SLIM BELEGGEN

Een gesprek over zilver...

We krijgen regelmatig vragen over zilver. Dit hoeft niet meteen te verbazen
aangezien het een activaklasse betreft waar nog maar weinig over bekend
onder beleggers.

Nochtans vinden we dat het witte edelmetaal vandaag een gigantisch

potentieel in zich heeft die maar al te vaak onderbelicht wordt. We schrijven
daarom regelmatig blogberichten over zilver, en voeren uitgebreid onderzoek
en analyses uit voor de abonnees van het Grondstoffen Rapport van Slim
Beleggen.

Onze visie omtrent zilver wekt veel interesse onder beleggers, maar ook in
onze eigen kennissenkring. Vandaar dat we het interessant vonden om zo'n
gesprek eens op 'papier' te zetten.

Dus bij deze een overzicht van wat er zoal allemaal aan gespreksstof over tafel
gaat: een gesprek over zilver!

Kennis: Beleggen in zilver, tja, vertel me liever eerst eens waarvoor zilver zoal
gebruikt wordt in de praktijk?

Slim Beleggen: Wel, de bekendste vormen die iedereen kent zijn natuurlijk
juwelen en tafelservies. Maar dat is slechts een kleine fractie. Het grootste
verbruik is op vlak van industriële toepassingen. Zo heb je de oudere
technieken in fotografie en elektronica; weet je, zilver is de beste elektrische
geleider op deze aardbol!

En dan zijn er ook nog de nieuwere toepassingsgebieden, die nog iedere dag
toenemen: speciale buiswanden, hoogwaardige batterijen, high-tech
elektronische circuits. Al die nieuwe toestellen die je vandaag ziet,
smartphones, laptops, ... ze zouden allemaal niet kunnen functioneren zonder
wat zilver erin! De nieuwste toepassingen zitten vandaag vooral in duurzame
technieken zoals zonnecellen, medische applicaties (zilver is ook anti-
bacterieel), of de nieuwste waterzuiveringsinstallaties. Teveel om op te noemen
dus. Een goede bron: http://www.silverinstitute.org/

Kennis: Moet ik daarom dus beleggen in zilver?

Slim Beleggen: Onder andere, maar vooral ook omdat zilver vanuit historisch
perspectief een monetair actief is. Zilvermunten waren vroeger 'as good as
gold' zoals men dat ook wel eens zegt. Een erkend betaalmiddel voor de
mensheid. Vandaag is zilver die status volledig kwijtgeraakt omdat de centrale
banken geen strategische reserves meer aanhouden in hun kluizen, iets wat ze
wel nog doen met goud. Dit zien we dus op termijn veranderen. We zien de
monetair status op termijn terugkeren als 'papieren' geld niet meer
geaccepteerd wordt door de bevolking voor het behoud van hun koopkracht.
Dat is in feite de belangrijkste toepassing!
1
Kennis: Is dat waarom ik soms positieve stukken lees over de prijs van zilver?
Men heeft het dan over prijzen die parabolisch kunnen stijgen. Hoe moet ik dat
nu allemaal zien? Zijn er trouwens ook partijen die het ook helemaal niet zien
zitten met zilver?

Slim Beleggen: Veel vragen en veel verwarring. Dat is normaal. Eerst en

vooral zal je niet zoveel analyses of stukken lezen over zilver. Het is meer een
select groepje analisten, waaronder Slim Beleggen, die gebeten zijn door de
'zilvermicrobe'. Ook wij zitten in het kamp die een mogelijk prijsexplosie
voorzien in zilver. Als je de fundamenten grondig onderzoekt, dan is dat quasi
de enige uitkomst. De werkelijke (diep verborgen) waarde van zilver zal
uiteindelijk komen bovendrijven, dergelijke natuurwetten kan je nu eenmaal niet
tegenhouden. Daarvoor zijn er allerlei historische ratioberekeningen die je erop
kan loslaten, maar zover hoeft men nog niet eens te kijken.

Neem nu de groep van edelmetalen: Platinum noteert aan 1600 $/ounce, goud
rond 1250 $/ounce en palladium tegen 500 $/ounce. En zilver, dat is vandaag
te koop tegen... 18 dollar! Dat gegeven alleen is al opmerkelijk te noemen. Nu,
als er massaal veel zilver in de aardkorst aanwezig zou zijn, dan zou dit niet zo
abnormaal zijn, maar dat is dus niet het geval. Waarnemers waarschuwen
steeds meer voor mogelijke tekorten. De tekorten zijn trouwens al regelmatig
voelbaar in de fysieke retailmarkt voor zilvermunten en baren. Dus in die zin is
ook zilver een schaars edelmetaal volgens 'het boekje', en klopt die prijs niet.

Of er partijen zijn die negatief zijn? De meesten (financiële) professionals zijn

negatief ingesteld, maar dat komt dan vooral omdat ze aan de 'shortzijde'
gepositioneerd zitten. Ze hebben dus een negatieve instelling omdat men
speculeert op een daling van de prijs. Hun argumenten zijn meestal dezelfde:
er is meer dan voldoende toevoer van zilver. En tot dusver zijn er geen
gigantische problemen aan de aanbodzijde geweest. Maar je kan je al
voorstellen als hier ooit leveringsproblemen opduiken, dat dan het figuurlijke
hek van de dam is.

Dat moment zal een ware prijsexplosie veroorzaken voor het witte edelmetaal,
vandaar de term 'going to the moon'. Bij paniek wordt er mogelijk eender welke
prijs betaalt om enerzijds aan het fysieke metaal te bemachtigen, en anderzijds
omdat er massa's shortcontracten afgewikkeld moeten worden. In een
dergelijke omgeving kan je in feite eender welke prijs naar voren schuiven!

Kennis: Dus, meneer de analist, heb je dan ook een koersdoel voor me?

Slim Beleggen: Jawel hoor, op basis van onze ratioberekeningen zien we in de

huidige (seculaire) bull market voor grondstoffen in het algemeen, en
edelmetalen specifiek, een dow/goud ratio van 1-op-1. Diezelfde ratio bedraagt
vandaag 1-op-10. Dus kan je simuleren waar de Dow Jones binnen enkele
jaren staat. Laat ons zeggen ergens tussen 5000 en 10.000 punten? Wel zie
daar uw koersdoel voor goud: ergens tussen 5000 en 10.000 $/ounce. Als we
dan verder kijken in de richting van zilver, dan kan je de historische goud/zilver
ratio bekijken op het dieptepunt van de dow/goud ratio. Die was telkens
ongeveer 16. Dus een koersdoel van 5000 $/ounce goud levert 312,5 $/ounce
op voor zilver. 10.000 $/ounce levert in dat geval 625 $/ounce op.

2
Dus daar heb je uw koersdoelen. Laat ons zeggen dat 300 $/ounce voor zilver
zeker tot de mogelijkheden kan behoren als de geschiedenis een goede
raadgever is. Maar zoals steeds geldt ook hier: resultaten uit het verleden
bieden geen garantie voor de toekomst... en dit geldt zowel in negatieve, maar
ook in positieve zin.

Kennis: Even terug naar de tekorten in zilver. Ik heb zoiets nog niet gehoord
over goud bijvoorbeeld. Als er een tekort is in zilver, en niet in goud, zou de prijs
van zilver dan in principe niet hoger moeten zijn dan die van goud?

Slim Beleggen: Daar raak je in feite aan de kern van het 'vraag en aanbod'
principe. Hoe minder er is van iets, hoe meer er voor betaald wordt. Dus de
logica zegt vervolgens dat jouw aanname niet uitgesloten is op de lange
termijn. Hou er tevens rekening mee dat zilver verwerkt wordt, waardoor de
voorraden in snel tempo slinken. Goud daarentegen wordt opgestapeld en
bewaard als 'houder van uw koopkracht'. Dus theoretisch is dit mogelijk, maar
of de praktijk dit zal gaan uitwijzen is een ander paar mouwen. We houden
vooralsnog vast aan de ratioberekeningen.

Kennis: Spannend allemaal! En wanneer mogen we ons aan dit spektakel

verwachten?

Slim Beleggen: Ook hier luidt het antwoord weer: you're guess is as good as
mine! Het kan nog jaren duren, maar het 'vuurwerk' kan ook ieder moment
losbarsten. Alle ingrediënten zijn vandaag aanwezig, nu moet nog ergens het
figuurlijke lont aangestoken worden.

Nu, begrijp het niet verkeerd, we zouden het liever anders zien evolueren. Een
dergelijke prijsexplosie zal veel consequenties met zich meebrengen. Het
financiële systeem zal wederom op zijn grondvesten daveren, en mogelijk
definitief ten onder gaan. Dit evenement zal niet zonder slag of stoot
plaatsvinden, daar zijn we wel zeker van. Dus in dat opzicht zien we het zo
liever niet evolueren, maar we vrezen dat er ondertussen weinig andere
uitwegen meer zijn gezien de jarenlange depressieve prijsniveaus voor zilver.

Kennis: Laat me raden, dit heeft iets te maken met de shorts waar je het eerder
over had?

Slim Beleggen: Inderdaad. Verschillende financiële instellingen zijn hierin

betrokken, en er vonden onlangs nog verschillende hoorzittingen hierover
plaats bij de Amerikaanse waakhond CFTC. Voor een uitgebreide
verslaggeving hierover verwijzen we graag door naar het jarenlange werk (+30
jaar) van Ted Butler. We kunnen echter al een tipje van de sluier oplichten. De
grootste unieke shortpositie wordt vandaag aangehouden door JP Morgan. De
omvang betreft meer dan de globale jaarlijkse productie van zilver! Indien een
dergelijke instelling omvalt, zal er wederom een gigantisch systeemrisico
ontstaan zoals tijdens de kredietcrisis van 2008. De gevolgen hiervan zijn
inmiddels pijnlijk bekend.

3
Kennis: Over die kredietcrisis gesproken, er was anders sprake van een
stevige prijsdruk voor zilver tijdens de crash van 2008? Weegt dat niet
zwaarder door dan?

Slim Beleggen: De praktijk heeft uitgewezen dat die periode bij zowat alle
activa voor prijsdruk heeft gezorgd. Er vond een algemene liquidatie plaats, met
als resultaat een vlucht naar 'veilig' overheidspapier (staatsobligaties). We
denken echter dat dit geen slimme keuze, als je vandaag leest welke stinkende
potjes – bijvoorbeeld Griekenland – er worden geopend.

Kennis: Wie belegt er nog in zilver van de bekendere professionals?

Slim Beleggen: Ted Butler is natuurlijk de meest uitgesproken analisten.

Daarnaast heb je organisaties zoals GATA die sedert jaren de
prijsonderdrukking door de shorts van zowel goud als zilver aanvechten. Maar
ook Jim Rogers zien we vandaag op regelmatige basis zilver opnoemen als
een 'koopje' in het grondstoffencomplex. En zelfs Warren Buffet was even een
grote houder van zilver, kort na de eeuwwisseling. Hij had naar verluidt een
positie van 100 miljoen ounces in een depot liggen, tegen een gemiddelde
aankoopprijs van slechts 4 $/ounce! Maar hij heeft zijn volledige positie kort
erop terug verkocht aan 6 $/ounce zonder enige duidelijke verklaring. Zo
kennen we Warren Buffett natuurlijk niet, aangezien hij meestal een
uitgesproken mening heeft over zijn beleggingen en transacties. Maar goed,
zelfs 'value stockpickers' vinden hun ook gading in zilver.

Kennis: Ik zag dat de munten met stevige premies noteren ten opzichte van de
officiële zilverprijs... beter even wachten met een aankoop?

Slim Beleggen: Het is natuurlijk nog maar de vraag wat de officiële zilverprijs
is. De prijs op de COMEX (handelsbeurs van futurecontracten), of die je in het
geval van fysieke aankoop betaalt? De COMEX prijzen zal je nergens loskrijgen
voor de aankoop van zilvermunten, dus veel succes ermee. En laat ons ook
even weten als het je toch gelukt is :-)

Alle gekheid op een stokje: we zouden steeds voor fysiek gaan, zelfs indien je
trackers hebt die zogezegd fysiek edelmetaal als onderpand hebben. Het risico
is te groot. Als die trackers uiteindelijk niet 'as good as gold' blijken te zijn, dan
heb je uiteindelijk een waardeloos stuk papier in handen.

Je weet uiteindelijk niet wat de uitgever van de tracker feitelijk onder beheer
heeft, want een opvraging van het fysieke zilver is bijvoorbeeld niet mogelijk als
je de meeste prospectussen erop na slaat. Trackers zijn wat ons betreft enkel
interessant voor wat tussentijdse 'trades' om te profiteren van een stijging of
daling van de zilverprijs.

4
Kennis: Jullie zijn precies wel overtuigd van de zaak. Zijn er dan geen risico's
aan verbonden en kan ik me daar niet tegen indekken?

Slim Beleggen: Basisregel 1: 'beleggen' en 'risico' zijn twee onafscheidelijk

termen, het een kan niet zonder het ander. En dus gaat er ook een deel risico
gepaard met een belegging in zilver. Welke risico's dit kunnen zijn? Dat de
jarenlange onevenwichten nog jarenlang blijven aanhouden. Misschien wordt er
morgen een gigantische nieuwe zilverdepot ontdekt? Of dat de Dow Jones
compleet in elkaar zakt tot beneden 1000 punten (zie ratio analyses)... het is
misschien allemaal wat ver gezocht, maar dat zijn uiteindelijk de mogelijke
risico's van het vak. Er is 1 houvast: zilver kan nooit failliet gaan zoals een
belegging in een onderneming. Die zekerheid is er altijd!

___________________________

Tot zover een gesprek over zilver. Onze uitgebreide analyses over zilver,
goud,... leest u in Het Grondstoffen Rapport, voor slechts 99 €/half jaar!

www.slimbeleggen.net

Disclaimer: 'Een gesprek over zilver...' is een productie van Slim Beleggen. Vragen en opmerkingen kunnen verzonden
worden naar info@slimbeleggen.net . Copyright © 2010 Slim Beleggen. Deze uitgave is enkel en alleen bedoeld als
advies. Geen enkel advies kan beschouwd worden als een koop- of verkoopverplichting van eender welk financieel
product. U dient steeds te handelen naar uw eigen financiële mogelijkheden. Lezers dienen op de hoogte te zijn van de
beleggings- en wisselkoersrisico’s. De resultaten uit het verleden zijn geen garantie voor de toekomst.