Section 1 : Financement de la PME Marocaine :

Difficults daccs et rpercussions

1 Difficults :

2 Rpercussions :

2.1 Sous-capitalisation :

La sous-capitalisation d'une entreprise est la mdiocrit de ses capitaux propres, appels

aussi rserves financires, par rapport ses dettes. Dans cette situation, toute dgradation
rapide de sa situation commerciale ou financire se traduit par un risque plus important de
faillite et donc pour les cranciers, y compris les cranciers industriels par un risque de non-
paiement. Les capitaux propres n'ont rien voir avec la capitalisation boursire. Une
entreprise peut par exemple diminuer ses capitaux propres par un programme de rachat
d'action, qui va amplifier la monte de son cours de bourse et donc sa capitalisation boursire,
mais fragiliser ses capitaux propres et provoquer une sous-capitalisation. On parle de sous-
capitalisation pour le montant des capitaux propres et plutt de sous-valorisation s'il s'agit
simplement de la capitalisation boursire. La seconde rend la socit plus vulnrable une
Offre publique d'achat, tandis que la premire, autrement plus grave, peut mener sa faillite
rapide. 1

La sous-capitalisation elle empche les PME d'atteindre la phase de la maturit puisque en

phase de dmarrage et de la croissance, les PME rencontrent autres difficults tel que le
recours abusif aux crdits commerciaux court terme, ainsi une croissance rapide pousse
l'entreprise tomber dans ce qu'on appelle l'cart financier donc elle n'a pas le choix que le
recours au financement CT.
Suret & Arnoux ont aussi montr que la sous-capitalisation due essentiellement d'une faible
rentabilit et que les entreprises les plus rentables sont celles qui font recours au financement
interne.
Laccumulation de plusieurs facteurs explique largement v la sous-capitalisation des PME
marocaines, leur faible contribution la cration de valeur ajoute (20% seulement) et leur
difficile accs aux financements. Un constat que confirment les chiffres du ministre de
lIndustrie : 71% des investissements industriels ont t autofinancs au premier semestre
2013. 2
 La sous-capitalisation nest vraiment pas un phnomne gnral, qui caractriserait
lensemble des PME. Il concerne un groupe dentreprises qui, pour des raisons diverses ne
sont pas en mesures de gnr des bnfices suffisants.
1 : https://fr.wikipedia.org/wiki/Sous-capitalisation

2 :http://lobservateur.info : La PME marocaine: Un levier conomique encore en panne

2.2 Linsolvabilit :

Au Maroc, on a enregistr plusieurs cas d'insolvabilit d'entreprises surtout les PME, qui ont
menac l'emploi de beaucoup de salaris. Parmi ces cas figurent mme des entreprises
hautement comptitives souvent des PME qui se voient confrontes des difficults
financires, parce que, par exemple, le dveloppement d'un nouveau produit dure plus
longtemps que prvu. Par ailleurs, les consquences juridiques excessivement svres de la
faillite peuvent dissuader les entrepreneurs de prendre un nouveau dpart. Des questions
relatives la prvention de la faillite, la rduction du discrdit associ la dfaillance
d'entreprise et l'encouragement d'un nouveau dpart seront dbattues aujourd'hui, lors d'une
confrence de la Commission consacre l'insolvabilit et la prise d'un nouveau dpart. Sont
inscrites l'ordre du jour les activits de la Commission lies l'insolvabilit, telles que
l'laboration de lignes directrices internationales pour amliorer le droit de l'insolvabilit, la
mise disposition de services de soutien aux entrepreneurs connaissant des difficults
financires et la focalisation de la lgislation existante en matire d'insolvabilit sur la
continuit des entreprises et la prise d'un nouveau dpart aprs une banqueroute non
frauduleuse. Cet change de vues a t inspir par la Charte europenne des petites entreprises,
selon laquelle un certain degr d'chec doit tre considr avant tout comme une occasion
d'apprendre.

2.3 Ralentissement de lactivit conomique :

La symtrie de croissance de l'conomie nationale a affich une forte baisse durant le deuxime
trimestre de 2016, se situant 0,5% contre 4,2% au titre de la mme priode un an auparavant,
selon le Haut-commissariat au Plan (HCP)

Au niveau du secteur primaire, la valeur ajoute en volume, corrige des variations saisonnires,
a enregistr une baisse de 10,2% au deuxime trimestre 2016, contre une forte croissance de
14% durant la mme priode de 2015, relve le HCP, prcisant que cette mauvaise performance
est due la diminution aussi bien de lactivit de lagriculture de 10,9% que de celle de la pche
de 2%, contre une hausse de 14,7% et 6,7% respectivement un an auparavant.
Concernant le secteur secondaire la VA, elle a enregistr un ralentissement de son rythme de
croissance passant de 2,2% 1,1% au titre du deuxime trimestre 2016, en raison de
laccroissement des valeurs ajoutes des industries de transformation de 1,9% au lieu de 4%,
du btiment et travaux publics (+0,9% au lieu de -0,1%) et de la baisse de celles de lindustrie
dextraction (-1,2% au lieu de -6,2%), et de llectricit et eau (-1,8% au lieu de +4,8%), indique
le HCP.
La VA du secteur tertiaire a quant elle progress de 1,7% au lieu de 0,8% le mme trimestre
de lanne 2015, note la mme source, ajoutant qu lexception des htels et restaurants qui
ont enregistr une baisse de leur valeur ajoute de 2%, toutes les composantes de ce secteur ont
dgag des croissances positives.
La VA globale ralise par lensemble des activits conomiques a marqu, ainsi, une baisse
de 0,2% au lieu dune hausse de 2,9% le deuxime trimestre de lanne 2015.
Aux prix courants, laccroissement du PIB sest situ 2,1% au lieu de 6,2%, une anne
auparavant.
De ce fait, les PME marocains sont gravement touches par ce ralentissement de lactivit de
lconomie national.

Source : Haut-commissariat au Plan (HCP).

2.4 La faillite :

En cas de faillite, le paiement des cranciers s'effectue normalement selon le principe de

l'galit de traitement (exception faite des dettes de la masse, des crances garanties par des
droits de gage et celles privilgies des cranciers de premire et de deuxime classe). Au cours
de la priode prcdant l'ouverture de la faillite, des paiements caractre slectif sont,
cependant, effectus des cranciers dtermins. La slection de ces derniers peut revtir une
importance considrable pour pouvoir continuer l'activit sous une autre forme, mais reste,
juridiquement parlant, trs dlicate. Le fait de verser des salaires aux employs, sans transfrer
simultanment l'AVS leurs cotisations chues, peut, par exemple, aisment aboutir une
condamnation pnale; l'information qui met en garde contre un tel comportement dlictueux
n'est, cependant, pas facile trouver.

L'ordre des cranciers a t galement, presque l'unanimit, reconnu comme judicieux. Il

convient, toutefois, de tenir compte de la tendance croissante "l'externalisation", car, suite
l'chec d'une entreprise qui a vers des salaires trop levs dans le cadre d'une cascade de
faillite, les dispositions lgales n'oprent pas de manire idale. L'entreprise qui, par exemple,
a fourni des prestations "externalises" par Swissair, s'est plainte du fait que ses crances, qui
ne reprsentaient que des salaires, figuraient dans une autre classe que celle des salaires des
pilotes.

Aprs la faillite les propritaires d'une entreprise individuelle ou les associs d'une socit en
nom collectif continuent, en rgle gnrale, d'tre poursuivis titre personnel aprs la faillite
de l'entreprise et de faire constamment l'objet, de la part de leurs cranciers, de saisies, surtout
sur le salaire, concurrence du minimum vital. Pour chapper cette situation, le dbiteur peut
requrir sa faillite personnelle. L'ancien failli a alors droit un train de vie conforme sa
condition et ne doit pas simplement tre astreint au minimum vital prvu dans le droit des
poursuites. La part du revenu saisissable au titre du "retour meilleure fortune" est, en pratique,
calcule en accordant un supplment au minimum vital prvu par le droit des poursuites. Ces
supplments couvrent, du moins, les impts directs et, ventuellement, des dpenses spcifiques
auxquelles le dbiteur doit faire face comme chef d'entreprise. Les tribunaux des diffrents
cantons donnent, en l'occurrence, une interprtation extrmement large de la notion de "retour
meilleure fortune".

En ce qui concerne les actes de dfaut de biens rsultant de la faillite, le dlai de prescription
est de douze ans dans tous les autres pays de lOCDE. Cette donne ne tient pas compte, en
outre, du fait que de nouvelles poursuites bases sur le retour meilleure fortune peuvent
constamment renouveler cette supputation des dlais. La seule rduction du dlai n'entranerait,
en consquence, qu'un surcrot de travail administratif, sans rien changer en ralit. Il ressortait
clairement des entretiens que ce dlai de prescription des actes de dfaut de biens,
excessivement long en comparaison internationale, peut clairement entraver la cration d'une
nouvelle entreprise aprs une faillite.