La eficiencia del sector pblico,

clave para la consolidacin fiscal

NMERO 29

Julio 2016Anna Campos, Jordi Gual, Judit Montoriol-Garriga, Oriol Aspachs

Ante unas cifras de deuda pblica que se sitan en el 100% del PIB,
resulta de vital importancia
continuar con el proceso de ajuste fiscal. Para ello es clave asegurar el
cumplimiento
de la normativa en materia de estabilidad, tanto europea como
espaola. Del mismo modo,
en un contexto de reduccin del dficit y de un crecimiento del PIB
moderado, va a ser de
obligada exploracin la mejora de la productividad del sector pblico. En
particular, la disminucin
de la brecha salarial pblico-privada, el avance en la gestin de las
administraciones
pblicas mediante el uso de sistemas de incentivos y la incorporacin de
tecnologa
digital, y la mejora en la eficiencia recaudatoria a travs de reformas.
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Por qu Europa genera poco

crecimiento y empleo?
NMERO 28

Julio 2014Jordi Gual

Este documento examina por qu la Eurozona ha registrado durante los
ltimos quince aos unos pobres resultados en trminos de crecimiento
econmico y empleo.
La comparacin con los Estados Unidos permite argumentar que el
problema de la Eurozona no reside en el modelo europeo de economa
social de mercado. Asimismo, el examen de la crisis financiera muestra
que la causa tampoco radica en las restricciones a la poltica econmica
que comporta la existencia de una poltica monetaria nica.
El documento resalta que las debilidades de Europa tienen una raz
poltica. Por un lado, porque la Unin Econmica y Monetaria es
incompleta por falta de voluntad poltica y, por otro, porque el espacio
 econmico europeo contina altamente fragmentado ante las
resistencias de muchos pases miembros a permitir una verdadera
apertura de sus mercados nacionales en los numerosos
sectores econmicos en los que la regulacin pblica es an muy
significativa.
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La prociclicidad del sistema

financiero tras las reformas
NMERO 27

Enero 2014Jordi Gual, Sandra Jdar-Rosell

El sistema financiero, a travs de su poltica crediticia, tiene la

capacidad de acentuar el ciclo econmico y de provocar oscilaciones
muy acusadas. Las sufridas en esta ltima crisis han sido de tal
magnitud que se ha puesto de manifiesto la conveniencia de introducir
medidas regulatorias que influyan sobre el comportamiento de las
entidades a lo largo del ciclo econmico y as prevenir sus excesos. El
presente artculo describe brevemente los principales mecanismos que
explican esta prociclicidad del sistema y repasa las mltiples reformas
que se estn introduciendo en Europa para desactivarlos. Finalmente, el
artculo argumenta que para juzgar la efectividad de cada una de las
medidas es necesaria una evaluacin de su robustez ante los distintos
incentivos que pueden mover a los agentes. En particular, es necesario
buscar los mecanismos que las doten de una mayor consistencia
temporal y que refuercen la independencia de los supervisores frente a
las presiones de los distintos grupos de inters.

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Unin Bancaria: de hormign o de

paja?
NMERO 26

Julio 2013Jordi Gual

El vnculo vicioso entre deuda soberana y bancaria amenaza la

integridad de la zona euro. Este artculo examina porqu la unin
bancaria es un requisito indispensable para romperlo y concluye que el
diseo actual de la unin bancaria es claramente insufi ciente y un
factor de serio riesgo para la zona euro en la fase transitoria, dado que
su mercado fi nanciero contina fragmentado y la crisis dista de estar
resuelta.

El artculo analiza los componentes que deberan confi gurar una unin
bancaria slida, que se denomina de hormign. Los planes actuales de la
zona euro contemplan una unin que trata de limitar el uso de fondos
pblicos extendiendo el principio de bail in. Es una unin bancaria que
corre el riesgo de ser insufi ciente en situaciones de crisis sistmicas.

Esta unin bancaria, a pesar de ser limitada, es difcil de implementar a

corto plazo dado el marco jurdico actual de la unin econmica y
monetaria. Esto signifi ca que la unin que regir en un perodo de
transicin, que puede ser largo, no incorpora en absoluto elementos
clave como un fondo pblico paneuropeo (un backstop) que sirva como
prestamista de ltima instancia de los soberanos. Dista, por tanto, de
ser una unin bancaria de hormign. Puede ser una construccin
endeble, ya no de madera, sino de paja. Con el grave riesgo de que sea
incapaz de resistir los embates de la crisis actual.