COMPARABLES

Cotizadas en Mercados Financier

Hotel El Elegante

Confidencial
LES
Financieros
nte
 Ho
Multiplos Compara

# Precio /
Ticker Acciones accin (2)
(MM)

Belmond Ltd. BEL 114.19 $ 10.88

Choice Hotels Int. CHH 57.70 $ 53.45
Marriot Int. Inc MAR 283.36 $ 21.20
Hyatt Hotels Corporation H 151.80 $ 59.01
Wyndham Worldwide Corporation WYN 123.00 $ 79.61
Starwood Hotels & Resorts Worldwide HOT 178.58 $ 76.94
Red Lion Hotels Corporation RLH 19.85 $ 5.94

Promedio Mercados
Mediana Mercados

(1) LTM representa los 12 meses terminados el 30 de Septiembre del 2014

(2) Precio de acciones en moneda local al cierre del 24/11/2014
 Hotel El Elegante
Multiplos Comparables con Empresas Cotizadas en Bolsa
ltimos 12 meses
Mlti
Valor Deuda Valor ltimos 12 meses (1) Valor Activos /
Patrimonio Neta Activos Ventas EBITDA Resultado Neto Ventas
($MM) ($MM) ($MM) ($MM) ($MM) ($MM)

1,242.4 478.4 1,720.8 641.0 135.5 36.3 2.68x

3,084.1 542.3 3,626.4 738.4 217.4 120.2 4.91x
6,007.2 3,378.0 9,385.2 12,784.0 1,115.0 626.0 0.73x
8,957.7 1,164.0 10,121.7 4,427.0 731.0 194.0 2.29x
9,792.0 2,670.0 12,462.0 5,245.0 1,184.0 534.0 2.38x
13,739.9 1,712.0 15,451.9 6,115.0 1,192.0 635.0 2.53x
117.9 3.7 121.6 129.1 16.8 -7.2 0.94x

2.57x
2.38x

Ajuste 30% 1.66x

Ventas
La Colina $ 450,000

Valor de Activos $ 748,435

Deuda neta
Valor Patrimonial $ 748,435
 Mltiplos
Valor Activos / Valor Patr. / Deuda /
EBITDA RN Beta Patrimonio ROE Ke

12.7x 34.2x 1.50 92.0% 5.3% 18.3%

16.7x 25.7x 1.03 169.5% 25.9% 15.0%
8.4x 9.6x 1.15 191.5% 34.0% 15.8%
13.8x 46.2x 1.56 30.5% 4.1% 18.7%
10.5x 18.3x 0.96 207.1% 37.8% 14.5%
13.0x 21.6x 1.70 100.7% 29.5% 19.7%
7.3x -16.3x 0.60 22.2% -5.0% 12.0%

12.5x 24.3x
13.0x 21.6x

9.1x 15.1x

EBITDA Resultado Neto

$ 94,648 $ 53,561

$ 858,851 $ 811,263
0
$ 858,851 $ 811,263
Rf Rm Rp
2.31% 7.00% 5.46%
CLCULO LTIMOS 12 MESES (LTM)

Belmond Ltd. 9m (Sep) 2014 Anual (Dic) 2013

Ventas 549.8 549.8
EBIT 40.8 40.8
Resultado Neto 36.3 35.3
Depreciacion & Amortizacion 52.4 52.4
EBITDA 93.2 93.2

Deuda Neta
Cash and cash equivalents 153.4 153.43
Obligaciones Financieras Corto Plazo 5.3
Obligaciones Financieras Largo Plazo 585.8
Otros compromisos financieros 40.8
Deuda Neta 478.4

Patrimonio 686.5
Deuda Bruta / Patrimonio 92.0%
ROE 5.3%

Choice Hotels Int. 9m (Sep) 2014 Anual (Dic) 2013

Ventas 222.3 724.3
EBIT 168.3 194.5
Resultado Neto 97.9 112.6
Depreciacion & Amortizacion 6.9 9.5
EBITDA 175.2 204.0

Deuda Neta
Cash and cash equivalents 244.4
Obligaciones Financieras Corto Plazo 12.0
Obligaciones Financieras Largo Plazo 774.8
Otros compromisos financieros 0.0
Deuda Neta 542.3

Patrimonio 464.2
Deuda Bruta / Patrimonio 169.5%
ROE 25.9%

Marriot Int. Inc 9m (Sep) 2014 Anual (Dic) 2013

Ventas 10,237.0 12,784.0
EBIT 869.0 988.0
Resultado Neto 556.0 626.0
Depreciacion & Amortizacion 116.0 127.0
EBITDA 985.0 1,115.0

Deuda Neta
Cash and cash equivalents 150.0
Obligaciones Financieras Corto Plazo 7.0
Obligaciones Financieras Largo Plazo 3,521.0
Otros compromisos financieros 0.0
Deuda Neta 3,378.0

Patrimonio 1,842.0
Deuda Bruta / Patrimonio 191.5%
ROE 34.0%
Hyatt Hotels Corporation 9m (Sep) 2014 Anual (Dic) 2013
Ventas 3,336.0 4,184.0
EBIT 309.0 352.0
Resultado Neto 164.0 205.0
Depreciacion & Amortizacion 269.0 345.0
EBITDA 578.0 697.0

Deuda Neta
Cash and cash equivalents 263.0
Obligaciones Financieras Corto Plazo 135.0
Obligaciones Financieras Largo Plazo 1,292.0
Otros compromisos financieros 0.0
Deuda Neta 1,164.0

Patrimonio 4,683.0
Deuda Bruta / Patrimonio 30.5%
ROE 4.1%

Wyndham Worldwide Corporation 9m (Sep) 2014 Anual (Dic) 2013

Ventas 4,050.0 5,009.0
EBIT 787.0 910.0
Resultado Neto 448.0 432.0
Depreciacion & Amortizacion 175.0 216.0
EBITDA 962.0 1,126.0

Deuda Neta
Cash and cash equivalents 252.0
Obligaciones Financieras Corto Plazo 49.0
Obligaciones Financieras Largo Plazo 2,873.0
Otros compromisos financieros 0.0
Deuda Neta 2,670.0

Patrimonio 1,411.0
Deuda Bruta / Patrimonio 207.1%
ROE 37.8%

Starwood Hotels & Resorts Worldwide 9m (Sep) 2014 Anual (Dic) 2013
Ventas 4,490.0 6,115.0
EBIT 641.0 925.0
Resultado Neto 399.0 635.0
Depreciacion & Amortizacion 210.0 267.0
EBITDA 851.0 1,192.0

Deuda Neta
Cash and cash equivalents 454.0
Obligaciones Financieras Corto Plazo 3.0
Obligaciones Financieras Largo Plazo 2,163.0
Otros compromisos financieros 0.0
Deuda Neta 1,712.0

Patrimonio 2,150.0
Deuda Bruta / Patrimonio 100.7%
ROE 29.5%

Red Lion Hotels Corporation 9m (Sep) 2014 Anual (Dic) 2013

Ventas 113.9 120.1
EBIT 9.7 -4.4
Resultado Neto 6.7 -17.0
Depreciacion & Amortizacion 9.6 12.3
EBITDA 19.3 7.9

Deuda Neta
Cash and cash equivalents 28.5
Obligaciones Financieras Corto Plazo 2.4
Obligaciones Financieras Largo Plazo 29.8
Otros compromisos financieros 0.0
Deuda Neta 3.7

Patrimonio 144.8
Deuda Bruta / Patrimonio 22.2%
ROE -5.0%
9m (Sep) 2013 LTM
458.6 641.0
16.4 65.1
-13.6 36.3
34.4 70.4
50.8 135.5

9m (Sep) 2013 LTM

208.2 738.4
155.1 207.7
90.3 120.2
6.7 9.7
161.8 217.4

9m (Sep) 2013 LTM

9,565.0 13,456.0
750.0 1,107.0
475.0 707.0
92.0 151.0
842.0 1,258.0
9m (Sep) 2013 LTM
3,093.0 4,427.0
290.0 371.0
175.0 194.0
254.0 360.0
544.0 731.0

9m (Sep) 2013 LTM

3,814.0 5,245.0
744.0 953.0
346.0 534.0
160.0 231.0
904.0 1,184.0

9m (Sep) 2013 LTM

4,609.0 5,996.0
725.0 841.0
507.0 527.0
195.0 282.0
920.0 1,123.0

9m (Sep) 2013 LTM

104.9 129.1
0.0 5.3
-3.1 -7.2
10.5 11.4
10.4 16.8