Grado en Economa

ndice
1. Funciones del sistema financiero
2. Intermediarios financieros
2.1 Intermediarios bancarios
2.2 Intermediarios no bancarios
3. El mercado de valores: la Bolsa
3.1 La Bolsa espaola
4. Bibliografa

1.
Funciones
financiero

del

sistema

Un sector de la economa moderna, de creciente importancia,

involucra las finanzas y el sistema financiero. Por finanzas se entiende el
proceso por el cual los agentes econmicos prestan y piden prestado a otros
agentes, para consumir o invertir. Las personas pueden prestar o pedir
prestado porque a veces sus ingresos en efectivo no coinciden con los
gastos que desean. Las actividades que intervienen en las finanzas se llevan
a cabo en el sistema financiero, que abarca los mercados, las empresas y
otras instituciones que satisfacen las decisiones financieras de las familias,
las empresas y los gobiernos, locales y del exterior.
Por tanto describiremos las cuatro funciones principales de cualquier
sistema financiero moderno:
Transferencia de recursos: El sistema financiero transfiere
recursos en el e tiempo entre sectores y entre regiones. Esta funcin
permite que las inversiones se dediquen a sus usos ms productivos,
en vez de embotellarse donde menos se necesitan. Por ejemplo,
Japn, que tiene una alta tasa de ahorro, transfiere recursos a China,
que tiene slidas oportunidades de inversin, esa transferencia se
hace a travs de prstamos y de inversin directa en China.
Manejo del riesgo: El sistema financiero maneja riesgos de la
economa. En cierto sentido, el manejo del riesgo es como una
transferencia de recursos: Trasmite y distribuye los riesgos de las
personas o los recursos que necesitan reducir ms sus riesgos hacia
otros que pueden enfrentarlos mejor. Por ejemplo los seguros
concedidos asumen el riesgo de que el propietario pueda perder su
inversin, y reparte ese riesgo entre cientos o miles de accionistas.

 Agrupacin y divisin de fondos: El sistema financiero agrupa y

subdivide fondos, dependiendo de las necesidad del ahorrador o
inversionista individual. Esto quiere decir que un agente inversionista,
puede tener una cartera con 10.000 euros, y esta suma la puede
emplear para comprar diversas acciones de 100 empresas diferentes,
de distintos sectores y actividades. Mientras que por ejemplo una
gran empresa necesita financiacin, por lo que emite 1.000 acciones,
dichas acciones pueden ser compradas por multitud de pequeos
inversores que no estn relacionados entre s. De esta forma se
agrupan y subdividen fondos.
Cmara de compensacin: Esta funcin del sistema financiero, es
la que facilita las transacciones entre los deudores y los acreedores,
es decir compradores y vendedores. Por ejemplo, si una persona
individual emite un cheque para comprar un ordenador, una cmara
de compensacin cobrar a su banco y pagar al banco de la
empresa que vende el ordenador. Esa funcin hace transferencias
rpidas de fondos en todo el mundo.

2. Intermediarios financieros
Las instituciones que integran el mercado financiero espaol, se
agrupan en dos grandes categoras, intermediarios financieros bancarios y
no bancarios, a continuacin explicaremos detalladamente cada una de
ellas.

2.1 Intermediarios financieros bancarios

Los intermediarios financieros bancarios son principalmente: El Banco
de Espaa, la banca privada, las cajas de ahorro y las cooperativas de
crdito.
Estos intermediarios, crean dinero al conceder prstamos por una
cantidad superior a las reservas totales. De esta forma el sistema bancario
modifica la oferta monetaria, es decir, la cantidad de dinero existente para
comprar bienes y servicios. Los intermediarios bancarios, por tanto, al crear
dinero aumentan la demanda agregada e influyen en la actividad
econmica. Adems pone en contacto el ahorro de las economas
domesticas y la demanda originada por los consumidores y las inversiones
de las empresas. La clave est en que los bancos no se dedican a custodiar
o atesorar el dinero de sus depsitos, sino que lo canalizan hacia los que
demandan fondos a travs de prstamos y crditos.
Banco de Espaa: La actividad del Banco de Espaa, como ocurre
con todos los bancos centrales de los pases de la Unin Monetaria
Europea, est condicionada por el Banco Central Europeo (BCE).

Condicionado por ese matiz, el Banco de Espaa, es un caso atpico

de intermediario financiero, pues no suele trabajar ni con particulares
ni con empresas, sino que concede financiacin al resto del mundo, al
sector pblico y a otros intermediarios financieros. Al comprar divisas
financia el sector exterior, ya que estas son depsitos en moneda
extranjera emitida por los bancos de otros pases. Al sector pblico,
por ejemplo lo financia concediendo crditos y adquiriendo deuda
pblica que luego vender o recomprar, segn las necesidades y el
rumbo de las polticas monetarias. Tambin otorga crditos
especiales, con los que financia a otros intermediarios. Por otro lado
los pasivos financieros que emite esta institucin para financiar estas
inversiones son las monedas metlicas y los billetes de curso legal.
As mismo, admite depsitos de los intermediarios financieros y del
sector pblico.
Banca privada: Los bancos, mantienen una parte de sus fondos en
efectivo y otros los destinan a conceder financiacin a los sectores
pblico y privado. La financiacin del sector pblico se instrumenta
mediante la compra, obligatoria o voluntaria, de ttulos pblicos de
renta fija a corto o a largo plazo. Los bancos obtienen la financiacin
a partir de los depsitos del pblico y de la emisin de ttulos de renta
fija o variable.
Cajas de Ahorro: Dada la actual tendencia a la universalizacin, se
ampla cada vez ms el abanico de operaciones que legalmente
puede hacer cada tipo de intermediario financiero, las cajas de ahorro
tienden a equipararse con los bancos. En cualquier caso, estn
especializadas en captar los fondos de pequeos ahorradores. La
relatividad estabilidad de sus pasivos les permite conceder prstamos
a largo plazo, en mayor medida que la banca privada.
Cooperativas de crdito y cajas rurales: Suelen estar creadas por
cooperativas. Prestan sus fondos al sector pblico, al pblico en
general y a otros intermediarios. Por lo dems su forma de operar es
muy similar a la de bancos y cajas de ahorro.

2.2 Intermediarios financieros no bancarios

De entre otros intermediarios no bancarios es relevante comentar las
caractersticas de los siguientes: Instituto de Crdito Oficial, compaas
aseguradoras, fondos de pensiones o mutualidades, sociedades de inversin
mobiliaria, fondos de inversin, sociedades crdito hipotecario, entidades de
leasing, entidades de factoring, sociedades mediadoras en el mercado de
dinero y sociedades de garanta recproca.
Instituto de Crdito Oficial (ICO): El ICO es una entidad pblica
empresarial adscrita al Ministerio de Economa y Hacienda, por lo que

opera bajo las instrucciones del Gobierno. Al igual que el Banco de

Espaa, es un intermediario financiero atpico pues no capta recursos
del pblico en general. Sin embargo, tampoco recibe ingresos del
Estado por lo que tiene que autofinanciarse, acudiendo a los
mercados financieros, principalmente con la emisin de bonos y
obligaciones que son comprados por los bancos centrales y las
instituciones oficiales de otros pases, as como por fondos de
inversin y bancos.
Su finalidad es sostener y promover aquellas actividades
econmicas que contribuyan al crecimiento y a la mejora de la
distribucin de la riqueza nacional. Para ello, lleva a cabo acciones
como:
o Impulsar las inversiones de las PYMES.
o Promover la vivienda en alquiler y la urbanizacin del suelo.
o Favorecer la internacionalizacin de las empresas espaolas.
o Apoyar el desarrollo de grandes proyectos de inversin en
Espaa.
o Fomentar las exportaciones y la ayuda oficial al desarrollo.
o Financiar por cuenta del Gobierno a los afectados de graves
crisis econmicas y catstrofes naturales.

Compaas aseguradoras: Las compaas aseguradoras emiten un

activo financiero especfico, la pliza de seguros. Es un contrato por el
cual el asegurador se obliga, a cambio del cobro de una prima, y en
caso de que se produzca un determinado suceso, a indemnizar,
dentro de los lmites pactados, un dao que sufra el asegurado.
Tambin puede obligar a satisfacer un capital, una renta u otras
prestaciones convenidas. Lgicamente, previendo que ocurra el
suceso en cuestin, las compaas constituyen cuantiosas reservas
que invierten en otros intermediarios financieros y en ttulos de renta
fija, tanto pblicos como privados.

Fondos de pensiones privadas: Los fondos de pensiones privadas

o mutualidades complementan las pensiones pblicas de jubilacin
que paga la Seguridad Social. Durante su vida laboral, los asociados
de las mutualidades realizan aportaciones peridicas. stas se
acumulan, junto con los intereses pactados, en un fondo que el
asociado percibir al jubilarse. Como el tiempo que transcurre hasta
que deben rembolsar el fondo es mucho, las mutualidades pueden
invertir en activos a largo plazo las cantidades acumuladas y as
proporcionar ms rentabilidad a sus asociados.

 Sociedades y fondos de inversin: Se trata de grupos de

inversores que se asocian para acceder mejor a la Bolsa de valores. A
cada inversor se le expide un certificado de participacin
representativo de una parte del patrimonio de la sociedad, cuyo valor
global, compuesto por grupos de valores de renta fija o variable,
flucta segn las cotizaciones de la Bolsa. Otra posibilidad es invertir
en activos no financieros como obras de arte, sellos o inmuebles.
Empresas de leasing: El leasing o arrendamiento financiero es un
alquiler con opcin de compra al final del contrato. Es un sistema de
financiacin mediante el cual una empresa puede incorporar, en
rgimen de alquiler, un bien de capital a cambio de una cuota
peridica de arrendamiento. En este proceso intervienen tres agentes
econmicos: la empresa cliente, que necesita un determinado bien; la
empresa que fabrica o posee el bien; y la empresa leasing. La
empresa de leasing es una institucin financiera que costea la
adquisicin del bien y lo entrega a la empresa cliente a cambio de un
alquiler. La duracin de la operacin leasing coincide generalmente
con la vida til del bien de capital en cuestin. Cuando termina el
periodo de alquiler se puede devolver el bien a la empresa leasing, o
bien comprarlo segn el precio fijado en el contrato.

Empresas de factoring: El factoring es otra forma de financiacin

empresarial que consiste en la venta de todos los derechos
pendientes de cobro representados en facturas o letras de cambio, a
una empresa denominada factor. sta, a cambio de una comisin,
proporciona liquidez inmediata a la empresa que le cede tales
derechos y le evita el problema de los impagados y morosos.

Sociedades de garanta recproca: Las sociedades de garanta

favorecen que sus asociados, normalmente pequeas o medianas
empresas, accedan a financiacin. Actan como avalistas de los
crditos que stas obtengan.
Sociedades mediadoras en el mercado de dinero: Estas
sociedades gestionan activos de alta liquidez en mercados muy
especializados, como por ejemplo la Bolsa de valores. Hay dos tipos
bsicos. Cuando actan por cuenta ajena, es decir, cuando se limitan
a poner en contacto a compradores y vendedores, se denominan
agencias de valores. En cambio, si adems compran y venden por
cuenta propia, reciben el nombre de sociedades de valores

3. El mercado de valores: La
Bolsa
La Bolsa es un mercado ( de valores o ttulos) en el que la oferta
viene dada por las emisiones de nuevos valores y los deseos de venta de
ttulos ya existentes, y la demanda est constituida por los deseos de
compra de tales valores.
En todo mercado de valores hay que distinguir el mercado primario o
de emisin y el mercado secundario o de negociacin. En el mercado
primario se canaliza el ahorro hacia la inversin y se instrumenta a travs
de ttulos y sus valores. El mercado secundario tiene como finalidad
potenciar el mercado primario dndole liquidez, Los que han invertido en el
mercado primario pueden vender sus participaciones en el secundario sin
ocasionar molestias a la actividad de las sociedades.
Por tanto, a la Bolsa, acuden ahorradores, con la intencin de colocar
su dinero a cambio de una determinada rentabilidad o de la posibilidad de
una plusvala, y los que, habiendo invertido ya, desean desprenderse de los
valores adquiridos. Este deseo de vender puede tener varias finalidades:
consolidar una plusvala ya obtenida, cuando el precio de compra se inferior
al de venta, desprenderse de una inversin poco productiva, o consolidar
una prdida ante el temor de que se acente ms y ms. Aunque el objeto
de la negociacin es muy amplio, los ms importantes son los activos
financieros: acciones, obligaciones y efectos pblicos.
En cada Bolsa se define un ndice general o conjunto, que, al final de
cada sesin, indicar si han prevalecido los deseos de compra o los de
venta, as el ndice aumenta o disminuye. Los ttulos que se emiten pueden
ser de renta fija o variable. Los de renta fija, tales como obligaciones y
deuda pblica son un prstamo con la devolucin de la cantidad principal
ms una renta fija en un plazo determinado. Los valores de renta variable,
carecen de la seguridad de una renta futura, pero tienen la posibilidad de un
mayor rendimiento.
El papel de las expectativas es clave para entender la Bolsa. La buena
marcha de la economa internacional, lo que ocurre en otras bolsas, posibles
actuaciones gubernamentales y la evolucin de las empresas que cotizan.
Las importantes subidas o bajadas en los indicies son fciles de explicar a
posteriori, pero rara vez predecibles.

3.1 La Bolsa espaola

En Espaa existen cuatro Bolsas: Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia.
La de Madrid es la de mayor importancia en cuanto a volumen total de
contratacin, no obstante, las cuatro estn interconectadas a travs de una

red informtica comn. La estructura de los valores negociados est

constituida por los ttulos de renta fija, los de renta variable y los fondos
pblicos. La contratacin ms importante de la Bolsa es la de acciones, si
bien la contratacin de fondos pblicos ha experimentado un aumento muy
significativo en los ltimos aos. Una de las formas de medir la importancia
que tiene la bolsa en una economa consiste en comprara el nivel de
capitalizacin burstil existente en un periodo con el PIB.
Sin embargo el mercado burstil espaol es relativamente pequeo,
hay pocos valores y una avalancha de dinero puede materializars3e en
subidas excesiva. Adems, hay muy muchos sectores econmicos con
escasa representacin y la mayor parte del mercado se concentra en unos
pocos sectores: servicios bancarios, compaas pblicas y servicios pblicos.

4. Bibliografa
Blanco Snchez, J: M, Economa. Teora y prctica (5 ed.), Mc GrawHill
Mochn Francisco; Economa, Teora y poltica (6 ed.), Mc Graw-Hill.
Samuelson &Nordhaus; Economa (19 Ed.) Mc Graw-Hill
Wikipedia: www.wikipedia.com
Bolsa de Madrid: www.labolsa.com