FINANZAS III

Semestre Otoño 2017

Clase 2 – Determinación de las tasas de interés
Referencia: Capítulo 2: Determinación de las tasas de interés, Madura.

Gloria Hormazábal Pérez Finanzas III Semestre Otoño 2017

Obje%vos de aprendizaje

A.  Explicar la teoría de fondos prestables mediante la
derivación de las funciones de demanda y de oferta de
fondos prestables.

B.  Explicar el Efecto Fisher, explicando cómo la inflación
puede afectar la demanda y oferta de fondos y por
ende las tasas de interés.

C.  Proveer aplicaciones adicionales y recientes que
permitan ilustrar como ciertos eventos afectan la oferta
y demanda de fondos y a la vez las tasas de interés.

D.  Explicar cómo los pronós%cos de tasas de interés
influyen en las decisiones financieras.

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  Tasa de interés de equilibrio. Teoría de fondos prestables “Explica los movimientos de las tasas de interés.  Oferta de fondos prestables. los factores que determinan la oferta y la demanda de los fondos prestables” 1. 3.  Determinantes de la demanda por fondos prestables.I. Gloria Hormazábal Pérez Finanzas III Semestre Otoño 2017 . 2.

Teoría de fondos prestables 1. d. Tasa de interés de equilibrio. 2.  Demanda gubernamental de fondos prestables.  Demanda empresarial de fondos prestables. b.  Demanda de fondos prestables de las familias. e. Determinantes de la demanda por fondos prestables. Oferta de fondos prestables.  Demanda extranjera de fondos prestables. Gloria Hormazábal Pérez Finanzas III Semestre Otoño 2017 .  Demanda agregada de fondos prestables. a. c. 3.I.

Determinantes de la demanda por fondos prestables.  Demanda de fondos prestables de las familias Relación inversa entre la tasa de interés y la cantidad de fondos prestables demandados.I. Dh Can%dad de fondos prestables ¿Qué eventos provocan cambios en el esquema de la demanda? Gloria Hormazábal Pérez Finanzas III Semestre Otoño 2017 . a. Teoría de fondos prestables 1. Relación entre las tasas Tasa de interés de interés y la demanda de fondos prestables de las familias (Dh) en un momento determinado.

b. Teoría de fondos prestables 1. Can%dad de fondos prestables Gloria Hormazábal Pérez Finanzas III Semestre Otoño 2017 . n FEt VPN = −INV + ∑ t t =1 (1 + k ) Tasa de interés Relación entre las tasas de interés y la demanda de Db empresas (Db) en un momento determinado. Determinantes de la demanda por fondos prestables.  Demanda empresarial de fondos prestables. Las empresas demandarán una mayor cantidad de fondos prestables cuando las tasas de interés son más bajas.I.

  Demanda gubernamental de fondos prestables. Teoría de fondos prestables 1. Tasa de interés Impacto del aumento del déficit fiscal sobre la demanda gubernamental de fondos prestables (Dg) Dg1 Dg2 Can%dad de fondos prestables Gloria Hormazábal Pérez Finanzas III Semestre Otoño 2017 . Determinantes de la demanda por fondos prestables.I. c. La demanda de fondos por parte del estado es inelástica a los intereses.

I. D Df1 f2 Can%dad de fondos prestables Gloria Hormazábal Pérez Finanzas III Semestre Otoño 2017 .  Demanda extranjera de fondos prestables. Impacto del aumento de Tasa de interés las tasas de interés extranjeras sobre la demanda local de fondos prestables en el exterior (Df). Determinantes de la demanda por fondos prestables. Teoría de fondos prestables 1. d. Las diferencias en las tasas de interés locales y extranjeras influyen en la demanda de fondos del país.

Determinantes de la demanda por fondos prestables. (ceteris paribus) DA CanPdad de fondos prestables Gloria Hormazábal Pérez Finanzas III Semestre Otoño 2017 . Demanda de las Demanda de las Demanda del estado Demanda extranjera familias empresas Dh Db Dg Df Demanda agregada Se relaciona Tasa de interés inversamente con las tasas de interés. Teoría de fondos prestables 1. e.I.  Demanda agregada de fondos prestables.

I.  Oferta de fondos prestables. los factores que determinan la oferta y la demanda de los fondos prestables” 1. 3.  Tasa de interés de equilibrio. Teoría de fondos prestables “Explica los movimientos de las tasas de interés.  Determinantes de la demanda por fondos prestables. Gloria Hormazábal Pérez Finanzas III Semestre Otoño 2017 . 2.

I. Teoría de fondos prestables 2. Ceteris paribus Tasa de interés OA Oferta agregada de fondos (OA) Can%dad de fondos prestables Gloria Hormazábal Pérez Finanzas III Semestre Otoño 2017 . Oferta de fondos prestables Los oferentes de fondos estarán dispuestos a proveer una mayor cantidad de fondos cuando las tasas de interés son más altas.

Teoría de fondos prestables “Explica los movimientos de las tasas de interés.  Oferta de fondos prestables. 2. Gloria Hormazábal Pérez Finanzas III Semestre Otoño 2017 .  Determinantes de la demanda por fondos prestables.I. 3. los factores que determinan la oferta y la demanda de los fondos prestables” 1.  Tasa de interés de equilibrio.

la tasa de interés de equilibrio deberá aumentar cuando DA>OA y disminuir cuando DA<OA Equilibrio en las tasas de interés OA Tasa de interés i DA CanPdad de fondos prestables Gloria Hormazábal Pérez Finanzas III Semestre Otoño 2017 .I. D A = Dh + Db + D g + D f O A = Oh + Ob + O g + O f En equilibrio DA=OA . Teoría de fondos prestables 3. Tasa de interés de equilibrio Corresponde a la tasa que iguala la demanda agregada con la oferta de fondos prestables.

e. a. b. d.I.  Crecimiento económico.  Déficit presupuestario. Teoría de fondos prestables Factores que afectan las tasas de interés.  Flujo de fondos extranjeros. Gloria Hormazábal Pérez Finanzas III Semestre Otoño 2017 .  Polí%ca monetaria. c.  Inflación.

I. lo que provoca un aumento en la tasa de interés de equilibrio.  Crecimiento económico. lo que resultará en el desplazamiento de la demanda agregada de fondos. Si se anticipa bonanza económica existe mayor disposición a pedir más fondos para emprender. Teoría de fondos prestables Factores que afectan las tasas de interés. Impacto de las expectaPvas de expansión sobre la tasa de interés OA Desaceleración del crecimiento: §  Curva de demanda se desplaza hacia la izquierda (disminución de la demanda). Tasa de interés i2 i1 DA2 Aumento en el crecimiento: DA1 §  Ejerce presión al alza en las tasas de interés CanPdad de fondos prestables Gloria Hormazábal Pérez Finanzas III Semestre Otoño 2017 . a.

I. Teoría de fondos prestables Factores que afectan las tasas de interés. Las variaciones en las expectativas inflacionarias pueden afectar las tasas de interés al influir en la cantidad gastada por las familias y empresas.  Inflación. Impacto de las expecta%vas de inflación sobre la tasa de interés OA2 OA i2 Tasa de interés i1 DA2 DA1 CanPdad de fondos prestables Gloria Hormazábal Pérez Finanzas III Semestre Otoño 2017 . b.

Efecto Fisher Establece que la tasa de interés real es la diferencia entre la tasa nominal menos la tasa de inflación esperada.I.  Inflación. Teoría de fondos prestables Factores que afectan las tasas de interés. b. i = E(INF ) + i R Donde: i = tasa de interés nominal o negociada E(INF) = tasa de inflación esperada iR = tasa de interés real Gloria Hormazábal Pérez Finanzas III Semestre Otoño 2017 .

I. c. El Banco Central afecta la oferta de fondos prestables al incrementar o disminuir la cantidad total de depósitos manejados por los bancos e instituciones de depósitos. Teoría de fondos prestables Factores que afectan las tasas de interés. Gloria Hormazábal Pérez Finanzas III Semestre Otoño 2017 .  PolíPca monetaria.

  Déficit presupuestario. la demanda gubernamental excesiva tiende a desplazar la demanda privada de fondos. Fuerzas que impactan la tasa de interés Factores que afectan las tasas de interés.II. $ $ Estado $ Impuestos Compra de Valores del Gastos del valores tesoro gobierno $ $ $ Sector Privado Gloria Hormazábal Pérez Finanzas III Semestre Otoño 2017 . Dada cierta cantidad de fondos prestables ofrecidos al mercado. §  Efecto de desplazamiento. d.

La tasa de interés para una moneda específica se determina en base a la demanda de fondos denominados en esa moneda y la oferta de los fondos disponibles de la misma. Demanda y oferta de fondos Demanda y oferta de fondos denominados denominados en dólares US$ en pesos chilenos CL$ OUS$ OCL$ Tasa de interés i1 Tasa de interés i1 DUS$ DCL$ CanPdad de dólares CanPdad de pesos Gloria Hormazábal Pérez Finanzas III Semestre Otoño 2017 . Fuerzas que impactan la tasa de interés Factores que afectan las tasas de interés.  Flujo de fondos extranjeros.II. e.

Fuerzas que impactan la tasa de interés “Al entender la forma en que cada factor afecta la tasa de interés. es posible proyectar cómo cambiarán en el futuro” Estado futuro de la economía Estado futuro de las Estado futuro de Volumen Polí%cas economías Nivel Planes de Volumen las economías Planes de futuro de Gastos Nivel futuro futuras del extranjeras y futuro de las familias de gobierno sobre extranjeras y expecta%vas de de solicitar expansión ingresos gubername de ingresos el crecimiento expecta%vas de los ingresos negocios movimientos en el préstamos futura gubername ntales familiares de la oferta de movimientos en el familiares futuro %po de cambio ntales dinero %po de cambio Oferta futura de Demanda extranjera Demanda futura de Demanda futura de Ahorros futuros por Demanda futura de fondos extranjeros futura de fondos fondos de las fondos de las familias y otros fondos del gobierno para préstamos en nacionales familias empresas grupos Chile Demanda futura de fondos de fondos prestables Oferta futura de fondos de fondos prestables PronósPco de las tasas de interés Gloria Hormazábal Pérez Finanzas III Semestre Otoño 2017 .II.

es necesario pronos%car la demanda neta de fondos prestables (ND). se corrige mediante un ajuste al alza de las tasas de interés. se corrige mediante un ajuste a la baja. ND = D A − O A §  Si ND es posi%va. Gloria Hormazábal Pérez Finanzas III Semestre Otoño 2017 .II. §  Si ND es nega%va. Fuerzas que impactan la tasa de interés Para pronos%car las tasas de interés futuras.

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