VALORACIN DE OPCIONES - MTODOS BINOMIAL Y BLACK SHOLES.

1. Calcular el valor de una opcin de venta europea a travs de un proceso

binomial de dos fases (una por ao) sabiendo que el precio actual de la
accin subyacente es de $ 1.000, el precio de ejercicio es de $1.100, la
volatilidad es del 26% anual y la tasa libre de riesgo alcanza a ser del 4%
nominal anual capitalizable continuamente

Precio ejercicio

$
1.100,
00

Factor crecimiento

1,20

Factor decrecimiento
Probabilidad de que
aumente
Probabilidad de que
disminuya
Tiempo

0,83
50,88
%
49,12
%
1

Paso

inters

4%
26,00
%
$
1.000,
00

Desviacion
Precio Teorico

Modelo Black School

d1
d2

N(d1)
N(d2)

0,0827
3
0,3427
3
0,4670
3
0,3659
0

Precio
mercado
(Spot)

ao
corrida
capitalizab
le
continuam
ente

PRECIO
MERCADO

C Prima (opcion
compra)
P Prima (opcion
venta)

80,324
1
137,19
252

2. Calcular el valor de la opcin de compra europea con un precio de

ejercicio de $1.100, y con los mismos datos del ejercicio anterior a travs
del modelo binomial y despus comprubese que se cumple la paridad
put-call.
1.588,84
588,8424
1

1.322,02
341,8174
6

1.100,00

1.100,00

194,4849
7

100,0000
0

915,27
49,87243

761,56
-

3. Un inversor emite una opcin de compra europea con vencimiento dentro

de tres meses sobre Telefnica, con un precio de ejercicio de $4.000. El
precio actual de la compaa es tambin de $4.000. Sabiendo que la

desviacin tpica de los rendimientos de la accin es del 50%, que el

activo sin riesgo es del 10% nominal anual capitalizable continuamente.
Calcule el precio de la opcin aplicando el modelo de Black Scholes.
Desviacin
Tiempo
inters

50%
3
10,00%

precio ejercicio

capitalizable
continuamente
x

anual

4.000,00
precio terico vcto

s
4.000,00

crecimiento

d1
0,22500

decrecimiento

d2
(0,02500)

Prob.
crecimiento
Prob.
decrecimiento

prima
compra)
prima
venta)

de

N(d1)
0,59

De

N(d2)
0,49

(opcin
444,326811
(opcin 345,5664589

4. Un inversor ha adquirido una opcin de compra europea sobre Repsol.

Calcule su valor segn Black Scholes sabiendo que el precio de ejercicio
es de $3.000, el precio del ttulo subyacente es de $3.250, la desviacin
tpica de los rendimientos es del 52%, la tasa libre de riesgo es del 10%
capitalizable continuamente y el tiempo hasta el vencimiento es de tres
meses. Obtenga tambin el valor del coeficiente delta. Si adems
conocemos que el precio de mercado de la opcin es de $275. Qu
debera hacer el inversor para ganar dinero?
5. Una opcin de venta y otra de compra, ambas de tipo europeo, vencen
dentro de tres meses y tienen un precio de ejercicio de $2.500. Sabiendo
que la tasa libre de riesgo es del 12% nominal anual capitalizable
continuamente, se desea determinar a travs de la paridad put-call:
a. El precio de la opcin de venta si la opcin de compra es de $400 y
el precio de mercado del subyacente fuese de $2.250.
b. El precio de la opcin de compra si la de venta fuese de $500, y el
precio del activo subyacente fuese de $2.000

6. Usted est considerando la venta de una opcin de compra europea con

un precio de ejercicio de $1.000 y un ao de vencimiento. El ttulo
subyacente que no reparte dividendos, tiene un precio actual de $1.000 y
usted considera que tiene una probabilidad del 50% de aumentar a
$1.200, y otra probabilidad idntica de descender a $800. El tipo libre de
riesgo es del 10% nominal anual capitalizable continuamente.
a. Describa los pasos especficos implicados en la aplicacin del
modelo binomial de valoracin de opciones con el objeto de calcular
el valor de la opcin de compra.
b. Compare el modelo binomial al modelo de Black Scholes.
c. Qu pasara si se considera un aumento de la volatilidad del ttulo
de tal manera que el precio de la accin pueda ascender hasta
$1.300, o descender hasta $700.