PARIDAD EN LAS TASAS DE INTERES

Luego del derrumbe del sistema de Bretton Woods el

flujo de capitales entre pases ha tomado una gran
importancia una variable determinante del movimiento
de los flujos de capitales que es la tasa de inters,
siendo esta variable determinante en el sentido de
circulacin de los capitales.

LA PARIDAD DE TIPO O TASA DE

INTERS
TEORA QUE DESCRIBE:
LA RELACIN ENTRE LOS TIPOS DE
CAMBIO ENTRE LAS DIVISAS Y LOS TIPOS
DE INTERS.

LAS CONDICIONES DE PARIDAD SON:

 LA PARIDAD DE LAS TASAS DE INTERS, ES

LA DIFERENCIA ENTRE LAS TASAS DE
INTERS DE DOS DIVISAS CUALESQUIERA
DEBERA COMPENSAR EXACTAMENTE LA
PRIMA A FUTURO DE LA MONEDA QUE SE
FORTALECE.

LA PRIMA A FUTURO DE UNA MONEDA ES

LA TASA DE CRECIMIENTO DEL VALOR DE
ESTA MONEDA CON RESPECTO A LA OTRA
MONEDA

Ejemplo:
Si se tiene los siguientes datos:
TC0 = 7.9 pesos/dlar
TCF= 8.6

Prima a futuro del dlar = (TCF/ TC0)-1 = (8.6/7.9)-1

= 0.0886 = 8.86%

La formula que expresa la paridad de las tasas de

inters tiene la siguiente forma:
TCF/ TC 0 =(1+RM)/(1+RE )
La igualdad significa que el rendimiento en pesos de
los depsitos en dlares es exactamente igual al
rendimiento en pesos de los depsitos en pesos.

LA PARIDAD DE LAS TASAS DE INTERES

ESTABLESE QUE PARA CADA PAR DE DIVISAS ,EL
RENDIMIENTO EXPRESADO EN TERMINOS DE LAS
MISMA DIVISA DEBE SER IGUAL.
La tasa de inters en una moneda mayor que la requerida
por la paridad de las tasas de inters provoca la entrada de
capitales al pas de la moneda

La tasa de inters en una moneda menor que la

requerida por la paridad de las tasas de inters
provoca la salida de capitales del pas de la
moneda.

EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE DIVISAS

El tipo de cambio de equilibrio es aquel que iguala

la oferta y la demanda en depsitos para cada par de
divisas.

SUPUESTOS DE LAS TASAS DE PARIDAD

Movilidad del capital: el capital de los

inversores puede ser cambiado entre activos
nacionales y extranjeros con facilidad.

Sustitucin perfecta: los activos nacionales y

extranjeros de riesgo y plazo similares son totalmente
sustituibles entre s.

SITUACIONES DE LA PARIDAD DE LAS

TASAS DE INTERS:

1. PARIDAD DE TIPOS DE INTERS

DESCUBIERTO
Cundo se cumple la condicin de no-arbitraje sin el uso de
un forward (contrato a plazo) para protegerse de la
exposicin al riesgo cambiario, se dice que la paridad de
tipo de inters es descubierta.

2. PARIDAD DE TIPOS DE INTERS

CUBIERTO
Se da mediante el arbitraje de inters cubierto que es un
mecanismo que asegura el cumplimiento de la paridad de
las tasas de inters es el arbitraje cubierto de intereses. Si
no se cumple la paridad de las tasa de inters para cada par
de divisas existe una oportunidad de arbitraje.

Arbitraje:

Consiste en la compra y venta de valores con el objeto

de aprovechar la disparidad de precios o rendimientos en
diferentes mercados.

EL ARBITRAJE INTERNACIONAL

Es una operatoria
por numerosos inversores y
especuladores que vigilan los mercados
internacionales en busca de diferencias de precio
entre dos mercados que permita comprar barato en
un sitio y al mismo tiempo vender caro en otro,
obteniendo un beneficio sin correr NINGN
RIESGO.

Tasas de inters, expectativas y equilibrio en el

mercado de divisas
Un incremento de las tasas de inters en Mxico,
al aumentar la rentabilidad de los depsitos en
pesos provocar que el peso se aprecie.
Cuando en consecuencia de una poltica monetaria
restrictiva, la tasa de inters en Mxico sube de
22% a 25%, el tipo de cambio baja de 7.9 a 7.7
pesos por dlar.

RM TC0 (apreciacin del peso)

En cambio, si sube la tasa de inters en Estados

Unidos aumentara el rendimiento de los depsitos
en dlares (en trminos de pesos), lo que
aumentara la demanda de dlares y elevara el tipo
de cambio.
RM TC0 (depreciacin del peso)

Ejemplo:
Un inversionista estadounidense quiere invertir un milln
de dlares a 3 mese en otro pas para lograr un rendimiento
libre de riesgo mayor que en su propio pas. Su anlisis
empieza con el peso mexicano, se obtiene los siguientes
datos:
TC0 = 8 pesos/dlar
TCF= 8.24 (tipo de cambio a futuro)
RM= 21% (rendimiento nominal anual a 91 das)
RE= 5.2% (rendimiento nominal anual de instrumentos de
Tesoro a 3 meses)

Como primer paso se convierte las tasas anuales en

trimestrales:
RM= 21/4 = 5.25% trimestral
RE= 5.2/4 = 1.3% trimestral
Como segundo paso se verifica la paridad de las tasas de
inters:
TCF/TC0 = 8.24/8 = 1.03 < (1+RM)/(1+RE ) = 1.25/1.013=1.0389

Dado que la paridad de las tasas de inters no se cumple,

existe la posibilidad de arbitraje.

El tipo de cambio a
futuro sube porque
hay mucha demanda
de dlares a futuro

La tasa de inters en
Mexico baja porque
hay mucha oferta de
fondos por la
entrada de capitales

El tipo de cambio
spot baja porque hay
mucha oferta de
dlares spot

La tasa de inters en
Estados Unidos
sube por la salidad
de capitales

CONCLUSIN:
Como puede verse la PTI es una mezcla de
diferentes factores tanto econmicos y polticos que
todo el tiempo estn interactuando entre s mismos
El clculo de la PTI se vuelve muy importante para
poder identificar las oportunidades de arbitraje; el tipo
de cambio a futuro incide directamente en el tipo de
cambio spot, y ambos determinan la apreciacin o
depreciacin de una moneda. As entonces, todos
estos elementos tiene como objetivo generar el
dinamismo en el Sistema Financiero Internacional,
dinamismo que puede redituar ganancias.