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UNIVERSIDAD DE LA SABANA
INSTITUTO DE POSTGRADOS
ESPECIALIZACION EN FINANZAS Y MERCADO DE CAPITALES
CHIA
2009
ASESOR-JURADO
Dr. FERNANDO MORENO
UNIVERSIDAD DE LA SABANA
INSTITUTO DE POSTGRADOS
ESPECIALIZACION EN FINANZAS Y MERCADO DE CAPITALES
CHIA
2009
INTRODUCCION
OBJETIVOS
1. MERCADOS FINANCIEROS
inversin
de
las
familias,
empresas
dependencias
1.1 DESCRIPCION
ING. FAMILIAS
ING. EMPRESAS
GTOS FAMILIAS
EMPRESA
FAMILIAS
GTOS GOBIERNO
IMPUESTOS
GOBIERNO
CREDITOS
DEPOSITOS
MDO FINANCIERO
BANCA
MDO CAPITALES
Por otra parte se encuentran los inversionistas o prestatarios, los cuales buscan
recursos en los Mercados Financieros, en este caso tambin participan los
mismos entes o individuos, pero a diferencia de los anteriores estos carecen de
los recursos necesarios para la ejecucin de proyectos, el desarrollo de su objeto
social o simplemente utilizan estos recursos para maximizarlos y obtener mayores
ganancias. Las empresas por ejemplo pueden recurrir a los mercados financieros
para la obtencin de recursos adicionales, ya sea para la ampliacin de su
capacidad instalada, para inversin en capital de trabajo, para la ampliacin de su
planta, para invertir en tecnologa, etc. En el caso de las familias o individuos,
recurren a los mercados financieros para la obtencin de recursos adicionales
tambin para invertir en necesidades bsicas que les permita lograr un mejor nivel
de vida.
a todas las emisiones iniciales que realizan las entidades colocando sus valores
por primera vez en el mercado y el mercado secundario hace referencia a la
negociacin de valores ya existentes en el mercado.
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2. MERCADO MONETARIO
Por otra parte los demandantes de este mercado son los individuos, las empresas,
el estado y todo aquel que en algn momento requiera recursos adicionales para
la realizacin de su objeto social y de sus actividades. En este mercado se pueden
encontrar instrumentos de bajo riesgo, siendo estos a la vista o corto plazo.
El orden institucional del sistema financiero, Revista del Banco de la Republica, Octubre 1988
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1932: Creacin del Banco Central Hipotecario (Decretos 711 y 945)1936: Ley 16
de 1936, regulacin del crdito de fomento para la agricultura, ganadera y otros
sectores; concordancia entre el ciclo productivo y el plazo de crditos.
1940: Creacin del Instituto de Fomento Industrial.
1951: Se otorga facultades al Banco de la Republica, para fijar un cupo especial
para el descuento de operaciones de fomento
1953: Constitucin del Banco cafetero
1956: Creacin del Banco Ganadero
1957: Creacin de las Corporaciones Financieras.
1972: Adopcin del sistema de valor constante, creacin de las Corporaciones de
ahorro y vivienda y creacin del FAVI
1985: Creacin del Fondo de Garantas de Instituciones Financieras
Banquero de Bancos
Funciones cambiarias
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La ley McFadden prohbe a los bancos abrir sucursales por fuera de sus estados
de origen, permite que estas entidades realicen prstamos en todo el pas, pero
los recursos obtenidos mediante captacin deben ser recibidos nicamente en
donde tenga su sede.
Principales fuentes
de fondos
Principales usos
de fondos
Bancos Comerciales
Instituciones de ahorro
Uniones de crdito
Compaas financieras
Sociedades de inversin
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Compaas aseguradoras
Fondos de pensiones
Aportaciones de patronos/empleados
Money Center Banks: Son de gran tamao ubicados en grandes ciudades que por
lo general sirven de centros de compensacin para otras entidades ms
pequeas.
Bank Trust Co: Estos son bancos estatales que realizan toda clase de operaciones
incluyendo las de fiducia, contando con una autorizacin previa para tal fin.
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One Bank Holding Companies: Estas son compaas que poseen un solo banco,
pero a travs de subsidiarias pueden realizar actividades distintas a la de banca
comercial tradicional.
Assets Trusts: Son fondos fiduciarios a travs de los cuales los pequeos
inversionistas tienen acceso a operaciones que, por sus volmenes mnimos
elevados, solo las puede realizar individualmente los grandes inversionistas.
Mortgages: Freddie Mac y Fannie Mae, son dos modalidades de papeles que
respaldados por obligaciones hipotecarias, emitidos por las cajas de ahorro y
entidades de prstamos hipotecarios con respaldo del gobierno federal, para
obtener liquidez.
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Discount Rate: Es la tasa que cobra el Fed, a los bancos por prstamos para
cubrir requerimientos de reservas. Esta tasa es administrada, y generalmente, es
de las ltimas en cambiar en el mercado, lo que confirma siempre tendencias
claras del mismo
Prime Rate: Es la tasa preferencial que les cobran los grandes bancos a sus
principales clientes. Se trata de una tasa administrada por los bancos que cambia
nicamente cuando las condiciones del mercado presentan una tendencia definida
y sostenible con el tiempo.
INSTRUMENTO
EMISOR
INVERSIONISTA
VENCIMENTO
ACTIVIDAD
M/DO S/DARIO
Certificados de
Tesorera
Gobierno
Federal
Familiar y
Empresas
13 semanas
26 semanas, 1 ao
CDs minorista
Bancos e
Inst. de ahorro
Familias
7 das a 5aos
o ms
Inexistente
CDs negociables
Grandes B/cos e
Inst de ahorro
Compaas
2 semanas a un ao
Moderada
Papel
Comercial
Controladoras
bancarias, financieras y otras cias
Empresas
1 da a 270 das
Depsitos en
Eurodlar
Bancos fuera de
E.U
Empresas y
Gobierno
1 da a1 ao
Aceptaciones
Bancarias
Bancos*
Compaas
Fondos federales
Instituciones de
Deposito
Instituciones de
Depsito
1 da a 7 das
Inexistente
Contratos de
Recompra
1 da a 15 das
Inexistente
Alta
Baja
Inexistente
Alta
*Las empresas exportadoras pueden vender las aceptaciones con descuento para obtener fondos.
Fuente Jeff Madura, Mercados e Instituciones Financieras Quinta edicin
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Cmara de compensacin
20
El ECU (European Currency Unit) estaba definida como la unidad monetaria del
S.M.E, estaba constituido por una cesta de monedas formada por cantidades fijas
de 12 monedas comunitarias; la cual era revisada cada 5 aos a fin de adaptarla
al peso comparativo de los piases de la comunidad europea. Entre las principales
funciones del ECU, se encontraban:
21
Sin embargo,
2.3.1 Euromercados:
efectuadas en monedas distintas a la del pas donde se realizan las mismas, este
tipo de operaciones pueden ser depsitos, prstamos y emisin de ttulos.
2.3.2 Instrumentos:
siguientes instrumentos:
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Las tasas de estos prstamos son flotantes, tomando con referencia el Libor,
adicionndole un spread.
Comisin
de
participantes
administracin:
en
el
Esta
sindicato,
de
comisin
acuerdo
se
a
reparte
su
entre
los
participacin,
En la ltima dcada el mundo fue testigo del acelerado crecimiento de los bancos
comerciales japoneses. Los bancos de inversin, que all se conocen como
Securities houses, alcanzaron tambin tamaos significativos, superando a sus
competidores de occidente.
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Una norma que tuvo importantes implicaciones sobre el desarrollo del mercado
financiero japons fue el control a las tasas de inters. Esa medida, que se origin
en la reforma financiera implantada por los norteamericanos en la poca de la
ocupacin, fue la primera de las restricciones jurdicas al sector financiero que se
derog, a finales de 1985.
los Money center banks de Estados Unidos, con la diferencia de que operan
nacionalmente. De estos trece que figuran a mediado de 1990 entre los veinte
bancos ms grandes le mundo2. Adems de los bancos de ciudad, conforman el
sistema bancario japons los bancos extranjeros, los bancos regionales, los
bancos cooperativos agrcolas y forestales, los bancos de industria y comercio, los
bancos fiduciarios y los bancos de crdito de largo plazo, estos ltimos se
presentan en gran parte debido a que en Japn no son extraos los depsitos y
prstamos a plazos de cien aos y ms, en razn de la centenaria costumbre, de
gran arraigo cultural, de ahorrar para poder adquirir vivienda familiar y asegurar
una vida cmoda en la vejez. El sistema bancario es altamente concentrado,
aunque no alcanza el grado de concentracin del sistema alemn. En efecto,
mientras en Japn los trece bancos de ciudad controlan el 50% de los activos de
todo el sistema bancario, en Alemania ocho bancos alcanzan esa participacin. En
los Estados Unidos, en contraste, 35 bancos controlan el 50% de los activos
bancarios.
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3. MERCADO DE CAPITALES
MERCADO DE CAPITALES
BANCARIO O INTERMEDIADO
BANCOS
OTROS
NTERMEDIARIOS
NO BANCARIO O DE
INSTRUMENTOS
ACCIONES
RENTA FIJA
DERIVADOS
OTROS
A diferencia del Mercado Monetario, este mercado se caracteriza por que las
operaciones que se realizan se efectan con instrumento a largo plazo y con
ttulos valores, en su gran mayora con acciones de compaas, este mercado se
lleva acabo en diferentes mercados burstiles.
3.1 INSTRUMENTOS
3.1.1 Acciones: Una accin se conoce como un titulo de propiedad, aunque muy
pequeo, sobre una compaa. Por su naturaleza, una accin es un titulo de renta
variable. La rentabilidad obtenida de una accin puede alta, muy baja o aun
negativa. Los precios de las acciones tienen variacin permanente,
minuto a
minuto.
Cclicas: Son aquellas cuyo precio varia en forma apreciable con la situacin
econmica, es decir siguen el comportamiento del mercado. La accin sube
cuando suben el mercado y as mismo baja cuando baja el mercado, pero no en la
misma proporcin. Las acciones de sectores como el de los automviles, el
turismo y la construccin son cclicas, porque cuando se presenta una situacin
econmica desfavorable hay una actividad econmica baja en estos sectores, lo
que genera bajas ventas y baja rentabilidad para las empresas, por tal razn el
precio de la accin tiende a disminuir.
3.1.2 Bonos: Son papeles de renta fija, los cuales pueden ser emitidos a corto
plazo (menos de un ao) mediano plazo (entre uno y 10 aos) y largo plazo (entre
once y treinta aos). Se conocen como instrumentos de deuda y el que recibe el
dinero contrae una obligacin de pago posterior, reconociendo un inters
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generalmente con tasa fija, existiendo algunos instrumentos de este tipo con tasa
variables.
Comparados con las acciones, estos instrumentos son de ms baja volatilidad y
dependiendo de la aversin al riesgo del inversionista, puede ser una alternativa
relativamente segura, garantizndole al mismo el recibo de sumas peridicas
correspondiente a intereses.
Los bonos soberanos, que son emitidos por pases diferentes a Estados
Unidos
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Bono internacional: Son papeles que se emiten por una entidad en un pas
extranjero, esto es, un bono que se vende a inversionistas en un pas
diferente al de la entidad emisora.
Bono extranjero: Papel emitido por una entidad en un pas extranjero pero
denominado en la moneda de ese pas y colocado en el mercado por una
institucin del pas en que se coloca la emisin. Por ejemplo, los Yankee
bonds, emtidos en dlares en Nueva York por un no residente de Estados
Unidos.
EMISOR
INVERSIONISTA
VENCIMENTO
ACTIVIDAD
M/DO S/DARIO
Certificados bonos
de tesorera
Gobierno
Federal
Familias y empresas
3 a 30 aos
Alta
Bonos municipales
Familias y compaas
10 a 30 aos
Moderada
Bonos corporativos
Empresas
Familias y compaas
10 a 30 aos
Moderada
Hipotecas
Individuos y
Empresas
Inst. financieras
15 a 30 aos
Moderada
Valores de capital
Social
Empresas
Familias y compaas
sin vencimiento
Alta*
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determinante para las tasas de inters de corto plazo. Sin embargo cuando
la Fed. dejo de tener como objetivo un determinado nivel de reservas
bancarias y cuando se rompi la relacin entre crecimiento econmico y
agregados monetarios, esto hizo que estos datos en particular dejaran de
ser tiles.
Entre las principales variables econmicas que se deben observar para analizar
los mercados financieros se encuentran:
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3.2.2 Indices: Por otra parte se encuentran los ndices de mayor reconocimiento
que son:
Dow Jones: Se conoce como la sumatoria de los precios de las acciones de las 30
principales compaas industriales, dividido por un factor de ajuste. Es el ndice
ms antiguo de los utilizados, fue creado en 1884. Este ndice dentro de las
empresas incluye cotizaciones de la bolsa de Nueva York y de NASDAQ
(Microsoft e Intel).
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Standard & Poors 500: Esta conformado por una base de 500 acciones, dividida
por sectores; 400 industrial, 40 servicios, 20 de transportes y 20 financieras. Este
ndice es ms utilizado por los grandes inversionistas, ya que el Dow, solo toma
precios de acciones, a diferencias del S&P 500, que se calcula ponderando la
capitalizacin libre en el mercado, es decir se tienen en cuenta las acciones que
realmente estn circulando en el mercado por compaa, descontando las que se
encuentran en poder de la misma empresa o de los de la misma.
Hang Seng Index: Es el principal ndice burstil de Hong Kong. Es usado para
grabar y monitorizar diariamente los cambios de las ms grandes compaas de
Hong Kong, en el mercado de acciones. Est conformado por 33 compaas.
CAC 40: (Cotation Assiste en Continu) que toma su nombre del primer sistema
de automatizacin de la bolsa de Paris, en un ndice burstil francs, una
referencia para el Euronext Paris. El ndice es una medida ponderada segn la
capitalizacin de los 40 valores ms significativos de entre las 100 mayores
empresas negociadas en la Bolsa de Paris. Se comenz a calcular el 31 de
Diciembre de 1987 con un valor base de 1000 puntos. Aunque el CAC 40, est
compuesto por compaas francesas, alrededor del 45% de las acciones estn en
manos de extranjeros. Los inversores alemanes son la mayor parte, seguidos por
japoneses, estadounidenses y britnicos.
39
fueron
creadas
inicialmente
como
instrumentos
para
efectuar
Put
42
Comprador (holder)
Derecho a comprar
Derecho a vender
Vendedor (writer)
Obligacin de vender
si el comprador ejerce
su derecho
Obligacin de comprar
si el vendedor ejerce
su derecho
5. ANALISIS
La internacionalizacin de los mercados financieros se ha convertido en una
importante tendencia. El extraordinario crecimiento de los mercados extranjeros ha
sido el resultado del gran incremento de los ahorros en pases como Estados
Unidos y Japn y la falta de regulacin de estos mercados le ha permitido
expandir sus actividades.
Sin embargo esta falta de regulacin es la que ha ocasionado que en varios
pases se presenten problemas en los mercados, trascendiendo a sus vecinos y
en ocasiones a otras regiones, esos problemas se han agravado a tal punto que
se han convertido en devastadoras crisis afectando las economas y por
consiguiente el desarrollo de las naciones, provocando inclusive retrocesos no
solo econmicos sino tambin en el nivel de vida de los ciudadanos.
Las regulaciones laxas en temas como los mercados de derivados, que en algn
momento no se pens que pudieran tener consecuencias negativas, fueron la
razn principal para que se disparara la actual crisis financiera global. Desde el
propio ex presidente de la junta de la reserva federal de Estados Unidos Alan
Greenspan quien ejerci este cargo por 19 aos desde 1987 al 2006, pensaba que
la regulacin a ciertos instrumentos financieros era innecesaria ya que de acuerdo
a su naturaleza, como el caso de los hedge funds, que cambian de posiciones tan
rpidamente que es difcil, casi imposible mantener un control estricto sobre los
mismos, y el control por parte de los reguladores debera hacerse casi que minuto
a minuto, lo cual sera muy dispendioso, adems que todo tipo de restricciones
que
se
apliquen
al
comportamiento
de
estos
fondos,
impediran
su
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realizar
mayores
inversiones
en
con niveles de ahorro suficiente ni con capacidad de pago a largo plazo. Los
polticos de Estados Unidos, estimularon a los bancos a otorgar crditos con
niveles de riesgo alto, que a la larga seran incobrables, como efectivamente
sucedi.
Los mercados financieros son el eje principal para que una economa, sin importar
su tamao obtenga buenos resultados. El manejo responsable por parte de los
participantes de los mercados y una regulacin estricta de parte de los entes
gubernamentales, son aspectos relevantes, que permiten que todos los individuos
que actan dentro de la economa, obtengan beneficios, no solo propios sino
tambin que ayuden a crear una economa solida, que permita garantizar un nivel
de vida optimo para los ciudadanos.
Sin los mercados financieros sera imposible movilizar los recursos de una manera
eficiente, es de primordial importancia para la economa, la existencia de estas
herramientas, ms an hoy en da, que la globalizacin hace que los negocios se
hagan rpidamente sin importar la ubicacin de las partes. El mundo globalizado
no se detiene, para que las empresas puedan sobrevivir, deben estar atentas a los
cambios y seales que manda el mercado. Hemos visto con la crisis actual, como
empresas que se crean completamente solidas y blindadas a cualquier tipo de
problemas econmicos, se han declarado en quiebra o se han visto obligadas a
recibir auxilios por parte del gobierno, como es el caso de GM y CRHYSLER, que
por efectos de la recesin y la disminucin en la demanda, quedaron en
posiciones vulnerables, teniendo que tomar decisiones extremas, que en otro
momento hubiesen sido impensables.
45
6. CONCLUSIONES
El fcil acceso que pueden tener los usuarios de los servicios prestados por los
participantes de los Mercados Financieros, hace que las herramientas utilizadas
tengan alta demanda, sin importar el tipo de inversionista o ahorrador que est
interesado en adquirirlas.
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BIBLIOGRAFIA
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UNIVERSIDAD DE LA SABANA
INSTITUTO DE POSTGRADOS
RESUMEN ANALTICO DE INVESTIGACIN
No.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
VARIABLES
NOMBRE DEL POSTGRADO
TTULO DEL PROYECTO
AUTOR
DESCRIPCIN DE LA VARIABLE
FINANZAS Y MERCADO DE CAPITALES
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
ACOSTA TORRES GERMAN HERNANDO
AO Y MES
NOMBRE DEL ASESOR
2009-JUNIO
MORENO FERNANDO
Los mercados financieros son el eje principal de la economa global, su inadecuado manejo se vera reflejado en el desarrollo de los pases y en el bienestar de sus habitantes
DESCRIPCIN O ABSTRACT ya que estos influyen directa e indirectamente en diario vivir de la sociedad-Financial markets are the backbone of the global economy, the improper handling will be reflected
in developing countries and the welfare of its inhabitants as these directly and indirectly influence daily life of society
Mercado monetario, Mercados de capitales, Mercado intermediado, Mercado no intermediado, Mision Kemmerer; Ley McFadden, Ley Glass-Steagall, Euromercados
PALABRAS CLAVES O
Eurodepositos, Europrestamos, Euronotas, Prestamos Sindicados, Acciones, Bonos, ADR'S, Indicadores, Indices, Forex, Mercados de Commodities, Mercado de futuros y
DESCRIPTORES
opciones, entes regualdores.
SECTOR ECONMICO AL
Sector financiero
QUE PERTENECE EL
PROYECTO
Ensayo
TIPO DE INVESTIGACIN
10 OBJETIVO GENERAL
Desagregar los componentes de los mercados financieros, conocer el sistema monetario de los paises y regiones mas importantes, determinar los componentes del Mercado
de Capitales, analizar otros tipos de mercados internacionales como los derivados y de divisas, conocer los entes que regulan y controlan los mercados financieros, describir
los principales indices de las bolsas mas importantes del mundo.
SERRANO R, Javier. Mercados Monetarios y de Capitales. Bogot. Una empresa docente, 1989, p 297,301-309,317-318/SUESCUM MUTIS, Fernando y SAMPER
CARREO, Alejandro. Monografica No 41, Mercados Financiros Internacionales: El mercado financiero de Estados Unidos, los Europeos y el Sistema Financiero Japones,
Bogot. Tercer Mundo Editores, 1994, p 12-21,26-28-47/MADURA, Jeff. Mercados e Instituciones Financieros.Mexico.Quinta Edicin.Thomson Learning,2001,p 5,13,75-83251/MARTIN MARIN, Jose Luis y TELLES VALLE, Cecilia. Finanzas Internacionales.Espaa.Thomson,2006,p22,90,100,128-132,194-195/RAMIREZ
12 FUENTES BIBLIOGRFICAS
SOLANO,Ernesto.Moneda, Banca y Mercados Financieros.Mexico.Pearson Educacin.2001,p 61-63/LLANO FERRO, Luis Fernando.Aproximacin a Wall Street.Bogot.Grupo
Editorial Norma.p 41-43,50-55/ZONA ECONOMICA.Mercado Forex.Abril de 2009/WIKIPEDIA.Acuerdos de Bretton Woods. Abril de 2009/LATEINAMERICANASTUDIEN.Sistema de Bretton Woods, Abril de 2009/WIKIPEDIA.FTSE100,IBEX35,CAC40,DAX,NIKKEI 225, Julio de 2009/BVC.COM.CO.El mercado no Monetario, Junio de
2008
Los mercados financieros son el pilar de la economa global, su relevancia dentro de esta se ha vista reflejado con mas claridad sobre todo en las crisis financieras por la que
a atravesado el mundo en varias oportunidades. Estas crisis no solo han afectado a las personas que intervienen directamente en los mercados, sino tambin a los individuos
que nada tiene que ver con los mismos; la razn para esto es la incidencia tan marcada e importante que adquieren los mercados dentro de la econmica, afecta de una o de
otra manera todos los sectores de la misma, beneficiando o perjudicando segn sea el caso a todos los participantes.Gracias a la globalizacin y a los adelantes tecnolgicos,
13 RESUMEN O CONTENIDO
los mercados del mundo interactan entre si de forma directa, algunos de mayor relevancia gracias a su tamao, imponen sus condiciones y en algunos casos como ha
sucedido, si llegan a sufrir alguna crisis, esta trascender a los dems generado problemas globales econmicos.Los mercados financieros de mayor relevancia son el de
Estados Unidos, el de la zona Euro y el Asitico, estos mercados por su tamao e importancia son decisivos en la economa global y su adecuado desempeo tendr una
incidencia directa en los dems pases.
11 OBJETIVOS ESPECFICOS
14 METODOLOGA
15 CONCLUSIONES
Investigacin en varios medios, como internet, libros de multiples autores relacionados con los mercados financieros, consulta de diferentes revistas y articulos
El aporte de los mercados financieros al desarrollo de la economica de los paises es fundamental ya que por intermedio de ellos se movilizan los recursos necesarios para la
inversin y el ahorro. El fcil acceso que pueden tener los usuarios de los servicios prestados por los participantes de los Mercados Financieros, hace que las herramientas
utilizadas tengan alta demanda, sin importar el tipo de inversionista o ahorrador que est interesado en adquirirlas. Existen en los Mercados Financieros del mundo, mltiples
alternativas para inversin y ahorro, donde se debe tener en cuenta, el tipo de inversin que se quiere realizar, as como tambin el grado de riesgo de la misma, ya que se
encuentran en estos mercados alternativas de renta variable y renta fija, lo cual determinarn los rditos a recibir, as como su exposicin al riesgo. Gracias al auge y el
aumento de la globalizacin debido a la tecnologa y a la apertura de mercados, todas las entidades que participan en los mismos, tienen la posibilidad de interactuar con
organizaciones de otros pases, de forma inmediata, adems los instrumentos utilizados, permiten que los inversionistas y ahorradores puedan acceder fcilmente a los
recursos sin importar la procedencia y el destino.
16 RECOMENDACIONES
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