ESCUELA DE ESTUDIOS

INDUSTRIALES Y EMPRESARIALES

Zulay Ramrez L. 1
Inversiones o
proyectos de
inversin
Ingresos y Egresos
 Regla 1: Despus del anlisis individual,
1 descartar los proyectos que no sean factibles

Anlisis
individual o
Anlisis de Inversin 2
2
Inversin
factibilidad 1 Anlisis
incremental,
0 Inversin Anlisis
3
marginal y

Anlisis de
optimalidad
Variaciones que en
Mejor(es) ingresos y egresos
Inversiones se producen al
pasar de una
Regla 2: Si ninguna es factible, la alternativa a otra.
alternativa ptima ser la nula.
 1. Igual vida econmica y mutuamente
excluyentes.

2. Criterios de evaluacin con reinversin.

ALTERNATIVAS
DE DIFERENTE 3. Diferente vida econmica y mutuamente
SERVICIO excluyentes.

4. Evaluacin de inversiones independientes.

5. Evaluacin de inversiones
complementarias.
Determinar la mejor alternativa
desde el punto de vista econmico
 EJEMPLO 1
La compaa Productora Colombiana tiene en anlisis el
tamao de distribucin de uno de sus productos. Debido a
problemas de empaque, distribucin y justificacin
econmica de varias empacadoras, ellos desean determinar
el tamao ptimo entre los cuatro disponibles. La compaa
cuenta con $6.000.000 para invertir en esta lnea y su TMR
es 20% anual. Se estima un ciclo de 6 aos del producto, y
la informacin econmica es:

Tamao Inversin inicial Ingresos netos VM en el ao 6

($) anuales ($) ($)
Individual 3.000.000 1.200.000 1.200.000
Familiar 4.500.000 1.650.000 1.500.000
Econmico 5.250.000 1.160.000 2.000.000
Gigante 6.000.000 1.800.000 2.100.000
Alternativa Alternativa
Alternativa
de mayor de menor
incremental
inversin inversin

, = , ,

El proyecto de inversin ptimo en casos de

igual vida econmica y mutuamente
excluyentes, es aquel que presenta el mximo
valor neto positivo.
Incluir el efecto de reinversin,
basndose en el concepto de
maximizacin de riquezas futuras.

Valor futuro de los Tasa de crecimiento

flujos de caja del patrimonio
Si cada proyecto o alternativa dispone
de los mismos recursos iniciales,
aquel que al trmino del ciclo
econmico de anlisis disponga de
mayores recursos es el mejor

,, = +

,
,

Dinero no usado = Inversin de X en j

=

VFFC nos permite determinar factibilidad de cada

inversin analizada individualmente y tambin seleccionar
la mejor alternativa, o sea aquella que con los mismos
recursos maximiza la riqueza futura.

Una inversin X es factible si, y slo si:

,,

La inversin ptima es aquella, entre las factibles,

que tiene el mejor VFFC.
 Metodologa VFFC
Estimar La alternativa NULA: Llevando al mayor periodo
de las alternativas la Mayor Inv. Inicial.

Estimar el valor futuro de los ingresos netos de todas las

alternativas al mayor periodo de las alternativas.

Llevar a valor futuro el diferencial entre la mayor

inversin y la Inv. Inicial de cada alternativa.

Sumar los dos valores futuros generando el VFFC, para

cada alternativa.

Determinar factibilidad si (VFFC) alternativa > (VFFC)

nula. Adems, determinar optimalidad tomando como la
mejor alternativa, la de mayor VFFC.
 Alternativa Diferente Servicio
Igual VE (4 Aos)
VPN- VFN- VAN- TRI VFFC

Precio Valor
Prod Anual Inversin Costo
Venta Mercado
(Und) Equipo ($) Anual ($)
($/und) Equipo ($)

30.000 700.000 40 400.000 100.000

50.000 800.000 30 500.000 200.000

70.000 1000.000 25 700.000 300.000
90.000 1200.000 20 900.000 400.000
Calcular el desarrollo del sistema
proyecto-inversin de fondos, no
medido en pesos, sino en porcentaje
y a partir de la base de igualdad de
recursos. Tambin se denomina tasa
de retorno modificada o tasa de
retorno ajustada.
 Metodologa TCP
Estimar el valor futuro de los ingresos netos de todas
las alternativas al mayor periodo de las alt. (VF
modif), sin tener en cuenta diferenciales de inversin
inicial.

Determinar TCP = (Valor Fut Modificado/Inv

Inicial)^(1/n) - 1, evaluando como factibles
aquellos proyectos que tengan TCP > TMRR (i*).

Determinar la optimalidad mediante la tasa de

retorno Incremental, entre las diferentes
alternativas factibles.
En proyectos de inversin mutuamente
excluyentes y de igual VE podemos escoger
entre los siguientes criterios:

VPN
VPN
VAN VAN
Anlisis VFN Anlisis VFN
Individual Incremental
(Factibilidad) TIR (Optimalidad) TRI
VFFC VFFC
TCP TCI
Determinar la mejor alternativa
desde el punto de vista
econmico, teniendo en cuenta
que las alternativas tienen
diferente vida econmica.
 Alt Diferente Servicio
Diferente VE
VPN- VFN- VAN- TRI VFFC - TCP

Prod Precio Valor

Inversin Costo
Anual Venta Mercado VE
Equipo ($) Anual ($)
(Und) ($/und) Equipo ($)

30.000 700.000 40 400.000 100.000 7

50.000 800.000 30 500.000 200.000 4

70.000 1000.000 25 700.000 300.000 5

90.000 1200.000 20 900.000 400.000 8

En proyectos de inversin mutuamente
excluyentes y de diferente VE, debemos
seleccionar entre los siguientes criterios:

VPN
VAN
Anlisis VPN
VFN Anlisis
Individual Incremental VFFC
(Factibilidad) TIR (Optimalidad)
TCI
VFFC
TCP
Determinar la mejor combinacin que
satisface absolutamente todas las
limitaciones que existan por recursos,
preferencias o incompatibilidades.

Planeacin de inversiones
 Metodologa:
Enumeracin exhaustiva

a) Determinar Proyectos factibles.

b) Establecer combinaciones entre proyectos factibles-
econmica.*
c) Determinar factibilidad entre las combinaciones de
acuerdo a las disponibilidad de recursos.
d) Determinar VPN para cada combinacin y tomar el mayor
VPN como la mejor combinacin de alternativas factibles-
recursos.
!
*
= = ,
! !

Para seleccionar la mejor combinacin entre un grupo de

proyectos independientes, maximice el VPN, sin violar las
restricciones de recursos.
Determinar la mejor combinacin que
satisface absolutamente todas las
limitaciones que existan por recursos,
preferencias o incompatibilidades,
teniendo en cuenta la sinergia.
 Metodologa
La metodologa es la misma que para independientes,
pero es necesario tener tres cuidados al hacerlo:

1) Reajustar los ingresos o egresos por los efectos de

complementariedad.

2) Evitar, cuando sea necesario, que una misma

alternativa intervenga en las combinaciones dos
veces.

3) Controlar la formacin de combinaciones que

contengan proyectos que sean mutuamente
excluyentes.
 Anlisis individual
Si una alternativa es factible en el anlisis
individual pasa al anlisis incremental.

Si una alternativa es no factible en el anlisis

individual y no tiene accin de
complementariedad, se descarta antes de iniciar
el anlisis incremental.

Si una alternativa es no factible en el anlisis

individual y tiene accin de complementariedad,
se debe analizar detenidamente.
 EJEMPLO 2
Dadas las siguientes alternativas y sabiendo que la tasa mnima
es 30% anual, halle la mejor combinacin de proyectos. Tenga
en cuenta que el proyecto 3 slo puede hacerse si se realiza el
5, y que los proyectos 2 y 4 si se efectan simultneamente
generan un incremento en los ingresos netos de cada uno de
ellos del 2%. Asimismo, los proyectos 1 y 4 son mutuamente
excluyentes. La disponibilidad total del dinero para invertir es de
2.000 UMI, la disponibilidad de vapor es de 1.700 Lbs./hr y la
disponibilidad de energa es de 2.500 Kw-hr.

Inversin Ingresos Vapor Energa

Proyectos Vida
(UMI) netos (UMI) Lb/hora Kw-hr
1 700 300 800 1.200 5
2 900 500 300 1.500 3
3 400 155 600 700 6
4 500 235 400 1.000 4
5 600 230 600 100 6
 EJEMPLO 3
Un gerente de planeacin financiera, ha recibido las siguientes
propuestas de inversin. El valor de mercado de las alternativas
es cero.
Consumo
Inversin Flujos Potencia Espacio Mano Obra
Alternat vapor
Inicial de caja (Kw) No. Personas
(lib/hr)
1 300 130 70 200 100 3
2 600 240 200 400 300 7
3 400 175 150 300 150 4
4 200 100 60 100 100 4
5 800 330 220 500 400 8

Si = 30% EA y los recursos disponibles son: $1.200; 400 Kw;

80 lib/hr de vapor; 550 2 de rea y 12 personas. Identificar la
combinacin ptima teniendo en cuenta que si se hacen
simultneamente los proyectos 4 y 5, los flujos de estos dos
proyectos suben a $440/ao y que las alternativas 1 y 5 son
mutuamente excluyentes.
 Consumo
Inversin Flujos Potencia Espacio Mano Obra
Alternat vapor
Inicial de caja (Kw) No. Personas
(lib/hr)

1+3

1+4

1+5

3+4

3+5
.
.
.
GRACIAS
EQUIVALENCIAS DE ING. ECONOMICA
1+ 1 1+ 1
= = =
(1+) 1+

Gradiente Aritmtico
1+ 1
=+
1+ 1

Gradiente Geomtrico
1+
1
= 1+
Si

= = 1 + 1


=
1

= 1
= 1 + 1 1 + 2 1

+ +
: : = : =
1 + 1 31