A Crise de 1929 - Bernard Gazier PDF

DADOS DE COPYRIGHT
Sobre a obra:
A presente obra disponibilizada pela equipe Le Livros e seus diversos parceiros, com o
objetivo de oferecer contedo para uso parcial em pesquisas e estudos acadmicos, bem como
o simples teste da qualidade da obra, com o fim exclusivo de compra futura.
expressamente proibida e totalmente repudavel a venda, aluguel, ou quaisquer uso
comercial do presente contedo
Sobre ns:
O Le Livros e seus parceiros, disponibilizam contedo de dominio publico e propriedade
intelectual de forma totalmente gratuita, por acreditar que o conhecimento e a educao devem
ser acessveis e livres a toda e qualquer pessoa. Voc pode encontrar mais obras em nosso
site: LeLivros.Info ou em qualquer um dos sites parceiros apresentados neste link.
Quando o mundo estiver unido na busca do conhecimento, e no mais lutando por
dinheiro e poder, ento nossa sociedade poder enfim evoluir a um novo nvel.
INTRODUO
Nem todos morriam, mas estavam todos contaminados. Poderamos aplicar crise de
1929 este verso de La Fontaine. Como a peste, de fato, a Grande Crise dos anos 1930 foi um
flagelo cego e generalizado: raros so os pases ou grupos sociais poupados, e os mais
fechados muitas vezes foram os mais atingidos. O desastre no partira dos Estados Unidos, o
novo gigante industrial do mundo da poca, gigante cujas perspectivas de desenvolvimento
pareciam ilimitadas? O desmoronamento dos negcios foi primeiro uma questo de nmeros e
especialistas; o crash da Bolsa de Nova York (em outubro de 1929) foi acompanhado de
longe pelo grande pblico, apesar dos suicdios de especuladores arruinados, atirando-se
pelas janelas dos prdios de Manhattan, terem aparecido nas capas dos jornais. Enquanto se
multiplicavam as falncias e demisses, o pnico monetrio e financeiro e as bancarrotas
estatais, o primeiro plano da cena era ocupado por peritos governamentais e encontros
diplomticos. No entanto, pouco a pouco outra realidade foi se impondo: a de uma monstruosa
desordem material e humana. Locomotivas brasileiras consumiam o caf que no mais podia
ser vendido nem mesmo a preos irrisrios, estoques se acumulavam, empresas fechavam suas
portas; milhes de pessoas se viam sem emprego, portanto sem recursos e sem dignidade, na
maioria das vezes sem proteo social, incapazes de pagar seus aluguis, reduzidas espera
das distribuies gratuitas de alimentos e agasalhos, levadas ao despejo, mendicidade,
revolta.
Essa penria absurda explica sem dvida o fato de ainda termos por esse perodo
verdadeira obsesso, consciente ou inconsciente, no mnimo igual inspirada pela
eventualidade de um novo conflito armado mundial. Ela poderia recomear? Esse pequeno
livro no tem a inteno de responder a essa pergunta. Ele pretende, na verdade, especificar
esse ela e rever com ateno as convulses do capitalismo no sculo XX.
Nos ltimos anos, essa tarefa se tornou, em certo sentido, mais fcil: com o passar do
tempo, os trabalhos especializados se multiplicaram, e o acmulo de testemunhos e de
anlises no calor do momento agora acompanhado por numerosos estudos histricoeconmicos fartamente documentados. grande a tentao de examinar os acontecimentos
luz das contribuies recentes, que muitas vezes corrigem algum aspecto e apresentam em uma
nudez objetiva e numrica o caso de 1929. Essa decantao, indispensvel, apenas uma
primeira etapa para o autor deste trabalho; primeiro, porque ela no permite resolver a
controvrsia sobre as causas da catstrofe, controvrsia que continua viva ainda hoje;
segundo, porque a discusso assim exposta seria curta demais. Ela deixaria de lado outras
dimenses de irrefutvel importncia. A crise de 1929 tem elementos e significaes
polticas, sociais, psicolgicas e culturais... Por trs do New Deal de Roosevelt, da trgica
ascenso do nazismo e das Frentes Populares, s para ficarmos na poltica, existe a afirmao
de que um certo tipo de capitalismo faliu e de que uma barreira inadmissvel foi transposta. O
abalo foi no s material, mas tambm espiritual; sob esse ponto de vista, as contribuies dos
testemunhos de poca continuam sendo essenciais, principalmente em suas manifestaes
literrias e artsticas: relatos, fotos, filmes... Somente depois dessa explorao ser possvel
fazer com propriedade a pergunta sobre as causas e a interpretao da Grande Depresso e
iniciar uma confrontao com as certezas e incertezas do sculo XXI.
CAPTULO I
OS
NMEROS DA CRISE
A crise de 1929 consistiu, acima de tudo, numa queda generalizada da produo em quase
todo o mundo industrializado (com exceo da URSS e do Japo). Convm primeiro entendla a partir desse aspecto, utilizando para isso os grandes indicadores da atividade econmica,
que so os ndices de produo e de trocas comerciais, bem como as taxas de desemprego.
Esses referenciais bsicos sero o tema deste primeiro captulo.
I. Uma formidvel retrao da produo: 1929-1933
Um exame prvio, simblico, se faz necessrio. A baixa da produo industrial se
manifestara nos Estados Unidos no decorrer do ano de 1929. Mas o desencadeamento oficial
da Grande Depresso aconteceu em 24 de outubro de 1929, com a queda repentina das
cotaes da Bolsa de Nova York, ao fim de uma expressiva ascenso iniciada em 1927,
acelerada duas vezes e marcada por dois patamares, em junho-julho de 1928 e em abril-junho
de 1929. Podemos seguir as oscilaes das cotaes no grfico a seguir, que mostra a
duplicao de um ndice sinttico entre 1926 e 1929, depois a queda inexorvel, a um tero do
nvel de 1926, em 1932. As cotaes se recuperam depois de 1935, para recuarem novamente
em 1937-1938, quando surgem novas dificuldades econmicas prprias dos Estados Unidos.
Figura 1 Cotao das aes na Bolsa de Nova York entre 1926 e 1938. ndice Standard Statistics (base: 1926 = 100)
Os sinais quantitativos da queda durante o outono de 1929 so bastante conhecidos: depois

de um mximo em 19 de setembro, as cotaes comeam a desmoronar em 3 de outubro, e a
baixa se acelera depois do dia 14. A quinta-feira 24 de outubro ficaria conhecida nos anais
bolsistas como a Quinta-Feira Negra: cerca de 13 milhes de aes trocam de mos nesse dia,
enquanto o volume usual de transaes no passava de 4 milhes. Mas o pnico dura apenas o
turno da manh, pois intervenes macias de banqueiros se passando por compradores fazem
subir as cotaes. O pnico se torna irremedivel na tera-feira 29 de outubro a Tera-Feira

Negra quando cerca de 16 milhes de aes so vendidas: a baixa das cotaes to grande
que anula de uma s vez as rpidas elevaes dos doze ltimos meses.
A evoluo dos trs anos entre 1929 e 1932, apesar de no-originada em rupturas de 24
horas como esta, seria igualmente catastrfica. Enquanto o resto do mundo perdia seu interesse
por Wall Street, a Bolsa de Nova York se limitava a refletir a queda dos negcios e da
produo, como em quase todos os demais mercados financeiros.
Para quantificar as variaes da produo, o indicador mais utilizado no entre-guerras o
ndice do volume da produo industrial, que se refere, suprimindo o efeito dos preos,
atividade das minas, da construo e da energia, de um lado, e das indstrias manufatureiras
de outro (bens de consumo e bens de produo).
A seguir (Tabela 1), vemos essas oscilaes nos pases regularmente estudados na poca,
isto , quase todos os pases europeus, Amrica do Norte, URSS e Japo. Na maior parte dos
casos, o mximo observado antes da crise encontrado em 1929 (que o ano-base aqui); a
Alemanha uma exceo digna de nota, pois seu ndice chega a 102 em 1927, passa por 99 em
1928 e volta a 100 em 1929. Os nmeros falam por si: em 1932, a atividade industrial nos
Estados Unidos de 54, ou seja, reduzida metade ou quase isso em relao a 1929; de 53
na Alemanha, 61 na ustria, 63 na Polnia, 64 na Tchecoslovquia... Alguns pases se saem
melhor: a URSS, em pleno processo de industrializao pesada, est fora do mundo e um
smbolo do dinamismo socialista da poca; o Japo a segue aps leve declnio. Os casos da
Grcia e da Nova Zelndia so relativamente pouco significativos, dado o fraco papel da
indstria nesses pases. A Frana, por sua vez, acusa um leve atraso e s chega ao fundo em
1935, como os Pases Baixos, embora menos afetados.
Tabela 1 Oscilao da produo industrial em diferentes pases (1929 = 100)
Pas / Ano
1930
1931
1932
100
1933
124
1934
144
1935
167
1936
1937
1938
85
81
101
71
68
78
58
54
87
98
58
61
69
100
93
91
80
89
107
87
102
78
89
78
96
77
102
84
96
81
161
104
75
79
91
88
78
83
77
101
82
105
84
82
96
83
110
88
117
85
96
117
78
125
99
90
88
124
147
151
106
86
87
143
130
171
116
103
96
155
136
73
124
108
99
99
91
100
103
95
145
156
79
165
126
74
112
94
91
69
103
88
91
60
198
113
72
78
80
130
98
93
77
124
99
110
67
238
112
78
86
120
139
80
139
118
146
87
143
118
91
93
130
116
135
80
382
129
96
111
139
156
83
151
130
67
82
93
84
63
89
83
89
64
183
109
64
70
81
76
120
141
142
95
80
82
148
125
87
106
125
76
141
107
143
94
137
108
90
83
122
106
123
70
193
121
86
96
90
72
137
92
72
70
81
73
66
105
134
128
83
70
73
100
92
132
95
88
85
89
60
64
96
106
113
65
63
72
100
161
130
103
109
132
124
149
96
424
126
104
119
98
175
127
104
118
132
116
146
frica: Unio sul-africana 107

Amrica: Canad
Estados Unidos
Chile
Mxico
sia:Japo
Europa:Alemanha
ustria
Blgica
Bulgria
Dinamarca
Espanha
Estnia
Finlndia
Frana
Grcia
Hungria
Irlanda
Itlia
Letnia
Noruega
Pases Baixos
Polnia
Romnia
Reino Unido
Sucia
Tchecoslovquia
URSS
Oceania:Nova Zelndia
Mundo(sem a URSS)
Mundo(com a URSS)
92
109
101
102
88
97
92
102
89
131
106
86
89
80
135
477
93
112
A recuperao depois de 1932-1933 se d de maneira dispersa. Enquanto algumas

indstrias so logo recolocadas sobre os trilhos, como as da Europa setentrional, do Japo e
dos raros pases perifricos apresentados na tabela, algumas continuam desaceleradas, como
em primeiro lugar nos Estados Unidos, no Canad, nos grandes pases industriais como a
Alemanha, apesar da mobilizao nazista, na Frana e nas demais naes europias
(Tchecoslovquia e Polnia). A situao da Gr-Bretanha intermediria.

A melhora no est livre de recadas: a crise de 1937-1938, evidente principalmente nos
Estados Unidos (queda violenta do ndice de 92 para 72), enfatiza a fragilidade da situao
econmica capitalista no fim dos anos 1930. Canad, Blgica, Frana, Itlia, Noruega e Reino
Unido so algumas das naes nitidamente afetadas.
A partir de 1938-1939, os problemas mudam de foco num mundo em rearmamento que
comea a solicitar o potencial industrial e mobiliza a mo-de-obra com medidas cada vez
mais autoritrias.
preciso destacar, alm da amplitude das variaes globais, a extrema diversidade das
evolues de suas componentes. Aparece aqui apenas uma mdia anual nacional, que apaga
tanto as variaes ms a ms quanto os casos extremos de certas produes. O ndice da
produo de automveis, por exemplo, ainda de 100 em 1929, em 1932 de 26 na Alemanha,
26 nos Estados Unidos e 23 no Canad. H uma clara oposio entre os bens de produo
(mquinas, ferro e ao, cimento etc.) e os bens de consumo (txteis, alimentao etc.). Os
ltimos quase sempre resistem melhor a crises. Em 1932, por exemplo, o ndice americano
dos bens de produo estava em 27,3, e o dos bens de consumo, em 76. Os nmeros alemes
correspondentes eram 34 e 79.
Essas medies feitas na poca so completadas por clculos posteriores: primeiro do
Produto Interno Bruto (PIB), que acrescenta indstria as produes da agricultura e dos
servios. O lugar da agricultura varia de pas a pas, mas a atividade do setor segue suas
prprias evolues conjunturais: uma colheita boa ou ruim dependendo da meteorologia e da
tcnica de cultura, no do estado dos negcios. J o setor tercirio servios, comrcio, etc.
caracterizado por certa inrcia. Assim, as estimativas feitas hoje em dia sobre o PIB
revelam oscilaes menos acentuadas do que as da produo industrial (ver Figura 2).
Adotamos aqui a base de 1913 = 100 para enfatizar um fenmeno que no aparece nas
estatsticas que tm como base 1929 = 100: a enorme disparidade de crescimento durante os
anos 1920. Dessa forma, compreenderemos melhor, por exemplo, em que sentido a GrBretanha um caso particular: o fraco recuo de sua produo industrial (que chega a um
mnimo de 83 em 1932) sucede ao marasmo generalizado de 1920 a 1930. O contrrio
acontece com a Frana: dinamismo de 1920 a 1930, marasmo depois disso.
O mnimo americano aparece agora em 1933 e corresponde a uma queda de 30% em
relao a 1929. A retrao alem de apenas 16%. Quase todos os velhos pases europeus
partem de um nvel muito baixo no incio dos anos 1920: as destruies da Primeira Guerra
pesam muito sobre suas economias, contrastando com o dinamismo sueco e japons.
Figura 2 Volume do PIB de alguns pases entre 1921 e 1939 (base: 1913 = 100)
As dificuldades de 1937-1938 no passam de uma fase intermediria, exceto para os

Estados Unidos. A rpida ascenso das potncias do Eixo (Alemanha, Itlia e ustria)
patente desde essa data: percebemos nisso tambm a economia de guerra.
Outros nmeros precisam ser examinados: os dos investimentos.
Tabela 2 Investimentos em alguns pases
de 1925 a 1938 (em % do PIB)
1925
1926
1927
1928
1929
1930
1931
1932
1933
1934
1935
1936
1937
1938
Alemanha
13,7
13,6
14,6
14,5
12,7
11,8
8,9
7,5
8,7
12,3
15,1
16,1
17,0
Frana
15,2
15,2
14,7
17,5
18,3
20,8
19,1
16,4
15,7
14,6
14,7
15,3
15,6
13,4
Itlia
18,9
19,2
17,5
16,7
17,2
17,6
15,8
13,3
14,4
15,6
17,1
18,5
16,9
15,9
Sucia
11,4
11,8
11,6
12,4
12,7
13,4
14,3
12,1
11,0
13,8
16,2
16,5
18,7
18,9
Reino Unido
9,1
8,4
8,7
8,9
8,8
8,9
8,5
7,3
7,2
8,6
9,1
9,9
10,6
11,5
Canad
15,7
17,4
19,2
21,9
20,1
17,1
11,6
9,1
10,1
11,4
12,3
15,4
14,3
Estados Unidos
19,3
19,2
18,8
18,4
17,6
15,9
13,0
9,3
8,8
10,5
11,3
14,5
14,8
14,0
Fontes: M ADDISON. Economic Growth in the West. London: Allen & Unwin, 1964; Carr, Dubois, M alinvaud, La croissane franaise, Le Seuil, 1972,
para os nmeros franceses.
Essas so as avaliaes anuais de alguns pases em porcentagem do PIB (Tabela 2). No

convm comparar os nveis nao por nao: eles podem refletir diferenas no s no esforo
de produo, mas tambm nas prticas contbeis. Lembremos as baixas j constatadas do PIB;
as porcentagens, em baixa entre 1930 e 1932, demonstram a que ponto as despesas que
asseguravam o futuro foram sacrificadas. Trata-se de taxas brutas: ou seja, que comportam a
renovao das instalaes deterioradas.
Levando-se em conta o envelhecimento natural dos equipamentos, podemos supor que
inmeros pases se contentaram em substituir, nem sempre completamente, as mquinas
descartadas. Trs curvas so espetaculares: Estados Unidos, Canad e Alemanha. Podemos
deduzir, em sentido inverso, certa manuteno das despesas de consumo (sujeitas evoluo
das importaes e exportaes e das movimentaes de estoques).
II. Queda geral dos preos, marasmo e
desmantelamento do comrcio mundial

Os dados que acabamos de apresentar so de volume, ou seja, o efeito das altas e baixas de
preos neutralizado na hora do clculo. Porm, os nmeros observados diretamente so de
valor e tambm variam em funo dos preos. Estes ltimos baixam no mundo inteiro, em
geral depois de 1925-1926. O prximo grfico (Figura 3) demonstra isso nos preos do
varejo, isto , nos preos ao consumidor (base 100 em 1914). O fenmeno, apesar das
aparncias, de amplitude similar em todos os pases apresentados: entre 1929 e 1932, os
preos baixaram 17% no Japo, 18,6% nos Estados Unidos, 12% na Frana (a baixa se
prolongaria at 1935, chegando a 29%), 21% na Itlia e na Alemanha, 14% na Gr-Bretanha e
apenas 2% na ustria. A diferena observada entre Frana e Itlia, de um lado (pases aos
quais poderamos acrescentar Blgica e Finlndia, por exemplo), e as demais naes, do
outro, se deve ao considervel surto inflacionrio que se seguiu Primeira Guerra Mundial e
que no foi estancado. Os casos alemo e austraco devem ser considerados parte: a
hiperinflao de 1922-1923 que atingiu os dois pases levou a Alemanha a um ndice de
14.602 em 1922 para 15.437 bilhes em 1923... por isso que seus ndices s aparecem a
partir de 1924, com novas moedas, corrigidos base 100 por intermdio de preos com lastro
em ouro.
Figura 3 ndice dos preos ao consumidor em alguns pases de 1921 a 1939 (base: 1914 = 100)
Fonte: MADDISON, 1981, op. cit.). Devido hiperinflao de 1921-1923, os ndices alemes e austracos comeam 1924
corrigidos na base pelas cotaes do ouro.
Resultados mais contrastantes ainda aparecem no exame das estatsticas dos preos do
atacado tanto em momentos de alta quanto de baixa , pois estes, referindo-se a mercadorias
acima da rede de distribuio aos consumidores, no incorporam os impostos fixos e logo
refletem as flutuaes das cotaes de matrias-primas, que baixaram muito, justamente
depois de 1925-1926.
Alguns valores aproximados: entre 1929 e 1933, os preos de atacado definidos em moeda
nacional baixaram 32% na Gr-Bretanha, 34% na Alemanha, 37% na Itlia, 38% na Frana e
42% nos Estados Unidos.

Conseqentemente, os nmeros observados na produo e os rendimentos so muitas vezes
mais extraordinrios do que os dados corrigidos das oscilaes de preos, pois nos anos
1929-1933 duas baixas se superpem e se reforam; no caso da produo, ocorre a da
atividade real e a do valor nominal dos produtos. O valor aproximado da retrao passa
facilmente de 30% a 50%: o PNB1 dos Estados Unidos, por exemplo, em dlar corrente,
avaliado em 104,4 bilhes para 1929. Em 1933, no passa de 56 bilhes.
Em alguns pases, a crise se manifesta, portanto, numa diminuio metade dos grandes
indicadores nominais da produo e da receita nacional.
A transformao do comrcio internacional mais surpreendente ainda: em bilhes de
dlares-ouro, a retrao das importaes de 75 pases, calculada pela Liga das Naes, vai de
um mximo de 3,04 bilhes em abril de 1929 a um mnimo de 0,944 bilho em fevereiro de
1933, ou seja, uma baixa de 69%. Uma ilustrao eficaz e famosa da inexorabilidade do
fenmeno o diagrama em espiral estabelecido em 1933 pelo Instituto Austraco de Pesquisas
sobre a Conjuntura e retomado pela Liga das Naes (Figura 4). Quando suprimido o efeito da
baixa dos preos, a queda, ao invs de ser de dois teros, no passa de 25%. Esse nmero
global de volume no suficiente, no entanto, para caracterizar a evoluo das trocas. A
anlise de quatro pequenos grficos estabelecidos pela Liga das Naes permite especificar
alguns pontos essenciais (ver Figuras 5 e 6). O primeiro contrape, no mundo inteiro, trs
ndices de base 100 em 1929: o do volume de comrcio mundial, o da produo industrial e o
da produo de base, isto , a produo agrcola e as matrias-primas, brutas ou
semimanufaturadas. A comparao desses trs ndices leva a situar a queda das trocas
mundiais entre a fortssima retrao industrial e a resistncia das produes de base: o que
no muito surpreendente, na medida em que esses dois tipos de produo so alvo de
transaes internacionais.
I
II
III
IV
V
VI
VII
VIII
IX
X
XI
XII
1929
2,997 7
2,630 3
2,814 8
3,039 1
2,967 6
2,791 0
2,813 9
2,818 5
2,773 9
2,966 8
2,888 8
2,793 9
1930
2,738 9
2,454 6
2,563 9
2,449 9
2,447 0
2,325 7
2,189 5
2,137 7
2,164 8
2,300 8
2,051 3
2,095 9
1931
1,838 9
1,700 5
1,889 1
1,796 4
1,764 3
1,732 3
1,679 6
1,585 9
1,572 1
1,556 3
1,470 0
1,426 9
1932
1,206 0
1,186 7
1,230 4
1,212 8
1,150 5
1,144 7
0,993 7
1,004 6
1,029 6
1,090 4
1,093 3
1,121 2
1933
0,992 4
0,944 0
1,056 9
Figura 4 A espiral da retrao do comrcio mundial de janeiro de 1929 a maro de 1933. Valores mensais em bilhes de
dlares-ouro das importaes de 75 pases.
Fonte: Liga das Naes.
Figura 5 Variao anual da produo mundial e do comrcio mundial
Figura 6 Variao anual das trocas comerciais e da produo na Europa, na Amrica do Norte e no resto do mundo (com
exceo da URSS)
Depois de 1932, a viva recuperao da indstria e a retomada dos produtos de base se

opem ao longo marasmo das trocas comerciais, tardiamente reativadas em 1936. A recada
de 1937-1938 comum aos trs ndices, mas em 1938 uma forte recuperao industrial que
no aparece no grfico concomitante a uma estagnao comercial.
Essa evoluo fica mais clara quando retornamos aos mesmos ndices fazendo uma
distino de trs grandes zonas a Europa (50% do comrcio mundial), a Amrica do Norte
(18%) e o resto do mundo (pases novos ou coloniais) ao lado de mais dois ndices para as
trocas em volume, um para as exportaes, outro para as importaes. De fato, constatamos
situaes muito diferentes nos trs grupos. Na Europa, o nvel das trocas exteriores fica
estagnado a um nvel 20% inferior ao de 1929. Na Amrica do Norte, as oscilaes, bastante
acentuadas, esto calcadas nas da produo industrial, que acusa uma baixa profunda e no
volta ao patamar de 1929. No resto do mundo, uma rpida subida industrial eleva de certa
forma as exportaes acima do nvel 100 j a partir de 1934.
Apenas apontando, por enquanto, o dinamismo dos pases perifricos, precisamos destacar
dois pontos. O primeiro que o restabelecimento industrial europeu se d sem um
restabelecimento aprecivel das trocas comerciais: a mquina econmica volta a funcionar
depois de 1932, mas no envolve o comrcio mundial; antes o efeito de recuperaes
nacionais seguidas de bloqueios alfandegrios que examinaremos mais adiante. O segundo
ponto um pouco mais delicado. O afastamento constante entre os ndices de exportaes e de
importaes, em todos os casos, favorvel aos dois primeiros grupos pois mostra uma
menor reduo das importaes e muito desfavorvel ao ltimo, para o qual o ndice das
exportaes est muito acima ao das importaes. A explicao para essas distores deve
ser buscada primeiro na evoluo comparada dos preos dos produtos exportados ou
importados, o que chamamos de termos de troca. Podemos opor a estabilidade dos preos
industriais (as exportaes da Europa e da Amrica do Norte se referem massivamente a
produtos manufaturados; as exportaes da periferia dizem respeito acima de tudo a matriasprimas) queda dos preos das produes de base. Sem dvida, as oscilaes de capitais e
os acordos entre os pases tiveram seu papel. As relaes comerciais entre colnias e
metrpoles resultavam, em larga medida, de decises administrativas e polticas.
Seja como for, o que destacamos aqui a defasagem pronunciada entre trocas externas e
produo, principalmente na Europa depois de 1932, o que confirma o aumento do
isolacionismo em favor dos pases industrializados; no terreno internacional, no se joga
mais o jogo. Uma das palavras-chave dos anos 1930 foi autarquia; apesar de os esforos
nessa direo definitivamente no terem vingado, ei-la aqui decifrada.
III. O desemprego
Foi com afobao que os responsveis polticos, administrativos ou sindicais
estabeleceram e mediram o avano do desemprego. Os nmeros que apresentamos para alguns
pases industrializados so todos reavaliaes. Eles se referem porcentagem total de
desempregados na populao ativa (em idade de trabalhar e desejosa de faz-lo; ver Figura
7). Se antes se falava em taxas superiores a 30%, porque estas eram referentes ou a
situaes locais e no nacionais (tal cidade ou tal regio), ou a ramos produtivos especficos
(o exemplo fundamental o da mo-de-obra industrial). Mas essas taxas corrigidas no
minimizam as dificuldades de 1929 a 1933.
Primeiro, porque uma taxa global que ultrapasse 15% enorme, num mundo onde a
populao ativa rural continua considervel e no registra desemprego mas bastante misria
e onde a proteo social quase sempre inexistente. O nmero absoluto de desempregados
nos Estados Unidos teria se aproximado de 11-12 milhes em maro de 1933 para uma
populao total de 126 milhes.
Segundo, porque as avaliaes foram feitas sobre uma base incompleta: a tendncia natural
da poca era definir o desempregado como a pessoa que perdera seu emprego (definio em
retrospecto, de certa forma), o que levava a uma viso restritiva que exclua da contagem do
desemprego os jovens candidatos a primeiro emprego, sem falar das mulheres. Portanto, foram
excludos da populao ativa, e conseqentemente da contagem de desempregados, os
trabalhadores potenciais que enfrentavam dificuldades de emprego.
Figura 7 Taxa de desemprego em alguns pases de 1920 a 1938 em % da populao ativa. Fonte: MADDISON, 1981, op. cit.
Os nmeros apresentados aqui so avaliaes mnimas.

O caso francs quase caricatural sob esse ponto de vista: os dados so incertos e, de
qualquer forma, muito baixos. Entre os dois recenseamentos de 1931 e 1936, levando-se em
conta as variaes da imigrao e da demografia, o nmero de empregos oferecidos na
economia baixou mais de 1 milho, enquanto o nmero de desempregados s aumentou em 500
mil! Uma explicao verossmil que inmeros jovens trabalhadores sem emprego ou, pelo
contrrio, com mais de 55 anos, foram excludos da contagem da populao ativa e,
portanto, do desemprego. A hiptese de uma volta ao lar feminina macia parece, por outro
lado, menos fundamentada. Dois elementos teriam conjugado seus efeitos para minimizar a
avaliao do desemprego francs: a uma economia menos nitidamente industrializada do que
nos outros grandes pases do entre-guerras teriam respondido prticas estatsticas restritivas.
O que surpreende no aumento do desemprego no perodo de 1929-1932, alm de sua
amplitude, que ele no seguido por uma nova queda simtrica, com exceo da Alemanha.
Nos Estados Unidos, principalmente, a onda leva tudo o que v pela frente e no acaba de
todo: o mnimo de 1936 continua no nvel de 10% da populao ativa, o que est na mesma
ordem de grandeza que o mximo da crise de 1921! O mundo dos anos 1930 vive a
manuteno de grandes taxas de desemprego: o triste privilgio ingls dos anos 1920 se
generaliza.
As mdias nacionais compensam as grandes disparidades. H uma geografia do
desemprego. Bastar um exemplo aqui, o da Gr-Bretanha, cujo norte, de longa data
industrializado (Manchester, Newcastle...), muito mais atingido do que o sul,
predominantemente rural.
Um exemplo das diferenas por profisso encontrado nos nmeros de W. Woytinski,
sindicalista alemo e perito da Organizao Internacional do Trabalho: em junho de 1932,
segundo as avaliaes dos sindicatos alemes, 47% de seus associados estavam
desempregados no setor metalrgico, 77% dos carpinteiros, 50% dos vidraceiros, 33% dos
qumicos2...
Uma ltima srie de consideraes se faz necessria: da reduo autoritria de horas, com
a baixa correspondncia de salrios, suspenso temporria, o desemprego parcial foi

inevitvel para inmeros trabalhadores. Essa realidade multiforme quase impossvel de
quantificar. Um vestgio eloqente, no entanto, pode ser encontrado na confrontao de dois
ndices: o dos ganhos horrios e o dos ganhos semanais. No caso americano, por exemplo, na
indstria, de 1929 a 1933, os primeiros baixaram 20%, e os segundos, 45%, o que enfatiza
tanto a reduo da durao mdia do trabalho quanto seu impacto sobre os operrios: mais
que uma partilha do trabalho, como diz a terminologia atual, se tratava de uma partilha do
desemprego. E a diminuio do tempo de trabalho constatada no perodo precede
ironicamente a civilizao do lazer que alguns previam nas sociedades industriais
desenvolvidas.
1. O Produto Nacional Bruto difere do Produto Interno Bruto, pois leva em conta as receitas lquidas dos rendimentos dos
fatores de produo provenientes do exterior (rendimentos de fatores de produo provenientes do resto do mundo menos os
rendimentos de fatores de produo pagos ao resto do mundo). Esses indicadores esto muitas vezes bastante prximos um do
outro. (N.A.)
2. WOYTINSKI, W. Les consquences sociales de la crise. Genve: OIT, 1936, p. 155. (N.A.)
CAPTULO II
ENCADEAMENTOS
I. A instabilidade capitalista do entre-guerras
preciso evitar o ponto de vista retrospectivo que consistiria em escurecer o perodo
inteiro sombra de uma fatalidade sinistra: sobretudo no incio, muitas pessoas viam na
reviravolta da conjuntura de 1929 um fenmeno normal e no crash da Bolsa e nas falncias,
um fenmeno moral.
A queda de 1928-1929 nada tinha de excepcional, ou melhor, respeitava a cronologia
familiar das importantes crises que haviam acontecido ao longo do sculo XIX, mais ou menos
a cada oito ou dez anos. No caso, a crise de 1920-1921, marcada por um importante recuo da
produo industrial em todos os pases desenvolvidos (baixa de 32% nos Estados Unidos
entre maro de 1920 e julho de 1921), precedera a de 1929.
Da mesma forma, a multiplicidade de experincias anteriores mostrava que as Bolsas de
Valores podiam s vezes amplificar esperanas ou temores.
Assim, durante a crise de 1921, para ficarmos nela, dois colapsos da Bolsa haviam
acontecido: no Japo e nos Estados Unidos. Porm, o indicador essencial das reviravoltas
conjunturais era o ndice dos preos de atacado, sendo que sua baixa assinalava a iminncia
da desacelerao, e sua alta, as perspectivas de recuperao. O desemprego parecia a
contrapartida inevitvel da retrao, e as intervenes estatais visavam a acompanhar essas
evolues consideradas naturais.3
Esta era, em resumo, a experincia dos pases capitalistas em matria de flutuaes
econmicas. Os acontecimentos que se seguiram a 1929 se afastaram enormemente desse
esquema.
1. A especulao da Bolsa
O crash de Wall Street, apesar de seu carter espetacular, no surge como uma inovao
demonaca ou um raio anunciando o dilvio num cu azul. A maioria das Bolsas europias
evoluam em baixa desde 1928. Ter sido a especulao a orgia muitas vezes denunciada
posteriormente? Alguns destacaram, para estigmatiz-la, a prtica dos call loans, que permitia
especular-se sobre aes pagando apenas 10%. O mecanismo simples: o comprador cobre
10% do preo da ao e toma um emprstimo de 90% com o agente de cmbio; este ltimo
obtm a quantia junto aos bancos, tomando emprstimos de dinheiro diariamente (on call em
ingls, reports em francs). Suponhamos uma ao que valha 100; o comprador adianta 10 e o
corretor 90, emprestados por um banco. Se as cotaes subirem, digamos, at 110, possvel
revender sua ao com um ganho de 10, dividido entre o corretor e seu cliente. Depois tudo
recomea...
Essa tcnica de compra margem foi bastante utilizada em 1928-1929, e os emprstimos
aos brokers, isto , aos corretores, evoluram de maneira rpida: de 4 bilhes de dlares em
31 de dezembro de 1927 para 7 bilhes em 30 de junho de 1929 e 8,5 bilhes em 4 de outubro

de 1929, o primeiro dia de queda, para voltar a cair ao nvel de 4 bilhes em 31 de dezembro
de 1929.
A amplitude da especulao no deixa dvidas. Ela exercia uma forte presso sobre o
sistema financeiro internacional, de maneira considervel em Londres, atraindo para Nova
York os capitais estrangeiros que serviam para comprar diretamente aes ou financiar as
sociedades de investimento ou os call loans; podemos comparar os 8 bilhes de dlares ao
total da massa monetria americana em 1929, estimada em 46 bilhes de dlares, mas ela em
nada constitui uma novidade no plano tcnico: as compras margem j haviam sido
praticadas em grande escala na Frana, por exemplo, em Lyon, durante o boom especulativo
que levara ao crash da Unio Geral em janeiro de 1882. As estimativas retrospectivas de
1934 autorizam a especular que de 1,5 milho de pessoas que possuam ttulos na Bolsa de
Nova York, cerca de 600 mil praticavam as compras margem em 1929. evidente que se
trata de um nmero considervel, mas no permite dizer que a especulao americana foi um
fenmeno de massa generalizado.
A queda das cotaes iniciada em 3 de outubro de 1929 arruinou, portanto, inmeros
especuladores e colocou em dificuldades inmeros bancos, pois o mecanismo de call loans s
funciona sob uma condio: preciso que as cotaes subam. De incio, o bom andamento dos
negcios permite antecipar grandes dividendos e, por isso, estimula as trocas de aes, cujos
preos sobem; depois, o mercado perde de vista os dividendos medida que a evoluo das
cotaes permite a obteno de ganhos atravs de compras e revendas. Foi esse o caso em
1929, quando as tentativas das autoridades monetrias de encarecer o crdito elevando a taxa
de desconto poltica tradicional em caso de estimulao do crdito ou dos negcios no
puderam interromper o movimento. Houve uma alta de 6 a 9% na taxa de desconto do Federal
Reserve Bank de Nova York 4 em agosto de 1929. O efeito global dessa alta foi ambguo: ela
deveria restringir o crdito nos Estados Unidos, mas tambm reforar a atrao de capitais
estrangeiros. O mercado continuou com seu dinamismo. O desmoronamento era inevitvel.
Como muitas vezes foi observado, a euforia caracterstica do boom especulativo em si
reveladora de uma escalada efmera, pois a contrapartida real das aes usinas, mquinas,
estoques de mercadorias era negligenciada. O desvio dos fundos e da ateno fica merc
de um sintoma catalisador e aparentemente andino; basta que alguns grandes acionistas
comecem a vender e se retirem do mercado, por qualquer pretexto que seja, para imobilizar a
alta. A baixa atrai a baixa, e cada um tenta salvar sua parte com vendas que precipitam o
desmoronamento e, portanto, a perda de tudo. Em 1929, o pretexto da derrocada nova-iorquina
foi a falncia fraudulenta, em 20 de setembro, em Londres, de um empresrio que vivia de
expedientes, Clarence Hatry, e que constitura um imprio controlando acessrios
fotogrficos, caa-nqueis e diversas sociedades financeiras.
Um mito precisa ser desvendado: os suicdios de Wall Street. Os jornais londrinos
parecem ter sido os primeiros a evocar a famosa imagem de capitalistas arruinados
despencando das janelas dos prdios de Manhattan no colapso que deixava flor da pele os
nervos dos especuladores e dos corretores obrigados a trabalhar noite para operar as
transaes. O economista americano J.K. Galbraith deitou por terra essa lenda, constatando
que ela no tem base estatstica que a comprove. Houve suicdios, sem dvida, em 1929, mas
em mdia menos do que durante os anos entre 1930 e 1933. Em seu livro La crise conomique
de 1929 (ver bibliografia), ele sugere a seguinte atmosfera: Dizia-se que os empregados de
hotel em Nova York perguntavam aos clientes se desejavam um quarto para dormir ou para
pular. Dois homens saltaram, de mos dadas, de um andar do Ritz tinham uma conta
conjunta (p. 151). provvel que alguns gestos espetaculares de desespero tenham ido ao
encontro de uma expectativa coletiva de justia; os anos 1930 viram o florescimento nos
Estados Unidos de inquritos parlamentares sobre as prticas da Bolsa, livros de denncia,
condenaes de bodes expiatrios e legislaes restritivas, por exemplo, aos call loans.
2. Tenses e desordens internacionais
Se tomamos distncia dos acontecimentos da Bolsa algo que a cronologia convida a
fazer, j que a produo industrial declinava nos Estados Unidos desde o vero de 1929 ,
somos levados a enfatizar a instabilidade global do entre-guerras. Nenhuma medio permite
verificar diretamente essa afirmao. No entanto, a maior parte dos dados sobre os ritmos
conjunturais mundiais desde o sculo XIX revelam desvios mais fortes de 1918 a 1939 do que
durante outros perodos. Alm disso, as evolues da produo ou das trocas, em alta ou em
baixa, so notavelmente discordantes entre os pases, enquanto o perodo de 1870-1913, por
exemplo, apresenta um sincronizao muito maior.
Essa instabilidade e essa desunio se desenvolveram a partir do fim do primeiro conflito
mundial. Duas modalidades essenciais convidam a um breve exame: sistema monetrio e
financeiro internacional frgil; tenses e saturaes em inmeros mercados.
O problema monetrio era o seguinte em 1918: depois de anos de cursos forados, de
controle de capitais e de penrias inflacionistas, como voltar liberdade de comrcio? O
mecanismo internacional que vigorava antes de 1914 era o do padro-ouro. Este ligava as
diferentes moedas entre si atravs de seu peso em ouro definido de forma fixa; as moedas
eram portanto convertveis em ouro, e o metal, que circulava a pblico, podia ser importado e
exportado livremente. A Conferncia Internacional de Gnova, em 1922, sanciona um sistema
diferente, o do padro de cmbio-ouro (gold exchange standard), estabelecido pouco a pouco
a partir de 1918. As necessidades de reconstruo e retomada do comrcio internacional
levaram a uma conservao da referncia em ouro; porm, devido sua raridade e sua
distribuio desigual, a uma referncia em segundo grau: a moeda de cada pas no mais
ficava diretamente ligada ao ouro, mas a uma moeda fundamental, definida e convertvel em
ouro. Os crditos em pases de moeda central, como se dizia, as reservas cambiais,
substituem o ouro em quase todos os pases. Houve duas moedas centrais, a libra esterlina e o
dlar, que alargam a base das trocas internacionais. O ouro, em si, no circula mais e adquire
um papel de reserva nacional ao lado das reservas cambiais. Podemos perceber a
vulnerabilidade desse sistema bipolar que confirma o enfraquecimento britnico e a ascenso
ainda hesitante dos Estados Unidos: a regulao internacional depende do controle e da
coordenao de dois centros e da confiana dos demais pases.
O sistema tambm foi iniciado em meio a uma grande confuso: as vicissitudes das
inflaes do ps-guerra (e das hiperinflaes na Alemanha, na ustria, na Hungria e na

Polnia de 1922 a 1926) levaram a redefinies das moedas europias em relao ao ouro, ou
umas em relao s outras, totalmente heterogneas e segundo um calendrio discordante.
Esse patchwork monetrio foi acompanhado, nos anos 1920, de importantes tenses
financeiras que encontraram apenas solues provisrias e de curtssimo prazo. De fato, a
liquidao da guerra implicou duas sries de compensaes, seguindo modalidades
complexas. De um lado, o reembolso das dvidas de guerra; de outro, a delicada questo das
reparaes que a Alemanha deveria pagar por ter perdido o conflito. Os dois fatores esto
interligados: primeiro, porque acaba se estabelecendo uma cadeia, com os pagamentos
alemes servindo para regular ou compensar as dvidas entre os aliados; segundo porque
outros emprstimos so necessrios para o financiamento dos pagamentos alemes que
logicamente viriam dos Estados Unidos, promovidos a credores em ltima instncia do mundo
europeu. Da a simultaneidade, durante os anos 1920, do progressivo escalonamento das
indenizaes alems (Plano Dawes, de 1924; Plano Young, de 1929) e de uma srie de
acordos que reduziram massivamente as dvidas entre os aliados. A Conferncia de Lausanne,
em 1932, anularia reparaes e dvidas de guerra no auge da crise.
Nem tudo foi pago, bem pelo contrrio (dos 132 bilhes de marcos-ouro exigidos dos
alemes, por exemplo, 22,5 bilhes foram efetivamente restitudos), mas o que chama a
ateno aqui a fraqueza da posio das naes devedoras: uma macia dvida de longo
prazo pesa sobre suas economias, e elas so obrigadas a recorrer cada vez mais a capitais de
curto prazo para equilibrar o sistema. Na ausncia de uma organizao financeira
internacional (o Banco de Compensaes Internacionais data de 1930), as naes esto
sujeitas boa vontade bancria, em especial a americana. Essas contribuies privadas so
volteis, e seu trmino pode levar a bancarrotas puras e simples. Foi construda, portanto, uma
estrutura muito vulnervel. Apesar de o problema dominante ter sido o das dvidas de guerra,
a anlise pode ser estendida para levar em conta, ao mesmo tempo, a dimenso monetria e a
dimenso financeira. As reservas cambiais so crditos de curto prazo e dependem do grau de
confiana que lhes atribudo: o bom funcionamento das trocas internacionais como um todo
dependia da manuteno de uma confiana que facilmente poderia desaparecer.
A situao dos grandes mercados internacionais de matrias-primas, de produtos agrcolas
e industriais tambm era tensa e precria durante os anos 1920. De fato, ao acelerar o declnio
da poro europia da produo mundial, a Grande Guerra praticamente interrompeu as
exportaes dos beligerantes em 1913, a Inglaterra, a Alemanha e a Frana exportavam
juntas 60% dos bens manufaturados do mundo. Conseqentemente, todo um processo de
desenvolvimento das contribuies americanas e japonesas, entre outras, foi iniciado para
prover os antigos clientes da Europa. Essa substituio ainda ocasionou um perodo de avano
agrcola de pases novos. As metrpoles europias se descobriram com graves problemas de
escoamento e com indstrias de base bastante envelhecidas quando, por volta de 1925,
terminaram suas reconstrues. As tenses se reforaram mutuamente. As dificuldades da
recuperao industrial europia tm como conseqncia uma fraca demanda de matriasprimas, cuja exportao permitia aos pases pouco industrializados pagarem suas compras de
produtos manufaturados: tudo dependia da continuao da expanso industrial mundial e do
equilbrio dessas balanas de pagamentos perifricos aqui encontramos a estrutura do
crdito internacional. Da as fortes tentaes protecionistas: no mbito industrial, para os

pases novos que voltam a se deparar com a concorrncia europia; no mbito agrcola, para
os pases europeus que reconstituem seu potencial. O perodo do ps-guerra um momento de
reorientaes comerciais e de aumento das protees alfandegrias. Se os anos 1930 vem o
surgimento de um mundo pouco a pouco protegido por sistemas de taxas e cotas, no podemos
esquecer que durante os anos 1920 j se assistira a um autntico aumento dos reflexos
protecionistas. Enfim, a saturao agrcola no deixa dvidas: depois dos anos dourados de
1914 a 1920, para os pases que escapam do conflito mundial, a ampliao das superfcies
cultivadas coexiste com importantes progressos tcnicos. Quando a demanda no
equivalente, os preos baixam e os estoques se acumulam. o caso do trigo e do acar, cuja
produo cresce muito entre 1926 e 1930, enquanto os preos baixam. Fala-se numa
verdadeira depresso agrcola durante os anos 1920, resultante de uma acentuada queda dos
preos agrcolas em relao ao dos produtos industriais, o que implica grandes dificuldades
financeiras para os camponeses endividados e um empobrecimento progressivo de todos os
produtores, tanto nos pases ricos quanto nas naes perifricas.
II. Da deflao depresso
1. Um processo cumulativo de baixa dos preos e da atividade
Essas evolues desfavorveis no devem fazer esquecer o indiscutvel e excitante
dinamismo dos anos loucos. Falar em boom entre 1925 e 1929 seria excessivo; no entanto, a
expanso marcante em quase todos os pases do mundo capitalista. Houve algumas recesses
(em 1926, na Alemanha e na Gr-Bretanha; em 1927, nos Estados Unidos), mas estas logo
foram reabsorvidas. O caso americano representativo de uma nova era; a produo anual de
automveis passa de 1,9 milho de veculos em 1919 para 5,6 milhes em 1929, e a expanso
do petrleo, da borracha e do rdio to intensa quanto. Abertura de novas possibilidades de
consumo, boom da construo: somente a agricultura continua, em todo o mundo, margem da
prosperidade.
Esse quadro apresenta um pouco mais de nuanas nos demais pases industriais. A Blgica
e a Frana se beneficiam de um forte crescimento, mas esse no o caso da Gr-Bretanha,
acometida por uma elevada taxa de desemprego crnico, e da Europa em geral. O resto do
mundo conhece desempenhos bastante desiguais, at mesmo estagnaes. A Austrlia, por
exemplo, depois de 1927, e o Japo entre 1922 e 1924, depois em 1925-1926.
O que torna a derrocada cclica de 1929 to original o fato de ela acontecer num contexto
de baixa internacional dos preos, iniciada em 1925-1926 na maior parte dos pases.
Deflacionista em seus antecedentes, a crise dos anos 1930 gravemente deflacionista em seu
andamento, se entendemos deflao no sentido amplo de retrao dos indicadores nominais de
uma economia: restries monetrias e financeiras, baixas dos preos e dos rendimentos,
recuo da prpria atividade industrial. Apesar das distores e de alguns patamares globais, a
queda mexe o suficiente com seus contemporneos para justificar a frase de Schumpeter,
muitas vezes citada: As pessoas sentiam o cho faltar sob seus ps.
Essa deflao generalizada parece bastante especfica na histria do capitalismo. Podemos,

de fato, confront-la por um lado s baixas violentas e rpidas dos preos; em 1921, por
exemplo, o desnivelamento total lhe comparvel, mas s dura um ano e sucede a uma rpida
inflao. Por outro lado, a deflao se ope s tendncias mais longas e irregulares de baixa
na Europa e nos Estados Unidos em certos perodos do sculo XIX, como o intervalo 18701895: uma tendncia geral descendente se revelara atravs de flutuaes secundrias de
grande amplitude.
Em sua dimenso objetiva, o processo coloca em jogo uma srie de reaes em cadeia,
como num efeito domin: o desmantelamento da conjuntura industrial induz uma retrao
das trocas internacionais e uma fraca demanda por matrias-primas, cujos preos baixam. Os
pases produtores dessas matrias-primas reduzem suas compras de bens manufaturados,
depois se vem levados bancarrota ou desvalorizao combinada ao controle das trocas,
pois as dvidas contradas no podem mais ser honradas. Da mesma forma, os pases
industriais so atacados por produtos cada vez mais baratos e s conseguem se proteger
atravs de barreiras alfandegrias e desvalorizaes. O mecanismo reforado por
desequilbrios de preos resultantes de uma capacidade de resistncia s baixas desiguais dos
mercados. De fato, diante da diminuio da demanda, os produtores que podem reduzir
rapidamente suas quantidades conseguem manter as cotaes, enquanto aqueles que no tm
poder sobre essas quantidades sofrem o desmoronar das cotaes e muitas vezes tentam
produzir ainda mais! No primeiro caso, temos produtos industriais e cartelizados, isto ,
controlados por acordos que reagrupam os grandes produtores; no segundo, os produtos
agrcolas e os produtos de base, e os mercados regidos por uma forte concorrncia. A partir
de ento, a retrao das quantidades do primeiro grupo induz a uma fraca demanda de
produtos de base e, portanto, baixa de preos do segundo, o que compromete os rendimentos
dos produtores de base, compradores finais dos produtos industriais... O crculo se fecha.
Esses encadeamentos internacionais tm uma contraparte interna num crculo vicioso
bastante conhecido: as demisses restringem o mercado das empresas em dificuldades; o
desemprego como soluo (para uma empresa) desacelerao dos negcios acentua as
dificuldades e ocasiona mais demisses.
Mas a dimenso subjetiva no menos importante. No pessimismo ambiente, se verificam
primeiro reflexos restritivos, como, por exemplo, limitar as compras ao mnimo necessrio,
no investir, aguardar; depois, acontecem verdadeiros pnicos. Os dos anos 1930 foram
monetrios e bancrios e culminaram numa crise financeira internacional (1931) e na
destruio do padro de cmbio-ouro.
2. Recuperaes obscuras e tmidas
Apesar de tudo, seria errneo atribuir ao processo de retrao uma onipotncia que s
seria quebrada em definitivo por iniciativas estatais de estimulao econmica. Um simples
olhar no calendrio das recuperaes entre 1932 e 1933 obrigaria a descartar essa viso. O
mnimo da produo industrial atingido na Alemanha em agosto de 1932, e em setembro as
medidas desesperadas de Von Papen 5 so tomadas; nos Estados Unidos, a produo industrial
sobe 16% entre 1932 e 1933, apesar de metade da capacidade de produo continuar
inutilizada. Esses dois exemplos, aos quais podemos acrescentar a recuperao paradoxal de
1935 na Frana segundo A. Sauvy, que v a produo voltar a crescer ao mesmo tempo em
que so assinados os famosos e deflacionistas decretos Laval, bastam para mostrar que as
aes governamentais podem favorecer ou entravar reviravoltas conjunturais que lhes so
externas.
Em toda economia de mercado existem foras de refreamento que desaceleram o processo
de retrao, capazes, ao lado de outras, de inverter a conjuntura. Ao lado das primeiras,
encontramos mecanismos que aos poucos levam certos agentes econmicos a retomar uma
atividade mais estvel. Num primeiro momento, medida que os preos e a atividade baixam,
os detentores de dinheiro lquido vem seu patrimnio crescer em valor, seu poder de compra
se fortalecer, e o entesouramento se tornar menos interessante. A seguir, as falncias e as
liquidaes de empresas oferecem queles que ainda tinham meios a ocasio de compras
vantajosas, a um preo s vezes irrisrio, de equipamentos em bom estado. O fracasso de um
possibilita, portanto, a rentabilidade de outros. Esses mecanismos so controversos, mas basta
constatar que as baixas de preos e de atividade sempre fazem beneficirios que, a qualquer
momento, se tornam capazes de reiniciar a mquina.
A inverso da conjuntura preparada dessa maneira. Em termos tcnicos, podemos dizer
que a produo se torna cada vez mais elstica, isto , capaz de reagir a estmulos, como, por
exemplo, a uma retomada da demanda. De fato, esta no poderia deixar de recomear: as
despesas de consumo so parcialmente irrefreveis, e os agentes econmicos so obrigados
pouco a pouco a utilizar suas reservas (poupana). Da mesma forma, nos nveis reduzidos da
produo, uma certa necessidade de renovao dos equipamentos e das instalaes acaba se
fazendo sentir. Podemos ver surgir, ao mesmo tempo, oportunidades de escoamento e uma
recuperao da rentabilidade, suscetveis de pr em marcha, aps um perodo de pausa, um
outro processo auto-alimentado: a volta da expanso.
Esses mecanismos no deram muito certo em 1932-1933. As recuperaes foram efmeras,
no trouxeram melhoras e, na maioria das vezes, passaram despercebidas pelo pblico. A
crise, longe de se orientar em direo a uma reabsoro generalizada e cumulativa, isola as
economias desunidas que recomeam sobre bases precrias. Em 1937-1938, um novo recuo
violento da atividade coloca a economia americana uma ltima vez em primeiro plano; a
produo industrial cai 30%, enquanto o desemprego cresce de maneira espetacular.
III. A crise financeira americana: 1929-1933
Diversos autores tentaram quantificar os efeitos da derrocada de Wall Street. Dois desses
efeitos so claros: a baixa de valor do patrimnio e, portanto, do poder de compra para os
especuladores arruinados, o que se reflete num enfraquecimento da demanda; e o esgotamento
direto de uma fonte de financiamento para as empresas. Nenhum desses efeitos parece
suficiente para explicar a retrao geral da economia americana.
A atividade industrial enfraquece a partir do vero de 1929. O auge da produo
automotiva fora atingido no ms de maro, com 622 mil veculos; em setembro, o nvel j no
passava de 416 mil: podemos ento nos concentrar nos bens de consumo durveis, dos quais o
automvel o smbolo. Uma das inovaes dos anos loucos fora, nos Estados Unidos, o
crdito ao consumo. Em 1927, 15% das vendas aos consumidores se fazem a crdito 85%
dos mveis, 80% dos fongrafos, 75% das mquinas de lavar... so comprados a crdito. So
esses os produtos em primeiro plano na crise: em 1930, a queda do consumo pessoal de 6%,
sendo de 20% para os bens durveis com pagamento adiado; ela atingir os 50% entre 1929 e
1933. O crescimento dos estoques ao longo de todo o ano de 1929 permite ver aqui um
componente importante da queda da demanda.
Ligadas a esse declnio, existem dificuldades agrcolas especificamente americanas: apesar
de a mo-de-obra do campo representar apenas 20% da populao ativa numa nao
amplamente urbanizada, as condies de explorao da terra haviam se tornado cada vez mais
difceis durante os anos 1920. a famosa questo da tesoura de preos: os preos das
colheitas e do gado, que determinam (com as quantidades em circulao) as receitas
camponesas, no permitem um benefcio normal, uma vez subtrados os custos pagos pelo
produtor. Se partirmos de uma base 100 em 1910-1914 (mdia dos quatro anos), veremos que
os preos evoluem de maneira favorvel em relao aos custos at 1919 (forte demanda dos
anos de guerra). A relao entre os dois ndices mostra uma superioridade dos ganhos sobre
os custos que chega a 20% em 1917, depois uma desvantagem entre 5 e 20% at 1929: a crise
agrava profundamente a situao, sendo que a diferena entre os dois chega a 40% entre 1932
e 1933. De 1929 a 1933, o rendimento lquido dos produtores cai em 70%.
Outro componente do desmantelamento a evoluo da construo, tradicionalmente
constituda de altos e baixos. Um verdadeiro boom acontecera nos Estados Unidos na primeira
metade dos anos 1920, culminando em 1926 e permanecendo no topo desde ento. O valor das
construes novas era de 12 bilhes de dlares em 1926 e apenas 10,8 bilhes em 1929, o que
ainda representava um nmero considervel, pois em 1929 o nvel era mais do que o dobro de
antes de 1914. Havia, portanto, uma saturao cclica na construo.
Esses trs elementos reticncia dos consumidores em relao aos bens durveis,
dificuldades agrcolas e recuo da construo levaram os empresrios a tomar decises
rpidas e de alcance indito: refazer por baixo suas previses, depois seus projetos e
contrataes. Da a demisso ou reduo de carga horria de operrios e empregados e a
baixa do investimento bruto, em 1933, para 10% de seu nvel em 1929. As indstrias mais
atingidas foram aquelas que haviam sido as mais vigorosas durante os anos 1920: construo e
infra-estrutura de consumo e produo (baixas respectivas de 85%, 50% e 75% de suas
produes). Retrospectivamente, podemos apenas enfatizar a violncia dessas reaes. Elas
convidam a uma anlise atenta sobre a evoluo do crdito e as convulses bancrias do
perodo. Havia 29 mil bancos nos Estados Unidos em 1921, e apenas 12 mil em fins de maro
de 1933, resultado de um pnico nacional que levara o novo presidente, Roosevelt, a fechar
temporariamente todos os estabelecimentos bancrios (bank holiday). Na verdade, houve trs
violentas crises sucessivas.
Em junho de 1929, os 250 bancos mais importantes, ou seja, 1% do total, detm juntos mais
da metade dos recursos. Essa forte concentrao tem como contraparte uma mirade de
pequenos estabelecimentos; mais de 80% dos bancos ficam nas cidades de no mximo 10 mil
habitantes. O conjunto, bastante heterogneo, submetido a uma legislao desigual os
bancos locais, submetidos a uma legislao local, precisam enfrentar suas dificuldades
sozinhos. E justamente surgem dificuldades. Elas so de dois tipos: por um lado, nos pequenos
estabelecimentos agrcolas, os depsitos se reduzem medida que cresce, mais ou menos,
dependendo da regio, a misria camponesa; por outro lado, preponderante, o declnio da
atividade e a baixa dos ttulos no so compensados por uma baixa dos contratos em geral,
fechados a taxas fixas. Os bancos, portanto, revisam seus contracheques, restringem seus
investimentos, exigem novas garantias etc., a fim de restaurar sua liquidez comprometida pela
baixa de seus bens. A reao do pblico se manifesta em entesouramento, levantamento
acelerado de fundos, corrida em direo liquidez. Com isso, estabelecimentos sadios se
vem comprometidos, e o crculo vicioso da perda de confiana e da bancarrota criado.
Seus efeitos se reforam com a propagao de presses estrangeiras.
Houve um aumento gradual dos temores, que primeiro atacaram os pequenos
estabelecimentos, depois os bancos filiados ao Federal Reserve System, mais importantes, e
por fim o sistema como um todo. O pnico de 1933 foi, aos olhos dos observadores da Liga
das Naes, a derrocada mais dramtica da confiana jamais vista em qualquer pas em
muitos anos. Essa observao, sem sombra de dvida justificada, traz mente uma
importante sutileza: nem a prpria prosperidade estava livre das falncias, pois 5 mil bancos
haviam fechado suas portas em oito anos, de 1921 a 1929, ou seja, num ritmo mdio de 50 por
ms. preciso enfatizar a especificidade dos problemas americanos a facilidade com que
era possvel criar um banco, mesmo minsculo, levara a uma grande indisciplina na rea. A
depresso americana consistiu, acima de tudo, num estrangulamento do crdito (credit crunch)
e da confiana.
Tudo converge para a primavera de 1933, a estagnao no mais baixo nvel de atividade e
a catstrofe bancria global. Nesse furaco, as iniciativas do presidente Hoover foram muitas
vezes criticadas por serem insuficientes. Seu insucesso no deixa dvidas.
No mbito monetrio, os Estados Unidos, bem como a Gr-Bretanha, alm da manipulao
da taxa de desconto (o preo do dinheiro a curto prazo), praticavam outra tcnica de
interveno que teria grande influncia: as operaes de open market, que consistem em o
banco central injetar dinheiro no circuito comprando ttulos ou, ao contrrio, bombeando
liquidez ao vend-los. Ao invs de agir como ltima instncia e sobre um preo (a taxa de
desconto), o open market permite agir com continuidade, a taxas variveis, sobre uma
quantidade fundamental, a moeda central, pois dependendo de suas facilidades de recursos
os bancos podem alargar ou no suas operaes de crdito e suas criaes monetrias.
Surgido nos anos 1920, ele fora utilizado nos Estados Unidos nos dois sentidos: restritivo
quando as autoridades queriam neutralizar o efeito expansivo de uma chegada de ouro (a
esterilizao do ouro), ou, inversamente, no sentido expansivo, com certo sucesso.
As intervenes pblicas comeam em 1929 com inegvel ativismo: injees monetrias
pelo open market aliviam as dificuldades bancrias decorrentes do crash da Bolsa. H.
Hoover anuncia redues de impostos (de pouco alcance) a fim de manter o poder de compra.
O oramento federal colocado em ligeiro dficit, o que tem um efeito contracclico, e as
declaraes tranqilizadoras se multiplicam. Muitos autores enfatizam a clara melhora
conjuntural da primavera de 1930 nos Estados Unidos: desacelerao da baixa dos preos,
recuperao da atividade financeira nacional e emprstimos internacionais... A trgua no

duraria.
medida que o tempo passa e que a esquina em que a prosperidade deveria ser
encontrada continua distante, os responsveis pblicos afirmam a necessidade de uma
rigorosa disciplina oramentria, enquanto as taxas extremamente baixas do mercado
monetrio (1 a 2%) convencem as autoridades de que intil injetar dinheiro num sistema
bancrio que no o est demandando, at que em setembro de 1931 as presses sobre o dlar
impem restries. Assim, o open market , na maior parte do tempo, colocado em suspenso,
enquanto a massa monetria fortemente contrada: entre agosto de 1929 e agosto de 1933, a
queda de um tero.
O alcance da catstrofe leva, a partir de 1931, a outras medidas: primeiros auxlios aos
desempregados, por intermdio de subvenes aos Estados locais, anncio da poltica de
grandes aes, redes de emprstimos de urgncia, compras de produtos agrcolas... no
mbito bancrio que a ao melhor organizada. Depois do fracasso, no fim de 1931, da
National Credit Corporation, reagrupamento de grandes estabelecimentos que concediam
crdito aos pequenos bancos, Hoover cria, em fevereiro de 1932, a Reconstruction Finance
Corporation, de capital inteiramente governamental, destinada a conceder adiantamentos a
sociedades financeiras em dificuldades, e flexibiliza a legislao bancria atravs do GlassSteagall Act de 27 de fevereiro de 1932. Esses esforos culminam no Emergency Relief Act
de julho de 1932, que Roosevelt retomar em 1933 num pas com os nervos flor da pele e
muito empobrecido.
IV. Os grandes eixos de propagao internacional
Cada pas reage de maneira diferente crise, e o caso americano no passa de um caso
particular, apesar de fundamental. Mas a depresso, de carter internacional, logo se torna
mundial.
1. A crise financeira internacional de 1931
As reverses dos capitais a curto prazo, pouco ou nada controladas ao longo desse
perodo, resultantes das disparidades objetivas das situaes no mundo, tanto quanto das
antecipaes de seus detentores, sucessivamente penalizaram e favoreceram diversos pases.
Inmeros autores atribuem ao esgotamento dos emprstimos americanos em favor da
Alemanha, durante o ano de 1928, a primeira retrao da atividade industrial, anunciadora do
desastre nesse pas fundamentalmente devedor poca. Os capitais americanos teriam
retornado sua nao de origem para participar do impulso da Bolsa, asfixiando os mercados
financeiros alemes. Primeira reverso no incio de 1930: a retomada da exportao de
capitais americanos volta a favorecer a Alemanha. No entanto, medida que se confirmam as
dificuldades polticas resultantes da ascenso nazista (primeiro sucesso eleitoral do NSDAP6
em setembro de 1930) e que se revela a precariedade bancria germnica, enquanto a GrBretanha e os Estados Unidos enfrentam uma situao agravada, a Frana que aparece como
refgio. Depois de 1933, as tendncias reformadoras do New Deal de Roosevelt, e depois da
Frente Popular na Frana, reconduzem a Londres capitais flutuantes, que voltaro para a
Frana depois de 1938 e do retorno ao poder de uma equipe liberal...
Esses movimentos oscilatrios chegam ao auge durante a crise financeira internacional de
1931, que resulta na destruio do padro de cmbio-ouro. Trs pases ficaram
sucessivamente no olho do furaco: ustria, Alemanha e Inglaterra. Em maio de 1931, um
gigantesco banco austraco, o Kredit Anstalt, criado em 1929 (que geria 70% dos depsitos do
pas, nas antpodas do caso americano), precisa recorrer a uma ajuda pblica internacional,
pois est envolvido numa srie de compras de aes e de emprstimos, saldados com enormes
perdas. quando tem incio uma onda de saques massivos, metade austracos, metade
estrangeiros, que em trs dias o levam a fechar as portas. A partir de ento, a situao em
Viena depende de emprstimos internacionais a curto prazo, no-isentos de presses polticas
(a Frana tenta dissuadir a ustria de levar a cabo seu projeto de unio alfandegria com a
Alemanha). Disso decorre a queda do governo austraco e, ao mesmo tempo, um verdadeiro
assalto a bancos hngaros, tchecos, romenos, poloneses e alemes.
Em junho, a presso aumenta na Alemanha, e se configuram os dispositivos que detonaro a
crise em julho. De fato, em 17 de junho, uma empresa txtil, a Nord Wolle, pede falncia; ela
havia comprado um importante estoque de l (prevendo uma subida das cotaes) graas aos
adiantamentos de um grande banco, o Darmstadter und National Bank (o Danat). A exploso
do incio de julho v a falncia do Danat. Todos os bancos fecham suas portas em 13 de julho
de 1931, para reabrir somente no dia 16, com congelamento dos crditos estrangeiros e
constituio de um grupamento interbancrio que tornaria os estabelecimentos
interdependentes uns dos outros. Em 1 de agosto, a taxa de desconto atinge 15% (o que
considervel), e o controle das trocas se generaliza em todos os pases da Europa Central e
Oriental.
nesse momento que a desconfiana se volta para a Inglaterra. Apesar de seus esforos em
emprstimos internacionais ustria e Alemanha, sua moeda continua fraca, considerada
supervalorizada h muito tempo, e seu estoque de ouro restrito em relao aos dos Estados
Unidos e da Frana. Um movimento generalizado de venda de libras esterlinas faz o governo
trabalhista cair no dia 24 de agosto. O governo da Unio Nacional que o substitui anuncia
restries oramentrias, mas no consegue sustar o movimento: pelo contrrio, inmeras
objees arrunam o anncio de disciplina oramentria com um anncio de indisciplina
social. Em 21 de setembro de 1931, a Gr-Bretanha suspende seus pagamentos em ouro e
deixa a libra esterlina flutuar, dizem que por seis meses. A deciso levara trs dias para ser
tomada. No dia seguinte, diversos bancos centrais comeam a converter dlares em ouro... No
entanto, a presso sobre o dlar no levar a uma derrocada americana: ela reforar a
prudncia das autoridades monetrias alm-Atlntico, levando-as a aumentar a taxa de
desconto, o que comprometer a recuperao de Nova York. A desvalorizao do dlar
acontecer em 1933, mas sem que esta resulte de uma forte presso especulativa.
2. Trocas externas e reaes estatais
Diante dos desequilbrios das trocas externas e das eventuais ofensivas monetrias, a
deflao em sentido estrito consiste em restringir a multiplicao dos meios circulantes com
rigorosas economias oramentrias, redues autoritrias de preos ou de salrios e controle
do crdito. Espera-se com isso pressionar o nvel dos preos internos do pas e assim
restaurar sua competitividade: melhor vender ao exterior, resistir aos produtos estrangeiros,
atrair capitais. Essa posio foi defendida sucessivamente pelo Japo, a partir de 1929, pela
Nova Zelndia, pela Gr-Bretanha, como vimos, pela Alemanha e pela Austrlia em 1931. Os
esforos franceses mais significativos datam de 1935 e so, portanto, bastante tardios.
Esses esforos passam por medidas espetaculares: reduo de 10%, ou mais, de todos os
salrios, suspenso de certos pagamentos... A resposta social notria e violenta. J falamos
nas turbulncias britnicas; houve verdadeiras revoltas na Austrlia, em Sidney e em Perth, e
na Nova Zelndia em 1932. Alm desses riscos, que no so poucos, a mltipla rigidez das
economias limita, na maior parte dos casos, os efeitos da baixa.
A partir de ento, a desvalorizao aparece como uma alternativa eficaz e relativamente
indolor: baixar a paridade de sua moeda em relao s demais seja deixando-a flutuar, isto
, deixando as cotaes despencarem (na hiptese de a moeda sofrer tenses), seja
modificando seu padro-ouro , acima de tudo, evitar uma proteo potencialmente custosa
em reservas de metal precioso e reservas cambiais e substituir a deflao interna por
medidas a princpio capazes de estabilizar ou sustentar os preos e a atividade do pas; as
exportaes so estimuladas pela baixa de seu valor em moeda estrangeira, enquanto as
importaes so encarecidas. Pode haver inflao, pelo menos por certo tempo.
Na conjuntura dos primeiros anos da crise, dois traos caractersticos expressam as
desvalorizaes. Em primeiro lugar, inmeras foram foradas; quando uma viva especulao
esgota as reservas de um pas, esta a nica sada. Contudo, uma simples evoluo do
comrcio exterior pode levar a ela em naes vulnerveis. Evocamos a deciso inglesa de
1931, que corresponde ao primeiro caso. O segundo no menos importante. So exemplo
dele 49 pases exportadores de produtos primrios, classificados pela porcentagem, s vezes
assombrosa, da baixa de suas exportaes em valor de 1928-1929 a 1932-1933 (ver Tabela
3). Se acrescentarmos a essa retrao nominal a interrupo do fluxo de emprstimos
internacionais (antecipando uma insolubilidade futura), entenderemos que semelhante asfixia
s deixa como sada uma desvalorizao acompanhada de controle das trocas e de uma
limitao draconiana das importaes.
Em seguida, cada deciso nacional significa a transferncia e eventualmente a acentuao
das presses deflacionistas sobre outros pases, j que tero mais dificuldade ainda em vender
e precisaro resistir aos produtos estrangeiros subitamente transformados em negcios mais
interessantes. A desvalorizao, sob essa perspectiva, tem mais sucesso quando acontece cedo
e vigorosa pelo menos nos pases que no esto em bancarrota. Existe um aspecto de
guerra econmica na cascata de depreciaes monetrias.
Tabela 3 Baixa das exportaes de 49 pases,
de 1928-1929 a 1932-1933, em porcentagens
% de baixa
Mais de
80%
De 75 a
80%
De 70 a
75%
De 65 a
70%
De 60 a
Pas
Chile
China
Bolvia, Cuba, Malsia, Peru, Salvador
Argentina, Canad, Ceilo, ndias Neerlandesas [atual Indonsia], Estnia, Guatemala, ndia, Irlanda, Letnia, Mxico,
Sio, Espanha
Brasil, Repblica Dominicana, Egito, Grcia, Haiti, Hungria, Pases Baixos, Nicargua, Nigria, Polnia, Iugoslvia
65%
De 55 a
60%
De 50 a
55%
De 45 a
50%
De 30 a
45%
Dinamarca, Equador, Honduras, Nova Zelndia

Austrlia, Bulgria, Colmbia, Costa Rica, Finlndia, Panam, Paraguai
Noruega, Prsia, Portugal, Romnia
Litunia, Filipinas, Turquia, Venezuela
Fonte: TRIANTIS, S.G. Cyclical Changes in Trade Balances of Countries Exporting Primary Products, 1927-1933.
(Toronto, 1967).
As duas opes, deflao ou desvalorizao, convergem portanto numa restrio indireta

das trocas internacionais, com cada pas tentando comprar menos para vender mais. A terceira
opo evidentemente a restrio direta, o protecionismo com suas diferentes possibilidades:
os direitos alfandegrios parciais ou gerais, as cotas ou contingncias, e as interdies puras e
simples. Uma lgica de proteo, e depois de represlia, concentrou essas diversas linhas de
ao num encadeamento destruidor, isolando pouco a pouco os pases em zonas.
A partir de 1930, a Liga das Naes antev o perigo: numa conferncia alfandegria no
ms de fevereiro, trinta pases europeus haviam se comprometido a no romper os laos
comerciais que os uniam. No entanto, as presses restritivas acabam triunfando a partir do
ms de junho nos Estados Unidos, pas de tradio protecionista, onde a tarifa Hawley-Smoot
prev um aumento de 40% dos direitos sobre o trigo, o algodo, a carne e os produtos
industrializados. De 1930 a 1933, se multiplicam as tentativas de deflao, as desvalorizaes
em cadeia e as medidas protecionistas, num ambiente de impotncia internacional, enquanto
um verdadeiro bal diplomtico tem incio entre os poderosos de ento, sem resultados
tangveis. A conferncia monetria mundial de Londres (em junho de 1933) freia esse
processo; ltima tentativa de entendimento internacional reunindo setenta Estados num
momento em que os Estados Unidos acabavam de abandonar a convertibilidade do dlar (em
maro de 1933) e davam incio s reformas de Roosevelt , ela acaba em fracasso. O
representante americano, Cordell Hull, se aproxima inicialmente das propostas de
estabilizao combinada. Porm, uma queda em Wall Street demonstra a inquietude dos meios
financeiros, pouco desejosos de ver o dlar novamente sustentado em paridade fixa, e
Roosevelt rejeita por fim qualquer acordo internacional.
Eis o balano das desvalorizaes de 1929 a 1933 (ver Tabela 4).
Tabela 4 Evoluo da poltica monetria: 1929-1933.
Abandono do padro-ouro
Data da depreciao em relao ao
ouro
Ano
Ms
1929
abril
novembro
novembro
dezembro
1930
maro
abril
setembro
1931
agosto
setembro
setembro
setembro
setembro
setembro
setembro
setembro
setembro
1932
setembro
setembro
outubro
outubro
outubro
outubro
dezembro
janeiro
janeiro
Pas
Uruguai
Argentina
Paraguai1
Suspenso oficial do padro-ouro Instituio oficial do controle das trocas

dezembro de 1929
7 de setembro de 1931
dezembro de 1929
10 de outubro de 1931
agosto de 1932
Brasil
18 de maio de 1931
Austrlia
17 de dezembro de 1929
Nova Zelndia
1 de janeiro de 1932
Venezuela
Mxico
25 de julho de 1931
Reino Unido
Dinamarca
18 de novembro de 1931
Canad
Egito
Bolvia
ndia
Irlanda
Malsia
britnica
Noruega
Sucia
ustria
5 de abril de 1933
Finlndia
Portugal
Salvador
Japo
1 de julho de 1932
Colmbia
Costa Rica
16 de janeiro de 1932
1933
janeiro
maro
abril
abril
maio
junho
julho
janeiro
abril
abril
abril
abril
abril
junho
Nicargua
Prsia 2
Chile
Grcia
Peru
Sio
Iugoslvia
frica do Sul
Estados
Unidos
Guatemala
Honduras3
20 de abril de 1932
26 de abril de 1932
18 de maio de 1932
11 de maio de 1932
30 de julho de 1931
6 de maro de 1933
6 de maro de 1933
28 de junho de 1933
18 de novembro de 1931
Panam 3
Filipinas3
Estnia
1 O Paraguai tem como padro de cmbio o peso argentino.

2 A Prsia abandona o padro-prata em maro de 1932.
3 O dlar funcionava como padro nesses trs pases.
Fonte: Liga das Naes.
O desmembramento do sistema monetrio internacional foi geral em 1935-1936, enquanto o

Bloco-Ouro, que reagrupava algumas moedas fiis paridade anterior a 1929 as da
Frana, da Blgica, dos Pases Baixos, de Luxemburgo, da Itlia e da Sua , se desintegrou
aos poucos. Esses campees da moeda forte eram ou de pequenssimos pases ou das naes
vtimas de forte inflao depois de 1918, cuja paridade-ouro monetria fora estabelecida
antes de 1929 sobre uma base depreciada. Favorecidos no comrcio internacional por volta
dessa data, esses pases passaram por uma alta relativa na seqncia, o que explica suas
reviravoltas tardias.
Houve ento, monetariamente falando, quatro grupos de pases: o bloco-dlar, que reunia
em torno dos Estados Unidos diversos pases da Amrica e as Filipinas; o bloco-esterlino, em
torno da Gr-Bretanha; e o bloco-ouro, at 1936; por fim, o conjunto dos pases que
instauraram sistemas de cmbios mltiplos.
As medidas alfandegrias foram tomadas em ordem dispersa e progressiva; em geral, as
barreiras comeam com um aumento de impostos, depois medidas mais autoritrias so
tomadas, sobretudo por pases que no sofrem desvalorizao, enquanto se multiplicam os
acordos mtuos.
Apesar de nenhum pas ter escapado dessa lgica, a Alemanha nazista, no comrcio
exterior dirigido pelo Estado depois de 1934, a levou a termo utilizando sistematicamente o
clearing e o dumping.
Esses dois termos, por estranho que parea em ingls, designam, por um lado, um sistema
de compensao dos fluxos de importao e exportao por pas, o que impe seu equilbrio
constante. Trata-se de uma quase-permuta regulada por uma agncia nacional de trocas, que
cria laos de dependncia ligando o escoamento de um produto compra de outro. Por outro
lado, a prtica do dumping consiste, alm de variadas manipulaes monetrias, em vender
abaixo do preo de custo, sendo que os exportadores recebem a diferena de uma caixa de
compensao alimentada por contribuies provenientes do conjunto da economia.
Nessa evoluo aparentemente irresistvel, dois movimentos de suspenso precisam ser
mencionados guisa de concluso. Uma trgua alfandegria parcial e isolada se torna
possvel para os Estados Unidos, a partir de 1934, com uma lei, o Reciprocal Trade
Agreements Act, que autoriza o presidente a reduzir os impostos metade, assinando acordos
privados com alguns parceiros comerciais. Entre 1934 e 1945, os Estados Unidos fazem
acordos com 29 naes. Por outro lado, para evitar a partir de ento sries de desvalorizaes
desordenadas, a Frana, a Gr-Bretanha e os Estados Unidos assinam, em 25 de setembro de
1936, uma declarao comum afirmando sua inteno de coordenar suas polticas monetrias.
Essas duas iniciativas uma no mbito comercial e outra no mbito financeiro no
conseguem, claro, mudar o curso das coisas. Em todo caso, elas tentam.
Um dado bem simples demonstra o alcance da desintegrao do comrcio mundial induzida
pela desordem do incio dos anos 1930: em dezembro de 1932, o preo do trigo na Itlia era
duas vezes menos elevado em Milo do que em Berlim ou Paris e trs vezes mais elevado do
que em Londres nas paridades em vigor. O trao dominante de um mercado mundial para um
produto fundamental a tendncia unificao das cotaes, levando em conta os custos de
transporte havia desaparecido na poca.
Essa espetacular desigualdade no era, evidentemente, o objetivo buscado pelos
responsveis das primeiras medidas protecionistas de 1929-1930. As polticas seguidas
durante o colapso eram em grande parte aes-reflexas entendamos com isso no decises
cegas, mas reaes difceis de evitar, cada vez mais inevitveis medida que a catstrofe se
tornava mais grave. Certa margem de manobra ainda existe em 1929, o que permite a alguns
pases tentarem aes contracclicas, que compreendem, por exemplo, dficits oramentrios
(Estados Unidos, Austrlia...), mas tambm restries monetrias que demonstram gestes
sadias dos fundos estatais. Essas aes no podero ser cogitadas mais adiante, pelo menos
enquanto a derrocada dos negcios no parece excepcional, pois o dficit aumenta sozinho
com a reduo das receitas fiscais, e acentu-lo pareceria uma prova de m gesto, coisa noindicada quando no se quer um aumento da desconfiana. O peso do Estado na economia no
fim dos anos 1920 no to grande que possa autorizar uma ao rpida e de maior alcance
diante das reviravoltas da conjuntura. Da mesma forma, os pases que sofrem com o baixo
nvel das cotaes no podem fazer nada isoladamente para se sustentarem e preservarem sua
balana de pagamentos: fariam com isso o jogo da concorrncia e comprometeriam seus
escoamentos, tal como experimentado, por exemplo, pelos brasileiros com o caf e os
americanos com o algodo. Em outras palavras, na falta de um verdadeiro concerto mundial,
delicado nas diferenas de evoluo e interesses, cada pas quase sempre se protegeu da
maneira que pde, tomando dia a dia medidas parciais. Essa caracterstica essencial da maior
parte das polticas econmicas entre 1929 e 1932-1933 (e s vezes at mais tarde) a
dimenso reflexa e preservativa se ope espetacular mutao gradualmente constatada: a
ascenso, durante a crise, do nacionalismo, do intervencionismo estatal e de projetos que
somam luta frontal contra a crise uma vontade de regenerao social.
3. Sobre as crises econmicas, consultar GILLES, Philippe, Histoires des crises et cycles conomiques. Paris: A. Colin, 2004.
(N.A.)
4. Uma das doze divises regionais do Banco Central americano. (N.E.)
5. Franz Joseph Hermann Michael Maria von Papen (1879-1969), poltico alemo, foi chanceler da Repblica de Weimar em
1932 e ocupou cargos polticos durante o nazismo, sendo mais tarde absolvido no Julgamento de Nuremberg. (N.E.)
6. NSDAP: Nationalsozialistische Deutsche Arbeiterpartei, o Partido Nacional Socialista Alemo dos Trabalhadores, mais
conhecido como Partido Nazista. (N.T.)
CAPTULO III
UMA DESESTABILIZAO
GERAL DO MUNDO OCIDENTAL
I. Guerra, crise, guerra

A crise de 1929 est delimitada por duas guerras mundiais. Ela anula as conseqncias
financeiras da primeira, mas abre caminho para os preparativos da segunda. As iniciativas
militares comeam em 1934 com o avano japons na China, continuam em 1935 com o
domnio da Itlia fascista sobre a Etipia, depois com o desencadeamento da guerra na
Espanha em 1936. O egosmo sagrado e o nacionalismo caracterizam toda a primeira
metade do sculo XX; as iniciativas coloniais japonesas e italianas so apenas uma imitao,
com cinqenta anos de atraso, do imperialismo ingls e francs. O autoritarismo e o
antiparlamentarismo culminam nas ditaduras fascistas e nazistas, bem como na URSS leninista
e stalinista. A chegada ao poder de Mussolini data de junho de 1921. O primeiro impulso
significativo do Partido Nacional Socialista de Hitler data de setembro de 1930, quando das
eleies antecipadas convocadas pelo chanceler Brning: os nazistas passam de 12 a 107
deputados no Reichstag. Muitas vezes se atribuiu crise de 1929 a chegada de Hitler ao poder
em 1933, e verdade que os encadeamentos de 1930 justificam a aproximao: graas ao
imenso dficit de um sistema de seguro-desemprego criado em 1927, previsto para 800 mil
pessoas e confrontado com 2 milhes de desempregados em 1930, que os socialistas haviam
sido afastados da coligao no poder em maro. A vontade de restrio oramentria sara
vitoriosa; o argumento tradicional faz do partido nazista a ltima esperana dos
desempregados entre 1930 e 1933, ao mesmo tempo em que evocado um financiamento
oculto pelo patronato. No entanto, os fatos parecem mal-estabelecidos. O homem do patronato
em 1932 era Von Papen, e o financiamento pelo grande capital era reservado essencialmente a
ele; no partido hitlerista, os desempregados se encontraram ao lado de uma classe mdia
desorientada e de um exrcito hesitante grupos de interesses e preocupaes diferentes,
seduzidos por uma ideologia anticapitalista ambgua, preocupada com o reerguimento nacional
e obcecada pela humilhao de 1914-1918. Na verdade, a ascenso do nazismo um
componente da crise de 1929, bem mais do que uma conseqncia, e suas origens devem ser
procuradas para alm das convulses de 1929-1932 que foram mais profundas e violentas
nos Estados Unidos, por exemplo.
Radicalmente diferente a situao da URSS. Realidade mal conhecida, ela surge ao longo
de todo o perodo como um desafio permanente, uma alternativa evidente s desordens
capitalistas. Se, durante os anos 1920, os peritos do Komintern7 anunciam a cada mudana de
conjuntura a derrocada do sistema capitalista, a realidade dos anos 1930 lhes d razo no
plano econmico. Contudo, a espera da revoluo mundial logo frustrada e cede lugar a uma
reviravolta estratgica espetacular. estratgia classe contra classe defendida depois de
1920 que fazia da social-democracia o principal inimigo, ainda mais perigoso porque mais
prximo dos trabalhadores sucede depois de 1934, em resposta escalada fascista e nova
situao criada pela crise, a estratgia frentista que visava a incentivar as coligaes
burguesas, das quais as Frentes Populares espanhola e francesa so a expresso mais

conhecida.
Essas so as linhas gerais do dramtico pano de fundo sobre o qual a crise se desenrola.
impossvel omiti-las quando se deseja estabelecer seu impacto no mundo e prestar contas das
diversas polticas que tentaram super-la.
II. Desemprego e desordens sociais
Pesquisas diretas junto aos desempregados foram feitas em vrios pases. Duas se tornaram
clssicas. Uma a de Edgar Whight Bakke, pesquisador americano que estudou durante seis
meses, em 1931, uma populao de 3 mil desempregados em Greenwich, bairro de Londres:
ele morou no local, acompanhou os operrios em seus deslocamentos, etc. O resultado foi
publicado em 1933 com o ttulo The Unemployed Man. A outra, realizada por uma equipe da
Universidade de Viena (ustria), dirigida por Paul F. Lazarsfeld, Marie Jahoda e Hans Zeisel,
acompanha durante o inverno de 1931-1932 a vida de uma aldeia de 1.500 pessoas,
Marienthal, que est submetida a um desemprego quase geral e recebe uma ajuda nfima de
capital. A equipe se diferencia em dois aspectos: pela mincia das observaes e por sua
atividade de ajuda e animao distribuio de roupas, gesto de uma clnica gratuita... O
relatrio publicado com o ttulo Die Arbeitlosen von Marienthal [Os desempregados de
Marienthal]. Depois de 1932, investigaes desse tipo se difundem na Europa, e em 1933
Bakke e Lazarsfeld vo para os Estados Unidos. O primeiro estuda por longo tempo o
desemprego em New Haven, que resultar em seu famoso livro Citizens without Work (1940);
o segundo, contratado pela administrao Roosevelt, amplia o campo de pesquisa
interrogando 10 mil jovens em Newark e participa de uma publicao em 13 volumes sobre os
efeitos sociais da Depresso, sob a gide do Social Science Research Council.
Nessas pesquisas, a situao material das populaes sem emprego, quase sempre sem
proteo social efetiva (inclusive sem proteo em absoluto, como nos Estados Unidos),
aparece como catastrfica, mas no tanto quanto seu abatimento moral. Elas registram poucos
efeitos espetaculares sobre a sade: as deficincias alimentares so evidentes, mas seus
efeitos s so percebidos a mdio prazo e no aparecem muito. Os pesquisadores constatam o
desaparecimento quase total do consumo de carne, o uso generalizado das farinhas e uma
tendncia a transferir uma parte crescente do dinheiro disponvel para produtos no-essenciais
como o caf preto, considerado um luxo indispensvel. A falta de protenas no dia-a-dia tem
como contraparte vrias despesas especficas. Na Gr-Bretanha, o ch e os bombons; na
Frana, o vinho e o caf. Os desempregados dedicam tambm uma parte significativa de seus
fundos s apostas e ao cinema. Uma esfera oramentria, no entanto, claramente sacrificada,
o vesturio.
Uma mudana de estado de esprito se manifesta em toda parte medida que a provao se
prolonga: em alguns meses, o desempregado passa da procura febril ao desnimo e depois
apatia, abatimento final daquele que perdeu todo o amor-prprio e evita os contatos sociais
com humilhao profunda e ansiosa. Essa evoluo no seguida no mesmo ritmo por todas as
famlias, e uma minoria, muitas vezes detentora de rendimentos superiores mdia, continua a
lutar.
Apesar de no aparecer em pesquisas desse tipo, o verdadeiro desastre material dos mais
vulnerveis pode ser deduzido de alguns indicadores: 29 pessoas mortas de fome em Nova
York em 1933 (110 nos Estados Unidos em 1934); aumento dos casos de escorbuto,
raquitismo e pelagra. Ao mesmo tempo, se assiste multiplicao dos despejos, apesar de
alguns proprietrios levarem em conta as dificuldades do momento e renunciarem a seus
aluguis para manter os locatrios. Resulta disso um surgimento de moradias improvisadas,
casebres amontoados em terrenos baldios; esses agrupamentos miserveis de despejados sem
abrigo recebem um nome especial dependendo do pas: humpies na Austrlia, hoover-villes
nos Estados Unidos (em homenagem ao presidente Hoover), bidonvilles na Frana.
Mas so os textos literrios que melhor testemunham as vidas destroadas ou o
deterioramento da vida dos prias da prosperidade. Love on the Dole [Amor no seguro
desemprego], do ingls Walter Greenwood (1933), e a trilogia do americano James Farrell
Young Lonigan (1932), The Young Manhood of Studs Lonigan (1934) e Judgement Day
(1935) [O jovem Lonigan, A adolescncia de Studs Lonigan e O dia do julgamento]
dedicada a um jovem do submundo de Chicago, ilustram o desemprego crnico e a vida
estropiada. Por outro lado, Karl et le XXe siecle [Karl e o sculo XX], do austraco Rudolf
Brunngraber, e Et maintenant, mon bonhomme? [E agora, rapaz?], do alemo Hans Fallada
(1932), relatam trajetrias exemplares de trabalhadores oprimidos pela excluso da
sociedade, que acabam tentando roubar sem sucesso, antes de encontrarem um destino
autodestrutivo (o suicdio para Karl).
preciso, portanto, equilibrar a balana e considerar que s dificuldades materiais quase
sempre graves se soma a ausncia de perspectiva numa crise que no tem fim.
Se tentarmos, de maneira mais global, fazer um balano dos modos de vida por classe
social durante a crise, uma nica certeza aparecer e ela paradoxal: o poder de compra de
certas categorias aumenta! Retomaremos aqui alguns resultados comparativos estabelecidos
por E.H. Phelps Brown e M.H. Browne na obra A Century of Pay (1963) (ver Figura 8).
Esses dois pesquisadores ingleses consideraram cinco pases Alemanha, Estados Unidos,
Frana, Gr-Bretanha e Sucia e construram duas sries de ndices para permitir uma
comparao entre eles: o ndice do salrio semanal operrio convertido em libras esterlinas
na taxa de cmbio em vigor em janeiro de 1931 e o ndice do salrio real, isto , corrigido
da alta ou da baixa do custo de vida em cada pas. Essa base de comparao duplamente
arbitrria: primeiro, porque uma taxa de cmbio reflete as condies de trocas internacionais
somente de alguns bens (e os movimentos de capitais) e no explica muito bem as eventuais
discordncias entre o custo relativo de bens e servios fora do comrcio exterior e
importantes no consumo cotidiano; segundo, porque, aps nove meses, a libra perderia
rapidamente 30% de seu valor. Eventuais correes aproximariam verossimilmente a Frana
da Gr-Bretanha, por exemplo, sem no entanto modificar a hierarquia observada. O primeiro
ndice, nominal, acusa baixas ntidas durante os anos 1930. O segundo, apresentado no
grfico, mostra que em trs pases Gr-Bretanha, Sucia e Frana a crise e suas seqelas
se manifestam numa ntida alta, apesar de variante segundo o poder de compra. As evolues
alems e americanas se manifestam numa queda bastante modesta. Essas variaes se
explicam evidentemente pela deflao e pela baixa do custo de vida, que quase sempre foi
mais rpida do que a dos salrios nominais.
Figura 8 ndices dos salrios semanais reais em cinco pases de 1920 a 1940. Base: Reino Unido, mdia 1925-1929 = 100
Fonte: Phelps Brown e Browne, op. cit.
O paradoxo se inverte na Frana dos tempos da Frente Popular. As altas de salrio ento
obtidas no compensam a onda de inflao concomitante. Estamos diante de um dos
fenmenos mais desconcertantes da crise: na confuso, o poder de compra de certas categorias
no o dos desempregados! pde aumentar, no de maneira sistemtica, mas graas a
movimentos desiguais de preos e rendimentos. A resistncia baixa dos salrios e
rendimentos nominais um fenmeno bem-conhecido, que aparece desde o incio do sculo
XX, e garante em caso de queda acentuada dos preos um aumento do poder de compra, pouco
marcante, mas totalmente real.
provvel que uma atitude patronal tenha favorecido esses ganhos salariais: a que consiste
em dispensar rapidamente, ao invs de conservar com diminuio das remuneraes,
trabalhadores que logo faro reivindicaes. A forte resistncia dos rendimentos salariais
confirmada por uma queda no consumo relativamente fraca, s vezes refreada em certos
pases; depois por um recuo no fim das contas moderado do entesouramento (25% nos Estados
Unidos). Fica claro portanto que os assalariados viveram a crise de maneira muito distinta, s
vezes oposta, dependendo da situao de seus empregos: os desempregados americanos, noprotegidos, num extremo; os funcionrios franceses, por exemplo (apesar de preocupados com
uma eventual perda autoritria de privilgios), no outro. Nesse leque internacional, os
prprios trabalhadores empregados viram sua sorte diferir: os trabalhadores manuais, quase
sempre pagos por tarefa ou por perodos breves, sofrem com a crise muito mais do que os
empregados pagos por ms.

A questo dos rendimentos do capital continua obscura: heterogneos e discretos, eles so
pouco conhecidos. Os rendimentos das empresas (os benefcios ou os lucros) baixaram muito
(de 20 a 80%) em quase todos os pases e desmoronaram nos Estados Unidos e na Alemanha,
levando a prejuzos, em 1931 e 1932, pelo menos algumas sociedades industriais. As
conseqncias para seus proprietrios foram em grande parte amortecidas. Houve certa
reduo de estilos de vida mais luxuosos, sem conseqncia direta no conforto cotidiano dos
interessados. Diversas estratgias fiscais e patrimoniais permitiram a certos grupos se
safarem, comprando aes a baixo preo, por exemplo, ou tirando proveito do desastre
imobilirio vivido pelos desempregados endividados. Por fim, e acima de tudo, preciso
aproximar essas reorientaes da espetacular retrao dos investimentos constatada em toda
parte: os responsveis pelas empresas podem, segundo os resultados, regularmente escolher,
de um lado, a parte reservada renovao das instalaes e sua extenso (amortecimento e
autofinanciamento) e, de outro, a parte destinada aos proprietrios (benefcios distribudos). A
hiptese parece plausvel: sem dvida sacrificando os investimentos que os donos dos
meios de produo limitaram a baixa dos rendimentos do capital.
Enfatizamos o suficiente a crise crnica da agricultura para podermos concluir que houve
grande pobreza no destino do campons durante a crise. A baixa das cotaes e as
dificuldades de escoamento podem conduzir os fazendeiros arruinados ao abandono de suas
terras (cf. os Estados Unidos) ou a uma espcie de retraimento com tendncia autosubsistncia; raras sos as propriedades que puderam se modernizar e reduzir seus custos.
Diversidade de situaes e de mecanismos: a crise teve seus vencedores e perdedores, que
variaram segundo os conflitos e as opinies polticas tanto quanto segundo o jogo dos fatores
econmicos. A crise se ramifica no apenas porque a distribuio de um produto em baixa
ainda mais conflituosa do que durante uma expanso, mas tambm porque o espectro do
desemprego conduz facilmente a um cada um por si (quantos trabalhadores aceitaram
temerosos a reduo imposta de seus horrios e de seus salrios!) e porque a queda dos
preos e da atividade consolida a provisria prosperidade de uns sobre a runa dos outros.
As dificuldades econmicas enfraquecem as reivindicaes sociais, e somente aps a
estabilizao na depresso o movimento se inverte e se alimenta do descontentamento popular
generalizado. O abalo social resultante da falncia da economia capitalista se manifestou
pouco a pouco nos grandes pases industriais e no resultou em maiores desordens imediatas.
Assinalemos, no entanto, a errncia ferroviria dos jovens americanos, inclusive dos muito
jovens, em 1931-1932, semelhantes a uma horda de vagabundos. Os primeiros foram
estimados em 200 mil! Furtando de cidade em cidades, esses nmades da Depresso
preocupam quando em grupos.
A entrada no desemprego um destino vivido primeiro individualmente. Ao se perder o
trabalho, ainda no se sofreu o suficiente para se rebelar; por outro lado, quando se sofreu por
longo tempo, se perdeu a capacidade de protestar de maneira organizada. As grandes ondas de
revolta operria, as greves da Frente Popular ou, nos Estados Unidos, do CIO de John Lewis
(Congress of Industrial Organization, organizao sindical combativa resultante de uma ciso
com a AFL, a American Federation of Labor, iniciada em 1935 e legalizada em 1936) datam
dos anos 1936-1937 e se apiam em trabalhadores empregados.
til diferenciar as agitaes pontuais que se opem aos governos em aspectos

especficos e as tentativas de organizao dos desempregados.
Na primeira categoria, encontramos as revoltas que respondem a medidas de deflao
interna: motins ingleses de setembro de 1931, franceses de 1935 (nos arsenais de Brest e
Toulon), motins australianos e neozelandeses evocados anteriormente... Encontramos tambm
a triste marcha do Bnus, reunindo nos Estados Unidos, em 1932, 11 mil veteranos do
exrcito que reclamavam o pagamento imediato de indenizaes de guerra: marcha dissipada
brutalmente, em Washington, pelo exrcito regular. A segunda categoria, que rene os
protestos dos desempregados, ilustra a impossibilidade de uma mobilizao constante desses
ltimos, para alm da organizao de associaes por bairro ou por regio. Assim, nos
Estados Unidos, a nica tentativa de mobilizao geral contra o subemprego acontece no dia
de 6 de maro de 1930, quando o minsculo Partido Comunista de W.Z. Forster (7 mil
membros) organiza uma srie de manifestaes nas grandes cidades a partir de uma rede de
Unemployed Councils [conselhos de desempregados], e desmantelada por uma represso
eficaz.
Depois disso se sucedem espordicas marchas da fome, sendo a mais famosa a de 7 de
maro de 1932 em Dearborn, perto de Detroit, que acaba num banho de sangue: os
desempregados da cidade (a Ford licenciara trs quartos de seus efetivos) se manifestavam
contra a reduo das ajudas pblicas e por novas contrataes. Em conseqncia de choques
muito violentos provocados pela polcia, seriam contados quatro mortos.
De maneira bastante sintomtica, ser uma organizao inicialmente dependente de um
projeto poltico as Unemployed Citizens Leagues [associaes de cidados
desempregados], dirigidas por A.J. Muste que conhecer grande sucesso, primeiro em Ohio
e na Pensilvnia, melhorando a assistncia e favorecendo os canais de auto-subsistncia.
Porm, medida que as ligas se politizam, elas perdem seu pblico. Assinalemos ainda o
sucesso das lutas coletivas contra os despejos, que mobilizam bairros inteiros.
J destacamos a especificidade da transformao social alem. No parece que os
desempregados, presentes em massa no Partido Comunista, tenham sido significativamente
recrutados pelos nazistas. Por sua vez, os comunistas franceses formam comits regionais de
desempregados. na Gr-Bretanha, ao que parece, que a organizao dos sem-emprego
melhor se desenvolveu: o NUWM (National Unemployed Workers Movement) organiza
manifestaes contra as redues do dole (os pagamentos do seguro desemprego) e ainda
marchas da fome aqui tambm com alguns choques violentos contra uma polcia agressiva ,
que despertam muita simpatia por todo o pas. Filiaes comunistas o afastam, no entanto, de
uma colaborao com os sindicatos e o isolam definitivamente.
Nenhuma dessas manifestaes conseguiu ameaar com seriedade a ordem estabelecida:
at mesmo a conquista do poder por Hitler se deu nas urnas. De maneira gradual, e sutil
tambm, a desestabilizao assumia uma dimenso cultural e moral.
III. Da inquietude dos anos 1920
urgncia dos anos 1930
Seria muita ingenuidade pretender retraar em algumas pginas a evoluo cultural dos
anos 1930, e mais ainda pretender isolar a parte referente crise de 1929. Esta, que foi uma
desestabilizao entre tantas outras na globalizao de conflitos nacionais e das economias

industriais, inverteu direta ou indiretamente o otimismo aparente da nova era e dos anos
loucos. Num exame mais detalhado, a inquietude da modernidade j era perceptvel antes de
1914, especialmente na Europa. Contudo, essa mistura complexa muda de direo depois de
1929. Apontaremos aqui algumas idias, limitadas aos Estados Unidos.
Seria errado imaginar uma mutao global da cultura americana. Para ficar s na literatura,
Faulkner, que comeou a escrever nos anos 1920, continua sua obra sem integrar de maneira
visvel, num momento especfico, o ar dos novos tempos. O romance noir dos anos 1930, de
forma semelhante, o elo entre as obras de D. Hammett e o mundo sombrio da Lei Seca, por
um lado, e a maturidade de R. Chandler nos anos 1940, por outro. Seara vermelha, de
Hammett, data de 1929; O destino bate sua porta, de J. Cain, de 1934; beira do abismo,
de Chandler, de 1939. Terceiro e ltimo exemplo, cosmopolita: a gerao perdida de
Hemingway, Fitzgerald, T.N. Wilder, Kay Boyie, Elliot Paul, revelada na boemia de
Montparnasse sob o comando de Gertrude Stein, produziria com plasticidade durante todo o
entre-guerras, combinando inquietude, pesquisa formal e desenraizamento.
Outra transformao complexa, marcada por rupturas externas e inclusive contrrias s da
produo econmica: o cinema. O ano de 1929 uma data-chave, a da popularizao do
cinema falado, que abre novos horizontes s transmisses culturais, estimula uma indstria na
contracorrente das demais, principalmente por sua grande demanda. O rdio no fica parte
desse grande desenvolvimento das comunicaes. Uma simples reflexo de bom senso
suficiente para indicar os limites das contribuies cinematogrficas nas novas contribuies
culturais dos anos 1930: entretenimentos que exigem um financiamento custoso (logo
controlado por negcios oligopolistas) e o consentimento de distribuidores, a grande maioria
dos filmes tenta distrair um pblico que desejava arejar as idias. por isso, por exemplo,
que as revistas de music hall alimentam uma parte dos sonhos ameaados. o caso de Gold
Diggers, de Mervyn Le Roy, com a danarina Ginger Rogers coberta de dlares; das
comdias ligeiras, dos filmes de aventura, de gngster, ou das reconstituies histricas, ao
lado de um crescimento dos grandes humoristas, mais livres em suas zombarias. Luzes da
cidade, de Chaplin, data de 1931, Tempos modernos , de 1936, enquanto os Irmos Marx
produzem regularmente, na mesma poca, obras como Os gnios da pelota, O diabo a
quatro...
Porm logo depois de 1929, nasce uma vontade geral de expresso de testemunhos
pessoais, tanto por parte dos intelectuais que se mobilizam quanto por parte dos cineastas,
fotgrafos...
O apogeu dessas declaraes , indiscutivelmente, Let us Now Praise Famous Men
(1939), de J. Agee e W. Evans. Essa obra ilustra a cooperao, em 1936, entre um jovem
escritor de 27 anos, J. Agee, e um fotgrafo de renome, W. Evans. A inteno original era
mostrar a vida dos camponeses brancos miserveis no Alabama: por isso as descries
minuciosas de J. Agee e as fotos quase antropomtricas de W. Evans, que compartilharam por
seis semanas a vida de trs famlias de agricultores rendeiros levados misria. No entanto,
texto e imagem so conduzidos num lirismo febril com acento religioso e convergem para um
telurismo anunciador de eternidade: o olhar como uma queimadura, e o retrato, acusao.
Estamos nos antpodas da Amrica manufatureira. Vemos a realidade industrial ruir, j que a
descrio desses camponeses presos na armadilha do criminoso mundo dos negcios leva a
uma dolorosa tomada de conscincia. A influncia do cinema to forte quanto discreta: o
texto alterna frases longas e curtas pontuadas por dois-pontos que multiplicam as evidncias e
remetem s fotos. Podemos relacionar a essa obra dilacerante o livro A caminho de Wigan, de
George Orwell, resultante de uma srie de reportagens e publicado em 1937, um relato da
vida cotidiana dos mineiros e operrios desempregados no norte da Inglaterra. Seu lirismo
menos ardente e se prolonga numa meditao poltica sobre a alienao e os destinos de
classe. Com Agee e Orwell, todo o idealismo intelectual anglo-saxo vai alm das denncias
e investigaes para fazer um simples questionamento sobre sentido e existncia, no qual se
unem o absurdo e a fraternidade.
Paralelamente a esse renascimento lrico, se desenvolve nos Estados Unidos uma literatura
de combate. J citamos James T. Farrel, membro da Escola de Chicago. Ao lado de Richard
Wright e Nelson Algren, ele desenvolve um naturalismo do submundo, com boa dose de
determinismo e simbolismo. Toda uma tradio americana de contestao social e de
realismo, que vai de Upton Sinclair (The Jungle, 1906) a Theodor Dreiser (The Titan, 1914),
denunciava o reverso da prosperidade. Com a catstrofe, ela ganha novo impulso. Duas obras
clebres se destacam: O grande capital, de Dos Passos (1936), e As vinhas da ira, de John
Steinbeck (1939).
Do primeiro que passar, ao longo de sua vida, da extrema esquerda para a extrema
direita falaremos da tcnica: a simultaneidade (utilizada desde 1925), que consiste, atravs
de segmentos paralelos e alternados, em narrar a movimentao de vrios heris; o balano
dos anos loucos atravs dos destinos entrecruzados de um aviador, de uma militante poltica,
de uma atriz... conduzido com vigor e converge para a destruio econmica, moral ou fsica
da maior parte dos personagens em 1929. Curtas biografias de personagens pblicos, recortes
de imprensa e excertos radiofnicos do ritmo a essa crnica fragmentada de um sonho pouco
a pouco despedaado. Os anos 1930 ajustam as contas com os anos 1920. John Steinbeck, em
1939, j tinha uma obra importante atrs de si e fizera a crnica de uma greve nos pomares da
Califrnia (A batalha incerta, 1936). Sua obra-prima, As vinhas da ira, reconstitui a epopia
de camponeses arruinados e expulsos do Oklahoma tentando conseguir emprego na Califrnia
depois de uma terrvel odissia na estrada. O sucesso estrondoso do livro permite sua
adaptao cinematogrfica por John Ford, com Henry Fonda. Sobre a tbula rasa desobstruda
por Dos Passos e Agee, Steinbeck retoma o mito fundador dos Estados Unidos, a migrao de
colonos unidos pela desgraa e pela injustia, afastando o mal pelo sofrimento que revela os
verdadeiros valores e a necessria solidariedade. A fora da obra resulta desse simplismo em
movimento, dessa reviravolta total e moralizadora, e o estilo no poupa cenas genuinamente
cinematogrficas: travellings, plonges, vistas panormicas. Antes mesmo da adaptao de
Ford, o livro tinha uma tenaz construo visual, reivindicando com isso a passagem ao
imediata, a unidade de um caminho que vai da sobrevivncia organizao.
no entanto com um filme bem mais antigo que parece ser mais esclarecedor concluir essa
breve explorao da dimenso cultural da crise nos Estados Unidos, enfatizando sua
complexidade e sua ambigidade: O po nosso, de King Vidor (1934), que reconstitui as
aventuras de um jovem casal. O homem est desempregado, e eles acabam ocupando uma
fazenda abandonada e reunindo sua volta uma populao de deserdados, criando uma
comunidade agrria com o simblico nome de Arcdia. Depois de um breve momento de
instabilidade com a chegada da loira Sally, que simboliza a cidade com seu gosto pelo jazz,
pelo lcool e pelo tabaco, a vida rural por fim comprometida pela seca e salva pela
escavao a picareta de um canal. Essa fbula bblica (Vidor um adepto da Cincia Crist)
transforma o tema bastante conhecido dos perigos da rua e da cidade, caracterstico dos anos
1920, numa exaltao da auto-organizao agrcola em meio a automveis, mas sem o mnimo
material mecanizado: a redeno pelo trabalho se une aqui ao stakhanovismo8 e substitui a
produtividade pelo esforo. Podemos ver nessa comunidade que adquire independncia e que
se rene em torno de um homem (depois de hesitar quanto a seus processos de tomada de
deciso) tanto os primrdios de um comunismo primitivo quanto a desconfiana para com o
socialismo e a democracia. Trata-se de um movimento de recuo, de retraimento sobre si e
sobre a terra, revelador de uma sociedade cambaleante.
Em uma palavra, parece que podemos resumir o impacto cultural da catstrofe econmica
num movimento urgente de engajamento e testemunhos; o romance apresenta certa regresso
formal em relao s experincias revolucionrias internacionais dos anos 1920 (Faulkner,
Proust, Dblin, Joyce...), mas impe despojamento e brutalidade, e dialoga com o cinema, a
fotografia e a investigao. Esses caminhos cruzados, sua maneira, compem o mapa da
convulso.
IV. O capitalismo sob vigilncia
Todos os pases industriais conhecem, a partir de 1933, um aumento considervel da
presso poltica e sindical operria. As greves recomeam a partir de 1933. O incio de uma
recuperao libera a expresso, de certa forma retardada, do medo e da indignao dos
operrios. Esse ressurgimento da combatividade reforado mais ainda nos anos seguintes
pela aliana com as classes mdias que perdem a esperana de, agindo isoladamente ou se
unindo direita capitalista, sarem ilesas. Aliana desejada tambm pelo lado operrio
quando a estratgia antifascista (na Europa) implica unies democrticas. Resulta disso uma
segunda onda de presses esquerda, mais potente do que a primeira e perceptvel tanto nos
Estados Unidos quanto na Frana, que culmina em grandes greves e conquistas sociais.
Essa revanche do common man, o homem da rua, intrinsecamente uma mutao intelectual
e social que desqualifica as pessoas no poder nas democracias ocidentais. Muitos assinalaram
que o brain trust do presidente Roosevelt (sua equipe de governo) nomeava na maioria das
vezes, em 1933, novatos, quase sempre sados dos crculos empresariais e financeiros.
Das concluses dos comits de especialistas nos planos sindicais s sugestes dos simples
cidados, as propostas feitas na poca eram de todos os tipos. Iam do retorno vida rural
criao de uma moeda liquefeita que obrigasse seus detentores a despesas imediatas, como
por exemplo, atravs da emisso de notas datadas, vlidas por um tempo especfico. Trs
grupos predominam. Por ordem cronolgica, encontramos primeiro uma corrente ardorosa e
antiga a favor da estimulao do poder de compra, depois a dos debates em torno do tema do
multiplicador de empregos e, por fim, a do movimento planificador.
A idia de que a manuteno, ou o desenvolvimento, do consumo popular facilitaria a
retomada da economia em crise estava bastante difundida em 1929, e certas medidas do

presidente Hoover nesse ano fazem parte dessa linha de pensamento. Ela encontra sua
expresso mais sistemtica no Plano WTB, adotado em 1932 pelos sindicatos alemes,
derivado do nome de trs famosas chefias sindicais: W. Woytinski, Fritz Tarnow e Fritz
Baade. Esse plano, cujos fundamentos haviam sido lanados em 1929, previa a estimulao do
consumo atravs do inchao da liquidez disposio da economia. Ao mesmo tempo, o apelo
a trabalhos pblicos contracclicos estava extremamente difundido e totalmente desprovido de
inovaes na poca.
A idia do multiplicador de empregos simples: numa economia deprimida, com potencial
de produo no-utilizado, a contratao de certo nmero de trabalhadores suscitaria trabalho
a outros, que, por sua vez, provocariam mais empregos... Poderia, portanto, haver um efeito
multiplicador das despesas pblicas sobre a atividade. Essa idia, sistematizada por Keynes,
parece ter nascido em 1931, ao mesmo tempo na Gr-Bretanha (Kahn), na Alemanha (R.
Friedlander-Prechtl e H. Drger) e numa verso simplificada nos Estados Unidos (pelo
magnata da imprensa W.R. Hearst). Ela produz debates contraditrios em 1931-1932, pois
seus adversrios ressaltam que a iniciativa estatal levanta dinheiro dos fundos necessrios s
iniciativas privadas e endivida perigosamente as finanas pblicas.
Por fim, a corrente planificadora que, a exemplo do socialista belga Henri de Man, reuniu
na Frana e na Blgica diversos militantes polticos e sindicais (dentre os quais Georges
Lefranc e Andr Philip) num programa de economia mista, de reformas profundas abrangendo
um controle pblico sobre o crdito etc., espcie de terceira via esquerda entre uma socialdemocracia presa ao parlamentarismo e um comunismo que promete uma revoluo do tipo
tudo ou nada. Um verdadeiro modismo se apossa, entre 1933 e 1936, da palavra plano.
Esses trs conjuntos de propostas, amplamente internacionais, mostram que o momento era
de intervencionismo ou, mais ainda, de ativismo estatal. Tratava-se de regular os mercados,
de manter os preos, de multiplicar os acordos profissionais limitando horrios ou, caso
necessrio, produes para reabsorver os estoques e o desemprego, de criar instituies
centralizadas capazes de sustentar uma economia concertada: grandes projetos, nem sempre
coerentes entre si, decorrentes na maioria das vezes de uma ao pragmtica ponto por ponto,
que levaram a um conjunto de medidas multiformes, ao passo que eram abandonados a
disciplina deflacionista e os princpios liberais. Os objetivos buscados em quase todos os
pases industriais tm uma dimenso reformadora e esto unidos em torno de uma vontade de
regenerao social nacional; a eficincia econmica passa ao segundo plano. Sacrifica-se a
produtividade, para retomar uma expresso de ento, porque a aposta poltica e social
antes de ser econmica no sentido estrito.
1. As converses britnicas
Vtima de considerveis dificuldades durante os anos 1920, como dissemos, o Reino Unido
o primeiro a admitir a interveno direta do Estado e o protecionismo, indo contra toda a
tradio manchesteriana liberal. A primeira converso a da poltica monetria: a uma moeda
flutuante, gerada por um Fundo de Igualizao, corresponde uma poltica de dinheiro barato
oposta que prevalecera entre 1919 e 1931. Ao abrigo de presses externas, os mercados
internos agrcolas so reorganizados por preos garantidos e por servios de venda geridos
pelos produtores, sob o controle do Estado. Em 1930, o Coal Mines Act j tentava
regulamentar a questo do carvo, reduzindo a jornada de trabalho de oito para sete horas e
meia e criando uma comisso com plenos poderes para fixar a produo e os preos,
responsvel por organizar fuses e melhorias tcnicas. Da mesma forma, sob a tutela do
Estado, um comit de reorganizao da indstria siderrgica reuniu 2 mil empresas em 1932
na British Iron & Steel.
A evoluo internacional foi amplamente favorvel: com entradas de ouro e de capitais
(para um pas com uma notvel tradio de exportao de capitais), e combinao dos termos
de troca, os preos das exportaes continuam superiores aos das importaes. O comrcio
externo em parte reorientado ao Imprio, ainda que inmeros acordos bilaterais garantissem
o escoamento de alguns produtos britnicos em contrapartida a compras especficas. Essas
medidas econmicas conduziriam o pas a um lento reerguimento, perceptvel a partir de
1932-1933, sem rupturas sociais espetaculares, ainda de Estado-providncia, mas
acompanhado de medidas antecipatrias do Welfare State: se a gesto do seguro desemprego
conduzira em 1931 o governo da Unio Nacional de R. MacDonald a diminuir em 10% os
ralos pagamentos de subsdio desemprego (dole), essa medida suprimida em 1934, e a
previdncia social desenvolve o sistema de penso e aposentadorias criado em 1925. H
portanto um piso na retrao do consumo, tanto que uma srie de medidas tomadas entre
1930 e 1935 estimularam amplamente a construo de moradias individuais padronizadas,
levando a um verdadeiro boom do mercado imobilirio, duplicando nos anos 1930 o nmero
de casas novas construdas nos anos 1920. A partir de 1937, a generalizao do descanso
remunerado permite a abertura de colnias de frias beira-mar e o desenvolvimento do lazer
de massa. Em oposio ao mito negro de uma Inglaterra miservel, esse dinamismo do
consumo caracterstico da recuperao inglesa.
2. Os dois New Deal de F.D. Roosevelt
Muito mais espetacular e tumultuada foi a poltica seguida por F.D. Roosevelt. Ao fim de
1932, chega ao poder um homem pragmtico, pouco preocupado com coerncia doutrinria,
que critica o presidente Hoover por sua inao e exige grandes economias oramentrias
dentro da pura tradio deflacionista. A inspirao do novo presidente vinha de dois lados.
Em primeiro lugar, ele era herdeiro de uma corrente progressista favorvel s intervenes
federais. Em segundo, ele se tornara o intrprete direto da vontade de renovao encontrada
pas afora. A seu slogan de New Deal, o novo acordo (uma redistribuio das cartas do jogo
econmico e social), responde sua famosa frase segundo a qual a nica coisa a temer o
prprio medo. Resulta disso uma intensa atividade reformista, inaugurada nos febris cem dias
que se seguem sua chegada ao poder: reformas bancrias aumentando o controle federal,
impondo a separao entre bancos de depsitos e de negcios, concedendo novas garantias
aos depositantes e reforando o papel de banqueiro do Estado; reformas na Bolsa de Valores
fiscalizando as transaes de bens mveis; reabastecimento do tanque em matria monetria
e financeira, atravs da injeo de capitais frescos no circuito econmico, flexibilizando as

condies de criao monetria e criao de grandes projetos amplamente financiados por
emprstimos. Flutuao do dlar, atravs da suspenso das transaes sobre o ouro, depois
depreciao do dlar atravs de uma poltica de compra de ouro em cotaes crescentes. Essa
ttica, que fora utilizada ao fim da Guerra de Secesso, tem como objetivo a recuperao dos
preos internos; ela tem a vantagem de no traumatizar a opinio pblica com uma
desvalorizao declarada. Quando o dlar estabilizado, em 31 de janeiro de 1934, ele
perdera 41% de seu valor, mas os estoques de ouro estatais haviam crescido
consideravelmente, em massa e em valor, tranqilizando assim o pblico. Criao da Civil
Work Administration e da Federal Emergency Administration, dois rgos respectivamente
encarregados de organizar empregos pblicos (4 milhes de desempregados contratados em
meados de janeiro de 1934) e de distribuir fundos de ajuda (20 milhes de beneficirios no
inverno de 1934). Retomada do projeto de planejamento hidrulico no Tennessee que Hoover
iniciara: a criao da Tennessee Valley Authority se torna o smbolo do novo regime. Tratavase de uma economia concertada, de colaborao entre o Estado federal, os Estados locais,
os fazendeiros ribeirinhos e os usurios da corrente eltrica. Enquadramento da atividade
industrial pelo NIRA (National Industrial Recovery Act), de junho de 1933, e uma srie de
medidas complementares materializadas num conjunto de cdigos especficos por indstria.
Maciamente apoiadas por certas faces sindicais, essas regulamentaes impostas a muito
custo ao mundo dos negcios previam uma reduo da semana de trabalho para 35 horas, um
salrio mnimo garantido, a liberdade sindical completa e o direito de associao para os
trabalhadores, bem como inmeros acordos de autolimitao da produo e da cartelizao
dos mercados. O Agricultural Adjustment Act se encarrega da crise agrcola, junto com outras
clusulas que concedem novos crditos aos fazendeiros, assim como subsdios limitao da
produo, facilitando as redistribuies de terras e a modernizao, apesar de no conhecer
um sucesso imediato.
Essa simples enumerao evidencia o alcance do intervencionismo rooseveltiano, que se
chocou com a resistncia feroz da Suprema Corte, responsvel pela constituio; em 27 de
maio de 1935, os nove juzes inamovveis invalidaram unanimemente todas as medidas
tomadas no quadro do New Deal, considerando-as como contrrias constituio americana.
Com isso, seguiram-se batalhas processuais e outras leis particularmente a Lei Wagner, que
retomava o NIRA, e o Social Security Act de agosto de 1935, que rompia com uma tradio
secular estabelecendo uma proteo social obrigatria seno generalizada que tambm
foram anuladas. Reeleito em 1936, no entanto, Roosevelt ganha com ampla maioria e consegue
a passividade da Suprema Corte. Comea ento um segundo New Deal, tendo como pano de
fundo uma crescente tenso social: as clusulas legais que sancionam os direitos dos
trabalhadores so retomadas e pouco a pouco impostas em meio a conflitos violentos, em que
se distinguem o sindicalista John Lewis e sua organizao, a CIO (Congress of Industrial
Organization).
O resultado imenso e controverso. Roosevelt continua sendo a figura-guia dos anos 1930.
Sem querer, ele transforma o capitalismo americano em 1933-1935 e se apia cada vez mais
no meio operrio em 1936-1938. Nunca convencido por Keynes, com quem se encontrou
diversas vezes, ele combateu com fora a poltica de dficit oramentrio at 1938: suas
ambies reformistas procediam de outros princpios; alguns sublinharam que estes se

opunham a boa parte do sonho americano, conduzindo mediao federal autoritria nas
relaes privadas.
3. As economias militares (Alemanha, Itlia, Japo)
Os elementos comuns aos trs pases so a cartelizao industrial submetida ao mundo
militar; a busca decidida de auto-suficincia, ou antes de autarquia, numa perspectiva
expansionista; o centralismo bancrio e as manipulaes monetrias (no Extremo Oriente, a
depreciao sistemtica do yen; na Europa, os controles das trocas e depois a criao de
canais paralelos para a circulao nacional e internacional) e o controle rigoroso das
importaes e das exportaes.
Enquanto a expanso japonesa avana sem modificao do estatuto dos trabalhadores, o
mesmo no acontece na Alemanha e na Itlia: ao corporativismo dos sindicatos italianos
respondem as medidas alems que suprimem, em 10 de maio de 1933, todas as organizaes
operrias e patronais e criam a Frente do Trabalho, em que todos os participantes da vida
econmica so enquadrados. No podemos deixar de sublinhar o sucesso aparente, a curto e
mdio prazo, dessas medidas autoritrias ou totalitrias: a Alemanha rapidamente reabsorve
seu imenso desemprego, o Japo v sua indstria de bens de infra-estrutura, bastante
incentivada, chegar s alturas, enquanto a Itlia apresenta resultados mais variados a moeda
levada desvalorizao em 1936 e cada vez mais o pas se submete a seu aliado germnico.
4. Do bloco-ouro s Frentes Populares
Dissemos que certo nmero de pases europeus havia ficado preso, durante a derrocada
monetria, manuteno da paridade-ouro de suas moedas. Nesse grupo, estavam Frana,
Itlia, Pases Baixos, Blgica, Sua e algumas naes da Europa do Leste. Esses pases
pagaram caro por tal apego durante os anos de 1933 a 1936, pois as desvalorizaes
sucessivas da libra esterlina e do dlar de maneira intensa e repentina encareceram seus
preos nas trocas mundiais como recusam a desvalorizao, so obrigados a abater seus
preos e rendimentos limitando as despesas pblicas e procedendo a baixas mais ou menos
autoritrias, numa poltica de deflao interna. medida que o tempo passa, as queixas se
multiplicam em meio ao marasmo circundante; um pnico financeiro em maro de 1935 impe
a desvalorizao Blgica.
A situao francesa no era muito melhor, e os acessos de desconfiana em relao ao
franco levam a um ltimo esforo deflacionista do governo Laval, que reduz autoritariamente
10% dos pagamentos do Estado dentre os quais os ordenados dos funcionrios e inmeros
preos. A inverso poltica da Frente Popular precedida pela Frente Popular espanhola
pode ser caracterizada pela idia de estimulao do poder de compra e um intervencionismo
bastante moderado. No fizera Lon Blum uma distino entre o exerccio e a conquista do
poder? Segundo seu ponto de vista, o momento no era de socialismo, e a coligao da Frente
Popular teve, portanto, um balano muito original: poucas nacionalizaes, acordos

contratuais centralizados os acordos Matignon que previam aumentos gerais de salrios (10
a 15%) e uma lei famosa, de 22 de junho de 1936, que reduzia a semana de trabalho de 48
para 40 horas, sem diminuio de salrio. As tentativas de manuteno das receitas agrcolas,
por intermdio de um Office National Interprofessionnel du Bl9, so mais clssicas.
As 40 horas so a tpica medida histrica e controvertida: simblica, apoiada na
importncia do trabalho em meio-turno na Frana, a lei introduz uma grande rigidez. De fato,
as 35 horas previstas pelo New Deal so negociveis, modulveis em certa medida segundo
os cdigos e setores. Materializando a conquista de uma nova dignidade, indissocivel do
direito ao lazer e das primeiras frias remuneradas, o texto francs tem um aspecto
antiprodutivo; por sua uniformidade, ele pode levar empresas dinmicas, em regies pouco
afetadas pelo desemprego, a limitar suas produes; portanto gerador de reas de
desacelerao. Essa constatao no autoriza em nenhuma instncia o raciocnio segundo o
qual as 40 horas teriam paralisado a economia francesa, e muito menos a observao
desdenhosa (muito comum) sobre a semana de quatro quintas-feiras que teria autorizado a
preguia operria. O certo que a recuperao da Frente Popular no avana e tem claras
conseqncias inflacionistas, confirmadas por duas desvalorizaes sucessivas.
Ao lado dessas importantes experincias que transformaram visivelmente os grandes pases
industrializados, outras naes conduziram polticas reformistas muitas vezes ousadas e
exitosas. Foi o caso dos pases nrdicos, principalmente da Sucia, que logo reorientaram
suas trocas externas e desenvolveram um aparato industrial de alto rendimento. A chegada ao
poder dos social-democratas em 1933 torna possvel um verdadeiro laboratrio de polticas
econmicas e sociais que fascinaria os grandes pases ocidentais por dcadas. Com um
sindicalismo potente e reconhecido, no-isento de graves confrontaes, e uma poltica
oramentria explicitamente anticclica a partir de 1937 (obra de Dag Hammarskjold), o
socialismo sueco forjado durante a crise.
As transformaes contrastantes da Austrlia e da Nova Zelndia merecem uma meno:
em 1931, os trabalhistas perdem o poder na Austrlia; em 1935, chegam a ele na Nova
Zelndia. At 1935, as solues deflacionistas, s vezes violentas, prevalecem, mas depois
dessa data os trabalhistas neozelandeses instauram uma poltica de verdadeira sntese da
Frente Popular, do New Deal e das reformas britnicas. Diante da Austrlia, que continua
fundamental e agressivamente liberal (no sem sucesso, no fim das contas), eles impem em
1936 a semana de 5 dias e de 40 horas, reativam a construo civil e a concentrao
industrial, garantem um nvel de vida mnimo aos fazendeiros. Seus esforos culminam num
dispositivo de previdncia social baseado na simples noo de responsabilidade coletiva
diante de situaes de indigncia ou necessidade (1938).
Muitas vezes se atribuiu a sada da crise ao crescimento das despesas militares. Duas
observaes precisam ser feitas sobre esse ponto. A primeira diz respeito ao aspecto tardio
desse rearmamento, que mesmo na Alemanha s realmente significativo em 1937-1938.
Paradoxo quase sempre desconhecido, o esforo de guerra alemo s ser total em 1942,
quando os efeitos da estratgia de guerra-relmpago, que no implicavam uma mobilizao
duradoura da economia, se dissipam. Portanto, o sucesso a curto prazo da recuperao nazista
(e tambm japonesa) acontece sobretudo devido presena de um Estado autoritrio que se

encarrega do futuro econmico. Em segundo lugar, houve nessa emergncia nacional e estatal
(menos marcada nas democracias ocidentais) apenas uma primeira etapa. Em conseqncia do
segundo conflito mundial, o impulso prodigioso dos Estados Unidos leva-os a uma segunda
etapa: um amplo rearranjo das relaes internacionais, que compreende, alm da primazia do
dlar e do Plano Marshall (ajuda macia reconstruo europia), as disposies de livrecomrcio do GATT (Acordo Geral sobre Tarifas e Comrcio, de 1948).
V. O nascimento do subdesenvolvimento?
A crise , acima de tudo, industrial e ocidental. No podemos esquecer, no entanto, que
dois teros do mundo em 1930, ou 1,4 bilho de pessoas, tinham suas condies de vida
ligadas direta ou indiretamente s cotaes das matrias-primas e margem de autonomia
concedida por suas metrpoles. Essa massa de peso demogrfico crescente diante do declnio
da Europa Ocidental estava dividida, em 1930, mais ou menos em quatro blocos: 40% para a
sia do Leste e 40% para a sia do Sul, por um lado; 8% para a Amrica Latina e 12% para
a frica, por outro. Uma considervel disparidade caracteriza as situaes dos territrios em
questo, o que torna impossvel uma generalizao sobre o impacto da crise.
A instabilidade do entre-guerras aqui tambm evidente lembremos, por exemplo, que a
China vive uma guerra civil nos anos 1930 (a Longa Marcha de Mao Ts-tung, que data de
1934-1935, um episdio marcante). Outras naes aos poucos conquistam sua independncia
(como a ndia), coexistindo com Estados politicamente autnomos, zonas sob protetorado,
colnias isoladas ou organizadas de vrias maneiras, tanto no Imprio Francs quanto na
Commonwealth britnica que sucede em 1931 ao Imprio (Estatuto de Westminster).
Ter uma zona de influncia, isto , de dominao, parecia uma necessidade vital para os
grandes pases industrializados. Prova disso so as tentativas neocoloniais da Alemanha, da
Itlia e do Japo. A realidade est, no entanto, longe de ser to simples, e no fica claro,
retrospectivamente, que o mundo dominado tenha representado um papel de amortecedor.
preciso comear pela crise comercial vivida de maneira intensa e duradoura pelos
fornecedores de matrias-primas, que claramente precede os colapsos ocidentais. A retrao
assim iniciada e que faz dos pases dominados um dos desencadeadores da crise se revela
to dura para eles quanto para as economias dominantes, exceo da frica. Em termos
nominais, o nvel de trocas continua em 1935 o mesmo de 1928, em 50%, enquanto em
mdia 35% no resto do mundo, sendo que a Amrica Latina a mais afetada, com um nvel de
31%. Igualmente dura, mas financeiramente insuportvel para as naes pouco desenvolvidas.
Uma exceo confirma a regra: a produo de ouro duplica durante a crise e chega a 1.232
toneladas em 1939, dez vezes mais do que em 1875 e 25% mais do que em... 1974. Os pases
aurferos so muito estimulados, como o caso da frica do Sul, que atravessa a crise sem
grandes dificuldades (embora com uma paralisia no mercado de diamantes).
As sombrias perspectivas do setor exportador tm nuanas dependendo do produto e do
pas: acordos de autolimitao da produo so instaurados nos anos 1920 (borracha), e a
derrocada dos produtos de sobremesa (caf, cacau...) se ope ao despertar de certas filiais
de abastecimento induzido pelos esforos de rearmamento.
O jogo dos mecanismos econmicos , no entanto, retomado pelas reorientaes polticas:
toda uma gama de arranjos e presses que vai de acordos impostos ou negociados a
regulamentaes administrativas coloniais, de mercados reservados a intervenes diretas
comprova uma intensa atividade ocidental que compreende dois aspectos contrastantes. Por
um lado, um relativo retraimento, como, por exemplo, dos capitais, que demonstra que a partir
de ento o mercado interno mais importante para as metrpoles; por outro lado, um recuo
imperial muitas vezes amplificado (para aqueles que acreditam ter os meios para tanto), que
consiste em privilegiar as colnias nas trocas externas, isto , retomar sua valorizao numa
base mais ampla. O caso ingls v a preeminncia do retraimento, enquanto a Frana inaugura
com estrondo a Exposio Colonial de 1931, pice simblico de sua atividade ultramarina, e
retoma o financiamento pblico de trabalhos de infra-estrutura na frica. Retrospectivamente,
fica claro que o retraimento teve mais futuro, mas, apesar dos inegveis esforos, o recuo do
Imprio se revelou em grande parte mtico, repousando numa complementaridade ilusria
entre produtos de base e manufaturados. O recuo do Imprio foi comercial e limitado; seus
resultados continuam ambguos.
Quase em toda a periferia colonizada, os colonos brancos promoveram um impulso
industrial local, cuja rpida expanso no deve mascarar seu acanhamento. A crise deixa vago
um espao nacional de transformao industrial, e, se o financiamento se revela difcil, fica
claro que os pases novos que se lanam na aventura no tm muito a perder. Assim, a ndia,
apoiando-se em autctones europeizados, v um claro crescimento de suas atividades
manufatureiras bem como a Argentina e os domnios brancos, estando o Canad parte.
A evoluo da agricultura coloca em causa o destino de todas as populaes indgenas e
tambm faz surgir uma grande diversidade de situaes. Duas evolues parecem
caractersticas: por um lado, a conservao de mundos agrcolas separados, com tendncia a
certa autarquia, numa esclerose pr-industrial ou, pelo contrrio, com o desenvolvimento de
cistos modernos sem laos aparentes com a sociedade na qual se inserem; por outro lado, e
aqui a crise tem um papel indiscutvel, tenses e influncias recprocas justapem as
desintegraes e as tentativas reformistas.
Um exemplo importante dessas tenses aparece no recuo da economia de escambo na
frica negra e na monetarizao de setores antes excludos da zona das transaes comerciais.
A economia de escambo designa as permutas (bastante praticadas na colonizao do sculo
XIX) entre indgenas, que entregam o produto de suas culturas ou de suas caas, e sucursais
que lhes fornecem diversos artigos manufaturados de baixo valor. Seu mecanismo bsico
parece ter sido fiscal. Diante da queda dos rendimentos decorrente das trocas internacionais,
as administraes coloniais se remetem base potencial da produo interna e dos
rendimentos indgenas, obrigando esses ltimos a um esforo de contribuio monetria e,
portanto, a uma monetarizao de suas atividades. Decorre disso uma progressiva
desagregao das estruturas tribais tradicionais e uma transferncia de parte das dificuldades
econmicas para populaes incapazes de adaptao: no fim das contas, um quase trabalho
forado e uma grande pauperizao dos campos, conforme apontado por inmeros
observadores.
Algumas tentativas reformistas, minoritrias, exploram as vias para uma nova integrao
camponesa, sendo a mais notvel a de Cardenas no Mxico, que organiza nos anos 1930
redistribuies de terras em larga escala (20 milhes de hectares a 1 milho de famlias) e
colide frontalmente com o poder latifundirio, conhecendo um sucesso efmero. O trao

comum a todas essas experincias, muitas vezes brutais, est no crescimento urbano,
duplamente estimulado pelo afluxo de massas camponesas miserveis, desorientadas, e por um
embrio de burguesia local mais ou menos nacionalista. De fato, a urbanizao do que se
tornar o Terceiro Mundo tem sua origem nos anos 1930: o crescimento exagerado das
cidades se deve em grande parte ao amontoamento de um subproletariado em favelas
(evocamos antes sua multiplicao no Ocidente; o fenmeno semelhante no Magreb e na
Amrica Latina), populao de camponeses arruinados e raros assalariados que vem seus
ganhos nominais s vezes reduzidos metade em dois anos.
Trs idias parecem se impor:
primeiro, a realidade da crise nos pases e territrios perifricos pouco discutida e
desafia generalizaes, tamanha a diversidade de situaes e reaes;
no entanto, parece possvel conceber a hiptese de uma invisibilidade parcial das
repercusses comerciais e financeiras sobre as massas rurais dos pases dominados, sem
desemprego, mas com uma presso sobre as atividades rurais e aumento da teia urbana;
se, nessas manifestaes essenciais, a crise ocidental, parece ter havido focos de crises
latentes especficas, durante os anos 1920, no mundo perifrico, focos que a depresso
ocidental revela, mas no cria. As evolues que aqui evocamos fazem das dificuldades das
naes industriais antes um acelerador do que um desencadeador. Esse tambm o caso dos
ncleos de industrializao, da urbanizao, do nacionalismo e do recuo constatado na
economia de escambo. Contudo, essa acelerao sem dvida portadora de rupturas, como a
demografia que tende a se tornar explosiva e as novas relaes financeiras que se instauram,
com operadores preocupados muitas vezes em rentabilidade de curto prazo. As relaes entre
populao e subsistncia e a dependncia fundada no crculo vicioso ajudas/endividamento
esto prestes a se tornar os dois principais problemas do mundo dominado.
Com certeza, podemos considerar como hiptese verossmil a concluso do relatrio geral
de um colquio organizado em 1976, A frica e os anos 1930: Tudo contribui para fazer
do perodo 1931-1936, graas crise mundial e margem dela, a fase-chave da gnese, no
seio do imperialismo contemporneo, de um fenmeno especfico, o subdesenvolvimento do
Terceiro Mundo.10
7. Komintern, abreviatura em russo de Internacional Comunista. Fundada em maro de 1919, por iniciativa de Lenin e do
Partido Comunista russo, a organizao tinha como objetivo reunir os partidos comunistas de diferentes pases na luta pela
superao do capitalismo a partir de uma revoluo feita pelo proletariado. (N.E.)
8. Stakhanovismo: doutrina na Unio Sovitica que fazia a apologia do trabalhador esforado e dedicado como forma de
aumentar a produtividade. (N.T.)
9. Agncia governamental com poder monopolista que fixa o preo do trigo e regula importaes e exportaes. (N.E.)
10. Relatrio geral de C. Coquery-Vidrovitch, Revue franaise dhistoire doutre-mer, 1976, p. 422. (N.A.)
CAPTULO IV
EXPLICAES
E INTERPRETAES
I. Explicar a Grande Depresso:

busca do Graal e teste de Rorschach
A crise de 1929 j est longe de ns. Com a distncia histrica e os progressos do
conhecimento estatstico e econmico, somos naturalmente levados a pensar que deveramos
cada vez mais entender suas causas profundas. Mas isso s acontece em parte. A lista de
experincias mais ou menos comparveis a ela certamente aumentou, e as informaes e
anlises de que dispomos hoje em dia no tm similares nas utilizadas pelos seus
contemporneos. Multiplicao e validao de dados estatsticos, surgimento da
macroeconomia como disciplina autnoma, geraes sucessiva de modelos, simulaes...
Essas contribuies, no entanto, no cessam os debates. Ben Bernanke, economista americano
presidente do Federal Reserve System desde 2006, que antes dedicara inmeros trabalhos
questo, chegou a falar em 1994 numa busca do Graal, pontuada por avanos porm sempre
reiniciada. De fato, cada poca projeta no acontecimento suas urgncias e suas vivncias. Um
dos que mais contribuiu recentemente para a discusso, Barry Eichengreen, viu na explicao
de 1929 o Teste de Rorschach da macroeconomia: como as manchas simtricas que os
psiclogos mostram a seus pacientes a fim de identificar suas preocupaes, os trabalhos
explicativos ilustram as prioridades e tenses de cada poca. Todavia, uma lenta progresso
constatada. Baseados numa releitura apurada e consolidada dos encadeamentos, os debates
deste incio de sculo no fizeram desaparecer as divergncias sobre as causas ltimas, mas
as reformularam em larga escala.
Simplificando, podemos dizer que a Grande Depresso implica duas anlises opostas,
dependendo da estabilidade atribuda ou no ao sistema capitalista. De fato, se postulamos a
estabilidade, ento os acontecimentos, em seu trgico alcance, impem a anlise dos erros ou
encadeamentos acidentais que se combinaram para transformar uma recesso de mdio
alcance numa catstrofe mundial. Por outro lado, se considerarmos o capitalismo um sistema
instvel, nossa tendncia ser evidenciar o jogo de mecanismos profundos que tornavam
inevitveis se no a totalidade dos acontecimentos, pelo menos a falncia da ordem liberal e o
recurso ao que chamamos de capitalismo sob vigilncia. As mltiplas posies
intermedirias podem ser definidas em relao a esses dois extremos e apresentam diferentes
modalidades ao longo do tempo.
Situaremos primeiro a crise de 1929 numa perspectiva de longo prazo para depois isolar
trs geraes sucessivas de contribuies explicativas. Depois dos primeiros debates, no
calor do momento, o perodo de expanso duradoura e inflacionista que se seguiu Segunda
Guerra Mundial conduziu a uma primeira srie de reavaliaes; esta depois suplantada por
uma segunda srie de trabalhos, dominados pelas preocupaes resultantes da globalizao e
da financiarizao.
II. O ano de 1929 na longa histria de crashes e crises
O distanciamento cronolgico permite uma melhor compreenso dos traos nicos da

Grande Crise. Estes no so nem o alcance nem a precipitao da derrocada da Bolsa. O
crash de Nova York em 1987, por exemplo, foi comparvel ao de 1929. Contudo, foi
rapidamente reabsorvido e no foi seguido por nenhum colapso da atividade econmica nos
Estados Unidos. Da mesma forma, a exploso da Bolha da Nasdaq11, entre 2000 e 2002,
provocou um crash por patamares e baixou as cotaes das bolsas ocidentais de 50% a
80% sem que a recesso mundial consecutiva degenerasse em recesso duradoura.
antes a dcada 1929-1939, com o alcance de seus encadeamentos deflacionistas e as
dificuldades de recuperao depois de atingido o mnimo, que parece especfica. Duas
comparaes permitem coloc-la em seu devido lugar. A primeira, por muito tempo
negligenciada pelos historiadores, coloca em cena a outra Grande Depresso12, que ocorreu
no fim do sculo XIX. Mais de vinte anos de marasmo econmico, pontuado por falncias e
crashes na Europa e nos Estados Unidos, no haviam colocado em questo a existncia do
padro-ouro. Seguiram-se o crescimento rpido dos anos loucos e uma primeira
globalizao financeira, num contexto de grande estabilidade das taxas de juros e de forte
variao cclica dos preos e da atividade. A crise de 1929 assim a primeira a provocar
uma ruptura de trajetria em escala mundial.
O segundo ponto aparece no contraste entre o capitalismo resultante da conferncia de
Bretton Woods (1944) e a expanso em todas as direes do capitalismo financeiro que se
afirma depois dos anos 1980. De um lado, em grande parte como reao Grande Crise, tratase de um capitalismo controlado e dominado por um nico pas, os Estados Unidos. As
atividades dos bancos de depsitos e bancos de negcios so claramente distintas. Uma poca
de crescimento rpido e constante parece iniciar. O padro de cmbio-ouro na verdade um
padro dlar, que coloca um fim bipolarizao do entre-guerras e disputa entre o dlar e a
libra esterlina. As taxas de cmbio fixas estabilizam as trocas internacionais e a influncia dos
Estados nacionais se afirma, enquanto as presses inflacionistas constituem o principal motivo
de preocupao. Mas esse perodo breve. Os desequilbrios financeiros aliados expanso
das empresas multinacionais conduzem, a partir dos anos 1970, ao abandono do sistema de
Bretton Woods e a um aumento da desregulamentao, bem como da autonomizao dos
mercados financeiros mundiais. O todo convergiu para o enfraquecimento dos controles
exercidos pelos Estados-Nao. Resultam disso diversas aceleraes e crises que evocam
diretamente o contexto dos anos 1920 e 1930. A crise da dvida na Amrica Latina durante os
anos 1980, a crise da demanda na sia a partir de 1997 e a Bolha da Nasdaq entre 2000 e
2002 permitem agora que falemos globalmente de desordens no capitalismo mundial.13 A
sia passa para o primeiro plano, com a emergncia da ndia e da China (esta conhece entre
1990 e 2005 uma taxa de crescimento mdia de 10%). A longa crise do Japo entre 1990 e o
incio dos anos 2000 faz ressurgir, por sua vez, comportamentos esquecidos desde os anos
1930, em especial a impotncia diante de uma deflao prolongada. Apesar da zona de
estabilidade constituda pelo euro a partir de 1999, a apatia dos grandes pases europeus
contrasta com o dinamismo dos Estados Unidos. Mais dois traos aproximam as evolues
atuais e o entre-guerras: a passagem progressiva a um contexto deflacionista e o retorno a uma
situao monetria multipolar (emergncia do euro e do yuan chins). Espelho da globalizao
desastrada que conjuga interdependncia estreita e fragmentao, a crise de 1929 parece

adquirir singular atualidade neste incio de milnio.
III. Os primeiros debates
1. O excesso de explicaes em 1929 diante de uma crise excepcional
Durante os anos 1920, havia um campo inteiro de investigaes sobre o ciclo econmico.
Inmeros tipos de ciclos eram discriminados, com amplitudes muito variadas, que se
superpunham uns aos outros e pareciam caractersticos da era industrial: o ciclo de 8-10 anos,
chamado Juglar, enquadrado de certa forma por ciclos menores de 2-4 anos, chamados
Kitchin, e ciclos maiores de 25-50 anos, chamados Kondratieff. Como as regularidades
constatadas, dos preos e da atividade, com altas e baixas, eram muito relativas, essas
construes sempre foram controvertidas, e toda uma escola de pensamento via nelas a
resultante de fenmenos aleatrios, apesar de muitos historiadores se referirem a elas at hoje.
Para mencionar apenas as teorias mais famosas, podemos nos referir ao agrupamento feito
por G. Haberler14 numa apresentao sinttica em 1936 portanto, bem no momento em que
era publicada a obra maior de Keynes, a Teoria geral do emprego, juro e moeda . Cinco
grupos so especificados: as teorias monetrias puras (Hawtrey); as teorias do investimento
em excesso em suas trs verses principais verso monetria (Wicksell, Hayek), verso
no-monetria (Marx, Tugan-Baranowski, Cassel...), verso do princpio de desacelerao
(Aftalion, J.M. Clark, Kuznetz, Harrod...); as teorias de subconsumo, cujos ancestrais so
Malthus e Sismondi e cujos partidrios do sculo XX se centram seja no poupar excessivo
(Hobson, Foster e Catchings), seja num atraso dos salrios em relao produtividade
(Lederer); as teorias psicolgicas (Keynes antes da Teoria geral , Taussig...); por fim, as
teorias que privilegiam a influncia dos ciclos agrcolas (W.S. Jevons e H.S. Jevons, H.L.
Moore...). Ainda assim, essa enumerao no leva em conta, por exemplo, as nuanas internas
do pensamento marxista.
Essas diversas argumentaes muitas vezes so complementares. Contudo, no deixavam
de ter concorrentes nos anos 1920: uma influente corrente de pensamento ortodoxo e liberal
era adepta de minimizar o alcance e insistir na eficcia reequilibrante dos mercados.
A confrontao dessas diversas teorias com o acontecimento logo se revela bastante difcil,
pois o alcance da derrocada colocava uma srie de problemas especficos as teorias
catastrficas que previam essas convulses precisavam explicar por que elas haviam ocorrido
em 1929, enquanto as teorias que postulavam o retorno de ciclos precisavam explicar a
violncia e a generalizao da Grande Depresso. No bastava, portanto, aplicar uma teoria
das crises; era preciso adaptar a busca por causas escala e ao calendrio do abalo.
Este tinha, alm do tamanho, inmeros traos caractersticos, sendo dois bastante
problemticos. Primeiro, o boom dos anos 1925-1929 no fora acompanhado por uma alta dos
preos e, pelo contrrio, a baixa constatada de 1929 a 1932 havia sido iniciada em 19251926. Segundo, havia uma ausncia de respostas dos agentes econmicos, tanto durante a fase
descendente do ciclo quanto durante sua estabilizao a um nvel muito baixo (a depresso
propriamente dita), aos estmulos monetrios decorrentes de uma taxa de desconto mantida
muitas vezes muito baixa (1 ou 1,5%).
No entanto, a busca por traos similares ou no-similares logo perdeu sua importncia no
desastre com a polarizao do debate.
2. A oposio entre L. Robbins e E. Varga
O famoso livro do economista ingls Lionel Robbins, The Great Depression, 1929-1934 ,
ilustra perfeio a opo liberal. Ele atribui a gravidade da crise sucessivamente rigidez e
s instabilidades do ps-guerra e s polticas errneas seguidas para se oporem a uma
liquidao julgada inevitvel. A ortodoxia retrospectiva o fez condenar todas as tendncias
herdadas da economia de guerra que impedem o livre jogo de foras do mercado, bem como o
aumento dos controles e acordos relacionados determinao dos salrios (sindicatos,
negociaes coletivas). Ele tambm d grande importncia s desordens dos anos 1920,
principalmente no mbito financeiro e monetrio, que conheceu inovaes perigosas (crdito
ao consumo). Porm, a argumentao mais notvel deriva de uma ortodoxia prospectiva:
Lionel Robbins considera que toda ao que visa a atenuar o curso da crise, a fortiori toda
ao contracclica, s pode agravar as coisas. Ele condena tanto o dirigismo dos preos e das
quantidades quanto os estmulos artificiais da conjuntura. Por isso sua viso paradoxal e
controvertida da evoluo dos preos entre 1926 e 1929: ele a considera... inflacionista, j
que os preos baixaram apenas de leve ou permaneceram estveis, principalmente nos Estados
Unidos, enquanto deveriam ter baixado com maior nitidez. Ele atribui essa inrcia ao inchao
monetrio decorrente de uma poltica de open market permissivo demais. Por outro lado, os
esforos de rigor oramentrio depois de 1929 lhe parecem lgicos e sadios.
Mais radicalmente ainda, uma srie de economistas dentre os quais se destaca o francs
Jacques Rueff v o obstculo essencial da crise resultar da recusa dos assalariados em
aceitar as diminuies de salrio: segundo eles, essa rigidez perturba todos os mecanismos
comerciais que s funcionam eficazmente com grande flexibilidade de preos, inclusive o do
trabalho. A concluso dessa posio o famoso conceito de desemprego voluntrio:
resultante dos progressos sindicais, o desemprego crnico seria apenas a conseqncia
perversa, no mercado de trabalho, do bloqueio dos reajustes atravs dos preos (a taxa de
salrio); seria, portanto, procurado, mesmo se no fosse previsto, pelas organizaes e
exigncias operrias. Por isso as prescries deflacionistas. disciplina pblica de
restries oramentrias precisam corresponder baixas de salrio, eventualmente autoritrias.
A legitimao imediata dessa anlise bastante difcil. Quer os salrios subam ou baixem,
podemos sempre dizer que eles subiram demais ou que no baixaram o suficiente. A tese no
tem, portanto, limites a colocar quanto a suas prescries anti-sociais, o que faz convergirem
de maneira arrogante o doutrinrio e o arbitrrio.
No extremo oposto, outro texto fundamental: La crise conomique, sociale, politique do
economista marxista Eugne Varga, perito do Komintern, tambm escrito em 1934. Ele
distingue duas dimenses nos acontecimentos: h uma crise cclica especial, que ocorre
tendo como fundo uma crise generalizada do capitalismo. A primeira analisada segundo os
princpios clssicos de acumulao excessiva e de tendncia queda da taxa de lucro. A

segunda se revela ao mesmo tempo na monopolizao e na globalizao das relaes
capitalistas e na emergncia do socialismo sovitico em construo. Ele mapeia novos
elementos: se a depresso crnica agrcola dos anos 1920 tem um aspecto arcaico (afeta
acima de tudo produtores autnomos, e no empresas de tipo capitalista), ela revela uma
desagregao do mundo campons; simetricamente, a extenso do crdito e do capital
financeiro manifesta a maturidade de um sistema cada vez mais polarizado, no qual as
operaes monetrias se ajustam perfeitamente s decises de produo, mas com
conseqncias cada vez mais instveis e violentas. Nesse ponto, e em outros, a anlise de
Varga se ope tese social-democrata de Hilferding, que colocava o capital financeiro como
fator estabilizador no capitalismo evoludo.
A argumentao se une ento paradoxalmente de Lionel Robbins, porm, numa
perspectiva oposta: as tentativas estatais para evitar as runas bancrias e regularizar a
produo lhe parecem do tipo a retardar e agravar a crise. preciso mencionar aqui o
pessimismo reinante em 1934. No entanto, Varga deseja a maturao acelerada da crise
revolucionria assinalando e aqui h uma tomada de posio poltica que a humanidade
entra a partir de 1933 numa depresso de tipo especial, viso estagnacionista muitas vezes
proposta na poca e aqui de acordo com a inverso estratgica conduzida por Stlin:
adiamento da revoluo final e aliana frentista com partidos burgueses. Certa confuso
transparece no uso da palavra especial, remetendo, no mnimo, a especificaes futuras.
Essas duas interpretaes radicais parecem, retrospectivamente, esmagadas pelas questes
polticas dos anos 1930. Para alm desse dilema, encontramos diversas explicaes parciais
ou incompletas uma das mais abertas, sem dvida alguma, a de F. Simiand 15. Com um
mtodo baseado na observao sistemtica, este se recusa a ver a crise de 1929 como
especfica: ela seria uma difcil guinada de uma fase constante de expanso para uma fase
constante de depresso; as alternncias dessas fases seriam caractersticas na Histria desde o
Renascimento. Sem examinar aqui as explicaes derradeiras dessas movimentaes (sociais
e monetrias, para Simiand), diremos que esse empirismo moderado reintroduz um horizonte
no debate, sem postular uma depresso de tipo especial nem respostas exacerbadas de um
sistema liberal corrompido. Mas trata-se de apenas um quadro de pesquisa pluridisciplinar.
Outros autores logo tentaram fazer generalizaes, vendo na crise de 1929 a superposio de
uma guinada nos movimentos de longa durao (os ciclos Kondratieff), de uma reviravolta
num ciclo decenal (Juglar) e de um ciclo menor (Kitchin). Explicao sedutora primeira
vista, mas puramente formal, que enfatiza de maneira bela e simples demais as concomitncias
cronolgicas.
IV. Primeira reavaliao: o ano de 1929 luz
da prosperidade do ps-guerra (1945-1980)
1. O impulso keynesiano
A publicao da Teoria geral, de Keynes, data de 1936. Ao ler sua obra, impossvel no
ficar surpreso: no h nenhum esforo sistemtico de explicao de 1929. O curto captulo 22,
intitulado Notas sobre o ciclo econmico, com menos de 20 pginas, se prope
simplesmente a relacionar os principais resultados do livro s teorias dos ciclos. Sem
esquecer as freqentes e muitas vezes provocativas intervenes de Keynes durante a crise,
como expert e jornalista, devemos considerar que sua contribuio explicativa est em grande
parte implcita e consiste em transformar os termos do debate por isso que, seguindo a
obra de A. Barrre 16, falaremos aqui em impulso keynesiano. Pai da macroeconomia
moderna, Keynes concebeu uma teoria econmica em grande parte instrumental que renova a
apresentao das relaes econmicas, evitando pensar por mercados para pensar por funes
(investimento, consumo) e por circuitos.
Ele recusa a Lei de Say, postulada pela economia ortodoxa que afirma que toda oferta
cria sua prpria demanda e, portanto, que nenhuma superproduo constante concebvel
num sistema de mercados funcionando sem perturbao, porque toda produo provoca um
fluxo de rendimentos (salrios, lucros) que permite seu escoamento , no por constatar as
dificuldades cclicas, mas por observar que a poupana pode constituir uma fuga no
circuito, pois adia uma despesa e no necessariamente investida. Decorre disso o conceitochave do keynesianismo, o do equilbrio do subemprego, que designa uma configurao
estvel dos preos e das quantidades de uma economia, mas que acompanhado pelo
desemprego. Essa revoluo coprnica, segundo seu prprio autor, tem a vantagem de
continuar a teorizar as interdependncias econmicas em termos de equilbrio, mostrando ao
mesmo tempo como elas podem resultar em desequilbrio contnuo no mercado de trabalho
(desemprego crnico, acima de tudo), o que concentra a teoria keynesiana na prolongada
depresso britnica dos anos 1920 ou na conjuntura mundial de 1932-1936.
A lgica da apresentao em termos de circuito macroeconmico a recusa do jogo de
interdependncias microeconmicas entre agentes individuais, para estabelecer a primazia dos
ajustes globais em termos de quantidades sobre os ajustes por preo, conforme ilustrado pela
famosa teoria elementar do multiplicador. Keynes retoma o mecanismo estabelecido por Kahn
em 1931; porm, em vez de pensar em ondas sucessivas de emprego desencadeadas por um
impulso inicial, ele pensa em termos de receita nacional e de crescimento dessa mesma
receita.
O mecanismo pode funcionar de maneira inversa, e seria essa a explicao das
dificuldades enfrentadas pelo capitalismo moderno. As poupanas acumuladas numa
sociedade rica favorecem uma demanda de liquidez, da moeda por ela mesma, que perturba
o financiamento dos investimentos e faz prever uma demanda fraca. Quando os empresrios
comparam as rentabilidades dos projetos de infra-estrutura com as taxas de juros que esto
amplamente ligadas preferncia pela liquidez, eles podem eventualmente renunciar a
certos investimentos. A sociedade rica entra ento numa depresso cumulativa e crnica, sem
perspectiva de reerguimento a longo prazo.
O esboo desses temas maiores do keynesianismo permite entender sua contribuio: nele
h uma sntese de diversas explicaes parciais encontramos o subconsumo, a saturao dos
mercados bloqueadora da instigao para investir, a influncia perturbadora da moeda , mas
trata-se de uma sntese aberta e ativa, que repudia o determinismo e convoca experimentao
sistemtica.
As tomadas de posio de Keynes entre 1920 e 1936 contra a deflao, pela
desvalorizao, pela estimulao do poder de compra e contra o padro-ouro no tiveram um
poder mobilizador imediato, talvez por sua inegvel dimenso provocativa: o padro-ouro
uma relquia brbara (1923); preciso denunciar, durante as tentativas deflacionistas
inglesas, o estado de histeria e perda de senso de responsabilidade no qual os membros do
gabinete acabaram se colocando (1931); preciso estimular o gasto, ou ento vocs, donas
de casa cheias de patriotismo, cheguem s ruas amanh desde a primeira hora e visitem esses
maravilhosos saldos que a publicidade anuncia em toda parte. Vocs faro bons negcios,
pois nunca as coisas estiveram to em conta, a um ponto que vocs no poderiam sonhar... E
ofeream, alm do mercado, a alegria de dar mais trabalho a seus compatriotas, de acrescentar
riqueza do pas colocando em marcha atividades teis... (discurso radiofnico, 1931).
A Teoria geral traz assim a justificativa a posteriori de uma poltica econmica ativa e sua
canalizao em direo a uma poltica quantificada de interveno conjuntural capaz de
aproximar boa parte das correntes liberais e dos partidrios de reformas profundas do
capitalismo. O objetivo estatal passa a ser o pleno emprego, e a tarefa dos poderes pblicos
sustentar uma situao constantemente prxima do boom, utilizando sobretudo trs meios:
primeiro, dficits oramentrios que injetam recursos no circuito e reanimam diretamente a
atividade; segundo, uma poltica de baixa taxa de lucro, evitando as restries monetrias; por
fim, uma poltica de redistribuio que privilegie o poder de compra das camadas menos
favorecidas, que tm uma forte propenso para consumir e poupam pouco o que justifica
os sacrifcios de proteo aos desempregados e de construo da Previdncia Social.
Pouco importa, nessa perspectiva, o jogo exato das foras que conduziram crise e sua
extenso ao resto do mundo. Com ela, entendemos melhor a relativa desenvoltura de Keynes a
propsito do ciclo econmico iniciado em 1920. Em grande parte virado para o futuro e a
previso, o impulso keynesiano dissolve ao mesmo tempo o determinismo dominante em
1930-1935 e a urgncia do debate causal.
2. Os erros de poltica monetria
A explicao de Milton Friedman formulada em oposio direta de Keynes e seus
discpulos. Escrita com Anna Schwartz, sua Monetary History of the United States (1963)
contm um extenso captulo 7 de 129 pginas, considerado alm-Atlntico um texto
fundamental sobre a crise de 1929.17 No entanto, a tese j havia sido formulada em 19441946, por Clark Warburton, em alguns artigos que a Histria monetria enaltece.
Evidenciamos a insistncia keynesiana sobre uma teorizao da economia em termos de
circuito, justificada pela rigidez de certos preos a curto prazo. O monetarismo consiste em
defender a opinio contrria, afirmando que a flexibilidade dos preos suficiente quando no
fica entravada por intervenes pblicas e que a anlise em termos de rendimentos deve ser
complementada por uma anlise em termos de riqueza, de patrimnio. Essas duas inverses
restabelecem o forte potencial de estabilidade do sistema e retomam uma anlise por
mercados. Assim, todos os movimentos cumulativos apresentados na descrio da crise ou na

descrio do multiplicador so, segundo essa linha, estudados de maneira bastante
incompleta: quando os preos baixam, bom para o comprador que dispe de um poder de
compra que pode repercutir em outros setores da economia. O crash da Bolsa, por exemplo,
arruna os vendedores de aes e enriquece aqueles que compram ao baixo nvel das
cotaes. Como a todo vendedor corresponde um comprador, um processo reequilibrante
deveria iniciar a curto prazo. As recesses normalmente devem ser reabsorvidas com rapidez.
Por isso a insistncia na poltica monetria: as intervenes oramentrias ou dirigistas so
energicamente condenadas por essa corrente de pensamento, que insiste na necessria
regularidade da oferta de moeda, que da competncia dos poderes pblicos e contribui para
a estabilidade da expanso. Trata-se, em geral, de uma antipoltica, pois ela se limita a
formular uma regra, a estabelecer uma barreira s autoridades monetrias quando estas
determinam, por suas intervenes de desconto e de open market, por exemplo, o estoque de
moeda de um pas.
Conseqentemente, o diagnstico monetarista a propsito de 1929 duro: a poltica inepta
do Federal Reserve System, isto , dos responsveis pela poltica monetria americana,
transformou uma simples recesso em catstrofe mundial. Essa poltica consistiu em nunca
socorrer com eficcia os bancos americanos e cada vez menos medida que as dificuldades
aumentavam. De fato, a retrao da massa monetria nos Estados Unidos de 1929 a 1933 foi
de um tero, asfixiando os bancos e as empresas. Essa reduo, nica na histria dos Estados
Unidos, , segundo esses autores, a resultante trgica de mecanismos cumulativos ligados
baixa dos preos, mecanismos que teria sido fcil interromper com uma ao enrgica no open
market e com emprstimos audaciosos aos estabelecimentos financeiros em dificuldades. A
poltica monetria dos anos 1920, que fora ativa, vigorosa, confiante em si mesma, em
tudo oposta de 1929-1933, que foi passiva, defensiva, hesitante.
Por que essa poltica inepta? A explicao de Friedman e Schwartz tem dois
componentes: certa dissoluo das responsabilidades monetrias, ligada, por sua vez, morte
em 1928 de Benjamin Strong, presidente do Federal Reserve Bank de Nova York que exercia
uma influncia determinante sobre o Federal Reserve System. Pequena causa, grandes efeitos:
a morte de um homem na origem da extenso mundial da crise! Contudo, outros argumentos
reforam essa teoria, retomados pelos monetaristas Brunner e Meltzer (1968): os responsveis
monetrios americanos estavam cientes de praticarem uma poltica permissiva, de dinheiro
fcil, mantendo muito baixa a taxa de desconto, pelo menos at outubro de 1931. Mesmo
depois disso, a taxa de 3,5% pareceria moderada em relao s presses sofridas pelo dlar.
Eles se concentram, portanto, nesse indicador e negligenciam a evoluo catastrfica do
acmulo de moeda.
A existncia de uma poltica monetria restritiva at outubro de 1931 foi, no entanto,
bastante controversa nos Estados Unidos: um livro inteiro do historiador P. Temin foi
dedicado a isso18 e, por sua vez, foi alvo de polmicas. O incio de sua argumentao
restaura o ponto de vista keynesiano e consiste em dizer que a retrao monetria foi
provocada pela retrao dos rendimentos.
O complemento lgico da posio monetarista encontrado na condenao da maior parte
das polticas seguidas para sair da depresso, em especial a de F.D. Roosevelt, com exceo
da restaurao e do reforo das redes bancrias. Assim, quando Friedman e Schwartz
examinam o New Deal, eles sugerem que o nvel insolitamente baixo dos investimentos
privados depois de 1933 se deve acima de tudo s polticas seguidas pelo novo presidente,
que reduzem os lucros e regulamentam as iniciativas individuais. Chegamos portanto a um
campo minado: o das explicaes, monetaristas ou no, sobre o perodo de 1933-1939. Se
uma melhora constatada, ela pode se dever tanto confiana recuperada e retomada
decorrente das reformas quanto potente estabilidade das economias de mercado.
Simetricamente, a continuidade das dificuldades pode ter origem tanto nos entraves
intervencionistas quanto na falncia liberal causadora de novas reanimaes e interferncias...
H um importante desacordo entre Milton Friedman e Lionel Robbins, apesar da grande
concordncia na base. Este ltimo interpretava a poltica monetria americana de 1925 a 1929
em termos de inflao e aprovava as restries que se seguiram a ela. Existe entre os dois
liberalismos a diferena entre um laisser-faire que admite ou busca flutuaes nominais
(Robbins) e a afirmao de uma estabilidade a ser imposta tanto a nvel de preos quanto no
crescimento da massa monetria (Friedman).
3. O sincretismo neokeynesiano
Inmeras so as pesquisas que, longe de focalizarem exclusivamente as restries
monetrias americanas, integram-nas numa perspectiva mais ampla, cessando com isso de
conceder-lhes a preeminncia e dando-lhes um papel ativo de intensificao da crise. Se
adotarmos o ponto de vista internacional e reexaminarmos os mecanismos concretos
observados durante os acontecimentos se nos interessarmos diretamente pela especificidade
da crise , inevitvel justapormos situaes dspares e nos interrogarmos sobre suas
interaes.19 Alm do monismo no mais convir, as explicaes, diferenciando
desencadeamento e intensificao da crise, apiam-se em disparidades em escala mundial e
em constataes de desequilbrios no-compensados. O esgotamento dos emprstimos
americanos a partir de 1928 tanto em relao Europa devedora (Alemanha) quanto em
relao aos pases coloniais ou dominados, dependentes desse afluxo de capitais e sobretudo
de sua constante renovao teria sido um estopim da crise, cuja origem seria americana e
cuja propagao teria sido rpida porque inmeros pases estavam em situao precria ou
entravam em recesso.
A hiptese consiste em distinguir diversos focos de crise, dos quais um seria o dominante:
o desmoronamento interno americano, iniciado antes do crash da Bolsa e revelado por ele,
seria causado por uma combinao de dificuldades de escoamento em mercados importantes
(moradia, automveis) e incio de restries monetrias diante da especulao da Bolsa.
A argumentao feita, portanto, em trs nveis: reviravolta cclica interna americana,
transmisso economia mundial e paralisia de certo nmero de pases vulnerveis.
A explicao keynesiana quanto ao desencadeamento por razes que ainda precisam ser
elucidadas, a reviravolta da conjuntura americana foi marcada por uma reduo imediata da
demanda e insiste na dimenso monetria de sua intensificao. O enfraquecimento da

demanda interna americana no tem explicaes simples para alm das dificuldades
constatadas em alguns mercados. Observa-se que a ausncia total de proteo financeira aos
desempregados abandonados a si mesmos, solidariedade familiar e caridade privada no
incio dos acontecimentos explica bastante bem a intensificao da situao; porm, a anlise
do desencadeamento em si muitas vezes remete a temas de subconsumo em duas verses
convergentes. Podemos atacar os efeitos de uma distribuio cada vez mais desigual da
riqueza, que enfraquece o potencial relativo de consumo popular; podemos tambm comparar
a evoluo da produtividade e a dos salrios, constatar seu afastamento crescente a favor dos
lucros, sublinhar a emergncia das grandes empresas e cartis, que perturba os ajustes nos
mercados. Ser preciso ento explicar de que maneira essas evolues, progressivas por
natureza, chegaram a um limiar de ruptura.
Mas teramos chegado ao fim da cadeia causal? O historiador Peter Fearon atribui a
precariedade da posio econmica internacional loucura, ignorncia e confiana
excessiva, enquanto o economista C. Kindleberger incrimina a no-simetria da economia
mundial dominada pela potncia e pela inexperincia americana. O que todos enfatizam a
dimenso de concorrncia desleal do entre-guerras.
V. Segunda reavaliao: o ano de 1929
e a nova globalizao financeira (1980-?)
A partir dos anos 1980, o abandono do sistema de Bretton Woods e o aumento da revanche
dos credores levou a novas preocupaes ligadas ao surgimento de um capitalismo financeiro
com as mesmas instabilidades potenciais de seu predecessor dos anos 1920. Essa mudana
radical de contexto se chocou com a evoluo das preocupaes e das ferramentas de anlise
econmica. A passagem ao primeiro plano dos processos de aquisio e de tratamento da
informao, de previso e de aprendizado renovam o estudo das condies e das modalidades
de coordenao dos agentes. Estes se encontram em posies muito diferentes no que diz
respeito a seus poderes e suas informaes. A possibilidade de equilbrios mltiplos se torna
um caso normal de anlise, seja tratando-se de mercados financeiros, seja de mercados de
produtos ou do trabalho. Esses equilbrios so eles mesmos, dependendo dos casos, mais ou
menos estveis e respondem mais ou menos eficazmente aos mltiplos choques aos quais
podem ser submetidos. A explorao dessa complexidade aproxima um pouco as diversas
correntes da economia, pois a estabilidade do sistema se torna mais uma questo de grau do
que de natureza. Contudo, ela no elimina as divergncias, longe disso. Podemos de fato
considerar como normal e benfica a ascendncia da globalizao financeira ou, em sentido
contrrio, acus-la de risco maior. As implicaes da explicao da crise de 1929 so duplas.
Primeiro, os contrapesos s finanas foram insuficientes ou excessivos? Segundo, como
caracterizar os canais e riscos associados s interdependncias monetrias e financeiras?
1. pouco ou demais? O papel da institucionalizao dos salrios
Uma anlise francesa original20, elaborada no fim dos anos 1970, interessada nos limites
encontrados pelo capitalismo resultante de Bretton Woods, na confluncia de diversas

disciplinas histria, economia e sociologia e em diversas opes tericas que combinam
neomarxismo e elementos ps-keynesiaos, centrou-se no poder insuficiente das instituies
que representavam os assalariados durante o entre-guerras.
Ela parte de duas oposies simtricas. Primeiro, entre mais-valia absoluta e mais-valia
relativa conceitos de origem marxista que designam as duas maneiras capitalistas de
administrar o trabalho operrio. A primeira consiste em disponibilizar sobre-trabalho,
prolongando o tempo da jornada de trabalho para alm dos custos compensados pela
reproduo operria. A segunda consiste, atravs de sacrifcios de produtividade, em baixar o
valor daquilo que necessrio fornecer ao operrio para ele viver. Com isso, dentro de certos
limites, o crescimento da mais-valia compatvel com uma melhora das condies da vida
operria. Essa dobradinha encontrada na organizao social do trabalho: de um lado, o
taylorismo, racionalizao do esforo operrio com vistas a eliminar os perodos de
inatividade, o que equivale a um prolongamento do tempo de trabalho; de outro, o fordismo,
baseado na busca sistemtica de ganhos de produtividade nos bens de consumo de massa com
tendncia a um trabalho contnuo semi-automatizado (a cadeia). Conforme a dominante
taylorista ou fordista, tambm podemos falar em acumulao extensiva ou intensiva: a
primeira se desenvolve pela generalizao do regime salarial s camadas no-assalariadas; a
segunda se desenvolve de maneira interna, adaptando entre si processos de produo e de
consumo.
A passagem de uma dominante outra teria acontecido nos Estados Unidos a partir de
1920; na Europa, fundamentalmente depois de 1945. Isso coloca em causa a crise de 1929.
Mas uma segunda oposio apresenta a originalidade da anlise que examinamos aqui e
especifica o papel da Grande Depresso tanto quanto seu desencadeamento. Haveria,
caracterstica do capitalismo no sculo XIX, uma regulao concorrencial em oposio
regulao monopolista moderna, vigente desde 1945. Um modo de regulao definido
pelo conjunto de formas institucionais que, resultantes de uma dada configurao das
estruturas econmicas e das relaes sociais fundamentais, consegue garantir uma
estabilidade, sempre parcial e provisria, do regime de acumulao em vigor. Trata-se de um
conjunto de mecanismos, por exemplo, jurdicos e contratuais, que permitem sociedade
funcionar conforme o grau de acumulao (extensiva ou intensiva) que a caracteriza. Assim, a
produo de massa tpica da extrao da mais-valia relativa supe uma grande estabilidade
dos mercados para que a padronizao possa agir. Com isso, as convenes coletivas que
determinam os salrios por setor em funo da produtividade so um dos elementos
fundamentais da regulamentao monopolista, pois garantem que a evoluo do poder de
compra do operrio seja compatvel com o desenvolvimento da acumulao.
A crise de 1929 seria ento explicada, em sua violncia, pelos progressos de acumulao
intensiva e de inadaptabilidade de uma regulao ainda em grande parte concorrencial: havia
uma tensa separao entre estrutura (econmica) e regulao (social). Os desempenhos da
produtividade industrial durante os anos 1920 foram quase sempre brilhantes. Mesmo levando
em conta os reajustes decorrentes de 1914-1918 e a desigualdade entre pases e indstrias,
fica claro que surgia uma divergncia entre a evoluo dos salrios (em progresso fraca e
irregular) e da produtividade. A institucionalizao dos salrios fora incompleta e estava
atrasada em relao Histria. Sem avanar numa interpretao direta em termos de

superproduo, a anlise enfatiza a dimenso parcial e potencial e ope as pequenas crises
s grandes crises. As primeiras seriam caractersticas da regulao concorrencial e teriam
algo de automtico em suas repeties ao longo do sculo XIX; em particular, os limites
impostos criao monetria serviam de amortecedor durante cada perodo de expanso.
As segundas, ao contrrio, marcariam a passagem aleatria de uma regulao outra,
processo aberto, no-determinista na medida em que esto em causa inmeras transformaes
em mbitos muito diferentes uns dos outros. A crise de 1929 teria, portanto, conservado
muitos traos tpicos das crises peridicas do sculo XIX, mas teria revelado, em sua
intensificao e depresso duradoura, a ineficincia da purga tradicional, pois os
mecanismos de retorno expanso no funcionavam mais e produziam inclusive efeitos
inversos aos esperados. Por isso a penosa experimentao tateante, que permite a instaurao
de expedientes ambguos (o recuo protecionista, a conteno de certas produes, a retomada
pelos armamentos) e de reorganizaes que se revelariam mais duradouras (a centralizao do
controle bancrio, a Previdncia Social, as convenes coletivas). Mais duradouras, porm
no eternas: a questo do ps-fordismo mobilizou, nessa perspectiva, inmeros trabalhos
sobre o futuro do capitalismo sacudido pelos choques petrolficos.
O fim da regulao concorrencial supe novas formas de enquadramento das atividades
comerciais e implica a crispao de uns em relao a regras de jogo inoperantes diante das
iniciativas dirigistas de outros. A crise de 1929 foi, sob esse ponto de vista, uma reviravolta
que as teraputicas keynesianas no conseguiriam impedir. Para compensar a queda
conjuntural nos Estados Unidos, teria sido necessrio aceitar um dficit estatal representando
50% do oramento pblico! Semelhante ajuste seria evidentemente impensvel. O que no
impede, por outro lado, considerar que, por certo tempo, as propostas keynesianas foram parte
da soluo pertinente, construda s apalpadelas e instaurada em 1945 em torno da hegemonia
americana.
Uma perspectiva inversa, ao que parece estabelecida independentemente desses trabalhos,
manifesta-se a partir de 1999, principalmente nos Estados Unidos, mas com uma aplicao na
Frana: o poder dos assalariados, mesmo enfraquecido nos anos 1920, era de fato excessivo
devido s vantagens obtidas durante a Primeira Guerra Mundial. Desde ento, um equilbrio
corrompido teria se instalado entre prticas coletivas e centralizadas demais de negociaes
salariais e empresas de tamanho sempre crescente e de poder de monoplio excessivo
equilbrio estabelecido em prejuzo dos desempregados. Essa perspectiva pode ento explicar
por que o perodo ps-Segunda Guerra Mundial conheceu um crescimento rpido com
sindicatos ainda mais poderosos.
2. Choques e equilbrios mltiplos, risco de sistema
Essas explicaes absolutamente reais precisam, no entanto, levar em conta os ajustes e as
propagaes monetrias e financeiras. O debate anterior ocorre, sob uma forma bem menos
radical, entre autores que se concentram em um segmento de instabilidade e de propagao,
por mais amplo que seja, e aqueles que insistem na dimenso global da instabilidade. A idia-
chave , portanto, a de equilbrios mltiplos: as interaes dos diferentes atores podem

conduzir a diversas configuraes dos mercados, estabelecidos em nveis muito diferentes,
que podem se manter mesmo quando no so convenientes para a coletividade.
O ponto continua sendo saber por que uma reviravolta conjuntural em linhas gerais banal
levou a uma derrocada mundial. Uma srie de trabalhos se centraram num culpado
fundamental: o regime do padro-ouro. A dominante do esquema explicativo keynesiana:
tudo comea com uma grande queda de preos e da produo nos Estados Unidos, que vive
uma queda da demanda. O padro-ouro tem um duplo papel na transmisso e na intensificao
da recesso, primeiro pelos obstculos que impe tanto aos Estados Unidos quanto aos demais
pases e, segundo, pela mentalidade dos responsveis pela poltica monetria da poca,
desejosos de preservar a confiana atravs da deflao. Esses entraves dourados, para
retomar a expresso utilizada por Barry Eichengreen21, levaram os governantes a recorrer a
diminuies de salrio e reduo dos dficits, reforando as falncias e a desconfiana, o
que conduz a medidas ainda mais deflacionistas. No entanto, os pases que conseguiram
reimpulsionar a atividade no entre-guerras so aqueles que logo abandonaram o padro-ouro.
Essa argumentao est baseada implicitamente nos mecanismos tradicionais, no que diz
respeito ao desencadeamento da crise, e supe uma grande passividade dos operadores
monetrios e financeiros nacionais. por isso que, acima dessa propagao pouco contestada,
o debate foi retomado em relao dimenso financeira interna da Depresso. Os trabalhos de
Ben Bernanke22 e outros permitiram a nfase no choque monetrio que desembocou num
estrangulamento do crdito (credit crunch), primeiro nos Estados Unidos, mas tambm nos
demais pases desenvolvidos. A crise bancria coloca em atrito estabelecimentos de crdito
fragilizados pela desconfiana de seus prprios credores e depositantes, o que os deixa mais
reticentes a conceder emprstimos a empresas igualmente em dificuldades. A assimetria de
informao passa ento para o primeiro plano, o que, no caso do sistema bancrio americano
cujo carter fragmentado analisamos, paralisou a economia. Nem mesmo as empresas com
projetos de investimentos rentveis estavam em posio de obter crditos.
Essas explicaes confirmam a retomada e a reformulao de anlises feitas poca.
Fechando o crculo no quadro mundial atual, que retoma alguns traos cruciais dos anos 1920
e 1930, Barry Eichengreen sugeriu no incio dos anos 2000 vermos a Grande Crise como um
boom de crdito que deu errado. Semelhante enfoque na pr-crise enfatiza a instabilidade
monetria e financeira de todo o regime de crescimento. Ela recupera os trabalhos que, nos
anos 1980, insistiram sobre a estabilidade estrutural da economia capitalista mundial,
especialmente os de Hyman Minsky. 23 Essa corrente de pensamento organizada em torno do
conceito de risco sistmico, do qual a crise de 1929 um exemplo importante. Os pnicos
bancrios e o estrangulamento do crdito podem conduzir a reaes em cadeia (efeito
domin); ou ento a ocorrncia simultnea de vrios eventos desestabilizadores no permite
que mais do que um grupo se organize para responder a eles. O risco sistmico , portanto, a
eventualidade de que surjam estados econmicos nos quais as respostas racionais dos agentes
individuais aos riscos que eles percebem, longe de conduzirem a uma melhor diviso dos
riscos por diversificao, levam elevao da insegurana geral.24 Um tringulo ento se
esboa na macroeconomia financeira entre os riscos decorrentes da volatilidade das cotaes

da Bolsa, da crise dos sistemas de pagamento e dos bloqueios do crdito. Seu jogo simultneo
leva ao recuo deflacionista e ao cada um por si, ou seja, exploso. Uma assimetria
particular, sob esse ponto de vista, caracterizou os anos 1920 e 1930: o padro-ouro era de
fato regulado pelo Banco da Inglaterra, instituio enfraquecida, enquanto o aumento do poder
do dlar no era levado em conta. Essa situao reencontrada no incio dos anos 2000. Um
semi padro-ouro coexiste com a emergncia do euro e do yuan chins. Esse policentrismo
monetrio, aliado a outros desequilbrios da economia mundial, define uma situao to
instvel como a do entre-guerras. A grande diferena est na capacidade de ajuste preventivo
de que os bancos centrais dispem nos grandes pases. Ele se manifestou, por exemplo, aps o
ataque terrorista de 11 de setembro de 2001, quando injees macias e imediatas de liquidez
permitiram evitar a desorganizao do sistema de pagamentos nos Estados Unidos. Mas ser o
suficiente para servir de garantia contra qualquer eventualidade?
11. A Bolsa Nasdaq, criada em 1971, popularizou-se por negociar aes de empresas de alta tecnologia e das chamadas
pontocom. Em 2001, com a supervalorizao dessas aes, a bolha estourou, ocasionando o fim de inmeras operaes
virtuais. (N.E.)
12. Para o caso da Frana, ver: BRETON, Yves; BRODER, Albert e LUTFALLA, Michel, La longue stagnation en
France. Lautre Grande Dpression, 1873-1895 . Economica, 1997. Para uma apresentao mais ampla e uma comparao
com o entre-guerras, ver: MARCEL, Bruno e TAEB, Jacques, Les grandes crises, 1873-1929-1973, 7. ed. Armand Colin,
2005. (N.A.)
13. Cf. Dsordres dans le capitalisme mondial , assinada por Michel Aglietta e Laurente Berrebi, Ed. Odile Jacob, 2007.
(N.A.)
14. Prosprit et dpression, Liga das Naes, 1937. (N.A.)
15. Les fluctuations conomiques longue priode et la crise mondiale. Paris: F. Alcan, 1932. (N.A.)
16. DELFAUD, P., Keynes et le keynsianisme. Paris: PUF, Que sais-je? (n 1686). Cf., por outro lado, os artigos reunidos
em KEYNES, J.M., Essais sur la monnaie et lconomie. Paris: Payot, 1966, e BARRRE, A., Thorie conomique et
impulsion keynsienne. Paris: Dalloz, 1952. (N.A.)
17. FRIEDMAN, Milton e SCHWARTZ, Anna, A Monetary History of The United States, 1867-1960. NBER, 1963.
(N.A.)
18. TEMIN, P., Did Monetary Forces cause the Great Depression? Norton, 1976. (N.A.)
19. o que fazem, com muita similaridade, o economista C.P. Kindleberger em The World in Depression, 1929-1939 ,
Penguin Press, 1973, e o historiador P. Fearon em The Origins and Nature of the Great Slump, 1929-1932 , Macmillan,
1979. (N.A.)
20. AGLIETTA, M., Rgulation et crises du capitalisme. Calmann-Lvy, 1976, e BOYER, R., Les salaires en longue
priode. conomie et statistique, n 103, 1978. (N.A.)
21. EICHENGREEN, B., Golden Fetters. The Gold Standard and the Great Depression, 1919-1939 . Oxford University
Press, 1992. (N.A.)
22. BERNANKE, B., Essays on the Great Depression. Princeton University Press, 2000. (N.A.)
23. MINSKY, H., Can it happen again? Essays on Instability and Finance. Sharpe, 1982. (N.A.)
24. M. Aglietta, Macroconomie financire, t. 2, La Dcouverte, 2005, p. 37. (N.A.)
CONCLUSO
Violenta e contrastante em seus desdobramentos e resultados, a crise de 1929 fez o mundo
ocidental conhecer um declnio comparvel ao dos dois conflitos mundiais que lhe servem de
moldura. Ao longo de acontecimentos convulsivos, foi a democracia ocidental que se viu em
perigo e que depois saiu vitoriosa. preciso enfatizar o alcance cultural e poltico do
desmoronamento: apesar de solues imediatas terem sido buscadas no enclausuramento
nacionalista e em medidas antiprodutivas, no podemos conceber o crescimento ps-1945 sem
os progressos da presso popular e da proteo social. As negociaes internacionais que
resultam no desarmamento alfandegrio de 1948 so prprias de Estados profundamente
envolvidos na gesto da conjuntura econmica nacional, pouco preocupados em deixar correr
sem controle supostos automatismos liberais, apesar de terem desejado liberar as trocas
externas. No entanto, esse mundo desfinanceirizado foi efmero. As incertezas atuais levam
cada vez mais a um novo questionamento sobre a Grande Depresso. Uma profunda marca
psicolgica restou desse perodo, mesmo nos pases relativamente poupados. Para alm dessa
dimenso afetiva, seria intil ficar tranqilo, tanto quanto celebrar a prosperidade de 1945
a 1974 como uma idade de ouro: o devir dramtico do Terceiro Mundo durante esse perodo,
a constncia da pobreza e da excluso em plena abundncia, as destruies ecolgicas muitas
vezes irreversveis precisam ser lembradas. Neste incio de milnio, uma forte corrente
internacional faz a promoo dos bens pblicos mundiais, prioritria em escala planetria.
Dois so diretamente resultantes da dura lio dos anos 1930: a estabilidade financeira
internacional e a necessidade de uma governana de empresa, ligando a propriedade e o
controle das empresas, para alm de seus acionrios, ao conjunto de atores que as fazem
viver.
BIBLIOGRAFIA
RESUMIDA
Incio e contexto
GALBRAITH, J.K. La crise conomique de 1929. Paris: Payot, 1961.
GILLES, P. Histoire des crises et cycles conomiques: crises industrielles du XIX e sicle, financires du XX e sicle.
Paris: Armand Colin, 2004.
KEYNES, J.M. Essais sur la monnaie et lconomie. Paris: Payot, 1972.
MARCEL, B.; TAEB, J. Les grandes crises, 1873-1929-1973. Paris: Armand Colin, 2005.
ROSIER, B. Les thories des crises conomiques. Paris: La Dcouverte, 2003.
Aprofundamento
BERNANKE, B. Essays on the Great Depression. Princeton (NJ): Princeton University Press, 2000.
BOYER, R.; MISTRAL, J. Accumulation, inflation, crises. Paris: PUF, 1978.
EICHENGREEN, B. Golden Fetters. The Gold Standard and the Great Depression, 1919-1939 . Oxford: Oxford
University Press, 1992.
FEARON, P. The Origins and Nature of the Great Slump, 1929-1932. Londres: MacMillan, 1979.
FRIEDMAN, M.; SCHWARTZ, A. A Monetary History of the United States, 1867-1960. Cambridge (Mass.): NBER,
1963.
KINDLEBERGER, C.P. The World in Depression, 1929-1939. Londres: Allen Lane the Penguin Press, 1973.
ROBBINS, L. La Grande Dpression, 1929-1934. Paris: Payot, 1935.
TEMIN, P. Did Monetary Forces cause the Great Depression? Nova York: Norton, 1976.
VARGA, E. La crise conomique sociale politique, (1935). Paris: ditions Sociales, 1976.
Bernard Gazier professor de Economia na Universidade Paris I Panthon-Sorbonne.

Ttulo original: La crise de 1929
Traduo: Julia da Rosa Simes
Capa: Ivan Pinheiro M achado. Foto: Bolsa de Valores de Nova York em Wall Street no dia do crash (24 de outubro de 1929). Foto publicada no jornal
hngaro Pesti Naplo, no dia 20 de novembro de 1929. Rue des Archives/FIA
Preparao de original: Patrcia Rocha
Reviso: Elisngela Rosa dos Santos
CIP-Brasil. Catalogao-na-Fonte
Sindicato Nacional dos Editores de Livros, RJ
G254c
Gazier, Bernard, 1950A crise de 1929 / Bernard Gazier; traduo de Julia da Rosa Simes. Porto Alegre, RS : L&PM , 2013.
(Coleo L&PM POCKET; v. 761)
Traduo de: La crise de 1929
Inclui bibliografia
ISBN 978.85.254.2947-6
1. Crise econmica - 1929 - Estados Unidos. I. Ttulo. II. Srie.
09-0386. CDD: 338.542
CDU: 338.124.4
Presses Universitaires de France, La crise de 1929

Todos os direitos desta edio reservados a L&PM Editores
Rua Comendador Coruja 314, loja 9 Floresta 90220-180
Porto Alegre RS Brasil / Fone: 51.3225.5777 Fax: 51.3221-5380
PEDIDOS & DEPTO. COMERCIAL: vendas@lpm.com.br
FALE CONOSCO: info@lpm.com.br
www.lpm.com.br
Ebook adquirido na Livrarialivros.com
Table of Contents
Introduo
Captulo I: Os numeros da crise
I. Uma formidvel retrao da produo: 1929-1933
II. Queda geral dos preos, marasmo e desmantelamento do
comrcio mundial
III. O desemprego
Captulo II: Encadeamentos
I. A instabilidade capitalista do entre-guerras
II. Da deflao depresso
III. A crise financeira americana: 1929-1933
IV. Os grandes eixos de propagao internacional
Captulo III: Uma desestabilizao geral do mundo ocidental
I. Guerra, crise, guerra
II. Desemprego e desordens sociais
III. Da inquietude dos anos 1920 urgncia dos anos 1930
IV. O capitalismo sob vigilncia
V. O nascimento do subdesenvolvimento?
Captulo IV: Explicaes e interpretaes
I. Explicar a Grande Depresso: busca do Graal e teste de
Rorschach
II. O ano de 1929 na longa histria de crashes e crises
III. Os primeiros debates
IV. Primeira reavaliao: o ano de 1929 luz da prosperidade
do ps-guerra (1945-1980)
V. Segunda reavaliao: o ano de 1929 e a nova globalizao
financeira (1980-?)
Concluso
Bibliografia resumida

A Crise de 1929 - Bernard Gazier PDF

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

A Crise de 1929 - Bernard Gazier PDF

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

DADOS DE COPYRIGHT

iniciar uma confrontao com as certezas e incertezas do sculo XXI.

Os sinais quantitativos da queda durante o outono de 1929 so bastante conhecidos: depois

subir as cotaes. O pnico se torna irremedivel na tera-feira 29 de outubro a Tera-Feira

frica: Unio sul-africana 107

A recuperao depois de 1932-1933 se d de maneira dispersa. Enquanto algumas

(Tchecoslovquia e Polnia). A situao da Gr-Bretanha intermediria.

As dificuldades de 1937-1938 no passam de uma fase intermediria, exceto para os

Essas so as avaliaes anuais de alguns pases em porcentagem do PIB (Tabela 2). No

desmantelamento do comrcio mundial

42% nos Estados Unidos.

Figura 5 Variao anual da produo mundial e do comrcio mundial

Depois de 1932, a viva recuperao da indstria e a retomada dos produtos de base se

Os nmeros apresentados aqui so avaliaes mnimas.

a baixa correspondncia de salrios, suspenso temporria, o desemprego parcial foi

31 de dezembro de 1927 para 7 bilhes em 30 de junho de 1929 e 8,5 bilhes em 4 de outubro

inflaes do ps-guerra (e das hiperinflaes na Alemanha, na ustria, na Hungria e na

crdito internacional. Da as fortes tentaes protecionistas: no mbito industrial, para os

Essa deflao generalizada parece bastante especfica na histria do capitalismo. Podemos,

recuperao da atividade financeira nacional e emprstimos internacionais... A trgua no

Dinamarca, Equador, Honduras, Nova Zelndia

As duas opes, deflao ou desvalorizao, convergem portanto numa restrio indireta

Suspenso oficial do padro-ouro Instituio oficial do controle das trocas

1 O Paraguai tem como padro de cmbio o peso argentino.

O desmembramento do sistema monetrio internacional foi geral em 1935-1936, enquanto o

GERAL DO MUNDO OCIDENTAL

I. Guerra, crise, guerra

burguesas, das quais as Frentes Populares espanhola e francesa so a expresso mais

empregados pagos por ms.

til diferenciar as agitaes pontuais que se opem aos governos em aspectos

desestabilizao entre tantas outras na globalizao de conflitos nacionais e das economias

retomada da economia em crise estava bastante difundida em 1929, e certas medidas do

e financeira, atravs da injeo de capitais frescos no circuito econmico, flexibilizando as

ambies reformistas procediam de outros princpios; alguns sublinharam que estes se

Popular teve, portanto, um balano muito original: poucas nacionalizaes, acordos

(e tambm japonesa) acontece sobretudo devido presena de um Estado autoritrio que se

colide frontalmente com o poder latifundirio, conhecendo um sucesso efmero. O trao

I. Explicar a Grande Depresso:

O distanciamento cronolgico permite uma melhor compreenso dos traos nicos da

desastrada que conjuga interdependncia estreita e fragmentao, a crise de 1929 parece

princpios clssicos de acumulao excessiva e de tendncia queda da taxa de lucro. A

mercados. Assim, todos os movimentos cumulativos apresentados na descrio da crise ou na

demanda e insiste na dimenso monetria de sua intensificao. O enfraquecimento da

encontrados pelo capitalismo resultante de Bretton Woods, na confluncia de diversas

atrasada em relao Histria. Sem avanar numa interpretao direta em termos de

chave , portanto, a de equilbrios mltiplos: as interaes dos diferentes atores podem

esboa na macroeconomia financeira entre os riscos decorrentes da volatilidade das cotaes

Bernard Gazier professor de Economia na Universidade Paris I Panthon-Sorbonne.

Presses Universitaires de France, La crise de 1929

Ebook adquirido na Livrarialivros.com

You might also like