BAN CAO BACH

QUY AU T CAN BANG CHIEN LC VCBF

(VCBF - TBF)
Thang 12 nam 2014
 Qu VCBF-TBF c cp Giy chng nhn ng k cho bn Chng Ch Qu (Giy Chng
Nhn) bi y ban chng khon Nh nc (SSC) ca Vit Nam. Giy Chng Nhn ny ch hm
s ng k thnh lp qu v pht hnh Chng Ch Qu c thc hin theo cc quy nh php lut
hin hnh v khng hm rng SSC cung cp bt k s bo m, xc nhn hoc bo lnh no v ni
dung ca Bn Co Bch, mc tiu v chin lc u t ca Qu.

Qu gii thiu trong Bn Co Bch ny c thnh lp theo Lut chng khon s 70/2006/QH 11
c Quc Hi nc Cng Ha X Hi Ch Ngha Vit Nam thng qua ngy 29 thng 6 nm 2006 v
cc vn bn hng dn thi hnh. Bn Co Bch ny c ng k vi SSC ngy 16 thng 9 nm
2013.

Bn Co Bch cung cp cc thng tin chnh xc v Qu m nh u t tim nng nn bit trc khi
u t. Nh u t nn lu li Bn Co Bch ny cho mc ch tham chiu trong tng lai. Nh u
t cng cn cp nht bt k thay i no ca Bn Co Bch sau ngy cng b. Cc nh u t nn
c cc ti liu b sung nh iu L Qu v bo co hot ng ca Qu (khi Qu i vo hot ng)
trc khi quyt nh u t.

BN CO BCH
QU U T CN BNG CHIN LC VCBF (VCBF-TBF)

PHT HNH LN U RA CNG CHNG

& GIAO DCH CHNG CH QU M
Giy chng nhn ng k cho bn Chng Ch Qu ra cng chng s 44/GCN-UBCK ngy 16 thng 9 nm 2013
Ngy ng k Bn co bch:16/9/2013

CHU TRCH NHIM PHT HNH:

Cng ty Lin doanh Qun l Qu u t Chng khon Vietcombank
Tr s chnh:
a ch: Tng 15, Ta nh Vietcombank, 198 Trn Quang Khi, Hon Kim, H
Ni, Vit Nam
in thoi: (84-4) 3936 4540 Fax: (84-4) 3936 4542
Email: Investor@vcbf.com hoc NhaDauTu@vcbf.com
Website: www.vcbf.com

Chi nhnh TPHCM

a ch: Tng 14, Ta nh Centec, 72-74 Nguyn Th Minh Khai, Qun 3
in thoi: (84-8) 38270 750 Fax: (84-8) 38270 751

NI CUNG CP BN CO BCH:
Bn Co Bch cp nht nht cng cc ti liu ca Qu (bo co hot ng, bo co ti chnh, iu
L Qu v cc ti liu cn thit khc) c cung cp trn trang in t ca VCBF, www.vcbf.com, ti
cc vn phng ca VCBF v cc i L Phn Phi nh danh sch trong Ph Lc 2 ca Bn Co
Bch ny.

PH TRCH CNG B THNG TIN:

ng Avinash Deepak Satwalekar
Chc v: Tng Gim c VCBF

Bn Co Bch ny c hiu lc t ngy 13-10-2014

BN CO BCH 1
BN CO BCH 3
4 BN CO BCH
 THNG BO QUAN TRNG

Cc nh u t nn nghin cu Bn Co Bch ny mt cch cn trng v ton din v

khng nn coi ni dung hoc cc tm tt y l cc t vn lin quan n php l, thu,
hoc ti chnh/u t v nn tham kho kin chuyn gia t vn ca mnh v cc yu
cu php l hoc cc iu kin hoc bt k cc hn ch no khc lin quan n vic
ng k mua, mua, cho tng, nm gi, nh ot (chuyn nhng, chuyn i qu hoc
bn hoc chuyn i thnh tin) cc n V Qu, vic x l khon thu nhp (nu c), li
nhun u t, hoc cc khon phn phi li nhun, cc khon thu khc lin quan n
vic ng k mua, mua, cho tng, nm gi, nh ot (bn, chuyn giao, chuyn i qu
hoc bn hoc chuyn i thnh tin) cc n V Qu trong phm vi lnh th ti phn
p dng i vi quc tch, ni c tr ca mnh hoc theo lut php ca bt k quc gia
hay lnh th no p dng cho nh u t hoc bt k qu c qun l no c s
dng mua n V Qu, v xc nh cc vn c th pht sinh lin quan n php l,
thu, ti chnh hay cc vn khc t vic mua v nm gi n V Qu trc khi quyt
nh ng k mua n V Qu.

Bn Co Bch ny v Cc n V Qu cha c ng k bt k lnh th ti phn

no ngoi Vit Nam. Vic cng b Bn Co Bch ny ti mt s lnh th ti phn c th
b hn ch hoc phi tun th cc yu cu v ng k. Theo mt s nc, ngi
c Bn Co Bch cn phi hiu v phi tun th cc hn ch . Ngi nhn c
Bn Co Bch ny hoc bt k n ng K no ti lnh th ti phn ni trn khng
c coi Bn Co Bch ny hay n ng K cu thnh bn cho mua n V Qu
hay s dng n ng K trong bt k trng hp no, tr khi ti lnh th ti phn
bn cho nh th ti h c th c coi l hp php v n ng K c th c s
dng mt cch hp php m khng cn phi tun th bt k yu cu ng k hoc yu
cu php l no khc.

Khng ngi no c y quyn cung cp bt k thng tin hoc a ra bt k tuyn

b no khng c xc nhn trong Bn Co Bch ny lin quan n t pht hnh ny
hay vic pht hnh cc n V Qu, v bt k thng tin hoc tuyn b no khng c
trong Bn Co Bch ny khng c da vo nh l c ph duyt bi VCBF.
Nh u t c yu cu phi kim tra cc thng tin v uy tn ca c nhn/cng ty m
mnh y thc n ng K v u thc thanh ton cho bt k giao dch no vi Qu. Qu
hoc VCBF khng chu trch nhim cho bt k hnh vi c thc hin bi cc t chc
trung gian i din cho hoc c cho l i din cho nh u t .

BN CO BCH 5
NHNG NGI CHU TRCH NHIM V NI DUNG BN CO BCH

CNG TY QUN L QU
NGN HNG GIM ST

TM TT THNG TIN QU V CC IU KHON GIAO DCH CHNG CH QU

TM TT THNG TIN QU
TM TT CC IU KHON GIAO DCH CHNG CH QU

CC RI RO LIN QUAN TI VIC U T VO QU

CC MC TIU, CHNH SCH V GII HN U T CHUNG

CHNH SCH U T
CC HN MC U T THEO LUT NH

THNG TIN CHI TIT V QU

TN V LOI HNH CA QU

CHIN LC U T V PHNG PHP LA CHN CC KHON U T

IU CHNH MC TIU U T, PHN B TI SN V CHIN LC U T
CC RI RO CH YU
VNG QUAY DANH MC
KT QU HOT NG
LI NHUN THAM CHIU

CHNH SCH C TC

CHI TIT T PHT HNH LN U RA CNG CHNG (IPO)

GIAO DCH CHNG CH QU

NGY GIAO DCH

THI IM NG S LNH
GIAO DCH MUN V CHN THI IM GIAO DCH
MUA N V QU
BN N V QU
CHUYN I QU
CHUYN NHNG N V QU
HY LNH GIAO DCH N V QU
TM DNG THC HIN CC LNH GIAO DCH N V QU.
CHNG TRNH U T NH K (SIP)
NH GI TI SN 39

XC NH GI TR TI SN RNG 39
NGY NH GI 40
NH GI TI SN 40

CC LOI PH V CHI PH 45

PH GIAO DCH 45
CHI PH IU HNH V QUN L QU 46

THNG TIN V CNG TY QUN L QU V NH CUNG CP DCH V 48

THNG TIN V CNG TY QUN L QU 48

CC BN LIN DOANH CA VCBF 51
BAN I DIN QU 52
NH CUNG CP DCH V 53

XUNG T LI CH 55

THU 55

BO CO V CNG B THNG TIN 57

BO CO CHO NH U T 57
BO CO QU 57
BO CO BT THNG 57
GI BO CO 58

TM TT IU L 58

C S PHP L 62

LIN LC 63

CAM KT 63

BN CO BCH 7
 NHNG NGI CHU TRCH NHIM V NI DUNG BN CO BCH

CNG TY QUN L QU

Cng ty Lin doanh Qun l Qu u t chng khon Vietcombank (VCBF)

ng Phm Quang Dng Ch tch

ng Avinash Deepak Satwalekar Tng Gim c
B Nguyn Bng Tm K ton trng

Chng ti m bo rng cc thng tin v s liu trong Bn Co Bch ny l ph hp vi thc t

m chng ti c bit, hoc c iu tra, thu thp mt cch hp l. Tuy vy, thng tin
trong Bn Co Bch ny cha c thm nh bi bt k bn no khc ngoi tr nh c
cp ti Bn Co Bch ny.

NGN HNG GIM ST

Deutsche Bank AG, Chi nhnh thnh ph H Ch Minh (Deutsche Bank)

Bn Co Bch ny l mt phn ca h s ng k cho bn do VCBF lp c xc nhn ca

Deutsche Bank AG, Chi nhnh thnh ph H Ch Minh (Deutsche Bank). Chng ti thng qua
y tuyn b rng vic phn tch, nh gi v la chn ngn t trn Bn Co Bch ny
c thc hin mt cch hp l v cn trng da trn c s cc thng tin v s liu do VCBF
cung cp.

T VN PHP L

Tn: Cng ty lut TNHH Baker & McKenzie (Vit Nam) - Chi Nhnh H Ni

Baker & McKenzie l t vn php l cho Cng Ty Qun L Qu lin quan n vic cho bn
Chng Ch Qu. Nh u t tim nng cn tham kho kin t vn t lut s ca chnh h.

CC NH NGHA

AML ngha l phng chng ra tin.

Bn Co Bch l ti liu ny, cc ph lc km theo v nhng hiu chnh hp l (nu

c) sau bi VCBF, cung cp chnh xc, trung thc v khch quan
cc thng tin v Qu VCBF-TBF v cc thng tin lin quan n vic
pht hnh v giao dch Chng Ch Qu VCBF-TBF.

Ban i in Qu hay l mt ban c i Hi Nh u T bu ra i din cho cc

BDQ Ngi S Hu n V ca Qu nhm mc ch gim st hot ng
ca Qu, Cng Ty Qun L Qu v Ngn Hng Gim St.

Chng Ch Qu l chng khon do VCBF i din Qu VCBF-TBF pht hnh di

dng ghi s, l bng chng v quyn hp php ca Ngi S Hu
n V Qu i vi ti sn hay vn ca Qu tng ng vi s lng
n V Qu do Ngi S Hu n V Qu nm gi.

C Tc ca Qu l cc khon li nhun m Qu phn phi tng ng vi s lng

n V Qu nm gi bi Ngi S Hu n V Qu, v c i
Hi Nh u T thng qua.

8 BN CO BCH
Cng ty Lin Doanh l cng ty c thnh lp theo Giy php s 06/UBCK GPHQLQ
Qun L Qu u t cp bi y ban Chng khon Nh nc ngy 2 thng 12 nm 2005.
Chng Khon
Vietcombank hay
VCBF

Cng Ty Qun L Qu l Cng ty Lin doanh Qun l Qu u t Chng khon Vietcombank

nh m t Mc XIII.1.1 ca Bn Co Bch ny.

i l Chuyn Nhng c ngha l Ngn hng Deutsche Bank AG Chi nhnh thnh ph H
Ch Minh nh m t ti Mc XIII.4.6.1 do Cng Ty Qun L Qu y
quyn qun l S ng K ca Qu.

i L Phn Phi l i l c y quyn nhn lnh giao dch n V Qu t nh u t.

i Hi Nh u T l cuc hp ca nhng Ngi S Hu n V Qu c t chc nh

k hay bt thng thng qua cc vn ca Qu cn c s quyt
nh ca nhng Ngi S Hu n V Qu. i Hi Nh u T l
c quan c thm quyn cao nht ca Qu.

im Nhn Lnh l tr s chnh ca i L Phn Phi hoc chi nhnh, phng giao dch,
vn phng i din ca i L Phn Phi c y quyn nhn lnh
t cc nh u t nh quy nh ti Mc XIII.4.2 v Ph Lc 2 ca Bn
Co Bch.

iu L l iu l, cc ph lc km theo quy nh c ch v cc sa i hp
php (nu c) quy nh quy ch qun l cho Qu VCBF-TBF.

n ng K l n ng k mua n V Qu ln u.

n V Qu hay n l n v s hu vn ca Qu m ngi s hu c mt quyn biu

V quyt.

ng hay VN l tin t hp php ca nc Cng ha X hi Ch ngha Vit Nam.

DPP l La chn Nhn C tc bng tin c m t chi tit ti Mc VIII.

DRIP La chn Ti u t C tc c m t chi tit ti Mc VIII.

FATCA L o lut tun th ti khon thu nc ngoi c thng qua bi

Quc hi Hoa K vo ngy 10/3/2010.

FTI l Franklin Templeton Investments nh m t ti phn XIII.2.2 ca Bn

Co Bch ny.

HNX l S giao dch chng khon H Ni.

HSX l S giao dch chng khon thnh ph H Ch Minh.

Gi Tr Ti Sn Rng l tng gi tr ti sn nm gi bi Qu tr i cc khon n ti Ngy

hay NAV nh Gi.

H Thng K Ton Vit l h thng k ton quy nh bi B Ti Chnh ca nc Cng ha X

Nam hi Ch ngha Vit Nam quy nh p dng cho cc cng ty c thnh
lp ti Vit Nam.

Hp ng Gim St l hp ng c k kt gia VCBF v Ngn Hng Gim St.

BN CO BCH 9
 IPO l pht hnh ln u ra cng chng tc l khi n V Qu c cho
bn cng khai ra cng chng ln u tin.

KYC l nhn bit v tm hiu khch hng.

Lnh Bn l lnh ca Ngi S Hu n V Qu yu cu Qu mua li mt phn

hay tt c n V Qu m Ngi S Hu n V Qu s hu.

Lnh Bn c Chp l lnh bn ca Ngi S Hu n V Qu c chp nhn thc

Nhn hin sau khi s lng n V Qu t bn c xc nhn s hu bi
Ngi S Hu n V Qu .

Lnh Chuyn i Qu l lnh ca Ngi S Hu n V Qu yu cu bn mt phn hay tt

c cc n V Qu ca Qu ny mua n V Qu ca Qu khc.

Lnh Chuyn Nhng l lnh ca Ngi S Hu n V Qu chuyn nhng quyn s hu

mt s lng xc nh n V Qu cho ngi khc di dng qu
tng, tha k hoc thc hin lnh ca ta n.

Lnh Mua c Chp l lnh mua ca nh u t c chp nhn thc hin sau khi h
Nhn s ng k mua c chp nhn v tin mua c xc nhn nhn
c.

Lnh Chuyn i Qu l lnh chuyn i qu ca Ngi S Hu n V Qu c chp nhn

c Chp Nhn thc hin sau khi s lng n V Qu s bn c xc nhn s
hu bi Ngi S Hu n V Qu .

Lnh c Chp Nhn l tng Lnh Bn c Chp Nhn hoc Lnh Mua c Chp Nhn
hoc Lnh Chuyn i Qu c Chp Nhn hoc Lnh Chuyn
Nhng c Chp Nhn hoc l mt nhm lnh bao gm cc Lnh
Bn c Chp Nhn v Lnh Mua c Chp Nhn hoc Lnh
Chuyn i Qu c Chp Nhn v Lnh Chuyn Nhng c
Chp Nhn.

"Lnh Chuyn Nhng l lnh chuyn nhng ca Ngi S Hu n V Qu c chp

c Chp Nhn" nhn thc hin.

Lnh Mua l lnh ca nh u t t mua n V Qu.

Lut hay Php Lut l lut hay php lut ca nc Cng ha X hi Ch ngha Vit Nam.

Nm Ti Chnh l giai on 12 (mi hai) thng bt u t ngy 01 thng 01 v kt

thc vo ngy 31 thng 12 ca nm. Nm ti chnh u tin ca Qu
bt u t ngy SSC cp giy php thnh lp ca Qu n ht
ngy 31 thng 12 ca nm , tr khi thi gian cn li ca nm u
tin t hn 3 (ba) thng, trong trng hp , nm ti chnh u tin
s kt thc vo ngy 31/12 ca nm sau.

Ngy Lm Vic l ngy th trng chng khon m ca giao dch ti Vit Nam.

Ngy nh Gi l ngy NAV ca Qu c xc nh nh quy nh ti Mc XI.2 ca

Bn Co Bch ny.

Ngy Giao Dch l Ngy Lm Vic m vo ngy Cng Ty Qun L Qu, i din cho
Qu, pht hnh, mua li, chuyn i v/hoc chuyn nhng Chng
Ch Qu nh c nh ngha ti Mc X.1 ca Bn Co Bch ny.

10 BN CO BCH
Ngn Hng Gim St c ngha l Ngn hng Deutsche Bank AG Chi nhnh thnh ph H
Ch Minh nh m t ti Mc XIII.4.1, cung cp dch v bo qun, lu
k chng khon, ti liu xc nhn quyn s hu ti sn hp php ca
Qu, hp ng kinh t, v cc ti liu khc lin quan n ti sn ca
Qu; gim st hot ng ca Qu; gim st hot ng qun l ti sn
ca Qu do Cng Ty Qun L Qu thc hin.

Ngi S Hu n V l nh u t c ng k l ngi s hu n V Qu trong S

Qu ng K.

Qu L Qu u T Cn Bng Chin Lc VCBF (VCBF-TBF) c m

t trong Bn Co Bch ny.

Ngy Cht Danh Sch l ngy m cc Ngi S Hu n V Qu c ghi nhn trn S

ng K c xem l iu kin tham d i Hi Nh u T,
nhn c tc v cc hot ng khc ca Qu.

S ng K l ti liu ghi nhn thng tin v mi Ngi S Hu n V Qu.

SIP l k hoch u t nh k tc l k hoch u t vo Qu theo mt

chu k u n nh c m t chi tit Mc X.9 ca Bn Co Bch
ny

SSC hay UBCKNN l y ban Chng Khon Nh nc ca Vit Nam.

Thi im ng S l thi im m trc thi im cc lnh giao dch nhn c c

Lnh th c thc hin ti Ngy Giao Dch, nh quy nh chi tit ti Mc
X.2 ca Bn Co Bch ny.

Vn iu L c ngha l tng s vn ca Qu do tt c cc Nh u t gp trong

t cho bn Chng Ch Qu ln u ra cng chng.

VN Index l ch s chng khon ca ton th trng ca HSX.

Cc nh ngha khc Cc nh ngha khc (nu c) s c hiu nh m t trong Lut p

dng theo tng hon cnh s dng ca iu L hoc ca Bn Co
Bch ny.

TM TT THNG TIN QU V CC IU KHON GIAO DCH CHNG CH QU

TM TT THNG TIN QU

QU U T CN BNG CHIN LC VCBF

Tn Qu bng Ting Vit: Qu u T Cn Bng Chin Lc VCBF

Tn Qu bng Ting Anh VCBF Tactical Balanced Fund
Tn vit tt VCBF-TBF
Loi hnh Qu: Qu m cn bng
Mc tiu u t: Tng li nhun (tng trng vn cng thu nhp)
Phn b Ti sn: 50,0% 25,0% Tng ti sn Qu c u t vo cc
ti sn c thu nhp c nh v 50,0% 25,0% vo c
phiu nim yt, ch yu l cc c phiu c vn ha th
trng ln.

BN CO BCH 11
 Li nhun tham chiu: Trung bnh cng gin n ca thay i ca VNIndex
v li tc tri phiu chnh ph k hn 10 nm.
Chnh sch C tc: C quyn chn nhn bng tin mt hay ti u t

Giy chng nhn IPO: 44/GCN - UBCK

Giy chng nhn ng k 07/GCN - UBCK
thnh lp:
Thi hn hot ng Khng gii hn

TM TT CC IU KHON GIAO DCH CHNG CH QU

Hn Mc Ti Thiu
Mua ln u: 5.000.000 VN (nm triu ng)

Cc ln mua tip 1.000.000 (mt triu ng)

theo:
Bn: 1.000.000 (mt triu ng)
hoc 100 n V Qu (mt trm n V Qu)

Chuyn i Qu: 1.000.000 (mt triu ng)

hoc 100 n V Qu (mt trm n V Qu)

Chuyn nhng 100 n V Qu (mt trm n V Qu) Quy nh v mc bn ti

thiu khng p dng cho lnh bn cui cng ca Ngi S Hu n
V Qu.

S d ti khon ti 100 n V Qu (mt trm n V Qu)

thiu:
Trong trng hp s d ti khon Qu ca Ngi S Hu n V
Qu thp hn mc ti thiu do cc Lnh Bn v Lnh Chuyn i
Qu, ton b s d cn li ca ti khon s c bn hoc chuyn
i.

Gi Mua s theo NAV ti Ngy Giao Dch trn mt n V Qu cng

Ph Mua.

Gi Bn s theo NAV ti Ngy Giao Dch trn mt n V Qu tr Ph

Bn.

Ph Mua: c tnh trn gi tr ca Lnh Mua nh sau:

- T 1 triu ng n 500 triu ng: 2,0%
- Trn 500 triu ng n 1,0 t ng 1,5%

Lnh Mua c gi tr trn 1,0 t ng (mt t ng) s c hng cc

mc ph u i nh c quy nh ti Mc XII.1.1 Ph Mua.

Cc Lnh Mua trong t pht hnh ln u ra cng chng ca Qu s

c gim 20% (hai mi phn trm) Ph Mua.
Nh u t tham gia Chng Trnh u T nh K SIP hng thng
hoc hng qu trong thi gian 12 (mi hai) thng lin tc s c
gim tr 20% Ph Mua nh quy nh chi tit ti Mc X.9.4.

12 BN CO BCH
Ph Bn: c tnh cho giao dch bn tng phn hay ton b cc n V Qu
trn c s tng gi tr bn v tnh theo thi gian nm gi n V Qu
nh bng di y. Thi gian nm gi n V Qu c tnh trn c
s mua trc bn trc v c quy nh chi tit ti Mc XII.1.2
Ph Bn.

- 01 thng hoc ngn hn: 3,0%

- Trn 01 thng n 12 thng: 1,0%
- Trn 12 thng n 24 thng: 0,5%
- Trn 24 thng: 0,0%

Ph Chuyn i Qu: c tnh trn gi tr c bn t mt Qu v mua mt Qu khc

trong cng mt Ngy Giao Dch, ty thuc vo Ph Mua ca Qu
chuyn n so vi Ph Mua ca Qu ri i nh sau:

Trng hp cao hn: ph chuyn i l khon chnh lch gia cc

mc Ph Mua ti thi im chuyn i

Trng hp bng hoc thp hn: khng tnh ph

Thi gian nm gi ca cc n V Qu sau khi chuyn i Qu s c

tnh li t ngy thc hin vic chuyn i.

Ph Chuyn Nhng: c tnh cho giao dch chuyn nhng cc n V Qu t ngi s

hu th hng ng k sang cho mt ngi s hu th hng
khc:
300.000 ng (ph c nh)

Giao Dch n V Qu Cc n V Qu c th c mua, bn, chuyn i hay chuyn

nhng vo Ngy Giao Dch nh quy nh ti Mc X.1. Gi tr bn
rng sau khi tr ph, thu (nu c) s c thanh ton cho Ngi S
Hu n V Qu trong vng 5 (nm) Ngy Lm Vic sau Ngy Giao
Dch.

Cch Tnh Gi Tr Ti NAV ca Qu c tnh vo mi Ngy nh Gi v c cng b trn

Sn Rng (NAV) trang in t ca VCBF v thng qua cc i L Phn Phi.

NAV/n V Qu s c lm trn n 2 (hai) s thp phn bng

cch lm trn xung s thp phn th 3.

Cng B Thng Tin Qu s cng b bo co ti chnh bn nin, hng nm, bo co hot

ng qu bn nin, hng nm v cc bo co khc theo iu L
Qu v theo quy nh ca Php Lut hin hnh.

Cc iu khon ny c th thay i ph hp vi s pht trin ca th trng, v c th c

iu chnh theo thi gian bi VCBF trong cc ln sa i tip theo ca Bn Co Bch ny.

CC RI RO LIN QUAN TI VIC U T VO QU

Ging nh cc hnh thc u t khc, Qu m c nhng ri ro nh nh u t c th b l mt

phn hoc ton b vn u t ban u, ri ro khng c li nhun hoc li nhun t c thp
hn d kin hoc thp hn so vi li nhun ca cc hnh thc u t khc c u t cng
thi im v c cng thi gian nm gi. Nh u t cn nhn thc c nhng ri ro ny ti
thi im thc hin u t cng nh hiu c kh nng chp nhn ca h i vi ri ro mt
vn u t ban u hoc li nhun thp hn k vng.

BN CO BCH 13
 L cng ty qun l qu, mc tiu ca VCBF l qun l cc ri ro u t, v nu c th, hn ch
tc ng ca cc ri ro ny bng vic p dng cc phng php qun l u t theo tiu chun
quc t tt nht. Nh u t cn lu cc im quan trng sau y:

Qu, VCBF, thnh vin Hi ng qun tr, ban iu hnh v nhn vin VCBF khng c bt
k s m bo no i vi vn u t ban u cng nh mc li nhun t u t ca Qu;
Khng c bt k s bo m no v s ln chi tr v gi tr ca c tc c thanh ton
trong tng lai;
Kt qu hot ng trong qu kh ca mt Qu, ca VCBF hoc ca cc ch s hu ca
VCBF khng hm hay m bo kt qu hot ng ca Qu trong tng lai;
Tn ca Qu khng hm v cht lng hot ng cng nh trin vng v li nhun ca
Qu trong tng lai;
VCBF khng chu trch nhim php l v nhng ri ro u t ca Qu v cc ch s hu,
thnh vin Hi ng qun tr, ban iu hnh v nhn vin ca VCBF khng c trch nhim
php l v cc ri ro hot ng ca VCBF trong qu trnh qun l Qu ny.

Ri ro trong u t chng khon thng thng c phn thnh nhng loi ri ro sau y:

Ri ro tn dng hay ri ro mt kh nng thanh ton: Ri ro tn dng hay ri ro mt kh nng

thanh ton l ri ro m t chc pht hnh khng th p ng cc ngha v ca mnh i vi cc
vn gc v li khi n hn thanh ton.

nh hng: ri ro tn dng hay ri ro mt kh nng thanh ton ch yu lin quan n tri phiu.
Do ri ro ny, tri phiu doanh nghip c li sut cao hn so vi li sut ca tri phiu Chnh
ph vn c coi l hnh thc u t t ri ro hn. Thng thng gi tr ca chng khon c thu
nhp c nh s dao ng theo mc nh gi mc ri ro tn dng cng nh bt k s kin
mt kh nng thanh ton no thc t xy ra. Ri ro tn dng cng ln, mc li sut yu cu
cng cao. Ri ro tn dng hay ri ro mt kh nng thanh ton cng cn c xem xt i vi
cc cng ty pht hnh c phiu, bi v vic mt kh nng thanh ton ca mt khon n s lm
tng chi ph n vay v c th dn ti kh nng cng ty phi ph sn v gi tr c phiu st gim
mnh.

Cc cng ty khng c a thch, c bit l cc cng ty mi thot khi tnh trng mt kh nng
thanh ton, thng c xu hng gim gi tr nhanh hn khi kinh t suy thoi. Cc cng ty ny
thng gp kh khn hn trong vic gi chn khch hng v nh cung cp v trong vic thanh
ton ngha v n hoc tm kim ngun ti tr b sung trong giai on kinh t suy thoi.

Phng php qun tr ri ro: Bo co ti chnh c s dng nh gi ri ro tn dng v

ri ro mt kh nng thanh ton. V v bo co ti chnh c cc cng ty nim yt cng b
hng qu, d bo dng tin trong tng lai c s dng nh gi hnh ti chnh v trin
vng ca cng ty. Mc d ri ro tn dng v ri ro mt kh nng thanh ton c th c phng
nga bng cch mua bo him hoc bo lnh ca ngn hng, chi ph phng nga ri ro s tng
nhanh chng khi tnh trng tn dng ca cng ty suy gim. Bn cnh , cc cng c phng
nga ri ro hin c Vit Nam cn kh hn ch v c p dng ch yu cho cc sn phm
c thu nhp c nh c m bo nh bo lnh ngn hng hay cc khon m bo b sung
bng ti sn ca cng ty. Vic phn loi tri phiu theo mc ri ro do cc c quan xp hng
tn nhim c lp tin hnh cha c ph bin Vit Nam. Cc s giao dch chng khon
Vit Nam gim st tnh hnh ti chnh ca cc cng ty nim yt, v bo v cc nh u t,
cc c quan ny s nh ch hoc hy b nim yt c phiu ca cc cng ty c tnh hnh ti
chnh khng lnh mnh hoc khng nng lc ti chnh.

Qu s tm kim c hi u t vo tri phiu Chnh ph Vit Nam, tri phiu c Chnh ph

Vit Nam bo lnh, tri phiu chnh quyn a phng v tri phiu c bo lnh bi cc ngn
hng c uy tn ti Vit Nam hoc tri phiu ca doanh nghip c uy tn tt. VCBF s thng
xuyn tin hnh nh gi ri ro tn dng ca cc tri phiu v c phiu.

14 BN CO BCH
Ri ro th trng: Ri ro th trng l ri ro dn n gi th trng thay i, v d nh cc thay
i v li sut, t gi hi oi v th gi chng khon nh hng n thu nhp ca Qu hay gi
tr cc khon u t ca Qu.

nh hng: Gi tr th trng ca chng khon m Qu u t vo s tng hay gim, i khi

nhanh chng hoc t ngt ngoi d on. Gi tr th trng ca mt chng khon c th b
gim bi cc hot ng mua, bn trn th trng hoc cc hot ng khc lin quan n cung,
cu ca chng khon m khng lin quan n t chc pht hnh. y l ri ro c bn vi
tt c cc chng khon. Gi c xu hng gim khi c nhiu ngi bn hn ngi mua trn th
trng. Tng t nh vy, gi c xu hng tng ln c khi c nhiu ngi mua hn ngi bn
trn th trng.

Phng php qun tr ri ro: C nhiu nhn t gp phn to ra ri ro th trng. Cc iu

kin kinh t v m c theo di thng xuyn nh gi cc nhn t chung c nh hng
n th trng chng khon, t chnh sch tin t v ti kha, k vng v lm pht, tm l kinh
doanh cho ti thu v cc thay i v nhn khu hc. Do bn cht khi qut ca n, ri ro th
trng c qun tr bng cch xc nh v qun tr mt s ri ro c th gp phn to ra ri ro
th trng. Cc ri ro chnh sau y c gim st thng xuyn:

Ri ro li sut l ri ro m gi tr hp l hoc dng tin tng lai ca cc cng c ti chnh m

Qu u t s bin ng do nhng thay i ca li sut th trng, do s thay i v cung, cu
ca tin t v cc yu t kinh t v m khc. Ri ro li sut nh hng trc tip ti tri phiu v
gin tip ti c phiu.

nh hng: Li sut tng s lm gi tri phiu gim trn th trng th cp li sut thc t
ca tri phiu tng bng vi li sut th trng. Li sut tng tc ng gin tip v nh hng
nhiu mt ti gi c phiu, ph thuc vo nhu cu vay v cu trc n ca mi cng ty (cng ty
c t l cc khon vay di hn cao vi li sut c nh s t b nh hng hn so vi cng ty c
cc khon vay ngn hn), kh nng tng gi bn ca cng ty b p chi ph ti chnh tng
cao, v k vng lm pht.

Phng php qun tr ri ro: Qu c gng gim thiu ri ro li sut bng cch gi k hn ca
tri phiu ph hp vi cc k vng v li sut. C th l Qu s nm gi tri phiu c li sut c
nh vi k hn ngn hn v nhiu tri phiu c li sut th ni hn khi li sut c d bo
tng v ngc li khi li sut c d bo gim. n by ca cc cng ty Qu u t vo v
nh hng tim tng ca ri ro li sut n cc khon u t ca Qu s c theo di thng
xuyn.

Ri ro bin ng gi th trng l ri ro gi tr ca cc cng c ti chnh st gim khi cc ch

s th trng thay i v gi tr ca tng chng khon thay i.

nh hng: Gi th trng st gim s lm gim gi tr ca cc khon u t.

Phng php qun tr ri ro: Ri ro gi th trng c phn nh trong mc bin ng

ca gi chng khon tng hay gim tng quan vi cc chng khon khc trong cng th
trng. qun tr ri ro bin ng thay i gi, mc bin ng ca tng chng khon s
c nh gi v theo di. Bin ng cao hn mc trung bnh hm rng chng khon c
nhiu ri ro hn (c th ng ngha vi kh nng c nhiu li nhun hn). Mc bin ng
c o lng bng cc phng php thng k ( lch chun ca mt chng khon so vi
trung bnh, hay h s Bta). Cng ty c ch s c bn tt thng thng s c mc bin ng
thp hn so vi th trng.

Ri ro lm pht: l ri ro m gi tr ca cc khon u t ca qu suy gim do lm pht.

nh hng: Ri ro lm pht c nh hng khc nhau i vi tri phiu v c phiu. Gi tri

phiu thng t l nghch vi lm pht, do lm pht tng cao s lm tng li sut tri phiu, dn
n gi tri phiu thp hn. Ngoi ra, lm pht tip tc cao s lm gim gi tr thc ca mnh
gi v li tri phiu nhn c hng k.

BN CO BCH 15
 Lm pht c mc nh hng t hn i vi c phiu. Nhng cng ty t c kh nng tng gi
u ra khi lm pht s c li nhun t hn v gi tr t b nh hng hn. Ngc li, nhng cng
ty c th tng gi u ra khi lm pht s c gi tr cao hn trong trng hp lm pht cao. V
vy, c phiu ch c th trnh c ri ro lm pht nu nh cng ty c th chuyn lm pht
sang cho ngi tiu dng. Ngoi ra, trong mi trng lm pht tng, chi ph vay tng do li sut
huy ng vn thng cao nn doanh nghip gim bt hot ng u t. iu ny khin cho
tng trng v sau l gi tr doanh nghip suy gim.

Phng php qun tr ri ro: Ri ro lm pht i vi danh mc tri phiu c th c gim

thiu bng cch rt ngn k hn tri phiu hoc nm gi nhiu hn nhng tri phiu c li sut
th ni nu lm pht c d kin tng cao.
Ri ro lm pht i vi danh mc c phiu c th c gim thiu bng cch tng t trng danh
mc vo c phiu ca nhng cng ty c kh nng chuyn phn ln lm pht sang ngi tiu
dng.

Ri ro t gi l ri ro m gi tr ca khon u t ca Qu v cc cng c ti chnh b nh hng

bi s thay i t gi.

nh hng: Cc khon u t ca Qu s c ri ro t gi khi cc cng ty m Qu ang u t

c cc hot ng kinh doanh lin quan n xut nhp khu v c ti sn hoc n phi tr bng
ngoi t.

Phng php qun tr ri ro: Cc khon u t c ri ro t gi s c gim st thng qua vic

phn tch cc ngun doanh thu v cc khon cng n ca cng ty .

Ti sn v n phi tr ca Qu u c trnh by bng ng Vit Nam, l n v tin t s dng

ca Qu. V vy, cc nh u t nc ngoi s phi chu ri ro t gi trong thi gian u t ti Vit
Nam. Vic bo v nh u t trnh khi ri ro ny nm ngoi kh nng ca Qu v v vy, cc nh
u t nc ngoi, nu cn thit, cn phi tm kim cc cng c t phng nga ri ro ny.

Ri ro thanh khon: Ri ro thanh khon l ri ro m thanh khon ca ngi mua v ngi bn

i vi chng khon qu thp khin cho Qu khng th hoc mua hoc bn chng khon ti
cc mc gi nht nh khi cn thit. Chng khon nim yt thng c ri ro thanh khon thp
hn chng khon cha nim yt, tuy nhin kh nng bn cc khon u t ny c th b nh
hng bi tng gi tr giao dch ca th trng chng khon. Thc o ri ro thanh khon v vic
chng khon c th bn c d dng hay khng, l chnh lch gia gi cho mua v gi cho
bn. C phiu km thanh khon s c mc chnh lch rng hn c phiu c thanh khon cao.
Ri ro thanh khon l ri ro c th ca th trng tri phiu Vit Nam v nhiu tri phiu pht hnh
c quy m nh v giao dch t trn th trng th cp. Ri ro thanh khon ca c phiu c cc
cng ty vn ha nh v cng c th c cc cng ty c vn ha ln nu s lng c phiu c th
c giao dch trn th trng m khng c nm gi bi cc nh u t t chc thp.

Qu c th s u t vo nhng chng khon khng nim yt v v vy Qu c th gp cc ri ro

thanh khon.

nh hng: Thanh khon thp ca cc chng khon c th nh hng n tnh thanh khon ca
Qu (xem mc 8 di y). Thanh khon thp ca cc chng khon cng dn n gi mua, bn
bt li cho qu v do nh hng n kt qu hot ng ca Qu (xem mc 6 di y).

Phng php qun tr ri ro: Ri ro thanh khon s c theo di trn c s s ngy cn thit
bn mi chng khon trong danh mc da trn d liu giao dch bnh qun ca chng khon
trong nm lin trc. Cc phng php cn thit khc s c tin hnh gi thi gian thoi vn
bnh qun nm trong cc khong thi gian mc tiu theo nguyn tc cn trng gii hn trong quy
nh ni b.

16 BN CO BCH
 Ri ro ti u t: Ri ro ny cp n cc mc li sut khi dng tin nhn c t vic thoi
vn cc khon u t ca Qu c ti u t v pht sinh khi li sut ti thi im ti u t
thp hn li sut ti thi im thoi vn dn n thu nhp li kp (li ca li) nhn c thp i.

Mt s chng khon c thu nhp c nh c pht hnh km theo quyn cho php ngi pht
hnh mua li chng khon trc hn, khi li sut th trng c khuynh hng gim. Kh nng
ny c th khin Qu phi ti u t phn tin thu hi ti mc sinh li thp hn, do lm gim
thu nhp t li ca Qu.

nh hng: Ri ro ti u t l ri ro c th ca cc khon u t tri phiu vi dng tin t li

tri phiu v t vn c hon tr vo thi im o hn tri phiu.

Phng php qun tr ri ro: Ri ro ti u t ca danh mc u t tri phiu c qun tr

thng qua vic theo di k vng li sut th hin trn ng cong li sut ( th th hin cc mc
li sut ca cc tri phiu c cc k hn khc nhau) v k hn ca danh mc u t tri phiu. Tri
phiu c k hn di s c u tin nm gi khi li sut ang mc cao v c k vng s gim.
Tri phiu c k hn ngn hoc c li sut th ni s c u tin nm gi nu li sut c k
vng tng. Tuy nhin, ti Vit Nam, li sut th ni ch yu ch c tri phiu doanh nghip, v vy
phng php ny thng gii hn s dng cho nhng tri phiu doanh nghip c cht lng tn
dng tt.

Ri ro thanh ton: Ri ro thanh ton l ri ro m Qu giao dch vi mt i tc m i tc ny

khng thanh ton tin mua chng khon hoc chuyn nhng chng khon cho Qu sau khi Qu
thanh ton tin mua.

nh hng: Ri ro thanh ton Vit Nam thng ch lin quan ti nhng giao dch chuyn
nhng chng khon ca cc cng ty cha nim yt v cc giao dch cha c quy nh. Cc
giao dch mua bn c phiu nim yt c tin hnh thng qua cc cng ty mi gii v cc cng
ty ny s kim tra s d trc khi giao dch m bo nh u t c tin mua hoc s
lng c phiu bn trc khi thc hin giao dch. Cc giao dch bn khng khng c php
tin hnh.

Phng php qun tr ri ro: Qu ch tin hnh cc giao dch mua bn chng khon cha nim
yt vi cc i tc c uy tn v trong trng hp cn thit c bng chng r rng l c tin hoc
chng khon hoc thc hin cc bc thm nh cn thit hn ch ri ro ny.

Ri ro v kt qu u t: y l ri ro m Qu c th khng t c kt qu u t nh mong
i, v kt qu u t c th thp hn so vi cc la chn u t khc c sn ti thi im tin
hnh u t. Hiu qu u t ca Qu c th b nh hng bi kt qu hot ng kinh doanh ca
cc cng ty m Qu u t vo, cc iu kin kinh t v m, nhng thay i trong chnh sch ca
Chnh ph, thay i lut php, li sut v ri ro lin quan n khi lng giao dch, tnh thanh
khon v h thng thanh ton ca cc sn giao dch chng khon.

Vic thanh ton c tc ph thuc vo ngun phn phi li nhun v chnh sch phn phi li
nhun ca Qu v cn c s chp thun ca i Hi Nh u T v / hoc ca Ban i din Qu.
Ty thuc ngun li nhun c th phn phi, cc nh u t c th s khng nhn c khon c
tc nh k vng hoc trong thi gian d kin.

Ri ro v chin lc u t: y l ri ro bt ngun t chin lc u t ca Qu. Theo , ri

ro ca Qu c th tng hay gim ph thuc vo chin lc u t m Qu p dng. Ri ro u t
ca hai chin lc u t c phiu c th l:

- Chin lc u t Tng trng: Gi ca cc c phiu tng trng phn nh cc d bo v doanh

thu v li nhun trong tng lai, v v vy c th gim mnh nu cng ty khng t c nhng
d bo ny. Gi c phiu ca nhng cng ty ny c th bin ng nhiu hn cc c phiu khc,
c bit trong ngn hn.

BN CO BCH 17
 - Chin lc u t Gi tr: Gi ca c phiu gi tr c th s khng tng nh k vng ca cng ty
qun l qu u t nu cc nh u t khc khng nhn ra c gi tr ca cng ty ny hay cc
yu t m cng ty qun l qu u t k vng s gip gi c phiu tng khng xy ra.

Phng php qun tr ri ro: Ri ro tp trung do chin lc u t c qun tr thng qua vic
duy tr mt danh mc u t a dng bao gm c phiu ca cc cng ty trong cc ngnh ngh
khc nhau gim thiu ri ro c th ca tng ngnh. Bn cnh , a dng ha mt cch thch
hp vo nhiu c phiu c quy m khc nhau theo vn ha th trng nhn chung cng hu ch
cho vic qun tr s bin ng v thanh khon ca Qu. Tuy nhin, kh nng qun tr ri ro b hn
ch bi s lng c phiu c th u t c cho mi chin lc u t v trong cc ngnh. Nh
u t cn cn nhc chin lc u t ca tng qu v quyt nh xem ri ro ca tng chin lc
u t c ph hp vi mc tiu u t v mc chp nhn ri ro ca mnh hay khng.

Ri ro thanh khon ca Qu: y l ri ro m Qu khng th thanh l ti sn thanh ton

cho cc Lnh Bn ca nh u t trong mt Ngy Giao Dch c th hoc trong mt khong thi
gian di hn. Khi NAV ca Qu gim xung thp hn, hay tng s tin phi hon tr cho cc Lnh
Bn trn NAV cao hn cc ngng cho php ca Php Lut, cc Lnh Bn ch c th c hin
mt phn hoc c th b tr hon (vui lng xem chi tit Mc X.5.4 Thc hin Mt phn Lnh Bn
v Mc X.8 Tm dng Vic Thc hin Lnh Mua v Lnh Bn).

Ngoi cc iu kin theo quy nh ca Php Lut, Qu cng c th khng p ng kp thi c

mt s hoc tt c cc lnh yu cu mua li do th trng thiu thanh khon v Qu khng th
thoi vn cc khon u t. iu kin th trng, thay i trong nhng quy nh c lin quan v
cc yu t khc nh khi lng giao dch thp, thi gian thanh ton di hoc cc th tc chuyn
nhng c th hn ch vic thoi vn cc khon u t ca Qu, ko di thi gian cn thit
gii quyt cc yu cu thanh ton, c bit l trong trng hp Qu phi p ng mt s lng
ln bt thng cc Lnh Bn. Th trng th cp ca tri phiu doanh nghip c thanh khon km
hn th trng th cp ca tri phiu Chnh ph, v cc khon u t trn th trng tin t, tuy
kh thanh khon, nhng li thiu mt th trng th cp pht trin, c th hn ch kh nng thoi
vn ca Qu khi cn thit.

Mt t l nh cc khon u t ca Qu c th c phn b vo cc chng khon cha nim yt

ph hp vi cc chin lc u t ca Qu v cc gii hn theo Lut. Chng khon cha nim yt
trn th trng chng khon vn c tnh thanh khon km v c ri ro thanh khon cao hn so vi
cc chng khon nim yt hoc chng khon c pht hnh km theo cc la chn thoi vn
bao gm quyn chn bn. Tuy nhin iu ny c th lm tng ri ro ca danh mc u t. Thm
vo , tnh thanh khon v gi tr cc khon u t ca Qu do c nm gi cc chng khon
cha nim yt c th b nh hng nu cc chng khon cha nim yt ny bt buc phi c
thoi vn sm hn d kin.

Phng php qun tr ri ro: Qu s n lc duy tr mt mc thanh khon ph hp bng cch

u t mt t l thch hp vo cc ti sn c tnh thanh khon cao m bo rng vi cc lnh
bn c th tin lng c mt cch hp l, vic thanh ton s c thc hin ng hn v
khng b nh hng bi nhng c phiu km thanh khon.

Ri ro lin quan n gii th bt buc: Qu phi i mt vi nguy c b gii th bt buc nu

NAV thp hn 10.000.000.000 VN (mi t ng) trong 6 (su) thng lin tc. Trong trng hp
ny i Hi Nh u T s c triu tp quyt nh vic thanh l Qu hoc sp nhp Qu vi
Qu khc, ty thuc phng n no c li nht cho cc nh u t.

Ri ro hot ng qun l qu: y l ri ro khi khng phi tt c cc quyt nh u t ca VCBF

u mang li li nhun hoc p ng c k vng ti thi im tin hnh cc khon u t ny
hoc khi nhn vin u t ch cht ca VCBF ngh vic. Theo , cc nh u t c th b thua l.

Phng php qun tr ri ro: Hiu qu u t ca Cng ty Qun L Qu c gim st thng

qua vic nh gi ni b v i ng u t cng nh chu s gim st ca y ban Chng

18 BN CO BCH
khon Nh nc. i ng u t ca VCBF c o to ni b thng xuyn v c khuyn
khch b sung thm cc chng ch chuyn mn quc t. Nng lc ca tt c cc nhn vin VCBF
u c nh gi hng nm, v kt qu lm vic tt c thng xng ng khuyn khch v
gi chn nhn vin.

Ri ro v bin ng gi ca Qu do cc lnh mua/bn ln: Ri ro ny pht sinh khi mt hay

mt s Ngi S Hu n V Qu ang nm gi mt s lng ln n V Qu, quyt nh thc
hin Lnh Bn cc n V Qu ny cng lc. iu ny c th nh hng bt li ti gi ca n
V Qu nu cc Lnh Bn ny i hi VCBF phi thoi vn cc khon u t ti mc gi thp.

Phng php qun tr ri ro: Cc hn ch bn, iu chnh gi mua/bn hoc ph chng pha
long thng c s dng gim thiu ri ro gi ca Qu b nh hng khi mt nh u t ln
c cc lnh l ln. Hn ch bn a ra cc hn ch v mt quy m ca tng lnh bn. iu chnh
gi mua/bn tc l iu chnh NAV cho cc lnh mua hoc lnh bn ln bng mt ch s iu
chnh, ch s iu chnh ny c thit k b tr nh hng ca phn chnh lch ln gia lnh
bn v lnh mua. Ph chng pha long tng gi bn ca cc lnh bn ca nh u t bng mt
con s nht nh v phn chnh lch ny c tr cho Qu.

Ri ro php l: l ri ro m Lut hoc cc quy nh php l thay i hoc s din gii v thi hnh
Lut v cc quy nh php l ny thay i khin cho Qu hoc gi tr ti sn ca Qu b nh hng.

Phng php qun tr ri ro: Nhng thay i v Lut hay cc quy nh php l thng c
thng bo trc khi c hiu lc. Mc nh hng ca nhng thay i ny i vi Qu v cc
cng ty trong danh mc s c nh gi, v nu cn thit v kh thi, Qu s thay i c cu
danh mc u t hoc i tng cc cng ty c u t.

Ri ro bt thng: l ri ro m nhng s kin bt thng c nh hng ln v t ngt ln gi tr

ca tt c hoc mt s ti sn ca Qu. Nhng s kin ny - d l c tht hay tin n, c th bao
gm:

Thm ha thin nhin nh ng t, l lt, ha hon, thm ha ht nhn;

Cc s kin chnh tr x hi nh nh cng, bo ng, tranh chp bin gii:
Mi trng kinh doanh nh khng hong h thng ngn hng, cc nh lnh o ch cht mt
kh nng iu hnh;
Ri ro h thng nh trc trc trong h thng my tnh hoc thng tin.

Phng php qun tr ri ro: C rt t bin php gim thiu ri ro bt thng c mc nh

hng ln do bn cht ca nhng hin tng ny. a dng ho danh mc u t vo cc ngnh,
lnh vc khc nhau gp phn gim thiu ri ro bt thng v cc ri ro ny khng tc ng n tt
c chng khon cng mt lc hoc tc ng cc mc khc nhau. cp cng ty trong
danh mc, chnh sch bo him v cc k hoch khc phc tn tht do thm ha c th gip gii
hn tc ng ca mt s ri ro bt thng.

Ri ro u t c th ca tng Qu: vui lng tham chiu n mc VII.1.4 phn phn b ti sn

u t ca tng Qu v cc mc ri ro trn nhn bit ri ro ring bit i vi cc loi ti sn
ny.

C HI U T

Qu m cung cp mt cng c u t b sung cho cc nh u t c nhn Vit Nam trong qun l

ti sn c nhn, ngoi cc loi ti sn truyn thng nh gi tit kim, u t bt ng sn hay
vng. u t vo qu m c mt s u im so vi u t vo tng loi chng khon ring l do
qu m c cc c im sau:

Tnh cht di hn: Qu m c th mang n li nhun cao hn do vic u t vo c phiu

nh mt loi ti sn u t di hn thng thng c th mang li li nhun cao hn, nh

BN CO BCH 19
 lch s chng minh nhiu nc. Tnh cht di hn ca qu m cng cho php cng ty
qun l qu hn ch c chu k ca th trng chng khon.

Qun l chuyn nghip: Qu m cho php nh u t tip cn vi cc nh qun l qu chuyn

nghip v thng xuyn, nhng ngi c kinh nghim, chuyn mn v c ngun lc ch
ng mua, bn v theo di khon u t cho nh u t.

Linh hot: Nhiu qu m l mt phn ca gia nh qu, do nh u t c th u t vo

mt s qu m ph hp nht vi mc tiu u t c th ca nh u t, nhng cng c ngha
l nh u t c th chuyn sang qu khc khi mc tiu u t ca nh u t thay i.
Chuyn i t mt qu sang qu khc thuc cng nhm gia nh qu c min ph hoc ph
rt thp.

Ph hp vi kh nng chi tr: Khon u t ban u vo hu ht cc qu m u hp l v

cc khon u t ti thiu tip theo thng nh.

Thanh khon: Trong trng hp khn cp nh u t cn s dng tin t k hoch tit kim
di hn ca mnh, vic rt mt phn hoc ton b s tin u t cng rt d dng, thng ch
trong vng mt tun. Tt nhin, cc vic khn cp thng khng d on c trc v v
vy gi tr ca n v qu m nh u t phi bn c th ln hn hoc nh hn s tin gc
m nh u t u t v chi ph bn khon u t cng c th cao hn d kin.

a dng: Danh mc u t ca qu m thng bao gm mt s chng khon khng tng

quan. V d, mt danh mc u t c phiu a dng thng nm gi c phiu ca cc cng
ty thuc cc ngnh khc nhau. S a dng c th gip gim ri ro ti chnh tim tng vn c
trong u t. Nu mt khon u t gim gi, khon u t khc trong danh mc c th li
tng gi.

Mi qu m c tnh cht ri ro ring, c xc nh bi cc loi chng khon m qu u t

vo. Nhn chung, mt qu m u t vo tri phiu chnh ph s c ri ro thp hn so vi qu u
t vo tri phiu doanh nghip hoc qu u t vo c phiu v gi tr ti sn rng ca Qu m s
c xc nh ch yu da vo li sut th trng vi ri ro chnh ph mt kh nng thanh ton
thp. Do , qu m u t vo tri phiu s ph hp cho cc nh u t mong mun bo ton
vn v c thu nhp c nh. Cc qu m u t vo tri phiu s khc nhau v t trng tri phiu
chnh ph (li sut thp hn) v tri phiu doanh nghip (li sut cao hn) nhng cha ng ri
ro mt kh nng thanh ton ca cc t chc pht hnh. Qu m u t vo c phiu c ri ro cao
hn v cc qu ny c th b nh hng nhiu hn bi tnh chu k ca th trng chng khon
trong di hn. Tuy nhin li nhun ca c phiu trong di hn thng cao hn so vi li nhun
ca tri phiu. Th trng c phiu c nhiu bin ng hn so vi th trng tri phiu, nhng lch
s cho thy u t vo th trng c phiu mang li nhiu li nhun hn. Do , cc nh u t
c mc chp nhn ri ro cao hn, c bit l cc nh u t tr tui, c khuynh hng xy dng
k hoch tit kim ca h thng qua vic u t vo qu m chuyn u t vo c phiu. Cc qu
m u t vo c phiu s khc nhau tu theo ri ro v tim nng li nhun ca loi c phiu m
qu u t vo.

20 BN CO BCH
Trong trung hn n di hn, VCBF hng n mc tiu cung cp y cc sn phm qu
m vi cc c im li nhun k vng/ri ro khc nhau p ng nhu cu ca cc nhm nh
u t khc nhau, phc v cc mc ch phn b ti sn khc nhau ca nh u t.

Nh u t c cc mc tiu u t khc nhau vi khong thi gian u t t c cc mc

tiu khc nhau. Cc mc tiu tit kim di hn ph bin l cho hu tr, chi ph gio dc, mua
nh hoc cc ti sn c nh khc nh t, xe my, hoc cho cc mc tiu khc. Cc mc
tiu ny s thay i trong sut cuc i ca nh u t v mt s mc tiu t c v c
thay th bi cc mc tiu khc. Kh nng chp nhn ri ro ca nh u t thng thng cng s
thay i theo thi gian, vi kh nng chp nhn ri ro gim xung khi tui ngh hu n gn. Cc
chuyn gia t vn ti chnh v cc chuyn gia t vn v qun l ti sn c th h tr cc nh u
t trong vic xc nh k hoch tit kim lu di ca nh u t. vic u t di hn vo qu
m c thnh cng, cc nh u t cn phi nh gi, xc nh k hoch tit kim di hn ca
mnh v la chn mt hoc nhiu qu m ph hp nht c th p ng cc mc tiu ring ca
nh u t vi cc mc ri ro chp nhn c.

Vi cc nh u t t chc, qu m cung cp b sung mt cng c u t cho cc chin lc

phn b ti sn v a dng ho ti sn u t cng nh cng c u t cho cc chng trnh
hu tr b sung cho nhn vin ca cng ty.

Cp Nht Tnh Hnh Kinh T V M

VCBF p dng phng php u t t di ln, theo , cc quyt nh u t c da vo

vic phn tch mi tng quan gia li nhun k vng v ri ro ca cc khon u t cng nh
da trn vic phn tch c bn cc cng ty u t. Tuy nhin, VCBF s cung cp bo co cp
nht tnh hnh kinh t v m hng qu. Vui lng xem ti bn cp nht kinh t v m mi nht trc
thi im ca Bn Co Bch ny ti Ph Lc 3.

CC MC TIU, CHNH SCH V GII HN U T CHUNG

Di y l cc mc tiu, chnh sch v hn ch u t chung ca VCBF-TBF. Cc mc tiu, chnh

sch v hn ch u t chung ny s c p dng cho tt c cc qu m c thnh lp v qun
l bi VCBF.

BN CO BCH 21
 MC TIU U T

Qu s u t vn kh dng vo cc chng khon c t do chuyn nhng v cc ti sn

khc vi mc ch phn tn ri ro u t v mang li cho cc nh u t kt qu t vic qun l
danh mc u t. Qu c mc tiu u t c th nh c trnh by chi tit ti Mc VII.

CHNH SCH U T
1
Php Lut hin ti quy nh Qu c th u t vo cc loi ti sn sau :

Ti sn c thu nhp c nh

Tin gi ti cc ngn hng thng mi theo quy nh ca php lut v ngn hng;
Cng c th trng tin t, ngoi t, giy t c gi, cng c c th chuyn nhng ph hp vi
quy nh ca php lut v ngn hng;
Tri phiu Chnh ph, tri phiu c Chnh ph bo lnh v tri phiu chnh quyn a
phng;
Tri phiu nim yt ca t chc pht hnh c thnh lp v hot ng theo quy nh ca php
lut Vit Nam;
Tri phiu chun b nim yt ca t chc pht hnh c thnh lp v hot ng theo php lut
Vit Nam, m c ti liu chng minh t chc pht hnh s hon tt h s ng k giao dch
hoc nim yt tri phiu trong thi hn 12 (mi hai) thng k t ngy u t ca Qu.

C phiu

C phiu nim yt v c phiu ng k giao dch;

C phiu chun b nim yt m c ti liu chng minh t chc pht hnh s hon tt h s
nim yt trong vng 12 (mi hai) thng k t ngy thc hin giao dch ca t chc pht hnh
c thnh lp v hot ng theo quy nh ca php lut Vit Nam.

Cng c Phi sinh

Chng khon phi sinh c nim yt v giao dch trn sn chng khon m ch phc v cho mc
tiu phng nga ri ro;

Cc khon u t ca Qu vo tri phiu v c phiu cha nim yt cn phi c chp thun

bng vn bn ca BDQ nu r v loi (m) chng khon, s lng v gi tr ca giao dch, thi
gian thc hin v i tc giao dch.

CC HN MC U T THEO LUT NH

Cc khon u t ca Qu s c a dng ha v p ng c cc iu kin ca Lut hin

hnh. Ngoi tr qu tri phiu, c cu danh mc u t ca Qu phi bao gm t nht su (06)
t chc pht hnh, ng thi phi bo m tun th cc nguyn tc sau:

Ngoi tr cc qu tri phiu, tng gi tr cc khon u t c trnh by trong cc Tiu Mc 2.1.a

v 2.1.b ca Mc "Chnh sch u t" khng c vt qu 49,0% (bn mi chn phn trm)
ca tng gi tr ti sn ca Qu;

Tng gi tr cc khon u t ring l c gi tr ln t 5,0% (nm phn trm) tng gi tr ti sn

ca Qu s khng c vt qu 40,0% (bn mi phn trm) tng gi tr ti sn ca Qu;

Tng gi tr ca tt c cc chng khon, nh c trnh by trong cc Tiu Mc 2.1, 2.2 v 2.3,

ngoi tr 2.1.c, ca Mc "Chnh sch u t", c pht hnh bi mt cng ty hoc mt nhm
cc cng ty c quan h s hu vi nhau khng c vt qu 30,0% (ba mi phn trm) tng
gi tr ti sn ca Qu;

22 BN CO BCH
Tng gi tr ca tt c cc chng khon bao gm cc giy t c gi, cng c chuyn nhng, tri
phiu, c phiu c quyn biu quyt, c phiu u i khng c quyn biu quyt, tri phiu chuyn
i pht hnh bi mt t chc khng c vt qu 20,0% (hai mi phn trm) tng gi tr ti
sn ca Qu;

Tng gi tr chng khon ca mt t chc pht hnh khng c vt qu 10,0% (mi phn
trm) tng gi tr ca cc chng khon ang lu hnh ca t chc ;

Tng gi tr tri phiu v c phiu s nim yt, ng k giao dch trong vng 12 (mi hai) thng
k t ngy u t ca Qu khng c vt qu 10,0% (mi phn trm) tng gi tr ti sn ca
Qu;

Tng gi tr cam kt trong cc giao dch chng khon phi sinh, d n vay v cc khon phi tr
ca Qu khng c vt qu gi tr ti sn rng ca Qu; v

Qu ch c u t tin gi, cng c tin t quy nh ti im a, b khon 2.1 ca Mc Chnh

sch u t pht hnh ti cc ngn hng trong danh sch c BDQ ph duyt bng vn
bn.

Qu s khng thc hin u t vo:

n v ca cc qu u t hoc c phn ca cc cng ty u t chng khon c thnh lp

v hot ng ti Vit Nam;

Trc tip nm gi bt ng sn, qu, kim loi qu hoc hng ho.

Bin ng gi trn th trng ca cc ti sn trong danh mc u t ca Qu;

Thc hin cc khon thanh ton ph hp vi php lut ca Qu;

Thc hin cc lnh giao dch ca nh u t;

Cc hot ng sp nhp, hp nht v thu tm ca cc t chc pht hnh cc chng khon m

Qu ang nm gi;

Qu mi c cp php thnh lp hoc do tch Qu, hp nht Qu, st nhp Qu m thi gian
hot ng khng qu su (06) thng, tnh t ngy c cp giy chng nhn ng k lp Qu;
hoc

Qu ang trong thi gian gii th.

Trong trng hp xy ra sai lch so vi cc hn mc u t, VCBF s iu chnh danh mc u

t p ng cc hn mc u t nh c quy nh ti Mc 3.1 ca phn ny trong vng 3
(ba) thng k t ngy m sai lch pht sinh.

Trong trng hp sai lch pht sinh v VCBF khng tun th cc hn mc u t nh quy nh
trong Lut hoc iu l Qu hoc Bn Co Bch, VCBF phi iu chnh danh mc u t trong
thi hn mi lm (15) ngy k t ngy sai lch xy ra.

Hot ng vay, cho vay, giao dch mua bn li v giao dch k qu

Qu khng c cho vay hoc thc hin bo lnh, v khng c vay n tr cc khon vay
ngn hn vi gii hn ti a l 5,0% (nm phn trm) gi tr ti sn rng ca Qu ti mi thi

BN CO BCH 23
 im v thi hn vay ti a l ba mi (30) ngy phc v cho cc chi ph hot ng ca Qu
nhng cn phi c c ph duyt bi BDQ da trn ngh ca VCBF v cn phi c
xc nhn ca Ngn Hng Gim St rng Qu c mt khon phi thu i ng tng ng vi
khon vay trong cng thi gian vay.

Ti sn ca Qu khng c s dng cho hot ng giao dch k qu hoc dng cm c mua

chng khon cho Qu hoc cho bt k c nhn, t chc khc.

Qu khng thc hin cc giao dch bn khng v cho vay chng khon.

Qu c php thc hin cc giao dch mua li tri phiu Chnh ph ph hp vi quy nh hin
hnh ca B Ti chnh.

THNG TIN CHI TIT V QU

TN V LOI HNH CA QU

Qu u T Cn Bng Chin Lc VCBF, Qu m c chin lc u t cn bng.

MC TIU U T

Mc tiu u t ca Qu l mang li li nhun di hn thng qua tng trng vn gc v thu nhp

bng cch u t vo cc c phiu v cc ti sn c thu nhp c nh c cht lng tn dng tt.
Ti sn c thu nhp c nh c cht lng tn dng tt bao gm tin gi ngn hng, tri phiu
Chnh ph Vit Nam, tri phiu chnh quyn a phng, tri phiu c bo lnh ca Chnh ph,
hay tri phiu doanh nghip c nim yt. Tri phiu doanh nghip c nim yt ch c xem
xt u t khi tri phiu p ng c mt s yu cu v an ton.

PHN B TI SN

Qu c s linh hot trong phn b ti sn theo chin lc u t phng th hoc tng trng ty
thuc vo c hi u t sn c ti cc thi im khc nhau. Vic phn b ti sn c th thay i
ng k ty thuc vo nhn nh ca Cng Ty Qun L Qu, vi mc tiu xuyn sut trong ton
b thi gian hot ng ca Qu l bo v li ch ca Ngi S Hu n V Qu.

Bng 2: T trng phn b ti sn ca Qu u T Cn Bng Chin Lc VCBF

Vic phn b ti sn c th s thay i 25,0% (cng hoc tr hai mi lm phn trm) so vi t

trng trn ty thuc vo cc c hi u t sn c v nh gi ca i ng u t v ri ro v li
nhun mang li ca cc c hi u t ny i vi cc loi ti sn. Thng thng t l phn b vo
cc ti sn c thu nhp c nh s cao hn khi cc iu kin kinh t v m thch hp vi chin lc
u t thn trng. T l phn b vo c phiu s cao hn nu iu kin kinh t thun li hn cho
chin lc u t nhm vo tng trng vn.

Chin lc u t tm thi: Ph hp vi quy nh ca Php Lut, khi cc iu kin ca th

trng hoc ca nn kinh t c xem l bt li cho cc nh u t, VCBF c th u t ln ti
100,0% (mt trm phn trm) ti sn ca Qu mt cch thn trng tm thi, bng vic nm gi
ton b hoc phn ln ti sn ca Qu bng tin mt, cc khon tng ng tin, hoc cc
khon u t ngn hn hoc cc ti sn c thu nhp c nh t ri ro, vi iu kin qu vn m
bo tun th cc hn ch u t chung quy nh ti Mc VI.3. Trong nhng trng hp ny, Qu
c th khng t c mc tiu u t c ra.

24 BN CO BCH
CHIN LC U T V PHNG PHP LA CHN CC KHON U T

Ti sn C Thu Nhp C nh

Qu s ch yu u t vo tri phiu Chnh ph Vit Nam, tri phiu chnh quyn a phng, tri
phiu c bo lnh ca Chnh ph, tri phiu doanh nghip c nim yt. Tri phiu doanh nghip
c nim yt ch c xem xt u t nu c pht hnh bi cc cng ty c xp hng tn dng
cao v/hoc tri phiu c bo lnh bi cc ngn hng c uy tn.

C phiu

Qu s ch yu u t vo mt danh mc u t a dng cc c phiu nim yt c gi tr vn ha

th trng ln v c thanh khon tt trn HSX v HNX. C phiu c xem l c vn ha th
trng ln l nhng c phiu c vn ho th trng ln hn vn ho th trng ca c phiu c
vn ha ln th 100 c nim yt trn HSX.

Qu s kt hp c chin lc u t tng trng v chin lc u t gi tr. Trong vic tm kim

cc c tnh tng trng bn vng, VCBF nh gi c hi th trng trong di hn v tnh cnh
tranh ca tng ngnh nhm n cc cng ty u ngnh v cc cng ty c trin vng tr thnh
cng ty u ngnh. Trong vic nh gi gi tr ca cng ty, VCBF s xem xt liu gi chng khon
phn nh y mi tng quan gia c hi tng trng bn vng vi ri ro kinh doanh v ri
ro ti chnh hay cha.

Qu s s dng phng php tip cn t di ln tc l t phn tch cc ch s c bn ca cng

ty la chn c phiu u t v la chn cc cng ty trong nhiu ngnh khc nhau. T trng
ngnh trong danh mc u t ca Qu l kt qu ca quy trnh phn tch c bn cng ty v v vy
c th khc vi t trng ngnh trong ch s tham chiu.

IU CHNH MC TIU U T, PHN B TI SN V CHIN LC U T

Vic iu chnh Mc Tiu u T, Phn B Ti Sn v Chin Lc u T ca Qu nh c

cp cc Mc 2, 3 v 4 trn cn phi c Ngi S Hu n V Qu biu quyt thng qua
theo quy nh ti iu 22 ca iu L, v nu c chp thun, cc iu chnh ny s c cp
nht vo Bn Co Bch ny.

CC RI RO CH YU

Cc nh u t phi nhn thc c ri ro l h c th b thua l khi u t vo Qu. Phn IV ch

ra nhng ri ro c th xy ra, mt cch ring l hoc kt hp, lin quan n vic u t vo Qu.
Nh u t phi xem xt phn phn b u t vo Qu trn c s ton b ti sn m nh u t
ang nm gi. Qu khng c k hoch cung cp mt chng trnh u t y hay ton vn.

VNG QUAY DANH MC

Qu phi tr chi ph giao dch nh ph mi gii khi tin hnh mua v bn chng khon (hoc "o"
danh mc u t ca Qu). Mt danh mc c vng quay danh mc cao s c chi ph giao dch cao
hn. Chin lc u t ca Qu l tin hnh u t ti cc mc gi hp dn v nm gi, hn l
tin hnh giao dch thng xuyn. Chi ph giao dch c tnh vo NAV ca Qu, v nh hng
n kt qu hot ng ca Qu.

KT QU HOT NG

Trc t pht hnh ln u ra cng chng, Qu s khng c kt qu hot ng trong qu kh.

Thng tin v kt qu hot ng ca Qu s c cng b n Ngi S Hu n V Qu trong
cc bo co nh k v trong cc bo co y trn c s bn nin.

BN CO BCH 25
 LI NHUN THAM CHIU

Li nhun tham chiu l t sut li nhun c xc nh bng trung bnh gin n ca t sut sinh
li ca ch s VNIndex v li sut ca tri phiu k hn 10 nm ca Chnh ph Vit Nam, tc bng
50% (nm mi phn trm) nhn vi t sut sinh li ca ch s VNIndex cng vi 50,0% (nm
mi phn trm) nhn vi li sut ca tri phiu k hn 10 (mi) nm ca Chnh ph Vit Nam.
D liu v li sut ca tri phiu k hn 10 (mi) nm ca Chnh ph Vit Nam c ly t
Reuters ti ngy u tin ca mi nm.

CHNH SCH C TC

Vic phn phi li nhun ca Qu cho Ngi S Hu n V Qu s do Cng ty Qun L Qu

xut trn c s cc bo co ti chnh kim ton xc nhn c li nhun phn phi v c
i Hi Nh u T hoc Ban i Din Qu chp thun (nu c u quyn). Cng Ty Qun L
Qu phi khu tr mi khon thu, ph, l ph theo quy nh ca Php Lut trc khi phn phi li
nhun cho Ngi S Hu n V Qu. Li nhun ca Qu s khng c phn phi nu sau khi
phn phi:

Qu khng cn kh nng ti chnh thc hin cc ngha v thu v cc ngha v ti chnh

khc ca mnh theo quy nh ca Php Lut; hoc
Gi tr ti sn rng ca Qu di mc ti thiu do Php Lut quy nh.

Nh u t c th nhn c tc bng tin mt hoc dng ti u t:

La chn Nhn C tc bng Tin (DPP): Ngi S Hu n V Qu mun nhn c tc bng tin
cn phi nu r la chn ca mnh trong n ng K.

La chn Ti u t C tc ("DRIP"): Ngi S Hu n V Qu mun dng c tc ti u t

s nhn c thm cc n V Qu. C tc c tr cho Ngi S Hu n V Qu s c t
ng ti u t ti NAV ca Qu trong Ngy Giao Dch lin sau ngy tr c tc. S lng cc n
V Qu ca Ngi S Hu n V Qu do s tng bng vi s c tc phi tr chia cho NAV vo
Ngy Giao Dch . C tc c dng ti u t ging nh vic Ngi S Hu n V Qu
nhn c c tc bng tin mt v dng s tin nhn c ti u t ngoi tr:

Cc khon u t di hnh thc DRIP s khng phi tr Ph Mua.

Khng phi tr Ph Bn hoc Ph Chuyn i i vi khon u t t DRIP.

Nh u t cn phi nu r la chn ca mnh trong hai la chn trn, DPP hoc DRIP, c ghi
trong n ng K. Nu nh u t khng c s la chn, la chn DRIP c t ng p dng.

i Hi Nh u T c th ph duyt c tc ti bt k thi im no v bt k tn sut thanh ton

no (hng qu, na nm, hng nm) khi ph hp. Tuy nhin, s khng c s m bo no v gi
tr, tn sut, cng nh s u n ca vic phn phi c tc. Vic phn phi c tc s ty thuc
vo li nhun c th phn phi v s chp thun ca i Hi Nh u T hoc Ban i din Qu
(nu c y quyn).

Ngi S Hu n V Qu c trong danh sch cht trong S ng K ti Ngy Giao Dch c

cng b bi VCBF cho vic chia c tc (Ngy Cht Danh Sch) c xem l iu kin
nhn c tc.

C tc s c chi tr trong thi hn 30 (ba mi) ngy k t ngy c cng b v c chuyn

vo ti khon ngn hng ca Ngi S Hu n V Qu theo ng k trong S ng K vo ngy
thanh ton c tc, sau khi c khu tr cc loi thu c lin quan.

26 BN CO BCH
C tc c chi tr s phi chu thu ty thuc vo ngun gc ca thu nhp ca Qu cng nh cc
loi thu p dng cho Ngi S Hu n V Qu (xem Phn XV).

CHI TIT T PHT HNH LN U RA CNG CHNG (IPO)

y ban Chng khon Nh nc cp giy chng nhn ng k cho bn chng ch qu u

t chng khon ra cng chng cho qu VCBF-TBF s 44/GCN-UBCK vo ngy 16 thng 9 nm
2013 v VCBF tin hnh cng b thng tin v t pht hnh ny trong thng bo s
4413/VCBF vo ngy 19 thng 9 nm 2013.

Bng 3: Cc iu khon chnh ca t IPO

Khng c bt c hn ch no theo yu cu ca Php lut v s lng n v qu ti a c cho

bn trong t IPO v nh u t c mua s lng n v qu tng ng vi s lng m h
ng k, tuy nhin, vi iu kin h phi p ng cc iu kin theo yu cu ca Php lut ng
k tham gia vo Qu trc khi t IPO kt thc.
Sau khi in n ng k m ti khon giao dch n V Qu m VCBF mua n V Qu trong
t IPO, nh u t c xin kin v mt s vn ca qu do sau khi Qu c thnh lp Qu
s khng t chc i hi nh u t ln u tin. C th, nh u t c xin kin v mt s vn
sau:
La chn thnh vin Ban i Din Qu;
Thng qua mc th lao hng nm v chi ph hot ng ca Ban i Din Qu: 150.000.000
(mt trm nm mi triu) ng;
Thng qua vic trao quyn cho Ban i Din Qu trong vic la chn cng ty kim ton cho
Qu cho nm 2013;
Thng qua vic la chn Deutsche Bank AG chi nhnh thnh ph H Ch Minh l ngn hng
gim st ca Qu; v
Thng qua s tay nh gi ca Qu.
Nh u t thng qua cc vn trn vi t l thng qua l trn 95%

Sau t IPO, Qu p ng c cc iu kin theo yu cu ca Php lut thnh lp Qu

c th hn 100 (mt trm) nh u t khng chuyn nghip u t vo Qu v tng vn u t
vo Qu t hn 50.000.000.000 VN (nm mi t ng).
UBCKNN cp giy chng nhn ng k lp qu i chng cho Qu VCBF-TBF s 07/GCN-
UBCK vo ngy 24 thng 12 nm 2013.
Ngn hng Gim st chuyn ton b s tin ang c phong ta huy ng t nh u t
trong t IPO vo cho Qu. Ngy Giao Dch chng ch qu ln u tin c tin hnh vo
ngy 2 thng 1 nm 2014 v c cng b trn website ca VCBF ti a ch www.vcbf.com.

GIAO DCH CHNG CH QU

Nh u t c th lin tc giao dch cc n V Qu k t Ngy Giao Dch u tin.

BN CO BCH 27
 Nh u t nn tham kho kin ca chuyn gia t vn ring ca mnh m bo nh u t
iu kin u t vo Qu theo cc quy nh php lut p dng cho h v liu Qu c ph hp
vi kh nng chp nhn ri ro ca h hay khng.

NGY GIAO DCH

Nh u t c th mua, bn, chuyn i qu hoc chuyn nhng n V Qu vo ngy Th T

hng tun nu ngy l Ngy Lm Vic ("Ngy Giao Dch"). Nu Ngy Th T khng phi l
Ngy Lm Vic, th Ngy Giao Dch s l Ngy Lm Vic tip theo. Nu Ngy Lm Vic tip theo
l ngy Th Ba, th Ngy Giao Dch s l ngy Th T ca tun .

Cc Lnh c Chp Nhn nhn c trc Thi im ng S Lnh c thc hin ti NAV
ca Ngy Giao Dch .

Vic thay i Ngy Giao Dch do ngh l s c thng bo trc cho cc im Nhn Lnh v
c thng bo trn trang web ca VCBF, www.vcbf.com. VCBF c th thay i Ngy Giao Dch
hay tn sut giao dch khi thy cn thit, vi iu kin c i Hi Nh u T thng qua ph
hp vi quy nh ca Php Lut v iu L. Cc thay i s c cp nht trong Bn Co
Bch ny.

THI IM NG S LNH

Thi im ng S Lnh cho vic x l v chp nhn cc chng t cn thit cho cc lnh mua,
bn, chuyn i qu hoc chuyn nhng thc hin trong Ngy Giao Dch v cho vic thanh
ton cc lnh mua c quy nh chi tit trong Bng 4 nh sau:

Bng 4: Thi im ng S Lnh cho Ngy Giao Dch 'T'

1. Ngn Hng Gim St nhn c tin thanh ton mua n V Qu ti Ti khon ca Qu

m ti Ngn Hng Gim St trc khi ht gi lm vic ngy T-1.
2. Thi im ng S Lnh p dng cho vic np y h s vi i L Phn Phi

Thi im ng S Lnh s c ghi nhn ti cc im Nhn Lnh, tuy nhin ph thuc vo vic
i L Chuyn Nhng nhn c bn copy ca n ng K trn h thng ca h trc 11h00
(mi mt gi) sng ngy T-1, tc l Ngy Lm Vic u tin trc Ngy Giao Dch T. Cc lnh
giao dch s c x l cn c vo ngy v gi nhn c h s ti im Nhn Lnh da trn
ngy gi ghi nhn ti im Nhn Lnh . Vi nhng lnh giao dch hp l np cho i L Phn
Phi trc 10h30 (mi gi ba mi) sng v i L Chuyn Nhng nhn c trc 11h00
(mi mt gi) sng ngy T-1, NAV ca Ngy Giao Dch T s c p dng.

GIAO DCH MUN V CHN THI IM GIAO DCH

Giao Dch Mun

Cc lnh giao dch nhn c sau Thi im ng S Lnh cho Ngy Giao Dch khng c
php thc hin ti NAV ca Ngy Giao Dch . Cc giao dch nhn c sau Thi im ng
S Lnh s c thc hin ti NAV ca Ngy Giao Dch tip theo, tr trng hp nh u t
c yu cu hy lnh.

28 BN CO BCH
Chn Thi im Giao Dch

Chng Ch Qu cng nh Qu khng c coi l cng c phc v vic giao dch thng xuyn
tn dng cc bin ng ngn hn ca th trng chng khon. Loi giao dch ny thng c gi
l chn thi im giao dch hay lt sng v c th gy ra cc thit hi tim tng hoc thit hi
thc t cho Ngi S Hu n V Qu. Theo , nh u t s phi tr mt khon Ph Bn l 3%
(ba phn trm)/NAV nu thc hin bn trong vng 01 (mt) thng k t ngy mua n V Qu nh
quy nh ti Mc XII.1.2.

MUA N V QU

n ng K M Ti Khon

Nh u t mua n V Qu ln u tin cn in y vo n ng K mua n V

Qu. n ng K c cung cp ti bt k im Nhn Lnh no v trn trang thng tin in
t ca VCBF, www.vcbf.com. n ng K phi km theo cc bn sao hp l cc giy t quy
nh trong n ng K i vi mi c nhn/t chc hay cc bn ng s hu hay ngi c
hng li hay ngi c y quyn. Tt c cc n ng K phi c k y .
Nh u t nn lu li mt bn n ng K v cp nht cc thng tin cung cp trong n ng
K. Thng tin ny s c lu li trong S ng K ca Qu v lun cha ng thng tin v a
ch hin ti, a ch th in t, ni ng k thu, v chi tit ti khon ngn hng ca tng Ngi
S Hu n V Qu nhm m bo Ngi S Hu n V Qu nhn c y cc thng bo,
bo co v thanh ton lin quan n Qu.

Nh u t mua n V Qu ti cc ln tip theo cn in y vo phiu Lnh Mua c nh

km theo n ng K hay c sn ti cc im Nhn Lnh hay trn trang thng tin in t ca
VCBF, www.vcbf.com.

Nh u t nu mun c th t lnh giao dch ti hn mt i L Phn Phi, tuy nhin cn np

n ng K v cc giy t quy nh m ti khon giao dch ti mi i L Phn Phi m nh
u t mun thc hin giao dch. Cc ti khon ti cc i L Phn Phi khc nhau ca cng mt
nh u t c qun l c lp. Do , Lnh Mua ln u ti thiu cng nh s d ti khon ti
thiu c p dng cho tng i L Phn Phi. Nh u t ch c th np cc Phiu Lnh Bn,
Chuyn i, Chuyn Nhng, Hy Lnh hay thay i thng tin ti khon ca ti khon m ti mt
i L Phn Phi bt k im Nhn Lnh no ca i L Phn Phi .

Tt c cc im Nhn Lnh bt k c cp trong hng dn v giao dch n V Qu cc

phn tip sau y c hiu l im Nhn Lnh bt k ca i L Phn Phi c th m nh u
t mun thc hin giao dch trn ti khon m ti i L Phn Phi .

X L n ng K

Nh u t c th np n ng K hoc Phiu Lnh Mua sau khi in y thng tin, km theo

y cc giy t yu cu vo bt k Ngy Lm Vic no ti bt k im Nhn Lnh ca bt k
i L Phn Phi no. Danh sch cc im Nhn Lnh c cung cp cui Bn Co Bch ny.

Cc i L Phn Phi s chuyn h s ng k cho i L Chuyn Nhng, l t chc s i din

Cng Ty Qun L Qu tin hnh x l h s. Cc h s khng y thng tin s b t chi v c
th lm tr hon vic hon tt qu trnh x l h s. Trong mt s trng hp, vic b sung thm
h s cng c th lm chm vic hon tt qu trnh x l h s ng k. Cng Ty Qun L Qu
c quyn t chi h s trong trng hp khng tm c cch gii quyt cho bt k vn no
ny sinh trong qu trnh x l h s ng k.

Nh u t phi thanh ton s tin mua n V Qu t ti khon ngn hng ca mnh vo ti

khon ca Qu Ngn Hng Gim St nhn c ng hn v i L Chuyn Nhng hon
thnh x l vic ng k. Nh u t phi thc hin t ti khon c ng k tn ca Nh u t.
Mi khon u t vo n V Qu u thc hin bng tin ng Vit Nam.

BN CO BCH 29
 Tun Th

n ng K mua n V Qu c son tho p ng cc yu cu p dng cho Cc Cng Ty

Qun L Qu nhm tun th cc quy nh v Nhn Bit Khch Hng (KYC) v cc quy nh
Phng Chng Ra Tin (AML). V vy vic tt c cc giy t v khai bo trong n ng K
cn c hon tt y v trung thc.

Theo php lut Vit Nam, tt c nh u t bt buc phi cung cp giy t v cc thng tin b
sung theo quy nh v KYC v AML. Nh u t nc ngoi c th phi cung cp cc thng tin v
khai bo b sung nhm tun th cc quy nh quc t. Cc n ng K khng c h s hoc
thng tin theo yu cu c th b t chi.

Nh u t phi m bo rng s tin u t phi t ngun hp php v khng c ngun gc t

cc hnh vi vi phm Php Lut cng nh khng vi phm cc iu khon ca Lut p dng i vi
thu thu nhp, quy nh v AML, chng tham nhng, chng hi l v/hoc cc lut p dng khc
ban hnh bi chnh ph Vit Nam hay chnh ph s ti ca nh u t cc thi im khc nhau.

Nh u t c tr ngoi lnh th Vit Nam mun mua n V Qu phi m bo tun th cc quy

nh v lut p dng ti nc s ti ca mnh. Nh u t chu trch nhim tun th cc quy nh
v thu, ngoi hi hay cc quy nh khc p dng i vi giao dch mua v bn. Theo quy nh hin
ti ca Vit Nam, nh u t nc ngoi cn m mt ti khon u t bng tin ng Vit Nam ti
mt ngn hng lu k Vit Nam. Tt c cc giao dch u t, nhn c tc, mua ngoi t
chuyn tin u t ra nc ngoi v cc hot ng lin quan khc u phi c thc hin qua
ti khon ny. Nh u t cn tham kho cc kin t vn v lut v thu c thng tin ph hp
i vi cc giao dch ca mnh.

Chp Nhn n ng K

VCBF c ton quyn chp nhn hay t chi bt k n ng K no theo cc iu khon ca

iu L, Bn Co Bch v cc quy nh v KYC v AML v khng c ngha v phi cung cp l do
t chi cho nh u t. Cc Lnh Mua c Chp Nhn s c thc hin vo Ngy Giao Dch
k tip.

Trong trng hp VCBF t chi Lnh Mua, tin mua s c chuyn tr li (khng c li) cho nh
u t trong vng 5 (nm) ngy lm vic k t ngy VCBF thng bo cho i L Chuyn Nhng
v vic t chi . n V Qu s ch c ghi nhn vo ti khon ca nh u t hay ca i L
K Danh khi Ngn Hng Gim St xc nhn nhn phn thanh ton cho Lnh Mua ca nh
u t.

Lnh Mua thnh cng ca nh u t hay i L K Danh s c thng bo trong vng 3 (ba)
Ngy Lm Vic t Ngy Giao Dch. S lng n V Qu s c lm trn n hai s thp phn
bng cch lm trn xung s thp phn th ba. S n V Qu l s khng nh hng n kh
nng bn li n V Qu ca nh u t.

o lut tun th thu i vi ti khon nc ngoi ca Hoa K (FATCA)

FATCA c Quc hi M thng qua vo thng 3 nm 2010.

Cng ty Lin doanh Qun l qu u t Chng khon Vietcombank, vi t cch l n v bo

tr cc qu, ng k vi S Thu V Hoa K tr thnh t chc ti chnh nc ngoi
tham gia FATCA t ngy 30 thng 6 nm 2014.

Ph hp vi php lut Vit nam, vic tun th theo quy nh ca FATCA i hi VCBF phi
cng b thng tin ti S Thu V Hoa K v cc ti khon c nm gi trc tip hoc gin
tip bi nhng ngi tr thu Hoa k hin l ngi s hu n v Qu tnh n ngy 30 thng
6 nm 2014 v nhng ngi tr thnh ngi s hu n v Qu t ngy 1 thng 7 nm 2014.

30 BN CO BCH
Tm Dng Thc Hin Lnh Mua

Nh u t cn lu rng trong mt s trng hp cc Lnh Mua ca nh u t cng vi tt c

cc Lnh Mua khc c th b tm dng thc hin. Cc trng hp ny c lit k trong mc X.8
di y.

Trong trng hp cc giao dch n V Qu b tm dng, Lnh Mua c Chp Nhn s c

thc hin vo Ngy Giao Dch u tin sau khi giao dch c thc hin tr li.

Cc Mc u T Ti Thiu

Bng 5: Cc mc u t ti thiu

Khng c mc gii hn u t ti a cho nh u t. VCBF bo lu quyn thay i cc gii hn

u t trn trong tng thi im v s thng bo v cc thay i ny.

Ph Mua

n V Qu c pht hnh ti NAV ti Ngy Giao Dch cho mi n V Qu cng vi Ph Mua.

Biu Ph Mua c cung cp ti Mc XII.1.1.

BN N V QU

Phiu Lnh Bn

Ngi S Hu n V Qu c th bn n V Qu vo bt k Ngy Giao Dch no bng cch np

Lnh Bn ti mt im Nhn Lnh bt k trc Thi im ng S Lnh cho Ngy Giao Dch .
Phiu Lnh Bn c nh km theo n ng K hoc c sn ti cc im Nhn Lnh v trn
trang in t ca VCBF, www.vcbf.com. Tt c cc Phiu Lnh Bn phi c k tn y .

Quy Trnh X l Lnh Bn

Nh u t c th t Lnh Bn bng gi tr mun nhn v hoc bng s n V Qu mun bn.

Nu Lnh Bn c t bng gi tr th s n V Qu c bn s bng gi tr nhn v chia cho
Gi Bn rng sau khi tr thu (nu c). Nu Lnh Bn c t bng s n V Qu cn bn th
s n V Qu s c bn.

Nu Lnh Bn c t bng c gi tr mun nhn v v s n V Qu mun bn th s n V

Qu s c coi l yu cu cui cng.

BN CO BCH 31
 Sau khi thc hin cc Lnh Bn c Chp Nhn, s n V Qu bn s c tr ra t tng
s n V Qu trong ti khon ca Ngi S Hu n V Qu v bng k mi v s n V Qu
nm gi s c gi n Ngi S Hu n V Qu.

Lnh Bn Ti Thiu v S D Ti Khon Ti Thiu

Lnh Bn ti thiu l 100 (mt trm) n V Qu nu Lnh Bn c t bng n V Qu hoc

1.000.000 ng Vit Nam (mt triu ng) nu Lnh Bn c t bng gi tr, ngoi tr trng
hp Lnh Bn yu cu gim s n V Qu nm gi v 0 (khng) v ng ti khon.

Ti khon ca Ngi S Hu n V Qu s b ng khi s d ti khon gim xung di 100

(mt trm) n V Qu do cc Lnh Bn ca Ngi S Hu n V Qu. Trong trng hp nu
vic thc hin Lnh Bn ca Ngi S Hu n V Qu dn n s n V Qu nm gi xung
di s lng n V Qu ti thiu l 100 (mt trm) n V Qu, Lnh Bn s c thc hin
i vi ton b s n V Qu nh u t ang nm gi s d mi ti ti khon s bng
0 (khng).

VCBF c quyn thay i cc mc bn ti thiu v s d ti khon ti thiu ny trong tng thi im.

Thc Hin Mt Phn Lnh Bn v Tm Dng Thc Hin Lnh Bn

Ngi S Hu n V Qu cn lu l trong mt s trng hp Lnh Bn s khng th thc hin

ton b hoc Lnh Bn c th b tm dng thc hin.

Thc Hin Mt Phn Lnh Bn

Trong cc trng hp sau, Qu ch c th thc hin mt phn Lnh Bn v Chuyn i Qu ca

Ngi S Hu n V Qu:

Tng gi tr ca cc Lnh Bn c Chp Nhn (bao gm c Lnh Bn nm trong Lnh Chuyn

i Qu) tr i tng gi tr ca tt c cc Lnh Mua c Chp Nhn (bao gm c Lnh Mua
nm trong Lnh Chuyn i Qu) cho mt Ngy Giao Dch ln hn 10% (mi phn trm) ca
NAV ti Ngy Giao Dch ca Qu; hoc

Vic thc hin tt c cc lnh giao dch ca Ngi S Hu n V Qu cho mt Ngy Giao
Dch dn n NAV ti Ngy Giao Dch ca Qu thp hn 50.000.000.000 ng (nm mi t
ng).

Trong cc trng hp ny, vic thc hin mt phn Lnh Bn v Lnh Chuyn i s c thc
hin theo t l. Phn cn li cha thc hin ca cc Lnh ny s b hy.

Trong trng hp Lnh Bn ch c thc hin mt phn, s d ti thiu cho cc Lnh Bn v s

d ti khon s khng p dng.

32 BN CO BCH
Tm dng thc hin Lnh Bn

Ph Bn

Ph Bn c tnh theo phn trm ca NAV ti Ngy Giao Dch trn mt n V Qu v s c

tr khi NAV ti Ngy Giao Dch tnh Gi Bn. Nu c p dng, thu giao dch chng khon
s c tr t tng gi tr bn.

Biu Ph Bn c nu chi tit ti Mc X II.1.2.

Tin thu c t Bn n V Qu (sau khi tr ph v thu) s c hon tr trong vng 5 (nm)

ngy lm vic k t Ngy Giao Dch. Ph ngn hng pht sinh t vic chuyn tin bn n V Qu
ti ti khon ca Ngi S Hu n V Qu s c khu tr t tin bn n V Qu.

CHUYN I QU

Phiu Lnh Chuyn i Qu

Ngi S Hu n V Qu c th chuyn i sang Qu khc do VCBF qun l bng Lnh Chuyn

i. Phiu Lnh Chuyn i c nh km theo n ng K, hoc c ti im Nhn Lnh v
trn trang thng tin in t www.vcbf.com ca VCBF. i vi Lnh Chuyn i, ton b tin bn
n V Qu ca Qu ny sau khi tr ph v thu, nu c, s dng mua n V Qu ca Qu
khc.

Trong trng hp s tin Ngi S Hu n V Qu mun mua trong Qu mc tiu nhiu hn s

tin thu c t Lnh Chuyn i, hoc Ngi S Hu n V Qu mun mua t hn s tin thu
c t Lnh Chuyn i v nhn li mt phn tin cn li, Ngi S Hu n V Qu s phi
in thm mt Phiu Lnh Bn hoc Phiu Lnh Mua, ty trng hp, cho s chnh lch vi Lnh
Chuyn i, v s c x l l cc Lnh Bn v Lnh Mua c lp vi Lnh Chuyn i.

X l cc Lnh Chuyn i

Lnh Chuyn i c x l bi i L Chuyn Nhng nh l Lnh Bn v tip theo sau l

Lnh Mua c thc hin trong cng Ngy Giao Dch. Lnh Bn v Lnh Mua c x l bi i
L Chuyn Nhng theo quy trnh m t trn vi Lnh Bn c thc hin trc, Lnh Mua
c x l sau.
Lnh Chuyn i c th c t bng gi tr hoc bng s lng n V Qu.

BN CO BCH 33
 Mc Ti Thiu Cho Lnh Chuyn i

Lnh Chuyn i ti thiu l 100 (mt trm) n V Qu nu lnh t bng n V Qu hoc

1.000.000 ng (mt triu ng) nu lnh t bng gi tr. Trong trng hp s d nh hn c
chuyn i v s d ti khon Qu c bn gim v khng th Lnh Chuyn i thp hn mc
ti thiu s c chp nhn. S d ti khon ti thiu 100 (mt trm) n V Qu c p dng
cho ti khon Qu chuyn n t vic chuyn i. i L Phn Phi s c hng dn khng
chp nhn Lnh Chuyn i trong trng hp Qu mc tiu khng t s d ti thiu v s
ngh nh u t t thm Lnh Mua m bo khon u t vo Qu mc tiu t s d ti thiu
100 n V Qu. Ti khon ca Ngi S Hu n V Qu c th b ng khi, s d ti khon ca
Qu ri i gim xung di 100 (mt trm) n V Qu

Thc Hin Mt Phn Lnh Chuyn i

Ngi S Hu n V Qu cn lu rng Lnh Chuyn i c th ch c thc hin mt phn

nu Lnh Bn nm trong Lnh Chuyn i ch c thc hin mt phn. Cc trng hp Lnh
Bn ch c thc hin mt phn c quy nh chi tit ti mc X.5.4. Phn cha c thc hin
ca Lnh Chuyn i c thc hin mt phn s b hy.

Tm Dng Thc Hin Lnh Chuyn i

Trong mt vi trng hp Lnh Chuyn i cng cc lnh khc c th b tm dng thc hin. Cc
trng hp c ny c nu ti mc X.8 bn di.

Trong cc trng hp tm dng thc hin cc giao dch n V Qu, Lnh Chuyn i nhn
s c thc hin ti NAV ti Ngy Giao Dch tr i thu v Ph Chuyn i, nu c, ti Ngy
Giao Dch u tin sau khi giao dch c thc hin tr li.

Ph Chuyn i

Ngi S Hu n V Qu ch phi tr Ph Chuyn i nu Ph Mua ti Qu mc tiu cao hn

Qu ri i ti thi im chuyn i. Trong cc trng hp khc, nh u t khng phi tr Ph
Chuyn i.

Ngi S Hu n V Qu khng phi tr Ph Bn cho Lnh Bn trong Lnh Chuyn i. Cc

khon thu giao dch, nu c, s c khu tr vo s tin thu c t Lnh Bn trong Lnh
Chuyn i. Thi gian nm gi n V Qu c chuyn i sang Qu mc tiu s c tnh li
t u k t ngy Lnh Chuyn i Qu c thc hin.

CHUYN NHNG N V QU

n Chuyn Nhng

X L Cc n Chuyn Nhng

Ngi S Hu n V Qu mun thc hin Chuyn Nhng hoc ngi tha hng tha k
trong trng hp tha k c th np Lnh Chuyn Nhng ti bt k im Nhn Lnh no.

34 BN CO BCH
Lnh Chuyn Nhng c km theo n ng K ti cc im Nhn Lnh v trn trang in
t ca VCBF, www.vcbf.com. Nu ngi nhn chuyn nhng cha phi l Ngi S Hu n
V Qu, ngi nhn chuyn nhng n V Qu s phi np thm cc giy t khc nh quy nh
cho ngi mua n V Qu ln u v trong trng hp tha k, ngi tha k s phi np cc
giy t chng minh quyn s hu.

Tun th

tun th cc quy nh v KYC v AML, ngi nhn chuyn nhng n V Qu s phi tun
theo cc th tc nh khi m ti khon mi, quy nh chi tit ti Mc X.4.3.

Xc Nhn Lnh Chuyn Nhng

Cc Lnh Chuyn Nhng c Chp Nhn c thc hin bi i L Chuyn Nhng ti Ngy
Giao Dch.

Ph Chuyn Nhng

Ph Chuyn Nhng l 300.000 VN cho mt giao dch chuyn nhng, do bn chuyn nhng
thanh ton.

HY LNH GIAO DCH N V QU

Nh u t c th hy cc lnh giao dch bng cch in v np Phiu Hy Lnh cho cc im
Nhn Lnh ca i L Phn Phi ca h trc Thi im ng S Lnh p dng cho cc giao
dch .

TM DNG THC HIN CC LNH GIAO DCH N V QU

Nh u t cn lu l vic thc hin cc lnh giao dch Mua, Bn, Chuyn i, Chuyn Nhng
n V Qu c th s b tm dng mt hoc nhiu Ngy Giao Dch v tnh hnh vt ngoi tm kim
sot ca VCBF. Tt c im Nhn Lnh s c thng bo trong cc trng hp giao dch b tm
dng v thng bo s c ng trn trang in t ca VCBF, www.vcbf.com

Vic thc hin cc giao dch n V Qu c th b tm dng do mt trong cc s kin sau:

Cc iu kin bt kh khng;
Khng th xc nh c NAV ca Qu ti Ngy Giao Dch do cc S giao dch chng khon
quyt nh nh ch giao dch chng khon trong danh mc u t ca Qu hoc do cc S giao
dch chng khon tm dng giao dch; hoc
Cc trng hp khc theo quy nh ca U Ban Chng Khon Nh Nc.

Ngay sau khi cc s kin ny chm dt, cc giao dch n V Qu s c thc hin tr li vo
Ngy Giao Dch tip theo. Theo lut, thi gian tm dng thc hin cc Lnh Mua v Bn n V
Qu s khng qu 90 (chn mi) ngy k t Ngy Giao Dch trc. Trong trng hp giao dch
khng th tip tc trong khong thi gian tm dng ti a nu trn, th trong vng 30 ngy k t
ngy kt thc thi hn tm dng trn, VCBF s t chc i Hi Nh u T xin kin Ngi
S Hu n V Qu v vic gii th Qu, tch Qu hoc ko di thi gian tm dng giao dch n
V Qu.

CHNG TRNH U T NH K (SIP)

BN CO BCH 35
 Chi Ph Trung Bnh Ca Mt Chng Trnh u T nh K SIP

Bng 6 di y minh ha li ch ca SIP i vi nh u t da trn cc s liu gi nh ( n

gin, v d gi nh khng c Ph Mua v Ph Bn). Gi s ng ABC mun u t 1.000.000 VN
(mt triu ng) mt qu trong thi hn mt nm vi tng vn u t 4.000.000 VN (bn triu
ng).

Bng cch u t mt s tin c nh nh k, chi ph trung bnh cho mi n V Qu nm gi ca

ng ABC xp x l 11.715 VN (mi mt nghn by trm mi lm ng) so vi NAV ca n V
Qu thi im mua qu 4 t 13.000 ng (mi ba nghn ng). Bng di cho thy, chi ph
trung bnh m ng ABC mua mi n v thp hn so vi gi trung bnh ca n V Qu, l chi ph
trung bnh nu ng u t mt s lng c nh cc n V Qu theo qu.

Bng 6: V d minh ha mt chng trnh u t SIP vo mt Qu vi cc NAV gi nh

36 BN CO BCH
Bng 7: S thay i ca chng trnh u t nh k SIP vi cc NAV gi nh

NAV/n V Qu (1) Gi trung bnh n V Qu (2) Chi ph mua trung bnh (3)
18,000

16,000

14,000
VND

12,000

10,000

8,000

6,000
Q1 Q2 Q3 Q4
Ngy giao dch

Cha kha t c li ch ny l khi s lng n V Qu c mua nhiu hn vi gi thp

s lm gim chi ph u t trung bnh. Trong trng hp ca ng ABC, chi ph u t trung bnh
cho mi n v trc thi im u t nh k Qu 3 t 13.037 ng (mi ba nghn khng trm
ba mi by ng) cho mi n V Qu trong khi gi ca n V Qu ti thi im u t l 9.000
ng (chn nghn ng) (v nh vy khon u t ca ng ABC ang ghi nhn mt khon l ng
k). Tuy nhin khon u t nh k trong qu 3 lm gim chi ph u t trung bnh cho mi
n V Qu xung cn 11.341 ng (mi mt nghn ba trm bn mi mt ng). Vi khon u
t ny, ng ABC s ghi nhn li nhun trn tng vn u t vo cui qu 4, sau s phc hi ca
NAV trn mi n V Qu.

Tuy nhin, nh u t cn lu rng NAV trn mi n V Qu s bin ng. Trc khi thc hin
bt k chng trnh u t nh k SIP no, nh u t cn lu rng chng trnh ny khng
m bo mang li li nhun hoc khng m bo nh u t khng b thua l.

S Dng Cc Lnh T ng Hoc Lnh Ch Thc Hin Chng Trnh u T nh

K SIP

BN CO BCH 37
 Khon u T Ti Thiu Cho Chng Trnh SIP

Ngy Thanh Ton v Thi im ng S Lnh cho cc khon u t SIP

Ngy SIP l ngy th mi hng thng hoc hng qu. Nh u t cn thanh ton cho khon u
t SIP hoc cung cp cho ngn hng ca h lnh ch thanh ton SIP Ngn Hng Gim St
nhn c tin mua trc khi ht gi lm vic ca ngy mng mi hng thng (cho SIP thanh
ton hng thng) v vo ngy mng mi thng Mt, thng T, thng By v thng Mi (cho SIP
thanh ton hng qu). Ngn Hng Gim St hch ton n V Qu cho khon u t theo SIP vo
Ngy Giao Dch k tip sau khi xc nhn nhn c tin mua theo SIP.

Gim Ph Cho Chng Trnh SIP

Nh u t c gim 20,0% (hai mi phn trm) Ph Mua nu ng u t theo SIP cho 12

(mi hai) thng lin tc, p dng cho SIP tr theo chu k hng thng hoc hng qu. Nu nh
u t chm dt hoc dng SIP hoc chuyn i sang qu khc trong vng 12 (mi hai) thng
k t ngy bt u thc hin chng trnh, nh u t s phi tr thm mt khon ph bn l 0,4%
(khng phy bn phn trm)/NAV ngoi khon Ph Bn thng thng khi bn n V Qu mua
v c hng khon gim tr Ph Mua theo SIP.

Nh u t khng phi tr li khon gim tr Ph Mua cho SIP nu dng trong bt k thi gian no
sau 12 (mi hai) thng cam kt;

minh ho, nu nh u t tham gia chng trnh SIP vi s tin ng hng thng l VN
2.000.000 (hai triu ng), nhng sau 6 (su) thng nh u t dng tham gia chng trnh SIP
v bn 50% s tin u t, th Ph ri chng trnh SIP s c tnh nh Bng 8 ph di.
n gin, gi nh NAV ca Qu s khng thay i v thu nu c s khng bao gm trong v d.

38 BN CO BCH
Bng 8: V d gim Ph Mua trong chng trnh SIP

NH GI TI SN

XC NH GI TR TI SN RNG

Gi Tr Ti Sn Rng (NAV) cho mi n V Qu bng NAV ca Qu chia cho tng s n V Qu

ang lu hnh ti Ngy Giao Dch gn nht trc Ngy nh Gi.

NAV l tng gi tr th trng ca cc ti sn ca Qu tr i tng n phi tr ca Qu tnh n ngy

gn nht trc Ngy nh Gi.

NAV c tnh cho mi Ngy Giao Dch ca Qu nh c nh ngha ti Mc X.1 ca Bn Co

Bch ny v s c tnh lm trn n 2 (hai) s thp phn bng cch lm trn xung s thp
phn th ba.

BN CO BCH 39
 V d sau y cho minh ha cch tnh NAV ca Qu cho mt Ngy nh Gi T c th theo cc gi
nh c a ra:

Bng 9: Bng tnh ton NAV gi nh ca mt Qu

Th gi ca tt c chng khon ti ngy T-1 VN 80.000.000.000,00

Tin v tng ng tin ti ngy T-1 VN 6.000.000.000,00
Ti sn khc ti ngy T-1 VN 2.000.000.000,00
N ca Qu ti ngy T-1 VN 10.000.000.000,00
S lng n V Qu ang lu hnh ti T-1 n v 7.000.000,00

Tng ti sn ti ngy T-1 88.000.000.000,00

Tr n ca Qu ti ngy T-1 10.000.000.000,00
NAV ca Qu ti Ngy nh Gi T 78.000.000.000,00

NAV trn mt n V Qu: 78.000.000.000 /7.000.000

= 11.142,85 VN /n v

NAV ca Qu v NAV trn mt n V Qu phi c Ngn Hng Gim St xc nhn v s c

cng b trn trang web ca VCBF, www.vcbf.com, v trn cc trang web hoc cc phng tin
truyn thng khc theo yu cu ca Lut trong vng 2 (hai) ngy k t Ngy nh Gi vi iu
kin cc trang in t ny hot ng bnh thng. Ngn Hng Gim St c trch nhim thng bo
bng vn bn cho VCBF nhng sai st trong tnh ton NAV mun nht l ngy lm vic k tip k
t khi pht hin ra sai st.

NGY NH GI

Ngy nh Gi l ngy xc nh NAV ca Qu, bao gm tt c cc Ngy Giao Dch (hin ti l Th

T hng tun) v nhng ngy m NAV ca Qu c xc nh cho mc ch bo co (tun, thng,
qu, nm) hoc cc mc ch khc.

NH GI TI SN

Gi Tr Ca Ti Sn

Vic nh gi ti sn ca Qu, bao gm c cc quyn, v vic tnh ton NAV ca Qu s phi theo
cc quy tc v quy nh p dng cho tng thi im, c quy nh trong iu L v s c kim
ton hng nm. Chnh sch k ton phi ph hp vi cc quy nh hin hnh. Chnh sch nh gi
ti sn ca Qu c quy nh ti S Tay nh Gi, c ph chun bi Ban i Din Qu v
Ngn Hng Gim St vi cc ni dung c bn nh sau:

Gi tr ti sn

STT Loi ti sn Nguyn tc nh gi giao dch trn th trng

Tin v cc khon tng ng tin, cng c th trng tin t

Tin (VND) S d tin mt ti ngy trc Ngy nh Gi

Ngoi t Gi tr quy i ra VND theo t gi hin hnh ti cc t chc tn dng
c php kinh doanh ngoi hi ti ngy trc Ngy nh Gi

40 BN CO BCH
 Tin gc cng li cha c thanh ton tnh ti ngy trc Ngy
nh Gi
Tn phiu kho bc, Gi mua cng vi li ly k tnh ti ngy trc Ngy nh Gi;
hi phiu ngn hoc
hng, thng Gi xc nh theo phng php khc c Ban i Din Qu
phiu, chng ch chp thun.
tin gi c th
chuyn nhng, v
cc cng c th
trng tin t chit
khu

- Gi yt bnh qun trn h thng giao dch ti S Giao dch

Chng khon ti ngy c giao dch gn nht trc Ngy nh Gi
cng li ly k;
- Trng hp khng c giao dch nhiu hn hai (02) tun tnh
n Ngy nh Gi, l mt trong cc mc gi sau:
+ Gi sch Clean price t ngun Thomson Reuters cng vi li
ly k tnh ti ngy trc Ngy nh Gi; hoc
+ Gi xc nh theo phng php Chit khu dng tin (discount
cash flow); hoc
+ Gi mua cng li ly k; hoc
+ Mnh gi cng li ly k; hoc
+ Gi xc nh theo phng php khc c Ban i Din
Qu chp thun.
i vi tri phiu chnh ph bo lnh, gi s c tnh theo
phng php chit khu dng tin.
+Gi yt (gi sch - clean price) (nu c) trn cc h thng bo
gi cng li lu k tnh ti ngy trc Ngy nh Gi; hoc
+ Gi tr trung bnh da trn bo gi ca 03 t chc bo gi
khng phi l ngi c lin quan ca VCBF ti ngy giao dch
gn nht trc Ngy nh Gi
+ Gi xc nh theo phng php Chit khu dng tin (discount
cash flow); hoc
+ Gi mua cng li ly k; hoc
+ Mnh gi cng li ly k; hoc
+ Gi xc nh theo phng php khc c Ban i Din
Qu chp thun.

BN CO BCH 41
 C phiu nim yt - Gi ng ca ti ngy c giao dch gn nht trc Ngy nh
trn S Giao dch Gi;
Chng khon - Trng hp khng c giao dch nhiu hn hai (02) tun tnh
H Ch Minh v n Ngy nh Gi (bao gm c trng hp do b nh ch giao
S Giao dch Chng dch, hoc hy nim yt hoc hy ng k giao dch), s dng
khon H Ni. mt trong cc phng php nh gi sau:
+ Gi xc nh theo phng php ch s nh gi so snh; hoc
+ Gi mua; hoc
+ Gi tr s sch;
+ Gi xc nh theo phng php khc c Ban i Din
Qu chp thun.
C phiu ca Cng - Gi giao dch bnh qun ca ngy c giao dch gn nht trc
ty i chng ng k Ngy nh Gi;
giao dch trn h - Trng hp khng c giao dch nhiu hn hai (02) tun tnh
thng UpCom n Ngy nh Gi, s dng mt trong cc phng php sau:
+ Gi xc nh theo phng php ch s nh gi so snh hoc
+ Gi mua; hoc
+ Gi tr s sch; hoc
+ Gi xc nh theo phng php khc c Ban i Din
Qu chp thun.
C phiu ng k, - Gi tr trung bnh da trn bo gi (gi trung bnh ca cc giao
lu k nhng cha dch trong k) ca ti thiu 03 t chc bo gi khng phi l
nim yt, c phiu ngi c lin quan ca VCBF ti ngy giao dch gn nht trc
cha ng k giao Ngy nh Gi.
dch - Trng hp khng c bo gi ca ti thiu 03 t chc bo
gi, s dng mt trong cc phng php sau:
+ Gi trung bnh t cc bo gi; hoc
+ Gi ca k bo co gn nht nhng khng qu ba (03) thng
tnh n Ngy nh Gi; hoc
+ Gi xc nh theo phng php ch s nh gi so snh; hoc
+ Gi mua; hoc
+ Gi tr s sch; hoc
+ Gi xc nh theo phng php khc c Ban i Din
Qu chp thun.
C phiu ca t L mt trong cc mc gi sau:
chc trong tnh trng - 80% gi tr thanh l ca c phiu ti ngy lp bng cn i k
ton gn nht trc Ngy nh Gi; hoc

42 BN CO BCH
 L mt trong cc mc gi sau:
C phn, phn vn
gp khc + Gi xc nh theo phng php ch s nh gi so snh; hoc
+ Gi mua/gi tr vn gp; hoc
+ Gi tr s sch; hoc
+ Gi xc nh theo phng php khc c Ban i Din
Qu chp thun.
Quyn mua c phiu Gi tr quyn mua = Max{0; (Gi c phiu gi pht hnh quyn
mua) x t l chuyn i}
Chng khon phi sinh
Chng khon phi Gi ng ca ti ngy giao dch trc gn nht trc Ngy nh
sinh nim yt Gi
Chng khon phi Gi xc nh theo phng php khc c Ban i Din Qu
sinh nim yt khng chp thun c nu chi tit trong s tay nh gi
c giao dch trong
vng 2 tun tr ln
Cc ti sn khc
Cc ti sn c Gi xc nh theo phng php khc c Ban i Din Qu
php u t khc chp thun c nu chi tit trong s tay nh gi

Cc phng php nh gi c lit k cho mi loi ti sn s c p dng theo th t u tin

t trn xung di.
Hng dn chi tit cc phng php Chit khu dng tin, phng php ch s nh gi so snh
c quy nh ti S Tay nh Gi.
Li ly k l: khon li tnh t thi im tr li gn nht ti thi im trc Ngy nh Gi;
Gi tr s sch (book value) ca mt c phiu c xc nh trn c s bo co ti chnh gn nht
c kim ton hoc sot xt.
- T chc nh gi c la chn h thng bo gi tri phiu (Reuters/Bloomberg/VNBF)
tham kho;

Gi tr cam kt t cc hp ng phi sinh:

1. Gi tr cam kt l gi tr quy i ra tin m Qu l bn c ngha v phi thc hin hp ng.

Gi tr cam kt c xc nh trn c s gi tr th trng ca ti sn c s, ri ro thanh ton,
bin ng th trng v thi gian cn thit thanh l v th.
2. Khi tnh gi tr cam kt, Cng Ty Qun L Qu c p dng:
Nguyn tc b tr rng v th phi sinh (tri chiu) i vi cng mt chng khon c s,
v d v th mua quyn chn mua chng khon XYZ lm gim bt (b tr) gi tr cam kt t v
th bn quyn chn mua chng khon XYZ;
Nguyn tc b tr rng v th phi sinh v v th giao ngay ca cng mt chng khon, v
d v th mua (nm gi) chng khon XYZ b tr (lm gim bt) gi tr cam kt pht sinh t v
th bn quyn chn mua chng khon XYZ;
Cc nguyn tc khc theo thng l quc t, bo m qun tr c ri ro.

BN CO BCH 43
 Quyn chn c phiu Gi tr th trng ca v th quyn chn1 iu chnh bi h s
(mua quyn chn delta ca quyn chn = S hp ng Khi lng c phiu trn
bn, bn quyn chn mi hp ng gi th trng hin ti ca c phiu h s delta2
bn, bn quyn chn
mua)
3
Quyn chn tri phiu Gi tr th trng ca v th quyn chn iu chnh bi h s
(mua quyn chn delta ca quyn chn = S hp ng mnh gi gi th trng
bn, bn quyn chn hin ti ca tri phiu h s delta
bn, bn quyn chn
mua)
Hp ng tng lai Gi tr th trng ca v th tng lai = S hp ng gi tr tnh
ch s trn mt im ch s mc ch s hin ti
Hp ng tng lai Gi tr th trng ca v th tng lai = S hp ng gi tr ca
tri phiu hp ng tnh theo mnh gi (notional) gi tr th trng ca tri
phiu r nht c th chuyn giao
Cc hp ng khc Theo m hnh do Cng ty qun l qu la chn, thng nht cng
ngn hng gim st, v c Ban i Din Qu chp thun

Trong trng hp khng c gi th trng cho mt khon u t ca Qu, VCBF s p dng S

Tay nh Gi tun th vi Php Lut v ph hp vi thng l quc t trong vic xc nh mt
phng php nh gi c th c tnh gi tr hp l ca khon u t cho mi trng hp
c th. c tnh gi tr hp l l xc nh mt cch hp l nht gi tr c th bn c ca khon
u t trong mt giao dch hin ti gia hai bn sn sng tham gia giao dch. Vic nh gi khon
u t ny s c ph chun ca Hi ng nh Gi v nu cn thit, s c ph chun bi
Ban i din Qu v Ngn Hng Gim St cho mc ch xc nh NAV ca Qu.

Mc ch ca Hi ng nh Gi l gim st vic nh gi ca cc khon u t ca Qu, nghin

cu v gii quyt bt k vn no pht sinh trong nh gi v m bo VCBF p dng thng nht
thng l quc t v trong nc trong vic xc nh gi tr ca cc khon u t.

44 BN CO BCH
Nh u t nn lu rng ch k ton Qu M theo quy nh ca B Ti chnh v cc quy nh
khc ca Lut c u tin hn cc thng l quc t tt nht trong trng hp nhng quy nh c
th c ban hnh c th khc vi thng l quc t tt nht. Do , vic p dng ch k ton
theo quy nh ca Lut c th lm NAV cao hn hoc thp hn so vi nu p dng thng l quc
t. S khc bit quan trng gia quy nh hin hnh v thng l quc t xy ra trong vic ghi nhn
cc khon phi thu (chng hn nh mua c phiu hoc c phiu thng hoc quyn mua c
phiu), m theo quy nh ca Lut ch c th xy ra vo ngy thanh ton v ngy xc nhn ca
trung tm lu k (trong trng hp c phiu thng hoc quyn mua) (thay v vo ngy giao dch
hoc ngy khng hng quyn theo tiu chun quc t).

CC LOI PH V CHI PH

PH GIAO DCH

Cc loi ph v chi ph lin quan trc tip n vic giao dch n V Qu s do nh u t tr v

khng c tnh vo chi ph ca Qu. VCBF bo lu quyn thay i biu ph ny.

Cc khon ph giao dch nh sau:

Ph Mua

Ph Mua c th c p dng khi nh u t mua cc n V Qu. Ph Mua c tnh bng t l

phn trm gi tr ca Lnh Mua. Ty thuc vo gi tr mua ca tng Lnh Mua, d l mua ln u
hay mua nh k hng thng hoc hng qu, hay cc ln mua tip theo, Ph Mua c tnh trn gi
tr thanh ton bi nh u t cho mi Lnh Mua ti Ngy Giao Dch nh sau:

Bng 10: Biu Ph Mua

1.000.000 VN n 500.000.000 VN
Trn 500.000.000 VN n 1.000.000.000 VN
Trn 1.000.000.000 VN n 10.000.000.000 VN
Trn 10.000.000.000 VN n 20.000.000.000 VN
Trn 20.000.000.000 VN

Ph mua trong thi gian IPO c tnh trn mnh gi n V Qu v Nh u t ng k mua

trong thi gian IPO s c hng mc gim tr 20% Ph Mua.

Cc khon ti u t bng ngun c tc ca Qu khng phi chu Ph Mua.

Nh u t tham gia Chng Trnh u T nh K SIP hng thng hoc hng qu trong thi gian
12 (mi hai) thng lin tc s c gim tr 20% Ph Mua nh quy nh chi tit ti Mc X.9.4.

VCBF c th thay i Ph Mua bt k lc no. Mi thay i v mc ph s c cp nht trong Bn

Co Bch ny.

BN CO BCH 45
 Ph Bn

Nh u t c khuyn khch nm gi cc n V Qu nh mt phn ca cc khon u t di

hn v chng trnh tit kim hu tr. Qu m khng c thit k cho mc ch mua bn ngn
hn. Vic nh u t thng xuyn mua i v bn li n V Qu, vn c thit k t c
li nhun di hn s nh hng n mc tiu li nhun ca nh u t khi u t vo Qu cng
nh li nhun ca Qu. Ph Bn c p dng cho NAV trn mi n V Qu theo thi gian nm
gi nh sau:

Bng 11: Biu Ph Bn

Thi Gian Nm Gi Ph Bn (% ca NAV)

01 thng hoc ngn hn 3,0%
Trn 01 thng n 12 thng 1,0%
Trn 12 thng n 24 thng 0,5%
Trn 24 thng 0,0%

Thi gian nm gi c tnh ton cho mi ln mua, bn s dng phng php mc nh l mua
trc, bn trc.

Ph Bn s c tr vo khon tin bn c tr li cho cc nh u t khi thc hin cc Lnh Bn

v c hch ton vo Qu nh l mt khon thu nhp ca Qu.

VCBF c th thay i Ph Bn bt k lc no. VCBF c quyn thay i c cu ph c th thm

vo cc hn ch bn, p dng gi bn khc hoc ph chng pha long nh cp ti Mc IV.11.
Mi thay i v mc ph s c cp nht trong Bn Co Bch ny.

Ph Chuyn i Qu

Ngoi tr trng hp c min ph Chuyn i Qu theo quy nh ca php lut, Ph Chuyn i

l mc chnh lch gia Ph Mua ca Qu mc tiu vi Ph Mua ca Qu ri i ti thi im thc
hin vic chuyn i nu s khc bit ny l ln hn khng.

Lnh Chuyn i Qu s khng b tnh Ph Bn. Thi gian nm gi cc n V Qu ca Qu mc

tiu c tnh li t thi im chuyn i.

Ph Chuyn Nhng

Nh u t phi tr mt mc Ph Chuyn Nhng duy nht l 300.000 ng (ba trm nghn ng)
cho mi giao dch chuyn nhng n V Qu. Ph Chuyn Nhng do ngi thc hin chuyn
nhng thanh ton.

Ch c cc loi ph v cc chi ph lin quan trc tip hoc ng gp vo cc hot ng v iu hnh

ca Qu mi c tnh vo chi ph hot ng ca Qu. Xin lu cc ph di y l cc mc ang
p dng v cc ph ny c th s thay i trong tng lai. Cc chi ph ny bao gm:

Ph Qun L

Ph qun l c tnh v cng dn hng ngy v c thanh ton hng thng cho VCBF. Ph qun
l hng nm cho Qu c tnh bng t l phn trm trn NAV nh sau:

46 BN CO BCH
Bng 12: Biu Ph Qun L

Qu Ph Qun l (% ca NAV/nm)
Qu u T Cn Bng Chin Lc VCBF 1,5%/nm
(VCBF-TBF)

Ph Ngn Hng Gim St

Ph Lu K

Ph Qun Tr Qu

Ph i L Chuyn Nhng

Ph Kim Ton

Ph Cp Ban i Din Qu

Chi Ph Khc
- Ph mi gii cho cc giao dch ca qu;
- Chi ph in n, v d in cc ti liu cho nh u t theo quy nh Php Lut;

BN CO BCH 47
 Ph nh gi c lp cho cc khon u t c th ca Qu (ch khi cn thit), v d nh nh
gi cc khon chng khon cha nim yt;
Chi ph pht sinh cho bt k i Hi Nh u T hay cuc hp no ca Ban i Din Qu
v chi ph hot ng ca Ban i Din Qu;

Ph php l lin quan n hot ng v cc giao dch ca Qu v cc loi ph/chi ph khc

theo Lut cho php;
Thu v cc loi ph bt buc ca chnh ph p dng cho Qu; v
Cc chi ph khc c Php Lut cho php.

THNG TIN V CNG TY QUN L QU V NH CUNG CP DCH V

THNG TIN V CNG TY QUN L QU

Tn cng ty: Cng ty Lin doanh Qun l Qu u t

Chng khon Vietcombank
Giy php thnh lp v hot ng s: 06/UBCK-GPHQLQ ngy 2/12/2005

Tr s chnh: Tng 15, To nh Vietcombank, 198 Trn

Quang Khi, Hon Kim, H Ni
in thoi: 04 39364540
Fax: 04 39364 542
Chi nhnh: Tng 14, Centec Tower, 72 74 Nguyn
Th Minh Khai, Qun 3, TP H Ch Minh
Thi hn hot ng: 30 nm
Vn iu L: 55 (Nm mi lm) t ng

Cng ty Lin doanh Qun l Qu u t Chng khon Vietcombank

Cng ty Lin doanh Qun l Qu u t Chng khon Vietcombank (VCBF) l cng ty lin doanh
gia ngn hng uy tn hng u Vit Nam, Vietcombank (VCB), nm gi 51,0% (nm mi mt
phn trm), v cng ty qun l qu ton cu, Franklin Templeton (FTI), nm gi 49,0% (bn mi
chn phn trm).

VCBF cung cp cc c hi u t a dng ti Vit Nam thng qua dch v Qun l Ti Sn (QLTS)
v Qun L Qu u T (QLQT).

VCBF c tng cng 10 nhn vin u t vi thi gian lm vic ti VCBF trung bnh gn 5 nm.VCBF
c tng cng 7 nhn vin c Chng ch hnh ngh Qun L Qu ca SSC.

VCBF hin ang qun l tng ti sn (AUM) tr gi khong 1,7 nghn t VN (mt phy by
nghn t ng), tng ng 81,3 triu USD (tm mt phy ba triu la M) tnh n thi im
31/12/2012, trong 191,7 t VN (mt trm chn mt phy by t ng) thuc 2 (hai) qu u t
vo cc cng ty t nhn (PE) v 1,5 nghn t VN (mt phy nm nghn t ng) thuc cc hp
ng y thc qun l ti sn v cc danh mc u t c ch nh khc.

VCBF thnh lp b phn QLTS vo gia nm 2009, da trn nn tng th mnh qun l ti sn
ton cu ca FTI v kinh nghim v th trng trong nc c c t s thnh cng ca Qu u
t vo cc cng ty t nhn. Cc danh mc u t y thc t cc khch hng t chc c mc tiu
u t, thi hn u t v t trng tri phiu, c phiu khc nhau ph hp vi yu cu ca tng
nh u t. Danh mc y thc ca VCBF c kt qu hot ng thng xuyn tt hn so li nhun
tham chiu.

Trang thng tin in t ca VCBF: www.vcbf.com

48 BN CO BCH
Ban iu Hnh ca VCBF

ng Avinash D. Satwalekar, CFA

Tng Gim c, Gim c u t

ng Avinash Satwalekar gia nhp VCBF vo thng 5 nm 2012. ng gim st tt c cc hot ng

chung v hot ng u t ca Qu do VCBF qun l.

Trc khi gia nhp VCBF, ng Avinash Satwalekar l gim c qun l danh mc u t v chuyn
vin phn tch v phn tch cp cao ca b phn dch v t vn u t Franklin Portfolio Advisors
(FPA), mt b phn ca Franklin Templeton Portfolio Advisors (FTPA). ng l thnh vin ca
nhm qun l danh mc chng khon c vn ha nh tng trng cao ca Franklin (Franklin Small
Cap Growth) v l qun l danh mc chnh cho cc ti khon vi chin lc u t chng khon
vn ha nh ca FPA. ng Avinash Satwalekar c 16 (mi su) nm kinh nghim u t.

ng Satwalekar c bng C nhn Thng mi ca i hc Bombay, n v bng MBA v ti

chnh ca Trng Wharton thuc i hc Pennsylvania. ng l thnh vin ca hip hi CFA v l
thnh vin Hip Hi CFA San Francisco (CFASF).

ng Nam tt nghip bng Thc s Ti chnh Ngn hng ca trng i hc Monash, c, Thc s
Kinh t Pht trin ca trng i hc Kinh t Quc dn H Ni -Vin khoa hc x hi H Lan v
C nhn ca trng i hc Ngoi Thng, H Ni, Vit Nam.

Ban iu Hnh Qu

ng Avinash D. Satwalekar, CFA

Tng Gim c, Gim c u t

Trong v tr kim nhim Gim c u t, ng Avinash Satwalekar gim st hot ng u t ca

Qu v s gi vai tr ch o trong vic phn b ti sn, cc quyt nh u t v thoi vn ca
Qu (xem chi tit phn XIII.1.2 trn)

B Ng Phng Anh
Trng phng Qun l Danh mc u t

B Phng Anh gia nhp VCBF t thng 4 nm 2006 v lm vic ti vn phng H Ch Minh.
Ngoi trch nhim lin quan n qu m, B Phng Anh l Trng phng Qun l Danh mc
ph trch mt s danh mc u t cho cc nh u t t chc. Trc b Phng Anh l
Trng phng Phn tch chu trch nhim gim st v ph duyt cc kin ngh u t ca i ng
phn tch. B bt u lm vic ti VCBF vi v tr chuyn vin u t trong nhm u t c phn
t nhn, ph trch ngnh dc phm, sn xut thc phm v cc ngnh sn xut khc. B
Phng Anh c 9 (chn) nm kinh nghim trong lnh vc u t v kim ton.

BN CO BCH 49
 B Phng Anh c bng Thc s Kinh t Ti chnh ca i hc Gothenburg, Thy in, v bng
C nhn Qun tr Doanh nghip chuyn ngnh u t, Ti chnh v Ngn hng loi gii ca i
hc Wisconsin Madison, Hoa K.

B Nguyn Th Hng Nga, CFA

Trng phng Qun l Danh mc u t

B Nga gia nhp VCBF vo thng 6 nm 2006 v lm vic ti Tr s chnh H Ni.

Ngoi trch nhim lin quan n qu m, B Nga l Trng phng Qun l Danh mc ph trch
mt s danh mc u t cho mt s nh u t t chc. Trc b Nga l Trng phng Phn
tch chu trch nhim gim st, v ph duyt cc kin ngh u t ca i ng phn tch. B bt u
lm vic ti VCBF vi v tr chuyn vin u t trong nhm u t c phn t nhn, ph trch ngnh
dch v ti chnh v hng tiu dng. B Nga c 12 (mi hai) nm kinh nghim trong lnh vc u
t v kim ton.

B Nga c bng Thc s Thng mi (Cao cp), vi hai chuyn ngnh Ti chnh ng dng v K
ton, i hc Queensland, c v c bng C nhn Kinh t chuyn ngnh K ton v Kim ton
ca i hc Kinh t Quc dn H Ni. B cn l thnh vin Hip hi CFA Singapore.

Thnh vin Hi ng Qun tr VCBF

Hi ng Qun tr VCBF bao gm 5 thnh vin i din cho cc bn lin doanh, chu trch nhim
v mt chin lc pht trin ca VCBF. Tt c cc thnh vin Hi ng qun tr u c vai tr tch
cc v c ng gp quan trng da trn nn tng kinh nghim v th trng trong nc v th gii.

ng Phm Quang Dng

Ch tch Hi ng Qun tr VCBF v Ph Tng Gim c VCB

ng Dng l Thnh vin Hi ng qun tr ngay t khi VCBF c thnh lp v hin ti l Ch tch
Hi ng Qun tr.

ng Dng c bng Thc s Qun tr kinh doanh chuyn ngnh Ti chnh v Ngn hng quc t ca
i hc Birmingham, Vng quc Anh v l C nhn Ti chnh Ngn hng ca i hc Kinh t
Quc dn, H Ni.

ng Stephen Grundlingh
Ph Ch tch Hi ng Qun tr VCBF v Gim c Khu vc ng Nam , FTI

ng Grundlingh tham gia vo Hi ng qun tr vo thng 11 nm 2008 v trc y l Tng Gim

c ca VCBF t khi FTI tr thnh c ng ca VCBF vo thng 2 nm 2008 n thng 11 nm
2008.

ng Grundlingh tt nghip C nhn Lut v Chnh tr ca trng i hc Stellenbosch, Nam Phi.

ng Phm Ch Quang
Thnh vin Hi ng Qun tr VCBF v Trng phng u t v Kinh doanh Vn ca VCB

ng Quang c b nhim lm Thnh vin Hi ng Qun tr VCBF vo thng 11 nm 2010.

ng Quang c bng C nhn Kinh t ca trng i hc Kinh t Quc dn H Nl, Thc s Kinh
t Pht trin Khoa nghin cu x hi ca i hc Erasmus, Rotterdam, H Lan v bng Thc s
Qun tr Kinh doanh (chuyn ngnh tp trung chin lc) ca trng ai hc Edinburg, Vng
quc Anh.

50 BN CO BCH
ng Dennis Lim
Thnh vin Hi ng Qun tr VCBF v Gim c iu hnh cp cao v Gim c Qun l
Danh mc FTI

CC BN LIN DOANH CA VCBF

Ngn hng Thng mi C phn Ngoi thng Vit Nam (VCB)

VCB dn u th trng v mng ngn hng bn bun ti Vit Nam v c v tr vt tri v

mng ti tr thng mi v thanh ton quc t vi th phn khong 20% (hai mi phn
trm), cng nh mng cho vay cho ngnh xut khu. VCB cng dn u th trng giao
dch ngoi hi.

VCB thng xuyn c ghi nhn l ngn hng c qun l tt nht v minh bch nht ti
Vit Nam, v vy c v th tt, c bit l trong iu kin kh khn.

VCB cng b hp tc chin lc vi Ngn hng Mizuho vo thng 9/2011, trong

Mizuho mua li 15% (mi lm phn trm) c phn ca ngn hng. Vic hp tc chin lc
ny s gip tng cng nng lc ton cu cho VCB

Trang thng tin in t ca VCB: www.vietcombank.com.vn

Franklin Templeton(FTI)

BN CO BCH 51
 Phng thc t chc qun l thng qua ba nhm qun l qu u t c lp gip FTI cung
cp cc kinh nghim u t chuyn su v ring bit i vi cc phn lp ti sn ch yu
v cc phng thc u t khc nhau trn mt c s h tng ng nht. Do FTI cung
cp n cho nh u t cc c hi a dng ho u t thc s v kinh nghim ca a s
vi cc th mnh ng nht.

FTI c mt rng khp ti Chu v l mt trong nhng qu u t nc ngoi sm nht ti

Vit Nam vi vic thnh lp qu Templeton Vietnam Opportunities Fund, Inc, mt qu ng
nim yt trn sn chng khon New York gia nhng nm 90 th k trc, do Tin s Mark
Mobius qun l v c vn phng i din ti Vit Nam k t nm 2008. FTI tr thnh i tc
lin doanh vi VCB ti VCBF vo nm 2008.

Trang thng tin in t ca FTI: www.franklintempleton.com

BAN I DIN QU

Ban i Din Qu c lp ra gim st hot ng ca VCBF v cc nh cung cp dch v vi

i a s thnh vin c lp vi VCBF v vi Ngn Hng Gim St bo v quyn li ca nh
u t. Vai tr v chc nng ca Ban i Din Qu c iu chnh bi Lut v iu l (nh c
tm tt Mc XVII).

Ban i Din Qu c i Hi Nh u T bu ra bng phng php ly kin trong t pht

hnh ln u ra cng chng. Cc ng c vin ca Ban i Din Qu nh sau:

1. ng Nguyn Trung Kin Thnh vin c lp - Ch tch Ban i Din Qu

ng Kin c hn 13 nm kinh nghim trong lnh vc phn tch u t v t vn u t. ng l

sng lp vin v hin ang gi chc v Gim c cng ty TNHH MDKT, mt cng ty hot ng
trong lnh vc t vn u t, t vn, mi gii bt ng sn, t vn qun l. Trc ng tng
m nhim cc v tr chuyn vin cao cp v u t ti Tp on Temasek Holding, Singapore,
Chuyn vin cao cp trong b phn pht trin ca Ngn hng OCBC, Singapore, Chuyn vin v
cu trc ti chnh, Chi nhnh Ngn hng Commonwealth ca c, New York, M v Chuyn vin
phn tch ca ngn hng u t Credit Suise First Boston, Singapore.

ng Kin c bng Thc s Qun tr kinh doanh ca i hc Chicago (Hoa K), bng C nhn Ti
chnh ng dng ca i hc Macquarie (c) v bng C nhn thng mi ca i hc Macquarie
(c).

2. B Phm Th Phng Nhi Thnh vin c lp

B Nhi c 10 nm kinh nghim k ton, kim ton. B Nhi hin l Trng phng k ton cng n
Cng ty TNHH Novellus System, Vietnam. B m trch cc v tr chuyn vin nh gi, qun l
k ton ti cc cng ty IBM Vit Nam, Queensland Treasury Corporation (c) v kim ton vin
chnh ti KPMG Vit Nam.

B Nhi c bng Thc s thng mi (cao cp), hai chuyn ngnh Ti chnh thc hnh v K ton
chuyn nghip ca i hc Queensland (c) v c bng C nhn kinh t i ngoi ca i hc
Ngoi thng (Vit Nam). B ang hon thnh giai on cui cng ly chng ch ca Hip hi
K ton vin cng chng Anh quc (ACCA).

52 BN CO BCH
3. B Nguyn Thu Hng Thnh vin

B Hng c 9 nm kinh nghim lm vic trong lnh vc lut. B Hng gia nhp VCBF t thng
4 nm 2010 v hin chu trch nhim v ton b cc vn php l ca VCBF. Trc khi tham gia
VCBF, b l trng phng t vn lut u t ti tp on Investconsult, mt tp on chuyn t
vn u t trong v ngoi nc v chuyn vin php l ti B T Php Vit Nam.

B Hng tt nghip Thc S Lut ca trng i Hc Nagoya, Nht Bn v c bng c nhn Lut
ca i Hc Quc Gia H Ni, chuyn ngnh Lut Kinh T.

NH CUNG CP DCH V

Ngn Hng Gim St v Lu k

Deutsche Bank AG - Chi nhnh H Ch Minh

ng k Kinh doanh s 20/NH-GP do Ngn hng Nh nc Vit Nam cp ngy 28 thng 6
nm 1995
Giy php Hot ng Lu k s 09/GP HLK do U Ban Chng Khon Nh nc cp
ngy 16 thng 10 nm 2000
a ch: Tng 14, 65 L Li, To nh Saigon Center, TP H Ch Minh
in thoi: +848 6299 9000 Fax: +848 3824 4602
Hot ng kinh doanh chnh: cc dch v ngn hng v ti chnh nh c cp php trong
Giy php.

Ngn Hng Gim St thc hin vai tr gim st cc hot ng ca Cng ty Qun l Qu trong qun
tr v iu hnh Qu v phi c lp vi Cng ty Qun l Qu, c cc nhn vin trnh , nng
lc thc hin cc ngha v php l trong vai tr ca mnh v m bo rng tt c ti sn ca
Qu c ng k v lu k y .

Ngn hng Lu k s lu k tt c chng khon v cc cng c khc thuc v Qu mt cch an

ton m bo cc vic mua bn cc chng khon v cc cng c khc c thc hin mt
cch sun s v kp thi khi cn thit bo v li ch tt nht ca nh u t, v m bo rng
tt c cc quyn li lin quan n ti sn c bo v. Ngn Hng Lu K s thu ph t Qu theo
hp ng dch v lu k.

i L Phn Phi

1. Cng ty c phn chng khon Si Gn (SSI)

a ch: 72 Nguyn Hu, Qun 1, TP H Ch Minh
ng k kinh doanh s: 03/GPHKD do UBCKNN cp ngy 24 thng 4 nm 2002.

2. Cng ty TNHH Chng khon Vietcombank (VCBS)

a ch: Tng 17, Cao c Vietcombank, 198 Trn Quang Khi, Hon Kim, H Ni
ng k kinh doanh s: 09/GPHKD do UBCKNN cp ngy 24 thng 4 nm 2002.

3. Ngn hng Thng mi C phn Ngoi thng Vit Nam (VCB)

a ch: 198 Trn Quang Khi, Hon Kim, H Ni
Giy php lu k s 14/GPHDLK do UBCKNN cp ngy 2 thng 5 nm 2003.

BN CO BCH 53
 Cng ty Kim ton

T Vn Php l

Cng ty Lut TNHH Baker & McKenzie (Vit Nam) Chi nhnh H Ni
Phng 1001, tng 10, Indochina Plaza H Ni
239 Xun Thy, Cu Giy, H Ni
ng k kinh doanh s: 81/BTP/GP do B T Php cp ngy 10 thng 8 nm 2009 .

Ti Khon Giao Dch Chng Khon

Qu s m ti khon giao dch chng khon cc cng ty chng khon sau:

Cng ty C phn Chng khon Si gn

72 Nguyn Hu,
Qun 1, Thnh Ph H Ch Minh
ng k kinh doanh s: 03/GPHKD do UBCKNN cp ngy 24 thng 4 nm 2002

Cng ty C phn Chng khon Bn Vit

67 Hm Nghi
Phng Nguyn Thi Bnh
Qun 1, Thnh Ph H Ch Minh
ng k kinh doanh s: 068/UBCK-GP ngy 06 thng 11 nm 2007

Cng ty TNHH Chng khon Ngn hng TMCP Ngoi thng Vit Nam
Tng 17, Cao c Vietcombank
198 Trn Quang Khi
Qun Hon Kim, H Ni
ng k kinh doanh s: 09/GPHKD ngy 24 thng 4 nm 2002.

i L c y Quyn

i L Chuyn Nhng

Deutsche Bank AG Chi nhnh H Ch Minh

a ch: Tng 14, 65 L Li, To nh Saigon Center, TP H Ch Minh
in thoi: +848 6299 9000 Fax: +848 3824 4602
ng k Kinh doanh s 20/NH-GP do Ngn hng Nh nc Vit Nam cp ngy 28 thng 6 nm
1995
Giy php Hat ng Lu k s 09/GP HLK do U Ban Chng Khon Nh nc cp ngy 16 thng
10 nm 2000

VCBF kim tra v xc nhn rng Chi nhnh H Ch Minh ca Ngn hng Deutsche Bank AG c
th cung cp cc dch v theo yu cu v c trang thit b, bao gm h thng cng ngh v lu
tr d liu, thc hin cc ngha v ca i L Chuyn Nhng theo cc quy nh ca php lut
v c kh nng gii quyt cc khiu ni ca nh u t. Cng ty Qun l Qu cng xc nhn
rng Chi nhnh H Ch Minh ca Ngn hng Deutsche Bank AG ng k vi SSC tin hnh
cc dch v ny theo hai Giy php hot ng trn v ng k ny vn cn hiu lc.

54 BN CO BCH
Qun Tr Qu

Deutsche Bank AG Chi nhnh H Ch Minh

ng k Kinh doanh s s 20/NH-GP do Ngn hng Nh nc Vit Nam cp ngy 28 thng 6 nm
1995
a ch: Tng 14, 65 L Li, To nh Saigon Center, TP H Ch Minh
Giy php Hat ng Lu k s 09/GP HLK do y Ban Chng Khon cp ngy 16 thng 10 nm
2000

XUNG T LI CH

VCBF c ngha v, theo iu l v theo thng l quc t tt nht, ti mi thi im hot ng v li

ch ca nh u t v qun l mt cch cng bng, minh bch i vi tt c cc qu do Cng ty
qun l. B phn kim sot ni b v qun tr ri ro ca Cng ty s chu trch nhim theo di v
gim st cc xung t li ch thc t hoc c kh nng xy ra. Trong trng hp xung t li ch
pht sinh, Cng ty Qun l Qu s thng bo cho Ban i Din Qu thng nht phng n khc
phc nhm gim thiu hoc qun l cc xung t .

Giao dch vi ngi c lin quan ca VCBF s cu thnh xung t li ch tim tng. Ngi C Lin
Quan ca VCBF bao gm Ngn hng Thng mi C phn Ngoi thng Vit Nam (VCB), Cng ty
Franklin Templeton Investments Singapore (FTI), thnh vin Hi ng Qun Tr ca VCBF, thnh
vin Ban iu Hnh (Tng gim c, Ph tng gim c) ca VCBF v cc t chc, c nhn khc
c coi l ngi c lin quan ca VCBF theo quy nh ca Php Lut. Qu c th c mt s giao
dch vi cc bn c coi l ngi c lin quan ca VCBF nh sau:

Bng 13: Giao Dch Vi Ngi C Lin Quan

Tn ca ngi c lin Bn cht giao dch Bn cht quan h

quan trong giao dch
Cng ty TNHH Chng Giao dch chng khon VCBS l i L Phn Phi 100%
khon Ngn hng Ngoi Phn phi chng ch thuc quyn s hu ca VCB v VCB
thng Vit Nam ("VCBS") qu s hu 51% ca VCBF
u t vo Qu

Vietcombank (VCB) Gi tin c k hn VCB s hu 51% vn ca VCBF

Phn phi chng ch
qu
Cng ty Franklin u t vo Qu FTI s hu 49% vn ca VCBF
Templeton Investments
(FTI)

Trong tt c cc trng hp, cc giao dch phi l giao dch cng bng v v li ch ca nh u t.

Tt c cc giao dch c th gy ra xung t li ch tim tng phi c t vn v chp thun bi

VCBF v phi c cng b cho nh u t. Tuy nhin VCBF s c gng ht sc trnh cc giao
dch c th gy ra xung t li ch m khng th qun l c mt cch thch ng.

Ngi c lin quan ca VCBF c php giao dch n V Qu theo phng thc ging nh cc
nh u t khc nh quy nh ti Mc X.

Theo Php Lut, tt c cc giao dch n V Qu ca Ban iu Hnh v nhn vin phi bo co b
phn kim sot ni b trc v sau khi thc hin giao dch.

THU

Thng tin cung cp y ch cho mc ch chung v c da trn cc quy nh Php Lut v

thc tin hin ang p dng ti Vit Nam, v khng th c coi l t vn lin quan n cc

BN CO BCH 55
 vn v thu hoc php lut ca vic u t ca nh u t hoc Ngi S Hu n V Qu vo
Qu. Nh u t v Ngi S Hu n V Qu cn nhn thc rng cc quy nh v thu c lin
quan v vic din gii cc quy nh ny c th thay i. Khng c s m bo rng quy nh v thu
hin hnh ti thi im u t vo cc n V Qu s tn ti v hn nh.

Do cc quy nh v thu p dng cho tng c nhn c th, tng nh u t /Ngi S Hu n V

Qu nn tham kho kin t vn ca cc nh t vn thu chuyn nghip ca mnh i vi cc
ngha v thu c th v nhng vn v ti chnh ca vic u t vo Qu.

56 BN CO BCH
BO CO V CNG B THNG TIN

Nm Ti Chnh ca Qu kt thc vo ngy 31 thng 12.

BO CO CHO NH U T

Hng thng, qu, nm VCBF s gi thng k giao dch, sao k ti khon giao dch, ti khon ph,
bo co gi tr NAV v cc thay i NAV ca Qu v cc bo co khc theo lut nh cho Ngi S
Hu n V Qu.

i vi nh u t giao dch trn ti khon k danh, VCBF s gi thng k giao dch v sao k ti
khon ph nu Ngi S Hu n V Qu c yu cu bng vn bn. Thi hn cung cp thng tin
l trong vng 5 (nm) ngy, k t ngy nhn c yu cu ca Ngi S Hu n V Qu.

BO CO QU

VCBF s cng b hoc cung cp cho nh u t cc thng tin sau:

Bn co bch, bn co bch tm tt, bo co ti chnh bn nin, bo co ti chnh nm

kim ton ;
Bo co hot ng qun l qu ca Cng ty Qun l Qu, theo nin bn nin v c nm
theo mu do SSC quy nh.
Bn co thng k ph giao dch ca hot ng u t ca qu hng nm v bn nin.
Bo co ti chnh ca Qu theo nin bn nin v c nm theo mu SSC quy nh.
Bo co hot ng ca qu v thng k ph giao dch cng s c b sung vo Bn co
bch cp nhp sau mt nm hot ng v s c cp nht t nht mt ln mt nm.

BO CO BT THNG

Cc bo co bt thng s c cung cp cho nh u t trong trng hp c nhng din bin

hoc hot ng bt thng ca Qu pht sinh, bao gm nhng khng gii hn bi cc bo co v
vic phn phi li nhun, bo co trc khi hp nht hoc st nhp qu hay sau cc quyt nh ca
i Hi Nh u T y quyn cho Ban i Din Qu

BN CO BCH 57
 GI BO CO

TM TT IU L

iu L ca Qu bao gm 13 chng, 63 iu v 3 ph lc. Ni dung ca iu L c tm tt

nh sau:
Chng I: Cc quy nh chung
Chng ny cung cp thng tin lin quan n tn, a ch, nguyn tc t chc ca Qu, i din
theo php lut ca Qu, cng ty qun l qu v ngn hng gim st ca Qu. Vn iu L c
huy ng trong ln u cho bn ra cng chng ca Qu ti thiu l 50.000.000.000 VN (nm
mi t ng) khi thnh lp v mi n V Qu c cng mnh gi 10.000 VN (mi nghn ng)
Chng II: Quy nh v mc tiu u t, chnh sch u t v hn mc u t
Chng ny quy nh cc mc tiu, chin lc v hn mc u t, hot ng vay, cho vay, giao
dch mua bn li, giao dch k qu v phng php la chn u t. Ni dung ca cc quy nh ti
chng ny cng c quy nh c th ti Chng VI v Chng VII ca Bn Co Bch ny.
Chng III: Ngi S Hu n V Qu, S ng K Ngi S Hu n V Qu, Giao
dch Chng ch Qu

Quyn v ngha v ca Ngi S Hu n V Qu u c quy nh c th ti Chng ny. S

ng K Ngi S Hu n V Qu chnh hay cn gi l S Chnh l ti liu chng nhn quyn
s hu ca Ngi S Hu n V Qu i vi Chng Ch Qu, lu nhng thng tin cn thit v
Ngi S Hu n V Qu v s lng n V Qu h s hu. Thng tin v giao dch Chng
Ch Qu, ph, gi mua v bn n V Qu c quy nh chi tit ti iu 16 v iu 18 ca iu
L. Ni dung ca 2 iu ny cng c phn nh ti Chng X v Chng XII ca Bn Co Bch.

Chng IV: i Hi Nh u T
C quan c thm quyn cao nht ca Qu l i Hi Nh u T. Tt c Ngi S Hu n V
Qu trong S ng K u c quyn tham d v biu quyt ti i Hi Nh u T thng nin
hoc bt thng. i Hi Nh u T thng nin c t chc vo ngy 15 thng 4 hng nm.
i Hi Nh u T bt thng c th c t chc theo yu cu ca Cng Ty Qun L Qu,
Ngn Hng Gim St, hoc Ban i Din Qu hoc Ngi S Hu n V Qu s hu t nht 10%
(mi phn trm) s lng n V Qu ang lu hnh. i Hi Nh u T s c tin hnh khi
s lng Nh u T tham d i din cho t nht 51,0% (nm mi mt phn trm) ca s lng
n V Qu ang lu hnh. Nu trong thi hn 30 (ba mi) pht k t thi im i hi c n
nh bt u, m s lng tham d cn thit khng , i hi s khng c tin hnh. Trong
trng hp cuc hp i Hi Nh u T ln th nht b gii tn, cuc hp i hi ln th hai s
c tin hnh m khng cn s lng Ngi S Hu n V Qu c mt theo quy nh trong
vng 30 (ba mi) ngy k t ngy nh cho i Hi Nh u T ln th nht.

Ti i Hi Nh u T, Ngi S Hu n V Qu c quyn:
Thng qua cc sa i v b sung iu l, Hp ng Gim st;
Thay th Ngn Hng Gim St.
Thng qua nhng thay i c bn v chnh sch v mc tiu u t ca Qu hoc k
hoch phn phi li nhun;
Thng qua vic hp nht hoc sp nhp Qu;

58 BN CO BCH
 Tm dng giao dch Chng Ch; chia tch Qu;
Gii th Qu;
Bu, min nhim hoc bi nhim Ch tch hoc thnh vin Ban i Din Qu; thng
qua th lao v chi ph hot ng ca Ban i Din Qu; thng qua vic la chn cng
ty kim ton kim ton cc bo co ti chnh hng nm ca Qu; thng qua cc
bo co v tnh hnh ti chnh, ti sn v hot ng thng nin ca Qu;
Thng qua vic tng ph thanh ton cho Cng Ty Qun L Qu hoc Ngn Hng Gim

Chm dt v thay th Cng Ty Qun L Qu;

Quyt nh cc vn khc thuc thm quyn theo quy nh ca Php Lut.
i Hi Nh u T c th y quyn cho Ban i Din Qu quyt nh cc vn nu t im b
n im i nu trn nu c i Hi Nh u T thng qua vic y quyn ny trong i hi hng
nm gn nht.
Chng V: Ban i Din Qu
Ban i Din Qu c thnh lp i din cho quyn li ca Ngi S Hu n V Qu v
quyt nh cc vn khc theo y quyn ca i Hi Nh u T. Ban i Din Qu s c ti
thiu 3 (ba) thnh vin v ti a la 11 (mi mt) thnh vin, trong c t nht hai phn ba thnh
vin c lp vi Cng Ty Qun L Qu. Thnh vin ca Ban i Din Qu phi p ng cc tiu
ch bao gm c nng lc hnh vi dn s, khng b cm thnh lp hoc qun l doanh nghip;
c trnh chuyn mn v kinh nghim trong lnh vc ti chnh, hoc ngn hng hoc bo him,
hoc chng khon hoc k ton hoc kim ton hoc lut hoc c bng c nhn thuc mt trong
cc chuyn ngnh .
Ban i Din Qu s thng qua danh sch t chc cung cp bo gi, nguyn tc v phng php
xc nh NAV; danh sch cc ngn hng m Qu gi tin, cng c tin t v cc ti sn khc m
Qu c y quyn u t; cc giao dch ti sn ca Qu trong thm quyn giao dch ca mnh
di dng m phn v mua hoc bn chng khon cha nim yt hoc chng khon khng c
ng k giao dch, thi hn v th tc phn phi li nhun hoc x l cc tn tht pht sinh trong
qu trnh hot ng, quyt nh cc vn xung t gia Cng Ty Qun L Qu v Ngn Hng
Gim st; yu cu Cng Ty Qun L Qu v Ngn Hng Gim St cung cp thng tin y , kp
thi v Qu di quyn qun l v gim st.

Mt cuc hp Ban i Din Qu s c tin hnh khi c t nht hai phn ba thnh vin c mt,
trong s thnh vin c lp d hp phi chim t l t nht 51% (nm mt phn trm). Cuc hp
Ban i Din Qu phi c lp thnh bin bn. Ch ta v th k c b nhim ti cuc
hp, nu c b nhim, cng phi chu trch nhim v tnh chnh xc v trung thc ca bin bn
cc cuc hp Ban i Din Qu.

BN CO BCH 59
 Cng Ty Lin Doanh Qun L Qu u T Chng Khon Vietcombank, c thnh lp theo giy
php s 06/UBCK-GPHQLQ do y Ban Chng Khon Nh Nc cp ngy 2 thng 12 nm 2005
l Cng Ty Qun L Qu ca Qu. Cng Ty Qun L Qu ti mi thi im phi p ng cc yu
cu:

Cng Ty Qun L Qu s chm dt quyn v ngha v ca mnh i vi Qu trong nhng trng

hp sau:
Theo quyt nh ca i Hi Nh u T; hoc
Giy php thnh lp v hot ng b thu hi; hoc
Hp nht hoc sp nhp vi mt cng ty khc m quyn v ngha v ca Cng Ty Qun
L Qu i vi Qu khng c chuyn giao y cho cng ty k tha ca Cng Ty
Qun L Qu v theo c chm dt.
Trong trng hp i Hi Nh u T quyt nh thay i Cng Ty Qun L Qu, Qu s phi bi
thng cho Cng Ty Qun L Qu nh sau:

Chi ph bi thng c tnh trn Thi im thay th Cng Ty Qun L Qu

NAV ca Qu
Trong vng 03 nm k t ngy Qu bt u hot
ng
Sau 03 nm k t ngy Qu bt u hot ng
NAV c s dng tnh chi ph bi thng cho Cng Ty Qun L Qu l NAV bnh qun ca
NAV theo bo co NAV ca 52 (nm mi hai) tun lin trc thi im i Hi Nh u T thng
qua quyt nh thay i Cng Ty Qun L Qu c Ngn Hng Gim St xc nhn.

Chng VII: Ngn Hng Gim St

Ngn Hng Gim St c Cng Ty Qun L Qu la chn phi p ng cc iu kin:
L ngn hng thng mi c giy chng nhn ng k hot ng lu k chng khon c chc
nng thc hin cc dch v lu k v gim st vic qun l qu i chng;
2. Khng c l ngi c lin quan n Cng Ty Qun L Qu;
3. C y nng lc cung cp dch v gim st, lu k; v

60 BN CO BCH
4. Thc hin cc cam kt i vi Qu.

Ngn Hng Gim St ti bt k thi im no phi hot ng v li ch ca Ngi S Hu n V

Qu, gim st vic qun l ti sn ca Qu v m bo v chu trch nhim hon ton i vi ti sn
ca Qu trong trng hp y quyn cho t chc lu k ph. Ngn Hng Gim St phi m bo
rng nhn s, t chc v h thng qun tr c nng lc v c cu hon thnh cc ngha v
i vi Ngi S Hu n V Qu v tun th theo Php Lut, iu L v Hp ng Gim St.
Ngn Hng Gim St c th chm dt ton b quyn v ngha v ca mnh i vi Qu trong cc
trng hp sau:
a. Ngn Hng Gim St b gii th, ph sn, hoc b thu hi giy chng nhn ng k hot
ng lu k chng khon;
b. n phng chm dt hp ng lu k, hp ng gim st c k kt gia Cng Ty
Qun L Qu thay mt cho Qu v Ngn Hng Gim St;
c. Qu b gii th;
d. Theo quyt nh ca i Hi Nh u T ca Qu;
e. Cc trng hp khc theo quy nh ca Php Lut.

Nu Ngn Hng Gim St n phng chm dt hp ng gim st c k kt gia Cng Ty

Qun L Qu thay mt cho Qu v Ngn Hng Gim St th Ngn Hng Gim st phi c thng bo
trc t nht 6 (su) thng cho Cng Ty Qun L Qu. Ngn Hng Gim St ch c th chm dt
hp ng gim st nu vic chuyn giao ton b quyn v ngha v ca Ngn Hng Gim St cho
ngn hng gim st mi do Qu la chn c hon thnh.
Chng VIII: Cc t chc cung cp dch v c lin quan
Cng Ty Qun L Qu c quyn thu bn th ba lm nh cung cp dch v qun tr qu u t
v dch v i l chuyn nhng. Vic y quyn khng lm gim trch nhim hoc thay i trch
nhim ca Cng Ty Qun L Qu i vi Qu.
Chng IX: i L Phn Phi
Cng Ty Qun L Qu c la chn i L Phn Phi Chng Ch Qu nu t chc p ng
cc iu kin sau:
L cng ty chng khon c nghip v mi gii chng khon, cng ty qun l qu, ngn hng
lu k, doanh nghip bo him, ngn hng thng mi. Trng hp doanh nghip bo him,
ngn hng thng mi th phi lm th tc ng k hot ng phn phi chng ch qu vi
UBCKNN;
Ti thi im ng k hot ng, c t nht mt a im kinh doanh c la chn l a im
phn phi Chng Ch Qu p ng yu cu ca Php Lut;
C quy trnh nghip v phn phi Chng Ch Qu, bao gm c quy trnh, th tc nhn bit, cp
nht thng tin, bin php xc minh thng tin v nh u t v ngi c hng li, quy tc
o c ngh nghip p dng i vi nhn vin phn phi Chng Ch Qu, quy nh ni b
nhm ngn nga hnh vi sau thi im nhn lnh, ngn nga hnh vi u c li dng chnh
lch thi gian, li dng vic nh gi sai n v qu theo thng l quc t.

Hot ng v nguyn tc phn phi chng ch qu c quy nh chi tit ti iu 44 v 45 ca

iu L.
Chng X: Kim ton, K ton v ch Bo co
Cng ty kim ton ca Qu s c Cng Ty Qun L Qu la chn v i Hi Nh u T thng
qua. Qu s p dng ch k ton Vit Nam v tun th cc quy nh khc lin quan n k ton
theo quy nh ca cc c quan c thm quyn. ng tin s dng trong k ton v giao dch ca
Qu l ng Vit Nam. Nm ti chnh ca Qu c xc nh l nm dng lch kt thc ngy
31.12. Nu Qu hot ng di 3 thng trong nm u tin, nm ti chnh u tin ca Qu s kt
thc vo ngy 31.12 ca nm tip theo.

BN CO BCH 61
 Chng XI: Gi tr ti sn rng ca Qu
Cng Ty Qun L Qu c trch nhim tnh ton NAV nhng cng c th thu bn th ba cung cp
dch v qun tr qu. Phng php xc nh NAV c a ra da trn hng dn nh gi c
Cng Ty Qun L Qu lp v c Ngn Hng Gim St chp nhn. S tay nh gi quy nh cc
nguyn tc nh gi i vi tin v cc khon tng ng tin, cng c th trng tin t, tri
phiu, c phiu, chng khon phi sinh. Nhng thay i trong hng dn nh gi phi c
Ngn Hng Gim St v Ban i Din Qu ng . Mt Hi ng nh Gi s c Cng Ty
Qun L Qu lp ra xc nh gi hp l trong trng hp hng dn nh gi khng c quy
nh hoc quy nh khng r rng.

Ngn Hng Gim St phi xc nhn NAV v NAV trn mt n V Qu. Ngi S Hu n V Qu
s c bi thng thit hi trong trng hp cc giao dch c thc hin da trn NAV khng
chnh xc vi sai s trn 0,75% (khng phy by mi lm phn trm) cho Qu tri phiu v trn
1,0% (mt phn trm) cho Qu khc. Khi Qu b nh gi sai v gy thit hi cho Ngi S Hu n
V Qu, Ngi S Hu n V Qu s c Qu n b. Nu Qu chu thit hi, Cng Ty Qun L
Qu s phi n b cho Qu.
Chng XII: Li nhun v chi ph ca Qu
Li nhun c phn phi theo xut ca Cng Ty Qun L Qu trn c s cc bo co ti chnh
kim ton xc nhn c sn li nhun phn phi v sau khi c Ban i Din Qu thng qua.
Li nhun c th c tr bng tin hoc Ngi S Hu n V Qu ti u t vo Qu. Ngi
S Hu n V Qu c quyn ghi r s la chn ca mnh l nhn tin hoc ti u t vo Qu
trong n ng k. Chi ph hot ng ca Qu c quy nh chi tit ti iu 57 ca iu L.
Chng XII.2 ca Bn Co Bch cng cung cp thng tin chi tit lin quan n chi ph hot ng
ca Qu.
Chng XIII: Cc quy nh khc
Hp nht, st nhp hoc chia tch Qu phi c i Hi Nh u T ca Qu thng qua. Qu c
th c thanh l v gii th nu i Hi Nh u T quyt nh nh vy hoc nu NAV ca Qu
gim xung di 10.000.000.000 VN (mi t ng) trong vng 6 (su) thng lin tip.

Cng Ty Qun L Qu phi hnh ng mt cch cng bng i vi tt c Qu, v thnh lp h

thng kim sot ni b v qun tr ri ro theo di v gim st xung t li ch thc t v c kh
nng xy ra. Trong trng hp ny sinh xung t li ch, Cng Ty Qun L Qu s thng bo cho
Ban i Din Qu v thng nht v phng thc x l gim nh hoc kim sot xung t .

Sa i v b sung iu L phi c i Hi Nh u T thng qua tr trng hp vic sa

i, b sung hoc iu chnh do s thay i ca quy nh ca Php Lut hoc chnh sa li
chnh t, s th t ca cc chng hoc iu pht sinh t s thay i ca iu L c i
Hi Nh u T thng qua. iu L Qu c hiu lc trong thi gian khng xc nh.

C S PHP L
C s php l cho vic thnh lp v hot ng ca Qu l cc vn bn php l sau:
Lut Chng khon s 70/2006/QH11 c Quc hi Nc Cng ha X hi Ch ngha Vit Nam
thng qua ngy 29 thng 6 nm 2006 v Lut s 62/2010/QH12 sa i v b sung mt s iu
ca Lut Chng khon c Quc hi Nc Cng ha X hi Ch ngha Vit Nam thng qua ngy
24 thng 11 nm 2010;
Ngh nh S 58/2012/N-CP ngy 20 thng 7 nm 2012 ca Chnh ph quy nh chi tit v hng
dn thi hnh mt s iu ca Lut Chng khon v Lut sa i, b sung mt s iu ca Lut
Chng khon.

62 BN CO BCH
Thng t s 125/2011/TT-BTC ca B Ti chnh v Hng dn ch k ton p dng cho cng ty
qun l qu ngy 5 thng 9 nm 2011;
Thng t 212/2012/TT-BTC ca B Ti chnh v Hng dn thnh lp, t chc v hot ng ca
cng ty Qun l Qu ngy 05 thng 12 nm 2012;
Quyt nh s 55/2009/Q-TTg ca Th tng v t l tham gia ca nh u t nc ngoi trn
th trng chng khon Vit Nam ngy 15 thng 4 nm 2009.
Thng t 213/2012/Q-BTC ca B Ti chnh v Quy ch hot ng ca nh u t nc ngoi
trn th trng chng khon Vit Nam ngy 6 thng 12 nm 2012.
Thng t 198/2012/TT-BTC ca B Ti chnh v Ch k ton p dng cho Qu m ngy 15
thng 11 nm 2012.
Quyt nh s 88/2009/Q-TTg ca Th tng v Quy ch gp vn, mua c phn ca nh u t
nc ngoi trong doanh nghip Vit Nam thng qua ngy 18 thng 6 nm 2009;
Thng t 52/2012/TT-BTC ca B Ti Chnh v Hng dn vic cng b thng tin trn th trng
chng khon ngy 5 thng 4 nm 2012.
Cc vn bn php l lin quan khc.

bit thm thng tin chung, xin lin h:

Cng Ty Lin Doanh Qun L Qu u T Chng khon Vietcombank

Tr s chnh ti H Ni
Tng 15, Ta nh Vietcombank
198 Trn Quang Khi
H Ni, Vit Nam
in thoi: (84-4) 3 936 4540
Fax: (84-4) 3 936 4542

Chi nhnh Thnh ph H Ch Minh

Tng 14, Ta nh Centec
72 74 Nguyn Th Minh Khai, Qun 3
Thnh ph H Ch Minh, Vit Nam
in thoi: (84-8) 3 8270 750
Fax: (84-8) 3 8270 751

Vi cc cu hi v sn phm v dch v, xin lin h:

Nhn vin Quan h Khch hng

Email:
in thoi: (84-8) 3 8270 750

Cng Ty Qun L Qu cam kt chu hon ton trch nhim v tnh chnh xc, trung thc ca
cc thng tin y v cc ti liu nh km.

BN CO BCH 63
 PH LC

1. n ng K M Ti Khon v Cc Mu Biu Giao Dch

2. Danh sch cc im Nhn Lnh v a im cung cp Bn Co Bch
3. Cp nht kinh t v m Vit Nam

64 BN CO BCH
DVPr-02-1214-TBF