BANCA CENTRAL EUROPEAN

I INTRODUCERE

Jacques Ruef spunea : " LEurope se fera par la monnaie ou elle ne se

fera pas ".
Reuniunea la nivel nalt a Uniunii Europene din 10 decembrie 1991 care a
avut loc la Maastricht (n Olanda), a decis cea mai important reform din
istoria Uniunii. La aceast reuniune, efii de stat i de guvern ai rilor membre
ale UE au czut de acord asupra proiectului de tratat cu privire la Uniunea
Economic i Monetar i introducerea monedei unice - EURO.
Tot aici s-au stabilit principiile, paii de urmat i au fost delimitate cu
exactitate etapele n vederea realizrii acestor obiective considerate la acea
vreme destul de ndrznee de ctre unii observatori .
Lucrarea de fa i propune s realizeze o scurt incursiune n ceea ce
reprezint Uniunea Economic i Monetar, s analizeze raiunile adoptrii
unei politici monetare unice i s rspund ntrebrilor referitoare la modul
implementrii acestei politici n ntreaga zon delimitat de moneda unic Euro
dup introducerea acesteia; toate acestea au drept scop completarea i
aprofundarea cunoaterii acestui mecanism complex i de mare anvergur
care asigur funcionarea i consolidarea Uniunii Europene ca unul dintre cele
mai puternice conglomerate economice ale lumii. De asemenea, lucrarea
ncearc s surprind mai ales aspectele referitoare la integrarea monetar,
Uniunea Economic i Monetar reprezentnd cea de-a doua mare
strpungere n dezvoltarea integrrii europene, realizat n deceniul trecut
dup cum afirma chiar Teodor Stolojan. Acest dimensiune monetar a Uniunii
Europene i are punctul culminant n introducerea monedei unice Euro, fapt ce
a reprezentat nu numai renunarea statelor membre la dreptul de a bate
moned ci i ncredinarea politicii lor monetare unui organism supranaional.
Pentru a face posibil implementarea msurilor de politic monetar n
toate cele 12 state participante la UEM dar i pentru a facilita procesul de
supraveghere al modului n care acestea sunt aplicate s-a contientizat, de

1
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
ctre toi reprezentanii statelor participante, necesitatea constituirii unui
organism nou, supranaional i independent att fa de guvernele statelor
participante la Uniunea Economic i Monetar ct i fa de organismele
comunitare.
n acest context, la 30 iunie 1998 a fost inaugurat Banca Central
European cea mai nou instituie a Uniunii Europene i pilonul central al
Uniunii Economice i Monetare. ncepnd din 1 ianuarie 1999, acesta,
continund activitatea fostului Institut Monetar European, i-a asumat
responsabilitatea de a implementa politica monetar european. n calitate de
autoritate monetar suprem a zonei Euro i component a Sistemului
European al Bncilor Centrale, alturi de celelalte 12 bnci centrale
participante, BCE definete politica monetar a Euroland-ului, realizeaz
tranzacii internaionale, pstreaz i administreaz rezervele valutare ale
statelor membre.
Rolul BCE este i acela de a controla, prin instrumente i proceduri
financiar-bancare, politica monetar unic a UE pentru a asigura stabilitatea
preurilor, supravegherea funcionrii Sistemului Monetar European i utilizarea
monedei Euro.
Lucrarea face referire la modelul de organizare i funcionare al acestei
instituii, la funciile ce i-au fost atribuite concentrndu-se ndeosebi asupra
instrumentelor adoptate n vederea ndeplinirii acestor funcii i realizarea
obiectivului principal stabilit prin chiar Statutul Bncii Centrale Europene.n final
este analizat situaia rilor din Europa Central i de Rsrit candidate la
aderare i impactul pe care acest proces, odat finalizat, l va avea att asupra
Uniunii Europene lrgite ct i asupra respectivelor state. n acest context, al
aderrii, analiza succint la adresa Romniei a urmrit evidenierea situaiei
economice de ansamblu a rii noastre, msura n care sunt ndeplinite criteriile
de convergen precum i obiectivele urmrite n domeniul valutar-monetar de
ctre autoritile n drept cu scopul integrrii Romniei n structurile economice
europene.
Crearea Uniunii Economice i Monetare, cu toate transformrile pe care
aceasta le-a adus reprezint una dintre cele mai remarcabile realizri ale
secolului 20 avnd o uria semnificaie nu numai pentru Europa, ci i pentru

2
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
ntregul sistem economic i monetar internaional. Cunoaterea mecanismelor
care au condus la aceast convergen monetar i susin mai departe
dezvoltare ei reprezint nu numai o necesitate ci i o cerin elementar pentru
integrarea n noua societate european.

CAPITOLUL I. UNIUNEA ECONOMIC I MONETAR

1.1. Aspecte generale ale evoluiei

n decembrie 1985, Consiliul Comunitii Europene a adoptat Actul Unic ca
expresie a hotrrii rilor membre ale Comunitii de a desvri procesul de
integrare pe care Tratatul de la Roma l-a stabilit n sensul realizrii unui spaiu
economic integrat pe baza unei triple liberti de circulaie: a persoanelor, a
mrfurilor i serviciilor i a capitalurilor.
Obiectivul Actului Unic era de a deschide pentru Europa o nou etap a
liberalizrii n domeniul micrii capitalurilor i schimburilor de servicii n spiritul
Tratatului de la Roma, ceea ce era deja realizat la acea dat n domeniul
schimbului de mrfuri.
n concordan cu ideile Actului Unic, se urmrea s se asigure la sfritul
anului 1992 o mare pia unificat fr frontiere, n special n materie bancar
i financiar care s aduc o reconsiderare a perspectivelor n domeniu. Pn
la aceast dat era recunoscut libertatea de stabilire, de a ntreprinde
activiti bancare n oricare din rile Comunitii, n condiii identice stabilite de
statul respectiv pentru oricare din cetenii si. ns elaborarea acestui
document urmrea un alt obiectiv, i anume de a permite bncilor libera
prestaie de servicii fr a se ine cont de frontierele existente, respectiv
facultatea de a efectua toate operaiunile de intermediere oriunde n cadrul
Comunitii Europene fr a fi necesar s aib uniti proprii n ara n cauz
(ceea ce semnific faptul c banca este supus numai reglementrilor
autoritilor de control din ara de origine). Prin aceasta, practic, se asigur unei
bnci date dintr-o ar a Comunitii Europene posibilitatea de a aciona, pe
baza autorizaiei de funcionare din ara sa, n oricare din celelalte ri, fr nici
o alt formalitate suplimentar.

3
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
Astfel, armonizarea reglementrilor care se aplicau activitilor bancare i
financiare a devenit cu att mai necesar n condiiile proclamrii unanime
pentru armonizarea deplin a pieei capitalurilor, aceasta fiind frnat de
caracteristicile naionale ale pieelor monetare care decurg mai ales din nivelul
inflaiei.
Tratatul Uniunii Europene (cunoscut i ca Tratatul de la Maastricht), care s-
a ncheiat n februarie 1992 i a intrat n vigoare la 1 noiembrie 1993, constituie
suportul juridic al Uniunii Economice i Monetare (UEM), propunndu-i s
asigure cadrul necesar pentru realizarea urmtoarelor obiective:
a) Promovarea progresului economic i social, echilibrat i durabil,
concomitent cu asigurarea unui nivel ridicat al ocuprii forei de munc;
b) Afirmarea mai intens pe plan internaional prin trasarea politicilor
externe i de securitate comune;
c) Constituirea unei cetenii a Uniunii cu scopul de a consolida protecia
drepturilor i intereselor cetenilor din statele membre;
d) Asigurarea libertii de micare a persoanelor pe teritoriul Uniunii precum
i adoptarea de msuri adecvate pentru controlul granielor externe,
azilului, emigrrii, prevenirii i limitrii criminalitii.
La acest tratat s-au incorporat sub form de anexe statuturile Sistemului
European al Bncilor Centrale (statutul SEBC) i al Bncii Centrale Europene
(BCE). Tratatul de la Maastricht a adoptat propunerile din raportul Delors (aprilie
1989) care prevedea 3 etape (faze), nedatate pentru edificarea UEM i anume:
- prima faz const n liberalizarea circulaiei capitalului ntre statele
membre, adoptarea de msuri n statele membre n vederea ndeplinirii
criteriilor de convergen, lrgirea pieei unice precum i adoptarea de
reforme pentru sporirea cooperrii n domeniile economic, monetar i
fiscal. n acelai timp s-a intensificat activitatea de cooperare ntre bncile
centrale;
- a doua faz este faza premergtoare introducerii monedei EURO i
marcheaz nfiinarea Institutului Monetar European, liberalizarea
circulaiei mrfurilor, asigurarea convergenei pe plan economic precum i
creterea independenei bncilor centrale;

4
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
- a treia faz const n eliminarea marjelor de fluctuaie i fixarea irevocabil
a paritilor ceea ce semnific nfptuirea deplin a UEM bazat pe
moneda unic i nfptuirea BCE.
Construcia Uniunii Monetare Europene se confrunta din start cu unele
discordane:
un grad de solidaritate financiar foarte redus, n condiiile absenei
integrrii politice;
o politic monetar centralizat, n condiiile n care statele membre derulau
politici economice i bugetare independente.
Aceste premize, puin ncurajatoare funcie de scopul propus, au avut ca
rezultat convenirea asupra necesitii de a asigura o convergen minimal n
probleme de baz ale eficienei economice i sociale, cum sunt:
gradul de control al inflaiei;
nivelul i stabilitatea ratei dobnzii;
gradul de echilibrare a finanelor publice;
stabilitatea cursului valutar.
Astfel au fost promovate criteriile de convergen necesare a fi ndeplinite
pentru a participa la UEM:
1)rata inflatiei s nu depeasc, timp de un an, cu mai mult de 1,5% nivelul
mediu al inflaiei nregistrat n acele ri membre (cel mult 3) care au
nregistrat cele mai bune performante n lupta contra inflaiei (calculat prin
Indicele Preurilor de Consum);
2)rata dobnzii nominale pe termen lung (la obligaiunile de stat pe termen
lung) s nu depeasc cu mai mult de 2% media dobnzilor pe termen
lung din statele cu inflaia cea mai sczut;
3)deficitul bugetar (al bugetului consolidat) s nu fie excesiv, s nu
depeasc 3% din PIB;
4)datoria public s nu depeasc 60% din PIB;
5)moneda naional s fi fcut parte din SME cel puin 2 ani premergtori
examinrii n vederea aderrii, fr devalorizri i fr s cunoasc
tensiuni grave.
n data de 2 mai 1998, Consiliul Uniunii Europene (format din efii de stat
sau de guvern ai rilor membre) a decis n unanimitate c 11 state membre

5
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
(Austria, Belgia, Finlanda, Frana, Germania, Irlanda, Italia, Luxemburg,
Olanda, Portugalia i Spania) ndeplineau condiiile necesare pentru adoptarea
monedei unice la 1 ianuarie 1999. Drept urmare, aceste ri au participat n a 3-
a etap a UEM nc de la nceput; la 1 ianuarie 2001, ca urmare a deciziilor
adoptate n anul 2000, Grecia a devenit al 12-lea stat membru al zonei Euro 1.
La 25 mai 1998, guvernele celor 11 state membre participante l-au
desemnat pe preedintele, vicepreedintele i pe cei 4 membri ai Comitetului
Executiv al Bncii Centrale Europene care i-au ocupat funciile ncepnd din 1
iunie 1998, data constituirii Sistemului European al Bncilor Centrale i a BCE.
Organismul care a precedat BCE fusese Institutul Monetar European care s-a
creat la nceputul fazei a 2-a avnd ca principal misiune ndeplinirea
activitilor preparatorii pentru SEBC.
La 1 ianuarie 1999 s-a iniiat procesul de introducere al monedei EURO cu
fixarea irevocabil a ratelor de schimb ale monedelor participante; aceasta a
devenit moneda legal iar ECU a incetat s mai existe. Din acel moment politica
monetar i de schimb au nceput s fie definite prin raportare la EURO,
ndeplinirea lor fiind sarcina BCE. Pe parcursul a 2 ani, Eurosistemul precum i
autoritile naionale i comunitare au condus procesul de trecere la moneda
unic n sectorul financiar i n special n cel bancar.
Pentru a menine ns deplina convergen economic, statele participante
la UEM trebuie s ndeplineasc unele prevederi i dup introducerea monedei
unice, adic dup ce criteriile de convergen au fost ndeplinite prevederi
impuse prin senarea Pactului de Stabilitate i Cretere. Adoptat de Consiliul
European de la Dublin (decembrie 1996) i redefinit printr-o rezoluie dat n
urma summit-ului de la Amsterdam (iunie 1997), Pactul de Stabilitate i Cretere
fixeaz regulile de conducere a politicii fiscale dup introducerea monedei
unice. Punctul de plecare l reprezint principala regul stabilit la Maastricht
un deficit bugetar nu mai mare de 3% din PIB, n afar de cazul producerii unor
circumstane excepionale2 care s determine depirea plafonului. Pactul
recunoate n mod automat circumstanele excepionale atunci cnd PIB-ul
scade cu cel puin 2%; n schimb, dac scderea produciei este cuprins ntre

1
*** Informe general sobre la actividad de la Unin Europea 2001, Oficina de Publicaciones
Oficiales de las Comunidades Europeas, Luxemburgo, 2001, p.37.
2
PRODI, R. O viziune asupra Europei, Ed. Polirom, Iai, 2001, p. 42;
6
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
0,75-2%, Consiliul Ecofin decide, cu majoritate calificat, existena sau nu a
acestor circumstane. Dac, n absena circumstanelor excepionale, un deficit
excesiv nu este corectat prin msuri adecvate, statul membru n cauz este
obligat s efectueze un depozit fr dobnd la Uniunea European n valoare
egal cu 0,2% din PIB plus o zecime din ceea ce depete deficitul de 3%
adimis, pn la maxim 0,5% din PIB. n condiiile n care deficitul se menine
excesiv timp de 2 ani acest depozit devine definitiv.
Prin rezoluia Consiliului de la Amsterdam asupra Pactului, statele membre
se angajeaz s respecte obiectivul pe termen mediu privind asigurarea unui
buget egal sau mai mare comparativ cu cel fixat n programele lor de stabilitate
i convergen, fapt ce le va permite s fac fa fluctuaiilor ciclice normale,
meninnd un deficit inferior valorii de referin de 3% din PIB.

1.2. Cadrul instituional al Eurosistemului i Sistemului European al Bncilor

Centrale
SEBC i BCE s-au constituit conform prevederilor Tratatului de Constituire a
Comunitii Europene i a Protocolului la Tratatul asupra Uniunii Europene cu
scopul de a asigura funcionarea Uniunii Europene, la baza crerii sale aflndu-
se sistemul federal.
Sistemul European al Bncilor Centrale este format din BCE i bncile
centrale ale celor 15 state membre ale UE. Bncile Centrale Naionale ale
Regatului Unit al Marii Britanii, Danemarcei i Suediei fac parte din SEBC dar
continu s ndeplineasc politicile monetare naionale i nu particip efectiv la
luarea deciziilor de politic monetar unic.
Termenul de Eurosistem care nu apare exprimat propriu-zis n Tratatul
Comunitii Europene se refer la SEBC atunci cnd acesta acioneaz ca
autoritate monetar n zona Euro. Deci Eurosistemul desemneaz BCE i
bncile centrale naionale ale statelor membre care au adoptat moneda unic 3.
ncepndu-i activitatea la 1 ianuarie 1999, Eurosistemul este cel care definete
i execut propriu-zis politica monetar unic n cele 12 ri care au adoptat
euro. Din 1 ianuarie 2001, Banca Greciei devine cel de-al 12 membru al
Eurosistemului.
3
*** Quien es quien en la Unin Europea. Anuario interinstitucional, Oficina de Publicaciones
Oficiales de las Comunidades Europeas, Luxemburgo, 2001, p. XI;
7
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
Conform principiului subsidiaritii, BCE apeleaz la bncile centrale
naionale n scopul ndeplinirii funciilor atribuite SEBC, n msura n care se
apreciaz c este posibil i adecvat meninerea unui grad ridicat de
descentralizare i executare a politicii monetare. Astfel se utilizeaz
infrastructura i experiena bncilor centrale naionale pentru a obine un nivel
ct mai ridicat de eficien n ceea ce privete instrumentarea politicii monetare
comune.
Prin litera Tratatului, obiectivele Sistemului European al Bncilor Centrale au
fost aliniate la principiile Bundesbank-ului, care a avut o experien pozitiv
meninut de-a lungul deceniilor n asigurarea stabilitii monetare, fapt care s-a
datorat, n principal, interzicerii prin lege de a nu se susine politica economic a
guvernului federal german. Astfel, s-a hotrt ca prin SEBC s se asigure
controlul central asupra inflaiei. Obiectivele stabilite de ctre aceasta nu pot fi
luate dect prin decizia unanim a Consiliului Uniunii Europene. Parlamentul
European nu are nici o influen asupra obiectivelor politicii monetare.
Pentru a-i ndeplini misiunea fundamental care este cea de meninere a
stabilitii preurilor, Eurosistemul i-a asumat, ncepnd din 1 ianuarie 1999,
urmtoarele funcii4:
1. de a defini i executa politica monetar unic;
2. de a realiza operaiuni de schimb de acord cu politica valutar stabilit;
3. de a pstra i administra rezervele oficiale n valut ale rilor membre,
fr a prejudicia competenele pe care acestea continu s le dein pe
teritoriile proprii;
4. de a promova o bun funcionare a sistemului de pli TARGET n UE.
Eurosistemul contribuie la o ct mai bun gestiune a politicilor aplicate de
autoritile competente referitor la supravegherea prudenial a instituiilor de
credit i asigurarea stabilitii sistemului financiar. De asemenea este consultat
asupra problemelor care intr n aria sa de competen, mai ales n ceea ce
privete legislaia comunitar sau naional. n scopul ndeplinirii funciilor
Eurosistemului, BCE, asistat de bncile centrale naionale culege informaiile

4
NAUDIN, F. - The European Central Bank, Kogan Page Ltd.,
London, 2000, p. 104;

8
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
statistice necesare de la autoritile naionale competente sau direct de la
agenii economici.
n scopul asigurrii independenei Sistemului European al Bncilor Centrale,
att fa de Comisia European, ct i fa de guvernele statelor membre,
bncile centrale naionale, cu toate c vor continua s aparin guvernelor lor,
sunt supuse cerinelor de a deveni independente de sistemul politic din propria
lor ar.
Fiecare dintre bncile centrale componente are personalitate juridic proprie,
conform legislaiei naionale din rile respectiv 5. Bncile centrale naionale din
zona Euro, care sunt parte integrant a Eurosistemului, execut funciile care le-
au fost ncredinate potrivit normelor stabilite de organele de decizie ale BCE.
Acestea colaboreaz n vederea soluionrii diferitelor probleme i ndeplinirii
sarcinilor SEBC prin participarea reprezentanilor lor n diferitele comitete ale
acestuia. De asemenea, bncile centrale naionale pot exercita funcii externe
Eurosistemului numai dac Consiliul Guvernatorilor consider c respectivele
funcii interfereaz cu obiectivele i sarcinile Eurosistemului.
Modul de organizare al SEBC precum i relaiile dintre componentele sale
sunt prezentate n figura urmtoare:
Figura 1. Sistemul European al Bncilor Centrale

5
*** Informe anual 2001. Banco Central Europeo
Frankfurt am Main, Allemania, 2002, p.188.

9
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
SEBC

Bncile
centrale
BCE naionale ale
statelor
CONSILIUL GUVERNATORILOR membre ale
-membrii Comitetului Director
-guvernatorii bncilor centrale UE
naionale ale MEMBRE ALE UNIUNII
statelor membre ale UEM ECONOMICE I
CONSILIUL DIRECTOR MONETARE
-Preedinte:Wim Duisemberg
-Vicepreedinte: Lucas Papademos
-Patru membri cu drept de vot:
Otmar Issing,Tommaso Padoa,
Eugenio Domingo, Sirkka
Hmlinen
NON-MEMBRE ALE
CONSILIUL GENERAL UNIUNII ECONOMICE I
-Preedintele BCE MONETARE
-Vicepreedintele BCE
-Guvernatorii bncilor naionale ale
statelor
membre UE

Sursa: PETRA, M. A. - Finanzas Internacionales, Ediciones Acadmicas S.A.,

Madrid, 2001, p. 130
Lipsit de personalitate juridic, SEBC acioneaz prin intermediul BCE i al
bncilor centrale naionale care l compun. Organele sale de conducere sunt
cele ale BCE, aceasta fiind instituia central de conducere, cu sediul n
Frankfurt, n aa-zisul Eurotower.
Strategia de politic monetar adoptat de Eurosistem are drept obiectiv
meninerea stabilitii preurilor, nglobnd dou aspecte:

- procesul de decizie intern al bncii centrale;

- prezentarea aciunilor de politic monetar publicului.

Fr a prejudicia acest obiectiv, Tratatul (art.105.1) stabilete c Eurosistemul

va sprijini politicile generale ale Comunitii cu scopul de a contribui la realizarea
obiectivelor comunitare6.Puterea de aciune a SEBC este considerabil dei
ntre componentele sale se manifest relaii de tip sistemic. Membrilor organelor

6
Articolul 2 al Tratatului stabilete c misiunea Comunitii este promovarea unei dezvoltri
armonioase, echilibrate i susinut a activitilor economice n ansamblul Comunitii, egalitatea n
drepturi ntre brbat i femeie, o extindere durabil i neinflaionist[], un grad nalt de convergen a
performanelor economice, locuri de munc i un nivel ridicat al produsului social, ridicarea nivelului i a
calitii vieii, cooperare economic i social precum i solidaritate ntre statele membre.
10
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
de decizie ale BCE i ale bncilor centrale naionale li s-a garantizat statutul de
independen total fa de guvernele naionale i instituiile comunitare.
Deciziile lor de politic monetar sunt irevocabile atta timp ct urmresc
garantizarea stabilitii preurilor (structur bazat pe modelul german);
singurele limite sunt cele impuse de Tratat n ceea ce privete obligaia SEBC
de a sprijini politicile economice generale ale Comunitii n scopul atingerii
obiectivelor stabilite. De asemenea, BCE are obligaia s informeze Consiliul i
Parlamentul European o dat pe an asupra activitilor pe care le desfoar,
eventualele conflicte care apar fiind soluionate de Curtea de Justiie.

Totui, autonomia SEBC este limitat n ceea ce privete rata de schimb a

monedei EURO fa de restul valutelor internaionale. n principiu,
responsabilitile de control i supraveghere a sistemului bancar nu intr n
sfera puterii de aciune a BCE n afar de cazurile n care Consiliul dispune
acest lucru.

Pe de alt parte, SEBC trebuie s desfoare un proces decizional credibil i

consistent de-a lungul timpului, ceea ce reclam stabilirea unui cadru de aciune
bine delimitat care s orienteze folosirea instrumentelor de politic monetar
spre realizarea obiectivului propus.

Banca Central European a fost inaugurat la 30 iunie 1998. La

1 ianuarie 1999 ea i-a asumat responsabilitatea de a implementa politica
monetar european, aa cum a fost ea definit de Sistemul European al
Bncilor Centrale (SEBC). Organele de conducere ale BCE (Consiliul
Guvernatorilor si Comitetul Executiv) conduc SEBC, a crui sarcin este de a
administra circulaia banilor, de a conduce operaiunile externe, de a deine i
administra rezervele strine oficiale ale Statelor Membre i de a promova
operarea eficient a sistemelor de pli. BCE a preluat sarcinile precursorului
su, Institutul Monetar European (IME). Sistemul European al Bncilor Centrale
(ESCB) este format din Banca Central European (ECB) i bncile centrale
naionale din Uniunea European. Bncile centrale naionale ale Statelor
Membre care nu au adoptat euro pot s elaboreze politici monetare naionale,
dar nu iau parte la elaborarea i implementarea politicii monetare pentru zona
euro. Statele Membre participante la zona euro sunt 12 State Membre ale UE
11
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
au adoptat moneda unic. Acestea sunt: Austria, Belgia, Finlanda, Frana,
Germania, Grecia, Irlanda, Italia, Luxemburg, Olanda, Portugalia i Spania. 11
dintre acestea au adoptat euro la 1 ianuarie 1999, n timp ce Grecia ia parte la
proces ncepand cu 1 ianuarie 2001.

Banca Central European (BCE) reprezint o instituie singular

i complex.
a) singular deoarece nici o alt banc central modern nu a mai fost creat
prin voina politic a 15 state dezvoltate n cadrul unui tratat;
b) complex datorit faptului c reprezint vrful Sistemului European al
Bncilor Centrale (SEBC), care influeneaz bncile centrale naionale.

Banca Central European trebuie analizat prin prisma a dou

caracteristici de baz: este o banc central i o instituie supranaional.
Este banc central deoarece:
administreaz ncepnd cu 1 ianuarie 1999 sistemul monetar in euro;
joac un rol important n conducerea politicilor economice;
se poate implica n meninerea stabilitii preurilor i a resurselor umane;

Este instituie supranaional pentru c:

organizeaz relaiile monetare ntre mai multe ri cum a fcut i Sistemul
Monetar European (SME) lansat n 1979 i care a supravieuit pn la
apariia euro;
este banca central a 11 state din Uniunea European;
este instan federal n UE;

Obiectivul primordial al Bncii Centrale Europene este de a menine

stabilitatea preurilor. Fr a aduce vreun prejudiciu acestui obiectiv, Banca
Central European are misiunea de a sprijini politicile economice ale

12
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
Comunitii Europene , acionnd n conformitate cu principiile economiei de
pia ale liberei concurenei, favoriznd o alocare eficient a resurselor.
Sarcinile principale asumate de ctre Banca Central European sunt:
de a implementa politica monetar a Comunitii
de a desfura operaii de FX
de a deine i administra rezervele oficiale ale rilor membre
de a promova un sistem de pli eficient

BCE trebuie s fie consultat ori de cte ori se are n vedere emiterea
unor acte legale juridice care s aib legtur cu competenele ei. BCE are
menirea de a contribui astfel la desfurarea cu eficien de ctre autoritile
competente din rile membre a politicilor de supraveghere prudenial a
instituiilor de credit i pentru asigurarea stabilitii sistemului financiar.
BCE este singura instituie care are dreptul de a autoriza emiterea de
bancnote n interiorul Comunitii Europene. BCE i bncile centrale naionale
(BCN) pot emite astfel de bancnote, numai ele avnd caracter oficial n
interiorul Comunitii Europene.
Fiecare stat membru are datoria s asigure compatibilitatea legislaiei
naionale i a statutului bncii centrale naionale cu Tratatul Comunitar i cu
statutul BCE. Regulamentele emise de BCE sunt obligatorii n statele membre.
Capitalul social al bncii centrale europene este de aproximativ 5
milioane Euro. Acest capital s-a format prin contribuia bncilor centrale ale
celor 12 ri membre precum i a cotelor pri subscrise de ctre bncile
centrale ale unor ri nemembre. Calculul acestor contribuii s-a fcut n funcie
de PIB i de mrimea populaiei i urmeaz a fi pltit n ntregime.
BCE dispune de un grad considerabil de independen. BCE este prima
banc central din istorie fr un guvern alturi care s-i influeneze deciziile.
Conform art. 7 al statului nici BCE, nici o banc centrala naional, nici un
membru din organismele lor de conducere nu pot solicita sau accepta
instruciuni de la instituiile sau organismele Comunitii, de la guvernele
statelor membre sau de la vreun alt organism. Cu cat o banc central este
mai independent, cu att mai puin va fi influenat politica monetar pe care o

13
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
practic de presiunile guvernului, orientate ndeosebi spre creterea
cheltuielilor publice, generatoare de inflaie.
Uniunea European trebuie s accepte politicile BCE fr nici un
amestec sau interferen temporar. Statutul care garanteaz independena
BCE este extrem de dificil de modificat, ntruct ar necesita o revizuire a
Tratatului asupra Uniunii Europene.

II CONTEXTUL APARIIEI BNCII CENTRLE EUROPENE

BCE pune bazele unei cooperri economice i monetare ntre statele

membre i reprezint o etap spre o integrare politic.
1. nceputurile cooperrii monetare
a) Primele proiecte au aprut o dat cu Planul Barre depus n februarie
1969 la cererea Comisiei.

Acesta prevedea:
interdependena ntre integrarea economic i monetar
convergena performanelor economice a coordonrii politicilor
bugetare i monetare
Planul Werner din 1970 se axeaz pe concluziile Barre iar perspectiva
sa general era uniunea economic i monetar.
Principalele concluzii:
s fie pstrate, dar pe lng acestea s fie creat o moned unic. uniunea
economic i monetar are nevoie de o convergen a economiilor
naionale;
micrile de capital trebuiesc s fie totale i fr restricii;
fixarea total i irevocabil a paritilor ntre monede;
simbolurile monetare naionale

Acordul de la Bruxelles din 9 februarie 1971 a fost fondat pe concepiile

planului Werner dar au ntmpinat greuti n cursul crizei care a afectat anii
1970.

14
 BANCA CENTRAL EUROPEAN

b) Adaptrile n faa crizei din anii 70

Ordinul monetar internaional de la Bretton-Woods s-a dizolvat la
sfritul anilor 1960. La 15 august 1971 preedintele Statelor Unite, R. Nixon,
suspend convertibilitatea dolarului n aur; deci Sistemul Monetar Internaional
era muribund. CEE a prezervat n ciuda evenimentelor interdependena i
solidaritatea ntre monedele statelor membre.
n 1972 la Paris se discut de uniunea economic i monetar
prevzut pentru sfritul deceniului i a fost lansat Fondul European de
Cooperare Monetar (FECOM) la 3 aprilie 1973 cu sediul provizoriu la
Luxemburg.
FECOM, instituie de tip federal, avea urmtoarele funcii:
gestionarea coordonat a preurilor de schimb
era un mecanism de multilateralizare i compensare a Bncilor
Centrale din cadrul Comunitii
gestionarea creditelor pe termen scurt ntre statele membre

n octombrie 1973 are loc criza petrolului care a dus la stagnarea

planurilor CEE, iar abia n 1979 la summit-ul de la Berna se lanseaz Sistemul
Monetar European (SME).

2. Principiile Sistemului Monetar Internaional

o moned co (ecu)
participarea la mecanismele de schimb europene nu este
obligatorie, dar interveniile trebuiesc s fie simetrice
rezerve comune pentru susinerea monedelor statelor
membre aflate n dificultate

FECOM va fi integrat n SMI iar funciile sale se extind astfel:

A) ECU public:
FECOM primete rezerve provenite de la statele membre i
emite ECU publici numii i ECU oficial
15
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
acesta va crea un fond de creditare ctre bncile naionale ale
rilor membre cu posibilitatea schimbrii lor n aceast moned
co a mrcii naionale
operaiile financiare i de susinere a bncilor centrale
ECU public circul exclusiv ntre bncile centrale din interiorul
SMI
este o moned de banc, fr particulariti fizice

B) ECU privat:
devine unitatea de cont n care se realizeaz contractele private
este modalitatea de plat n transferurile scripturale
are 3 funciuni monetare:
a) unitate de cont
b) rezerv de valoare
c) modalitate de plat
ECU privat este totui o moned incomplet deoarece nu are statutul oficial de
moned, nu exist o legtur ntre sfera ECU public i cel privat. Pn la urm
a ECU privat a fost tratat drept o deviz strin.
3. Ultima treapt

a) Raportul Delors a fost prezentat n iunie 1989 la summit-ul de la

Madrid i definete caracteristicile unei uniuni economice i monetare.
Uniunea economic principii:
- o pia unic susinut de ctre o politic de concuren
- politici de ajustare structural i dezvoltare regional
- o coordonare a politicilor macroeconomice
- reguli bugetare stricte pentru fiecare stat
Uniunea monetar principii:
- o convertibilitate total i ireversibil a monedelor rilor
membre ntre ele
- o fixare irevocabil a paritilor
- integrarea complet a pieelor monetare i financiare

16
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
b) Tratatul asupra Uniunii Europene a fost semnat la 7 februarie 1992 la
Maastricht i reia toate orientrile propune de ctre raportul Delors i anume:

I) Existena unei monede unice

II) O derulare pe trei etape:

1) libera circulaie a capitalurilor (1 iulie 1990)
2) crearea Institutului Monetar European cu sediul la Frankfurt
3) moneda unice s fie euro ncepnd cu anul 1999
III) Criterii de convergen nominal:
a) criteriul stabilitii preurilor (procentul de inflaie nu trebuie s
depeasc mai mult de 1,5% n raport cu cele trei state cu rezultatele
cele mai bune n materie)
b) criteriul de convergen al preurilor curente
c) criteriul de participare la mecanismul de schimb din cadrul
SME
d) criteriul finanelor publice care prevede ca un stat membru nu
trebuie s aib un deficit excesiv (deficitul public din PIB nu trebuie s
depeasc 3%, iar datoria public 60% din PIB)

IV) Statele derogatoare posibile (se pot gsi n dou forme)

1)Clauza opting-out este clauza stipulat n tratat prin care un stat

membru poate s adere sau nu la Uniunea European Monetar (UEM) ca
n cazul Regatului Unit i Danemarcei.
17
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
2) Non-respectul criteriilor - reprezint nerespectarea criteriilor de
convergen cerui.

La 3 mai 1998, 11 state ale Uniunii din 15 au fost calificate de ctre o decizie a
Consiliului Uniunii Europene. Dou state nu ndeplineau criteriile de
convergen i aceste sunt: Grecia i Suedia; iar dou au apelat la clauza
derogatoare (Danemarca i Regatul Unit).

V) Lansarea euro

Din primele ale lunii ianuarie 1999 anul 2002, euro devine moned scriptural;
iar lansarea n circulaie a monedei se va face ncepnd cu data de 1 ianuarie
2002 pn la 1 iulie 2002.

Belgian franc 40.3399 Deutsche Mark 1.95583

Greek drachma 340.750 Spanish peseta 166.386

French franc 6.55957 Irish pound 0.787564

Luxembourg franc
Italian lira 1936.27
40.3399
Dutch guilder 2.20371 Austrian schilling 13.7603
Portuguese escudo
Finnish markka 5.94573
200.482

Raporturile de pre a monedelor statelor membre n corelaie cu noua moned

european.

18
 BANCA CENTRAL EUROPEAN

III ARHITECTURA SISTEMULUI EUROPEAN AL BNCILOR

CENTRALE

Sistemul European al Bncilor Centrale este cuprins din:

- Banca Central European (BCE)
- Bncile Centrale Naionale (BCN) ale tuturor statelor
membre Uniunii Europene chiar dac aparin sau nu zonei euro.
S-au creat dou zone:
a) Eurosistemul - cuprinde statele n care circul euro (11 state ale UE)
b) SEBC - cuprinde Eurosistemul i alte 4 bnci ale statelor din UE care nu au
adoptat moneda unica avnd un statut special: li se permite s aib propria
politic monetar, dar nu pot lua parte la deciziile care vizeaz politica
monetar din Zona Euro

1. Principii generale:

a) Federalismul reprezint sistemul SEBC i este un sistem de tip federal

unde deciziile sunt luate n mod colegial i central n cadrul Bncii
Centrale Europene;
b) Independena; de aici rezult c SEBC este independent fa de puterea
politic i anume:
- Independena instituional care interzice acceptarea de
instruciuni ce nu aparin sferei SEBC
- Independena personal ce decurge din statutul
decidenilor
- Independena funcional de unde rezult obligaia de a
stpni inflaia

19
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
- Independena financiar provine din capitalul i din
resursele proprii ale SEBC-ului;
Att Tratatul de la Maastricht ct i statutul SEBC conin prevederi clare
referitoare la independena BCE i a SEBC. n exercitarea misiunii lor, nici
BCE, nici o banc central naional i nici vreun membru al organelor lor de
decizie nu pot solicita sau acepta instruciuni de la instituiile comunitare, de la
guvernele statelor membre sau de la oricare alt organism.

c) Obiectivul de stabilitate a preurilor;

d) Subsidiaritatea de unde rezult metoda de repartiie a competenelor
ntre Uniunea European i statele membre;
e) Transparena -Tratatul de la Maastricht prevede cerine stricte de
raportare ale BCE ctre Parlamentul European, Consiliul UE, Comisia
European, Consiliul Europei, precum i obligativitatea informarii
publicului larg. n acest sens, sunt organizate conferine de pres
imediat dup ncheierea primei edine a Consiliului Guvernatorilor din
fiecare lun. Cu aceast ocazie, preedintele BCE prezint o declaraie
in extenso privind opinia Consiliului asupra situaiei economice i
perspectivele evoluiilor preurilor, urmat de o sesiune de ntrebri i
rspunsuri. Declaraiile periodice sunt complete prin publicarea unui
buletin lunar i prin publicarea sptmnal a bilanului Eurosistemului.

f) Responsabilitatea n a atinge obiectivele de stabilitate a preurilor pe

care Tratatul le-a fixat;
g) Cooperarea n snul Uniunii Europene
h) Comunicarea spre exterior a Bncii Centrale Europene

2. Organismele oficiale ale BCE

Banca Central European, nfiinat la 1 iunie 1998 i devenit

operaional la 1 ianuarie 1999 cu sediul ntr-un zgrie-nori argintiu din inima

20
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
oraului Frankfurt, tradiionala capital bancar a Germaniei, are urmtoarele
structuri:
Consiliul Guvernatorilor, format din membrii Comitetului Director i
guvernatorii bncilor centrale, se reunete de cel puin zece ori pe an
pentru a decide asupra problemelor monetare. Fiecare membru dispune
de un vot, iar deciziile se adopt cu majoritate simpl; n caz de
egalitate, votul preedintelui este preponderent. Consiliul Guvernatorilor
poate s voteze dac se ntrunete cvorumul de dou treimi din membri.
n vederea adoptrii unor decizii, voturile membrilor sunt ponderate
conform repartiiei capitalului subscris la BCE de bncile centrale
naionale. Consiliul Guvernatorilor adopt orientrile i deciziile
necesare ndeplinirii sarcinilor ncredinate de SEBC.
Responsabiliti:
o definete politica monetar a Eurosistemului
o ia deciziile privind obiectivele monetare intermediare i a
aprovizionrilor n rezerve a Eurosistemului
o decide recursul la alte metode operaionale de control monetar
o reglementeaz limita rezervelor obligatorii
o autorizeaz emisiunea de bilete de banc n euro i a volumului
acesteia
o decide asupra regulilor contabile i de informaii ale operaiunilor
Bncilor Centrale Naionale
o adopt regulamentul interior al BCE i a organelor de decizie.
Membrii Consiliului Guvernatorilor sunt:
Willem F. Duisenberg, preedintele BCE
Lucas D. Papademos, vicepreedinte
Eugenio Domingo Solans, membru al Comitetului Director
Sirkka Hmlinen, membru al Comitetului Director
Otmas Issing, membru al Comitetului Director
Tomasso Padoa-Schio guvernator, Banca ppa, membru al
Comitetului Director
Guy Quaden, guvernator, Banca Naional a Belgiei

21
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
Ernst Welteke, preedinte, Bundesbank
Nicholas C. Garganas, guvernator, Banca Greciei
Jaime Caruana, guvernator, Banca Spaniei
Jean-Claude Trichet, guvernator, Banca Franei
John Hurley, guvernator, Banca Central a Irlandei
Antonio Fazul, guvernator, Banca Italiei
Yves Mersch, guvernator, Banca Central a Luxemburgului
Nout Wellink, preedinte, Banca Olandei
Klaus Liebscher, guvernator, Banca Naional a
Austriei
Vitor Manuel Ribeiro Constncio, guvernator, Banca
Portugaliei
Matti Vanhala, guvernator, Banca Finlandei

Comitetul Director este alctuit din preedinte, vicepreedinte i ali

patru membri numii de comun acord de guvernele statelor membre la
nivelul efilor de stat i de guvern, la recomandarea Consiliului Europei
i dup consultarea Parlamentului European i a Consiliului
Guvernatorilor, dintre persoane a cror autoritate i experien
profesional n domeniul monetar sau bancar sunt recunoscute.
Mandatul lor are o durat de 8 ani i nu poate fi rennoit.
Membrii Comitetului Director pot fi ceteni ai statelor membre, nu pot
exercita alte profesii remunerate sau neremunerate cu excepia cazurilor
n care Consiliul Guvernatorilor acord o derogare excepional. Fiecare
membru prezent la edine are dreptul s voteze i dispune n acest
scop de un vot. Deciziile sunt adoptate cu majoritate simpl a voturilor
exprimate, iar n caz de egalitate, votul preedintelui este preponderent.

Responsabiliti:
o pune n practic politica monetar adoptat de Consiliul
Guvernatorilor
o transmite instruciuni necesare Bncilor Centrale Naionale

22
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
o pregtete ntrunirea Consiliului guvernatorilor
o are responsabilitatea afacerilor curente a BCE
Preedintele prezideaz Consiliul guvernatorilor i Comitetul Director al
BCE i reprezint banca n exterior.

Consiliul General se constituie din preedinte, vicepreedinte i

guvernatorii bncilor centrale naionale. Ceilali membri ai Comitetului
Director pot participa fr drept de vot la reuniunile Consiliului General.
Responsabiliti:
o execut sarcinile tranzitorii;
o sprijin ndeplinirea funciilor consultative, colectarea
informaiilor statistice, elaborarea rapoartelor de activitate;
o stabilete regulile necesare standardizrii procedurii contabile i
informrii asupra operaiilor bncilor centrale naionale;
o stabilete condiiile de angajare a personalului BCE;

n vederea coordonrii politicilor monetare ale statelor membre a

funcionat un Comitet Monetar care a fost nlocuit odat cu trecerea la cea
de-a treia etap de ctre Comitetul Economic i Financiar care are
urmtoarele misiuni:
o formularea avizelor, fie la cererea Consiliului Europei sau
Comisiei, fie din proprie iniiativ;
o urmrete situaia economic i financiar a statelor membre ale
Comunitii i prezint raportul Consiliului Europei i Comisiei
Europei n legtur cu acestea;
o pregtete lucrrile Consiliului Guvernatorilor care se refer la
anumite articole din tratat;
o cel puin o dat pe an examineaz circulaia capitalurilor i
efectuarea plilor care rezult din aplicarea tratatului i din
msurile adoptate de Consiliu, propune soluii de mbuntire i
prezint un raport comisiei i consiliului n legtur cu rezultatele
examinrii;

23
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
Ulterior a luat fiin Institutul Monetar European (IME), cu urmtoarele
sarcini principale:
o ntrirea cooperrii ntre bncile centrale naionale;
o ntrirea coordonrii politicilor monetare naionale ale statelor
membre, avnd int final stabilitatea preurilor;
o supervizarea funcionrii SME;
o facilitatea folosirii monedei unice, dezvoltarea sa i funcionarea
n bune condiii a sistemului de clearing;
o pregtirea instrumentelor i procedurilor necesare pentru ducerea
la ndeplinire a politicii monetare unice;
o promovarea armonizrii informaiilor statistice;
o pregtirea regulilor pentru operaiile BCN;
o promovarea plilor transfrontaliere eficiente;
o supravegherea pregtirii tehnice a bancnotelor euro;

IME poate (cu dou treimi majoritate la vot) formula opinii i recomandri
cu privire la orientarea politicii monetare i valutare n fiecare stat membru.
Cnd un stat membru se confrunt cu probleme serioase, dezechilibre
ale balanei de pli, i astfel de probleme pot crea dificulti n funcionarea
pieei comune, Comisia European poate recomanda acelui stat membru
implementarea unor msuri, iar n cazul cnd acele msuri se dovedesc
insuficiente sau nu au rezultatul scontat, Comisia poate recomanda Asisten
Mutual. Dac nici n acest caz nu se obin rezultate, statului membru n
dificultate i se recomand implementarea unei politici protecioniste adecvate.

Comisia European i IME au urmrit progresele statelor membre n

ceea ce privete:
obinerea unei nalte stabiliti a preurilor
meninerea unei poziii financiare adecvate
aplicarea regulilor de fluctuaii valutare n interiorul marjelor admise
convergena obinut de statele membre i participarea lor la
mecanismul de schimb valutar

24
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
3 Reguli ce privesc personalul Bncii Centrale Europene

Angajaii bncii(aproximativ 500) pot fi orice persoan care a obinut un

contrast de angajare pe o perioad nedefinit sau pe o perioad mai mare de
un an ntr-o poziie n interiorul BCE.
Privilegiile i imunitatea de care beneficiaz angajaii trebuie s fie n
concordan cu interesele BCE. Aceste privilegii i imuniti nu vor scuti
personalul de a-i ndeplini obligaiile i nu se vor sustrage de la ndeplinirea
legilor. Personalul i va realiza ndeplinirile cu contiinciozitate i nu n interes
propriu. Ei trebuie s se comporte ntr-o manier corespunztoare cu poziia lor
i BCE.
Ei nu au dreptul s participe la tranzacii economice sau financiare care
ar putea afecta independena i imparialitatea. n plus, politica personal de
investiie i activitatea financiar private vor fi n concordan cu veniturile i
averea lor. Membrii vor fi obligai s respecte regulamentele i dup ce nu vor
mai fi n serviciul BCE. Dac deciziile lor se interfereaz cu interesele proprii,
vor informa Comitetul Director. Membrii trebuie s direcioneze aciunile lor n
serviciul BCE; ei nu pot primi sau accepta nici un fel de remuneraii externe
BCE.

Cu excepia permisiunii Comitetului Director, membrii nu au dreptul s:

divulge publicului informaii sau materiale obinute n timpul slujbei
foloseasc informaii sau materiale n scopuri personale sau private pentru
a treia parte
Angajaii nu vor fi fcui rspunztori pentru nici un fel de prejudiciu
cauzat bncii sau unei a treia pri cu excepia cazurilor de neglijen excesiv
sau comportament necorespunztor
BCE va deschide un dosar personal fiecrui angajat.

IV POLITICA MONETAR A BNCII CENRALE EUROPENE

25
 BANCA CENTRAL EUROPEAN

Politica monetar a SEBC a fost creat de ctre Institutul Monetar

European (IME).

1. Strategiile Bncii Centrale Europene

O strategie de politic monetar reprezint ansamblul de proceduri care

fondeaz coerena deciziilor luate de o banc central pentru a atinge
obiectivul su final. Obiectivul principal al SEBC reprezint meninerea
stabilitii preurilor i susinerea politicilor economice n Comunitate.
Strategia BCE n ceea ce privete politica monetar este una flexibil,
avnd 3 elemente principale:
controlul ofertei de moneda n euro;
monitorizarea direct a ratelor inflaiei n Zona Euro;
examinarea altor indicatori cu privire la preuri;

a) Afirmarea caracterului monetar al inflaiei

Inflaia, fr prezena monetar i nivelul general al preurilor nu ar

putea exista, cauza principal a acesteia reprezentnd-o creterea
necontrolat a preurilor corespunztor cu masa monetar n circulaie.
Dei BCE are i alte responsabiliti, controlul inflaiei este obiectivul cel
mai important, ntruct inflaia este una dintre cele mai grave ameninri pentru
stabilitatea i creterea economic, determin sporirea nesiguranei cu privire
la rezultatele deciziilor n afaceri i la profitabilitate, efecte negative asupra
costului capitalului, distorsionarea mecanismelor economice de pia,
ncurajarea activitilor neproductive.
Ca orice banc central, BCE i ndeplineste acest obiectiv n primul
rnd prin influenarea nivelului ratelor dobnzilor interbancare.

Avantajele stabilitii preurilor se bazeaz pe patru argumente:

eliminarea distorsiunilor n mecanismul de ajustare a preurilor relative
diminuarea preurilor curente de interes nominal

26
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
economia din punct de vedere a resurselor reale care este mobilizat
pentru a reduce efectele de incertitudine asupra preurilor viitoare
dispariia efectelor inflaioniste asupra repartiiei patrimoniilor reale i
financiare i asupra repartiiei veniturilor ntre creditori i debitori
Nici o banc central nu dispune de instrumente de politic monetar
care s i permit controlul direct asupra nivelului preurilor.

b) Cutarea unei credibiliti operaionale

O politic monetar utilizeaz anumite instrumente pentru a-i atinge

obiectivele finale. Uneori pentru a ajunge i a controla inta final este mai uor
de a ntrebuina un obiectiv intermediar; deci se poate vorbi de inte finale i
inte intermediare.

INSTRUMENTE INT INTERMEDIAR INT FINAL

Pentru ca un obiectiv intermediar s fie competent trebuiesc luate n calcul:

s fie un indicator fiabil evoluiei obiectivului final, adic s existe o
puternic relaie ntre acetia doi
trebuie s fie urmrit i controlat de autoritile monetare
trebuie s aib caracter de confidenialitate
Obiectivele intermediare a politicii monetare sunt de trei tipuri:

Agregate monetare
Taxa de interes
Taxa de schimb

Credibilitatea operaional
- eficacitate
- transparen
- responsabilitate din partea BCE
- orientare pe termen mediu - anticipri inflaioniste pe termen mediu
- continuitate

27
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
- coeren cu statutul de independen a SEBC

c) Linia strategic adoptat

Institutul Monetar European (IME) a reinut dou strategii posibile pentru

Banca Central European:
un obiectiv monetar ca int intermediar
o int direct asupra inflaiei

Obiectivul monetar ca int intermediar se bazeaz pe compararea evoluiilor

prevzute i constatate a agregatelor monetare ca int. Dac creterea
nregistrat a unui agregat monetar este mai rapid dect creterea anticipat,
politica monetar trebuie s devin mai restrictiv.

int direct asupra inflaiei se bazeaz pe compararea inflaiei prevzute cu

cea realizat.
La 13 octombrie 1998 BCE nu a dorit s adopte nici una din strategiile
propuse de ctre IME i a decis s-mi impun propria politic monetar
ndreptat asupra unui obiectiv final reprezentat de pre i a unui obiectiv
intermediar reprezentat de un agregat monetar.
Pentru a pune n aplicare aceste dou strategii BCE s-a ajutat de cele
patru recomandri ale IME:
- a fixa un obiectiv cuantificat pentru inflaie
- a fixa un obiectiv cuantificat pentru masa monetar
- a utiliza o gam de indicatori
- a fi prospectiv

2. Tabloul politicii monetare a BCE

Prezentarea coninutului exact i detaliat al politicii monetare :

a) un obiectiv al inflaiei strict cuantificat

28
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
- Un nivel al inflaiei < 2% pe termen mediu. Acesta subliniaz faptul c
BCE fixeaz limitele precise a valorii maxime a inflaiei compatibil cu
stabilitatea preurilor ;
- Recurgerea la indicele IPCA (Indicele de Pre a Consumului
Armonizat). Aceste indice a fost creat pentru a evalua mrimea
inflaiilor naionale n cursul celei de-a II-a faze a Uniunii Economice
Monetare, i este calculat lunar pentru fiecare Eurostat.
b) o int monetar
Agregat monetar la nivelul preurilor.
n concepia BCE inflaia reprezint n ultim instan un fenomen monetar
i deci va trebui s controleze tendina evoluiei masei monetare, rezultnd
un aa numit agregat monetar.
Alegerea agregatului M3
Un agregat monetar se definete ca fiind suma monedei n circulaie i
atragerea anumitor exigibiliti ale instituiilor financiare. Aceste exigibiliti
trebuie s aib un caracter puternic monetar din punct de vedere al
agenilor economici i deci ne ndreptm ctre lichiditate.
n sens mai restrns i imediat, moneda reprezint o moned fiduciar
(bancnote i monezi) i ansamblul depozitelor la vedere deinute de public.

M1(40%) = Moned fiduciar (7%)

(agregat restrns) (+) Depozite la vedere (33%)

M2 (88%) = M1 (40%)
(agregat intermediar) (+) Depozite la termen <2 ani(20%)
(+) Depozite rambursabile cu preaviz
3 luni (28%)
M3 (100%) = M2 (88%)
(+) Pensiuni (4%)
(+) Titluri monetare i intrumente din
piaa monetar (6%)
(+) Titluri de crean cu o durat
2 ani (2%)
29
 BANCA CENTRAL EUROPEAN

O cretere anual de referin pentru M3

Consiliul Guvernatorilor a anunat la data de 1 decembrie 1998 o valoare de
referin cuantificat pentru creterea M3 pentru anul 1999. Aceasta va trebui
s fie de 4,5%.

c) tendinele inflaioniste
Cauzele non-monetare ale micrii generale a preurilor:
- factori exogeni (creterea TVA-ului)
- factori endogeni
Recurgerea la o gam larg de indicatori ca:
- evoluia patrimoniilor financiare private
- evoluia salariilor
- Indicatorii ofertei:
- procentul omajului
- procentul utilizrii capacitii de producie
- evoluia costurilor salariale
- costul materiilor prime
- evoluia procentului de schimb
- subveniile asupra produciei
- evoluia preurilor industriale
- distana ntre producia potenial i cea efectiv

3. Instrumentele i procedurile de politic monetar

Instrumentele i procedurile de politic monetar fixeaz cadrul

operaional al politicii dus de ctre BCE. Aceasta se afl n raport cu trei
instrumente:
Operaiile de OPEN MARKET din care fac parte:
- operaii de cesiune temporar
- operai ferme (vnzare-cumprare de active de ctre SEBC)

30
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
- emisiunea de certificate de datorii de ctre BCE
- operaii de schimb de devize a SEBC-ului
- lichiditi n alb (depuneri la termen remunerate, efectuate de
bnci la SEBC)
Operaiunile de open market au un rol important pentru c ofer
posibilitatea manevrrii ratei dobnzii, gestionrii situaiei lichiditilor
bancare i orientrii politicii monetare. n cadrul acestor operaiuni un loc
important l au operaiunile de refinanare, cunoscute i sub numele de
reverse transactions, prin care BCE imprumut bncilor centrale
naionale banii de care acestea au nevoie, cumprnd n schimb titluri
guvernamentale, cu obligatia ca bncile centrale naionale s le
achiziioneze napoi n termen de 2 sptmni.

Facilitile permanente permit furnizarea sau retragerea de lichiditate

ca:
- facilitatea de mprumut marginal
-facilitatea de depozit
Facilitile permanente au scopul de a oferi sau de a absorbi
lichiditile zilnice, de a indica orientarea general a politicii monetare i
de a limita ratele dobnzii pe pia. n aceast categorie se include dou
faciliti permanente, administrate de bncile centrale naionale ntr-o
manier descentralizat: facilitatea mprumutului marginal prin care se
pot obine lichiditi de pe o zi pe alta n schimbul unor active eligibile i
facilitatea depozitului care permite efectuarea unor depozite pe termen
scurt ale bncilor centrale naionale la BCE, atunci cnd acestea dispun
de lichiditi excedentare. Rata dobnzii practicat n cazul facilitii
mprumutului marginal servete drept plafon superior pentru rata
dobnzii interbancare, n timp ce rata dobanzii. n cazul facilitilor
depozit are rolul de plafon inferior. Motivaia este simpla: nici o banc
naional nu se va mprumuta la o rat a dobnzii mai mare dect ar
putea obine de la BCE i nu va acorda credite unei alte instituii dect
BCE la o rat mai scazut, avnd n vedere c facilitatea depozitului nu
impune nici o limit superioar a sumei.

31
 BANCA CENTRAL EUROPEAN

Rezervele obligatorii

Cele trei instrumente (operaii) sunt n acord cu:

Contrapartidele exigibile a pieei monetare care reprezint un
ante-contract ntr-o operaie financiar i trebuie s rspund la anumite criterii
de exigibilitate
Activele exigibile unde toate operaiile de credit a SEBC trebuie s
fie efectuate asupra unei baze de siguran (art.18 ce privete Protocolul
asupra SEBC i BCE)
Sisteme de pli ce abordeaz att operaiile de pli ct i cele de
titluri de valoare. SEBC a pus n funciune dou tipuri de mecanisme de pli:
a) Sistemul TARGET (acronimul lui Trans-european Automated
Real time Gross settlement Express Transfer) pentru plile interbancare.
b) Sistemul de pli a titlurilor de valoare

V AUTORITATEA BNCII CENTRALE EUROPENE

1 Introducere

Un moment semnificativ n schimbrile mondiale majore poate fi

considerat crearea BCE, o instituie internaional cu un statut unic. Ea are
responsabilitatea major asupra politicii monetare n Euroland, unul din cele
mai mari conglomerate economice din lume. Cu toate c acoper un numr
limitat de membri i i focalizeaz activitatea asupra unei anumite regiuni
geografice, BCE se poate integra totui n grupul instituiilor financiare
internaionale puternice, ca de exemplu BRI, FMI ori al bncilor centrale i al
trezoreriilor din SUA i Japonia.

Toate instituiile cer autoritate pentru a deveni efective, dar nu toate

instituiile achiziioneaz autoritatea pentru a realiza acest deziderat.
Autoritatea nu de acord de ctre un organ superior. Autoritatea este o
dispoziie relaional n cadrul creia capacitatea de comand este legitimat

32
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
de ctre aceia care se supun. n timp ce autoritatea sunt adesea
interschimbabile, ele nu trebuie puse n poziie conflictual; autoritatea poate
s existe i fr putere, n timp ce puterea nu confer n mod necesar
autoritate. Ne punem n mod firesc i ntrebarea: cum reuesc instituiile
internaionale s ctige autoritate, care la rndul ei le ofer efectivitatea? Care
este baza autoritii instituionale a BCE?

2 Extensia comunitar a autoritii

n cazul analizat, trebuie s procedm la o obligatorie plasare a

fenomenului autoritii n cadrul unei comuniti. Noiunea de comunitate
conecteaz indivizii dintr-un spaiu social i ntru-un anumit timp. Comunitatea
reprezint de asemenea o conectare material ntre diferitele colective de
ageni; se pune la dispoziia agenilor suport i resurse pentru realizarea
misiunilor i obiectivelor acestora. In extenso, terenul comunitii pune la
dispoziie baza material i ideatic pe care se construiete autoritatea
instituional.

Pentru BCE, problema autoritii n termeni comunitari poate fi

analizat pe mai multe nivele:
statele membre ale UE constituie un teren comunitar unde se poate
pune problema autoritii;
clasa social poate fi considerat un alt teren comunitar unde se poate
ridica problema autoritii; de exemplu, capitalul transnaional, clasa
oamenilor e afaceri cu orientare predominant pan-european, precum
i cadrul agricol de dimensiuni mari sunt numai o parte din forele care
i-au artat disponibilitatea monetar;

Autoritatea instituional a BCE nu poate fi acordat, oferit, delegat.

Ea trebuie s fie construit n cadrul actualelor relaii care prevaleaz n UE.
Acest proces se poate realiza printr-o ngemnare balansat ntre
autonomia instituional a BCE i includerea n structura de decizie a
reprezentanilor semnificativi ai comunitii. Natura problematic a autoritii

33
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
este tratat deseori n Economia Politic Internaional ori n tratatele de
Relaii Internaionale. Autoritatea este considerat n termeni ai competenei
i anume ca relaie ntre sarcinile unei instituii, resursele i puterea
legislativ care i se confer. n acest fel, autoritatea este considerat ca un
produs derivat. ns obinerea unei puteri economice, militare sau sociale
poate fi un element crucial al autoritii, dar nu poate fi redus numai la
aceasta; trebuie s fie luate n considerare i relaiile sociale i politice care
preced formele de putere de mai sus. La rndul lor, teoriile regimului
recunosc semnificaia angajamentelor constituionale pentru instituii; n
ceea ce privete autoritatea lor, fac referire la normele i valorile interstatale
i folosesc aceste elemente pe lng resursele materiale n procesul de
considerare a puterii i a autoritii n politicile internaionale. Teoriile
regimului sunt un pas nainte fa de teoriile puterii statale. Pentru teoriile
regimului, autoritatea deriv dintr-o combinaie complex a resurselor
materiale i ideatice emannd de la stat. Putem observa c n accepiunea
susintorilor acestor teorii, autoritatea rmne un produs derivat al statelor.

Un progres n analiza autoritii comunitare l constituie teoriile

care, pe lng mecanismele prezentate mai sus, aduc la ramp i
mecanismele i circumstanele cadrului complex al deciziilor i al celor care
sunt pui s ia decizii cu aplicativitate transnaional. Tot n acest context
unii analiti fac referire la internaionalizarea prestaiei statelor i a relaiilor
acestora cu societatea civil globalizat. Legat de aceasta, n construirea
autoritii, pe lng resursele materiale i balana puterii, trebuie luat n
considerare i consensul ideatic ntre diversele societi. n cazul BCE, va
trebui s analizm deci comunitile care constituie terenul central pe care
opereaz aceast banc, modul cum aceste comuniti i BCE intr n
relaii reciproce i cerinele pe care se bazeaz autoritatea BCE.

3 Conexiuni cu instituiile europene

Autoritatea BCE depinde n mare msur de relaiile reciproce dintre

aceast instituie i agenii europeni. Se pot identifica dou categorii de

34
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
comuniti principale n care opereaz BCE. O prim categorie cuprinde
instituiile publice cum ar fi guvernele statelor membre, membrii participani
la SEBC, organisme ale UE i cteva instituii internaionale de baz
angajate n activiti similare n ceea ce privete sistemul financiar global
(BRI, Federal Reserve din SUA, Banca Japoniei). Cealalt categorie
include comunitile de afaceri i financiare din Europa i anumite grupri
ale societii civile din Europa. Prima categorie cuprinde autoriti cruciale
pentru legitimitatea politic a BCE.
Realitatea atest faptul c instituiile publice din Europa i extind
suportul reprezentat de BCE i conlucreaz activ la realizarea succesului
acestei bnci.

Politica monetar trebuie s lucreze direct i efectiv prin sistemul

financiar. Aceasta impune cu acuitate realizarea unei relaii de conlucrare
solid ntre BCE i sistemul bancar i financiar, din cel puin trei motive:
Un mare numr de politici monetare acioneaz cel mai bine prin
intermediul sistemului financiar i bancar, cum ar fi nivelul rezervelor,
angajarea n operaiuni de pia deschise, stabilirea nivelului ratelor
dobnzii. Cu toate c aceste instrumente monetare afecteaz toi actorii
economici, ele devin direct efective dac bncile coopereaz la
implementarea lor.
Bncile centrale sunt mprumuttori de ultim resort ai instituiilor
bancare, ceea ce nseamn c n situaii de criz, bncile centrale
trebuie s se bazeze pe informaii complete i corecte i pe relaii de
lucru bine stabilite dac doresc s acioneze rapid i n interesul
nemijlocit al sistemului financiar.
n multe ri, bncile centrale emit i implementeaz regulamentele de
funcionare a bncilor.

Deci bncile centrale trebuie s fie solid implicate n comunitatea

financiar din zona lor geografic i politic. n cazul BCE, aceast
implicare nu se va realiza uor. Pe de o parte, BCE nu are poziia de
autoritate care emite regulamente privind funcionarea bncilor i altor

35
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
instituii financiare care opereaz n zona jurisdiciei acesteia. Misiunea ei
de baz este de a realiza stabilitatea preurilor. Informaiile n privina
sistemului financiar i bancar din rile membre vor parveni la BCE prin
intermediul SBCE. Mai mult BCE nu va aciona ca mprumuttor de ultim
resort pentru bncile din UE. Acest rol rmne s fie executat de bncile
centrale din rile membre. Aceast lips de implicare direct va fi suplinit
prin conlucrarea bun care se ateapt ntre BCE i BCN ale rilor
membre.

Este important de menionat c BCE nu are responsabilitatea

ultim n stabilirea cursurilor de schimb ale monedei euro. Poziia BCE este
mai mult consultativ n aceast privin. Dar are o responsabilitate
puternic de facto deoarece ea trebuie s organizeze intervenia i s
foloseasc instrumentele de politic adecvate pentru sprijinirea euro n a-i
menine cursurile la nivelele stabilite de Consiliul Minitrilor din UE sau\i de
Ecofin. n aceast direcie, BCE are o influen puternic n structurarea
aranjamentelor monetare pe care le semneaz UE cu terii.

S-ar putea trage concluzia c BCE va fi slab integrat n

comunitatea financiar european cu excepia organismelor UE i SBCE.
nsui mandatul ei o ndeprteaz de poziia de emitent de regulamente cu
privire la activitatea bncilor din UE. Marginal se poate identifica legtura
direct a BCE cu bncile cel puin n dou domenii deoarece :
ea va fi integrat n sistemul de pli interbancare TARGET
poate cere bncilor s fac depozite la BCE pentru ndeplinirea unor
cerine privind rezervele
Mai ales acest ultim domeniu va pune BCE n relaie direct cu
cele mai importante bnci europene, de care depinde n mod critic
operarea sistemului financiar european. Una din prghiile prin care BCE i
poate impune autoritatea n rndul comunitilor i instituiilor din UE este
acela de realiza cu succes sarcinile sale ntr-o perioad mai lung prin
folosirea unui mix de politici monetare care s aib i rezultate pozitive.

36
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
BCE se va bucura totui de autoritate, aceasta avnd n vedere puterea
legal a UE care st n spatele BCE.

Prerogativele legale ale UE sunt absolut necesare pentru a

sanciona autoritatea BCE. Aceste sanciuni i trag puterea lor n primul
rnd din statutul legal al banilor i dependena absolut a creditului de
legalfiat. Fora legii constituie sanciunea ultimativ n problemele
financiare, fr de care instituiile financiare nu pot funciona ntr-o
economie monetizat. Dependena economiei europene de trendul legal i
de credit cere ca fora legii sie efectiv i, att timp ct UE i statele
membre sprijin i se afl n spatele uniunii monetare i a BCE, nu se vor
putea ivi situaii n care instituii i indivizi s poat anula i deregla poziia
BCE i a membrelor SBCE.

Alte reflecii asupra autoritii n cazul instituiilor internaionale

vizeaz i urmtoarele aspecte:
crearea unei noi ordini a lucrurilor nu este lipsit de risc, ceea ce
este i cazul uniunii monetare din Europa; cele menionate mai
sus acoper o problematic important de dezbtut n literatura de
specialitate, i anume cum s se asigure Bncii Centrale
Europene o autonomie necesar pentru a pune efectiv n practic
politica ei monetar;
analiza efectuat mai sus ne poate mpinge s gndim i despre
instituionalizarea autoritii unor instituii internaionale mai
generale, cum ar fi FMI, OMC, BRI; i pentru aceste instituii
realizarea autoritii este legat printre altele i de transparena lor,
precum i de implicarea lor n zonele i procesele de proxim
vecintate a participanilor\ membrilor; transparena arat iau decizii
i pe ce baz, invitnd totodat prile la critic i dialog;
domeniul de suferin n ceea ce privete autoritatea acestor
instituii este dat de relaiile ambigue dintre respectivele instituii i
statele membre; aceasta nu influeneaz capacitatea acestor

37
 BANCA CENTRAL EUROPEAN
instituii de a-i desfura activitatea, dar slbete capacitatea lor
de a aciona cu autoritate;
Se poate spune cu trie c fr autoritate o instituie este pur i
simplu o nou cale de distribuire a resurselor materiale i a crei utilitate nu
este evident fondatorilor la ivirea primelor semne de criz.

BIBLIOGRAFIE:

KIRITESCU, COTIN 1) Moneda, mica enciclopedie

2) Relatiile valutar - financiare internationale
TEULON, FREDERIC Sistemul Monetar International
Internet:
www.Google.com/banca centrala europeana.com
www.para universitar/biblioteca virtuala para_un.com

38