Thun li v kh khan (L Th Diu Hin)

Thun li khi thc hin cng c ti chnh phi sinh

L mt b phn ca H thng ti chnh quc gia, vic hon thin cc cng c ti chnh
phi sinh v pht trin th trng cng c ti chnh phi sinh hiu qu l th hin mc cao v
chiu su ca pht trin H thng ti chnh, s l iu kin cn pht trin kinh t tc cao
hn. C th li ch ca pht trin cng c phi sinh, pht trin th trng cng c phi sinh hiu
qu c trnh by ngn gn nh sau:
- Xt v tnh hot ng v tnh hiu qu ni ca cc cng c phi sinh:
+ Chi ph giao dch thp hn. iu ny lm cho vic chuyn hng t cc giao dch giao
ngay sang phi sinh ngy cng d dng v hp dn hn.
+ Tnh thanh khon cao hn hn so vi th trng giao ngay. Trc ht l yu cu mt
mc vn tham gia th trng l tng i thp. Thm na, t sut sinh li v ri ro c th
c iu chnh bt c mc no nh mong mun.
+ Cc giao dch bn khng c thc hin d dng hn. Ngoi ra, cc nh u t c th
tm kim c nhng khon li nhun ng k t chnh lch gi, chnh lch li sut. Tt c cc
ch th tham gia th trng u c th tm thy li nhun.
Th trng phi sinh gip cc tn hiu th trng kh b bp mo. V th, cc nh u c
vi nh thao tng th trng cng c nhng kh khn nht nh. Chnh v th, t bn cnh th
trng giao ngay, s hiu qu ca th trng phi sinh gip nng cao tnh lnh mnh cho th
trng .
- Xt gc tng th ca nn kinh t: Th trng cng c phi sinh ng gp cho tng
trng kinh t thng qua vic pht huy tt cc chc nng ca h thng ti chnh, l: Cu ni
gia tit kim v u t; Sng lc, chuyn giao, v phn tn ri ro; Gim st doanh nghip; tng
tnh thanh khon ca cc cng c ti chnh (vn hnh H thng thanh ton thng sut).
- Xt gc hot ng kinh doanh ca doanh nghip: Doanh nghip c th mua/ bn
cng c phi sinh vi 2 mc ch: mc ch phng nga ri ro ti chnh; mc ch u c, to li
nhun t ng dng cng c phi sinh, trn c s to trng thi m v li sut/ ngoi t/ hng ha/
chng khon... Ngoi ra, khi s dng phi hp nhiu cng c phi sinh vi i tc khc nhau,
trn nhng th trng khc nhau c th to li nhun trn c s khng phi i mt vi cc trng
thi m/ cc ri ro ti chnh.
- Xt gc hot ng kinh doanh ca cc t chc ti chnh: Cc li ch thu c khi ng
dng cng c phi sinh cng tng t doanh nghip. Hn th na, vi vai tr ca trung gian ti
chnh, cc t chc ny c th tng ngun thu t thu ph vi t cch ca ngi mi gii; c bit,
kh nng m rng, pht trin cc mt hot ng khc ca t chc ti chnh nh huy ng vn,
cho vay, dch v thanh ton, t vn... cng tng cao v hiu qu hn.
Ri ro khi thc hin cng c ti chnh phi sinh
Tuy nhin, vic s dng cng c ti chnh phi sinh v hot ng ca th trng cng
c ti chnh phi sinh cng cha ng nhng ri ro tim tng rt ln, thm ch khi ri ro xy ra
c th lm cho doanh nghip b ph sn hoc khng hong ti chnh...nu hot ng ca doanh
nghip, ca t chc ti chnh, ca th trng khng hiu qu. Chnh v vy, tng nh qun tr

doanh nghip, c quan qun l nh nc cn phi hiu r v bn cht v nhng ri ro gia tng t
cng c ti chnh phi sinh.
V d thc tin v quyn chn
Quyn chn ngoi t, li sut v vng dng nh l nhng cng c phi sinh c th trng
hoan nghnh v n nhn nhiu nht do nhng u im vn c ca n trong bi cnh li sut v
t gi v gi vng lun trng thi tng lin tc. Ngn hng u t v pht trin Vit Nam
(BIDV) l ngn hng u tin c php thc hin giao dch quyn chn li sut. Bn cnh
quyn chn li sut, quyn chn ngoi t cng c nhiu ngn hng cung cp, in hnh l
BIDV, Eximbank, ACB, Techcombank, Agribank, Citibank, Vietcombank, ICB, v ngn hng
Hng Kng bank chi nhnh thnh ph HCM.
Nu xt ring l mt nghip v quyn chn: i vi ngi mua quyn chn mua, l
nhiu nht l mc ph quyn chn, li th c th rt ln:
S 2: Kh nng li/ l ca ngi mua quyn chn mua ngoi t

 Vit nam, cc nghip v phi sinh mi bt u c s dng t u nhng nm 2000. Tuy nhin,
cc nghip v phi sinh cn mang tnh th im v n l. S lng giao dch ca cc cng c ny
cn ht sc khim tn. Mt s t chc tn dng c Ngn hng Nh nc cho php thc hin giao
dch cc cng c phi sinh nh:

nhng doanh s v hot ng ny vn khng ng k so vi doanh s cc hot ng truyn thng.

Nh vy, mc d th trng cc cng c ti chnh phi sinh hnh thnh Vit Nam,
nhng cn rt nh b v cha ph bin.
Nguyn nhn ca vic hn ch p dng cc cng c phi sinh Vit nam hin nay:
V pha doanh nghip:
- Mc tham gia th trng vn ca cc doanh nghip cha ln, cc nh qun tr doanh
nghip cha c nhu cu v cng cha c hiu bit nhiu v bn cht ca cc loi cng c ti chnh
phi sinh.
- Cc t chc ti chnh, c bit l cc ngn hng thng mi: ngun nhn lc hn ch, h
thng thng tin qun l cha pht trin; i tc mua, bn cng c ti chnh phi sinh vi cc NHTM
l cc doanh nghip li hn ch. Do , cc t chc ti chnh cng cha c nhu cu, cha ch ng
pht trin v cung ng cc sn phm, dch v v cng c ti chnh phi sinh.
-Thiu o to thc t v sn phm phi sinh. y l thc trng Vit Nam. Cc chuyn gia
o to v sn phm phi sinh hin nay cn qu t, hn na s n v cung cp v tham gia giao
dch khng bao nhiu. Chnh v vy, s chuyn gia c c hi tip cn vi thc tin ng dng sn
phm phi sinh Vit Nam l rt hn ch.
- Cn nhp nhng gia phng nga ri ro v u c. Doanh nghip khng ngh rng s
dng sn phm phi sinh l tr mt khon tin mua mt gic ng ngon cho mnh, ng thi ch
ng trong cc k hoch kinh doanh v kim sot c chi ph ca mnh trong tng lai. Thay vo
, h ch mong mun kim uc li nhun v khng mun l. Khi mc tiu ch nhm vo nh
cuc vi bin ng gi, th khi bin ng gi ny khng ng nh k vng, cc doanh nghip lp tc
khng s dng tip cc sn phm phi sinh na (nh trng hp ca hp ng giao sau c ph v
quyn chn vng, ngoi t). C trng hp doanh nghip k hp ng mua k hn xong, thy bin
ng bt li th i hy hp ng. Nh vy doanh nghip hin mi ch nhn vo li nhun ca sn
phm phi sinh, ch khng thy c li ch phng nga ri ro mang li.
- Tm l li. Chnh sch bo h ngm ca Nh nc nh vic cho t gi la M/ ng
Vit Nam v li sut c bn ca tin ng Vit Nam lin tc n nh trong nhiu nm khin cho
cc doanh nghip hon ton khng ch n phng nga ri ro gi v li sut.