FACULTAD DE INGENIERIA

INDUSTRIAL

DOCENTE: ING.

ALUMNO: LUIS FERNANDO MEDINA

GUTIERREZ

CURSO: FORMULACION Y EVALUACION

DE PROYECTOS

CICLO: IX

CODIGO: 2013119241

DUED: HUANCAYO

1-TA2017-1-DUED
 HUANCAYO PERU

1) PROYECCIN DE LA DEMANDA (1 punto)

Corporacin Delta S.A. desea invertir en una nueva lnea de cremas para la piel fabricados a
partir de productos naturales, sin elementos qumicos alrgicos, para el cuidado de la piel en
el sector femenino de la poblacin entre 20 y 59 aos de edad inclusive, pertenecientes a los
sectores socioeconmicos A y B de Lima Metropolitana
Para tal efecto a travs de una investigacin de mercado preliminar tiene los resultados y
datos siguientes:
Los niveles socioeconmicos de Lima Metropolitana se muestran en el cuadro siguiente
segn informacin de APEIM (Asociacin de Empresas de Investigacin de Mercados)

Fuente Asociacin de Empresas de Investigacin de Mercados 2016

La poblacin de Lima Metropolitana segn el INEI fue la siguiente

Aos Poblacin
2,005 7,622,792
2,006 7,744,537
2,007 7,861,745
2,008 7,977,709
2,009 8,095,747
2,010 8,219,116
2,011 8,348,403
2,012 8,481,415
2,013 8,617,314
2,014 8,755,262
2,015 8,894,412
Fuente: INEI

Segn la encuesta realizada el 36% del segmento estudiado utiliza cremas y geles
cosmticos para mejorar el cuidado de la piel.
El porcentaje de mujeres en posibilidad de utilizar y comprar los productos diseados con las
caractersticas de naturales ascienden a 25%.

2-TA2017-1-DUED
 La empresa desea en una primera etapa captar en el primer ao de ventas el 10% del
mercado efectivo.

La distribucin de damas por edad es la siguiente segn INEI

Lima Metropolitana
Edad Porcentaje
0-4 8.01%
5-9 7.97%
10 - 14 8.02%
15 - 19 8.89%
20 - 24 9.72%
25 - 29 8.48%
30 - 34 8.19%
35 - 39 7.79%
40 - 44 6.52%
45 - 49 5.97%
50 - 54 5.35%
55 - 59 4.26%
60 - 64 3.43%
65 - 69 2.60%
70 - 74 1.94%
75 - 79 1.43%
80 y ms 1.43%
Total 100%
Fuente: INEI
Si la frecuencia de compra promedio es de una unidad mensual en una presentacin de 200
ml por frasco del producto, calcule lo siguiente:
El mercado potencial, el mercado disponible, el mercado efectivo y el mercado objetivo en
unidades para el perodo 2017-2021.
El programa de ventas anual en unidades, asumiendo una tasa de crecimiento de la
participacin de mercado de 2% anual del producto para el perodo 2017-2021

ADJUNTO SOLUCION HOJA EXCEL

2) PUNTO DE EQUILIBRIO (2 puntos)

Un grupo de accionistas ha fundado la empresa MIA con el objetivo de fabricar y vender su

modelo KARMA, una laptop para gente activa. No obstante el soleado panorama que se
presenta con respecto al futuro de la empresa, la gente del Banco de crdito insiste en tener
cifras, especficamente quieren un documento que muestre el pronstico de sus ingresos, de
sus gastos y el beneficio para el primer ao de operacin.
Los detalles de las operaciones que la empresa debe llevar a cabo son: una decisin tentativa
es fijar el precio de venta de cada KARMA en 1800 dlares. Espera que los costos de
produccin sean de 400 dlares por unidad ms 60 000 dlares de costos fijos al ao, y que
los gastos de ventas sean el 20% del importe de las ventas ms 20 000 dlares de gastos
fijos. La estimacin preliminar es vender 200 unidades en el primer ao.

3-TA2017-1-DUED
 A. Identifique las variables de decisin y las polticas o restricciones para este
problema
B. Defina las relaciones entre las variables del punto anterior
C. Desarrolle el modelo, tomando como plantilla el siguiente esquema, el cual usted
puede modificar

Modelo
Ventas (unidades) XXXX
Precio XXXX
Costo Variable Unitario XXXX

Ingresos proyectados Empresa MIA, 2017

Ventas (dlares) XXXX

Costo de Manufactura (dlares) XXXX
Margen Bruto (dlares) XXXX
Costo de Ventas (dlares) XXXX
Utilidad antes de Impuestos XXXX

D. Utilice el modelo para responder las siguientes preguntas

i) Cuntas unidades debe venderse para lograr el equilibrio?
ii) Suponga que puede disminuir el precio a 1600 dlares y aumentar las ventas a
230 unidades; o que puede reducir el precio an ms hasta 1400 dlares y las
ventas llegaran a 250 unidades cul de estas alternativas prefiere usted
(incluya la original y estas dos)

ADJUNTO SOLUCION HOJA EXCEL

3) PROYECCIN DEL FLUJO DE CAJA FINANCIERO (2 puntos)

Un nuevo grupo empresarial piensa comercializar pur de espinacas en cajitas de 125

gramos cada una. El costo de la espinaca en el mercado mayorista es de S/ 3.20 Kg cuando
se opta por acopiar, y el costo de las cajitas en las cuales se despacha el pur de espinacas
al pblico ser de S/ 25.20 por millar. El precio de venta de cada cajita conteniendo el pur de
espinacas ser de S/ 5.20. Los gastos de mano de obra por producir ascienden S/ 1000
mensuales de salarios fijos por operario, siendo dos los operarios necesarios.

El proyecto espera exportar un equivalente al 40% de sus ventas en el mercado local, siendo
el precio FOB de S/ 8.80 cada caja de pur de espinacas de la misma presentacin

La merma de produccin estimada es del 25% en promedio para las espinacas y el porcentaje
de cajitas defectuosas o que se malogren se estima sea de 5%. La comisin de ventas ser
del 10% para los vendedores. La demanda del mercado local que espera cubrir el proyecto es
de 8750 Kg para el ao 2017, los cuales se incrementaran en 5% anual.

Durante el ao 2017 las ventas en el mercado local tendrn el siguiente comportamiento

mensual: primeros 2 meses: 5% cada uno, siguientes 6 meses: 10% cada uno, y el resto de
meses la diferencia en partes iguales. En lo que respecta al mercado de exportacin se
realizaran en forma trimestral, siendo la primera en Marzo.

Las compras se efectan al contado y las ventas en el mercado local se efectan al crdito a
un plazo promedio de 60 das y las exportaciones se cobran a los 90 das.

4-TA2017-1-DUED
 Los gastos de exportacin ascienden a S/ 875 por cada vez.

El local comercial tendr un alquiler de S/ 2000 mensuales..

Se mantendrn los siguientes niveles de inventarios: pur de espinacas: 30 das, espinacas

frescas: 30 das, cajitas: 90 das. El sueldo del supervisor de planta es de S/ 2800 mensuales.
El costo de los materiales indirectos es de S/ 1.40 por kg. de producto elaborado. Los gastos
de energa elctrica y seguros de la planta ascienden a S/ 700 y S/ 280 mensuales,
respectivamente.

La planilla administrativa estimada es de S/ 10000 mensuales. El contador recibir el

equivalente de S/ 2050 mensuales por concepto de honorarios. En el rea de produccin, la
inversin fija tangible es de S/ 227500 de los cuales S/ 70000 es el costo del terreno con valor
de salvamento: 120%, edificaciones: $25,000, tasa depreciacin: 3%, valor de salvamento:
40%; $15,000 corresponde a equipos, vida til contable: 5 aos, valor de salvamento: 60%, y
el resto a muebles y enseres, vida til contable: 5 aos, valor de salvamento: 30%; mientras
que en el rea comercial los activos fijos iniciales ascienden a S/ 8400 de los cuales el 60%
son muebles y enseres (valor de salvamento: 30%); y el resto son equipos de cmputo, vida
til contable: 4 aos, valor de salvamento: 0%. Los intangibles ascienden a S/ 3000

Se financiara el proyecto con un prstamo equivalente al 60% de la inversin fija total, a

cancelarse en 3 aos, mediante cuotas fijas anuales, con una TEA de 20%.
Considerar que el costo de oportunidad del capital propio es de 15%.
Impuesto a
Aos la Renta
2,016 28%
2,017 27%
2,018 27%
2,019 26%
2,020 26%
2,021 26%

Impuesto a la renta: se pagar el primer ao el 2% de las ventas como pago a cuenta del
impuesto a la renta, y el resto de aos, se pagara el 70% dentro del ao, y el saldo en Marzo
del siguiente ao.
Determinar la conveniencia de llevar a cabo el presente proyecto, mediante el uso del WACC
y COK para el perodo 2017-2021

ADJUNTO SOLUCION HOJA EXCEL

4) ANLISIS DE INVERSIONES (2 puntos)

Microchips SA ensambla y distribuye prototipos de microprocesadores a sus clientes. La

planta se estableci cuando la empresa empez sus operaciones en Malasia, en el ao 2010.
Ahora ya es obsoleta y limita el crecimiento futuro. El prximo ao, 2018 Microchips espera
entregar 460 microprocesadores prototipo a un precio promedio de $ 80 000 por unidad. El
gerente de Marketing de Microchips pronostica un crecimiento de 50 microprocesadores por
ao hasta el 2022. Es decir, la demanda ser de 460 en 2018, 510 en 2019, 560 en 2020, etc.
La fbrica actual no puede producir ms de 460 prototipos anuales. Para cumplir con la
demanda futura, Microchips debe modernizar la fbrica o sustituirla. Si sta se moderniza, los
costos de hacerlo se capitalizan y deprecian durante la vida til de la fbrica modernizada. El
equipo antiguo se conserva como parte de la alternativa de modernizacin. Estn disponibles
los siguientes datos de las dos alternativas:

5-TA2017-1-DUED
 Caractersticas Modernizacin Reemplazo

Inversin inicial en 2017 28 millones $ 49 millones $

Valor residual en 2022 5 millones $ 12 millones $

Vida til 5 aos 5 aos

Total de costos operativos en

efectivo anuales por prototipo 62.000 $ 56.000 $

Microchips utiliza la depreciacin en lnea recta para la declaracin de utilidad, asumiendo un

valor residual de cero. Para simplificar, asuma que no hay cambios en los precios y costos
futuros.
La inversin se realizar durante el ao 2017, y todas las transacciones que se realicen a
partir de entonces ocurrirn el ltimo da del ao.
La tasa de costo de oportunidad del capital para Microchips es de 12% anual.
No hay diferencias entre las alternativas de modernizacin y reemplazo en trminos del
capital de trabajo requerido.
Impuesto a
Aos la Renta
2,017 27%
2,018 27%
2,019 26%
2,020 26%
2,021 26%
2,022 25%

Trace un esquema de los ingresos y egresos en efectivo provenientes de las

alternativas de modernizacin y reemplazo para el perodo 2018-2022
Calcule la Tasa Interna de Retorno para las alternativas de modernizacin y
reemplazo
Calcule el Valor Presente Neto para las alternativas de modernizacin y reemplazo
Qu alternativa debe seleccionar Microchips?

ADJUNTO SOLUCION HOJA EXCEL

5) SELECCIN DEL TAMAO PTIMO DE UN PROYECTO MINERO (1 punto)

Usted viene realizando el estudio de prefactibilidad de un proyecto minero, y debe tomar la

decisin de seleccionar el tamao ptimo para arrancar la operacin minera. Usted tiene
como restricciones de tecnologa que la capacidad no puede superar las 2,000 TMD y dispone
de recursos financieros por US$ 30 millones. Usted ha planificado operar la mina por un
mnimo de 10 aos y la tasa de descuento es del 10%.

a) Determine el tamao ptimo de la operacin sujeto a las restricciones

b) Si no hubiera restricciones financieras ni tecnolgicas, cul sera el tamao ptimo
c) Cul es el tamao mnimo para trabajar con una operacin rentable.
d) Elabore un grfico de tamao vs rentabilidad, con las limitantes respectivas,
determinando los puntos crticos.

6-TA2017-1-DUED
 Usted cuenta con la informacin siguiente del estudio de prefactibilidad

Tamao Inversin FC anual n

(TMD) (miles US$) (miles US$) (aos)
100 6.000 500 10
200 8.000 900 10
500 12.000 1.800 10
600 18.000 3.000 10
700 20.000 6.000 10
800 21.000 8.000 10
900 25.000 9.000 10
1.000 26.000 10.000 10
1.200 29.000 11.000 10
1.300 32.000 12.000 10
1.500 35.000 13.000 10
1.600 40.000 13.500 10
1.700 45.000 14.000 10
1.800 50.000 14.200 10
1.900 55.000 15.000 10
2.000 60.000 15.500 10

Donde FC = Flujo de Caja anual

6) ELABORACIN DE ESTADOS FINANCIEROS DE UNA EMPRESA MINERA QUE EJECUTA UN

PROYECTO (2 puntos)

Una empresa minera luego de realizar gastos de exploracin y estudios por US$ 2 millones,
desea implementar su proyecto a una capacidad de 2,000 TMD (asuma 300 das al ao), para
lo cual requiere realizar una inversin de US$ 50 millones. La inversin se financiar en un
40% (US$ 20 millones) con aporte de los accionistas y el 60% (US$ 30 millones) mediante un
prstamo bancario a 10 aos (sin periodo de gracia y pagos anuales de principal constante) y
a una tasa de inters de 8% anual en dlares. Con la inversin de US$ 50 millones, la empresa
adquirir activos fijos por US$ 40 millones, realizar inversiones en activos intangibles por
US$ 4 millones, comprar inventarios por un valor de US$ 3 millones y requerir para capital
de trabajo US$ 3 millones.

Durante el primer ao de operacin, el mineral tendr un valor de US$ 60 por tonelada

procesada, los costos de produccin anuales (sin depreciacin ni amortizacin) sern de US$
15 millones y la suma de sus gastos operacionales (administrativos y de venta) de US$ 5
millones.

Los activos fijos se deprecian en lnea recta en 10 aos, los intangibles se amortizan en 5
aos y la empresa paga un impuesto a la renta de 27% de su utilidad antes de impuestos y
8% de participacin a sus trabajadores. Durante el primer ao cobrar el 90% de sus ventas y
el saldo ser una cuenta por cobrar para el segundo ao. La rotacin de existencias
promedio durante el primer ao de operacin ser de 108 das en promedio.

Se pide:
a) Construir el estado de situacin financiera de la empresa antes de iniciar sus operaciones
el primer ao.
b) Construir el estado de resultados de la empresa para el primer ao de operacin.
c) Construir el flujo de caja del primer ao de operacin
d) Construir el estado de situacin financiera de la empresa al finalizar el primer ao de
operacin
e) Calcular los indicadores financieros siguientes al finalizar el primer ao de operacin:
liquidez corriente, prueba cida de liquidez, endeudamiento patrimonial, rentabilidad

7-TA2017-1-DUED
 patrimonial, rentabilidad del activo, margen bruto, margen neto y rotacin de cuentas
por cobrar.

ADJUNTO SOLUCION HOJA EXCEL

7) PROYECTO DE REEMPLAZO DE ACTIVOS (2 puntos)

Una empresa minera en funcionamiento est evaluando la posibilidad de reemplazar su

planta concentradora que compr hace siete (7) aos en US$ 10 millones. Actualmente esta
planta tiene un valor de mercado de US$ 6 millones y costos de produccin asociados de
US$ 1.2 millones anuales. La Planta tiene una vida til econmica de 15 aos, al cabo del
cual podra venderse en US$ 500,000.

La nueva planta de tecnologa ms moderna, tiene un valor de adquisicin de US$ 13

millones y una vida til de 15 aos. Su valor residual ser de US$ 1 milln. Se estima que la
nueva planta permitir aumentar la produccin y venta de concentrados de 3,000 a 4,000 TM
anuales as como el valor unitario del concentrado de US$ 1,200 a US$ 1,450 la tonelada de
concentrado. Con esta nueva planta los costos unitarios de produccin sern de US$ 400 por
tonelada de concentrado, y se espera que los gastos generales de la empresa se incrementen
de US$ 1 milln a US$ 1.2 millones anuales.

Para la compra de la nueva planta la empresa requerir un prstamo de proveedores de

equipo por un monto de US$ 8 millones, prstamo otorgado a 10 aos a una tasa de 8% anual
y bajo la modalidad de servicio de deuda anual constante.

Asuma que la tasa impositiva es del 25%, la vida de la mina 15 aos, que la tasa de descuento
del accionista es 12% y que todos los equipos se deprecian en 15 aos desde su adquisicin.

Reemplazara usted la planta concentradora actual?. Cul es la rentabilidad del proyecto?

ADJUNTO SOLUCION HOJA EXCEL

8) EVALUACIN DEL FINANCIAMIENTO (2 puntos)

Una empresa minera tiene un proyecto de renovacin de equipos de mina, equipos que en el
mercado tienen un valor de US$ 50 millones, para lo cual requiere financiamiento, y analiza
las tres alternativas siguientes:

Alternativa 1:
Emitir bonos, sabiendo que el valor de venta hoy en el mercado est 2% por encima del valor
nominal del bono, debido a que los compradores perciben que la empresa tiene buenas
perspectivas futuras. El valor nominal del bono se paga al final del octavo ao, siendo la tasa
de inters (cupn del bono) de 8% pagadero anualmente.
Los costos de estructurar y emitir el bono ascienden a 3% del valor nominal. Asimismo, la
empresa con la finalidad de hacer atractivo la venta de sus bono, ha garantizado el pago de
los mismos, garanta que tiene un costo de 0.5% anual sobre los saldos de principal e
intereses por pagar.

Alternativa 2
Conseguir un prstamo bancario del Banco Continental, a una tasa de 6.5% anual y plazo
total de 8 aos que incluyo uno de gracia slo de principal, la modalidad de pago es mediante

8-TA2017-1-DUED
servicio de deuda anual constante. El negociar el prstamo le cuesta a la empresa 1% del
financiamiento, adicionalmente el Banco Continental cobra una Comisin de desembolso de
1.5%.
Este prstamo tiene una atadura, que obliga a la empresa para adquirir los equipos por US$
2 millones adicionales a su valor en el mercado, y tiene un costo adicional de mantenimiento
que le implica a la empresa un desembolso incremental de US$ 100,000 al ao durante los
siguientes 8 aos.

9-TA2017-1-DUED
 Alternativa 3
Conseguir un leasing financiero del Banco de Crdito, a una tasa de 7% anual y plazo de 8
aos sin periodo de gracia, mediante la modalidad de pago de servicio de deuda anual
constante. Luego de los 8 aos, la empresa est obligada a comprar los equipos mediante el
pago de una opcin de compra de 5% del valor de los equipos?.

Qu alternativa elegira usted, si el WACC de la empresa es 12%?

ADJUNTO SOLUCION HOJA EXCEL

9) EVALUACIN CON WACC Y COK (2 puntos)

Un proyecto de cultivo de una fruta denominada lucuandina para el mercado interno

comprende una proyeccin de 5 aos de operacin incluyendo en el ltimo ao la liquidacin
del proyecto, se debe evaluar con los datos que a continuacin se sealan.
a) Se planea adquirir un fundo de 800 ha con un rendimiento mximo de 6,000 kg/ha por
ao.
b) Se sabe que el fundo incrementara gradualmente su rendimiento por hectrea, el ciclo
vegetativo de cultivo y cosecha ser de tres meses planificndose 4 cosechas anuales,
cada campaa incluye 2 meses de cultivo, 10 das de cosecha y 20 das de plazo de
venta y cobranza.
c) El producto se comercializara en el mercado nacional a un precio de US$ 0.35 por kg al
distribuidor quien pagara toda la produccin vendida y entrada en el referido plazo de
20 das.
d) De acuerdo con los rendimientos siguientes por cosecha: para los 3 primeros aos
una produccin equivalente al 50% del mximo posible; en los ltimos 2 aos
siguientes, el porcentaje se incrementara a 70% y 95%.
e) Las inversiones que se requieren para implementar el proyecto son: en el fundo US$
500,000, en un equipo de riego por goteo US$ 120,000, dos tractores US$ 80,000, un
terreno valorizado en US$ 10,000 para oficinas y almacenes y en construcciones de
oficinas y almacenes US$ 50,000.
f) Se proyecta la participacin de un equipo de jornaleros, que se incrementaran segn el
crecimiento anual de las cosechas en las hectreas cultivadas, los que cobraran US$
10 por el cultivo y cosecha de una hectrea por campaa.
g) El estudio tcnico sealo que se incurrirn en los siguientes costos variables de
insumos por campaa de produccin.

Insumo US$ /Ha Forma de pago en la etapa de cultivo

Fertilizante 100 60% al contado el primer da del mes y 40% al
crdito a los 15 das del cierre de fin de mes
Semillas 50 40% al contado el primer da del mes y 60% al
crdito a los 25 das del cierre de fin de mes
Agua de riego 10 Contado mensual durante la etapa de cultivo

h) Para el embalaje del producto, se requerirn cajas de cartn por US$ 30 anuales en el
primer ao, al contado, los que se incrementaran de acuerdo a la produccin anual.
i) Los gastos anuales en administracin y ventas ascienden a US$ 50000 y son al
contado.
j) La recuperacin del Capital de Trabajo solo ser del orden del 40% de la inversin
efectuada en este rubro. La amortizacin de intangibles es de 3 aos.
k) Para el clculo del valor de rescate de los activos fijos, los accionistas del proyecto
desean usar en forma conservadora el mtodo lineal mediante las tasas de
depreciacin siguientes: 20% anual para los equipos de riego y tractores y de 3% anual
para los edificios.

10-TA2017-1-DUED
 l) Para financiar el proyecto se requiere un prstamo equivalente al 70% de la inversin
en el activo fijo tangible y de 60% del capital del trabajo inicial, los cuales se pagaran
en 3 aos mediante cuotas fijas anuales vencidas, las cuales se comenzaran a pagar
despus de un semestre de periodo de gracia con pago de intereses, siendo la tasa de
inters efectiva anual de 15%.
m) La inversin en gastos pre operativos sea de US$ 10000 financiada totalmente con
recursos propios.
n) De otro lado, se sabe que el beta desapalancado del sector agro exportador en EEUU
es de 0.7, el retorno del mercado de capitales en EEUU es de 14.5%, el rendimiento de
los bonos de tesoro de EEUU es 3.7%, la inflacin norteamericana es 2% anual, la
inflacin peruana es 2.5% anual y el riesgo pas de Per en promedio en los ltimos 60
meses es de 250 puntos bsicos. La tasa de impuestos a las utilidades es del 27%.

Se pide evaluar el proyecto a 5 aos, para lo cual se debe hallar:

i. Flujo de Caja de Operacin.

ii. Flujo de Caja de Inversin.
iii. Flujo de Caja Econmico
iv. Flujo de Caja de Deuda.
v. Flujo de Caja Financiero.
vi. Calculo del Costo de oportunidad apalancado y desapalancado y del costo promedio
ponderado del capital WACC,
vii. Calcular: Valor Presente Neto Econmico y Financiero, Periodo de Recuperacin del
Capital del proyecto y del inversionista.

ADJUNTO SOLUCION HOJA EXCEL

10) EVALUACIN DEL RIESGO CON PROBABILIDADES DE OCURRENCIA (2 puntos)

Una empresa minera tiene dos proyectos de inversin, pero slo puede ejecutar uno de ellos.
El proyecto A tiene una inversin de US$ 6 millones y el proyecto B una inversin de US$ 8
millones. Los flujos de caja y sus probabilidades de ocurrencia son las siguientes:
Proyecto A

Flujo de Caja Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5

1500,000 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1

2000,000 0.3 0.3 0.3 0.3 0.4

2500,000 0.2 0.3 0.4 0.5 0.5

Proyecto B

Flujo de Caja Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5

2000,000 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3

3000,000 0.2 0.3 0.3 0.3 0.2

4000,000 0.1 0.1 0.2 0.3 0.5

11-TA2017-1-DUED
 Asumiendo que la tasa de descuento es 12%, la distribucin es normal y los flujos de cajas
estn correlacionados.
a) Cul proyecto seleccionara usted, si se ignora el factor riesgo?
b) Qu proyecto seleccionara usted, si considera el factor riesgo?

ADJUNTO SOLUCION HOJA EXCEL

12-TA2017-1-DUED
GRUPO 2: APELLIDO PATERNO: N-Z

1) Presentacin adecuada del trabajo. Se considera la redaccin, ortografa, y presentacin del

trabajo en este formato. (1 punto)

2) Investigacin bibliogrfica. Se considera la consulta de libros virtuales, a travs de la

Biblioteca virtual DUED UAP, entre otras fuentes. (1 punto)

3) DETERMINACIN DEL MERCADO OBJETIVO DEL PROYECTO (1 punto)

Un grupo de empresarios desean incursionar en la elaboracin de helados de frutas con

insumos totalmente naturales orientados a ciertos sectores de la poblacin de los distritos de
San Isidro, Jess Mara y Los Olivos en la ciudad de Lima. La investigacin del mercado
realizada para este producto tiene los resultados siguientes:

Las poblaciones de los distritos de Lima Metropolitana segn datos de APEIM tienen las
caractersticas siguientes:

Poblacin histrica 2005-2016 (en habitantes)

Aos 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Jess Mara 70,839 70,914 70,989 71,064 71,139 71,214
Los Olivos 317,895 323,462 328,752 333,896 339,028 344,280
San Isidro 62,037 61,321 60,544 59,735 58,920 58,123

Aos 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Jess Mara 71,289 71,364 71,439 71,514 71,589 70,839
Los Olivos 349,670 355,101 360,532 365,921 371,229 317,895
San Isidro 57,345 56,570 55,792 55,006 54,206 62,037
Fuente: INEI

13-TA2017-1-DUED
 Rango de edad objetivo del estudio, entre 14 y 50 aos, respecto al total de la poblacin en
cada distrito: Jess Mara: 45%, Los Olivos: 42%, San Isidro: 38%.
La pregunta referente a la costumbre para consumir helados entre los encuestados revela la
estructura afirmativa siguiente: Jess Mara: 52%, Los Olivos: 48%, San Isidro: 56%.
En promedio el 39% de la poblacin encuestada desea consumir un nuevo tipo de helado con
las caractersticas de frutas naturales y calidad superior al promedio existente en el mercado.
Los promotores del proyecto desean captar en el primer ao del proyecto 8% del mercado
efectivo y luego crecer en 2% anual de ese mercado en los siguientes dos aos.
Tambin se investig que los hbitos de consumo del helado en la poblacin encuestada
presenta las siguientes caractersticas: durante 04 primeros meses al ao 2 litros per cpita
mensual de helado. En los restantes meses del ao medio litro per cpita mensual del
producto. Se prev un precio de S/. 20 por litro del producto incluido el IGV.

Con la informacin indicada determine los siguientes puntos:

El mercado potencial, el mercado disponible, el mercado efectivo y el mercado objetivo
para los siguientes 5 aos con los datos de la investigacin de mercado.
Programa de ventas en litros anuales de helado para los prximos 3 aos y los ingresos
anuales previstos en nuevos soles.
El tamao de la muestra desagregada por distrito y nivel socioeconmico, con un 95% de
confiabilidad y un margen del 5% de error.

4) DETERMINACIN DEL MERCADO OBJETIVO DEL PROYECTO (1 punto)

La empresa Mar Azul SAC est evaluando el lanzar al mercado un nuevo producto Filete de
Caballa en aceite de Sacha Inchi, cuya presentacin envasada tiene un peso neto de 200
gramos. El mercado seleccionado es Lima Metropolitana, la cual tiene la siguiente poblacin.

Aos Poblacin
2,005 7,622,792
2,006 7,744,537
2,007 7,861,745
2,008 7,977,709
2,009 8,095,747
2,010 8,219,116
2,011 8,348,403
2,012 8,481,415
2,013 8,617,314
2,014 8,755,262
2,015 8,894,412
Fuente: INEI

Se considera que en Lima Metropolitana, los hogares, en promedio, estn integradas

por 4 personas, mantenindose este promedio. El segmento considerado pertenece a
los niveles A, B y C del total existente de hogares en Lima Metropolitana.
La distribucin de hogares en estructura porcentual tiene el siguiente esquema de
acuerdo a la Asociacin de Empresas de Investigacin de Mercados 2016
La participacin de mercado esperada es de 5% constante.

14-TA2017-1-DUED
 A continuacin se presentan parte de los resultados obtenidos al aplicar la encuesta
en el presente ao:

1. Sra., su familia consume productos marinos envasados?

Si : 80% No: 20%

2. De las siguientes presentaciones, indique las preferencias de su familia

Lomito de Atn 18%
Lomito de Caballa 32% .
Grated de Sardina 42%
Sardina en conserva 8%

3. Usted, comprara una nueva presentacin de Filete de Caballa en aceite de Sacha Inchi
Definitivamente si 50%
Posiblemente si 15%
Indiferente 20%
No 15%

4. Cul es el lugar de compras elegido por Ud?

- Supermercados 45%
- Puesto de mercado 25%
- Bodegas 18%
- Centros mayoristas 12%

5. Sra., nos indicara el consumo mensual familiar de Filete de Caballa en aceite de Sacha
Inchi, expresado en unidades como conservas
-1a2 70%
-3a4 20%
-5a8 10%

15-TA2017-1-DUED
16-TA2017-1-DUED
 Asimismo, se ha definido la siguiente Poltica de Precios, a seguir por cada unidad de
venta (Cajas de 48 unidades)
- Supermercados S/. caja 120
- Puestos de Mercados S/. caja 115
- Bodegas S/. caja 112
- Centros mayoristas S/. caja 110

Estime la poblacin proyectada en personas y familias para los aos 2017 al 2021.
Estimar el mercado potencial, disponible, efectivo y objetivo en nmero de hogares, en
los aos 2017 al 2021.
Estimar las ventas en unidades fsicas, para los aos 2017 al 2021.
Calcular el presupuesto de ingresos del proyecto de acuerdo a la poltica de precios
planteada.

5) PUNTO DE EQUILIBRIO (2 puntos)

El Gerente de Produccin de la empresa Intradevco que fabrica detergentes, intenta

determinar el presupuesto para Gastos de Distribucin del ao 2017 para 2 de sus productos
estrellas. Cuenta con la siguiente informacin

Valores en soles Detergente A Detergente B

Costos Fijos 200 000 160 000
Costo Variable Unitario 4 3.70
Precio de Venta Unitario 10 8

El Gerente ha estimado la siguiente relacin entre las ventas del detergente A (que se llama Y,
el cual se mide en miles de bolsas) y los soles que se gastan en la distribucin (a lo que se
denomina X, el cual se mide en miles de soles):
Y = 60 + 0.9X 0.06X^2 Para 20 X 80
A. De acuerdo a los datos anteriores
Formule un modelo para los beneficios netos del Detergente. Es decir, enumere y
explique todas las variables y relaciones necesarias para determinar los
beneficios
Encuentre por aproximacin una solucin ptima del modelo (pruebe algunos
valores entre 20 000 y 80 000 soles para la distribucin y determine la mejor
solucin para los beneficios)
Cul ser la utilidad mxima a obtener y cules sern los gastos de distribucin
en el ao 2017?

B. Ya se incurri en los costos fijos del Detergente A, pero no en los del detergente B.
Las ventas actuales del Detergente A son iguales a Y unidades para el ao 2017. La
introduccin del Detergente B dara lugar a la venta de 90 000 bolsas de dicho
Detergente para el ao 2017, pero las ventas del Detergente A se reduciran en 25%
respecto al anterior escenario
Formule un modelo para decidir si debe introducirse o no el Detergente B en el
ao 2017 Qu decisin recomendara?
Suponga que no se hubiera introducido antes el Detergente A (y que an no se
hubiera incurrido en su costo fijo). Analice esta situacin y decida cules son los
Detergentes que deben introducirse

17-TA2017-1-DUED
6) PUNTO DE EQUILIBRIO (2 puntos)

Hacienda Vincola Griega produca y comercializaba botellas de vino. La mayor parte de sus
ventas era de un vino especial de mesa. Un gran porcentaje de sus clientes estaban
localizados en las principales ciudades de Grecia, atendidos por distribuidores locales. Los
precios estaban dentro de la competencia.
En 2015 la firma vendi 704 000 litros de vino, en 871 850 botellas. La demanda ha venido
aumentando en los ltimos aos, y la empresa se ha venido acercando al lmite de su
capacidad de produccin, la cual se ha estimado en 900 000 botellas anuales.
El proceso de produccin no es complicado, ya que la empresa no compra las uvas, sino el
mosto o el vino en barriles. Esto tiene la desventaja de que la empresa no puede tener la
seguridad de una calidad consistente. Ms aun, se ha estimado que si compraran las uvas, el
precio de la materia prima se reducira en 1 euro por botella. Por otra parte, la compra e
instalacin del equipo necesario para el tratamiento de las uvas, requerira una inversin
adicional de 5 millones de euros. No se estima ningn aumento en los costos de la mano de
obra por esta razn.
En el departamento de produccin haba 40 trabajadores que laboraron un total de
aproximadamente 90000 horas en 2015, cuyo promedio de salario por hora, incluyendo otros
beneficios adicionales fue de 36,50 euros. El gerente administrativo era de opinin que el 40%
de esa labor deba considerarse fijo, mientras que la diferencia poda afirmar que variaba
proporcionalmente con el volumen de la produccin.
En 2015 la produccin requera 700 000 litros de mosto o vino a granel, el cual se compr en
5 475 200 euros. El promedio de costo incurrido en materiales adicionales (botellas, tapones,
marbetes, etc.) fue de 4,10 euros por botella.
El estado de resultados para 2015 se muestra en el cuadro N 1.
El gerente administrativo deseaba reorganizar la empresa para explotar su capacidad de
produccin al mximo, y, sobre todo, para aumentar la utilidad neta, la cual no se
consideraba satisfactoria por los propietarios, quienes eran de la opinin de que poda
obtenerse una utilidad neta del 8% o 9% de las ventas.
El gerente administrativo intentaba usar para ese propsito graficas de costos e ingresos,
que l haba visto usar en otras empresas, y que consideraba tiles. El primer paso en este
anlisis fue un estudio de los costos, separando los costos fijos de los variables.
Examino los estados de resultados de los aos precedentes y llego a la conclusin de que
las cifras de 2015 eran representativas de la situacin. Tambin se dio cuenta de que los
diferentes tipos de vinos se haban vendido ms o menos en las mismas proporciones
relativas cada ao a pesar de las grandes fluctuaciones en el volumen de operaciones, lo cual
confirmo su creencia que las cifras de 2015 eran representativas.
Prepar en consecuencia, el siguiente anlisis:
a) Costos fijos
40% de los costos de la mano de obra 1 298 700

Sueldos del personal permanente 1 074 500

Gastos generales de fabricacin 479 500

Gastos generales de administracin 600 000

Gastos de publicidad 790 000

Inters 750 000

Depreciacin 1 054 000

b) Costos variables
60% de los costos de mano de obra 1 948 000
Materia prima 5 475 200
Materiales adicionales 3 577 400

18-TA2017-1-DUED
 TOTAL COSTOS VARIABLES 11 000 600

El gerente administrativo supona una capacidad mxima de 900 000 botellas anuales de
produccin. A los precios actuales el estimo que esta produccin se vendera en 18000 000
euros.
Con la estructura actual de los costos y de los ingresos, las utilidades que resultaran de una
produccin anual de 900 000 botellas serian pequeas.
Por tanto, el gerente administrativo decidi descubrir una forma de cambiar los costos y los
ingresos, de manera de obtener una utilidad de 1 600 000 euros anuales, que representara
ms o menos el 9% de las ventas por dieciocho millones de euros.
A. suponiendo que la distribucin de los elementos fijos y variables estimada por el gerente
administrativo es la adecuada, preparar una hoja de costos e ingresos. Determinar el
volumen de produccin en la cual la empresa alcanza su punto de equilibrio, y las
utilidades a la capacidad de operacin.
B. Trace otros tres presupuestos, cada una construida para que una produccin de 900 000
botellas resulte en un utilidad de 1 600 000; una de ellas en la que se suponga que el
precio de venta aumenta; la otra en la que se asuma que los costos fijos disminuyen; y
una tercera en la que se suponga que los costos variables disminuyen. Determinar el
punto de equilibrio en cada una de estas situaciones.
C. Cul de estas 3 alternativas considera usted que es la de mayor aplicabilidad para
conseguir la utilidad neta de 1600000 euros?
Cuadro N 1

HACIENDA VINICOLA GRIEGA

Estado de resultados por el ao de 2015, en euros

Ventas 17 467 000

Costos:
Mano de obra 3 246 700
Materias primas 5 475 200
Materiales auxiliares 3 577 400
Gastos generales de manufactura
(Incluye el pago de dos sobrestantes de bodega) 479 500 12 778 800
Utilidad bruta de manufactura 4 688 200
Gastos generales de administracin
(Incluye el sueldo de una persona experta
en el arte de hacer y conservar el vino) 1 674 500
Depreciacin 1 054 000
Inters 750 000
Publicidad 790 000 4 268 500
Utilidad neta 419 700

19-TA2017-1-DUED
7) FLUJO DE CAJA FINANCIERO (2 puntos)

En Cajamarca se tiene un proyecto minero denominado "Mirador" con las siguientes

caractersticas bsicas:
el mineral se encuentra ubicado a 15 km. del proyecto "Conga" y es propiedad de la
comunidad La Esperanza
actualmente la empresa australiana Delta est interesado en adquirir dicho yacimiento,
principalmente por la calidad del mineral y porque existe capacidad ociosa dentro de la
planta de fundicin de "Conga". La valoracin por parte de Delta asciende a US$
125.000.
de acuerdo a estudios geolgicos, la ley del mineral alcanza al 3.2% en una primera
capa, al 3.8% en una segunda capa y slo a un 2.5% en la ltima y tercera capa. El resto
del yacimiento no es explotable.
por reservas estimadas, el proyecto tendr una duracin de 5 aos, calculadas a razn
de extraer 30, 25, y 35 ton. diarias por tipo de capa respectivamente. Las dos primeras
capas se explotan en dos aos c/u y la ltima en slo un ao.
los precios vigentes, de acuerdo a la ley, que se conseguirn mediante contrato por la
venta del total de la mina son los siguientes:
Desde

Ley Desde Hasta Precio

A 2.01% 2.50% US$ 20/ton

B 2.51% 3.50% US$ 30/ton

C 3.51% Ms US$ 50/ton

Hasta Precio

las inversiones requeridas son principalmente en maquinarias pesada de extraccin y

trituracin con costo de US$ 300 mil, los correspondientes traslados e instalaciones por
un costo adicional de US$ 25 mil; 2 camiones tolva a US$ 45 mil cada uno y 2 edificios:
uno de administracin y bodega de materiales y otro para casino y albergue, ambos en
madera con un costo de US$ 125 mil. El capital de trabajo asciende a US$ 15 mil.
los gastos de administracin y supervisin se estiman en US$ 20 mil anuales,
incluyendo los contratos para el mantenimiento del casino y el albergue.
el costo de operacin por tonelada se estima en US$ 12 para los tres primeros aos, y en
US$ 10 y US$ 8 para los perodos 4 y 5 respectivamente, de acuerdo a los siguientes
detalles:
Perodos
tem de Gasto
1-3 4 5
Mano de obra 5 4 4
Suministros 1 1 1
Repuestos 2 1 0
Combustible 2 2 2
Otros insumos 2 2 1
Gasto por tonelada 12 10 8

la depreciacin es lineal, el valor de recuperacin asciende a un 10% del costo total y la

tasa de impuesto a las utilidades es de 30%.

20-TA2017-1-DUED
 los capitales requeridos son aportados por el Banco Shanghi en un monto de US$
200000 y por Delta para el diferencial requerido. El banco no otorga periodos de gracia y
exige una TEA de inters del 15%. El prstamo es en dlares.
la mejor alternativa de Delta le reporta un 20% y por lo tanto ser esa la tasa relevante
Determine la decisin de invertir o no en el yacimiento empleando los criterios del
WACC y COK.

8) ESTIMACIN DE INGRESOS, COSTOS Y GASTOS (PRESUPUESTOS) (2 puntos)

Un proyecto industrial producir zapatos de cuero de venado con un precio de venta unitario
de S/ 445.
Para producir un lote de zapatos ascendente a 80 pares se requiere lo siguiente:
Cuero: 160 pies: S/ 2800
Operarios: 04 especialistas, siendo su asignacin de S/ 4.20 por cada par de
zapatos elaborado.
Forro: 320 pies: S/ 525
01 administrador del negocio, tendr un pago de S/ 2400 mensuales
01 jefe de taller cuya pago mensual es de S/ 1875
02 vendedores, con un sueldo de S/ 1750 c/u
01 asistente administrativo con un pago de S/ 1120 mensual
Energa elctrica y agua potable ascienden a S/ 1480 mensuales.
Diversos materiales para el armado: S/ 175
Material de empaque, costo: S/ 385
Alquiler de local: S/ 2000 mensuales
Los equipos, muebles y enseres del rea de produccin tienen un costo de
adquisicin S/18500
La tasa de depreciacin es de 20% anual,
Los intangibles del ao cero, ascienden a S/ 2800 los cuales se amortizarn a razn
del 10% anual.
El 30% del rea total es utilizada por el taller.
El tiempo estimado de producir los 80 pares de zapatos es de un mes.
A. Calcule el costo de produccin de un par de zapatos, el costo total unitario y el punto
de equilibrio en pares de zapatos y en unidades monetarias
B. Elaborar un presupuesto integral para los siguientes tres aos, siendo las ventas
estimadas las siguientes: 80 pares de zapatos mensuales durante el primer ao,
esperando incrementar su cantidad vendida en 10% anual, y elaborar el flujo
operativo.
Supuestos:
Los costos de los diversos insumos y materiales sufrirn un incremento de 2%
anual, permaneciendo constantes el resto de conceptos
El precio de venta del par de zapatos tendr un incremento del 5% anual. El total de
ventas y compras ser al contado

9) CONSTRUCCIN DEL FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO MINERO (2 puntos)

Construir el flujo de caja y determinar la rentabilidad financiera del proyecto minero, cuyos
supuestos principales son los siguientes:

Supuestos:

Reservas Minerales 150,000 TM

Capacidad produccin 80 TMD (Ao 1) y 100 TMD (Aos 2 a 5)
Das de operacin 300 das/ao

21-TA2017-1-DUED
 Ley cabeza oro 12 gr/TM
Recuperacin metalrgica 70%
Precio oro 350 $/onza
Costos produccin 40 $/TM
Gastos Administrativos y de ventas US$ 500,000 al ao
Impuesto Renta 30% de la utilidad antes de impuesto
Participacin Trabajadores 8% de la utilidad antes de impuesto

Inversiones (Ao 0)
Equipo Mina 500,000
Equipos Planta 300,000
Obras Civiles 400,000
Desarrollo Mina 300,000
Capital de Trabajo 250,000
Gastos Organizacin 100,000
Inversiones (Ao 6)
Cierre de Mina 150,000

Depreciacin Activos Fijos 10 aos

Amortizacin intangibles 5 aos
Costo de oportunidad del accionista 15%

Servicio deuda relevante para el Proyecto (en US$)

Ao 1 2 3 4 5
Amortizacin 0 250,000 250,000 250,000 250,000
Intereses 100,000 100,000 75,000 50,000 25,000
Total 100,000 350,000 325,000 300,000 275,000

10) EVALUACIN DE PROYECTO MINERO NUEVO (2 puntos)

Del estudio de factibilidad de un proyecto minero aurfero que se beneficiar mediante el

mtodo de lixiviacin para obtener como producto final dor, se tiene la siguiente
informacin relevante:

VARIABLES DE INVERSIN

Las inversiones del proyecto durante la vida del mismo, en millones de US$, se muestran en
el siguiente cuadro:

-1 0 1-10 11 12-16
Desarrollo Mina 80
Edificios, maquinaria y equipos 40 140
Gastos de organizacin 40 40
Capital de Trabajo 5 18
Inversiones de mantenimiento 5
Inversiones de Cierre 2 30 2
TOTAL INVERSIONES 165 198 5 30 2

Tasas de depreciacin/amortizacin, a partir del ao 1:

Desarrollo Mina 10 aos

Edificios, maquinaria y equipos 12 aos
Gastos de organizacin 8 aos

22-TA2017-1-DUED
 Las inversiones de mantenimiento que se realizarn durante los 10 aos de vida til del
proyecto, no se deprecian, debido a que son inversiones necesarias para asegurar la
operatividad de la maquinaria y equipo durante la vida til del proyecto.

VARABLES OPERATIVAS

Ley de cabeza promedio: 1.54 gr/TM de mineral

Recuperacin Total 80%
Precio asumido 325 $/onza
Vida operativa de la mina 10 aos
1 onza troy = 31.1035 gr

Costos de produccin unitarios ($/TM de mineral lixiviable)

a) Minado
Carga 0.36
Transporte 0.76
Perforacin 0.24
Voladura 0.20
Apoyo 0.60
Total Minado 2.16

b) Procesamiento
Suministros 0.96
Energa elctrica 0.25
Mano de Obra 0.39
Total Procesamiento 1.60

Gastos Administrativos y de ventas

Gastos Generales y Administrativos US$ 15 millones al ao

Gastos Financieros (Plan de Cierre) 3% anual del valor de la garanta

Otros Gastos deducibles

Pago de Regalas al dueo de la concesin : US$ 4 millones al ao

Pago de Regalas mineras (ley regalas) : 3% de las ventas

Aporte Voluntario : 3.75% de la Utilidad Neta

Tasa de impuesto a la Renta: 27%

Tasa de Participacin de los Trabajadores: 8%

Programa de Produccin

Ao 1 : 10000,000 de TM de mineral minado y lixiviable

Ao 2 Ao 8 : 15000,000 de TM de mineral minado y lixiviable
Ao 9 Ao 10 : 11000,000 de TM de mineral minado y lixiviable

VARIABLES FINANCIERAS

La empresa obtendr dos prstamos:

23-TA2017-1-DUED
Prstamo 1
Objeto Financiar la construccin de edificaciones y compra de maquinaria y
equipo, previsto en el segundo ao de construccin (el prstamo se
desembolsar durante dicho ao, es decir en el ao 0).

Monto US$ 140 millones

Plazo Total 9 aos, que incluye 1 ao de gracia de principal

Tasa de inters 6% efectiva anual

Forma de pago Pagos anuales iguales.

Prstamo 2
Objeto Financiar los gastos de organizacin del proyecto, requeridos durante el
segundo ao de construccin. El prstamo se desembolsar en dicho
ao, es decir en el ao 0.
Monto US$ 40 millones

Plazo Total 5 aos, sin periodo de gracia

Tasa de inters 8% efectiva anual

Forma de pago Pagos anuales iguales

Costo de oportunidad del empresario antes de impuestos: 12% efectiva anual.

PREGUNTAS:

1. Construir la tabla de depreciacin de activos fijos y activos intangibles

2. Construir una tabla del servicio de la deuda
3. Elaborar el flujo de caja financiero del proyecto
4. Determinar la rentabilidad financiera del proyecto
5. Cul ser el precio mnimo del oro que podr soportar el proyecto?

11) EVALUACION DE PROYECTOS DE AMPLIACIN DE CAPACIDAD (2 puntos)

Una empresa minera de la mediana minera que viene operando a una capacidad de 2,800
TMD (300 das/ao) est analizando la posibilidad de ampliar sus operaciones para los
prximos 10 aos de vida de la mina. La empresa tiene un costo de oportunidad de 12% y la
tasa de impuesto a la renta es de 30%.

Las alternativas analizadas por la empresa son ampliar la capacidad de produccin a 3,200
TMD a 3,500 TMD, para lo cual cuenta con la informacin siguiente:

ACTUAL PROYECTADO
Capacidad (TMD) 2,800 3,200 3,500
Valor mineral unitario ($/TM) 50 48 45
Costos produccin unitario ($/TM) 30 25 24
Gastos adm. y ventas anuales (US$) 6000,000 6800,000 7000,000
Gastos cierre anuales (US$) 500,000 600,000 800,000
Inversiones cierre final -ao 11 (US$) 6000,000 6500,000 8000,000

24-TA2017-1-DUED
 Inversiones cierre final -ao 12 (US$) 6000,000 6500,000 8000,000
Inversiones activos - Ampliacin (US$) 0 8000,000 14000,000
Inversiones capital trabajo Ampliacin 0 1000,000 2000,000

La ampliacin se financiar ntegramente con recursos propios de la empresa. Los activos

que se adquirirn con la ampliacin tendrn una tasa de depreciacin de 10% anual. Los
gastos de cierre de mina anual son deducibles de impuestos (considerar como otros gastos
dentro del estado de ganancias y prdidas)

Asuma que no existen regalas mineras ni participacin de los trabajadores. Asimismo ignore
la depreciacin de los equipos actuales (equipos antes de la ampliacin), ya que el escudo
fiscal de esta depreciacin genere es irrelevante, al ser un ingreso que se dar con o sin
ampliacin.

Qu decisin tomara usted?

12) EVALUACION DE PROYECTOS CON WACC Y COK (2 puntos)

Se han identificado en los ltimos aos diversas alternativas de exportacin de productos no

tradicionales, lo cual ha motivado que un grupo de inversionistas deciden crear una empresa
productora y exportadora de Trucha en filetes, cuyo destino final sera Estados Unidos de
Norteamrica. La crianza la efectuarn en una laguna de la zona andina (Yauli).
La inversin se realizara en el presente ao (2016), inicindose la etapa operativa el prximo
ao (2017). Para ello debern invertir en los siguientes activos fijos:

Rubros Valor Vida til Vida til Valor de

adquisicin contable econmica salvamento
(US$) (aos) (aos) comercial ao 4
Edificaciones 44,173 30 30 60%
Instalaciones (jaulas y redes) 81,000 3 5 10%
Vehculos y embarcaciones 67,000 5 7 20%
Mobiliario 2,700 10 10 50%
Equipos diversos 38,000 4 5 10%
Equipos de computo 3,780 5 5 15%

Adicionalmente tienen previsto que el costo de los trmites de constitucin de la empresa,

obtencin de certificaciones y otro de similar naturaleza, ser del orden de US$ 12,000.
Durante el anlisis de la informacin estadstica disponible, se encontr la siguiente
informacin que permitir efectuar la proyeccin de la demanda del mercado norteamericano
que es atendida por proveedores extranjeros:

Aos Importaciones de EEUU

(en toneladas)
2006 2,385
2007 3,212
2008 3,348
2009 3,924
2010 4,093
2011 4,188
2012 4,462
2013 4,635

25-TA2017-1-DUED
 La crianza de la trucha implica en este caso que una vez iniciada la primera campaa (01-01-
2017), al treceavo mes (ao 2018) podrn efectuar la primera exportacin, la cual ser enviada
a Estados Unidos por va martima, estimndose que el tiempo que transcurrir entre la
espera de transportador y la travesa ser en promedio 30 das, registrndose la cancelacin
de lote por parte del cliente a los 15 das de haber recibido la mercadera. As mismo,
efectuaran exportaciones mensuales uniformes a lo largo del ao a fin de mantener un flujo
de abastecimiento continuo hacia sus clientes.
Se han estimado las ventas proyectadas para el ao inicial del proyecto en 5% de la demanda
de importaciones de truchas del mercado norteamericano, participacin que crecer
adicionalmente en 1% anual durante el horizonte de proyeccin, se han estimado que el
precio FOB del kilogramo de filete de trucha ser de US$ 12.
Los costos de produccin por unidad estimados (US$ por kilogramo de producto final) son lo
que se detallan a continuacin:

Partidas US$
Huevos de truchas 2.14
Alimento 1.75
Mano de obra directa 0.28
Materiales y suministros 0.98
Gastos indirectos de fabricacin 0.42

Todos los rubros componentes del costo de produccin son cancelados al contado, salvo el
alimento en cuyo caso reciben un crdito del proveedor por 30 das.
Los gastos de ventas ascienden a US$ 150,000 anuales, los gastos administrativos US$
120,000 anuales y se pagan al contado, tienen gastos pre operativos (contratacin de
personal, capacitacin, ejecucin de la inversin prevista y otros) valorizados en US$ 18,000.
Para financiar el proyecto se requiere un prstamo equivalente al 60% de la inversin en el
activo fijo tangible y de 60% del capital del trabajo inicial, los cuales se pagaran en 2 aos
mediante cuotas fijas trimestrales vencidas, las cuales se comenzaran a pagar despus de un
trimestre de periodo de gracia con pago de intereses, siendo la TEA de 18%.
De otro lado, se sabe que el beta desapalancado del sector pesquero exportador en EEUU es
de 0.8, el retorno del mercado de capitales en EEUU es de 6.5%, el rendimiento de los bonos
de tesoro de EEUU es 1.7%, la inflacin norteamericana es 2% anual, la inflacin peruana es
2.5% anual y el riesgo pas de Per en promedio en los ltimos 30 meses es de 200 puntos
bsicos. La tasa de impuestos a las utilidades es del 30%.

Adems se sabe que el costo de oportunidad del accionista (COK) es del orden de 10% y que
la tasa de impuesto a la renta es del 30%. Se pide evaluar el proyecto a 4 aos, para lo cual
debe hallar:
a) Proyeccin de las ventas anuales de la empresa (en kilogramos) aos 1, 2, 3 y 4.
b) Flujo de Caja de Inversin.
b.1 Inversin en Activo Fijo Tangible.
b.2 Inversin en Activo Intangible.
b.3 Inversin en Capital de Trabajo Inicial, incremental y total.
b.4 Valor de rescate del activo fijo tangible.
b.5 Valor de liquidacin del capital de trabajo.
c) Flujo de Caja de Operacin y Flujo de Caja Econmico.
d) Flujo de Caja Financiero
e) Valor Presente Neto Econmico
f) Valor Presente Neto Financiero
g) Tasa Interna de Retorno Econmica y Financiera

26-TA2017-1-DUED