Valor actual neto (VAN)

El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los futuros ingresos y egresos que
tendr un proyecto, para determinar, si luego de descontar la inversin inicial, nos quedara
alguna ganancia. Si el resultado es positivo, el proyecto es viable.
Basta con hallar VAN de un proyecto de inversin para saber si dicho proyecto es viable o no.
El VAN tambin nos permite determinar cul proyecto es el ms rentable entre varias opciones
de inversin. Incluso, si alguien nos ofrece comprar nuestro negocio, con este indicador
podemos determinar si el precio ofrecido est por encima o por debajo de lo que ganaramos
de no venderlo.
La frmula del VAN es:
VAN = BNA Inversin
Donde el beneficio neto actualizado (BNA) es el valor actual del flujo de caja o beneficio neto
proyectado, el cual ha sido actualizado a travs de una tasa de descuento.
La tasa de descuento (TD) con la que se descuenta el flujo neto proyectado, es el la tasa de
oportunidad, rendimiento o rentabilidad mnima, que se espera ganar; por lo tanto, cuando la
inversin resulta mayor que el BNA (VAN negativo o menor que 0) es porque no se ha
satisfecho dicha tasa. Cuando el BNA es igual a la inversin (VAN igual a 0) es porque se ha
cumplido con dicha tasa. Y cuando el BNA es mayor que la inversin es porque se ha cumplido
con dicha tasa y adems, se ha generado una ganancia o beneficio adicional.
VAN > 0 el proyecto es rentable.
VAN = 0 el proyecto es rentable tambin, porque ya est incorporado ganancia de la TD.
VAN < 0 el proyecto no es rentable.
Entonces para hallar el VAN se necesitan:

tamao de la inversin.
flujo de caja neto proyectado.
tasa de descuento.

Que es el Van
El VAN o Valor Actual Neto, se conoce a esta herramienta financiera como la diferencia entre el
dinero que entra a la empresa y la cantidad que se invierte en un mismo producto para ver si
realmente es un producto (o proyecto) que puede dar beneficios a la empresa
El VAN cuenta con una tasa de inters que se llama tasa de corte y es la que se usa para
actualizarse constantemente. Dicha tasa de corte, la da la persona que va a evaluar dicho
proyecto y que se hace en conjunto con las personas que van a invertir.
La tasa de corte del VAN puede ser:
Cuando la tasa es elegida por el inversor
Esta puede ser una tasa cualquier a su eleccin.
Normalmente se lleva a cabo con la rentabilidad mnima que el inversor pretende tener y
siempre estar por debajo de la cantidad en la que vaya a efectuar la inversin.
Si el inversionista quiere una tasa que refleje el costo de oportunidad, la persona deja de
percibir dinero para invertir en un proyecto determinado.
Por medio del VAN se puede saber si un proyecto es viable o no antes de comenzar a llevarlo a
cabo y adems, dentro de las opciones de un mismo proyecto, nos permite saber cul es el
ms rentable de todos o cual es la opcin que ms nos conviene. Tambin nos ayuda mucho
en los procesos de compra, ya que en caso de que queramos vender, esta opcin nos ayuda
mucho a saber cules es la cantidad de dinero real en la que tenemos que vender nuestra
empresa o si ganamos ms quedndonos con nuestro negocio.
Cmo se puede aplicar el VAN
Para saber cmo se usa el VAN contamos con una frmula que es VAN = BNA Inversin. El
Van ya sabemos lo que es y el BNA es el beneficio neto actualizado o dicho con otras palabras,
el flujo de caja que tiene la empresa.
Este mtodo se debe utilizar siempre con el beneficio neto actualizado y no con el beneficio
neto proyectado de una empresa para que nuestras cuentas no fallen. Para saber cul es el
BNA debes hacer un descuento de TD o tasa de descuento. Esta es la tasa de rentabilidad
mnima y se sabe de la siguiente manera.
Si la tasa resulta mayor que el BNA esto quiere decir que la tasa no se ha satisfecho y tenemos
un VAN negativo. Si el BNA es igual a la inversin, esto quiere decir que se ha cumplido con la
tasa, el VAN es igual a 0.
Cuando el BNA es mayor significa que se ha cumplido con la tasa y adems, se ha conseguido
sacar una ganancia.
Entonces, para que entendamos rpidamente
Cuando se da el ltimo caso, quiere decir que el proyecto es rentable y se puede seguir
adelante con l. Cuando se da el caso en el que queda tablas el proyecto es rentable por que
se incorpora la ganancia TD pero hay que tener cuidado. Cuando se da el primer caso, el
proyecto no es rentable y hay que buscar otras opciones.
Debes escoger el proyecto que nos de la mejor ganancia adicional.
Cules son las principales ventajas del VAN
Una de las principales ventajas y la razn por la cual es uno de los mtodos que ms se usa es
porque se homogeneizan los flujos de caja netos en el momento actual. El VAN o Valor Actual
Neto es capaz de reducir a una sola unidad las cantidades de dinero generadas o que se van
aportando. Adems, se pueden introducir signos positivos y negativos en los clculos de flujo
que corresponden a las entradas y salidas de efectivo sin que el resultado final sea alterado.
Esto no se puede hacer con el TIR en el cual el resultado si es muy diferente.
Sin embargo, el VAN tiene un punto dbil y es que la tasa que se usa para descontar el dinero
puede ser no del todo entendible o incluso discutible para muchas personas.
Ahora, en lo que se refiere a homogeneizar la tasa de inters, es una de las mejores opciones
con una fiabilidad muy alta.
El valor actual neto, tambin conocido como valor actualizado neto o valor presente neto (en
ingls net present value), cuyo acrnimo es VAN (en ingls, NPV), es un procedimiento que
permite calcular el valor presente de un determinado nmero de flujos de caja futuros,
originados por una inversin. La metodologa consiste en descontar al momento actual (es
decir, actualizar mediante una tasa) todos los flujos de caja (en ingls cash-flow) futuros o en
determinar la equivalencia en el tiempo 0 de los flujos de efectivo futuros que genera un
proyecto y comparar esta equivalencia con el desembolso inicial. Dicha tasa de actualizacin
(k) o de descuento (d) es el resultado del producto entre el coste medio ponderado de capital
(CMPC) y la tasa de inflacin del periodo. Cuando dicha equivalencia es mayor que el
desembolso inicial, entonces, es recomendable que el proyecto sea aceptado.
En las transacciones internacionales es necesario aplicar una tasa de inflacin particular, tanto,
para las entradas (cobros), como, para las de salidas de flujos (pagos). La condicin que
maximiza el margen de los flujos es que la economa exportadora posea un IPC inferior a la
importadora, y viceversa.
Si el proyecto no tiene riesgo, se tomar como referencia el tipo de la renta fija, de tal manera
que con el VAN se estimar si la inversin es mejor que invertir en algo seguro, sin riesgo
especfico. En otros casos, se utilizar el coste de oportunidad.
Cuando el VAN toma un valor igual a 0, k pasa a llamarse TIR (tasa interna de retorno). La TIR
es la rentabilidad que nos est proporcionando el proyecto.
El valor actual neto es muy importante para la valoracin de inversiones en activos fijos, a
pesar de sus limitaciones en considerar circunstancias imprevistas o excepcionales de
mercado. Si su valor es mayor a cero, el proyecto es rentable, considerndose el valor mnimo
de rendimiento para la inversin.
Una empresa suele comparar diferentes alternativas para comprobar si un proyecto le conviene
o no. Normalmente la alternativa con el VAN ms alto suele ser la mejor para la entidad; pero
no siempre tiene que ser as. Hay ocasiones en las que una empresa elige un proyecto con un
VAN ms bajo debido a diversas razones como podran ser la imagen que le aportar a la
empresa, por motivos estratgicos u otros motivos que en ese momento interesen a dicha
entidad.
Puede considerarse tambin la interpretacin del VAN, en funcin de la creacin de valor para
la empresa:
- Si el VAN de un proyecto es positivo, el proyecto crea valor.
- Si el VAN de un proyecto es negativo, el proyecto destruye valor.
- Si el VAN de un proyecto es cero, el proyecto no crea ni destruye valor.
Procedimientos del Valor Actual Neto[editar]
Como menciona el autor Coss Bu, existen dos tipos de valor actual neto:
Valor presente de inversin total. Puesto que el objetivo en la seleccin de estas alternativas es
escoger aquella que maximice valor presente, las normas de utilizacin en este criterio son muy
simples. Todo lo que se requiere hacer es determinar el valor presente de los flujos de efectivo
que genera cada alternativa y entonces seleccionar aquella que tenga el valor presente
mximo. El valor presente de la alternativa seleccionada deber ser mayor que cero ya que de
este manera el rendimiento que se obtiene es mayor que el inters mnimo atractivo. Sin
embargo es posible que en ciertos casos cuando se analizan alternativas mutuamente
exclusivas, todas tengan valores presentes negativos. En tales casos, la decisin a tomar es
no hacer nada, es decir, se debern rechazar a todas las alternativas disponibles. Por otra
parte, si de las alternativas que se tienen solamente se conocen sus costos, entonces la regla
de decisin ser minimizar el valor presente de los costos.
Valor presente del incremento en la inversin. Cuando se analizan alternativas mutuamente
exclusivas, son las diferencias entre ellas lo que sera ms relevante al tomador de decisiones.
El valor presente del incremento en la inversin precisamente determina si se justifican esos
incrementos de inversin que demandan las alternativas de mayor inversin.
Cuando se comparan dos alternativas mutuamente exclusivas mediante este enfoque, se
determinan los flujos de efectivo netos de la diferencia de los flujos de efectivo de las dos
alternativas analizadas. Enseguida se determina si el incremento en la inversin se justifica.
Dicho incremento se considera aceptable si su rendimiento excede la tasa de recuperacin
mnima.
Ventajas

Su clculo slo requiere de operaciones simples.

Contabiliza la variacin del "valor del dinero" en el tiempo (inflacin).
Su uso y entendimiento es extendido

Inconvenientes

Dificultad para establecer el valor de K. A veces se usan los siguientes criterios:

Coste del dinero a largo plazo (estimacin de la inflacin)
Tasa de rentabilidad a largo plazo de la empresa
Coste de capital de la empresa.
Como un valor apresubjetivo
Como un coste de oportunidad.
Considere los dos siguientes proyectos:

0 1 2 3
A -1200 200 1200 -
B -1000 200 0 1000

y asuma que debemos efectuar uno de ellos. Realizados los clculos oportunos, comprobamos
que tienen el mismo VP, no obstante A parece ms conveniente en los indicadores basados en
el tiempo (payback y CF medio por unidad monetaria desembolsada y ao) y peor si nos
atenemos exclusivamente al desembolso inicial (B tiene un CF medio por um. desembolsada
ligeramente superior). Asumiendo un escenario realista en el que el presupuesto sea limitado y
se valore la proporcionalidad entre el retorno y el capital invertido, B es claramente mejor; pero
si tenemos en cuenta el riesgo implcito en la duracin del proyecto, A es ms conveniente
porque la inversin inicial se recupera a un ritmo ms acelerado.

VP CF* um CF* um y ao Payback

A 200,00 1,17 0,5833 2
B 200,00 1,20 0,4000 3

Lo cierto es que en estas condiciones es imposible discriminar los proyectos: es necesario

considerar tambin el tiempo y el coste de la financiacin.

El valor actual neto (VAN), o valor capital

Es el valor actual de los flujos netos de tesorera que, se espera, proporcionar el proyecto,
calculado al coste medio de la financiacin empleada para efectuarlo:

Donde que es el coste financiero. En el caso habitual de que evaluamos el proyecto desde la
perspectiva de la empresa, la tesorera relevante es el flujo de caja libre (al margen de
intereses y gastos financieros) y la tasa de descuento es el coste medio ponderado de
capital (k0).

Un proyecto que requiere 600 de inversin inicial y proporciona una tesorera neta {250; 250;
200} en sus tres aos de vida til tendr el siguiente valor actual:
donde k0 es el coste de capital de la empresa. La funcin resultante decrece con k 0: el proyecto
aporta tanto menos valor cuanto ms elevados son el coste de la financiacin y el riesgo.

k0 VAN
0 100
0,02 73,85
0,04 49,32
0,06 26,27
0,08 4,58
0,1 -15,85

Naturalmente, el VAN es tambin una funcin decreciente del tiempo, o ms propiamente de la

vida til del proyecto: el descuento aplicado a los flujos de caja crece de forma exponencial, de
manera que se atribuye menos valor financiero a la tesorera cuya fecha de disponibilidad est
ms alejada en el tiempo, de conformidad con nuestra percepcin intuitiva de valor.

La hiptesis de reinversin
Desde un punto de vista puramente formal, el clculo del VAN implica necesariamente que la
tesorera excedentaria de cada perodo es aplicada de manera inmediata a otras inversiones
cuya rentabilidad es, precisamente, el coste de capital. Esta hiptesis no se ha explcita
habitualmente, porque formulamos el VAN empleando la lgica del descuento de capitales, sin
embargo es un requerimiento matemticamente necesario.
Volvamos a nuestro ejemplo, y asumamos la posibilidad de que los excedentes anuales sean
reinvertidos a una tasa h cualquiera. Entonces, el valor final de esta tesorera sera

El VAN es el valor actual de esta tesorera, es decir: VAN = VF / (1+k0)3 de manera que
podemos escribir:

Esta expresin es igual a frmula convencional del VAN mostrada ms arriba solo en el
supuesto de que h = k0 de donde se sigue que su clculo implica necesariamente una hiptesis
de reinversin al coste de capital. Ciertamente, esta puede ser una condicin excesivamente
restrictiva, pero podemos relajarla con facilidad incorporando una tasa de reinversin h
diferente, tal y como hemos mostrado en este apartado.
Indicadores basados en el VAN
El mtodo de la anualidad constante y el ndice de rentabilidad (IR) son dos criterios derivados
del VAN, con cierto inters tanto terico como prctico.

La anualidad constante es el trmino de una renta anual, temporal y postpagable cuyo valor
actual es precisamente el VAN del proyecto:

La anualidad tiene un valor positivo cuando el proyecto es efectuable (es decir, cuando VAN >
0); al margen de ello, la anualidad tiene una evidente aplicacin en la comparacin de
proyectos con diferente vida til.
El ndice de rentabilidad (IR) es la ratio entre el VAN del proyecto y el desembolso inicial; es de
aplicacin en el anlisis de proyectos con diferente dimensin (entendida como la inversin
inicial) y tambin es un indicador relevante para la asignacin del presupuesto en escenarios
de racionamiento de capital, en el contexto de modelos como los de Lorie y Savage o
Weingartner.
VENTAJAS DEL VAN

Posibilita de una manera simple y exacta el valor neto del proyecto para el horizonte
del planeamiento.
Para la aplicacin de frmulas y la tasa de descuento que reflejan el costo de
oportunidad del capital permite: aceptar, postergar, o desechar un proyecto segn
resultado.
Es un indicador de seleccin para proyectos mutuamente excluyentes.
Forma criterios para determinar la alterativa ptima de inversin.

DESVENTAJAS DEL VAN

Su aplicacin presenta dificultad para determinar adecuadamente la tasa de

actualizacin, elemento que juega un nivel importante en los resultados para
determinarla tasa de actualizacin.
La inversin es rentable solo si el valor actual del flujo de ingresos es mayor que el
valor actual del flujo del costo, cuado estos se actualizan haciendo uso de la tasa de
inters pertinente para el inversionista. o sea la inversin es rentable solo si la cantidad
de dinero es menor que la cantidad de dinero que debo tener hoy para obtener un flujo
de ingresos comparables al que genera el proyecto en cuestin.
COSTO/BENEFICIO
Es el intercambio entre costos y beneficios. Toda inversin exige la reduccin de algn
beneficio en el presente: tal es, genricamente, su costo; con la esperanza de recibir algn
beneficio en el futuro. Pero los costos y beneficios acontecen en momentos distintos, siguiendo
la lgica de la siembra y la cosecha, por lo que resulta indispensable tomar en consideracin el
tiempo para evaluar la rentabilidad, privada o social, asociada a la inversin, y con ello,
operativizar el anlisis costo-beneficio.
RELACION DE BENEFICIO/COSTO:
A diferencia del VAN, cuyos resultados estn expresados en trminos absolutos, este indicador
financiero expresa la rentabilidad en trminos relativos. La interpretacin de tales resultados es
en cntimos por cada sol invertido. Note sin embargo , que los resultados obtenidos no se
interpretan en forma porcentual si no como centavos por sol invertido . Y dado que este
indicador (B/C) deriva del VAN, tambin requiere la existencia de una tasa de descuento para
su calculo.
Formula de la relacin Beneficio / Costo:
La relacin de B/C de un proyecto de inversin esta dada por el cociente que hay entre el Valor
Actual Neto , y el Valor Actual de la inversin (VAP), es decir:
B / C = VAN / VAP
Criterios De aceptacin o Rechazo:
De igual manera que el VAN, la formula de relacin de B/C genera los siguientes dos criterios
que guan las decisiones de aceptacin o rechazo de proyectos:
a) Si el B/C es 0 o positivo, el proyecto debe aceptarse.
b) Si el B/C es negativo , el proyecto debe rechazarse.
Todos los proyectos aceptados, constituyen una cartera o portafolio de inversin en el cual los
proyectos se clasifican por grupos homogneos en funcin dla actividad o giro de los mismos.
Reacuerdo con la relacin de B/C los proyectos o ideas de inversin tendrn una prioridad que
ser funcin directa del valor numrico del indicador, es decir: A mayor relacin B/C, mayor
prioridad.
El valor presente neto (VPN) o valor actual neto (VAN) es uno de los principales criterios
usados para la toma de decisiones. El van se obtiene descontando o actualizando los flujos de
caja proyectados utilizando una tasa de retorno determinada.
Si se tiene una inversin y un flujo de caja estimado de la siguiente forma:

El VPN o VAN se calcula se la siguiente manera:

Interpretacin del VAN:

Si VAN>0 El proyecto genera riqueza, Invertir

las ganancias estn por
encima de la rentabilidad
exigida
SI VAN<0 Las ganancias estn por No invertir
debajo de la rentabilidad
exigida
SI VPN=0 La riqueza se mantiene La decisin se debe tomar
bajo otros criterios como
ganar posicionamiento en el
mercado

Ejemplo: Una empresa se ha planteado los siguientes proyectos pero solo puede elegir uno.

Ao Proyecto A Proyecto B

0 -8000 -5500

1 4100 2600

2 3700 1100

3 1800 3200

El Valor Actual Neto (VAN) consiste en actualizar los cobros y pagos de un proyecto o
inversin y calcular su diferencia. Para ello trae todos los flujos de caja al momento presente
descontndolos a un tipo de inters determinado. El VAN va a expresar una medida de
rentabilidad del proyecto en trminos absolutos netos, es decir, en n de unidades monetarias.
Es un mtodo que se utiliza para la valoracin de distintas opciones de inversin. Este mtodo
tambin se conoce como Valor neto actual (VNA), valor actualizado neto o valor presente neto
(VPN). Para simplificar vamos a llamarlo simplemente VAN.

Ft son los flujos de dinero en cada periodo t

I 0 es la inversin realiza en el momento inicial ( t = 0 )
n es el nmero de periodos de tiempo
k es el tipo de descuento o tipo de inters exigido a la inversin
El VAN sirve para generar dos tipos de decisiones: en primer lugar, ver si las inversiones son
efectuables y en segundo lugar, ver qu inversin es mejor que otra en trminos absolutos.

I. CONCEPTO
El Valor Actualizado Neto (VAN) es un mtodo de valoracin de inversiones que puede definirse
como la diferencia entre el valor actualizado de los cobros y de los pagos generados por una
inversin. Proporciona una medida de la rentabilidad del proyecto analizado en valor absoluto,
es decir expresa la diferencia entre el valor actualizado de las unidades monetarias cobradas y
pagadas.
II. CLCULO
Analticamente se expresa como la diferencia entre el desembolso inicial (que no se actualiza
ya que se genera en el momento actual) y el valor actualizado, al mismo momento, de los
cobros y pagos futuros, a los que se denomina flujos de caja:

Siendo:
- k = tipo de descuento.
- n = nmero de aos, vida de la inversin.
- A = desembolso inicial.
- Q1, Q2......Qn = flujos netos de caja de cada perodo.
En el caso de que los flujos de caja sean constantes, es decir Q1 = Q2 =....=.Qn = Q, el VAN se
calcula de mediante la siguiente expresin:

Si adems de los flujos de caja constantes la inversin tiene una duracin ilimitada la expresin
que determina el VAN se obtiene aplicando a la expresin anterior el lmite cuando "n" tiende a
infinito:

III. INTERPRETACIN
El VAN sirve para tomar dos tipos de decisiones: la efectuabilidad y la jerarquizacin.
a) Efectuabilidad: Son efectuables, es decir interesa realizar, aquellas inversiones que tengan
un VAN positivo, ya que en estos casos generan ms cobros que pagos (VAN>0).
b) Jerarquizacin: Entre las inversiones efectuables son preferibles las tengan un VAN ms
elevado.
IV. REPRESENTACIN GRFICA
Tomando como referencia las inversiones simples, es decir aquellas que tienen un desembolso
inicial negativo y todos los flujos de caja positivos, el VAN (eje de ordenadas) de una inversin
para los diferentes tipos de descuento utilizados (eje de abscisas), tiene la siguiente
representacin grfica:
a) Punto de corte en el eje de ordenadas: Se obtiene para un tipo de descuento "K" igual a
cero:

b) Punto de corte en el eje de abcisas: Se obtiene determinando el tipo de descuento "k" que
hace el VAN igual a cero. Este tipo de descuento es conocido como la Tasa Interna de Retorno
(TIR) de la inversin.

c) Asntota: Para calcularla se determina el VAN cuando "k" es infinito:

d) Decreciente: Para comprobarlo se calcula la primera derivada con respeto a "k" y se observa
que es menor que cero.

e) Cncava con respecto al sentido positivo del eje de abcisas: Se comprueba mediante la
segunda derivada con respecto a "k".
V. INCONVENIENTES
Los principales inconvenientes del VAN son: la determinacin del tipo de descuento y la
hiptesis de reinversin de los flujos de caja.
1. La determinacin del tipo de descuento
Tal y como se ha mencionado, el tipo de descuento o tipo de actualizacin es la rentabilidad
mnima exigida a la inversin. La variedad de formas mediante las que puede calcularse hace
que la aplicacin de alguna de las alternativas suponga un elemento de subjetividad.
2. La hiptesis de reinversin de los flujos netos de caja
Al utilizar el VAN se asume que los flujos de caja obtenidos se reinvierten hasta el perodo "n"
al mismo tipo de inters "k" que se utiliza para la actualizacin de los mismos. As, si se emplea
un tipo de reinversin diferente "k*" con el que se capitalizan los flujos de caja hasta "n", y
posteriormente se actualiza el importe obtenido hasta el momento actual al tipo "k" se obtiene
la siguiente expresin:

Puede comprobarse que esta expresin solo coincide con el VAN cuando el tipo de reinversin
"k*" es igual al de descuento "k".

EJEMPLO DE LOS INDICES DE RENTABILIDAD

Un proyecto de inversin requiere para su implementacin un desembolso inicial de $ 345, el
cual generara un flujo de efectivo (beneficios) creciente durante los prximos 5 aos que tiene
de vida til:
Ao 1; $ 100
Ao 2; $ 150
Ao 3, $ 200
Ao 4, $ 210
Y finalmente en el ao 5 $ 220.
El promotor interesado en el proyecto empleara sus recursos financieros para echar andar el
proyecto y considera que estos tiene un costo de oportunidad del 27% anual. cul ser el VAN
de este proyecto? Como se interpreta el resultado obtenido.
El VAN de esta alternativa de inversin es $71.6, y dado que es positivo el proyecto en cuestin
deber aceptarse. Si la tasa de descuento asumida (27%) es una tasa nominal y no incluye el
premio por el riesgo asumido, entonces el resultado de $ 71.6 es el premio que el proyecto
ofrece por el riesgo asumido.
Una inversin requiere un desembolso inicial de 200 mil euros, generando unos flujos de caja
anuales (tambin en miles de euros) de 80 en el primer ao, 200 en el segundo y 200 en el
tercero, siendo la tasa de descuento utilizada para valorar la inversin del 5%. Determinar:
- Si la inversin es efectuable segn el VAN.
- Si la inversin es o no preferible a otra con el mismo desembolso inicial y flujo en el ao tres
pero con un flujos de caja en el ao uno de 100.000 y en el ao dos de 180.000 .
Solucin:
Para saber si la primera inversin es efectuable se calcula su VAN:

Por tanto, la inversin tiene un VAN positivo teniendo en cuenta los cobros y los pagos
actualizados de la misma, por lo que es efectuable.

Si se quiere comparar con un segundo proyecto es necesario calcular el VAN de la otra

inversin:

La segunda inversin tambin es efectuable (VAN>0) y adems es preferible a la primera ya

que su VAN es ms elevado.

Un proyecto de una inversin de 12000 y una tasa de descuento (TD) de 14%:

 ao ao ao ao ao
1 2 3 4 5

Flujo de caja
neto 4000 4000 4000 4000 5000
El beneficio neto nominal sera de 21000 (4000 + 4000 + 4000 + 4000 + 5000), y la utilidad
lgica sera 9000 (21000 12000), pero este beneficio o ganancia no sera real (slo
nominal) porque no se estara considerando el valor del dinero en el tiempo, por lo que
cada periodo debemos actualizarlo a travs de una tasa de descuento (tasa de rentabilidad
mnima que esperamos ganar).

Hallando el VAN:

VAN = BNA Inversin

VAN = 4000 / (1 + 0.14)1 + 4000 / (1 + 0.14)2 + 4000 / (1 + 0.14)3 + 4000 / (1 + 0.14)4 + 5000
/ (1 + 0.14)5 12000

VAN = 14251.69 12000

VAN = 2251.69

Si tendramos que elegir entre varios proyectos (A, B y C):

VANa = 2251.69

VANb = 0

VANc = 1000

Los tres seran rentables, pero escogeramos el proyecto A pues nos brindara una mayor
ganancia adicional.