RESULTADO ECONMICO ESTRUCTURAL

El resultado econmico estructural corrige el resultado econmico

observado ajustando efecto del ciclo econmico y efectos aislados (one -
off), este usado para evaluar el posicin de la poltica fiscal.
Los inconvenientes de usar el resultado econmico estructural como un
indicador del posicin de poltica fiscal y como objetivo de poltica son :
Este indicador es altamente dependiente en volatilidad y sesgado
de la brecha del producto, por lo que pueden ocurrir significativos
cambios en la estimacin del resultado econmico estructural para
el mismo ao, por estas variaciones en el clculo de la brecha
producto.
El indicador puede dar una mala seal, puesto que pueden ocurrir
ajustes importantes en un ao incluso si la poltica fiscal no
cambio.
Diferentes estimaciones del indicador causan confusin, puesto
que las diferentes instituciones econmicas tales como la OCDE,
FMI, proveen diferentes estimaciones de la brecha producto puesto
que este es el principal insumo para este clculo.

1. INTRODUCCION
*Lo principal en el lado correctivo de estabilidad y crecimiento, es un
dficit nominal de alrededor de 3 % del PBI .
*lo principal en el lado preventivo es el resultado econmico estructural.
Un gran nmero de pases ahora situados en el brazo preventivo
incrementan la importancia del resultado econmico estructural como
un indicador del esfuerzo de la poltica fiscal
Hay tambin otros asuntos importantes en cuanto a poltica fiscal tales
como las reglas de balance, estas deben ser simples, plausible and viable
en la prctica.

2. INCONVENIENCIAS CON EL INDICADOR DE RESULTADO ECONOMICO

ESTRUCTURAL.
Los formuladores de polticas y los analistas econmicos deben ser
capaces de determinar la posicin de la poltica fiscal: en qu medida
la posicin es contractivo o expansivo?
* Los analistas econmicos utilizan esta informacin para pronosticar el
crecimiento econmico y el desempleo.
*Los formuladores de polticas utilizan estas previsiones como un
instrumento para comparar el esfuerzo poltico real con el esfuerzo
dirigido y para evaluar el cumplimiento de las normas fiscales.
El resultado econmico estructural (ya sea el resultado econmico total
o el resultado econmico total excluyendo los pagos netos de intereses,
tambin conocido como resultado econmico primario) es el indicador
de esfuerzo fiscal ms utilizado.
El resultado econmico estructural es preferible al resultado econmico
observado , ya que ajusta el ciclo econmico y los acontecimientos
extraordinarios (one off) . El componente cclico muestra el impacto del
ciclo econmico en el resultado econmico del gobierno y se calcula con
la brecha del producto (la diferencia estimada entre el producto real y el
potencial) y la elasticidad del resultado econmico con respecto a la
brecha del producto.
Si la brecha del producto y la elasticidad ajustan correctamente los
efectos cclicos sobre el resultado econmico, no se refleja en el
indicador de resultado econmico un aumento de los ingresos fiscales
debido a un repunte de la economa, mientras que un aumento causado
por una medida fiscal se ve reflejado. Si este es el caso, el indicador
cumple con lo previsto (medir el tamao de la poltica fiscal).
Puede utilizarse no slo como un indicador de posicin de la poltica
fiscal, sino tambin como un objetivo de poltica fiscal. El indicador
podra evitar que en los buenos tiempos, con un saldo presupuestario
nominal favorable, los gobiernos decidan sobre los aumentos
estructurales del gasto pblico o los recortes impositivos que no son
sostenibles a largo plazo. Tiene la ventaja adicional de facilitar la
comparacin entre pases. Como consecuencia de estas ventajas, las
organizaciones internacionales (Comisin Europea, OCDE y FMI) utilizan
el resultado econmico estructural como una de las variables clave para
realizar sus estudios.
El saldo presupuestario estructural estimado puede ser un indicador
sesgado de los posicion de poltica fiscal por varias razones, reduciendo
su valor como objetivo de la poltica fiscal. En primer lugar, los errores
de medicin en la brecha del producto darn lugar a errores de medicin
en el resultado econmico estructural. Durante las crisis, pero tambin
justo despus de las crisis, la probabilidad de errores de medicin es an
mayor de lo habitual, las revisiones resultantes en el resultado
econmico estructural reducen la utilidad de este indicador para
propsitos prcticos de focalizacin de la poltica fiscal.
Calculo del pbi potencial
El producto potencial no es observable y tiene que ser estimado. El
mtodo de estimacin acordado entre los miembros de la UE hace uso
 de una serie filtrada de productividad real y de una estimacin de la tasa
de desempleo estructural.
Primera razn: Si se subestima el producto potencial, se subestima la
brecha del producto y se subestima el componente cclico del resultado
econmico.
Segunda razn:el resultado econmico estructural estimado puede ser
un indicador sesgado tiene que ver con la elasticidad presupuestaria
constante que conduce a errores de medicin. Por ejemplo el
crecimiento econmico debido a las exportaciones tiene menor efecto
sobre los ingresos fiscales que el crecimiento econmico debido al
consumo privado. los ingresos proyectados por el impuesto al valor
agregado estn influenciados por la proyeccin del consumo privado.
En la UE, la elasticidad presupuestaria es actualmente basada en una
elasticidad fiscal constante de 0,9. Este error de medicin disminuye la
mejora del indicador del balance presupuestario estructural, ya que
probablemente se subestima el componente cclico del saldo
presupuestario.
3. La promesa de una relacin madura se volvi agria
Podemos ilustrar las deficiencias del resultado econmico estructural
como indicador tambin examinando las estimaciones de la brecha del
producto y del saldo estructural:
*para el mismo ao en diferentes momentos (grfico 2),
*y examinando las previsiones para el equilibrio estructural de las
diferentes instituciones (FMI) en el mismo momento (Figura 3).
El equilibrio estructural puede ser un faro bastante confuso para la
poltica fiscal. As, inicialmente la variable puede estar indicando el
rumbo de la poltica hacia el sur (una mejora en el saldo presupuestario
estructural), mientras que despus de la revisin podra estar indicando
la direccin de la poltica hacia el norte (un deterioro del saldo).
4. el camino a seguir
El anlisis anterior ha ilustrado que el resultado econmico estructural
es, de vez en cuando, un indicador parcial para la evaluacin del
posicin de consolidacin fiscal, especialmente cuando la volatilidad
econmica provoca grandes revisiones de las estimaciones de la brecha
de produccin. Por lo tanto, el uso del indicador como un objetivo de
poltica fiscal preciso es injustificado. Dadas estas limitaciones, cul
sera un camino apropiado hacia delante? Hay tres posibilidades:
 Mejorar la estabilidad del resultado econmico estructural al
reducir la volatilidad de las estimaciones de la brecha de
produccin.
Operacionalizar el ajuste del resultado econmico estructural
requerido traduciendo el cambio requerido en este indicador en
uno posicin de poltica (adicional).
Establecer un margen de juicio explcito en la evaluacin de la
poltica fiscal.
Mejorar la estabilidad de la estimacin del resultado econmico
estructural
La estabilidad del resultado econmico estructural podra mejorarse
reduciendo las revisiones del producto potencial. Una forma de hacerlo
sera introducir filtros ms estrictos en el ajuste cclico de series reales.
Otra forma de mejorar la estimacin del resultado econmico estructural
implicara pasar a un enfoque que utilice indicadores para estimar el
desempleo estructural y la tendencia de la productividad total de los
factores.
Los indicadores de la regulacin de los mercados de productos, la
informacin sobre el capital humano, la inversin en TIC y los gastos en I
+ D podran desempear un papel en la estimacin de la tendencia de la
productividad total de los factores. Ms capital humano, por ejemplo,
conducira a una mayor tendencia al alza en la productividad.
Tambin podran explorarse ajustes ad hoc a la metodologa existente,
pero tendran la clara desventaja de complicar an ms las cosas. Por
ejemplo, sera posible adaptar el clculo del resultado econmico
estructural de la Consejo Europeo, congelando la previsin de
produccin potencial en la estimacin t-1. Aunque esto podra aumentar
la previsibilidad y la estabilidad del esfuerzo poltico y las
recomendaciones, complicara an ms las normas presupuestarias, que
deberan ser, en el mejor de los casos, simples, plausibles y viables en la
prctica.
Operacionalizar el posicin de la poltica fiscal requerido expresndolo
en una cantidad fija de euros
El posicin de poltica requerido podra inicialmente ser determinado por
el Consejo como un ajuste del resultado econmico estructural. Por
ejemplo, el Consejo podra concluir que se requiere una mejora del
resultado econmico estructural del 1% del PIB. Esto podra ser
operacionalizado traduciendo este cambio requerido como porcentaje
del PIB en un esfuerzo de poltica (adicional) requerido en miles de
millones de euros, y luego manteniendo este objetivo sin cambios
despus.
Establecer un margen de apreciacin explcito
En el caso de un objetivo operacional expresado en trminos de un
cambio de la resultado econmico estructural , es necesario que haya un
margen de juicio en la interpretacin de los resultados del equilibrio
estructural.
CONCLUSIONES
El papel de este indicador ha aumentado incluso debido a las reformas
recientes. A nuestro juicio, habida cuenta de los errores de medicin,
puede plantearse una mejora de la previsin del resultado econmico
estructural reduciendo las revisiones de las estimaciones del producto
potencial y, por consiguiente, las revisiones del resultado econmico
estructural. Esto podra hacerse cambiando a filtros ms estrictos en el
ajuste cclico de series reales o cambiando a un enfoque usando
indicadores subyacentes para estimar el desempleo estructural y la
tendencia de la productividad total de los factores.
Adems, sera til en el futuro formular recomendaciones para un pas
en trminos de consolidacin de medida ex ante. El seguimiento y la
evaluacin podran centrarse entonces en la posicin poltica fiscal
observada en relacin con la posicin fiscal requerida, en lugar de la
estimacin observada de la variacin del resultado econmico
estructural con respecto a la estimacin inicial de la variacin del
resultado econmico estructural. Por otra parte, debe haber al menos
alguna margen de juicio explcito en la interpretacin de los resultados
del equilibrio estructural.