TRNG I HC TI CHNH-MARKETING

KHOA TI CHNH NGN HNG

MN QUN TR TCDN

CHNH SCH
VN LU NG
GV: (ThS) Nguyn Ph Quc

Thnh vin nhm 1

Trng Th Bch Phng (NT) 12DTC1

Phm Th Thanh Tuyn 12DTC1

Trng Trng V 12DTC1

H Th Thy Ngn 12DTC1

Nguyn inh Nh Ngc 12DTC1

Nguyn Ngc Hnh 12DTC1

Phm Th Kiu Hoa 12DTC3

Nguyn Vn Thnh 12DTC3

 MC LC
I. TI SN LU NG..................................................................................................1
1. Khi nim:......................................................................................................................1
2. Phn loi:........................................................................................................................1
3. c im TSL.............................................................................................................2
4. Vai tr ca TSL n hot ng SXKD.....................................................................2
II. VN LU NG:........................................................................................................3
1. Khi nim.......................................................................................................................3
2. Phn loi vn lu ng:................................................................................................4
2.1. Cn c vo tnh thanh khon.................................................................................4
2.2. Cn c hnh thi vt cht.......................................................................................4
2.3. Cn c vai tr VL trong qu trnh ti sn xut..................................................5
2.4. Cn c vo quan h s hu....................................................................................5
3. Kt cu vn lu ng v nhn t nh hng:............................................................6
3.1. Kt cu vn lu ng:.............................................................................................6
3.2. Cc nhn t nh hng:........................................................................................7
4. Chu chuyn vn lu ng:...........................................................................................7
5. Cc ch tiu nh gi hiu qu s dng vn lu ng...............................................8
5.1. S vng quay vn lu ng....................................................................................9
5.2. K lun chuyn vn...............................................................................................10
5.3. Mc doanh li VL..............................................................................................10
5.4. H s m nhim VL..........................................................................................11
5.5. H s kh nng thanh ton nhanh......................................................................11
5.6. H s kh nng thanh ton hin thi..................................................................11
6. Phn tch vn lu ng rng......................................................................................11
III. CHNH SCH VN LU NG.............................................................................13
1. Phn bit v nhu cu ti sn.......................................................................................13
2. La chn cc chnh sch.............................................................................................13
2.1. Chnh sch mo him:.........................................................................................13
2.2. Chnh sch bo th:.............................................................................................14
2.3. Chnh sch trung dung:.......................................................................................15
IV. CHNH SCH VL TI CC CNG TY NHA TP.HCM.................................15
I. TI SN LU NG
1. Khi nim:
- TSL l nhng TSNH v thng xuyn lun chuyn trong qu trnh
kinh doanh.
- Trong bng cn i k ton ca doanh nghip, ti sn lu ng c th
hin cc b phn:
Tin v cc khon tng ng tin
Khon phi thu
Hng tn kho
Cc TSL khc
- Qun l s dng hp l TSL c nh hng rt quan trng n vic
hon thnh nhim v chung ca doanh nghip.
- Nhu cu v ti sn lu ng ca doanh nghip khc nhau l khc nhau.
C cu ti sn lu ng trong tng ti sn ph thuc vo ngnh ngh
kinh doanh, v d nh i vi doanh nghip thng mi TSL chim t
trng ln hn so vi TSC nhng trong mt doanh nghip sn xut th
iu ny li ngc li. C cu v ti sn lu ng cn cho bit tnh hnh
ti chnh hin ti ca doanh nghip, v kh nng thanh ton v cc ri ro
ti chnh ca doanh nghip.

2. Phn loi:

- TSL ca doanh nghip thng c chia thnh 2 loi:

TSL sn xut: bao gm vt t d tr m bo cho qu trnh
sn xut din ra lin tc nh nguyn vt liu chnh, vt liu ph,
nhin liu, sn phm ang trong qu trnh sn xut: sn phm
d dang, bn thnh phm,
TSL lu thng: gm cc loi ti sn trong qu trnh lu thng:
thnh phm trong kho ch tiu th, TSL bng tin, TSL trong
thanh ton

Trong qu trnh sn xut kinh doanh, TSL sn xut v TSL

lu thng lun thay th ch cho nhau, vn ng khng ngng
nhm m bo cho qu trnh ti sn xut c tin hnh thun
li v lin tc.

3. c im TSL

1
- Tham gia vo 1 chu k kinh doanh.
Ti sn lu ng ca doanh nghip khng ngng vn ng qua
cc giai on ca chu k kinh doanh: d tr - sn xut - lu thng
qu trnh ny gi l qu trnh tun hon v chu chuyn ca ti
sn lu ng

- Thay i hnh thi vt cht ban u cu to nn thc th sn phm.

Ti sn lu ng theo mt vng tun hon, t hnh thi ny ri
tr v hnh thi ban u vi mt gi tr ln hn gi tr ban u

- Gi tr lun chuyn 1 ln vo gi thnh sn phm lm ra.

Qua mi giai on ca chu k kinh doanh ti sn lu ng li
thay i hnh thi biu hin. Ti sn lu ng ch tham gia vo
mt chu k sn xut m khng gi nguyn hnh thi vt cht ban
u, gi tr ca n c chuyn dch ton b mt ln vo gi tr
sn phm. Nh vy, sau mi chu k kinh doanh th ti sn lu
ng hon thnh 1 vng chu chuyn.

4. Vai tr ca TSL n hot ng SXKD

- Bt c mt doanh nghip no mun hot ng sn xut, kinh doanh tin

hnh bnh thng u phi cn c ti sn lu ng. Vic d tnh lng
ti sn lu ng hay ni cch khc qu trnh qun l v s dng ti sn
lu ng l mt vic ht sc quan trng i vi cc doanh nghip.

- Nu khng s dng mt cch hp l ti sn lu ng th qu trnh sn

xut kinh doanh ca doanh nghip s b gin on, lm tng chi ph v
lm qu trnh sn xut kinh doanh b nh hng xu.
TSL l iu kin tin quyt ca qu trnh sn xut kinh doanh:
i vi cc doanh nghip sn xut, hnh thi TSL: T H SX
H T, TSL hnh thnh hnh thi ban u l tin c chuyn
ha sang hnh thi vt t d tr, sn phm d dang, thnh phm
hng ha, khi kt thc qu tnh tiu th li tr v hnh thi ban
u l tin. i vi cc doanh nghip thng mi, hnh thi
TSL: T H T, s vn ng ny nhanh hn t hnh thi ban
u l TSL bng tin chuyn ha sang hnh thi 2
TSL m bo cho qu trnh ti sn xut ca doanh nghip c
tin hnh thng xuyn, lin tc. TSL cn l cng c phn nh
nh gi qu trnh mua sm, d tr, sn xut, tiu th ca doanh
nghip.
TSL c kh nng quyt nh n quy m hot ng ca doanh
nghip.
2
 Trong nn kinh t th trng doanh nghip hon ton t ch trong
vic s dng TSL nn khi mun m rng quy m ca doanh
nghip phi huy ng mt lng TSL nht nh u t t
nht l d tr vt t hng ha. TSL cn gip cho doanh
nghip chp c thi c kinh doanh v to li th cnh tranh
cho doanh nghip.
TSL l cng c phn nh, nh gi qu trnh vn ng ca vt
t.
Trong doanh nghip s vn ng ca TSL phn nh s vn
ng ca vt t. TSL nhiu hay t l phn nh s lng vt t,
hng ha d tr, s dng cc khu d tr, sn xut, lu thng
nhiu hay t. TSL lun chuyn nhanh hay chm cn phn nh s
lng vt t s dng tit kim hay khng. Thi gian nm khu
sn xut v lu thng c hp l hay khng hp l. Bi vy thng
qua tnh hnh vn chuyn TSL c th kim tra, nh gi mt
cch kp thi vi cc mt mua sm, d tr, sn xut v tiu th
sn phm dch v ca doanh nghip.
TSL ng vai tr quyt nh trong vic tnh gi c hng ha bn
ra.
TSL cn l b phn ch yu cu thnh nn gi thnh sn phm
do c im lun chuyn ton b mt ln vo gi tr sn phm.
Gi tr ca hng ha bn ra c tnh ton trn c s b p c
gi thnh sn phm cng thm mt phn li nhun.

II. VN LU NG:

1. Khi nim
- Trong qu trnh ti sn xut , vn lu ng lun chuyn ha t giai on
ny sang giai on khc . Do s chuyn ha khng ngng nn vn lu
ng thng xuyn c cc b phn tn ti cng 1 lc di cc hnh thi
khc nhau trong lnh vc sn xut v lu thng nh nhng vt t d tr,
nguyn nhin vt liu, vt bao b, cng c, dng c, sn phm d dang ,
chi ph ch phn b ,thnh phm trong kho, vn trong thanh ton , vn
bng tin.
- Vn lu ng lun chuyn ton b gi tr ngay trong mt ln vo gi tr
hng ha v hon thnh mt vng tun hon sau mt chu k sn xut
kinh doanh .
V d: Mt cng ty chuyn sn xut bnh ko. H dng $200 mua
bt, ng, bao b nhp kho sn xut. Mt tun sau, cng ty ch
bin chng thnh thnh phm bnh ko v xut kho. Mt tun sau na,

3
 sn phm bnh ko ny c a ra th trng v cng ty kim tra xem
hng n tay khch hng hay cha.
Nh vy, lng tin gi tr $200 b gi li trong vng 2 tun chnh l
vn lu ng ca cng ty.
- Nu cng ty thu hi tin t khch hng cng nhanh th cng sm tin
hnh quay vng sn xut, mua cc nguyn liu mi tip tc sn xut.
- Cn nu nguyn liu mua v tn trong kho c thng th cng ty s b
ng vn trong thi gian v khng th s dng lng tin ny
thanh ton cc ha n v cc hot ng u t khc. Vn lu ng
cng s b t trong tnh hung xu nu khch hng khng thanh ton
ng hn hoc nh cng cp i tin gp.

Vn lu ng ca doanh nghip l s tin ng trc v nhng ti sn

lu ng hin c ca doanh nghip.

2. Phn loi vn lu ng:

1. Cn c vo tnh thanh khon
- Vn bng tin v cc khon tng ng tin : Tin mt ti qu ; tin
gi ngn hng v tin ang chuyn
- Cc khon phi thu: Phi thu khch hng ; tm ng ; chi ph tr trc ;
th chp,k cc , k qu ngn hn ; phi thu ni b ; cc khon phi thu
khc
- Vn hng tn kho: Thc cht y l loi hng d tr ca doanh nghip ,
gm : nguyn vt liu tn kho ,cng c, dng c,sn phm d dang,
thnh phm , hng ha , hng mua ang i ng, hng gi bn nhng
cha xc nh tiu th
2. Cn c hnh thi vt cht
- Vn vt t , hng ha :Vn nguyn vt liu chnh, vt liu ph, vn sn
phm ang ch to, vn chi ph ch phn b, vn thnh phm, vn hng
ha
- Vn tin t: Tin mt ti qu, tin gi ngn hng, vn thanh ton

Cc khon vn ny nm trong lnh vc lu thng lun bin ng , lun

chuyn khng theo mt quy lut nht nh nhng thi gian chim dng
ni chung khng di . Cc khon vn ny khng trc tip tham gia qu
trnh sn xut nn n cng lun chuyn cng nhanh cng tt

3. Cn c vai tr VL trong qu trnh ti sn xut

- Vn lu ng nm trong qu trnh d tr sn xut :
Vn nguyn vt liu l s tin biu hin gi tr cc loi vt t d
tr cho sn xut

4
 Vn ph tng thay th bao gm gi tr nhng ph tng , linh kin
d tr thay th mi khi sa cha ti sn c nh
Vn cng c v dng c
- Vn lu ng nm trong qu trnh trc tip sn xut :
Vn sn phm d dang ang trong qu trnh ch to hoc ang
nm trn cc a im lm vic i ch bin tip
Vn v chi ph tr trc l nhng chi ph chi ra trong k nhng
cha tnh vo gi thnh trong k m s tnh dn vo gi thnh cc
k sau
- Vn lu ng nm trong qu trnh lu thng :
Vn thnh phm
Vn hng ha mua ngoi
Vn hng ha gi bn nhng cha xc nh tiu th
Vn bng tin bao gm tin mt tn qu , tin gi ngn hng ,
tin ang chuyn
Vn thanh ton l nhng khon phi thu pht sinh trong qu trnh
mua, bn hng ha hoc thanh ton ni b

Cch phn loi ny cho thy vai tr v s phn b ca vn lu ng

trong tng khu ca qu trnh sn xut kinh doanh. T c bin php
iu chnh c cu vn lu ng hp l sao cho c hiu qu s dng cao
nht.

4. Cn c vo quan h s hu
- Vn ch s hu: l s vn lu ng thuc quyn s hu ca doanh
nghip, doanh nghip c y cc quyn chim hu, s dng, chi phi
v nh ot. Ty theo loi hnh doanh nghip thuc cc thnh phn
kinh t khc nhau m vn ch s hu c ni dung c th sau:
Vn u t t ngn sch nh nc
Vn do ch doanh nghip t nhn t b ra
Vn gp c phn trong cng ty c phn
Vn gp t cc thnh vin trong doanh nghip lin doanh
Vn t b sung t li nhun doanh nghip

- Cc khon n:
Cc khon vn lu ng c hnh thnh t vn vay cc ngn hng
thng mi hoc cc t chc ti chnh khc
Vn vay thng qua pht hnh tri phiu
Cc khon n khch hng cha thanh ton
Doanh nghip ch c quyn s dng trong mt thi hn nht nh.

5
 Vi cch phn loi ny cho thy kt cu vn lu ng ca doanh nghip
c hnh thnh bng vn ca bn thn doanh nghip hay cc khon
n. T c cc quyt nh trong huy ng v qun l, s dng vn lu
ng hp l hn, m bo an ninh ti chnh trong s dng vn ca
doanh nghip

3. Kt cu vn lu ng v nhn t nh hng:

3.1. Kt cu vn lu ng:

- Kt cu VL phn nh quan h t l gia cc thnh phn vn lu ng

trong tng s vn lu ng ca doanh nghip.
- VL l mt b phn ca vn sn xut kinh doanh, vn t chc qun
l, s dng vn lu ng c hiu qu s quyt nh n s tng trng
v pht trin ca doanh nghip, nht l trong iu kin nn kinh t th
trng hin nay. Doanh nghip s dng vn lu ng c hiu qu, iu
ny ng ngha vi vic doanh nghip t chc c tt qu trnh mua
sm d tr vt t, sn xut v tiu th sn phm, phn b hp l vn
trn cc giai on lun chuyn vn lun chuyn t loi ny thnh loi
khc, t hnh thi ny sang hnh thi khc, rt ngn vng quay ca vn.
- qun l vn lu ng c tt cn phi phn loi vn lu ng. C
nhiu cch phn loi vn, mi cch phn loi c tc dng ring ph hp
vi yu cu ca cng tc qun l. Thng qua cc phng php phn loi
gip cho nh qun tr ti chnh doanh nghip nh gi tnh hnh qun l
v s dng vn ca nhng k trc, rt ra nhng bi hc kinh nghim
trong cng tc qun l k ny ngy cng s dng hiu qu hn vn
lu ng. Cng nh t cc cch phn loi trn doanh nghip c th xc
nh c kt cu vn lu ng ca mnh theo nhng tiu thc khc
nhau
- Trong cc doanh nghip khc nhau th kt cu vn lu ng cng khng
ging nhau. Vic phn tch kt cu vn lu ng ca doanh nghip theo
cc tiu thc phn loi khc nhau s gip doanh nghip hiu r hn
nhng c im ring v s vn lu ng m mnh ang qun l v s
dng. T xc nh ng cc trng im v bin php qun l vn lu
ng c hiu qu hn ph hp vi iu kin c th ca doanh nghip.

3.2. Cc nhn t nh hng:

C 3 nhn t nh hng ti kt cu vn lu ng :

- Cc nhn t v mt cung ng vt t nh: khong cch gia doanh

nghip vi ni cung cp: kh nng cung cp ca th trng; k hn giao

6
 hng v khi lng vt t c cung cp mi ln giao hng; c im
thi v ca chng loi vt t cung cp.
- Cc nhn t v mt sn xut nh: c im, k thut, cng ngh sn
xut ca doanh nghip; mc phc tp ca sn phm ch to; di
ca chu k sn xut; trnh t chc qu trnh sn xut, loi hng.
- Cc nhn t v mt thanh ton nh: phng thc thanh ton c la
chn theo cc hp ng bn hng; th tc thanh ton; vic chp hnh k
lut thanh ton gia cc doanh nghip.

4. Chu chuyn vn lu ng:

- Trong qu trnh ti sn xut , vn lu ng ca doanh nghip lun

chuyn ha t giai on ny sang giai on khc:

TIN

NGUYN VT
KHON
LIU TN
PHI THU
KHO

THNH
PHM
TN KHO

Giai on u tin ( T H ) : y l qu trnh cung ng vt t k thut

c thc hin thng qua hnh thc tin t . m bo cho qu trnh
sn xut lin tc , doanh nghip phi c mt lng vn tin t d tr
mt khi lng vt t cn thit . Nh vy giai on ny, vn lu ng
t hnh thi tin t chuyn sang hnh thi vn vt t hng ha

Giai on th hai (H+SL...SX...H) : giai on ny doanh nghip

tin hnh sn xut ra sn phm, cc vt t d tr c a dn vo sn
xut. Tri qua qu trnh sn xut cc sn phm hng ho c ch to ra.
Nh vy giai on ny vn lu ng t hnh thi vn vt t hng
ho chuyn sang hnh thi vn sn phm d dang v sau chuyn sang
hnh thi vn thnh phm.

7
 Giai on th ba (H T) : l giai on lu thng . Doanh nghip tin
hnh tiu th sn phm v thu c tin v v vn lu ng t hnh
thi vn thnh phm chuyn sang hnh thi vn tin t tr v im xut
pht ca vng tun hon vn. Vng tun hon kt thc. So snh gia T
v T, nu T >T c ngha doanh nghip kinh doanh thnh cng v ng
vn lu ng a vo sn xut sinh si ny n, doanh nghip bo
ton v pht trin c VL v ngc li. y l mt nhn t quan
trng nh gi hiu qu s dng ng VL ca doanh nghip.

Do qu trnh sn xut kinh doanh ca doanh nghip c tin hnh

thng xuyn lin tc nn vn lu ng ca doanh nghip cng tun
hon khng ngng, lp i lp li c tnh cht chu k gi l s chu
chuyn ca vn lu ng. Do s chu chuyn ca vn lu ng din ra
khng ngng nn trong cng mt lc thng xuyn tn ti cc b phn
khc nhau trn cc giai on vn ng khc nhau ca vn lu ng.
Khc vi vn c nh, khi tham gia vo cc hot ng sn xut kinh
doanh, vn lu ng lun thay i hnh thi biu hin, chu chuyn gi
tr ton b mt ln vo gi tr sn phm v hon thnh mt vng tun
hon sau mi chu k sn xut v tiu th sn phm. Nh th , vn lu
ng ca doanh nghip t hnh thi tin t , sau mt chu k sn xut
kinh doanh chuyn sang nhiu hnh thi khc nhau v cui cng
tr v hnh thi ban u l tin t .

5. Cc ch tiu nh gi hiu qu s dng vn lu ng

nh gi hiu qu vic s dng vn lu ng l g?

Mc ch cao nht ca cc doanh nghip trong nn kinh t th trng l

li nhun. Mun vy cc doanh nghip phi khai thc trit mi ngun
lc sn c l vic nng cao hiu qu s dng vn, y l yu cu bt
buc i vi cc doanh nghip. t c iu cc doanh nghip
cn c mt h thng ch tiu nh gi hiu qu s dng vn bo m
phn nh v nh gi c hiu qu kinh doanh ca doanh nghip. Bng
cch s dng b cng c, nhng m hnh, ch s,phng php o
lng v nh gi hiu qu. Cc s liu c dng phn tch v nh
gi ch yu ly t cc bo co ti chnh nh bng cn i k ton v bo
co kt qu hot ng kinh doanh.

Mc ch ca vic nh gi ny l g?

Thy c cht lng qun l sn xut - kinh doanh, kh nng khai thc
cc tim nng sn c, bit c mnh ang cung on no trong qu

8
 trnh pht trin (thnh vng hay suy thoi), ang v tr no trong qu
trnh thi ua, cnh tranh vi cc x nghip khc.
Qua phn tch, nh gi hiu qu s dng vn nhm c bin php tng
cng qun l, s dng tit kim cc yu t ca sn xut t hiu qu
cao hn.
5.1. S vng quay vn lu ng
Cho bit trong 1 k VL quay c my vng nu vng quay ln hn
( s vi tc quay trung bnh ca ngnh) chng t hiu qu s dng
vn lu ng cao.

M
L=
V LD

Trong :

L: S ln lun chuyn ( s vng quay) ca vn lu ng trong k

M: Tng mc lun chuyn vn trong k, thng thng bng doanh thu

thun hoc

M= Tng doanh thu- thu gin thu cc khon ngn sch NN

V LD : Vn lu ng bnh qun trong k

V q 1 +V q 2 +V q 3 +V q 4
V LD =
4

Hoc :

Trong :

9
 V LD : Vn lu ng bnh qun trong k

V q 1 ,V q 2 , V q 3 ,V q 4 : Vn lu ng bnh qun cc qu 1,2,3,4

V dq 1 : Vn lu ng u qu 1

V cq1 , V cq2 ,V cq3 ,V cq 4 : Vn lu ng cui qu 1,2,3,4.

5.2. K lun chuyn vn

y l s ngy cn thit VL quay c 1 vng. Thi gian quay
cng nh th tc quay cng ln. Vng quay vn cng nhanh th k
lun chuyn vn cng c rt ngn v chng t VL cng c s
dng hiu qu.

360 V LD360
K= K=
L hay M

Trong K l k lun chuyn vn lu ng

5.3. Mc doanh li VL
Phn nh 1 ng VL lm ra c bao nhiu vng li nhun hay kh
nng sinh li ca ti sn. Mc doanh li ca VL cng cao th hiu qu
s dng cng cao.

Li nhun tr thu
c (hoc sau thu )
LLD =
V LD

Trong :
LLD : Mc doanh li VL

V LD : VL bnh qun trong k

5.4. H s m nhim VL
10
 Cho bit c 1 ng vn lun chuyn cn bao nhiu ng VL. H s
ny cng nh th hiu qu s dng vn cng cao v s vn tit kim
cng nhiu.
VL bnhqun
H s m nhim VL=
Doanh thuthun

5.5. H s kh nng thanh ton nhanh

Tng TSLHng tn kho

N ngn hn

H s ny th hin tng ti sn lu ng c kh nng chuyn i nhanh

thnh tin thanh ton cc khon n ngn hn, qu hn v n hn tr.
H s ny cng thp th kh nng thanh ton ca doanh nghip cng
km, ri ro ti chnh cng tng v ngc li. Tuy nhin, h s kh nng
thanh ton ny cn gii hn bi n phi thu cha c thanh khon.

5.6. H s kh nng thanh ton hin thi

Tng TSL

N ngn hn

Thng thng h s ny phi ln hn 1, n phn nh kh nng c th

thanh ton cc khon n ngn hn, di hn v n hn phi tr bng vic
chuyn nhng cc ti sn hin c ca doanh nghip.

6. Phn tch vn lu ng rng

Vn lu ng rng l phn chnh lch gia vn thng xuyn v gi tr
ti sn c nh (TSC) v u t di hn.

Vn lu ng rng = Ngun vn di hn Ti sn c nh & u t

di hn

Khi quan tm n tnh hnh ti chnh ca doanh nghip, cc ch doanh

nghip, k ton trng v cc i tng khc phi xem xt kt cu vn
v ngun vn trn bng cn i k ton t c th i chiu vi yu
cu kinh doanh hoc kh nng huy ng vn, u t vn...

11
 Ngun vn di hn ca doanh nghip l ngun vn m doanh nghip c
th s dng trong mt thi gian di hn mt nm. Ngun vn di hn
bao gm ngun vn ch s hu v cc khon n di hn khc

Ch tiu th hin ngun gc ca vn lu ng hay phn tch bn ngoi

v vn lu ng:

- Nu vn lu ng rng < 0 (tc NVDH TSC & TDH < 0) ngha l

NVDH khng ti tr cho TSC & TDH, s thiu ht ny kh
nguy him bi khi ht hn vay th phi tm ra ngun vn khc thay
th. Cn bng ti chnh trong trng hp ny khng tt v Doanh nghip
lun chu p lc v cc khon n ngn hn. Doanh nghip cn phi c
nhng iu chnh di hn to ra mt cn bng mi theo hng bn
vng. Nhng iu khng chc l cng ty s ng b vc ph sn,
m cn ty thuc vo chu k lun chuyn tin ca cng ty (CCC). Nu
CCC nh hoc m th c ngha l cng ty thu tin v nhanh hn l tr
n. Ngha l v mt ngn hn, cng ty vn c tin mt xoay
chuyn v lm cc cng vic khc nh u t, hay mua sm trc khi b
bt buc phi thanh ton cc khon phi tr ngn hn.
iu ny hon ton c li cho tt c cc cng ty v h vn c tin mt
trong khong thi gian nh no xoay x cc vn khc trong
cng ty trc khi thanh ton cho nh cung cp. Tuy nhin, i vi cc
cng ty m c NWC m, tuy h vn sng c nh vo CCC nh hoc
m nhng hon ton ang ngi trn ng la. Nu h khng c tin
mt tr cho nh cung cp khi ti hn thanh ton, bt buc h phi vay
vn lu ng ngn hn b p vo phn thiu ht .

- Nu Vn lu ng rng = 0 (tc NVDH TSC & TDH = 0) ngha l

NVDH va ti tr cho ton b cc khong TSC & TDH. Cn
bng ti chnh trong tng hp ny tuy c tin trin v bn vng hn so
vi trng hp 1 nhng cng cha an ton, c nguy c mt tnh bn
vng.
- Nu vn lu ng rng > 0 (tc NVDH TSC & TDH > 0) trong
trng hp ny, NVDH khng ch s dng ti tr cho TSC &
TDH m cn s dng ti tr mt phn cho TSL ca Doanh
nghip, cn bng ti chnh lc ny rt tt v an ton.
Ngoi ra, VL rng cn c tnh l phn chnh lch gia ti sn lu
ng v u t ngn hn vi n ngn hn.

VL rng = TSL & TNH N ngn hn

- Ch s cn bng ny th hin r cch thc s s dng vn lu ng

rng. VL c phn b vo cc khon phi thu, hng tn kho hay cc

12
 khon cao nh tin. N nhn mnh n tnh linh hot trong vic s dng
vn lu ng doanh nghip. Do m phn tch theo ch tiu ny l
nhn mnh n phn tch bn trong ca DN. Ngoi ra mi quan h gia
cc yu t TSL & TNH vi n ngn hn cn th hin kh nng thanh
ton ca DN.

III. CHNH SCH VN LU NG

1. Phn bit v nhu cu ti sn

Cn c vo quy lut vn ng ca cc loi ti sn m ti sn c chia lm

2 loi:
- Ti sn thng xuyn: gm ton b ti sn c nh v mt phn ti sn
lu ng(ti sn lu ng ny lun tn ti trong sut qu trnh kinh doanh
ca doanh nghip nn cn c gi l ti sn lu ng thng xuyn)
- Ti sn lu ng tm thi: l nhng loi ti sn lc c lc khng ,mang
tnh cht thi v ( cn c gi l ti sn lu ng khng thng xuyn )

2. La chn cc chnh sch

2.1. Chnh sch mo him:
- S dng ngun vn di hn ti tr cho ton b ti sn c nh v mt
phn ti sn lu ng thng xuyn
- S dng ngun vn ngn hn ti tr cho mt phn ti sn lu ng
thng xuyn v ti sn lu ng tm thi

u im:

13
- Gim thiu c chi ph s dng vn
- Nng cao kh nng sinh li cho ch s hu.

Nhc im:

- Ri ro thanh khon cao

- Ngi qun l phi chu p lc v vic tm ngun vn thanh ton cho

cc ch n.

Trong thc t, chnh sch ny thng c cc doanh nghip la chn.

Bi v phn tn dng ngn hn m cc doanh nghip c hng(v d
nh gi u, bn chu t nh cung cp,cc khaonr n tch ly,)c
xem nh l thng xuyn, do c xem nh l ngun ti tr di hn,
nht l cc doanh nghip ang pht trin

2.2. Chnh sch bo th:

- S dng ngun vn di hn ti tr cho ton b ton sn thng xuyn
v mt phn ti sn ngn hn
- S dng ngun vn ngn hn ti tr cho phn ti sn ngn hn cn
li

14
 u im:
- Kh nng thanh ton mc cao
- Tin tha tm thi c th dng vo u t ngn hn.
Nhc im:
- Chi ph s dng vn cao
- Tha vn trong nhng thi k nhu cu vn xung thp

2.3. Chnh sch trung dung:

- Chin lc ti tr trung dung hay cn gi l chin lc ti tr ph hp
vi tnh cht ti sn, tc l ngun ti tr di hn dng ti tr cho cc
ti sn thng xuyn cn ngun ti tr ngn hn ti tr cho cc ti sn
tm thi.

15
 u im:
- Khc phc nhc im ca 2 chin lc trn.
Nhc im:

- an ton khng cao

IV. CHNH SCH VL TI CC CNG TY NHA TP.HCM

- Trong mu kho st 100 doanh nghip ngnh nha (nha Bnh Minh,
nha Bnh Dng, i ng Tin,...), c 75% doanh nghip c xy
dng chnh sch vn lu ng, chng t vic qun l vn lu ng cng
c cc doanh nghip nha quan tm.
- Cc doanh nghip ngnh nha hin khng gp kh khn trong vic vay
cc ngun vn ngn hn, khi cn l c th vay. Tuy nhin, cc doanh
nghip c lng d tr tn kho cao do phn ln nguyn liu c nhp
t nc ngoi, phi d tr mc 1 2 thng k hoch sn xut. Ring
i vi phn u t cho tin mt v khon phi thu doanh nghip c th
ch ng iu tit mc thp.
- Ngun ti tr ngn hn c s dng bao gm cc khon n nh cung
cp (mua hng tr chm), hn 60% doanh nghip trong mu kho st

16
 cho rng y l ngun ti tr quan trng m h lun tn dng, h khng
tr tin ngay d c c gim gi. Khon vay cn li l vay ngn hng,
c th chp ti sn. Hnh thc vay ngn hng ch s dng khi cn thit.
Nhng xt v tnh hnh kinh t ang gp nhiu kh khn nh hin nay
(2012-2015), v vic ngn hng ang tng cng mng tn dng vi li
sut thp, th cng l 1 li th cho cc DN nha, khi h c phng
n sn xut v ngun lc thc hin 1 k hoch no . Hin nay, cc
DN ngnh nha thng s dng chnh sch trung dung, bi v n
dung ha v khc phc c hu ht cc nhc im ca 2 chnh sch
mo him v bo th.

ngha:
- i vi cc doanh nghip nha, vi t l vn lu ng chim gn 60%
tng vn th vn lu ng l mt trong nhng yu t quan trng trong
qu trnh hot ng ca doanh nghip. Kt qu kho st cho thy cn
mt s doanh nghip cho rng y l nhng khon u t nh (25% mu
kho st) v ch ng ph khi pht sinh trong qu trnh hot ng l cha
ph hp. Do vy, lnh o doanh nghip cn th hin quan im ca
mnh i vi vic s dng vn lu ng thng qua vic a ra chnh
sch vn lu ng ph hp cho doanh nghip.
- Mi doanh nghip c chnh sch vn lu ng v nh mc d tr ti
sn lu ng ring cho doanh nghip . l v s tn ti khch quan
ca cc yu t khc nhau v ngun vn s dng, i th cnh tranh,
khch hng
- Ngoi ra, kho st cho thy c mi quan h gia chnh sch tn dng ca
i th cnh tranh v mc u t tn kho. Ngha l khi i th cnh
tranh ni lng chnh sch tn dng, cho khch hng mua hng tr chm
vi s lng ln, th doanh nghip cng tng lng tn kho ng ph.
Phi chng c mi quan h tim n gia chnh sch tn dng khch hng
v chnh sch tn dng ca i th cnh tranh? Doanh nghip phi
tng lng tn kho p ng cho vic thay i chnh sch tn dng
khch hng? y cng l mt vn doanh nghip cn quan tm khi
mun a ra chnh sch tn dng khch hng hiu qu.
- Tm li, y ch l mt kho st c thc hin trn mt mu quan st
96 doanh nghip nha, theo phng php ly mu thun tin nn cha
th mang tnh i din cho ngnh. Tuy nhin, bi bo cng phc ha
c mt s im chung trong cng tc qun l vn lu ng ca cc
doanh nghip nha Tp. HCM.

17