Bo co nhanh

CNG TY C PHN TP ON MASAN (HSX: MSN)

Cp nht i hi C ng thng nin ngy 1/4/2016: i hi din ra tng i thun li khi c 14 vn
c a ra biu quyt u c thng qua vi s nht tr cao (>94%). Tham vng vn ha 25 t USD, tn
cng th trng 250 triu dn Inland ASEAN (Vit Nam, Lo, Camphuchia, Thi Lan, Myanmar), tip tc
khng chi tr c tc v k hoch ESOP l nhng im nhn cho k i hi ln ny.
Nhn nh ca VNDIRECT

Ngy: 04/04/2016

t c k hoch tham vng ca mnh (vn ha 25 t USD),

chng ti cho rng cu chuyn nhng nm ti ca MSN vn s l tng
vn, m rng chui, M&A. Gi tr ca MSN, theo chng ti nm kinh
nghim v h thng phn phi mnh m c bit trong lnh vc hng
tiu dng cng nh lng tin mt di do (>17.000 t ng). Tuy
nhin vic , ang v s khng chi c tc tin mt 1 vi nm ti minh
chng rng, li ch thc s ca c ng MSN s cn rt nhiu thi
gian kim chng. Vi nhng l do ni trn, chng ti cho rng MSN
ch ph hp i vi nhng nh u t ln v c tm nhn di hn.

Nguyn Thanh Tun

tuan.nguyenthanh@vndirect.com.vn

Din bin gi c phiu

2,5
2,0
100

1,5
1,0

50

0,5
0
T2/15

'000.000CP

'000 VND

150

0,0
T8/15

T2/16

Mt s ni dung ng ch ca i hi:
Chin lc POWER BRAND (thng hiu mnh), cch tip cn
t a phng v k hoch tn cng th trng ng Nam
(Inland ASEAN- Thi Lan, Campuchia, Lo, Myanmar) l nhng
im nhn trong nh hng kinh doanh ca MSN.
Lnh o ca MSN dnh phn na thi gian ca HC chia s
v nh hng pht trin cng nh tm nhn ca doanh nghip.

Thng tin c phiu

Cao nht 52 tun (VND)

96.500

Thp nht 52 tun (VND)

68.000

KLGDBQ 10 phin (CP)

450.895

Th gi vn (t VND)

53.017

SL CP ang nim yt

746.717.861

SL CP ang lu hnh

746.717.861

Beta

0,69

(*) Inland ASEAN l khu vc gm 5

nc Vit Nam, Lo, Campuchia,
Thi Lan, Myanmar. Khu vc m
MSN cho rng chia s cng khu v,
th hiu, s thch v vn ha tng
ng.

Thng hiu mnh MSN cho rng vi thng hiu mnh, doanh
nghip c th c c bin li nhun cao (nh gi tr thng hiu)
c bit l trong ngnh hng tiu dng. Vi tm nhn , MSN s tip
tc u t xy dng/ thu tm cc nhn hiu ln trong tng phn khc
(thng v vi Vissan gn y l 1 v d).
Tip cn t a phng MSN xy dng thng hiu da trn
nhm khch hng c trng ca tng a phng. Cch lm ny
c MSN p dng i vi Vnh Ho (tp trung th trng min Trung
v min Nam), bia S t Trng (tp trung th trng ng bng Sng
Cu Long).
Thng v hp tc vi Sing-ha bn cnh vic em li lng tin mt
1,1 t USD cn l nc i u tin trong vic gia nhp th trng Thi
Lan, v xa hn l khu vc Inland ASEAN (*).
Mc tiu doanh thu v li nhun 2016 tng i tham vng vi
doanh thu thun 42.000 t ng (+37% yoy) v li nhun sau thu
1.472 t ng (+29% yoy).
Cc khon u t ln v ti sn c nh theo k hoch s l 2.200 2.400 t ng, khng tnh n cc khon u t M&A.
ng lc tng trng 2016 s n ch yu t Masan Nutri
Sciences, ng gp ca MSR vn cn kh khim tn
Mc tng trng doanh thu 90% ch yu nh ng gp mng m
ng vt sau khi mua li Sam Kim (c ng kim sot ANCO v

www.vndirect.com.vn

Bo co nhanh

Proconco) v i tn thnh Masan Nutri Sciences (MNS). Mng ny

ng gp n 14.054 t ng (chim 46% tng doanh thu tp on d
cho ch tnh doanh thu 8 thng sau khi hp nht). Trong bi cnh
ngnh hng tiu dng tng trng chm (4%) th ng lc tng
trng trong thi gian ti ca MSN c l s ph thuc nhiu vo tng
trng ca MNS.
Ngnh hng tiu dng ca MSN (Masan Food and Beverage)
c nh gi l bo ha khi doanh thu ca mng gia v tng 5%,
cc mng cn li u c mc tng trng m (thc phm tin li tng
trng -1%; ung tng trng -2% bt chp doanh thu tng gp 3
ln ca mng bia hi S t Trng).
Masan Resource (MSR) l mt trong nhng nh sn xut Vonfram
ln nht th gii, tuy nhin ng gp vo hot ng ca tp on
trong nhng nm ti s khng c nhiu t bin. Ban lnh o doanh
nghip t mc tiu doanh thu 2016 t 200-230 triu USD (4.5005.300 t ng), li nhun rng t 10-30 triu USD (250-675 t ng).
Techcombank c kt qu kinh doanh kh kh quan khi LNTT nm
2015 tng trng 40% v ha hn tng trng 70% trong nm 2016.
C tc v ESOP tip tc l cu hi c c ng t ra, v cu
tr li vn khng c g thay i.
L do Ban lnh o a ra cho vic khng chi tr c tc l nhm
gi li lng tin mt ln trong h thng lun ch ng trong cc
thng v M&A (ti thi im 31/12/2015, lng tin mt ca MSN
ln ti hn 17.000 t ng). Lng tin mt ln nhm phc v cho
chin lc pht trin tham vng ca MSN trong nhng nm ti t
n vn ha 25 t USD t mc 2,5 t USD hin ti.
Khi c ng thc mc v quyn li ca c ng (khng tr c tc, c
phiu gim gi lin tc trong vng 1 nm, doanh nghip li pht hnh
ESOP), Ch tch Nguyn ng Quang cho rng u t cn phi kin
nhn hn vi doanh nghip v Tri ngt nm cui con ng.

www.vndirect.com.vn

Bo co nhanh

KHUYN CO
Bo co ny c vit v pht hnh bi Khi Phn tch - Cng ty C phn Chng khon VNDIRECT. Thng tin trnh
by trong bo co da trn cc ngun c cho l ng tin cy vo thi im cng b. Cc ngun tin ny bao gm
thng tin trn sn giao dch chng khon hoc trn th trng ni c phiu c phn tch nim yt, thng tin trn
bo co c cng b ca cng ty, thng tin c cng b rng ri khc v cc thng tin theo nghin cu ca chng
ti. VNDIRECT khng chu trch nhim v chnh xc hay y ca nhng thng tin ny.
Quan im, d bo v nhng c tnh trong bo co ny ch th hin kin ca tc gi ti thi im pht hnh.
Nhng quan im ny khng th hin quan im chung ca VNDIRECT v c th thay i m khng cn thng bo
trc.
Bo co ny ch nhm mc ch cung cp thng tin cho cc nh u t ca Cng ty C phn Chng khon
VNDIRECT tham kho v khng mang tnh cht mi cho mua hay bn bt k chng khon no c tho lun
trong bo co ny. Cc nh u t nn c cc nhn nh c lp v thng tin trong bo co ny, xem xt cc mc
tiu u t c nhn, tnh hnh ti chnh v nhu cu u t ca mnh, tham kho kin t vn t cc chuyn gia v
cc vn quy phm php lut, ti chnh, thu v cc kha cnh khc trc khi tham gia vo bt k giao dch no
vi c phiu ca (cc) cng ty c cp trong bo co ny. VNDIRECT khng chu trch nhim v bt c kt qu
no pht sinh t vic s dng ni dung ca bo co di mi hnh thc.
Bn bo co ny l sn phm thuc s hu ca VNDIRECT, ngi s dng khng c php sao chp, chuyn
giao, sa i, ng ti ln cc phng tin truyn thng m khng c s ng bng vn bn ca VNDIRECT.
--------------------------------------------------------THNG TIN LIN H
Nguyn Trung Hiu Gim c Phn tch
Email: hieu.nguyen@vndirect.com.vn
Nguyn Mai Phng, CFA Gim c Chuyn mn
Email: phuong.nguyenmai@vndirect.com.vn
Nguyn Thanh Tun Chuyn vin Phn tch
Email: tuan.nguyenthanh@vndirect.com.vn
Cng ty C phn Chng khon VNDIRECT
S 1 Nguyn Thng Hin H Ni
in thoi: +844 3972 4568
Email: research@vndirect.com.vn
Website: http://vndirect.com.vn

www.vndirect.com.vn