Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Deviden:
Pengaruhnya terhadap Nilai Perusahaan
(Studi pada Sektor Properti dan Real Estate di Bursa Efek Indonesia)
Yulia Etni
Fakultas Ekonomi Universitas Riau
Djumilah Hadiwidjojo
Ubud Salim
Mintarti Rahayu
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Brawijaya Malang
Abstrak: Hasil studi empirik tentang pengaruh tiga kepurusan keuangan wama yaitu kepurusan investast,
Reputusan pendanaan, dan kebijakan deviden terhadap nilai perusahaan belum konsisten. Ketidak
konsisten hasit ditengarai ada kaitannya dengan variabel resiko sebagai mediator antara ketiga kepurusan
dengan nilai perusahaan: Namun penelitian secara terpads belum ditemukan, Tajaan penelitian ini untuk:
mengidentifikasi dan mengukur koniribusi pengaruh keputusan investasi, kepurusan pendanaan dan
kebljakan deviden yang dimediast oleh resiko pada sektor propert! dan real estat di Bursa Efek Indonesia,
Dengan pendekatan analisis jalur diperoleh beberapa temuan yang penting yairu kepurasan investast
berpengaruh rerhadap nilai perusahaan naman tidak berpengarul rerhadap resiko perusahaan, Kepurusan
pendanaan hanya berpengarh rerhadap nilai perusahaan bila keputusan pendanaan mampu mentarunkan
resiko perusahaan (resiko bisnis, resiko keuangan dan resiko pasar), Kebijakkan deviden tidak
berpengaruh terhadap nilai perusahaan,baik secara langsung maupun melalui resiko perusahaan. Int
‘menuinjukkan bahwa variabel resiko hanya memediast keputusan pendanaan, Dari ket'ga macam kepurusan
tersebur ternyata kepurusan investasi memberitan kontribusi paling utama pada nilai perusahaan.
Kata Kunci: kepurusan invesiasi, kepurasan pendanaan, kebijakan deviden, resiko, nial perusahaan
Abstract: The result of empirical snudy on the effect of three main decisions namely investment decision,
funding decision, and dividend policy toward the corporate value has nos been consistent yet. This incon:
sistency is assumed 10 be related 10 risk variable as the mediator between the three decisions and the
company value. Bu, an integrated research has not been found. The aim of this research is to idensify and
measire the contribution of the effect of investment decision, finding decision and dividend poticy med
ated by risk toward property and real estate sectors in Indonesian Stock Exchange. The data was analyzed
byasing path analysis, By path analysis, some important findings are obtained. They are namely investment
decision is influenatal toward company value, but tris not influential roward the company risk. The funding
decision will only be influential toward the company value ifthe funding decision were able to reduce the
company risk (business risk, finance risk, and marker risk). The dividend policy is not influential toward
the company value elther directly or through the company risk. This indicares that risk variable onty
Alamat Korespondensi:
Yulia Efi, Fakultas Ekoncm’ Universitas Riau
128mediates the funding decision. From the three kinds of decision, it ie dhe investment decision that consrib:
ues the most to the company’s value.
Keywords: investment decision, funding decision, dividend policy, risk, company value
Krisis moneter di Indonesia pada tahun 1999, yang.
dipicu oleh terdepresiasinya rupiah terhadap dollar,
berpengaruh besar tethadap aktivitas dunia usaha,
Khususnya sektor properti dan real estat. Kenaikan
suku bunga bank sangat mempengaruhi aktivitas
sektor properti dan real estat karena kenaikkan sukuy
bbunga hank juga sejalan dengan meningkainya suku
bungaKPR. Disamping itu kebijakan uang ketat yang