaran desde el momento del pago hasta la fecha de su
vencimiento. Esta modalidad tambin es conocida como Factoring.
Otr
as alter na
Otras
natititivv as
Existen adicionalmente la financiacin de las cartas de crdito y los giros financiados en moneda extranjera.
3.3 Car
actersticas de la ffinanciacin
inanciacin
Caractersticas
Plazo
Es el tiempo total que se otorga para el cumplimiento definitivo de una obligacin.
Perodo m
uer to
muer
Durante cierto tiempo no hay pago de cuotas de amortizacin, ni de intereses; estos intereses causados se
acumulan a la deuda, es decir, que la deuda se incrementa.
Cuotas fijas
Amortizacin en cuotas mensuales iguales.
Cuotas variables
Amortizacin en cuotas mensuales con incremento porcentual peridico, que puede ser mensual o anual.
Monto
El valor en unidades de una moneda o la cantidad de una transaccin.
Tasa
Es el reconocimiento o la retribucin que se paga por el uso del dinero durante un perodo determinado. Se
puede expresar en trminos efectivos o nominales, anticipados o vencidos y en diferentes perodos.
44
Mdulo 3.
El sistema ffinancier
inancier
inancieroo y sus ser vicios
Gar
antas
Garantas
Son aquellas seguridades accesorias que se otorgan para respaldar una obligacin. Pueden ser reales, como
la prenda sobre un vehculo y la hipoteca sobre un bien inmueble, personales, como la firma solidaria o como
codeudor, y bancarias y de compaas de seguros. Otra garanta es la otorgada por el Fondo Nacional de
Garantas (FNG).
Ms informacin en Internet en:
www.fng
.fng.g
.goo v.co
www
.fng
.g
3.4 Otr
os ser vicios que puede conse
guir en el sistema ffinancier
inancier
Otros
conseguir
inancieroo
Algunos de estos servicios son:
Pago a proveedores
Operacin que el banco realiza de manera automatizada a los proveedores del cliente en las condiciones y
tiempo indicados por este ltimo.
Comercio exterior
Ofrecen adems servicios de logstica del manejo de las transacciones internacionales
como, por ejemplo, el recaudo de la cartera exterior, apertura y confirmacin de
cartas de crdito y asesora en comercio exterior, entre otros.
Emisin de ggar
ar
antas
arantas
Operacin bancaria por la cual el banco emite un instrumento para respaldar la
obligacin contractual de un tercero, durante un tiempo determinado.
Emisin de avales
Tipo de garanta en la cual el banco respalda el pago de un ttulo valor.
3.5 Pr
oductos y ser vicios ofr
ecidos por Banclde
Productos
ofrecidos
Bancldexx
Por ser un segmento de gran impacto para el pas, el mercado objetivo de Bancldex
es:
Mipymes que adelanten programas de desarrollo y modernizacin empresarial y que
requieran financiacin de mediano y largo plazo para incrementar o consolidar sus
niveles de productividad y competitividad.
45
Incluye las microempresas en general y las grandes empresas que desarrollen proyectos de alto impacto
social y/o econmico.
Bancldex ofrece las siguientes modalidades de crdito:
Ca
pital de tr
Capital
traa bajo
Hasta 10 aos, incluidos hasta 3 aos de gracia a capital. Financia necesidades asociadas a costos y gastos
operativos, de produccin o comercializacin de un bien o servicio.
Consolidacin de pasivos
Hasta diez aos, incluidos hasta tres aos de gracia a capital. Financia la recomposicin de los pasivos con el
fin de reducir los costos financieros y aliviar problemas de flujo de caja. No se consolidan pasivos con socios.
Leasing
Hasta diez aos, incluidos hasta tres aos de gracia a capital. Financia hasta el 100% del valor de los
contratos de arrendamiento financiero bajo las modalidades de: leasing financiero, leasing internacional,
leasing operativo, leasing inmobiliario y leaseback.
In
sin ffija
ija
Invv er
ersin
Hasta diez aos, incluidos hasta tres aos de gracia a capital. Financia la adquisicin del
100% de los activos fijos e inversiones diferidas requeridas para incrementar la capacidad
instalada, la innovacin tecnolgica y la reconversin industrial. Comprende maquinaria,
equipo, terrenos asociados al proyecto, obras civiles, etc.
Cupos especiales
Modalidades de crdito en condiciones preferenciales que financian
necesidades o actividades especficas para el mejoramiento de sectores productivos o
regiones par ticulares. Entre otros se pueden encontrar: el cupo de Apoyo a la
Productividad y la Competitividad aProgresar, que financia en las Mipymes todas las
inversiones necesarias para lograr la mejora productiva de la empresa y la Lnea AECI
- Bancldex para brindar condiciones especiales a las microempresas en la financiacin
de sus necesidades de capital de trabajo e inversin.
Adicionalmente, Bancldex ofrece las siguientes lneas de crdito:
Mdulo 4.
Oper
acin bancaria inter
nacional
Operacin
internacional
Bancldex ofrece como complemento al servicio de financiacin:
Confirmacin o aviso de cartas de crdito de exportacin.
Gestin y negociacin de cobranzas documentarias.
Compra y venta de divisas.
Compr
es)
Compraa de documentos (Liquide
(Liquidexx pesos-dlar
pesos-dlares)
Compra a descuento sin recurso, a las empresas dedicadas al comercio exterior o al mercado nacional, el
valor de las facturas cambiarias de compraventa originadas por la venta a crdito, en operaciones comerciales
domsticas y/o de exportacin de bienes. Dichas ventas deben estar amparadas con plizas de seguros
expedidas por las compaas aseguradoras Crediseguro S.A. o Segurexpo de Colombia S.A.
4. Recomendaciones par
paraa acceder a crdito
4.1. Introduccin
Ahora que ya hemos visto todos los aspectos que deben tenerse en cuenta para el adecuado funcionamiento
de una empresa, queremos ofrecer algunas recomendaciones finales que le permitan acceder de manera
ms efectiva a un crdito, como alternativa financiera para desarrollar su proyecto empresarial.
Estas recomendaciones obedecen a la experiencia, conocimiento y aportes que Bancldex, en conjunto con
otras entidades de crdito, han recopilado para que sean conocidas y consideradas antes y durante el
proceso de solicitud de recursos a una entidad financiera.
3. La mejor evidencia que manifiesta la confianza que una entidad financiera le tiene a una empresa es el
crdito. sto demuestra que la entidad cree que el prstamo ser devuelto en las condiciones pactadas,
que la empresa generar los recursos suficientes para cumplir con la obligacin, que producir las
utilidades suficientes para hacer atractiva la inversin prevista y que se mantendr en el mercado de
manera exitosa en el mediano plazo.
4. El no pago a tiempo de los recursos solicitados y el incumplimiento de las obligaciones con esa u otras
entidades destruye la confianza y hace que tanto el empresario como la empresa dejen de ser considerados
sujetos de nuevos crditos por parte de las instituciones financieras. Cuide su historial crediticio!, es su
principal carta de presentacin.
5. No olvide que una entidad financiera coloca los crditos con los recursos que recibe de su empresa y de
otros clientes, de forma que si otorga prstamos a compaas con alto riesgo de no pago pone en peligro
el ahorro del pblico, destruyendo la confianza que ahorradores, empresarios, acreedores y gobierno
tienen en ella, obligndola al cierre o a una intervencin que haga que los accionistas pierdan el control
y los recursos aportados.
6. Las entidades financieras estarn interesadas en invertir dinero en el proyecto de la empresa, a travs
del crdito, siempre y cuando los socios tambin lo hagan. Por eso es importante tener una buena
poltica de endeudamiento y una estructura de financiacin que involucren un aporte de socios acorde
con la inversin y el tamao de la empresa.
7. En la documentacin requerida para la solicitud del crdito se presenta una buena oportunidad para que
conozcan su empresa y la calidad del proyecto. Recuerde que ellos no conocen su negocio y, por tanto,
entre ms informacin relevante tengan, mayor ser su conocimiento.
8. Los gerentes de oficina o los ejecutivos de cuenta de las entidades financieras con las que tiene
relacin comercial son sus mejores asesores para lograr el crdito, construya con ellos buenas
relaciones interpersonales, invtelos a su empresa y diseen un proyecto crediticio que
se ajuste a sus necesidades y a las polticas de la entidad financiera en trminos de
monto, tasas de inters, plazo, perodo de gracia, amortizacin y garantas.
9. Sea claro y explique las cuentas de los estados financieros presentados. Haga explcitas
las relaciones extraempresa que existen entre los socios, algunas veces la mejor
garanta del crdito puede estar en los flujos de efectivo de negocios alternos que
tienen ellos como garantes.
10. Tenga claro para qu se usarn los recursos financieros solicitados y cmo est
incorporado el plan de amortizaciones dentro de su flujo de caja proyectado.
11. Entregue oportunamente toda la documentacin requerida, de manera organizada,
clara y detallada. No siempre la entidad financiera pide aclaraciones despus de
suministrada la informacin a los analistas de crdito, por eso es mejor que todo se
presente con notas aclaratorias y soportes.
12. Muestre unos socios comprometidos, que tengan conocimiento del negocio. Que el
compromiso de ellos se refleje en aportes de capital ajustados con el tamao actual
de la compana y que compartan el riesgo con la entidad financiera, firmando como
48
Mdulo 4.
claramente esta organizacin y delegacin de tareas, podra suponer que es mejor prestar al dueo y no
a la empresa.
4. La trayectoria comercial con proveedores y clientes es valorada por las entidades financieras. Por eso se
solicitan referencias comerciales y financieras para verificar el buen nombre, el cumpliento de obligaciones
y el servicio ofrecido. Esto permite construir confianza mientras se comienza a verificar el cumplimiento
de las obligaciones y el manejo de los productos financieros con esa entidad.
5. Unas instalaciones adecuadas, organizadas, que cumplan con normas de seguridad industrial, higiene y
control ambiental, dan una imagen positiva y transparente que favorece el concepto cualitativo que un
gerente pueda dar ante un comit de crdito.
6. Cambios en socios, directivos o personal de confianza de manera recurrente llaman la atencin de las
entidades financieras, por tanto se recomienda de manera proactiva aclarar el motivo de esos hechos.
7. Diversificacin en nuevas actividades, cambios en el negocio o en las estrategias pueden aumentar la
percepcin de riesgo que siente la entidad financiera ante la empresa. Esto hace que la entidad no sepa
si la empresa cuenta con el conocimiento, la experiencia y la capacidad para atender nuevas obligaciones.
Es mejor explicar y demostrar las ventajas de los cambios, antes de que un analista de crdito pueda
afectar la calificacin de riesgo que implique un aumento en las tasas de inters o restriccin en cupos
crediticios.
8. La existencia de cuentas, recursos, deudas o bienes no incluidos en la contabilidad de la empresa haran
suponer manejos no transparentes que pueden afectar significativamente la posibilidad de acceso a
crdito, en caso que la entidad crediticia se d cuenta de ello.
Nota
Nota: una forma de hacerlo es comparar la declaracin de renta con los estados financieros y stos con
otros de perodos anteriores, a fin de verificar la consistencia en las cifras.
9. El incumplimiento en el pago de impuestos, salarios, obligaciones parafiscales o acuerdos de
reestructuracin imposibilitan, en varias entidades, el simple estudio de crdito y el cliente es rechazado
como sujeto a crdito.
Estado de resultados
Siempre debe haber utilidad operacional. Es lo que en el fondo estudian los analistas de entidades financieras,
pues as determinan si el negocio da o no y si vale la pena dar un concepto favorable para prestarle a la
empresa.
50
Mdulo 4.
Los bancos no tienen en cuenta las utilidades generadas por efecto de ajustes inflacionarios ni por actividades
diferentes al objeto social de la compaa.
Los ingresos y gastos no corrientes deben ser explicados claramente. A veces all se esconden cuentas de
socios, erogaciones no registradas correctamente o ingresos y gastos que afectan el resultado neto, a fin de,
por ejemplo, disminuir el pago en impuestos o bajar la distribucin o utilidades.
Balance ggener
ener
al
eneral
Entre ms activos corrientes, menor riesgo de iliquidez y ms flexibilidad. Esto tiene importancia ante la
entidad financiera porque los activos corrientes se pueden liquidar fcilmente para cumplir con las obligaciones.
Deber haber una poltica de cartera y cobranzas acorde con las necesidades del negocio. Por ejemplo, puede
que de un ao a otro la rotacin de cartera disminuya por efecto de la financiacin a clientes, as como por
el deterioro en la capacidad de pago de algunos de ellos. Es mejor aclarar este punto, antes de que se
suponga que hay problemas de cobro de cartera.
El manejo de inventarios obedece a polticas de costos, crecimiento, posibilidad de obsolescencia, problemas
de comercializacin y control de stos. Los inventarios obsoletos o de difcil realizacin podran afectar los
indicadores financieros, es mejor explicar en notas los estados sobre estas particularidades.
Un alto nivel de activos fijos puede ofrecer solidez, pero demanda mayor eficiencia financiera para hacerlos
rentables. Aunque pueden ofrecer respaldo a obligaciones financieras, dependiendo de la actividad de la
empresa, tener activos fijos no requeridos para el desarrollo de su objetivo social puede resultar ineficiente.
Los activos intangibles (marca y prestigio de la empresa) no son considerados como activos por las entidades
financieras, por ser de valoracin subjetiva.
El inadecuado uso de crditos de corto plazo puede ahogar a la empresa, afectando su flujo de caja y
cerrando la posibilidad a nuevos crditos.
Los crditos a mediano y largo plazo muestran confianza del sector financiero hacia la empresa.
Una poltica de alto endeudamiento puede llevar a no poder responder con el flujo normal de fondos y
generar la necesidad de contratar nuevos prstamos.
Una empresa demasiado endeudada accede a nuevos crditos a tasas cada vez ms altas.
Un endeudamiento superior al 70% hace que difcilmente las entidades financieras otorguen nuevos crditos.
La retencin de utilidades y capitalizacin de la empresa demuestran un compromiso real de los socios.
Mrgenes e indicadores por debajo del de empresas similares en el mismo sector, pueden suponer un mayor
riesgo para la entidad financiera. Si usted considera que algn indicador refleja una situacin atpica o que no
se ajusta a la realidad de la empresa debe explicarlo a la entidad crediticia.
El deterioro de los mrgenes e indicadores financieros puede determinar una reduccin de su cupo crediticio.
51
Caractersticas
Proyecto a desarrollar o
destino de los recursos
Detallado
Estados financieros
(balance, PyG, flujo de
efectivo) con sus notas
respectivas
Mensual
Certificado de cmara y
comercio
Referencias comerciales y
bancarias
2 ltimos perodos
Garantas ofrecidas
Mdulo 4.
Pr
acin par
Pree par
paracin
paraa el estudio de crdito
Para solicitar recursos a Bancldex es importante que la empresa:
Conozca sobre los productos y servicios de Bancldex con los que puede contar para satisfacer la
necesidad que ha identificado. stos se encuentran descritos de manera general en la seccin 3.5.
Evale cul modalidad o cupo especial Bancldex satisface sus requerimientos.
Planee las condiciones del crdito en concordancia con sus necesidades y capacidad de pago, aprovechando
la flexibilidad de las condiciones que ofrece Bancldex y siempre teniendo en cuenta las polticas de
colocacin de crdito de la entidad financiera con la que buscar la financiacin.
A pr
obacin del crdito y solicitud de rrecur
ecur
sos a Banclde
probacin
ecursos
Bancldexx
Una vez aprobado el crdito por parte de la entidad financiera, para solicitar los recursos a Bancldex, la
empresa y su entidad deben diligenciar el Formato de Informacin Bsica Bancldex con sus respectivas
firmas, el Pagar Bancldex que aplique de acuerdo a la modalidad y su carta de instrucciones.
Estas son las dos formas bsicas para solicitar recursos a Bancldex. Sin embargo, algunas modalidades
pueden requerir un formato adicional con informacin especfica de acuerdo a los objetivos de la misma.
Este es el caso del cupo especial de Apoyo a la productividad y competitividad, que requiere el diligenciamiento
de un formato anexo con informacin relativa a los indicadores de la empresa.
Una vez diligenciados estos formatos, la entidad financiera se encargar de hacerlos llegar a Bancldex para
que los recursos sean desembolsados en el menor tiempo posible, previa revisin de los documentos.
Finalmente, en caso de que requiera asesora o aclaracin sobre los productos y servicios de Bancldex,
puede:
Utilizar de forma gratuita la lnea de atencin nacional:
01800-915300 o en Bogot al 382-1515
Va e-mail al Departamento de Banca Empresarial:
banca.empresarial@bancoldex.com
Departamento de Banca de Microempresas al e-mail:
banca.microempresas@bancoldex.com
En Internet en:
www
.bancolde
x.com
www.bancolde
.bancoldex.com
53
Contactos Bancldex
Bogot:
Calle 28 No 13A-15, Pisos 38 al 42
Telfono: 382 1515
Fax: 286 2451 / 286 0237
Horario de atencin de lunes a viernes: 8:00 a.m. a 5:00 p.m.
Lnea gratuita: 01 8000 915300
E-mail: contactenos@bancoldex.com
Centro de Informacin Empresarial Bancldex - Bogot:
(Para micro y pequeos empresarios)
Edificio Residencias tequendama
Carrera 10 No.27-51. Local 211 (segundo piso)
Telfonos: 566 9160 / 566 8047
Fax: 566 7968
Horario de atencin de lunes a viernes: 9:00 a.m.- 4:30 p.m.
Bar r anquilla:
Calle 77B No. 57-141 Of.211, Centro Empresarial de las Amricas
Telfonos: 369 1459 / 369 1460
Fax: 369 1462
Horario de atencin de lunes a viernes: 8:00 a.m. a 5:00 p.m.
Cali:
Av 2 Norte N 3 N 78, 1er Piso
Edificio Imperial, Barrio Centenario
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