12363 -HACROECONOMTA EN LA ECONOMIA GLOBAL. Contiéne: caps. 2, 2 y Autor: Sachs, Jeffrey De Fotocopiado de: Macroeconomfa en la economfa global / Jeffre: D. Sachs, Felipe Larrain B.-- México : Prenti- ce-Hall Hispanoamericana, 1994. C&tedra: Macroeconomia Semestre : Otofio 1994 "USO EXCLUSIVU BIBLIOTECA "rr Capitulo 1 Tntroduccion 1-1 {QuE Es LA MACROECONOMIA? ‘La macroeconoméa es el estudio del comportamiento agregado de una economia, En tanto {que Ia vida economica de un pals dependc de milloues de acciones individuales realizadas {ndistintamente por empresas comerciales, consumidores,trabajadores y funcionarios de gobierno, la macrocconumia se ccutra en las consecucacias globales de cada una de estas acciones. Durante un mes cualquiera, por ejemplo, miles de empresas podrfan subir el precio de sus productos, mientras que otras empresas podrlan bajar el precio dc los suyos. {Al disponerse a estudiar el cambio faba! de os precios, los macroeconomistas examinarén el promedio de 10s miles de cambios inividuales. Para hacerio, construin y analizarén tun indice especial de precios, esto es, un promedio ponderado de os precios individuales, con el fin de medir la magnitud global de los canubios de precios ea a economia, El enfoque bisico de la macroeconomiaes, entonces, la observacién de las tendencias slobates dela economia nds que de Tas tendencias que afectan a determinadas empresas Comerciales, trabajadores o regiones en la economia. Elaborando medidas sinttizadas de Ia actividad éeondmica—cl producto nacional bruto, la tasa de ahorro ol {adice de precios al consumidor-— se obtienen “los grandes parimetros” de los cambios y las tendencias, Estas medidas macrocconémicas globalcs conatinuyea la informacién bésica que le permite 1 los macroeconomistas concentrarse en los cambios dominantes en la economia més que én las influcneias particulares que actian sobre sectores eepectficos de la economia ‘La macroeconomfa se nutre del vasto conjunto de datos que se recopila en la mayoria de tos pafses para lograr explicar lat tendencias globales de ia economia. El campo de la ‘macroeconomfa moderna s6lo surgié realmente en la década de los treinta, cuando los ‘economistas comenzaron a reunir y publicar el inmenso volumen de datow éntadisticos que se utlizan para describir el comportamiento econémico agregado. De estos datos, los mAs importantes son las cventas nacionates, que registran los niveles agregados del producto, el ingreso, el ahorr6, el consumo y Ia inversi6n en la economia. Un conocimiento preciso de las cuentas nacionales conetituye la columna vertebral del andlisis macroeconémico modero. [La macroeconomfa busca una visién general de la econom{s, que no se vea empantanada por excesivos detalles de sectres paticulares o empresas individuales. As, por su naturaleza, se centra en las cuestiones centrales de a vida econémica. {Qué factores hacen que un pais se enriquezca o se empobrezca en un cierto perfodo de tiempo? {Cusnto shorran los ciudadanos de un determinado pats con vistas al futuro? Por qué lamayor parte de los precios tendié a subir con rapidez durante gran parte de la década pasada en2 Parte I Introduccién ‘Argentina, mientras que ellos aumentaban muy lentamente 0 casi nada en Suiza? {Qué ‘determina el valor del d6lar estadounidense frente al yen japonés? ,Por qué los Estados Unidos importan més bienes de los que exportan? Estos son los tipos de preguntas que estudia la macroeconomia y para las que con frecuencia puede ofrecer respuestas convincentes. Tina de los grandes temas que perduran en la macroeconomia desde sus albores es que las politicas de gobierno y, en particular, las polticas monetarias y fiscales afectan en forma ‘ustancial las tendencias globales dela economfa. La mayorfa de los macroeconomistas piensa {que los cambios en la politica fiscal del gobierno y en la politica monetaria del banco central Gercen efectos profundos y, en gran medida, predecibles sobre la tendencia global de la producci6n, los precios, el comercio internacional y el empleo. Algunos economistas estan muy convencidos de que el gobierno debe manejar su politica fiscal y monetaria de tal modo {que sea posible influir sobre las tendencias globales de la economfa, mientras que otros creen ‘quelas relaciones entre estas politicas la economia son demasiadoazarosas o inestables como para constinuir una base para la “conduccién” de la economia. ‘La macroeconomfa moderna se sustenta en 1os fundamentos de la microeconomia, que es el estudio de las decisiones individuales de las empresas y las familias que interacndan en el ‘mercado. Los economists toman nota, de una manera explicita, del hecho de que las tendencias globales de la economia son resultado de millones de decisiones individuales ‘Aunque no pueden pretender estudiar cada una de estas decisiones, reconocen sin embargo que sus teorias deben ser, al menos, consistentes con el comportamiento subyacentc de los millones de familias y empresas que conforman la economia. ‘Con este propésito, Ia macrocconomfa moderna procede mediante tres pasos eseuciales. Primero, tratar de comprender, a nivel te6rico, los procesos de decisiOn de las empresas individuales y la familias. Los modelos macroeconémicos comienzan, por lo general, vou la hipétesis simple de que existe una empresa 0 una familia representativa, esto es, una especie de empresa o familia promedio en la economia, Utilizando tas herramicntas de ta ‘icrocconomia, la macroeconomia estudia entonces cémo se comporta y 6€ comportaré esta ‘empresa o familia tipica ante una variedad de circunstancias econdmicas, ‘Segundo, la macroeconomia pretende explicar el comportamiento global de Ia economia mediante la agregacién, 0 suma, de todas las decisiones de las familias y empresas individuales de la economéa. El comportamiento de la empresa o la familia tipica se “agrega” de alguna manera apropiada (jencontrar Ia mis adecuada no es nada fécil!), a finde predeci tl comportamiento global de la economia. Las variables claves de la economia, como los precios, el producto, el consumo y otras, se llevan asf al nivel agregady; los economistas pueden deducir entonces miltiples relaciones entre estos datos agregados, mediante las cuales tratan de explicar los nexos entre las variables economicas claves. “Tercero, los economistas buscan el contenido empirico dela teorfa reuniendo y analizando datos macroeconémicos reales. Estos datos pueden usarse para verificar la valider. de una relaciOn tebrica propuesta, o para medir en términos cuantitativos una relaciGn o explicar la historia de la economia, o para respaldar alguna prediccion relativa a su curso futuro. El campo especial de la macroeconometria es el estudio de los medios formales de enlazar la teorla macroeconémica con los datos agregados para estos pruptsitos diversos. 1-2. ALGUNOS DE LOS PROBLEMAS CLAVES QUE ABORDA LA MACROECONOMiA Muchos de los temas claves que se estudian en macrocconomfa involucran los niveles agregados de produccién, desempleo, precios y comercio internacional de una economia. A ‘su vez, el andlisis de estas variables cruciales depende de las respuestas @ una vaticdad de interrogantes. ;Qué es lo que determina sus niveles actuales en una economia? {Qué es lo queCapitulo 1 Introduccion determina los cambios en estas variables a corto plazo? ;Y emo se determina la variacién que experimentarén estas variables en el largo plazo? En exencia, examinamos cada una de las variables claves desde varias perspectivas en el tiempo: el presente, el corto plazo y el largo Plazo, Cada horizonte de tiempo requiere aue utilicemos diferentes movtelos para tratar de ‘descubrir los factores particulares que determinan estas variables macroeconémicas, ‘La medida més importante de la produccién en la economia es el producto interno bruto (PIB), una medida estadistica que cuantifica el valor total de los bienes y servicios producidos dentro de los limites geogréficos de una economfa en un periodo espectfico de tiempo. Obviamente, el célculo del PIB, esto es, la obtencién correcta de la suma del valor agregado Tos puntos de vista de Kindleberger se presentan en su libro The World in Depression 1929-1939, University of California Press, Berkeley y Los Angeles, 1973. "Ver su obra Lessons rom the Great Depression, The MIT Press, Caine, Massachusetts, 1989. * Ver su trabajo “Exchange Rates and Economie Recovery inthe 19305", Journal of Economic History, “ciehee de 198S,Capftulo 1 Introduccion 13 Produceidn Industrial (lndice, 1929 = 100) 1925 1926 1927 1928 1929 1930 1951 1952 193) 1938-1935 1936 1957 TSE ‘Ano Alemania — Reino Unido > Esados Unidos > Francia Figura tot Produccisn industrial en Francia, Alemania, el Reino Unido y Estados Unidos, 1925-1938 (Fuente: Peter Temin, Lessons from the Great Depression, MIT Press, Cambridge, MA, 1989, pag. 2) Figur 1-5 El colapso del comercio mundial, enero de 1929 a marzo de 1933 (millones de d6lares) (Fuente: C. Kindleherger. The Worl in Deprestion 1929-1939, University of California Press, Berkeley y ‘os Angeles. 1973, pag. 172, © 1986 by Charles P. Kindleberge?) EL MUNDO EN DEPRESION ‘Absit Jalio octubre14° Parte I Introduceién tun aumento de confianza en que los gobiernos podrian evitar las depresiones econdmicas mediante el manejo activo de la poltica fiscal y monetaria. La mayor parte de las economias, ‘del mundo crecian répidamente, sin depresiones econémicas serias y sin altas inflaciones. Los acontecimientos parecfan presagiar la legada de una nueva era de estabilidad macrocconémi- ‘ca. Ena décadade 1970, sinembargo, cl panorama econémico se ensombreci6 y la contianza cen a economia Keynesiana empez6 a menguar. Gran parte del mundo experiments la estanflacién, una combinacién de estancamiento econdmico (crecimiento bajo 0 negativo de la produccidn y alto desempleo) conjuntamente con alta inflacién. Esta afliccién econémica particular parecfa ser insensible a las recomendaciones keynesianas de politica, Parecia no haber modo alguno de utitizar tas polticas macroecondmicas para mantener estable la economéa, De hecho, a muchos espeviaistas en economia y en otras dreas empez6 a parecerles que las politcas de estabilizacién eran en la prictica una fuente importante de recu- rrente inestablidad. Se inicié una “contrarrevolucién”, en que la gente culpaba de la estanflacion a las propias pollticas activists. Esta “contrarrevoluciGn” tuvo seguidores brillantes ¢ influyentes, de entre los cuales Milton Friedman ha sido el més importante Friedman, galardonado con el Premio Nobel, propuso con sus colegas de la Universidad de Chuicago una doctrina que era antitética al keynesianismo, doctrina que lleg6 a conocerse como cl monetarismo. Los monetaristas sostenfan, en primer término, que las economias de mercado se autorregulan, esto ¢s, si se las deja soas, tienden a regresar al pleno empleo por su dinémica propia. Segundo, afirmaban que las politicas macroeconémicas activistas eran parte del ‘Problema, no de la solucion. Con base en un extenso analisishistorico de los Estados Unidos, Friedman y su colaboradora Anna Schwartz aseguran en Historia Monetaria de los Estados Unidos (A Monetary History of the United States) que las fluctuaciones economicas son en. ‘Btado importante el resultado de cambios en la oferta monetaria, Friedman y sus seguidores sugieren que la verdadera clave para una macroeconomia estable radica a su vez en una oferta monetaria estable, y no en una oferta monetaria variable (el presumible resultado de una politica macroecondmica actvista). El contraataque monetarista a las ideas keynesianas fue llevado atin més lejos entre 1970 ¥y 1980 por la llamada escuela de la nueva macroeconomia cldsica encabezada por Robert Lucas de la Universidad de Chicago, Robert Barro de la Universidad de Harvard y otros. Estos ‘economistas argumentaban, con més vigor que Friedman, que las economias de mercado se autorregulan y que las polficas gubernamentales son ineficaces para estabilizar de manera sistemdtica una economfa. Los defensores de esta teoria invocaban el concepto de las expectativas racionales, al que habremos de volver subsccuentemente muchas veces, para Justificar su posiciOn, Su idea es que, silos individuos y las empresas forman sus expectativas Tespecto a los acontecimientos econémicos futuros con actitud “racional” (como los tedricos 0), el PNB seré mayor que el PIB. El cuadro 2-4 muestra la evolucién del PIB y del PNB en los Estadas Unidos entre 1980 ¥ 1990. A lo largo de este periodo, el PNB ha sido consistentemente més alto que el PIB, porque los pagos factoriales netos a los residentes internos han sido positivos. Sin embargo, {a diferencia entre el PIB y el PNB ha venido declinando. Esto refleja el hecho de que los residentes en los Estados Unidos, incluyendo al gobierno estadounidense, contrajeron una Enatgunos pases se apican impuestos ls productos que generan contaminacin para contabiizar os costossoceles de la produccion, Fi tales caso, el valor de mercado después de impuestos de estos productos felleata con iis exacted Valor sola2 Parte 1 Introduccién precios se realice de modo tal que nos permita comparar niveles de ingreso entre distintos paises es una tarea plagada de dificultades técnica. En el capitulo 21 examinaremos un intento de hacer esta comparacién, un importante proyecto emprendido por el Banco Mundial y conocido como el Proyecto de Comparacién Interpaises (PCI) (Intercountry Comparison Project). Losinvestigadores han encontrado que, por razones que se detallan en el capitulo 21, 10s precios en los paises pobres tenden a ser mas bajos que los precios en los paises ricos. Por esta raz6n, las estadisticas oficiales del PNB tienden a exagerar en cierto grado Ia brecha en el bienestar econdmico entre paises pobres y ricos. ‘Consideremos un ejemplo. De acuerdo con datos oficiales, el PNB per cApita de la India en 1980 fue de $240, mientras que en los Estados Unidos era de $11,360. Esto indica una brecha en et ingreso de 47.3 veces (47.3 = $11,360/$240). Sin embargo, en la practica, el PCI encontré que los precios en la India son sisteméticamente mas bajos que en los Estados Unidos, de modo que cada délar en Ia India compra mas bienes y servicios que un dolar en Estados Unidos. Segiin las estimaciones del PCI, el ingreso de la India ajustado por diferencias de previos cra de $614 eu 1980, 2.6 veves més allo que eu las estadistivas oficiales. Por suptesto, la India seguia siendo mucho més pobre que Estados Unidos —con uns brecha kde 18.5 veces pero no en la magnitud que indicaban los datos directos del PND. Una tercera raz6n importante de por qué el PNB per cépita puede ser una estimacién inexacta del bienestar econémico global de un pa‘s, radica en que la medida del PNB per cépita no toma en cuenta el grado de desigualdad en la distribucién del ingreso en una economia. Pensemos en un hombre con Ia cabeza en un horno y los pics en un Bloque de hiclo, y que a pesar de tales condiciones tuviera que reconocer que, “en promedio, Ia temperatura ¢s agradable”. Si la distribucién del PNB entre los muy ricos y los muy pobres es extremada ‘mente desigual, la situacién politica y social de un pais muy pobre tenders a mostrar signos do aguda tensién (¢ incluso algunos sectores opinarén que la inequidad distributiva es altamente inmoral). Amartya Sen, un fildsofo de la economia y especialista en desarrollo de la Universidad de Harvard, ha seftalado casos en que paises pobres con distribuciones del ingreso relativamente equitativas muestran indicadores de bienestar social més altos que los de paises més ricos con distribuciones menos equitativas. Comparemos, por ejemplo, Costa Rica, con un ingreso per cépita de $1,780 en 1989, y Brasil, con un ingreso per cépita de $2,540 en el mismo afio. Costa Rica, sin embargo, tiene ‘una distribucién del ingreso més equitativa que Brasil, lo que se debe en parte a un sistema de bienestar social més extento, Fl resultado, coma se aprecia en el euadro 2-6, es que Casta Rica posee niveles més altos de alfabetismo, de esperanza de vida y de ingestiOn calérica que Brasil, aun cuando el primero es un pais més pobre 2-2 VaRIABLes REALES Versus VARIABLES NOMINALES En el estudio de la macrocconomia, nos interesa realizar comparaciones de las variables macroecondmicas en distintos momentos del tiempo o en diferentes economias al mismo tiempo. Para efectar comparaciones que tengan significado auténtico, es vital saber si las diferencias en las variables macroeconémicas reflejan diferencias en los precios de los bienes ©. por el contrario, diferencias en los voliimenes fisicos de hienes. Tamemos, por ejemplo, ‘un aumento del 10% en el PNB per cépita de un afio a otro, Este aumento del PNB tiene una interpretacién muy diferente sies el resultado de un alza en todos los precios y salarins de 10% (en cuyo caso probablemente no ha habido mayores cambios en las condiciones econémicas reales dela poblacién) o si el aumento resulta de un incremento del 10% en a produccién de la economia (en cuyo caso los niveles de vida reales probablemente han mejorado).Capitulo 2 Conceptos Basicos en Macroeconomia Coanno 2-6 [PNB PER CAPITA Y BIENESTAR: COMPARACION ENTRE BRASIL ¥ COSTA RICA, ‘ANOS SELECCIONADOS, 1985-1989 Ingestién —-Eoporanza PNB per daria de de vida Analfabetismo capita en calorfas per al'macer de adultos 1989 cépitaen en 1989 en 1985 Pais ws §) 1988, (aos) %) Brasil 2,540 2.709 66 2 Costa Rica 1,780 2,782 15 6 Costa Rie ‘Fuente: Banco Mundial, World Development, Repor 1991, Oxford University Press, Nueva York, 1991 La Construccibn de Indices de Precias Los millones de precios y productos de una economfa hacen dificil decidir silos cambios en cl PNB resultan de variaciones de precios o variaciones de cantidad. Lo que se necesitaes una forma de resumir el vasto nimero de precios y productos en indices simples. ‘Consideremos, por ejemplo, el vaior agregado del gasto de consumo enlaeconomia. Este cs igual a la sma del valor de mercado de los gastos en todos los diversos tipos de bienes de ‘consumo. Supongamos que hay N tipos de bienes de consumo. A cada tipo de bienes corres- ponde un precio y un volumen fisico de consumo, Por tanto, el valor nominal del consumo, Gesignado por PcC, es igual a: PC = PC, + PAG + GH + PC 5) Calculamos ahora el “precio promedio” de los bienes de consumo construyendo un indice de precios. designado como P, que es el promedio ponderado de todos los precios de los tipos individuales de bienes de consumo, La forma t{pica de calcular este indice para el afo f(a) es como sigue: (Pw) Pr Py) p= wit) « (B28) + es) Agu, los ponderaciones ww. wy flan a importancia reaiva que se fe atibuye a Tot aistingow precios individuaes, Los precios con una ala ponderaciénejerezn un efecto Gsanclat ent indice global de precios. La suma de las ponderaiones cs gual & 1." Los precios Pi, Pip, Py. etc., son los precios de los bienes en un “aflo base”, designado como enno Efe de pris reuantse uee Hamar ince deprecios al consumador IPC) o deflector de precios de consi “Tipicamente, la ponderacin asignada a cualquler producto, digamosj, es igual a a paticipacin det consumo del producto} en la canasta total de consumo, segin se determina por una encuesta de patrones de “Consumo en un deterininado ao base, Deeste oda, w,~ PC/P-C en el anode la encuesta sore Ia Cua se Dasa Cl indice de precios de consuino. »30 Parte I Introduecién Observemos cémo opera este indice de precios. Para el tiempo 0, el “aio base”, el indice de precios es exactamente igual a 1,0 por construccién. ya que todas tos precins san iguales 4 su valor en el afio base. Supongamos que, en el afio£, todos los precios son el doble de su valor en el aio base. Esto es, PUP = PaJPrp = PyJPy = +++ = PylPyp = 2. El indice de precios al consumidor en e! aio tserd entonces Po, = 2. Enel céleulo del indice, tas ponderaciones no varian de un afio a otro. Por tanto, el indice de precios en cualquier aio dado es un promedio ponderado de los precios en ese aio relativos al aiio base, usando nn cconjunto de ponderaciones constantes. El valor rea! del consumo C, es entonces igual al valor nominal (de mercado) del gasto de consumo dividido por el deflactor de precios de consumo del aio correspondiente: Gasto de consumo nominal _ PoC, Po Pa G= an Los cambios enel valor real del consumo deben atribuirse a cambios en los volimenes fisicos de consumo de los diversos bienes antes que a cambios en los precios de los bienes. Las series de tiempo para los Estados Unidos del gasto de consumo nominal, gasto de consumo real y deflactor de precios entre 1980 y 1990 se muestran en el cuadro 2-7. Nétese que, por construccién, el consumo nominal es igual al consumo real en el aio base, en este caso. 1982. En igual forma como hemos descrito la construccién de un deflactor paral consumo, es posible construir deflactores para el gasto de inversién (P), el gasto gubernamental (P,.), las exportaciones (P,) y las importaciones (P,). EI PIB Real Es util poseer una medida de la produccién real de la economia, de modo que, cuando cambie 1 PIB, sepamos si el cambio se debe a los precios o a la produccién real. Para calcular la roducciGn real, visualizamos el PIB de la economia como igual al producto del nivel “promedio” de precios en la economia multiplicado por el nivel de produccién real de la economia. Estoes, si partimos con el PIB alos precios corrientes de mercado, podemos hacer ¢l PIB igual al producto del indice de precios P, llamado el deflactor de precios del PIB. y @, el PIB real (un indice de ta produccin fisica): PIB = PQ 2.8) Ladificulta estriba en como factorizarel PIB nominal entre Py Qde un modo razonable (aoteve que P es un deflator, o indie de precios, para todo el PIB, en tanto que Pes un deflactor de precios s6lo para los gastos de consumo). EI método esténdar para construir Q es el siguiente. Partimos con la definicin del PIB ‘nominal en ta ecuacién (2.2) como la suma de los gastos finales en toda Ia economia. A ‘continuacién, aplicamos los indices de precios para el consumo, la inversidn, el gasto {gubernamental, las exportaciones y tas importaciones, para calcular una serie de tiempo de {gastos reales para cada una de estas categorias. Por ejemplo, cl gasto de consumo nominal se divide por el indice de precios Pc de un afio determinado, a fin de encontrar el gasto de consumio real C. De igual manera se encuentran los valores reales J, G, Xe IM. Debe notarse‘Capitulo 2. Conceptos Bésicos en Macroeconoms ‘Cuapro 2-7 Hee ce EEE ‘Consumo NoMINAL Y CONSUMO REAL EN Estabus UNIDOS, 1980-1990 _Conmuneo NoMDiAt. ¥ Consusto REAL EN ESTADO8 UNIEOS: SE Concuma Consumo nominal real (miles Deflactor (miles de millones de malllones de de precios délares de consumo Afio de 1982) (1982 = 100) 1980 $2,004 86.6 1981 2,024.2 94.6 1982 2.050.7 100.0 1983 2,146.0 104.1 1984 2,249.3, 108.1 1985 2,354.8 11.6 1986 2,446.4 114.3 1987 2,515.8 119.6 1988 2,606.5 124.2 1989 2,656.8 129.9 1990 2,682.2 136.4 ee SSS Fuente: Economic Report of the President, 1991, Cuadros B-1, B-2, B-3 {que el indice de precios para cada componente del PIB es igual a 1 en el aflo base, de modo que en ese afio los gastos nominales y reales son idénticos. ‘Una vez que hemos encontrado estos gastos reales, podemos definir el PI real (designado por Q) como la suma de los gastos reales: Q=C+I+G+(X-mM a9 Después de usar (2.9) para obtener el producto interno bruto real, Q, podemos computar cl deflacior de precios del PIB, P, usando la formula (2.10), que es simplemente un reordenamiento de la ecuacion (2.8). Especfficamente, nuestra f6rmula para P es: PIB Pep @.10) NOtese que calculasvs cl indice de precios de un modo indirecto, o “implicito” ‘Tomamos primero el PIB nominal y construimos una medida del PIB real, 0 Q. Después, P se encuentra implicitamente como la razén entre cl PIB y @. Por esto, el deflactor de precios det PIB que resulta suele llamarse el deflactor implcito de precios del PIB. ‘Como ilustracién, consideremos una economia primitiva que s6lo produce dos bienes, rmanzanas y naranjas. Evidentemente, como afirma el antiguo refrén, no pueden sumarse ‘manzanas y naranjas. Para resolver este problema, cl cuadro 2-8 muestra cémo construir el PIB nominal, el PIB real y el deflactor de precios del PIB. La informacin es para los aftos 1982 (ato hase) y el aio covticnte 1991, ELPIB nominal se calcula simplemente multiplicando32 Parte Introduccién Cuapro 2. enamel CCALCULO DEL PIB Y DEL, DEFLACTOR DEL PIB: - UN Eremto 19821991 ‘a. Produccién fisica(libras) ‘Manzanas 30 36 Naranjas 50 80 b.. Precios ($/libra) Manzanas $1.50 $2.00 Naranjas 100 140 ©. Gasto nominal (a x b) Manzanas sss 72 Naranjas 50 12 4. Indices de precios (1982 — 1.0) Manzanas 1.0 1.33 Naranjas 10. 140 ©. Gasto real (c/d) Manzanas As $54 Naranjas 50 80 f. PIB nominal (precios corrientes) $95.00 $184.00 g. PIB real (precios de 1982) $95.00 $134.00 1h, Deflactor del PIB (fg) 1,00 1.37 Jos precios por las cantidades para las manzanas y las naranjas, y sumando después los dos valores. El PIB real se encuentra muliplicando tas cantidades en el afio dado por los precios de 1982. El deflactor implicito de precios se encuentra dividiendo el PIB nominal por el PIB real. Consideremos ahora los datos efectivos del PIB para los Estados Unidos. El cuadro 2-9 muestra los datos para el PIB real con 1982 como afio base. Notese que el PIB nominal y el real son iguales para el aio base (por supuesto, esto resulta de la definicin). Notemos también que, en tanto que el PIB nominal crecié de 1981 a 1982, el PIB real declin6. Por tanto, la produccién efectiva cay6 en 1982 —fue un afio de recesiGn— pero la inflacién fue lo suficientemente alta para ue e! PIB nominal subiera de todas maneras. Hay que notar también que el PIB real subié cada aio entre 1983 y 1990, un perfodo de ocho afios en que se produjo Ja expansion econdmica mas larga en tiempos de paz de la historia de los Estados Unidos. 2-3 FLUIOS ¥ STOCKS EN MACROECONOMEA Debemos examinar ahora otros dos conceptos claves en macrocconomia, fujos y stocks. Un flujo €s una magnitud econémica medida como una tasa por unidad de tiempo, tal como la Produccion de autos Cadilac por semana, el consumo de vino francés por afio 0, bien, Ia produccién total de 1a economia por trimestre. Un stock, por otra parte, es una magnitud ‘medida en un momento del tiempo, como el numero total de casas de dos pisos en Londres enCapitulo 2 Conceptos Basicos en Macroeconomia 33 ‘CuADRO 2-9 TS PIB NomtNat, PIB REAL y DEFLACTOR DEL PIB EN Estabos Unipos, 1980-1990 PIB real (miles PIB nominal de millones de (mites de millones détares de délares constantes _Deflactor det PIB Abo corricntes) de 1982) (4982 = 100) 1980 2,684.4 $3,131.7 85.7 1981 3,000.5 3,193.6 3.9 1982 348 31148 100.0 1983 3,355.9 3,231.2 103.9 1984 3,724.8 3,457.8 107.8 1985 3,974.1 3,581.9 110.9 1986 4,197.2 3,687.4 113.8 1987 4,486.7 3,820.0 7.5 1988 4,840.2 3,988.6 121.4 1989 5,163.2 4,087.6 126.3 1990 5,424.4 4,126.2 131.5 Fuente: Beonomie Repor of the President, 1991, Cuadras B-8 y B-9. 1900, el numero de cuadros de Rembrandt conocidos hasta la fecha 0 las existencias wotales de oro en el Tesoro de los Estados Unidos al dia 31 de diciembre de 1990. ‘La mayor parte de los conceptos que hemos discurido hasta aqut son flujos: PIB, PNB, ingreso doméstico, inversion, gasto gubernamental. Unos pocos conceptos, como el monto «de capital en fa economia, son stocks, En esta secciGn, nos centraremos en algunas relaciones especificas de flujo-stock que son de especial importancia en macroeconomfa. Inversién y Stock de Capital FI capital de una economia es su stock acumulado de estructuras residenciales, maquinaria, {ahricas y equipamiento que existe enun momento en cl tiempoy que contribuye a lacapacidad productiva de una economia (los bienes inmuebles residenciales coadyuvan alla en el sentido dde que aumentan la capacided dc la cconomfa para abasteccr de servicios habitacionalcs a la poblacién). El gasto de inversién ese! flujo dl producto en un perfodo dado que se utiliza para ‘mantener o incrementar cl stock de capital de una cconom{a. Tencmos cntonces la siguicnte identidad K=K,+1 an en que K se refiere al stock de capital al final del periodo corriente, La ecuacién significa que <1 stock de capital al final det perfodo corriente cs igual al stock de capital al final del perfodo34° Parte'T Introduecién anterior (K,) més Ia inversién durante el periodo que acaba de terminar. O bien, para expresarlo de otro modo, el cambio en el stock (K - K.,) es igual al flujo (1)? ‘Sin embargo, en la practica, es necesario especificar la relacin entre el stock de capital ya inversidn con més detalle Fl prohlema es que parte del stock de capital xe deteriora simplemente por antigdedad y uso. El proceso de desgaste se conoce como depreciacién, la aque designaremas par DN. Dehido a ta depreciacién, es importante reeserihir (2.11) como Qa: K=K,+1-DN Qa El flujode inversién Ise lama inversién “bruta”, ototal, entanto que / menos DN se llama inversién “neta”. Por tanto, el cambio en el stock de capital (K ~ K ,) es igual al flujo de inversién neta (I - DN). La inversion bruta en los Estados Unidos durante 1990 fue de $745 mil millones (cuadro 2-1) y la depreciacién se estim6 en $576 mil millones. Por tanto. la inversion neta result6 de $169 mil millones ‘Adviériase que los macroeconomistas aplican el término “inversién” en forma algo distinta al lenguaje coloquial. Para el Ambito macroeconémico, inversiGn es un concepto que hhace referencia ala adquisicin de capital nuevo en la economia y no, como se podria pensar, ala transferencia de capital existente de una persona a otra. Asi, cuando se construye wna rmeva casa, hay inversiGn en el sentido macroeconémico. Por el contrario, cuando una ‘persona compra una casa ya hecha, no ha existido inversién en el sentido macroeconsmico, aunque el comprador puede considerar. efectivamente. que ha realizado una inversién. Ahorro y Riqueza Riqueza y ahorro representan también una relacién stock-flujo como la que se da entre el capital y 1a inversién. El ahorro, S, es la parte del ingreso corriente que no se consume, sino que se destina a a acumulacién de riqueza financiera, que designamos por W. Por ejemplo, supongamos que la familia Pérez tiene un ingreso anual total de $30,000 en 1991, que incluye todo el ingreso del trabajo y de servicios de capital, por ejemplo, en cuentas de banco y acciones propiedad de la familia. Siel consumo de la familia €s $24,000 al aio y el resto del ingreso se destina a ahorro, el stock de riqueza al final de 1990 serd $6,000 mayor de lo que cera al final de 1989. En notacién formal: ww, 2.12) Nuevamente vemos que un cambio en una variable de stock, W, es igual a una variable de flujo, S. ‘La Cuenta Corriente y la Posicién de Activos Externos Netos de un Pats Una tercera relacién crucial entre stocks y flujos es la que se da entre la cuenta corriente de tun pais, CC, y su posiciGn de activos externos netos, PAEN. Como veremos en capitulos Posteriores, la cuenta corriente de una economia és una variable de flujo que mide la tasa a * A tolargo del libro adoptamos laconvencidn de que las variables que no levan un subndice explicite de tiempo se refierenalperfodo corrente, amenos que se indique tra cosa. Ls variables de os perfodos anteriores ‘futuros se indican con un subindice que restagsuma,respectivament, el enrrespondiente numero de periadosCapitulo 2 Conceptos Basicos en Macroeconomia 35 la que los residentes de un pais estan tomando préstamos o prestando al resto del mundo. ‘Cuando el saldo de la eenta corriente es positivo en un cierto periodo, significa que los re- sidentes de la nacién, en balance neto, estén prestando fondos al resto del mundo (algunos residentes pueden estar tomando présiamos. pero este endeudamiento es menor aue los ‘préstamos totales que, al mismo tiempo, estén concediéndose). Cuando el saldo de la cuenta corriente es negativa, implica que los residentes internos, en balance neto. estén contrayendo deudas con el resto del mundo. La posiciin de activos externos netos (PAEN) mide el stock neto de activos extranjeros que’ posee un pais como resultado de la contratacién u otorgamicnto de préstamos o la realizacion de inversiones en el pasado, Cuando la PAEN es positiva, significa que los residents internos tienen un stock de rtulos netos contrael resto del mundo, es decir, el resto ‘del mundo le debe dinero al pais en términos netos. Afirmamos entonces que el pats es un acreedor neto frente al resto del mundo. Cuando la PAEN es negativa, significa que los residentes internos tienen un stock de deuda neta, oque deben fondos netos al resto del mundo. Este pais ¢s un deudor neto. La relacidn formal stock-flujo es similar alas otras que ya hemos examinado: PAEN = PAEN., + CC @.13) El cambio en el stock, PAEN - PAEN.,, es igual al flujo, CC. ‘A comienzos de la década de los ochenta, Estados Unidos era un acreedor neto del resto 0) y baja cuando hay superavit presupuestario (DEF < 0). En términos formales, escribimos: 14) El cambio en el stock de deuda es igual al déficit, que es un flujo, * Revisiones recientes, hasadas en nuevas estimaciones del valor de Ia inversiones noreamericanas en el ‘exterior, han colocada la PAEN en sredede de ~8360 mil millones para 1950.36 Parte 1 Introduccién CUADRO 2-10 eT RELACION ENTRE STOCKS Y FLUIOS: ALGUNOS EVEMPLOS Relacigu: cambio en el __ Stock Flujo stock = Nuje Capital (K) Inversi6n neta (J = 1 ~ DN) K-K,=3 Rigueza financiera (W) Ahorro (S) WW, 8 Posicién de actives externoa netos (PAEN) Cuenta cottiente (CC) PAEN ~ PAEN,, = CC Deuda piblica (D*) Déficit presupuestario (DEF) Dt - Dt, = DEF En Estados Unidos, el presupuesto fiscal ha sido deficitario en 29 de los 31 afos entre 1960 y 1990. Como resultado, el stock de deuda del gobierno federal en manos del publico ha crecido de menos de $300 mil millones en 1960 a $3.2 billones para septiembre de 1990. De este total, alrededor de $2.2 billones se encuentran en manos de inversionistas privados, correspondiendo a inversionistas extranjeros casi el 20% de esta cifra (como veremos més adelante, un monto adicional de deuda fiscal pertenece al banco central norteamericano, el Sistema de la Reserva Federal). El cuadro 2-10 resume las relaciones entre stocks y flujos que hemos seccién. iscutido en esta 2d ALGLAUS ASPRCTOS 1 HERTEMPORALES DE LA MACROECONOMIA: ‘TASAS DE INTERES ¥ VALORES PRESENTES Muchas cuestiones eruciales de la mactoeconomia involueran opciones que no s6lo acontecen a fo largo del ticupo sino que incluyen decisiones respecto a fa programacién en el tiempo. Una decisién familiar respecto a cudnto ahorrar en un afo dado conlleva, en realidad, una referencia en rclacidn al ticmpo: consumir ahora 0 consumir mas tarde. Ahorrando ahora, Ja familia renuncia a un consumo actual afin de incrementar su consumo ene! futuro. Cuando ‘ccurre esto, decimos que la familia est realizando una eleccion tntertemporal, una eleccion que implica la asignacién del consumo a diferentes momentos a lo largo del tiempo. La decision de una empresa reapecto a cunto invert en deterininado ao es tambien intertem- poral. Primordialmente, la empresa debe decidir si renuncia a distribuit los dividendos actua- les, 0 incluso toma ahora préstamos adicionales, a fin de incrementar su capacidad productiva futura e incrementar sus ganancias més adelante, En los capitulos siguiontcs estudiaremos con detenimnicuto las elecciones intertemporales Sptimas, Pore! momento, s6lo se requiere introducir dos elementos eruciales para el andlisis de las decisiones intertemporales, las tasas de inteics y lus valores presentes netos. Las tasas de interés son sencillamente los términos en que es posible intercambiar dinero © bienes de hoy por dinero o bienes en una fecha fulura. Pongamos, por ejemplo, que la tasa ‘e interés en el banco es 10% alatio, Esto significa que un depésito adicional de $1 hoy rendird $1.10 el préximo afto, Para tener $1 el préximo ai se requiere realizar hoy un deposito deCapitulo 2 Conceptos Basicos en Macroeconomia alrededor de $0.91 (= $1/1.1). Podemos afirmar, entonces, que el valor presente —esto es, el valor hoy— de $1 el préximo ato es igual a $0.91 ‘Usando las tasas de interés, podemos traducir un flujo de dinero en el futuro a su valor presente hoy. Supongamos, por ejemplo, que la tasa de interés es de 10% al aflo y queremos ‘encontrar l valor presente de disponer de Si en cada uno de los proximos dos afios. Acabamos de ver que $1 dentro de un afo tiene un valor presente de $0.91. Se puede obtener $1 extra dentro de dos afios si depositamos hoy alrededor de $0.83, ya que $U.83 x 1.10 x 1.10 es aproximadamente igual 2$1.0. En consecuencia, depositando hoy $1.74 (= $0.91 + $0.83), podemos disponer de $1 en cada uno de los proximos dos anos. Entonces, el valor presente de una corriente de ingreso de $1 el proximo ato y $1 el afio subsiguiente es $1.74. En forma més general, digamos que la tasa de interés es # al ano. Calculemos el valor presente de una corriente de ingreso futuro designada por $Y, enc! aflo 1, $¥,en l afio 2, $Y, ‘en cl ato 3, y asi sucesivamente, hasta $Y, en el afto N. Para obtener SY, en el plazo de un aio, necesitarfamos hoy $¥,/(1 +). En forma similar, para obtener $¥, en el plazo de dos aos, necesitariamos hoy $¥,/(1 + {), Si levamos a cabo esta operacion para cada uno de los. N afios, encontraremos que el valor presente (VP) de la corriente total de ingreso es igual a: sh, 8! Sie sts VvPrGen Ute ase 7 2a) En miiltiples casos, una familia, una empresa 0 un gobierno debe decidir si invierte SI, hoy a fin de recibir una cortiente de ingresos futuros $¥,. $%,....8Ym. Para ver si conviene evar a cabo la inversiOn, se puede comparar el valor presente de iacorriente de ingreso con” el costo de la inversisn. o bien. se puede calcular el valor presente neto (VPN) de la inversin restando Sly y sumando el valor presente de los ingresos futuros: sy, as SY SY; are tae 2.16) Si el VPN es positivo, la inversin es una buena idea; si es negativo, debe rechazarse (analizatemos las decisiones de inversin con mucho mas detalle en capftulos posteriores). Un caso especial, de mucha importancia, corresponde a una inversin que produce un ‘onto dado de ingreso por perfodo a perpetuidad. Consideremos un bono que paga $Y al aio «a perpetuidad. Su valor presente hoy puede calcularse como sigue: sy sy sy Vee sie si ale 17) THT Te oo Esta formula es una suma infinita. Es fécil encontrar el valor de esta suma infinita cuando es una progresién geométrica. Del dlgebra elemental conocemos el siguiente resultado: . 1 Leatatalte stadt ms La suma en (2.17) se puede reescribir entonces como: sy TH Wrata@taite tated {Un bone perp seme Ene a6 cHn0ce some perpetuidad, “coal” en gl a”38 Parte 1 Introduccién en que a = 1/(1 +). Encontramos entonces que VP = S¥/(1 + )[1/(1 -a)], con a (1 + #). De aqui obtenemos directamente que ve = Sf 173) 2-5 Et. Paret. pe tas 8 ECTATIVAS En el momento en que lus agentes evondmicos —familias, empresas, el gobierno— cjecutan sus clecciones intertemporales, el futuro generalmente se les presenta incierto. Una empresa comercial que est considerando una inversiGn nevesita saber la ayectoria Futura del ingreso que resultari de la inversin. Pero los ingresos futuros s6lo pueden estimarse bajo considerable invertidumbre, $i hay un perfodo de auge en ef futuro, entonces los ingresos futuros pueden ser altos; si hay una recesién, los ingresos pueden ser bajos, Pero es Virlualimente imposible conover con exactitud cl estado futuro efectivo de la cconot Por estaraz6n, las familias y las empresas tienen que formular algunas expectativas sobre cl futuro a fin de pod hacer la mayoria dc sus elecciones intertemporales. De hecho, con frecuencia tienen que manejar complejas evaluaciones de las probabilidades relativas de gran rnimero de diferentes eventos posibles —por ejemplo, las cetimaciones que necesitan establecer las familias respecto al valor futuro de su ingreso. Designaremos estas expectativas sobre cl ingreso futuro como ¥*. De este modo, ¥,{significaré la expectativa que ce formula cen el periodo actual (antes de que se conozca realmente ¥,,) respecto al valor que tomar Y cen el préximo perfodo, A, si decimos.que ¥.{ ~ $1,000, significa que el agente econsmico espera que el ingreso el prOximo ato seré $1,000 (por supuesto, las expectativas no s6lo se formulan respecto al ingreso, sino también respecto a los precios, el PNB y otras variables econdmicas de importancia).. En {os dltimos alos ha tenido lugar un gran debate entre economistas y psicélogos relacionado con los modos en que 10s agentes econémicos efectivamente formulan sus expectativas sobre el futuro y a los modos como los economistas, en sus modelos tedricos, Aeberian suponer que lo hacen, Algunos economistas creen que los individuos se basan en simples “reglas empiricas” para formular sus expectativas. Otros piencan que los individuos. utilizan complicados procesos de toma de decisiones para llegar a sus expectativas con relacién al futuro, Quiz 1a regia empitica mas simple es actuar como si el proximo aflo fuera a scr igual que este afo, una “regla™ que fe denomina de expectativas estéticas. Formalmente, 12s expectativas estiticas quedan representadas por el supuesto de que: Ye 2.18) tra regia empirica simple que veremos més adelante es a de expectativas adaptativas. Enesta <6ptica, los individuos actualizan sus expectativas sobre el futuro dependiendo del gradoen que sus expectativas sobre el periodo presente resultaron equivocadas. Para describir esto, amemos ¥* a la expectativa de Yen este periodo que se tenta en el periodo anterior. En este caso, (Y ~ ¥*) representa el error del pronéstico que se hizo en el periodo anterior, esto es, la cantidad en que el prondstico resulté equivocado. Bajo expectativas adaptativas, Y,; se formula este alo actualizando las expectativas ¥ en una fraccién T del error de predicciGn: Y= ye ry) (2.19)Capitulo 2 Conceptos Basicos en Macroeconomia enque0 . La riqueza del mismo trabajador. . Los pagos netos a factores en el resto del mundo. 4. El valor de todas las casas en Ia economia, 8. Suponga que el stock de capital en la economia es ¢1 mismo que el afio anterior. ‘Suponiendo una tasa positiva de depreciacién, zhubo alguna inversin bruta en la economia? {Hobo alguna inversién neta? ‘9. Considere un proyecto de inversién que cnesta $100 para ponerlo en marcha, produce $50 durante los siguientes tres afios y después deja de ser productivo. 1a. Sila tasa de interés es 10%, zcudl ¢s el valor presente del proyecto? b. gComo cambia su respuesta sila tasa de interés sube a 15%? {Por qué? 10. {Cuil es la importancia de las expectativas para el comportamiento econdmico? 111, “Las expectativasestéticas son un caso especial de las expectativas adaptativas”. Discuta.Determinacién del Producto: Introduccién de la Oferta Agregada y la Demanda Agregada Toda economia esta sujeta a fluctuaciones en el empleo, el desempleo, la produccién industrial y el PNB. En algunos aflos, el producto cae abruptamente en tanto aumenta el desempleo: en otros aos, la produccién se expande con rapidez y cl desempleo desciende dde manera acentuada Qué provoca estas fluctuaciones? {Es posible que el gobierno actic para estabilizar la economia y sostener altos niveles de empleo? Estos son Jos temas que tocaremos en este capitulo y que abordaremos en forma mas completa en la parte IV del libro. ‘Las fluctuaciones econémicas han sido por largo tiempo un interés primordial de la ‘macroeconomia. De hecho. podemos afirmar que la macroeconomia, como disciplina diferenciada, se originé en el estudio de las fluctuaciones de la produccién y el empleo que siguieron ala Gran Depresign de la década de los afi 30. El terrible costo humano de la Gran Depresién, durante lacual las tasas de desempleo alcanzaron més del 20% dela fuerza de trabajo en todo el mundo industrial, dej6 a los economistas profundamente sorprendi- dos. La teoria clésica habia pronosticado que los mercados laborales se ajustarian para preservar el pleno empleo de a fuerza de trabajo. ;Por qué no ocurri6 esto? Lacontribucién mis importante para comprender la Gran Depresién, y el punto de partida de la macroeconomia moderna, fue la publicacién de la Teoria General del Empleo, el Interés y-el Dinero, de John Maynard Keynes. Gran parte de la macroeconomia ha consistido en un prolongado debate sobre las teorias de Keynes, Hay dos conclusiones bien establecidas: las contribuciones de Keynes son fundamentales para la comprension de las fluctuaciones de la produccién y el empleo, pero la “teoria general” no era suficientemente general. Por ejemplo, cualquier explicacion completa de las fluctuaciones de la produccién y el empleo debe completarse con unexamen detallado de las caracteristicas insttucionales del mercado laboral de la economia de la que se trate. Las teorias de Keynes eran adecuadas para los mercados laborales de los ios 30 aque éstas describian, Sin embargo, para otros tiempos y lugares, los resultados te6ricos bésicos de Keynes requieren modificaciones importantes ¢ incluso cambios fundamentals. Keynes y sus seguidores dieron ademas, gran énfasis a ciertos tipos de shocks —desplazamientos en la demanda de inversin de las empresas, por ejemplo, y cambios en €l gasto gubernamental— como los determinantes claves de las fluctuaciones econémicas. Mis recientemente, los economistas han reconocido que otros tipos de shocks, que a ‘menudo proceden det lado de Ia oferta de la economia, suelen ser importantes. Un tipo de shock de oferta es un cambio en el precio relativo de un insumo clave en el proceso de Capit 3 a44° Parte Introduceién produccién, Las grandes uscilaciones Uel preciv sundial del peti lev desde 1973 han sido los shocks de oferta més evidentes en la economfa mundial durante las dltimas dos décadas. 3. Le MACROECONGHIA CODIO KI. Flecremcuawes Cognonticas ES IUD DE EAS Pata iniciarnos en el estudio de las fluctuaciones de la produccién y el empleo, debemos discutir varios conceptos claves. El primero es la propia tasa de desempleo. La “tasa de desemplco” cs una medida del mimero total de personas desocupadas como proporcién de la fuerza laboral. No obstante, la simplicidad de esta definicién es engafosa. {Quién esti “desempleado”? Alguien que csté buscando activamente un empleo? ;Una persona sin ‘empleoy demasiado desengaflada como para buscarlo? {Una persona que trabaja unas cuantas horas Ia semana cn labores eventuales, pero que desearia trabajar en forma stable? Veremos que conceptos en apariencia simples pueden ser bastante més complejos. Cuando fluctéa el empleo, lo propio acontece con la produccién, ya que la produccién se ‘genera usando insumos laborales. De igual forma como medimos el grado en que el empleo no llega a alcanzat el nivel de pleno empleo, también podemos medir el grado en que la roduccién no llega a alcanzar el nivel que podria generarse si todo el trabajo se empleara a plena capacidad, Recurrimos al concepto de producto potencial para representar cl nivel de produceién que puede alcanzar la economia cuando todos los factores productivos, especial- ‘mente el trabajo, estén a cus niveles de plena utilizacién. Como es normal que exista siempre algin desempleo de fuerza de trabajo y de otros factores de la produccién, el producto ‘corriente es generalmente inferior a su potencial. La brecha del praducto mide la diferencia entre la produccién potencial y la efectiva. * “Tas de Desempleo () Maura ‘Tasa de desempleo en Estados Unidos, 1925-1945 (Fuente: U.S. Historical Statisis, Series D 85-86)“Tasa de Desermpleo() - ay ais 1380 i985 Ato 196s 1970 Figura 3-1h Tasa de desempleo en Europa, 1965-1985 (Puente: Organization of Economic Cooperation and Development, Beonomic Outlook. Los datos se refferen alos paises de la OCED). Figura 3-1e Tasa de desempleo en América Latina, 1980-1990 Fuente: CEPAL. Preliminary Overview ofthe Economy of Latin America and the Caribbean, 1990 (los datos Sone! promedio de las tasas de desempleourbanc en Argentina, Sasi, Coloma, Chile, Mero y Venezuela, 9s ‘Tusa de Desempieo (8) | a Toad 1967 198? 1983 1988 1985 198619871988 19891990 fo46 Parte 1 Introduceién Estos conceptos tienen una significacién préctica muy importante, El desempeno «econémico no se mide s6lo en términos de la tendencia generat de la produccién, sino también de acuerdo al crecimiento 0 disminucion de la brecha de produccién. Arthur M. Okun, presidente del Consejo de Asesores Econdmicos de Estados Unidos durante la Presidencia de Lyndon B. Johnson, fue uno de los primeros analistas de la brecha del producto. Al estudiar la relacién entre el desempleo y la produccién, Okun encontré que una reduccién del desempleo de 1% de a fuerza laboral de los Estados Unidos se asociaba con gran regularidad un aumento del PNB de 3%. y por tanto a una caida de la brecha del producto. Conocida cm la actualidad como la Ley de Okun, esta relacién ha demostrado ser altamente confiable en los Estados Unidos, y es aplicable también a otros paises, aunque con distinto factor de proporcionalidad entre el desempleo y la produccién. En el andlisis macroecondmico, hiay dos tipos de fluctuaciones econdmicas que revisten panicular interés. Uno de ellos corresponde a desviaciones protongadas y sostenidas del ) eee ve 1K.) NQ PML (K, > K) PML GK.) » Figura 3-3 Ffectos de un incremento en ef stock de capital. (a) La funcién de produccién. (8) La productividad marginal del trabajo un mayor K conducsa.un aumento dl prodvtivided marginal de. Porno, I linea de PME en ia figura 3-3b también se desp Com esto, hemos llegado a la conclusién de que, en la medida que las empresas usan més ‘© menos trabajo en el proceso de producci6n, la cantidad producida puede varia en el corto plazo. A continuacién abordaremos 1a pregunta de cunto trabajo usarin realmente las empresas. La Demanda por Trabajo y la Oferta de Producto En Ia figura 3-4, mostramos la PML en funcién de L. Este gréfico puede utlizarse para encontrar el nivel del inaumo de trabajo que querré utilizar una empresa para maximizat sus ganancias. Para ver esto, consideremos cmo decide una empresa maximizadora de ganancias ‘eudnto trabajo va a contratar. Suponemos que la empresa vende su producto a precio Pen el mercado de bienes finales y que contrata trabajo al saario nominal w en el mercado laboral, Cada ineremento adicional de trabajo aumenta los costos laborales de la fina en un m0m10 wAL, La unidad extra de trabajo genera AQ en producto adicional y, por lo tanto, un ingreso adicional PAQ. Asi pues, resulta conveniente contratar trabajo en la medida en que el vosto extra, WAL, es menor o igual al valor adicional del producto; estoes, en la medidaen que wAL < PAQ, cena medida en que(w/P) < AQ/AL. Pero, por supucsto, AQ/AL es igual ala PML. Figura 3-4 La demanda por trabajo: La curva de productividad marginal del trabajo50 Parte I Introduccién En consecuencia, la empresa debe contratar trabajo hasta que su producto marginal sea igual al salario real, w/P.? De este modo, podemos determinar Ia cantidad de trabsjo que Ia empresa decidiriacontratar para cada nivel del salario real. Usando la figura 3-4, sil salaro reales igual a (w/P),, entonces Ja empresa eocoge L, come la cantidad de trabajo. Si w/P co igual a(w/P), 1a emprose selosciona L, como la cantidad de trabajo. Por tanto, vemos que Ia curva de PML es, de hecho, ta curva de demanda de trabajo. Debe advertirse que, como la pendiente de la curva PMI.cs decreciente, lo mismo acontece con la demanda de trabajo; en otras palabras, cuanto mayor sea (w/P), menor seri el nivel de trabajo que la empresa querré contratar. Las figuras 3-2, 3-3 y 3-4 se han trazado para un nivel dado de stock de capital 1¥, obviamente, para una tecnologia en particular. $i aumenta el capital, el nivel de produc (wtP ok ZqlwiP a) Figura 3-5 (a) El mapa de indiferencia, (b) La linea salario-consumo creciente para mantener al trabajador en idéntico nivel de uilidad, En ta figura 3-Sa, AC, es, mayor que AC, 0. para decirio de otro modo. la pendiente en el punto B es més pronunciada aque la pendiente en el punto A." La azénes la siguiente. A medida que L crece, queda menos y menos tiempo disponible para el ocio, El trabajador esté menos y menos dispuesto a Tenunciar a su tiempo de ocio cada vez mAs escaso como compensacién por mayor consumo. Por tanto, a un nivel dado de uilidad, cada reduccién incremental del ocio debe equilibrarse con un incremento cada vez mayor en el consumo. En definitiva, la eleccién que lleven a cabo los trabajadores entre trabajo y consumo Téenicament, ta rasa marginal de eusttucidn entre cons Yocio, que se mide porta penente dela rminuye elocio (9 aumenta 2).Capitulo 3. Determinacién del Producto: Introduccién de la Oferta Agregada y la Demanda Agregada 53 c Zl6ulP) wy fa, ” 2 \001P yh Uy 2albwiP Ce _—_— cae oo 2alw/P a) ro) (uiPhs (ith (iP a Vigura 3-6 (a) Efectos de los cambios del salario real en la cantidad de servicios laborales ofrecidos. (b) La curva de oferta de trabajo La figura 3-6 muestra tas horas de trabajo oftecidas a medida que crece et salario real, utilizando la informacion proveniente del andisis de la figura 3-6a. Como se describe en esta figura, la oferta de trabajo posee una pendiente positiva: un mayor salario real provoca un ‘ncremento en la cantidad de trabajo que los trabajadores quieren ofrecer. Este fenémeno puede expresarse en la forma siguiente: LS = Liw/P) 8.6) + ‘Sin embargo, y quizés en forma algo singular, no siempre mayores salarios conducen a ‘mayor oferta laboral. De hecho, pueden resultar en menor oferta de trabajo o no tenet ningiinsa Parte I Introdueeién efecto en la oferta laboral. Esto ocurre porque existen dos fuerzas en accién cuando aumentan {os salarios reales, a saber, un efecto sustituciOn y un efecto ingreso, y el segundo actia para reducir la oferta laboral cuando los salarios reales aumentan. El efecto susttucién es producido porque salarios més altos “encarecen” el tiempo de ocio, o sea, cada hora de ocio representa ‘una mayor cantidad de consumo de bienes a los que se renuncia cuando el salario real subc. Con tiempo de ocio mas caro, las familias lo “sustituyen” alejéndose del ocio y escogiendo jornadas de trabajo més largas. El efecto ingreso ocurre porque, cuando w/P sube, las familias son més ricas y tienen la ‘opeién de escoger més ocio, un bien deseado. Para una cantidad dada de L, un mayor w/P significa que es posible un monto superior de consumo. El mismo argumento muestra que el ‘monto original de consumo puede alcanzarse ahoracon un menor nimero de horas de trabajo, Si, por ejemplo, la familia ha definido una meta en cuanto a su nivel de consumo, esté en condiciones de acepiar una reduccién de horas de trabajo cuando w/P crece porque puede lograr su meta con menos horas laborales. De este modo, el efecto de un alza de salarios sobre la oferta de trabajo es te6ricamente _ambiguo: el efecto sustitucién tiende a aumentar L*; el efecto ingreso tiende a disminuir 1’ Ta influencia relativa de estos dos efectos esté sujeta a las preferencias de la familia. Los estudios empiricos, sin embargo, tienden a respaldar el concepto de una curva de oferta de trabajo de pendiente positiva, como la que se muestra en la figura 3-6b, sugiriendo de esta ‘manera que el efecto sustitucién domina al efecto ingreso. Jerry Hausman, del MIT, ha encontrado que la oferta laboral aumenta al incrementarse el salario real después de impuestos para Estados Unidos.* Un efecto cualitativo similar se ha encontrado para Suecia, donde los. incrementos de as tasas tributarias sobre el ingreso del trabajo, estoes, reducciones del salario después de impuestos para un salario bruto dado, han generado una respuesta negativa sustancial en fa oferta de trabajo.* Para continuar, supondremos entonces que la oferta de trabajo es una funci6n positiva del salario real después de impuestos. 3-3 EL ENFOQUE CLASICO PARA LA OFERTA AGREGADA ‘Ya hemos derivado lafunci6n de oferta agregada, expresada en la ecuacién (3.4), la demanda de trabajo (3.2) y la oferta de trabajo (3.5). Daremos ahora un paso importante, combinando cstas ecuaciones y resumiendo los resultados en una curva de oferta agregada que describe la relacién entre ia oferta de bienes finales y el nivel de precios. La forma de esta curva sigue siendo materia de intensa controversia, en gran parte porque ella depende fuertemente de las hipétesis que se hagan respecto al mercado laboral, hip6tesis que en s{ mismas originan acalorados debates. Comenzaremos con el enfoque clésico para pasar después al enfoque keynesiano, La versién mas simple del enfoque clésico supone que, para cualquier nivel de precios, ¢l salario nominal es totalmente flexible y, por tanto, seajusta para mantener el equilibrio entre la oferta y la demanda de trabajo, Se infiere, entonces, que el salario real se determina de ‘manera que se equilibre el mercado labora. El trabajo esta siempre plenamente ocupado, en el sentido preciso de que las empresas quieren contratar tanto trabajo, L®, como los Itabajadores quieren ofrecer, L?, al salaio real establecido en el mercado. + Ver. por cienplo, su tabajo “Taxes and the Labor Supply”, en Alan Auerbach y Martin Feldstein, Handbook of Public Economics, Elsevier Science Publishers, 1985. La obra de Hausman se discute con mis Seale en el capitulo 7 Charles E Siva. “Swedish Tax Rates, Labor Supply and Tax Revenues", Journal of Political Keonamy. ‘cube de 1981Capitulo 3 Determinacton det Producte: futroducciéu de la Oferta Agregada y Ia Demanda Agregada 85 Es sencillo claborar una representacion gréfica de este marco clésico para c! mercado de trabajo. La figura 3-7b muestra el equilibrio del mercado laboral en el punto en que se intersectan la demanda por trabajo y Ia oferta laboral. Este puntu de interseccién determina el nivel de equilibrio del trabajo, que lamamos L, para indicar que tales el nivel de “pleno empleo”. Ei salario real de equilibrios (w/P),. Dao L, la funcién de produccién cn la figura 43-Ta determina el nivel de pleno empleo del producto, que designamos por Q, o o a wiP) wiry Figura 3-7 Fl caso elfsien. (a) La funcién de produccién. (b) El equilibrio del mercado taboral. () La curva de oferta agregada Derivacién de la Curva de Oferta Agregada ‘Ahora poseemos informacién suficiente para trazar la curva de oferta agregada. La pregunta es, como responde la oferta agregada de producto cuando sube el nivel de precios? Para coniestar a esta pregunta formalmente, usamos las ecuaciones (3.2), (3.4) y (3.5). tomando como dado y despejando Q. Variamos entonces P para ver cémo varia Q. ‘Alsubir P, tiende a producirse un exceso de demanda en el mercado laboral si el salario nominal permanece inalterado (resultarfa un menor salario real, que causa una subida en L° y una caida en L'). Pero ya que los salarios son perfectamente flexibles, el salario nominal subiré en el mismo monto que el nivel de precios a fin de restablecer el salario real de equilibrio, (w/P),. Por tanto, el salario real no varia, como tampoco el nivel de equilibrio del86 Parte I Introduccién empleo, L,, Es claro que la oferta de producto también permanece invariable. El resultado fundamental en el modelo clisico ¢s, entonces, que el salario real esté dado por el equilibrio det mereado laboral y, si nada perturba la demanda o la oferta de trabajo. ef nivel de ProducciGn se mantiene inalterable. Para cualquier nivel dado de precios, la oferta agregada dela economfaesla misma, Q, En consecuencia, la curva de oferta agrezada es una linea recta vertical trazada al nivel del producto de pleno empleo, como en la figura 3-Tc Formalmente, el caso elisico puede reducirse a s6lo dos ecuaciones, la funci6n de oferta agregada (3.4) y una ecuacién de salario: 2 = QwiP, K, 2) G4) ~ +e w= Pi, en La ecuacién de salario (3.7), que describe el equilibrio del mercado laboral, garantiza que W/P es igual a, (la barra sobre ¥, significa que el salario se fija al nivel de equilibrio del mercado). Segin el enfoque clisico, la oferta agregada de la economfa puede cambiar con cualquier desplazamiento en las curvas de oferta de trabajo 0 de demanda de trabajo. ‘Consideremos el caso en que la economia experimenta un incremento en su stock de capital, ‘Un monto mayor de capital incrementa el producto marginal del trabajo para cualquier nivel dado de L y produce, entonces un desplazamiento hacia la derecha en la curva de demanda por trabajo, tal como se muestra en la figura 3-8b. En el nuevo equilibrio, el empleo aumenta a Lqy el salanio real a(w/P),, Ahoracl monto mds alte de servicios laborales y el stock de capital incrementado desplazan el producto de equilibrio a Q,, el nuevo nivel de pleno empleo del Producto. Esto provoca un desplazamiento en la curva de oferta agregada a Qfen la figura 3-86. Debe setialarse que, en este cjercicio, el crecimiento de la demanda de trabajo causa un aumento del salario real, 1o que implica un efecto amortiguador sobre el producto ‘Supongamos ahora por un momento que los salarios reales no aumentaran, lo que ocurriria, sila curvade oferta laboral fuera perfectamente eléstica, esto es, silos trabajadores estuvieran dispuestos a ofrecer cualquier cantidad de trabajo al salario (w/P),. En este caso, el empleo creceria hasta Lp, el producto se moveria a Q,,y la nueva curva de oferta agregada serfa QF Desempleo en el Enfoque Clisico Un problema del enfoque clésico simple es que, en teoria la economia se encuentra siempre €n condiciones de pleno empleo, a pesar del hecho de que el desempleo es un fenémeno cevidente en as economias reales, {Cuil es la explicaci6n de los economistasclésicos para esta aparente contradiccion? Las respuestas consisten en diversas enmiendas al modelo basico. Una enmienda admite lech de que algunas personas pueden convertirse voluntariamente en personas desocupa- das, al menos durante periodos cortos, por ejemplo, cuando un trabajador abandona un empleo y estd buscando otro. Una segunda enmienda destaca el hecho de que distintas fuerzas Ww) yelivel del producto O,es menor Ae Enel mercado laboral que se describe en la figura 3-10b, la oferta de trabaio excederd 2 femands pos trabajo al nivel de salari real igual aw/P,, Esieexceso de oferta de trabajo 5 la magnitud del desempleo, que se muestra como U, en la figuraCapitulo 1 Determinacién del Producto: Introduccién de la Oferta Agregada y la Demanda Apregada El hecho de que Ia curva de oferta agrogada keyncsiana sca de pendiente positiva tice ‘consecuencias importantes para la formulacién de politicas econémicas. En esta situacién, ‘como veremos més adelante, el gobicrno queda en posicion de afectar significativameate lus niveles del producto y de empleo en la economia. Al realizar acciones de politica que cambien a y habré demanda ilimitada cuando w/P < a. Si el salario nominal esta fijo, la curva de oferta agregada tiene una forma particularmente simple: es horizontal, al nivel P ~ w/a, como se muestra en la figura 3-11. En tanto cl salario ‘nominal esté fijo, el nivel de precios también estaré fijo y el producto quedar4 enteramente eterminado, como observaremos luego, por las condiciones de la demanda agregada. Nos referimos a esta situacién denominéndola el caso keynesiano extremo, Pe nla} Figura 3-11 La curva de oferta agregada en el caso @ keynesiano extremo Desempleo Involuntario El concepto de desempleo involuntario implica que hay personas que no pueden trahajar a ppesar de estar disponibles para hacerlo por el salario que reciben otros trabajadores de capacidad comparable. Por supuesto, dichas personas podrian obtener un empleo con menor ago o dedicarse a alguna modalidad de trabajo independiente. Pero en la medida en que estas ‘oportunidades de trabajo no proporcionan ingresos similares a los que obtienen otras {rabjadores con los mismos niveles de calificacién y la persona sin trabajo escoge permanecer desccupada mientras busca un empleo adecuado, deberé considersrsela en la categoria de desempleo involuntario. La pregunta es, entonces, ;por qué se produce el desempleo involuntario? Tiene que cxistircierta imperfeccién del mercado que impida que los salarios leguen a equilibrar el ‘mercado laboral. Esto podria ocurrir, ya sea debido ala rigidez del salatio nominal. identificada como Ia fuente del desempleo keynesiano, o debido a la rigidez del salario real, como en el caso del desempleo clisico, a62 Parte 1 Introduecién Pero :por qué pueden ser rigidos los salarins? Hay, de hecho, varias explicaciones, que describiremos con mayor detalle més adelante. Los sindicatos pueden proteger a sus miembros respecio a no afiliados que podrian estar dispuestos a trabajar por salarios similares ¢ incluso mas bajos. Regulaciones oficiales, tales como las leyes de salario mfnimo, pueden conducir también a rigidez en los salarios nominales. Pueden Ilevarse a efecto contratos laborales que supediten aos trabajadores a salarios nominales especificos que no corresponden al equilibrio de la oferta y 1a demanda. O bien. las empresas pueden encontrar ventajoso mantener los salarios sobre el nivel de equilibrio del mercado si esto les permite reducir el costo de contratacién y adiestramiento de personal o araer trabajadores més productivos —lo que se ama el enfoque det “salario de eficiencia”. En los capitulos 16 y 17 investigaremos estas diferentes hipétesis La Oferta Agregada: un Resumen Las diferentes formas que toma la curva de oferta agregada reflejan el desarrollo de nuestro anilisis hasta el momento. La figura 3-12a muestra la forma de la oferta agregada clésica, que 5 totalmente ineléstca al nivel de producci6n de pleno empleo. Cambios ene! nivel de precios no ejercen ningin efecto sobre la oferta porque, con salarios y precios flexibles, el equilibrio del mercado laboral asegura un nivel dado del salario real, (w/P), y un nivel dado de trabajo, Ly el que, a su vez, determina el nivel de produccién. La figura 3-12b describe el caso keynesiano en el que los salarios rigidos hacen que la curva de oferta agregada tenga pendiente positiva. El enlace crucial entre precios y producto se efectii a través de los salarios reales. Incrementos en el nivel de precios, al reducir el salario real, impulsan a las empresas a buscar la contratacién de més trabajo y suministrar asf més producto, Sin embargo, en este caso, la determinacién del salario real no establece el ‘equilibrio en el mercado laboral y puede existir extenso desempleo. Por tiltimo, la curva de oferta agregada es horizontal en el caso keynesiano extremo de rigidez de salarios combinada, con tn producto marginal constante del trabajo, como se muestra en la figura 3-12c. Lacurva de demanda agregada puede desplazarse, por supuesto, en respuesta a una varie- dad de diferentes shocks. Utilizando el caso keynesiano basico en la figura 3-12b, podemos ‘ver que un incremento de la productividad laboral, por ejemplo, le permite a las empresas ‘generar la misma cantidad de producto a menor costo, desplazando de este modo Q* hacia abajo y a la derecha. Un incremento ex6geno del stock de capital, digamos por inversiones Figura 3-12 La curva de oferta agregada: un resumen, (a) Clésica. (b) Keynesiana bé (© Keynesiana extrema ’ he ’ ? oo | t @ o L—____o ” ©Capitulo 3 Determinacién det Producto: Introducclén de la Oferta Agregada y la Demanda Agregada 63 anteriores, posee un efecto similar. Obicn, supongamos que los sindicatos logran haver subir los salarios en la economia y, por lo tanto, los costos de produccién aumentan, Cuando ocurre ‘sto, la misma cantidad de producto sc ofreceré a un mayor precio y lacurvade ofertaagregada se desplazaré hacia arriba y a la izquierda, Cada uno de estos shocks tendré consecuencias, sobre el producto y el empleo ei permitimos ta interaccién entre la oferta agregada y le ‘demanda agregada, Es éste siltimo tema el que abordaremos a continuacién, 3-5 DETERMINACION DE LA DEMANDA AGREGADA El nivel de equilibrio del producto y el nivel de precios para toda una economia se determinan por Ia interacci6n de la oferta agregada y la demanda agregada. La analogia con cl equilibrio en cualquier mercado individual dado es clara: la cantidad de autom6viles que se producen y «eu precio, por ejemplo, se determinan por Ia oferta y la demanda de automéviles. AL nivel de toda la economia, por supuesto, las relaciones son més complicadas porque involucran a todos los bienes y cervicios. Ya hemos analizado brevemente la determinaci6n de I oferta agregada. Sin embargo, previamente a que podamos decir algo ms sobre el equlibrio de Ia economia, tenemos que pasar a examinar las caracterfsticas de la demanda agregad: La estrategia mas sencilla es partir con una economla cerrada que, por definicién, no comercia en absoluto con el resto de! mundo. En esta economéa, In demanda agregada puede definirse como la cantidad total de bienes y servicios que demandan los residentes internos a nn nivel determinada de precios del producto, En consecuencia, es Ia suma de las deraandas Por consumo, inversién y gasto pablico, relacién que se presenta en a ecuacin (3.10) como: @=C+I+G @.10) fen que el superindice D se refiere a demanda, La relacién en (3.10) es siempre valida como una identidad contable (asf lo dejamos en claro en el capitulo 2). Una vez que especificamos las formas como se determinan C, I'y G ‘en la economia, esta ecuaciGn puede usarse también como base para calcular el nivel de la ‘demanda agregada. En particular, queremos preguntarnos qué cantidad de producto deman- daran los consumidores. los inversionistas y el gohierno para umn nivel espectfico de precios P. Establecido esto, podremos trazar una curva de demanda agregada y encontrar el equilibri de la oferta agregada y Ia demanda agregada (en esta etapa, nos contentaremos con este cenfoque general para la determinacién de la demanda agregada; en capitulos posteriores seremos més rigurosos y detallistas en el anslisis). Quizés la manera més simple de establecer la forma de la curva de demanda agregada es, comenzar desde un punto cualquiera en dicha curva, cama el punto A en la figura 3-13. Al precio Pp, la demanda de producto corresponde al monto OB. A partir de A, consideremos 1 efecto de un aumento del nivel de precios a P,. :Qué acontece con la demanda agregada? Un efecto inmediato del incremento de precios es reducir el valor real det dinero en manos el pico. Si las personas tienen una camtidad dada de circulante y saldas hancarias y sube 1 nivel de precios, podrén comprar una menor cantidad de bienes con su dinero. Un resultado es que las familias reducen su nivel deseado de compras. Fate efecto, en que la caida de la cantidad real de dinero reduce el gasto de consumo, se conoce como el efecto saldos reales. En consecuencia, precios més altos van aparejados con una reduecién de la demanda de producto, En la figura 3-13, la nueva demanda de producto es Q%, que corresponde al punto B. Como lo muestra el grafico, entonces, la curva de demanda agregada en una economla cerrada tiene pendiente negativa (demostraremos esto en forma més ‘euidadosa en capitulos posteriores).64 Parte Introduccién Figura 3-13 Q Lacurva de demanda agregada fen una economia cerrada En una economia abierta, la demands agregada ¢s 1a cantidad total de bienes domésticos, requeridos a un nivel estipulado de precios, tanto por los compradores locales como por lot ‘externos. Es equivalente a la suma de las demandas por consumo, inversi6n y gasto fiscal de losresidentes locales que recaen sobre bienes internos (en contraposicién alas importaciones), 1mis]ademanda externa de bienes internos, estoes, Ia demanda por exportaciones. La especifi- cacidn precisa de Iademanda agregnda enna econamia abiertaes hastante complicada porque la naturaleza de Ia curva de demanda agregada depende del tipo de régimen cambiario (fijo «6 flatante), el tipo de hienes en el comercia internacional (especialmente, Ia posibilidad de sustitucién enel consumo de bienes internos y externos), a apertura de la economia alos flujos internacionales de capital y varias otras consideraciones (haremos un andlisis detallado-de la demanda agregada en la economia abierta en los capitulos 13 y 14). 'No obstante. podemos afirmar que en la economia abierta. igual como en la economia cerrada, un aumento del nivel de precios tiende a producir una caida en la demanda agregada. 'Y muevamente (aunque por razones en cierto sentido diferentes), el resultado es una curva de demanda agregada de pendiente negativa. En una economia abierta, puede esperarse que un aumento del nivel de precios internos los haga subir en términos relativos a los precios cexternos (existe también un efecto saldos reales, como vimos en el caso de la economia cerrada). Este aumento de los precios internos respecto de los precios externos hace més caro ‘comprar bienes internos y relativamente més barato comprar bienes externos, Cuando sucede sto, as familias y las empresas reducen sus compras de bienes internos y empiezan aimportar ‘en mayor cantidad, en tanto que los extranjeros reducen sus compras de exportaciones de la economia interna. En términos simples. el aumento del nivel de precios significa que Ja economia interna pierde competitividad en el mercado mundial por el aumento en los precios domésticos. 3-6 EQUILIBRIO DE L.A OFERTA AGREGADA Y LA DEMANDA AGREGADA El marco oferta agregada/demanda agrezada es un instrumento titi para determinar el equilibrio del producto y el nivel de precios. En particular, podemos utilizar este marco para cexaminar los efectos de politicas econémicas espectficas asi como de shocks externos sobre los nivetes de equilibrio de Q y P. Hemos visto que. tanto en la economia cerrada como en la abierta, la curva de demanda agregada tiene pendiente negativa, esto es, a medida que sube P, O° cae. La curva de oferta tiene pendiente positiva bajo as condiciones keynesianas bisicas oes vertical bajo condiciones,‘Captrao 3 Determinacign del Producto: Introduecién de la Oferta Agreguda y la Demanda Agregada 6S lasicas. £1 equilibrio del mercado del producto estd dado por la interseccién de la curva de dlemanda agregada y ta curva de oferta agregada. En otras palabras, a economia operaré 2 tpsniveles de produccién y precios dados porelequilibrio de la ofertay la demanda agregadas, Este equilibrio determinaré también e! nivel del empleo en la enemamia. Es pertinente haces notar agut, sin embargo, que este equilibrio no significa el nivel éptimo (“mejor”) del Producto, ni siquiera un nivel necesariamente deseable. De hecho, podria haber una gran Drecha de producto y extenso desempleo para las condiciones de equilibrio global de In cconomia, El equilibrio es simplemente una medida de lo que ocurrind en una economfa que atraviesa clertas condiciones, no lo que deberia ocurri. Neremos adelante, con més precisién, cémo los cambios en las politicas monetarias, ‘scales y cambiarias producen desplazamientos en la posici6n de la curva de demands asregada. Sin embargo, en general una politica monctaria expansiva, es decir, un incremento de la oferta monetaria como resultado de acciones del banco central, desplaza la curva de. demanda agregada hacia arriba y ala derecha. Un efecto similar (perocon algunas diferencias importantes) resulta de una expansién fiscal, como un aumento del gasto del gobierno, o de luna devaluacién del tipo de cambio, Estos cambios de politica se designan por le comin come ‘expansiones de la demanda agregada”, de acuerdo a su efecto sobre la curva de demanda agregada. Los efectos especificos de estas politicas dependen de las circunstancias econémicas particulares en las que se levan a cabo. Por ejemplo, las politicas monetarias tienen efectos diferentes bajo tipo de cambio fijo o flexible. No obstante, es posible realizar aqui algunas observaciones iniciales, Enel caso clésicoilustrado en a figura 3-14a, el desplazamiento de Ia demanda agregada Provoca un exceso de demanda al precio original , Alcomenzat asubirlos precios, el salario real baja. A su vez, esto crea wn exceso de demanda en el mercado lahoral,el que responde répidamente con un incremento del salario nominal. Los precios continian ascendiende en la medida en que existe una demanda insatisfecha en el mercado de bienes Los salarioe snominalessuben junto con los precios, de modo que el salario real se mantiene. Al final, todo to que ocurre es que el nivel de precios y el salario nominal crecenen la misma cantided. Con salatios reales tnalterados, tanto el producto como el empleo permanecen en sus niveles originales. Por lo tanto, bajo condiciones clisicas, un aumento de la demanda agregada conduce soto a un aumento de los precios, sin ningtin efecto sobre el producto. En el caso keynesiano de salarios nominalesrigidos, Ia expansiGn de la demanda agregada ‘ambien conduce a un exceso de demanda al nivel inicial de precios y, otra vez, subes los Una expansiOn de la demanda en los casos cl ¥y eynesianos, (a) Clésico. (b) Keyncsiano basico. (c) Keynesiano extremo66 Parte I Introduccién precios del producto. Pero enestecaso, cone! salario nominal fijo, el aumento de precios lleva ‘8 una declinacién del salario real. Esto, a su vez, leva a las empresas a incrementar su asocian con la Hamada teoria del “ciclo econémico real” (que abordaremos en el capitulo 17), argumentan que los shocks predominantes son tecnol6gicos y estén del lado de la oferta de 1a economia. Keynes y sus seguidores de la posguerra no sélo destacaron la pendiente positiva como caracteristica de la curva de la oferta sino también la inestabilidad de la demanda agregadas. En su opinién, esa inestabilidad de 1a demanda provenia de los shocks de los mercados privados, principalmente como resultado de fluctuaciones en la confianza de los inversionistas ‘que conducfa a movimientos en la demanda de inversin por parte de las empresas. Como se ponia tanto énfasis en los chocks de demanda, era natural que Keynes: y cus seguidores plantearan que se podian usar politicas fiscales y monetarias activistas para compensar estas perturbaciones de 1a demanda privada. Reciontemente, economistas de la tradicién keynesiana, provistos de nuevas técnicas analiticas —los llamados “economistas neokey- nesianos"— han conservado los supucstos de la curva de oferta de Keynes, pero adoptando ‘una visién mas amplia de las fuentes de shocks de la economia, reconociendo que éstos podrfan provenir tanto del lado de la oferta como del lado de Ia demands (algunas de las ideas neo- keynesianas se revisardn en el capitulo 17). Para resumir, entonces, se identifiean dos tipos de shocks: perturhaciones de 1a demands, tales como cambios en la politica fiscal y monetaria y desplazamientos del gasto en inversién de Ins empresas privadas; y shocks de oferta, que incluyen cambios teenolégicos y fluctuaciones de precios de los insumos, como los shocks del precio del petréleo que comenzaron en Ia década de 1970. Algunos andlisis suponen equilibrio del mercado, no asi ‘otros. En la figura 3-17, 1 modelo clisico aparece en el cuadrante noroeste, donde os, John M. Kevnes, ep. eit. p. 212.IPOTESIS SOBRE LA CURVA DB OFERTA AGREGADA Venical Pendieate Positiva eo Keynes Demande ‘Cuscos Newoyecina FUENTE, DE snocs Ladode'la| Ciclo Econémico | También considerado Ofer Real por fos Neo-keynesianos Figura 3-17 Fuentes de fluctuaciones econémi oferta agregada YY supuestos sobre la ‘mereados sc cquilibran y la fuente de las fluctuaciones econémicas est en la demanda. El cuadrante ncreste lo ocupa la escuela keynesiana, que también supone que los shocks vienen del lado de ta demanda pero sin equilibrio en el mercado labural debido a la rigidez. del salario ‘nominal. Esta divisién puede ser un poco cruda, pero permite categorizar los diferentes puntos de vista. 3-7 La OverTa v LA DEMANDA AGREGADAS EN EL CorTo PLAZO Y EN EL Larco PLazo Keynes enfatiz6 que los salarios nominales no se ajustan en forma instanténea para mantener elpleno empleo, En consccuencia, la curva keynesiana de oferta agregada se basa en un salario nominal rigido, Peroel mismo Keynes, as{ como otros economistas que han trabajado dentro ecu tradicién, reconocieron que los salarios nomiuales nuestén realmente fis: simplemente se ajustan con lentitud a los desequilibrios de la demanda agregada. Si permitimos el ajuste gradual de los salarios nominates, en lugar de su rigidez permanente, pucde surgir una sintesis. de las posiciones clisicas y keynesianas. En el corto plazo, el ajuste de los salarios es demasiado lento como para ascgurar cl pleno empleo, pero, en el largo plazo, 108 salarios ¢eventualmente se ajustarén lo suficiente como para restablecer el pleno empleo y el equilibrio elisico. Para ilustrar esto, supongamos un tipo muy sencillo de ajuste de salarios. Sabemos que, cuando el producto es inferior a su nivel de pleno empleo, lay algunos trabajadores que estan

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