Algoritmos no mercado financeiro, uma viso

prtica.

Autor: Pedro Gonalves Dias Azzam.

Braslia, Junho de 2012.

Sumrio
1. Introduo ........................................................................................................... 2
2. Reviso Bibliogrfica ......................................................................................... 3
2.1

Lei da oferta e da procura .............................................................................. 3

2.2

Estatsticas ..................................................................................................... 9

2.2.1

Mdia Aritmtica ...................................................................................... 9

2.2.2

Mdia Exponencial .................................................................................. 9

2.2.3

Desvio Padro ....................................................................................... 11

3. A presena dos algoritmos no mercado financeiro....................................... 14

4. Estratgia desenvolvida para Pull Back no mercado financeiro .............. 15
5. Concluso ......................................................................................................... 18
6. Bibliografia ........................................................................................................ 20

1. Introduo
Com o desenvolvimento tecnolgico, est cada vez mais comum nos mercados a
presena de estratgias de investimentos utilizando o poder dos algoritmos. Estas
estratgias tm como objetivo encontrar e aplicar no mercado financeiro
determinados padres respeitados pelos investidores de modo a auxiliar e muitas
vezes traar as direes para operaes de investimentos.

Os preos nos mercados flutuam endogenamente por decises de compra e venda

guiadas por seres humanos e estes agentes so influenciados por dados, notcias e
principalmente efeitos psicolgicos. Dado os fatos, temos um comportamento em
massa para mapearmos e aplicarmos s decises de investimentos.

A varivel mais abstrata para ser encontrada o fator psicolgico dos investidores,
para tal, utilizaremos indicadores estatsticos para nossas expectativas.

Assim como a mente humana est em constante mutao, os modelos

desenvolvidos tambm devem sofrer ajustes ao longo do tempo.

2. Reviso Bibliogrfica
2.1

Lei da oferta e da procura

Em economia, a Lei da Oferta e Procura, tambm chamada de Lei da Oferta e da

Demanda, a lei que estabelece a relao entre a demanda de um produto - isto ,
a procura - e a quantidade que oferecida, a oferta. A partir dela, possvel
descrever o comportamento preponderante dos consumidores na aquisio de bens
e servios em determinados perodos, em funo de quantidades e preos. Nos
perodos em que a oferta de um determinado produto excede muito procura, seu
preo tende a cair. J em perodos nos quais a demanda passa a superar a oferta, a
tendncia o aumento do preo.
A estabilizao da relao entre a oferta e a procura leva, em primeira anlise, a
uma estabilizao do preo. Uma possvel concorrncia, por exemplo, pode
desequilibrar essas relaes, provocando alteraes de preo.
Ao contrrio do que pode parecer a princpio, o comportamento da sociedade no
influenciado apenas pelos preos. O preo de um produto pode ser um estmulo
positivo ou negativo para que os consumidores adquiram os servios que
necessitam, mas no o nico.
Existem outros elementos a serem considerados nesta equao, entre eles:
Os desejos e necessidades das pessoas;
O poder de compra;
A disponibilidade dos servios - concorrncia;
Existncia de produtos complementares ou substitutos;
A capacidade das empresas de produzirem determinadas mercadorias com o
nvel tecnolgico desejado.
Da mesma forma que a oferta exerce uma influncia sobre a procura dos
consumidores, a freqncia com que as pessoas buscam determinados produtos
tambm pode aumentar e diminuir os preos dos bens e servios.

Funcionamento
Para o mercado de um bem, a demanda mostra a quantidade que os possveis
compradores estariam dispostos a comprar para cada preo unitrio do bem. A
demanda freqentemente representada usando uma tabela ou um grfico
relacionando o preo com a quantidade demandada (ver figura). A teoria da
demanda descreve os consumidores individuais como entes "racionais" que
escolhem a quantidade "melhor possvel" de cada bem, em funo dos rendimentos,
preos, preferncias, etc. Uma expresso para isso 'maximizao da utilidade
restringida' (sendo a renda a "restrio" da demanda). Para esse contexto,
"utilidade" refere-se s (hipotticas) preferncias relativas dos consumidores
individuais. A utilidade e a renda so ento usadas para modelar os efeitos de
mudanas de preo nas quantidades demandadas.

A lei da demanda diz que, regra geral, o preo e a quantidade demandada num
determinado mercado esto inversamente relacionados. Por outras palavras, quanto
mais alto for o preo de um produto, menos pessoas estaro dispostas ou podero
compr-lo ( tudo o resto inalterado). Quando o preo de um bem sobe, o poder de
compra geral diminui (efeito renda) e os consumidores mudam para bens mais
baratos (efeito substituio). Outros fatores tambm podem afetar a demanda. Por
exemplo, um aumento na renda desloca a curva da demanda em direo oposta
origem, como exemplificado na figura.
4

Oferta a relao entre o preo de um bem e a quantidade que os fornecedores

colocam venda para cada preo desse bem. A oferta normalmente representada
atravs de um grfico relacionando o preo com a quantidade ofertada. Assume-se
que os produtores maximizam o lucro, o que significa que tentam produzir a
quantidade que lhes ir dar o maior lucro possvel. A oferta tipicamente
representada como uma relao diretamente proporcional entre preo e quantidade
(tudo o resto inalterado).
Por outras palavras, quanto maior for o preo pelo qual uma mercadoria pode ser
vendida, mais produtores estaro dispostos a fornec-la. O preo alto incentiva a
produo. Em oposio, para um preo abaixo do equilbrio, h uma falta de bens
ofertados em comparao com a quantidade demandada pelo mercado. Isso faz
com que o preo caia. O modelo de oferta e demanda prev que, para curvas de
oferta e demanda dadas, o preo e quantidade iro se estabilizar no preo em que a
quantidade ofertada igual quantidade demandada. Esse ponto a interseco
das duas curvas no grfico acima, o equilbrio do mercado.
Para uma determinada quantidade de um bem, o ponto do preo na curva da
demanda permite determinar o valor, ou utilidade marginal para os consumidores
para essa unidade de produto. Ele indica a quantia que um consumidor estaria
disposto a pagar por aquela unidade especfica do bem: o seu custo marginal. O
preo no ponto de equilbrio determinado pela conjugao da oferta e demanda.
Por isso podemos dizer que, em mercados perfeitamente competitivos, a oferta e a
demanda conseguem um equilbrio entre o custo e o valor.
Do lado da oferta, alguns fatores de produo so relativamente fixos no curto
prazo, o que pode afetar os custos em caso de alterao do nvel de produo. Por
exemplo, equipamentos ou maquinaria pesada, espao de fbrica adequado, e
pessoal qualificado. Um fator de produo varivel pode ser alterado facilmente,
para se adequar ao nvel de produo escolhido. Exemplos incluem: o consumo de
energia eltrica, a maioria das matrias primas, horas extraordinrias e
trabalhadores temporrios. No longo prazo, todos os fatores de produo podem ser
ajustados pela gesto. Mas estas diferenas podem resultar numa diferente
5

elasticidade (rapidez de resposta) da curva da oferta no curto prazo, que podem

implicar diferenas face aos resultados de longo prazo previstos pelo modelo.
A oferta e demanda so usadas para explicar o comportamento dos mercados de
concorrncia perfeita, mas sua utilidade como modelo de referncia extensvel a
qualquer outro tipo de mercado. A oferta e demanda tambm pode ser generalizada
para explicar a economia como um todo. Por exemplo a quantidade total produzida e
o nvel geral de preos (relacionado com a inflao) estudados pela macroeconomia.
A oferta e demanda tambm pode ser usada para modelar a distribuio de renda
pelos fatores de produo, como o capital e trabalho, atravs de mercados de
fatores. Num mercado de trabalho competitivo, por exemplo, a quantidade de
trabalho empregada e o preo do trabalho (o salrio) so modelados pela demanda
por trabalho (pelas firmas) e pela oferta de trabalho (pelos potenciais trabalhadores).
A economia do trabalho estuda as interaes entre trabalhadores e empregadores
atravs desses mercados, para explicar os nveis de salrios e outros rendimentos
do trabalho, o desenvolvimento de competncias e capital humano, e o desemprego.
Na anlise de oferta e demanda, o preo de um bem equilibra as quantidades
produzidas e consumidas. Preo e quantidade so habitualmente descritos como
sendo as caractersticas mais diretamente observveis de um bem produzido no
mercado. Oferta, demanda e equilbrio de mercado so construes tericas que
relacionam preo e quantidade. Mas traar os efeitos dos fatores que de acordo com
a teoria alteram a oferta e a demanda - e atravs delas, o preo e a quantidade - o
exerccio habitual da microeconomia e macroeconomia aplicadas. A teoria
econmica pode especificar sob que circunstncias os preos podem funcionar
como um mecanismo de comunicao eficiente para regular a quantidade. Uma
aplicao no mundo real pode ser tentar medir o quanto as variveis que alteram a
oferta e a demanda afetam o preo e a quantidade.
A teoria elementar da oferta e demanda prediz que o equilbrio ser alcanado, mas
no a velocidade de ajuste que pode ser provocado por alteraes na oferta e/ou
demanda. Em muitas reas, alguma forma de "inrcia" do preo postulada para
explicar porque quantidades - e no preos - sofrem ajustes no curto prazo, devido a
6

alteraes tanto no lado da oferta quanto no da demanda. Isso inclui anlises padro
de ciclos econmicos na macroeconomia. A anlise frequentemente gira em torno
de identificar as causas para essa inrcia e suas implicaes para que se alcance o
equilbrio de longo prazo previsto pela teoria. Exemplos em mercados especficos
incluem nveis de salrio nos mercados de trabalho e preos estabelecidos em
mercados que se desviam da competio perfeita.
A teoria econmica do marginalismo aplica os conceitos de marginalidade na
economia. O conceito de marginalidade d relevncia ao significado da variao da
quantidade de um bem ou servio, por oposio ao significado da quantidade como
um todo. Mais especificamente, o conceito central ao marginalismo propriamente
dito a utilidade marginal, mas uma corrente seguidora de Alfred Marshall baseouse mais fortemente no conceito de produtividade marginal fsica para a explicao
do custo. A corrente neoclssica que emergiu do marginalismo britnico trocou o
conceito de utilidade pelo de taxa marginal de substituio no papel central da
anlise.
O marginalismo, tal como a teoria econmica clssica, descreve os consumidores
como agentes que almejam alcanar a posio mais desejada, sujeita a restries
como renda e riqueza. Descreve os produtores como agentes que buscam a
maximizao do lucro, sujeitos s suas prprias restries (inclusive demanda
pelos bens produzidos, tecnologia e o preo dos insumos). Assim, para um
consumidor, no ponto onde a utilidade marginal de um bem alcana zero, no h
mais incremento no consumo desse bem. De forma anloga, um produtor compara a
receita marginal contra o custo marginal de um bem, com a diferena sendo o lucro
marginal. No ponto onde o lucro marginal alcana zero, cessa o aumento na
produo do bem. Para o movimento em direo ao equilbrio e para mudanas no
equilbrio, o comportamento tambm muda "na margem" - geralmente mais-oumenos de algo, ao invs de tudo-ou-nada.
Condies e consideraes relacionadas se aplicam de forma mais geral a qualquer
tipo de sistema econmico, baseados no mercado ou no, onde existe escassez. A
escassez definida pela quantidade de bens produzveis ou comerciveis, tanto
necessrios quanto desejados, maior do que capacidade de produo. As condies
7

so em forma de restries produo de fatores finitos disponveis. Tais restries

dos recursos descrevem um conjunto de possibilidades de produo. Para
consumidores ou outros agentes, as possibilidades de produo e a escassez
implicam que, mesmo que os recursos sejam plenamente utilizados, existem tradeoffs, quer seja de rabanetes por cenouras, tempo livre por salrio ou consumo
presente por consumo futuro. A noo marginalista de custo de oportunidade um
instrumento para medir o tamanho do trade-off entre alternativas competidoras. Tais
custos, refletidos nos preos, so usados para prever as reaes poltica pblica,
mudanas ou perturbaes numa economia de mercado. Tambm so usadas para
avaliar a eficincia econmica. De forma parecida, em uma economia planejada,
relaes de preo-sombra devem ser satisfeitas para um uso eficiente dos recursos.
Nesse caso tambm, o marginalismo pode ser usado como ferramenta, tanto para
modelar unidades ou setores de produo quanto em relao aos objetivos do
planejador central.

Concluso
Em suma, a lei da oferta e demanda sugere que quem determina o preo so os
consumidores, numa estrutura de mercado perfeito, de concorrncia monopolstica
ou de oligoplio no cooperativo. Se estivermos em presena de uma estrutura de
mercado, de oligoplio cooperativo (cartel) ou monoplio, tal situao no se
verifica, casos em que a oferta do mercado o da industria que detm o monoplio
ou das poucas industrias que detm o oligoplio cooperativo. Eles decidem quanto
querem comprar e a que preo, e os fornecedores s podem concordar com as
exigncias e decidem quanto vale a pena produzir para vender ao preo dado pelo
consumidor. Para um entendimento mais profundo, considere as linhas do grficos
como uma pessoa(demanda) e um cachorro(oferta), a oferta sempre vai se
aproximar da demanda a fim de vender seu produto. A deciso dos donos das
indstrias baseada nestes grficos, nos planos da concorrncia, pocas do
ano(ventiladores, ar condicionado, aquecedor), fatores culturais, geogrficos, e
ambientais. Estes assuntos no so propriedade deste tpico, mas todos que
querem compreender mais sobre economia devem procurar informaes sobre.
8

2.2

Estatsticas

2.2.1 Mdia Aritmtica

Em Estatstica a mdia o valor que aponta para onde mais se concentram os
dados de uma distribuio. Pode ser considerada o ponto de equilbrio das
frequncias, num histograma.
Mdia um valor significativo de uma lista de valores. Se todos os nmeros da lista
so os mesmos, ento este nmero ser a mdia dos valores. Caso contrrio, um
modo simples de representar os nmeros da lista escolher de forma aleatria
algum nmero da lista. Contudo, a palavra 'mdia' usualmente reservada para
mtodos mais sofisticados. Em ltimo caso, a mdia calculada atravs da
combinao de valores de um conjunto de um modo especfico e gerando um valor,
a mdia do conjunto.
Mdia aritmtica a forma mais simples de calcular uma mdia, mas existem outros
mtodos, como a mediana (usada quando a distribuio de valores mal
organizada, com grandes e pequenos valores, como valores de rendimento).
Se n nmero dados, cada nmero denotado por ai, onde i = 1, ..., n, a mdia
aritmtica a soma dos valores ai's divididos por n, ou:

2.2.2 Mdia Exponencial

A mdia mvel exponencial uma extenso da mdia mvel simples, utilizando a
suavizao da mesma para reduzir a quantidade de sinais de compra ou venda. A
mdia mvel exponencial (MME) uma mdia ponderada de observaes passadas
e pode ser calculada atravs da seguinte frmula:

MMEx = ME(x-1) + K x {Fech(x) ME(x-1)}

MMEx representa a mdia mvel exponencial no dia x
ME(x-1) representa a mdia mvel exponencial no dia x-1
N o nmero de dias para os quais se quer o clculo
Constante K = {2 (N+1)}
A mdia mvel exponencial d um maior peso aos ltimos valores no clculo da
mdia. Dessa forma, este indicador ser mais sensvel aos valores mais recentes.
Assim, ao contrrio do que ocorre com a mdia mvel simples, na exponencial os
dados mais novos possuem maior importncia. Alm disso, esta mdia mvel no
exclui os valores mais antigos, os quais vo desaparecendo com o passar do tempo.
Para o desenvolvimento das mdias mveis exponenciais (e tambm para mdias
mveis simples) os prazos mais comuns a serem considerados so:
Curtssimo Prazo: de 5 a 13 dias
Curto Prazo: de 14 a 25 dias
Mdio Prazo: de 26 a 74 dias
Longo Prazo: de 75 a 200 dias
Existe uma tendncia de venda de um ativo quando seu preo cruzar de cima para
baixo a sua mdia mvel. Da mesma forma, existe uma tendncia de compra
quando seu preo cruzar de baixo para cima a sua mdia mvel. Em outras
palavras, investidores tendero a comprar um ativo quando o preo deste subir
acima de sua mdia mvel, e a vend-lo quando o preo cair abaixo da mesma.
A sensibilidade de uma mdia mvel e o nmero de sinais gerados pela mesma so
proporcionais ao seu perodo. Dessa forma, quanto mais curto o perodo de uma
mdia mvel, maiores sero a sensibilidade e o nmero de sinais gerados. As
mdias mveis de perodos mais longos geraro menos sinais, mais lentos, mas que
ao mesmo tempo so mais confiveis. Comparada mdia mvel simples, a mdia
mvel exponencial tem maior sensibilidade e, consequentemente, ir gerar um maior
nmero de sinais.

10

2.2.3 Desvio Padro

Em probabilidade e Estatstica, o desvio padro a medida mais comum da
disperso estatstica. O desvio padro define-se como a raiz quadrada da varincia.
definido desta forma de maneira a dar-nos uma medida da disperso que:
1. seja um nmero no-negativo;
2. use a mesma unidade de medida dos dados fornecidos inicialmente.
Faz-se uma distino entre o desvio padro (sigma) do total de uma populao ou
de uma varivel aleatria, e o desvio padro de um subconjunto em amostra.
Desvio padro de uma varivel aleatria
O desvio padro de uma varivel aleatria X definido como:

onde

o valor esperado de X.

Nem todas as variveis aleatrias possuem desvio padro, porque esses valores
esperados no precisam existir. Por exemplo, o desvio padro de uma varivel que
flui em uma distribuio de Cauchy indefinido.
Desvio padro amostral
Se uma varivel aleatria
para esta amostra de

toma os valores

, ento o desvio padro

nmeros (ou desvio padro amostral) pode ser calculado da

seguinte forma. Primeiro calcula-se a mdia de

, atravs de:

11

Depois, o desvio padro amostral calculado como:

A diviso por

aparece quando exigimos que a varincia amostral

estimador no tendencioso da varincia populacional

seja um

Quando os dados esto agrupados(frequncia) temos:

onde

o nmero de observaes diferentes.

Em outras palavras, o desvio padro amostral de uma varivel aleatria X pode ser
calculada como:
1. Para cada valor

calcula-se a diferena

entre

e o valor mdio

2. Calcula-se o quadrado dessa diferena. No caso dos dados estarem

tabelados (com frequncias), multiplica-se cada um destes quadrados pela
respectiva frequncia.
3. Encontra-se a soma dos quadrados das diferenas. No caso dos dados
estarem tabelados (com frequncias), a soma a dos produtos dos
quadrados das diferenas pela respectiva frequncia.
4. Divide-se este resultado por: (nmero de valores - 1), ou seja,
quantidade a varincia

.Esta

5. Tome a raiz quadrtica deste resultado.

12

O desvio padro tambm pode ser calculado quando no se sabe a mdia dos
dados. O clculo feito conforme a frmula:

De uma distribuio normal unimodal, gaussiana, simtrica, de afunilamento mdio

(ou mesocrtica) podemos dizer o seguinte:
68% dos valores encontram-se a uma distncia da mdia inferior a um desvio
padro.
95% dos valores encontram-se a uma distncia da mdia inferior a duas
vezes o desvio padro.
99,7% dos valores encontram-se a uma distncia da mdia inferior a trs
vezes o desvio padro.
Esta informao conhecida como a regra dos "68-95-99,7".

13

3. A presena dos algoritmos no mercado financeiro

Cada vez mais temos presente no mercado estratgias de investimentos baseada
em algoritmos genticos com a finalidade de encontrar o padro timo de
investimento e aplic-lo na prtica dos traders dirios, sendo na maioria das vezes
operaes de alta freqncia (High Frequency Trading) abertas e fechadas no
curto prazo.
As operaes com algoritmos eletrnicos consistem no uso de plataformas
eletrnicas para emitir ordens com decises algortmicas como o momento de entrar
ou sair da operao, preo e at mesmo a quantidade investida e em muitos casos
iniciando as ordens sem interveno humana.
Os algoritmos so amplamente utilizados por fundos de penso, fundos mtuos e
institucionais de modo a gerenciar impactos no mercado e seus riscos. As
instituies formadoras de mercado (Market Makers) tambm usam estratgias
com algoritmos para gerar e executar ordens automaticamente.
Uma classe especial de operaes algortmicas a Operao de Alta Frequncia
(High

Frequency

investimentos

Trading),

baseadas

em

onde

computadores

informaes

recebidas

elaboram

decises

eletronicamente.

de

Estas

informaes so processadas em uma velocidade de milsimo se segundo, sendo

mais eficiente e muito mais rpido do que a mente humana, resultando em maior
liquidez e velocidade para o mercado financeiro.
Os algoritmos genticos podem ser usados em estratgias de investimentos,
incluindo formador de mercado, arbitragem, ou at mesmo para a especulao nos
mercados. A deciso e implementao dos investimentos podem ser guiadas com
um suporte algortmico ou operada de forma totalmente automtica.

14

4. Estratgia desenvolvida para Pull Back no mercado financeiro

De acordo com a teoria econmica, a formao do preo depende diretamente do
equilbrio entre a oferta e a demanda do bem, aplicando esta teoria bsica de
microeconomia para o mercado financeiro, temos:
Bem
Ativo negociado (aes)
Oferta
Fora de venda do ativo negociado
Demanda
Fora de compra do ativo negociado
Equilbrio do momento
Preo atual do ativo negociado
Equilbrio timo
Preo timo terico hipottico, dado uma perfeita absoro
de dados e notcias disponveis. Similar premissa econmica de que os
agentes so racionais e estando o mercado em sua perfeita eficincia.
Ento podemos concluir que a flutuao do preos no mercado financeiro derivada
de um confronto entre vendedores (oferta) e compradores (demanda) pelo
determinado ativo (bem).
Este confronto guiado por agentes (seres humanos) enviando suas ordens de
compra ou venda com determinadas quantidades, influenciando assim no volume
total negociado. Estes agentes tomam suas decises baseadas em diversas
anlises de dados, notcias e respectivas estratgias guiadas principalmente por
suas emoes.
Tomando como base uma premissa bsica de economia, a de que os agentes
econmicos divergem, temos ento cada agente possuindo uma estratgia, grau de
absoro e principalmente emocional (ou taxa de impacincia) diferente. Desta
forma, os preos flutuam acima e abaixo do valor timo de equilbrio.
Em um mercado de alta, as decises muitas vezes so influenciadas por uma
euforia, elevando o nvel de preos muito alm de seu equilbrio timo. J em um
mercado de queda, as decises muitas vezes so influenciadas pelo pnico, com os
preos permanecendo abaixo de seu equilbrio. Sempre que observado tais
distores no mercado, os agentes entram na direo de corrigi-lo, de modo que o
mercado se aproxime de sua eficincia.
15

Buscando explicar em forma de algoritmos tais premissas, desenvolvi uma estratgia

para mapear o excesso da fora de venda influenciada pelo pnico no curto prazo,
utilizando o clculo de desvio padro e mdias mveis. Tal estratgia foi posta em
prtica nos trs primeiros meses do ano de 2011, indicando as operaes para os
clientes de uma corretora em Braslia qual gerenciei.
A importncia do desvio padro na estratgia encontrar o tamanho mdio do
desvio, que quando atingido, os agentes entram com a fora de compra
predominando de modo a corrigir tal distoro. Utilizando uma observao discreta,
verifiquei no incio de 2011 que o padro adequado para o clculo seria utilizar os 34
ltimos dias com o preo de fechamento, de modo que a banda limite inferior a
mdia aritmtica de 34 perodos (dias) diminuda de 2 x o desvio padro destes
mesmos 34 perodos (dias).
No que concerne s mdias mveis, utilizei a interao entre a mdia mvel
aritmtica de 8 ltimos dias de fechamento com a mdia mvel exponencial de 3
ltimos dias de fechamento. Elas so teis para indicar uma tendncia mdia de
curto prazo, onde quando a mdia mvel exponencial cruza para cima da mdia
mvel aritmtica, indica a tendncia de alta.
Baseado na regra da estratgia, se pelo menos nos ltimos 4 dias tivemos a mnima
de um ou mais dias em patamar menor banda limite inferior, devemos observar se
a mdia mvel exponencial 3 est cruzada para cima da mdia mvel aritmtica 8,
caso positivo, o preo do papel tem grande chance de atingir o patamar da mdia
mvel aritmtica de 34 perodos.
Vale ficar atento neste momento, que estamos trabalhando com expectativas e no
com a certeza, ento temos tambm operaes sem sucesso, por tal motivo, antes
de efetuar a ordem de compra, o algoritmo analisa a rea de ganho esperado,
somente enviando a ordem se o preo atual estiver abaixo do meio do caminho
entre a banda limite inferior e a mdia mvel aritmtica de 34 perodos (dias).

16

Mesmo com tal cuidado, ainda possumos uma expectativa de retorno, ento, caso
tal ainda no se cumpra, devemos colocar um percentual mximo de perda para o
patamar de STOP, qual no pode ser menor que a mnima dos ltimos 4 dias do ato
da operao.
Segue abaixo um algoritmo explicativo para a execuo da ordem de compra:
ULT
Preo atual do ativo
MIN4
Mnima dos ltimos 4 dias
MMA34
Mdia mvel aritmtica dos ltimos 34 dias
MMA8
Mdia mvel aritmtica dos ltimos 8 dias
MME3
Mdia mvel exponencial dos ltimos 3 dias
DP34
Desvio padro dos ltimos 34 dias
BIL
Banda inferior limite = MMA34 (2 x DP34)

IF (MIN4) < [(MMA34) (2 x DP34)] THEN

IF MMA3 > MMA8 THEN
IF ULT < (MMA34 BIL) THEN
EFETUA A COMPRA DO ATIVO
END IF
END IF
END IF
A linguagem utilizada para coletar e trabalhar os dados, foi o VBA (Visual Basic for
Application) do Excel, por ser mais usual no mercado financeiro.

17

5. Concluso
Aps o desenvolvimento da estratgia e seus respectivos testes, foi posta em prtica
no primeiro trimestre do ano de 2011, mapeando cerca de 75 aes negociadas na
bolsa de valores de So Paulo BM&F Bovespa. Durante este perodo, foram
indicadas 15 operaes de curto prazo, sendo:
9 operaes vencedoras, com o resultado acumulado de +64,24% e mdia
dos retornos de +7,14%.
6 perdedoras quais foram stopadas, com o resultado acumulado de -18,53% e
mdia dos retornos de -3,08%
Total de 15 operaes com a soma dos retornos totais em +45,71% e mdia
dos retornos totais de +3,05%

Como citado anteriormente, este tipo de estratgia foi criada para um Pull Back de
curto prazo, onde aps fortes quedas, temos a tendncia de pequenas correes no
caminho.
Um ponto em comum a respeito de qualquer estratgia com algoritmos, vem a to
indagada pergunta:
Existe uma equao que explique o mercado e gere retornos eternos e
consistentes?
Eu no acredito que exista uma equao que explique o mercado e maximize os
retornos consistentemente e eternamente, pelo simples fato de termos variveis
18

tanto dependentes quanto independentes e influenciando os mercados mundiais a

todo momento.

Ento, continuando com o meu pensamento, acredito sim que existam equaes
que expliquem o mercado e tendam a maximizar retornos, porm, creio que as
mesmas esto em constantes mutaes, ou seja, nunca so consistentes
eternamente.

Baseado neste pensamento, creio que um algoritmo que est gerando bons
retornos, necessariamente tem de ser sempre revisado para uma eventual
necessidade de mudar e/ou ajustar alguma varivel ou at mesmo alguma parte do
raciocnio.

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6. Bibliografia
Wikipdia, http://pt.wikipedia.org. Enciclopdia online livre. Consulta em
23/05/2012.
MANKIW, N. Gregory. Introduo Economia. 2 Ed.. Campus. Rio de
Janeiro. 2004.
Zentgraf, Roberto. Estatstica Objetiva. 3 Ed.. ZTG. So Paulo. 2001.
Terminal Bloomberg Professional WWW.bloomberg.com. Empresa vendor de
informaes e cotaes do Mercado financeiro. Consulta em 23/05/2012.

20