HNH THNH D

M td
n:

2: KH

UD

HNH THNH D

DNG TI N D
TH I GIAN

N & GI TR DNG TI N THEO

NH GI, SO SNH V L A CH N D

t ng v nh ngh a d n
Nghin c u ti n kh thi
Nghin c u kh thi
Thi t k chi ti t
Th c hi n d n
T i sao ph i qua nhi
th
nh d

n?

HNH THNH D
Vai tr c a th

c hnh thnh qua cc

HNH THANH D AN

nh d

n cc d n x u

B o v cc d n t t khng b bc b

Cc cu h i ch y u:

X nh cc thnh ph n c a d n c th ng nh t v i
nhau khng?

Nhu c u

nh gi ngu n v

X nh lm th n
m t cch h u hi u.

l n c a r i ro

ng v

nh ngh a d n

D n ny c ph h p v i chuyn mn v chi
c a cng ty?

gi m r i ro v chia s r i ro
4

HNH THNH D

Nghin c u ti n kh thi
Xem xt ti
a d n
C n duy tr ch
bi n c a d n
C n s d ng thng tin th c p s n c

HNH THNH D
Nghin c u kh thi
Tr ng tm l c i thi
y u
Xem xt chi ti t c
C n m t s d li

Cc cu h i ch y u:
D n c kh thi v m t ti chnh v kinh t trong su t
tu i th d n?
Cc bi n ch y u?
Cc ngu n r i ro?
Lm th n
gi m b t r i ro?
5

chnh xc c a cc bi n ch
n gi m b t r i ro
p

Cc cu h i ch y u:
- D n h p d n v m t ti ch
i v i t t c cc bn
tham gia?
-M
khng ch c ch n c a cc bi n ch y u?
- Quy
nh sau cng v d n s
c ch p thu n?
6

HNH THNH D

DNG TI N D
NV
THEO TH I GIAN

Cc lnh v c phn tch c a nghin c u ti n kh thi v

nghin c u kh thi:
Phn tch th
ng
Phn tch k thu t
Phn tch qu n l v ngu n l c
Phn tch ti chnh v ngn sch
Phn tch kinh t
Phn tch x h i
Phn tch cc nhu c
n

BIN D NG DNG TI N D

n ho
0

3
u

TI N T

ng

8 9 10 11 12 13 14

DNG TI N D
NV
THEO TH I GIAN

TI N T

NGUYN T C XY D NG DNG TI N:
Ch ghi v
ng kh an TH C THU v
TH C CHI
CU
: Cc kh an th c thu v th c chi trong
c ghi vo cu
0
Th
m thanh l

TI N T

CCH TH HI N DNG TI N C A D
D ng bi

N:

+ Bi
dng ti n g m m t tr c th i gian, l
mg
u
l th
m 0 (th
m hi n t i) v th
m k t thc d n l N
(th
),
ta chia ra n th
n b ng nhau.
+ Cc kho n chi ph c a m i th
t cu i m i
th
n b ng m
th c
ng (dng m
ch
ng)
+ Cc kho n thu nh p c a m i th
t cu i m i
th
n b ng m
th c
(dng m
ch
ng)
+T
th th hi n kho n thu, chi c k t h p ghi s
bi u th
tr s b ng ti n c a t ng kho n thu, chi.
10

DNG TI N D
NV
THEO TH I GIAN
CCH TH HI N DNG TI N C A D
D ng b ng
+ Th hi n b ng b ng bi
thnh d
th

TI N T
N:

ng dng khi so n th o
nh ph duy t

+ Th hi n b ng b ng bi u dng ti n c a d n ph i c
cc thng tin v th i gian phn t
nh gi d n, cc
th
n v n i dung c a dng ti n.
11

DNG TI N D
NV
THEO TH I GIAN

DNG TI N D
NV
THEO TH I GIAN

TI N T

Gi tr dng ti n cc th
m
Cho cc dng ti
P (Present value), F (Future
value) v dng ti
n l A (Annuity).
Quan h gi a gi tr hi n t i v

P (1 i ) n

ngh a: N
c l
ng.

hay

F = P(F/P, i, n)

ng trong n

hay

P = F(P/F, i, n)

n k h n s l y tch

1
(1 i ) n

ngh a: Mu n c
u ph i b v n l
12

ngay t
ng.

DNG TI N D
NV
THEO TH I GIAN

TI N T

Quan h gi a gi tr hi n t i v phn b trong t ng

th
n
(1+i) n -1 hay P = A(P/A, i, n)
P=A

i(1+i) n

ngh a: N u h

c kh
s v

n l A
u s l P

ng.

DNG TI N D
NV
THEO TH I GIAN
Quan h gi a gi tr

A=P

i(1+i)
(1+i) n -1

hay A = P(A/P, i, n)
ngh a: N
u vay v n l
ng trong th i h n n
h
i tr
n c li l n g c l
ng
(hnh th c bn tr gp)

DNG TI N D
NV
THEO TH I GIAN

TI N T

Vd 1: M
i g i ti t ki m 5000USD, sau 2
thm 3000USD, sau 5
(k t th
thm 2000USD. V y sau 10
s nh
nhiu ti n n u li su t l 5% /
?

i
u) g i
c bao

F = 5000*(1+5%)10 + 3000*(1+5%)8 +2000*(1+5%)5 =

15129,4USD

phn b trong t ng th

(1+i)n -1
F=A
i
ngh a: N u h
n s lu t

A=F

hay

F = A(F/A, i, n)

cu i
ng.

i
(1+i)n -1

ngh a: Mu n c

TI N T

ng
n l

hay

A = F(A/F, i, n)
hng
ng.

DNG TI N D
NV
THEO TH I GIAN

TI N T

Vd 2 : M t cng ty xy d ng xy nh
bn, t ng gi tr
nh t i th
m bn l 20 t
ng. S khch hng mua
tr ti n ngay chi m 40% gi tr , s khch hng cn l i th
tr 50% t i th
m bn v tr d n s ti n cn l i trong
vng 8
c tr n
u h
vo
cu i m
i li su t 15%/
. Hy x
nh s ti n
tr mua nh c a t
m khch hng ph i tr cho
cng ty?
P = (20-0,4*20)*0,5 = 6 t
A = P*(A/P, 15%, 8) = 1,3371 t

DNG TI N D
NV
THEO TH I GIAN

TI N T

NH GI, SO SNH V L A C

ND

P CHI T KH
: NPV,NFV,NAV (hay PW, FW,

Gi tr
AW)
Su t thu l i: IRR
T s l i ch/chi ph: B/C

Vd 3: M
i vay 50 tri
mua ti s n v s
tr n
c tr
n 15 l n theo t ng qu,
k t cu i qu th 3. Li su t theo qu l 5%. H i gi tr
m i l n tr n l bao nhiu?
F2 = P(F/P, 5%, 2) = 50.000.000*1,1025 = 55.125.000
A = P2(A/P, 5%, 15) = 5.310.869

P TRUY N TH NG
Th i gian hon v n
m ha v n

18

NH GI, SO SNH V L A C

ND

GI TR

NH GI, SO SNH V L A C

GI TR HI N T I - NPV

t c cc gi tr c
hi n t i,
, ho c h

m t th

t c cc gi tr c

th

m hi n t i

NPV
N PV

ND

( N t Vt )
t
0 (1 i )

V i: Nt cc kho n thu
t;
Vt cc kho n chi
t;
i - su t thu l i hay su t chi t kh u (%);

Tiu chu

nh gi d

ng gi:

NPV > 0

Tiu chu n so snh cc d n lo i tr nhau: NPV -> Max

19

20

NH GI, SO SNH V L A C

ND

NH GI, SO SNH V L A C

nh gi d ng gi
IRR > MARR

Tiu chu n so snh c

n lo i tr nhau:
p gia s
IRR( Gia S ) > MARR
-> PA c v
n l ng gi

i3

21

22

NH GI, SO SNH V L A C

ND

T S L I CH/CHI PH (B/C)
T s B/C
ng
T s B/C s
B

N u NPV(i3)
hi n l
c2

i1 NPV (i1 )

0 th IRR = i3. N
n khi NPV(ij)

th c
0 th IRR = ij.

NH GI, SO SNH V L A C
TH I GIAN HON V N (Thv)
Thv l th i gian c n thi
ng ti
l i ti
u.

(B C)

(-)

nh gi D ng gi:
B/C > 1
Tiu chu n so snh c
n lo i tr nhau:
p gia s
B/C( Gia S ) > 1
-> PA c v
n l ng gi

Tiu chu

Thv

Tiu chu

24

NPV (i2 ) NPV (i1 )

(+)

23

SU T THU L I N I T I IRR
Cch tnh tan:
c 1:
Ch n i1 b t k v tnh NPV(i1)
N u NPV(i1) = 0 th IRR = i1
c 2:
N u NPV(i1) 0 Ch n i2 b t k v tnh NPV(i2)
N u NPV (i1) > 0 ch n i2 > i1 v
cl i
c 3: Tnh i3
(i i )

SU T THU L I N I T I IRR
IRR l su t chi t kh u lm cho NPV c a d n b ng 0
i = IRR -> NPV= 0
Tiu chu

ND

nh gi D ng gi:
Thv < [Thv]

ND
c b

NH GI, SO SNH V L A C

ND

NH GI, SO SNH V L A C

P
t 0

( N t Vt )
(1 i) t

-N uP=0

T l th i gian hon v n

-N uP

P(t) < 0; P(t +1) >0 v

t < T < t+1

P (t )
P (t 1) P (t )

D n l a ch n ph i th
T min
v

M HO V N (Qhv)
Qhv l s
ng c n thi
l i nhu
l i chi ph c
u.
Chi ph c
nh (FC) = Doanh thu - Bi n Ph
FC = Qhv * (p - v)
hay Qhv = FC / (p - v)

TH I GIAN HON V N Thv

Tnh

ND

Tiu chu

u ki n:
T < Ttc

c b

nh gi D ng gi:
Qnhu c u > [Qhv]

26

NH GI, SO SNH V L A C
V d :
Cng ty ABC d

ND

o d n tr m tr n b
m trong 8
iv
u l 2500 tri u. V i tr m tr n ny, m
c 700 tri u. Chi ph v n hnh m
120
tri u. Gi tr thanh l c a tr m tr n l 200 tri u.
Tnh :
NPV, B/C v Thv n u li su t mong mu n l
15%/
?
Su t thu l i n i t i c a d n (IRR)?

27

NH GI, SO SNH V L A C

ND

Bi t p :
1/

u cho 1 d n l 4,7 tri u USD. Kho n thu hng

c tnh l 1,5 tri u USD. N u su t thu l i mong mu n l 12%
th kho ng th i gian thu h i v
bao nhiu?
2/ Chi ph xy d ng v s a ch
n h
n xy d
. Bi t su t thu l i = 10%/
, hy ch

C. ph
n (t
- C. ph s a ch a h
-

28

ng)
(trong 20

) (t

a2
i

PA1
25
ng) 3,5

.
PA2
50
1,5

NH GI, SO SNH V L A C
Bi t p :
3/ Hy ch n m
n
c th
PA1
0
-10
1
+15
4/

29

ND

( Bi t r ng
g i ngn hng v i li su t 20%/
)
PA2
-20
+28

Chi ph
u cho 1 d n l 3,5 tri u USD. Chi ph
b o tr v v n hnh cc trang thi t b sau khi thi cng xong l
250.000 USD/
. Thi t b
c d tr s b
c v i gi 2
tri u USD sau 8
d ng. N
i ch
i h i 1
su t thu l i l 15%/
kho n thu h
i c l bao
hon l
cv
n?