olando Astarita [Blog]

Marxismo & Economa

Tasa de ganancia y crisis en EEUU (1)

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El rol de la tasa de ganancia en la

crisis capitalista est en el centro de muchos debates y estudios marxistas.
Fundamentalmente se discute qu vinculacin existe entre la ley de la tendencia decreciente
de la tasa de ganancia, y las grandes crisis del capitalismo. Precisemos que hablamos de
grandes crisis cuando se producen cadas pronunciadas, o durante un tiempo prolongado,
del PBI, la inversin (y en menor medida del consumo), y hay un fuerte aumento de la
desocupacin. Desde principios del siglo XX en EEUU hubo tres de estas grandes crisis. La
Gran Depresin, iniciada en 1929; la crisis y recesin de 1974-75, que se combina con la de
1980-82; y la crisis y recesin (o depresin) de 2007-09, que tuvo como antecedente
inmediato la recesin de 2001.
Una de las explicaciones de estas grandes crisis, y que tiene mucho consenso entre los
marxistas, es que ocurrieron luego de largos perodos de aumento de la composicin

orgnica del capital y cada de la tasa de ganancia. Esto habra sucedido en las dcadas
previas a cada crisis, a pesar de los aumentos de productividad (y por lo tanto a pesar del
abaratamiento relativo del valor de la fuerza de trabajo y del capital constante). Esa cada
tendencial de la tasa de ganancia terminara afectando a la masa de ganancia, que en algn
punto se estancara y luego comenzara a descender. A partir de aqu se explicara la cada
de la inversin, y por lo tanto la crisis. Esta explicacin fue presentada de la manera ms
acabada por Anwar Shaikh (ver, por ejemplo, Valor, acumulacin y crisis, Bogot, Tercer
Mundo Editores, 1990). Remarco dos cuestiones: a) segn esta tesis la tasa de ganancia cae
en el largo plazo de manera ms o menos constante; b) esta cada termina afectando a la
masa de ganancia.
Esta tesis ha sido aceptada por la mayora de los marxistas durante mucho tiempo (me
incluyo). Dos aspectos de ella fueron particularmente atrayentes. Por un lado, el hecho de
que Shaikh logra articular la cada de la tasa de ganancia con la evolucin de la masa de
ganancia, y de esta manera presenta un mecanismo concreto por el cual el descenso de la
tasa de rentabilidad debe provocar, llegado determinado estadio de la acumulacin, la cada
de la inversin. En otras palabras, la masa de ganancia constituye un eslabn esencial, en la
visin de Shaikh, para que la cada de la tasa de ganancia incida en la decisin de los
capitalistas de dejar de invertir. Por otra parte, la tesis de Shaikh pareca tener respaldo
emprico en lo sucedido durante los 20 aos previos a la crisis de 1974-75. Shaikh poda
mostrar cmo se haba producido una larga cada tendencial de la tasa de ganancia desde
inicios de los aos 1950 (o fines de 1940); que habra llevado a un estancamiento de la
masa de ganancia hacia fines de los 1960 y principios de los 1970. Lo que habra
desembocado en la crisis.
No es de extraar entonces que muchos marxistas hayan abordado el estudio de la crisis
capitalista de 2007-09 a partir de este enfoque. Dado que hay un consenso general en que la
tasa general de ganancia en EEUU alcanz un punto muy bajo en 1981-82, y que luego
hubo una cierta recuperacin, era de esperar que desde principios de los aos 90, o fines de
los 80, se hubiera producido una nueva y larga baja de la tasa de ganancia. Esta baja
debera explicar entonces la gran crisis de 2007-09.
Pues bien, el problema es que no encuentro evidencia de que las cosas hayan sucedido de
esa manera. Antes de ir a estos datos, aclaro tambin que en los 20 o 25 aos previos a la
crisis de 1930 tampoco se advierte una cada tendencial de la tasa de ganancia. Entre 1905
y 1929 no advertimos ninguna tendencia clara a la cada de la tasa de ganancia en EEUU,
incluso con los datos que aporta el mismo Shaikh en algunos de sus artculos. Sin embargo,
siempre se poda sospechar que aqu hay problemas estadsticos, dada la precariedad y
escasez de datos previos a 1930. Pero no es ste el caso de los ltimos decenios. Y segn
los datos de que disponemos, desde 1989 al estallido de la crisis no hay ninguna tendencia
clara a la cada de la tasa de ganancia (el resultado no se altera si tomamos desde 1984).
S se advierte que la tasa de ganancia comienza a descender bastante antes de la recesin de
2001; y antes de la crisis de 2007-9. Tambin que la masa de ganancia se estanca algunos
aos antes a estas crisis. Se advierte que la inversin se ve afectada, pero con un retraso,
especialmente notable en la recesin de 2001. La inversin cae recin en el segundo
semestre de 2000.

La tasa de ganancia en Marx y las crisis del siglo XIX

Precisamos que los resultados que presentamos ms abajo no deberan interpretarse como
una refutacin de las explicaciones de Marx sobre las causas de las crisis capitalistas. La
razn es que Marx de hecho nunca pretendi explicar las crisis que estudi en directo en
base a la idea de que la tasa de ganancia hubiera estado cayendo en los aos que
precedieron a su estallido. Por ejemplo, en su obra encontramos muchos pasajes en los que
se refiere a la crisis inglesa de 1847-8, en la que hubo sobreinversin y fuerte especulacin
en los ferrocarriles; pero en ningn momento alude a alguna cada de largo plazo (por
ejemplo desde 1830) de la tasa de ganancia, que hubiera provocado la crisis.
De la misma manera, cuando escribe los Grundrisse Marx esperaba el estallido de una
nueva crisis hacia 1856; pero no afirma que la misma debiera producirse porque estuviera
cayendo la tasa de ganancia en los 15 o 20 aos previos. Por ltimo, tampoco encontramos
en sus escritos la idea de que la crisis de 1873 (posiblemente la ms importante que ocurri
en vida de Marx) hubiera ocurrido porque se hubiera registrado una cada tendencial previa
de la tasa de ganancia.
La tasa de ganancia es una variable exotrica
Antes de presentar la evidencia emprica, es necesario hacer una aclaracin de tipo
metodolgica, y est referida a la naturaleza de la tasa de ganancia. Es que algunos
marxistas, deseosos de que la tasa de ganancia en el largo plazo descienda, y encaje as en
el esquema terico, fabrican otras tasas de ganancia, que estaran ocultas a los ojos de los
capitalistas, pero seran las verdaderas tasas de ganancia; que, lgicamente, como era de
esperar, descienden. El problema con estos clculos es que no tienen sentido econmico, ya
que la tasa de ganancia que importa es la que est a la vista del capitalista. Es teniendo en
cuenta esta tasa de ganancia que el empresario decide sus inversiones, y no una tasa de
ganancia ignota, que solo tiene en cuenta el marxista para sus clculos y escribir sus papers.
En este sentido la tasa de ganancia se distingue de la plusvala, o del valor. Estas s son
categoras esotricas, que exigen que el anlisis penetre por debajo de las formas en que
aparecen las relaciones esenciales. La tasa de ganancia, en cambio, es la manera en que se
manifiesta la valorizacin del capital a los ojos del capitalista, y del pblico en general. Por
esto tambin los perodos en que las tasas de ganancia estn en ascenso son percibidos por
los capitalistas, los economistas, las revistas especializadas y similares, como pocas de
bonanza para los negocios. Son las pocas en que las ventas progresan de manera slida,
los balances de las empresas presentan rentabilidades altas (que a su vez hace subir los
precios de las acciones) y las inversiones se realizan con normalidad. Los datos que
tomamos de las estadsticas oficiales de EEUU reflejan entonces estas situaciones; o las
reversiones hacia la cada de los negocios y las crisis.
Tasa de ganancia EEUU corporaciones financieras y no financieras de EEUU 19892009
Para calcular la tasa de ganancia he utilizado los datos de las tablas National Income and
Product Account y Fixed Assets Tables del Bureau of Economic Analysis para hacer el
clculo. He tomado los beneficios domsticos de las corporaciones financieras y no

financieras, del ltimo trimestre de cada ao, anualizados (Tablas 6.16 C y D, fila 2, NIPA).
Los beneficios son ajustados por el BEA debido a la valuacin de inventario y consumo de
capital
Por otra parte he tomado los valores del stock neto de los activos fijos privados no
residenciales (estructuras, equipos y software), que son estimaciones de fin de ao (Tabla
4.1 Fixed Assets fila 13). Los valores son despus de depreciacin. BEA define la
depreciacin como la cada del valor debida al envejecimiento y uso de los equipos (lo que
estrictamente se conoce como depreciacin), as como la debida a obsolescencia, dao
accidental y al retiro de los equipos. La obsolescencia es la cada del valor del activo
debido a que un nuevo activo es ms productivo, o ms eficiente para la produccin. La
depreciacin se considera un costo en el que se incurre al producir el producto, y por lo
tanto es una deduccin en los beneficios.
La metodologa que emplea el BEA desde 1997 para calcular la depreciacin refleja los
resultados de trabajos empricos sobre los precios de equipos usados y sobre los mercados
de reventa de equipos; esto es, se tienen en cuenta los precios de reventa de los activos
usados y se estiman las medias de vida para una gran cantidad de productos. El BEA
considera que la depreciacin no sigue un sendero lineal; por eso se considera que en los
primeros aos de uso de un equipo la tasa de depreciacin es ms alta que en los ltimos
aos.
Naturalmente, este clculo no nos da la tasa de ganancia a lo Marx, ya que no toma en
cuenta el capital circulante. Los datos disponibles no permiten calcular la tasa general de
ganancia a lo Marx, ya que debera contarse con los tiempos de rotacin del capital
circulante por tipo de industria. Una alternativa es calcular la tasa de ganancia sobre ventas;
pero esto deja de lado el capital fijo (vase ms abajo). El clculo de la tasa de ganancia
sobre los activos fijos es de todas maneras el ms utilizado, y permite aproximarse a la
evolucin de la tasa de ganancia a lo Marx.

Puede observarse que la tasa de ganancia comienza a caer antes marcadamente a partir de
1997, esto es, antes de la recesin de 2001. Y tambin cae a partir de 2005. No se observa,
sin embargo, una cada tendencial de la tasa de ganancia a lo largo de las dos dcadas.
Tasa de ganancia de las corporaciones no financieras de EEUU 1989-2009
Con las mismas fuentes del clculo anterior, presento la evolucin de la tasa de ganancia de
las corporaciones no financieras.

Elaborado con datos NIPA.

Tasa general de ganancia del sector de manufacturas en EEUU 1989-2009
Ahora la evolucin de la tasa de ganancia del sector manufacturero

Elaborado con datos NIPA.

No se advierte un movimiento tendencial decreciente de la tasa de ganancia.
No se advierte un movimiento tendencial decreciente de la tasa de ganancia. Pero s que la
tasa de ganancia est cayendo antes de la recesin de 2001 y del estallido de la crisis a fines
de 2007.
Tasa de ganancia de la industria manufacturera de EEUU 1989-2009, calculada sobre
activos de los accionistas
Presentamos ahora un clculo alternativo de la tasa de ganancia, tomando la relacin entre
beneficios y los activos de los accionistas, que presenta Quarterly Financial Report of
Manufacturing, Mining and Trade Corporations: 2010, U.S. Census Bureau.
Corresponde a las industrias manufactureras incorporadas en la North American Industry
Classification System. Se toman los beneficios de las empresas manufactureras con activos
de us$ 250.000 o ms. Estos datos son utilizados habitualmente por el Departamento de
Comercio para evaluar la rentabilidad de los negocios. He tomado el cuarto trimestre de
cada ao. Existen algunas diferencias el clculo de beneficios de NIPA, as como hay

diferencias en la valuacin de activos. De todas maneras lo importante es que tampoco se

puede advertir una tendencia decreciente definida en los aos que preceden a la crisis.

Quarterly Financial Report of Manufacturing, Mining and Trade Corporations: 2010

Tasa de ganancia sectores mayoristas y minoristas de EEUU

Tambin como aproximacin a la evolucin de la tasa general de ganancia, presento la
evolucin de la tasa de ganancia de los sectores de ventas mayorista y minorista. La tasa de
ganancia est calculada en relacin al capital de los accionistas. Se trata de empresas con
capital de us$ 50 millones o ms.

Quarterly Financial Report of Manufacturing, Mining and Trade Corporations: 2010, U.S.
Census Bureau.

Quarterly Financial Report of Manufacturing, Mining and Trade Corporations: 2010, U.S.
Census Bureau.

Tampoco se puede observar una tendencia decreciente de la tasa de ganancia a largo plazo,
que haya precedido a la crisis.
El margen de ganancia como aproximacin a la tasa de ganancia
Presentamos ahora las ganancias sobre ventas de las empresas manufactureras de EEUU.
Se pueden considerar como una aproximacin a la tasa de ganancia. Desde el punto de vista
de la teora de Marx, se trata de la relacin entre la ganancia de las empresas y el capital
circulante ms el cargo por depreciacin del capital constante fijo. Este clculo tiene
entonces la desventaja, con respecto a los anteriores, que no toma en cuenta el total del
valor del capital fijo. De todas maneras la incidencia de ste se manifiesta en la
depreciacin. Por otra parte tiene la ventaja de incorporar el capital circulante, que en los
anteriores clculos no estaba incluido. Lo importante es que la evolucin es coincidente con
el anterior clculo; tampoco se puede advertir una cada tendencial de la tasa de ganancia
en los aos que preceden a la crisis. Los beneficios son considerados despus de impuestos
(si se hace el clculo con beneficios antes de impuestos no se alteran los resultados
fundamentales); hemos tomado los beneficios en el cuarto trimestre de cada ao.

Quarterly Financial Report of Manufacturing, Mining and Trade Corporations: 2010, U.S.
Census Bureau.

Evolucin de la masa de ganancia de las corporaciones no financieras de EEUU 19892009

La evolucin de la masa de ganancia presenta cuestiones interesantes. Se puede advertir

que la masa de ganancia aumenta con las recuperaciones econmicas luego de las
recesiones de 1991 y 2001. Ms interesante es que la masa de ganancia se estanca y cae
antes de que se desaten las crisis y recesiones de 2001 y 2008. La masa de ganancia cae
entre 1997 y 1998, y sigue cayendo hasta tocar el piso de 2001. Y luego cae entre 2006 y
2007, de nuevo antes de que estalle la crisis.

Fuente NIPA.
Evolucin de la masa de ganancia de la industria manufacturera de EEUU 1989-2009

Fuente NIPA
Inversin
Puede advertirse tambin que la inversin no disminuye de manera mecnica cuando baja
la tasa de ganancia y la masa de ganancia. Entre 1996 y 2000 sigue aumentando. Baja entre
2000 y 2001, dando inicio a la crisis. La cada de la tasa y de la masa de ganancia entonces
precede a la cada de la inversin, pero hay un retraso apreciable en la respuesta de la
inversin. Se puede apreciar tambin que la inversin tarda en recuperarse luego de la
recesin de 2001. Recin supera el nivel de 2000 en 2005. Alcanza un mximo en 2007; en
2008 se mantiene prcticamente al mismo nivel, y baja con la recesin de 2009.
Presentamos la evolucin de la inversin bruta privada.

Fuente NIPA tabla 5.2.3 fila 4.

Tambin la inversin bruta privada no residencial:

Fuente NIPA tabla 5.2.3 fila 10.

En el siguiente grfico puede verse la aceleracin de la inversin residencial a partir de
2001, y la cada pronunciada despus de 2005.

En el siguiente grfico se puede ver que la recesin de 2001 es provocada por la cada de la
inversin, no del consumo.

Elaboracin en base a NIPA tabla 1.1.2

En el siguiente grfico tambin se advierte la incidencia de la inversin en la cada de 200809. Hemos tomado las contribuciones de la inversin y el consumo durante los tres
primeros cuatrimestres de 2010.

En conclusin, no se advierte la cada tendencial de la tasa de ganancia que se postula

desde muchos anlisis marxistas. S se advierte que la tasa de ganancia se comienza a
debilitar claramente antes de la crisis de 2001; y tambin antes del estallido de la crisis de
2007-2009. Tambin se estanca en ambas oportunidades la masa de ganancia. Y la
inversin cae luego, arrastrando al resto de la economa.

Los grficos del tasa de ganancia, de plusvala, composicin del capital y sus determinantes
se actualizaron hasta el 2012 :

Tasa de ganancia Tasa de plusvala Composicin orgnica del capital

Estados Unidos 1951-2012
La tasa de plusvala y sus determinantes, Estados Unidos (1948-2012)

La composicin orgnica del capital y sus determinantes, Estados Unidos

(1951-2012)

El cuadro metodolgico de la teora de las crisis en Marx y su validacin

emprica

Salarios y productividad (EEUU)

Tasa de ganancia Tasa de plusvala Composicin orgnica del capital

Estados Unidos 1951-2012

La tasa de ganancia mide la rentabilidad del capital total invertido. Indica cmo ste
ltimo se valoriza y expresa as el grado de realizacin de la finalidad capitalista. De todas

las leyes del capitalismo, sta es la que Marx consideraba como la ms importante
histricamente [1]. Sus fluctuaciones nos presentan dos dinmicas :
1. Por un lado, las pulsaciones a corto plazo de los ciclos de acumulacin,
compuestos sucesivamente por un perodo de alza de la tasa de
ganancia, despus por una baja, y acabndose por una recesin (1954,
1958, 1970, 1974-75, 1980-82, 1991, 2001, 2009). Son los ciclos
econmicos tpicamente estudiados por Marx en El Capital [2], ciclos que
l llamaba decenales [3].
2. Por otro lado, las evoluciones tendenciales de la tasa de ganancia a
medio plazo que dan lugar a cuatro grandes fases de una quincena de
aos cada una : al alza (1951-66), a la baja (1966-82), al alza (198297), a la baja (1997-2009), y verosmilmente de nuevo al alza
(2009-...) ... tendencia an por confirmar en los aos venideros para esta
ltima fase.

Sin embargo, no porque la tasa de ganancia caiga a la salida de cada ciclo de acumulacin
se est forzosamente en presencia de una baja tendencial de la tasa de ganancia, de la
misma manera que no porque el calentamiento climtico y la estacin de verano
corresponden a una elevacin de temperatura estos dos fenmenos comparten la misma
causalidad : el primero est ligado a las actividades humanas, y el segundo al movimiento
de la tierra alrededor del sol. Lo mismo ocurre con la tasa de ganancia : ni sus fluctuaciones
a corto o medio plazo, ni las razones de estas fluctuaciones deben ser confundidas. As, las
cadas recurrentes de la tasa de ganancia a la salida de los ciclos de acumulacin pueden
tener lugar dentro de una tendencia a medio plazo al alza o a la baja de ste. La baja
tendencial acta a medio plazo, como indicaba Marx en El Capital, y no en cada ciclo corto
[4].
Las fluctuaciones de la tasa de ganancia resultan de la evolucin respectiva de la tasa de
plusvala como numerador y de la composicin orgnica del capital como denominador:

La tasa de plusvala reparte el producto social entre las ganancias y

los salarios : ...el poder de consumo de la sociedad... tiene como base
condiciones de reparto antagnicas que reducen el consumo de la gran
masa de la sociedad a un mnimo variable dentro de lmites ms o
menos estrechos. Adems est restringido por el deseo de acumular, la
tendencia a aumentar el capital y a producir plusvala a una escala ms
amplia [5]. Por tanto, la dinmica de inversiones y las crisis dependen
en gran medida del equilibrio en la proporcionalidad de este reparto,
como lo explica Marx en el libro II de El Capital.
La composicin orgnica del capital mide la sobrecarga en capital
fijo en valor cuando las ganancias de productividad ya no pueden
compensar los gastos permitidos para obtener los medios de produccin.

As, el grfico nos muestra una proximidad muy grande entre la evolucin de la tasa de
ganancia y la de la tasa de plusvala, y la composicin orgnica del capital viene despus a
aadir o contrarrestar sus efectos : tanto en las reducciones como reanudaciones, la tasa de
ganancia retorna primero como consecuencia de la inversin de la tasa de plusvala, no

viniendo la composicin del capital a aadir sus efectos sino despus.

Sin embargo, no hay que olvidar que, tanto el numerador de la tasa de ganancia (la tasa de
plusvala), como su denominador (la composicin orgnica del capital), estn ambos
influenciados muy fuertemente por la evolucin de la productividad del trabajo. Las
incidencias de esta ltima estn detalladas en los grficos de ms abajo y que explican los
determinantes de la tasa de plusvala y de la composicin orgnica del capital.
Para marchar, el capitalismo necesita apoyarse en sus dos piernas: la produccin y la venta.
Ahora bien, con demasiada frecuencia se presenta la tasa de ganancia reducida slo a la
parte de las dificultades encontradas en la produccin (la dificultad para extraer
suficientemente plustrabajo en relacin a un capital dado). En realidad, la tasa de ganancia
es una variable sinttica que expresa simultneamente las dinmicas y las contradicciones
relativas a la produccin y a la realizacin del valor: como su evolucin depende tanto de la
eficacia del capital (en el denominador) como de la reparticin del producto total (la tasa de
plusvala en el numerador), mide tanto la capacidad del capital para asegurar su rentabilidad
como la adecuacin de los mercados para la produccin. Por tanto, es errneo privilegiar
uno solo de los dos aspectos del circuito de la acumulacin (produccin o venta), o hacerlos
depender estrictamente el uno del otro. En realidad, Marx desarrolla una visin integrada
del circuito de la acumulacin en un sistema de variables parcialmente independientes. Esta
concepcin sinttica de la tasa de ganancia constituye una de las aportaciones
metodolgicas mayores de Marx. Aqu estamos muy lejos de todos los esquemas
simplificadores que reducen la mecnica compleja del Capital y de sus contradicciones y lo
reducen todo a una explicacin monocausal en la que las crisis recurrentes tendran siempre
una sola y misma causa a lo largo de la historia, que sta sea :

La contradiccin entre el carcter social de la produccin y su

apropiacin privada (Lenin).
El agotamiento progresivo de los mercados extracapitalistas(Luxemburgo).

La penuria de plusvala consecutiva a la sobre-acumulacin (GrossmanMattick).

La concentracin del capital (Hilferding).

El intercambio desigual (Samir Amin).

La forma valor y el paso a la dominacin real del capital (Perspective

Internationaliste).

Etc.

En conclusin, la tasa de ganancia debe concebirse como un indicador integrado que

restituye a la vez las condiciones de la produccin y de la realizacin del producto social
total. Expresa tanto las contradicciones ligadas a la reparticin del valor producido (la lucha
de clase es decir, la tasa de plusvala en el numerador), como el mecanismo de sobrecarga
en capital fijo (las fuerzas productivas es decir, la composicin del capital en el
denominador).

___________________________________________________________
[1] ...de todas las leyes de la economa poltica moderna, la ms importante. Esencial
para la comprensin de los problemas ms difciles, es tambin la ley ms importante
desde el punto de vista histrico, una ley que, a pesar de su simplicidad, jams ha sido
comprendida hasta el presente y, menos todava, enunciada conscientemente, Marx,
Grundrisse, La Pliade II: 271-272.
[2] A medida que disminuye la acumulacin capitalista, desaparece tambin la causa de
su disminucin, a saber, la desproporcin entre capital y fuerza de trabajo explotable. Por
tanto, el mecanismo del proceso de produccin capitalista elimina por s mismo los
obstculos que crea espontneamente, Marx, El Capital, Libro I, 4 edicin alemana,
ditions Sociales, 1983: 694. Las crisis no son nunca ms que soluciones momentneas y
violentas que restablecen por un momento el equilibrio turbado [...] El estancamiento
sobrevenido en la produccin habra preparado dentro de los lmites capitalistas- una
expansin subsiguiente de la produccin. As se habra recorrido el ciclo una vez ms. Una
parte del capital depreciado por el estancamiento volvera a encontrar su antiguo valor. En
resumen, el mismo crculo vicioso sera recorrido de nuevo, en condiciones de produccin
amplificadas, con un mercado ampliado, y con un potencial productivo acrecentado,
Marx, El Capital, Libro III, La Pliade II: 1031 & 1037.
[3] El ciclo de acumulacin hunde sus races en la necesidad de acrecentar el capital
constante en detrimento del capital variable, por tanto, su ritmo est ligado esencialmente a
los ciclos ms o menos decenales de rotacin del capital fijo : A medida que el valor y la
duracin del capital fijo invertido se desarrollan con el modo de produccin capitalista, la
vida de la industria y del capital industrial se desarrolla en cada empresa particular y se
prolonga durante un perodo de, digamos, una media de diez aos. [...] ...este ciclo de
rotaciones que se encadenan y se prolongan durante una serie de aos, en los que el
capital est prisionero de su elemento fijo, constituye una de las bases materiales de las
crisis peridicas, Marx, El Capital, Libro II, La Pliade: 614. Precisemos tambin que
Marx hace del periodo decenal una media y no un absoluto : Sin duda, los perodos de
inversin del capital son muy diferentes, pero la crisis sirve siempre de punto de partida
para una poderosa inversin; suministra, pues, ms o menos desde el punto de vista de la
sociedad tomada en su conjunto- una nueva base material para el prximo ciclo de
rotacin, Marx, El Capital, Libro II, ditions Sociales, tomo IV: 171.
[4] As la ley [de la baja tendencial de la tasa de ganancia] no acta ms que en tanto
que tendencia cuya accin no se manifiesta netamente ms que en ciertas circunstancias y
en el curso de largos perodos, Libro III, La Pliade II: 1023. Marx define, pues, dos
casos en que la accin de la ley se manifiesta netamente: (1) "en ciertas circunstancias"
y (2) "en el curso de largos perodos". Pero, qu entiende l por largos perodos? La
respuesta est dada claramente al comienzo de este mismo captulo sobre las influencias
contrarias : Si se considera el desarrollo enorme de las fuerzas productivas del trabajo
social, aunque slo sea en los ltimos treinta aos, y si comparamos este perodo con todos
los perodos anteriores; si se considera ms especialmente la masa enorme de capital fijo
que, adems de las mquinas propiamente dichas, entra en el proceso social de
produccin, tomado como un todo, entonces la dificultad que los economistas han

encontrado hasta ahora no es explicar la baja de la tasa de ganancia como tal, sino ms
bien las razones por las cuales esta baja no ha sido ms importante ni ms rpida, (dem:
1014). As, cuando Marx evoca largos perodos en el curso de los cuales se ejerce la ley
de la baja tendencial de ganancia, l habla de una treintena de aos. A partir de ah, no
estamos ni en el espacio de tiempo de los ciclos decenales, ni en el secular indicado por
algunos autores, espacio ausente de la obra de Marx puesto que l data el comienzo de la
poca moderna del capitalismo a partir de 1825 y escribe El Capital en la segunda mitad
del siglo XIX.
[5] Marx, El Capital, Libro III, La Pliade II: 1026-1027.
.
Inico de pagina
La tasa de plusvala y sus determinantes, Estados Unidos (1948-2012)

Las fluctuaciones de la tasa de plusvala restituyen las tres grandes fases que marcan la
evolucin del capitalismo desde la postguerra : aumenta de 1948 a 1966, disminuye hasta

1982, y vuelve a aumentar desde entonces (exceptuando los retrocesos puntuales durante
las recesiones del 2001 y del 2009). En el grfico, las fluctuaciones de esta tasa (1) resultan
de las variaciones entre el valor creado por los asalariados (3) y su coste (4) ; la tasa de
plusvala aumenta cuando ambas curvas se alejan, y disminuye cuando se acercan. Tambin
pueden deducirse del diferencial entre la evolucin de la productividad en el sector de los
medios de consumo (5) y la evolucin de los salario reales (2) : cuando los aumentos de
productividad son superiores al aumento de los salarios reales, la tasa de plusvala aumenta,
y viceversa.
I. 1948-1966
Contrariamente a una idea heredada, los salarios y las ganancias no evolucionan
forzosamente en razn inversa el uno del otro: pueden aumentar al mismo tiempo por poco
que las ganancias de productividad sean suficientemente intensas y repartidas. Es el
milagro de los Treinta aos gloriosos durante los cuales todas las variables econmicas
aumentaban conjuntamente mientras permitan una disminucin del tiempo de trabajo!
Esto se traduca en un pleno empleo y una triplicacin de los salarios reales en los pases de
la OCDE (de media). El grfico indica que las intensas ganancias de productividad durante
este perodo:
han hecho bajar el valor medio de los bienes de consumo (5),
y, por tanto, el valor de a fuerza de trabajo (4),
mientras permitan un aumento de los salarios reales (2),
y una disminucin del tiempo de trabajo (3).
II. 1966-1982
La tasa de plusvala disminuye durante todo este perodo pues la ralentizacin de las
ganancias de productividad (5) no permite ya compensar la disminucin del tiempo de
trabajo (3) y la prosecucin del alza de los salarios reales, sobre todo de 1966 a 1972 (2).
III. 1982-2012
La tasa de plusvala remonta fuertemente despus de 1982 pues las ganancias de
productividad se han recuperado pero sin llegar a los niveles de la inmediata posguerra(5), mientras que el tiempo de trabajo ya no disminuye (3), y el alza de los salarios reales se
ha ralentizado considerablemente (2).
Esta remontada de la tasa de plusvala, as como la disminucin de la composicin orgnica
del capital hasta el 2001 (consecutiva a esta recuperacin de las ganancias de productividad
en el sector de los bienes de consumo despus de 1982), estarn en la base del alza de la
tasa de ganancia, como podemos constatarlo en el grfico Tasa de ganancia Tasa de
plusvala Composicin del capital, Estados Unidos (1951-2012) en esta misma pgina.
________________________________________________________
La tasa de plusvala
El valor total creado se descompone en salarios (valor de la fuerza de trabajo) y ganancias
(plusvala). . La tasa de plusvala relaciona la plusvala con los salarios. Como la plusvala
es igual al valor total creado menos los salarios, la tasa de plusvala es igual a : plusvala

/salarios = (valor total creado salarios) / salarios = (valor total creado / salarios)
(salarios / salarios) = (valor total creado / salarios) 1 = (valor total creado / valor de la
fuerza de trabajo) 1 = [(3) / (4)] 1 en el grfico.
Dicho de otro modo, la tasa de plusvala aumenta cuando las curvas (3) y (4) se separan, y
disminuye cuando estas curvas se acercan.
Por lo dems, tambin se puede demostrar que la tasa de plusvala depende de la evolucin
respectiva de la productividad del trabajo y del salario real : si la productividad del trabajo
aumenta ms rpidamente que el salario real, entonces la tasa de plusvala aumenta, e
inversamente. Es lo que nos muestra tambin el grfico: cuando la curva (5), que representa
la inversa de la productividad, decrece ms rpidamente de lo que aumentan los salarios
reales (2), entonces la tasa de plusvala aumenta, e inversamente.
El salario real
Corresponde a la cantidad de medios de consumo (bienes y servicios) que un trabajador
puede adquirir. Se calcula relacionando, bajo forma de ndices, la evolucin de los salarios
nominales con la evolucin de los precios al consumo.
El valor por medio de consumo
Es la inversa de la productividad del trabajo. Se calcula relacionando, bajo forma de
ndices, la evolucin de los precios al consumo con la evolucin del equivalente monetario
de los valores (ver ms abajo).
El equivalente monetario de los valores
Es la expresin en dlares de una hora de valor creado. Se calcula relacionando el producto
interior neto del sector mercantil con el nmero total de horas de trabajo suministradas en
este sector.
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La composicin orgnica del capital y sus determinantes, Estados

Unidos (1951-2012)

Se afirma con frecuencia que la disminucin de la tasa de ganancia resulta de la

mecanizacin creciente de la economa: la utilizacin acrecentada de mquinas (la
composicin tcnica del capital) hace aumentar la composicin orgnica del capital (la
relacin entre el valor de las mquinas y el trabajo). Ahora bien, esto olvida la contratendencia esencial subrayada por Marx: las ganancias de productividad hacen disminuir el
valor de los medios de produccin y permiten as compensar el acrecentamiento de su
nmero [1]. Es exactamente lo que muestra el grfico de arriba : la composicin orgnica
del capital no se acrecienta ms que cuando las ganancias de productividad se ralentizan en
el sector de los medios de produccin y ya no permiten compensar el aumento de la
composicin tcnica del capital (el nmero de mquinas por trabajador).
No slo sta ltima no hace sino acrecentarse en el curso del tiempo, sino que la rapidez de
este crecimiento aumenta tambin : 1,7% al ao entre 1951-68, 2,5% de 1968 a 1995, y
4,6% despus. En el conjunto del perodo, un asalariado utiliza, por trmino medio, cinco
veces ms de mquinas hoy que al acabar la guerra. Como las variaciones en la
disminucin del valor de la fuerza de trabajo intervienen poco en la explicacin de las
fluctuaciones de la composicin orgnica del capital, son sobre todo las inflexiones en las

ganancias de productividad en el sector de los medios de produccin las que hacen bajar el
valor de estos ltimos y las que explican las fluctuaciones de la composicin orgnica del
capital : cuando el valor por medio de produccin disminuye ms rpidamente que el
aumento de la composicin tcnica del capital, entonces la composicin orgnica
disminuye, e inversamente.
Los aumentos de productividad en el sector de los medios de produccin aumentan
muchsimo hasta 1968, lo que se traduce por una fuerte disminucin del valor
correspondiente a la produccin (3,2% por ao), y se aminoran netamente hasta 1982,
acarreando una paralizacin en la prctica de la disminucin del valor correspondiente a la
produccin (-0,9%) para rehacerse despus de forma importante hasta principios del siglo
XXI, induciendo una aceleracin en la disminucin del valor correspondiente a la
produccin (-4,6%). Desde entonces, el ritmo de los aumentos de productividad en el sector
de los bienes de produccin se ha desacelerado, lo que, aadido a una aceleracin de la
composicin tcnica del capital, ha hecho que aumentase la composicin orgnica del
capital desde el ao 2000. sta se halla de nuevo a la baja desde la crisis del 2009 tras una
disminucin de las inversiones (por lo tanto de la composicin tcnica del capital) y una
recuperacin de los aumentos de productividad en el sector de los bienes de produccin.
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La composicin orgnica del capital
La composicin orgnica del capital relaciona el capital constante con el capital variable.
Es la relacin entre lo que no hace ms que transmitir su valor y lo que crea uno nuevo, o
entre lo que no produce plusvala y lo que produce, o tambin, entre el trabajo pasado
cristalizado en las mquinas y el trabajo presente representado por los asalariados. Se
calcula, pues, relacionando el capital fijo invertido con la masa salarial empleada.
La composicin tcnica del capital
En sentido estricto, la composicin tcnica del capital es la cantidad de medios de
produccin empleados por trabajador, o el capital por cabeza. Esta composicin tcnica se
calcula aqu dividiendo el ndice de evolucin del stock neto de capital (en $) por el ndice
de evolucin de los precios de los medios de produccin (en $ por medio de produccin).
El resultado de esta relacin nos da un ndice del aumento de la cantidad de medios de
produccin.
El valor por medio de produccin
Es la inversa de la productividad en el sector de los medios de produccin. Es la evolucin,
bajo forma de ndices, del nmero medio de horas necesarias para producir un medio de
produccin. Este valor se obtiene dividiendo el ndice del precio medio del capital fijo por
el equivalente monetario de los valores (el equivalente en dlares de una hora de valor
creado: se calcula relacionando el producto interior neto del sector mercantil con el nmero
total de horas de trabajo suministradas en este sector).

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[1] "En una palabra, el desarrollo que acrecienta la masa del capital constante con
relacin al capital variable reduce, como consecuencia de la productividad acrecentada
del trabajo, el valor de sus elementos; impide, pues, que el valor del capital constante, aun
aumentando sin cesar, se acreciente en la misma proporcin que la masa material, es decir,
el volumen de los medios de produccin puesto en movimiento por la misma cantidad de
fuerza de trabajo. Puede ocurrir incluso que, en algunos casos, aumente la masa de los
elementos del capital constante aunque su valor permanezca constante o incluso
disminuya, Marx, El Capital, libro III, La Pliade II: 1019.
...gracias a una productividad acrecentada, paralelamente, pues, al aumento del nmero
de mquinas a precio reducido, el precio de la mercanca disminuye, la tasa de ganancia
puede seguir siendo la misma... La tasa de ganancia podra incluso crecer si el aumento
de la tasa de plusvala estuviese ligado a una disminucin sensible del valor de los
elementos del capital constante, especialmente del capital fijo [consecutivamente a las
ganancias de productividad], Marx, El Capital, libro III, Pliade II: 1013.
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El cuadro metodolgico de la teora de las crisis en Marx y su

validacin emprica

Las tres fases del periodo de posguerra y sus determinantes [1]

1) Hasta el ao 1965, la tasa de ganancia pemanece a un nivel alto (grfico 1) gracias a los
incrementos en la productividad del trabajo (grfico 2), que permiten reducir la
composicin orgnica del capital en valor (grfico 3, y tambin grfico 1para la inversa de
dicha composicin). Esta reduccin es suficiente para compensar la disminucin en la tasa
de plusvalor (grfico 1), disminucin causada por aumentos ms fuertes en el salario reale
que en la productividad del trabajo (grfico 2 [2]).
2) Entre 1965 y 1979, la tasa de ganancia disminuye claramente, debido a la disminucin
de la tasa de plusvalor (grfico 1). Esta disminucin va aparejada con una composicin
orgnica del capital que queda primero estable (1963-73) y aumenta despus (1973-84)
(grficos 3 y 1). Las empresas compensan esta cada en la rentabilidad por despidos
masivos (grfico 4). El crecimiento del ejrcito industrial de reserva durante los aos 70
limita los alzas en el salario reale (grficos 2 y 4).
3) Entre 1979 y 2001, este freno en el salario reale con respecto a la productividad del
trabajo (grfico 2) permite una recuperacin espectacular de la tasa de plusvalor y, por
consiguiente, de la tasa de ganancia (grfico 1). En cuanto al crecimiento, ste estar
estimulado por el aumento de un endeudamiento de tipo anglosajn.
Vase ms en nuestro artculo El cuadro metodolgico de la teora de las crisis en
Marx y su validacin emprica : Le cadre mthodologique de la thorie des crises chez
Marx et sa validation empirique .
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[1] Estos cuatro grficos aparecen en un excelente artculo de Sergio Camara Izquierdo :
"The Dynamics of The Profit Rate in Spain (1954-2001)" Dicho artculo est disponible online : http://rrp.sagepub.com/cgi/content/abstract/39/4/543
[2] Las reas de color gris en el grfico 2 indican los periodos en los cuales el salario reale
crecen menos que que la productividad del trabajo. Se ve que el ao 1979 marca una
ruptura : el salario reale suelen crecer ms que la productividad antes, y menos despus.
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Salarios y productividad (EEUU)

Cot salarial horaire rel = Costo salarial real por hora ; Productivit horaire =
Productividad por hora ; Secteur priv non agricole = Sector privado no agrcola
El periodo de postguerra se caracteriza por un aumento paralelo de la productividad y los
salarios reales. Esto estabiliza la parte salarial en el producto total y permite al capitalismo
evitar, por un tiempo, una sobreproduccin que procede precisamente de que la masa del
pueblo nunca puede consumir ms que la cantidad media de los bienes de primera
necesidad, que su consumo no aumenta por lo tanto al ritmo del aumento de la
productividad del trabajo (Marx [1]).
Tal es la explicacin bsica adoptada por los marxistas de postguerra para comprender la
prosperidad del periodo : Es innegable que los salarios reales han aumentado en la
poca moderna. Pero solamente en el marco de la expansin del capital, la cual supone
que la relacin de los salarios con las ganancias siga siendo constante en general. La
productividad laboral deba entonces elevarse con una rapidez que permitiera a la vez
acumular capital y mejorar el nivel de vida de los obreros (Mattick [2]). En otras
palabras, Tanto los salarios como las ganancias pueden aumentar si la productividad
crece suficientemente (Mattick [3]). Esto nos muestra que la escuela de la regulacin no
ha inventado nada bsicamente nuevo : no ha hecho sino prolongar un anlisis ya bien
desarrollado por Marx y sus seguidores (Marx [4]).
El desfase entre productividad y salarios se tornar patente y creciente slo a partir de los
aos 1980. La evolucin ahora ms rpida de la productividad (curva superior) con respecto
a los salarios (curva inferior) materializa la tendencia natural del capitalismo a aumentar la

produccin ms alla de la demanda solvente. Esto no es sino la explicacin bsica de la

sobreproduccin elaborada por Marx : La sobreproduccin tiene especialmente por
condicin la ley general de produccin del capital: producir a medida de las fuerzas
productivas (es decir, segn la posibilidad que se tiene de explotar la mayor masa posible
de trabajo con una masa dada de capital) sin tener en cuenta los lmites existentes del
mercado o las necesidades solventes... [5]. En otras palabras : La razn ltima de todas
las crisis reales sigue siendo la pobreza y el consumo limitado de las masas, ante la
tendencia de la economa capitalista a desarrollar las fuerzas productivas como si slo
tuvieran por lmite el poder de consumo absoluto de la sociedad [6]. Esto es tambin lo
que Engels sintetizaba en una de sus frmulas muy personales : Y al paso que la
capacidad productiva crece en progresin geomtrica, la expansin de los mercados slo
se desarrolla, en el mejor de los casos, en progresin aritmtica [7].
__________________
[1] Marx, Teoras sobre la plusvala.
[2] Paul Mattick, Integracin capitalista y ruptura obrera.
[3] Paul Mattick, Le capital aujourdhui, publicado por Maximilien Rubel en 'Etudes de
marxologie', n11, Junio de 1967.
[4] Entre otros por Socialisme ou Barbarie (1949-67), una reputada revista marxista de la
poca. Dicha revista ha fuertemente inspirado la escuela de la regulacin (Aglietta,Souyri,
Lipietz, etc.), como podemos darnos cuenta a travs de esta larga citacin (traduccin
nuestra) : El capitalismo puede realizar una conciliacin en torno al reparto del producto
social, debido a que, precisamente, si los salarios y la productividad del trabajo aumentan
ms o menos al mismo ritmo, la distribucin vigente no se ve prcticamente afectada. ()
Segn la idea clsica, el capitalismo no podra soportar alzas de salarios, porque stas
ocasionaran automticamente una disminucin de las ganancias, entonces una reduccin
del fondo de acumulacin indispensable para que la empresa pueda sobrevivir en la
competencia. Pero este cuadro esttico es irrealista. Si tanto la productividad del trabajo
como los salarios aumentan en un 4%, las ganancias tambin deben aumentar en un 4%
().Mientras estn generalizadas y no superen demasiado los aumentos de productividad,
las alzas de salarios quedan perfectemente compatibles con la expansin del capital. Ellas
son ms bien indispensables a nivel estrictamente econmico. En una economa que crece
a una tasa promedio del 3% por ao y en la cual los salarios representan el 50% de la
demanda final, toda brecha un poco significativa entre la tasa de crecimiento de los
salarios y la tasa de expansin de la produccin conducira bastante rpidamente a
desequilibrios muy importantes y a una incapacidad de vender la produccin, la que no
podra rectificarse con ninguna depresin , aun profunda ('Socialisme ou Barbarie', n
31, artculo escrito en 1959 y publicado en 1960.)
[5] Marx, Teoras sobre la plusvala, trad. del francs, Editions sociales, volumen II : 637.
[6] Marx, El Capital, vol. III.
[7] Prlogo de Engels a la edicin inglesa, 1886, El Capital, Libro I.