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Mdulo 10:
Seccin III: Macroeconoma.
El sistema financiero

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ECONOMA POLTICA

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ECONOMA POLTICA

EL SISTEMA FINANCIERO
PRESENTACIN

EJE TEMTICO
10.1. El sistema bancario nacional.
Bancos e institutos de crditos.
Bancarizacin. Reservas monetarias.
M1, M2, M3.
10.2. El crdito. El inters. Distintos
tipos y formas de clculos.
10.3. El Banco Central de la Repblica
Argentina. Antecedentes histricos.
Funciones. Poltica monetaria: 1)
Redescuento, 2) Encaje, 3) Mercado
abierto.
10.4.
Sistema
monetario
internacional.
Fondo
Monetario
Internacional. Bancos Financieros
Internacionales.
B.I.R.F.
(Banco
Mundial). Banco Interamericano de
Desarrollo (B.I.D.).
10.5. Mercado de valores, normas Y
funcionamiento.
Riesgo
pas.
Mercados primarios y mercados
secundarios.

10.1. EL SISTEMA BANCARIO NACIONAL. BANCOS E

INSTITUTOS DE CRDITOS. BANCARIZACIN. RESERVAS
MONETARIAS. M1, M2, M3
El sistema bancario en la Argentina se compone del Banco Central y bancos
y/o depsitos que pueden ser pblicos o privados. Tambin hay bancos de
desarrollo y un nmero considerable de instituciones financieras (bancos de
crdito, de cooperativas, casas de cambio, etc.).

Bancarizacion

Trmino que hace referencia al grado de utilizacin de los productos y

servicios bancarios, esto es, de la red bancaria, por parte de la
poblacin de una economa, o bien un determinado segmento de la
misma o sector econmico concreto. Es uno de los indicadores de la
cultura financiera de un pas.

Reservas monetarias

Se denomina as a todo el fondo de dinero constituido y conservado por

los sujetos econmicos para alcanzar determinados objetivos.

Las reservas monetarias sirven para satisfacer una necesidad econmica, la de

liquidez, ya que dichos sujetos econmicos necesitan de esta liquidez

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INFORMACIN ADICIONAL

Estudiaremos en este mdulo nuestro sistema bancario, los sistemas de

bancarizacin y los distintos tipos de reserva. Definiremos que es el inters y el
crdito y las formas de calcularlo. El BCRA, orgenes, funcionamiento del
mismo, las polticas adoptadas y de que trata el redescuento, el encaje.
Finalmente abordaremos los sistemas internacionales monetarios, bancas
como el BIRF (Banco Mundial), el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y
el mercado de valores.

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inmediata para hacer frente a sus gastos y establecer una correspondencia, en

el tiempo, entre stos y sus Ingresos residentes en el extranjero.

Glosario

En una economa desarrollada no es fcil establecer una lnea que diferencie

entre los activos que pueden ser denominados dinero y los dems. Puesto que
se entiende que dinero es cualquier cosa que pueda ser usada en pago por una
deuda, hay una variedad de formas de definir o medir la oferta del dinero y en
concreto en la medicin del dinero bancario. Las formas ms restrictivas de
medir la oferta tienen en cuenta slo esas formas de dinero disponibles para
transacciones inmediatas, mientras que definiciones ms amplias consideran
dinero el almacenamiento de algo de valor.
Las medidas ms comunes son:

(Del lat. actvus). Econ. Conjunto de todos los bienes y

derechos con valor monetario que son propiedad de
una empresa, institucin o individuo, y que se
reflejan en su contabilidad. Real Academia Espaola

M4

MO

1. f. Cualidad de lquido. 2. f. Com. Cualidad del activo

M3

M1

de un banco que puede transformarse fcilmente en

dinero efectivo. 3. f. Com. Relacin entre el conjunto
de dinero en caja y de bienes fcilmente convertibles

M2

en dinero, y el total del activo, de un banco u otra

entidad. Real Academia Espaola

M0: el total de toda moneda fsica (billetes + monedas), ms cuentas bancarias

depositadas en los bancos centrales.
M1: M0 + cantidades en cuentas corrientes (estrictamente oferta monetaria).
M2: M1 + cuentas de ahorros, cuentas de economa de mercado y cuentas de
certificados de depsito. Menores de US $ 100.000.
M3: M2 + todos los dems tipos de certificados de depsito, depsitos en
moneda extranjera.

Despus del 23 de marzo de 2006 la informacin estadstica M4 deja de ser

publicada por el Banco de la Reserva Federal de los Estados Unidos. Poco
despus desaparece el M3. Los otros tipos de medida de oferta de dinero se
continan publicando en detalle.

10.2. EL CRDITO. EL INTERS. DISTINTOS TIPOS Y FORMAS

DE CLCULOS

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M4: M3 + el cuasi-dinero (pagars y otros instrumentos financieros muy poco

lquidos).

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El crdito es una operacin financiera donde una persona presta una

cantidad determinada de dinero a otra persona llamada "deudor", en la
cual, este ltimo se compromete a devolver la cantidad solicitada en el
tiempo o plazo definido segn las condiciones establecidas para dicho
prstamo ms los intereses devengados, seguros y costos asociados si
los hubiera.

Inters, en economa y finanzas, es un ndice utilizado para medir la

rentabilidad de los ahorros e inversiones as tambin el costo de un
crdito bancario, por ejemplo, crdito hipotecario para la compra de la
vivienda. Se expresa como un porcentaje referido al total de la
inversin o crdito.

Inters fijo e Inters variable

Los conceptos de tipo de inters fijo y tipo de inters variable se utilizan en
mltiples operaciones financieras, econmicas e hipotecarias como la compra
de vivienda.
La aplicacin de inters fijo supone que el inters se calcula aplicando un tipo
nico o estable (un mismo porcentaje sobre el capital) durante todo lo que
dura el prstamo o el depsito.

10.3. EL BANCO CENTRAL DE LA REPBLICA ARGENTINA.

ANTECEDENTES HISTRICOS. FUNCIONES. POLTICA
MONETARIA: REDESCUENTO, ENCAJE, MERCADO ABIERTO
El Banco Central de la Repblica Argentina (BCRA) se rige por un directorio
compuesto por un presidente, un vicepresidente y ocho directores. Los
miembros del directorio estn nombrados por el Poder Ejecutivo, con el
acuerdo del Senado, pero independiente del mismo. Los mandatos son de 6
aos renovables indefinidamente. La mitad del directorio se renueva cada tres
aos, as como la presidencia y vicepresidencia.

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En la aplicacin de inters variable el tipo de inters (el porcentaje sobre el

capital aplicado) va cambiando a lo largo del tiempo. El tipo de inters variable
que se aplica en cada periodo de tiempo consta de dos cifras o tipos y es el
resultado de la suma de ambos: un ndice o tipo de inters de referencia (p.e.
Euribor) y un porcentaje o margen diferencial.

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El BCRA tiene como principal objetivo mantener el valor de la moneda (art. 3

de su carta orgnica). Al inicio de cada ao, debe publicar su objetivo de
inflacin y cada tres meses (o cada vez que se desva del objetivo) debe hacer
pblicas las causas de la misma y la nueva programacin. Asimismo debe velar
por el buen funcionamiento del mercado financiero y de cambio y por el
respeto de la ley por parte de las instituciones financieras.

Poltica Monetaria

El Banco Central tiene por finalidad promover, en la medida de sus

facultades y en el marco de las polticas establecidas por el gobierno
nacional, la estabilidad monetaria, la estabilidad financiera, el empleo y
el desarrollo econmico con equidad social.

Para brindarle transparencia y sostenibilidad a la poltica monetaria, deber

publicar antes del inicio de cada ejercicio anual sus objetivos y planes respecto
del desarrollo de las polticas monetaria, financiera, crediticia y cambiaria. El
banco deber publicar antes del inicio de cada ejercicio anual sus objetivos y
planes respecto del desarrollo de las polticas monetaria, financiera, crediticia
y cambiaria. De producirse cambios significativos en sus objetivos y planes, el
banco deber dar a conocer sus causas y las medidas adoptadas en
consecuencia.

Redescuentos

Los bancos de segundo piso son los que prcticamente estn dedicados al
redescuento de cartera de las dems instituciones. El Banco Central prohbe a
los bancos de depsito ceder en descuento su cartera con particulares, ya que
los bancos de depsito no pueden dar en prenda los ttulos.

Encaje

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Trmino que se utiliza en el medio bancario para designar una

operacin que consiste en que una institucin de crdito descuenta a
otra institucin o a un particular documentos de cartera de crdito. La
operacin de redescuento generalmente tiene por objeto obtener una
fuente adicional de recursos para que las instituciones puedan ampliar
su campo de actividades.

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El encaje bancario es el dinero que los bancos deben inmovilizar cuando

hacen una captacin del pblico. Es la medida para garantizar que los
bancos siempre tengan dinero disponible en caso que sus clientes lo
requieran.

Se puede decir que un banco capta dinero para luego prestarlo o para
especular en el mercado de inversiones, pero el banco no puede prestar ni
invertir todo el dinero que capt, sino que debe guardar una parte, llamada
encaje bancario. Por ejemplo, si una persona abre una cuanta de ahorros con
$1.000.000, el banco no puede prestar o invertir todo el milln de pesos, sino
que debe guardar una parte, supongamos $150.000 e invertir el resto.

Mercado abierto: Operaciones de mercado abierto

Mercado en el que, segn su situacin y para evitar incrementos fuertes

de los cambios, el banco emisor va formando los precios mediante
operaciones de compraventa de valores. Las operaciones de mercado
abierto, u OMA para abreviar, corresponden a un tipo de operacin de
compra-venta realizada por el Banco central en el mercado abierto.

Son una de las medidas de planificacin de poltica monetaria que puede

llevarse a cabo en un mercado abierto, junto con la modificacin de la tasa de
inters, la modificacin de la tasa de cambio y la modificacin de la tasa de
encaje bancaria y operaciones con el sector pblico y con el propio sector
bancario.
En general una OMA corresponde a la compra o venta de ttulos pblicos (u
otra clase de ttulos) por el banco central en el mercado abierto, es decir, no
es realizada directamente con quien emite el ttulo.

10.4. SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL. FONDO

MONETARIO INTERNACIONAL. BANCOS FINANCIEROS
INTERNACIONALES. B.I.R.F. (BANCO MUNDIAL). BANCO
INTERAMERICANO DE DESARROLLO (B.I.D.)
El sistema monetario internacional (SMI) es el conjunto de instituciones,
normas y acuerdos que regulan la actividad comercial y financiera de carcter
internacional entre los pases.
El SMI regula los pagos y cobros derivados de las transacciones econmicas
internacionales. Su objetivo principal es generar la liquidez monetaria

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(mediante reserva de oro, materias primas, activos financieros de algn pas,

activos financieros supranacionales, etc.,) para que los negocios
internacionales y por tanto, las contrapartidas de pagos y cobros en distintas
monedas nacionales o divisas, se desarrollen en forma fluida.
El Fondo Monetario Internacional o FMI (en ingls: International Monetary
Fund) fue, como idea, planteado el 22 de julio de 1944 en los acuerdos de
Bretton Woods, una reunin de 730 delegados de 44 pases aliados de la
Segunda Guerra Mundial, conflicto todava en curso en aquel momento. Los
acuerdos fueron firmados en Bretton Woods (Nuevo Hampshire, Estados
Unidos) el 22 de julio de 1944 pero el FMI no entr en vigor oficialmente hasta
el 27 de diciembre de 1945. El Banco Mundial, en cambio, cuya creacin
tambin result de los acuerdos de 1944, entr en funciones inmediatamente
tras la firma de los acuerdos. El FMI es ms o menos, complementario de otras
grandes instituciones econmicas de la poca como el Banco Mundial, el BIRD
(Banco Internacional de Reconstruccin y Desarrollo), creados al mismo
tiempo, y el Acuerdo General sobre Aranceles GATT firmado poco tiempo
despus.

John Maynard Keynes

El Banco Internacional de Reconstruccin y Desarrollo o BIRD (en ingls

International Bank for Reconstruction and Development o IBRD) es una de las
cinco instituciones que integran el Grupo del Banco Mundial. El BIRD es una
organizacin internacional cuya misin original era financiar la reconstruccin
de los pases devastados por la Segunda Guerra Mundial. En la actualidad su
misin se ha concentrado en la lucha contra la pobreza a travs del
financiamiento de Estados. Su operacin se mantiene mediante pagos
regulados por sus Estados miembros. La finalidad de este organismo financiero
internacional se puede especificar en tres ejes: contribuir a la reconstruccin
de los pases, ayudar a elevar el nivel de vida de los habitantes de los pases
miembros mediante el crecimiento equilibrado y cooperar en la transicin de
una economa de guerra en una economa de paz.
El BIRD entr formalmente en funcionamiento el 27 de diciembre de 1945,
luego de la ratificacin internacional de los acuerdos alcanzados en la
Conferencia Monetaria y Financiera de las Naciones Unidas (ABAACMFNU),
realizada entre el 1 y el 22 de julio de 1944, en Bretton Woods (Nuevo
Hampshire), Estados Unidos.

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Durante las negociaciones de Bretton

Woods, el representante britnico, el
economista John Maynard Keynes,
sugiri la creacin de una institucin
ms importante, una verdadera Banca
Central Mundial que emitiese una
moneda internacional, el Bancor.
Esta proposicin fue rechazada
porque habra significado para los
Estados Unidos, una prdida de su
influencia con el dlar.

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Banco Mundial

COMENTARIO DEL DOCENTE

Una de las agencias internacionales que desempea una labor muy
importante en este terreno es el Banco Mundial. Se trata de una
institucin hermana del FMI. Ambas se crearon conjuntamente y los
pases miembros son los mismos. Como se recordar, el papel del FMI
consiste en brindar ayuda a corto plazo a los pases miembros para
superar los problemas derivados de los desequilibrios en sus balanzas
de pagos.

Por su parte, la misin fundamental del Banco Mundial es conceder prstamos

a largo plazo para ayudar a los pases a poner en marcha programas de
desarrollo. Aunque su capital est suscripto por los pases miembros, tiene
capacidad para endeudarse en los mercados internacionales de capital,
actuando los pases miembros como garantes de estas operaciones. En los
primeros aos de existencia del Banco Mundial, la mayor parte de las ayudas
concedidas estuvieron orientadas a pases que se haban visto seriamente
afectados por la Segunda Guerra Mundial y los prstamos se utilizaron para su
reconstruccin. Una vez superados los efectos de la guerra y recuperadas las
naciones industrializadas, los prstamos del Banco Mundial se han canalizado
fundamentalmente hacia los pases en vas de desarrollo. Adems de las
ayudas financieras, el Banco Mundial provee a estos pases asistencia tcnica y
asesoramiento para llevar a cabo los programas de desarrollo.
El Banco Interamericano de Desarrollo (BID) se cre en 1959 como una
institucin de desarrollo con mandatos y herramientas novedosos para la
poca. Los integrantes originales fueron 19 pases latinoamericanos y Estados
Unidos. Ms tarde, ingresaron como miembros Canad y otros pases no
latinos de Amrica, as como 18 pases europeos, adems de Israel, Corea y
Japn. Actualmente son 47 los pases miembros. Sin embargo, solo tienen
derecho a recibir prstamos los 26 integrantes de Amrica Latina y el Caribe.
Las entidades que pueden recibir prstamos del BID son los gobiernos
municipales, estatales, provinciales y nacionales; las instituciones pblicas
autnomas, las organizaciones de la sociedad civil y las empresas privadas. Los
recursos financieros del banco proceden de los pases miembros, de
prstamos obtenidos en los mercados financieros, de fondos en
administracin que tiene la institucin y de los reembolsos de los prstamos.

10.5.
MERCADO
DE
VALORES,
NORMAS
Y
FUNCIONAMIENTO. RIESGO PAS. MERCADOS PRIMARIOS
Y MERCADOS SECUNDARIOS

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El Banco Mundial se constituy en

1944, en el contexto de los acuerdos
de Bretton Woods. En la actualidad,
se ocupa prioritariamente de los
pases
menos
desarrollados,
otorgndoles crditos a largo plazo.

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Los mercados de valores son un tipo de mercado de capitales en el que

se negocia la renta variable y la renta fija de una forma estructurada, a
travs de la compraventa de valores negociables. Permite la
canalizacin de capital a medio y largo plazo de los inversores a los
usuarios. (MERVAL)

El conjunto de normas y participantes (emisores, intermediarios, inversionistas

y otros agentes econmicos) tiene como objeto permitir el proceso de
emisin, colocacin, distribucin e intermediacin de los valores inscritos en el
Registro Nacional de Valores.
De acuerdo con los artculos 2 y 3 de la Ley del Mercado de Valores, esta
afecta a los valores negociables emitidos por personas o entidades, pblicas o
privadas y agrupados en emisiones, cuya emisin, negociacin o
comercializacin tenga lugar en el territorio nacional (espaol). Se consideran
valores negociables, en todo caso.
Los Mercados de Valores en la actualidad son automatizados y la mayora de
las operaciones se realizan mediante los ECN, que son simplemente un
conjunto de servidores (computadoras) que contienen el sistema o programa
donde confluyen todos los compradores y todos los vendedores de manera
virtual. Usualmente las corredoras proporcionan las cotizaciones utilizando
acciones de su propio inventario para venderlas y comprarlas a sus clientes. Es
por ello que se les denomina los "hacedores del mercado" (market makers),
pues son ellos los responsable de mantener la liquidez de los mismos.
Un "operador al detalle" (retail trader) no tiene acceso al mercado en s,
necesita de una plataforma (directa o indirecta) para realizar sus operaciones
burstiles. Estas plataformas las proveen las corredoras y cobran a sus clientes
una comisin por cada transaccin realizada. En muchas ocasiones tambin
exigen un pago mensual por el uso de dicha plataforma. No todas las
corredoras ofrecen plataformas con la modalidad ECN, sino ms bien una
especie de mercado sinttico donde se compra y vende directamente a la
corredora. Esto tiene la ventaja de que siempre pagar por sus acciones el
precio que ve en la cotizacin al momento de realizar la transaccin, pero
tiene la desventaja de que la diferencia en la cotizacin usualmente es mucho
mayor en comparacin con el mercado real.

El riesgo pas es un ndice que intenta medir el grado de riesgo que

entraa un pas para las inversiones extranjeras. Los inversores, al
momento de realizar sus elecciones de dnde y cmo invertir, buscan
maximizar sus ganancias, pero adems tienen en cuenta el riesgo, esto
es, la probabilidad de que las ganancias sean menor que lo esperado o
que existan prdidas.

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El Riesgo Pas

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En trminos estadsticos, las ganancias se suelen medir usualmente por el

rendimiento esperado y el riesgo por la desviacin estndar del rendimiento
esperado.

El mercado primario o mercado de emisin es aquel mercado financiero

en el que se emiten valores negociables y en el que por tanto se
transmiten los ttulos por primera vez.

Los mercados de valores se dividen en mercados primarios y secundarios,

separando la fase de emisin de valores y la de su negociacin posterior. Los
mercados primarios son aquellos en los que los activos financieros
intercambiados son de nueva creacin, los oferentes de ttulos en el mercado
son las entidades necesitadas de recursos financieros y que acuden a este
mercado a emitir sus ttulos, por el lado de los demandantes se encuentran los
inversores, que con excedentes de recursos financieros acuden a estos
mercados a adquirir ttulos. Los ttulos son emitidos en el mercado primario
que sirve para la captacin de ahorro y que supone por tanto la captacin de
nueva financiacin y posteriormente los valores ya adquiridos se negocian en
el mercado secundario que vendra a ser un mercado de segunda mano o de
reventa.
La puesta de acciones en el mercado primario supone siempre una ampliacin
del capital social de una empresa. Por el contrario, las acciones del mercado
secundario son ttulos valores ya existentes en la sociedad que no suponen un
aumento del capital social.

Un ejemplo de mercado primario es una ampliacin de capital de una

empresa que emite acciones por un determinado valor. Posteriormente
estas acciones podrn ser transmitidas en la Bolsa que constituye por
tanto un mercado secundario.

El mercado secundario o mercado de negociacin es una parte del mercado

financiero de capitales dedicado a la compraventa de valores que ya han sido
emitidos en una primera oferta pblica o privada, en el denominado mercado
primario.
En la mayora de los ordenamientos, el mercado secundario est compuesto
por tres submercados: las bolsas de valores, el mercado de deuda pblica
anotada en cuent, y los mercados oficiales de futuros y opciones.

Mdulo 10: Economa Poltica

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ECONOMA POLTICA

Sntesis
En este mdulo hemos abordado a los Bancos y el sistema financiero,
la bancarizacin y las reservas monetarias; tambin conocimos el
crdito y su forma de clculo con respecto al inters, el Banco Central
de Repblica Argentina y su antecedente histrico, el encaje y los
redescuentos. Finalizamos con el sistema monetario internacional, el
B.I.R.F. Banco Mundial, B.I.D (Banco Interamericano de Desarrollo) y el
mercado de valores.

COMENTARIO DEL DOCENTE

ACTIVIDAD DE LA CLASE
1. Desarrollar brevemente la definicin de Encaje.
2. Desarrollar brevemente la definicin de Redescuento.
3. Comentar en forma descriptiva como es el funcionamiento del BID.

Mdulo 10: Economa Poltica

En el siguiente mdulo hablaremos

de balanzas de pagos, las polticas
econmicas y monetarias, los
aranceles y las barreras paraarancelarias. Abordaremos tambin
las organizaciones internacionales
como la OMC y el comercio mundial.

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ECONOMA POLTICA

Lectura Obligatoria

Mochon Francisco y Becker Victor, Economia, Mc Graw Hill, Madrid 1996,

capitulo 10, pg. 365 a 385, captulo 22, pg. 562 a 565
Samuelson Paul y NordHause William, Macroeconomia, McGraw Hill,
Madrid 1993 captulo 10, pg. 198, captulo 13, pg. 272

Lectura Complementaria
En la Web:
http://www.oroyfinanzas.com/2012/10/definicion-m1-m2-m3-dinero-bancario/
http://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_secundario

Mdulo 10: Economa Poltica

http://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_primario

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