QU ES UNA SOCIEDAD DE INVERSIN?

Las sociedades de inversin son empresas que tienen como actividad invertir
en instrumentos de deuda, divisas, acciones de empresas burstiles y no
burstiles, etc. (tambin llamados activos objeto de inversin) de acuerdo a su
perfil de inversin sealado en el prospecto de informacin al pblico
inversionista. La sociedad para invertir obtienen el dinero vendiendo al
inversionista acciones representativas de su capital, con lo que el inversionista
se vuelve socio y puede participar en las ganancias y prdidas que generen las
inversiones que realiza la sociedad.

Sociedades de inversin de renta variable

Estas sociedades invierten en una mezcla de Activos Objetos de Inversin

compuesta por valores de mercado de dinero (instrumentos de deuda) y del
mercado de capitales (acciones y similares), de modo que sus ganancias son
tanto por los intereses que generan los instrumentos de deuda como por los
dividendos o incrementos de valor de las acciones. Dependiendo de la
estrategia de la sociedad de inversin ser el enfoque de plazo y certidumbre,
pero podramos decir que van desde un mediano plazo hasta un largo plazo
debido a la incorporacin en su cartera de papeles que maduran o consolidan
su rendimiento en periodos ms largos que los de corto plazo (entre tres meses
y un ao) de mercado de dinero.
Es muy importante leer el prospecto para conocer la estrategia de inversin y
los riesgos que puede tener cada sociedad de inversin de este tipo en
particular.

Sociedades de inversin en instrumentos de deuda

Invierten en Activos Objeto de Inversin que representan deuda de los

emisores (Gobierno Federal, banco o empresas privadas), de modo que en su
mayora, las ganancias que obtienen son a travs de intereses y en forma
secundaria por la compraventa de los ttulos. Este tipo de sociedades de
inversin generalmente obtiene rendimientos ms pequeos que la anterior
pero de una forma ms constante, tambin puede decirse que son de menor
plazo y estn expuestos a una menor volatilidad. Esto depende de la estrategia
de inversin.
La calificacin de la sociedad de inversin, adems del prospecto de
informacin al pblico inversionista, es un muy buen elemento para seleccionar
una sociedad de inversin con una correcta administracin y calidad de papel
en su cartera.

Sociedades de inversin de capitales

Las sociedades de inversin de capitales operarn preponderantemente con

Activos Objeto de Inversin cuya naturaleza corresponda a acciones o partes
sociales, obligaciones y bonos a cargo de empresas que promueva la propia
sociedad de inversin y que requieran recursos a mediano y largo plazo, estas
compaas reciben el nombre de empresas promovidas. Como su inversin es
principalmente en el capital de las empresas (acciones, partes sociales u
obligaciones) las ganancias de la sociedad de inversin estn relacionadas
directamente con el desempeo de las empresas promovidas.
Es muy importante que el inversionista tenga en cuenta que la inversin en la
mayora de estas sociedades de inversin es de largo plazo (de un ao en
adelante).
En este tipo de sociedades de inversin es indispensable que el usuario
conozca muy bien el prospecto de informacin al pblico y se mantenga al
tanto de los reportes y asambleas de la sociedad de inversin, a travs de la
operadora, distribuidora o administradora, para conocer la situacin que
guarda su inversin. Se considera que este tipo de sociedad de inversin tiene
ms riesgos que los otros dos, pero tambin tiene posibilidad de mayores
ganancias en el largo plazo (tres aos o ms).

Sociedades de inversin de objeto limitado

Estas sociedades van a operar con valores y documentos emitidos por

empresas que requieren recursos a largo plazo y cuyas actividades estn
relacionadas, preferentemente, con los objetivos de planeacin nacional del
desarrollo.

Generalmente, estas sociedades nacen de la unin de grupos de personas con

un objeto o fin comn, que se unen para crear medios de financiamiento e
inversin que beneficien su actividad productiva, mediante el otorgamiento de
prstamos o crditos a cargo de los socios o la emisin de valores
representativos de una deuda.

Las sociedades de inversin de objeto limitado operarn exclusivamente con

los Activos Objeto de Inversin que definan en sus estatutos y prospectos de
informacin al pblico inversionista.

FUNCIONAMIENTO DE LAS SOCIEDADES DE INVERSIN:

El funcionamiento de una sociedad de inversin consiste bsicamente en la
suma de las aportaciones de miles de inversionistas en un fondo comn, el cual
se utiliza para la compra de valores en el mercado burstil.
La decisin de qu valores comprar (o vender), cuando, cuanto y a qu
precio(s) es tomada por un comit integrado por profesionales del ramo.
De hecho, un accionista de un fondo de inversin, al invertir en el mismo, lo
que adquiere es precisamente participacin en los resultados del propio fondo;
y los resultados del fondo, a su vez, dependern de las inversiones en las que
ste haya participado durante un periodo determinado.
El miembro de una sociedad de inversin, entonces, delega las decisiones de
inversin de sus recursos aportados al comit de inversiones constituido para
tal efecto.
Por lo que respecta a la liquidez, las acciones de los fondos de inversin son
realizables de un da para otro. Sin duda alguna, esto es un atractivo ms de
este tipo de inversin.
Todas las sociedades de inversin se otorgan por permiso expreso del gobierno
federal.
Sociedades de Inversin de Renta Variable: Son aquellas que invierten tanto en
instrumentos de deuda como de renta variable. De hecho se enfocan ms a
invertir en ttulos que se cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores (acciones),
incluso en otro tipo de mercados. Esta modalidad de Sociedad de Inversin se
orienta ms a inversionistas que buscan invertir en el largo plazo con el
propsito de obtener mayores ganancias, incrementando el riesgo de la
inversin.
Diversificar consiste en distribuir en diferentes opciones de inversin, un
importe global. Esta estrategia tiene la finalidad de reducir los riesgos
inherentes a la concentracin, aunque debemos considerar que la

diversificacin tiene un lmite. En lo general, si partimos de un equilibrio entre

los ttulos en que se invierte, podramos decir entonces que se puede invertir al
menos un 15% del total de la inversin en una sola accin (o valor), esto es,
mantener al menos 6 7 alternativas simultaneas lo que dara ms o menos el
100% de la inversin total. Por otro lado tampoco es recomendable invertir
menos del 8 o 9% en una sola accin, ya que con ello se tendran ms de 10
alternativas simultaneas, lo que podra representar una dificultad para darle un
seguimiento aceptable a tal cantidad de valores17.
Sociedades de Inversin de Instrumentos de Deuda (renta fija) Las Sociedades
de Inversin de Instrumentos de Deuda (renta fija), son muy similares en
cuanto a su funcionamiento se refiere con las de renta variable, sin embargo la
sociedad de renta fija adquiere instrumentos que se negocian en el mercado de
dinero, siendo los principales ttulos: las obligaciones, cetes, papel comercial y
aceptaciones bancarias18.

LOS OBJETIVOS DE AMBOS TIPOS DE SOCIEDAD DE INVERSIN

SON MUY DISTINTOS ENTRE S.

La renta variable busca apreciacin del capital (plusvala), a travs de plazos

largos y riesgos mayores. La fluctuacin en los precios suele ser sustancial, en
ambas direcciones. En cambio, las sociedades de inversin en renta fija tienen
como objetivo la obtencin de plusvala, pero va intereses. Los plazos de
inversin tpicamente son muy cortos y los rendimientos obtenidos son
usualmente muy seguros y constantes.

Sociedades de Inversin de Capitales (SINCAS) Se definen como un fondo

privado de inversin, cuya finalidad es otorgar financiamiento a las pequeas y
medianas empresas, desarrollando con ello, el potencial productivo de las
mismas. Adems este tipo de sociedades brinda asesora tcnica, financiera y
administrativa a las propias empresas.

Estas Sociedades de Inversin, constituyen hoy en da, una alternativa para

que las pequeas y medianas empresas se puedan capitalizar, ya que
recordaremos lo que en teora econmica y financiera se seala, sin una
estructura de capital de trabajo optima, los procesos productivos se vern
afectados, lesionando en forma integral la operacin de la empresa.
Objeto de la sociedad de inversin

En el Cdigo de Comercio se establece que, las sociedades mercantiles tienen

la finalidad de captar u obtener el mayor numero de utilidades o ganancias.
Por lo que aquella sociedad que tenga como finalidad la objeterncion o
captaciones de utilidades por medio de inversiones de ttulos valores, para
obtener un lucro, es el trafico corriente de lo que se conoce como, sociedad de
inversin, ya que utiliza una forma moderna de efectuar inversiones, de forma
colectiva y presenta algunas ventajas sobre la forma tradicional de inversiones
en valores efectuadas individualmente. Las sociedades de inversin tienen un
objeto exclusivo, puesto que muchos micro, pequeos y medianos
inversionistas, son posibles ahorrantes y no cuentan con un capital para
invertir en una forma eficaz, puesto que no poseen suficientes valores
monetarios. Por lo general este tipo de inversionistas, no tienen experiencia,
conocimientos tcnicos para desarrollar una inversin adecuada. En los
Artculos 2 y 73, inciso f de la Ley del Mercado de Valores y Mercancas,
decreto 34-96 del Congreso de la Republica de Guatemala, establece cul es el
objeto de este tipo de sociedad.
Artculo 2. Valores. todos aquellos
documentos, ttulos o certificados, acciones, ttulos de crdito tpicos o atpicos,
que incorporen o representen, segn sea el caso, derechos de propiedad, de
crdito o de participacin. Artculo 73. Las sociedades de inversin, son
aqullas que tienen por objeto exclusivo, la inversin de sus recursos en los
valores a que se refiere el Artculo 2 de esta Ley.

REGLAMENTACION
ARTICULO 73. Sociedades de inversin. Las sociedades de inversin son
aquellas sociedades mercantiles que tienen por objeto: a) La adquisicin,
transmisin o negociacin de valores de los previstos por el artculo dos (2)
literal a) de esta ley;
k) Se aplicarn a las sociedades de inversin las disposiciones del Cdigo de
Comercio, en lo que se oponga a lo aqu establecido.
I) Deben rendir un informe mensual al Registro del Mercado de Valores y
Mercancas en relacin con sus actividades de intermediacin de valores, en el
formato impreso o electrnico que apruebe dicho Registro, dentro de los cinco
das hbiles siguientes al vencimiento del mes respectivo.

FONDOS DE PENSION EN GUATEMALA

CONCEPTO
Los fondos de pensiones son los patrimonios sin personalidad jurdica afectos a
los planes de pensiones y creados, al objeto exclusivo, de dar cumplimiento a
los mismos. En los fondos de pensiones se materializan o se invierten las

aportaciones de cada partcipe, as como los rendimientos financieros que

generan las aportaciones.
El patrimonio del fondo integra los derechos consolidados de los partcipes y
los derechos econmicos de los beneficiarios y con cargo a l se abonan las
prestaciones por contingencias.
CLASIFICACIN
Los fondos de pensiones, esto es, los patrimonios constituidos con las
aportaciones de los partcipes, pueden clasificarse en funcin de diferentes
criterios:
Segn las modalidades de planes de pensiones que integre, se clasifican
en fondos de pensiones de empleo (que integrarn los planes de pensiones del
sistema de empleo) y fondos de pensiones personales (cuyo mbito de
actuacin se limitar al desarrollo de los planes del sistema individual o
asociado).
Segn el criterio de distribucin, se distingue entre fondos de reparto
(aquellos cuyos miembros en activo deben hacer frente a las prestaciones que
perciban en cada perodo los beneficiarios del fondo) y fondos de capitalizacin
(aquellos cuyos miembros abonan peridicamente cuotas que mediante un
proceso de capitalizacin formarn un capital que cubrir las prestaciones
futuras de los beneficiarios).
Segn el criterio de responsabilidad en el pago de los compromisos, se
puede distinguir entre fondos internos (formados por dotaciones a reservas
internas por parte de la empresa y en favor de sus empleados) y fondos
externos (constituidos fuera de la empresa promotora del plan para sus
empleados).
Segn el criterio del establecimiento de garantas complementarias, se
distingue entre fondos asegurados (que cuentan con una pliza de seguros con
una compaa aseguradora que administra el fondo y garantiza el cobro de las
prestaciones) y fondos no asegurados (administrados por una gestora pero sin
existencia de seguro).
Segn sus procesos de inversin, encontramos fondos abiertos (que
canalizan y desarrollan, junto con la inversin de los recursos del plan o planes
de pensiones adscritos, la inversin de los recursos en otros fondos de
pensiones de su misma categora) y fondos cerrados (que instrumentan
exclusivamente la inversin de los recursos del plan o planes de pensiones
adscritos).
En funcin de otros criterios, se puede hablar de fondos con participacin
en beneficios de las empresas; fondos con coberturas totales (que garantizan a

los beneficiarios prestaciones similares a las rentas que perciban antes de la

jubilacin), fondos con coberturas complementarias (como complemento a la
prestacin de la Seguridad Social), etc.

INSTITUCIONES
Al carecer de personalidad jurdica, los fondos de pensiones llevan asociadas
una serie de instituciones que intervendrn en la constitucin, administracin,
supervisin y control de stos y en el depsito de valores y activos financieros
integrados en el mismo.
1. De administracin, promocin y control
Los rganos encargados de la administracin, la promocin y el control de los
fondos de pensiones son los siguientes.
La Comisin de Control del fondo: Es el rgano mximo de supervisin y
control interno del funcionamiento del fondo.
La Entidad Gestora: Es la Entidad responsable de la administracin del
fondo de pensiones, bajo la supervisin de la Comisin de Control.
La Entidad Depositaria: Es la Entidad de crdito responsable de la custodia
y depsito de los valores mobiliarios y dems activos financieros integrados en
el fondo de pensiones.
La Entidad Promotora: Es aquella persona jurdica que insta y participa en
la constitucin de los fondos.

2. De supervisin
El organismo pblico correspondiente para la supervisin externa de los fondos
de pensiones es la Direccin General de Seguros y Fondos de Pensiones,
dependiente del Ministerio de Economa y Hacienda.
CONSTITUCIN, INSCRIPCIN Y NORMAS DE FUNCIONAMIENTO
1. Constitucin e inscripcin
La constitucin de un fondo de pensiones requiere la autorizacin previa del
Ministerio de Economa y la realizacin de la escritura pblica, donde deber
concurrir el representante de la Entidad Promotora, de la Entidad Gestora y de
la Depositaria. En tal escritura se mencionar: la denominacin o razn social y

el domicilio del promotor o promotores y de las Entidades Gestora y

Depositaria, identificando a quienes los representen y la denominacin, objeto
y normas de funcionamiento del fondo.
Asimismo, los fondos han de ser inscritos en el Registro Mercantil y en el
Registro Administrativo de Fondos de Pensiones, dependiente de la Direccin
General de Seguros y Fondos de Pensiones.
2. Normas de funcionamiento
Todo fondo de pensiones debe especificar en sus normas de funcionamiento los
siguientes aspectos.
Su denominacin y mbito de actuacin, como fondo personal o de
empleo. En caso de no especificarse, se entender que la categora del fondo
ser la que corresponda al primer plan que se integre en el fondo.
Todo lo relativo a la Comisin de Control del fondo (duracin, eleccin y
renovacin de sus miembros; normas y gastos de funcionamiento; etc.)
La poltica de inversiones de los recursos aportados al fondo.
Los criterios de imputacin de resultados.
Los sistemas actuariales que pueden utilizarse al ejecutar los planes de
pensiones.
Las comisiones mximas que se satisfarn a las Entidades Gestora y
Depositaria.
Las condiciones para movilizar las cuentas de posicin y sus criterios de
cuantificacin.
Los requisitos para modificar las normas de funcionamiento y para la
sustitucin de las Entidades Gestora y Depositaria.
Las normas que rijan cmo debe disolverse y liquidarse el fondo de
pensiones.

3. Modificaciones posteriores
Las modificaciones de la escritura de constitucin y de las normas de
funcionamiento del fondo se inscribirn en el Registro Mercantil y se harn
contar en el Registro Administrativo Especial de Fondos de Pensiones.
Generalmente, se requiere autorizacin administrativa previa a la inscripcin
de las modificaciones de las normas de funcionamiento del fondo. Sin embargo,

bastar con la comunicacin a la Direccin General de Seguros y Fondos de

Pensiones en los siguientes casos:
Para los cambios de la denominacin y el domicilio propio del fondo y de
las Entidades Gestora, Depositaria y Promotora.
Para modificar aquellas normas de funcionamiento que se limiten a indicar
la categora del fondo, sin alterar la regulacin de otros aspectos.

OPERACIONES DE LOS FONDOS DE PENSIONES CON LOS PLANES

DE PENSIONES

Las operaciones de los fondos con los planes son bsicamente dos y debern
ser comunicadas por las Entidades Gestoras a la Direccin General de Seguros
y Fondos de Pensiones, sin ser necesaria autorizacin administrativa previa.
Integracin de planes de pensiones en el fondo: El plan de pensiones
mantiene una Cuenta de Posicin en el fondo de pensiones al que est
adscrito, que representa su participacin econmica en el mismo y que integra
la totalidad del fondo de capitalizacin del plan. Con cargo a esa cuenta se
atender al pago de las prestaciones causadas y los gastos inherentes al
funcionamiento del plan.
Los traslados de cuentas de posicin de los planes a otros fondos, que
debern estar previstos en las normas de funcionamiento del fondo.