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FINANCIEROS
NDICE
INTRODUCCIN
PRESENTACIN DE LA ASIGNATURA
11
COMPETENCIA
11
UNIDADES DIDCTICAS
11
11
13
13
13
15
15
17
18
21
21
2 El Estado de Resultados
25
LECTURA SELECCIONADA N 1
28
Los Estados Financieros segn las NIIFs y Conasev, Hirache Flores, Luz. Revista Actualidad Empresarial, N 211
Segunda Quincena (Julio 2010)
ACTIVIDAD N 1
Tema N 3: Formulacin de los Estados Financieros
1 Estado de Cambios en el Patrimonio Neto
2 Estado de Flujos de Efectivo
32
33
33
33
38
38
2 La informacin financiera
38
39
41
41
LECTURA SELECCIONADA N 2
43
La funcin financiera, Ricra Milla, Mariela. Anlisis Financiero en las Empresas. Lima: Instituto Pacifico, (2014). Pag.
5 -9.
CONTROL DE LECTURA N. 1
46
glosario de la unidad i
47
bibliografa de la unidad i
49
AUTOEVALUACIN de la unidad i
50
53
53
53
55
55
2 El Medio Ambiente Financiero - mercado de capitales y mercado financiero y los entes de regulacin
55
56
LECTURA SELECCIONADA N 1
60
61
63
Empresa, Flores Soria, Jaime. Finanzas aplicada a la gestin empresarial. Lima 2010. Pag. 8-15.
ACTIVIDAD N 2
65
66
66
68
73
terceros
78
LECTURA SELECCIONADA N 2
81
83
Costos y la Gestin Gerencial. Flores Soria, Jaime. Finanzas aplicadas a la gestin empresarial. Lima
(2010). Pag. 145-157
TAREA ACADEMICA N1
84
glosario de la unidad ii
85
bibliografa de la unidad ii
86
AUTOEVALUACIN de la unidad ii
87
89
89
89
91
91
91
91
93
94
1 Anlisis horizontal
94
95
98
LECTURA SELECCIONADA N 1
Mtodos del Anlisis Financiero. Ricra Milla, Mariela. Anlisis Financiero en las Empresas. Lima: Instituto
Pacifico, (2014). Pag. 10-14.
ACTIVIDAD N 3
99
100
1 Anlisis de liquidez
100
104
3 Anlisis de rentabilidad
107
LECTURA SELECCIONADA N 2
110
114
Anlisis Financiero de la Empresa (parte 1) Ricra Milla, Mariela. Revista Actualidad Empresarial, N 290
Primera Quincena (Noviembre 2013).
Anlisis Financiero de la Empresa (parte final). Ricra Milla, Mariela. Revista Actuali-dad Empresarial, N
291 Segunda Quincena (Noviembre 2013).
CONTROL DE LECTURA N 2
119
120
121
122
125
125
125
127
127
129
El mtodo DUPONT
Tipos de Rentabilidad
LECTURA SELECCIONADA N 1
135
Rentabilidad, Ferrer Quea Alejandro, Estado Financieros Anlisis e Interpretacin por Sectores Econmicos.Lima (2012) Pag. 214-215.
ACTIVIDAD N 4
136
137
138
138
138
139
140
142
142
143
3 Presupuestos
144
LECTURA SELECCIONADA N. 2
TAREA ACADMICA N. 2
147
149
glosario de la unidad IV
150
bibliografa de la unidad IV
151
AUTOEVALUACIN de la unidad iv
Anexo : clave de las autoevaluaciones
152
154
INTRODUCCIN
ciamiento.
temas relacionados con el quehacer de la gestin financiera empresarial; generando un aprendizaje autnomo, permanente y
significativo.
cieros.
Cuarta unidad: Interpretacin estados Financieros, realizaremos la interpretacin de los estados financieros, haciendo uso de
Una gran parte de los conceptos tericos planteados en este manual, han sido con-cebidos y desarrollados por reconocidos auto-
10
Desarrollo
de contenidos
PRESENTACIN DE LA ASIGNATURA
Diagrama
Objetivos
Glosario
Recordatorio
Anotaciones
Inicio
Conoce y comprende los conceptos bsicos para el anlisis e interpretacin de los es-
Desarrollo
Actividades
financieros.
AnalizaAutoevaluacin
los estados financieros mediante la aplicacin de mtodos
detados
contenidos
Glosario
Bibliografa
UNIDADES DIDCTICAS
UNIDAD N. 1
Recordatorio
UNIDAD N. 2
UNIDAD N. 3
UNIDAD N. 4
El medio ambiente
de la empresa y el
anlisis financiero
Interpretacin
estados Financieros
Anotaciones
MANUAL AUTOFORMATIVO
Lecturas
seleccionadas
COMPETENCIA
Lecturas
seleccionadas
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
UNIDAD N. 2
UNIDAD N. 3
UNIDAD N. 4
16 horas
16 horas
16 horas
16 horas
Bibliografa
11
12
Desarrollo
de contenidos
Diagrama
Desarrollo
de contenidos
Lecturas
seleccionadas
Diagrama
Objetivos
Inicio
Glosario
Bibliografa
Anotaciones
Desarrollo
de contenidos
Actividades
Lecturas
seleccionadas
Glosario
Inicio
CONTENIDOS
Autoevaluacin
LECTURAS
SELECCIONADAS
autoevaluacin
ACTIVIDADES
BIBLIOGRAFA
Bibliografa
Inicio
CONOCIMIENTOS
PROCEDIMIENTOS
ACTITUDES
1.
Lee y analiza el marco
terico de los Estados Financieros.
1. Definicin y objetivos de
Estados Financieros
1. Participa acti-vamente en
el reconocimiento de los
elemen-tos
que com-ponen los EEFF.
Desarrollo
de contenidos
Lecturas
seleccionadas
Glosario
Bibliografa
Recordatorio
MANUAL AUTOFORMATIVO
Glosario
Autoevaluacin
Recordatorio
Recordatorio
Diagrama
Recordatorio
Lecturas
seleccionadas
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
Anotaciones
Tema N 2: Formulacin
de los Estados Financieros
1. El Estado de Situacin Financiera
2. El Estado de Resultados
Lectura seleccionada
N 1
Los Estados Financieros segn
las NIIFs y Conasev, Hirache
Flores, Luz. Revista Actualidad
Empresarial, N 211 Segunda Quincena (Julio 2010).
Tema N 3: Formulacin
de los Estados Financieros
1. Estado de Cambios en el
Patrimonio Neto.
2. Estado de Flujos de Efectivo
2. Participa acti-vamente en
la
formulacin de los Estados Fi-nancieros.
Anotaciones
Bibliografa
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14
ollo
nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
CONOCIMIENTOS
Anotaciones
PROCEDIMIENTOS
ACTITUDES
Desarrollo
UNIDAD I: Los Estados Financieros y la Funcin Financiera de la empresa
de contenidos
Lecturas
seleccionadas
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
MANUAL AUTOFORMATIVO
Glosario
En este captulo trataremos sobre el marco conceptual de los Estados Financieros (EsRecordatorio
tado de Situacin Financiera, Estado de Resultados, Estado de Cambios en el Patrimonio Neto y Estado de Flujos en Efectivo y sus notas explicativas), que deben estar
enmarcados dentro de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF) y
los Principios de contabilidad. Identificaremos los objetivos de los Estados Financieros,
que informacin de la entidad proporcionan a la amplia gama de usuarios, la misma
que ser usada para la toma de decisiones, no solo relacionada con aspectos histricos
(control), sino con aspectos futuros (planificacin).
1 Definicin y objetivos de Estados Financieros.
1.1 Definicin:
Los estados financieros son el producto final del proceso de informacin financiera, que muestran, cuantitativamente, ya sea total o parcialmente, el
origen y la aplicacin de los recursos empleados para realizar un negocio.
Su propsito fundamental es el de proveer informacin acerca de su posicin
financiera, del resultado de sus operaciones, de los cambios en su capital o patrimonio y de los recursos que maneja as como la fuente de donde provinieron. Informacin que al usuario le resulta esencial en la toma de decisiones.
En concordancia con la NIC 1 (Modificada en 2010), los estados financieros constituyen una representacin estructurada de la situacin financiera y
del rendimiento financiero de una entidad, que conjuntamente con las notas
ayudar a los usuarios a predecir los flujos de efectivo futuro y, en particular,
la distribucin temporal y el grado de certidumbre de los mismos
1.2 Objetivo:
El objetivo de los estados financieros es suministrar informacin acerca de
la situacin financiera, del rendimiento financiero y de los flujos de efectivo
de una entidad, que sea til a una amplia variedad de usuarios a la hora de
tomar sus decisiones econmicas. Es decir brindar a sus usuarios informacin
razonable sobre la situacin actual de la empresa y su evolucin durante un
periodo determinado, para la toma de decisiones.
Toma de decisiones no solo relacionada con aspectos histricos (control)
sino tambin con aspectos futuros (planificacin). La informacin mnima
que debe brindar a los usuarios debe incluir:
Descripcin cualitativa y cuantitativa de los recursos econmicos de la empresa.
Los derechos de los acreedores e inversionistas
Resumen de las actividades de inversin realizadas por la empresa
Resumen de las actividades de financiamiento de la empresa (corto largo
plazo).
El flujo de dinero que se da en la empresa (aumentos o disminuciones de
los recursos econmicos netos)
El nivel de liquidez, solvencia y rentabilidad y la magnitud del autofinanciamiento de la empresa.
Para cumplir con este objetivo, los estados financieros suministrarn informacin acerca de los siguientes elementos de una entidad:
(a) activos;
(b) pasivos;
(c) patrimonio;
(d) ingresos y gastos, en los que se incluyen las ganancias y prdidas;
(e) aportaciones de los propietarios y distribuciones a los mismos en su con-
Anotaciones
Bibliografa
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ollo
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Actividades
Autoevaluacin
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Glosario
Bibliografa
torio
dicin de tales; y
(f) flujos de efectivo.
Anotaciones
Una vez concluida con la visualizacin del video, responda a las siguientes
preguntas y desarrolle las actividades descritas:
1. Qu son los Estados Financieros y cul es su utilidad en las empresas?
Desarrollo
UNIDAD I: Los Estados Financieros y la Funcin Financiera de la empresa
de contenidos
Lecturas
seleccionadas
En concordancia con lo establecido en el Artculo 4, del Reglamento de Informacin Financiera, Resolucin CONASEV N 0103-1999 1, los estados Financieros deben cumplir con las siguientes cualidades en su presentacin:
Recordatorio
a. Comprensibilidad - La informacin debe ser clara y entendible por los
usuarios con conocimiento razonable de las actividades econmicas y del
mundo de los negocios.
b. Relevancia. Los estados financieros deben estar preparados con informacin til, oportuna y de fcil acceso en el proceso de la toma de decisiones
de los usuarios. La informacin tiene importancia relativa cuando, influye
en las decisiones econmicas de los usuarios (evaluacin de sucesos pasados, actuales o futuros).
c. Confiabilidad.- La informacin debe ser libre de errores materiales, sesgos
o prejuicios (debe ser neutral) para que sea til, y los usuarios puedan
confiar en ella.
Fidedigna: La informacin debe representar fielmente las transacciones y dems sucesos que pretenda representar.
Neutral u objetiva: Libre de error significativo, parcialidad por subordinacin o condiciones particulares de la empresa.
Prudencia: Al enfrentarse con las incertidumbres, deben tomarse cierto grado de precaucin a fin de optar por la alternativa que tenga
menos probabilidades de sobreestimar los activos y los ingresos y no
se sobrevaloren y que las obligaciones y los gastos no se infravaloren.
Comparabilidad.- La informacin debe presentarse en forma comparativa, de manera que permita que los usuarios puedan observar la
evolucin de la empresa, la tendencia de su negocio, e, inclusive, pueda ser comparada con informacin de otras empresas.
1 M
ediante la Ley N 29782, del 28-07-11, CONASEV cambia de denominacin por la Superintendencia del Mercado de Valores - SMV.
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
MANUAL AUTOFORMATIVO
Glosario
Anotaciones
Bibliografa
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nidos
Actividades
Autoevaluacin
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Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
Los Estados Financieros y sus notas, son formuladas y presentadas sobre la base
de la informacin obtenida de la Contabilidad de la empresa, haciendo uso del
Plan Contable General Empresarial PCGE, normado por el Concejo Normativo
de Contabilidad, teniendo en consideracin las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIFs), en concordancia a la NIC 1 Presentacin de Estados
Financieros y el Reglamento Financiero de la CONASEV, en este punto trataremos
sobre la normatividad de la informacin financiera.
3.1 Consejo Normativo de Contabilidad
Artculo 1: Oficializar la Norma Internacional de Contabilidad 1 (modificada). Presentacin de Estados Financieros, la que forma parte integrantes de
la presente Resolucin.
Por disposicin del Consejo Normativo de Contabilidad, a partir del 01 de
enero del 2011 entr en vigor el PLAN CONTABLE GENERAL EMPRESARIAL; que es congruente y se encuentra homogenizado con las Normas Internacionales de Informacin financiera (NIIF), en consecuencia, la preparacin de los estados financieros a partir de esa fecha, debe adecuarse a los
alcances del nuevo plan.
3.2
Desarrollo
UNIDAD I: Los Estados Financieros y la Funcin Financiera de la empresa
de contenidos
Lecturas
seleccionadas
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
MANUAL AUTOFORMATIVO
Glosario
Anotaciones
Bibliografa
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nidos
Actividades
Autoevaluacin
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Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
circunstancias, el factor determinante puede ser la naturaleza o la magnitud de la partida con relacin a cada uno de los estados financieros.
Para efectos de presentacin, los importes de partidas que no sean significativos deben agruparse con otros de naturaleza o funcin similar, no
siendo necesario presentarlos separadamente.
Desarrollo
UNIDAD I: Los Estados Financieros y la Funcin Financiera de la empresa
de contenidos
Lecturas
seleccionadas
En este presente acpite desarrollaremos los aspectos sustanciales relacionados a la formulacin del Estado de Situacin Financiera y Estado de Resultados y sus notas explicaRecordatorio
tivas, describiendo los componentes y/o elementos que conforman cada uno de ellos.
Estados que se elabora sobre la informacin obtenida de la contabilidad de la empresa
a una fecha determinada, teniendo en consideracin las Normas Internacionales de
Informacin Financiera (NIIFs).
1 Estado de Situacin Financiera
1.1 Definicin
El estado de situacin financiera tambin llamado Balance General, es un
estado financiero esttico, que muestra informacin relativa a una fecha determinada sobre los recursos y obligaciones financieros de la entidad; los activos en orden de su disponibilidad, revelando sus restricciones; los pasivos
atendiendo a sus exigibilidad, revelando sus riesgos financieros; as como, el
capital contable o patrimonio contable a dicha fecha.
Estado financiero que nos muestra el activo, el pasivo y el capital contable,
valuados y presentados conforme a normas de informacin financiera a una
fecha determinada.
El Plan Contable General Empresarial, seala que En el caso del balance, los
elementos que miden la situacin financiera son: el activo, el pasivo y el patrimonio
neto; y muestran los recursos de que dispone la entidad para la realizacin de
sus fines (activo) y las fuentes externas e internas de dichos recursos (pasivo
ms capital contable), a una fecha determinada.
Del anlisis e interpretacin del estado de situacin financiera, podemos conocer, entre otros aspectos, la situacin financiera y econmica, la liquidez y
rentabilidad de una entidad; presentando informacin para la toma decisiones de inversin y financiamiento.
La toma de decisiones puede ser:
Liquidez, la capacidad de la empresa de hacer frente a sus compromisos u
obligaciones financieras a corto plazo.
Capital de trabajo, diferencia entre los activos corrientes y los pasivos corrientes.
El porcentaje de los recursos aportados por los acreedores y por los propietarios.
Rendimiento o rentabilidad sobre la inversin.
Los estados financieros reflejan los efectos de las transacciones y otros sucesos
de una empresa, agrupndolos por categoras, segn sus caractersticas econmicas, a los que se les llama elementos.
Grfico N 02 - Estado de Situacin Financiera
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
MANUAL AUTOFORMATIVO
Glosario
Anotaciones
Bibliografa
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Actividades
Autoevaluacin
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Glosario
Bibliografa
torio
1.2.1 ACTIVO: Los activos proceden de transacciones u otros sucesos ocurridos en l pasado, mediante compra o produccin, son recursos controlados por la entidad, del que la empresa espera obtener beneficios
econmicos.
Los activos se reconocen cuando es probable que se obtenga beneficios econmicos y adems tiene un costo o valor medido confiablemente. El activo se clasifica desde el punto de vista financiero en
funcin a su LIQUIDEZ de mayor a menor liquidez.
Los activos se clasifican en activo circulante y no circulante. La diferencia bsica est en la frecuencia con que pueden tomarse decisiones administrativas relativas a destinar el capital a otros usos.
a) ACTIVO CORRIENTE (CIRCULANTE):
Integrado por elementos patrimoniales activos (bienes y derechos
frente a terceros) que tienen la caracterstica de ser dinero en efectivo o bienes que fcilmente se convierten en efectivo, por operaciones
normales de la empresa, en un plazo no superior a un ao, se caracteriza por su alto grado de disponibilidad, tenemos tres tipos:
Desarrollo
UNIDAD I: Los Estados Financieros y la Funcin Financiera de la empresa
de contenidos
Lecturas
seleccionadas
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
MANUAL AUTOFORMATIVO
Glosario
EXIGIBLE: Son los bienes adquiridos o elaborados por la empresa destinados a su venta o transformacin en productos terminados.
Existencias (Inventarios): Representa la cantidad de bienes tangibles que posee la empresa, para el caso de empresas comerciales
estn las mercaderas; y para las empresas industriales, los productos terminados, productos en proceso, materias primas, materiales auxiliares, suministros y repuestos, envases y embalajes, etc.
Activo diferido: Constituido generalmente por pagos anticipados
que con el transcurso del tiempo se van convirtiendo en gastos, o
por aquellos pagos de cuanta mayor, cuyo beneficio se recibir en
un perodo largo de tiempo. El activo diferido se caracteriza por
tener un grado de disponibilidad prcticamente nulo y se integra
por los siguientes rubros.
b) ACTIVO NO CORRIENTE O FIJO: Tambin llamado inmovilizado. Est compuesto por elementos cuya conversin plena en
liquidez requiere ms de un ao. Son inversiones de carcter permanente en la empresa y consideradas necesarias para el cumplimiento de sus fines.
Equipo de transporte.- Integrado por los vehculos que la empresa posee para el transporte de su personal.
Equipo de oficina.- integrado por el conjunto de bienes muebles propiedad de la empresa tales como equipo de cmputo,
escritorios y en general los muebles necesarios para el funcionamiento de la empresa.
Anotaciones
Bibliografa
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Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
Cuentas por cobrar comerciales.- Incluye los derechos comerciales de la empresa, cuya convertibilidad en efectivo se realizar en un plazo mayor al corriente.
1.2.2 PASIVO: Son las obligaciones que la empresa tiene contradas con
terceros en un momento dado, este se clasifica atendiendo a su grado
de exigibilidad, pueden corrientes o circulantes y no corriente :
a) PASIVO CORRIENTE: Es el exigible a corto plazo. Est integrado
por deudas de la empresa con vencimiento no superior a un ao,
los rubros que lo conforman son:
Proveedores.- Representa la cantidad adeudada por la empresa en la adquisicin de materia prima que emplea en la
produccin de bienes, o de la mercanca que comercializa.
(cuentas por pagar comerciales).
Pasivo diferido: Representa los cobros anticipados que la empresa ha hecho, que con el transcurso del tiempo se convierten en utilidades, la exigibilidad de los rubros que integran
este grupo es prcticamente nula. (renta por alquileres cobrados por anticipado, intereses cobrados por anticipado, etc.).
Capital.- Incluye los aportes efectuados por los socios a la empresa, en dinero o en especie, con el nimo de proveer recursos para
la actividad empresarial.
Capital Adicional.- Incluye las primas de emisin y otros conceptos similares. Las primas en la colocacin de aportes representan
el mayor valor pagado sobre el valor nominal de las acciones o
sobre el costo del aporte.
Reservas Legales.- Las empresas estn obligadas a separar un porcentaje de las utilidades que obtengan en cada ejercicio.
Resultado del ejercicio.- Como su nombre lo indica ser la utilidad o prdida obtenida en el ejercicio por las operaciones realizadas.
Desarrollo
UNIDAD I: Los Estados Financieros y la Funcin Financiera de la empresa
de contenidos
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
MANUAL AUTOFORMATIVO
Lecturas
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Glosario
Recordatorio
Anotaciones
Nombre de la entidad
RUC :
ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA
Al 31 de diciembre del
I. ACTIVO
II. PASIVO
Activo corriente
Pasivo corriente
Sobregiros bancarios
Obligaciones financieras
Existencias
Provisiones
Actino no Corriente
Pasivo no corriente
Obligaciones financieras
Inversiones financieras
Provisiones
Intangibles
Ingresos diferidos
Total pasivos
III. PATRIMONIO
Capital
Capital adicional
Excedente de revaluacin
Total Patrimonio
TOTAL ACTIVOS
2 Estado de Resultados
2.1 Definicin.
Documento que muestra de forma detallada cmo es que se lleg al resultado
(ganancias prdidas) en un perodo determinado con motivo de las operaciones, por lo que es considerado como un documento dinmico. Al estado
de resultado lo podemos dividir en dos grandes grupos a saber: el primero
que contempla ingresos y productos (fuente generadora de utilidades) y el
segundo costos y gastos (fuente generadora de prdidas).
Bibliografa
25
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ollo
nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
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Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
2.2 Clasificacin.
Estado de Ganancias y Prdidas por Funcin
Estado de Ganancias y Prdidas por Naturaleza
2.3 Elementos del estado de Resultados
Ingresos.- Representa las cantidades en dinero o derechos que la empresa recibe, atendiendo su naturaleza, los ingresos de una entidad se
clasifican en:
Ordinarios: que se derivan de las transacciones, transformaciones internas y de otros eventos usuales, es decir, que son propios del giro de la
entidad, ya sean frecuentes o no; en el caso de una empresa industrial o
comercial, ser el importe de las ventas de mercanca, tratndose de una
empresa de servicios, la cantidad que reciba por los servicios prestados.
No ordinarios: que se derivan de las transacciones, transformaciones internas y de otros eventos inusuales, es decir, que no son propios del giro
de la entidad, ya sean frecuentes o no. Por ejemplo: venta de algn activo fijo, intereses cobrados, rentas cobradas, una ganancia es un ingreso
no ordinario, que por su naturaleza debe reconocerse deducido de sus
costos y gastos relativos, en su caso.
Desarrollo
UNIDAD I: Los Estados Financieros y la Funcin Financiera de la empresa
de contenidos
Lecturas
seleccionadas
Nombre de la entidad
RUC :
ESTADO DE RESULTADOS
Al 31 de diciembre del
Detalle
Ventas Netas (ingresos operacionales)
Costo de ventas
UTILIDAD BRUTA
Gastos de ventas
Gastos de Administracin
Ganancia (prdida) por venta de activos
UTILIDAD OPERATIVA
Ingresos Financieros
Gastos Financieros
Mtodo de participacin
Ganancia (prdida) por instrum. Financieros derivados
RESULTADO ANTES DE PARTICIPACIONES Y
DEL IMPUESTO A LA RENTA
Participacin de los trabajadores
Impuesto a la Renta
UTILIDAD (PRDIDA) NETA DEL EJERCICIO
2014
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
MANUAL AUTOFORMATIVO
Glosario
Anotaciones
Bibliografa
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Inicio
UNIDAD I:Objetivos
Los Estados
Financieros y la Funcin Financiera de la empresa
ollo
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Actividades
Autoevaluacin
Diagrama
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Glosario
Bibliografa
Desarrollo
de contenidos
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Anotaciones
Actividades
Autoevaluacin
LECTURA SELECCIONADA N 1
Lecturas
seleccionadas
Glosario
Bibliografa
Recordatorio
Anotaciones
3 S
egn lo seala la Resolucin N 013-98-EF/93.01 del Consejo Normativo de Contabilidad.
Desarrollo
UNIDAD I: Los Estados Financieros y la Funcin Financiera de la empresa
de contenidos
Glosario
Recordatorio
Anotaciones
MANUAL AUTOFORMATIVO
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ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
Bibliografa
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ollo
nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
Relevancia: la informacin debe ser til, oportuna y de fcil acceso en el proceso de toma de decisiones de los usuarios que no
estn en posicin de obtener informacin a la medida de sus necesidades. Se dice que la informacin es relevante cuando influye
en las decisiones econmicas de los usuarios al asistirlos en la evaluacin de eventos presentes, pasados o futuros o confirmando o
corrigiendo sus evaluaciones pasadas.
Desarrollo
UNIDAD I: Los Estados Financieros y la Funcin Financiera de la empresa
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ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
MANUAL AUTOFORMATIVO
Glosario
Anotaciones
Bibliografa
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nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
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Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
del activo o incrementos del pasivo o una combinacin de ambos, que generan disminuciones del patrimonio neto, producto del desarrollo de actividades como administracin, comercializacin, investigacin, financiacin
y otros realizadas durante el perodo, que no provienen de los retiros de
capital o de utilidades.
3.3 Estado de Cambios en el Patrimonio Neto
Muestra las variaciones ocurridas en las distintas cuentas patrimoniales durante un perodo determinado.
3.4 Estado de Flujos en Efectivo
Muestra el efecto de los cambios de efectivo y equivalentes de efectivo en un
perodo determinado, generado y utilizado en las actividades de operacin,
inversin y financiamiento; los mismos que elaboran considerando el mtodo directo o el mtodo indirecto. (Vase NIC 7)
El Estado de Flujos de Efectivo debe mostrar separadamente los flujos de
efectivo y equivalente de efectivo de las siguientes actividades:
a) Actividad de operacin: Se derivan fundamentalmente de las principales
actividades productoras de ingresos y distribucin de bienes o servicios
de la empresa.
Los flujos de efectivo de esta actividad son generalmente consecuencia
de las transacciones y otros eventos en efectivo que entran en la determinacin de la utilidad (prdida) neta del ejercicio.
b) Actividad de inversin: Incluyen el otorgamiento y cobro de prstamos,
la adquisicin o venta de instrumentos de deuda o accionarios y la disposicin que pueda darse a instrumentos de inversin, inmuebles, maquinaria y equipo y otros activos productivos que son utilizados por la
empresa en la produccin de bienes y servicios.
c) Actividad de financiamiento: Incluyen la obtencin de recursos de los
accionistas o de terceros y el retorno de los beneficios producidos por
los mismos, as como el reembolso de los montos prestados, o la cancelacin de obligaciones, obtencin y pago de otros recursos de los acreedores y crdito a largo plazo.
3.5 Notas a los estados financieros
Las notas son aclaraciones o explicaciones de hechos o situaciones, cuantificables o no, que forman parte integrante de todos y cada uno de los estados
financieros, los cuales deben leerse con-juntamente con ellas para una correcta interpretacin.
Las notas incluyen descripciones narrativas o anlisis detallados de los importes mostrados en los estados financieros, cuya revelacin es requerida o
recomendada por las NIC, con la finalidad de alcanzar una presentacin
razonable. Las notas no constituyen un sustituto del adecuado tratamiento
contable en los estados financieros.
Diagrama
Objetivos
Desarrollo
de contenidos
Actividades
Lecturas
seleccionadas
Glosario
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Anotaciones
Inicio
ACTIVIDAD N 1
Autoevaluacin
Bibliografa
Desarrollo
UNIDAD I: Los Estados Financieros y la Funcin Financiera de la empresa
de contenidos
Lecturas
seleccionadas
En este presente acpite desarrollaremos los aspectos sustanciales relacionados a la formulacin del Estado de Cambios en el Patrimonio Neto y Estado de Flujos en Efectivo
Recordatorio
y sus notas explicativas, describiendo los componentes y/o elementos que conforman
cada uno de ellos. Estados que se elabora sobre la informacin obtenida de la contabilidad de la empresa a una fecha determinada, teniendo en consideracin las Normas
Internacionales de Informacin Financiera (NIIFs).
1 Estado de Cambios en el Patrimonio Neto.
1.1 Definicin
Es un Estado Financiero que muestra las variaciones ocurridas en las distintas partidas patrimoniales, como el capital social, capital adicional, acciones
de inversin, excedente de revaluacin, reservas y resultados acumulados;
durante un perodo determinado. Refleja en forma sistematizada las operaciones que durante el perodo afectaron a las cuentas representativas del
patrimonio neto, caracterstica que permite obtener informacin sobre los
cambios en el patrimonio neto.
Es decir este estado resume los incrementos y disminuciones en el monto del
patrimonio durante el perodo contable, como consecuencia del resultado
en un perodo de sus operaciones y los aportes o desaportes de los socios de
la entidad.
1.2
DENOMINACIN DE LA EMPRESA :
Detalles
Acciones
de
Inversin
Capital
Adicional
Resultados
no
Realizados
Reservas
Legales
Otras
Reservas
Resultados Diferencias
Total
Acumulado
de
Patrimonio
s
Conversin
Neto
Definicin
De conformidad con el Reglamento para la Preparacin de Informacin Fi-
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DE ESTADOS FINANCIEROS
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Anotaciones
nanciera (R. CONASEV N 103-99-EF/94.10 publicada el 26.11.99) en su artculo 29 se le define como el producto final del sistema contable que muestra
el efecto de los cambios de efectivo y equivalentes de efectivo en un perodo
determinado, generado y utilizado en las actividades de operacin, inversin
y funcionamiento. Este estado tiene por finalidad mostrar la capacidad de la
empresa para generar efectivo y equivalente de efectivo, as como las necesidades de la empresa de utilizar esos flujos de efectivo.
La NIC N 7 indica que el objetivo del Estado de Flujo de Efectivo es proveer
informacin para evaluar la capacidad de generar efectivo y equivalente de
efectivo, sobre la base de los cambios histricos de los flujos, segn las actividades de financiacin, inversin y operacin.
Grfico N 08 Estado de Flujo de Efectivo
a) Efectivo
Es el activo ms lquido del estado de Situacin Financiera constituido
por el dinero disponible o depositado en los bancos u otras instituciones
financieras as como otras clases de cuentas que tengan caractersticas a
la vista.
b) Equivalentes de Efectivo
Son las inversiones a corto plazo, que se mantienen con el fin de cumplir con compromisos de caja de corto plazo de alta liquidez que: sean
fcilmente convertibles en una cantidad conocida de efectivo; estn listas
para convertirse en efectivo, tienen un vencimiento a corto plazo desde
la fecha de la adquisicin.
2.2
Las razones de las diferencias entre la utilidad neta y los cobros y pagos de efectivo asociados; y
El efecto sobre la situacin financiera de una entidad, por sus transacciones de inversin y financiamiento que requieren efectivo y las que
no requieren de efectivo.
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b. C
onocer el efecto de los cambios de efectivo durante un perodo de operacin de la entidad, en sus transacciones de inversin y de financiamiento.
c. S
uministrar una base de referencia para estimar las futuras necesidades de
efectivo y sus probables fuentes.
Recordatorio
d. C
omprender la necesidad de financiamiento externo de una empresa.
2.3
Por reembolso de Impuesto a la Renta, a menos que puedan ser especficamente asociados con actividades de financiacin e inversin.
Otros cobros, tales como: montos recibidos por arreglo de una demanda, producto del pago de reclamos de seguros.
Flujos de Egresos:
Todos los otros pagos en efectivo que no provengan de las actividades de inversin y financiamiento.
b. Actividades de Inversin.
Son las adquisiciones y enajenaciones de activos a largo plazo, as como el
otorgamiento y cobro de prstamos y la adquisicin de deudas destinados
a generar ingresos y flujos de caja futuros. Est vinculado con el activo no
corriente.
Flujos de ingresos:
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Actividades
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Anotaciones
Flujos de egresos:
Salidas para adquirir acciones o instrumentos de deuda de otras empresas y participaciones patrimoniales en asociaciones en particin.
de inmuebles.
c. Actividades de Financiamiento.
Son las actividades que fundamentalmente producen cambios en el tamao y la composicin de la estructura financiera del Balance (endeudamiento con terceros o con los socios), es decir, son actividades vinculadas
al Pasivo y Patrimonio de la Empresa.
Flujos de Ingresos:
Flujos de Egresos:
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2014
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Funcin Financiera
Funcin Financiera menciona (Flores Soria, 2010), son las decisiones que
toma la gerencia respecto a como obtener recursos financieros y la aplicacin
eficiente de estos recursos dentro de la empresa. Esta toma de decisiones
tiene como objetivo ltimo maximizar las utilidades y el valor de la empresa.
El Gerente Financiero o encargado de finanzas a fin de cumplir con el objetivo de maximizacin de utilidades y el valor de mercado de las acciones, debe
tomar decisiones de inversin, decisiones de financiamiento y la distribucin
de utilidades (poltica de dividendos), teniendo siempre presente el control
de riesgo y el rendimiento que puede desfavorecer o favorecer a la empresa.
5 S
uperintendencia Nacional de Administracin Tributaria
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LECTURA SELECCIONADA N 2
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La Funcin Financiera, Gmez Jacinto, Luis. Revista Actualidad Empresarial, N 200 Primera Quincena (Febrero 2010).
Recordatorio
Anotaciones
1. Introduccin
Las empresas en el proceso de toma de decisiones se enfrentan a diferentes situaciones relacionadas con la operatividad del negocio sin perder el objetivo ltimo
que es el crear riqueza para los dueos o propietarios.
La actividad de un negocio no es otra cosa que el engranaje de una serie de actividades que, dependiendo de la naturaleza de la empresa, van de los ms simple
a lo ms complejo.
La teora econmica de la empresa ha identificado tres funciones fundamentales en cualquier empresa que tenga un objetivo estrictamente empresarial: la
funcin de produccin, la funcin de comercializacin y la funcin financiera.
Cada funcin tiene su cuota de importancia en la actividad empresarial orientada a la creacin de valor, pero de ellas la funcin financiera tiene caractersticas
que le dan la prioridad sobre las dems funciones en una compaa. Y es que
las finanzas, entendidas en un concepto simple, se entienden como la forma de
gestionar el dinero en una unidad econmica, y en la empresa el flujo monetario
es el factor fundamental sin la cual las otras funciones no podran desarrollarse
en el mbito de los negocios.
Adems que el concepto de riqueza se asocia muy directamente al incremento
del flujo monetario a travs del tiempo, y esto confirma la significativa importancia que representa la funcin financiera en una organizacin.
La evolucin de los modelos organizativos ha hecho que la funcin financiera
vaya orientndose a los nuevos cambios empresariales, de hecho las finanzas
han evolucionado y con ella la funcin financiera como actividad desarrollada al
interior de una empresa.
2. Evolucin de la funcin financiera
1A partir de la segunda mitad del siglo XX es que las funcin financiera empez
a experimentar un desarrollo que permiti que las empresas llegarn a entender que la riqueza que generaban las empresas no slo dependa del nivel de
endeudamiento, sino que tambin dependa de la rentabilidad que generaban
las inversiones que se hacan.
Las empresas no slo se dieron cuenta de que el dinero que obtenan de alguna
fuente de financiamiento no podran invertirlo en lo que mejor les pareciera
porque el consumidor iba a demandar, sino que el cliente comenzaba a ser selectivo y exigente con los bienes y servicios que las empresas les ofrecan, y esto
obviamente tena una influencia directa en decidir en qu bienes una empresa
debera invertir para buscar satisfacer las necesidades de los clientes tanto en
precios como en calidad. Los cambios del entorno hicieron que el entendimiento y la importancia de la funcin financiera cambiasen a lo largo del tiempo.
Aproximndonos a un concepto sobre lo que se entiende por funcin financiera, podemos decir que es el rea de la actividad empresarial dedicada a la
obtencin de recursos financieros y a su gestin eficiente.
Este concepto nos aproxima a lo que hoy se puede entender como funcin financiera, es decir, el buscar recursos financieros (decisiones de financiamiento)
implica relaciones de la empresa con los mercados financieros y la gestin eficiente (decisiones de inversin) quiere decir que una vez conseguidos los recursos hay que destinarlos a aquellas actividades e inversiones que maximicen el
rendimiento en el uso de estos recursos.
En conclusin, la combinacin de las decisiones de inversin y financiamiento
confluyen en el objetivo empresarial que es la maximizacin de la riqueza.
Bibliografa
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Anotaciones
La primera preocupacin en la empresa es la gestin de la funcin financiera. Cuan-do aparece esta preocupacin sobre quin va a gestionar la funcin
financiera de la empresa, aparece la figura del director financiero o gerente
financiero.
Este cargo directivo es centralizado o des-centralizado, dependiendo del tamao
de la empresa.
Es decir, en las micros y pequeas empresas quien se hace cargo de la funcin
financiera es el dueo o propietario del negocio, debido a que una de las caractersticas de una micro y pequea empresa es su naturaleza centralista en donde
el propietario centraliza todas las funciones que se presentan en la gestin de
un negocio.
Cuando la empresa es mediana, grande y transnacional las funciones, como es
natural, se descentralizan y la funcin financiera es asumida por profesionales
que puedan manejar de la mejor manera las decisiones con respecto a los flujos
monetarios en una empresa.
Obviamente que las responsabilidades se acrecientan cuanto mayor es el tamao
de la empresa y mayor es el dinero que se debe administrar en la misma, y stas
van desde decisiones diarias o rutinarias como gestin de los crditos, el control
de los inventarios, gestin de los ingresos y desembolsos de fondos, etc., hasta las
decisiones ocasionales como son la emisin de acciones, la emisin de bonos, la
elaboracin del presupuesto de capital y las decisiones con respecto a la poltica
de dividendos.
Otra caracterstica que se debe tener en cuenta en cuanto a la funcin financiera
es la naturaleza de la empresa en cuanto a su estructura organizativa, el nivel de
madurez de la compaa y el tamao de la empresa. Estos tres aspectos influyen
de manera directa en cuanto a cmo deben establecerse los mecanismos que
permitan gestionar de manera eficiente los recursos econmicos de una empresa.
El tamao, como lo hemos comentado antes, determina la magnitud de la gestin
del dinero. Empresas pequeas no necesitan de demasiadas estructuras y puntos de
control de los flujos de efectivo debido a que los procesos son relativa-mente simples y adems que el control de la compaa est en manos del dueo o propietario
de la misma, y ste siempre velar por maximizar su beneficio.
Cuando la empresa comienza a descentralizar funciones por el crecimiento de la
empresa es que las necesidades de flujos monetarios se hacen mayores y el control
del mismo tambin genera estructuras ms complejas.
La estructura organizativa de una empresa permite que el director financiero
comience a generar o establecer mecanismos que permitan no slo buscar dinero
y usarlo en las actividades necesarias para
el mejor desempeo empresarial, sino
que adems debe comenzar a establecer
puntos de control que le permitan tener
la seguridad razonable que los flujos monetarios se ingresen y se orienten a las
actividades que generen riqueza a la compaa. En este aspecto es que el director
financie-ro dirige un staff de profesionales que comienzan a crear ms unidades
dentro del rea financiera: tesorera, impuestos, inventarios, etc.
Finalmente, el nivel de madurez de una
empresa genera que la funcin financiera
desarrolle sus actividades con menos riesgos en cuanto a la gestin de los flujos de
Desarrollo
UNIDAD I: Los Estados Financieros y la Funcin Financiera de la empresa
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efectivo, a su vez plantea nuevos retos al director financiero en cuanto a ir diseando nuevas estrategias de eficiencia y control de los recursos en la empresa y mejorando la forma de obtener los recursos de los mercados financieros, fundamentalmente en lo que respecta a las tasas de inters por los crditos que se necesiten.Recordatorio
Otra caracterstica fundamental de la funcin financiera es la relacin con el sistema de control de la empresa. Toda empresa necesita de un sistema de control para
garantizar que los recursos se utilicen eficientemente.
A medida que las actividades del gerente financiero se incrementan, las necesidades de control tambin se ven afectadas. La gestin de tesorera, la gestin de
cuentas por cobrar y pagar, la gestin de la cartera de inversiones, la gestin de los
activos fijos, entre otros, necesitan de estructurar medidas de control.
En ese aspecto las actividades de planificacin y de control, la contabilidad de
gestin y la contabilidad financiera se constituyen, desde esta ptica, como medidas
de control de los recursos de una compaa.
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
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Anotaciones
Actualmente el desarrollo de las tecnologas de informacin y de Internet han hecho que las actividades econmicas se lleven a cabo de manera rpida y al menor
costo posible, y esto genera mayor eficiencia en cuanto a la consecucin y asignacin de los recursos, como tambin establecer mecanismos que permitan buscar una mayor eficiencia en el control de los mismos; y desde esta perspectiva la
funcin financiera tiene un reto muy grande en cuanto a la manera de hacer que
las empresas generen riqueza buscando equilibrio entre el financiamiento y la inDiagrama
Objetivos
Inicio
versin.
Desarrollo
de contenidos
Actividades
Autoevaluacin
control de lectura N 1
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GLOSARIO DE LA UNIDAD I
Bibliografa
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Anotaciones
financieros. Los estados financieros elaborados sobre la base del devengado informan
a los usuarios no solo sobre transacciones pasadas que suponen ingresos o salidas de
flujos de efectivo, sino tambin sobre obligaciones futuras y de los recursos que representan flujos de ingreso de efectivo a recibir en el futuro.
Deuda: Obligacin que tiene una persona natural o jurdica, respecto a otra, de dar,
hacer o no hacer alguna cosa. 2. Obligacin contraida por una persona para con otra,
estipulada en trminos de algn medio de pago o activo.
Dividendo: Parte del beneficio neto de una sociedad.
Fraccin de las utilidades que se reparte entre los accionistas, en relacin con las acciones que cada uno posee.
Cuota que, al distribuir ganancias una compaa mercantil, corresponde a cada accin.
Valor apropiado de las ganancias acumuladas mientras se hace la correspondiente emisin de acciones, cuotas o partes de inters social y los traslados en las respectivas cuentas patrimoniales.
Ecuacin contable: Identidad que muestra la distribucin de la propiedad de los activos, entre las deudas de los acreedores (pasivos) y las deudas de
los dueos (patrimonio). Se representa como Activos = Pasivos + Patrimonio.
Empresa, entidad o ente econmico: Este trmino hace referencia tanto al
sujeto contable, como a cualquier persona jurdica, y a otras formas empresariales as
como a los patrimonios administrados; los cuales realizan una actividad econmica organizada para la produccin, transformacin, circulacin, administracin o custodia de
bienes, para la prestacin de servicios y otros.
Efectivo: Vocablo que asociado con cualquier transaccin comercial implica la utilizacin de dinero. Dinero en caja o en bancos.
Egreso: Salida de dinero, erogacin efectuada para adquirir un bien o ejecutar un
gasto o un costo.
Existencias: Conjunto de materias primas, materiales, suministros, productos en
proceso de fabricacin, productos terminados, mercancas en depsito o consignadas
en poder de terceros, al trmino de un perodo contable.
Financiamiento: Aportar o buscar fondos. Buscar maneras de obtener dinero para
realizar pagos o invertir.
Flujo de Caja: Movimiento de entradas y salidas de dinero en una empresa en un
perodo.
Ganancia: Ingresos menos costos y gastos. Valor del producto vendido descontando
el costo de los insumos y la depreciacin, menos los pagos a los factores contratados
tales como, salarios, inters y arriendo. Remuneracin al capital o factor empresarial
por encima de la utilidad normal.
Ingresos: Es todo aquello susceptible de ser valorado en dinero, ordinario o extraordinario, recibido en la empresa como susceptible de producir un incremento neto del
patrimonio del contribuyente en el momento de su percepcin.
Intangible: Que no puede ni debe tocarse.
Insumos: Factores productivos que cooperan en la produccin.2. Materiales y servicios usados en el proceso de produccin.
Maquinaria y equipo: Valor de dichos elementos, y herramientas de propiedad
de la entidad, adquiridos a cualquier ttulo, para ser utilizados en el desarrollo de su
actividad.
Muebles, enseres y equipos de oficina: Nombre de la cuenta de activo que
representa el valor de dichos elementos, de propiedad de la empresa, adquiridos a cualquier ttulo, para el desarrollo de su giro de negocio.
Patrimonio: Diferencia entre el total del activo y pasivo de una empresa constituida
por el capital pagado, el capital adicional, la participacin del accionariado laboral a
capitalizarse, el excedente de revaluacin, las reservas y los resultados acumulados.
Polticas contables: Abarcan los principios, fundamentos, bases, acuerdos, reglas y procedimientos adoptados por una empresa en la preparacin y presentacin de
sus estados financieros.
os
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BIBLIOGRAFA DE LA UNIDAD I
Ferrer Quea, A. (2012). Estados Financieros Anlisis e interpretacin por sectores econmicos. Lima: Instituto Pacfico SAC.
Flores Soria, J. (2010). Finanzas aplicadas a la Gestin Empresarial. Lima: Centro
de especializacin en Contabilidad y Finanzas - CECOF.
Forsyth Alarco, J. A. (2008). Finanzas Empresariales:Rentabilidad y Valor. Lima: Forsyth
Alarco, Juan.
Bibliografa
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AUTOEVALUACIN DE LA UNIDAD I
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9. El nivel de madurez de una empresa genera que la funcin financiera desarrolle sus
actividades con menos riesgos en cuanto a la gestin de los flujos de efectivo ( )
10. Toda empresa necesita de un sistema de control para garantizar que los recursos se
Recordatorio
utilicen eficientemente. ( )
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CONOCIMIENTOS
Tema N
1: EL MEDIO
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AMBIENTE EN LA
EMPRESA
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de contenidos
1. Los shareholders y
stakehol-ders.
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PROCEDIMIENTOS
1.
Analiza el medio ambiente donde se desarrolla la empresa,
sha-reholders
y
stakehol-ders
2.
Conoce como est
compuesto el Sistema
Financiero en el Per.
3.
Identifica las reas
que comprenden la
situacin de la empresa
(Si-tuacin Financiera
y Econmica).
5.
Diferencia el Capital
de trabajo contable y financiero.
6.
Conoce y explica el
anlisis del Costo volumen utilidad en la
empresa.
7. Identifica y describe
los diversos tipos de
apalancamiento y las
fuentes de financiamiento.
Actividad N 2
Elabora un breve ensayo
expositivo sobre el tema: El
Mercado Financiero en el
Per.
Tarea Acadmica N1
ACTITUDES
1 V
alora el anli-sis e
interpre-tacin de
los estados Financieros en la toma
de deci-siones de la
empresa.
Anotaciones
Bibliografa
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Actividades
Autoevaluacin
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Glosario
Bibliografa
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CONOCIMIENTOS
Anotaciones
3. El apalancamiento
operativo, de
produccin y financiero.
4. Fuentes de
financiamiento,
autofinanciamiento,
financia-miento de
accionistas, financiamiento de terceros.
5. Anlisis de riesgo en
la empre-sa: riesgo
operativo y riesgo
financiero.
Lectura
seleccionada n 2
Costos y la Gestin
Gerencial. Flores Soria,
Jaime. Finanzas apli-cadas a
la gestin empresarial. Lima
(2010). Pag. 145-157
Autoevaluacin de
la unidad ii
PROCEDIMIENTOS
ACTITUDES
Desarrollo
UNIDAD II: El medio ambiente de la empresa y el anlisis financiero
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Anotaciones
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Actividades
Autoevaluacin
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Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
vas. Las instituciones que cumplen con este papel se llaman intermediarios
financieros o mercados financieros. La eficiencia de esta transformacin es
mayor, mientras mayor sea el flujo de recursos de ahorro dirigido hacia la
inversin.
Est conformado por el conjunto de instituciones bancarias, financieras y
dems empresas e instituciones de derecho pblico o privado, debidamente
autorizadas por la Superintendencia de Banca y Seguro, que operan en la
intermediacin financiera. Estas son:
El sistema bancario.
El sistema no bancario.
El mercado de valores.
La estabilidad del sistema financiero contribuye al incremento en el acceso al
crdito, tanto para las familias como para las empresas; de esta forma, contribuye con una fuente de financiamiento adicional que les permite incrementar sus niveles de consumo e inversin ms all de lo que podran hacer con
sus propios recursos.
El sector financiero es un sector de servicios, intermedio entre la oferta y la
demanda de servicios financieros; ofrece a las partes del mercado involucradas la posibilidad de tramitar sus transacciones financieras, de tal forma que
un sector financiero bien desarrollado es prioritario para el desarrollo de la
economa.
3 El Sistema Financiero Peruano1
El mercado financiero en el Per se divide en dos grandes mercados:
El mercado de intermediacin indirecta.
El mercado de intermediacin directa o mercado de valores.
a. Mercado de intermediacin indirecta:
Grfico N 12: Intermediacin Financiera
El sistema bancario est conformado por las siguientes entidades: Banco Central de
Reserva del Per, Banco de la Nacin y las empresas bancarias privadas, tambin
llamadas, en su conjunto, banca mltiple.
El sistema no bancario est conformado por empresas financieras, cajas municipales, cajas rurales de ahorro y crdito, empresas de desarrollo para la pequea y
micro empresa (EDPYME), empresas de arrendamiento financiero, etc. Estas empresas tambin captan recursos del pblico, y los otorgan como financiamiento a
medianas, pequeas y microempresas en los diferentes mbitos (urbano y rural).
1 Tomado de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. Lima, 2012.
Desarrollo
UNIDAD II: El medio ambiente de la empresa y el anlisis financiero
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Ambos sistemas y/o mercados (bancario y no bancario) se encuentran bajo la supervisin y control de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS), las principales operaciones que realizan son:
Anotaciones
Bibliografa
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Actividades
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Glosario
Bibliografa
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Anotaciones
encuentra realizacin cuando una persona compra acciones en bolsa (utilizando los servicios de una SAB) y luego las vende, otro las compra, y luego las vende,
y as sucesivamente.
El mercado de valores es uno de los canalizadores de recursos financieros ms
importantes de la economa, debido a que facilita el proceso de financiamiento-inversin. Sirve de va directa de acceso entre las personas jurdicas denominadas emisores empresas e instituciones privadas y pblicas, nacionales y
extranjeras, las cuales emiten valores mobiliarios (instrumentos de corto plazo,
bonos, acciones, etc.) para captar recursos y cubrir sus necesidades de financiamiento y los inversionistas (personas naturales, personas jurdicas y, dentro
de estas ltimas, los inversionistas institucionales como bancos, AFP, financieras,
fondos mutuos, etc.), con deseos de obtener una rentabilidad atractiva por su
inversin.
Las operaciones de compra y venta de acciones y bonos son reguladas por la
Superintendencia del Mercado de Valores (SMV).
El mercado secundario, a su vez, se divide en mercado burstil y en mercado
extraburstil. El mercado burstil est compuesto por dos mecanismos centralizados de negociacin: La rueda y el mecanismo de instrumentos de emisin no
masiva (MIENM).
Ambos mecanismos se encuentran bajo la conduccin de la Bolsa de Valores de
Lima (BVL). A travs de estos mecanismos se lleva a cabo la negociacin (compra/venta) de los valores.
Grfico N 13: Conformacin del sistema Financiero en el Per
Dentro del mercado de valores, tenemos dos grandes mercados el mercado de deuda (renta fija) y el mercado de acciones (renta variable)
Acciones.- Los valores, segn sea el caso, otorgan derechos en la participacin de
utilidades de la empresa (dividendos), en la adopcin de acuerdos sociales (derecho al voto en las Juntas Generales de Accionistas), o a recibir pagos peridicos de
intereses.
Bonos.- El mercado de deuda permite a las empresas a travs de la emisin de bonos e instrumentos de corto plazo captar recursos de diversos inversores a cambio
de realizar pagos peridicos de intereses y a devolver el importe total de la deuda al
cumplirse el plazo de vencimiento de la misma.
El Mercado Financiero Peruano se encuentra regulado y supervisado por 3 instituciones:
El Banco Central de Reserva del Per (BCRP).
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UNIDAD II: El medio ambiente de la empresa y el anlisis financiero
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Autoevaluacin
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Anotaciones
tica del Per. Sus objetivos, funciones y atribuciones estn establecidos en la Ley
General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (Ley 26702).
La Superintendencia de mercado de Valores2
Tiene como rol fundamental velar por la transparencia del mercado de valores, la
correcta formacin de los precios en l y la proteccin de los inversionistas, procurando la difusin de toda la informacin necesaria para tales propsitos.
4
Anlisis de la situacin de la empresa, situacin Financiera y situacin econmica.
Para poder determinar si la situacin de una empresa ha mejorado o no respecto
al ao anterior
Grfico N 15.- Situacin de la empresa
Desarrollo
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Capacidad de la empresa de conseguir financiamiento. La empresa solvente es sujeto de crdito. Si las deudas son mayores que el aporte de accionistas y las utilidades generadas peligra el financiamiento.
Recordatorio
Si deseamos analizar la situacin de endeudamiento de la empresa, debemos ealuar en el estado de Situacin Financiera el Pasivo y el Patrimonio,
si una empresa tiene ms deuda (pasivo) que los aportes de los accionistas
y las utilidades generadas (patrimonio), es poco probable que obtenga un
financiamiento pues no tiene el debido respaldo interno.
4.2
Situacin Econmica
El anlisis de la situacin econmica nos permite determinar el nivel de utilidad obtenido as como la rentabilidad o rendimiento, una empresa est en
buena situacin econmica cuando ha generado beneficios, utilidades y ha
realizado buenas inversiones (rentables).
a. Anlisis de la utilidad
La empresa logra utilidad cuando al restar del total de ingresos todos los
egresos (gastos y costos), le queda un saldo remanente por distribuir, esta
utilidad lo revisamos en el Estado de resultados.
b. Anlisis de la rentabilidad
Se enfoca en la capacidad de una empresa para generar utilidades. Se refleja en los estados de operacin de la empresa que se reportan en su
estado de Resultados Integrales.
Las buenas inversiones generan rentabilidad, esto depende tambin de los
activos de la empresa tengan disponibles para su uso en las operaciones,
informacin que se refleja en el Estado de Situacin Financiera.
Rentabilidad, como seala (Apaza Meza, 2011) mide el modo en que la empresa, despus de haber realizado su actividad bsica (ventas y prestacin
de servicios), y haber remunerado a todos los factores productivos implicados, es capaz de generar un supervit para ser repartido a los accionistas.
Rentabilidad econmica (Re): Rendimiento de los activos, relacin entre
el resultado de explotacin (antes de intereses e impuestos) y el activo
total.
Rentabilidad financiera (Rf): Rendimiento de los recursos que los accionistas ha invertido en la empresa, relacin entre el Resultado Neto (despus de intereses) y el patrimonio neto total.
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
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Glosario
Anotaciones
Bibliografa
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ollo
nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
liquidez; es decir que la empresa est ganando dinero porque sus precios de
ventas son superiores a sus costos, y a su vez no puede cumplir con sus compromisos en tiempo y en forma y tenga que salir a endeudarse. sta situacin es
muy comn cuando la empresa est en expansin, es decir la empresa va generando resultados positivos pero como ampla su mercado, todo lo que gana
lo sigue reinvirtiendo, y a pesar de su reinversin sigue teniendo una demanda
insatisfecha y se endeuda para ampliar su produccin.
Muy distinta es la situacin inversa, es decir existen aquellas empresas que tienen en disponibilidad muchos fondos, pero no son rentables. Es el caso tpico
de las empresas textiles donde el rea financiera va a tener mayor influencia
en la toma de decisiones internas que en la toma de decisiones externas de la
empresa. Por lo tanto con el objeto de maximizar el valor actual neto, el gerente financiero o el responsable del rea financiera de la empresa, debe al final
de temporada comienza a liquidar el stock a su costo variable sin recupera los
costos fijos.
Las finanzas de por s son para ser utilizada en la toma de decisiones, y obtener resultados positivos, es decir que se asemeja a la rentabilidad; cuida de que los fondos
sean los necesarios, y cuida de que la empresa posea los fondos suficientes para
cumplir con los compromisos en tiempo y forma. Es decir, la funcin financiera no
debe ocuparse solo de la obtencin de los fondos necesarios para la consecucin
de los objetivos financieros de la empresa, sino del destino o empleo ms eficaz de
esos fondos para maximizar los resultados (objetivo econmico).
La liquidez es tenencia de dinero en efectivo y el dinero en efectivo es un rubro del
activo que no genera utilidades, por lo que a mayor dinero que exista inmovilizado,
menor ser la rentabilidad. Y si tenemos el dinero aplicado a generar utilidades,
sin ninguna duda no vamos a poder cumplir con la liquidez, porque seguramente
estar inmovilizado en algn otro rubro. Es decir se contrapone liquidez con rentabilidad. La liquidez es una restriccin para el objetivo de rentabilidad.
Inicio
Desarrollo
UNIDAD
II: El medio ambiente de la empresa y el anlisis financiero
de contenidos
Diagrama
Objetivos
Desarrollo
de contenidos
Actividades
Autoevaluacin
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
MANUAL AUTOFORMATIVO
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Recordatorio
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LECTURA SELECCIONADA N 1
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Bibliografa
Empresa, Flores Soria, Jaime. Finanzas Aplicada a la Gestin Empresarial. Lima 2010. Pag. 8-10 y 13-14
Recordatorio
Anotaciones
1.2. EMPRESA
a. L
a empresa en nuestro pas, es una unidad econmica constituida por una
persona natural o jurdica, bajo cualquier forma de organizacin o gestin
empresarial contemplada en la Ley de Empresa individual de Responsabilidad Limitada o en la Ley General de Sociedades, que tiene como objeto
desarrollar actividades de extraccin, transformacin, produccin, comercializacin de bienes o prestacin de servicios.
b. L
a empresa es una entidad que tiene la finalidad de realizar una actividad
econmica y para ello se debe constituir legalmente como una entidad individual o colectiva.
Cabe indicar que el objeto de una empresa, es producir y comercializar bienes, o brindar servicios
c. L
a empresa es una entidad econmica, constituida legalmente con la finalidad de llevar a cabo negocios, proyectos de gran importancia o una actividad econmica de cualquier ndole.
A su vez se debe entender por negocio, a cualquier ocupacin o actividad
econmica que realiza una empresa.
Por lo expuesto la operatividad de una empresa es muy importante porque
se constituye en un mecanismo, por el cual se ofrecen productos o servicios
al mercado.
1.3. OBJETIVOS DE UNA EMPRESA
Toda empresa debe considerar las siguientes variables, que se encuentran en
un mercado competitivo.
Complejidad: Los diversos factores del entorno que afectan a la empresa. Si
son pocos se dice que el entorno es simple y en el casos contrario que es
complejo
Dinamismo: Intensidad del proceso de cambio de los factores del entorno
que afectan a la empresa. Si cambian lentamente el entorno se califica de
esttico, mientras que si cambian rpidamente se dice que es dinmico.
Incertidumbre: posibilidad de previsin de los posibles cambios o evoluciones de los factores dele entorno que afectan a la empresa. Si estos cambios
se pueden prever tenemos un entorno con baja incertidumbre. En el caso
de que no se puedan prever el entorno es de alta incertidumbre.
Es por ello que los objetivos de la empresa, deben estar relacionadas con estas
variables.
El principal objetivo financiero de una empresa es incrementar al mximo la
riqueza de sus propietarios. Esto significa casi lo mismo que incrementar al
mximo las utilidades con excepcin de que medir la riqueza toma en cuenta
la oportunidad de las utilidades. En consecuencia, las empresas tratan de obtener utilidades y evitar prdidas. El estado de ganancias y prdidas refleja el
xito o el fracaso de la gestin empresarial.
Para alcanzar el xito a largo plazo, las empresas tienen que sobrevivir en el
corto plazo. Entre otras cosas, esto significa poder pagar las facturas cuando
estas se vencen. Los gerentes financieros tienen que llevar a cabo decisiones
financieras oportunas para contar con dinero en efectivo disponible en el momento adecuado. El balance general contienen los detalles del activo y el pasivo corriente. Informacin que permite determinar con que capital de trabajo
cuenta la empresa.
Bibliografa
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ollo
nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
Desarrollo
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DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
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Glosario
a) P
roblema que se relaciona con las inversiones de la empresa a largo plazo.
b) P
roblema que se relaciona sobre como obtener y aplicar el financiamiento
a largo plazo.
c) Problema que se relaciona con la administracin del capital de trabajo. Recordatorio
INVERSIONES
El proceso de planear y administra las inversiones a largo plazo de una empresa
se conoce como presupuesto de capital. En la elaboracin del presupuesto de
capital, el Gerente Financiero intenta identificar las oportunidades de inversin que valgan ms para la empresa de lo que le cuesta su adquisicin. Hablando en sentido general, ello significa que el valor del flujo de efectivo generado
por un activo excede a su costo.
Los gerentes financieros no slo deben preocuparse por el modo de efectivo
que esperar recibir, sino tambin por cuanto lo esperan y qu posibilidades hay
de recibirlo. La evaluacin de la magnitud, el tiempo y el riesgo de los futuros
flujos de efectivo es la esencia de la elaboracin del presupuesto de capital.
FINANCIAMIENTO
La estructura de capital de una empresa (o estructura financiera) se refiere a la
mezcla especfica de deuda a largo plazo y capital que utiliza sta para financiar
sus operaciones. En esta rea, el Gerente Financiero tiene dos preocupaciones.
Primero, cunto debe tomar prestado la empresa, es decir, qu combinacin
de deuda y capital es la mejor? La combinacin, que se seleccione afectar tanto al riesgo como el valor de la empresa. Segundo, Cules son las fuentes de
fondos menos caras para la empresa?
CAPITAL DE TRABAJO
Se refiere a los activos a corto plazo de una empresa, como son los inventarios, las cuentas por cobrar y los pasivos a corto plazo, por ejemplo, el dinero
que se debe a los proveedores. La administracin del capital de trabajo es una
actividad diaria que asegura que la empresa tenga recursos suficientes para
continuar sus operaciones y evitar costosas interrupciones. Ello incluye varias
actividades, todas ellas relacionadas con la recepcin y desembolso de fondos
de la empresa.
Diagrama
Objetivos
Desarrollo
de contenidos
Actividades
Lecturas
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Glosario
Recordatorio
Anotaciones
Inicio
ACTIVIDAD N2
Autoevaluacin
Bibliografa
Anotaciones
Bibliografa
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ollo
nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
S/.
600.00
Capital de trabajo:
500.00
Pasivo Corriente:
Capital de trabajo:
1.2
S/.
750.00
3 A
probado con Resolucin CONASEV N 103-99-EF/94.10 (26-11-1999) y su modificatoria
Resolucin de Gerencia General N 010-2008-EF (07-03-2008)
Desarrollo
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ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
MANUAL AUTOFORMATIVO
Glosario
800.00
S/.
300.00
1.3
Si es un financiamiento de terceros o va emisin de accione preferenciales, permitir un apalancamiento financiero, es decir, un efecto de mayor utilidad por accin.
Anotaciones
Bibliografa
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nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
2
Anlisis del costo volumen utilidad.
El anlisis de Costo-Volumen-Utilidad, es otra herramienta financiera, que analiza
el comportamiento de los costos totales, ingresos totales y utilidad de operacin,
como cambios que ocurren a nivel de producto, precio de venta, costos variables
y costos fijos, consiste en ir cambiando algunas variables, como los mrgenes de
utilidad bruta, gastos administrativos, gastos de ventas, volumen vendido, etc., y ver
su incidencia en los Estados Financieros y otros reportes a fin de tomar decisiones
financieras; es un anlisis de sensibilidad que permite tomar decisiones a priori.
Una empresa tiene xito, cuando medimos los trminos de la ganancia neta o utilidad; para lo vual debemos evaluar y poner nfasis en 3 factores bsicos interdependientes entre s: el precio de venta, los costos de fabricacin y distribucin, y
el volumen de ventas. Esta interdependencia se da: cuando el costo determina el
precio de venta para lograr un porcentaje de utilidad deseado; el cual a su vez afecta el volumen. El volumen de ventas influye en forma directa sobre el volumen de
produccin y el volumen de produccin influye sobre el costo.
Entre las principales relaciones de costeo volumen y utilidad tenemos las siguientes:
Planeacin financiera.- Proyeccin de ventas, las utilidades y los activos tomando
como base las estrategias alternativas de produccin y mercadotecnia y decidir
como son satisfechos los requerimientos financieros pronosticados.
Control financiero.- Fase en la cual se implantan los planes financieros. El control
trata del proceso de retroalimentacin y ajuste que se requiere para garantizar que
se sigan los planes y la oportuna modificacin de los mismos debido a cambios imprevistos en el medio ambiente operativo.
Presupuesto.- Es un plan que establece los gastos proyectados para cierta actividad
y explica de donde provendrn los fondos requeridos. Datos financieros que se
componen del desempeo real.
2.1
Punto de Equilibrio
Es el punto en el cual los ingresos Totales son iguales a los Costos Totales
(Costo Total= Costo Fijo Costo Variable), y donde la utilidad es igual a cero.
Punto de equilibrio, es el vrtice donde se juntan los ingresos por ventas y el
importe de gastos totales, en el cual el margen de beneficios es nulo, es decir
la utilidad es cero.
Desarrollo
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DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
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Recordatorio
Anotaciones
Punto Neutro
Punto de Empate
Punto Cero
Punto Critico
Punto Muerto
Umbral de Rentabilidad
Relacin Costo-Volumen-Utilidad.
2.2
2.3
Costos Fijos.- Son los costos que no se modifican, que se muestran constantes frente a los cambios que pueden tener el volumen de produccin
o las ventas. Los cambios que pueden experimentar estos costos, estn relacionados ms con el tiempo que con la actividad de la empresa. Ejemplo: Los costos de alquiler de un loca, destinado a la produccin de un
producto, el importe que se paga no vara dependiendo del volumen de
ventas.
Costos variables.- Son aquellas que varan en proporcin directa a la modificacin en la base de la actividad (volumen de produccin o venta); es
decir, aumentan o disminuyen conforme aumenta o disminuye el volumen de produccin o las ventas. Ejemplo: La mano de obra directa, las
materiales primas, etc.
Costos Semivariables.- Son aquellos que en parte son fijos y en parte son
variables. Es un costo que vara en la misma direccin que el volumen de
actividad pero en menor proporcin. Ejemplo: El pago a los vendedores
de un sueldo fijo mensual, ms una comisin sobre las ventas.
Precios - Es el importe monetario de la transaccin, depende de las condiciones de mercado y es un valor de equilibrio en funcin de la oferta y demanda
del bien en cuestin. Es necesario analizar posibles aumentos o disminuciones relacionndolos con el comportamientos de la competencia para poder
incrementar el volumen o bien reducir los costos variables, derivando esa
reduccin al cliente, de tal suerte que aumente la demanda y por tanto las
utilidades.
Volumen de Ventas - Cifra de ventas realizada durante un determinado perodo de tiempo en trminos monetarios, esta se puede incrementar a travs
de compaas publicitarias, o bien ofreciendo mejor servicio a los clientes,
introducir nuevas lneas.
Composicin de ventas - Cada lnea que se compone en venta genera diferentes mrgenes de contribuciones, por lo que resulta indispensable analizar si
se puede mejorar la composicin, es decir, vender las lneas que generan ms
Bibliografa
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ollo
nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
Caso Prctico:
Hallar el punto de equilibrio en unidades y en nuevos soles, de una
empresa dedicada a la confeccin de casacas, teniendo los siguientes
datos:
Desarrollo
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Pvu
Cvu
(MC) =
110
70
Costo Fijo
Pvu
800
- Cvu
20
40
Pe = 20 casacas
Costo Fijo
1
800
800
Cvu
Pvu
70
0.36
110
S/.2,200.00
Pe = S/. 2,200.00
Ingreso Total
Ingreso Total
Ingreso Total
800
(70 x 20)
800
1400
Ingreso Total
S/.2,200.00
c. Mtodo Grfico
Y
3000
Pe
Nuevos soles
2500
It
2000
Ct
1500
Cv
P
1000
Cf
500
5
10
15
20
It
Ingreso Total
Ct
Costo Total
Prdi da
Cf
Costo Fi jo
Cv
Gananci a
25
MANUAL AUTOFORMATIVO
Glosario
40
Recordatorio
Pe
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
Anotaciones
Bibliografa
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nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
Unidades
vendidas X
Costo Fijo
Cf
10
15
20
25
30
35
800
800
800
800
800
800
Costo
variable
Cv
Costo
Total
CF+CV
600
1050
1400
1750
2100
2450
1400
1850
2200
2550
2900
3250
Ventas
Px
Diferencia Vtas
- Costo Total
1100
1650
2200
2750
3300
3850
-300
-200
0
200
400
600
S/.110.00
CF
S/.800.00
Cos to Va ri a bl e uni ta ri o
Cvu
S/.70.00
Cos to Va ri a bl e tota l
Cv
20 ca s a ca s
Desarrollo
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3
El apalancamiento operativo, de produccin y financiero.
3.1 Definicin
Es una estrategia financiera asociada con la forma de financiarse y de gastar, es decir relacin entre crdito y capital propio
invertido en una operacin financiera. Al reducir el capital inicial que es necesario aportar, se produce un aumento de la rentabilidad obtenida. El incremento del apalancamiento tambin
aumenta los riesgos de la operacin, dado que provoca menor
flexibilidad o mayor exposicin a la insolvencia o incapacidad
de atender los pagos.
Segn (Sallenave, 1994) existen cuatro tipos de apalancamiento:
Grfico N 16.- Tipos de Apalancamiento
3.1.-Tipos de apalancamiento
a. Apalancamiento Operativo
Conforme lo define (Flores Soria, 2010), el apalancamiento operativo viene a ser la capacidad que tiene la empresa de emplear en forma eficiente
sus costos fijos de operacin con la finalidad de maximizar el efecto de
las fluctuaciones en los ingresos por las ventas sobre la utilidades antes de
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
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Glosario
Anotaciones
Bibliografa
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nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
intereses e impuestos.
El apalancamiento Operativo se constituye en una tcnica para reducir
el costo unitario de los artculos fabricados y vendidos, incrementar las
utilidades y aumentar la disponibilidad del efectivo.
Este concepto de apalancamiento operativo se basa en que los costos fijos de operacin se pueden considerar como un punto de apoyo de una
palanca, contra el cual las ventas actan en forma directa para generar
cambios muy superiores en las utilidades. El Apalancamiento Operativo se
presenta siempre que existen costos fijos y este se mide a travs del Estado
de Resultados.
Ejemplo:
Sigamos con la empresa que fabrica las casacas: En el proceso de produccin de estas casacas se utiliza mano de obra directa, cuanto ms produce
necesita ms mano de obra (costo variable). Con la finalidad de mejorar
la produccin se toma la decisin de comprar una mquina para automatizar todo el proceso y reducir la mano de obra, bien; ahora tendr un
costo variable muy bajo, pero tendr un costo fijo alto, por el costo de la
inversin de automatizar el proceso va depreciacin o desgaste de esa
mquina, si se produce 1 casaca la depreciacin (gasto fijo) ser el mismo
que si produce 100 casacas; esto quiere decir que el costo fijo no sigue a
los ingresos sino que este se divide entre ms unidades de casacas producidas a medida que se incrementa la produccin esto da como resultado,
un costo unitario ms bajo.
Como lo describe (Tanaka Nakasone, 2005), una empresa con palanca
operativa dbil o pequea es ms flexible y no est sujeta al logro de utilidades a un alto volumen de ventas, siendo esta empresa menos sensible y
tendr menos riesgos en un mercado recesivo con competidores que tienen palanca operativa ms alta. En una situacin extrema ser ms difcil
salir del mercado, porque es ms sencillo liquidar existencias que activos
fijos (inmueble, maquinarias y equipos). A diferencia de una empresa que
tiene apalancamiento operativo alto, posee costos fijos altos y entonces su
punto de equilibrio es elevado por lo que vendiendo ms no podr tener
prdidas, entonces su riesgo operativo es ms alto.
Se recomienda tener un apalancamiento alto en situaciones de expansin
econmica debido a que vendiendo ms la utilidad operativa se incrementa.
Frmula:
Apalancamiento
=
Operativo
Caso Prctico:
La empresa dedicada a la fabricacin y comercializacin de casacas presenta
la siguiente informacin:
Precio venta unitario por casaca S/. 110.00
Costo variable unitario S/. 70.00
Costo Fijo mensual de S/. 15,000.00
Nivel de ventas esperada: 800 unidades
Aumenta Costo Fijo S/. 22,000.00
Desarrollo
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Determinar:
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
MANUAL AUTOFORMATIVO
Glosario
Desarrollo:
32000
17000
1.88
32000
10000
3.20
En este ejemplo podemos ver, que el Apalancamiento operativo se increment en un 70% del 1.88 al 3.20, cuando los costos fijos se incrementaron de S/.
15,000 a S/. 22,000
b. Apalancamiento de produccin
Este concepto est relacionado directamente con la curva de la experiencia, que consiste en disminuir los costos debido a la experiencia acumulada por el volumen grande de produccin realizado por la empresa, ya que
se vuelve ms productivo. A mayor cantidad producida mayor experiencia
y a mayor experiencia menores costos de produccin.
Ejemplo: En el rea operativa, cuando la mano de obra adquiere mayor
especializacin en la fabricacin de los productos; en el rea administrativa, cuando se adquiere productos a un menor costo de proveedores directos (producen o fabrican) sin que intervengan terceros.
c. Apalancamiento Financiero (Leverage o Palanca Financiera)
Se define Apalancamiento Financiero, como la capacidad de la empresa
para emplear los gastos financieros fijos con la finalidad de aumentar al
mximo las utilidades.
El apalancamiento financiero hace referencia a la utilizacin de recursos
ajenos, obtenidos por prstamos a un costo fijo mximo, para maximizar
utilidades netas de una empresa, es voluntario o por seleccin, al determi-
Anotaciones
Bibliografa
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Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
nar la estructura de financiamiento de la empresa, a diferencia del operativo que surge expontneamente, pues nadie est obligado a financiarse
con deuda o con acciones preferentes, adems de estar determinada muchas veces por los requerimientos tecnolgicos de los procesos productivos de la empresa.
Se recurre al apalancamiento financiero con la finalidad de aumentar la
rentabilidad de las acciones ordinarias (mayor rendimiento de las acciones de los dueos de la empresa). En otras palabras, apoyndose en la
deuda, se busca lograr un incremento ms rpido de la Utilidad por Accin (UPA).
El apalancamiento puede ser:
Positivo: Cuando invierte los fondos obtenidos y la rentabilidad de los
activos es superior al coste del financiamiento.
Cuando despus de pagar los intereses de la deuda o los dividendos fijos
de las acciones preferentes, hay ganancias para los tenedores de acciones
ordinarias
Ejemplo: Una empresa solicita un crdito bancario, a un inters de 10%,
e invierte esos fondos en un proyecto del que obtiene una rentabilidad
del 15%.
Negativo: Si la rentabilidad de los activos es inferior, al coste de financiamiento de los fondos obtenidos. Cuando las empresas no ganan ms que
los gastos fijos de financiacin
Ejemplo: Una empresa solicita un crdito bancario, a un inters de 10%,
e invierte esos fondos en un proyecto del que obtiene una rentabilidad
del 5%.
Frmula:
GAF
UAII
UAII - I - DP
1
(1 - t )
Donde:
UAII
Intereses financieros
DP
Impuesto a la renta
Caso prctico:
La empresa Todo Moda SAC, espera obtener utilidades antes de impuesto s e
inters (UAII), por S/. 15,000 en el ao 2014, tiene bonos por S/. 30,000 con
intereses del 12 % anual, y una emisin de 1200 acciones preferenciales cuyo
dividendo es S/. 5.00 por cada accin, as mismo 700 acciones de tipo comn,
se pide determinar el Grado de apalancamiento financiero de la empresa.
Solucin:
Datos:
Desarrollo
UNIDAD II: El medio ambiente de la empresa y el anlisis financiero
de contenidos
UAII
Bonos
Emision acciones preferenciales
Dividendos x accion
Acciones tipo comn
Imp. Renta
Glosario
Recordatorio
Anotaciones
S/.15,000
S/.30,000 Interes : 12%
1200
S/.5
700
0.3
UAII
UAII - I - DP
1
(1 - t )
Remplazando:
15000
15000
3600
6000 X
1
0.7
15000
11400
8571
15000
2829
MANUAL AUTOFORMATIVO
Lecturas
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Frmula:
GAF
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
5.30
Diferenciacin de calidad.- Mayor duracin, mejores insumos. Ejemplo: Panetn Doonofrio con panetn San Jorge.
Diferenciacin de imagen.- Consiste en crear en la mente del consumidor la idea que el producto es mejor que otro. Ejemplo: Coca Cola
ha hecho una gran campaa de publicidad, y a pesar de no tener los
precios ms baratos del mercado si tienen las mejores ventas.
Bibliografa
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nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
que esperan.
Diferenciacin del diseo.- Consiste en crear un producto totalmente diferente que satisfaga las necesidades del consumidor. Ejemplo:
Champu para varones EGO.
Diferenciacin por precio.- Al vender en menos precio que la competencia la rentabilidad se maximiza por volumen, debido a que se
vende una gran cantidad.
Anotaciones
4
Fuentes de financiamiento, autofinanciamiento, financiamiento de accionistas, financiamiento de terceros.
4.1
Autofinanciamiento
Est referido a los fondos que la empresa ha generado con sus operaciones
habituales, lo cual podemos extractar en el Estado de resultados (utilidad
Neta). Pero, para tener un anlisis ms preciso de los fondos autogenerados por la empresa, debemos revisar el Estado de Flujo de Efectivo, aqu se
visualiza los montos disponibles especialmente por cobranzas. Una empresa
subsiste en el corto plazo con la liquidez generada de sus operaciones, no con
su utilidad.
Ventajas:
El costo financiero no existe
Posibilidad de invertir los fondos disponibles a voluntad, sin preocupaciones
de devolverlo en un tiempo determinado.
Desventajas:
Est supeditada a la obtencin de utilidades y que estas sean revertidas en la
empresa. No puede obtener fondos en el momento que lo desee.
4.2
Financiamiento de accionistas
a. Mayor suscripcin de accione comunes
b. Mayor suscripcin de acciones preferenciales
Grfico N 17.- Diferenciacin entre accionista comn y preferencial
4.3
Financiamiento de terceros
El financiamiento de terceros tiene varias ventajas, entre las cuales tenemos:
Para algunas empresas es la nica forma de financiar su crecimiento.
Mediante esta modalidad se tiene un Apalancamiento financiero.
Desarrollo
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ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
MANUAL AUTOFORMATIVO
Glosario
La deuda permite obtener ahorros o escudos tributarios (los gastos financieros se deducen antes de determinar el Impuesto a la Renta).
Por razones especulativas en economas inestables con altas tasas de inflacin y devaluaciones fuertes, un financiamiento en soles puede Recordatorio
ser
provechoso.
Tenemos dos tipos de financiamiento:
4.3.1 Financiamiento de Corto Plazo:
Corto plazo o corriente; se atribuye a operaciones cuya duracin est
en funcin de la duracin del ciclo DINERO-MERCANCIA-DINERO,
es decir estas estn ligadas al ciclo operativo de la empresa. En stos se
determinan por lo general los niveles activos corrientes de la empresa; es decir; de caja (efectivo), cuentas por cobrar a clientes (crditos
otorgados), e inventarios (tamao de los almacenes) y los niveles de
pasivos corriente; es decir de los sobregiros bancarios, cuentas por
pagar a proveedores (crditos recibidos) y otras deudas que tienen
que pagarse relativamente pronto.
Entre las modalidades tenemos:
Descuento de letras
Esta forma de financiamiento surge cuando la empresa cede una
letra a una institucin financiera a fin de obtener un financiamiento.
Papeles comerciales
Son instrumentos de deuda que permiten conseguir financiamiento de corto plazo, pueden estar compuestas por letras de
cambio, pagars, etc., que son pagados ntegramente a la fecha
de vencimiento, en este tipo de operacin no existen amortizaciones parciales.
Crdito Bancario
Es un tipo de financiamiento a corto plazo que las empresas obtienen por medio de los bancos con los cuales establecen relaciones funcionales.
Sobregiros bancarios.- sirven para financiar imprevistos, emergencias de necesidades de caja, gira los fondos sin previo acuerdo
con el banco..
Crdito en Cuenta Corriente.- El banco abona a la cuenta corriente del cliente dinero en calidad de prstamo.
Pagar Bancario.- Ttulo valor por el cual e cliente recibe del banco un capital a una tasa y un plazo de vencimiento especfico.
Descuento bancario.- Operacin en la que el banco otorga un
crdito cobrndose los intereses por adelantado contra el giro o
endoso a su favor de un ttulo valor (pagar)
Factoring
Consiste en la venta de documentos (generalmente cuentas por
cobrar que permite obtener financiamiento de terceros). Factoring, es el medio por el cual una entidad financiera denominada
factor se obliga a adquirir activos corrientes como letras, facturas y crditos, cuya titularidad corresponda a sus clientes como
consecuencia de las operaciones e comercializacin de bienes y
Anotaciones
Bibliografa
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nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
servicios.
Operacin de Reporte
Conocida como repo, es la venta de un activo financiero con el
compromiso, por parte del vendedor de recomprarlo a un determinado precio mayor al precio actual de mercado, en una fecha
futura.
En esencia viene a ser como un prstamo de corto plazo, en los
cuales el activo financiero acta como garanta, por lo cual el
vendedor del activo financiero reportado, no tiene la intencin
de deshacerse del mismo, sino solo necesita liquidez.
Warrant
Documento emitido por un almacn general de depsito dando
constancia del recibo y custodia de una mercadera. Representa
la posesin del bien, ms no la propiedad, la cual es acreditada
mediante el certificado de Depsito. Puede ser utilizado como
mecanismo de financiamiento, pues su endoso otorga una garanta prendara al endosario.
Carta Fianza
Es el documento por el cual se establece las condiciones que el
fiador, quien necesariamente debe ser una entidad financiera, se
compromete a garantizar a una persona natural o jurdica la obligacin que sta deba realizar ante un tercero, as dicha garanta
es realizada en tanto el deudor incumpla con dicha obligacin.
Se emplea para postular a licitaciones, realizar operaciones de
comercio exterior, pagos de impuestos, etc. Es un documento renovable, emitido en soles o dlares, a plazos hasta de un ao y
sujeto a la constitucin de garantas, salvo que se trate de clientes
muy solventes.
Lease- back
Es similar al leasing, pero a la inversa. La operacin consiste en
que el propietario de un bien, mueble o inmueble, lo vende a
una agencia de leasing para suscribir a continuacin un contrato
de arrendamiento financiero sobre el mismo.
Hipoteca
Es un traslado condicionado de propiedad que es otorgado por
el prestatario (deudor) al prestamista (acreedor) a fin de garantiza el pago del prstamo.
Joint venture
Desarrollo
UNIDAD II: El medio ambiente de la empresa y el anlisis financiero
de contenidos
Lecturas
seleccionadas
Riesgo operativo
Es el riesgo de no estar en la capacidad de cubrir los costos de operacin. A
medida que aumentan los costos fijos de operacin de una empresa, el volumen de ventas necesario para cubrir los costos de operacin crece paralelamente. Un indicador del nivel de riesgo operativo es el punto de equilibrio y
el Apalancamiento Operativo.
El riesgo operativo o de negocio se deriva de las decisiones que dentro de la
empresa se toman diariamente, ya sea en relacin a la produccin, distribucin, precios, etc.
Existen tres enfoques para el clculo del Riesgo operativo:
Primer enfoque: Enfoque Bsico (BMA) = Se define un requerimiento de
capital al multiplicar el total de ingresos por un factor alfa definido (factor
de riesgo aplicable).
Segundo Enfoque: Enfoque Estndar (SMA) = Un requerimiento de capital
definido por un factor beta que se aplica a los ingresos totales de cada una de
las 8 unidades de negocio.
Tercer Enfoque: Enfoque Avanzado (AMA) = En este el supervisor define un
indicador de exposicin para cada combinacin de unidad de negocio; el
banco mide la probabilidad de cada evento de prdida para cada combinacin de unidad de negocio; el supervisor define un Gamma para calcular el
requerimiento de capital por unidad de negocio; el requerimiento de capital
se define por la sumatoria de los factores anteriores.
5.2.
El Riesgo Financiero
Es el riesgo de no estar en condiciones de cubrir el pago de la deuda ms los
costos financieros.
Tambin conocido como riesgo de crdito o de insolvencia, hace referencia
a la incertidumbre asociada al rendimiento de la inversin debida a la posibilidad de que la empresa no pueda hacer frente a sus obligaciones financieras
(principalmente, al pago de los intereses y la amortizacin de las deudas). Es
decir, el riesgo financiero es debido a un nico factor: las obligaciones financieras fijas en las que se incurre.
Cuanto mayor sea la suma de dinero que deba una organizacin pblica o
privada y ms alta sea la tasa de inters que debe pagar, llegar a ser un problema para la empresa y con mayor probabilidad el valor de mercado de la
compaa fluctuar.
El riesgo financiero est ntimamente conectado con el riesgo econmico
puesto que los tipos de activos que una empresa posee y los productos o servicios que ofrece juegan un papel importantsimo en el servicio de su endeudamiento. De tal manera que dos empresas con el mismo tamao y con
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
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Anotaciones
Bibliografa
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Actividades
Autoevaluacin
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Desarrollo
UNIDAD
II: El medio ambiente de la empresa y el anlisis financiero
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LECTURA SELECCIONADA N 2
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TAREA ACADMICA N1
Esta actividad puede consultarla en su aula virtual.
Desarrollo
UNIDAD II: El medio ambiente de la empresa y el anlisis financiero
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DE ESTADOS FINANCIEROS
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GLOSARIO DE LA UNIDAD II
Bibliografa
APALANCAMIENTO
FINANCIERO: Endeudamiento de una empresa con el nimo de
Anotaciones
incrementar su capacidad productiva y por ende sus ventas.
APALANCAMIENTO OPERATIVO: Es la capacidad de la empresa en la utilizacin de
costos fijos de operacin, para incrementar al mximo los efectos de las fluctuaciones
en las empresas en cuanto a las ventas sobre las utilidades antes de intereses e impuestos.
ANLISIS DE SENSIBILIDAD: Partiendo del punto de equilibrio, el analista puede
maniobrar sobre las variables que lo componen, con el objeto de programar las utilidades convenidas. Existen cuatro formas de aumentar la utilidad de un negocio a partir
de la base dada por el punto de equilibrio: 1. Buscar disminucin de los costos fijos; 2.
Aumentar el precio unitario de la venta; 3. Disminuir el costo variable por unidad; 4.
Aumentar el volumen producido.
AJUSTES INTEGRALES POR INFLACIN: Es el reconocimiento en los estados financieros del efecto de la inflacin. El ajuste se aplica sobre las partidas no monetarias,
utilizando para ello el PCGE, que es el porcentaje equivalente a la variacin del ndice
de Precios al Consumidor para ingresos medios.
AJUSTES POR INFLACIN: Ajuste mensual que deben hacer las empresas sobre sus
activos no monetarios y el patrimonio para conocer en cunto se ha incrementado su valor presente de acuerdo con la inflacin, buscando por medio de estos ajustes, desligar
la determinacin del impuesto de renta de los efectos de la inflacin.
Arrendamiento Financiero. Es un contrato que se negocia entre el propietario
de los bienes (acreedor) y la empresa (arrendatario) a la cual se le permite el uso de
esos bienes durante un perodo determinado y mediante el pago de una renta especfica, sus estipulaciones pueden variar segn la situacin y las necesidades de cada una
de las partes
BANCOS: Los establecimientos bancarios, conforman el sostn del sistema financiero,
su funcin principal es recibir fondos de terceros en depsito y colocarlos en el mercado mediante operaciones de crdito.
Bonos.- Es un instrumento escrito en la forma de una promesa incondicional, certificada, en la cual el prestatario promete pagar una suma especificada en una futura fecha
determinada, en unin a los intereses a una tasa determinada y en fechas determinadas.
CRDITO ORDINARIO: Estos es el sistema por el cual los bancos ponen en circulacin
el dinero, son todos aquellos prstamos que la entidad bancaria brinda entre noventa
das y un ao.
DESCUENTOS: Operacin a travs de la cual los bancos otorgan crditos es el descuento de ttulos valores como pagars, giros, letras de cambio y otros ttulo de deuda. Mediante este tipo de operacin se obtiene con anticipacin el total del valor del ttulo con
cargo a un tercero, mediante el endoso del ttulo a favor del respaldado por la entrega
y el endoso de ste a la entidad bancaria
DINERO: es el medio o instrumento usado en el intercambio de bienes y servicios dentro de una economa.
ESCASEZ: es la falta de productos o servicios que puede ser provocada por fenmenos
naturales o artificiales y da motivo a estudios de economa.
INFLACION: es el aumento generalizado y sostenido de precios en los bienes y servicios.
PAGAR.- Es un instrumento negociable el cual es una promesa incondicional por
escrito, dirigida de una persona a otra, firmada por el formulante del pagar, comprometindose a pagar a su presentacin, o en una fecha fija o tiempo futuro determinable,
cierta cantidad de dinero en unin de sus intereses a una tasa especificada a la orden y
al portador.
PRECIO: es el nmero de unidades monetarias o de dinero en que se adquiere un bien
o un servicio.
SOBREGIROS: Es un tipo de financiamiento de muy corto plazo, est dirigido principalmente a cubrir necesidades de caja. Normalmente no requiere forma escrita y su
otorgamiento es Prudencial dado que, por la velocidad en su trmite, es normalmente
el gerente el que en forma individual concede la autorizacin para su realizacin.
Bibliografa
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Inicio
UNIDAD
II: El medio ambiente de la empresa y el anlisis financiero
ollo
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Actividades
Autoevaluacin
Diagrama
Objetivos
as
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Glosario
Bibliografa
Desarrollo
de contenidos
Actividades
Autoevaluacin
Bibliografa
Anotaciones
Lecturas
seleccionadas
Glosario
torio
BIBLIOGRAFA DE LA UNIDAD II
Apaza Meza, M. (2011). Estados Financieros - Formulacin - Anlisis - Interpretacin, conforme a las NIIFs y al PCGE. Lima: Instituto Pacfico SAC.
Recordatorio
Anotaciones
Desarrollo
UNIDAD II: El medio ambiente de la empresa y el anlisis financiero
de contenidos
Objetivos
Inicio
Actividades
Autoevaluacin
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
MANUAL AUTOFORMATIVO
Lecturas
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Recordatorio
Anotaciones
AUTOEVALUACIN DE LA UNIDAD II
Bibliografa
a. E
s la capacidad que tiene la empresa de conseguir financiamiento externo.
b. Mide la capacidad de pago que tiene la
empresa para hacer frente a sus deudas de
corto plazo.
c. Evaluacin de la situacin financiera.
d. Evaluacin de la situacin econmica
iv. Patrimonio
d.
Inmueble maquinaria y equipo, intangibles y
depreciacin.
A) ib, ii d, iii a, iv c
3. S
obre la actuacin de un Gerente Financiero para la toma de decisiones en una
empresa, correlacionar.
i. Situacin financiera y Econmica
ii. Inversin
b. Qu actividades se realizar en el
Negocio?
iii. O
peracin
c. De dnde se van a obtener los recursos necesarios para adquirir los
bienes?
iv. F
inanciamiento
A) id, ii b, iii c, iv a
5. L
as empresas pequeas no necesitan de demasiadas estructuras y puntos de control
de los flujos de efectivo ( )
6. M
aximizar las ventas equivale a maximizar los ingresos brutos sin considerar el lado
de los costos. ( )
7. E
s posible tener simultneamente buena situacin de liquidez y buena situacin de
rentabilidad. ( )
8. E
n el mercado Financiero se da intermediacin directa, por lo que el agente deficitario conoce al agente superavitario. ( )
Bibliografa
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ollo
nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
9. S
i una empresa est en una etapa de crecimiento, nunca va a tener problemas de
liquidez ( )
10. Las instituciones financieras que conforman el Mercado no Financiero son: banco
Continental, Caja Huancayo, Edpyme Confianza, etc. (
)
Desarrollo
de contenidos
Diagrama
Desarrollo
de contenidos
Diagrama
Lecturas
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Objetivos
Inicio
Actividades
Diagrama
Recordatorio
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Anotaciones
Autoevaluacin
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Actividades
EJEMPLOS
ACTIVIDADES
Autoevaluacin
Anotaciones
autoevaluacin
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CONTENIDOS
Desarrollo
de contenidos
Recordatorio
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
Glosario
BIBLIOGRAFA
Bibliografa
Inicio
Anotaciones
CONOCIMIENTOS
PROCEDIMIENTOS
ACTITUDES
1. C
onoce y aplica los
mtodos de porcentajes: horizontales,
verticales y tendencias
en el anlisis de los
EEFF.
2. C
onoce y aplica los
ratios financieros en el
anlisis de la empresa.
1. P
articipa acti-vamente en la formulacin y anlisis
de los estados finan-cieros.
Desarrollo
de contenidos
Lecturas
seleccionadas
Glosario
Recordatorio
Anotaciones
Bibliografa
4. Elaboracin y
determinacin de la Matriz
FODA.
Tema N. 2: Metodos Tradicionales Mtodos
Porcentajes.
1. Anlisis horizontal
2. Anlisis Vertical o estructuralEsttico
Lectura seleccionada
n 1
Mtodos del Anlisis Financiero.
Ricra Milla, Mariela. Anlisis
Financiero en las Empresas. Lima:
Instituto Pacifico, (2014). Pag.
10-14.
Tema N. 3: Mtodos
Tradicionales - Razones
Financieras.
1. Anlisis de liquidez
2. Anlisis de endeudamiento o
sol-vencia
3. Anlisis de rentabilidad
4. Anlisis de Gestin o
Actividad
Actividad N. 3
Formule el anlisis
Horizontal y Vertical
(porcentajes) de Esta-dos
Financieros
Control de lectura N.2
Cuestionarios tema
1,2,3,4.
2. Valora el anli-sis
e interpre-tacin
de los estados Finan-cieros en la
toma de deci-siones de la empresa.
Bibliografa
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Actividades
Autoevaluacin
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nadas
Glosario
Bibliografa
torio
CONOCIMIENTOS
Lectura seleccionada
Anotaciones
n. 2
Anlisis Financiero de la Empresa
(parte 1) Ricra Milla, Mariela.
Revista Actualidad Empresarial,
N 290 Primera Quincena
(Noviembre 2013).
Anlisis Financiero de la Empresa
(parte final). Ricra Milla, Mariela.
Re-vista Actualidad Empresarial,
N 291 Segunda Quincena
(Noviembre 2013).
Autoevaluacin de la
unidad iii
PROCEDIMIENTOS
ACTITUDES
Desarrollo
UNIDAD III: Anlisis de los Estados Financieros
de contenidos
Lecturas
seleccionadas
Anlisis Interno:
Como lo describe (Flores Soria J. 2009) Permite fijar con exactitud las fortalezas y debilidades de la empresa, identificando la cantidad y calidad de los
recursos disponibles de la empresa, aqu podemos observar como la empresa
logra una ventaja competitiva sobre las dems, analizando las habilidades de
la empresa (fortaleza nica), los recursos y capacidades de la informacin y
sostenimiento de la ventaja competitiva de una empresa. Las fortalezas per-
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
MANUAL AUTOFORMATIVO
Glosario
Anotaciones
Bibliografa
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ollo
nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
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Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
miten obtener eficiencia en las reas, mientras que las debilidades se traducen en desempeo inferior.
Fortalezas.- Son las capacidades especiales con las que cuenta la organizacin,
y gracias a las cuales tiene una posicin privilegiada frente a la competencia,
ejemplos:
Calidad Total del Producto.
Economas de escala.
Recursos Humanos bien capacitados.
Innovacin en Tecnologa.
Visin, Misin, Objetivos y Metas bien definidos.
Servicio al Cliente.
Estabilidad financiera
Base de clientes establecida
Liquidez.
Debilidades.- Son aquellos factores que provocan una posicin desfavorable
frente a la competencia. Est asociado con los recursos de los se carece, con
las habilidades que no se poseen y las actividades que no se desarrollan positivamente, ejemplo:
Altos costos de produccin.
Alta resistencia al cambio.
Retraso en la entrega de la mercadera.
Falta de planeacin.
Recursos humanos sin capacitacin.
Falta de Control Interno.
Tecnologa Obsoleta.
No tener Capital suficiente
Elevado nivel de endeudamiento
3.2
Anlisis Externo
Es el anlisis del ambiente operativo externo de la empresa, identificando
las oportunidades y amenazas estratgicas. En esta etapa se examinan tres
ambientes interrelacionadas:
Inmediato o del sector.- Donde opera la empresa, involucra una evaluacin
de la estructura competitiva industrial de la empresa, (cul es la posicin de
la empresa frente a sus rivales), aqu tambin debemos evaluar el impacto de
la globalizacin en la competencia dentro de un determinado sector donde
se encuentra la empresa.
Ambiente Nacional.- Aqu evaluamos si el contexto nacional dentro del cual
opera una empresa facilita el logro de una ventaja competitiva en el mercado
mundial.
Macroambiente.- Examinar factores macroeconmicos, sociales, gubernamentales, legales, internacionales y tecnolgicos que puedan afectar a la empresa.
Oportunidades.- Son aquellos factores que resultan positivos, favorables, explotables, que se deben descubrir en el entorno en el que acta la organizacin y que permiten obtener ventajas competitivas,
Nuevos Mercados.
Posibilidad de Exportacin.
Mercado en Crecimiento.
Desarrollo
UNIDAD III: Anlisis de los Estados Financieros
de contenidos
Sectores no satisfechos
Lecturas
seleccionadas
Amenazas.- Son aquellas situaciones que provienen del entorno y que pueden
Recordatorio
llegar a atentar incluso contra la permanencia de la organizacin.
Ingreso de nuevos competidores al sector.
Productos sustitutos.
Ingreso de productos importados
Aumento costo financiero
4 Elaboracin y determinacin de la Matriz FODA
Estrategia FO: Empleo de las fortalezas internas de la organizacin con la finalidad
de aprovechar las oportunidades externas. La organizacin podra partir de sus
fortalezas y utilizando sus capacidades positivas, aprovecharse del mercado para
promover sus bienes o servicios.
Estrategia FA: Reduce el impacto de amenazas del entorno, tomando como base el
entorno de las fortalezas. Una empresa puede valerse de sus virtudes tecnolgicas,
financieras, administrativas o de comercializacin para vencer las amenazas de la
introduccin de un nuevo producto por parte de un competidor.
Estrategia DA: Persigue la aminoracin tanto de las debilidades como de las amenazas. Aqu la estrategia va orientada a la sobrevivencia, situacin donde se puede
llegar, incluso, al cierre de la empresa o un cambio estructural de la misin.
Estrategia DO: Procura mejorar las debilidades internas, explotando de manera ptima las oportunidades externas, de tal manera que si una empresa presenta debilidades en algunas reas puede desarrollar tales reas, o bien adquirir las aptitudes
necesarias en el exterior, con la finalidad de aprovechar las oportunidades que las
condiciones externas le ofrecen.
Grfico N 18 .- Matriz FODA
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
MANUAL AUTOFORMATIVO
Glosario
Anotaciones
Bibliografa
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nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
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Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
Definicin
Mediante este anlisis comparamos las partidas de los estados financieros de
varios periodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones
o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro, tambin permite saber si
el comportamiento de la empresa fue bueno, regular o malo. Este tipo de
anlisis lo que busca es analizar la variacin absoluta o relativa que ha sufrido
las distintas partidas de los estados financieros en un periodo respecto a otro.
Como lo seala (Ricra Milla, 2014)
Analiza el crecimiento o disminucin de cada cuenta o grupo de cuentas de
un estado financiero.
Sirve de base para el anlisis mediante fuentes y usos del efectivo o capital
de trabajo.
Muestra los resultados de una gestin porque las decisiones se ven reflejadas
en los cambios de las cuentas.
1.2
Procedimiento de anlisis
Para analizar dos Estados Financieros (Estado de Situacin Financiera
o Estado de Resultados) de periodos consecutivos, preparados sobre la
misma base de valuacin.
Desarrollo
UNIDAD III: Anlisis de los Estados Financieros
de contenidos
1.3
Lecturas
seleccionadas
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
MANUAL AUTOFORMATIVO
Glosario
AO 2013
15,000
AO 2014
20,000
VARIACIN
5,000
b. Mtodo de tendencias
Consiste en determinar en qu porcentaje se dio el cambio con respecto
al periodo base. Para lo cual se selecciona un ao base y se le asignara el
100%, a todas las partidas de ese ao. Luego se procede a determinar los
porcentajes de tendencias para los dems aos y con relacin al ao base.
Para ello utilizaremos la regla de tres, siguiendo con el ejemplo anterior:
Valores relativos:
CONCEPTO
CUENTAS POR COBRAR
COMERCIALES
AO 2013
15,000
AO 2014
20,000
VARIACIN
33 %
15,000 ________
100%
20,000 ________
X%
Anotaciones
Bibliografa
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ollo
nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Ejemplo: se desea determinar los porcentajes que representa las partidas del
Estado de Resultados, respecto a las ventas totales:
Desarrollo
UNIDAD III: Anlisis de los Estados Financieros
de contenidos
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
MANUAL AUTOFORMATIVO
Lecturas
seleccionadas
Glosario
Recordatorio
Anotaciones
reales convenientemente corregidos y ajustados. Los externos son los que corresponden a otras organizaciones (empresas) anlogas y con situacin parecida.
Desde un enfoque integral los ratios se pueden clasificar:
Por su origen:
Internos.- Son los que se refieren a la propia empresa, pero calculados con
relacin a perodos distintos.
Externos.- Son los que pertenecen a empresas del mismo sector econmico.
Por su relacin:
Estticos de Situacin.- Cuando se derivan del anlisis del Estado de Situacin Financiera.
Dinmicos o de Resultados.- Los que se derivan del anlisis de las cuentas del
Estado de Resultados
Mixtos.-Cuando se comparan datos tomados del estado de Situacin Financiera y Estado de resultados.
Por su objeto:
De estructura financiera,
De estructura de capital,
De liquidez y solvencia,
De actividad comercial y de rendimiento econmico.
Ninguno de los procedimientos existentes, por si solos son suficientes para realizar adecuadamente el anlisis financiero de una empresa, toda vez que tanto
para el anlisis como para la interpretacin, es necesario tomar en cuenta una
serie de aspectos cualitativos y cuantitativos, as como el conocimiento y experiencia de quien realiza el anlisis y la interpretacin de los estados financieros
Bibliografa
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Objetivos
Inicio
UNIDAD III:
Anlisis
de los Estados Financieros
ollo
nidos
Actividades
Autoevaluacin
Diagrama
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Glosario
Bibliografa
Desarrollo
de contenidos
torio
Anotaciones
Actividades
Autoevaluacin
LECTURA SELECCIONADA N. 1
Lecturas
seleccionadas
Glosario
Bibliografa
Recordatorio
Anotaciones
CAPITULO III:
MTODOS DEL ANLISIS FINANCIERO
1. Anlisis vertical
Es tipo de anlisis consiste en determinar la participacin de cada una de las
cuentas de los estados financieros con referencia sobre el total de activos o total
patrimonio para el balance general, o sobre el total de ventas para el estado de
resultados.
Se obtiene una visin panormica de la estructura del estado financiero.
Muestra la relevancia de cuentas o grupo de cuentas dentro del estado.
Controla la estructura porque se considera que la actividad econmica
debe de tener la misma dinmica para todas las empresas.
Evala los cambios estructurales y las decisiones gerenciales.
Permiten plantear nuevas polticas de racionalizacin de costos, gastos, financiamiento, etc.
Para determinar qu porcentaje representa una cuenta con respecto a un
total, se utiliza la siguiente metodologa:
Cuando se calcula qu porcentaje representa una cuenta del Activo, el
100% ser el Total Activo.
Cuando se calcula qu porcentaje representa una cuenta del Pasivo y Patrimonio, el 100% ser el Total Pasivo y Patrimonio.
Cuando se calcula qu porcentaje representa una partida del Estado de
Resultados, el 100% sern las Ventas Netas Totales.
2. Anlisis Horizontal
Este tipo de anlisis lo que busca es analizar la variacin absoluta o relativa que
ha sufrido las distintas partidas de los estados financieros en un periodo respecto
a otro. Esto es importante para saber si se ha crecido o disminuido en un periodo
de tiempo determinado.
Analiza el crecimiento o disminucin de cada cuenta o grupo de cuentas de
un estado financiero.
Sirve de base para el anlisis mediante fuentes y usos del efectivo o capital
de trabajo.
Muestra los resultados de una gestin porque las decisiones se ven reflejadas
en los cambios de las cuentas.
Condiciones:
Seleccionar un ao base en el cual los resultados no fueron ni muy buenos
ni muy malos, en efecto, no es conveniente elegir un ao psimo para la
empresa, pues en la comparacin cualquier periodo aparecera como muy
bueno, lo que distorsionara el anlisis de la gestin empresarial.
Los periodos seleccionados deben ser similares con el fin de considerar la
estacionalidad, lo razonable es comparar, trimestre con trimestre, as como
tambin trimestre II con trimestre II.
2.1 Anlisis de variaciones
Constata la variacin dl monto de una cuenta de un periodo a otro. De esta
manera se miden los resultados financieros que se obtienen, los que son
consecuencia de las decisiones generales anteriores.
Desarrollo
UNIDAD III: Anlisis de los Estados Financieros
de contenidos
Lecturas
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Objetivos
Desarrollo
de contenidos
Actividades
Lecturas
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Recordatorio
Anotaciones
Inicio
ACTIVIDAD N. 3
Autoevaluacin
Bibliografa
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
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Glosario
Anotaciones
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Actividades
Autoevaluacin
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Glosario
Bibliografa
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Anotaciones
Nos permite, aplicar en forma correcta los ratios financieros, determinando los
puntos dbiles de la empresa, lo cual nos sirve para adoptar medidas correctivas.
Como lo menciona (Apaza Meza, 2011), El anlisis mediante ratios evaluara los siguientes aspectos:
Equilibrio Financiero
Liquidez
Endeudamiento
Actividad de la empresa.
Desarrollo
UNIDAD III: Anlisis de los Estados Financieros
de contenidos
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DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
MANUAL AUTOFORMATIVO
Glosario
a. Liquidez Corriente
Razn corriente, este ratio es la principal medida de liquidez, muestra qu proporcin de deudas de corto plazo son cubiertas por elementos del activo, cuya
conversin en dinero corresponde aproximadamente al vencimiento de las deudas. El ratio de liquidez general o corriente lo obtenemos dividiendo el activo
corriente entre el pasivo corriente.
Frmula:
Ejemplo:
El Sr. Jos Rojas presenta la siguiente informacin financiera y quiere determinar la razn corriente para comprobar si cuenta con la capacidad suficiente para
hacer frente a sus compromisos a corto plazo.
Anotaciones
Bibliografa
101
ollo
nidos
102
Actividades
Autoevaluacin
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nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
Reemplazando:
Ejemplo:
Seguimos con la informacin del Sr. Jos Rojas:
Desarrollo
UNIDAD III: Anlisis de los Estados Financieros
de contenidos
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seleccionadas
Reemplazando la frmula:
Ejemplo:
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
Bibliografa
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Actividades
Autoevaluacin
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Glosario
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Anotaciones
El Sr. Jos Rojas cuenta con el 54% de liquidez para pagar sus obligaciones de
corto plazo sin recurrir a los flujos de venta, dicho de otra manera por cada sol
que tiene de deuda a corto plazo cuenta con S/. 0.54 para hacerle frente.
d. Ratio capital de trabajo
Como es utilizado con frecuencia, vamos a definirla como una relacin entre los
Activos Corrientes y los Pasivos Corrientes; no es una razn definida en trminos
de un rubro dividido por otro. El Capital de Trabajo, es lo que le queda a la
firma despus de pagar sus deudas inmediatas, es la diferencia entre los Activos
Corrientes menos Pasivos Corrientes; algo as como el dinero que le queda para
poder operar en el da a da.
Desarrollo
UNIDAD III: Anlisis de los Estados Financieros
de contenidos
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seleccionadas
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Recordatorio
Anotaciones
El cociente que resulte de la relacin descrita en la frmula, nos permitir apreciar los efectos de la solvencia financiera en la capacidad de endeudamiento de
la empresa, as como en el retorno de la inversin.
Si aumentan los crditos obtenidos, aumentara los intereses sobre tales capitales, vindose comprometida la gestin financiera si el rendimiento del capital
propio no supera el costo de los capitales ajenos.
Para que exista independencia financiera, lo deseable es que la relacin no supere el 50%, sin embargo que sea mayor esta razn no necesariamente es un indicador de insolvencia de la empresa, dado que slo se trata de un cociente que
aisladamente es muy limitada su informacin, por lo que se tendr que evaluar
conjuntamente con las dems razones de solvencia y tener en cuenta el comportamiento de liquidez.
Ejemplo:
El Sr. Jos Rojas, en su informacin financiera tiene los siguientes datos el Total
de sus Activos S/. 1480,320 y su Pasivo Total S/. 780,450, hallar su nivel de endeudamiento total.
Frmula:
Reemplazando:
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
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Bibliografa
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Actividades
Autoevaluacin
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Ejemplo:
Anotaciones
Seguimos con los datos del Sr. Jos Rojas, en su informacin financiera tiene los
siguientes datos el Total de sus Activos S/. 1480,320, Pasivo Total S/. 780,450, y
Patrimonio S/. 961,112; hallar su nivel de endeudamiento patrimonial.
Reemplazamos:
Esto quiere decir, que por cada nuevo sol aportado por el dueo, hay S/. 0.70 o
el 70% es aportados por los acreedores. Tambin podemos decir que por cada
nuevo sol de patrimonio, la deuda ajena asciende a S/. 0.70.
c. Endeudamiento del Activo Fijo
Refleja en alguna medida la garanta de las obligaciones cuando el pasivo a largo
plazo est garantizado con el activo fijo.
El resultado se puede interpretar diciendo que la empresa posee X Nuevos Soles de activo fijo por cada Nuevo Sol de pasivo a largo plazo. Su frmula es la
siguiente
Frmula:
Otros consideran que la Razn de Cobertura del Activo Fijo resulta ms til,
dado que refleja el porcentaje de activos fijos obtenidos con obligaciones a largo
plazo. De esta forma calculan el ratio dividiendo la Deuda a Largo Plazo ms el
Patrimonio entre el Activo Fijo Neto.
d. Razn de Cobertura de Gastos Financieros
Tambin es conocido como: Razn de Cobertura de Intereses, Razn de Cobertu
ra de Cargos Fijos, Cubrimiento de Intereses o razn del nmero de veces que
se gana el inters, mide la capacidad de la empresa para efectuar pagos de intereses contractuales cancelando su deuda. Para otros mide el impacto de los costos y gastos financieros sobre las ganancias generadas en un periodo dado, con
el propsito de evaluar la capacidad de la empresa para generar rendimientos
suficientes que permita cubrir esta clase de gastos. Su unidad de medida es veces.
Frmula:
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Mientras menor sea su valor, mayor calidad tiene la deuda porque el mayor
peso de la deuda recae en las obligaciones a largo plazo, las cuales tienen un
vencimiento lejano y permite a la empresa poder financiarse de forma ms estable. Un ratio de 0.3 indicara una ptima estructura de deuda pero esto vara
de acuerdo al sector
3 Anlisis de Rentabilidad
Como lo describe (Apaza Meza, 2011), el anlisis de rentabilidad mide la capacidad
de generacin de utilidad por parte de la empresa. Tienen por objetivo apreciar
el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y polticas en la administracin de los fondos de la empresa. Evalan los resultados econmicos de la actividad empresarial.
Expresan el rendimiento de la empresa en relacin con sus ventas, activos o capital.
Es importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidad
para poder existir. Relacionan directamente la capacidad de generar fondos en
operaciones de corto plazo.
Indicadores negativos expresan la etapa de des acumulacin que la empresa est
atravesando y que afectar toda su estructura al exigir mayores costos financieros o
un mayor esfuerzo de los dueos, para mantener el negocio.
Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los ms importantes y que estudiamos aqu son: la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre activos
totales y margen neto sobre ventas.
Muestran la relacin entre las utilidades generadas, la actividad desarrollada o la
inversin comprometida.
La actividad desarrollada se mide en funcin de los niveles de venta alcanzados.
La inversin comprometida se mide desde dos puntos de vista, uno referente al
activo total y el otro con respecto al patrimonio.
a. Rentabilidad del Patrimonio - ROE
Tambin conocido como Rentabilidad del Capital (Return Ons Equity en ingls)
Esta razn lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto de
la empresa. Nos permite medir el rendimiento de los recursos propios mediante
la utilidad que han generado las inversiones de la empresa.
A fin de maximizar la rentabilidad financiera la empresa podr:
Anotaciones
Bibliografa
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Actividades
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Bibliografa
Conseguir nuevos prstamos (en condiciones favorables que permiten incrementar el apalancamiento financiero positivo)
Disminuir el patrimonio. Por ejemplo, con la compra de acciones de la misma empresa (debe existir previa autorizacin de la CONASEV).
Anotaciones
Ejemplo:
El Sr. Jos Rojas, en su informacin financiera tiene los siguientes datos: Utilidad
Neta S/. 9,084 y Patrimonio S/. 63,000, hallar el ROE:
Reemplazando:
Por cada nuevo sol invertido por el Sr. Jos Rojas, tiene un rendimiento del 14%
b. Rentabilidad del Capital
Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista, es decir el rendimiento del aporte de los socios o accionistas en funcin del capital aportado.
Frmula:
Frmula:
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Anotaciones
Si el ndice es alto habr mejor rentabilidad, pero esto depende de la composicin de los activos, ya que no tienen igual rentabilidad.
Ejemplo:
El Sr. Jos Rojas, en su informacin financiera tiene los siguientes datos: Utilidad
Neta S/. 9,084 y Activo Total S/. 148,320, hallar el ROA:
Reemplazamos:
El Sr. Jos Rojas por cada nuevo invertido en sus activos tiene una rentabilidad
del 6%.
d. Margen de la Utilidad Bruta
Nos muestra la cantidad que se obtiene de utilidad bruta por cada unidad monetaria de ventas, despus de haber incurrido en los costos de venta y produccin.
Frmula:
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Bibliografa
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Anotaciones
Frmula:
Mentras menos das se demore la empresa en cobrar las ventas al crdito, mejor
gestin habr en el rea de cobranzas. La empresa puede flexibilizar su poltica
de cobranza dando un plazo mayor para el pago por parte del cliente a fin de
incrementar las ventas de la empresa.
Ejemplo: Una empresa dedicada a la comercializacin de celulares Comunica-
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Recordatorio
Anotaciones
ciones SAC, sus ventas totales fueron S/. 98,758, el monto de cuentas por cobrar
comerciales es de S/. 13,737, hallar la razn de su rotacin de cuentas por cobrar y su plazo promedio de cobro.
Solucin:
Reemplazando:
La empresa Comunicaciones SAC, cobra sus deudas cada 7 veces al ao, es decir
hace efectivo sus cobranzas a los 50 das.
c Rotacin de cuentas por pagar
Expresa el nmero de veces que las cuentas por pagar a proveedores rotan durante un perodo de tiempo determinado o, en otras palabras, el nmero de
veces en que tales cuentas por pagar se cancelan usando recursos lquidos de la
empresa.
Frmula:
Este ratio mide la gestin del rea de tesorera de la empresa y se debe evaluar de
la siguiente manera: mientras ms se demore en pagar los crditos recibidos por
las compras hechas, mejor uso podr hacer la empresa de esos recursos (invertirlas). Sin embargo hay que considerar que si la empresa extiende demasiado
el plazo de pago puede crear una mala imagen (mal pagador) y podra darse el
caso que en el futuro nadie le otorgue crdito.
d. Promedio de Pagos a proveedores
Este es otro indicador que permite obtener indicios del comportamiento del
capital de trabajo. Mide especficamente el nmero de das que la firma, tarda
en pagar los crditos que los proveedores le han otorgado.
Bibliografa
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Actividades
Autoevaluacin
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Bibliografa
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Anotaciones
Una prctica usual es buscar que el nmero de das de pago sea mayor, aunque
debe tenerse cuidado de no afectar su imagen de buena paga con sus proveedores de materia prima. En pocas inflacionarias debe descargarse parte de
la prdida de poder adquisitivo del dinero en los proveedores, comprando al
crdito.
Frmula:
Ejemplo:
Una empresa dedicada a la comercializacin de celulares Comunicaciones SAC,
sus compras fueron S/. 115,000, el monto de cuentas por pagar comerciales es
de S/. 18,500, hallar la razn de su rotacin de cuentas por pagar y su plazo
promedio de pago.
Solucin:
Reemplazamos:
Ejemplo:
Una empresa dedicada a la comercializacin de celulares Comunicaciones SAC,
tiene en el importe de existencias S/. 123,500 y Costo de Ventas es S/. 645,870.
Hallar su rotacin de existencias.
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Anotaciones
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Inicio
UNIDAD III:
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Actividades
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Diagrama
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LECTURA SELECCIONADA N. 2
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Recordatorio
Anotaciones
1. Introduccin
A la gerencia y a los inversionistas les interesa saber cmo marcha la empresa
para poder realizar su planeamiento a corto, mediano y largo plazo. Para ello
existe un conjunto de principios que permiten analizar e interpretar econmica
y financieramente el comportamiento de la empresa en el pasado y apreciar
su situacin financiera actual, con el objetivo bsico de realizar una estimacin
sobre su
situacin y los resultados futuros. Tambin sirve para determinar las consecuencias financieras de los negocios, aplicando diversas tcnicas que permiten seleccionar la informacin relevante, interpretarla y establecer conclusiones.
2. Anlisis vertical
Este tipo de anlisis consiste en determinar la participacin de cada una de las
cuentas de los estados financieros con referencia sobre el total de activos o total
patrimonio para el balance general, o sobre el total de ventas para el estado de
resultados.
Se obtiene una visin panormica de la estructura del estado financiero.
Muestra la relevancia de cuentas o grupo de cuentas dentro del estado.
Controla la estructura porque se considera que la actividad econmica debe
tener la misma dinmica para todas las empresas.
Evala los cambios estructurales y las decisiones gerenciales.
Permiten plantear nuevas polticas de racionalizacin de costos, gastos, financiamiento, etc
3. Anlisis horizontal
Este tipo de anlisis lo que busca es analizar la variacin absoluta o relativa que
ha sufrido las distintas partidas de los estados financieros en un periodo respecto
a otro.
Esto es importante para saber si se ha crecido o disminuido en un periodo de
tiempo determinado. Tambin permite saber si el comportamiento de la empresa fue bueno, regular o malo.
Analiza el crecimiento o disminucin de cada cuenta o grupo de cuentas de
un estado financiero.
Sirve de base para el anlisis mediante fuentes y usos del efectivo o capital
de trabajo.
Muestra los resultados de una gestin porque las decisiones se ven reflejadas
en los cambios de las cuentas.
4. Ratios financieros
Para realizar un anlisis financiero, uno de los instrumentos ms usados y de
gran utilidad son las razones financieras porque pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento de la empresa y son comparables con las de la
competencia.
Matemticamente, un ratio es una relacin entre dos cifras extradas de los estados financieros que buscan tener una medicin de los resultados internos y
externos de una empresa.
ndices de liquidez, gestin, solvencia y rentabilidad.
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5. ndices de liquidez
Lecturas
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Estos ndices miden la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones a corto plazo. Entre las ms conocidas tenemos:
Recordatorio
Si el resultado es mayor a 1 significa que la empresa cuenta con activos lquidos para cubrir con sus obligaciones y de la misma forma, si el resultado
es menor a 1 significa que la empresa no tiene activos lquidos suficientes
para cubrir sus obligaciones, pero esto no significa que para la empresa sea
perjudicial, sino que depende del tipo de sector al que pertenece y de su
capacidad de pago en el tiempo analizado.
El rango estndar es entre 1.2. - 1.4.
5.3. Indicador caja
Nos indica en trminos porcentuales, la capacidad de la empresa para operar con sus activos ms lquidos, sin recurrir a sus ventas exclusivamente.
Anotaciones
Bibliografa
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6. Ratios de solvencia
Anotaciones
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7. Ratios de rentabilidad
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Estos ratios evalan la capacidad que la empresa tiene para generar utilidades y
la eficiencia de sus operaciones en un determinado periodo.
Recordatorio
Un ratio alto significa que los accionistas estn consiguiendo mayores beneficios por cada unidad monetaria invertida.
7.3. Margen de la utilidad bruta
Este ratio determina la rentabilidad sobre las ventas de la empresa, considerando solo los costos de produccin. Para calcularlo se utiliza la frmula
siguiente:
Mientras ms alto sea este ratio, la empresa obtendr mayores ganancias por
sus ventas realizadas.
Anotaciones
Bibliografa
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8. Ratios de gestin
Anotaciones
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de contenidos
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Anotaciones
Desarrollo
de contenidos
Los ratios son solo seales que indican las potenciales reas de fortaleza o debiObjetivos
lidad,
por loInicio
que se requiere de datos adicionales para una mejor apreciacin,
con el fin de poder plantear objetivos para mejorar la situacin financiera y
econmica de la empresa
Actividades
Autoevaluacin
control de lectura N. 2
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Recordatorio
Anotaciones
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Lecturas
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9. Conclusin
Diagrama
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Objetivos
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de contenidos
Actividades
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Bibliografa
Capital: Valor permanente que de forma peridica produce intereses o rentas / Factor de produccin formado por la acumulacin de riqueza que se destina a la actividad
productiva para generar ms riquezas.
Anotaciones
Cuenta de ahorro: Las libretas de ahorro o cuentas de ahorro a la vista son productos muy semejantes a las cuentas corrientes y son, por definicin, contratos de depsito de efectivo, de libre disposicin. Todas las operaciones realizadas quedan reflejadas
en la libreta que se entrega al titular de la cuenta.
Deuda: Cantidad de dinero o bienes que una persona, empresa o pas debe a otra y
que constituyen obligaciones que se deben saldar en un plazo determinado. Por su origen la deuda puede clasificarse en interna y externa; en tanto que por su destino puede
ser pblica o privada.
Dividendos: Es la cuota proporcional que corresponde a cada accin, al distribuir
sus ganancias una compaa mercantil.
Divisas: Es la moneda extranjera, referida a la unidad del pas de que se trate.
Gestin de cartera: Consiste en obtener el mximo rendimiento de una cartera
o conjunto de valores que se han entregado para su gestin a un gestor individual o entidad financiera. El gestor debe encontrar el equilibrio de los parmetros que definen
una buena inversin: seguridad, liquidez y rentabilidad, con el objetivo de obtener los
mayores beneficios para el cliente titular de la cartera gestionada.
Liquidez: Un activo es tanto ms lquido cuanto mayor es su capacidad para convertirse rpidamente, y sin prdida de valor, en dinero.
Prstamo: Entrega de un capital a una persona con la obligacin de devolverlo, junto
con los intereses acordados. Habitualmente esta devolucin se realiza mediante cuotas
peridicas, compuestas de capital e intereses.
Rendimiento: La relacin porcentual entre la venta y el precio corriente del mercado.
Rentabilidad: Es la ganancia o prdida generada por una inversin pasado un determinado perodo de tiempo. Se suele referir tambin a la rentabilidad total, e incluye
el cambio de valor de un ttulo ms todos los intereses, dividendos y ganancias de capital
generadas y distribuidas durante la tenencia de dicho ttulo.
Riesgo: Es el peligro de prdida financiera que el inversor debe valorar al colocar sus
fondos. Una inversin de alto riesgo supone que el inversor esperar obtener una alta
rentabilidad de la misma que le compense el riesgo y a la inversa, el grado de rentabilidad suele ir parejo al del riesgo que asume.
Vencimiento: Cumplimiento del plazo de una deuda u obligacin.
os
Objetivos
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Actividades
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Actividades
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Diagrama
Objetivos
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Desarrollo
de contenidos
Actividades
Autoevaluacin
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Recordatorio
Anotaciones
Bibliografa
3. Si en la razn de apalancamiento financiero, el cociente es alto significa que la empresa est empleando ms deuda para financias sus activos y as obtener utilidades
( ).
4. Si en la razn corriente el resultado es menor a uno quiere decir que tiene buena
capacidad de pago. ( )
5. A mayor apalancamiento financiero, mayores utilidades por accin (
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de contenidos
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Recordatorio
Anotaciones
d. M
iden la utilizacin del activo y comparan la
cifra de ventas con el activo total, el inmovilizado material, etc.
Bibliografa
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ollo
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Actividades
Autoevaluacin
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Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
Desarrollo
de contenidos
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Objetivos
Desarrollo
de contenidos
Diagrama
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Actividades
Lecturas
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SELECCIONADAS
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ACTIVIDADES
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BIBLIOGRAFA
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Objetivos
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CONTENIDOS
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de contenidos
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Inicio
Anotaciones
CONOCIMIENTOS
PROCEDIMIENTOS
Tema N.
1: InterpretaActividades Autoevaluacin
cin del anlisis de
los Estados Financie-
1. Interpreta el anlisis
de los estados
Financieros.
ros.
1. Elementos,
importancia
y
Glosario
Bibliografa
ac-tores involucrados.
2. Conoce y aplica el
Mtodo DUPONT y
ventanas estratgicas
en el anlisis de una
empresa.
Desarrollo
de contenidos
Lecturas
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2. Otros enfoques en
el anlisis de Estados
Financieros.
Recordatorio
Anotaciones
El mtodo DUPONT.
Ventanas estratgicas de
la Utilidad por Accin
(UPAC)
Tipos de Rentabilidad.
Lectura seleccionada
N. 1
Rentabilidad, Ferrer Quea
Alejan-dro, Estado Financieros
Anlisis e Interpretacin por
Sectores Econmicos.Lima
(2012) Pag. 214-215.
Tema N. 2: Diagnstico Financiero
1. Definicin de diagnstico
financiero
2. Finalidad de la
evaluacin Financiera
Empresarial
3. Procedimientos para
realizar un diagnstico
Financiero Empresarial.
4. Contenido del informe
de diagnstico de la
situacin econmica
financiera Empresarial.
Tarea Acadmica
N. 2
Mediante razones
financieras analice los
estados Financieros e
interprete sus resultados,
para la toma de decisiones.
ACTITUDES
1. P
articipa activamente en la
formulacin y
anlisis de los
estados financieros.
2. V
alora el anli-sis
e interpretacin
de los estados
Financieros
en la toma de
decisiones de la
empresa.
Bibliografa
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torio
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Actividades
Autoevaluacin
Glosario
Bibliografa
CONOCIMIENTOS
Anotaciones
5. M
odelo de informe de
diagnstico financiero de la
empresa
Tema N. 3: Tomas de decisiones Gerenciales y
Financieras.
1. T
oma de decisiones
2. D
ecisiones Gerenciales y
Fi-nancieras
3. P
resupuestos
Lectura seleccionada
N. 2
Proyeccin de Estados
Financieros. Forsyth,
Juan Alberto, Finanzas
Empresariales: Rentabilidad y
Valor (2008) Pag. 293-296
Autoevaluacin DE LA
UNIDAD IV
PROCEDIMIENTOS
ACTITUDES
Desarrollo
UNIDAD IV : Interpretacin estados Financieros
de contenidos
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
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Lecturas
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Recordatorio
Anotaciones
En la Unidad III hemos visto sobre el anlisis de los estados financieros, ahora bien,
estos datos y/o resultados obtenidos tenemos que darle un valor objetivo y subjetivo,
lo cual nos permitir emitir un diagnstico sobre la situacin financiera de la empresa,
detectando sus puntos fuertes y dbiles.
Para esto, el profesional que se encargue del rea de finanzas tendr que tener los
conocimientos suficientes para interpretar estos resultados; los mismos que evaluar
teniendo en cuenta el rubro del negocio, los fenmenos econmicos que influyen los
resultados, las transacciones financieras, condiciones que prevalezcan en el mercado,
entre otra, para emitir suficientes elementos de juicio que sirvan para apoyar o rechazar
las diferentes opiniones que se hayan formado con respecto a la situacin financiera de
la empresa.
1 Elementos, importancia, metodologa y actores involucrados.
(Flores Soria, 2009) Hace mencin de algunas definiciones sobre interpretacin
del anlisis de estados financieros:
Alberto Garca Mendoza, indica que al efectuar la interpretacin se lleva a
cabo otro proceso de sumarizacin que es el anlisis, en donde se trata de aislar
lo relevante o significativo de lo que no es significativo o relevante. Al llevar a
cabo la interpretacin se intentar detectar los puntos fuertes y dbiles de la
compaa cuyos estados se estn analizando e interpretando.
Abraham Perdomo Moreno Por interpretacin debemos entender la apreciacin relativa de conceptos y cifras del contenido de los estados financieros,
basado en el anlisis y comparacin, o bien una serie de juicios personales
relativos al contenido de los estados financieros, basados en el anlisis y en la
comparacin.
W. Rautenstrauch y R. Villers, interpretacin es dar un significado a
En virtud que los datos contenidos en los estados financieros tienen ms que
un significado restringido. Poseen verdadero valor solamente cuando se relacionan o comparan con otros datos. Por medio de relaciones y comparaciones
podemos determinar o medir las variaciones que se han operado con el tiempo, variaciones de estado de operacin y respecto a una norma. As los estados
financieros suministran principalmente los datos fundamentales, que junto
con otras fuentes, necesitan coordinarse, compararse y medirse con el fin de
facilitar la informacin requerida para establecer una poltica y determinar la
eficiencia de la gestin.
Entonces resumiendo diremos que:
Anlisis.- Efectuar un sin nmero de operaciones matemticas para determinar sus
porcentajes de cambio; se calcularn razones financieras, as como porcentajes integrales.
Interpretacin.- Es la transformacin de la informacin de los estados financieros a
una forma que permita utilizarla para conocer la situacin financiera y econmica
de una empresa, que sirva para la toma de decisiones. Entonces podemos decir que
es la apreciacin relativa de conceptos y cifras del contenido de los Estados Financieros, basado en el anlisis y la comparacin, identificando los puntos fuertes y dbiles de la organizacin, para facilitar tal interpretacin se lleva a cabo un proceso
de calificacin de lo que no es significativo o relevante.
1.1
Bibliografa
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Actividades
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Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
vayan venciendo.
Capacidad de pago.- Es la previsin de fondos producidos por las actividades
operacionales de la empresa, la cual se destina al pago de las deudas compuesta por la principal y los intereses, sin que se vea perjudicada el capital de
trabajo.
Estructura Financiera.- Aqu podemos ver la proporcionalidad que existe entre el patrimonio y el pasivo de la empresa, la cual depende mucho del giro
de negocio.
Productividad.- Nos muestra la tendencia favorable, desfavorable o constante
de los resultados de la empresa.
Rentabilidad.- Aqu evaluamos la capacidad que tiene la empresa de generar
utilidades con los recursos propios invertidos.
Capacidad de endeudamiento.- La utilizacin de recursos ajenos para financiarse buscando una mayor rentabilidad del capital propio, sin poner en riesgo la liquidez de la empresa.
1.2
1.3
Actores involucrados
La importancia del anlisis va ms all de lo deseado de la direccin ya que
con los resultados e interpretacin se facilita su informacin para los diversos
usuarios, tales como:
Los acreedores a corto plazo.- Como los proveedores, quienes determinan la capacidad de compra y pago de sus clientes y las entidades financieras que otorgan financiamiento con un plazo menor de un ao.
Las entidades bancarias.- que se interesan por la capacidad de pago inmediata o a largo plazo de las empresas por los prstamos otorgados.
Los acreedores a largo plazo.- Son las corporaciones e instituciones financieras a las que se les trata de vender alguna emisin de obligaciones
o bonos, asi como las inversiones en ttulos de renta fija.
Los Gerentes y funcionarios.- Los responsables de la marcha de la empresa quienes toman decisiones.
Los capitalistas.- A quienes se les invita para que adquieran acciones de
la empresa.
Los accionistas.- Quienes aportaron un capital y necesitan saber el rendimiento de esta.
El pblico.- Quienes estn representados por organizaciones oficiales
como la
Los trabajadores.- Quienes han invertido su tiempo para lograr los objetivos de la empresa y que de acuerdo a ley los trabajadores tiene derecho
a participar de las utilidades de la empresa.
Como hace referencia (Ferrer Quea, 2012), las personas interesadas en una
empresa se formulan preguntas como:
La situacin crediticia de la empresa es favorable?
Desarrollo
UNIDAD IV : Interpretacin estados Financieros
de contenidos
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
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Recordatorio
Anotaciones
El rendimiento sobre la inversin ROI, es procurar utilidades invirtiendo recursos limitados, para lograr esta esta rentabilidad, lo cual es resultado de
una buena gestin, como lo describe (Apaza Meza, 2011), para incrementar
esta rentabilidad, se debe interactuar de corma constante en los niveles de
produccin y venta (realizar inversiones productivas), incrementar el volumen de ventas invirtiendo menos recursos, minimizar los gastos (polticas de
ahorro) y por ltimo se debe vigilar los costos para que el resultado final
permita alcanzar un nivel de utilidad que satisfaga los objetivo e intereses de
la empresa.
Bibliografa
129
ollo
nidos
130
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
2.2
Ejemplo:
Tenemos los siguientes valores:
Desarrollo
UNIDAD IV : Interpretacin estados Financieros
de contenidos
Lecturas
seleccionadas
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
MANUAL AUTOFORMATIVO
Glosario
Recordatorio
b. V
entana estratgica de la rentabilidad Operativa de la inversin despus
de Intereses (ROID)
Anotaciones
Bibliografa
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nidos
132
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
jor situacin dado que los accionistas al obtener una rentabilidad alta por
sus inversiones pueden sentirse motivados a reinvertir en la empresa.
2.3
T
ipos de Rentabilidad
La Rentabilidad como lo describe (Ferrer Quea, 2012), permitir conocer
el grado de ganancia que deriva del empleo de las inversiones, tanto propias
como ajenas, en la gestin financiera de la empresa.
Existen diversas relaciones para medir la rentabilidad (Tanaka Nakasone,
2005), entre las cuales tenemos:
a. Rentabilidad sobre ventas
Minimizar los costos y gastos (produccin, ventas, administrativos, financieros, diversos, etc.), para lo cual:
Se debe efectuar una innovacin tecnolgica.
Subcontratar la produccin
Incrementar la productividad
Desarrollo
UNIDAD IV : Interpretacin estados Financieros
de contenidos
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
MANUAL AUTOFORMATIVO
Lecturas
seleccionadas
Glosario
Recordatorio
Anotaciones
Bibliografa
133
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134
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
Diagrama
Objetivos
Inicio
Desarrollo
de contenidos
Actividades
Autoevaluacin
Desarrollo
UNIDAD IV : Interpretacin estados Financieros
de contenidos
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
MANUAL AUTOFORMATIVO
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Recordatorio
Anotaciones
LECTURA SELECCIONADA N. 1
Lecturas
seleccionadas
Glosario
Bibliografa
Recordatorio
Anotaciones
Rentabilidad
La rentabilidad, en trminos generales, permitir conocer el grado de ganancia
que derive del empleo de las inversiones, tanto propias como ajenas, en la gestin
financiera de la empresa.
Para valorar la gestin financiera de la empresa, mediante sus Estados Financieros,
adems de conocer el grado de su liquidez, solvencia y solidez, es tambin necesario, tener en cuenta su rentabilidad, ya que ella permitir remunerar los capitales,
propios o ajenos, puestos a su disposicin.
Uno de los aspectos ms importantes que atrae la atencin de quienes concurren a
financiar la operaciones de la empresa, ya sea con capitales propios o de terceros, es
el de conocer su rentabilidad, alta o baja, dado que est ser un indicador de buen
o mal uso de los recursos financieros; as como, la suficiencia o insuficiencia de los
recursos disponibles.
Existen diversas relaciones para medir la rentabilidad con los dems elementos que
intervienen en la estructura del Estado de Situacin Financiera.
Los que sealan a continuacin pueden considerarse como bsicos.
8. Rentabilidad del patrimonio. Nos permite medir el rendimiento de los recursos
propios mediante la utilidad que han generado las inversiones de la empresa.
Comentarios
La rentabilidad patrimonial en este caso estar determinada, en la medida que
se establezca el grado o tipo de utilidad, es decir, si antes o despus de deducciones, tales como la participacin legal de la renta: Trabajadores e Impuesto a la
Renta, dado que no son costos imputables a resultados, son aplicables despus
del ciclo, por mandato de ley.
Igualmente, puede que se trate de la utilidad o prdida obtenida como resultado de la explotacin del giro principal del negocio, de aquellas que adems
del resultado de explotacin, incluye las operaciones que participan en forma
eventual o por excepcin del ciclo econmico.
El citado indicador financiero tambin es conocido como el ROE, rendimiento
sobre el Patrimonio.
9. Rentabilidad del Capital. Mediante esta razn, se podr obtener conocimiento
del rendimiento del aporte de los socios o accionistas en funcin del capital suscrito y pagado.
Comentarios
a) E
n este caso se tomar en cuenta la utilidad a ser distribuida, despus de las
deducciones fijadas por Ley, es decir, la denominada utilidad de libre dispo-
Bibliografa
135
ollo
nidos
as
nadas
torio
136
Actividades
Autoevaluacin
Glosario
Bibliografa
sicin.
b) L
a comparacin tambin puede efectuarse, si el analista lo estima conveniente, si el analista lo estima conveniente, antes de participacin de los trabajadores e Impuesto a la Renta.
Anotaciones
c) C
abe sealar que esta razn habr de estudiarla conjuntamente con aquellas
otras que miden loa rentabilidad de la empresa.
10. Rentabilidad de Inversin o General. Permite medir los rendimientos de la
inversin efectuada como consecuencia de la utilizacin de las fuentes de financiamiento propia y ajena.
Comentarios
a) E
n el numerador de la razn indicada, no se deduce el Impuesto a la Renta,
toda vez que no significa carga para la empresa, sino ms bien la participacin que le corresponde al Estado de las utilidades.
Por extensin, no se considerar, por igual criterio, la participacin de los
trabajadores.
b) E
l denominador est dado por la inversin total efectuada, representada por
el ntegro de los recursos.
c) E
l rendimiento de la inversin total que tendr el grado de importancia que
le asigne el analista, en funcin de la actividad econmica que desarrolla la
empresa.
d) E
l indicador financiero tambin se le reconoce por ROA, rendimiento sobre
los Activos. Por lo que es de agregar que el ROA es el ingreso neto disponible para los accionistas en funcin de los activos totales, donde la tasa de
rendimiento obre los activos ROA, se debe multiplicar por el multiplicador
del capital contable ROE.
Diagrama
Objetivos
Desarrollo
de contenidos
Actividades
Lecturas
seleccionadas
Glosario
Recordatorio
Anotaciones
Inicio
ACTIVIDAD N. 4
Autoevaluacin
Bibliografa
Desarrollo
UNIDAD IV : Interpretacin estados Financieros
de contenidos
Lecturas
seleccionadas
Es el anlisis que se efecta a los estados Financieros de una empresa, aplicando diRecordatorio
versas indicadores financieros, para posteriormente compararlos con los Indicadores
1
promedios del Sector que proporciona la CONASEV , con la finalidad de efectuar el
diagnstico de la situacin financiera econmica de la empresa
La CONASEV ha publicado 21 frmulas de indicadores financieros elaborados en base
a la informacin financiera auditada que presentan las empresas y con el fin de efectuar
las comparaciones de los ratios o razones financieras resultantes de los estados Financieros de las empresas:
Indices de Liquidez
1
Prube Acida
Activo C orriente
Pasivo C orriente
Activo C orriente - Existencias
Pasivo C orriente
Indices de Gestin
3
Rotacin de existencias
Plazo Promedio de
inmovilizacin de existencias
Rotacin de Inmueble
Maquinaria y Equipo
10
Grado de Depreacin
11
12
Gastos Operacionales/Ventas
13
C osto ventas
Existencias
Existencias x 360 dias
C osto de Ventas
Ventas Netas
Inm. Maq. y equipo Neto de depreacin
Ventas Netas
Activo Total
Ventas Netas
C uentas por cobrar C omerciales
C uentas por cobrar C omerciales x 360
Ventas Netas
Inm. Maq. Y equipo Neto de depreciacin
Activo Total
Depreciacin Acumulada
Inm. Maquinaria Equipo
C osto ventas
Ventas
Gastos Operacionales
Ventas Netas
Gastos Financieros
Ventas
1 M
ediante la Ley N 29782, del 28-07-11, CONASEV cambia de denominacin por la Superintendencia del Mercado de Valores - SMV.
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
MANUAL AUTOFORMATIVO
Glosario
Anotaciones
Bibliografa
137
ollo
nidos
as
nadas
torio
138
Actividades
Autoevaluacin
Glosario
Bibliografa
Indices de Solvencia
14
Pasivo Total
Activo Total
Anotaciones
UAII
Intereses
Indices de Rentabilidad
17
Margen C omercial
Utilidad Neta
Ventas Netas
Patrimonio
C apital Social + Acciones de inversin
Desarrollo
UNIDAD IV : Interpretacin estados Financieros
de contenidos
Lecturas
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ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
MANUAL AUTOFORMATIVO
Glosario
b. Seleccin de las variables que van a ser utilizadas en el anlisis.- El analista debe
seleccionar minuciosamente las variables que midan mejor el aspecto o aspectos
empresariales que pretende analizar.
Anotaciones
Bibliografa
139
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nidos
140
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
Formulacin del Pronstico Financiero y Econmico.- Se recomendar a la empresa sobre los resultados obtenidos, corregir las desviaciones halladas, debilidades
encontradas y mejorar y potencializar los resultados con las fortalezas.
Situacin Financiera.- Evaluara la liquidez de la empresa: cul es su capacidad de
pago para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo; Capital de trabajo: la diferencia del activo corriente menos el pasivo corriente, si es aceptable comparndolo
con el tipo de actividad en la que se encuentra; Independencia Financiera: determinar cul es su nivel de dependencia financiera respecto a terceros y por ltimo
la Solvencia patrimonial: aqu determinar la relacin entre el capital propio y el
capital ajeno, cual es el respaldo de las empresa ante los capitales de terceros.
Situacin Econmica.- Se analizar la Rentabilidad de las Ventas: el rendimiento
que tiene la empresa en relacin a las ventas netas; Rentabilidad del Activo: Las
utilidades obtenidas a razn de las inversiones en los activos de la empresa; Rentabilidad del Patrimonio: la capacidad de generar ganancias (utilidades) con el patrimonio; Rentabilidad del Capital: la capacidad de generar utilidades con el Capital
social de los accionistas.
Poltica de Inversin y Endeudamiento.- Se describir cual es la poltica de endeudamiento e inversin que tiene la empresa.
Evaluacin Econmico Financiera de la empresa.- Utilizando los ratios financieros.
5 M
odelo de Informe de Diagnstico Financiero de la empresa,
(Flores Soria, 2009)
INFORME N 026-PH-SR-09 A.A
A
: Gerencia General
De
: Gerencia Financiera
Desarrollo
UNIDAD IV : Interpretacin estados Financieros
de contenidos
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
MANUAL AUTOFORMATIVO
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Recordatorio
Anotaciones
La rentabilidad de la empresa es irregular como consecuencia de que las existencias rotan muy lentamente
RECOMENDACIONES
Elaborar un flujo de caja, priorizando los pagos inmediatos de las deudas a corto
plazo y tratar de financiar algunas deudas.
Reestructurar la poltica de cobranzas y ventas para as incrementar y obtener la
rentabilidad deseada.
Efectuar un inventario fsico de las existencias, con la finalidad de ofertar las
existencias que no tienen movimiento.
Atentamente.
Bibliografa
141
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Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
Recursos aportados por los accionistas: Se encuentran en el estado de Situacin Financiera (patrimonio) y con ms detalle en el Estado de Cambios en
el Patrimonio Neto.
Las reinvierte en la empresa: Ser beneficioso, pues traer como consecuencia que en el futuro la empresa pueda obtener mayores utilidades y crecer
en el mercado.
Las distribuye entre los accionistas va dividendos: Esto traer consigo la satisfaccin de los accionistas, lo cual es sumamente importante, pues la razn
de la existencia de la empresa es la voluntad de los accionistas de arriesgar
Desarrollo
UNIDAD IV : Interpretacin estados Financieros
de contenidos
Lecturas
seleccionadas
Decisiones Financieras
Est ntimamente implcito en la formulacin de la poltica de la corporacin,
mediante el presupuesto del capital, planeacin a largo alcance, evaluacin
de usos alternativos de fondos y el establecimiento de normas de desempeo
fciles de medir. El encargado de finanzas deber tomar decisiones en tres
reas:
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
MANUAL AUTOFORMATIVO
Glosario
Anotaciones
Bibliografa
143
ollo
nidos
144
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
Definicin de presupuesto
Es un plan detallado y cuantificado que gua las operaciones en un futuro
cercano, donde se resume la estimacin anticipada de los ingresos, gastos,
inversiones, fuentes de financiamiento y toda la informacin econmica-financiera para la toma de decisiones a priori de la empresa.
Los presupuestos son herramientas que apoyan el plan financiero, pues permite lograr el objetivo financiero de la empresa, que es asegurar la obtencin
y uso de los recursos financieros, la misma que se debe realizar con eficiencia
y eficacia.
3.2
Desarrollo
UNIDAD IV : Interpretacin estados Financieros
de contenidos
3.3
Lecturas
seleccionadas
a. M
ediante los presupuestos la Gerencia planifica las operaciones de la empresa, dado que tiene a su alcance el cuadro cuantificado de las operaciones y resultados esperados, para prever las situaciones y tomar las decisioRecordatorio
nes en el momento oportuno.
b. P
ermite controlar la gestin de las reas: ventas, logstica, produccin,
etc., dado que sirve como parmetro de control contra el cual verificar la
gestin.
c. P
osibilita la adopcin de medidas y decisiones con la suficiente antelacin,
lo que permite juzgar los acontecimientos con perspectiva adecuada.
3.4
Tipos de Presupuestos
a. Presupuesto Operativo.- Son un conjunto de proyecciones econmico financieras que se originan en cada una de las reas funcionales de una empresa y que son la base para elaborar los estados financieros proyectados,
presupuesto de caja y la determinacin del anlisis costo--volumen-utilidad. El presupuesto operativo facilita el proceso de planeacin y control
de la empresa ya que sirve como gua para la accin futura.
Presupuesto de ventas.- Consiste en estimar las unidades que se vendern en cada periodo proyectado segn lnea de productos, multiplicando por su respectivo precio estimado. Este presupuesto es el ms
importante, todos los dems dependen de l.
Presupuesto de Produccin.- Es la estimacin del volumen de productos que debe ser fabricado durante el periodo de presupuesto, tomando como base el presupuesto de ventas. Es un instrumento de la administracin para determinar y controlar el uso de los materiales, las
instalaciones de planta y equipo, mano de obra, capital de la empresa.
Presupuesto de Gastos de Operacin.-Aqu se presupuestaran los gastos de ventas, distribucin y de financiamiento. Los aumentos de los
gastos de ventas y distribucin pueden conducir a aumento de las ventas, pero se puede obtener prdidas sin estos gastos de publicidad y
ventas no resultan favorables y el volumen de ventas no se increment
como se esperaba.
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
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Anotaciones
Bibliografa
145
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nidos
146
Actividades
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nadas
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torio
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Diagrama
Objetivos
Inicio
Desarrollo
de contenidos
Actividades
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Desarrollo
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Lecturas
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Recordatorio
Anotaciones
LECTURA SELECCIONADA N. 2
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Bibliografa
Proyeccin de Estados Financieros. Forsyth Alarco, Juan Alberto, Finanzas Empresariales: Rentabilidad y Valor (2008) Pag.
293-296
Recordatorio
Anotaciones
Bibliografa
147
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nidos
148
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
Desarrollo
UNIDAD IV : Interpretacin estados Financieros
de contenidos
minados y la venta. Este ciclo termina con la cobranza del producto final.
Lecturas
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Inicio
Actividades
Autoevaluacin
Glosario
Bibliografa
TAREA ACADMICA N. 2
Anotaciones
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
MANUAL AUTOFORMATIVO
Glosario
Anotaciones
Bibliografa
149
150
UNIDAD IVInicio
: Interpretacin estados Financieros
Actividades
Autoevaluacin
Diagrama
Objetivos
as
nadas
Glosario
Bibliografa
Desarrollo
de contenidos
Actividades
Anotaciones
Lecturas
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Autoevaluacin
GLOSARIO DE LA UNIDAD IV
Recordatorio
Bibliografa
Estrategia: es la bsqueda deliberada por un plan de accin que desarrolle la ventaja competitiva de un negocio, Esta, puede darse de muchas formas, ya sea mediante
Anotaciones
la
innovacin en procesos, productos, servicios, tecnologa, u otros factores productivos
que generen resultados positivos dentro del marco de la gestin administrativa.
Ventaja Competitiva: caractersticas que le permiten a una empresa diferenciarse
de sus competidores y que le confiere la capacidad para alcanzar unos rendimientos
superiores a ellos de manera sostenible en el tiempo.
Rendimiento: es la ganancia a que permite obtener cierta operacin. Se trata de un
clculo que se realiza tomando la inversin realizada y la utilidad generada luego de un
cierto periodo.
Financiamiento: Es el conjunto de recursos monetarios financieros para llevar a
cabo una actividad econmica, con la caracterstica de que generalmente se trata de
sumas tomadas a prstamo que complementan los recursos propios.
Cobertura: Conjunto de operaciones econmicas que sirven para reducir o anular
el riesgo de un instrumento financiero.
Apalancamiento: Es la relacin entre crdito y capital propio invertido en una
operacin financiera. Al reducir el capital inicial que es necesario aportar, se produce
un aumento de la rentabilidad obtenida.
Iliquidez: Situacin en la cual un agente no posee activos fcilmente convertibles en
dinero o activos que puedan ser utilizados como medio de pago
Riesgo: es el grado de variabilidad o contingencia del retorno de una inversin. En
trminos generales se puede esperar que, a mayor riesgo, mayor rentabilidad de la inversin. Existen varias clases de riesgos: de mercado, solvencia, jurdico, de liquidez, de
tasa de cambio, riesgo de tasa de inters.
Rentabilidad: Medida de la productividad de los fondos comprometidos en una
empresa.
Diagrama
Objetivos
Inicio
Desarrollo
de contenidos
Actividades
Autoevaluacin
Lecturas
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Glosario
Desarrollo
UNIDAD IV : Interpretacin estados Financieros
de contenidos
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
MANUAL AUTOFORMATIVO
Lecturas
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Glosario
Recordatorio
Anotaciones
GLOSARIO DE LA UNIDAD IV
Bibliografa
Ferrer
Quea, A. (2012). Estados Financieros - Analisis e Interpretacin por Sectores EconAnotaciones
micos. Lima: Instituto Pacfico SAC.
Forsyth Alarco, Juan Alberto, (2008). Finanzas Empresariales: Rentabilidad
y Valor. Lima: Forsyth Alarco
Flores Soria, J. (2009). Contabilidad Gerencial, Contabilidad de Gestin Empresarial.
Lima: Centro de Especializacin en Contabilidad y Finanzas CECOF ASESORES.
Flores Soria, J. (2010). Finanzas Aplicadas a la Gestin Empresarial. Lima: Centro de
Especializacin en Contablidad y Finanzas CECOF ASESORES.
Tanaka Nakasone, G. (2005). Anlisis de Estados Financieros para la Toma de Decisiones.
Lima: Fondo Editorial PUCP.
Bibliografa
151
ollo
nidos
152
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
Diagrama
Objetivos
Inicio
Desarrollo
de contenidos
Actividades
Autoevaluacin
AUTOEVALUACIN DE LA UNIDAD IV
Glosario
Bibliografa
1.
E
l apalancamiento de produccin se relaciona con la curva de experiencia. ( )
2. S
i la tasa de inters se incrementa el ROE ser mayor ( )
Recordatorio
Anotaciones
3. E
n pocas de expansin econmica es preferible tener Apalancamiento Operativo
Alto ( ).
4. E
n el presupuesto de ventas estimaremos los egresos por compras ( )
5. L
a finalidad de la evaluacin Financiera empresarial es determinar la cantidad de
mercaderas obsoletas de una empresa ( )
II. Marque la respuesta correcta.
6. E
n el Presupuesto de Gastos de Operacin, consideraremos
a. Los egresos por compra de materias primas
b. Los egresos por compra de insumos
c. Los egresos por gastos de alquiler de local, pago al contador, empleados, etc.
d. Los gastos de manos de obra directa.
e. Todas.
7. L
as fases del presupuesto son:
a. Planeacin, formulacin, control, ejecucin y evaluacin.
b. Formulacin, planeacin, ejecucin, control y evaluacin.
c. Planeacin, formulacin, ejecucin, control y evaluacin.
d. Formulacin, preiniciacin, ejecucin, control y evaluacin.
e. Planeacin, formulacin, ejecucin, evaluacin y control.
8. L
a accin de verificar si se est ejecutando de acuerdo a lo programado corresponde
a:
a. Evaluacin del presupuesto.
b. Diagnstico del presupuesto.
c. Ejecucin del presupuesto.
d. Control del presupuesto.
e. Formulacin del presupuesto.
9. Las decisiones gerenciales, desde el punto de vista de gestin se pueden clasificar en :
a. Decisiones de inversin y venta
b. Decisiones compra y distribucin
c. Decisiones de Planificacin y costos
d. Decisiones de Control y gasto.
e. Decisiones de Planificacin y Control.
Desarrollo
UNIDAD IV : Interpretacin estados Financieros
de contenidos
ANLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS
Actividades Autoevaluacin
MANUAL AUTOFORMATIVO
Lecturas
seleccionadas
Glosario
Recordatorio
Anotaciones
10. E
valuamos los montos, la rentabilidad esperada, el nivel de riesgo, los plazos de
recuperacin, en las decisiones de:
a. Inversin
b. Operacin
c. Distribucin de utilidades
d. Compras
e. Ventas
Bibliografa
153
ollo
nidos
154
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
Desarrollo
de contenidos
Actividades
Autoevaluacin
Lecturas
seleccionadas
Glosario
Bibliografa
ANEXO
Recordatorio
Autoevaluacin de la Unidad I
Nmero
Respuesta
Autoevaluacin de la Unidad II
Nmero
Respuesta
Falso
Verdadero
Falso
Verdadero
Verdadero
Verdadero
Falso
Falso
Verdadero
Falso
10
Verdadero
10
Falso
Respuesta
Autoevaluacin de la Unidad IV
Nmero
Respuesta
Verdadero
Verdadero
Falso
Falso
Verdadero
Verdadero
Falso
Falso
Falso
Verdadero
Falso
10
10