A PNZ S A PNZKNLAT

A PNZ FOGALMA
PNZKNLAT

A PNZ FOGALMA, FUNKCII, FAJTI

A pnz (M) ltalnos s tarts csereeszkz, melyet a gazdasg szerepli
csak erre a clra hasznlnak s kpes brmely ms ru rtkt kifejezni
a heterogn ruhalmaz kzs mrtkegysge

FUNKCII:
rtkmr, elszmolsi eszkz: heterogn ruhalmaz kzs
mrtkegysgl szolgl, ezzel mrjk a bevtelt s a kiadst, eszmeileg
(pl. rcduln) van jelen sszehasonlthatsg
Forgalmi (tranzakcis) eszkz: a csere ltalnos eszkze csak
kzvetti az ruk mozgst: ru1 Pnz ru2 (itt helyettesthet egy
rtktelen jellel: rme, paprpnz inflcira hajlamos)
Vagyontartsi eszkz: ha valamely idpontban kilp a forgalombl s ettl
kezdve vagyonknt ltezik mindaddig, mg egy ksbbi idpontban
vltozatlan rtket kpviselve jra belp a forgalomba likvidits!
Grasham-trvny: a rossz pnz kiszortja a jt a forgalombl (a j
vagyonknt funkcionl)
Fizetsi eszkz: az rumozgstl fggetlenl, kzvetlen ellenszolgltats
nlkl cserl gazdt (ad, transzfer, hitelezs,
hiteltrleszts, munkabr)
KKA

PNZKNLAT
kereskedelmi vlt
1. lehetsg
Keresked2ru2Vllalat1ru1Keresked1Fogyaszt
2. lehetsg

BANK
Tfh. a Kereskednek nincs pnze kereskedelmi hitel vlt
(fizetsi grvny, az ads lltja ki)
Vllalat1 nyersanyagot vesz Keresked 2-tl a vlt fejben (K1
K2-nek fizet majd vltforgats a vlt forgalmi eszkz)
Ha nincs bizalom BANK a vltt nvrtk alatt veszi meg
(leszmtol, diszkontl) haszon, bankjegyet (sajt vltt) ad
rte
KKA

A PNZ FAJTI
rupnz: a vizsglt nemzetgazdasgban ruknt is jelen van (fleg a
nemesfmek, nem inflldhat, mert sajt rtke van)
Papr alap pnz (rme is): kpviseleti rtke a sajt rtkvel
Hitelpnz (mai pnz): trvnyes fizeteszkz; hitelnyjtssal keletkezik
s a hitel-visszafizetssel sznik meg
a.) kszpnz: trgyiasult formban megjelen trvnyes
fizeteszkz
b.) szmlapnz: a bankkal szemben fennll ltra szl kvetels,
mely brmikor kszpnzre vlthat knyvelsi mvelettel
keletkezik s azzal is sznik meg; hatrids bett ; nincs trgyi
formja
Vilgpnz: nemzetkzi forgalomban is csere- s fizeteszkz

KKA

PNZKNLAT
Pnzknlat: egy gazdasg forgalomban lv pnzmennyisge. A
pnzkereslettl fggetlen adottsg a rendszerben. A bankrendszer
mkdse hatrozza meg.
Vlt (pzhelyettest): fizetsi grvny rendszerint rucsere sorn
keletkezik; helyettesti az aranypnzt amg forgalomban van;
hitelnyjtssal keletkezik s a hitel visszafizetsvel sznik meg.
Ktelezvny (pzhelyettest): fizetsi gret, melyben a kibocst
ktelezi magt, hogy meghatrozott idpontban a ktelezvny
nvrtkt visszafizeti kamatokkal egytt; lejrat eltt rtkesthet.
(vlt, ktvny, letti jegy)
rfolyamrtk: a ktelezvny aktulis ra.
Leszmtols: a vlt megvsrlsval a bank hitelez tovbb, a lejratig
esedkes kamatot levonja a vlt sszegbl s csak a fennmarad
rszt fizeti ki
egy jvbeni rtket szmt t mai rtkre (diszkontl).
Bankjegy (klasszikus): a bank ltal kibocstott vlt, pnzhinyt
KKA
szntet meg.

PNZKNLAT - BANKRENDSZER
Knlati oldal: a bankrendszer mkdse
hatrozza meg;
Elsdleges cl: az inflci meghatrozott
szinten tartsa.

KKA

PNZKNLAT - BANKRENDSZER
Mirt van inflci?
Azrt emelkednek az rak, mert tl sok
pnz kerl a forgalomba mennyisgi
pnzelmlet; (exogn pnzelmlet
pnzkereslet s a pnz-knlat fggetlen
egymstl)
Azrt kerl sok pnz a forgalomba, mert
emelkednek az rak; (endogn pnzelmlet pnzkereslet s a pnz-knlat
nem fggetlen egymstl)
KKA

HITELMVELETEK
D: Hitelgylet: olyan zlet, melynl a szolgltats/termktads az zletkts
peridusban trtnik, a pnzbeni ellenszolgltats pedig egy ksbbi
idpontban
D: Monetris hitelgylet: a hitelez pnznek egy rszrl most lemond azzal a
cllal, hogy ezt az sszeget kamatokkal kiegsztve egy ksbbi idpontban
visszakapja (pnzklcsn folystsa v. trlesztse)
D: Nominlkamat: a pnzklcsn ra, mely jelzi, hogy mennyivel tbbet kell egy t
idpontban klcsnvett pnzsszegrt a t+1 idpontban visszafizetni
D: Nominlkamatlb (i): a nominlkamat s a klcsnpnz arnya

nominlkamatlb (i)

Mt+1 = 1+i = Mt+k = 1+ k

Mt

Mt

Mt

KKA

HITELMVELETEK
- hitelgyletben azonos a nominlkamatlb
- nincs kockzati tnyez

Felttel: a modellben

Pl. i = 7% 1 Ft rtk ktvny mai rfolyama:

Mt+1
= 1+i
Mt

, ahol Mt+1= 1 Ft s i = 7% = 0,07

Mt =

ennyit kap az ads!

1
= 0,9345 Ft
1+0,07

A hitelez a kvetkez idszak elejig eladhatja a tzsdn!

Ha cskken a kereslet a ktelezvnyek irnt
az rfolyam cskken, az i n
vltozatlan knlat mellett
A ktelezvnyek rfolyama a keresletktl s a bellk knlt mennyisgtl fgg!

T: a ktelezvnyek rfolyama s a piaci nominlkamatlb az

rtkpaprpiacon
egymssal ellenttes
KKAirnyban vltozik.

HITELMVELETEK

Ha a hitelezsi peridus alatt vltozik az rsznvonal (p) vltozik a relkamat!

Ha p 2%-kal n a 100 Ft csak 100/1,02 = 98,03 Ft-ot fog rni
98,03 93,45 = 4,53
ez a RELKAMAT
Relkamatlb: 4,53/93,45 = 0,048; azaz 4,8 %
LTALNOSAN:

M(1+i)
1+

M-mel vgigosztva:

1+i
1+

- M = M , ahol az rsznvonal-vltozs
a relkamatlb

-1=+1=

1+i

(1)

1+

D: Relkamat: a hitelezs hozambl megvsrolhat rumennyisg.

D: Relkamatlb: a relkamat viszonya a befektets rtkhez. (nagysgt i s
hatrozza meg)
KKA

HITELMVELETEK
(1)-et vgigszorozva (1+ )-vel:
+ + = i,

mivel 0
=i-

+ i, azaz

Fisher-ttel: a relkamatlb a nominlkamatlb s az inflcis rta klnbsge.

D: Vrt relkamat: az az rumennyisg, melyet a befektets vrhat hozambl
megvsrolunk.
D: Vrt relkamat-lb (e): a vrt relkamat s a befektets arnya.
Megj.:

- a Fisher-ttel ez esetben is rvnyes, azaz: pe = i - e azaz

- ha a vrt inflcis rta eltr a tnylegestl a hitelez nem tudja
befolysolni a befektets hozamnak relrtkt

KKA

PNZTEREMTS ALAPELVEI
I. csak 1 bank s csak kszpnzt teremt:
Felttel: - csak 1 bank ltezik
- csak kszpnzt bocst ki
- nincs inflci, inflcis vrakozs
kp
bank
nem banki szerepl
ktelezvny

a pnz egy hitelmvelettel

kerl forgalomba

a bank a kamat remnyben ktelezvnyeket vsrol

a gazdasgi szerepl ktelezvnyt knl pnz ellenben cl: a termels finanszrozsa
II. csak 1 bank s szmlapnzt is teremt:
Ha kt, tartozsait kiegyenlteni kvn gyfl ugyanazon bank gyfele
a fizetsi mvelet knyvelsi mvelet; a kedvezmnyezett jvrssal kap pnzt.
? Mennyi pnzt teremthet a bank tl sok inflcis veszly!!!
? Ha a kt szerepl klnbz bank gyfele bizalom!!!

KZPONTI BANK SZKSGESSGE

KKA

PNZTEREMTS ALAPELVEI
Trvnyes fizetsi eszkz: olyan pnz, melynek segtsgvel brmilyen
pnzkvetels kiegyenlthet s amelynek elfogadsa ktelez az adott
nemzetgazdasgban. A kzponti bank (jegybank) bocstja ki.

A kzponti bank (jegybank; bankok bankja) funkcii:

bankjegy-kibocsts (KP) monopliuma
jegybanki szmlapnzt (JBB) teremt, ami a bankrendszeren bell forog
szablyozza a forgalomban lv pnzmennyisget; a valsgban a
jegybanki alapkamatot stabil pnz
kezeli a kereskedelmi bankok szmlit s az egyb pnzintzetek tartalkait
intzi a kormny pnzgyeit, hitel folyst neki
monetris politikjval hat az alapvet makrovltozkra (piaci kamatlb,
rsznvonal, valutarfolyam) kulcsszerep az llami
gazdasgpolitikban
birtokolja s kezeli az orszg monetris tartalkait a nemzetgazdasg
nemzetkzi fizetkpessgnek fenntartsa
intzi az llam nemzetkzi pnzgyeit
KKA

NEM PROFITORIENTLT!

PNZTEREMTS ALAPELVEI

D: Kereskedelmi bank: a pnzteremtsi mveleteiket gazdasgossgi

szempontok alapjn vgz hitelintzmnyek. Szmlapnzt (KBP)
teremthetnek, ami gyflkrn bell forgalomkpes. Tartalkkal kell
rendelkeznik (JBB) likvidits, JBB-ben val fizetkpessg.
D: Ktszint bankrendszer: a kereskedelmi bankok mellett a kzponti bank
is ltezik.
D: Egyszint bankrendszer: a kzponti bank a kereskedelmi bankok sszes
feladatt is elltja.
D: Jegybanki tartalk: a kereskedelmi bankok ltal tartott jegybankpnz
mennyisge.
Megj.: - a kereskedelmi bankok a kzponti banktl felvett hitel tjn juthatnak
jegybankpnzhez ezzel biztostjk biztonsgos mkdsket

KKA

PNZKNLAT A KTSZINT BANKRENDSZERBEN

A forgalomban lv pnz csoportostsnak az alapja a pnz likviditsa.
D: A likvidits kifejezi, hogy az adott eszkz milyen mrtkben hasznlhat fel
forgalmi eszkzknt, vagy milyen mrtkben s milyen gyorsan cserlhet el
forgalmi eszkzre.

M0 JBP jegybankpnz-llomny (JBP): M0 = JBP = KP + JBB

forgalomban lv kszpnz + jegybanki bettek
(a forgalomban lv KP a bankrendszeren kvli tulajdonosoknl van)

M1 a kzvetlenl fizetsre felhasznlhat eszkzk: M1 = KP + KBP

KBP: kereskedelmi bankok ltra szl bettei

M2 tgan rtelmezett pnz: M2 = M1 + HB

HB (n. kvzipnz): hatrids bettek (itt 4 vnl rvidebb lejratak)

Megj.: - a jegybank KP-rt s bankszmlapnzrt is vsrolhat ktelezvnyt, DE

a kereskedelmi bank CSAK szmlapnz ellenben
- a kereskedelmi banknl lv KP nem rsze a forgalomban lv
KKA
pnzmennyisgnek

PNZKNLAT A KTSZINT BANKRENDSZERBEN

M0=KP+JBB monetris bzis

M1=KP+KBP forgalomban lv pnz
mr=KP/M1=KP/(KP+KBP) KP-hnyad
t=JBB/KBP ktelez tartalkrta
Pnzmultipliktor: M1 hnyszorosa M0-nak.
Fgg: t, mr
fordtott arnyossg: ha t, ha mr , akkor
M1 cskken
KKA

PNZKNLAT A KTSZINT BANKRENDSZERBEN

Mekkora KP van forgalomban?

KP

D: A kszpnzhnyad (mr) megmutatja, hogy az

sszpnzmennyisg mekkora rsze kszpnz.

KP + KBP

Ha m r lland a nem banki szektor jegybankpnz

(itt csak KP!!!) irnti kereslete a kereskedelmi banki
pnz mennyisgtl fgg!

mr
KP =

mr =

* KBP
1 - mr

Hogyan kerl forgalomba a jegybanki szmlapnz (JBB)?

a kereskedelmi bank a nla elhelyezett bankjegyeket befizeti a kzponti banknl lv

szmljra
ha ms kereskedelmi bank utal t szmra jegybanki szmlapnzt
szmlapnzben vesz fel refinanszrozsi hitelt

Mitl fgg a kereslete s a forgalomban lv mennyisge?

JBB
D: A tartalkrta (t) megmutatja, hogy a jegybanki
t=
szmlapnz mekkora hnyadt teszi ki a kereskedelmi
KBP
bankok ltal teremtett szmlapnznek.

0<t<1

A tartalkols alternatv kltsge a kamat ha i t t = t(i), ahol dt(i)/di<0

T: A tartalkrta a kamatlb fggvnye.

KKA

PNZKNLAT A KTSZINT BANKRENDSZERBEN

T: A jegybankpnz (JBP) knlata a kibocstani szndkozott kereskedelmi banki
pnz mennyisgtl (KBP), a kszpnzhnyadtl (m r) s a tartalkrttl (t) fgg.

mr
M0 = KP + JBB =

mr + t(1-mr)
KBP + t*KBP =

1-mr
1-mr
KBP =
KP

KBP
1-mr

M0

s M1 = KP + KBP miatt

mr+t(1-mr)
mr

M1=

mr + 1- mr
KBP + KBP =

KBP
KBP =

1 mr

1-mr

pnzmultipliktor M1/M0

1
M1 =

KBP = (1-mr)M1

1 - mr
egysgnyi jegybankpnz hny egysg pnz
kibocstst teszi lehetv

M0
mr+t(1-mr)
1
M1=

pnzknlati fggvny
KKA

JBP

mr+(1-mr)t(i)

PNZKNLAT A KTSZINT BANKRENDSZERBEN

A jegybank a tartalkrta elrsval Ktelez tartalkrta (t*): a kereskedelmi bankok
szablyozhatja a forgalomban lv
jegybanki tartalka s az ltaluk kibocstott
pnz mennyisgt stabil pnz!
pnzmennyisg kztt kzpontilag elrt arny.
t*<t(i)<1

megj.: tf(i) = t(i) t*

flstartalk-rta (tf): tf = t t*

A PNZKNLATI FGGVNY LTALNOS ALAKJA:

1
M1 =

JBP
mr+(1-mr)t*+(1-mr)tf(i)

A forgalomban lv pnzmennyisget meghatrozza:

i

t* - monetris tancs dntse

JBP monetris tancs dntse
tf - kereskedelmi bankok viselkedse
hatrozza meg a tartalkrtt
mr kszpnzhnyad, a pnzgyi
rendszer egyik magatartsi paramtere

i0

KKA

MS

Monetris politika eszkzei

Ktelez tartalkrta: tM1 restriktv
monetris politika
Refinanszrozsi politika:
Refinanszrozsi kamatlb (ir) (jegybanki
alapkamat) a ker. bank rtkpaprt ad el a
jegybanknak, majd azt visszavsrolja a
kamatlbklnbsg a jegybanki alapkamat
Ha ir M1
JBB vltoztatsa (ma nem jellemz)

Nylt piaci mveletek rtkpapr tranzakcik

KKA